1. Понятие и виды инвестиций.
Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч. и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения дохода. Инвестиционная деятельность представляет собой вложения инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестиции бывают: прямые, портфельные, интеллектуальные, финансовые, рискоинвестиции, альтернативные. Инвесторы: правительственные, региональные, корпоративные, частные, иностранные, межгосударственные. Инфраструктура: биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты; государственные и коммерческие банки; инвестиционные и финансовые компании; депозитарии, регистраторы, трансфер-агенты; пенсионные фонды и страховые компании; специализированные фирмы; СМИ и издательства; инвестиционные фонды.
2.Структурирование инвестиционного проекта.
Структура проекта представляет собой «дерево» ориентированных на продукт проекта компонентов, представленных оборудованием, работами, услугами и информацией, полученной в результате реализации проекта. Структура проекта – это реализация связей и отношений между её компонентами, т.е. определенная продукция, которую необходимо произвести и связывает элементы работы, которую предстоит выполнить как между собой, так и с конечной целью проекта. Формирование структуры начинается с разделения целей проекта на значительно меньшие блоки работ, вплоть до достижения самых мелких позиций, подлежащих контролю. Такая деревообразующая структура позволяет разбить общий объем работ по проекту на поддающиеся управлению независимые блоки, которые будут переданы под управление отдельных специалистов, несущих ответственность за их завершение, устанавливая логическую связь между ресурсами компании и объектами работ, которые предстоит осуществить. Применительно к реальным проектам структура разбивки проекта состоит в сочетании разделения на: 1.компоненты продукции проекта; 2.этапы жизненного цикла; 3.элементы организационной структуры.
Основные задачи:
-разбивка проекта на поддающиеся управлению блоки;
-распределение ответственности за различные элементы проекта и увязка работ со структурой организации (ресурсами);
-оценка необходимых затрат, средств, времени и материальных ресурсов;
-создание единой базы для планирования, составление смет и контроля за затратами;
-увязка работ по проекту с системой ведения бухгалтерских счетов компании;
-переход от общих целей к конкретным заданиям;
-определение комплекса работ (подряда).
Процесс структуризации
:
-определение проекта
-уровень детализации
-структура процесса
-организационная структура (охват всех участников и окружения проекта)
-структура продукта
-план бухгалтерских счетов
-структура разбивки проекта
-генеральный план (сводный, детализированный в процессе)
-матрица распределения ответственности
-рабочий план бухгалтерских счетов
-рабочий сетевой график
-система «наряд заданий»
-система отчетности и контроля
3.Алгоритмы структуризации инвестиционного проекта.
Методы структуризации проекта:
1. «сверху вниз»,
т.е.определяются общие задачи, на основе которых далее осуществляется детализация уровней проекта;
2. «снизу вверх»
- определяются частные задачи, а затем обобщаются;
3. «дерево целей»
- это графы, схемы, показывающие, как генеральная цель проекта разбивается на подцели следующего уровня. Цели формируются с верхнего уровня, а затем последовательно цели более низких уровней, «раскрывающие» непосредственно предшествующие им цели более высокого уровня.
4.«Дерево решений»
- графы, схемы, отражающие структуру, задачи, оптимизации многошагового процесса. «Ветви дерева» - это события, узлы (вершины), точки, в которых возникает необходимость выбора.
5.«Дерево работ»
- отдельная стадия планирования, часть общей работы по проекту. Новые уровни легко добавляются на последующих стадиях проекта. Нижние уровни «дерева» соответствуют пакетам работ – это последние элементы подразделов, за которые отвечают подрядчики или соответствующий отдел организации. Пакет работ является самостоятельной финансовой единицей. Он включает в себя смету, бюджет, отчет о расходах. Сетевой график основан на пакетах работ. Сетевой график позволяет рационально осуществлять весь управленческий процесс, планировать, организовывать, координировать и контролировать любой комплекс работ, обеспечивая эффективное использование денежных и материальных ресурсов.
4.Инвестиционный проект и его окружение.
Инвестиционный проект – это комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для определения целей в течение ограниченного периода времени и при заданном бюджете. По признаку взаимозависимости выделяют 2 вида инвестиционного проекта: альтернативные и независимые. Свойства проекта:
-возникает, существует и развивается в определенном окружении (внешняя среда);
-для рядовых исполнителей безразлично внутри или вне проекта его работа, а для руководителя это важно;
-между проектом и внешней средой показана переходная зона, через которую осуществляется связь и перемещение элементов, участников в работе по ее реализации.
5.Участники инвестиционного проекта.
Основным элементом структуры проекта, обеспечивающего реализацию его замысла, являются его участники. Основной участник – это заказчик – будущий владелец и пользователь проекта. В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические лица. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности.
6.Определение понятия «проект».
Проект (с англ.) – что-либо что задумывается и планируется. В современном понимании проект – это то, что изменяет мир. Проект состоит из основных элементов: замысел --» средства реализации цели --» цели реализации, результаты, решения. Проект – это ограниченное по времени, целенаправленное изменение отдельной системы установленными требованиями качества, возможными рамками расходуемых средств и ресурсов. Проект используется как представление о совокупности документации на какие-либо здания или сооружения (сметы, чертежи). Характеристика проекта (признаки):
-признак изменений,
-ограниченные во времени цели,
-временная ограниченность,
-соблюдение бюджета,
-ограниченность требуемых ресурсов,
-неповторимость проекта в целом,
-признак новизны,
-признак комплексности,
-признак правового и организационного обеспечения,
-признак разграничения.
7.Типы и виды инвестиционного проекта.
Тип проекта классифицируется по основным сферам деятельности, в которых осуществляется проект. Класс проекта классифицируется по составу и структуре проекта. Масштаб проекта классифицируется по размерам самого проекта, количеству участников и степени влияния на окружающий мир. Длительность — по продолжительности периода осуществления проекта. Сложность — например, по степени финансовой, технической или другой сложности. Вид — по характеру предметной области проекта. Класс проектов: многопроектный, мультипроектный, мегапроектный. Тип проектов: социальные, экономические, организационные, технические, смешанные. Виды проектов: инновационный, инвестиционные, научно-исследовательский, учебно-образовательный, смешанный. Длительность проектов: краткосрочные (1-2г), среднесрочные (3-5лет), долгосрочные (свыше 5). Масштабность: мелкие, средние, крупные, международные, межрегиональные, межотраслевые, отраслевые и т.д. Сложность: простые, сложные.
8.Сущность управления проектами и схемы управления.
Управление проектами – это искусство руководства и координации трудовых и материальных ресурсов на протяжении жизненного цикла проекта. Путем применения системы современных методов и техники управления для достижения определенных результатов в проекте по составу и объему работ, стоимости, времени, качеству и удовлетворения участников проекта. Методы управления проектами
позволяют:
-определить цели проекта и провести его обоснование;
-выявить структуру проекта;
-определить необходимые объемы и источники финансирования;
-подобрать исполнителей (торги, конкурсы);
-подготовить и заключить контракты;
-определить
-рассчитать необходимые ресурсы, составить смету и бюджет проекта;
-планировать и учитывать риски;
-обеспечить контроль за ходом выполнения проекта.
Схема управления
включает в себя 3 схемы, объединяющиеся в 1:
1.основная система (менеджер не несет финансовой ответственности за принятые решения, но отвечает за координацию управления ходом проекта и его реализации, не контактирует с другими участниками проекта);
2.система расширенного управления (менеджер проекта принимает ответственность за проект в пределах фиксированной сметы);
3.система ускоренного строительства (менеджер – это проектно-строительная фирма, с которой заказчик заключает контракт с объявленной стоимостью).
9. Жизненный цикл проекта.
Начало проекта – это момент рождения идеи, вложения денежных средств.
Концом проекта может быть:
-завершение работ над его реализацией, т.е.ввод проекта в действие;
-перевод персонала с выполняемого проекта на другую работу;
-достижение проектом заданных результатов;
-прекращение финансирования проекта;
-начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом (модернизация);
-вывод объектов проекта из жизненного цикла (ликвидация).
Жизненный цикл проекта – это промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации. Состояния, через которые проходит объект называются фазами, стадиями, этапами. В процессе продвижения проекта выделяются подфазы, подэтапы и т.д. Все работы делятся на 2 блока: основная деятельность и обеспечение проекта. Основная деятельность
включает в себя:
-прединвестиционный этап,
-планирование проекта,
-разработку проектно-сметной документации,
-проведение торгов и заключение контрактов,
-строительно-монтажные работы,
-выполнение пуско-наладочных работ,
-сдача проекта,
-эксплуатация проекта, выпуск продукции,
-ремонт оборудования и развитие производства,
Демонтаж оборудования, закрытие проекта.
Виды обеспечения проекта
:
-организационные,
-правовые,
-кадровые,
-финансовые,
-маркетинговые,
-информационные и т.д.
Все работы протекают взаимозависимо во времени и пространстве.
10.Определение жизнеспособности проекта.
Для оценки жизнеспособности проекта сравнивают варианты проекта с точки зрения их стоимости, сроков реализации и прибыльности. В качестве сравнения берутся ситуации без проекта и с проектом. Жизнеспособность проекта оценивают с помощью анализа коммерческой эффективности вариантов проекта, а также бюджетной и экономической эффективности варианта. Показатель коммерческой деятельности и ее эффективности учитывает финансовые последствия реализации проекта для его участников. Коммерческая эффективность определяет соотношение финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму дохода. При осуществлении проекта выделяют 3вида деятельности:
Инвестиционную, операционную и финансовую, а также оценивают потоки и оттоки денежных средств. Под чистым оттоком в каком-то году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место быть чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются – неординарный.
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает в себя:
1. землю,
2.здания, сооружения,
3.машины, оборудование,
4.нематериальные активы,
5.итог вложения в основной капитал (1+2+3+4),
6.расчет прироста оборотного капитала,
7.общее количество инвестиций (5+6).
Поток реальных денег от операционной деятельности:
1.объем продаж,
2.цену,
3.выручку (1*2),
4.внереализационные доходы,
5.переменные затраты,
6.постоянные затраты,
7.амортизацию зданий,
8.амортизацию оборудования,
9. % по кредиту,
10.прибыль до вычета налогов,
11.налог на сборы,
12.приектируемый чистый доход,
13.амортизацию (7+8),
14.чистый приток от реализации (10+11).
Поток реальных денег от финансовой деятельности включает
:
1.собственный капитал,
2.краткосрочные кредиты,
3.долгосрочные кредиты,
4.погашение задолженностей по кредиту,
5.выплату дивидендов,
6.сальдо финансовой деятельность.
11.Основы инвестиционного анализа.
Непременным условием функционирования организации любой организационно-правовой формы является активное осуществление стратегически направленного и детально проработанного комплекса мероприятий по созданию или укрупнению явных и скрытых преимуществ перед конкурентами. Одним из определённых факторов получения новых или сохранения ранее полученных конкурентных преимуществ становится активная инвестиционная деятельность. Вкладывать средства в производство, ценные бумаги целесообразно если:
1) чистая прибыль от вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;
2) рентабельность инвестиций выше уровня инфляций;
3)рентабельность данного проекта с учётом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов;
4) рентабельность активов организации после осуществления проекта увеличится или по крайней мере не уменьшится, и в любом случае превысит среднюю расчётную ставку по заемным средствам;
5) рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия денежных источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных либо, наоборот, концентрированных, но оттянутых по времени поступлений и т.д.
Это диктует финансовому менеджеру необходимость при анализе инвестиционных проектов учитывать: 1) рискованность проектов;
2) временную стоимость;
3) привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения получения максимальной доходности.
12.Управление амортизационными отчислениями для целей исчисления налога на прибыль.
С учётом 25гл Налогового Кодекса РФ начисление амортизации происходит 2 способами:
1)линейным =(1:N)*100,
2)нелинейным = (2:N)*100.
P=S/ (1+r) n
; S=1/ (1+r) n
, где:
Р – первоначальная сумма инвестиций,
S – будущая стоимость инвестиций,
r – ставка %,
n – число лет в расчетном периоде.
Выбор организацией нелинейного ускоренного метода амортизации усиливает эффективность инвестиций.
13.Анализ риска инвестиций.
Главным направлением стратегического анализа (прогнозирования) является анализ риска. Риск – это неопределенность, изменчивость доходов, отдачи на вложенный капитал. Источником риска является ассиметричное распределение информации, отсутствие знаний о будущих переменах. Риск состоит в отклонении действительного от ожидаемого. Отклонения:
-развитие бизнеса от предпринимательской идеи,
- фактических денежных потоков от запланированных
-и др.
К количественным методам оценки риска относят:
1.метод оценки доходности активов,
2.метод эквивалентов,
3.имитационная модель.
Качественные (экспертные) методы оценки основаны на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности:
1.метод «дерева решений»,
2.дельфи модель,
3. метод процентной ставки,
4.метод сценариев,
5.деловые игры,
6.эврические и креативные способы предвидения,
7.мозговой штурм.
В инвестиционном проектировании при оценке рынка применяется также анализ чувствительности.
14.Операционный рычаг безубыточности.
Предпринимательский риск оказаться в убытках при изменении ситуации на рынках характеризует операционный рычаг, или производственный леверидж, связанный с управлением объемами продаж, себестоимостью и прибылью. В зависимости от изменения объема продаж различают переменные затраты и условно-постоянные, исследование которых составляет предмет анализа безубыточности. Критический (безубыточный) объем продаж
– это количество товара, суммарный маржинальный доход от реализации которого покрывает условно-постоянные расходы.По каждому из перечисленных базовых параметров вычисляется маржа безопасности – процентное соотношение плановой и критической величины параметра. Для объема продаж этот показатель характеризует запас финансовой прочности предприятия.