М
инистерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО
Всероссийский заочный финансово-экономический институт
Кафедра «Финансы и кредит»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине «Инвестиции»
Вариант 2 (задачи 1, 5, 13)
Исполнитель:
Уфа-2011г
Задача №1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 000 и введено в эксплуатацию 4 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 4-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время, имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 4-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 000. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 000, а постоянные на 15 000. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 000.
Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль 20%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.
1)Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2)Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение:
1.
Реализация старого оборудования:
(150000/(4+4))*4= 75000
Рассчитаем амортизационные отчисления.
Линейный метод амортизации начисляется:
- для нового оборудования: 250000/8=31250;
- для старого оборудования: 75000/4=18750
План движения денежных потоков
| Выплаты и поступления |
Период |
|||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
| 1 |
Реализация старого оборудования |
75 000 |
||||
| 2 |
Покупка нового оборудования |
250 000 |
||||
| 3 |
Изменение постоянных затрат |
15 000 |
15 000 |
15 000 |
15 000 |
|
| 4 |
Изменение переменных затрат |
40 000 |
40 000 |
40 000 |
40 000 |
|
| 5 |
Амортизация нового оборудования |
31 250 |
31 250 |
31 250 |
31 250 |
|
| 6 |
Амортизация старого оборудования |
18 750 |
18 750 |
18 750 |
18 750 |
|
| 7 |
Изменение амортизационных отчислений (п.5-п.6) |
12 500 |
12 500 |
12 500 |
12 500 |
|
| 8 |
Изменение дохода до налогов (п.3+п.4-п.7) |
42 500 |
42 500 |
42 500 |
42 500 |
|
| 9 |
Изменение налоговых платежей (п.8*20%) |
8 500 |
8 500 |
8 500 |
8 500 |
|
| 10 |
Изменение чистого операционного дохода (п.8-п.9) |
34 000 |
34 000 |
34 000 |
34 000 |
|
| 11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
150 000 |
||||
| Денежный поток |
||||||
| 12 |
Начальные капиталовложения (п.2-п.1) |
175 000 |
||||
| 13 |
Денежный поток от операций (п.7+п.10) |
46 500 |
46 500 |
46 500 |
46 500 |
|
| 14 |
Денежный поток от завершения проекта (п.11) |
150 000 |
||||
| 15 |
Чистый денежный поток (п.13+п.14-п.12) |
- 175 000 |
46 500 |
46 500 |
46 500 |
196 500 |
Оценка экономической эффективности проекта
| Периоды |
|||||
| Выплаты и поступления |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
| 1. Чистый денежный поток |
- 175 000 |
46 500 |
46 500 |
46 500 |
196 500 |
| 2. Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
0,57 |
| 3.Чистый дисконтированный поток (п.1*п.2) |
- 175 000 |
40 455 |
35 340 |
30 690 |
112005 |
| 4. Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 175 000 |
-134545 |
-99205 |
-68515 |
52490 |
| NPV |
52490 |
||||
| PP |
2,57 |
||||
| PI |
1,30 |
||||
| IRR |
35% |
||||
Индекс доходности PI = (52490 / 175 000)+ 1 = 1,30
Срок окупаемости PP = 2 + (68515 / (68515 + 52490)) = 2,57лет
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
2.
Так как станок используется 4 года, то сумма годичных чисел равна 4 + 3 + 2 + 1 = 10. Поэтому в 1-й, 2-й, 3-й и 4-й годы сумма амортизационных отчислений равна 4/10, 3/10, 2/10 и 1/10 от первоначальной стоимости (250 000-150 000=100 000).
| Период |
||||||||
| Выплаты и поступления |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|||
| 1 |
Реализация старого оборудования |
75 000 |
||||||
| 2 |
Покупка нового оборудования |
250 000 |
||||||
| 3 |
Изменение постоянных затрат |
15 000 |
15 000 |
15 000 |
15 000 |
|||
| 4 |
Изменение переменных затрат |
40 000 |
40 000 |
40 000 |
40 000 |
|||
| 5 |
Амортизация нового оборудования |
40 000 |
30 000 |
20 000 |
10 000 |
|||
| 6 |
Амортизация старого оборудования |
30 000 |
22 500 |
15 000 |
7 500 |
|||
| 7 |
Изменение амортизационных отчислений (п.5-п.6) |
10 000 |
7 500 |
5 000 |
2 500 |
|||
| 8 |
Изменение дохода до налогов (п.3+п.4-п.7) |
45 000 |
47500 |
50 000 |
52 500 |
|||
| 9 |
Изменение налоговых платежей |
9 000 |
9 500 |
10 000 |
10 500 |
|||
| 10 |
Изменение чистого операционного дохода (п.8-п.9) |
36 000 |
38 000 |
40 000 |
42 000 |
|||
| 11 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
150 000 |
||||||
| Денежный поток |
||||||||
| 12 |
Начальные капиталовложения (п.2-п.1) |
175 000 |
||||||
| 13 |
Денежный поток от операций (п.7+п.10) |
46 000 |
45 500 |
45 000 |
44 500 |
|||
| 14 |
Денежный поток от завершения проекта (п.11) |
150 000 |
||||||
| 15 |
Чистый денежный поток (п.13+п.14-п.12) |
-175 000 |
46 000 |
45 500 |
45 000 |
194 500 |
||
Оценка экономической эффективности проекта
| Выплаты и поступления |
Период |
||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
| Чистый денежный поток |
-175 000 |
46 000 |
45 500 |
45 000 |
194 500 |
| Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
0,57 |
| Чистый дисконтированный поток |
- 175 000 |
40 020 |
34 580 |
29 700 |
105 030 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток |
- 175 000 |
-134 980 |
-100 400 |
-70 700 |
34 330 |
| NPV |
34 330 |
||||
| PP |
2,67 |
||||
| PI |
1,20 |
||||
| IRR |
23% |
||||
Индекс доходности PI = (34 300 / 175 000)+ 1 = 1,30
Срок окупаемости PP = 2 + (70 700 / (70 700 + 34 300)) = 2,67 лет
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
Сравнительная таблица
| Метод начисления амортизации |
||
| Показатель |
линейный |
ускоренный |
| NPV |
52490 |
34 330 |
| PP |
2,57 |
2,67 |
| PI |
1,30 |
1,20 |
| IRR, % |
35% |
23% |
Линейный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.
Задача 5
Истратив 390 000 на разработку новой технологии, предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 630 000. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 13 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 16 лет по линейному методу. К концу 13-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 160 000, из которой 125 000 восстановятся к концу 13-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 110 000.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300 000 ежегодно; с 4-го по 8-й год - 330 000; с 9-го по 13-й год - 240 000. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80 000 и 30 000 соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 20%,
средняя стоимость капитала определена равной 12%.
1)
Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2)
Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме
245 000, а стоимость капитала увеличится до
15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
| Периоды |
|||||||||||||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
||
| 1 |
Затраты на разработку новой технологии |
390 000 |
|||||||||||||
| 2 |
Необходимые для запуска инвестиции |
630 000 |
|||||||||||||
| 3 |
Затраты на продвижение продукта |
110 000 |
|||||||||||||
| 4 |
Увеличение оборотного капитала |
160 000 |
|||||||||||||
| 5 |
Выручка от нового продукта |
300 000 |
300 000 |
300 000 |
330 000 |
330 000 |
330 000 |
330 000 |
330 000 |
240 000 |
240 000 |
240 000 |
240 000 |
240 000 |
|
| 6 |
Переменные затраты |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
|
| 7 |
Постоянные затраты |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
|
| 8 |
Амортизация (630000/16) |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
|
| 9 |
Прибыль до налогов |
289 375 |
289 375 |
289 375 |
319 375 |
319 375 |
319 375 |
319 375 |
319 375 |
229 375 |
229 375 |
229 375 |
229 375 |
229 375 |
|
| 10 |
Налоги (п.9*20%) |
57875 |
57875 |
57875 |
63875 |
63875 |
63875 |
63875 |
63875 |
45875 |
45875 |
45875 |
45875 |
45875 |
|
| 11 |
Чистый операционный доход (п.9-п.10) |
231500 |
231500 |
231500 |
255500 |
255500 |
255500 |
255500 |
255500 |
183500 |
183500 |
183500 |
183500 |
183500 |
|
| 12 |
Ликвидационная стоимость оборудования (630000-630000/16*13) |
118125 |
|||||||||||||
| 13 |
Высвобождение оборотного капитала (160000*0,5) |
80000 |
|||||||||||||
| Денежный поток |
|||||||||||||||
| 14 |
Начальные капиталовложения (1+2+3+4) |
1020 000 |
270 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 15 |
Денежный поток от операций (11+8) |
0 |
270875 |
270875 |
270875 |
294875 |
294875 |
294875 |
294875 |
294875 |
222875 |
222875 |
222875 |
222875 |
222875 |
| 16 |
Денежный поток от завершения проекта (12+13) |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
243125 |
| 17 |
Чистый денежный поток (15+16-14) |
-1 020 000 |
875 |
270875 |
270875 |
294875 |
294875 |
294875 |
294875 |
294875 |
222875 |
222875 |
222875 |
222875 |
466000 |
Оценка экономической эффективности проекта
| Период |
||||||||||||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
|
| Чистый денежный поток |
-1 020 000 |
875 |
270875 |
270875 |
294875 |
294875 |
294875 |
294875 |
294875 |
222875 |
222875 |
222875 |
222875 |
466000 |
| Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,89 |
0,80 |
0,71 |
0,64 |
0,57 |
0,51 |
0,45 |
0,40 |
0,36 |
0,32 |
0,29 |
0,26 |
0,23 |
| Чистый дисконтированный поток |
-1 020 000 |
778,75 |
216700 |
192321,25 |
188720 |
168078,75 |
150386,25 |
132693,75 |
117950 |
80235 |
71320 |
64633,75 |
57947,5 |
107180 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток |
-1 020 000 |
-1 019 221,3 |
-802521,3 |
-610 200, 05 |
-421 480, 05 |
-253 401 ,25 |
-103015 |
29678,75 |
147628,75 |
227863,75 |
229183,75 |
363817,5 |
421765 |
528945 |
| NPV |
528945 |
|||||||||||||
| PP |
4,26 |
|||||||||||||
| PI |
1,52 |
|||||||||||||
| IRR |
20% |
|||||||||||||
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
2) Если выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245 000, а стоимость капитала увеличится до 15%, то проект будет следующим:
| Периоды |
|||||||||||||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
||
| 1 |
Затраты на разработку новой технологии |
390 000 |
|||||||||||||
| 2 |
Необходимые для запуска инвестиции |
630 000 |
|||||||||||||
| 3 |
Затраты на продвижение продукта |
110 000 |
|||||||||||||
| 4 |
Увеличение оборотного капитала |
160 000 |
|||||||||||||
| 5 |
Выручка от нового продукта |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
245000 |
|
| 6 |
Переменные затраты |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
|
| 7 |
Постоянные затраты |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
30 000 |
|
| 8 |
Амортизация |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
39 375 |
|
| 9 |
Прибыль до налогов |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
234375 |
|
| 10 |
Налоги |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
46875 |
|
| 11 |
Чистый операционный доход (9-10) |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
187500 |
|
| 12 |
Ликвидационная стоимость оборудования |
118125 |
|||||||||||||
| 13 |
Высвобождение оборотного капитала |
80000 |
|||||||||||||
| Денежный поток |
|||||||||||||||
| 14 |
Начальные капиталовложения (1+2+3+4) |
1020 000 |
270 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 15 |
Денежный поток от операций (11+8) |
0 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
| 16 |
Денежный поток от завершения проекта (12+13) |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
198125 |
| 17 |
Чистый денежный поток (15+16-14) |
-1 020 000 |
-43125 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
425000 |
Оценка экономической эффективности проекта
| Период |
||||||||||||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
|
| Чистый денежный поток |
-1 020 000 |
-43125 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
226875 |
425000 |
| Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
0,57 |
0,50 |
0,43 |
0,38 |
0,33 |
0,28 |
0,25 |
0,21 |
0,19 |
0,17 |
| Чистый дисконтированный поток |
-1 020 000 |
-37518,75 |
172425 |
149737,5 |
129318,75 |
113437,5 |
97556,25 |
86212,5 |
74868,75 |
63525 |
56718,75 |
47643,75 |
43106,25 |
72250 |
| Накопленный чистый дисконтированный поток |
-1 020 000 |
-1057 518, 7 |
-885093 |
-735355,5 |
-606036, 75 |
-492599, 25 |
-395043 |
-308830,5 |
-233961, 75 |
-170436, 75 |
-113718 |
-66074,25 |
-22968 |
49282 |
| NPV |
49282 |
|||||||||||||
| PP |
2,32 |
|||||||||||||
| PI |
1,05 |
|||||||||||||
| IRR |
16 % |
|||||||||||||
Индекс доходности PI = ( 49282 / 1 020 000)+ 1 = 1,05
Срок окупаемости PP = 2 + (22968/(22968 + 49282 )) = 2,32 лет
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования. Но в сравнение с расчетами в первом варианте эффективность проекта значительно выше.
Задача 13
Инвестиционная компания обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.
| Сценарий
Показатели
|
Наихудший
Р=0,2
|
Наилучший
Р=0,2
|
Вероятный
Р=0,6
|
| Объем выпуска – Q
|
16 000 |
20 000 |
32 000 |
| Цена за штуку – Р
|
1600 |
2000 |
2200 |
| Переменные затраты – V
|
1500 |
1000 |
1200 |
| Норма дисконта – r
|
12% |
8% |
12% |
| Срок проекта – n
|
4 |
4 |
4 |
Остальные недостающие данные возьмите из задачи 11.
1)
Определите критерии
NPV
,
IRR
,
PI
для каждого сценария и их ожидаемые значения.
2)
Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия
NPV
, определите: а) вероятность того, что значение
NPV
будет не ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение; в) отрицательное.
3)
Дайте свои рекомендации относительно риска данного проекта.
Решение:
| Наихудший Р = 0,2 |
Наилучший Р = 0,2 |
Вероятный Р = 0,6 |
||
| Объем выпуска |
Q |
16 000 |
20 000 |
32 000 |
| Цена за единицу |
P |
1,60 |
2,00 |
2,20 |
| Выручка от реализации |
B = P*Q |
25 600 |
40 000 |
70 400 |
| Переменные за единицу |
v |
1,50 |
1,00 |
1,20 |
| Переменные затраты |
VC = v*Q |
24 000 |
20 000 |
38 400 |
| Постоянные затраты |
FC |
5,00 |
5,00 |
5,00 |
| Валовые затраты |
TC = VC + FC |
24 005 |
20 005 |
38 405 |
| Амортизация |
A |
2,00 |
2,00 |
2,00 |
| Прибыль |
P = B - TC |
1 595 |
19 995 |
31 995 |
| Налог на прибыль |
20% |
20% |
20% |
20% |
| Налог на прибыль |
T = P * 0,2 |
319 |
3 999 |
6 399 |
| Чистый денежный поток, CIF |
CIF = P - T + A |
1 278 |
15 998 |
25 598 |
| Начальные инвестиции |
I |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
| Остаточная стоимость |
S |
6,20 |
6,20 |
6,20 |
| Норма дисконта |
r |
12% |
8% |
12% |
| Срок реализации проекта |
n |
4 |
4 |
4 |
| Осуществим расчеты с помощью MS Exsel: |
||||||||||||||||||
| Расчет чистого денежного потока приведен выше
|
||||||||||||||||||
| Чистый денежный поток |
||||||||||||||||||
| 0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||||||||||||||
| Наихудший |
-30,00 |
1 278,00 |
1 278,00 |
1 278,00 |
1 284,20 |
|||||||||||||
| Наилучший |
-30,00 |
15 998,00 |
15 998,00 |
15 998,00 |
16 004,20 |
|||||||||||||
| Вероятный |
-30,00 |
25 598,00 |
25 598,00 |
25 598,00 |
25 604,20 |
|||||||||||||
| Средний |
-30,00 |
18 814,00 |
18 814,00 |
18 814,00 |
18 820,20 |
|||||||||||||
| Для нахождения NPV используем функцию "ЧПС" |
||||||||||||||||||
| Для нахождения IRR используем функцию "ВСД" |
||||||||||||||||||
| Для нахождения PI используем функцию "ЧПС" |
||||||||||||||||||
| Р |
NPV |
IRR |
PI |
|||||||||||||||
| Наихудший |
0,20 |
3 915,67 |
42,60 |
129,52 |
||||||||||||||
| Наилучший |
0,20 |
53 021,96 |
533,27 |
1 766,40 |
||||||||||||||
| Вероятный |
0,60 |
77 784,01 |
853,27 |
2 591,80 |
||||||||||||||
| Средний |
58 057,93 |
627,13 |
1 934,26 |
|||||||||||||||
| M(NPV) = |
58 057,93 |
|||||||||||||||||
| δ(NPV) = |
28 719,68 |
|||||||||||||||||
| а) Вероятность того, что NPV будет не ниже среднего |
||||||||||||||||||
| Р[NPV≥M(NPV)] = 1 - Р[NPV<M(NPV)] = |
0,500 |
|||||||||||||||||
| б) Вероятность того, что NPV будет больше, чем среднее плюс одно стандартное отклонение |
||||||||||||||||||
| Р[NPV>M(NPV)+δ] = 1 -Р[NPV<M(NPV)]= |
0,344 |
|||||||||||||||||
| в) Вероятность того, что NPV будет отрицательным |
||||||||||||||||||
| Р[NPV<0] = |
0,022 |
|||||||||||||||||
| Осуществим расчеты для вероятностного сценария: |
||||||||||||||||||
| "Чистый приведенный денежный поток" рассчитывается через дисконтирование "чистого денежного потока" по ставке дисконта для корпораций (I = 12% или i = 0,12) |
|
|
|
|
| -30,00 |
25 598,00 |
25 598,00 |
25 604,20 |
|||||
| --------------- |
+ |
--------------- |
+ |
--------------- |
+…+ |
--------------- |
= |
3 915,67 |
| ( 1 + 0.12)0
|
( 1 + 0.12)1
|
( 1 + 0.12)2
|
( 1 + 0.12)4
|
Для определения внутренней нормы доходности IRR необходимо, чтобы NPV = 0
| -30,00 |
25 598,00 |
25 598,00 |
25 604,20 |
||||||||
| --------------- |
+ |
--------------- |
+ |
--------------- |
+…+ |
--------------- |
= |
0,00 |
|||
| ( 1 + IRR)0
|
( 1 + IRR)1
|
( 1 + IRR)2
|
( 1 + IRR)4
|
||||||||
| Итерационным методом решая данное уравнение получим, что IRR = |
42,60 |
или |
4260% |
||||||||
Индекс рентабельности PI
| 77754 |
|||
| -------------------------- = |
2591,8003 |
> |
1 |
| 30 |
| Аналогичные расчеты и для других сценариев. |
|||||||||||
| Оценим риск проекта
|
|||||||||||
| Сценарий
|
NPV |
Вероятность, Pi
|
NPVi * Pi |
Расчет |
(NPVi - NPVcp)2
|
||||||
| Наихудший |
3 915,67 |
0,2 |
783,13 |
= 3915,67 * 0,2 |
586 276 855,03 |
||||||
| Наилучший |
53 021,96 |
0,2 |
10 604,39 |
= 53021,96 * 0,2 |
5 072 198,59 |
||||||
| Вероятный |
77 784,01 |
0,6 |
46 670,41 |
= 77784,01 * 0,6 |
233 470 856,57 |
||||||
| ∑ = |
58 057,93 |
824 819 910,18 |
|||||||||
| σ = |
28 719,68 |
||||||||||
Рассчитаем средневзвешенную чистую приведенную стоимость NPVср
| NPVcp = |
3 915,67 |
* 0,2 + |
53 021,96 |
* 0,6 + |
77 784,01 |
* 0,2 = |
58 057,93 |
Предположим, что величина NPV распределена нормально. Тогда расчет вероятностей можно призвести, используя интегральную теорему Муавр-Лапласа.
| Данный проект можно охарактеризовать как проект с достаточно невысоким риском, т.к. |
|||
| 1. Наиболее вероятное событие имеет вероятность 0,6, а NPV по данному событию = 58087,93 > 0. |
|||
| Данный проект можно охарактеризовать как проект с невысоким риском, т.к. |
|||
| 2. Вероятность, что NPV < 0, незначительна (2,16%) |
|||