Экономическая сущность инвестиций и и инвестиционных проектов

Глава 1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ и инвестиционных проектов

1.1 Основные понятия инвестиций. Типы инвестиций

Термин«инвестиции»

происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактов­ке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ дается следующее определение инвестициям:

Инвестиции
– денежные средства, ценные бумаги, другое имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта
.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

-инвестиции в физические активы;

-инвестиции в денежные активы;

-инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Инвестиции в
физические активы
– это инвестиции в производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудо­вания со сроком службы более одного года.

Инвестиции в
денежные активы
– это инвестиции в права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п.

Инвестиции в нематериальные (незримые) активы
– это инвестиции в ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.

1.2 Классификация инвестиций. Инвестиции на предприятии

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах, которые приведены на рис.1.1.

Рисунок 1.1 - Классификация инвестиций по отдельным признакам

В связи с этим для анализа планирования инвестиций важной представляется классификация инвестиций по следующим признакам:

1. В зависимости от объектов вложений средств
различают:

-реальные инвестиции

, которые можно свести к следующим основным группам:

· инвестиции в повышение эффективности

.
Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

· инвестиции в расширение производства

.
Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках существующих производств;

· инвестиции в новые производства

.
Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары (оказывать новый тип услуг) либо позволят, например, фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки;

· инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления

.
Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

-финансовые или портфель­ные инвестиции, т.е. в ценные бумаги и денежные активы.

2. По характеру участия в инвестировании
выделяют:

-прямые инвестиции – это непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования;

-непрямые инвестиции подразумевают инвестирование,
опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками).

3. По периоду инвестирования
различают:

-краткосрочные (до 1 года);

-среднесрочные (от 1 года до 5 лет);

-долгосрочные инвестиции (свыше 5 лет).

4. По формам собственности
инвесторов выделяют:

-частные – осуществляются гражданами негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной;

-государственные – осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств;

-иностранные – это вложения, осуществляемые субъектами иностранных государств;

-совместные инвестиции – это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. По региональному признаку
различают:

-инвестиции внутри страны;

-инвестиции за рубежом.

Все инвестиции по участию в деятельности предприятия
можно разбить на две группы:

-пассивные инвестиции,
т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.;

-активные инвестиции,
т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков или поглощения конкурирую­щих фирм.

Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями.
Брутто-инвестициисостоят из нетто-инвестиций и реинвестиций,
причем последние представляют собой связывание вновь свободных инвестици­онных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддер­жания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и т.д.).

Инвестиции, которые идут на расширение, т.е. на увеличе­ние производственного потенциала, являются экстенсивными инвестициями.

На предприятии выделяют 2 группы инвестиций: реальные и портфельные, приведенные на рис.1.2.

Структура инвестиций на предприятии приведена на рис.2.

1. Реальные: инвестиции на развитие производства (на реконструкцию и техническое перевооружение, на расширение производства, на выпуск новой продукции, на модернизацию и освоение новых ресурсов, на приобретение нематериальных активов); инвестиции на развитие непроизводственной сферы (жилищное строительство, сооружение спортивных и оздоровительных объектов, инвестиции в другие объекты).

2. Портфельные:

а) приобретение ценных бумаг (других акционерных обществ, облигаций, векселей);

б) вложение в активы других предприятий (производственные предприятия, финансово-кредитные учреждения и коммерческие организации).

Рисунок 1.2 - Структура инвестиций на предприятии

1.3 Инвестиции на макро- и микроуровне

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровнеинвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

- систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

- ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

- сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

- создания необходимой сырьевой базы;

- наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;

- снижения издержек производства и обращения;

- увеличения и улучшения структуры экспорта;

- решения социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы;

- обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;

- перераспределения собственности между субъектами хозяйствования и др.

Таким образом, инвестиции предопределяют рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатство и производственный потенциал страны.

Состояние экономики зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

- увеличения и расширения сферы деятельности;

- недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

- снижения себестоимости производства и реализации продукции;

- повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

- улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

- повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;

- приобретения контрольного пакета акций и др.

В конечном итоге, они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, играют исключительно важную роль, как на макро-, так и на микроуровне, и, в первую очередь, для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

1.4 Государственное регулирование инвестиционной

деятельности

Государственное регулирование инвестиционной дея­тельности
- это определенные в законодательном порядке формы и методы административного и экономического характера, используемые органами федерального управления и органами управления субъектов Федерации для осуществления инвестици­онной политики, обеспечивающей государственные задачи соци­ально-экономического развития страны и ее территорий, повыше­ния эффективности инвестиций, обеспечения безопасных условий жизнедеятельности населения, охраны окружающей среды.

Основными формами и мерами государственного регулирова­ния инвестиционной деятельности являются:

- разработка и осуществление государственных инвестиционных программ и прямое управление государственными инвестици­ями;

- предоставление государственной финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие от­дельных территорий, отраслей, предприятий, производств;

- проведение финансовой и кредитной политики, политики це­нообразования, амортизационной политики;

- установление и контроль соблюдения правил пользования зе­мельными, водными и другими природными ресурсами;

- введение дифференцированных налоговых ставок и льгот;

- контроль за соблюдением государственных норм и стандартов, антимонопольные меры, приватизация объектов государствен­ной собственности, в том числе незавершенных строительством объектов;

- экспертиза инвестиционных проектов.

По всем инвестиционным проектам и программам, финан­сируемым из федерального и территориальных бюджетов, осущест­вляется прямое государственное управление ими через органы государственного управления отраслями, инвестиционные депар­таменты администраций субъектов Федерации, дирекции государ­ственных и муниципальных предприятий. Управление инвестици­онными проектами и программами, финансируемыми и из бюдже­тов и за счет средств негосударственных инвесторов, характер участия в нем государственных и территориальных органов управления определяются договорами и соглашениями между всеми инвесторами, включая орган управления, уполномоченный прави­тельствами государства и его территорий.

Государство, реализуя свою региональную политику, может оказывать отдельным отраслям, предприятиям, финансовую по­мощь путем предоставления дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд и льготных государственных кредитов. Оказывая помощь, государство активно воздействует на инвестиционные процессы и ускоряет реализацию инвестиционных программ и проектов, осуществляемых территориями, отраслями экономики. Обеспечение высокой инвестиционной активности в стране, ее территориях и высокой отдачи инвестиций в определенной степени зависит от проводимой правительством финансовой, амортиза­ционной, кредитной и ценовой политики. Применение ускорен­ной амортизации действующих основных фондов (что является прерогативой государства), предоставление действующим фирмам, предприятиям, организациям своего рода амортизационного кредита способствует увеличению объема инвестируемых средств. Снижение ставки Центробанка РФ на кредитные ресурсы и сни­жение процентных ставок за кредиты также способствует повыше­нию инвестиционной активности и уровню отдачи инвестиций. Стабильность финансовой сферы в стране способствует повыше­нию инвестиционной активности не только зарубежных инвесто­ров, но и отечественных. В целях снижения инвестиционных за­трат государство может в известной мере регулировать цены на ин­вестиционные ресурсы (землю, природные ресурсы), понижать тарифы и ставки платежей за них.

Повышению инвестиционной активности, изменению и формированию определенной инвестиционной политики способствует установление различного рода налоговых скидок и льгот, диффе­ренциация налоговых ставок. Примерами налоговых скидок могут быть: снижение или отмена налога на добавленную стоимость на строительство жилья, снижение или отмена налога на прибыль, направляемую в развитие производства и т.д.

Осуществление реальных инвестиций связано с возведением различного рода сооружений, зданий, изменением ландшафта, водного режима и т.д., а эксплуатация зданий и сооружений, функционирование построенных предприятий, производств – с определенными сбросами и выбросами в атмосферу, водную сре­ду, почву. Поэтому для обеспечения экологической безопасности, сохранения природы и ландшафта, а также для обеспечения без­опасности эксплуатации зданий, сооружений, предприятий в це­лом в стране разработаны и действуют правила землепользования, лесопользования, пожарной безопасности, электробезопасности, охраны воздушного и водного бассейнов. Разработаны и утвержде­ны соответствующие нормы расчета и правила эксплуатации строительных конструкций и технологического оборудования, предельно допустимые концентрации вредных веществ в сбрасы­ваемых промышленных сточных водах, предельные нормы выбро­сов в атмосферу и т.д. В процессе реализации инвестиционных проектов и программ соблюдение указанных выше правил, норм и стандартов контролируют соответствующие государственные орга­ны пожарного, санитарного надзора, бассейновой инспекции и др. Практически это выражается в технической и экологической экспертизе инвестиционных проектов. Порядок государственной экспертизы, согласования и утверждения инвестиционных проек­тов определен соответствующими нормативными актами Госстроя России.

Особое место в системе государственного регулирования инве­стиционной деятельности занимает регламентация деятельности инвесторов и государственных служб в особых условиях при предотвращении и ликвидации последствий крупномасштабных действий, катастроф и иных чрезвычайных ситуаций. Юридические лица, осуществляющие инвестиционную деятель­ность, обязаны по решению органов государственной власти и управления, принятому в пределах их компетенции, принимать участие в предотвращении или ликвидации последствий чрезвычайных ситуаций, в обеспечении безопасности и нормальных условий жизнедеятельности населения, функционирования важнейших систем инженерного обеспечения территорий и поселений. Понесенные при этом издержки подлежат возмещению из соответствующих бюджетов: федерального или местных. Из изложенного видно, что государственное регулирование инвестиционной деятельности направлено на защиту интересов и прав государства – с одной стороны, и на защиту прав и интере­сов инвесторов – с другой.

1.5 Классификация факторов, влияющих

на эффективность инвестиций

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно классифицировать по различным признакам.

1. В зависимости
от масштабности влияния
:

1) на макроуровне
:

- эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;

- инвестиционный риск;

- совершенство налоговой системы;

- уровень инфляции;

- политическая и социальная обстановка в стране;

- ставка рефинансирования ЦБ РФ и процентная ставка коммерческого кредита;

- инвестиционная привлекательность;

- совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности;

- степень совершенства инвестиционной инфраструктуры;

- созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;

- эффективность проводимой государством инвестиционной политики и др.

2) на региональном уровне
:

- эффективность проводимой экономической и социальной политики;

- инвестиционную привлекательность региона;

- созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;

- совершенство налоговой системы на региональном уровне;

- эффективность проводимой региональной инвестиционной политики;

- степень совершенства региональной инвестиционной инфраструктуры;

- уровень инвестиционного риска и др.

3) на уровне предприятия (организации):

- эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;

- наличие эффективной инвестиционной политики;

- качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;

- уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;

- степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;

- компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;

- качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.

2. В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:

- позитивные,
которые положительно влияют на эффективность инвестиций (снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др.);

- негативные
, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций (обострение экономического кризиса в стране, нестабильность социальной и политической обстановки в стране, повышение уровня инфляции и др.).

3. В зависимости от характера возникновения
все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:

- объективные
, т.е. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;

- субъективные
, т.е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности, с управленческой и созидательной деятельностью.

4. В зависимости от времени их возникновения
все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно разграничить:

- на временно действующие;

- постоянно действующие.

5. В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций
все факторы можно разделить на три группы:

- оказывающие существенное влияние;

- оказывающие менее существенное влияние;

- оказывающие слабое влияние.

1.6 Инвестиционная привлекательность.

Инвестиционная деятельность

Необходимо отметить, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь (рис.1.3).

Эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность – инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

Рисунок 1.3 - Взаимосвязь между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью

Инвестиционная привлекательность на макроуровне
– это условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам для выгодного вложения инвестиций с целью развития национальной экономики
.

Инвестиционная привлекательность на макроуровне зависит от следующих факторов:

- политической стабильности и ее предсказуемости на будущее;

- основных макроэкономических показателей, характеризующих состояние национальной экономики (уровня инфляции, темпов роста ВВП, объемов выпуска важнейших видов промышленной продукции, процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ, дефицита бюджета и др.) и их прогноза на будущее;

- наличия и степени совершенства нормативных актов в области инвестиционной деятельности;

- степени совершенства налоговой системы в стране;

- социальной, в том числе и криминогенной обстановки в стране;

- степени инвестиционного риска и др.

Необходимо отметить, что инвестиционная привлекательность на макроуровне создает как бы общий фон и для инвестиционной привлекательности на региональном уровне и уровне отдельного предприятия. И в то же время инвестиционная привлекательность на этих уровнях может существенно отличаться от общего фона.

Инвестиционная привлекательность регионов
– интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможности привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков
.

Инвестиционная привлекательность того или иного региона России зависит от многих факторов и прежде всего от:

- степени индустриального развития региона;

- географического расположения и природно-климатических условий;

- уровня развития инфраструктуры, в том числе для инвестиционной деятельности;

- существенности имеющихся льгот для инвесторов в регионе;

- наличия полезных ископаемых и степени выгодности их разработки и др.

Инвестиционная привлекательность предприятия (организации)
– это обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.

Инвестиционную привлекательность предприятия (организации) характеризуют следующие факторы:

- показатели эффективности работы предприятия в динамике;

- показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;

- перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;

- репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке;

- рыночный курс акций предприятия; величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.

Инвестиционная деятельность –
это деятельность юридических, физических лиц и государства, направленная на привлечение и увеличение средств для реализации инвестиционного процесса с целью получения экономического и социального эффекта
.

Из этого определения следует, что чем больше средств направляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной деятельности.

Масштабы инвестиционной деятельности характеризуют следующие показатели:

на макроуровне:

- совокупный объем привлеченных инвестиций;

- объем реальных инвестиций;

- доля инвестиций в ВВП и национальном доходе;

- общий объем привлеченных иностранных инвестиций;

- темпы роста и прироста инвестиций в динамике;

- коэффициент ввода и выбытия основных производственных фондов;

на микроуровне

:

- капитальные вложения в динамике, направленные на развитие производства;

- доля инвестиционной привлекательности, направленной на развитие производства;

- ввод в действие производственных мощностей в динамике;

- величина долгосрочности кредиторской задолженности;

- величина инвестиций в динамике;

- величина привлечения иностранных инвестиций.

1.7 Понятие инвестиционного проекта

Существует несколько определений инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект
– обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствиис законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Инвестиционный проект
– вид деятельности, при котором финансовые, материальные и трудовые ресурсы организуются специфическим образом для достижения поставленных целей в ограниченные сроки.

Реализация проекта представляет собой сложную многопараметрическую задачу, решение которой предполагает обоснование целесообразности и оценку возможности создания объекта (продукта, услуги), планирование и организацию работ, принятие необходимых мер в нужное время при полном понимании последствий.

Специфические особенности этих процессов в значительной степени определяются движением денежных потоков. Поэтому наиболее сложным при инвестиционном проектировании является расчет потоков реальных денег, которые должны быть сформированы таким образом, чтобы сальдо их всегда принимало положительные значения.

Двух одинаковых проектов просто не может быть, так как каждый проект уникален – у него свои цели, сроки, материальные ресурсы, финансы, персонал, климатические условия и т.п.

Каждый инвестиционный проект реализуется в конкретных организационно-правовых рамках, в силу чего его содержание и структура определяются нормативными документами.

Поэтому инвестиционный проект всегда можно рассматривать как временное предприятие, предназначенное для создания инвестиционных объектов, продуктов или услуг в конкретных условиях.

В самом общем виде под инвестиционным проектом

понимается некоторая организационная система, представляющая собой совокупность:

- сформулированных целей

деятельности;

- подлежащих решению задач

,
обеспечивающих достижения целей;

- участников

,
организованных для совместной деятельности по достижению конкретных целей, и принципы их взаимоотношений;

- материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов

,
обеспечивающих достижение поставленных целей;

- физических объектов

и технологических процессов, создаваемых или модернизируемых для решения поставленных задач;

- технической и организационной документации

;

- управленческих решений

и мероприятий по их организации.

К наиболее важным характеристикам каждого инвестиционного проекта, играющим ключевые роли при поиске инвесторов и партнеров, относятся:

- направленност

ь
, определяемая целями проекта;

- значимость

(масштабность), оцениваемая степенью влияния его на общественную деятельность;

- эффективность

, выражающаяся через отношение затрат и полученных результатов.

Исходя из целей инвестиционной деятельности, можно выделить следующие виды направленности конкретных проектов:
1) создание новых производств (вывод на рынок новых товаров, освоение новых сегментов рынка, реализация результатов НИР и НИОКР);

2) рационализация действующего производства (загрузка неиспользуемых производственных площадей и оборудования, сокращение расхода сырья и материалов, энергосбережение, использование отходов);

3) повышение качества и конкурентоспособности продукции (повышение безопасности продукции, улучшение ее экологичности, сохраняемости и срока годности, совершенствование упаковки и т.п.);

4) расширение производства и рынка сбыта (выпуск импортозамещающих товаров, увеличение экспорта продукции, освоение новых рынков);

5) улучшение социальных характеристик предприятия (создание новых и сохранение имеющихся рабочих мест; поставка на рынки товаров (услуг) для слабо защищенных групп населения – пенсионеров, инвалидов, детей и многодетных семей; меры по охране окружающей среды).

Значимость (масштаб) инвестиционного проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из внутренних (или внешних) рынков: финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку.

В самом общем случае под значимостью (масштабностью) проекта

понимается его значение для:

- места (города, района) реализации;

- региона (области, края, республики);

- субрегиона (экономического района) страны;

- России в целом;

- отдельных или групп зарубежных стран;

- всего международного сообщества.

Если влияние инвестиционного проекта имеет планетарный характер, то его классифицируют как глобальный

. Примером такого проекта может служить создание международной космической станции на околоземной орбите.

Если оно не затрагивает другие страны – как крупномасштабный
.

Аналогично оцениваются проекты р

егионального, районного, городского, отраслевого

масштабов.

Проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в регионах и/или городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках, рассматриваются как локальные

.

Определение значимости (масштабности) проекта создает предпосылки для объединения интересов и ресурсов как предпринимательских структур, так и органов власти различных уровней. А это повышает привлекательность проекта и уверенность инвесторов в успешной реализации его.

Наибольшие шансы на успех имеют проекты, учитывающие интересы инвесторов и органов власти всех уровней.

В общем случае инвестиционный проект

(рис. 1.4) охватывает изучение целесообразности выхода на тот или иной рынок, оценку возможности строительства (реконструкции, расширения) производственных объектов, разработку обоснования инвестиций, тендерной, проектной и контрактной документации, организацию и производство строительно-монтажных и пуско-наладочных работ, ввод объекта в эксплуатацию и мониторинг экономических показателей деятельности хозяйствующего субъекта.

Все это должно проводиться в рамках действующего нормативного поля и потому немыслимо без организационного обеспечения
, требующего профессионального управления процессом достижения поставленных в инвестиционном проекте целей.

Рисунок 1.4 – Содержание инвестиционного проекта

1.8 Жизненный цикл инвестиционного проекта

Реализация инвестиционного проекта предполагает производство некоторого цикла работ, содержание и последовательность которых обусловливаются как социально-экономическими, так и организационно-техническими факторами.

В таком цикле, получившем название инвестиционного

(другое название – жизненный цикл проекта

), можно выделить несколько относительно самостоятельных этапов (рис.1.5).

1. Подготовительный этап,

когда Инвестор на основе анализа инвестиционного климата в регионе проводит исследование возможностей рынка, формирует инвестиционный замысел, принимает решение о выходе на конкретный рынок, разрабатывает стратегию поведения на рынке, оценивает свои инвестиционные возможности и определяет приемлемые параметры инвестиционного проекта
(производственные показатели, стоимость, срок реализации и т.п.). На этот этап приходится от 3% до 8% общих затрат.

2. Проектно-организационный этап,

включающий выбор места размещения объекта (предприятия), разработку и согласование обоснования инвестиций, проектной документации, получение разрешения на строительство (реконструкцию или расширение), принятие решения об источниках финансирования. На этом этапе расходуется до 20% средств от общей стоимости проекта.

3. Этап строительства

(реконструкции, расширения) объекта (предприятия), и ввода его в эксплуатацию. На этом этапе анализируется рынок строительных услуг, готовится контрактная документация, организуется строительное производство. Данный этап является самым затратным. На него приходится до 72% общей стоимости (60% на строительно-монтажные работы и приобретение оборудования и 12% – на наладку и пуск в эксплуатацию).

Часто Инвестор выделяет еще этап производственной деятельности и мониторинга экономических показателей

, поскольку для него инвестиционный проект заканчивается не пуском объекта в эксплуатацию, а достижением тех экономических показателей, ради которых этот проект и затевался.

Рисунок 1.5 - Жизненный цикл инвестиционного проекта

Подготовительный этап

инвестиционного цикла, как первая стадия инвестиционного проектирования, предполагает проведение работ по:

- выбору перспективного регионального рынка;

- проведению полномасштабного маркетингового исследования (спрос и предложение, сегментация рынка, оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги), эластичность спроса, основные конкуренты, их маркетинговая стратегия, программа удержания продукции на рынке и т.п.);

- предварительному обоснованию инвестиционного замысла;

- предварительному согласованию инвестиционного замысла с местными, региональными и федеральными органами исполнительной власти;

- оценке предполагаемого объема инвестиций;

- анализу возможных источников финансирования проекта;

- оценке потребности в иностранной валюте;

- предварительному отбору организации, способной реализовать проект;

- инновационному, патентному и экологическому анализу технических решений (технологий, объектов техники, ресурсов, услуг), организация производства которых предусматривается намечаемым проектом;

- проверке необходимости выполнения сертификационных требований;

- предварительной оценке эффективности инвестиций;

- планированию сроков осуществления проекта;

- оценке рисков, связанных с осуществлением проекта.

На этом же этапе:

- проводится оценка инвестиционных возможностей компании;

- определяются параметры инвестиционного проекта;

- определяются условия инвестирования;

- подготавливаются инвестиционные предложения для потенциальных инвесторов;

- осуществляется выбор конкретных инвесторов;

- готовятся предложения по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;

- формулируются условия прекращения реализации проекта.

Продолжительность подготовительного этапа зависит от Инвестора, но обусловливается она привлекательностью инвестиционного климата в стране (регионе), который формируется усилиями властных структур.

Следующий проектно-организационный этап

инвестиционного цикла оказывается самым сложным. Обусловлено это тем, что из-за большого количества организаций, участвующих в разработке и согласовании проекта, и многоступенчатости согласовательных процедур процесс официального одобрения проекта и получения разрешения на его реализацию оказывается очень трудоемким. Кроме того, из-за несовершенства нормативной базы и бюрократических проволочек этот этап по продолжительности часто оказывается вполне сопоставимым с периодом строительства объекта.

Именно на этом этапе у Инвестора возникает больше всего организационных проблем.

Прежде всего, необходимо подобрать земельный участок для строительства объекта, который бы отвечал требованиям компании по удобству расположения (близость к транспортным магистралям и инженерным коммуникациям, наличие квалифицированной рабочей силы, возможность дальнейшего развития предприятия и т.п.), и получить согласие органа местного самоуправления на размещение на нем планируемого предприятия. Затем проводятся инженерно-геологические, экологические, климатические и другие изыскания с целью определения пригодности участка для использования по целевому назначению.

Обязательно выясняется мнение общественности о целесообразности строительства объекта на выбранном участке.

1.9 Разработка технико-экономического обоснования

Только после положительных заключений по перечисленным выше вопросам можно приступать к разработке технико-экономического обоснования

(ТЭО).

В соответствии с действующим порядком, основным проектным документом является технико-экономическое обоснование строи­тельства. Его содержание определено нормативными документами (Рис. 1.6) и должно показать:

- социально-экономическую целесообразность строительства (реконструкции, расширения) предприятия (объекта);

- обоснованность технико-экономических показателей и соответствие объекта строительным нормам и правилам, требованиям безопасности труда и охраны окружающей среды;

- возможности реализации проекта в выбранном месте;

- условия реализации проекта.

Это обстоятельство делает невозможным представление процесса разработки ТЭО в виде одной «обобщённой работы» и заставляет оперировать более детальными понятиями конкретных работ.

Применение рассмотренных методов и средств управления проек­тами позволяет достигать результатов требуемого качества, эконо­мить время, деньги, снижать риски и повышать надежность проек­тов в целом.

Рисунок 1.6 – Технико-экономическое обоснование строительства предприятия

Технико-экономическое обоснование строительства предприятия должно содержать:

1) Социально-экономическая целесообразность строительства предп

риятия

:

- соответствие нового предприятия программе социально-экономического развития региона:

- развитие промышленного потенциала;

- создание новых рабочих мест;

- участие в развитии инфраструктуры;

- стимулирование жилищного строительства;

-соответствие антимонопольному законодательству РФ;

-целесообразность производства данного вида продукции;

-возможности обеспечения предприятия ресурсами;

-наличие квалифицированной рабочей силы;

-использование местного сырья;

-использование энергетической базы.

2) Технико-экономическая характеристика предприятия

:

-генеральный план. Основные архитектурно-строительные решения:

- количество и размеры зданий и сооружений;

- взаимное расположение объектов;

- дороги, автостоянки, внутриплощадочные коммуникации;

-стоимость строительства;

-основание проектной мощности;

-виды производства. Основные технологические решения;

-грузооборот и транспорт:

- объем перевозок железнодорожным транспортом;

- объем перевозок автомобильным транспортом;

- схемы транспортных потоков.

-потребляемые ресурсы:

- сырье;

- вода;

- электроэнергия;

- газ;

- нефтепродукты;

-защита окружающей среды:

- характеристика выбросов в атмосферы

- характеристика сбросов

- меры по охране здоровья работников

3)Возможности реализации проекта:

- пригодность земельного участка для строительства предпри­ятия:

­ заключение экологов об уровнях загрязнения воздуха, почвы и радиационном фоне;

­ климатические характеристики участка;

­ данные геологической разведки участка.

- наличие строительных организаций;

- возможности и технические условия подключения к инженер­ным коммуникациям:

­ сети электроснабжения, водоснабжения, канализации, тепло­снабжения, связи;

­ автомобильные дороги;

­ железные дороги.

- наличие квалифицированной рабочей силы.

4) Условия реализации проекта:

- согласие администрации на строительство предприятия:

­ согласование места строительства предприятия;

­ разрешение на проведение изысканий на участке;

­ решение на проведение изысканий на участке;

­ постановление о строительстве предприятия;

­ оформление землеотводных документов;

­ выдача архитектурно-планировочного задания;

­ вынос границ участка на местности;

­ оформление права землепользования;

­ выдача разрешений на строительство.

-положительное заключение государственной экспертизы на проект;

-соответствие строительной документации СНиПам и Гостам;

-заключение о возможности строительства на участке:

­ комитетом по охране природы;

­ геологической службы;

­ противопожарной службы;

­ министерством обороны;

­ гражданской авиации.

Разрабатывать ТЭО и рабочую документацию могут только лицензированные проектные организации

.
Это обязывает инвесторов, когда они используют даже частично проекты или проектные решения, разработанные западными фирмами, проводить обязательную проверку их на соответствие российским строительным нормам и правилам теми компаниями, которые имеют лицензию на право строительной деятельности. Отмеченное требование обусловлено тем, что лицензирование само по себе предполагает государственный контроль квалификации разработчиков ТЭО.

Затем контроль качества проектной документации проводится лицом, ответственным за проект (главным инженером проекта, управляющим проектом), который письменно удостоверяет её соответствие государственным нормам, правилам и стандартам.

После чего предложенные в ТЭО проектные решения должны пройти согласование в специализированных административных и надзорных органах (рекомендовано до 25 организаций различных ведомств и служб).

Проверенное и согласованное ТЭО направляется на государствен­ную вневедомственную экспертизу

- четвёр­тый уровень контроля качества проекта.

Понять целесообразность многократной проверки качества работ, выполненных лицензированными организациями и специалистами, сложно. Такой порядок не только приводит к затягиванию сроков реализации инвестиционных проектов, но и ставит под сомнение саму идею лицензирования строительной деятельности в сущест­вующей форме.

Управление разработкой ТЭО заключается в том, что на каждом из указанных шагов Инвестор (Заказчик) проверяет соответствие результата действующим нормам и любыми легальными методами добивается такового. Если разработчик ТЭО не имеет лицензии на право строительной деятельности или не зарегистрировал её в соот­ветствующем органе субъекта федерации, то необходимо указать ему на допущенные нарушения и добиться их устранения.

В особом контроле нуждаются вопросы проверки пригодности выбранного земельного участка для строительства предприятия (объекта), согласования трасс для инженерных коммуникаций, легитимности оформления права на землепользование. Поскольку стоимость инженерных коммуникаций во многом определяется тех­ническими условиями на подключение к соответствующим сетям, необходимы экономическая оценка и техническая обоснованность предлагаемых вариантов, переговоры по «тяжёлым» (влекущим большие финансовые затраты) пунктам технических условий, а по­рой и выбор альтернативного варианта. Если планируется использо­вать проектные решения, на которые нет норм или нормы устарели, необходимо согласовать такие решения с соответствующими надзор­ными органами.

Состав ТЭО, представляемого на государственную вне­ведомственную экспертизу следующий:

1)

Сметная

стоимость.

2)

Пояснительная записка:

-основные данные о заказчике проектно-сметной документации и проектной организации:

­ адреса, телефоны копии лицензий на выполнение проектных работ и функций заказчика;

­ сведения об авторах проекта.

-основания для проектирования:

­ постановления, решения и другие документы.

-документы по отводу земельного участка:

­ решение Администрации на проведение проектно-изыскательских работ;

­ акты на возмещение убытков и потерь землепользователей;

­ акты выбора земельных участков;

­ землеотводный план.

-задание на проектирование;

-архитектурно-планировочное задание согласовано с:

­ Главарихтектурой;

­ Штабом ГО и ЧС.

-технические условия на подключение к инженерным сетям:

­ канализации;

­ газоснабжения;

­ электроснабжения;

­ телефонизации и радиофикации;

­ решение энергосистемы на подключение мощности;

­ решение Энергонадзора на подключение нагревательных приборов для отопления и приготовления пищи;

­ разрешение на вид топлива;

­ справка о составе сточных вод;

­ справка по вопросам рекультивации плодородного слоя почвы

­ справка Геоцентра об отсутствии полезных ископаемых

-запись главного инженера проекта о соответствии разработанной проектной документации ГОСТ и СНИП и техническим условиям;

-краткая характеристика объекта и его состав:

­ состав ТЭО;

­ характеристика участка строительства;

­ инженерно-геологические и климатические условия;

­ краткая характеристика объемно-планировочных и конструк­тивных решений проектируемых зданий и сооружений;

­ потребность в трудовых ресурсах;

­ сведения об организации, специализации и кооперации произ­водства;

­ сведения о потребности в топливе, воде, тепло- и электроэнер­гии;

­ другие сведения о пусковых комплексах;

­ сведения о рассмотренных вариантах проектных решений и ре­зультатах их сравнения;

­ технико-экономические показатели на весь объект и по пуско­вым комплексам;

­ результаты обоснований инвестиций в строительство, вклю­чающие данные по экономике производства;

­ генеральный план и транспорт (основные показатели и реше­ния);

­ инженерные сети и коммуникации (основные показатели и решения);

­ архитектурно-строительная часть;

­ технологическая часть;

­ инженерное оборудование;

­ общие сведения, характеризующие условия и охрану труда;

­ годовая мощность и номенклатура продукции;

­ решение вопросов инфраструктуры.

3)Охрана окружающей среды:

-общая характеристика экологической ситуации на площадке строительства;

-характеристика и объем сточных вод, вредных выбросов;

-мероприятия по спецводопользованию;

-мероприятия по предупреждению загрязнения воздушного бассейна, почвы и водоемов, по рекультивации земельного участкаи использованию плодородного слоя почвы;

-размеры санитарно-защитной зоны;

-влияние на окружающую среду в данном районе действующих, строящихся и назначенных к строительству предприятий;

-экономическая эффективность осуществления природоохран­ных мероприятий и оценка экономического ущерба от загряз­нения окружающей среды.

4) Эффективность инвестиций.

5) Проектные материалы:

-генеральный план и транспорт:

­ общие данные;

­ ситуационный план (масштаб 1:2000);

­ генеральный план;

­ картограмма земельных масс;

­ план трасс внутри площадочных линейных сооружений.

-наружные инженерные сети:

­ обоснование источников обеспечения объекта электрической и тепловой энергией и топливом;

­ обоснование обеспечения предприятия водой;

­ принципиальные схемы, планы и профили инженерных сетей;

­ чертежи основных сооружений;

­ планы, схемы основных отопительно-вентиляционных устройств, электрооборудования, автоматизации управления инженерными системами, мероприятия по защите инженерных сетей;

­ противопожарные мероприятия.

-отчеты по инженерно-геодезическим и инженерно-экологическим изысканиям;

-архитектурно-строительная часть:

­ сведения об инженерно-геологических, гидрологических усло­виях площадки строительства;

­ краткое обоснование и описание архитектурно-строительных решений;

­ мероприятия по электро-пожарной безопасности, защита строительных конструкций, сетей и сооружений от коррозии;

­ планы, разрезы и фасады зданий и сооружений со схематич­ным изображением основных несущих и ограждающих конст­рукций.

-проект организации строительства:

­ особенности организации и сроки осуществления строительства;

­ основные мероприятия по организации строительства;

­ объем основных строительно-монтажных работ, потребность в важнейших строительных материалах, механизмах, трудоем­кость строительства, определяемые по укрупненным нормати­вам и показателям.

Поскольку в соответствии с Законом на каждое согласование отво­дится до месяца, да плюс ещё 1 - 2 месяца на государственную вне­ведомственную экспертизу, то период разработки проекта, контроля его качества и согласования с заинтересованными организациями ста­новится определяющим этапом инвестиционного цикла.

Опыт показывает, что самыми трудоёмкими и продолжительными являются работы по получению технических условий на примыкание предприятия к инженерным коммуникациям и согласованию (экспер­тизе) ТЭО. Эти работы должен выполнять сам Инвестор (при этом не­обходимо получить лицензию на право выполнять функции Заказчи­
ка, что в настоящее время уже противоречит Закону
) или поручить их тем компаниям (физическим лицам), которые уже имеют такую лицензию (государственный сертификат).

1.10 Организация строительного производства

Организация строительного производства предполагает проведение ряда подготовительных мероприятий. К таковым относятся подбор подрядчиков и оформление контрактов с ними, разработка документа­ции по обеспечению мер безопасности труда и противопожарной защи­ты, охраны окружающей среды и санитарных условий, получение раз­решений на производство конкретных работ.

После получения положительного заключения Государственной вне­ведомственной экспертизы на ТЭО Заказчик утверждает его и объявля­ет тендер на производство работ среди предварительно отобранных компаний. Тендер может проводиться как в объёме генерального под­ряда, так и в объёме отдельных подрядных работ - подготовка строи­тельной площадки, строительство зданий, сооружений или инженер­ных коммуникаций и т.п. Очень часто проведение тендера на производство отдельных работ поручается Генеральному подрядчику, что обязательно оговаривается в контракте.

При рассмотрении предложений участников тендера необходимо обращать внимание на наличие у претендентов Лицензии на право строительной деятельности

на те виды работ, которые будут указаны в контрактах. Такие лицензии могут быть вызваны региональным Лицензионным органом, либо Федеральным лицензионным центром (такая лицензия действительна на всей территории России).

И хотя существует официально изданная Методика определения победителя при проведении тендера

каждый Заказчик решает эту задачу сам по своим правилам. А вот при оформлении контрактов на производство подрядных работ в них обязательно должны присутствовать положения об:

-объемах и сроках выполнения работ;

-гарантиях исполнителя работ по качеству;

-требованиях к приемке объекта в соответствии с Временным положением:

­ стадии приемки (готовность строительной части и отдельных видов строительно-монтажных работ, оборудования после пуско-наладочных работ, автономных и комплексных испытаний, сдача объекта в эксплуатацию);

­ сроки уведомления Заказчика Исполнителем работ о готовности объекта к сдаче;

­ санкции за невыполнение долговых обязательств и другие условия.

-обязательствах Подрядчика по оформлению в Миграционной службе РФ разрешений на использование иностранной рабочей силы и визовой поддержке иностранных специалистов в случаях привлечения таковых.

-после заключения контрактов с подрядчиками Заказчик обязан представить в региональную Инспекцию архитектурно-строительного надзора необходимые для регистрации объекта строительства и получения разрешения на производство работ документы:

­ заявление;

­ копии лицензий на право строительной деятельности организаций-участников строительства;

­ выписки из приказов их руководителей о назначении ответственных лиц.

Инспекция обязана рассмотреть их и выдать в срок не более 3-х недель.

В соответствии с Законом «Об административной ответственности за нарушения при строительстве» производство строительно-монтажных работ на объекте без разрешения (или не указанных в разрешении) является самовольным и влечет ответственность – от штрафных санкций до остановки строительства. Срок действия разрешения устанавливается Инспекцией. По истечении его Заказчик обязан продлить разрешение в Инспекции в недельный срок. Если же произойдет замена подрядчика разрешение выданное на имя Заказчика подлежит перерегистрации в Инспекции в 3-недельный срок.

Разрешение на производство строительно-монтажных работ является основанием для выноса осей зданий и сооружений в натуре геодезическими службами архитектуры и градостроительства.

Приступать к строительству каждого объекта можно только после:

-предварительно разработанных решений по организации строительства и технологии производства работ, которые должны быть приняты в Проекте организации строительства (ПОС), (согласовывается с главным архитектором района и районными надзорными службами), а также в Проектах производства работ (ПОР);

-представления Заказчиком согласованной проектной и рабочей документации подрядчикам;

-передачи в Инспекцию госархстройнадзора проектной документации в объеме, достаточном для оценки надежности и эксплуатационной безопасности работы.

.

1.11 Приём законченного строительством объекта в

эксплуатацию

Общим для всех названных нормативных требований является по­ложение об обязательной подготовке Заказчиком и Подрядчиками со­вокупности документов о том, что объект построен в строгом соответст­вии с проектом и действующими строительными, природоохранными, противопожарными и другими требованиями.

Такая работа начинается с оформления:

- перечня проектных, научно - исследовательских и изыскатель­ских организаций, участвовавших в проектировании объекта;

- землеотводной документации по строительной площадке и трас­сам инженерных коммуникаций;

- документов по геологии и гидрологии строительной площадки, о испытаниях грунта и анализах поверхностных вод;

- документов на геодезическую разбивочную основу и геодезическиеработы, выполненные во время строительства;

- справки по оценке прогрессивности технологических и архитек­турно - строительных решений и объекту в целом;

- справок об устранении недоделок, выявленных представителяминадзорных органов (рабочими комиссиями);

- актов скрытых работ и других материалов о качестве строи­тельства.

При приёмке объекта в эксплуатацию Заказчик обязан:

- представить Паспорта на оборудование и механизмы;

- иметь уже подготовленный обслуживающий персонал, оборудо­ванные рабочие места в соответствии с требованиями норм безопасности,

- получить разрешения на эксплуатацию специализированного обо­рудования (объектов котлонадзора, лифтов, электроустановок и др.).

Большое значение придаётся данным об обеспечении предприятия 'сем необходимым для производственной деятельности:

-наличие разрешения на специальное водопользование;

-справка об обеспечении объекта материально - техническими ресурсами (сырьём, электроэнергией, газовым топливом, водой и др.);

- справки от городских (районных) эксплуатационных организаций о том, что внешние наружные коммуникации (газоснабжения, электроснабжения и др.) и связи обеспечат нормальную эксплуа­тацию объекта и приняты ими на обслуживание;

- справки об обеспечении принимаемого объекта эксплуатационными кадрами, санитарно - бытовыми помещениями, пунктами питания и т.п.

Кроме этого деятельность по приёмке объекта в эксплуатациювключает:

-сбор письменных подтверждений от Подрядчиков о готовности объ­екта (сооружения или оборудования) к сдаче в эксплуатацию;

-подготовку и подписание Заказчиком и Подрядчиками Протоколов овыполнении взятых обязательств;

-оформление Актов о приёмке зданий, сооружений и смонтированно­го оборудования;

- контроль за:

­ подготовкой Подрядчиками необходимых для предъявления над­зорным органам (приёмочной комиссии) документов;

­ предоставлением Исполнителями работ статистической от-чётности о выполнении договорных обязательств.

-подготовку и рассылку в надзорные органы уведомлений о готовно­сти объекта и дате приёмки его в эксплуатацию;

-организацию работы на объекте представителей надзорных органов,и подготовку ими Заключений о соответствии его проекту.

Серьёзное внимание необходимо уделить разработке:

- порядка проведения работ по приёмке объекта и

- режима его эксплуатации в этот период (опробывания механизмови оборудования, проведение автономных и комплексных испытаний).

Приёмка законченного строительством объекта оформляется Актом установленной формы, к которому прилагается Докладная записка о приёмке объекта, содержащая выводы о готовности предприятия к нормальной работе. На основании этих документов издаются Поста­новления (Главы района или Администрации региона):

- «Об утверждении Акта приёмки объекта в эксплуатацию» и

- «О вводе объекта в состав действующих».

Факт ввода объекта в эксплуатацию регистрируется Заказчиком (пользователем) в органах исполнительной власти (местного само­управления) в соответствии с порядком, установленным этими органа­ми.

С этого момента новый хозяйствующий субъект платит налоги и сборы в полном объеме, включая налог на имущество.

Контрольные вопросы

1. Какова сущность инвестиций как экономической категории?

2. Каково значение инвестиций на макро- и микроуровне?

3. По каким признакам классифицируются инвестиции?

4. Какова структура реальных инвестиций на предприятии и их сущность?

5. Какова сущность и значение Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999г. № 39 – ФЗ?

6. В чем суть государственного регулирования инвестиционной деятельности?

7. Что Вы понимаете под эффективностью инвестиций и как она определяется?

8. Какие факторы влияют на эффективность инвестиций на макроуровне, их классификация?

9. Имеется ли взаимосвязь между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью?

10. Какие факторы влияют на инвестиционную привлекательность?

11. Что Вы понимаете под инвестиционным проектом?

12. Какие цели создания он преследует?

13. Опишите этапы жизненного цикла инвестиций?

14. Опишите структуру ТЭО проекта?