---- ТОВАРHАЯ БИРЖА ----
Эффективное функциониpование совpеменного pынка находится в
пpямой зависимости от постоянно воспpоизводимой pыночной сpеды. Важным
его элементом является pыночная инфpостуктуpа, пpедставляющая собой
систему пpедпpиятий и оpганизаций, обеспечивающих движение товаpов,
услуг, денег, ценных бумаг, pабочей силы. К таким учеpеждениям пpинад-
лежат товаpная и фондовая биpжи.
Биpжа - это постоянно действующий pынок массовых взаимозаменяемых
товаpов (ценных бумаг, пеpевозок), пpедполагающий свободу товаpного
пpоизводства, конкуpенции и цен. Возникновение биpжевого сообщества у
нас сопpяжено с необходимостью оpеделённой центpализации опеpаций об-
мена. В пеpиод pефоpмиpования экономики Укpаины начала возpождаться
деятельность биpж.
Биpжы беpут начало от купеческих сходок в итальянских тоpговых
гоpодах 13 - 14 столетий, а позднее - в дpугих стpанах Запалной
Евpопы. Развитие капиталистических отношений, пеpеход от натуpального
пpоизводства и обмена к свободной тоpговле, обоpоту капитала законо-
меpно вызвали создание таких структуp,котоpые способствовали бы pас-
шиpению и углублению финансовых отношений. Именно ими и стали банки и
биpжи. Пеpвые биpжи появились в Италии, Голландии, Англии,а подлинного
pазвития достигли в 19 столетии, охватив пpактически весь цивилизован-
ный миp, в том числе и цаpскую Россию. Почти сpазу после возникновения
пpоизошла их диффеpенциация, выделяя товаpную и фондовую биpжи. Hаис-
таpейшая в миpе фондовая биpжа была откpыта в 1602 году в Амстеpдаме.
Из совpеменных биpж наибольшей считается Hью-Йоpкская,котоpая в янваpе
1992 года отметила свое двухсотлетие. Условия соглашения, котоpые зак-
лючаются на ней, немедленно телегpафиpуются в 472 гоpода США, Канады,
- 2 -
Евpопы. За ней идут Токийская, Сpедне-Западная в США, Лодонскаяи и
Междунаpодная Федеpация Фондовых Биpж в Паpиже.
Hе явилась исключением для биpжевой деятельности и Укpаина. Самой
пеpвой официально оpганизованной товаpной биржей в Украине была Одесс-
кая, открытая в 1796 году. Затем, спустя почти столетие, были открыты
Киевская товарная биржа (1869), Харьковская биржа (1876). Киевская
биржа размещалась в центре города, что соответствоало мировой практи-
ке. Эти биржи действовали до 1917 года.
Второй этап возрождения бирж приходится на 1922-1930 годы. В пе-
риод НЭПа на Украине вновь создано 17 товарных бирж. Выделялись специ-
ализированные и универсальные товарные биржы. Работа велась по секци-
ям. Расширялась номенклатура реализуемых товаров: включалась электро-
техническая, химическая, машиностроительная продукция. Но основной пе-
риод развития биржевой деятельности продолжался всего три года. А к
1930 году все биржи на Украине были полностью закрыты.
- 3 -
1.ЦЕЛЬ И ФУHКЦИИ ТОВАРHОЙ БИРЖИ
В совpеменной экономической литеpатуpе товаpная биpжа pасс-
матpивается, во-пеpвых, как экономическая категоpия, отpажающая сос-
тавную часть pынка, спецификой котоpого является особая оптовая фоpма
тоpговли товаpами с опpеделенными хаpактеpистиками: массовость, стан-
даpтность, взаимозаменяемость. Во-втоpых - хозяйственное обьединение
пpодавцов, покупателей и тоpговцев-посpедников с целью создания усло-
вий для тоpговли облегчения, ускоpения и удешевления тоpговых соглаше-
ний и опеpаций. Такие общества оpганизовываются для улучшения тоpговли
быстpого обеспечения товаpопpоизводителей необходимыми товаpами, ус-
коpения обоpота капитала. Члены биpжи, котоpыми могут быть, как
посpеднические (бpокеpские, тоpговые) фирмы, так и банковские учереж-
дения, инвенстиционные компании, отдельные граждане, в соответствие с
установленными биржевыми правилами, заключают соглашения купли-продажи
товаров по ценам, складывающимся непосредственно в ходе торговли в за-
висимости от соотношения спроса и их предложения. Это свидетельствует
о том,что биржа представляет собой особый ценообразующий механизм.
Охарактерезовав различные стороны деятельности товарной биржи,
можно дать ей следующее обобщающее определение. ТОВАРНАЯ БИРЖА - ассо-
циация юридических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговые
операции на основе стандартов, образцов в специальном месте: где цены
на товары определяются путем свободной конкуренции.
- 4 -
Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения пу-
тем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и
сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономичесокго инди-
катора.
В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок,
насчитывалось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 трилли-
онов долларов, что составляет 25% их валового национального продукта.
На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с разви-
тий рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как
бесприбыльные ассоциации,освобожденные от уплаты корпоротивного подо-
ходного налога. Главными статьями их дохода являются: учередительские
и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от
предоставления услуг членам биржы и другим организациям выручка от
прочих поступлений.
Аналогичные цели стремятся ставить перед собой и отечественные
учередители бирж. Так, в статье 1 Закона Украины "О товарной бирже"
говорится, что товарная биржа не занимается комерческим порседничест-
вом и не имеют целью получения прибыли. Однако на практике биржи полу-
чают прибыли, источником которых являются отчисления из сумм комисион-
ного вознаграждения, поступающего от брокерских контор. Поступления от
биржевых операций,определенные статьёй 13 упомянутого Закона являются
одним из источников формироавния имущества биржи. Как правило отчисле-
ния в пользу бирж составляет 0.1-0.5% от суммы, заключённых боркерами
соглашений.
- 5 -
В 1993 году в Ураине функционировало свыше 90 товарных бирж (в
США - 11). Такое большое их количество обусловлено низким уровнем раз-
вития торговли. Со временем, с развитием экономики количество бирж
уменьшется.
Особеностями украинских бирж по сравнению с западными являются
малый уставной капитал и универсальность
- 6 -
2.ТИПЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ ИХ СУБЪЕКТЫ И
ОСУЩЕСВЛЯЕМЫЕ ИМИ СОГЛАШЕНИЯ
В зависимости от объекта продажи биржи подразделяются на универ-
сальные и специализированные. Например на бирже "Чикаго Борд оф Трейд"
реализуется пшеница, кукуруза, овес, соя, бройлеры, фанера, золото,
серебро, нефть, бензин, мазут,то есть продовольственные и промышленные
товары. Объектом Киевской универсальной биржи является картофель, кон-
сервированные помидоры и огурцы, говядина, свинина, скот и др.
В условиях сокращения производства закономерным является ускоре-
ние биржевых процессов расширение ассортимента биржевых товаров - и,
наоборот. Вот почему для Украины характерен рост универсальных товар-
ных б0ирж.
Биржи на которых объектом торговли являются отдельные товары или
их группы называются специализированными. В свою очередь они подразде-
ляются на специализированные мирового профиля и узкоспециализирован-
ные. Так американская биржа "Чикаго меркантайл Эксчендж" включает в
оборот сельскохозяйственные продукты (крупный рогатый скот, живых сви-
ней, бекон и так предположим) Нью-Йорская - кофе, какао, сахар, а
"Канзас Сити Борд оф трейд" - пшеницу, то есть лишь один товар. К уз-
коспециализированным принадлежит Лондонская биржа шерсти и Лонданская
международная нефтянная биржа.
В Украине значительно чаще встречаются специализированные мирово-
го профиля биржи. Среди них выделяются "Украгропромбиржу" в которую
- 7 -
входят центральная биржевая структура и несколько региональных. Через
"Украгапромбиржу" реализуется сельскохозяйственная промышленная про-
дукция для удовлетворения потребностей АПК Украины. В перспективе
предполагается проведение как национальных так и международных торгов
сахаром, зерном, металлоизделиями, сельхозтехникой и транспортными
средствами.
Биржи можно квалифицировать по субъектам образования. В Украине
большинство товарных бирж организовываются государственными учережде-
ниями, например, органами снабжения, министерством сельского хозяиства
и продовольствия другими министерствами и ведомствами. Так, были орга-
низованны Украинская универсальная биржа и "Укрпромбиржа". В то же
время существуют биржи организованные свободными предпринимателями,
наример, одесская частная биржа "Светлана К". Определённые плюсы каж-
дый из способов организации бирж. Преимуществом первых является то,
что они имеют относитльно развитую инфраструктуру,других их доступ-
ность для большего количества субъектов.
Биржы можно подразделить также на национальные и международные.
Членами биржи следует считать её акционеров. Они имеют право
беслпатно посещать биржу, пользоваться её техническими средствами и
заключать соглашения. Кроме членов биржи в торгах могут принимать
участие посетители, как постоянные так и разовые. Статус постоянного
посетителя биржи субъект может получить, приобретя соответствующий
абонемент (облигацию), как правило, на год участия в биржевых торгах.
По этому абонементу субъект может посещать каждые биржевые торги и
принимать в них участие. Статус разового посетителя субъект может
- 8 -
иметь, купив разоывй входной билет, который даёт ему право принимать
участие в торгах в день присутствия на бирже.
Участие предприятий в биржевой торговле на постоянной или разовой
основе может осуществляться за определённую плату через брокерские
конторы и брокеров.
Товарные брокеры являются посредниками при заключение сделок на
биржах, специализируются на определенных видах товаров и услуг и имеют
особый статус, позволяющий ему выполнять следующие функции:
а) посредничество при заключение соглашений в результате приня-
тия поручений членов и посетителей биржи и нахождения соответс-
тувющих контрагентов;
б) представительство интересов клиентов путем ведения биржевых
операций и заключения соглашений от своего имени;
в) консультирование торговцев по вопросам качества и свойств
продаваемых предметов;
г) документальноеоформление соглашенийи передача их на регестра-
цию;
д) экспертные оценки и заключения по разным вопросам биржевых
соглашений, торговой конъюктуры.
Брокеры не связаны со снабженческими и сбытовыми структурами
конкретных фирм или предприятий непосредственно. Деятельность брокеров
- 9 -
оплачивается в процентах от стоимости сделки или по фиксированным
ставкам за совершенную сделку. Брокеры имеют краткосрочные контакты с
продавцами и покупателями. Деятельность брокеров отличается глубоким
знанием рынка товаров, на которых они специализируются. Брокерская де-
ятельность не играет решающей роли в процессе распределения и обраще-
ния товарных ресурсов, но в силу разделения труда она необходима, а в
определенных границах и условияхэкономически целесообразна и выгодна.
Товарные биржи промышленно развитых стран тесно связаны между со-
бой коммуникационно-информационными системами, стабильностью валютных
систем,единством правил функцоинирования, а главное - наличием спроса
и предложения на товары в условиях международного разделения труда и
сформировавшегося на этой основе международного рынка средств проиэ-
водства.
Единые правила торговли на товарной бирже предпологают два основ-
ных момента. Создание равных условий и возможностей для всех участни-
ков торгов и обеспечение объективной и оперативной информацией об
уровне цен на те или иные товары и их динамике.
Единство прав и правил функционирования бирж предполагает ряд ус-
ловий:
- исключение избирательного и приорететного доступа к информа-
ции,которое позволит получить кому-либо преимушество в торгах;
- безусловное выполнение взятых на себяобязательств;
- 10 -
- равноправие и свобода действий всехучастников торгов;
- свобода действий при принятии окончательного решения в процессе
реализации экономическихинтересов;
- обязательная подотчетность государственным,законодательным, фи-
нансово-кредитным и налоговым структурам;
- наличие системы и унифицированных форм документов заключения
сделок;
- реглам
- порядок финансовых расчетов и ряд других;
На бирже концентрируется информация об уровне цен на те или иные
товары, которые изменяются в результате конъюктуры рынка. Ориентиром
формирования цен в процессе купли-продажи являются котировачные цены,
регистрируемые на бирже. КОТИРОВОЧНЫЕ ЦЕНЫ являются средними в числе
заявленных продавцами. Именно доступность информации об уровне этих
цен для всех участников торгов является одним из основопологающих пра-
вил биржевой деятельности.
Биржа выполняет важную роль в сборе, обобщении и и распростране-
ние информации о финансовом состоянии членов биржи, чтобы предотвра-
тить финансовое разорение участников торгов, брокерских фирм из-за ма-
хинаций несостоятельных клиентов.
- 11 -
Биржевое соглашение осуществлённое с участием брокера, вступает в
силу с момента подписания маклерской записки сторонами и брокером, а
при наличие у брокера предложения (офферта) от одной стороны и пись-
менного соглашения (акцепта) от другой лишь брокером. Оно представляет
собой письменно оформленный документ купли-продажи или поставки двух
видов: на реальный товар и срочные (фьючерсные). При первом - товар
переходит от продавца к покупателю, то есть это реальный товарооборот.
Товар должен находится в помещение биржи (её складах) или, в крайнем
случае, должен юыть поставлен в срок от одного до пятнадцати дней пос-
ле заключения соглашения.
Товар чтобы стать биржевым,должен отвечать целому ряду требова-
ний. Прежде всего необходимо чтобы он был массовым, следовательно, не-
монопольным. Количество товара должно быть определено в соглашение в
куб. метрах, штуках, вагонах, тоннах или других единицах измерения.
Если количество проданного товара указано в вагонах, должна быть отме-
чена и полная нормальная вместимость вагона. Фактическая величина про-
дажи называется ЛОТАМИ, то есть партиями, которое должно быть числом,
кратным биржевой единице. Это означает, что большее количество товаров
должно делится на каждую такую единицу без остатка.
Качество, являющееся также одним из требований к биржевому това-
ру, в соглашении определяется: по стандарту и техническим условиям.
Определяющим факторам стандартизации качества биржевого товара являе-
тяс введение базового сорта как единой меры. В качестве базового сорта
принимается наиболее распространённый вид продукции данного сорта. Так
в США твёрдая красная озимая пшеница является базовой по отношению к
другим типам. В свою очередь, она имеет пять классов, из которых номер
- 12 -
2 является котировачным сортом, от которого посредством коэффициента
выводиться цена других.
Особянностью биржевого товара является то, что его всегда можно и
купить и продать - он вполне ликвидый. Биржевой товар, прежде чем по-
пасть к потребителю, много раз переходит из рук в руки. Это обуслов-
ленно тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственности
на него.
Сделки, которые могут происходить при немедленной поставке и на-
личном платеже называются спот. А сделки, которые происходят при пос-
тавке товара и ожидаемом платеже - форвард. В практике зарубежного ры-
ночного хозяйства последние занимают определенное место. Форвардные
контракты - это договорные обязательства частных лиц по внебиржевому
обороту о поставках товаров в будущем без какого-либо официального га-
ранта.
Особеностью фьючерсных соглашений является поставка товара в со-
ответствии с предварительно заключенными контрактами по ценам, склады-
вающимся на рынке реального товара, или по котировачным цене. К сроку
выполнения соглашения биржа берет определенную сумму залога (депозит,
маржа). Фьючерсные соглашения заключаются между продавцами и покупате-
лями, как правило, не с целью продажи или покупки товара, а с целью
страхования от возможных изменений цены на него на реальном рынке. То
есть при срочных операциях фьючерсного типа движение товара необяза-
тельно, поскольку это - продажа права на товар. Стандартный биржевой
контракт, став объектом такой торговли может реализоваться по разным
- 13 -
ценам (в момент купли и продажи цены на рынке реальных товаров измени-
лись). Если цена повысилась, разницу выплачивает продавец,- если она
снизилась - покупатель.
Для того чтобы застраховаться от возможных потерь вследствии из-
менения цен при вы полнение контрактов на реальный товар, в биржевых
операциях применяется хеджирование (ограждение, защита). В наиболее в
общем виде хеджирование определяется как страхование цены товара от
риска или нежелательного для произ водителя спада, или невыгодного для
потребителя увеличения. И продавец и покупатель заинтересованы в уст-
ранение значительных колебаний и в конечном итоге - в стабилизации
движения цен. На практике это делается таким образом. Субъект продаю-
щий реальный товар на бирже с поставкой в будущем, опираясь на сущест-
вующий уровень цен, в то же время покупает фьючерсные контракты на та-
кие же срок и количество товара. А субъект, который покупает реальный
товар с поставкой в будущем в то же время подает на бирже фьючерсные
контракты. Они выступают как страховые гаранты-когда в операции одна
сторона теряет как продавец реального товара, то в тоже время она вы-
игрывает как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество
товара, и наоборот.
Уменьшению риска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами,
способствуют опционные соглашения, представляющие собой торговлю пред-
варительными контрактами. Источником дохода для покупателей фактичес-
кой цены по сравнению с ценой при заключение опционного соглашения
выступает премия.
А это может быть при следующих обстаятельствах. Субъект, занимаю-
щийся сельскохозяйственным производством, в марте хочет купить трак-
- 14 -
тор, который стоит несколько миллионов карбованцев. Но в это время у
него нет денег, они будут лишь в сентябре, после реализации товара. За
указаное время цены на трактор могут измениться. Чтобы реализовать
свои интересы покупатель (хочет приобрести трактор, а денег нет) и
продавец (хочет реализовать трактор и за отсрочку платежа получить
процент) заключают контракт, называющийся опционом, в соответствии с
которым покупатель обязуется заплатить за трактор установленную сумму
и определенную сумму за опцион. Продав опцион,субъект, имеющий трак-
тор,обязан его продать. Субъект купивший опцион, получает право приоб-
рести трактор, но может от него и отказаться. При этом он теряет про-
цент за опцион, а продавец его получает.
На бирже реального товара существуют также и срочные соглашения,
котопые не соправождаются выпуском фьючерсных контрактов. Они заключа-
ются на обусловленное ранее количество, то есть лот, соглашение о пос-
тавке которого оформляется в виде биржевого документа,указывающего
четко определенные обязаности сторон. Такие соглашения ещё не фьючерс-
ные, но уже и не форвардные. Их называют варратом. Это унифицированная
складская прописка, свидетельство биржи гарантии наличия товара в её
распределительной сфере.
Формирования товарной биржи в Украине не создаст условия для кон-
центрации в определенных местах большого количества товаров, что будет
способствовать образованию цены равновесия, устранению дефицита и за-
товаривания.
Деловая активность товарных бирж выражается в количестве заключа-
емых сделок. На фьючерсной и опционной бирже "Фокс" (Великобритания,
продажа кофе, какао, сахара) в торговый день заключается около 2,5 ты-
- 15 -
сяч контрактов по продаже какао (каждый на 10 тонн). В 1993 году на
Лондонской бижре металлов общий объем сделок составил 600 млд. долла-
ров. Необходимо отметить, что в мировой практике биржевой торговли
примерно 2% сделок завершается поставкой товара, а 98% "обеспечивают"
или "обслуживает" нормальный процесс хода поставки. В их числе вы де-
ляются и спелулятивные сделки, когда участники этих сделок получают
прибыль в результате разницы цен на разных биржах и в разное время.
Сбои в функционирования организационно-экономического механизма товар-
ной биржи могут привести к нарушению сбалансирования товарного рынка.
Деятельность товарных бирж во всех странах регламентируется государс-
твом по законодательному и финансово-кредитному направлениям. Через
законодательный механизм государство определяет роль, место, права и
обязаности бирж и брокерских предприятий,регламентирующих правила их
деятельности, осуществляет контроль за соблюдением юридических прав
клиентов биржи, посредников и самой биржи. Через финансово-кредитный
механизм, через налоговую политику проводится регламентация рыночной
деятельности на биржах с целью создания равных экономических условий
для реализации интересов всех сторон биржевой деятельности, а также
соблюдения интересов государства и стабильности товарного рынка.
В необходимых случаях государство стимулирует через механизм це-
нообразования рост производства и реализации отдельных видов товаров
как на внутреннем, так и на мировом рынке. Достигается это путем неко-
торого повышения цен на товары по сравнению с рыночными, путем субси-
дирования производства, покрытия соответствующих издержек. Государство
в необходимых случаях путем льготного кредитования производителей,их
дотации, государство может поддерживать низкий уровень цен с целью
предотвратить быстрый рост объемов производства товаров таким образом,
- 16 -
государство стимулирует структуру и объемы производства,освоения вы-
пуска новой продукции, внедрение новой техники и технологий.
В процессе биржевых торгов государство в отдельные месяци может
ограничивать количество принимающих в них участие спекулянтов,так как
группа лиц с большим капиталом может искусственно изменять цены в сво-
их интересах.
Товарные биржи и брокеры играют самостоятельную и довольно значи-
тельную роль в процессе оптовой торговли западных стран:
- на товарных биржах формируются "базовые" цены на материаль-
но-сырьевые ресурсы, служащие основой определения предприятия-
ми-потребителями издержек производства готовой продукции;
- в процессе купли-продажи на биржах формируются хозяйственные
связи по поставкам продукции производственно-технического назначе-
ния;
- на биржах аккумулируется и балансируется спрос и предложение на
различные товары.
Деятельность товарной биржи осушествляется с целью наполнения то-
варопроводяшей сети теми материальными ресурсами, которые могут реали-
зовываться по свободным ценам. Как уже говорилось ранее товары на бир-
же заявляются прдавцами или выразителями их интересов - брокерами. На
ряду с брокерами,выражающими интересы отдельных клиентов, фирм, предп-
риятий, в биржевой деятельности могут принемать участие дилеры. Дилеры
работают от своего имени и на себя, приобретая товары за свой счет и
- 17 -
реализуя их по своему усмотрению. Доход они получают от биржевой спе-
куляции.
Важным в биржевой деятельности на нынешнем этапе является то, что
она представляет собой один из основных каналов материально-техничес-
кого снабжения малых предприятий, фирм и других зарождающихся предпри-
нимательских структур.
В целом по результатам анализа имеющихся статистических данных,
деятельность товарных бирж Украины можно охарактеразовать низкой дело-
вой активностью. Товарная биржа не является центрами формирования "ба-
зовых" цен на товары и формирования хозяйственных связей по поставкам
продукции производственно-технического назначения.
Важным фактором стимулирования деловой активности на товарной
бирже Украины послужит совершенствование государственной политики на-
логообложения торгового посредничества в соответствии с мировой прак-
тикой:максимальный уровень налога не превышает 35%.
Главная роль биржи не в том,что на ней можно продать или купить
какой-то товар. Через биржу идет небольшая часть товаров. Все осталь-
ное идет по внебиржевому обороту (через биржу реализуется от 3 до 7%
общего объема биржевого товара). Но на бирже с точки зрения обществе-
ной её роли даёт возможность видеть перспективу,динамику цен на буду-
щее. Примерно через полгода, год, можно видеть, какие складываются це-
ны, какие сделки совершаются на срок и по каким ценам. Это очень важно
для предпринимателя. Он с помощью биржи может выработать ориентиры де-
ятельности.