ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
ФИНАНСОВО-КРЕДИТЫЙ ФАКУЛЬТЕТ
КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ
«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
На тему: «Лизинговые операции в финансовом менеджменте»
Выполнила:
Билялова Г. Р.
569 группы
№ л. дела 03ффд 40151
Руководитель:
Краева Т.А.
Москва, 2007 г.
Содержание:
Введение ………………………………………………………………………...3
Глава I. Понятие лизинга……………………………………………………….5
1.1 Участники лизинговых отношений………………………………………..5
| |
1.2 Формы лизинговых отношений……………………………………………5
1.3 Виды лизинга……………………………………………………………......7
1.4 Правовое обеспечение лизинга…………………………………………….10
1.5 Преимущества и недостатки для различных субъектов………………....19
1.6 Лизинг или кредит………………………………………………………….22
Глава II. Методы оценки эффективности лизинга……………………………26
2.1 Простая модель сравнения потоков денежных средств………………….26
2.2 Сравнение ПДС через расчет эффективности инвестиционного проекта…27
2.3 Методы расчета лизинговых платежей……………………………………..30
Глава III. Примеры расчета лизинговых платежей ……………………………36
Заключение……………………………………………………………………….43
Расчетная часть…………………………………………………………………...44
Список использованной литературы ..…………………………………..……54
ВВЕДЕНИЕ
Аренда (лизинг) является одним из существенных элементов организационно-экономического механизма реализации проекта, требующих специфических способов учета в расчетах эффективности. Понятия лизинг и аренда тождественны (термин лизинг произошел от английского глагола to lease арендовать, брать в аренду). Определения понятия лизинг, особенно в законодательстве разных стран, различаются. Например, Европейская ассоциация национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Евролиз) дает следующее общее определение: Лизинг это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем и он сохраняет за собой право собственности. Различают оперативный и финансовый лизинг. Российский оперативный лизинг, или аренда, прокат, подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использования на срок, меньший экономически целесообразного срока службы. Российский (финансовый) лизинг - это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Необходимость специального отражения лизинговых операций в расчетах эффективности возникает, если проект предусматривает: - реализацию производимой продукции на условиях лизинга; - использование имущества на условиях аренды (лизинга, в том числе международного); - оценку эффективности создания или развития лизинговой компании или организации лизинговой деятельности на действующем предприятии. Целесообразность рассмотрения схемы лизинга при разработке организационно-экономического механизма реализации проекта обусловлена рядом обстоятельств: - возможностью достижения финансовой реализуемости проекта в тех случаях, когда это не обеспечивается другими схемами (например, использованием кредита); - возможностью повышения коммерческой эффективности проекта для лизингополучателя по сравнению с другими схемами, например, за счет льгот по налогообложению и применения ускоренной амортизации, а также удешевления некоторых работ, связанных с приобретением имущества (например, участие в предпродажной подготовке оборудования, контроль качества, монтаж оборудования и др.); - получение имущества на условиях лизинга может быть возможно даже в тех случаях, когда получение кредита невозможно (например, для предприятий, находящихся в трудном финансовом положении). Использование лизинга влияет на эффективность ИП, в частности, за счет того, что обычно лизингодатели (арендодатели) имеют определенные преимущества как в части налогообложения, так и благодаря своему положению на фондовом или финансовом рынке.
ГЛАВА
I
. Понятие лизинга
Термин "Лизинг" произошел от английского глагола "to lease", что соответствует значениям "Арендовать" или "Брать в аренду".
Европейская федерация национальных ассоциаций по лизингу оборудования Евролиз определяет лизинг как договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендателем, и он сохраняет за собой право собственности.
В Указе Президента РФ от 17 сентября 1994 года №1929 лизинг определяется как вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирования финансовых средств в имущество, передаваемое по договору физическим и юридическим лицам на определенный срок.
1.1 Участники лизинговых отношений
Лизингодатель (банк, лизинговая компания) - дает согласие на лизинг оборудования и оплачивает его стоимость поставщику.
Лизингополучатель (предприятие любой формы собственности) - находит лизинговую компанию, оформляет заявку на лизинг оборудования, при положительном решение всех организационных вопросов получает оборудования от поставщика и осуществляет по графику лизинговые платежи.
Поставщик или производитель оборудования - поставляет оборудование лизингополучателю.
| |
1.2 Формы лизинговых отношений.
|
|
|
I.
1.Предоставление заявки на оборудование
2.Оплата стоимости оборудования
3.Поставка оборудования
4.Лизинговые платежи
|
|
|
II
.
|
||||
|
||||
|
1.Предоставление заявки на оборудование.
2.Привлечение дополнительных средств без права регресса на лизингополучателя.
3.Оплата стоимости оборудования.
4.Платежи по кредитам.
5.Поставка оборудования.
6.Лизинговые платежи
|
|
|
III
.
|
1.Представление заявки на оборудование.
2.Лизинговые платежи.
|
|
|
IV
.
1.Преобретение оборудования.
2.Лизинговые платежи.
Любое определение лизинга является ограниченным и не может учесть всех форм проявления этого нового кредитного инструмента, но все-таки можно привести еще одно - определение Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): “Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности”.
Лизинг представляет собой соглашение между собственником имущества (арендодателем) и арендатором о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно. [1]
1.3 Виды лизинга
Финансовый лизинг
- Срок передачи оборудования примерно равен сроку его эксплуатации или полной амортизации.
Оперативный лизинг - Срок использования оборудования меньше периода его физического износа.
Возвратный лизинг
- Собственник (поставщик) свое оборудование продает лизингодателю за тем берет это оборудование в лизинг.
Револьверный лизинг (возобновляемый)
- лизингополучатель имеет право по истечении срока договора:
· продлить договор;
· сменить объект лизинга.
Примечание. Каждому виду лизинга присущи свои условия договора, контракта, соглашения.
Оперативный лизинг
подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использования на срок по времени короче его экономического срока службы. Он характеризуется небольшой продолжительностью контракта (до 3 - 5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды. После истечения срока оборудование может стать объектом нового лизингового контракта или возвращается арендодателю. Обычно в оперативный лизинг сдается строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.), транспорт, ЭВМ и т. д.
Финансовый лизинг
характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер).
По объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого
и недвижимого
имущества. При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему использование в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.
По отношению к арендуемому имуществу можно выделить договор чистого
лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя арендатор, и договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки.
Исходя из особенностей организации отношений между заемщиком и сдающим в наем выделяется прямой
лизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и косвенный
, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.
По методу финансирования различается срочный
лизинг, при котором осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый (револьверный)
, при котором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта.
На практике применяются и другие виды лизинга.
Возвратный лизинг (lease-back).
Заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей. Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, т. к. они ведут к изменению собственника имущества.
К такой сделке можно прибегать и тогда, когда у предприятия довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.
Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, то она может привлекать их. Такая операция получила название лизинга с дополнительным привлечением средств. Подсчитано, что свыше 85% всех лизинговых сделок являются лизингом с привлечением средств. Арендодатель берет долгосрочную ссуду у одного или нескольких кредиторов на сумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов (без права регресса на арендатора), причем арендные платежи и оборудование служит обеспечением ссуды.
Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”.
Разновидностью лизинга стали сделки “дабл дин”
, применяемые в международной сфере. Их смысл заключается в комбинации налоговых выгод в двух и более странах. Например, в начале 80-х годов приобретение ряда самолетов было кредитовано через “дабл дин” между США и Великобританией. Выгоды от налоговых льгот в Великобритании больше, если арендодатель имеет право собственности, а в США - если арендодатель имеет только право владения. Лизинговая компания в Великобритании покупает самолет, отдает его в аренду американской лизинговой компании, а та, в свою очередь - местным авиакомпаниям. Такого рода сделки могут осуществляться между Францией и ФРГ, Францией и США, Японией и США и т. д.
В последнее время получила распространение практика заключения соглашения между производителями оборудования и лизинговыми компаниями. В соответствии с этими соглашениями производитель от лица лизинговой компании предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга. Таким образом, лизинговая компания использует торговую сеть поставщика, а поставщик расширяет границы сбыта продукции. Эти сделки, получившие название “помощь в продаже” (sales-aid)
.
При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с лизинговыми компаниями возможно заключение соглашений по предоставлению “лизинговой линии” (lease-line). Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендатору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз нового контракта.[2]
1.4 Правовое обеспечение лизинга
Надежное правовое обеспечение любой предпринимательской деятельности является залогом и гарантией успешного развития бизнеса. Напротив, правовая неопределенность отношений партнеров становится одной из причин, сдерживающих предпринимательскую инициативу.
В нашей стране фактически до середины 1995 г. отсутствовали законодательные и нормативные акты, регулирующие лизинговую деятельность. Судьбоносным для развития лизинга в России следует считать выход в свет постановления Правительства РФ от 29.06.95 г. №633, в котором сформулирована программа действий Правительства и Федеральных органов управления по формированию правового и экономического обеспечения лизингового бизнеса и утверждено "Временное положение о лизинге".
Данное "Временное положение о лизинге" является первым нормативным документом, в котором приведены основные понятия, характеризующие лизинговую деятельность. В первую очередь в этом постановлении дано определение лизинга, установлены объекты и субъекты лизинговой сделки. Временное положение регулирует договорные отношения, которые распространяются только на отношения, при которых имущество передается лизингополучателю на срок, равный или близкий к нормативному сроку службы имущества, т.е. оно распространяется только на операции финансового лизинга, в то время как оперативный лизинг, аренда, прокат регулируются действующим гражданским законодательством.
Основные требования сделки по финансовому лизингу:
1. право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю, если иное не предусмотрено договором;
2. лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях;
3. лизинговое имущество приобретается у продавца только при условии передачи его в лизинг пользователю;
4. сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в ценах на момент сделки.
Собственником имущества, переданного в лизинг, в течение всего срока действия договора лизинга является лизингодатель, а лизингополучатель имеет право на выкуп этого имущества по истечении или до истечения срока договора.
Для того чтобы воспользоваться возможностью ускоренной амортизации лизингового имущества, необходимо это указать в договоре, а также уведомить налоговые органы. Лизингодатель вправе использовать лизинговое имущество в качестве залога, если иное не предусмотрено договором лизинга.
В разделе 2 "Временного положения о лизинге" сформулированы права и обязанности участников договора лизинга.
Основные положения финансового лизинга
:
1. лизингополучатель имеет право использовать лизинговое имущество только на условиях, предусмотренных в договоре;
2. с момента поставки лизингового имущества лизингополучателю к нему переходит право предъявления претензий продавцу в отношении качества, комплектности, сроков поставки имущества и в других случаях ненадлежащего выполнения договора купли-продажи, заключенного между продавцом и лизингодателем. Однако в случае, если выбор имущества осуществлялся лизингодателем по поручению лизингополучателя, то ответственность за качество лизингового имущества, как правило, несет лизингодатель;
3. лизингополучатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, его страхование, несет все расходы по содержанию лизингового имущества в рабочем состоянии, техническому обслуживанию и ремонту, если иное не предусмотрено договором лизинга;
4. основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизингодателю лизинговых платежей. За неуплату или несвоевременную выплату лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции;
Договор о лизинге может быть досрочно расторгнут, если одной из сторон были нарушены его условия.
Единственным аспектом, расходящимся с общепринятой мировой практикой финансового лизинга, изложенного во "Временном положении о лизинге" является трактовка ответственности за риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества. В нем говорится, что этот риск берет на себя лизингодатель. Хотя и вносится дополнение, что договором может быть предусмотрен переход указанного риска к лизингополучателю с момента поставки ему лизингового имущества.
Экономическая часть "Закона о лизинге" определяет порядок расчета общей суммы лизинговых платежей за весь период договора лизинга. Эта сумма должна включать:
· полную (или близкую к ней) стоимость имущества;
· плату лизингодателю за кредитные ресурсы, используемые им для приобретения имущества;
· комиссионное вознаграждение лизингодателю;
· возмещение страховки имущества, если оно было застраховано лизингодателем, и иных затрат лизингодателя, предусмотренных договором о лизинге.
Следующим важным моментом в законодательном обеспечении лизинговой деятельности можно считать введение в действие с 1 марта 1996 года Гражданского кодекса РФ, в котором одним из видов договора об аренде является договор о финансовой аренде, т.е. договор о лизинге получил законодательное обеспечение.
Анализ второй части Гражданского кодекса РФ показал, что особенности договора о лизинге, рассмотренные выше и основанные на общепринятой мировой практике, нашли отражение в российском гражданском праве.
Этапы заключения лизинговой сделки.
Как и в любой сложной финансовой сделке, в лизинговой операции можно выделить три основных этапа:
· подготовка и обоснование;
· юридическое оформление;
· исполнение.
На первом этапе
оформляются следующие документы:
· заявка, полученная лизингодателем от будущего лизингополучателя на покупку оборудования;
· заключение о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса;
· заявка-наряд, направленная лизингодателем поставщику оборудования;
· заявка, направленная лизинговой компанией банку о предоставлении ссуды на проведение лизинговой сделки.
На втором этапе
оформляются следующие документы:
· кредитный договор, заключенный лизинговой компанией с банком о предоставлении ссуды на проведение лизинговой сделки;
· договор о купле-продаже объекта лизинга;
· акт о приемке-сдаче объекта лизинга в эксплуатацию;
· лизинговый договор;
· договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, если обслуживание будет осуществлять лизингодатель;
· договор на страхование объекта лизинга.
На третьем этапе
осуществляется эксплуатация поставленного имущества. Лизингодатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, выполняет работы, поддерживающие его в рабочем состоянии, производит выплаты лизингодателю лизинговых платежей. Лизинговые операции отражаются в бухгалтерской отчетности, а после окончания срока лизинга оформляются отношения по дальнейшему использованию оборудования.
Документооборот в лизинговых сделках выглядит следующим образом:
1. получение заявки от лизингополучателя;
2. подготовка заключения о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового процесса;
3. направление поставщику заказа-наряда;
4. получение ссуды для проведения лизинговой сделки;
5. заключение договора о купле-продаже объекта лизинга;
6. подписание акта о приемке оборудования в эксплуатацию;
7. заключение лизингового соглашения;
8. заключение договора о техническом обслуживании передаваемого в лизинг имущества;
9. заключение договора о страховании объекта лизинга;
10. выплата лизинговых платежей;
11. возврат объекта лизинга;
12. возврат ссуды и выплата процентов.
Заключение лизинговой сделки
. Основным документом лизинговой сделки является договор о лизинге. Он заключается между владельцем имущества и пользователем о предоставлении последнему во временное пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга.
Типичный договор лизинге должен содержать следующие основные положения:
1. предмет договора;
2. порядок поставки и приемки имущества;
3. права и обязанности сторон;
4. использование имущества, уход, ремонт и модификации;
5. страхование;
6. срок лизинга;
7. лизинговые платежи и штрафные санкции;
8. ответственность сторон;
9. порядок разрешения споров;
10. условия досрочного расторжения договора;
11. действия сторон по завершении сделки;
12. прочие условия;
13. форс-мажор;
14. юридические адреса и банковские реквизиты.
Параллельно с подготовкой договора о купле-продаже лизингодатель и лизингополучатель имущества подписывают договор о лизинге. В преамбуле указываются наименование сторон и фамилии лиц, уполномоченных подписывать договор.
В предмете договора указывается имущество, которое будет куплено и передано пользователю во временное пользование, его стоимость, место и сроки поставки. Как правило, транспортные расходы по доставке имущества выделяются отдельной суммой, так как оплачиваются лизингополучателем. Здесь же упоминается, что поставщик уведомлен, для каких целей приобретается имущество. Также следует указать, участвовал ли лизингодатель в выборе имущества и поставщика.
Обязательным условием договора лизинга является указание срока его действия, причем датой начала исчисления срока договора является дата приемки имущества лизингополучателем.
В порядке поставки и приемки лизингового имущества отражается, какие стороны участвуют в приеме оборудования. Как правило, это поставщик, лизингодатель и лизингополучатель. В некоторых случаях лизингодатель может передать свои права по приемке оборудования лизингополучателю. Если необходимо, то составляется график приемо-сдаточных испытаний. Обязательно приводятся сроки принятия имущества.
Приемка имущества оформляется актом о приемке, который подписывается всеми сторонами, участвующими в приемке. В акте удостоверяется, что поставленное имущество отвечает всем требованиям, записанным в заявке-наряде, что оно полностью укомплектовано, работоспособно и готово к использованию. С даты подписания акта-приемки начинается не только формальный отсчет срока договора о лизинге, с этой даты к лизингополучателю переходят все права как обычного покупателя (за исключением права собственности) и все риски.
После подписания акта-приемки лизингодатель начинает выполнять свою основную функцию - оплачивает счета поставщика по договору о купле-продаже. Порядок оплаты определяется в договоре о купле-продаже. Как правило, лизингодатель делает предоплату поставщику в момент подписания договора о купле-продаже в размере 20% стоимости имущества, а остальную часть стоимости оплачивает после подписания акта-приемки.
В случае обнаружения устранимых дефектов, которые не влияют на нормальное функционирование оборудования, лизингополучатель указывает их в акте о приемке и согласует с поставщиком сроки их устранения. Если поставщик не устранит неисправности в указанный в акте срок, то лизингодатель или в его лице лизингополучатель может потребовать замены объекта лизинга. Невыполнение поставщиком требований лизингодателя дает основание последнему расторгнуть договор о купле-продаже.
При отказе лизингополучателя принять имущество из-за дефектов, исключающих его нормальное использование, делается соответствующая запись в акте-приемки. Кроме того, лизингополучатель должен в письменной форме поставить в известность лизингодателя об обнаруженных недостатках с подробным их описанием. Указанная рекламация дает лизингодателю право расторгнуть договор о купле-продаже или требовать замены имущества.
Однако поставщик не является такой бесправной стороной, как это может показаться на первый взгляд. Если поставщик докажет, что лизингополучатель выдвинул неоправданные причины для расторжения договора о купле-продаже, то он вправе потребовать возмещения убытков за счет лизингополучателя.
Если лизингополучатель, независимо от возможных причин, не произвел в указанные в договоре сроки приемку имущества, но заявил об отказе от приемки из-за наличия недостатков, имущество считается принятым.
Подписание акта-приемки имущества является важным этапом лизинговой сделки. С этого момента лизингодатель освобождается от ответственности перед лизингополучателем за качество и пригодность имущества, гарантийные обязательства поставщика, ущерб, возникший в результате его использования, в том числе и третьим лицом, а риск случайной гибели, утраты, порчи, хищения имущества переходит к лизингополучателю.
Все права лизингодателя по отношению к поставщику, связанные с возможностью напрямую предъявлять претензии по качеству имущества, его ремонту и гарантийному обслуживанию, переходят к лизингополучателю.
В договоре о лизинге должно быть отражено положение, что право собственности на имущество в течение всего срока лизинга принадлежит лизингодателю. Лизингополучатель имеет исключительное право владения и пользования объектом лизинга. Доходы, полученные пользователем на лизинговом имуществе, принадлежат лизингополучателю. Без письменного согласия лизингодателя объект лизинга не может быть передан третьему лицу.
Лизингополучатель должен использовать имущество только по прямому назначению и не имеет права вносить в него изменения и модификации. Желательно все действия, которые предполагает произвести над имуществом лизингополучатель, отразить в договоре о лизинге непосредственно или включить в него фразу по письменному согласию лизингодателя.
Лизингодатель может передавать свои права по лизинговому договору полностью или частично третьему лицу без согласия лизингополучателя.
В договоре может быть специальный раздел, где перечислены права и обязанности сторон. Основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизинговых платежей. С указанием общей суммы. Эту сумму должен будет выплатить лизингополучатель, при этом устанавливается порядок, сроки, способ, форма периодических лизинговых платежей. Обычно в договоре приводится подробный график выплаты лизинговых платежей с конкретными суммами и датами выплат.
В случае задержки выплаты лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции за нарушение сроков выплат периодических лизинговых платежей.
В связи с неустойчивой политической и экономической обстановкой, почти с ежегодным пересмотром стоимости основных фондов в договоре лизинга должны присутствовать конкретные условия, из-за которых может быть пересмотрена общая сумма лизинговых платежей, а вместе с ней оставшиеся периодические лизинговые платежи.
В отдельном разделе определяется порядок страхования имущества и те действия, которые должны быть предприняты при наступлении страхового случая. Как правило, все риски по доставке имущества несет лизингодатель, а все риски после подписания акта приемки принимает на себя лизингополучатель. Однако в договоре может быть предусмотрен иной порядок страхования.
В лизинговом договоре обязательно должны присутствовать условия, при которых сделка может быть расторгнута досрочно как по инициативе лизингополучателя, так и лизингодателя.
Основной причиной, по которой лизингополучатель может расторгнуть сделку, являются недостатки оборудования, обнаруженные при его приемке и исключающие его нормальное использование.
У лизингодателя таких причин намного больше. Они могут быть разбиты на две группы:
1. причины, по которым стороны освобождаются от выполнения договора о лизинге и не несут никакой материальной ответственности. В основном эти причины связаны с реализацией первого договора о купле-продаже, который был аннулирован еще до поставки имущества лизингополучателю, или с тем, что продавец оказался не в состоянии осуществить поставку;
2. причины, которые связаны с ненадлежащим исполнением своих обязанностей лизингополучателем. Ими могут быть: использование имущества не по назначению, невыполнение обязательств по выплате лизинговых платежей или погашение накопившейся задолженности по платежам и штрафам, ликвидация лизингополучателя.[3]
1.5 Преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов.
Лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений: потребителю оборудования; инвестору, представителем которого в данном случае является лизинговая компания; государству, которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики; банку, который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль.
Основные преимущества лизинга, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуации, сложившейся в России на данном этапе, заключаются в следующем:
Для государства.
При сложившейся экономической ситуации и острой необходимости в оживлении инвестиционной активности проблема развития лизинга приобретает для государства особое значение.
Этот финансовый инструмент способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности.
Обеспечивает посредством своего механизма гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства.
Государство, поощряя лизинговую деятельность и используя для этого, например, налоговые льготы, может существенно уменьшить бюджетные ассигнования на финансирование инвестиций, содействовать развитию товарного производства и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, сокращению оттока частного российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению других насущных социально-экономических проблем.
Для лизингополучателя.
При наличии рентабельного проекта потребитель имеет возможность получить оборудование и начать то или иное производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих мелких и средних предпринимателей.
Уменьшение размеров налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизинга, хотя это и не обязательно, но в большинстве случаев, отражается в активе баланса лизингодателя, (например, при оперативном лизинге).
Согласно федеральному закону “О лизинге” ко всем видам движимого имущества, составляющего объект лизинга и относимого к активной части основных фондов разрешено применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.
У лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начисление амортизации, выплата части налогов и управление долгом осуществляет лизинговая компания.
В договоре лизинга можно предусмотреть использование удобных, гибких схем погашения задолженности.
Для лизингодателя.
Для лизинговых компаний как инвесторов лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента.
До завершающего платежа лизингодатель остается юридическим собственником оборудования, так что в случае срыва расчетов может востребовать это оборудование и реализовать его для погашения убытков.
В случае банкротства лизингополучателя оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании.
Лизингодателем передаются лизингополучателю не денежные ресурсы, контроль над использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.
Освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.
Лизингодатель частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.
Для продавцов лизингового имущества. В развитии лизинга заинтересованы не только лизингополучатели как потребители оборудования, но и действующие производства, поскольку за счет лизинга расширяется рынок сбыта производимого ими оборудования. Увеличивается доход от реализации запчастей к лизинговому оборудованию, осуществление его сервиса и модернизации.
Понятие лизинга вошло в официальную российскую финансовую лексику на рубеже 1989 — 1990 годов, когда в лицензиях коммерческих банков на право осуществления банковских операций был введен лизинг как вид банковской деятельности по предоставлению банковских услуг. Лизинг стал находить отражение и в некоторых нормативных документах, регулирующих банковскую деятельность. Банки оценили целесообразность использования в своей практике лизинговых операций по-разному.
На первом этапе для большинства банков были характерны попытки осуществления лизинговых сделок, в которых они непосредственно выступали в роли лизингополучателя. Это вносило изменения в структуру банков — выделялись самостоятельные подразделения, либо секторы лизинга в их инвестиционных департаментах и управлениях. Однако широкого развития на этом этапе лизинг не получил.
На сегодняшний день в России можно выделить шесть основных типов лизинговых компаний:
· лизинговые компании - дочерние компании крупных банков, либо сами являющиеся коммерческими банками;
· лизинговые компании, созданные по отраслевому или производственному признаку;
· полукоммерческие лизинговые компании;
· лизинговые компании, созданные торговыми компаниями;
· иностранные фирмы - поставщики оборудования;
· международные лизинговые компании.
Сотрудничество с лизинговой компанией, относящейся к тому или иному типу, как правило, имеет особенности, которые необходимо учитывать при проведении переговоров, окончательном выборе лизингодателя и заключении с ним лизингового контракта.[4]
1.6 Лизинг или кредит
В процессе расширения бизнеса возникает актуальный вопрос о выборе наиболее эффективного финансового инструмента реализации перспективных проектов. Главный аргумент в пользу лизинга –
его неоспоримые достоинства по сравнению с другими способами приобретения имущества. На первый взгляд, может показаться, что использование собственных средств простой и надежный способ обновления и расширения производства. Однако, логично ли единовременно отвлекать из оборота значительные суммы, ухудшая при этом соотношение основного и заемного капитала в балансе и ограничивать возможности привлечения последующих кредитов? Финансовый лизинг позволяет высвобождать средства для вложения в другие виды активов. Наращивание производственного потенциала за счет открытия кредитных линий устраняет перечисленные ранее недостатки, но при детальном сравнении во многом уступает механизму аренды. Важно учитывать, что лизинговое соглашение может быть заключено на срок до нескольких лет, тогда как кредит на такое длительное время получить практически невозможно. Это более гибкая схема фиксированных выплат, которая представляет собой совместный продукт обсуждения и утверждения. Имущество выступает в сделке в качестве залога и дополнительное финансовое обеспечение, как правило, не требуется. Привлекательность состоит также в том, что платежи в полном объеме относятся на себестоимость, уменьшая тем самым налогооблагаемую базу на прибыль. Возможность применения ускоренной амортизации, с коэффициентом до 3, значительно снижает налог на имущество. Лизинг предполагает 100% целевое финансирование, которое осуществляется в течение всего срока использования актива. Подобный механизм инвестиций в производственную сферу деятельности гарантируют генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.
Исторически, самым распространенным видом финансирования отечественных предприятий в целях приобретения нового оборудования или автотранспорта являлся банковский кредит.
Это было обусловлено двумя факторами:
- продолжительным отсутствием альтернативных источников финансирования;
- недостаточной информированностью российских производителей о таких инвестиционных инструментах, как лизинг.
Ниже приведены основные отличия лизинга от банковского кредита.
| Банковский кредит
|
Лизинг
|
| Максимальный срок банковского кредита на рынке банковских услуг составляет 12-24 месяцев.
Суммы выплат основного долга по кредиту напрямую не относятся на себестоимость и уплачиваются из средств компании. Для получения требуется ликвидный залог и история расчетного счета в банке-кредиторе. Механизм ускоренной амортизации с коэф. 3 не применяется. Как правило, банками предъявляются дополнительные требования для получения кредита (открытие счетов, перевод оборотов и т.д.) |
Срок финансирования от 24 до 60 месяцев.
Лизинговый платеж в полном объеме относится на себестоимость, уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Достаточно иметь 25-30% от стоимости оборудования для оплаты авансового платежа, залог не нужен. За счет ускоренной амортизации с коэф. 3 возникает экономия на налоге на имущество. Для получения финансирования, как правило, отсутствуют дополнительные требования, оперативный порядок рассмотрения проекта. |
Как видно из этого сравнения, условия лизинга, описанные выше, являются привлекательней, чем те, что предлагаются коммерческими банками при кредитовании. Тем более, что именно за лизингом государство законодательно закрепило налоговые льготы, в которых как никогда нуждаются развивающиеся предприятия.
Хотя преимуществами лизинга принято считать экономию на налогах, однако в российской реальности небольшому предприятию здесь чаще всего важна не экономия, а принципиальная возможность, например, не платить налог на прибыль. Если оборудование поступает в лизинг, за него можно расплатиться из текущей деятельности. Для этого не обязательно показывать прибыль. Чего нет в случае с кредитом — по законодательству, предприятие имеет право рассчитываться за полученный кредит только из прибыли. А это означает, что вначале нужно эту прибыль показать, а потом указать, что с этой прибыли определенная часть пойдет на погашение кредита. Для предприятий, особенно для малых и средних, это не всегда приемлемо. Они, как правило, работают по нулевому балансу, где никаких прибылей нет.
Формальный плюс лизинга заключается также в том, что после окончания его срока — чаще всего это три года — оборудование можно принять на баланс по остаточной стоимости. Если оно, условно говоря, стоило сто тысяч, через три года его можно принять на баланс по стоимости тридцать тысяч. При этом лизинговые компании обладают правом ускоренной амортизации, то есть находящееся у них в собственности оборудование теряет в цене намного быстрее. Редко какое дорогостоящее оборудование можно самортизировать за три года. Формальным это преимущество является потому, что в российских компаниях практически всегда ведется двойная бухгалтерия, и имущество, в зависимости от конкретных условий, может либо ставиться на баланс, либо нет.[5]
Глава
II
. Методы оценки эффективности лизинга
Большинство зарубежных методик оценки лизинга основано на расчетах стоимости лизинга для лизингополучателя и лизинговой компании и сопоставления этих стоимостей с альтернативными вариантами финансирования проекта. Такой подход целесообразен и в наших условиях. Определение приемлемой для лизинговой компании и лизингополучателя величины лизинговых платежей основывается именно на арбитражном подходе в ценообразовании: сумма лизинговых платежей должна обеспечить лизингодателю компании прибыль не ниже средней нормы на вложенный капитал, а для лизингополучателя стоимость аренды не должна быть выше стоимости банковского кредита на приобретение соответствующего имущества. С этой точки зрения, расчет величины и график выплаты арендных платежей определяются исходя из сравнения лизинга с альтернативными вариантами финансирования проекта.
Поскольку компании рассматривают налоги как неизбежные расходы, то всякое уменьшение налоговых выплат представляет для компаний дополнительный доход. Поэтому, принимая вышеизложенный методический подход, необходимо при оценке эффективности лизинга для лизингополучателя основываться на сравнении потоков денежных средств (англ. cash-flow) при лизинге и покупке оборудования за счет кредита с учетом возможных налоговых преимуществ.
2.1 Простая модель сравнения потоков денежных средств.
Для определения разницы в потоках денежных средств при финансовой аренде оборудования и приобретения его в собственность можно применить простейшую модель, рассчитывающую потоки денежных средств лизингополучателя и покупателя оборудования. При этом за поток денежных средств (ПДС) при лизинге принимается разница между суммой лизинговых платежей и экономией по налогу на прибыль, а при покупке за счет кредита – разница между суммой основного долга, процентов по кредиту, налога на имущество и таможенных платежей и экономией по налогу на прибыль.
Как показывает практика, основанные на этой модели расчеты достаточно убедительны для принятия лизингополучателем решения о лизинге основных средств. С другой стороны данная модель не учитывает множества других факторов (например временных, влияния инфляции и т.п.). Поэтому при выборе источников финансирования долгосрочных и дорогостоящих проектов следует применять более сложные методики, позволяющие точнее оценить реализуемость проекта и его эффективность.
2.2 Сравнение ПДС через расчет эффективности инвестиционного проекта.
Для целей анализа эффективности осуществления вложений в основные производственные фонды, методологически целесообразно отделять вложения, связанные с воспроизводственным процессом, от инвестиционных вложений, приводящих к качественным изменениям технологии и оборудования, источником которых является заемное или привлеченное финансирование. Методика определения эффективности инвестиционных проектов, базируется на принципах изменения стоимости денег во времени и альтернативности возможных направлений использования ресурсов.
В основу расчетов показателей эффективности инвестиционного проекта (в нашем случае по двум вариантам финансирования – кредит и лизинг) положен принцип определения его чистых экономических и финансовых результатов. Суть данного принципа состоит в том, что в расчетах участвуют только те изменения производственных, экономических, и финансовых показателей, которые являются следствием реализации инвестиционного проекта (прирост или сокращение расходов, изменение налоговых обязательств и т.п.).
Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих отношение затрат и результатов. Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. При этом в качестве эффекта на каждом шаге также выступает ПДС.
При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, текущая (операционная) и финансовая
. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств. Сальдо ПДС называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
Оценка эффективности проекта, а также сравнение различных проектов между собой осуществляется при помощи следующих показателей:
чистый дисконтированнный доход NPV (
net
present
value
);
внутренняя
норма
доходности
IRR (internal rate of return);
индекс
рентабельности
PI (profitability index);
срок
окупаемости
PP (payback period)
Чистый дисконтированный доход (
NPV
)
- сумма текущих эффектов за весь расчётный период, приведённая к начальному интервалу планирования. Величина NPV для постоянной нормы дисконта определяется по формуле:
где:
Т
- продолжительность проектного цикла, равная числу интервалов планирования;
П
t
- притоки денежных средств по проекту в течение интервала планирования t;
Ot
- оттоки денежных средств по проекту в течение интервала планирования t;
kt
- коэффициент дисконтирования.
Е
- норматив приведения во времени (процент дисконтирования);
t
- номер года расчетного периода.
Проект считается эффективным, если NPV от его реализации положителен. Чем больше значение NPV, тем эффективнее проект. Отрицательное значение NPV указывает на убыточность проекта. Чистый дисконтированный доход является основным показателем, на основании которого определяется эффективность проекта, так как он непосредственно указывает на эффект от проекта, т.е. позволяет максимизировать эффективность инвестиций.
Внутренняя норма доходности (IRR)
- представляет собой ту норму дисконта, при которой дисконтированные притоки денежных средств по проекту равны дисконтированным оттокам. IRR определяется исходя из равенства:
В случае если, IRR превышает норму дисконта, инвестиции в данный проект оправданны и может рассматриваться вопрос о его реализации. В противном случае инвестиции в данный проект не целесообразны.
Значение IRR имеет следующий экономический смысл: IRR - максимальный процент за кредит, который можно выплатить за срок, равный горизонту расчёта, при условии, что весь проект осуществляется только за счёт этого кредита. Это позволяет использовать IRR для определения целесообразности привлечения кредитных ресурсов: если процент за кредит ниже IRR, то использование такого кредита при реализации проекта является целесообразным.
Индекс рентабельности (PI)
- представляет собой отношение суммы приведенных эффектов от текущей деятельности по проекту к первоначальным капиталовложениям:
где К
- дисконтированная сумма капиталовложений, определяемая по формуле:
где Kt
- капиталовложения в течение интервала планирования t.
Если PI больше 1, то проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его реализации. В противном случае проект является убыточным.
Срок окупаемости (PP)-
минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанн
2.3 Методы расчета лизинговых платежей
Оценка эффективности лизинговой сделки с точки зрения лизингодателя должна строится на получении приемлемой нормы рентабельности для лизинговой компании с учетом возмещения стоимости имущества, процентов по кредиту и обязательных налоговых выплат. При этом важным показателем, зачастую не принимаемым в расчет многими российскими лизинговыми компаниями, является ПДС, который по возможности должен быть положительным. В случае отрицательного ПДС компания будет вынуждена искать источники дополнительного финансирования.
В настоящее время существует несколько различных методик расчета лизинговых платежей, но все они основаны на следующих методах:
1.
Метод составляющих
Традиционная методика расчета, основанная на последовательном определении возмещения стоимости имущества и лизингового вознаграждения. Суть этого методического подхода состоит в том, что величина лизингового платежа определяется как сумма возмещения стоимости имущества (в простейшем виде амортизации) и величины процентов на невозмещенную стоимость имущества.
2.
Метод коэффициентов
Метод, основанный на теории финансовых рент. Суть его состоит в равенстве современной (текущей) стоимости потока лизинговых платежей и стоимости имущества со всеми дополнительными расходами при его приобретении. По условиям расчета определяется единая величина лизинговых платежей по периодам, которая в дальнейшем распределяется на процентные платежи и суммы возмещения стоимости имущества.
3.
Метод потока денежных средств (ПДС)
Метод ПДС был разработан в связи с вышеупомянутым часто встречающимся в сегодняшней практике несоответствием сроков предоставляемого банковского кредита и лизингового договора, что приводит к отрицательному ПДС у лизингодателя на период кредитования.
Отличие метода ПДС от метода составляющих в том, что он основан на реальном движении денежных средств лизинговой компании, т.е. основой составляющей лизингового платежа будут выплаты по банковскому кредиту, взятому для осуществления сделки (как проценты, так и основной суммы долга).
Недостатком метода ПДС можно считать избыточную прибыль лизинговой компании в результате того, что сумма возмещения стоимости имущества в составе лизингового платежа превышает величину амортизационных отчислений за период.
С точки зрения лизингополучателя метод ПДС приводит к существенному возрастанию лизинговых платежей на периоде действия банковского кредита. Тем не менее, в практике многих компаний этот метод является базовым.
Поскольку метод составляющих лежит и в основе применяемого метода ПДС, рассмотрим его более подробно.
В основу расчетов общей суммы лизинговых платежей, использующих метод составляющих, положены Методические рекомендации по расчёту лизинговых платежей, утверждённые 16.04.96г. Министерством экономики РФ и осуществляемые по формуле:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС где:
ЛП - общая сумма лизинговых платежей;
АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества-объекта договора лизинга;
КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;
НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
В настоящий момент согласно действующему Закону «О лизинге» в состав лизинговых платежей также включаются налог на имущество, уплачиваемый лизингодателем, а также ряд других налогов, связанных с приобретением автотранспортных средств.
Амортизационные отчисления АО рассчитываются по формуле:
АО=(БС х На) / 100 где:
БС - балансовая стоимость имущества-предмета договора лизинга;
На - норма амортизационных отчислений, процентов в год.
Постановлением Правительства РФ от 27.06.96 N 752 установлено, что ко всем видам движимого имущества, составляющего объект финансового лизинга и относимого к активной части основных фондов, может применяться в соответствии с условиями договора лизинга механизм ускоренной амортизации с коэффициентом до 3.
Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества-предмета договора рассчитываются по формуле:
ПК=(КР x СТк) / 100 где:
ПК - плата за используемые кредитные ресурсы;
СТк - ставка за кредит, процентов годовых.
При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества-предмета договора:
КРt = Q (ОСn + OCk) / 2 где:
КРt - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году;
ОСn и ОСк - расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года;
Q - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1.
Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:
а) от балансовой стоимости имущества-предмета договора;
б) от среднегодовой остаточной стоимости имущества.
В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляешься по формуле:
KBt = p x БС где:
р - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества;
БС - балансовая стоимость имущества-предмета договора лизинга
KBt = ((ОСn + OCk)/2) x (CTb/100) где:
СТb - ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества-предмета договора.
Математически процесс расчета лизинговых платежей по этой методике можно представить следующим образом. Для удобства предположим, что возмещение стоимости имущества в каждом периоде постоянно и за период договора стоимость имущества полностью возмещается. Тогда лизинговые платежи находятся как:
ЛПt = At + Bt при t=1,N где:
ЛПt – лизинговый платеж в t-м периоде
At – величина лизингового вознаграждения в t–м периоде
Bt – сумма возмещения стоимости имущества в t–м периоде
N – количество платежей
At = Ut x b при t=1,N где:
Ut – остаточная стоимость имущества в периоде t;
b - лизинговое вознаграждение лизингодателя в долях;
Величина возмещения имущества (Bt) с учетом сделанных предположений определяется делением общей стоимости имущества (С) на число платежей (N):
Bt = С / N
Остаточная стоимость для последующего периода находится по формуле:
Ut+1 = Ut - Bt
Возмещение стоимости имущества (Bt) в составе лизингового платежа необязательно должно быть постоянным и равняться амортизации, поэтому последовательность Bt можно задавать произвольным образом.
Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:
Дуt = (Р + Р + ... Рn) / Т где:
ДУt - плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.;
Р, Р ... Рn - расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб.;
Т - срок договора, лет.
Расчет размера налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга:
НДСt = Вt x СТn / 100 где:
НДСt - величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.;
Вt - выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.;
СТn - ставка налога на добавленную стоимость, процентов.
В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):
Вт = АОt + ПКt + КВt + ДУt
Примечание: Состав слагаемых при определении выручки определяется законодательством о налоге на добавленную стоимость и инструкциями по определению налогооблагаемой базы.
Расчет размера ежегодного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВг = ЛП : Т где:
ЛВг - размер ежегодного взноса, млн. руб.;
ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;
Т - срок договора лизинга, лет.
Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВк = ЛП : Т : 4 где:
ЛВк - размер ежеквартального лизингового взноса, млн. руб.;
ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;
Т - срок договора лизинга, лет.
Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВм = ЛП : Т : 12 где:
ЛВм - размер ежемесячного лизингового взноса, млн. руб.;
ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;
Т - срок договора лизинга, лет.
В ряде компаний создана и применяется программа для расчета ежемесячных лизинговых платежей, в основе которой заложена вышеописанная методика. При помощи этой программы создан и приводимый ниже пример сравнительного расчета приобретения имущества в лизинг и с использованием банковского кредита.[6]
Глава III. Примеры расчета лизинговых платежей
Пример 1. Расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга
Условия договора:
Стоимость имущества-предмета договора - 72.0 млн. руб.;
Срок договора - 2 года;
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление - 10 % годовых;
Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества - 50 % годовых;
Величина использованных кредитных ресурсов - 72,0 млн. руб.;
Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 12 % годовых;
Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего - 4,0 млн. руб.,
в том числе: оказание консалтинговых услуг по использованию (эксплуатации) имущества - 1,5 млн. руб.;
командировочные расходы - 0,5 млн. руб.;
обучение персонала - 2,0 млн. руб.;
ставка налога на добавленную стоимость - 18 %;
лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально, 1-го числа 1-го месяца каждого квартала.
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества
Таблица 1
млн. руб.
| Стоимость имущества на начало года |
Сумма амортизационных отчислений |
Стоимость имущества на конец года |
Среднегодовая стоимость имущества |
|
| 1-ый год |
72,0 |
7,2 |
64,8 |
68,4 |
| 2-ой год |
64,8 |
7,2 |
57,6 |
61,2 |
2. Расчет общей суммы лизинговых платежей по годам
1-ый год
АО = 72,0 х 10 : 100 = 7,2 млн. руб.
ПК = 68,4 х 50 : 100 = 34,2 млн. руб.
КВ = 68,4 х 12 : 100 = 8,208 млн. руб.
ДУ = (1,5 + 0,5 + 2,0) : 2 = 2,0 млн. руб.
В = 7,2 + 34,2 + 8,208 + 2,0 = 51,608 млн. руб.
НДС = 51,608 х 18 : 100 = 9, 289 млн. руб.
ЛП = 7,2 + 34,2 + 8, 208 + 2,0 + 9, 289 = 60, 897 млн. руб.
2-ой год
АО = 72,0 х 10 : 100 = 7,2 млн. руб.
ПК = 61,2 х 50 : 100 = 30,6 млн. руб.
КВ = 61,2 х 12 : 100 = 7,344 млн. руб.
ДУ = (1,5 + 0,5 + 2,0) : 2 = 2,0 млн. руб.
В = 7,2 + 30,6 + 7, 344 + 2,0 = 47, 144 млн. руб.
НДС = 47,144 х 18 : 100 = 8, 4859 млн. руб.
ЛП = 7,2 + 30,6 + 7,344 + 2,0 + 8, 4859 = 55, 6299 млн. руб.
Общая сумма лизинговых платежей за весь срок договора лизинга:
ЛП + ЛП = 60, 897 + 55, 6299 = 116, 5269 млн. руб.
Размер лизинговых взносов:
116, 5269 : 2 : 4 = 14, 5659 млн. руб.
3. График уплаты лизинговых взносов:
| Дата |
Сумма, млн. руб. |
| 01.01.05 г. |
14, 5659 |
| 01.04.05 г. |
14, 5659 |
| 01.07.05 г. |
14, 5659 |
| 01.10.05 г. |
14, 5659 |
| 01.01.06 г. |
14, 5659 |
| 01.04.06 г. |
14, 5659 |
| 01.07.06 г. |
14, 5659 |
| 01.10.06г. |
14, 5659 |
4. Состав затрат лизингополучателя
Таблица 2
| Сумма, млн. руб. |
%% |
|
| 1. Амортизационные отчисления (возмещение стоимости имущества) |
14,4 |
12, 36 |
| 2. Оплата процентов за кредит |
64, 8 |
55, 61 |
| 3. Комиссионное вознаграждение |
15, 552 |
13, 35 |
| 4. Оплата дополнительных услуг |
4, 0 |
3, 43 |
| 5. Налог на добавленную стоимость |
17, 7749 |
15, 25 |
| Итого |
116, 5269 |
100 |
Пример 2. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с полной амортизацией
Условия договора:
Стоимость имущества-предмета договора - 160,0 млн. руб.;
Срок договора - 10 лет;
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление - 10 % годовых;
Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества - 40 % годовых;
Величина использованных кредитных ресурсов - 160 млн. руб.;
Процент комиссионного вознаграждения - 10 % годовых;
Дополнительные услуги лизингодателя:
Командировочные расходы - 3,6 млн. руб.;
Консалтинговые услуги - 2,0 млн. руб.;
Обучение персонала - 4,0 млн. руб.;
Ставка налога на добавленную стоимость - 18 %;
Лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями, начиная с 1-го года.
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества
Таблица 3
млн. руб.
| Стоимость имущества на начало года |
Сумма амортизационных отчислений |
Стоимость имущества на конец года |
Среднегодовая стоимость имущества |
|
| 1 год |
160, 0 |
16, 0 |
144, 0 |
152, 0 |
| 2 год |
144, 0 |
16, 0 |
128, 0 |
136, 0 |
| 3 год |
128, 0 |
16, 0 |
112, 0 |
120, 0 |
| 4 год |
112, 0 |
16, 0 |
96, 0 |
104, 0 |
| 5 год |
96, 0 |
16, 0 |
80, 0 |
88, 0 |
| 6 год |
80, 0 |
16, 0 |
64, 0 |
72, 0 |
| 7 год |
64, 0 |
16, 0 |
48, 0 |
56, 0 |
| 8 год |
48, 0 |
16, 0 |
32, 0 |
40, 0 |
| 9 год |
32, 0 |
16, 0 |
16, 0 |
24, 0 |
| 10 год |
16, 0 |
16, 0 |
0 |
8, 0 |
2. Расчет общей суммы лизинговых платежей
1-ый год
АО = 160,0 х 10 : 100 = 16,0 млн. руб.
ПК = 152,0 х 40 : 100 = 60,8 млн. руб.
КВ = 152,0 х 10 : 100 = 15,2 млн. руб.
ДУ = (3,6 + 2,0 + 4,0) : 10 = 0,96 млн. руб.
В = 16,0 + 60,8 + 15,2 + 0,96 = 92,96 млн. руб.
НДС = 92,96 х 18 : 100 = 16, 7328 млн. руб.
ЛП = 16,0 + 60,8 + 15,2 + 0,96 + 16, 7328 = 109, 693 млн. руб.
2-ой год
АО = 160,0 х 10 : 100 = 16,0 млн. руб.
ПК = 136,0 х 40 : 100 = 54,4 млн. руб.
КВ = 136,0 х 10 : 100 = 13,6 млн. руб.
ДУ = (3,6 + 2,0 + 4,0) : 10 = 0,96 млн. руб.
В = 16,0 + 54,4 + 13,6 + 0,96 = 84,96 млн. руб.
НДС = 84,96 х 18 : 100 = 15, 2928 млн. руб.
ЛП = 16,0 + 54,4 + 13,6 + 0,96 + 15, 2928 = 100, 253 млн. руб.
В такой же последовательности выполнены расчеты за 3 - 10 годы. Результаты расчетов сведены в таблицу 4.
Таблица 4
| Годы |
АО |
ПК |
КВ |
ДУ |
В |
НДС |
ЛП |
| 1 |
16, 0 |
60, 8 |
15, 2 |
0, 96 |
92, 96 |
16, 7328 |
109,6928 |
| 2 |
16, 0 |
54, 4 |
13, 6 |
0, 96 |
84, 96 |
15, 2928 |
100,2528 |
| 3 |
16, 0 |
48, 0 |
12 ,0 |
0, 96 |
76, 96 |
13, 8528 |
90,8128 |
| 4 |
16, 0 |
41, 6 |
10, 4 |
0, 96 |
68, 96 |
12, 4128 |
81,3728 |
| 5 |
16, 0 |
35, 2 |
8, 8 |
0, 96 |
60, 96 |
10, 9728 |
71,9328 |
| 6 |
16, 0 |
28, 8 |
7, 2 |
0, 96 |
52, 96 |
9, 5328 |
62,4928 |
| 7 |
16, 0 |
22, 4 |
5, 6 |
0, 96 |
44, 96 |
8, 0928 |
53,0528 |
| 8 |
16, 0 |
16, 0 |
4, 0 |
0, 96 |
36, 96 |
6, 6528 |
43,6128 |
| 9 |
16, 0 |
9, 6 |
2, 4 |
0, 96 |
28, 96 |
5, 2128 |
34,1728 |
| 10 |
16, 0 |
3, 2 |
0, 8 |
0, 96 |
20, 96 |
3, 7728 |
24,7328 |
| Всего |
160, 0 |
320, 0 |
80, 0 |
9, 6 |
569, 6 |
102, 528 |
672, 128 |
| % |
23,80 |
47,61 |
11,90 |
1,43 |
15,25 |
100, 0 |
Размер лизинговых взносов
672, 128 : 10 = 67, 213 млн. руб.
3. График уплаты лизинговых взносов приводится в таблице 5
Таблица 5
| Дата |
Сумма, млн. руб. |
| 01.07.1997 г. |
67, 213 |
| 01.07.1998 г. |
67, 213 |
| 01.07.1999 г. |
67, 213 |
| 01.07.2000 г. |
67, 213 |
| 01.07.2001 г. |
67, 213 |
| 01.07.2002 г. |
67, 213 |
| 01.07.2003 г. |
67, 213 |
| 01.07.2004 г. |
67, 213 |
| 01.07.2005 г. |
67, 213 |
| 01.07.2006 г. |
67, 213 |
Пример 3. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с уплатой аванса при заключении договора и применении механизма ускоренной амортизации
Условия договора:
Стоимость имущества-предмета договора - 160,0 млн. руб.;
Срок договора - 5 лет;
Норма амортизационных отчислений - на полное восстановление 10 % годовых;
Применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 2;
Лизингодатель получил кредит в сумме 160 млн. руб. под 20 % годовых;
Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 10 % годовых;
Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего - 8,0 млн. руб.,
Лизингополучатель при заключении договора уплачивает лизингодателю аванс в сумме 80,0 млн. руб.;
Лизинговые взносы уплачиваются равными долями ежемесячно 1-го числа каждого месяца.
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества
Таблица 6
млн. руб.
| Стоимость имущества на начало года |
Сумма амортизационных отчислений |
Стоимость имущества на конец года |
Среднегодовая стоимость имущества |
|
| 1 год |
160,0 |
32,0 |
128,0 |
144,0 |
| 2 год |
128,0 |
32,0 |
96,0 |
112,0 |
| 3 год |
96,0 |
32,0 |
64,0 |
80,0 |
| 4 год |
64,0 |
32,0 |
32,0 |
48,0 |
| 5 год |
32,0 |
32,0 |
0 |
16,0 |
2. Расчет общего размера лизингового платежа
Общий размер рассчитывается так же, как и в примере 2
результат расчета сведен в таблицу 7.
Таблица 7
млн. руб.
| Годы |
АО |
ПК |
КВ |
ДУ |
В |
НДС |
ЛП |
| 1 |
32,0 |
28,8 |
14,4 |
1,6 |
76,8 |
15,36 |
92,16 |
| 2 |
32,0 |
25,6 |
12,8 |
1,6 |
72,0 |
14,4 |
86,4 |
| 3 |
32,0 |
19,2 |
9,6 |
1,6 |
62,4 |
12,48 |
74,88 |
| 4 |
32,0 |
12,8 |
6,4 |
1,6 |
52,8 |
10,56 |
63,36 |
| 5 |
32,0 |
6,4 |
3,2 |
1,6 |
43,2 |
8,64 |
51,84 |
| Всего |
160,0 |
92,8 |
46,4 |
8,0 |
307,2 |
61,44 |
368,64 |
| % |
43,4 |
25,16 |
19,58 |
2,16 |
16,7 |
100,0 |
Общий размер лизингового платежа Лп = 368,64 млн. руб.
Общий размер лизингового платежа за минусом аванса:
Лп = 368,64 - 80 = 288,64 млн. руб.
График уплаты лизинговых взносов приведен в таблице 8
Таблица 8
| Дата |
Сумма взноса, млн. руб. |
| 01.01.2002 г. |
57, 728 |
| 01.01.2003 г. |
57, 728 |
| 01.01.2004 г. |
57, 728 |
| 01.01.2005 г. |
57, 728 |
| 01.01.2006 г. |
57, 728 |
Пример 4. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга, предоставляющему лизингополучателю право выкупа имущества-предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора
Условия договора:
Стоимость имущества-предмета договора - 160,0 млн. руб.;
Срок договора - 6 лет;
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление - 10 %;
Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества - 20 % годовых;
Процент комиссионного вознаграждения - 12 % годовых;
Дополнительные услуги лизингодателя, всего - 4,2 млн. руб.,
Ставка налога на добавленную стоимость - 20 % ;
Лизингополучатель имеет право выкупить имущество по истечении срока договора по остаточной стоимости.
Лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями начиная с 1-го года.
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества
Таблица 9
млн. руб.
| Стоимость имущества на начало года |
Сумма амортизационных отчислений |
Стоимость имущества на конец года |
Среднегодовая стоимость имущества |
|
| 1 год |
160,0 |
16,0 |
144,0 |
152,0 |
| 2 год |
144,0 |
16,0 |
128,0 |
136,0 |
| 3 год |
128,0 |
16,0 |
112,0 |
120,0 |
| 4 год |
112, |
16,0 |
96,0 |
104,0 |
| 5 год |
96,0 |
16,0 |
80,0 |
88,0 |
| 6 год |
80,0 |
16,0 |
64,0 |
72,0 |
Остаточная стоимость имущества
ОС = БС - АО = 160,0 - 6 х 16,0 = 64,0 млн. руб.
2. Расчет общего размера лизингового платежа
Расчет общего размера лизингового платежа осуществляется в той же последовательности, что и в примере 1, 2, 3
Результаты расчета сведены в таблицу 10
Таблица 10
млн. руб.
| Годы |
АО |
ПК |
КВ |
ДУ |
В |
НДС |
ЛП |
| 1 |
16,0 |
30,4 |
18,24 |
0,7 |
65,34 |
13,068 |
78,408 |
| 2 |
16,0 |
27,2 |
16,32 |
0,7 |
60,22 |
12,044 |
72,264 |
| 3 |
16,0 |
24,0 |
14,4 |
0,7 |
55,1 |
11,02 |
66,12 |
| 4 |
16,0 |
20,8 |
12,48 |
0,7 |
49,98 |
9,96 |
59,976 |
| 5 |
16,0 |
17,6 |
10,56 |
0,7 |
44,86 |
8,972 |
53,832 |
| 6 |
16,0 |
14,4 |
8,64 |
0,7 |
39,74 |
7,948 |
47,688 |
| Всего |
96,0 |
134,4 |
80,64 |
4,2 |
315,24 |
63,048 |
378,288 |
| % |
25,38 |
35,53 |
21,32 |
1,1 |
- |
16,67 |
100,0 |
Общая сумма лизинговых платежей - 378,288 млн. руб.
Размер лизинговых взносов
378,288 : 6 = 63,048 млн. руб.
График уплаты лизинговых взносов приводится в таблице 11.
Таблица 11
| Дата |
Сумма взноса, млн. руб. |
| 01.01.2001 г. - аванс |
63, 048 |
| 01.01.2002 г. |
63, 048 |
| 01.01.2003 г. |
63, 048 |
| 01.01.2004 г. |
63, 048 |
| 01.01.2005 г. |
63, 048 |
| 01.01.2006 г. |
63, 048 |
| Итого |
378,288 |
Заключение
Лизинг услуг или операционный лизинг обеспечивает как финансирование основных средств, так и их эксплуатацию, а лизбэк и финансовый лизинг обеспечивают только финансирование и являются альтернативными финансированию с помощью кредита.
Так как лизинг представляет собой финансирование “за пределами балансового отчёта”, фирмы могут иметь больший финансовый леверидж, если они испольуют лизинг, чем при взятиии сумм в долг. Это является одной из причин предпочгения лизинга. Но всё же налоги являются главной причиной роста финансового лизинга. Лизинг позволяет передавать налоговые льготы от пользователя основных средств к поставщику капитала, и если эти стороны находятся в различных налоговых условиях, то они могут получить выгоду от лизингового соглашения. Сегодня, когда любая возможность более выгодно и прибыльно вести дела, иметь меньшие расходы очень важна в таких жёстких налоговых и экономических условиях, как в нашей стране, лизинг должен рассматриваться как один из наиболее перспективных и выгодных вариантов действий на рынке.
Доля лизинга в общем объеме инвестиций в развитых странах достигает 30%. В нашей стране можно пока говорить только о 1,2–1,5%. Однако, как уже говорилось, этот вид деятельности очень динамично развивается. За последние три–четыре года мы имели экспоненциальный рост объемов лизинговых операций.
Все большую поддержку лизинг встречает и у банков — а это основа данного бизнеса. Сегодня многие банки готовы пересмотреть свою кредитную политику в сторону увеличения сроков кредитования лизинговых операций и снижения цены кредитов. Многие банки создают собственные компании, работают по лизингу с корпоративными клиентами.
Важно отметить, что одной из главных предпосылок развития лизинга в российских условиях является то, что для банков облегчается проблема залога, так как им служит само предоставленное оборудование, которое, при нарушении договорных условий, может быть отобрано.
Список использованной литературы:
1. ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» № 164-ФЗ от 11.09.1998г.
2. Лапыгин Ю.Н., Сокольских Е.В. Лизинг. – М.: Академический проект, 2005. – 427 стр.
3. Лещенко М.И., Бочков В.Е., Демин Ю.Н. Лизинг в транспортном комплексе. – М.: МГИУ, 2003. – 240 страниц.
4. Горемыкин В.А. Лизинг. 2-е изд., испр. и доп. – М.: Информцентр XXI века, 2006. – 944 стр.
5. Шабашев В. А., Федулова Е. А., Кошкин А. В. Лизинг: основы теории и практики. Учебное пособие. – М.: КноРус, 2004. – 192 стр.
6. Адамов Н.А., Тилов А.А. Лизинг. Правовая сущность. Экономические основы. Учет и налогообложение. – С.-Пб.: Питер, 2006. – 159 стр.
7. Боровская М.А. Банковские услуги предприятиям: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999. – 169 стр.
8. http://www.complex-leasing.ru
9. www.eco-leasing.ru
10. http://www.businessleasing.ru/index.htm
[1]
ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» № 164-ФЗ от 11.09.1998г.
Лапыгин Ю.Н., Сокольских Е.В. Лизинг. – М.: Академический проект, 2005. – 427 стр.
[2]
Горемыкин В.А. Лизинг. 2-е изд., испр. и доп. – М.: Информцентр XXI века, 2006. – 944 стр.
Шабашев В. А., Федулова Е. А., Кошкин А. В. Лизинг: основы теории и практики. Учебное пособие. – М.: КноРус, 2004. – 192 стр.
[3]
ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» № 164-ФЗ от 11.09.1998г.
Боровская М.А. Банковские услуги предприятиям: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999. – 169 стр.
www.eco-leasing.ru
[4]
Лапыгин Ю.Н., Сокольских Е.В. Лизинг. – М.: Академический проект, 2005. – 427 стр.
http://www.complex-leasing.ru
Горемыкин В.А. Лизинг. 2-е изд., испр. и доп. – М.: Информцентр XXI века, 2006. – 944 стр.
[5]
http://www.businessleasing.ru/index.htm
[6]
Адамов Н.А., Тилов А.А. Лизинг. Правовая сущность. Экономические основы. Учет и налогообложение. – С.-Пб.: Питер, 2006. – 159 стр.
Боровская М.А. Банковские услуги предприятиям: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999. – 169 стр.