Курсовая работа
по дисциплине Финансовый менеджмент
на тему:
Экономическое содержание и источники финансирования основного капитала (на примере ФГУП «Роща»)
Введение …………………………………………………….3
1 Экономическое содержание основного капитала…………5
2 Источники финансирования основного капитала ФГУП
«Роща»…………………………………………………..…………14
2.1 Собственные источники финансирования основного
капитала………………………………………………………15
2.2 Привлеченные и заемные источники финансирования основного капитала…………………………………………..21
3 Проблемы финансирования основного капитала ФГУП
«Роща» и пути их решения…………………………………..29
Заключение……………………………………………………….33
Список использованных источников……………………………36
Приложения……………………………………………………….38
Введение
Актуальность выбранной темы заключается в том, что в современных условиях для предприятий важно уметь выявить и наиболее полно использовать источники финансирования основного капитала.
В условиях формирования рыночной экономики возрастает роль собственных средств как источника развития предприятий. С одной стороны, собственные средства служат источником капитальных вложений на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение производства, освоение и организацию выпуска конкурентоспособной продукции, пользующейся спросом на рынке. С другой – реализация такой продукции приводит к росту выручки и прибыли, увеличению возможностей воспроизводства основного капитала.
Однако, в настоящее время финансовое положение предприятий, несмотря на некоторые улучшения, продолжает оставаться сложным. Поэтому в условиях нехватки собственных средств для осуществления капитальных вложений предприятия используют привлеченные и заемные инвестиционные ресурсы.
Цель курсовой работы – рассмотреть экономическое содержание основного капитала и источники его финансирования.
Для достижения поставленной цели были намечены и решены следующие задачи:
Рассмотрено экономическое содержание основного капитала;
- Определены собственные источники финансирования основного капитала;
- Рассмотрены привлеченные и заемные источники инвестиций в основной капитал;
- Выявлены проблемы финансирования основного капитала;
- Намечены пути совершенствования источников инвестиций в основной капитал.
Объектом исследования ФГУП «Роща». Предметом исследования выступают источники финансирования основного капитала данного предприятия.
В качестве методологической основы послужило использование таких методов, как абстрактно-логический, расчетно-конструктивный, монографический.
Теоретической основой написания курсовой работы послужили труды ученых-экономистов, а именно: Бочарова В.В., Вахрина П.И., Красавиной Л.Н., Поповой Р.Г., Колчиной Н.В. и других. Годы исследования 2006, 2007 и 2008.
Курсовая работа выполнена на 37 страницах машинописного текста, содержит введение, 3 раздела, заключение, 3 таблицы, 1 рисунок, 1 приложение и список использованных источников из 20 наименований.
1 Экономическое содержание основного капитала
Денежные средства, вложенные в долгосрочные активы с целью получения прибыли, представляют собой основной капитал организации. Экономическое содержание основного капитала раскрывается через следующие признаки:
денежные средства вкладываются в постоянную (не мобильную) часть активов, тем самым изымаются из хозяйственного оборота;
вложение средств осуществляется с целью получения прибыли, так как только в этом случае деньги превращаются в капитал;
вложения имеют долгосрочный характер, что означает в сложившейся российской практике вложения, произведенные на срок более 12 месяцев.
Исходя из этого к основному капиталу организации в соответствии с порядком организации и ведения бухгалтерского учета и отчетности в Российской Федерации относят внеоборотные активы, стоимость которых отражается в разделе I Бухгалтерского баланса.
Внеоборотные активы включают основные средства, нематериальные активы, незавершенные капиталовложения и прочие внеоборотные активы.
Следует отметить, что в зарубежной практике к основным средствам относят только основные средства, а нематериальные активы считают "неосязаемым" капиталом.
Основные средства представляют собой денежные средства, вложенные в основные фонды.
По своему экономическому содержанию основными фондами являются многократно используемые в хозяйственной деятельности средства труда, сохраняющие первоначальный внешний вид (форму) в течение длительного периода [5, с. 78].
Снашиваются основные фонды постепенно и переносят свою первоначальную стоимость на себестоимость (затраты) в течение нормативного срока их службы (полезного использования) путем начисления износа (амортизации) по установленным нормам.
Исследованием экономического содержания, эффективности движения и использования основного капитала, его инновационным обновлением на протяжении предшествующих четырех веков занимались многие ученые. Серьезное внимание данной проблеме уделили А. Смит, Д. Рикардо, Дж. С. Милль, К. Маркс, А. Маршалл. Они выявили определяющее значение основного капитала в экономическом обороте, произвели поэлементное структурирование, обозначили его место в системе факторов экономического роста и расширенном воспроизводстве. Проблемам эффективности основного капитала, его развитию, увеличению инвестиционного спроса, возмещению потребленного капитала посвятили свои труды в XX веке зарубежные экономисты Дж. М. Кейнс, С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю, П. Самуэльсон и др.
Многоаспектность основного капитала заключается в том, что он одновременно является фактором производства или экономическим ресурсом, а также основой материально-технической базы страны. Кроме того, в процессе его кругооборота начисленную по нему амортизацию, в принципе, можно считать инвестиционным ресурсом для восстановления потребленного капитала. Для более полного социально-экономического содержания рассмотрим различные точки зрения определения основного капитала. А. Смит[3, с.76] подразделял основной капитал на четыре статьи.
Первая. Всякого рода полезные машины и орудия труда, облегча -ющие и сокращающие труд. Вторая. Доходные постройки, которые служат средством получения дохода. Они представляют собой своего рода орудия производства и могут быть рассматриваемы в качестве таковых. Третья. Состоит из улучшений земли. Четвертая. Включает приобретенные и полезные способности всех жителей или членов общества. Эти способности становятся частью богатства всего общества. Иными словами, уже А. Смит обращал внимание на значимость такого фактора, который сегодня именуется «человеческий капитал». Представляется, что он имел ввиду: основной капитал зависит от воплощения полученных знаний и таланта в создание средств труда и неразрывно связан со способностью реализации личности, которая является главной частью производительного богатства всего общества. Кроме того, А. Смит [5, с. 164] обращал внимание на то, что «всякий основной капитал первоначально возникает из капитала оборотного и требует постоянного пополнения из того же источника». Никакой основной капитал не может приносить какой-либо доход иначе, как только при помощи оборотного капитала, включающего и средства существования.
Собственно, примерно аналогичного мнения по поводу сущности основного капитала придерживался и Д.С. Милль[10,с.213], который, как и А. Смит считал, что «...возрастание основного капитала происходит за счет оборотного, ... оно идет в ... широких масштабах и так быстро, что замедляет установившийся темп возрастания оборотного капитала, к которому уже приспособился темп роста населения». Продолжим анализ различных оценок основного капитала. Прежде всего, целесообразно для дальнейшего исследования коротко остановиться на позициях К. Маркса [9, с. 367]. Во-первых, формулируя всеобщую формулу капитала: Д - Т - Д1, он отмечает, что «стоимость становится ... самодвижу- щейся стоимостью, самодвижущимися деньгами и как таковая она – капи -тал». Во-вторых, в целом авансированная денежная капитальная стоимость в процессе своего кругооборота проходит три стадии: денежную, товарную и производительную. Капитал, который в ходе своего полного кругооборота принимает и снова сбрасывает эти формы (денежного, товарного и произ -водительного капитала) и в каждой из них совершает соответствующую ей функцию, есть промышленный капитал. К. Маркс употребляет данный тер -мин касательно ведущей капиталистической отрасли производства.
В зависимости от целевого назначения, роли и выполняемых функций в производственном процессе основные фонды классифицируются по определенным группам.
Типовая классификация основных производственных фондов включает 12 групп, в том числе: здания, сооружения, передаточные устройства, машины, оборудование, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и др., в том числе земельные участки, находящиеся в собственности организации.
Экономическое содержание основных средств позволяет определять их как совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда при производстве продукции, выполнении работ или оказании услуг либо для управления организацией в течение периода, превышающего 12 месяцев, или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев, при условии, что они способны приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем, и не предназначены для последующей перепродажи.
К основным средствам относятся: здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудование; измерительные и регулирующие приборы и устройства; вычислительная техника; транспортные средства; инструмент; производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности; рабочий, продуктивный и племенной скот; многолетние насаждения; прочие основные средства.
К основным средствам относятся также капитальные вложения в коренное улучшение земель (осушительные, оросительные и другие мелиоративные работы) и арендованные объекты основных средств.
Капитальные вложения в многолетние насаждения, коренное улучшение земель включаются в состав основных средств в сумме затрат, относящихся к принятым в эксплуатацию площадям, независимо от окончания всего комплекса работ.
Первоначальной стоимостью основных средств, приобретенных за плату (в том числе бывших в эксплуатации), признается сумма фактических затрат организации на приобретение, сооружение и изготовление, за исключением налога на добавленную стоимость и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации).
Первоначальной стоимостью основных средств, полученных организацией по договору дарения и в иных случаях безвозмездного назначения, признается их рыночная стоимость на дату оприходования.
Формирование текущей рыночной стоимости производится на основе цены, действующей на дату оприходования основного средства, полученного безвозмездно, на данный или аналогичный вид основного средства. Данные о действующей цене должны быть подтверждены документально или экспертным путем.
Следует отметить, что в бухгалтерском балансе организации основные средства учитываются по остаточной стоимости, определяемой как разница между первоначальной стоимостью и стоимостью начисленной амортизации.
По мнению Мухетдиновой Г.А. [11, с.125], собственные источники финансирования основного капитала являются самыми надежными. В идеале каждой организации необходимо стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства.
Изменение первоначальной стоимости основных средств допускается в следующих случаях:
достройки, дооборудования, реконструкции;
частичной ликвидации соответствующих объектов;
проведения работ капитального характера (ремонта);
переоценки объектов основных средств.
Если затраты на модернизацию, реконструкцию, ремонт объектов основных средств после их окончания улучшают (повышают) ранее принятые нормативные показатели функционирования (срок полезного использования, мощность и т.п.), следовательно, они повышают первоначальную стоимость объектов основных средств.
НК РФ [12,С.346] в целях налогообложения прибыли предусматривает возможность изменения первоначальной стоимости основных средств только в случаях достройки, дооборудования, реконструкции, модернизации, технического перевооружения, частичной ликвидации и по иным аналогичным основаниям. Таким образом, проводимая переоценка основных средств не будет учитываться в целях налогообложения.
Коммерческие организации имеют право не чаще одного раза в год (на начало отчетного года) переоценивать объекты основных средств с целью приведения их остаточной стоимости к приведенной (восстановительной), так как она не отражает изменений, происходящих в текущих (рыночных) ценах.
Восстановительная стоимость основных средств рассчитывается путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам. Индексы изменения стоимости основных фондов для переоценки ежегодно публикуются Правительством РФ.
Сумма дооценки объекта основных средств в результате переоценки (как первой, так и всех последующих) зачисляется в добавочный капитал организации.
Согласно международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) к нематериальным активам относят не имеющие физической формы неденежные активы, предназначенные для использования в производстве или поставке товаров или услуг, для административных целей или сдачи в аренду.
Попова Р. Г. [14, с. 68] считает, что формальное наличие материального носителя (например, компакт-диска) не служит препятствием для отнесения актива к числу нематериальных, если нематериальная составляющая первична, т.е. важнее по своему характеру.
Относящиеся к основному капиталу нематериальные активы в Российской Федерации представляют собой денежные средства, вложенные в материальные объекты, отвечающие единовременно следующим условиям:
а) отсутствие материально-вещественной (физической) структуры;
б) возможность идентификации (выделения, отделения) организацией от другого имущества;
в) использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации;
г) использование в течение длительного времени, т.е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;
д) организацией не предполагается последующая перепродажа данного имущества;
е) способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем;
ж) наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого актива и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки (приобретения) патента, товарного знака и т.п.).
К нематериальным активам могут быть отнесены следующие объекты:
исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;
исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных",
имущественное право автора или иного правообладателя на топологии интегральных микросхем;
исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров;
исключительное право патентообладателя на селекционные достижения;
деловая репутация организации;
организационные расходы (расходы, связанные с образованием юридического лица, признанные в соответствии с учредительными документами частью вклада участников (учредителей) в уставный (складочный) капитал организации).
Порядок учета нематериальных активов (приобретение, постановка на учет, определение первоначальной стоимости, погашение первоначальной стоимости, выбытие) в основном аналогичен порядку учета основных средств. Следует заметить, что ФГУП «Роща» нематериальных активов не имеет.
Степанов Ю.[19, с.23] рассматривал вопрос, связанный с деловой репутацией организации, которая может определяться в виде разницы между покупной ценой организации (как приобретенного имущественного комплекса в целом) и стоимостью по бухгалтерскому балансу всех ее активов и обязательств.
Положительную деловую репутацию организации следует рассматривать как надбавку к цене, уплачиваемую покупателем в ожидании будущих экономических выгод, и учитывать в качестве отдельного инвентарного объекта.
Отрицательную деловую репутацию организации следует рассматривать как скидку с цены, предоставляемую покупателю в связи с отсутствием факторов наличия стабильных покупателей, репутации качества, навыков маркетинга и сбыта, деловых связей, опыта управления, уровня квалификации персонала и т.п., и учитывать как доходы будущих периодов.
Стоимость нематериальных активов погашается путем начисления амортизации (износа) в течение установленного срока их полезного использования. Причем в данном случае можно использовать два метода начисления амортизации: линейный и метод уменьшаемого остатка.
К незавершенным капитальным вложениям относятся не оформленные актами приемки-передачи основных средств затраты на строительно-монтажные работы, приобретение зданий, оборудования, транспортных средств, инструмента, инвентаря, иных материальных объектов длительного пользования, прочие капитальные работы и затраты.
Объекты капитального строительства, находящиеся во временной эксплуатации, до ввода их в постоянную эксплуатацию отражаются как незавершенные капитальные вложения.
Таким образом мы придерживаемся такой точки зрения, что основной капитал организации – это денежные средства, вложенные в долгосрочные активы с целью получения прибыли.
2 Источники финансирования основного капитала ФГУП «Роща»
Как мы выяснили, к основному капиталу организации относятся основные средства, нематериальные активы, незавершенные капиталовложения и прочие внеоборотные активы.
Финансирование основного капитала — это процесс финансового (денежного) воспроизводства основного капитала организации.
Финансирование основного капитала является составной частью инвестиционной деятельности организаций, представляя собой процесс использования совокупных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на увеличение основного капитала и создание новых основных фондов.
Условия осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации определены Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений".
Источники финансирования основного капитала организации делятся на две группы: собственные и заемные.
В соответствии с действующим законодательством в РФ основными источниками финансирования являются:
1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);
2) заемные средства инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);
3) привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, полученные от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал);
4) денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово- промышленными группами, а также мобилизуемые инвесторами для долевого участия в строительстве объектов;
5) средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе; средства 6юджетов субъектов Российской Федерации;
6) средства внебюджетных фондов (например, дорожного фонда);
7) средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов, займов и т. д.
2.1 Собственные источники финансирования основного капитала
В условиях формирования рыночной экономики возрастает роль собственных средств как источника развития предприятий. С одной стороны, собственные средства служат источником капитальных вложений на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение производства, освоение и организацию выпуска конкурентоспособной продукции, пользующейся спросом на рынке. С другой – реализация такой продукции приводит к росту выручки и прибыли, увеличению возможностей воспроизводства основного капитала.
При экономическом подъеме доля собственных средств снижается, а привлеченных растет. При спаде, наоборот, - доля привлеченных средств снижается и увеличивается удельный вес собственных (прибыли и амортизации). На этой фазе доля самофинансирования может достигать 90%. Однако в любом правиле есть исключения. Например, инфляция, снижающая платежеспособность предприятий. При ее развитии во время экономического спада вместо ожидаемого роста доли самофинансирования происходит увеличение доли привлеченных средств, поскольку инфляция «съедает» инвестиционные средства предприятия.
В 2008г. инвестиции в основной капитал на 40,5% осуществлялись за счет собственных средств организаций, их них за счет прибыли – 15,2%, за счет амортизации – 21,6%. [15,с.613]
Основным собственным источником финансирования капитальных вложений является амортизация. По своей экономической сущности это процесс постепенного перенесения стоимости средств труда по мере их износа на производимую продукцию, превращения в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства основных средств. Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму перенесенной на продукт труда части стоимости основных средств. Это целевой источник финансирования инвестиционного процесса.
В ФГУП «Роща» для начисления амортизации по основным средствам используется линейный метод.
Амортизационные отчисления, которые в обязательном порядке в соответствии с установленными нормами амортизации начисляются на все виды используемых в производстве основных средств и включаются в издержки производства и обращения продукции. Эти средства должны расходоваться предприятием на возмещение износа капитала, основных средств и потому обладают инвестиционной природой. Преимущество амортизационных отчислений как источника инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия.
В настоящее время доля амортизационных отчислений составляет в общем объеме инвестиций в основной капитале в Японии – 50%, в Германии – 64%, в США – 70%. Нормативы и методы амортизации в этих странах увязаны в единую систему с налоговыми отчислениями от прибыли компаний, льготами по инвестиционному кредиту, затратами на инновационную деятельность.
В России амортизационные отчисления также имеют большое значение в финансировании производственных инвестиций предприятиями.
Перманентно начисляемая амортизация зависит от достаточно стабильных величин – среднегодовой стоимости основных средств и норм амортизационных отчислений. Рассмотрим динамику среднегодовой стоимости основных средств за три предшествующих года на основе данных, взятых из Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5).
Таблица 1 – Динамика среднегодовой стоимости основных средств ФГУП «Роща» МГАУ за 2006-2008 гг.
| Виды основных средств |
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб. |
Абсолютное отклонение 2008 от 2006 г., тыс. руб.(+/-) |
Относительное отклонение 2008 от 2006 г., % |
||
| 2006 |
2007 |
2008 |
|||
| Здания |
15216 |
15131 |
15046 |
-170 |
-1 |
| Сооружения и передаточные устройства |
7600 |
7437 |
7274 |
-326 |
-4 |
| Машины и оборудование |
2104 |
2722,5 |
3623 |
1519 |
72 |
| Транспортные средства |
597 |
691 |
681 |
84 |
14 |
| Производственный и хозяйственный инвентарь |
35 |
26,5 |
18 |
-17 |
-49 |
| Продуктивный скот |
1156 |
1333 |
1604 |
449 |
39 |
| Другие виды |
210 |
210 |
210 |
0 |
0 |
| Итого |
26918 |
27551 |
28456 |
1539 |
6 |
Таким образом, по сравнению с 2006 г. в 2008 г. среднегодовая стоимость основных средств увеличилась на 1538,5 тыс. руб. или на 6%. Это объясняется значительным увеличением стоимости машин и оборудования до 3623 тыс. руб. в 2008 г. – на 1519 тыс. руб. (на 72%). Также стоимость продуктивного скота поднялась на 448,5 тыс. руб. в 2008 г., т. е. возросла на 39% и составила 1604 тыс. руб. Наряду с этим произошло снижение стоимости зданий (на 1%), сооружений (на 4%) и производственного инвентаря (на 49%). Информация об изменении стоимости основных фондов необходима финансовому менеджеру не только для отражения в бухгалтерской отчетности, но и для планирования, прогнозирования и оценки эффективности как финансовых ресурсов в виде амортизационного фонда и прибыли, зависящей от себестоимости, элементом которой является амортизация, так и движения внеоборотных активов, инвестиций и текущих затрат, для управления капиталом.
Амортизационные отчисления на предприятии должны использоваться на финансирование реальных инвестиций:
¾ на приобретение нового оборудования вместо выбывшего;
¾ на механизацию и автоматизацию производственных процессов;
¾ на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;
¾ на модернизацию и обновление выпускаемой продукции с целью обеспечения ее конкурентоспособности;
¾ на реконструкцию, техническое перевооружение и расширение производства;
¾ на новое строительство.
Рассмотрим динамику начисления амортизации за три предшествующих года на основе данных, взятых из Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5).
Таблица 2 – Динамика начисления годовой суммы амортизации по видам основных средств ФГУП «Роща»
| Виды основных средств |
Сумма начисленной амортизации за год, тыс. руб. |
Абсолютное отклонение 2008 от 2006 г., тыс. руб. |
Относительное отклонение 2008 от 2006 г., % |
||
| 2006 |
2007 |
2008 |
|||
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
| Здания и сооружения |
677 |
571 |
332 |
(345) |
(51) |
| Машины, оборудование, Транспортные средства |
102 |
78 |
494 |
392 |
384 |
| Другие виды основных средств |
- |
(17) |
- |
- |
- |
| Итого |
779 |
632 |
826 |
47 |
6 |
Проанализировав данные этой таблицы, видно, что по сравнению с 2006 г. в 2008 г. в целом сумма начисленной амортизации увеличилась на 47 тыс. руб. (на 6%). Очень сильно возросли амортизационные отчисления по машинам, оборудованию и транспортным средствам – на 392 тыс. руб. (на 384%), что связано с приобретением предприятием новых транспортных средств, оборудования. Также наблюдается снижение амортизационных отчислений в 2008 по сравнению с 2006 г. по зданиям и сооружениям на 345 тыс. руб. (на 51%), это объясняется снижением их среднегодовой стоимости.
По нашему мнению, при всех плюсах амортизации как инвестиционного источника надо помнить, что амортизационные отчисления увеличивают издержки, расходы на производство и продажу продукции, а вместе с ними – и ее цену, что неблагоприятно сказывается на спросе и объеме продаж.
Важным внутренним источником инвестиционного финансирования предприятий является прибыль, получаемая от всех видов хозяйственной деятельности. Остающаяся после уплаты налогов, рентных платежей и выплаты дивидендов, прибыль может быть целиком использована в виде вложений капитала в собственное производство. Для высокорентабельных предприятий это мощный источник привлечения инвестиций в форме самофинансирования, не приводящий к возникновению долговых обязательств.
В соответствии с учредительными документами и учетной политикой по решению учредителей организация может в конце отчетного года направить чистую прибыль на образова
Средства фондов накопления направляются на производственное развитие организации и иные аналогичные цели, в частности, на:
финансирование затрат по техническому перевооружению, реконструкции и расширению действующего производства и строительства новых объектов;
проведение научно-исследовательских работ, приобретение оборудования, приборов;
расходы, связанные с выпуском и распространением акций, облигаций и других ценных бумаг;
взносы в создание инвестиционных фондов, совместных предприятий, акционерных обществ и ассоциаций;
списание затрат, которые по действующему законодательству не относятся к расходам, учитываемым при налогообложении прибыли, а производятся непосредственно за счет прибыли, остающейся в распоряжении организаций, и др. [11, с.358]
Систематическое получение прибыли является необходимой целью деятельности любого предприятия. Схема резервов увеличения прибыли организации представлена на рисунке 1.
Резервы увеличения прибыли
|
Рисунок 1 – Схема резервов увеличения прибыли на предприятии [4, с.319]
Доминирующей проблемой для предприятия является максимизация прибыли, что означает разработку стратегии на систематическое увеличение прибыли и минимизацию издержек. Данная задача многоплановая, вот почему для своего решения она требует системного подхода.
2.2 Привлеченные и заемные источники финансирования основного капитала
В настоящее время финансовое положение предприятий, несмотря на некоторые улучшения, продолжает оставаться сложным. Поэтому в условиях нехватки собственных средств для осуществления капитальных вложений предприятия используют привлеченные и заемные инвестиционные ресурсы.
Привлеченные финансовые средства включают денежные средства, полученные от размещения акций, взносов членов трудовых коллективов, юридических и физических лиц.
К заемным средствам относятся долгосрочные ссуды коммерческих банков, приобретение основных средств на основе финансового лизинга и инвестиционный налоговый кредит.
Распространенным способом привлечения инвестиций со стороны в развитых странах служит публичная, открытая продажа акций акционерными компаниями, обществами. Такая продажа может осуществляться как непосредственно самими акционерными компаниями, так и через инвестиционные фонды.
В России продажа акций, других ценных бумаг, жилищных сертификатов играет ничтожно малую роль в источниках финансирования инвестиций, что связано с неразвитостью отечественного фондового рынка.[18,с.39]
Фондовый рынок по-прежнему оторван от реального сектора экономики: на нем обращаются преимущественно спекулятивные ценные бумаги, имеющие низкий рейтинг. Выпуск ценных бумаг считается очень дорогостоящим делом, требующим, кроме того, большого опыта и знаний. При этом относительно эффективным с точки зрения привлечения средств является лишь первый выпуск ценных бумаг.
Исследование, проведенное американскими специалистами, показало, что для 80% опрошенных промышленных компаний дополнительная эмиссия акций сопровождалась потерями до 30% общей объявленной к дополнительному выпуску цены акций. Размещение же вторичных выпусков ценных бумаг, в особенности российскими эмитентами, часто вообще заканчивалось полным провалом.[18,с.41]
В развитых странах финансовые ресурсы формируются в основном за счет бюджета, и денежные власти играют в этом процессе решающую роль. С помощью таких механизмов формируются основы долгосрочных ресурсов в экономике.
Средства федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации используются государством для решения стратегических социально-экономических задач, структурной перестройки экономики. Они могут быть использованы как на возвратной, так и на безвозвратной основе.
Так, развитию АПК уделяется особое внимание в ходе структурной перестройки экономики. Это объясняется существующим отставанием сельского хозяйства, его низкой рентабельностью, нерешенностью проблемы обеспечения населения и промышленности высококачественными отечественными продуктами питания и промышленным сырьем.
В агропромышленном комплексе политика правительства направлена на формирование новой институциональной, отраслевой и региональной структуры аграрного сектора на основе обновления производственного потенциала сельского хозяйства и сферы переработки, их максимальной адаптации к работе в рыночной среде с ориентацией на собственные ресурсы.
Среди источников финансирования капиталовложений наибольшая доля бюджетных средств отмечается в слаборазвитых регионах; это и естественно, поскольку они отличаются крайне низкой привлекательностью для частных инвесторов.
Исходя из сложившейся ситуации, рассмотрим объем государственной помощи, оказываемой ФГУП «Роща», на основе данных из формы № 5 Приложение к бухгалтерскому балансу.
Таблица 3 – Динамика размера государственной помощи, оказываемой ФГУП «Роща» за три предшествующих года
| Наименование |
Годы |
Абсолютное отклонение 2008 от 2006 г., тыс. руб. |
Относительное отклонение 2008 от 2006 г., % |
||
| 2006 |
2007 |
2008 |
|||
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
| Получено в отчетном году бюджетных средств – всего, тыс. руб. |
215 |
520 |
671 |
456 |
212 |
| В т. ч. Из федерального бюджета, тыс. руб. |
66 |
76 |
160 |
94 |
142 |
| Из бюджета субъектов РФ, тыс. руб. |
149 |
444 |
511 |
362 |
243 |
| Из местных бюджетов |
- |
- |
- |
- |
- |
Таким образом, государственная поддержка данного сельскохозяйственного предприятия возрастает с каждым годом: наибольший объем средств поступает из бюджета субъекта РФ, они составили в 2008 г. 511 тыс. руб., что на 362 тыс. руб.(на 243%) больше, чем в 2006 г. Из федерального бюджета в 2008 г. поступило 160 тыс. руб., что выше уровня 2006 г. на 94 тыс. руб. (на 142%). А в целом государственная помощь ФГУП «Роща» увеличилась за исследуемый период более чем в 2 раза.
Принципиально новой инвестиционной политикой государства является переход от распределения весьма ограниченных бюджетных средств на капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному частичному финансированию конкретных инвестиционных проектов на конкурсной основе. Это положение касается и частных инвесторов, которым государство может оказать поддержку, если по результатам конкурса их инвестиционный проект признан лучшим. Для реализации данного положения при Министерстве экономики РФ создана специальная Комиссия по инвестиционным конкурсам, организованы рабочая группа и экспертный совет для отбора наиболее эффективных инвестиционных проектов.
При недостатке собственных средств предприятия привлекают на капитальные вложения также кредитные ресурсы (кредиты банков, инвестиционных фондов и займы других хозяйственных организаций).
Использование долгосрочного кредита усиливает материальную ответственность организаций и предприятий за экономное и эффективное расходование средств, направляемых на финансирование капитальных вложений, соблюдение сроков ввода в действие основных фондов.
Так, например, ФГУП «Роща» прибегает к помощи в основном долгосрочного бюджетного кредита, сумма которого в 2008 г. составила 10 тыс. руб.
Одним из основных внешних источников получения инвестиций в денежной форме является среднесрочный (на срок от одного года до пяти лет) или долгосрочный (на срок более пяти лет) банковский кредит. Это выданная банком или другим кредитным учреждением ссуда на фиксированный срок под определенный процент. Банковский инвестиционный кредит обычно предоставляется предприятиям, предпринимателям под определенное обеспечение, гарантии возврата.
Основными факторами, препятствующими активизации банковского инвестиционного производства, являются: высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики, краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков, несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.
Существует специфическая форма государственного инвестиционного кредитования, известная под названием инвестиционного налогового кредита. Подобный кредит представляет собой отсрочку налоговых платежей, предоставляемую предприятиям органами государственной власти, в том числе налоговыми органами. Кредит является процентным. Этот кредит предоставляется на условиях возвратности и платности. Срок его предоставления - от одного года до пяти лет. Проценты за пользования инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке не менее 50 и не более 75% ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль организации, а также по региональным и местным налогам. В нашем случае ФГУП «Роща» уплачивает единый сельскохозяйственный налог по ставке 6%.
При неразвитости института финансового посредничества российские предприятия обращаются к межхозяйственному кредиту. С улучшением финансового состояния предприятий, роль взаимного кредитования и займов у других предприятий и организаций как источника финансирования инвестиций увеличилось [3,с.65]
Так, например, ФГУП «Роща» пользуется краткосрочными займами, сумма которых в 2008 г. составила 60 тыс. руб.
Средства иностранных инвесторов в основном используются путем создания на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Однако объемы привлекаемых иностранных инвестиций невелики. Их сдерживают нестабильность политической и экономической ситуации, отсутствие соответствующих гарантий, высокий банковский процент.
Своеобразной формой финансирования инвестиционной деятельности является лизинг — долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества. Лизинг рассматривается как товарный кредит, предоставляемый заемщику (лизингополучателю). В договоре лизинга может быть предусмотрено право выкупа имущества. Развитие лизинга в России способствует решению таких важнейших задач, стоящих перед экономикой страны, как структурная перестройка, конверсия, обновление основных производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций, стимулирование внедрения научно-технических достижений.
Субъектами лизинга являются:
1) лизингодатель — юридическое лицо, которое осуществляет лизинговую деятельность, т. е. передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества;
2) лизингополучатель (пользователь) — юридическое лицо, получающее имущество в пользование по договору лизинга;
3) продавец лизингового имущества — предприятие, изготавливающее машины и оборудование.
Преимущество лизинга по сравнению с другими способами инвестирования состоит в том, что предприятиям предоставляются не денежные средства, контроль за обоснованным расходованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата.
Лизинговые операции делятся на два вида.
1. Оперативный лизинг — срок аренды не предусматривает полной окупаемости, арендодатель не покрывает свои затраты на счет арендных платежей одного арендатора.
2. финансовый лизинг — лизинг с полной окупаемостью. Арендные платежи возмещают затраты лизингодателя и обеспечивают ему фиксированную прибыль.
Использование лизинговой формы инвестирования дает возможность предприятиям приобретать необходимое оборудование без значительных единовременных капитальных затрат. При этом выгода лизингополучателя зависит от доходов по новым инвестициям и суммы арендных (лизинговых) платежей. Лизинговые платежи включают в себя:
¾ сумму, возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества;
¾ сумму, выплачиваемую лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества по договору лизинга;
¾ комиссионное вознаграждение лизингодателю;
¾ сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;
¾ иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.
Лизинг предоставляет следующие преимущества лизингодателю:
расширить номенклатуру продукции, с которой он выступает на внутреннем и внешнем рынках;
обеспечить реализацию технических средств и предоставление услуг, продажа которых на других условиях невыгодна или невозможна;
повышать экономическую эффективность сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования путем от бора выгодных контрактов;
создавать и расширять круг своих постоянных партнеров, укреплять с ними деловые связи, минуя посредников.
Лизинговые операции дают возможность лизингополучателю:
- приобрести необходимое имущество без значительных затрат;
частично устранить риск потерь, связанный с моральным износом машин и оборудования;
снизить налогооблагаемую прибыль, так как расходы по лизингу относятся на себестоимость продукции (работ, услуг);
в договоре лизинга учитывать особенности деятельности предприятия (сезонность, цикличность производства и др.);
упрощенное заключение лизингового договора по сравнению с получением кредита банка, что очень важно для малых и средних предприятий.
Для изготовителя (поставщика) создаются предпосылки для снижения расходов на рекламу, изучение рынка, поиска потребителей. Эти услуги непосредственно предоставляет лизингодатель, а производитель может сконцентрировать свои ресурсы на выпуске машин и оборудования.
В экономически развитых странах на долю лизинга приходится около 30% общего объема капиталовложений. В России этот показатель не превышает 5%. Однако по расчетам аналитиков отечественных лизинговых компаний в 2008г. прирост собственных объемов их деятельности составил от 40 до 150% по отношению к 2007г. [19,с.30]
Привлекательность финансового лизинга как формы кредитования для коммерческих банков связана с меньшей степенью риска вложения средств в инвестиции за счет того, что
1) кредитные ресурсы направляются на приобретения активной части основных средств — оборудования, действительная потребность в котором подтверждена и гарантируется его использование предприятием-лизингополучателем;
2) предприятие-лизингополучатель принимает решение заключать договор лишь в том случае, если для организации производства имеются все необходимые условия (производственные площади, рабочая сила, сырье и материалы), кроме оборудования.
Таким образом, в соответствии с действующим законодательством в РФ основными источниками финансирования являются:
1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);
2) заемные средства инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);
3) привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, полученные от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный ка- питал);
4) прочие источники.
Итак, финансирование основного капитала — это процесс финансового (денежного) воспроизводства основного капитала организации.
3 Проблемы финансирования основного капитала ФГУП «Роща» и пути их решения
Собственные источники финансирования основного капитала являются самыми надежными. В идеале каждой организации необходимо стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства.
В странах с развитой экономикой важнейшим и наиболее стабильным источником инвестиционных средств является амортизация. В настоящее время доля амортизационных отчислений составляет в общем объеме инвестиций в основной капитале в Японии – 50%, в Германии – 64%, в США – 70%. Нормативы и методы амортизации в этих странах увязаны в единую систему с налоговыми отчислениями от прибыли компаний, льготами по инвестиционному кредиту, затратами на инновационную деятельность.
В России амортизационные отчисления также имеют большое значение в финансировании производственных инвестиций предприятиями.
К сожалению, на многих предприятиях амортизационные отчисления используются совершенно на другие цели, не свойственные их экономическому назначению, в частности, на пополнение оборотных средств, для выполнения своих текущих обязательств.
Для повышения эффективности использования амортизационных отчислений необходима гибкая государственная политика.
Прежде всего, мы предлагаем установить государственный контроль за использованием амортизационных отчислений с целью ограничения возможности их направления на пополнение оборотных средств и текущее непроизводственное потребление. Другими словами, необходимо обеспечить преимущественно целевое использование амортизации – на инвестиционные нужды для воспроизводства основного капитала.
Инвестиции в основной капитал по многим предприятиям могут быть увеличены исключением нецелевого использования средств амортизации.
Важным источником финансирования основного капитала также является прибыль.
Как показала практика, недостаточная доля прибыли предприятий в источниках инвестиций связана не только с низкой рентабельностью производства, но и с укрытием доходов от налогообложения при выплате неофициальной заработной платы (50 млрд. дол. в год), уклонением населения от уплаты налогов (3 млрд. дол.), нелегальным вывозом капитала (15 млрд. дол.).
Поэтому мы предлагаем осуществить меры, направленные на легализацию «теневого» оборота и доходов, которая обеспечит поступление дополнительных налоговых и других платежей (20-25 млрд. дол.), которые в свою очередь можно использовать для инвестиций. [7, с.29]
Остапенко В. [12, с.58] отмечает вопрос, связанный с отменой инвестиционной и инновационной льгот. До 2002г. этими льготами пользовались 80% всех российских предприятий: по налогу на прибыль они вносили в бюджет примерно на 100 млрд. рублей меньше, направляя эту сумму на финансирование инвестиций в основной капитал. Несмотря на снижение ставки налога, выплаты предприятий - инвесторов в бюджет увеличились. Поэтому мы считаем целесообразно восстановить прежнюю налоговую льготу в целях стимулирования инвестиций.
Таким образом, собственные средства предприятий являются важнейшим источником ресурсов, инвестируемых в основной капитал. Относительно амортизационных отчислений актуальна задача более полного их использования для целей инвестирования в основной капитал, расширения масштабов применения ускоренной амортизации (введенными с 2002г. налоговыми правилами разрешается применять ускоренную амортизацию при расчете налога на прибыль), применения санкций к предприятиям, допускающим нецелевое использование сумм ускоренной амортизации.
Что касается прибыли, как источника инвестиций, то ее увеличение связано с ростом объемов производства и продаж конкурентоспособной продукции, ограничением экспорта добытых полезных ископаемых и углублением их переработки на отечественных предприятиях; снижением себестоимости продукции, в частности, за счет реструктуризации и технологической модернизации производства.
При недостатке собственных источников финансирования основного капитала предприятия используют привлеченные и заемные источники. К ним относятся кредиты, средства от продажи акций и других ценных бумаг, ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, средства внебюджетных фондов, иностранные инвестиции и др.
Долгосрочный кредит, несмотря на очевидные преимущества по сравнению с бюджетным финансированием, не получил широкого распространения в России. Инвестиции в реальную экономику пока преимущественно ограничиваются кредитованием торгово-закупочных и посреднических операций, уровень доходности которых превышает банковские процентные ставки.
Заметим также, что рост кредитов реальному сектору сам по себе не гарантирует использования полученных средств для увеличения производственных инвестиций. Так, в 2008г. большая часть полученных банковских кредитов была направлена предприятиями и организациями на краткосрочные финансовые вложения: объем инвестиций в финансовые активы за счет привлечения банковских кредитов составил 200,4 млрд. руб., из них 78,6% приходилось на краткосрочные финансовые вложения. В то же время доля банковских кредитов в финансировании инвестиций в основной капитал равнялась лишь 4,8% (от общего объема инвестиций в основной капитал), а их объем в 2008г. составил только 65.1 млрд. руб., т.е. в 2.4 раза меньше, чем вложения в краткосрочные финансовые активы.[8, с.26]
Безусловно, одной из главных болевых точек инвестиционного процесса в российской экономике остается почти полное отсутствие межотраслевого перелива капитала посредством банковской системы. Движение капитала осуществляется в основном путем приобретения контроля над уже существующими активами других отраслей. В структуре кредитного портфеля банковской системы около половины выданных кредитов приходится на экспортноориентированные отрасли (топливная промышленность, цветная металлургия). Перелив капитала из сырьевых отраслей в обрабатывающие сдерживается закрытым характером кредитования внутри финансово-промышленных групп: такие внутренние кредиты составляют до 40-45% кредитного портфеля российских банков. Все это свидетельствует о том, что банковская система плохо выполняет роль финансового посредника. [8,с.25]
Иностранные инвестиции не имеют существенной доли в инвестициях в реальный сектор, поскольку такие инвестиции считаются рискованными и малоприбыльными.
Важность привлечения иностранных инвестиций в отечественную экономику обусловлена крайне слабым развитием внутреннего рынка инвестиционных ресурсов. Чтобы иностранные инвестиции способствовали развитию отечественной экономики, они должны направляться в первую очередь в конкретные отрасли промышленности: машиностроение, металлообработку, химическую и нефтехимическую, легкую и пищевую промышленность. Отраслевая структура иностранных инвестиций не позволяет отечественному производителю развивать наукоемкие производства, обладающие конкурентоспособностью на мировом рынке. В настоящее время западные инвесторы сосредотачивают свои капиталы преимущественно в топливно-энергетическом секторе, сфере финансовых и консалтинговых услуг.
В результате приток иностранных инвестиций не оказывает ощутимого воздействия на общий объем инвестиций в российскую экономику. Преобладание в притоке иностранного капитала ссуд, займов и портфельных инвестиций для нужд государственного бюджета спровоцировало большие выплаты на погашение этих видов капитала.
Заключение
В курсовой работе рассмотрены экономическая сущность основного капитала; собственные, привлеченные и заемные источники финансирования основного капитала ФГУП «Роща»; проблемы финансирования основного капитала и пути их решения.
Денежные средства, вложенные в долгосрочные активы с целью получения прибыли, представляют собой основной капитал организации.
Внеоборотные активы включают основные средства, нематериальные активы, незавершенные капиталовложения и прочие внеоборотные активы.
Экономическое содержание основных средств позволяет определять их как совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда при производстве продукции, выполнении работ или оказании услуг либо для управления организацией в течение периода, превышающего 12 месяцев, или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев, при условии, что они способны приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем и не предназначены для последующей перепродажи.
Финансирование основного капитала — это процесс финансового (денежного) воспроизводства основного капитала организации.
В соответствии с действующим законодательством в РФ основными источниками финансирования являются:
1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);
2) заемные средства инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);
3) привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, полученные от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал);
4) прочие источники.
Собственные источники финансирования основного капитала являются самыми надежными. В идеале каждой организации необходимо стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Так, по сравнению с 2006 г. в 2008 г. в целом сумма начисленной амортизации ФГУП «Роща» увеличилась на 47 тыс. руб. (на 6%). Очень сильно возросли амортизационные отчисления по машинам, оборудованию и транспортным средствам – на 392 тыс. руб. (на 384%), что связано с ростом среднегодовой стоимости данных видов основных средств. Также наблюдается снижение амортизационных отчислений в 2008 по сравнению с 2006 г. по зданиям и сооружениям на 345 тыс. руб. (на 51%), это объясняется снижением их среднегодовой стоимости. Таким образом, амортизационные отчисления играют особую и очень важную роль в системе учета денежных средств и финансового планирования деятельности предприятия, являясь внутренним источником финансирования. Амортизационные отчисления являются фактором, стимулирующим инвестиционную деятельность. Чем больше остаточная стоимость активов предприятия и выше нормы амортизации, тем меньше налогооблагаемая прибыль.
Прежде всего, мы предлагаем установить государственный контроль за использованием амортизационных отчислений с целью ограничения возможности их направления на пополнение оборотных средств и текущее непроизводственное потребление. По нашему мнению, при всех плюсах амортизации как инвестиционного источника надо помнить, что амортизационные отчисления увеличивают издержки, расходы на производство и продажу продукции, а вместе с ними – и ее цену, что неблагоприятно сказывается на спросе и объеме продаж.
Как показала практика, недостаточная доля прибыли предприятий в источниках инвестиций связана не только с низкой рентабельностью производства, но и с укрытием доходов от налогообложения при выплате неофициальной заработной платы (50 млрд. дол. в год), уклонением населения от уплаты налогов (3 млрд. дол.), нелегальным вывозом капитала (15 млрд. дол.).
Поэтому мы предлагаем осуществить меры, направленные на легализацию «теневого» оборота и доходов, которая обеспечит поступление дополнительных налоговых и других платежей (20-25 млрд. дол.), которые в свою очередь можно использовать для инвестиций.
В настоящее время финансовое положение предприятий, несмотря на некоторые улучшения, продолжает оставаться сложным. Поэтому в условиях нехватки собственных средств для осуществления капитальных вложений предприятия используют привлеченные и заемные инвестиционные ресурсы.
Таким образом, государственная поддержка данного сельскохозяйственного предприятия возрастает с каждым годом: наибольший объем средств поступает из бюджета субъекта РФ, они составили в 2008 г. 511 тыс. руб., что на 362 тыс. руб.(на 243%) больше, чем в 2006 г. А в целом государственная помощь ФГУП «Роща» увеличилась за исследуемый период более, чем в 2 раза. Также ФГУП «Роща» прибегает к помощи долгосрочного бюджетного кредита, сумма которого в 2008 г. составила 10 тыс. руб. Наряду с этим пользуется краткосрочными займами, сумма которых в 2008 г. составила 60 тыс. руб.
Безусловно, одной из главных болевых точек инвестиционного процесса в российской экономике остается почти полное отсутствие межотраслевого перелива капитала посредством банковской системы.
Поэтому мы считаем, что для того, чтобы иностранные инвестиции способствовали развитию отечественной экономики, они должны направляться в первую очередь в конкретные отрасли промышленности: машиностроение, металлообработку, химическую, легкую и пищевую промышленность. Т. к. отраслевая структура иностранных инвестиций не позволяет отечественному производителю развивать наукоемкие производства, обладающие конкурентоспособностью на мировом рынке.
Список использованных источников
1. Бочаров В.В. Корпоративные финансы/ В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. – СПб: Питер, 2002. – 544с.
2. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник /П.И. Вахрин. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2004. – 376с.
3. История экономических учений: Учебник/ Под ред. В. Автоно- мова. - М.: ИНФРА-М, 2000.- 231 с.
4. Колчина Н.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов, 2-е изд., перераб. и доп. / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 447с.
5. Коробейников М.М. Пути совершенствования процесса инвестирования сельского хозяйства /М. М. Коробейников// ЭКО. – 2008. - № 12. – с.32-38
6. Корнюхина Н.Б. Источники инвестиционных ресурсов в России / Н. Б. Корнюхина// ЭКО. – 2007. - № 1. – С.45-49
7. Красавина Л.Н. Актуальные финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики / Л. Н. Красавина// Деньги и кредит. – 2008. - № 5, с.27-34
8. Лисин В.С. Инвестиционные процессы в российской экономике/ В. С. Лисин// Вопросы экономики. – 2007. - № 6. – с.25-28
9. Маркс К. Капитал. Т. I. Кн. 1. Процесс производства капитала. - М.: Политиздат, 1978. - 907 С.
10. Милль Д. С. Основы политической экономии (пер. с англ.)/Под ред. А.Г. Милейковского. Т. I. - М.: Прогресс, 1980. - 202 С.
11. Мухетдинова Н. Инвестиции и государственная инвестиционная политика / Н Мухетдинова// Российский экономический журнал. – 2002. - № 8. – с.26-29
12. Налоговый кодекс Российской Федерации(части первая и вторая). – Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2009. – 672с.
13. Остапенко В. Собственные источники инвестиций предприятий / В. Остапенко, В. Мешков //Экономист. – 2009. - № 8. – с.53-58
14. Попова Р.Г. Финансы предприятий/ Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. – СПб: Питер, 2001. – 224с.
15. Провкин Ю.И. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков / Ю И. Провкин// Деньги и кредит. – 2008. - № 3.- с.25-29
16. Российский статистический ежегодник: Стат. Сб. / Росстат. – М., 2008. – 725с.
17. Семенов В.М. Финансы предприятий: Учебное пособие/ Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 240с.
18. Слипенчук М. Структурные особенности источников инвестиций /М. Слипенчук// Экономист. – 2008. - № 10. – с.39-45
19. Степанов Ю. Лизинг – предприятию помощник /Ю. Степанов// Экономика и жизнь. – 2009. - № 3. – с.30-39
20. Тютюкина Е.Б. Финансы предприятий: Учебно-практическое пособие/ Тютюкина Е.Б. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2002. – 252с.
ПРИЛОЖЕНИЯ