Издержки прозводства

Введение

Финансовый менеджмент – управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, формированием и использование финансовых ресурсов предприятий. Это так же система форм, методов и примеров, с помощью которых осуществляется управление денежным обороте и финансовыми ресурсами.

Развитие рыночных отношений в стране обусловило повышение роли финансов в целом и отраслевых финансов в частности. Финансы предприятий стали основным показателем, характеризующие конечные результаты их деятельности. Количественные и качественные показатели финансового состояния предприятия определяют его место на рынке и способность функционировать в экономическом пространстве. Все это привело к повышению роли управления финансами в общем процессе управления экономикой.

Наибольшую актуальность данная тема приобрела в начале 90-х годов, после перехода России с административно – командной экономики на рыночные отношения (рыночную экономику). С началом рыночных отношений эффективное управление финансами стало одной из острых проблем ставших на пути юридических и физических лиц. Так, например, многие гиганты отечественной промышленности после начала рыночных отношений не смогли завоевать ранки сбыта, найти партнеров, поставщиков сырья, эффективно управлять финансами и, следовательно, не могли нормально функционировать, многие банкротились. Основной ошибкой, которую допустили экономисты того периода, было применение так называемой «шоковой терапии» т.е. резкого перехода на рыночные отношения после которого произошло резкое расслоение населения России на очень богатых и очень бедных.

Цель данной курсовой работы – раскрыть понятие финансового менеджмента, механизм операционного финансового анализа, структуру источников средств предприятия, стоимость капитала, торговый кредит, финансирование оборотного капитала, дебиторская задолженность, прогнозирование денежного потока, при помощи которых предприятия эффективно управляют финансовыми ресурсами, что способствует получению прибыли – основной цели коммерческих предприятий, который характеризует эффективность управления предприятием в.т.ч. финансовыми ресурсами.

Задачи:

– рассмотреть теоретические аспекты финансового менеджмента;

– проанализировать деятельность аптечной сети «Я+» с позиций финансового менеджмента;

– сделать выводы и внести предложения по результатам исследования.

Предмет исследования – применение методик и приемов финансового менеджмента при анализе деятельности предприятия.

Финансовый менеджмент охватывает все направления.

Финансы определяются как система денежных отношений, выражающаяся в образовании доходов, осуществлении расходов, контроле эффективности названных процессов, или конкретнее контроле эффективности социального и экономического развития. В самом узком и чисто финансовом смысле эффективность предполагает безубыточность, прибыльность, рентабельность, а точнее – не снижающуюся, растущую рентабельность. Однако заметим, что приведенное определение категории финансов применимо ко всем уровням иерархии в обществе и ко всем сферам функционирования финансов с изменениями не содержания данной формулировки, а состава образуемых, распределяемых и перераспределяемых денежных ресурсов, заключаемых в централизованные децентрализованные денежные фонды, последние предполагают накопление, обособление и целевое направление на определенные расходы. Необходимость этого очевидна: деньги – абстрактны, они – всеобщее покупательное средство; любой денежный фонд, если средствам из него не придать строго целевое направление использования, можно истратить практически на любую потребность. Иными словами, денежные фонды, как и ресурсы, имеют единое назначение – служить источником определенных (финансовым законодательством или управляющим решением) расходов, вложений, затрат. Тем не менее, понятие финансовых ресурсов – шире денежных фондов. Их можно определить как целенаправленную совокупность денежных средств, способных к высвобождению (мобилизации) или дополнительной загрузке в оборот (иммобилизация), в отличие от денежных фондов, формируемых за счет ресурсов, но предполагающих относительно стабильность.

Что касается определения финансового менеджмента, то оно связано с понятием механизма управления финансами, или финансового механизма, как активной составной части хозяйственного менеджмент. Его можно определить как комплекс экономических форм и методов управление процессом производства на всех иерархических уровнях. А финансовый механизм – это комплекс финансовых форм и методов управления процессом социально экономического развития общества (соответственно – всех его ячеек). Такая трактовка одновременно включает финансовый механизм в хозяйственный и выводит его за рамки последнего. Если хозяйственный механизм – преимущественно базисная категория, то финансовый механизм, как и сами финансы, функционирует и в базисной, и в надстроечной сферах, являясь связующей их категорией.

Необходимо выделить три основных аспекта управления финансами, определяющие предпосылки, задачи и принципы финансового менеджмента:

1. Организационный аспект, или создание финансово-правовых условий для финансового менеджмента.

2. Выбор конечных финансовых показателей прибыли и рентабельности (относительной прибыли) в качестве критерия управленческих решений.

3. Перманентный контроль эффективности любой положительной деятельности, в частности, через баланс доходов и расходов.

Объекты финансового менеджмента – это комплексы финансовых задач, каковыми являются финансовые показатели: показатели денежных доходов и расходов, а также процессы их осуществления и, что особенно важно, показатели оценки эффективности финансово – хозяйственной деятельности предприятия (объединения).

Учитывая, что все финансовые показатели – доходов и поступлений, расходов и отчислений, оценки эффективности – образуются в процессе денежных отношений предприятия со своими контрагентами внутри- и внепроизводственной среды, попытаемся определить сферы и контрагентов (субъектов) этих отношений.

Денежные отношения, составляющие систему финансовых отношений между:

– предприятиями и занятыми на них трудящимися;

– подразделениями внутри отрасли и предприятия;

– поставщиками и плательщиками;

– предприятиями и государством – федеральным, региональными, местными бюджетами и внебюджетными фондами;

– предприятиями и кредитной системой;

– предприятиями и биржами (фондовыми, валютными, товарными), страховыми организациями, имущественными фондами и прочими инструментами или звеньями финансово – кредитной системы;

– населением и государством, а также общественными организациями и инструментами финансовой инфраструктуры.

К объектам финансового менеджмента следует отнести и сами финансовые показатели доходов, расходов или оценки результатов описанных выше процессов образования доходов и осуществление расходов.

1. Операционный финансовый анализ

1.1 Дифференциация издержек производства

По исходным данным таблицы 1 произвести дифференциацию издержек производства:

- методом максимальной и минимальной точки;

- графическим методом;

- методом наименьших квадратов.

На основании проведенных расчетов общие издержки представить в аналитической форме (в виде уравнения у=а+bх) по каждому методу и сделать вывод о том, какой из представленных методов дифференциации издержек является более точным.

Таблица 1 – Дифференциация издержек производства

Месяц	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	декабрь
Объем производства, х	16,0	12,0	19,0	20,0	15,0	15,5	9,5	8,0	17,0	16,0	16,0	15,0
Суммарные издержки, У	3200	3140	3290	3310	3190	3205	3108	3100	3280	3250	3255	3244

1.2 Основные показатели операционного анализа

Произвести вариантные расчеты основных показателей операционного анализа (порога рентабельности, запаса финансовой прочности, силы воздействия операционного рычага) при следующих условиях (таблица 2):

- росте выручки от реализации (за счет увеличения объема продаж);

- росте постоянных затрат и данной выручки от реализации.

Каким образом изменение структуры издержек влияет на основные показатели операционного анализа? На основе полученных результатов объяснить причины изменения (увеличения или уменьшения) запаса финансовой прочности, порога рентабельности, силы воздействия операционного рычага.

1.3 Факторы, оказывающие влияние на порог рентабельности. Расчет степени влияния факторов на порог рентабельности:

– оценить влияние 5%-го изменения (увеличения, уменьшения) цены реализации, переменных затрат на единицу продукции и совокупной величины постоянных затрат на величину порога рентабельности. Объяснить, почему при изменении одних факторов порог рентабельности поднимается, а других снижается?

– максимальный выпуск продукции принимается на 5% больше исходного объема.

Построить 3 графика порога рентабельности, которые отражают изменение прибыли (увеличение) на 60% за счет изменения:

- продажной цены;

- постоянных затрат;

- переменных затрат на единицу.

Проанализировать.

1.4 Анализ чувствительности прибыли

Провести анализ чувствительности прибыли к 5%-м изменениям (увеличение, уменьшение) основных элементов операционного рычага (цены, переменных и постоянных затрат объема производства). По результатам проведенного анализа построить рейтинг влияния анализируемых факторов на прибыль.

1.5 Первичный операционный экспресс – анализ

Провести первичный операционный анализ:

– определить силу операционного рычага по анализируемому фактору;

– провести анализ чувствительности прибыли к анализируемым факторам, по полученным результатам построить график эластичности прибыли к анализируемым факторам;

– провести анализ безубыточности (рассчитать критическое значение анализируемого фактора; запаса финансовой прочности по анализируемому фактору, построить график запаса финансовой прочности по анализируемому фактору);

– определить компенсирующий объем реализации при прогнозируемом изменении одного из факторов, построить кривые безразличия, проанализировать полученные результаты.

Исходные данные для выполнения задания 1.2–1.6 приведены в таблице 2.

Таблица 2 – Операционный анализ

Выпуск продукции, шт.	Цена ед. изделия	Удельные переменные затраты	Постоянные затраты, т. руб.		Темп прироста выручки от реализации, %			Темп прироста постоянных затрат, %
Прямые постоянные ___затраты	Косвенные постоянные затраты	1 вариант	2 вариант	3 вариант	1 вариант	2 вариант	3 вариант
20	200	110	880	370	9	18	27	10	20	30

2. Структура источников средств предприятия

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия.

Таблица 3 – Структура капитала

Предприятие	Доля заемного капитала, %.
А	-
В	20
С	30
D	50
Е	55

Рассчитать критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, эффект финансового рычага, силу воздействия финансового рычага для каждого предприятия. Графически отобразить зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала. Построить график формирования эффекта финансового рычага. Необходимые для расчета исходные данные приведены в таблице 4.

Таблица 4 – Финансовый рычаг

НРЭИ, тыс. руб.	Изменение НРЭИ, %	Актив, тыс. руб.	Годовые расходы за пользование заемным капиталом, %
830	10	1660	10

3. Стоимость капитала

По исходным данным таблицы 5:

- определить средневзвешенную стоимость капитала предприятия, когда оно обеспечивает свои потребности в собственном капитале за счет:

- нераспределенной прибыли;

- обыкновенных акций нового выпуска.

Какой прирост капитала может быть достигнут предприятием до того, как ему придется начать продажу новых обыкновенных акций.

Найти точку перелома нераспределенной прибыли. Построить график предельной стоимости капитала предприятия.

Таблица 5 – Стоимость и структура капитала

Структура капитала, тыс. руб.			Условия привлечения капитала							Доход, тыс. руб.	Норма распределенной прибыли, %	Ставка по заемному капиталу
			Выпуск привилегированных акций			Выпуск обыкновенных акций
Заемный капитал	Привилегированные акции	Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль	Цена, руб.	Дивиденд, руб.	Затраты на размещение, руб.	Цена, руб.	Дивиденд, руб.	Затраты на размещение, руб.	Темп прироста, %
24	84	132	400	30	7	280	20	3	10	45	45	35

4. Торговый кредит

Таблица 6 – Торговый и банковский кредит

Объем закупок, тыс. руб.	Условия кредитования	Задержка срока оплаты, дн.	Условия предоставления банковского кредита на 1 год
			Процент	Номинальная ставка, %	Компенсац. остаток, %.
82	3/10 брутто 25	15	Добавленный	12	0

Поставщик, у которого компания осуществляет закупки в течение года, предлагает следующие условия кредита (таблица 6).

Несет ли компания какие-либо затраты, связанные с использованием торгового кредита?

Поставщик требует строгого соблюдения сроков оплаты. Компания может получить банковский кредит сроком на один год при следующих условиях (таблица 6). Определить цену торгового и банковского кредита.

Какие действия следует предпринять компании после того, как будет определена цена торгового и банковского кредита? Определить цену отказ от ск

идки в случае затягивания сроков оплаты (задержку срока оплаты см. таблицу 6).

5. Политика финансирования оборотного капитала

5.1 Стратегии финансирования оборотного капитала

Графически отобразить варианты стратегии финансирования оборотных активов по данным таблицы 7. Составить балансовое уравнение и определить чистый оборотный капитал по каждой стратегии.

Таблица 7 – Политика финансирования оборотного капитала

есяц	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Внеоборот-ные активы, тыс. руб.
Оборотные активы, тыс. руб.	14	12	14	16	18	16	20	24	26	20	18	16	200

5.2 Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств

Баланс компании при выборе той или иной стратегии представлен в таблице 8.

Таблица 8 – Стратегии финансирования оборотного капитала

Структура актива, тыс. руб.							Структура пассива, тыс. руб.										Постоянные затраты, тыс. руб.				Переменные затраты в % от выручки		Изменение % ставки по краткосрочным кредитам, %
Основные средства			Оборотные средства				Краткосрочные кредиты (8%)			Долгосрочные кредиты (10%)			Обыкновенные акции
Стратегии
1	2	3		1	2	3		1	2		2	3		1	2	3		1	2	3
910	910	910		810	910	1100		910	455		455	910		810	910	1100		310	315	320		75		3

Постоянные затраты увеличиваются с ростом размеров оборотных средств, ввиду увеличения затрат по хранению запасов и расходов по страхованию. Поскольку стратегия формирования оборотных средств отражается на способности компании реагировать на изменения спроса на свою продукцию, ожидаемый объем реализации неодинаков при различных экономических ситуациях, что и представлено в таблице 9.

По исходным данным:

– составить отчет о прибылях и убытках для компании с учетом каждой стратегии при 3-х различных состояниях экономики, рассчитать рентабельность собственного капитала и рентабельность активов, провести анализ полученных результатов;

– определить ожидаемое значение рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики. Одинаково ли рискованы эти стратегии? Объясните: в результате проводимой ЦБ РФ денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они выше. Как это повлияет на рентабельность собственных средств при различных состояниях экономики в случае каждой из 3-х стратегий?

Таблица 9 – Выручка от реализации при различных состояниях экономики

Стратегии									Вероятности, %
Состояние экономики									Подъем	Промежут. состояние	Спад
Подъем			Промежуточное состояние			Спад
1	2	3	1	2	3	1	2	3
3000	3500	4000	2000	2500	3100	1800	1900	2010	20	20	60

6. Дебиторская задолженность и кредитная политика

6.1 Дебиторская задолженность

По исходным данным таблицы 10:

- определить величину дебиторской задолженности на конец каждого месяца; однодневный товарооборот и оборачиваемость дебиторской задолженности в днях по каждому кварталу;

- составить классификацию дебиторской задолженности по срокам возникновения на конец марта, конец июня, конец сентября и декабря, используя сроки 0–30, 31–60 и 61–90 дней;

- составить ведомость непогашенных остатков на конец каждого квартала;

- используя приведенные прогнозируемые объемы реализации, определить уровни дебиторской задолженности по данным месяцам на 2 год.

Таблица 10 – Дебиторская задолженность

Выручка от реализации в кредит, тыс. руб.												% клиентов, производящих оплату
Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	В течение месяца реализации	В 1 месяц, следующий за месяцем реализации	Во 2 месяц, следующий за месяцем реализации	В 3 месяц, следующий за месяцем реализации
33	33	33	30	34	32	32	30	34	33	35	30	20	35	30	15

6.2 Кредитная политика

Провести анализ последствий альтернативных вариантов кредитной политики:

- на основе построения прогнозного отчета о прибылях и убытках;

- приростным методом.

Определите величину ожидаемого изменения дебиторской задолженности и ожидаемого изменения налогооблагаемой прибыли.

Следует ли предприятию осуществлять предполагаемые изменения? Если да, то почему? Для расчета использовать данные таблицы 11.

Таблица 11 – Кредитная политика

Текущая кредитная политика				Переменные затраты в % к выручке от реализации	Доналоговая цена капитала, %	Новая кредитная политика
Условия кредитования	Годовой объем реализации, тыс. руб.	Безнадежные долги в % к выручке	Оплата товара клиентами, %			Годовой объем реализации, тыс. руб.	Безнадежные долги в % к выручке	Оплата товара клиентами, %	Условия кредитования
3/10 брутто 60	290	5	10д-15 60д-60 65д-25	65	18	200	3,5	5д-25 40д-40 50д-35	2/5 брутто 40

7. Прогнозирование денежного потока

Сырье и материалы закупаются за месяц до того, как предприятие ожидает реализацию партии товара и затраты на них составляют 70% выручки от реализации (таблица 10). Оплата материалов может быть отсрочена.

Условия оплаты за поставленную клиентом продукцию отражены в таблице 10. В сентябре планируется оплата приобретенного оборудования на сумму 20 тыс. руб.

Остаток денежных средств на счете на 1 июля составляет 5 тыс. руб. Финансовый менеджер считает необходимым поддержание остатка средств на счете в банке в июле планируемого года в размере 10 тыс. руб., который и является целевым остатком.

Его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции. Прогнозируемый уровень инфляции – 5% в месяц. Ставка налогообложения – 30%.

Заключение

При выполнении курсового проекта были проведены:

1. Операционный финансовый анализ, который включает в себя дифференциацию издержек производства, расчет основных показателей операционного анализа (порога рентабельности, запаса финансовой прочности, силы воздействия операционного рычага), изучение факторов, влияющих на порог рентабельности, анализ чувствительности прибыли, первичный экспресс-анализ и углубленный операционный анализ;

1. Сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия;

2. Изучение стоимости капитала предприятия;

3. Изучение условий торгового кредита. Для предложенных исходных данных покупателю невыгодно отказаться от предоставляемой скидки;

4. Рассмотрение политики финансирования оборотного капитала (стратегии финансирования оборотного капитала и влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств);

5. Изучение дебиторской задолженности и кредитной политики; прогнозирование денежного потока.

Согласно проведенным расчетам, предприятие испытывает недостаток свободных денежных средств.

Главное требование, предъявляемое предпринимателем к финансово­му менеджеру, – это выработка базовой финансовой концепции. Она заключается в определении стратегии финансового развития, обеспечива­ющей достижение поставленных целей, эффективное управление денеж­ным оборотом предприятия, формирование фондов денежных средств в заданных пропорциях, использование финансовых ресурсов по целевому назначению. Согласно общему подходу финансовый менеджер – это, по сути, фетишизированный собственник, осуществляющий воздействие на движение капитала, текущую прибыль, накопления и инвестиции.

Взаимоотношения собственника, предпринимателя и финансового менеджера регулируются контрактами, если собственник и предпринима­тель – разные лица. Большую роль играют личные контакты, взаимное доверие, стремление к сотрудничеству и процветанию предприятия. Дей­ствия предпринимателя определяются главным образом поведением по­ставщиков, потребителей и конкурентов, он вырабатывает маркетинго­вую стратегию развития предприятия. Действия финансового менеджера определяются поведением инвесторов и кредиторов, включая коммерчес­кие банки, финансовые компании, страховые компании, профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг и т.п.

В зависимости от формы предприятия собственниками могут быть акционеры, товарищи, пайщики. Однако уже на стадии заключения кон­тракта с главным менеджером предприятия функция собственника реали­зуется через уполномоченные органы управления предприятием. Договор с предпринимателем по поручению собственников заключает, как прави­ло, совет директоров предприятия. Функция собственности и функция уп­равления взаимно дополняются.

Основная особенность всех объектов финансового управления состоит в том, что они могут свободно отчуждаться или переходить от одного лица к другому, если они не ограничены в обороте и не изъяты из него. В рамках предприятий эти объекты управления обособлены и имеют стоимостное вы­ражение. Денежные средства, вложенные или авансированные в матери­альные и нематериальные объекты, опосредуют их использование, а также обслуживают непрерывную смену форм собственности.

Список использованных источников

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Как управлять капиталом? – М: Финансы и статистика, 1996.-384 с.

2. Бахрушина, М.А. «Финансовый менеджмент»: Учебник для вузов/ М.А Бахрушина. – 2-е изд., доп. и пер. – М.: ИКФ Омега-Л; Высш. шк., 2007. -528 с.

3. Богатая И.Н. Практикум по менеджменту: /И.Н. Богатая. – Ростов – на – Дону, 2009–256 с.

4. Бычкова С.А., Газарян А.В. Основы финансового менеджмента: /С.А. Бычкова. – М.: Финансы и статистика, 2008 – 264 с.

5. Верещагин, С.А. Менеджмент. Практические рекомендации для бухгалтера и руководителя / С.А. Верещагин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Информцентр ХХI века, 2009. – 179 с.

6. В.В. Бочаров. Комплексный менеджмент.-СПб.:Питер, 2007.-432 с.: ил. – (Серия «Академия финансов»).

7. Голодова Ж.Г. Введение в менеджмент: Учеб. пособие. – М.: Изд-во РУДН, 2008. – 152 с.

8. Жуков Е.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие для вузов. – М.: Изд-во РУДН, ЮНИТИ, 2007. – 94 с.

9. Ивашкевич, В.Б. Сборник заданий и примеров по менеджменту: Учебное пособие / В.Б. Ивашкевич. – М.: Финансы и статистика, 2008.

10.Карпова, Т.П. «Финансовый менеджмент»: Учебник. / Т.П. Карпова. – М: ЮНИТИ, 2006.

11.Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 768 с.

12.Ковалев В.В. Финансовый анализ. – 2-е издание., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 512 с.

13.Киселев В.В. Управление денежными потоками (теория и практика). – М.: Экономика и жизнь, 2009. – с. 239

14.Николаева, О.Е. «Принципы формирования и финансирования оборотного капитала»/ О.Е. Николаева, Т.В. Шишкова. – М.: Аналитика-Пресс, 2007.

15.Попова Н.И. Финансовый менеджмент – Красноярск: СибГТУ, 2000. - 103 с.

16.Скамай Л.Г. Капитал: Учеб.пособие. – 2-е изд., доп. и перераб. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 324 с. – (Высшее образование).

17.Уткин Э.А. Издержки производства. – М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 2009. – 288 с.

18.Ходов Л.Г. Дебиторская задолженность предприятия: Учебное пособие для студентов учреждений среднего профессионального образования. – М.: ФОРУМ: ИНФРА – М., 2008. – 304 с.

19.Худолеев В.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие: 2-е изд., испр. и доп. – М.: ФОРУМ: ИНФРА – М., 2009. – 320 с.

20.Шапкова Е.Ю. Финансовый анализ: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2009. – 335 с.

21.Шахов Ю.Т. Введение в менеджмент: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям: «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007.-511 с.

22.Яковлева Т.А. Анализ прибыли предприятия: Учебное пособие. – М.: Экономистъ, 2009. -217 с.

23.Менеджмент: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 672 с.

24.Менеджмент/ А.М. Бабич, Л.Н. Павлова: Учеб. – М., 2007. – с. 72–140.

25.Менеджмент: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 592 с.

26.Финансовый менеджмент: Учеб. для вузов / Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и д.р., Под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Финансы: ЮНИТИ, 1997.-519 с.