Санкт-Петербургский институт экономики
Новосибирск, 2006
Содержание
Введение………………………………………………………………….………………..3
1. Экономическая характеристика ……………………...………..….....5
2. Понятие, состав и структура собственного и заемного капитала………................9
3. Оценка эффективности использования
собственного и заемного капитала………………………………………………..……15
4. Факторный анализ рентабельности собственного
и заемного капитала……………………………………………………………….….…20
5. Расчет коэффициента финансового рычага……………………………………..…24
6. Анализ достаточности источников финансирования………………….……….....27
Заключение……………………………………………………………...……………….30
Список литературы……………………………………………………………………...33
ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.
Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования.
Целью курсовой работы является выяснить эффективно ли ООО «» использует свой капитал. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
2. обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
3. выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
4. спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Объект исследования - процесс управления капитала. Предметом исследования является структура капитала ООО «».
При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой для управления, изложены в книге под редакцией Л.Т.Гиляровской «Экономический анализ», Теплова Т.В. “Финансовые решения: стратегия и тактика. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. “Управление финансами”. Данные источники содержат множество аналитических исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение. Имеет место анализ информационного материала в периодических изданиях журнала “Экономический анализ”.
1. Экономическая характеристика ООО «»
Уставный капитал Общества состоит из номинальной стоимости доли участника и равен 10000 (Десять тысяч) рублей. Размер доли участника Общества в уставном капитале Общества определяется в процентах. В образовании Уставного капитала участвует Орлов Владимир Ильич –
номинальная стоимость доли 10000 (десять тысяч рублей), что составляет 100% Уставного капитала. В качестве вклада в Уставный капитал Орлов Владимир Ильич вносит персональный компьютер Pentium 166 стоимостью 10000 рублей. На момент регистрации Устава уставный капитал сформирован полностью.
Единоличный исполнительный орган Общества – директор назначается участником Общества сроком на пять лет. Договор между Обществом и лицом, осуществляющим функции директора Общества, подписывается от имени общества участником Общества.
К компетенции директора относятся все вопросы руководства текущей деятельностью Общества, за исключением вопросов, отнесенных к исключительной компетенции участника Общества.
В качестве директора Общества выступать физическое лицо – Петров В.И.
Директор:
Без доверенности действует от имени Общества, в том числе представляет его интересы и совершает сделки: выдает доверенности на право представительства от имени Общества, в том числе доверенности с правом передоверия; издает приказы о назначении на должности работников Общества, об их переводе и увольнении, применяет меры поощрения и налагает дисциплинарные взыскания; заключает коллективный договор с трудовым коллективом; распоряжается денежными и иными имущественными фондами Общества; осуществляет иные полномочия, не отнесенные Федеральным законом и уставом Общества к компетенции участника Общества.
Имущество общества состоит из основных средств, прочих вне оборотных активов, запасов и затрат, денежных средств, расчетов и прочих активов. Источниками формирования имущества Общества являются собственные, заемные и привлеченные средства.
К собственным средствам относятся уставный фонд, целевое финансирование, нераспределенная прибыль. К заемным средствам относятся долгосрочные, краткосрочные кредиты банков и займы. К привлеченным средствам относятся расчеты и прочие пассивы.
Бухгалтерский учет в организации ведется бухгалтерией под руководством главного бухгалтера с правом подписи (п. 2 ст. 6 Закона № 129-ФЗ). Главный бухгалтер – Вишнякова Т.В. 05.12.1974 года рождения.
Организация ведет бухгалтерский учет с использованием компьютерной техники и специализированной бухгалтерской программы (ст. 10 Закона № 129-ФЗ). Организация использует типовой план счетов, утвержденный приказом Минфина РФ от 31.12.2000 №94н. Для оформления хозяйственных операций используются типовые формы документов.
Также в штате работников организации имеется: главный инженер – Беляева Г.Л. ,11.03.1958 года рождения, мастер – Соколов П.И., 03.09.1954 года рождения, прораб и рабочие. Общее количество работников организации 26 человек.
2. Понятие, состав и структура собственного и заемного капитала
Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный.
Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемным капиталом.
Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации.
Собственный капитал состоит из уставного, добавочного ,резервного капитала и нераспределенной прибыли.
Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).
Привлечение заёмных средств – довольно распространённая практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.
С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заёмных средств широко практикуется при агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств – одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает повышение рентабельности предприятия.
Раскрытие сущности и содержания собственного капитала, основных понятий и современных взглядов на эту категорию является основополагающим элементом проведения углубленного анализа и оценки эффективности использования собственного и заемного капитала, формулирования обоснованных выводов и разработки соответствующих рекомендаций.
На основании показателей бухгалтерской отчётности проведем анализ состава, структуры и динамики источников финансирования ООО “ ” за 2004 год (таблица 1).
Анализ состава, структуры и динамики источников финансирования ООО «» за 2004 г. Таблица 1
| Виды источников финансирования |
На начало года |
На конец года |
Абсол. откл. |
Темп |
||||
| тыс. руб |
Удельный вес, % |
тыс. руб |
Удельный вес, % |
тыс.руб. |
Удельный вес, % |
роста (+,-) |
прироста (+,-) |
|
| 1. Собственный капитал |
58 |
6,82 |
199 |
17,56 |
+141 |
10,74 |
343,1 |
243,1 |
| Уставный капитал |
10 |
1,18 |
10 |
0,88 |
0 |
-0,3 |
100 |
0 |
| Добавочный капитал |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| Резервный капитал |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| Нераспред. при-ль (непокрытый убыток) |
48 |
5,65 |
189 |
16,68 |
+141 |
11,03 |
393,75 |
293,75 |
| 2. Долгосрочнные обязательства |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| 3. Кратккосрочные обязательства |
792 |
93,18 |
934 |
82,44 |
+142 |
-10,74 |
117,93 |
17,93 |
| Кредиты и займы |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| Кредиторская задолженность |
792 |
93,18 |
934 |
82,44 |
+142 |
-10,74 |
117,93 |
17,93 |
| -поставщики и подрядчики |
750 |
88,24 |
839 |
74,05 |
+89 |
-14,19 |
111,87 |
11,87 |
| -зад-ть перед персоналом и орг. |
18 |
2,12 |
24 |
2,12 |
+6 |
0 |
133,33 |
33,33 |
| -зад-ть перед гос.внеб. фондами |
- |
- |
5 |
0,44 |
5 |
0,44 |
0 |
0 |
| -задолженность по налогам и сборам |
2 |
0,24 |
23 |
2,03 |
21 |
1,79 |
1150 |
1050 |
| -прочие кредиторы |
22 |
2,59 |
43 |
3,795 |
21 |
1,205 |
195,45 |
95,45 |
| Итого источников финансирования |
850 |
100 |
1133 |
100 |
283 |
0 |
133,29 |
33,29 |
Из таблицы видно следующее, источники финансирования предприятия увеличились на 283 т.р. или на 33,29%. Их прирост обусловлен как увеличением собственного капитала, так и заемного. Собственный капитал предприятия увеличился на 141т.р. или 243,1% . Это связано с тем, что у предприятия значительно увеличилась нераспределенная прибыль (на141т.р.). Основными факторами, повлиявшими на величину прибыли явились: уменьшение себестоимости строительно-монтажных работ за счёт цен на строительные материалы, уменьшение использования субподрядчиков, а также увеличение выполнения объемов СМР своими работниками. Однако наращенная часть собственных средств не позволяет довести их долю в источниках финансирования до 50%, что создает угрозу финансовой независимости предприятия.
Заемный капитал полностью представлен кредиторской задолженностью, которая увеличилась на 17,93% или 142 т.р. Рост задолженности произошел по всем ее составляющим. У предприятия отсутствуют долгосрочные кредиты и займы, что понижает финансовую устойчивость предприятия.
Изменения в капитале организации проходят за счет накопления нераспределенной прибыли. В общем виде эти изменения выражаются в изменении физической величины собственного капитала.
Для того чтобы проанализировать состояние и движение собственного капитала, организации необходимо составить аналитическую таблицу (таблица 2).
Анализ движения собственного капитала ООО «».
Таблица 2.
| Показатели |
Уставный капитал |
Добавочный капитал |
Резервный капитал |
Нераспределенная прибыль |
| Остаток на нач.года |
10 |
- |
- |
48 |
| Поступило |
- |
- |
- |
141 |
| Использовано |
- |
- |
- |
- |
| Остаток на кон.года |
10 |
- |
- |
189 |
| Абсолютное изменение остатка |
- |
- |
- |
141 |
| Темп роста, % |
100% |
- |
- |
393,75 |
| Коэффициент поступления |
- |
- |
- |
0,75 |
| Коэффициент выбытия |
- |
- |
- |
- |
В таблице 2 рассчитаны показатели движения капитала.
1. Коэффициент поступления:
Кп = поступило/остаток на конец года
2. Коэффициент выбытия:
Кв = выбыло/остаток на начало года
Данные таблицы 2 показывают, что в анализируемой организации за отчетный год в составе собственного капитала большими темпами увеличилась нераспределенная прибыль (393,75%) . Движение уставного капитала не наблюдается.
Так как коэффициент поступления нераспределенной прибыли превышает коэффициент выбытия из этого следует, что в организации идет процесс наращивания собственного капитала.
Проанализируем состояние и движение заемного капитала ООО «», для этого составим аналогичную таблице 2 аналитическую таблицу (таблица 3).
Таблица 3.
Анализ движения заемного капитала ООО «».
| Показатели |
Займы и кредиты |
Поставщики и подрядчики |
Задолженность перед персоналом |
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами |
Задолженность по налогам и сборам |
Прочие кредиторы |
| Остаток на начало года |
- |
750 |
18 |
- |
2 |
22 |
| Поступило |
- |
9697 |
330 |
116 |
1324 |
1453 |
| Погашено |
- |
9608 |
324 |
111 |
1303 |
1432 |
| Остаток на конец года |
- |
839 |
24 |
5 |
23 |
43 |
| Абсолютное изменение |
- |
89 |
6 |
5 |
21 |
21 |
| Темп роста, % |
- |
111,87 |
133,33 |
0 |
1150 |
195,45 |
| Коэффициент поступления |
- |
11,56 |
13,75 |
23,2 |
57,57 |
33,79 |
| Коэффициент выбытия |
- |
12,81 |
18 |
0 |
651,5 |
65,09 |
В ООО «» за отчетный год в составе заемного капитала наибольшими темпами увеличилась задолженность по налогам и сборам (1150%), а также увеличилась, но уже наименьшими темпами, задолженность перед прочими кредиторами (195,45%) , перед поставщиками и подрядчиками (111,87%) и перед персоналом организации (133,33%).
Коэффициенты поступления заемных средств значительно меньше чем коэффициенты выбытия, это говорит о том, что организация не в состоянии расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам во время, что негативно может сказаться на дальнейшем ее развитии.
3. Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала
Ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, инвесторами и др. – коэффициентный анализ.
Таблица 4.
Коэффициенты структуры капитала ООО “ ”
| Показатели |
На начало года |
На конец года |
Изменения (+,-) |
| 1.Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала , (К1) |
13,66 |
4,69 |
-8,97 |
| 2.Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, (К2) |
0,05 |
0,17 |
0,12 |
| 3. Коэффициент финансовой независимости (автономии),(К3) |
0,07 |
0,18 |
0,12 |
| 4. Коэффициент финансирования, (К4) |
0,07 |
0,21 |
0,14 |
| 5. Коэффициент финансовой устойчивости, (К5) |
0,07 |
0,18 |
0,11
td>
|
Способ расчета коэффициентов таблицы 2:
К1= заемный капитал/собственный капитал
К2= (собственный капитал)-(внеоборотные активы)/оборотные активы
К3= собственный капитал/валюта баланса
К4= собственный капитал/заемный капитал
К5= (собственный капитал)+(долгосрочные обязательства)/валюта баланса
Значение коэффициента соотношения собственного и заемного капитала (К1) превышает максимально допустимое значение, равное 1,5, и составило на начало года 13,66, а на конец года 4,69. Это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации. На каждый рубль собственных средств приходится 13,66 рубля (на начало года) и 4,69 рубля (на конец года) заемных средств. Хотя финансовая зависимость к концу года уменьшилась на 8,97, организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность дефицита денежных средств.
Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (К2). Как показывают данные таблицы 2, этот коэффициент достаточно низок, собственными оборотными средствами покрывалось в конце года лишь 17% оборотных активов, когда нижняя допустимая граница 10%.
Значение коэффициента финансовой независимости (К3) намного меньше нижней границы допустимого значения, что свидетельствует о неблагоприятной финансовой ситуации, т.е. собственнику организации принадлежит от 7-18% в стоимости имущества, что подтверждает и значение коэффициента финансирования (К4), который составил в начале года 0,07, а в конце 0,21, при минимально допустимом 0,7. Коэффициент финансовой устойчивости (К5) также очень низок и равен коэффициенту автономии, так как у предприятия отсутствуют долгосрочные кредиты и займы, что снижает его финансовую устойчивость. Предприятие не кредитуется банками на долгосрочной основе в связи с неплатежеспособностью и финансовой неустойчивостью.
В целом показатели, характеризующие структуру капитала ООО «» неудовлетворительны. Хотя в перспективе наметился рост предприятия.
Проанализируем с помощью коэффициента деловой активности, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило это коэффициент оборачиваемости собственного капитала, исчисляемый в оборотах.
Коб.с.к. = Выручка/стоимость собственного капитала
Коб.с.к.(на нач.года)=5746/58=99,07
Коб.с.к.(на кон.года)=6833/199=34,34
Переведем результаты расчетов в дни:
Коб.с.к.(на нач.года)=360/99,07= 4 дней.
Коб.с.к.(на кон.года)=360/34,34= 10 дней.
Изменение составило 6 дней.
Скорость оборота собственного капитала увеличилось на конец года по сравнению с началом года на 6 дней. Что является не лучшим показателем для предприятия. Снижение оборачиваемости капитала было вызвано ростом собственного капитала, который увеличился по сравнению с началом года более чем в 3 раза. В следствии чего темп роста выручки от реализации стал значительно ниже темпа роста собственного капитала. Это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания имеет серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или к общей тенденции снижения цен.
Расчет дополнительно привлеченных средств в оборот. Рассчитывается по следующей формуле:
Эффект = выручка от реализации / длительность периода * период обращения в днях (факт.) – период обращения в днях (база) * К оборачиваемости (факт)
Э = 6833/360*(10-4)*34,34 = 3910,75 т.р.
За счет замедления оборачиваемости капитала предприятию необходимо привлечь к годовому обороту 3910,75 т.р.
Рассчитаем следующий коэффициент. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, который рассчитывается по следующей формуле:
К об.кр.з. = себестоимость реализованной продукции / кредиторская задолженность
К об.кр.з.( на начало года) = 5584/792=7,05
К об.кр.з.(на конец года) = 6109/934=6,54
Рассчитаем в днях:
На начало года = 360/7,05=51
На конец года = 360/6,54 = 55
Разница 4 дня.
Период оборачиваемости кредиторской задолженности увеличился на 4 дня, т.е. на конец года компании требуется 55 дней для осуществления одного оборота капитала для погашения кредиторской задолженности. Т.е.теперь организации требуется больше времени для того чтобы она могла расплатиться по своим обязательствам, что негативно влияет на финансовое состояние фирмы.
Сделаем расчет дополнительно привлеченных средств в оборот:
Эффект = себестоимость от реализации / длительность периода * период обращения в днях (факт) – период обращения в днях ( база) * К оборачиваемости (факт)
Э = 6109/360*(55-51)*6,54 = 443,94 т.р.
За счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности предприятию необходимо привлечь в годовой оборот 443,94 т.р.
4.
Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капитала
Оптимизация решений по привлечению капитала – это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами – аналитиками осуществляется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+,-) результативных показателей.
Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью). Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:
Rсобственного капитала = К финансовой маневренности * К оборачиваемости * R продаж
Rс.к. = чистая прибыль / собственный капитал
Кф.м. = активы / собственный капитал
Коб. = выручка / активы
Rпр. = чистая прибыль / выручка
Рассмотрим показатели факторного анализа рентабельности собственного капитала в таблице 5.
Таблица 5.
Показатели факторного анализа рентабельности собственного капитала.
| Показатели |
На начало года |
На конец года |
Изменение (+,-) |
| Чистая прибыль |
112 |
142 |
30 |
| Выручка |
5746 |
6833 |
1087 |
| Активы |
850 |
1133 |
283 |
| Собственный капитал |
58 |
199 |
141 |
| К финансовой маневренности |
14,66 |
5,69 |
-8,97 |
| К оборачиваемости активов |
6,76 |
6,03 |
-0,73 |
| R продаж |
1,95 |
2,08 |
0,13 |
| R собственного капитала |
193,25 |
71,37 |
-121,88 |
Рассчитаем зависимость Rс.к. от частных факторов с помощью мето
да абсолютных отклонений:
За счет Кф.м. (-8,97)*6,76*1,95= -118,24
За счет Коб.ак. 5,69*(-0,73)*1,95= -8,1
За счет R продаж 5,69*6,03*(+0,13)=4,46
Баланс отклонений: -118,24-8,1+4,46=-121,88
Данные таблицы 5. свидетельствуют о том, что рентабельность собственного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом уменьшилась на 121,88 пунктов, при этом следует отметить высокий уровень показателя рентабельности и на начало года (193,25%) и на конец года (71,37) – это вызвано, значительно небольшой величиной собственного капитала. Чистая прибыль увеличилась на 30, выручка на 1087, активы на 283, а величина собственного капитала на141.
Используя расчеты влияния факторов, отметим, что рентабельность собственного капитала уменьшилась на 121,88% за счет отрицательного влияния К финансовой маневренности, который снизился на 8,97 пунктов, в следствии этого R с.к. уменьшилась на 118,24% и за счет снижения К оборачиваемости активов ( уменьшился на 0,73 ) R с.к. снизилась еще на 8,1 пунктов. И только в связи с ростом R продаж на 0,13, R с.к. увеличилась на 4,46 %, что не столь значительно при таком отрицательном влиянии.
Можно сделать вывод, что снижение R с.к. произошло из-за снижения деловой активности предприятия.
По той же схеме анализа рассмотрим рентабельность заемного капитала. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:
R заемного капитала = Rпродаж * К оборачиваемости активов / К финансовой зависимости
Rз.к. = чистая прибыль / заемный капитал
Rпр. = чистая прибыль / выручка
К об.ак. = выручка / активы
К фин.зав. = заемный капитал / активы
Рассмотрим показатели факторного анализа рентабельности заемного капитала в таблице 6.
Таблица 6.
Показатели факторного анализа рентабельности заемного капитала.
| Показатели |
На начало года |
На конец года |
Изменение (+,-) |
| Чистая прибыль |
112 |
142 |
30 |
| Выручка |
5746 |
6833 |
1087 |
| Величина заемного капитала |
792 |
934 |
142 |
| Стоимость активов |
850 |
1133 |
283 |
| R продаж |
1,95 |
2,08 |
-0,13 |
| К оборачиваемости активов |
6,76 |
6,03 |
-0,73 |
| К финансовой зависимости |
0,93 |
0,82 |
-0,11 |
| R заемного капитала |
14,17 |
15,3 |
1,13 |
Рассчитаем зависимость Rз.к. от частных факторов с помощью метода цепных подстановок:
За счет R продаж = 2,08*6,76/0,93=15,12=0,95
За счет К оборачиваемости активов = 2,08*6,03/0,93=13,49= -1,63
За счет К финансовой зависимости = 2,08*6,03/0,82=15,3=1,81
Баланс отклонений = 0,95-1,63+1,81=1,13
Данные таблицы 6 свидетельствуют о том, что рентабельность заемного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом увеличилась на 1,13 %. Отметим, что R з.к. увеличилась только в связи с ростом R продаж на 0,95% и увеличением К финансовой зависимости на 1,81, а К оборачиваемости активов оказал отрицательное влияние на 1,63, в результате есть основания вести поиск неиспользованных возможностей, направленных прежде всего на пополнение оборотных активов для покрытия кредиторской задолженности и ускорение их оборота. Включение этих факторов в производственно-хозяйственную деятельность позволит организации повысить эффективность использования заемного капитала.
5.
Расчет коэффициента финансового рычага
Эффект финансового рычага возникает, когда предприятие имеет задолженность или располагает источником финансирования, который влечет за собой выплату постоянных сумм. Он воздействует на чистую прибыль предприятия и, таким образом, на рентабельность собственного капитала.
Эффект финансового рычага увеличивает влияние роста годового оборота на рентабельность собственного капитала.
Для его измерения подсчитаем коэффициент финансового рычага (К фр):
К фр = g*(p-v) -НЗ / g(p-v) – НЗ – ФЗ, где
g - проданное количество изделий
p - продажная цена единицы изделия
v - себестоимость одного изделия
НЗ - постоянные расходы
ФЗ - финансовые расходы
По данным ООО «»:
НЗ = 414000 + 116000 = 530000
ФЗ = 45000
g = 1484
v = 4103
p = 4589
Кфр = 1489*(4589 – 4103) – 530000 / 1489 * (4589 – 4103) – 530000 – 45000 = 1,3%
Это означает, что прирост на 1% прибыли до финансовых расходов и налогов (прибыли от продажи) влечет изменение на 1,3% рентабельности собственного капитала. Таким образом, если прибыль до финансовых расходов и налогов увеличится на 5%, то рентабельность собственного капитала увеличится на 6,5% (5*1,3).
Рост задолженности приводит к увеличению коэффициента финансового рычага и одновременно финансового риска предприятия.
Эффект финансового рычага можно объединить с эффектом операционного рычага для получения общего эффекта рычага. За счет этого будет еще больше усилено влияние колебаний прибыли до финансовых расходов и налогов на рентабельность собственного капитала.
Чтобы оценить эффект операционного рычага , рассчитаем коэффициент операционного рычага.
Коэффициент операционного рычага (Копр) можно рассчитать на основе следующей формулы:
Копр = g * (p – v) / g * (p – v) – НЗ
где p – цена единицы продукции;
v – себестоимость одного изделия
НЗ – постоянные расходы.
Копр = 1489 * (4589 – 4103) / 1489 * (4589 – 4103) – 530000 = 3,74
Это означает, что изменение на 1% выручки приведет к росту или снижению прибыли предприятия.
Эффект финансового рычага можно объединить с эффектом операционного рычага для получения общего эффекта рычага. За счет этого будет еще больше усилено влияние колебаний прибыли до финансовых расходов и налогов на рентабельность собственного капитала.
Общий эффект рычага будет соответствовать в таком случае произведению двух эффектов:
Общий эффект рычага = Эффект операционного рычага * Эффект финансового рычага
ОЭР = 3,74 * 1,3 = 4,862
Значительно высокое значение общего эффекта рычага (4,862), на предприятии может привести к тому , что любое небольшое увеличение годового оборота будет ощутимо отражаться на значении рентабельности собственного капитала.
6.
Анализ достаточности источников финансирования
Для характеристики источников финансирования используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.
1. Наличие собственных оборотных средств:
СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы
Или СОС = (стр.490 – стр.190)
СОС (на начало года) = 58 – 15 = 43
СОС (на конец года) = 199 – 10 = 189
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):
КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) – Внеоборотные активы
Или КФ = (стр.490 + стр.590) – стр.190
КФ (на начало года) = (58 + 0) – 15 = 43
КФ (на конец года) = (199 + 0) – 10 = 189
3. Общая величина основных источников формирования запасов
ВИ = Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы
Или ВИ = стр.490 + стр.590 + стр.610 – стр.190
ВИ (на начало года) = 58 + 0 + 0 – 15 = 43
ВИ (на конец года) = 199 + 0 + 0 – 10 = 189
Значения показателей одинаковы, так как у ООО «» нет долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов и займов.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
(+,-)Фс = СОС – Зп
Фс.н.г. = 58 – 15 – 325 = -282
Фс.к.г. = 199 – 10 – 919 = -730
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
(+,-)Фт = КФ – Зп
Фт (на начало года) = 58 + 0 – 15 – 325 = -282
Фт (на конец года) = 199 + 0 – 10 – 919 = -730
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:
(+,-)Фо = ВИ – Зп
Фо (на начало года) = 58 + 0 + 0 – 325 = -282
Фо (на конец года) = 199 + 0 + 0 – 919 = -730
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:
S (Ф) = 1,если Ф> =0, 0, если Ф < 0
Таблица 7.
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
| Показатели |
Тип финансовой ситуации |
|||
| Абсолютная независимость |
Нормальная независимость |
Неустойчивое состояние |
Кризисное состояние |
|
| (+,-)Фс= СОС-Зп |
Фс >= 0 |
Фс <0 |
Фс< 0 |
Фс <0 |
| (+,-)Фт= КФ-Зп |
Фт >= 0 |
Фт >= 0 |
Фт <0 |
Фт <0 |
| (+,-)Фо=ВИ-Зп |
Фо >= 0 |
Фо>= 0 |
Фо >= 0 |
Фо <0 |
Данные таблицы 7 говорят о том, что в ООО «» кризисное финансовое состояние и в начале, и в конце анализируемого года, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала организации не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов.
Заключение
В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.
Информационным источником для расчета показателей и проведения анализа служит годовая бухгалтерская отчетность ООО «
»:
Форма №1 «Бухгалтерский баланс»,
Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках».
В ходе работы была исследована динамика основных финансовых и экономических показателей ООО «»; рассчитана система показателей, характеризующих финансовое состояние объекта исследования, на основании которых проанализированы и сделаны выводы.
Глава 2 исследования посвящена анализу структуры капитала ООО “ ”. Исследование показало, что источники финансирования предприятия увеличились на 283 т.р. или на 33,29%. Их прирост обусловлен как увеличением собственного капитала, так и заемного.
Собственный капитал предприятия увеличился на 141т.р. или 243,1% . Это связано с тем, что у предприятия значительно увеличилась нераспределенная прибыль (на141т.р.).
Заемный капитал полностью представлен кредиторской задолженностью, которая увеличилась на 17,93% или 142т.р. Рост задолженности произошел по всем ее составляющим. У предприятия отсутствуют долгосрочные кредиты и займы, что понижает финансовую устойчивость предприятия. Доля заемных средств в источниках финансирования составляет более 2/3; это говорит о том, что деятельность предприятия в большей степени зависит от заемных средств. Поэтому предприятие оценивается как финансово неустойчивое. Для такой отрасли, как строительство, это не является исключением. Данная деятельность требует значительных финансовых средств, так как зачастую производственный процесс не укладывается в один отчетный год. С этим связана невысокая оборачиваемость капитала. Причем к концу отчетного года оборачиваемость собственного капитала увеличилась на 6 дней, что произошло из-за роста собственного капитала, а оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась на 4 дня. В результате чего предприятие нуждается в дополнительном привлечении средств в оборот в размере 3910,75 т.р. и 443,94 т.р. соответственно.
Также о финансовой неустойчивости предприятия говорят и все коэффициенты таблицы №4. Коэффициентный анализ рассматривается в Главе 3. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала, который к концу года уменьшился и составил 4,69, что превышает максимально допустимое значение и обозначает, что на каждый рубль собственных средств приходится 4,69 заемных, т.е. организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Коэффициенты обеспеченности источниками финансирования, автономии, финансирования и финансовой устойчивости намного ниже своих допустимых минимальных значений, что свидетельствует о неблагоприятной финансовой ситуации, хотя к концу года наблюдается рост значений коэффициентов.
Глава 4 освещает факторный анализ рентабельности собственного и заемного капитала. Рентабельность собственного капитала уменьшилась к концу года на 121,88% за счет отрицательного влияния К финансовой маневренности, который снизился на 8,97 пунктов, вследствие этого R с.к. уменьшилась на 118,24% и за счет снижения К оборачиваемости активов ( уменьшился на 0,73 ) R с.к. снизилась еще на 8,1 пунктов. И только в связи с ростом R продаж на 0,13, R с.к. увеличилась на 4,46 %, что не столь значительно при таком отрицательном влиянии. Рентабельность заемного капитала в отчетном году по сравнению с предыдущим годом увеличилась на 1,13 %, в связи с ростом R продаж на 0,95% и увеличением К финансовой зависимости на 1,81, а К оборачиваемости активов оказал отрицательное влияние на 1,63. Все это говорит о том, что предприятие не эффективно использует свой заемный и собственный капитал.
В Главе 5 производится расчет финансового рычага, для его измерения рассчитан коэффициент финансового рычага, коэффициент операционного рычага и общий их эффект, который имеет значительно высокое значение (4,862), вследствие, чего может привести к тому, что любое небольшое увеличение годового оборота будет ощутимо отражаться на значении рентабельности собственного капитала.
По итогам Главы 6 можно сказать о том, что в ООО «» кризисное финансовое состояние и в начале, и в конце анализируемого года, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала организации не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.
Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:
- необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли;
- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства.
- пополнить оборотные активы и увеличить их оборачиваемость.
Включение этих факторов в производственно-финансовую деятельность позволит организации повысить эффективность использования собственного и заемного капитала, повысить деловую активность предприятия
Список литературы
1. Абрютина М.С. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», Москва, ЮНИТИ-2002г.
2. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. «Анализ финансовой отчетности», Москва, Дело и Сервис-2004г.
3. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. – 1999. - № 1.- с. 95-101
4. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.- 496 с.
5. Ковалев В.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», Москва-2003г.
6. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», Москва, ЮНИТИ-2003г.
7. Мочалов А.В. Взаимосвязь показателей экономической эффективности факторов производства//Экономический анализ: теория и практика. – 2003. - №11(14).- с.19-34.
8. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. – 2002. - № 3.- с. 72 – 78.
9. Прыкина Л.В. «Экономический анализ предприятия», Москва, ЮНИТИ-2004г.
10. Пястолов С.М. «Экономический анализ деятельности предприятия», Москва, Академический Проект-2003г.
11. Савицкая Г.В. «Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности», Москва, ИНФРА-М-2001г.
12. Савицкая Г.В. «Методика комплексного анализа», Москва, ИНФРА-М-2003г.
13. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. «Анализ финансово-хозяйственной деятельности», Москва -2004г.
14. Экономический анализ – под ред. Л.Т.Гиляровской Л.Т., Москва, ЮНИТИ-2004г.