Содержание
Введение...................................................................................... 3
1. Роль инвестиций в стабилизации экономики России............ 5
2. Причины снижения инвестиционной активности............... 10
3. Пути активизации инвестиционного процесса................... 15
Заключение............................................................................... 24
Библиографический список...................................................... 25
Введение
На данный момент российская экономика переживает глубочайший кризис, что сказывается во всех сферах жизни общества. Дефицит бюджета не позволяет правительству преодолеть кризис своими силами, поэтому оно вынуждено привлекать инвестиции. Проблема инвестиций в России очень актуальна, однако с инвестициями у нас связано несколько проблем. Российский рынок очень привлекателен для инвесторов, но он слишком непредсказуем. При этом иностранные инвесторы ориентируются прежде всего на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами (которые присваивают стране тот или иной рейтинг).
Рейтинг – это оценка надежности заемщиков. Рейтинг отражает вероятность того, что заемщик не сможет расплатиться по своим долгам. Самым надежным считается рейтинг инвестиционного уровня, самым опасным – рейтинг на уровне дефолта. Широким международным признанием пользуются рейтинги таких агентств, как Fitch Ratings, Moody’s и Standard&Poor’s. Производить размещение облигаций без рейтинга хотя бы одного из этих агентств на Западе практически бессмысленно. В октябре Moody’s присвоило России рейтинг на инвестиционном уровне. S&P и Fitch пока держат российский суверенный рейтинг на спекулятивном уровне.
Есть несколько причин, по которым компания Fitch Ratings считает присвоение России инвестиционного рейтинга преждевременным шагом. Одной из них является диверсифицированность российской экономики. Как говорит Наталия Пейдж, управляющий директор московского офиса этой компании: «Зависимость России от нефтяного сектора достаточно высока. Понятно, что решить этот вопрос за один день невозможно, но по крайней мере движение в этом направлении может позитивно повлиять на наше мнение. Второй момент – это структурные реформы, которые должны пройти в ближайшие сроки: реформа банковского сектора, реформа электроэнергетики и газового сектора, которые уже несколько лет тормозятся. Только сейчас начались какие-то сдвиги в этом направлении. Также важна административная реформа……….Получение любого рейтинга, в том числе и инвестиционного, - это комбинация целого ряда факторов. ….. Поэтому мы хотим увидеть хотя бы какие-то конкретные шаги в нужном направлении, которые можно четко зафиксировать».
Сейчас государственная инвестиционная политика направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимым условиями для работы на российском рынке…….
Для нормального развития экономики, для обеспечения воспроизводства необходим постоянный приток средств. Количественный рост инвестиций, их направление в различные сферы хозяйствования зависят от правильной инвестиционной политики.
Какую роль должны играть иностранные инвестиции в экономике России? Оценка этой проблемы неоднозначна, как со стороны официальных властей, так и общественного мнения. Официальная точка зрения состоит в признании необходимости притока иностранных инвестиций и создания благоприятного инвестиционного климата. Однако, существуют и мнения о нежелательности широкого доступа иностранных инвестиций в российскую экономику, в частности из-за страха «распродажи России» международным монополиям.
В данной курсовой работе мы постараемся определить, как инвестиции могут повлиять на экономическую ситуацию в России, рассмотреть причины снижения и пути активизации инвестиционного процесса.
1. Роль инвестиций в стабилизации экономики России
6 июля 1991года был принят закон «Об инвестиционной деятельности в РФ» (с изменениями, внесенными ФЗ от 19 июля 1995 г. и от 25 февраля 1999 г.), а 4 июля 1991 года – закон «Об иностранных инвестициях в РФ» (новая редакция ФЗ от 9 июля 1999 г.). Согласно этим законам инвестиция
- вложение средств в объекты предпринимательской и других видов деятельности, целью которого является получение прибыли или достижение положительного социального эффекта.
Инвестиции являются одним из важнейших и наиболее изменчивых компонентов ВНП. Они трудно поддаются прогнозированию и детерминированию – они могут внезапно резко увеличиваться и падать.
Инвестиционные вложения осуществляются в виде денежных средств, банковских вкладов, паев, акций и других ценных бумаг, вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности.
Инвестиции подразделяются на финансовые вложения и инвестиции в нефинансовые активы.
Иностранные инвестиции можно условно разделить на три категории:
- прямые (ПИИ)
, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;
- портфельные
, при которых иностранный инвестор не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов;
- прочие
(вклады в банки, товарные кредиты и др.)
Инвесторами выступают юридические или физические лица, осуществляющие капитальные вложения собственных или привлеченных средств в соответствии с законодательством страны.
Инвестиционная привлекательность – это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обусловливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал.
Инвестиционная привлекательность отражает субъективное отношение потенциального инвестора к объекту инвестирования, в отличие от инвестиционного климата, который отражает готовность социальной, экологической и экономической систем к инвестированию, т.е. инвестиционный климат – это объективное отражение внешней среды ячейки инвестирования.
Инвестиционная активность, т.е. реальное инвестирование за определенный период, - это происходящий процесс покрытия инвестиционного спроса. Расчет потенциального инвестиционного спроса позволяет прогнозировать инвестиционную деятельность.
Качественный уровень и количественный рост инвестиций, их соотношение дают представление о проводимой государством инвестиционной политике. Ее целью является поиск оптимального правового регулирования инвестиционной деятельности, национальных и иностранных инвесторов. Правовое регулирование инвестиционной деятельности состоит в определении признаков субъектов, установлении организационно-правовых форм ведения инвестиционной деятельности, выделении специальных требований к отдельным направлениям деятельности; регламентации порядка и условий заключения исполнения договоров; установлении пределов и форм государственного воздействия на инвестиционные процессы.
В России наблюдается многолетний инвестиционный кризис. Привлечение российского и иностранного капитала в реальный сектор экономики определяется как важнейшая общенациональная задача, от решения которой зависит будущее российской экономики. Основным источником инвестиций для реального сектора российской экономики в ближайшей и среднесрочной перспективе останутся собственные средства предприятий. В тоже время потенциально значимы и прямые иностранные инвестиции. Они наименее подвержены влиянию политических и социально-экономических катаклизмов в стране и воздействию международных финансовых кризисов. Ключевые мотивы инвестирования в России – доступ к обслуживанию внутреннего рынка и к природным ресурсам.
Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление капитала предприятий, а следовательно, создание базы для расширения производственных возможностей страны и экономического роста.
Источниками инвестиций могут быть сбережения населения, резервы бюджетов всех уровней, собственные средства предприятий, активы коллективных инвесторов (ПИФов, негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний), а также иностранные инвестиции.
Важнейшим фактором, влияющим на объем инвестиций является рыночная процентная ставка. Она зависит от характера спроса на инвестиционные средства. При определении уровня ставки процента важную роль играет фактор риска: чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента.
К мотивам, по которым иностранные инвесторы размещают свои инвестиции в России, прежде всего необходимо отнести размер российского рынка. Также очень важной причиной для иностранных компаний является наличие в России дешевой рабочей силы, квалифицированных специалистов. К наиболее серьезным проблемам, с которыми на сегодняшний день сталкиваются иностранные инвесторы, следует отнести проблемы, связанные с разрешением экономических споров в судебных органах, неадекватное и постоянно меняющееся законодательство, а также проблемы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, с риском изменений в политической сфере, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией.
И хотя проблем, связанных с иностранными инвестициями, намного больше, чем преимуществ, размер российского рынка – основной мотив инвестирования – настолько значим для иностранцев, что российская экономика будет по-прежнему привлекательна для иностранных инвесторов.
Россия имеет свои особенности, которые усложняют процесс притока иностранных инвестиций, но с другой стороны придают ему свою неповторимость. К таким особенностям относятся:
- Обширность территории,
- Неравномерность развития отдельных регионов России,
- Неразвитость коммуникационной структуры,
- Слабое развитие сельского хозяйства.
Структура привлеченных иностранных активов не способствует освоению промышленного сектора. Предпочтение отдается финансовой сфере. Серьезные диспропорции обнаруживаются и в распределении иностранных инвестиций на территории страны. Лидером по-прежнему остается Москва. Одна из причин структурной деформированности – слабая региональная политика привлечения иностранных инвестиций.
В настоящее время в российской экономике, как и в других развивающихся экономиках, прямые иностранные инвестиции преобладают над портфельными. Однако портфельные инвестиции быстрее, чем прямые отреагировали на экономический рост 2000-2001гг. (выросли с 0,3% до 3,2%). Рост портфельных инвестиций в Россию можно считать одним из показателей выхода страны из кризиса, ведь, как известно, в развитых странах удельный вес портфельных инвестиций намного превышает удельный вес прямых инвестиций, причем именно развитые страны являются и основными донорами, и основными реципиентами портфельных инвестиций. Но для России на данном этапе развития очень важен приток именно прямых иностранных инвестиций, потому что они связаны с развитием реального сектора экономики.
Объем накопленных иностранных инвестиций в России приближается к 50 млрд. долларов. Об этом сообщил замминистра экономического развития и торговли РФ Юрий Исаев. По его словам за первое полугодие 2003 года общий объем инвестиций в основной капитал составил 12,7 млрд. долларов. При этом доля прямых иностранных инвестиций составляет около 20%, по сравнению с прошлогодним показателем они увеличились на 35%.
Как отметил замминистра, позитивные изменения в российской экономике отражаются на притоке инвестиций, однако инвесторы предпочитают вкладывать деньги в реальный сектор экономики. Кроме того наблюдается неравномерное распределение ресурсов по регионам: в основном они сосредоточены в Москве и Подмосковье.
Россия в 2004 году не будет испытывать недостатка в инвестиционных ресурсах. Такое мнение высказала заместитель министра финансов РФ Белла Златкис. «До тех пор пока Россия будет иметь положительное сальдо торгового баланса и прогнозируемую валютную политику, инвестиционных ресурсов будет достаточно. В следующем году мы прогнозируем, что сальдо торгового баланса будет опять положительным, как и в этом году, поскольку цена на нефть вряд ли упадет ниже 23-25 долларов за баррель», - сказала она.
Стратегия, направленная на преодоление разрыва уровня экономического развития России и ведущих стран, предполагает качественное повышение эффективности российской экономики. Достичь этого удастся только при осуществлении масштабных инвестиций в основной капитал при одновременном повышении эффективности капиталовложений. Требуемые объемы и качество капиталовложений могут быть достигнуты только при опоре на частные инвестиции, которые чрезвычайно чувствительны к условиям ведения бизнеса. Поэтому кардинальное улучшение предпринимательского и инвестиционного климата в России является ключевой задачей предстоящего десятилетия, без решения которой модернизация и экономический рост будут невозможны.
Политика государственного инвестирования в 2004 году и последующие годы будет ориентирована на содействие диверсификации экономики, прямую поддержку развития тех ее секторов, которые способны стать «катализатором» ускорения развития всех сфер экономики, обеспечение инновационной деятельности, рост эффективности производства и производительности труда.
2. Причины снижения инвестиционной активности
Осенью 1997 года мировой фондовый кризис впервые оказал серьезное воздействие на российский финансовый рынок. Процесс инвестирования в Россию значительно усложнился не только из-за роста нестабильности на финансовом рынке. У западных инвесторов возникли серьезные опасения по поводу возможности российской банковой системы пережить подобный кризис.
Одной из причин сильного влияния этого кризиса на российскую финансовую систему явился рост иностранных инвестиций в Россию в предыдущие годы. Некоторые из этих инвестиций (синдицированные кредиты и портфельные инвестиции на российские рынки государственных и корпоративных ценных бумаг) носили краткосрочный спекулятивный характер и создали предпосылки для снижения стабильности российских финансовых рынков. Ситуация на мировом фондовом рынке осложнялась локальными кризисами (Бразилия, Корея, Восточная Европа и др.), что подрывало доверие иностранных инвесторов к формирующимся рынкам. Панические настроения инвесторов отразились на функционировании всех формирующихся рынков, в первую очередь, на самых крупных из них – бразильском и российском. Вывоз нерезидентами части инвестированных средств из России был связан с сильным увеличением риска вложений в ценные бумаги на формирующихся рынках, а также с изменением стратегии крупных финансовых институтов после полученных ими больших убытков от операции на фондовых рынках. Часть крупных инвесторов стремилась компенсировать убыток, полученный на азиатских рынках, фиксацией заработанной прибыли на российском финансовом рынке. Вывод средств был усилен действиями спекулянтов. Играющих на понижении цен. В условиях неопределенной ситуации приток новых инвестиций на российский рынок практически полностью прекратился.
Ситуация на российских финансовых рынках ухудшилась также вследствие появления некоторых политических новостей (неприятие бюджета, слухи о перестановках в Правительстве, скандал в руководстве РАО ЕЭС), которые отрицательно отразились на доверии к России.
По мере того, как осознавалась глубина кризиса и возможная его продолжительность, Банк России несколько раз менял свою тактику в борьбе с кризисными явлениями.
На первом этапе политика банка состояла в сохранении плановых темпов девальвации рубля при одноразовом повышении ставки рефинансирования с 21% до 28% (это повысило стоимость вывода средств из государственных ценных бумаг). В дальнейшем усилия Банка были направлены на поддержание стабильности на рынке, стерилизацию избыточной рублевой ликвидности, противодействие возможной спекулятивной раскачки рынков. такая политика должна была способствовать росту доверия к российской финансовой системе и ее управляющим органам, а возросший уровень доходности должен стать привлекательным для новых инвесторов в случае улучшения ситуации на мировых рынках. Затем приоритетом для государства стало поддержание стабильных темпов динамики валютного курса. Одновременно пришлось заметно повысить процентные ставки и проводить политику «дорогих денег».
В январе 1998 г. на российском финансовом рынке вновь обострились кризисные явления, выразившиеся в падении цен корпоративных бумаг (с 5 по 29 января индекс РТС[1]
снизился на 35,4%) и традиционно повышенном спросе на иностранную валюту. Значительное падение фондовых индексов и ослабление национальных валют оказало неблагоприятное воздействие на поведение иностранных инвесторов. В результате многие иностранные инвесторы очень осторожно подходили к возможности новых вложений в российские финансовые инструменты, тем более, что усилилось ожидание девальвации российского рубля.
К основным признакам, снижающим уровень инвестиционного климата России, исследователи относят не только нестабильность законодательства, но и действие подзаконных актов и работу исполнительной власти, порождающие коррупцию, бюрократизм и некомпетентность местных властей.
В результате финансового кризиса 1998 года особенно остро выявились недостатки отечественного рынка ценных бумаг:
- ориентация участников рынка на получение спекулятивного дохода и отсутствие заинтересованности в долгосрочных вложениях;
- отсутствие на рынке российских институциональных инвесторов и крайне незначительные масштабы участия индивидуальных инвесторов;
- концентрация операций в Москве (здесь совершается более 90% всех сделок с ценными бумагами на территории РФ) и за рубежом (рынок депозитарных расписок на российские акции за рубежом в несколько раз превосходит объем российского рынка акций);
- узкий круг эмитентов, чьи бумаги котируются на рынке;
- слабая координация деятельности государственных органов регулирования фондового рынка;
- существенные пробелы и противоречия в нормативно-правовой базе функционирования фондового рынка.
Эти недостатки были связаны, прежде всего, с кризисным состоянием российской экономики, низкой конкурентоспособностью промышленности, длительным оттоком инвестиционных ресурсов из страны. Это снижало доверие инвесторов к российскому рынку и затягивало процесс формирования необходимой законодательной базы. Судебная система и систем исполнения судебных решений не только не защищает, но и сама создает определенные риски для инвесторов.
Структурная трансформация, формирование рыночной экономики и развитие рыночных институтов во многих странах мира в 1990-е годы сопровождались возрастанием роли иностранного предпринимательского капитала. Для большинства стран стало правилом создание адекватных условий для привлечения и накопления прямых иностранных инвестиций. К сожалению, Россия не использовала в то время свои потенциальные возможности для привлечения капитала ни в процессе приватизации, ни в прямом финансировании проектов. И сейчас Россию можно отнести как к странам, которые за десятилетие трансформации не смогли создать благоприятный климат для импорта иностранного капитала, так и к странам, которые понесли потери вследствие финансового кризиса. Практическое исключение иностранного капитала из процессов трансформации, включая масштабную приватизацию, объясняется неравномерным р
Россия проиграла десятилетний период конкуренции с соседями за «культурного западного или восточного инвестора».
За годы реформ в России законодательные основы рыночной экономики, в том числе и в отношении ПИИ, были созданы практически с нуля. Но, несмотря на кажущийся прорыв в законодательстве, по сути произошли в большей степени количественные, а не качественные сдвиги. И в сфере общего и в сфере инвестиционного законодательства остались «белые пятна». Российское законодательство значительно отстает по своей привлекательности для инвестора от законодательства ряда стран – конкурентов России в области привлечения ПИИ. Наблюдаются случаи, когда инвестиционные отношения, в связи с отсутствием необходимого инвестиционного регулирования, внедряются в хозяйственную политику явочным порядком, например концессии.
Еще одним фактором снижения инвестиционной активности может стать «дело ЮКОСа». Инвесторы, которые Россию давно знают и давно с ней работают, не в первый раз сталкиваются с такими вещами. Поэтому они так или иначе их ожидают. Но если говорить о новых инвестициях, то, безусловно, «дело ЮКОСа» ударяет по отношению инвесторов к России, ведь это происходит с одной из крупнейших компаний страны. Графически это можно представить с помощью индекса РТС. Последний раз этот индекс поднимался выше 550 пунктов в октябре. Тогда он компенсировал резкое падение рынка, произошедшее после 25 октября, когда арестовали Михаила Ходорковского. Из-за того, что ситуация вокруг ЮКОСа развивалась неблагоприятным для инвесторов образом, вскоре индекс РТС упал до 480 пунктов. На момент 15 декабря 2003 года индекс вновь преодолел психологически важный рубеж в 550 пунктов. Локомотивом роста стали акции ЮКОСа. На бирже РТС они подорожали на 6,28%, на ММВБ – на 5,01%. Вслед за ЮКОСом выросли и другие компании. Однако аналитики полагают, что это чисто спекулятивный рост, который долго не продлится.
По данным за период января-октября 2003 года цифры роста инвестиций в основной капитал достаточно высоки. Но это во многом объясняется низкой базой сравнения с инвестиционной активностью в 2002 году и, особенно, в начале прошлого года, поэтому темпы роста инвестиций в основной капитал по итогам 2003 года могут быть ниже, чем наблюдались в январе-октябре 2003 года. К числу основных факторов, сдерживающих инвестиционную активность, относятся: высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюктуры при существующей структуре ВВП; избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности; недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика; отсутствие действенных механизмов стимулирования инвестиционной активности налогоплательщиков при сохранении в целом высокой налоговой нагрузки на бизнес; достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке и очередное снижение ставки рефинансирования в июне 2003 года до 16%; отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции; недостаточный уровень развития фондового рынка.
3. Пути активизации инвестиционного процесса
Отличительной чертой развития инвестиционной сферы в 2003 году стал значительный рот инвестиционной активности по сравнению с 2002 годом. В январе-октябре 2003 года инвестиции в основной капитал выросли на 12,2% относительно соответствующего периода 2002 года.
Основными факторам, способствовавшими росту инвестиций в январе-октябре 2003 года, стали:
- сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и цветные металлы;
- рост спроса на отечественные инвестиционные товары при наблюдавшемся повышении цен на аналогичные импортные товары;
- увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;
- активное вовлечение денежных ресурсов в инвестиции за счет падения доходности по рублевым финансовым инструментам, что стимулирует частных инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики;
- укрепление российской банковской системы, позволившее предприятиям и организациям активизировать политику по инвестиционному заимствованию.
Главным условием создания благоприятного инвестиционного климата в России остается необходимость формирования правовой обстановки, стабильной законодательной базы, обеспечивающей условия максимально эффективной защиты интересов инвесторов.
Основной целью развития фондового рынка является формирование модели фондового рынка, которая сможет выполнять роль эффективного механизма привлечения и перераспределения капитала в российской экономике, стимулировать инвестиционную активность, усилить позиции страны на мировом рынке капитала. Для ее реализации требуется решение ряда принципиально важных задач:
- обеспечение индивидуальным инвесторам и юридическим лицам широкого выбора посредников на фондовом рынке;
- законодательное и судебное обеспечение защиты прав инвесторов;
- увеличение числа финансовых инструментов на фондовом рынке в целях расширения объектов инвестирования и привлечения новых инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения, снижение рисков инвестирования;
- устранение административных и налоговых барьеров в целях стимулирования предложения корпоративных бумаг;
- развитие инфраструктуры фондового рынка, которая должна обеспечить мобильность и перелив капитала, снижение стоимости инвестиционных ресурсов;
- совершенствование механизмов регулирования фондового рынка, устранение дублирования в этой сфере.
Радикальный сдвиг в отношении к акционерам возможен только после того, как на фондовом рынке развернется конкуренция эмитентов за инвестиции.
Учитывая необходимость привлечения сбережений мелких отечественных инвесторов, задача создания условий для развития институциональных инвесторов должна иметь приоритетное значение. В России уже функционируют корпоративные (акционерные инвестиционные фонды) и договорные (паевые инвестиционные фонды) институты коллективного инвестирования. Они предлагают для мелких инвесторов наилучший с точки зрения профессионализма, снижения издержек и рисков, способ инвестирования в ценные бумаги и иные активы.
Обязательным условием эффективности инвестиционных счетов является создание благоприятного налогового режима.
Необходимо обеспечить условия для расширения деятельности таких посредников на рынке ценных бумаг, как брокеры и доверительные управляющие. В краткосрочной перспективе соответствующие меры могут привести к увеличению привлекаемых при их посредничестве средств средних инвесторов, а в долгосрочной – средств мелких инвесторов. Необходимо усилить финансовые требования и требования к рискам брокеров и доверительных управляющих, принять меры по развитию конкуренции на рынке посреднических услуг. Сочетание таких мер приведет к снижению в долгосрочной перспективе трансакционных издержек на рынке ценных бумаг, удешевит доступ инвесторов на рынок для совершения самостоятельных сделок.
Активизации инвестиционной деятельности в 2004 году и последующие годы будут способствовать увеличение динамики промышленного производства и развития экономики в целом, постепенное снижение инфляционной составляющей, наращивание объемов собственных средств предприятий. Положительную роль будет играть осуществляемая либерализация налогового режима и, в частности, отмена с 2004 года налога с продаж, снижение налога на добавочную стоимость, изменение порядка применения налоговых вычетов по НДС при осуществлении капитальных вложений, снижение с 2005 года средней ставки ЕСН, что в совокупности приведет к появлению дополнительных инвестиционных ресурсов. На 2004-2006 годы прогнозируется рост объемов инвестиций в основной капитал, причем наибольший позитивный эффект от либерализации налогового режима в отношении темпов роста инвестиций в основной капитал ожидается в 2005-2006 годах.
| 2002 год отчет |
2003 год оценка |
Прогноз
|
||||||
| 2004 год |
2005 год |
2006 год |
||||||
| 1 вар. |
2 вар. |
1 вар. |
2 вар. |
1 вар. |
2 вар. |
|||
| Иностранные инвестиции (прямые), млрд.долл.США |
4 |
6,5 |
7,2 |
8,2 |
7,9 |
9,0 |
8,0 |
9,2 |
Позитивное влияние на настроение иностранных инвесторов оказывают сохраняемая макроэкономическая стабильность и те благоприятные тенденции в экономике, которые определяют общую предсказуемость экономической ситуации на ближайшее время. К ним относятся:
- положительные темпы роста основных макроэкономических показателей и, в первую очередь, промышленного производства;
- снижение темпов роста инфляции, устойчивость валютного курса;
- достаточно высокие темпы роста золотовалютных резервов;
- рост внутреннего потребительского спроса, вызванного ростом реальных доходов населения;
- обслуживание в соответствии с имеющимися обязательствами государственного долга России.
Имеет место прогрессирующий характер темпов роста накопленных объемов инвестиций в основной капитал. Это свидетельствует о сохранении в конце года факторов, инициирующих инвестиционную активность с начала 2003 года.
Одной из наиболее распространенных форм привлечения прямых вложений в российскую экономику является создание предприятий с иностранными инвестициями. Основной поток привлекаемых иностранных инвестиций должен идти на развитие импортозамещающих отраслей и экспортоориентированных производств. За прошедший год крупный иностранный капитал практически дозрел до своего рода «фазового перехода» - из состояния «наблюдать и пробовать» в «активно инвестировать». Бизнес добился закрепления сложившегося еще в прошлом году мнения инвесторов о том, что в нашей стране появились цивилизованные корпорации, преуспевшие в организации эффективного менеджмента и корпоративного управления. Опасения портфельных инвесторов, чрезвычайно увлеченных так быстро растущим российским фондовым рынком, практически развеяны: их пакеты уже не норовят размыть, дивиденды платят, отчетность раскрывают. Теперь инвесторы, отыгравшись на наших «голубых фишках», ждут второго эшелона привлекательных российских компаний.
Но вот ключевое достижение русского бизнеса – он убедил западное деловое сообщество в том, что стабильные и высокие темпы роста нашей экономики зависят не столько от мировой конъюктуры на энергоносители, сколько от динамики внутреннего рынка. На Западе укрепилась убежденность во внутриполитической стабильности. Инвесторы обнадежены усилившейся ролью России в мировой политике.
На конец сентября 2003 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 53,6 млрд. долларов США, что на 34,7% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции – 51,7%. Таким образом сохраняется тенденция сокращения удельного веса прямых и увеличения удельного веса прочих инвестиций в российской экономике. Основные страны-инвесторы, постоянно осуществляющие значительные инвестиции в российскую экономику – Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды. На долю этих стран приходится 70,0% от общего объема накопленных иностранных инвестиций.
Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в январе-сентябре 2003 г., по видам характеризуется следующими данными:
По мнению некоторых специалистов, главные резервы увеличения зарубежных инвестиций в Россию лежат не на Западе, а на Востоке. Страны этого региона отличаются тем, что они:
-накопили огромный капитал;
-имеют опыт работы в переходной экономике;
-меньше, чем западные партнеры, боятся инвестиционных рисков;
- в большей степени готовы вкладывать капитал в высокотехнологичные объекты.
Политические риски и сомнения в устойчивости американской экономики заставляют богатые арабские страны искать новые возможности для инвестиций. Наиболее привлекательным партнером для них оказывается Россия. В апреле 2004 года в Ливане пройдет выездной инвестиционный форум, основной целью которого будет привлечение арабских инвестиций в экономику Центрального федерального округа РФ. Основная причина того, что арабский капитал заинтересовался Россией, - это желание диверсифицировать свои зарубежные инвестиции. Основная задача арабских стран – это сбережение средств в долгосрочной перспективе и получение стабильного дохода. Этим саудовский капитал существенно отличается от капитала западного – предпринимательского. То есть для привлечения инвестиций из арабских стран (особенно если речь идет о крупных суммах) требуется наличие определенных политических договоренностей и уверенность в долгосрочных перспективах экономики. В настоящий момент Россия может предоставить арабским инвесторам и то и другое. Более того, российская сторона может дать возможность расширить сферу инвестиций. Так наиболее привлекательными являются смежные с нефтедобычей отрасли. Причем арабы не только намерены инвестировать в производство, но и готовы потом закупать продукцию.
Арабские инвесторы заявили также о готовности своих компаний направить инвестиции для реализации ряда российских проектов в рамках федеральной программы модернизации транспортного комплекса России. Активно обсуждается еще целый ряд проектов, в том числе в сфере освоения космоса и в авиации.
Задачи защиты прав акционеров (инвесторов) и усиления мер воздействия на нарушителей в данной области приобретают особую актуальность. Формирование российской модели корпоративного управления должно быть основано на:
- развитии российской правовой базы в целом, в частности, создании института обеспечения кредиторов в реальный сектор на основе развития рынка земли и недвижимости, института ипотеки, а также укрепления правового положения кредиторов;
- введении законодательной и фактически реализуемой ответственности за нарушение прав акционеров (кредиторов), что обеспечит большую заинтересованность в инвестировании в предприятия;
- повышении открытости предприятий инвесторам (раскрытие информации, реформа бухгалтерского учета).
Защита прав кредиторов имеет принципиальное значение для восстановления инвестиционной активности российских и зарубежных инвесторов. Эта проблема должна решаться комплексно в рамках существующих способов защиты имущественных прав, корпоративного права, деятельности судебной системы и исполнительного производства, процедур банкротства.
Заключение
Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долго-временные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика.
Иностранный капитал может привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, и, не лишая его собственных стимулов, направлять его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей.
Важность национальных инвестиций состоит в том, что они служат показателем доверия населения правительству.
В целом же мы уже можем говорить с некоторой долей уверенности о положительных сдвигах в инвестиционном климате России. В перспективе мы уже можем надеяться на улучшение ситуации в российской экономике в целом по России, ведь вместе с увеличением инвестиций в нашу экономику, увеличится её стабильность, уменьшится риск долгосрочных кредитов, а значит будут претворяться в жизнь многие проекты. Имея на данный момент тенденцию улучшения инвестиционного климата в России, будем надеяться, что какой-нибудь неосторожный шаг со стороны правительства не повернёт нас назад.
Библиографический список
1. Экономическая теория: Учебник для вузов/А.Н. Романов, И.П. Николаева, В.В. Клочков и др.; Под ред. И.П. Николаевой/Всерос. заоч. фин.-экон. ин-т. – М.: Финстатинформ, 1997.
2. Мировая экономика: Учеб. пособие для вузов/Под ред. И.П. Николаевой. – М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999.
3. В. Сысоев. «дело ЮКОСа» ударяет по отношению инвесторов к России» / «Газета»15 декабря 2003 #232 [527], стр. 11.
4. В. Сысоев. «рынок ведет себя очень истерично»/ «Газета» 16 декабря 2003 #233 [528], стр. 9.
5. А. Шмаров. «С низкого старта»/ Ж-л: «Эксперт» 15-21 декабря 2003 №47 (400), стр. 60.
6. Д. Жантиев, С. Беличенко. «Арабский капитал идет в Россию»/ Ж-л: «Эксперт» 15-21 декабря 2003 №47 (400), стр. 48-50.
7. «Инвестиции: факты и прогнозы»/ «Экономические новости России и Содружества» №20 (260) октябрь 2003, стр. 2
8. «Основные направления социально-экономической политики правительства РФ на долгосрочную перспективу (проект)»/ http://www.budgetrf.ru/Publications/Programs/ Government/Gref2000/Gref2000120.htm
9. А. Долгополова. «Почему инвестируют в Россию и чего боятся иностранные инвесторы»/ Прямые иностранные инвестиции. «Рынок ценных бумаг» 2002г. №6.
10. «Уточненный прогноз социально-экономического развития РФ на 2004 год и основные параметры прогноза до 2006 года», Москва, Декабрь 2003/ http://www.economy.gov.ru/ merit/516.htm
11. «Мониторинг за январь-октябрь 2003 года и оценки до конца года»/ http://www.economy.gov.ru/merit/73.htm
12. А. Могзоев. «О некоторых терминах, используемых в инвестиционных процессах»/ «Инвестиции в России», №6, 2002г. http://ivr.nm.ru/rus.htm
13. В. Чванов. «Прямые иностранные инвестиции: политика России»/ «Инвестиции в России», №9, 2001г. http://ivr.nm.ru/rus.htm
14. http://www.users.globalnet.co.uk/%7Echegeo/fi-index.htm
[1]
Индекс РТС – основной индикатор, по которому инвесторы судят о состоянии фондового рынка России.