МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ
ХАРЬКОВСКАЯ НАЦИОНАЛЬНАЯ АКАДЕМИЯ
ГОРОДСКОГО ХОЗЯЙСТВА
МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КУРСОВОЙ РАБОТЫ
«ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА»
(для магистров и иностранных студентов специальностей
8.092101 – «Промышленное и гражданское строительство»;
8.092103 – «Городское строительство и хозяйство»)
ХАРЬКОВ – ХНАГХ – 2006
Методические указания по выполнению курсовой работы «Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта» (для магистров и иностранных студентов специальностей 8.092101 – «Промышленное и гражданское строительство»; 8.092103 – «Городское строительство и хозяйство»). Сост. Торкатюк В.И., Ефременко Т.Н., Пан Н.П. – Харьков: ХНАГХ, 2006. – 24с.
Составители: Торкатюк В.И., Ефременко Т.Н., Пан Н.П.
Рецензент: доктор экономических наук,
профессор Ачкасов А.Е.
Рекомендовано кафедрой экономики строительства,
протокол №5 от 28.12.2005 г.
1. Цель и задача курсовой работы
Выполнение курсовой работы на тему «Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта» является важной составной частью изучения курса «Экономика инвестиций».
Цель выполнения курсовой работы – закрепление и углубление теоретических знаний, полученных при изучении курса.
Курсовая работа выполняется в соответствии с поставленной задачей, которая приведена в этих методических указаниях. На основании исходной информации для выполнения курсовой работы (приложение 1) и номера варианта N, заданного преподавателем, студент должен составить таблицы исходных данных и оформить бланк задания для выполнения курсовой работы по образцу, приведенному в приложении 2. Студенты заочной формы обучения номер варианта N принимают по двум последним цифрам зачетной книжки.
2. Общие требования к курсовой работе
Курсовая работа – это самостоятельное научно-практическое исследование, которое дает возможность оценить качество знаний студента, его умение применить их на практике.
Выполняя курсовую работу, студент должен научиться пользоваться специальной литературой. Самостоятельно решать сложные экономические задачи. Делать выводы и предложения.
3. Требования к оформлению курсовой работы
Курсовую работу выполняют в виде пояснительной записки на листах формата А4.
Оформление курсовой работы должно соответствовать государственным стандартам и нормам. После каждой таблицы следует показать на примере расчет по первым двум годам и сделать вывод по рассчитанной таблице в целом.
Курсовая работа должна быть сшита, иметь твердую обложку, написана чернилами одного цвета (кроме красного), все страницы должны быть пронумерованы, порядковый номер ставят в правом верхнем углу страницы. Титульный лист оформляют в соответствии с установленными требованиями.
В списке использованной литературы необходимо сначала привести законодательные и нормативные акты (законы, указы и др.), общую и специальную литературу по алфавиту. Для книг указывают их автора, полное название, номер тома, части, место издания (город), название издательства, год издания, номер страницы, для журналов – автор статьи, ее полное название, название журнала, год и номер издания, номер страницы.
На последней странице записки студент ставит свою подпись и дату выполнения курсовой работы.
4. Состав курсовой работы
В состав курсовой работы входят:
1. Титульный лист.
2. Задание на выполнение курсовой работы.
3. Содержание курсовой работы.
4. Введение.
5. Постановка задачи.
6. Разделы курсовой работы.
7. Заключение.
8. Список использованной литературы.
9. Приложения.
Во введении необходимо обосновать актуальность темы и цель выполнения курсовой работы. Постановку задачи следует переписать из методических указаний. В разделах курсовой работы необходимо выполнить экономические расчеты и их обоснование. В заключительной части следует привести конкретные выводы и предложения.
5. Постановка задачи
Завод по производству железобетонных изделий столкнулся с проблемой расширения производства каркасов из арматуры, которые изготавливаются на морально и физически изношенном оборудовании (сварочными агрегатами). Вследствие износа сварочного агрегата (к настоящему времени агрегат полностью изношен) продукция уходит в брак. Эксплуатация сварочного агрегата требует расходов на текущий ремонт. Имеющийся в наличии сварочный агрегат может быть продан за 1000 грн. Завод получил предложение на приобретение нового сварочного агрегата (полуавтомата нового поколения), который выпускает продукцию необходимого качества, полностью отвечающего существующим стандартам. Кроме того, производительность нового сварочного агрегата превосходит производительность имеющегося в наличии вследствие использования более совершенной технологии. Стоимость нового сварочного агрегата составляет 7500 грн., включая доставку, установку и наладку. Срок службы этого сварочного агрегата составляет 10 лет и в конце срока он может быть продан по цене 500 грн.
6. Разделы курсовой работы
Раздел 1. Расчет программ производства, издержек и продаж.
Раздел 2.Расчет потребностей в оборотном капитале.
Раздел 3. Расчет денежных потоков при реализации инвестиционного проекта.
Раздел 4. Расчет денежных потоков при отсутствии программы модернизации производства.
Раздел 5. Расчет основных критериев эффективности инвестиционного проекта.
5.1 Общая характеристика методов оценки эффективности.
5.2 Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта.
5.3 Внутренняя норма доходности.
5.4 Дисконтированный срок окупаемости.
5.5 Индекс доходности.
Раздел 6. Расчет точки безубыточности и запаса финансовой прочности.
7. Рекомендации по разработке курсовой работы
Раздел 1. Расчет программ производства издержек и продаж
Установка нового сварочного агрегата приведет к снижению издержек на ремонт и техническое обслуживание, так как новый сварочный агрегат требует меньше затрат на содержание, чем имеющийся старый, а также издержек на оплату труда вследствие большей степени автоматизации технологического процесса.
Кроме того, новый сварочный агрегат требует меньше сырья, материалов на выпуск одного каркаса из арматуры и качество произведенной на нем продукции выше.
На основании прогнозного объема продаж, цены и издержек единицы производства арматурных каркасов, приведенных в задании, необходимо, прежде всего, определить выручку от продаж (табл. 3), а затем оценить прямые издержки производства (табл. 4).
Следует отметить, что установка нового сварочного агрегата не приведет к изменению административных и других косвенных расходов, а инфляция в рассматриваемом периоде отсутствует.
Таблица 3 – Программа производства и продаж при реализации инвестиционного проекта
| Годы |
Годовой объем продаж, ед. |
Цена за единицу, грн. |
Выручка от продаж, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
Таблица 4 – Производственные издержки при реализации инвестиционного проекта
| Годы |
Годовой объем продаж, ед. |
Издержки за единицу, грн. |
Общие издержки, грн. |
|
| 1 |
2 |
3 |
4 |
|
Отказ от программы модернизации производства неизбежно ведет к снижению уровня выпуска арматурных каркасов вследствие износа существующего оборудования. Оценка объемов производства и продаж, а также производственные издержки для этого случая должны быть представлены в табл. 5, 6.
Таблица 5 – Программа производства и продаж при отсутствии программы модернизации производства
| Годы |
Годовой объем продаж, ед. |
Цена за единицу, грн. |
Выручка от продаж, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
Таблица 6 – Производственные издержки при отсутствии программы модернизации производства
| Годы |
Годовой объем продаж, ед. |
Издержки за единицу, грн. |
Общие издержки, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
Раздел 2. Расчет потребностей в оборотном капитале
По прогнозам отдела маркетинга осуществление проекта повысит как количество проданной продукции, так и доходы от продаж арматурных каркасов. Для поддержания высокого уровня продаж нужен дополнительный оборотный капитал, но с приобретением нового сварочного агрегата необходимость в оборотном капитале, по оценкам технологов, снизится с 6% от выручки до 5%. Потребность в оборотном капитале при реализации инвестиционного проекта приводится в табл. 7, при отсутствии программы модернизации – в табл. 8.
Таблица 7 – Потребность в оборотном капитале при реализации инвестиционного проекта
| Годы |
Выручка от объема продаж, грн. |
Оборотный капитал, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
Таблица 8 – Потребность в оборотном капитале при отсутствии программы модернизации производства
| Годы |
Выручка от объема продаж, грн. |
Оборотный капитал, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
Раздел 3. Расчет денежных потоков при реализации инвестиционного
проекта
Денежный поток – основной показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляют чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов. Существуют входные и выходные денежные потоки.
Типичные входные денежные потоки:
- дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
- уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);
- остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);
- высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).
Типичные выходные денежные потоки:
- начальные инвестиции в первый(-е) год(-ы) инвестиционного проекта;
- увеличение потребностей в первый(-е) год(-ы) инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения новых клиентов, приобретения сырья и комплектующих для начала производства и т.п.).
Расчет денежных потоков необходимо начать с расчета движения капитала в денежном выражении.
Период покупки нового сварочного агрегата и продажи старого в курсовой работе следует условно назвать нулевым годом.
Вследствие более эффективного использования материала наблюдается сокращение оборотного капитала, которое в нулевом году определяется как разница между оборотным капиталом первого года при отсутствии программы модернизации производства и оборотным капиталом того же года в случае реализации инвестиционного проекта. Изменение оборотного капитала в последующие годы определяется ростом объема продаж и соответственно ростом оборотного капитала.
Объем инвестиций в оборотные средства предприятий, связанные с увеличением товарно-сырьевых запасов, приводит к дополнительному положительному денежному потоку. Этот денежный поток появляется только в последний год реализации проекта, так как к концу проекта товарно-сырьевые запасы ликвидируются. Их величину в курсовой работе следует принять по заданию (приложение 2).
Изменения в основных средствах, которые равны чистым капитальным затратам, следует определить как разницу стоимости покупки нового сварочного агрегата и остаточной стоимости продажи старого, которые приведены в постановке задачи.
С учетом вышесказанного движение капитала в денежном выражении приводят в табл. 9.
Таблица 9 – Движение капитала при реализации инвестиционного проекта, грн.
| Годы |
Изменение оборотного капитала |
Покупка – продажа сварочных агрегатов |
Движение капитала в денежном выражении |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
Далее необходимо рассчитать отток денежных средств, связанный с уплатой налога на прибыль при реализации инвестиционного проекта.
Налогооблагаемую прибыль следует получить, воспользовавшись прогнозом объема продаж (получения выручки) и издержек производства, а также учитывая, что новый сварочный агрегат амортизируется в течение 10 лет. Налог на прибыль нужно принять в размере 30% (табл. 10).
Таблица 10 – Налог на прибыль при реализации инвестиционного проекта, грн.
| Годы |
Выручка в денежном выражении |
Издержки производ-ства |
Аморти-зация |
Налогообла-гаемая при-быль |
Налог на прибыль |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Потоки платежей от производственной деятельности следует рассчитать путем вычитания из выручки от объема продаж издержек производства и налога на прибыль (табл. 11).
Таблица 11 – Потоки платежей от производственной деятельности при реализации инвестиционного проекта, грн.
| Годы |
Выручка от объема продаж |
Издержки производ-ства |
Налог на прибыль |
Потоки платежей от производственной деятельности |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Общее движение денежных средств (потоки платежей «всего») в случае реализации инвестиционного проекта следует получить, сложив движение капитала в денежном выражении и потоки платежей от производственной деятельности (табл.12).
Таблица 12 – Общее движение денежных средств при реализации инвестиционного проекта, грн.
| Годы |
Движение капитала в денежном выражении |
Потоки платежей от производственной деятельности |
Потоки платежей «всего» с учетом проекта |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
Раздел 4. Расчет денежных потоков при отсутствии программы модернизации производства
Нужно рассчитать денежные потоки при условии, что новый сварочный агрегат не приобретается. Для этого надо выполнить расчеты с учетом следующего:
а) в начальный период нет никаких инвестиций;
б) в конце 10-го года сварочный агрегат реализуется за сумму, приведенную в постановке задачи;
в) дополнительные поступления средств в конце 10-го года, вызванные продажей сырья и материалов, составляющих оборотный капитал, приведены в задании (приложение 2).
Рассчитав движение капитала в денежном выражении при отсутствии программы модернизации производства, следует заполнить табл.13.
Таблица 13 – Движение капитала при отсутствии программы модернизации производства, грн.
| Годы |
Изменение обо-ротного капитала |
Продажа свароч-ного агрегата |
Движение капитала в денежном выражении |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
Расчет потоков денежных средств аналогичен приведенному в разделе 3 с той лишь разницей, что амортизационные отчисления не вычисляются вследствие того, что сварочный агрегат уже полностью самортизирован.
Отток денежных средств, связанный с уплатой налога на прибыль (30%) при отсутствии программы модернизации производства, следует рассчитать в табл.14.
Таблица 14 – Налог на прибыль при отсутствии программы модернизации производства, грн.
| Годы |
Выручка в денежном выражении |
Издержки производ-ства |
Аморти-зация |
Налогообла-гаемая при-быль |
Налог на прибыль |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Расчет потоков платежей от производственной деятельности при отсутствии программы модернизации производства надо привести в табл. 15.
Таблица 15 – Потоки платежей от производственной деятельности при отсутствии программы модернизации производства, грн.
| Годы |
Выручка от объема продаж |
Издержки производ-ства |
Налог на прибыль |
Потоки платежей от производственной деятельности |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Общее движение денежных потоков при отсутствии программы модернизации производства следует показать в табл. 16.
Таблица 16 – Общее движение денежных потоков при отсутствии программы модернизации производства, грн.
| Годы |
Движение капи-тала в денеж-ном выражении |
Потоки платежей от производствен-ной деятельности |
Потоки платежей «всего» при отсутствии программы модернизации произ-водства |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
Раздел 5. Расчет основных критериев эффективности инвестиционного проекта
Международная практика оценки эффективности инвестиций базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:
1. Эффективность использования инвестируемого капитала оценивается путем сопоставления денежного потока (потока платежей), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта, и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечиваются возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
2. Инвестируемый капитал так же как и денежный поток приводится к настоящему времени или к расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).
3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков осуществляется по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала. В курсовой работе следует принять одинаковую ставку дисконтирования для капитальных вложений и денежных потоков, равную 10%.
Все методы оценки базируются на следующем положении: исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1
, CF2
,..., CFn
.
Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:
- возврата исходной суммы капитальных вложений;
- обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.
В качестве критериев эффективности инвестиционного проекта наиболее распространены следующие показатели:
- чистая текущая стоимость инвестиционного проекта (NPV);
- внутренняя норма доходности (прибыльности, рентабельности) (IRR);
-дисконтированный срок окупаемости (DPB);
- индекс прибыльности (PI).
Эти показатели в курсовой работе необходимо рассчитать дважды по методам, приведенным ниже:
1) на основе потоков платежей и исходной инвестиции в случае реализации инвестиционного проекта;
2) на основе потоков платежей при отсутствии программы модернизации производства.
Сравнив эти показатели, необходимо сделать вывод о целесообразности приобретения нового сварочного агрегата.
5.1 Метод чистой текущей стоимости (NPV)
Чистая текущая стоимость проекта (NPV) рассчитывается как сумма всех чистых денежных потоков, дисконтированных по некоторой ставке доходности к моменту начала осуществления проекта за вычетом дисконтированной стоимости вложенных инвестиций:
,
где CFt
- ожидаемые чистые денежные потоки, равные разности между потоками доходов и расходов по инвестиционному проекту в момент времени t;
CF0
- сумма средств, инвестированных в проект, равная начальным инвестициям или текущей стоимости всех будущих инвестиций;
n - срок реализации (срок жизни) проекта;
i - ставка дисконтирования, равная требуемой ставке доходности по проекту.
Для расчета показателя NPV также можно использовать формулу:
,
где – чистый денежный поток ( – первоначально вложенные инвестиции);
– требуемая ставка доходности для инвестиционного проекта.
Чистая текущая стоимость характеризует абсолютный результат процесса инвестирования. Она отражает прогнозную оценку изменений экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.
Логика использования данного критерия для принятия решений:
Если NPV > 0, то проект следует принять; причем положительное значение NPV отражает величину дохода, который инвестор получит сверх требуемого уровня.
Если NPV < 0, то проект нужно отвергнуть.
Если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. В этом случае инвестор, во-первых, обеспечит возврат первоначального капитала, во-вторых, достигнет требуемого уровня доходности вложенного капитала; причем требуемый уровень доходности задается ставкой дисконтирования.
Если анализируются несколько альтернативных проектов, то принимается тот проект, который имеет большее значение показателя NPV.
5.2 Метод внутренней нормы доходности (IRR)
Альтернативным подходом при решении вопроса относительно принятия или отклонения инвестиционного проекта является расчет внутренней нормы доходности (нормы рентабельности). Если чистая текущая стоимость проекта (NPV) оценивает проект в абсолютных величинах, т.е. показывает, насколько увеличится благосостояние инвестора при реализации проекта, то внутренняя норма доходности (IRR) оценивает проект в относительных показателях.
Внутренняя норма доходности – это такая норма доходности, при которой предприятию одинаково выгодно произвести реальные инвестиции в проект или инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты.
Чисто математически внутренняя норма доходности
.
Численное значение внутренней нормы доходности получается путем решения данного уравнения относительно IRR.
Для решения уравнения необходимо применить метод линейной аппроксимации, в соответствии с которым IRR определяется по следующей формуле:
,
где – ставка дисконтирования, при которой NPV принимает положительное значение;
– ставка дисконтирования, при которой NPV принимает отрицательное значение;
, –положительное и отрицательное значения показателя NPV при ставках дисконтирования , соответственно.
Отрицательное значение показателя необходимо взять по модулю.
Данная формула может быть применена, если разница составляет 1-2 %.
Проект принимается в случае, если значение IRR больше ставки доходности, которая требуется по проекту.
Если рассматриваются несколько альтернативных проектов, то принимается тот, у которого IRR выше.
5.3. Метод дисконтированного периода окупаемости
Срок окупаемости как метод оценки инвестиционных проектов настолько прост и нагляден, что несмотря на присущие ему серьезные недостатки, очень часто используется при оценке проектов.
Срок, в течение которого инвестор сможет вернуть первоначальные инвестиции, обеспечив при этом требуемый уровень доходности вложенных средств, называется дисконтированным сроком окупаемости.
Дисконтированный срок окупаемости будет всегда длиннее, чем период окупаемости, игнорирующий дисконтирование.
Срок окупаемости рассчитывается путем подсчета числа базовых периодов, за которые исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств.
Дисконтированный срок окупаемости рассчитывают по формуле:
,
где – момент окупаемости проекта с учетом фактора времени;
– первоначально вложенные средства.
Для точного определения момента окупаемости проекта необходимо использовать метод линейной аппроксимации.
Срок окупаемости не может являться единственным методом оценки проектов, так как он не учитывает влияния доходов за пределами срока окупаемости, однако, в отличие от других методов срок окупаемости позволяет давать оценку (хотя и грубую) рискованности проекта: чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.
5.4. Метод индекса доходности
Если выбирается один из нескольких проектов, то предпочтительным будет тот, который характеризуется большей величиной NPV, так как в этом случае благосостояние предприятия увеличится на большую величину. Однако при этом целесообразно еще оценить, какая сумма инвестиций потребуется для создания этих денежных потоков.
Одним из критериев оценки эффективности инвестиционных проектов является индекс доходности (или индекс прибыльности), представляющий собой отношение текущей стоимости ожидаемых будущих денежных потоков к текущей стоимости требуемых инвестиций.
Индекс доходности рассчитывается по формуле:
.
Различие между NPV и PI состоит в том, что при вычислении NPV начальные инвестиции вычитаются из текущей стоимости ожидаемых денежных потоков, а при расчете PI текущая стоимость денежных потоков делится на начальные затраты.
Если PI > 1, то проект следует принять, если PI < 1, то отвергнуть, если PI = 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный.
Индекс доходности характеризует доход на единицу затрат.
Недостатком этого метода является то, что он не показывает точной прибыльности проекта, как это показывает NPV. Однако, в отличие от NPV индекс доходности является относительным показателем и именно поэтому он используется при формировании инвестиционной программы предприятия для ранжирования проектов.
Раздел 6. Расчет точки безубыточности и запаса финансовой
прочности
Анализ безубыточности основывается на делении издержек на постоянные и переменные.
Переменные издержки – это издержки, которые изменяются прямо пропорционально изменению объема производства.
Постоянные – это издержки, которые не изменяются при изменении уровня производства в течение определенного периода времени.
При анализе безубыточности делаются следующие допущения:
- цены на сырье и продукцию за период, на который осуществляется планирование, не изменяются;
- в определенном диапазоне объема продаж остаются неизменными постоянные издержки;
- переменные издержки на единицу продукции не изменяются при изменении объемов продаж;
- продажи осуществляются достаточно равномерно.
Основная задача анализа безубыточности заключается в том, чтобы рассчитать точку безубыточности – объем продаж, при котором предприятие будет в состоянии покрыть все свои издержки (постоянные и переменные), не получая при этом прибыли.
Выручка (доход) предприятия, его издержки, а также точка безубыточности представлены на рис. 1.
На графике прямая OD характеризует доход предприятия, АВ – постоянные издержки, АС – совокупные издержки, представляющие собой сумму постоянных и переменных издержек.
Точку безубыточности необходимо рассчитать по следующей формуле:
,
где Qmin
– точка безубыточности в натуральном выражении;
Cпост
– постоянные издержки на 5-й год реализации проекта;
p – цена единицы продукции;
сv
– переменные затраты на единицу продукции.
Точка безубыточности определяет количество единиц продукции, которое нужно произвести и продать, чтобы полностью покрыть постоянные издержки при данной продажной цене единицы продукции и переменных удельных издержках .
Точку безубыточности в стоимостном выражении для некоторого объема продаж V можно определить по формуле:
,
где Cперем
– переменные издержки.
Точка безубыточности позволяет определить, за каким уровнем продаж обеспечивается их рентабельность. Только производство и продажа каждой дополнительной единицы продукции свыше точки безубыточности обеспечивает предприятию получение прибыли. Как только объем продаж опустится ниже этой точки, предприятие начнет терпеть убытки.
Точка безубыточности позволяет рассчитать запас финансовой прочности, характеризующий резерв безопасной деятельности предприятия. Чем ниже значение этого показателя, тем выше риск попадания в область убытков.
Запас финансовой прочности оценивает дополнительный сверх точки безубыточности объем продаж. Значение этого показателя необходимо определить по формуле:
.
Он показывает, на какую величину предприятие сможет снизить объем продаж, прежде чем достигнет точки безубыточности.
Список литературы
1. Про інвестиційну діяльність. Закон України від 18.09.1991 р.
2. Про режим іноземного інвестування. Декрет Кабінету Міністрів України від №55-93.
3. Про Державну програму заохочення іноземних інвестицій в Україні. Закон України від 17.12.1993 р.
4. Про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії. Указ Президента України від 19.02.1994 р. №55/94.
5. Про підприємства в Україні. Закон України від 27.03.1991 р.
6. Колтынюк Б. А. Инвестиционное проектирование объектов социально-культурной сферы: Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000.-432с.
7. Бернс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. Перераб. и доп. – М.: АОЗТ «Интерэксперт», «ИНФРА-М», 1995. – 528с.
8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов./ Пер. с англ. Под ред. Л. П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. 1997.-631 с.
9. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. – К.: МП ИТЕМ ‹‹ЛТД›› ‹‹Юнайтед Лондон Трейд Лимитед››, 1995.-448с.
10. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 1993. – 96с.
11. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капвложений./ Пер. с англ. – М.: ИНФРА, 1996.-432с.
12. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Уч. Пособие. – М.: БЕК, 1997. – 297с.
13. Мансухани Т.Р. Золотое правило инвестирования. – М.: Черих, 1991. – 105с.
14. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. – М.: 1997.-165с.
15. Микков У.Е. Оценка эффективности капвложений – новые подходы. – М.: Наука,1996. – 236с.
16. Момот Т. В. Економіка підприємства: Навч.-метод. посібник з виконання курсової роботи. – Харків: ХДАМГ, 2000. – 70с.
17. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. Под ред. А. Н. Шохина. – М.: Банки и кредит, ЮНИТИ, 1997. – 247с.
18. Оптимизация управления процессом деятельности строительного предприятия: Монография / Торкатюк В.И., Дмитрук И.А., Стадник Г.В. и др. Под общей ред. д.т.н., проф. В.И. Торкатюка. – Харьков: ХНАГХ, 2004. – 552с.
19. Пелих А.С. Бизнес-план или как организовать собственный бизнес. Анализ. Методика, Практикум. – М.: Ось-89.1997. – 96с.
20. Пелихов Е.Ф., Довгаль Г.В. Конкурентоспособность фирмы и продукции и эффективность инновационно-инвестиционной деятельности: Уч. пособие. – ХГИ «НУА». – Харьков, 2000. – 46с.
21. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: Расчет и риск. – М.: Инфра, 1994. – 178с.
22. Пересада А.А. основы инвестиционной деятельности. – К.: Либра, 1996. – 344с.
23. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Уч. Пособие. – К.: Абсолют-В, Эльга, 1999. – 304с.
24. Стадник Г.В. Стратегія формування господарсько-комерційної діяльності будівельного підприємства на основі контролінгу: Навч. посібник. – Харків, ХНАМГ, 2004. – 416с.
25. Финансовый менеджмент. Авторск. коллектив под рук. Стояновой Е.С. – М.: Перспектива, 1993. – 56с.
26. Шевчук В.Я. Умови ефективного інвестування в будівництві. – К.: Будівельник, 1999.
27. Шевчук В.Я. Основи інвестиційної діяльності. – К.: Генеза, 1997.
28. Шутенко Л.Н. Технологические основы формирования и оптимизации жизненного цикла городского жилого фонда (теория, практика, перспективы). – Харьков: Майдан, 2002. – 1053с.
29. Шутенко Л.М., Торкатюк В.І., Стадник Г.В., Пан М.П. Фінансовий менеджмент: Методичні вказівки для виконання контрольної роботи з дисципліни «Фінансовий менеджмент». – Харків, ХНАМГ, 2004. – 44с.
Приложение 1
Исходная информация для выполнения курсовой работы и
составления задания
Прогнозный объем продаж, цена за единицу и издержки единицы производства приведены в табл.1,2.
Таблица 1 – Прогнозный объем продаж, цена за единицу и издержки единицы производства в случае реализации инвестиционного проекта
| Годы |
Годовой объем продаж, ед. |
Цена за единицу, грн. |
Издержки за единицу, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
| 1 |
7700 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,402 + N/1000 |
| 2 |
7900 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,415 + N/1000 |
| 3 |
8100 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,429 + N/1000 |
| 4 |
8400 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,444 + N/1000 |
| 5 |
8700 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,455 + N/1000 |
| 6 |
8900 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,467 + N/1000 |
| 7 |
9200 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,479 + N/1000 |
| 8 |
9500 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,491 + N/1000 |
| 9 |
9800 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,506 + N/1000 |
| 10 |
10100 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,521 + N/1000 |
Таблица 2 – Прогнозный объем продаж, цена за единицу и издержки единицы производства при отсутствии программы модернизации производства
| Годы |
Годовой объем продаж, ед. |
Цена за единицу, грн. |
Издержки за единицу, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
| 1 |
7700 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,462 + N/1000 |
| 2 |
7650 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,502 + N/1000 |
| 3 |
7600 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,545 + N/1000 |
| 4 |
7550 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,580 + N/1000 |
| 5 |
7500 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,654 + N/1000 |
| 6 |
7450 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,689 + N/1000 |
| 7 |
7400 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,750 + N/1000 |
| 8 |
7350 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,812 + N/1000 |
| 9 |
7300 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,864 + N/1000 |
| 10 |
7250 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,945 + N/1000 |
В конце 10-го года товарно-сырьевые запасы могут быть реализованы:
- при реализации инвестиционного проекта – за 336,33 грн. + N.
- при отсутствии программы модернизации производства – за 289,71 грн.+N.
Постоянные издержки, требуемые для расчета точки безубыточности на 5-й год реализации проекта, необходимо рассчитать по формуле:
,
где V – годовой объем реализации продукции на 5-й год реализации проекта.
Приложение 2
Образец составления задания для выполнения курсовой работы при заданном номере варианта N равным 100.
Задание по курсовой работе «Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта»
Студента(ки) группы 1 5 курса ГС факультета специальности ПГС
Ф.И.О. __________________________
N=100
Таблица 1 – Прогнозный объем продаж, цена за единицу и издержки единицы производства в случае реализации инвестиционного проекта
| Годы |
Годовой объем продаж, ед. |
Цена за единицу, грн. |
Издержки за единицу, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
| 1 |
7700 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,402 + N/1000 |
| 2 |
7900 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,415 + N/1000 |
| 3 |
8100 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,429 + N/1000 |
| 4 |
8400 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,444 + N/1000 |
| 5 |
8700 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,455 + N/1000 |
| 6 |
8900 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,467 + N/1000 |
| 7 |
9200 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,479 + N/1000 |
| 8 |
9500 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,491 + N/1000 |
| 9 |
9800 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,506 + N/1000 |
| 10 |
10100 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,521 + N/1000 |
Таблица 2 – Прогнозный объем продаж, цена за единицу и издержки единицы производства при отсутствии программы модернизации производства
| Годы |
Годовой объем продаж, ед. |
Цена за единицу, грн. |
Издержки за единицу, грн. |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
| 1 |
7700 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,462 + N/1000 |
| 2 |
7650 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,502 + N/1000 |
| 3 |
7600 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,545 + N/1000 |
| 4 |
7550 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,580 + N/1000 |
| 5 |
7500 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,654 + N/1000 |
| 6 |
7450 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,689 + N/1000 |
| 7 |
7400 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,750 + N/1000 |
| 8 |
7350 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,812 + N/1000 |
| 9 |
7300 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,864 + N/1000 |
| 10 |
7250 + 10N |
0,740 + N/1000 |
0,945 + N/1000 |
В конце 10-го года товарно-сырьевые запасы могут быть реализованы:
- при реализации инвестиционного проекта – за 336,33 грн. + N.
- при отсутствии программы модернизации производства – за 289,71грн. + N.
Произвести расчет:
1) программ производства, издержек и продаж;
2) потребности в оборотном капитале;
3) движения капитала;
4) налога на прибыль;
5) потоков платежей от производственной деятельности;
6) общего движения денежных средств;
7) основных критериев эффективности инвестиционного проекта:
7.1) чистой текущей стоимости;
7.2) внутренней нормы доходности;
7.3) дисконтированного срока окупаемости;
7.4) индекса доходности.
8) рассчитать точку безубыточности, запас финансовой прочности на 5-й год реализации проекта, построить график безубыточности.
Дата выдачи задания:_____________________
Срок сдачи работы студентом:_____________
Задание выдал:__________________________
Ф.И.О. преподавателя
СОДЕРЖАНИЕ
1. Цель и задача курсовой работы……………………………………..3
2. Общие требования к курсовой работе……………………………...3
3. Требования к оформлению курсовой работы……………………...3
4. Состав курсовой работы…………………………………………….4
5. Постановка задачи…………………………………………………...4
6. Разделы курсовой работы…………………………………………...5
7. Рекомендации по разработке курсовой работы……………………5
8. Список литературы………………………………………………....17
9. Приложения…………………………………………………………19
Учебное издание
Методические указания по выполнению курсовой работы «Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта» (для магистров и иностранных студентов специальностей «Промышленное и гражданское строительство»; «Городское строительство и хозяйство»; «Охрана труда в строительстве»)
Составители: Владимир Иванович Торкатюк,
Татьяна Николаевна Ефременко,
Николай Павлович Пан.
Ответственный за выпуск: А.В. Соловьев
Редактор:
План 2006, поз.
________________________________________________________________
Подп. в печ._______2006г. Формат 60х84 1/16. Бумага офисная.
Печать в ризографе. Усл.-печ.л. 1,3. Уч.-изд.л. 1,0.
Тираж 300 экз. Заказ № ________ Цена договорная
________________________________________________________________
Сектор оперативной полиграфии ИВЦ ХНАГХ.
61002, Харьков, ХНАГХ, ул.Революции, 12