1. Капитал предприятия. Условия обеспечения платежеспособности предприятия
Величина собственного капитала и темпы его роста, финансовый рычаг в структуре капитала и платежеспособность являются важнейшими характеристиками финансово-экономического состояния предприятия, поскольку по этим показателям обычно судят об экономической привлекательности предприятия или инвестиционного проекта.
Капитал предприятия – это зафиксированная в стоимостном выражении сумма материальных и нематериальных ценностей, которые передаются предприятию в постоянное пользование владельцами этих ценностей.
Увеличение капитала происходит в основном за счет:
- прибыли предприятия, которая используется для капитальных вложений в основные средства и для выполнения оборотных средств предприятия;
- выпуска акций;
- субсидий, которые поступают от государственных органов или от головной компании (банка, фирмы), если данное предприятие является дочерним;
- присоединения дополнительных вкладов, паев со состороны новых юридических и физических лиц, пожелавших вложить свои средства в капитал предприятия;
В отечественной и зарубежной литературе за термином «финансовый рычаг», отражающим соотношение заемного и собственного капитала, закрепилось довольно устойчивое определение как фактора, увеличивающего рентабельность собственного капитала. В самом деле, чем выше финансовый рычаг на начало отчетного периода за счет преобладания заемных средств по сравнению с собственными средствами, тем, при прочих равных условиях, выше и рентабельность собственного капитала.
Анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, оценивает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и устанавливает размеры источников для дальнейшего развития.
Финансовое состояние предприятия оценивается, прежде всего, его финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени. Считается, что если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом на основе анализа определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга, разрабатываются мероприятия по избежанию банкротства.
Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами. Точно так же, как необходимо рассчитывать точку безубыточности для каждого предприятия, следует определять и точку финансового равновесия.
Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. При этом если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то устанавливаются определенные граничные условия на использование уже существующих собственных средств в настоящем. Это означает, что размер новых долгов ограничивается размером уже существующих и, следовательно, ожидаемых собственных средств.
Таким образом, рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличить заемные средства, а с другой, нерационально использовать уже накопленные собственные средства.
Следовательно, соблюдение условия финансового равновесия создает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности во времени, а также накладывает определенные ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банками и инвесторами.
Определяя платежеспособность как способность хозяйствующего субъекта удовлетворять все свои обязательства, приходящиеся на данный период, необходимо рассматривать также риск неплатежеспособности, который представляет собой вероятность того, что вышеуказанные требования не будут удовлетворены. Поскольку систематическое неисполнение обязательств является одной из наиболее существенных предпосылок банкротства хозяйствующего субъекта, то возникает естественная необходимость предотвращения такого состояния. Управление риском неплатежеспособности непосредственно относится к управлению денежными потоками, а также структурой активов и капитала.
Оценка платежеспособности производится по данным бухгалтерского баланса на основе характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платёжеспособности и ликвидности очень близки, т. к. от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность и ее перспектива.
Анализ ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.
Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения.
К следующей группе, требующей больший срок ликвидности, относятся готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отпуска продукции, скорости документооборота в банках, от спроса на продукцию и т.д.
К третьей группе, требующей значительно больший срок ликвидности, относятся производственные запасы и незавершенное производство.
Соответственно на три группы подразделяются и платежные обязательства предприятия: 1. Задолженность, сроки оплаты которой наступили; 2. Задолженность, которую следует погасить в ближайшее время; 3. Долгосрочная задолженность.
Для оценки платежеспособности предприятия рассчитывают показатели абсолютной, промежуточной и общей ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кл..а.
) определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным долговым обязательствам (V раздел баланса). Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения в приобретенные предприятием ценные бумаги на срок не более одного года являются наиболее мобильной частью оборотных средств. Оборотные средства в деньгах готовы к платежу и расчетам немедленно, а ценные бумаги могут быть быстро и без труда обращены в деньги. Кл.а.
признается достаточным при 0,20–0,25.
Промежуточный коэффициент ликвидности (Кл.пр
.) определяется отношением суммы ликвидных средств первой и второй групп к общей сумме краткосрочных долговых обязательств (V раздел баланса). Нормальным считается соотношение 1:1. При наличии большой доли трудновзыскиваемой дебиторской задолженности соотношение может возрасти до 1,5: 1.
Общий коэффициент ликвидности (Кл.об.
) определяется как отношение всей суммы текущих активов (раздел II актива баланса) к общей сумме краткосрочных обязательств (раздел V пассива баланса) и признается достаточным в пределах 1,5–2,0. Общий коэффициент ликвидности имеет серьезный недостаток, потому что у предприятия, накопившего большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, будет считаться платежеспособным. Поэтому банки и другие инвесторы предпочитают судить о платежеспособности предприятия по промежуточному коэффициенту ликвидности.
Платежеспособность предприятия тесно связана с понятием кредитоспособности. Кредитоспособность означает возможность своевременного погашения полученных кредитов. Кредитные организации при выдаче кредитов предприятию учитывают размер и состав имущества заемщика, устойчивость финансового состояния, репутацию и др. Банк анализирует аккуратность оплаты счетов кредиторов, тенденции развития предприятия, причины обращения за кредитом, наличие и состав долгов другим предприятиям. Анализируется финансовое состояние заемщика, уровень рентабельности производства, оборачиваемость оборотного капитала и др. Все кредитозаемщики подразделяются на три класса. Первый класс означает некредитоспособность предприятия (при общем коэффициенте ликвидности < 1); второй класс – Кл
.об
. = 1–1,5; третий класс – Кл
.об.
– > 1,5. По каждому классу кредитозаемщиков применяются свои условия кредитования.
В качестве критериев для оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий используются следующие показатели:
- общий коэффициент ликвидности;
- коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;
- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия не
1. Если общий коэффициент ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (1,5)
2. Если коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,3).
Общий коэффициент ликвидности (Клик
) рассчитывается по формуле:
Клик.
= Текущие активы – Расходы будущих периодов
Текущие пассивы – Доходы будущих периодов
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко. с.
) определяется по формуле
Кв. п.
= Текущие активы – Текущие пассивы
Текущие активы
Если общий коэффициент ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ниже норматива, но имеется тенденция роста этих показателей, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Кв. н
.) за период, равный 6 месяцам
Кв. п.
.= Клик 1
+6/Т*(Клик 1
– Клик 0
)
Клик (норм)
где Клик 1
и Клик 0
соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; Клик. (норм)
– нормативное значение общего коэффициента ликвидности; 6 – период восстановления платежеспособности, мес.; Т – отчетный период, мес.
Если Кв
. п
. > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и, наоборот, если Кв. п.
< 1 – у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то выбирается один из двух вариантов решений:
– проведения реорганизационных мероприятий для восстановления его платежеспособности;
– проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.
2. Арбитражный процесс по делам о несостоятельности (банкротстве)
При признании должника несостоятельным (банкротом) законом установлена специальная процедура доарбитражного урегулирования: направление должнику извещения с уведомлением о вручении.Арбитражный суд не вправе оставлять без рассмотрения заявление территориального агенства Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению, выступающего в интересах государства, по мотиву не соблюдения досудебных процедур, предусмотренных Указом Президента Российской Федерации от 22.12.93 №2264 «О мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий».После возбуждения производства по делу о банкротстве арбитражный суд, согласно пункта 3 части 1 статьи 107 Арбитражного процессуального кодекса, не принимает заявление от другого кредитора о признании несостоятельным того же должника.Арбитражный суд прекращает производство по делу о несостоятельности (банкротстве) в том случае, если организация ликвидирована и запись об этом внесена в государственный реестр. А также, в случае заключения должником мирового соглашения с кредиторами в период проведения внешнего управления.Полномочия арбитражного управляющего по распоряжению имуществом должника не ограничены рамками полномочий, установленных для руководителя организации-должника. Ограничения полномочий, установленные для руководителя организации-должника, на управляющего не распространяются.В подобных случаях следует также учитывать, что при определении полномочий арбитражного управляющего по распоряжению имуществом должника – государственного или муниципального предприятия не применяются ограничения, предусмотренные пунктом 2 статьи 295 Гражданского кодекса Российской Федерации.Участник хозяйственного общества-должника не вправе обжаловать действия (решения) арбитражного (конкурсного) управляющего, т.е. по смыслу статей 1 и 4 Закона о банкротстве участник хозяйственного общества-должника не является конкурсным кредитором. Согласно статье 10 названного Закона он не является лицом, участвующим в деле о банкротстве.В соответствии с пунктом 1 статьи 67 Гражданского кодекса Российской Федерации участники хозяйственного общества в случае его ликвидации вправе получить часть имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, и их права при ликвидации юридического лица реализуются за пределами очередности, установленной пунктом 1 статьи 64 Гражданского кодекса Российской Федерации.Арбитражный суд по собственной инициативе вправе назначить нового конкурсного управляющего при невыполнении прежним управляющим своих обязанностей.В соответствии со статьей 12 Закона о банкротстве арбитражный суд назначает внешнее управление имуществом должника с целью продолжения его деятельности и восстановления платежеспособности путем осуществления организационных и экономических мероприятий.Закон о банкротстве не лишает арбитражный суд права обязать кредитора, имеющего наибольшую сумму требований, провести собрание кредиторов для определения кандидатуры конкурсного управляющего.Назначение внешнего управления является основанием для снятия по ходатайству арбитражного управляющего ареста с денежных средств и имущества должника.В решении арбитражного суда о признании должника несостоятельным могут устанавливаться сроки представления отчета конкурсного управляющего.Закон о банкротстве не предусматривает возможности введения частичного моратория.Конкурсный управляющий осуществляет продажу имущества должника в форме, определяемой собранием (комитетом) кредиторов, согласно статье 32 Закона о банкротстве.Арбитражный суд при назначении внешнего управления имуществом должника одновременно назначает арбитражного управляющего.При назначении аудиторской проверки арбитражный суд руководствуется Временными правилами аудиторской деятельности в Российской Федерации и требованиями Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации.Со дня открытия конкурсного производства арбитражный суд не вправе принимать к рассмотрению исковые заявления о взыскании с должника-банкрота денежных сумм.Конкурсный управляющий не вправе отклонять (полностью или частично) требования кредитора, основанные на решении арбитражного суда или суда общей юрисдикции, вступившем в законную силу.Конкурсный управляющий не вправе включать в основную очередь незаявленные требования кредиторов, самостоятельно выявленные им в период двухмесячного срока со дня публикации решения о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства.В отношении денежных средств, снятых по его поручению с расчетного счета, однако не перечисленных по назначению банкам, впоследствии признанным банкротом, право требования остается у клиента, давшего банку соответствующее поручение.Конкурсный управляющий как лицо, уполномоченное выступать от имени должника-банкрота, вправе распоряжаться находящимися на его счета денежными средствами.Отстранение руководителя должника от должности является правом, но не обязанностью арбитражного управляющего.Организация-должник не может быть участником собственной санации.Оказание финансовой поддержки организации-должнику путем предоставления ей отсрочки, рассрочки и (или) скидки с долгов, причитающихся кредиторам, является предметом мирового соглашения и не может рассматриваться как средство санации должника.Налоги и иные обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, обязанности по уплате которых возникли после открытия конкурсного производства, подлежат уплате в порядке, установленном налоговым законодательством Российской Федерации.При назначении арбитражного управляющего арбитражный суд не должен рассматривать предложения по кандидатам, являвшимся должностными лицами администрации должника или кредитора на дату возбуждения производства по делу о несостоятельности (банкротстве).Арбитражными управляющими не могут назначаться лица, находящиеся на государственной службе.Мировое соглашение не может быть утверждено арбитражным судом, если должником не покрыты внеочередные расходы, предусмотренные пунктом 1 статьи 30 Закона о банкротстве, и не погашена задолженность перед кредиторами, отнесенными к первой, второй и четвертой очередям, установленным пунктом 1 статьи 64 Гражданского кодекса Российской Федерации.Список использованной литературы
1. О несостоятельности (банкротстве) предприятий: Закон РФ от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ.
2. Антикризисное управление предприятием. – СПб.: СПГУВК, 2000.
3. Баринов В.А. Антикризисное управление. – М.:ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.
4. Горемыкин В.А. Планирование предпринимательской деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2000.
5. Ковалев А.И. Диагностика банкротства. – М.: Финстатинформ, 1997.
6. Приходько В.И. Современная организационная парадигма // Менеджмент в России и за рубежом, 1999, №3.
7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Мн.: Новое издание, 2002.
8. Уткин Э.А. Управление фирмой. – М.: Инфра-М, 2001.