РефератыФинансовые наукиЭфЭффективность политики привлечения заемных средств

Эффективность политики привлечения заемных средств

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ


РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ


Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования


Российский государственный торгово-экономический университет Воронежский филиал


Контрольная работа


По дисциплине «Финансовый менеджмент»


Вариант 7


Воронеж 2010г.


Задача 2.7


Активы предприятия составляют 690 тыс.руб. заемные средства – 390 тыс.руб., в том числе кредиторская задолженность 90 тыс.руб. рассчитать плечо финансового рычага и сделать вывод об эффективности проходимой предприятием политике привлечения заемных средств


Решение:


Рассчитываем плечо финансового рычага:


690 тыс. руб. / 390 тыс. руб. = 1,8%;


90 тыс. руб. / 390 тыс. руб. * 100% = 23 %;


1 / 0,18 – 0,023 = 1/ 0,157 = 6,369.


Чем больше доля заемных средств, тем выше эффект финансового рычага, в нашем случае она достаточно высокая, но тем меньше надежность и финансовая устойчивость предприятия.


Нижней границей коэффициента финансового рычага является единица, в нашем примере коэффициент выше единицы.


Финансовый рычаг (кредитный рычаг, финансовый леверидж) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам. Так же финансовым рычагом называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.


Плата за заёмный капитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Эта дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, что позволяет увеличить коэффициент его рентабельности.


На фондовом и валютном рынках финансовым рычагом называют коэффициент, показывающий отношение цены сделки к средствам, которыми должен обладать участник рынка для её заключения


Плечо финансового рычага = Заемные средства предприятия / собственные средства предприятия.


Именно этот множитель носит название «плечо финансового рычага» и характеризует силу воздействия рычага.


Задача 3.7


Предприятие выпускает продукцию одного вида. В первом году переменные затраты составили 20 тыс.руб., а постоянные – 2,5 тыс.руб. выручка от реализации продукции составила 30 тыс.руб.


Во втором году предприятие увеличило выпуск продукции на 15%. Рассчитать величину прибыли, полученной предприятием во втором году, используя операционный рычаг.


Решение:


В первом году:


Выручка (ТR) – Переменные издержки (VC) = Маржинальная прибыль


30 тыс.руб. – 20 тыс.руб. = 10 тыс.руб.


Балансовая прибыль(Pr)=Маржинальная прибыль - Постоянные издержки(FC)


Балансовая прибыль(Pr)= 10 тыс.руб. - 2,5 тыс. руб. = 7,5 тыс.руб.


Операционный рычаг = Маржинальная прибыль/ Балансовая прибыль (Pr),


или


L = ТR – VC / Pr = FC + Pr / Pr = 1 + FC / Pr


30 тыс. руб. – 20 тыс. руб. / 7,5 тыс. руб. = 1,33 = 2,5 тыс. руб. + 7,5 тыс. руб. / 7,5 тыс. руб. = 1,33 = 1 + 2,5 тыс. руб. / 7,5 тыс. руб. = 1,33.


Во втором году:


Выручка (ТR) – Переменные издержки (VC) = Маржинальная прибыль


34,5 тыс. руб. – 23 тыс. руб. = 11,5 тыс.руб.


Балансовая прибыль(Pr)=Маржинальная прибыль - Постоянные издержки(FC)


Балансовая прибыль(Pr)= 11,5 тыс. руб. - 2,875 тыс. руб. = 8,625 тыс. руб.


1,33 * 0,15 = 0,199.


Разделение всей совокупности операционных затрат предприятия на постоянные и переменные виды позволяет использовать также механизм управления операционной прибылью, известный как «операционный рычаг». Действие рычага основано на классификации затрат на производство и реализацию продукции. Если объемы производства и реализации продукции увеличиваются, то с учетом классификации увеличиваются переменные затраты, а постоянные - остаются неизменными. В этом случае снижается удельный вес постоянных затрат в себестоимости единицы продукции, что свидетельствует о снижении себестоимости и увеличении прибыли предприятия. Действие этого механизма основано на том, что наличие в составе операционных затрат любой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объема реализации продукции, сумма операционной прибыли всегда изменяется еще более высокими темпами.


Чтобы рассчитать балансовую прибыль от реализации продукции необходимо использовать формулу:


Балансовая прибыль(Pr)=Маржинальная прибыль - Постоянные издержки(FC)


Задача 5.7


Необходимо минимизировать структуру капитал

а предприятия по критерию минимизации уровня финансовых рисков при следующих исходных данных:


- планируемая среднегодовая стоимость внеоборотных активов 120 тыс. руб.;


- из общей стоимости оборотных активов постоянная их часть 80 тыс. руб.;


- максимальная дополнительная потребность в оборотных активах период сезонности производства (6мес.) – 100 тыс.руб.


Решение:


Исходя из этих данных определяем, что при консервативном подходе к финансированию активов:


1) собственный капитал равен: 120 + 80 + 100/2 =250 тыс.руб.;


2) заемный капитал должен составлять: 100/2 = 50 тыс.руб.;


соответственно среднегодовая структура капитала минимизирующая уровень финансовых рисков равна:


1) собственный капитал 250 тыс.руб. / 300 тыс.руб. * 100 % = 83 %;


2) заемный капитал 50 тыс. руб. / 300 тыс.руб. * 100% = 17 %.


Капитал- это часть финансовых ресурсов, задействованных предприятием в оборот с целью получения дохода от этого оборота.


Структура капитала характеризуется соотношением удельных весов отдельных составляющих в общей сумме капитала. Структура капитала формируется под влиянием многих факторов, как внутренних, так и внешних. На соотношение основного и оборотного капитала влияют особенности выпускаемой продукции (работ, услуг), инфляция, поведение поставщиков и покупателей, политика предприятия в области переоценки основных фондов, эффективность использования основного и оборотного капитала, требования ликвидации и т.д.


Особый интерес представляет соотношение собственного капитала и долго предприятия. Разнообразие взглядов на эту проблему широко и полярно. Однако, наиболее распространенным является мнение, что величина заемного капитала не должна превышать величину собственного. Часть экономистов выделяют следующие факторы, влияющие на комбинацию собственного капитала и заемного в пользу последнего:


- устойчивый рост оборота предприятия;


- тяжесть налогового бремени;


- угроза поглощенного фирмы;


- низкие процентные ставки по кредитам, доступность получения кредита;


- наличие у фирмы высоколиквидных активов;


- высокий уровень и положительная динамика доходности предприятия и др.


Задача 7.7


Осуществив инвестиционный проект, предприятие столкнулось с необходимостью в привлечении дополнительных источников финансирования оборотного капитала на сумму 300 тыс. руб. дополнительные источники необходимо изыскать в течение месяца. Предприятие может привлечь кредит по простой ставке в 30% годовых, на 3 месяца, либо заключить договор факторинга на следующих условиях:


- комиссионные 5%


- резерв на случай рисков неплатежа дебиторов 20%


- удержанные проценты за предоставленную ссуду 15%


Определите, какой из вариантов финансирования выбрать, если дебиторская задолженность, которую предприятие может продать, составляет 500 тыс. руб., а срок его погашения должником – 3 месяца.


Решение:


Если предприятие возьмет кредит:


FV = PV (1 + r * t/B)


FV = 300000 (1 + 0, 30 * 90/360) = 300000 (1,075) = 322500


По договору факторинга:


40 % * 90д / 360д = 10 %;


300000 * 10% / 100% = 30000


Наиболее выгодный вариант финансирования, при привлечении кредита по простой процентной ставке 30 % годовых 22500 руб., чем по договору факторинга 30000 руб.


Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженности - ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. Основным фактором рефинансирования дебиторской задолженности является факторинг - финансовая операция, заключающаяся в уступке предприятием- продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной факторинговой компании, которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга.


Если предприятие возьмет кредит:


FV = PV (1 + r * t/B)


Список используемой литературы


1. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 2-е изд., перераб и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. – 527 с.


2. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. – М.: Перспектива, 2000. – 346 с.


3. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент. – М.,1996.

Сохранить в соц. сетях:
Обсуждение:
comments powered by Disqus

Название реферата: Эффективность политики привлечения заемных средств

Слов:1211
Символов:10125
Размер:19.78 Кб.