Содержание
Введение
1. Организация производственной деятельности предприятия АО «Павлодарский Нефтехимический завод»
1.1 Характеристика деятельности предприятия
1.2 Организационная структура предприятия
2. Анализ финансового состояния АО «Павлодарский Нефтехимический завод»
2.1 Экспресс-анализ деятельности предприятия
2.2 Анализ ликвидности баланса предприятия
2.3 Анализ типа финансового состояния
2.4 Анализ деловой активности
3. Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте
3.1 Понятие риска и его виды
3.2 Оценка степени риска
3.3 Основные методы управления рисками
Заключение
Список использованной литературы
Приложение А
Приложение Б
Введение
При осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, непоступлений планируемых доходов, прибыли.
Актуальность темы исследования определяется тем, что риски возникают в деятельности любого предприятия, независимо от вида его деятельности, организационно правовой формы и сроков существования на рынке, и требуют постоянного анализа, контроля и поиска оптимальных решений в области управления ими.
На Западе, даже в относительно стабильных экономических условиях, субъекты хозяйствования уделяют пристальное внимание вопросам управления рисками. В то же время, в казахстанской экономике проблемам анализа и управления комплексом рисков, возникающих в процессе их экономической деятельности, уделяется недостаточное внимание.
До недавнего времени подобный подход доминировал не только на предприятиях реального сектора экономики, но и в финансово-кредитных организациях. Пристальное внимание вопросу управления рисками стало уделяться только после наступившего финансового кризиса, который отчетливо обозначил всю остроту данной проблемы в Казахстане.
Предметом исследования курсовой работы являются финансовые риски и их разновидности, возникающие в процессе предпринимательской деятельности предприятия, в частности финансовые риски.
Объектом данной курсовой работы является АО «Павлодарский Нефтехимический завод».
Целью курсовой работы является анализ рисков и резервов их снижения.
Для достижения поставленной цели требуется решение следующих задач:
- изучение теоретических основ управления рисками;
- анализ системы управления рисками
- выявление резервов повышения эффективности управления рисками;
Практическая значимость работы заключается в том, что предложенные мероприятия по повышению эффективности управления рисками, могут быть использованы в работе для снижения влияния рисков и повышения эффективности деятельности предприятия.
Последствия рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к определенным финансовым потерям, но и к банкротству предприятия. Главным для финансового менеджера является управление этими рисками или такие действия, которые позволили бы свести к минимуму воздействие данных рисков на деятельность предприятия.
1. Организация производственной деятельности предприятия
АО «Павлодарский Нефтехимический завод»
1.1 Характеристика деятельности предприятия
Павлодарский нефтехимический завод (далее Завод) - крупнейшее в Казахстане предприятие по производству нефтепродуктов. Завод имеет уникальный набор установок, что позволяет достигать глубины переработки нефти до 85 %.
История завода с момента начала строительства в 1971 году и образования первой дирекции завода и до сегодняшнего дня насчитывает чуть более 30 лет. Площадка под строительство была выбрана Всесоюзным научно-исследовательским институтом «Гипро-нефтезаводы» еще в 1949 году, но в течение двадцати лет велась работа над проектом, в который многократно вносились изменения и дополнения. Распоряжением Совета Министров СССР от 31 марта 1970 года № 605-р было утверждено проектное задание на строительство завода мощностью переработки нефти 12 млн. тонн в год. Сырьем для завода являлась смесь нефти западно-сибирских добывающих районов, которая поступала по магистральному нефтепроводу Омск - Павлодар. Строительство началось в июле 1971 года. В декабре 1977 года на завод были приняты первые тонны нефти. 9 июня 1978 года был произведен пуск в эксплуатацию первой технологической установки - комплекса по первичной переработке нефти ЛК - 6У №1 мощностью 6 млн. тонн в год.
2 сентября 1978 года завод был включен в строй действующих в качестве государственного предприятий. Первым директором Павлодарского нефтехимического завода стал В. И. Брендес.
В течение последующих 11 лет одна за другой вошли в эксплуатацию установка по производству серы и битумов, комплекс КТ - 1 по глубокой переработке мазута, установка по производству кокса. Наряду с производственными объектами для заводского обслуживающего персонала были построены бытовые помещения, столовые, комнаты отдыха, общежитие и здравпункт, а также жилье и детские сады.
В августе 1994 Завод был перерегистрирован в открытое акционерное общество «Павлодарский нефтехимический завод», действующее в соответствии с законодательством Республики Казахстан.
В 1999 году активы Завода были переданы ОАО «Мангистаумунайгаз» (далее ММГ) казахстанской компании, занимающейся добычей нефти в Западном Казахстане в счет погашения задолженности Завода перед ММГ.
В октябре 2000 года было образовано ЗАО «Павлодарский нефтехимический завод».
В мае 2005 года ЗАО «Павлодарский нефтехимический завод» было преобразовано в АО «Павлодарский нефтехимический завод». Завод предназначен для переработки нефти по топливному варианту и обеспечивает глубину переработки до 80 – 85 %, что соответствует мировому уровню нефтепереработки.
Переработка нефти осуществляется с использованием процессов:
- электрообезвоживания и обессоливания нефти;
- первичной перегонки электрообезвоженной и обессоленной нефти;
- гидроочистки бензинов, реактивного и дизельного топлива;
- каталитического риформинга бензиновых фракций;
- каталитического крекинга;
- газофракционирования;
- производства нефтебитумов;
- производства коксов;
- производства серы.
Проектная мощность Павлодарского нефтехимического завода составляет 7,5 млн. тонн в год.
Основной технологический процесс по первичной переработке нефти осуществляется на комбинированной установке ЛК-6у, преимущество которой в полном цикле переработки и наборе следующих установок:
- секция 100 – электрообессоливание, обезвоживание и атмосферная перегонка нефти. Установка является головной в комбинированной установке ЛК-6у;
- секция 200 – каталитический риформинг для получения высокооктановых компонентов автомобильных бензинов и технического водорода;
- секция 300/1 – гидроочистка дизельного топлива предназначена для очистки фракции от сернистых, азотистых и других вредных соединений;
- секция 300/2 – гидроочистка керосина предназначена для очистки прямогонной фракции от сернистых, азотистых и других вредных соединений;
- секция 400 – газофракционирование. Предназначена для получения сжиженных углеводородных газов коммунально-бытового и технического назначения, компонентов автомобильных бензинов.
С целью увеличения глубины переработки нефти на заводе была построена первая в СНГ уникальная установка – комплекс по глубокой переработке мазута КТ-1. В его состав входят:
- секция 001 – вакуумная перегонка мазута;
- секция 100 – гидроочистка вакуумного газойля для очистки вакуумного газойля от сернистых, азотистых, кислородсодержащих соединений;
- секция 200 – каталитический крекинг, предназначенный для получения высокооктановых компонентов бензина;
- секция 300 – абсорбция и газофракционирование. Предназначена для абсорбции, стабилизации и фракционирования жирного газа и нестабильного бензина, поступающих с секции каталитического крекинга.
С целью углубления переработки тяжелых фракций на заводе действуют: - установка производства битумов (состоит из блока вакуумной перегонки мазута и блока окислительных колонн);
- установка замедленного коксования, предназначенная для получения нефтяного кокса, включает в себя блок ректификации и реакторный блок;
- установка производства серы для регенерации водного раствора моноэтаноламина и получения серы.
За время существования на заводе изменен технологический режим и схема производства битумов нефтяных дорожных, что позволило добиться соответствия показателей качества битума Павлодарского Нефтехимического завода американскому стандарту AASHTO.
Наблюдение за качеством выпускаемой продукции осуществляет оснащенная современным оборудованием Центральная заводская лаборатория, которая включает в себя несколько подразделений:
- товарная;
- контрольная;
- исследовательская;
- санитарная.
В 2001 году была разработана и осуществлена программа реконструкции и модернизации предприятия. Это увеличение глубины переработки нефти, увеличение производства бензинов (экологических и высокооктановых), снижение содержания сернистых соединений в автомобильных бензинах и дизельном топливе до европейских норм. На данный момент завершен важный этап программы реконструкции, проведены следующие работы:
- реконструкция вакуумной колонны комплекса КТ-1, которая заключалась в замене внутренних устройств колонны и пароэжекторной вакуумсоздающей системы. Замена внутренних устройств проведена фирмой "Кох-Глитч", вакуумсоздающей системы - фирмой "Техновакуум". После реконструкции выход целевого продукта (вакуумного газойля) увеличился на 6% (с 46% до 52%);
- реконструкция стабилизационной колонны установки ЛК-6у заключалась в возможности выпуска высокооктановых бензинов АИ-93, АИ-93 Плюс, АИ-96, АИ-98. Для проведения реконструкции стабилизационной колонны был заключен контракт с фирмой "Кох-Глитч". В результате завод наряду с компонентами бензинов марок АИ-80 получает бензин АИ-91 в количестве, необходимом для удовлетворения потребностей рынка.
Внедрение усовершенствованных технологий позволило достигнуть выхода высокооктанового бензина в размере 60% от общего объема выпускаемых бензинов, тогда как ранее этот процент составлял всего 15-20%.
На базе АО «Павлодарский нефтехимический завод» создан испытательный центр, который аккредитован в Госстандарте Республики Казахстан. Вся продукция, выпускаемая Заводом, сертифицирована. Весь ассортимент продукции, выпускаемой АО «Павлодарский нефтехимический завод» представлен в таблице 1.
Таблица 1 – Ассортимент выпускаемой продукции АО «Павлодарский нефтехимический завод»
| Наименование выпускаемых нефтепродуктов | Номер нормативной документации на выпускаемую продукцию |
| Бензин автомобильный АИ-80Н неокрашенный | СТ АО 39334881-001-2006 |
| Бензин автомобильный АИ-93Н неокрашенный | СТ АО 39334881-001-2006 |
| Бензин автомобильный АИ-96Н неокрашенный | СТ АО 39334881-001-2006 |
| Бензин автомобильный АИ-98Н неокрашенный | СТ АО 39334881-001-2006 |
| Бензин автомобильный АИ-93 Плюс | СТ АО 39334881-002-2007 |
| Топливо дизельное с пониженной температурой застывания ПЗ-0,5 минус 30 марка А | СТ АО 39334881-003-2006 |
| Топливо дизельное летнее с содержанием серы до 0,5% и температурой вспышки 62 (Л-0,5-62) | ГОСТ-305-82 |
| Топливо дизельное с пониженной температурой застывания ПЗ-0,2 минус 30, марки А | СТ АО 39334881-003-2006 |
| Топливо дизельное летнее с содержанием серы до 0,2% и температурой вспышки 62 (Л-0,2-62) | ГОСТ 305-82 |
| Топливо для реактивных двигателей ТС-1 высшего сорта | ГОСТ 10227-86 |
| Мазут топочный М-100, IV вида, зольный с температурой застывания 25°С | ГОСТ 10585-99 |
| Сырьё нефтяное тяжёлое для производства технического углерода марки Б | выпуск по контракту |
| Сырьё нефтяное тяжёлое для производства технического углерода марки А | выпуск по контракту |
| Мазут топочный М-100, V вида, зольный, с температурой застывания 25°С | ГОСТ 10585-99 |
| Газы углеводородные сжиженные для коммунально-бытового потребления марки СПБТ | ГОСТ 20448-90 |
| Газы углеводородные сжиженные для коммунально-бытового потребления марки БТ | ГОСТ 20448-90 |
| Битум нефтяной дорожный вязкий марки 90/130 | ГОСТ 22245-90 |
| Битумы нефтяные кровельные марок БНК 40/180, БНК 90/30 | ГОСТ 9548-74 |
| Битумы нефтяные дорожные вязкие марок БНД 60/90, БНД 90/130 | СТ РК 1373-2005 |
| Битумы нефтяные строительные марок БН 90/10 | ГОСТ 6617-76 |
| Кокс электродный суммарный замедленного коксования | выпуск по контракту |
| Кокс нефтяной | выпуск по договору |
| Сера техническая сорт 9920 | ГОСТ 127.1-93 |
| Сера техническая сорт 9995 | ГОСТ 127.1-93 |
1.2 Организационная структура предприятия
Организационная структура АО «Павлодарский нефтехимический завод» оформлена в соответствии со спецификой нефтегазовой отрасли и с учетом всех требований гражданского и акционерного законодательства Республики Казахстан.
Организационная структура АО «Павлодарский нефтехимический завод» представлена в рисунке 1.
| Высший орган управления | ||||
| Собрание акционеров | ||||
| Орган управления | ||||
| Совет директоров | ||||
| Текущее руководство предприятием | ||||
| Генеральный директор, Исполнительный директор, Зам. ген. директора по экономике и финансам, Технический директор, Финансовый директор, Коммерческий директор, Директор по социальной сфере, Главный бухгалтер | ||||
Технологические подразделения: - Цех первичной переработки сернистой нефти (ЛК-6У) - Цех глубокой переработки мазута (КТ-1) - Цех по производству битума, серы, кокса |
Подразделения, обслуживающие основное производство: - Служба главного механика - Служба главного энергетика - Служба технического надзора - Служба главного прибориста-метролога - Ремонтно-механическая база (РМБ) - Ремонтно-монтажный цех (РМЦ) - Ремонтно-строительный цех (РСЦ) - Цех энергоснабжения - Цех водоснабжения и канализации - Цех АСУ - Цех КИПиА - Цех связи - Транспортный цех - Железнодорожный участок и складское хозяйство - Хозяйственный цех - Опытно-производственный цех |
|||
Товарно-сырьевое производство: - Цех компаундирования нефтепродуктов и их слива-налива |
||||
Отдел технического контроля: - центральная заводская лаборатория (ОТК-ЦЗ/1) |
||||
Подразделения, обеспечивающие охрану предприятия: - Служба безопасности - Военизированная охрана (ВОХР) - Служба ТБ, ОТ и П - Военизированный аварийный газоспасательный отряд (ВАГСО) - Отдел по ЧС и ГО |
||||
Управления, отделы, службы - Управление кадрами - Юридическое управление - Управление бухгалтерского учета - Отдел МТО - Управление отгрузки и транспортровки нефтепродуктов - Финансовые службы |
||||
Рисунок 1 – Организационная структура АО «Павлодарский Нефтехимический завод»
Органами управления являются:
- высший орган – Общее собрание акционеров;
- орган управления – Совет директоров;
- исполнительный орган – Правление;
- орган, осуществляющий контроль за финансово-хозяйственной деятельностью – Служба внутреннего аудита.
Органы аппарата управления находятся в отношениях «распорядительства» и «подчинения», которые проявляются в формах линейного, функционального и методического руководства. Связи между ними как вертикальны, так и горизонтальны. Линейный курирующий руководитель в аппарате управления наделен управленческой властью приказывать подчиненным ему органам и лицам, что и когда они должны делать и какие средства они для этого могут использовать. Функциональные руководители (заместитель генерального директора, директора подразделений) в пределах закрепленных за ними функций наделены правами, содержанием которых является возможность уточнять конкретные задачи, определять ресурсы, устанавливать условия и ограничения для нижестоящих структурных звеньев. Под методическим руководством в структуре управления АО «Павлодарский нефтехимический завод» понимается указание способов достижения поставленных целей в рамках заданных ресурсов.
К исключительной компетенции Общего собрания акционеров относятся следующие вопросы:
- внесение изменений и дополнений в устав общества;
- добровольная реорганизация и ликвидация;
- избрание Совета директоров общества, определение его количественного состава и досрочное прекращение полномочий его членов;
- изменение размера объявленного уставного капитала;
- утверждение годовой финансовой отчетности, заключения Службы внутреннего аудита;
- дробление (сплит) и консолидация акций;
- определение порядка использования чистого дохода Общества, средств резервного капитала и иных фондов Общества и др.
К исключительной компетенции Совета директоров общества относятся следующие вопросы:
- определение приоритетных направлений деятельности; - вынесение на решение общего собрания акционеров вопросов, решение которых находится в исключительной компетенции общего собрания акционеров;
- избрание Генерального директора общества, а также досрочное прекращение его полномочий; - принятие решения об уменьшении размера выпущенного (оплаченного) капитала общества и о выкупе выпущенных акций, облигаций и иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных законодательными актами;
- утверждение внутренних документов, определяющих порядок его деятельности и др.
К компетенции Генерального директора общества относятся следующие вопросы и полномочия:
- обеспечение выполнения решений Общего собрания акционеров и Совета директоров общества;
- принятие решений, направленных на достижение целей общества;
- утверждение положений об организационных единицах (подразделениях) общества;
- исполнение сметы расходов;
- разработка сводного финансового плана и контроль за его исполнением;
- осуществление внешнеэкономической деятельности;
- решение всех других вопросов деятельности общества, кроме тех, которые относятся к исключительной компетенции Общего собрания акционеров или Совета директоров общества.
На отдел бухгалтерии возлагается организация своевременного и достоверного бухгалтерского учета, формирование полной и достоверной информации о его деятельности и имущественном положении, необходимой также для контроля за соблюдением действующего законодательства, за рациональным и экономным использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов (в соответствии с утвержденными нормами, нормативами и сметами), предотвращение негативных явлений в деятельности организации, осуществление строжайшего режима экономии.
Бухгалтерия тесно связана со всеми структурными подразделениями АО «Павлодарский нефтехимический завод», службами и отделами аппарата управления и отдельными исполнителями. Предоставляемые в бухгалтерию всеми подразделениями и службами необходимые для учета и контроля документы, отчетные сведения, а также плановые, сметные и нормативные данные обрабатываются и группируются по определенным признакам, и на их основе готовится информация о деятельности отдельных подразделений и организации в целом.
Главный бухгалтер является руководителем и организатором управления бухгалтерского учета, призванным обеспечить строгое соблюдение правил ведения учета, контроля за использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов в соответствии с утвержденными нормами, нормативами и сметами, своевременно предупреждать негативные явления в финансово – хозяйственной деятельности организации.
Главный бухгалтер способствует повышению эффективности производства и качества работы, выявлению и мобилизации имеющихся резервов, предупреждает непроизводственные расходы и потери и является основным помощником генерального директора АО «Павлодарский нефтехимический завод» в экономической работе.
2. Анализ финансового состояния АО «Павлодарский Нефтехимический завод»
2.1
Экспресс-анализ деятельности предприятия
Экспресс-анализ отчетности (баланса) - первая стадия комплексного анализа финансового состояния коммерческой организации. В процессе чтения баланс подвергают разбору, чтобы составить себе первоначальное представление о деятельности коммерческой организации. Уже на этой стадии применяют некоторые элементарные приемы анализа, чтобы выявить взаимосвязи между показателями, изменения в составе средств и их источниках (сравнение, исчисление средних и относительных величин, сопоставление темпов изменения некоторых показателей и т.п.).
Целью экспресс-анализа является наглядная и несложная (по времени исполнения и трудоемкости реализации алгоритмов) оценка финансового благополучия и динамики развития коммерческой организации.
Как и любой вид аналитической работы, применение методики экспресс-анализа бухгалтерской отчетности носит достаточно субъективный характер, тем не менее, можно сформулировать некоторые общие принципы и последовательность ее реализации.
Экспресс-анализ может быть выполнен в три этапа:
- подготовительный этап;
- предварительный обзор бухгалтерской отчетности;
- экономическое чтение и анализ баланса и сопутствующей отчетности.
Экспресс-анализ АО «Павлодарский Нефтехимический завод» представлен в таблице 2.
Таблица 2 - Экспресс-анализ
| Наименование показателя | Формула расчёта | Расчёт показателей | Изменение | |
| 2008 год | 2009 год | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 Оценка имущественного положения | ||||
| 1.1 Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия | Итого баланса - нетто | 10585407 | 9643093 | -942314 |
| 1.2 Коэффициент износа основных средств | Накопленный износ / Первоначальная стоимость ОС | 0,099 | 0,100 | 0,001 |
| 2 Оценка ликвидности | ||||
| 2.1 Величина собственных оборотных средств | Собственный капитал +Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы | 6523171 | 6561827 | 38656 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 2.2 Коэффициент покрытия общий | Текущие активы / Текущие обязательства | 3,28 | 4,56 | 1,28 |
| 2.3 Коэффициент абсолютной ликвидности | Денежные средства и краткосрочные финансовые инвестиции / Текущие обязательства | 0,31 | 0,35 | 0,04 |
| 2.4 Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов | Собственные оборотные средства / ТМЗ + Расходы будущих периодов | 1,18 | 1,02 | -0,16 |
| 2.5 Манёвренность собственных оборотных средств | Денежные средства / Функционирующий капитал (текущие активы – текущие обязательства) | 0,042 | 0,002 | -0,04 |
| 3 Оценка финансовой устойчивости | ||||
| 3.1 Коэффициент независимости | Собственный капитал / Всего хозяйственных средств | 0,73 | 0,81 | 0,08 |
| 3.2 Коэффициент манёвренности собственного капитала | Собственные оборотные средства / Собственный капитал |
0,842 | 0,843 | 0,001 |
| 3.3 Коэффициент соотношения привлечённых и собственных средств | Привлечённый капитал / Собственный капитал | 0,37 | 0,24 | -0,13 |
| 4 Оценка деловой активности | ||||
| 4.1 Доход от реализации готовой продукции | 39388127 | 23791820 | -15596307 | |
Проанализировав данные экспресс-анализа АО «Павлодарский Нефтехимический завод» за 2008-2009 годы, можно сделать вывод, что в целом предприятие является устойчивым.
Оценка имущественного положения показывает, что хозяйственные средства, находящиеся в распоряжении предприятия, в отчетном периоде уменьшились на 942314 тыс. тенге. Коэффициент износа основных средств показывает незначительное изменение в отчетном периоде – 0,001.
Оценка ликвидности говорит о том, что предприятие способно своевременно рассчитываться по всем видам своих обязательств. Величина собственных оборотных средств увеличилась на 147295 тыс. тенге и в отчетном периоде составила 6450592 тыс. тенге. Общий коэффициент покрытия увеличился на 1,28 и составил на конец отчетного периода 4,56. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2009 году увеличился на 0,04 и составил 0,35. Данное значение находится в пределах нормы. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов уменьшилась в отчетном периоде по сравнению с базисным, на 0,14 и на конец 2009 году составила 0,99. Маневренность собственных оборотных средств уменьшилась на 0,04 и в 2009 году составила 0,002.
Оценка финансовой устойчивости показывает следующее: коэффициент независимости предприятия увеличился на 0,08 и в 2009 году составил 0,81, Коэффициент маневренности собственного капитала увеличился на 0,02 и в 2009 году составил 0,82. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств уменьшился на 0,13 и в отчетном периоде составил 0,24, это говорит о том, что на предприятии преимущественно используется собственный капитал, доля привлеченного капитала относительно невелика. По результатам оценки деловой активности предприятия видно, что доход от реализации готовой продукции уменьшился на 15596307 тыс. тенге и составил в 2009 году 23791820 тыс. тенге.
2.2 Анализ ликвидности баланса предприятия
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
Под платежеспособностью понимается способность предприятия к погашению своих краткосрочных обязательств.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность активов определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения активов в денежные средства.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на группы:
- наиболее ликвидные активы;
- быстро реализуемые активы;
- медленно реализуемые активы;
- трудно реализуемые активы.
Обязательства группируются по степени срочности их оплаты:
- наиболее срочные обязательства;
- краткосрочные обязательства;
- долгосрочные обязательства;
- постоянные (устойчивые) обязательства.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств намечено ориентировочно.
Более детальным является анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период или за ряд лет.
Анализ ликвидности баланса представлен в таблице 3.
Таблица 3 - Анализ ликвидности баланса
| Активы | 2008 год | 2009 год | Обязательства | 2008 год | 2009 год | Платежный излишек (+), недостаток (-) | |
| 2008 год | 2009 год | ||||||
| А1 | 865411 | 635120 | О1 | 284036 | 362009 | 581375 | 273111 |
| А2 | 2664475 | 1133700 | О2 | 2479589 | 1440036 | 184886 | -306336 |
| А3 | 5523661 | 6451232 | О3 | 73831 | 55909 | 5449830 | 6395323 |
| А4 | 1531860 | 1423041 | О4 | 7747951 | 7785139 | -6216091 | -6362098 |
| Баланс | 10585407 | 9643093 | Баланс | 10585407 | 9643093 | ||
Результаты расчетов показывают, что на данном предприятии сопоставление итого групп по активам и обязательствам в 2009 году имеет следующий вид:
А1>О1; А2<О2; А3>О3; А4<О4,
Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет определить следующие показатели:
- текущая ликвидность. Свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежутку времени
ТЛ = (А1+А2) – (О1+О2) (1)
где ТЛ - текущая ликвидность;
А1 - наиболее ликвидные активы;
А2 - быстро реализуемые активы;
О1 - наиболее срочные обязательства;
О2 -краткосрочные обязательства.
- перспективная ликвидность. Прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
ПЛ = А3 – О3 (2)
где ПЛ - перспективная ликвидность;
А3 - медленно реализуемые активы;
О3 - долгосрочные обязательства.
На основе выше изложенных данных рассчитаем показатели текущей и перспективной ликвидности АО «ПНХЗ» за отчетный период:
ТЛ 2008 = (865411 + 2664475) - (284036 + 2479589) = 766261 тыс. тенге
ТЛ 2009 = (635120 + 1133700) - (362009 + 1440036) = 33225 тыс. тенге
ПЛ 2008 = 5523661 - 73831 = 5449830 тыс. тенге
ПЛ 2009 = 6451232 - 55909 = 6395323 тыс. тенге
Показатель текущей ликвидности свидетельствует о том, что АО «Павлодарский Нефтехимический завод» является платежеспособным предприятием, так как наиболее ликвидные активы превышают обязательства на 33225 тыс. тенге. Перспективная ликвидность в 2009 году составила 6395323 тыс. тенге, так как данный показатель положительный, то можно сделать вывод о способности предприятия оплатить свои обязательства в будущем.
Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности приведен в таблице 4.
Таблица 4 - Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности
| Наименование показателя | 2008 год | 2009 год | Изменение | Нормативное значение |
| Общий показатель ликвидности | 2,49 | 2,86 | 0,37 | >1 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,31 | 0,35 | 0,04 | 0,2-0,5 |
| Коэффициент критической ликвидности | 1,28 | 0,98 | -0,3 | 0,7-0,8 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 3,28 | 4,56 | 1,28 | мин.зн 1 оптим.зн 2 |
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами | 0,69 | 0,77 | -0,12 | ≥0,1 |
Результаты анализа коэффициентов ликвидности и платежеспособности показали следующее: общий показатель ликвидности составил 2,86, что выше нормативного значения, это свидетельствует о способности предприятия осуществить расчеты по своим обязательствам, как по краткосрочным, так и по долгосрочным.
Коэффициент абсолютной ликвидности в пределах нормы, он равен 0,35, это свидетельствует о том, что в ближайшее время предприятие сможет погасить определенную часть своей краткосрочной задолженности.
Коэффициент критической ликвидности составил 0,98, что выше нормативного значения, это свидетельствует о том, что большая часть текущих обязательств может быть погашена за счет наличности и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов.
Коэффициент текущей ликвидности имеет тенденцию к увеличению, в отчетном периоде он составил 4,56, что свидетельствует о том, что предприятие может погасить все текущие обязательства, мобилизовав оборотные средства.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил 0,77, это в пределах нормы и говорит о том, что лишь большая часть оборотных средств предприятия формируется за счет собственных источников.
2.3 Анализ типа финансового состояния
Для проведения дальнейшего анализа необходимо определить финансовую устойчивость предприятия, тип его финансового состояния и другие коэффициенты.
Анализ типа финансового состояния показан в таблице 5.
Таблица 5 - Анализ типа финансового состояния предприятия
| Наименование показателей | 2008 год | 2009 год | Изменение |
| Источники собственных средств | 7747951 | 7785139 | 37188 |
| Внеоборотные активы | 1298611 | 1279221 | -19390 |
| Наличие собственных оборотных средств | 6449340 | 6505918 | 38656 |
| Долгосрочные обязательства | 73831 | 55909 | -17922 |
| Функционирующий капитал | 6523171 | 6561827 | 38656 |
| Краткосрочные обязательства | 2763625 | 1802045 | -961580 |
| Общая величина источников формирования запасов и затрат | 9286796 | 8363872 | -922924 |
| Запасы и затраты | 5756910 | 6595052 | 838142 |
| излишек или недостаток собственных оборотных средств Фс
|
692430 | -89134 | -781564 |
| излишек и недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат Фс3
|
766261 | -33225 | -799486 |
| излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат Ф | 3529886 | 1768820 | -1761066 |
ликвидность баланс финансовый риск
Данные таблицы показывают, что финансовое состояние предприятия за отчетный период характеризуется как неустойчивое:
Фс
<0; Фс3
<0; Ф>0
Это обусловлено тем, что имеетсянедостаток собственных оборотных средств в размере 89134 тыс. тенге, недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат в размере 33225 тыс. тенге, а также излишек общей величины источников формирования запасов и затрат на сумму 1768820 тыс. тенге.
Проанализируем показатели финансовой устойчивости и результаты сведем в таблицу 6.
Таблица 6 - Анализ показателей финансовой устойчивости
| Наименование показателя | 2008 год | 2009 год | Изменение | Нормативное значение |
| Собственный капитал | 7747951 | 7785139 | 37188 | |
| Долгосрочные обязательства | 73831 | 55909 | -17922 | |
| Текущие обязательства | 2763625 | 1802045 | -961580 | |
| Валюта баланса | 10585407 | 9643093 | -942314 | |
| Внеоборотные активы | 1298611 | 1279221 | -19390 | |
| Запасы и затраты | 5756910 | 6595052 | 838142 | |
| Коэффициент автономии U1 | 0,732 | 0,807 | 0,075 | ≥ 0,5 |
| Коэффициент концентрации привлеченного капитала U2 | 0,268 | 0,193 | -0,175 | < 0,5 |
| Коэффициент соотношения заемных и собственных средств U3 | 0,366 | 0,239 | -0,127 | ≤ 1 |
| Коэффициент маневренности собственного капитала U4 | 0,842 | 0,843 | 0,001 | ≈ 0,5 |
| Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования U5 | 1,120 | 0,986 | -0,134 | ≥0,6-0,8 |
| Коэффициент устойчивого финансирования U6 | 0,739 | 0,813 | 0,074 | Опт/зн 0,8-0,9 Трев/зн< 0,75 |
Коэффициент автономии, равный 0,807, свидетельствует об относительно высоком удельном весе собственных средств в общей сумме источников финансирования, имеет место его увеличение за анализируемый период на 0,075.
Коэффициент концентрации привлеченного капитала составил 0,193, это нормальное значение, свидетельствующее о незначительной доле заемных средств в общей сумме средств, вложенных в предприятие.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что на 1 тенге собственных средств, вложенных в активы, предприятие привлекло 0,239 т заемных средств.
Коэффициент маневренности собственного капитала, равный 0,843, говорит о том, что собственные средства мобильны, большая их часть вложена в оборотные средства, а не в основные или в иные необоротные активы. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования свидетельствует о том, что материальные оборотные активы на 98,6 % формируются за счет собственных средств. Значение коэффициента устойчивого финансирования находится в пределах нормы (0,813 при оптимальных пределах 0,8-0,9). Это является свидетельством того, что у данного предприятия большая часть активов финансируется за счет источников длительного пользования.
2.4 Анализ деловой активности
Деловая активность предприятия проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики показателей оборачиваемости.
На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние следующие факторы:
- сфера деятельности предприятия;
- отраслевая принадлежность;
- масштабы предприятия;
- инфляционные процессы;
- характер хозяйственных связей с партнерами;
- эффективность стратегии управления активами предприятия;
- ценовая политика предприятия.
Проведем анализ коэффициентов деловой активности и сведем данные в таблицу 7.
Таблица 7 - Анализ коэффициентов деловой активности
| Наименование показателя | 2008 год | 2009 год | Изменение |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Доход от реализации | 39388127 | 23791820 | -15596307 |
| Валюта баланса | 10585407 | 9643093 | -942314 |
| Оборотные средства | 6523171 | 6561827 | 38656 |
| Материальные оборотные средства | 5756910 | 6595052 | 838142 |
| Дебиторская задолженность | 2664475 | 1133700 | -1530775 |
| Кредиторская задолженность | 2763625 | 1802045 | -961580 |
| Собственный капитал | 7747951 | 7785139 | 37188 |
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) d1 |
3,721 | 2,467 | -1,254 |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных средствd2 | 6,038 | 3,626 | -2,412 |
| Период оборота оборотных средств d3 | 60 | 99 | 39 |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств d4 | 6,842 | 3,608 | -3,234 |
| Период оборота материальных оборотных средств d5 | 53 | 100 |
47 |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности d6 | 14,783 | 20,986 | 6,203 |
| Период оборота дебиторской задолженности d7 | 24 | 17 | -7 |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженностиd8 | 14,252 | 13,203 | -1,049 |
| Период оборота кредиторской задолженностиd9 | 25 | 27 | 2 |
| Коэффицент оборачиваемости собственного капиталаd10 | 5,084 | 3,056 | -2,028 |
Уменьшение ресурсоотдачи на 1,254 в отчетном периоде по сравнению с базисным, говорит о том, что полный цикл производства и обращения, приносящий доход, совершается медленнее.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств также уменьшился на 2,412 и в отчетнм периоде составил 3,626, что привело к увеличению периода оборота оборотных средств, который проходил полный цикл и снова принимал денежную форму за 99 дней.
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств уменьшился на 3,234 и в отчетном периоде составил 3,608, а период оборота материальных оборотных средств увеличился на 47 дней и в отчетном периоде составил 100 дней.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился на 6,203 и в 2009 году составил 20,986, но при этом период оборота дебиторской задолженности уменьшился на 7 дней и составил в отчетном году 17 дней.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшился на 1,049 и составил в 2009 году 13,203. Период оборота кредиторской задолженности увеличился на 2 дня и составил в анализируемом периоде 27 дней, что является средним сроком возврата долгов предприятия по текущим обязательствам.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает, что на каждый тенге инвестированных собственных средств приходится 3,056 тенге дохода от реализации продукции. Это меньше, чем в предыдущем году.
Анализ коэффициентов рентабельности представлен в таблице 8.
Таблица 8 – Анализ коэффициентов рентабельности
| Наименование показателя | 2008 год | 2009 год | Изменение |
| Доход от реализации | 39388127 | 23791820 | -15596307 |
| Доход от обычной деятельности до налогообложения | 312742 | 526927 | 214185 |
| Валюта баланса | 10585407 | 9643093 | -942314 |
| Внеоборотные активы | 1298611 | 1279221 | -19390 |
| Собственный капитал | 7747951 | 7785139 | 37188 |
| Рентабельность продаж, % | 0,794 | 2,215 | 1,421 |
| Рентабельность капитала, % | 2,954 | 5,464 | 2,510 |
| Рентабельность внеоборотных активов, % | 24,083 | 41,191 | 17,108 |
| Рентабельность собственного капитала, % | 4,036 | 6,768 | 2,732 |
На основе вычисленных коэффициентов рентабельности, можно сказать, что на предприятии наблюдается улучшение в использовании его имущества.
Рентабельность продаж увеличилась на 1,421 % и составила в отчетном периоде 2,215 %. Рентабельность капитала в 2009 году составила 5,464 %, по сравнению с предыдущим годом, данный показатель возрос на 2,510 %. Рентабельность внеоборотных активов увеличилась на 17,108 % и составила в отчетном периоде 41,191 %. Рентабельность собственного капитала показывающая эффективность использования собственных средств, вложенных в предприятие, также увеличилась на 2,732 % и в отчетном периоде составила 6,768 %.
В целом предприятие можно считать финансово устойчивым. Показатели ликвидности и платежеспособности в большинстве случаев соответствуют нормативным значениям. Отсюда следует, что АО «Павлодарский нефтехимический завод» может погасить все свои обязательства, как краткосрочные, так и долгосрочные. Анализ показателей финансовой устойчивости показывает, что у данного предприятия наблюдается относительно высокий удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования, материальные оборотные активы на 98,6 % формируются за счет собственных средств.Имеетсяизлишек общей величины источников формирования запасов и затрат.
Анализ деловой активности показывает уменьшение ресурсоотдачи в отчетном периоде, а также некоторое уменьшение коэффициентов оборачиваемости оборотных средств, кредиторской задолженности, собственного капитала. Это связано с влиянием финансового кризиса и его последствий.
Анализ рентабельности говорит об улучшении использования имущества предприятия, так как наблюдается увеличение рентабельности продаж, капитала, внеоборотных активов и собственного капитала.
3. Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте
3.1 Понятие риска и его виды
Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск недополучения намеченных результатов особенно стал проявляться при всеобщности товарно-денежных отношений, конкуренции участников хозяйственного оборота. Поэтому с возникновением и развитием капиталистических отношений появляются различные теории риска, а классики экономической теории уделяют большое внимание исследованию проблем риска в предпринимательской деятельности.
Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.
Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.
Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.
Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков.
В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.
Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).
Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.
В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.
Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.
По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.
Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.
Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.
Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и т.п.
Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.
Финансовые риски подразделяются на два вида:
- риски, связанные с покупательной способностью денег;
- риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.
Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:
- риск упущенной выгоды;
- риск снижения доходности;
- риск прямых финансовых потерь.
Классификация финансовых рисков представлена в таблице 9.
Таблица 9 - Признаки классификации финансовых рисков
| Признаки классификации финансовых рисков | Виды финансовых рисков |
| По характеризуемому объекту | Риск отдельной финансовой операции Риск различных видов финансовой деятельности Риск финансовой деятельности предприятия в целом |
| По совокупности исследуемых инструментов | Индивидуальный финансовый риск (присущий отдельным финансовым инструментам) Портфельный финансовый риск (присущий нескольким финансовым инструментам, выполняющим однотипные функции) |
| По комплексности исследования | Простой финансовый риск, который не расчленяется на отдельные подвиды Сложный финансовый риск, который состоит из подвидов |
| По источникам возникновения | Внешний, то есть финансовый, не зависящий от деятельности самого предприятия Внутренний финансовый риск, зависящий от деятельности самого предприятия |
| По уровню финансовых последствий | Риск, влекущий только экономические потери Риск упущенной выгоды Риск, влекущий получение дополнительной прибыли |
| По характеру проявления во времени | Временный финансовый риск Постоянный финансовый риск |
| По уровню финансовых потерь | Допустимый финансовый риск Критический финансовый риск Катастрофический финансовый риск |
| По возможности предвидения | Прогнозируемый финансовый риск Непрогнозируемый финансовый риск |
| По возможности страхования | Страхуемый финансовый риск Не страхуемый финансовый риск |
3.2 Оценка степени риска
Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.
Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.
При анализе риска обычно используются допущения, предложенные известным американским экспертом Б. Берлимером:
- потери от риска независимы друг от друга;
- потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому, за исключением форс-мажорных обстоятельств;
- максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.
Анализ рисков можно подразделить на два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.
Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск. Основная цель данного этапа оценки – выявить основные виды рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность.
Итоговые результаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа, т. е. оцениваются только те риски, которые присутствуют при осуществлении конкретной операции алгоритма принятия решения.
Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.
Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.
На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения величин отдельных рисков и риска объекта в целом. Также выявляется возможный ущерб и дается стоимостная оценка от проявления риска, и, наконец, завершающей стадией количественной оценки является выработка системы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента.
Количественный анализ можно формализовать, для чего используется инструментарий теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций. Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются:
- статистический метод;
- анализ целесообразности затрат;
- метод экспертных оценок;
- аналитический метод;
- метод аналогий.
Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той, или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Главными инструментами статистического метода расчета являются: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение, среднее ожидаемое значение
Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.
Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.
Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения.
Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)
Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.
Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.
Аналитический метод построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели.
Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.
Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.
Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.
Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но, так или иначе, позволяют произвести приблизительную оценку общего объема риска.
3.3 Основные методы управления рисками
Управление рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными из которых являются:
- осознанность принятия рисков;
- управляемость принимаемыми рисками;
- независимость управления отдельными рисками;
- сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций;
- сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия;
- экономичность управления рисками;
- учет временного фактора в управлении рисками;
- учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками;
- учет возможности передачи рисков.
Целью управления риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению.
Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.
Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.
Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.
Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.
Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях, вероятностный характер отношений, возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий:
- перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование);
- обращение за помощью к страховой фирме.
Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.
Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает финансового менеджера определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия - это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.
Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.
При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:
- нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
- нельзя рисковать многим ради малого;
- следует предугадывать последствия риска.
Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно, определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.
Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.
Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.
Основные методы управления риска представлены в таблице 10.
Таблица 10 – Методы управления риском
| Метод управления риском | Меры, соответствующие методу управления риском |
| Избежание риска | Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок Отказ от использования в высоких объёмах заёмного капитала Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах Отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях |
| Лимитирование концентрации риска | Предельный размер (удельный вес) заёмных средств, используемых в хозяйственной деятельности Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме Максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю Максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента Максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность |
| Хеджирование | Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов Хеджирование с использованием опционов Хеджирование с использованием операции "своп" |
| Диверсификация | Диверсификация видов финансовой деятельности Диверсификация валютного портфеля ("валютной корзины") предприятия Диверсификация депозитного портфеля Диверсификация кредитного портфеля Диверсификация портфеля ценных бумаг Диверсификация программы реального инвестирования |
| Распределение рисков | Распределение риска между участниками инвестиционного проекта Распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов Распределение риска между участниками лизинговой операции Распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции |
| Самострахование (внутреннее страхование) | Формирование резервного (страхового) фонда предприятия Формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности Формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия Нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде |
Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.
Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.
Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.
Диверсификация - это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.
Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.
Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.
Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.
Резервные денежные фонды создаются, прежде всего, на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта. Создание их является обязательным для акционерных обществ.
Резервный фонд акционерного общества используется для финансирования непредвиденных расходов, в том числе также на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли для этих целей.
Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.
Страхование - это передача определенных рисков страховой компании. Для снижения степени риска используются имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие формы: страхование риска подрядного строительства, страхование оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев включает: страхование общей гражданской ответственности и страхование профессиональной ответственности. Широко используется и такой вид страхования, хеджирование - страхование цены товара от риска либо нежелательного для производителя падения, либо невыгодного для потребителя увеличения.
Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название “хедж” (англ. hedge - изгородь, ограда). Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется “хеджер”. Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение; хеджирование на понижение.
Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар.
Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей - это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.
Распределение риска предполагает разделение риска между участниками проекта. Способом разделения риска являются операции факторинга. В практике зарубежных банков развитие факторинговых операций связано главным образом с потребностью отдельных поставщиков в ускоренном получении платежей, которые представляются сомнительными. Как правило, в этих ситуациях имеет место риск неуплаты претензий плательщиком вообще. Банк, выкупивший, такие претензии у поставщика в этом случае может понести убытки. Операции факторинга относятся к операциям повышенного риска. Размер комиссионного вознаграждения зависит как от степени риска (от уровня «сомнительности» выкупаемого долга), так и от длительности договорной отсрочки. В некоторых случаях он доходит до 20 % от суммы платежа.
Заключение
Анализ экономической литературы, посвященный проблеме риска показывает, что среди исследователей нет единого мнения относительно определения предпринимательского риска. На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством и реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений риска с разных точек зрения.
Анализ многочисленных определений риска позволяет выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации, такие как:
- случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике (наличие неопределенности);
- наличие альтернативных решений;
- известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты;
- вероятность возникновения убытков;
- вероятность получения дополнительной прибыли. Остановимся на следующем определении риска, которое, наиболее полно отражает понятие «риск».
Риск - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.
Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.
Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков.
Анализ рисков можно подразделить на два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.
Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды.
Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.
Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:
- диверсификация;
- лимитирование;
- самострахование;
- страхование;
- хеджирование и др.
Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.
Список использованной литературы
1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 315 с.
2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Ника-Центр, 2001. – 417 с.
3. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 421 с.
4. Вяткин В., Хэмптон Дж., Казак А. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом. – М.: Дело, 2002. – 578 с.
5. Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю. Рисковый спектр коммерческих организаций. – М.: Экономика, 2005. – 396 с.
6. Гарантуров В.А. Экономический риск: учеб. пособие. - М.: Дело и Сервис, 2007. – 254 с.
7. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. – СПб: Специальная литература, 2005. – 377 с.
8. Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. – М.: Дело, 2004. – 425 с.
9. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Бухгалтерский учет, 2004. – 363 с.
10. Ильясов К.К., Мельников В.Д. Финансы. Учебник для экономических специальностей вузов. – Алматы: Қаржы-қаражат, 2000. – 456 с.
11. Исатаева Р.С. Финансовый менеджмент / учеб.-практич. пособие. – Караганда, 2006. – 269 с.
12. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. – М.: Перспектива, 2003. - 411 с.
13. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 432 с.
14. Кохно П.А., Микрюков В.А., Комаров С.Е. Менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 428с.
15. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 391 с.
16. Лембден В.А., Таргет Д. Финансы в малом бизнесе. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 501 с.
17. Фостер Р., Каплан С. Риск-менеджмент. – М.: Инфра-м, 2002. – 512 с.
18. Хохлов Н.В. Управление риском. - М.: Юнити-Дана, 2006. – 448 с.
19. Цветкова Е.В., Арлюкова И.О. Риски в экономической деятельности: учебное пособие. - СПб.: Питер, 2005. – 432 с.
20. Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия. – СПб.: Питер, 2006. – 330 с.
21. Човушян Э.О., Сидоров М.А. Управление риском и устойчивое развитие. - М.: Изд-во РЭА им. Г.В. Плеханова, 2005. – 296 с.
22. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: Монография. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2003. - 544 с.
23. Шахов В. В. Страхование. – М.: Экмос, 2001. – 458 с.
24. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Перспектива», 2006. – 656 с
25. Эддоус Р., Стэнсфилд Р. Методы принятия решений в области управления финансовыми рисками. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2004. – 369 с.
26. www.pnhz.kz
27. www.kase.kz
Приложение А
Таблица А.1 – Бухгалтерский баланс АО «Павлодарский нефтехимический завод» по состоянию на 31 декабря 2009 года
| Активы | Код стр. | На 31 декабря 2008 года |
На 31 декабря 2009 года |
| I. Краткосрочные активы | |||
| 1. Товарно-материальные запасы, всего | 5523661 | 6451232 | |
| в том числе: | |||
| материалы | 010 | 2669445 | 3921986 |
| незавершенное производство | 011 | 167066 | 560220 |
| товары | 012 | 2687150 | 1969026 |
| 2. Расходы будущих периодов | 013 | ||
| 3. Дебиторская задолженность, всего | 2664475 | 1133700 | |
| в том числе: | |||
| авансовые платежи | 014 | 1785510 | 521135 |
| счета к получению | 015 | 456169 | 560044 |
| векселя полученные | 016 | ||
| прочая дебиторская задолженность | 017 | 422796 | 52521 |
| 4. Краткосрочные финансовые инвестиции | 018 | 598997 | 625425 |
| 5. Денежные средства и их эквиваленты | 019 | 266414 | 9695 |
| Итого по разделу I | 100 | 9053547 | 8220052 |
| I. Долгосрочные активы | |||
| 1. Первоначальная стоимость нематериальных активов | |||
| Амортизация нематериальных активов | 020 | ||
| Остаточная стоимость нематериальных активов | 021 | 13375 | 32585 |
| 2. Первоначальная стоимость основных средств | |||
| Амортизация основных средств | 022 | ||
| Остаточная стоимость основных средств | 023 | 1285236 | 1246636 |
| 3. Незавершенное капитальное строительство | 024 | ||
| 4. Инвестиции | 025 | ||
| 5. Дебиторская задолженность | 026 | ||
| 6. Расходы будущих периодов | 027 | 233249 | 143820 |
| Итого по разделу II | 200 | 1531860 | 1423041 |
| Баланс (стр. 100+стр. 200) | 10585407 | 9643093 | |
| Пассивы | |||
| Собственный капитал и обязательства | |||
| III. Собственный капитал | |||
| 1. Уставный капитал | 030 | 7000000 | 7000000 |
| 2. Резервный капитал | 031 | 557262 | 557262 |
| 3. Нераспределенный доход (непокрытый убыток) | 032 | 190689 | 227877 |
| Итого по разделу III | 300 | 7747951 | 7785139 |
| IV. Краткосрочные обязательства | |||
| 1. Краткосрочные кредиты | 040 | 2479589 | 1440036 |
| 2. Текущая часть долгосрочных кредитов | 041 | ||
| 3. Кредиторская задолженность: | |||
| счета и векселя к оплате | 042 | ||
| авансы полученные | 043 | ||
| задолженность по налогам | 044 | 101383 | 127415 |
| прочая кредиторская задолженность | 045 | 182653 | 234594 |
| Итого по разделу IV | 400 | 2763625 | 1802045 |
| V. Долгосрочные обязательства | |||
| 1. Кредиты | 050 | 73831 | 55909 |
| 2. Отсроченные налоги | 051 | ||
| Итого по разделу V | 500 | 73831 | 55909 |
| Баланс (стр. 300+стр. 400+стр. 500) | 10585407 | 9643093 |
Приложение Б
Таблица Б.1 – Отчет о доходах и расходах АО «Павлодарский нефтехимический завод» по состоянию на 31 декабря 2009 года
| Наименование показателей | Код стр. | На 31 декабря 2008 года |
На 31 декабря 2009 года |
| Доход от реализации продукции и оказания услуг | 010 | 39388127 | 23791820 |
| Себестоимость реализованной продукции и оказанных услуг | 020 | 37986176 | 22955816 |
| Валовая прибыль (стр.010+стр.020) | 030 | 1401951 | 836004 |
| Доходы от финансирования | 040 | ||
| Прочие доходы | 050 | 766843 | 1465404 |
| Расходы на реализацию продукции и оказание услуг | 060 | 226701 | 143144 |
| Административные расходы | 070 | 861692 | 956526 |
| Расходы на финансирование | 080 | ||
| Прочие расходы | 090 | 767659 | 674811 |
| Доля прибыли убытка организаций, учитываемых по методу долевого участия | 100 | ||
| Прибыль (убыток) за период от продолжаемой деятельности (стр.030+стр.040+стр.050-стр.060–стр.070–стр.080-стр.090+/-стр.100) | 110 | 312742 | 526927 |
| Прибыль (убыток) за период от прекращенной деятельности | 120 | ||
| Прибыль (убыток) до налогообложения (стр.110+/-стр.120) | 130 | 312742 | 526927 |
| Расходы по корпоративному подоходному налогу | 140 | 122053 | 299050 |
| Итоговая прибыль (убыток) за период (стр.130-стр.140) до вычета доли меньшинства | 150 | 190689 | 227877 |
| Доля меньшинства | 160 | ||
| Итоговая прибыль (убыток) за период (стр.150-стр.160) | 170 | 190689 | 227877 |
| Прибыль на акцию | 180 |