Лекции по финансам

ТЕМА 1.
Содержание
финансов предприятий,
принципы их
организации
и управления.

Определение
финансов предприятий

Финансы
хозяйствующих
субъектов
(предприятий)
- это относительно
самостоятельное
звено финансов
государства;
именно в этом
звене формируется
основная часть
доходов, которая
последующим
перераспределением
формирует
доходы бюджетов
всех уровней,
а также внебюджетных
фондов.

В
то же время,
существенная
часть бюджетных
средств в форме
прямого бюджетного
финансирования
либо бюджетных
ссуд, займов
под гарантию
государства,
направляется
на финансирование
инвестиционной
и текущей
деятельности
предприятия.

Если в
СССР, в условиях
командно-административной
экономики
предприятия
были государственными
(имущество,
доходы принадлежали
государству),
их перераспределение
производилось
через государственные
акты, поэтому
не было необходимости
управления
финансами на
уровне предприятия.
Сегодня имеет
место имущественная
обособленность
предприятия
от государства.

Сегодня
государство
может вмешиваться
в деятельность
предприятия
следующим
образом:

государство
устанавливает
объекты и ставки
налогообложения;
нормы отчислений
во внебюджетные
фонды; минимальный
уровень оплаты
труда; состав
затрат, включаемых
в себестоимость;
определяет
правила ведения
бухгалтерского
учета; вида
учетной политики;
способы начисления
амортизации;

косвенным
образом – через
лицензирование;
установление
квоты на экспорт,
на определенные
виды сырья;
таможенные
тарифы, а также
тарифы на
энергоносители,
транспортные
перевозки;
регулирует
естественные
монополии.

В
финансах предприятия
можно выделить
частные сферы:

финансы
коммерческих
предприятий,
организаций;

финансы
некоммерческих
предприятий.

Коммерческие
организации
создаются с
целью извлечения
прибыли, они
могут создаваться
в различных
организационно-правовых
формах.

Финансы
предприятия
– экономические
денежные отношения
по поводу
формирования,
распределения
и использования
централизованных
и децентрализованных
денежных фондов
на микроуровне.

Децентрализованные
денежные фонды
(сегодня составляют
90%) формируются
как на стадии
распределения,
так и на стадии
перераспределения
основного
денежного
дохода-выручки.

Важнейшую
роль играют
амортизационные
отчисления.

К
децентрализованным
фондам относятся:
фонд потребления,
накопления,
резервные
фонды, ремонтный
фонд, нераспределенная
прибыль.

В
процессе
перераспределения
часть прибыли
может направляться
на увеличение
уставного
капитала.

К
централизованным
фондам относятся:

целевое
финансирование
из бюджета ;

кредитование
(бюджетное
финансирование
на возвратной
основе);

целевое
финансирование
из отраслевых
внебюджетных
фондов (МПС).

В
сферу финансовых
отношений на
предприятии
включаются
отношения
между:

предприятием
и его инвесторами
по поводу
формирования
и использования
собственного
капитала;

предприятием,
поставщиками
и покупателями
по поводу форм,
сроков и способов
расчетов;

предприятием
и финансовыми
посредниками
по поводу
привлечения
и размещения
кредитов, займов,
страховых
платежей;

предприятием
и дочерними
структурами
по поводу
фирменного
внутрикорпорационного
распределения
средств;

предприятием
и государством
по (бюджетной
системой) при
выплате налогов
и сборов, отчисления
предприятием
и внебюджетными
фондами;

государством
и предприятием
– при целевом
финансировании;

предприятием
и его работниками;

предприятием
и акционерами
по поводу выплаты
дивидендов,
реализации
акций.

2. Финансовый
менеджмент
и его задачи

Финансовый
менеджмент
– наука управления
финансами.
После второй
мировой войны,
как термин,
появился в США.
В России финансовый
менеджмент,
как наука, не
существовал.

В
управлении
финансами
предприятий
в СССР получило
развитие:

нормирование
оборотных
средств;

методы
планирования
прибыли.

Основной
категорией
финансового
менеджмента
является капитал,
объектом управления
– процесс движения
капитала
(кругооборот).

РС

/

Д
– Т
П
Т -
Д’
(по Марксу)

СП

Данная
схема дает
представление
о том, что кругооборот
капитала на
предприятии
с финансовой
точки зрения
представляет
собой денежный
поток, который
состоит из трех
компонентов
(групп потоков).

Денежные
потоки на предприятии
классифицируют
по виду (роду)
хозяйственных
операций с
которыми они
связаны:

денежный
поток текущей
деятельности;

инвестиционная
деятельность
– деятельность,
связанная с
движением
основных фондов;

денежный
поток по финансовой
деятельности
(денежный поток,
связанный с
финансированием
- funding);

Распоряжение
капиталом –
важнейшая
функция финансового
менеджмента.

Вывод:
капитал является
первоосновой
в любом бизнесе,
объектом управления
финансового
менеджмента
является кругооборот
капитала в виде
денежных потоков,
а также финансовый
результат
деятельности
предприятия.
Предпосылки
появления и
развития финансового
менеджмента
как науки.

наличие
развитого
рынка капитала;

достаточно
высокий уровень
развития и
концентрации
производства.

Крупные
корпорации
являются основой
экономики
любого государства.

В настоящее
время усиливается
процесс концентрации
капитала (слияние
корпораций)
и увеличения
капитализации.
В последние
годы общий
прирост экономики
в мире составил
22,4%, 500 крупнейших
корпораций
увеличили объем
продаж на 11%, а
прибыль на
15%.Уровень рыночной
капитализации
(совокупной
стоимости
рыночной цены
акции) Газпрома
в 1998 году составил
12,6 млрд. В Российской
Федерации в
настоящее время
рынок капиталов
не развит, развитие
и концентрация
производства
ухудшились,
прослеживается
тенденция
уменьшения
уставного
капитала наших
акционерных
обществ. На
фондовом рынке
в США – 600 эмитентов,
в Японии – 650, в
России – 200, при
этом, следует
учитывать, что
в Японии отрытый
фондовый рынок
стал работать
с 1968 года.

Научной
предпосылкой
финансового
менеджмента
является достаточно
высокий уровень
развития
экономической
науки (ОЭТ,
бухгалтерский
учет, менеджмент,
экономический
анализ).
Связь
финансового
менеджмента
с другими отраслями
экономических
знаний:

Связь
с бухучетом.

Бухучет
дает терминологию
для финансового
менеджмента,
многие концепции
и принципы
(концепция
действующего
предприятия,
текущей стоимости,
учетной политики),
а также дает
информацию
для анализа
и принятия
решений (на
основе бухгалтерских
регистров и
отчетности).

Однако
есть существенное
отличие между
бухучетом и
финансовым
менеджментом,
а именно - различие
имущественной
логики бухучета
и финансовой
логики. Бухгалтера
интересует
имущество,
финансиста
– финансовый
результат
(прибыль, прирост
денежных средств,
увеличение
капитала).

Связь
с хозяйственным
правом.

Хозяйственное
право связано
с финансовым
менеджментом
достаточно
тесно. Эта связь
осуществляется
косвенно через
бухучет, и, в
основном,
осуществляется
через налоговое
регулирование.

Однако,
право дает лишь
информацию
для принятия
решений, но на
вопрос о том,
как принимать
решения - не
дает ответа.

Связь
с ОЭТ.

Финансовый
менеджмент
связан не столько
с государственными
финансами,
сколько с общей
экономической
теорией, в этом
состоит его
парадокс.

В
финансовом
менеджменте
также используются:

маржинальный
анализ;

теория
портфеля;

понятие
времени и риска;

теория
капитала;

теория
стоимости
капитала.

Отличие
заключается
в том, что финансовый
менеджмент
затрагивает
только теорию.

Связь
с анализом
хозяйственной
деятельности
и статистикой.

Анализ
и статистическая
обработка
данных – один
из инструментов
финансового
менеджмента;
это способы
обработки, но
не принятия
решений.

Таким
образом, финансовый
менеджмент
– наука, сформировавшаяся
на перекрестке
молодых наук,
возникших
относительно
недавно.

Задачи,
решаемые с
помощью менеджмента:

текущие;

стратегические.

Финансовые
стратегические
задачи-
максимизация
прибыли предприятия,
обеспечение
инвестиционной
привлекательности
предприятия,
обеспечение
финансовой
устойчивости
в долгосрочном
периоде.

В
настоящее время
в финансовом
менеджменте
одной из важных
задач является
максимизация
цены компании
(рыночной стоимости
предприятия),
которая отнюдь
не равна стоимости
имущества
данного предприятия.

Текущие
цели (задачи)
– обеспечение
сбалансированности
поступления
денежных средств
(платежеспособности
и ликвидности
предприятия),
обеспечение
достаточного
уровня рентабельности
и продаж за
счет гибкой
ценовой политики
и снижения
издержек.

Рентабельность
– показатель
конкурентоспособности
предприятия
на коротком
промежутке
времени. Рентабельность
капитала – это
стратегический
показатель.

К
текущим задачам
также относится
избежание
банкротства
и крупных финансовых
неудач.

Все
задачи тесно
связаны между
собой, и решаются
в рамках финансовой
политики предприятия.

Финансовая
политика состоит
из следующих
элементов
(частей):

учетная
политика*;

кредитная
политика –
политика во
взаимоотношениях
с банками, либо
по отношению
к кредитам
вообще;

политика
в отношении
управления
издержками
(метод регулирования
издержек,
классификация
издержек, доля
постоянных
издержек в
себестоимости);

налоговая
политика и
налоговое
планирование,
(необходимо
минимизировать
налоговые
платежи но не
в ущерб другим
направлениям,
производствам);

дивидендная
политика;

политика
управления
денежными
средствами
(в том числе
оборотными
активами);

инвестиционная
политика (наиболее
эффективна
с финансовой
точки зрения).

В
разработке
финансовой
политики необходимо
согласование
с другими службами
и отделами
предприятия.

3. Организация
управления
финансами на
предприятии

ПРИМЕРНАЯ
СТРУКТУРА
ФИНАНСОВОЙ
СЛУЖБЫ НА
ПРЕДПРИЯТИИ.

Функции
финансового
менеджера в
общем виде
должны охватывать
весь комплекс
направлений:

I.Общий
финансовый
анализ и планирование

В рамках
этой функции
финансовый
менеджер должен
уметь давать
общую оценку
состояния
активов и пассивов
предприятия,
то есть анализировать
баланс и другие
формы отчетности;
уметь определять
рентабельность;
рассчитать
основные финансовые
коэффициенты,
характеризующие
ликвидность,
платежность
и финансовую
устойчивость
предприятия;
проводить
анализ динамики
денежных потоков,
оценивать их
структуру и
факторы, влияющие
на интенсивность
денежного
потока.

Финансовый
менеджер должен
определять
величину и
структуру
необходимых
для поддержания
экономического
потенциала
предприятия
и расширения
его деятельности
финансовых
ресурсов.
Финансовый
менеджер должен
уметь составлять
финансовые
прогнозы в виде
конкретных
значений плановых
показателей.

Финансовое
прогнозирование
тесно связано
с понятием
планирования.
Планирование-это
процесс проектирования
желаемого
будущего и
эффективных
путей его достижения,
или заранее
намеченная
система мероприятий,
предусматривающая
порядок и сроки
выполнения.

Анализ
и планирование
- две важнейших
функции управления.

Как правило,
управленческий
контур включает
следующие
элементы:

1. анализ;

2. планирование;

3. реализация;

контроль.

II
Обеспечение
предприятия
финансовыми
ресурсами

Для обеспечения
этой функции
финансовый
менеджер должен
уметь и знать
источники и
способы получения
финансовых
ресурсов, уметь
ими успешно
оперировать,
принимать
наиболее оперативные
решения (выбор
наиболее эффективного
источника).

Источники
бывают двух
видов:
собственные
и привлеченные.

К собственным
источникам
относятся:

1.расширение
круга учредителей;

2.формирование
фондов накопления,
резервных
фондов, т.е. тех,
которые формируются
в результате
деятельности
предприятий.

3.нераспределенный
остаток чистой
прибыли либо
путем капитализации
дивидендов.

Это все
долгосрочные
источники
финансирования.

Краткосрочные
источники
финансирования
представляют
собой краткосрочную
кредиторскую
задолженность
(перед поставщиками,
подрядчиками,
работниками,
бюджетными
и внебюджетными
фондами).
Этот источник
приравнивается
к собственным
до того момента,
пока он является
бесплатным,
а когда появляются
пенни, штрафы,
он перестает
быть бесплатным.

К заемным
(привлеченным)
источникам
относятся:

1. кредиты
банков, государственные
кредиты (бюджетные,
целевые ссуды);

2. займы
от других юридических
лиц;

3.
выпуск облигаций.

Это все
долгосрочные
заемные источники.

К краткосрочным
заемным источникам
относятся:

1. краткосрочные
кредиты банков,
других юридических
лиц;

2 просроченная
кредиторская
задолженность.

К долгосрочным
заемным источникам
следует также
отнести лизинг,
а к краткосрочным-
продажа и покупка
краткосрочных
ценных бумаг;
факторинг.

В настоящее
время существенную
долю в динамике
краткосрочной
и долгосрочной
задолженности
играют различные
взаимозачетные
схемы, где участвуют
также денежные
суррогаты:
налоговое
освобождение,
финансовые
и товарные
векселя.

При принятии
решения о выборе
того или иного
источника,
следует принять
во внимание
следующие
факторы:

степень
доступности
источника;

стоимость
(цена) этого
источника
(которая может
быть выражена
в виде процентной
ставки, стоимости
эмиссии и
распространения
ценных бумаг
и т.д.);

оценка
величины риска,
связанного
с привлечением
средств из
того или иного
источника
(риск процентной
ставки, невозврата
долга, потери
финансовой
устойчивости,
размывания
акций).

эффективное
распределение
финансовых
ресурсов
(инвестиционная
политика предприятия
и управление
активами
предприятия).
То есть финансовый
менеджер должен
уметь сформировать
эффективный
инвестиционный
портфель,
составленный
как из реальных,
так и из финансовых
инвестиций.
Для этого менеджер
должен знать
основные
характеристики
ценных бумаг
(доходность,
рискованность
и т.д.), уметь
оценивать
финансовую
эффективность
инвестиционных
проектов, управлять
оборотным
капиталом
(максимально
увеличить его
оборачиваемость),
уметь определять
величину запаса
оборотных
средств, управлять
дебиторской
задолженностью
в плане ее
сокращения.

Все
названные
функции финансового
менеджера
должны осуществляться
в соответствии
с разработанным
финансовым
планом, как
стратегическим,
так и текущим.

Схема
взаимоувязки
финансовых
задач на предприятии

(система
разработки
финансовых
планов).

Затраты

Содержание
и классификация
затрат на
производство

Характеристика
элементов
затрат на
производство
и реализацию
продукции в
настоящее
время

Содержание
и классификация
затрат на
производство

Себестоимость
– это стоимостная
оценка используемых
в процессе
производства,
производственных
ресурсов, сырья,
материалов,
топлива, основных
фондов. Величина
используемых
ресурсов обусловлена
технологией
и организацией
производства.

Поскольку
существуют
различные
методы стоимостной
оценки израсходованных
ресурсов, то
величина стоимостной
оценки будет
различной.
Она зависит
от:

Инфляции

Учетной
политики

Изменения
в налоговой
политике

Регламентации
затрат, включаемых
в себестоимость

Государственное
регулирование
цен (ТЭК и т.д.)
и тарифов

Существуют
различные виды
классификаций
затрат:

I.
По
экономическому
содержанию

Материальные
затраты

Расходы
на оплату труда

Отчисления
на социальные
нужды

Амортизационные
отчисления

Прочие
затраты

II.
По статьям
калькуляции

Состав
статей, их количество
в настоящее
время практически
не регламентируется,
кроме некоторых
отраслей (существуют
отраслевые
инструкции,
например,
"Методические
рекомендации
по планированию,
учету и калькулированию
себестоимости
работ и услуг
в с/х").

Калькуляционные
статьи
– позволяют
определить
себестоимость
одной калькуляционной
единицы (шт.,
тонны и т.д.).

Классификация
затрат по статьям
калькуляции
должна охватывать
следующие виды
затрат:

Сырье
и основные
материалы

Вспомогательные
материалы

Возвратные
отходы (вычитаются)
– могут быть
использованы
в новом цикле
производства,
но с понижением
отдачи

Топливо
и энергия на
производственные
цели

Услуги
и работы сторонних
организаций

Покупные
полуфабрикаты
и изделия

Основная
и дополнительная
зарплата
производственных
рабочих

Отчисления
на социальные
нужды

Расходы
на содержание
и эксплуатацию
оборудования

Общецеховые
расходы

Коммерческие
расходы

Общезаводские
расходы

Потери
от брака

и
др.

III.
В зависимости
от связи затрат
с производством
конкретной
продукции

Прямые
– можно четко,
сразу отнести
на конкретные
изделия (сырье,
основные материалы).

Косвенные
– нельзя непосредственно
связать с каким-либо
изделием и
предметом. Их
распределяют
на основе какой-либо
базы (зарплата
основных
производственных
рабочих).

IV.
В зависимости
от связи затрат
с производством
(вообще)

Основные

Накладные

Основные
связаны с
производством
вообще

Накладные
– связаны с
обслуживанием,
управлением,
организацией
производства
(содержание
аппарата управления).

V.
Разделение
затрат на постоянные
и переменные,
в основе лежит
зависимость
затрат от объема
производства.

Постоянные
затраты не
зависят от
изменения
объема производства.

Характеристика
элементов
затрат на
производство
и реализацию
продукции в
настоящее
время

Положение
о составе затрат
действующее
в настоящее
время содержит
в себе исчерпывающий
перечень затрат,
включаемых
в себестоимость
и их подробное
описание по
элементам.

Существует
много поправок,
дополнений
и исправлений
(последняя
поправка от
11.09.98).

Указом
президента
РФ от 08.05.96 № 685 установлено,
что с 01.01.98 плательщики
налога на прибыль
относят на
себестоимость
все расходы,
в полном объеме,
связанные с
производством.

Таким
образом в
бухгалтерском
учете проводятся
все затраты
на производство
и реализацию
продукции в
полном объеме,
но в налоговом
учете, который
ведется вне
бухгалтерских
регистров,
проводок и
счетов, денежный
расчет корректируется
себестоимостью
с целью налогообложения.

В соответствии
с положением
о составе затрат
установлен
следующий
перечень затрат,
включающий
в себестоимость
по элементам:

Материальные
затраты:

сторонние
услуги производственного
характера

стоимость
использованных
материальных
ресурсов на
производство
(топливо, сырье,
материалы)

оплата
транспортных
услуг

потери
и недостачи
материальных
ценностей

комиссионные
вознаграждения

Затраты
на оплату труда:

Не включаются
в себестоимость.
Выплаты работникам
по следующим
позициям:

материальная
помощь

единовременные
пособия

дивиденды
по акциям, % по
облигациям

ценовые
разницы на
продукцию,
предоставляемую
работникам
производства

оплата
путевок, надбавки
к пенсии

выдача
беспроцентных
ссуд на улучшение
жилищных условий

Включается:

зарплата

компенсационные
выплаты, связанные
с условиями
и режимами
работы

оплата
отпусков в
соответствии
с законом

оплата
вынужденных
простоев

стоимость
бесплатного
питания и форменной
одежды

выплаты
за выслугу лет

натуральная
оплата

Отчисления
на социальные
нужды
(рассчитываются
по начисленной
зарплате):

пенсионный
фонд – 28% от фонда
оплаты труда

фонд
занятости –
1,5%

фонд
обязательного
медицинского
страхования
– 3,6%

фонд
социального
страхования
– 5,4%

Созданы
для осуществления
выплат социального
назначения.

Отчисления
на социальные
нужды составляют
весомую долю
среди всех
денежных выплат
предприятия,
являющихся
для них непосильной
нагрузкой

Амортизационные
отчисления
– смотри тему
"Инвестиции".

Прочие
затраты
– это:

1)
ряд налогов
и отчислений
во внебюджетные
фонды (дорожный
фонд, налог на
пользователей
автодорог,
налог с владельцев
транспортных
средств, налог
на приобретение
транспортных
средств), относящихся
на себестоимость.

2)
ресурсные
платежи (плата
за землю – земельный
налог или арендная
плата, за воду,
лесная подать,
плата за загрязнение
в пределах норм
(сверх норм –
плата в себестоимость
не включается),
налог на воспроизводство
минерально-сырьевой
базы).

3)
собственно
затраты (по
аренде основных
фондов, нелимитированные
расходы (почтовые,
телеграфные,
коммерческие
расходы), лимитированные
расходы (на
рекламу, представительские
расходы, на
подготовку
кадров, аудиторские
услуги, на служебные
командировки,
компенсация
за использование
личных автомобилей
для служебных
целей, на уплату
процентов по
кредитам).

Формирование
и использование
финансового
результата

Выручка.
Ее экон. содержание
и роль в формировании
фин. результатов.

Выручка
– это источник
всех финансовых
ресурсов и
дальнейшего
формирования
фондов. До 1996 г.
в РФ реализованной
считалась
продукция,
отгруженная
и оплаченная
заказчиком
(согласно кассовому
методу, выручка
– это то, что
поступает через
кассу за реализованную
продукцию). В
настоящее
время, в связи
в реформой
бухгалтерского
учета и переходом
на международные
принципы учета,
одним из важнейших
принципов
является принцип
начисления
(все затраты
и доходы относятся
к тому периоду,
в котором они
были фактически
осуществлены,
причем главенствуют
материальные,
а не денежные
потоки). Т.о.,
реализованной
считается
продукция,
отгруженная
и оформленная
соответствующим
образом (т.е.
сразу после
отгрузки производится
запись на 46 счет).
С 1999 г. малые предприятия
имеют право
вести учет по
кассовому
методу (и выручка,
и затраты учитываются
по фактическим
выплатам). Величина
выручки зависит
от учетной
политики, объема
реализации,
уровня отпускных
цен (до 1994 г. уровень
цен регулировался
путем налогообложения;
устанавливается
предельный
размер рентабельности).
Сейчас цены
регламентируются
только в отраслях
естественных
монополий (в
виде тарифов).

В
настоящее время
действуют
«Методические
рекомендации
по формированию
и использованию
свободных цен
и тарифов на
продукцию»
от 06.12.1995 г.

В
основе выручки
лежит себестоимость.
Структура
отпускной цены
выглядит следующим
образом:

Полная
Прибыль
Косвен. Оптов.
Косвен. Торгово-
Косвен.

Себест-сть
предпр. Налоги
нацен- налоги
сбытовые налоги+
РП
ки наценки
Налог с

продаж

Полная
себестоимость
РП + Прибыль
предприятия
+ Косвенные
налоги + оптовые
наценки + Косвенные
налоги (на оптовые
наценки) = отпускная
цена промышленности.

Отпускная
цена промышленности
+ торгово-сбытовые
наценки + Косвенные
налоги + Налог
с продаж = Розничная
цена.

Выручка
– это объем
реализованной
продукции без
косвенных
налогов.

Реализация
продукции,
работ и услуг
(РПРУ) – это основной
компонент
выручки. Но в
выручку, кроме
этого, еще
включается:

выручка
от реализации
основных фондов
и другого имущества;

внереализационные
доходы (штрафы,
пени, неустойки,
доходы от операций
с ценными бумагами,
доходы по ценным
бумагам предприятия,
доходы от операций
с тарой, прибыль
прошлых лет,
выявленная
в отчетном
году, курсовые
разницы).

Планирование
выручки от
РПРУ.

Эта
выручка (80-90% от
общей) планируется
в первую очередь.

Для
планирования
надо знать
величину товарного
выпуска (объемы
производства),
уровень цен
на ресурсы. Но
товарный выпуск,
т.е. производство
продукции, -
это не реализация.
Это разные
вещи. Чтобы
перейти от
товарного
выпуска к
реализованной
продукции, надо
знать остатки
готовой продукции
на складе. Остатки
на начало
планируемого
периода рассчитываются
по фактическим
данным за отчетный
период. Чтобы
рассчитать
остатки готовой
продукции на
конец периода,
как правило,
используется
усредненное
значение нормы
запаса (в днях).

Остатки
ГП на конец
периода = Норма
X
Однодневный
выпуск

Но
в настоящее
время нормирование,
как метод управления
затратами,
утратил свое
значение, т.к.
1) у предприятий,
как правило,
нет устойчивых
хозяйственных
связей, 2) отгрузка
носит нерегулярный
характер, 3) рынки
сбыта неустойчивы.
Поэтому, при
прогнозировании
остатков готовой
продукции на
конец периода
следует опираться
на уже заключенные
договора с
предприятиями.

Выручка
от РПРУ = Остатки
на начало периода
+ Товарный выпуск
– Остатки на
конец периода

Остатки
готовой продукции
– (при ведении
учета методом
начисления)
это Остатки
ГП на складе
+ ГП на ответственном
хранении у
покупателей
(например, в
случае отказа
от продукции,
ее зачисляют
на баланс. То
же самое в случае
договора комиссии).
Т.е., до тех пор,
пока не наступит
момент перехода
собственности
на продукцию,
она принадлежит
продавцу. Если
учет ведется
по кассовому
методу, то к
остаткам ГП
относится вся
неоплаченная
продукция.

Следует
учесть, что
описанный выше
метод планирования
выручки – прямой:

Реализованная
продукция = 
Объем выпуска
X
Цена

Еще
одним методом
планирования
выручки является
метод расчета
точки безубыточности
(см. Планирование
прибыли).

Прибыль.
Ее показатели.
Формирование
и использование
прибыли.

Основным
показателем
финансового
результата
работы предприятия
является прибыль.

Прибыль
– это превышение
доходов над
расходами. Это
разница между
доходами и
расходами
предприятия,
в виде материальных
потоков (по
начислению).
Доходы и расходы
определяются
методом начисления.
Отсюда возникает
много парадоксов
прибыли.

Прибыль
– это разница
между выручкой
и затратами.
Основным показателем
прибыли в РФ
является валовая
прибыль (раньше
ее называли
балансовой
прибылью). В
нее включается:

прибыль
от РПРУ (разница
между выручкой
от РПРУ и полной
себестоимостью
продукции);

прибыль
от реализации
основных фондов
и другого имущества
(разница между
выручкой от
реализации
и остаточной
стоимостью
имущества,
скорректированной
на индекс инфляции);

прибыль
от внереализационных
операций (разница
между внереализационными
доходамии и
расходами).

Т.к. предприятие
может вести
несколько видов
деятельности,
следует разделять
в учете и при
планировании
доходы и расходы
от этих видов
деятельности,
чтобы правильно
вести учет,
поскольку есть
виды деятельности,
облагаемые
по другим ставкам,
и по ним базой
для налогообложения
может служить
доход.

Чистая
прибыль = Валовая
прибыль – Налоги
(на прибыль и
на доходы)

Показатель
валовой прибыли
выделен отдельной
строкой в отчетности
(форма №2 «О прибыли
и убытках»).
Показатель
чистой прибыли
не фигурирует
отдельной
строкой в отчетности.
Это расчетный
показатель.

Также
используется
показатель
Прибыль, остающейся
в распоряжении
предприятия.
Предприятие
должно сделать
некоторые
платежи до
распределения
прибыли по
фондам . Эти
обязательные
платежи называются
отвлечением
прибыли (штрафы,
пени налоговой
инспекции и
других гос.
органов, отчисления
в централизованные
фонды отраслей
или материнской
компании). Только
после этого
предприятие
может распределять
прибыль.

Процесс
формирования
ВП имеет многоступенчатый
характер, что
отражается
в б/у.(В отчете
о прибылях и
убытках: Форма
№ 2) В настоящее
время действует
такая форма:

Форма отчета РФ

Международная форма.

Выручка от РПРУ (без косвенных налогов) Себестоимость реализации – производственная себестоимость «-» управленческие расходы. Коммерческие расходы. Управленческие расходы. Прибыль от РПРУ % к получению % к уплате. Доходы от участия в других орг. Прочие операционные доходы Прочие операционные расходы. Прибыль убыток от Финансово-хозяйственной деятельности. Прочие внереализационные доходы. Прочие внереализационные расходы. Прибыль (убыток) отчетного периода. Налог на прибыль. Отвлеченные средства. Нераспределенная прибыль отчетного периода.

Выручка. Переменные издержки. Прибыль брутто (валовая маржа). Постоянные издержки. Прибыль до выплаты налогов и % за кредиты. % уплаченные за кредит. Прибыль до налогообложения. Налоги. Чистая прибыль.

Форма
№2 в данном виде
была утверждена
приказом МинФина
«Годовая бух.
Отчетность
организации
№ 81 , инструкция
по заполнению
форм отчетности
от 1996 года; положение
по б/у №4 (ПБУ4) от
08,02,96.» Переход к
новой форме
отчетности
был вызван «->»
к гармонизации
б/у и приведения
ее к международным
стандартам.
Но данная форма
не соответствует
международным
стандартам.

В
международных
стандартах
особое внимание
уделяется
информации,
которая свидетельствует
о степени зависимости
предприятия
от внешних
источников
финансирования
(такая информация
важна для других
кредиторов,
инвесторов).
Показатель
«Валовая маржа»
широко используется
в управленческом
учете, на нем
строится расчет
точек безубыточности
предприятия
и дает возможность
оценить производственный
риск. Важно и
для внешних
пользователей.

Распределение
и использование
чистой прибыли.

Валовая
прибыль формируется
на счете 80 «Прибыли
и Убытки», в
течении года
она накапливается,
представляет
собой разницу
между дебетовым
и кредитовым
оборотом.
Распределять
прибыль предприятия
имеет право
только при
истечении года
при утверждении
годового отчета.

Уплаченный
налог на прибыль
отражается
по счету № 81
«Использование
прибыли». Для
того чтобы в
конце года
определить
величину прибыли
к распределению,
предприятие
должно сделать
реформацию
баланса. Делается
проводка Д80
К81, Д80 К88. Строка
16 отражает суммы
штрафных санкций,
начисленных
в бюджет по 81
счету. Оставшийся
остаток = прибыли
к распределению.

Схема

Прибыль


налога на
прибыль

Отвлечение
прибыли

Остаток
нераспределенной
прибыли

Фонд
социальной
сферы

Резервный
фонд

Прибыль
к распределению

Фонд
накопления

Фонд
потребления

Фонд
накопления
(ФН) формируется
для будущих
инвестиционных
программ.

Фонд
потребления
(ФП):

1.
Для выплат
дивидендов
акционерам.

2.
Доходы акционерам

3.
Оказание социальной
помощи

Фонд
социальной
сферы: на капитальные
вложения в
учреждения
социальной
сферы.

Резервный
фонд:

АО
в соответствии
с законом о АО
обязаны создать
резервный фонд,
(размер не <
15% Уставного
капитала.).
Данный фонд
формируется
постепенно,
в виде ежегодных
поступлений
– не менее 5% от
чистой прибыли.

Использование
резервного
фонда может
быть:

Выплата
дивидендов
привилегированным
акционерам
в случае убытков.

Погашение
облигаций.

Выкуп
акций если нет
других источников.

Проблема
распределения
чистой прибыли
имеет большое
значение в
финансовом
менеджменте.
Суть проблемы
– пропорция
распределителей
между накоплением
и потреблением.
Здесь сталкиваются
интересы различных
групп участников
хозяйственной
деятельности:
собственников,
инвесторов,
менеджеров,
кредиторов.

Собственники
– выплата дивидендов.

Менеджеры
– накопление,
расширение
дивидендов.

Инвесторы
и кредиторы
– финансовая
устойчивость
ликвидность
акций.

Проблема
распределения
чистой прибыли
связана также
с формированием
будущей структуры
капитала предприятия.

ФН
+ РФ + Фсоц. + Нерасп.
Прибыль = Собственный
капитал.

Его
формирование:
одна из важнейших
целей финансового
менеджмента.

Виды:
Дивидендная
политика.

Определение
величины дивидендного
фонда по остаточному
принципу.

«+»
для менеджеров,
нацеленным
на рост доли
накопления.

«-»
можно пользоваться
только кратковременно
так как увеличение
собственного
капитала при
невыплате
дивидендов,
следует снижение
курса акций.

Выплаты
дивидендов
в виде устойчивой
доли прибыли.

Выплаты
дивидендов
в виде % от накопления
стоимости
акций.

Целесообразно:
когда нет больших
колебаний
прибыли.

Политика
в виде растущего
% от номинальной
стоимости
акций.(в период
роста прибыли
или высокой
инфляции в
экономике).

Планирование
прибыли

Вопросы:

Прямой
метод планирования
прибыли

Аналитический
метод

Планирование
прибыли на
основе точки
безубыточности.

Прямой
метод планирования
прибыли

Прямой
метод целесообразен,
когда у предприятия
небольшой
ассортимент
продукции и
небольшие
объемы производства
и реализации.
Методика состоит
в том, что осуществляется
по ассортиментный
расчет.

Изделия	В тыс. шт.	Цена	Выручка	Полная себестоимость единицы	Полная себестоимость объема	Сумма прибыли
А	7	2000	14000	1600	11200	2800
Б	15	3500	52500	2500	37500	15000
В	1	4000	4000	3100	3100	900

На
практике иногда
не устанавливают
конкретную
цену изделия,
а исходят из
необходимого
уровня рентабельности,
который равен:

Прибыль
от реализации
продукции

Полная
себестоимость

Прибыль
от реализации
= полная себестоимость
* % рентабельности

При изменении
себестоимости
будет меняться
прибыль от
реализации.

Аналитический
метод

Сводится
к факторному
анализа изменений
в финансово-хозяйственной
деятельности
предприятия
и влияния этих
изменений на
финансовый
результаты.
Аналитический
метод на основе
показателя
базовой рентабельности
включает следующие
этапы:

Расчет
базовой прибыли,
который определяется
исходя из фактических
отчетных данных
с учетом определенных
изменения и
поправок.

Определяется
процент базовой
рентабельности
продукции,
выпущенной
в текущем году,
с учетом корректировок.

Расчет
планируемого
объема реализации
продукции,
работ, услуг.

Расчет
прибыли от
реализации
планируемого
года с учетом
базовой рентабельности.

Корректировка
прибыли на
несравнимую
продукцию, учет
влияния факторов,
изменения цен,
налогообложения
и.т.д.

Пример
(Комбинированный
метод):

1.
Прибыли по
плану текущего
года 9600.

2.
Прибыль по
отчету на 1.10.
текущего года
7300 (целесообразно
заниматься
планирование
прибыли, только
тогда, когда
имеется отчетность
за 9 месяцев
текущего года).

3.
Ожидаемая
прибыль до
конца текущего
года 2700.

4.
Ожидаемая
прибыль за
реализацию
работ и услуг
7300 + 2700 = 10000.

Данный
показатель
м.б. первым, когда
имеется годовая
отчетность,
утвержденная
и сданная в
налоговые
органы; или
предприятие
не функционирует
еще 9 месяцев.

5.Поправки
к ожидаемой
прибыли от
реализации
работ, услуг,
товаров, расчитанные
исходя из изменений
в планируемом
году:

а) Цены
+200

б) НДС и
других косвенных
налог -400

Поправки
расчитываются
отдельно по
каждому фактору
методом прямого
счета:

фi
– изменение
фактора на одну
единицу товара.

qi
– изменение
количества
единиц i-го
товара.

6.
Базовая прибыль
10000 + 200 – 400 =9800

Базовым
считается любой
показатель,
пересчитанный
на текущий.

7.
Ожидаемая
реализация
товарной продукции
по полной
себестоимости
в текущем году
40900

8.
Процент базовой
рентабельности
24% (67)

9.
Реализация
сравнимой
продукции в
планируемом
году 44000

Сравнимая
продукция –
это та продукция,
которая выпускалась
в отчетном
периоде и планируется
к выпуску в
следующем году.

10.
Плановая прибыль
на будущий год,
исходя из показателя
базовой рентабельности
(98100%)
44000 
24% = 10560

Поправки
плановой прибыли
в связи с изменениями:

а)
отпускных цен
-790

б)
ставок косвенных
налогов -42

в)
повышения
качества продукции
и ассортимента
+692

12.
Экономия от
понижения
себестоимости
реализуемой
продукции в
планируемом
году +200

13.
Реализация
несравнимой
(не выпускавшейся
ранее) продукции
2000.

Для
вновь созданных
предприятий
этот показатель
первый.

14.
Процент рентабельности
несравнимой
продукции 15%.

Этот
показатель
берется по
аналогичным
фирмам (в т.ч.
зарубежным),
с учетом инфляции
и конкуренции.
Поскольку в
России доходы
и расходы растянуты
во времени,
проводится
дисконтирование.

15.
Плановая прибыль
по несравнимой
продукции
(1314100)
300

16.
Прибыль от
реализации
продукции,
работ, услуг
в планируемом
году (101112+15)
10920.

Аналитический
метод применяется
при планировании
прибыли по
сравнимой
продукции.

По
несравнимой
продукции
используется
метод прямого
счета.

Т.к.
у предприятия
м.б. и сравнимая,
и несравнимая
продукция, то
чаще всего
используется
комбинированный
метод (см. пример).

Нормативный
метод

Применяется,
когда предприятия
могут устанавливать
конкретные
нормативы по
расходованию
средств, т.е.
применять
систему бюджетирования.
Т.о. в данном
случае метод
прямого счета
совмещается
с нормами затрат.

Экономико-математические
методы (с помощью
ПК)

Планирование
прибыли тесно
взаимосвязано
с теми функциями,
которые прибыль
выполняет
(оценочная и
стимулирующая
функции).

Вопрос
3. Планирование
валовой и чистой
прибыли

Данное
планирование
происходит
с учетом особенностей
выручки, в т.ч.
минимальной
выручки (точки
безубыточности
или порога
рентабельности),
а также с учетом
корректировок
валовой прибыли
для целей
налогообложения,
в т.ч. с учетом
привлечения
заемных средств.

ставка
рефинансирования
(СР) = 42%.

Показатели	Условные обозначения	I	II	III	IV
1) Источники средств	И	200	200	200	200
2) Собственные источники	Ис	200	50	50	50
3) Заемные источники	Из	-	150	150	150
4) Процент за кредит по договору	Кс	-	44%	45%	52,5%
5) Учетная ставка для целей налогообложения	Ксн	-	45% СР42%+3%	45%	45%
6) Превышение Кс над Ксн	Кс	-		-	+7,5%
7) Плата за кредит, относящийся на издержки по бухучету	Пк (Из  Кс) / 100	-	66	67,5	78,75
8) Валовая прибыль (ВП0 - Пк)	ВП	100 (ВП0)	34 (ВП0 -Пк)	32,5	21,25
9) Плата за кредит для корректировки ВП	ПКс (Из  Кс)	-	-	-	+11,25
10) ВП с учетом корректировок	ВПк	100	134	132,5	132,5
11) Экономическая рентабельность	Эи (ВПк / И)	50%	17%	16,25%	16,25%
12) Ставка налога на прибыль	Нс	35%	35%	35%	35%
13) Сумма налога на прибыль	Н (ВПк  Нс)	35	11,9	11,375	11,375
14) Чистая прибыль	ЧП (ВПк - Н)	65 (ЧП0)	22,1	21,125	21,125
15) Снижение ЧП в распоряжении предприятия	ЧП		42,9	43,875	43,875
16) Рентабельность собственного капитала	Rис ЧП / Ис	32,5	44,2	42,25	42,25
17) Рост рентабельности собственного капитала	Rис		+11,7	+9,75	+9,75

Т.о., привлекая
заемные средства,
при планировании
ВП и ЧП, получается:

ВП
снижается

Эи
снижается, но
Rис
возрастает

ЧП
снижается.

Rис
позволяет
принимать
решения по
финансовому
менеджменту,
используя
эффект финансового
рычага, т.е. за
счет привлечения
заемных средств
и роста кредита
есть возможность
увеличения
Rис
лучшего использования,
или за счет
сравнительной
дешевизны
привлеченного
капитала.

Рассмотренный
пример иллюстрирует
европейский
подход к понятию
финансовый
рынок, эффективность
финансового
рычага проявился
в том, что при
привлечении
ЗК предприятие
может получить
приращение
рентабельности
СК.

Если
предприятие
не привлекает
кредит, тогда
СК мало рентабелен.

Рентабельность
собственного
капитала возрастает
при условии
если Y
исходная
экономическая
рентабельность
предприятия
выше, чем % ставка
за кредит.

Если
% ставка больше
экономической
рентабельности,
то эффективность
финансового
рычага будет
отрицательна,
т. е. привлечение
заемных средств
приведет к
снижению
рентабельности
собственного
капитала.

+11,7
– эффективность
финансового
рычага.

Можно
рассчитать
по формуле:

ЗК
– заемный капитал

СК
– собственный
капитал

ЭР
– экономическая
рентабельность

СРСП
– средний расчет
ставки %

(1-Т)
– влияние налогов

Т

30-35 %

На
эффективность
оказывает
влияние 3 компонента:

плечо рычага
(соотношение
заемного и
собственного
капитала).

ЭР
– СРСП – дифференциал

ОТ
Т- ставки налога
на прибыль.

ЭФР
широко используется
в финансовом
менеджменте
при принятии
решения о привлечении
заемных средств.

РСК
является одним
из важнейших
финансовых
показателей,
е важны для
инвесторов
(характеризуют
инвестиционную
привлекательность
предприятия).

Второй
момент:

Если
предприятие
систематически
имеет отрицательный
финансовый
рычаг то предприятие
не только не
эффективно
использует
СК, но и заемный
капитал. У них
как правило,
большие проблемы
с денежными
средствами.
Перспектив
мало.

Показатели
рентабельности

Существуют
традиционные
показатели
рентабельности
(еще в СССР), но
они больше
экономические
чем финансовые.
Это:

Балансовая
рентабельность
(БР)

Расчетная
Рентабельность
(РР)

Финансовые
показатели:

- рентабельность
активов.

- рентабельность
собственного
капитала.

Рентабельность
продукции (РП)

Рентабельность
продаж (реализации)

Многофакторная
модель, разработанная
компанией
«Dupont»,
в 60-е годы (сначала
двухфакторная
модель рентабельности
активов)

Двухфакторная
модель:

В
– выручка

А
– активы

Факторы:

Первый
коэффициент
- рентабельность
продаж.

Второй
факт:
- оборачиваемость
активов.

Недостаток
ROA
– он не учитывает
структуру
капитала, и не
дает ответа
на вопрос о
факторах влияющих
на рентабельность
собственного
капитала.

Появилась
трехфакторная
модель РСК

- структура
капитала.

Вопрос
№ 2
Планирование
прибыли методом
расчета точки
безубыточности.

Для
предприятия
важно определить
не только величину
ВП и ЧП, но так
же необходимо
знать предельный
минимальный
объем реализации
при при котором
нет ни прибыли,
ни убытка.

Точка
безубыточности
– один из критериев
эффективности
работы предприятия.

Чем
ниже точка
безубыточности,
тем предприятие
более конкурентно
способно.(т.к.
ему нужно меньше
продать).

Расчет
точек безубыточности
широко применяется
на тех предприятия,
на которых
организован
управленческий
учет.

Управленческий
учет предполагает
как расчет
фактических
показателей,
так и плановый,
а так же анализ
фактических
и плановых
показателей.

Управленческий
учет ведется
в свободной
форме и является
коммерческой
тайной, т.к. эти
расчеты могут
существенно
расходится
с финансовыми
результатами.

Управленческий
учет зародился
в 2-30 годы.

Для
его организации
необходимо,
чтобы на предприятии
учитывались
и планировались
затраты по
постоянным
и переменным
издержкам.

Управленческий
учет дает возможность
принимать
оперативные
решения об
изменении
ассортимента,
цен, и объема
реализации,
для того чтобы
обеспечить
безубыточность.

Для расчета
точек безубыточности
воспользуемся
алгебраическим
выражением:

Q*P = VC * Q + FC + P

Q*P
– выручка

FC
– постоянные
издержки

P
– прибыль

Q
– объем
реализации
в натуральном
выражении,

Р
– цена.

VC
– переменные
издержки за
единицу.

В натуральном
выражении.

P-VC
- это
валовая маржа
одного изделия.

Чем
больше постоянные
издержки, тем
хуже, следовательно
надо снижать
их.

Чем
больше валовая
маржа, тем лучше.

Чтобы
посчитать в
денежном выражении,
надо умножить
на цену.

TC

cost

QP

VC*Q

A

Q

Точка
«А» - точка где,
нет ни прибыли,
ни убытков
/Выше – прибыль,
ниже - убытки/

QP
– выручка.

В
реальной жизни
предприятия
имеют много
ассортиментное
производство,
зависимость
между переменными
затратами и
объемом реализации
не имеет линейного
характера,
постоянные
издержки являются
условно постоянными.
/т.е. много примеров
когда издержки
трудно однозначно
отнести к постоянным
или переменным,
следовательно
данная формула
усложняется.
Расчет многоступенчатый
/ с помощью
компьютеров,
методов математического
моделирования,
линейного
программирования/.
Часто расчеты
ведутся в разрезе
цехов.

Так
же рассчитывают
кромки безопасности
/запас финансовой
прочности/
предприятия.
В абсолютном
выражении, это
разница между
фактической
выручкой и
минимальной
/чем она больше,
тем больше
ЗФП/.

С
помощью точек
безубыточности
можно планировать
и валовую прибыль:

- объем реализации
для получения
заданной прибыли.

В
реальных условиях,
в российской
практике, надо
учитывать,
особенности
н/н. Есть ряд
налогов которые
относятся на
финансовые
результат,
налог на имущество,
на рекламу, на
содержание
правоохранительных
органов и. т.
д.

Точки
безубыточности
используются
для расчета,
определения
эффекта производственного
рычага. Его
величина зависит
от доли постоянных
затрат. Этот
эффект проявляется
в том, что между
валовой прибылью
и объемом реализации
нет прямолинейной
зависимости.
Изменение
объема реализации
вызывает более
сильное изменение
прибыли.

Эффект
производственного
рычага = (Прибыль
+ Постоянные
издержки)/Прибыль

Т.о.,
сила ЭПР зависит
напрямую от
Постоянных
издержек.

Пример:
Магазин продает
игрушки. Цена
у оптовика =
500 рублей. Цена
продажи = 90 руб.
Аренда и другие
постоянные
затраты = 20000 руб.
Количество:
1000 шт. в месяц.
Надо посчитать
прибыль (т.е.
разницу между
выручкой и
затратами).

Выручка:
90 * 1000 = 90000

Переменные
издержки: 50
*
1000 = 50000

Постоянные
издержки: 20000

ЭПР = 20000
+ 20000 = 2

20000

При
изменении
объемов производства
и реализации
на 1%, прибыль
изменится на
2%.

ЭПР
является также
измерителем
производственного
риска, т.к. размах
колебаний
прибыли характеризует
степень риска.
Риск – величина
вероятностная.
Т.о., он рассчитывается
с помощью
математической
статистики
(например,
дисперсия).

Предприятиям
не рекомендуется
сочетать высокий
производственный
риск с высоким
финансовым
риском. На это
обращают внимание
банки. Оценка
уровня ЭПР и
финансового
рычага является
обязательным
элементом при
разработке
бизнес-плана
(инвестиционные
соглашения,
получение
кредита, при
выпуске акций).

ЭПР
и ЭФР используются
при разработке
прогнозов в
процессе планирования
прибыли и при
определении
оптимальной
структуры
капитала.

Цена
капитала. Оптимизация
структуры
капитала.

Концепция
структуры
капитала является
одной из краеугольных
концепций в
финансовом
менеджменте.

Прирост
собственного
капитала является
одной из важных
целей ФМ. Другая
важнейшая цель
– это увеличение
его рыночной
стоимости
(выражается
в виде курса
акций).

Основоположниками
теории структуры
капитала были
Миллер и Мадильяни
(Нобелевские
лауреаты). Они
пришли к выводу,
что рыночная
цена акций
компании не
зависит от
структуры
капитала.
Они искали
зависимость
между средневзвешенной
стоимостью
капитала и его
структурой
(1).

WACC

3

1

2

D/q

10/90 20/80 30/70 40/60 50/50 60/40 70/30

D
– величина
заемного капитала;

Е
– величина
собственного
капитала;

WACC
– средневзвешенная
стоимость
капитала:

WACC
= Удельный вес
СК * Цена СК +
Удельный вес
ЗК * Цена ЗК.

Цена
капитала
– это издержки
предприятия,
связанные с
привлечением
и обслуживанием
капитала из
тех или иных
источников.

Затраты
на привлечение
заемных средств,
в виде кредитов
расчитываются,
исходя из
среднерасчетной
ставки за кредит.

Если
речь идет об
акционерном
капитале, цена
СК выражается
в виде дивидендов.
Чтобы спрогнозировать
эту цену, существуют
различные
модели (например,
модель оценки
собственных
активов У. Шарпа;
модель роста
М. Гордона). Эти
модели применяются
только для АО.

Для
малого бизнеса
расчет цены
СК ведется
прямым методом
(та часть ЧП,
которая распространяется
между учредителями,
является платой
за обслуживание
СК; расчитываются
расходы, связанные
с эмиссией
акций).

В
странах с развитой
рыночной экономикой
заемный капитал
является более
дешевым, чем
СК, т.к. существует