15
Сущ-ть,
принципы и
методы дох.подхода
к оценке бизнеса.
Обл-ть прим-ия
и огранич-ия.
Дох.подход
– совокупность
методов оценки,
осн-х на опр-ии
ожидаемых
доходов от
объекта оценки.
Д.подход базируется
на след. принципе:
потенц.инвестор
не заплатит
за данный бизнес
сумму большую,
чем текущую
ст-ть будущих
доходов от
бизнеса, а
собственник
не продаст
свой бизнес
по цене ниже
текущ.ст-ти
буд.доходов.
В Д.подходе
есть 2 метода
опр-ия ст-ти
пр-тия: 1) метод
диск-ых ден.
потоков(основан
на прогнозир-ии
потоков от
бизн, к-рые
дисконтир-ся
по ставке дисконта
в тек.ст-ть); 2)
метод кап-ции
прибыли(ст-ть
бизн рассч-ся
путем деления
чист.прибыли,
к-рую приносит
бизн за 1год,
на коэфф-т
капит-ции; метод
кап-ции исходит
из предпосылки,
что ожид доходы
или ден. потоки
пр-тия будут
стабильными
или темпы их
роста будут
умерен. и
предсказуемыми,
этот метод
мало пригоден
для быстрорастущих
компаний).
Тек.ст-ть
ден.потоков=буд.ст-ть*
1/(1+i)^n
Если
для оц-ки биз.был
взят потокдля
собст.кап, то:
Ден.поток=ЧП+Аморт+Увелич.долгоср.зад-ти
-Снижение
долгоср.зад-ти
– Прирост
собс.об.кап
– Кап. влож-я.
1)Ставка
диск-та=Rf+B(Rm-Rf)+C1+S1+S2…,
где Rf-безриск.ставка
дох, С1-страновой
риск, В-мера
систематич.отрасл.риска(расс-ся
на основе анализа
колебания
цен на акции
в отрасли, к
к-рой относится
компания),
Rm-сррын.ставка
дох., S1,2…-
премии за риск.
2)Либо
ставка диск-та=Rf+S1+S2+…
-метод кумулятивного
построения.
Если
для оценки
биз.был взят
ден.поток для
инвестир-го
капитала, то:
Ден.поток=
ЧП + Аморт - Прирост
соб. об. капитал
- Кап.влож-ия.
ставка
диск-та = WeDe+WmDm,
где We-доля
собств.кап в
общ.кап.пр-тия,
De-
ставка дох
на собств.кап,
Wm-доля
заемн.кап в
общ.кап пр-тия,
Dm-
ст-ть заемн.кап.
|
16 Сущ-ть,
принципы и
методы сравнит.подхода
к оценке бизнеса.
Оценочн.мультипл-ры
и ограничения
по применению.
Сравн.подход
– совокупность
методов оценки,
осн на сравнении
объекта оценки
и аналог.объектами,
в отношении
к-ых есть инф-ция
о ценах сделок
с ними.
В основе
подхода лежит
принцип замещения.
Ст-ть бизнеса
опр-ся на основе
анализа цен
продаж аналогичн.пр-тий.
Наиболее
вероят.величиной
ст-ти оцениваемого
пр-тия может
быть реальн.цена
продажи аналог.пр-тия,
зафикс-ая рынком.
Ценность активов
опр-ся тем, за
ск-ко они могут
быть проданы
при наличии
сформированного
фин.рынка. Сравн.
подход баз-ся
на принципе
альтерн.инвестиций.
инвестор вкладывая
ден в покупку
акций, покупает
прежде всего
буд.дох, к-рый
получит пр-тие.
Методы
расчета ст-ти:
1) метод компаний-аналогов
(метод рынка
капиталов)
основан на
исп-ии цен,
сформ-ых открытым
фондовым рынком.
Базой для сравн-я
служит цена
за единичную
акцию АО открытого
типа. Данный
метод исп-ся
для оценки
неконтр. пакета
акций; 2) метод
сделок- используются
данные о ценах
приобретения
пр-тий в целом,
либо контр.
пакета акций;
3) метод отраслевых
коэф-тов – основан
на исп-ии рекомендуемых
соотношений
мду ценой пр-тия
и опр.фин.параметром,
метод основан
на длит.стат.наблюд-ях.
Эти соотношения
мду ценой и
фин.показателем
назыв. мультип-ми.
Мультип-ры
делятся на 2
вида: интервальные
(ценаприбыль,
ценаден.поток,
ценадивид.выплаты,
ценавыручка
от реал-ции);
моментные
(ценабаланс.ст-ть,
ценаст-ть
чист.активов).
Ценаприбыль:
в качестве
суммы прибыли
исп-ся прибыль,
получ.за посл.отч.год,
за посл.неск.лет,
может исп-ся
прибыль до и
после нобл-я,
исп-ся для оценки
крупных пр-тий.
Ценаден.поток:
исп-ся при оценке
пр-тий, у к-рых
высокий уд.вес
в активах
осн.фондов,
а также для
убыточн.пр-тий.
Ценадивид.выплаты:
исп-ся для оценки
пр-тий, по акциям
к-рых выплач.див-ды,
может опр-ся
на базе
факт.выплач.див-дов(если
оц-ся неконтр.
пакет акций)
или на основе
потенц.див.выплат(если
оц-ся контр.
пакет акций).
Ценавыручка
от реал-ции:
исп-ся
при оц-ке пр-тий
сферы услуг
(прост.и универсальн.м-р).
Ценабаланс.ст-ть:
берется
ст-ть на дату
провед.оц-ки,
либо на посл.отч.дату.
Ценаст-ть
чист.активов:
исп-ся
для оц-ки пр-тий,
к-рые имеют
значит.влож-ия
в недвиж-ть,
ценн.бум, оборуд-е,
исп-ся для оценки
крупн.пр-тий(нефт,порт).
|
17 Затратн.подход
к оц-ке бизн.и
недв-ти.
Затр.подход-
совок-ть методов
оц-ки, осн.на
опр-ии затрат,
необх.для восст-ия
или замещ-ия
объекта оц-ки
с учетом его
износа. Затр.подх.рассм-ет
ст-ть пр-тия
с точки зр.понесенных
издержек на
созд-ие пр-тия.
Ст-ть пр-тия=ст-ти
собст.капитала.
Собств.кап=рын.ст-ть
активов – обяз-ва.
В затр.подх.для
оц-ки недвиж-ти
предполаг-ся,
что затраты,
необх.для создания
оцен-го объекта
недвиж-ти в
его сущ-ем сост-ии
соответствует
рын.ст-ти этого
объекта. В
затр.подх.для
оц-ки пр-тия
выдел-ют 2 метода:
метод чист.активов
и метод ликвидац.ст-ти.
Метод чист.активов
примен-ся для
оц-ки пр-тий,
к-рые имеют
больш.долю
осн.ср-в в активе,
пр-тий, к-рые
приносят прибыль
и доход владельцу.Этапы:
1) провод-ся оц-ка
недв-го имущ-ва
пр-тия(рын.ст-ть),
2) опр-ся рын.ст-ть
машин и об-ия
и трансп.ср-в;
3) оц-ка ст-ти
немат.активов(права
на объектв
промыш-й
собст-ти:изобр-ия,
тов.знаки,
фирм.наим-ия;
права на секреты
пр-ва:ноу-хау;
права на объекты
автор. права;
на научн и
програмн.продукты;
делов.репутация:гудвил).Метод
ликвидац.ст-ти
прим-ся при
оц-ке пр-тий
банкротов,
пр-тий, к-рые
ликвидируются.
Затр.подх.в
обл-ти недв-ти
примен-ся при:
оц-ке объектов
недв-ти на
малоактивн.рынках,
оц-ке уник.и
специализир-х
объектов, оц-ке
объектов
незаверш.стр-ва,
оц-ке объектов
для целей страх.и
для целей ноблож.
(не прим-ся для
оц-ки частич.прав).
Ст-ть недв-ти=ст-ть
зем.участка+ст-ть
строит-ва недв-ти
– накопл.износ.
|
18
Объекты недв-ти
: пон-ие, класс-ия.
Операции с
недвиж.имущ-ом.
Оц-ка недв-ти:подходы
и методы.
Недв-ть –
зем.участки,
уч.недр, обособл.
водн.объекты
и все то, что
прочно связано
с зем, т.е. объекты,
перемещение
к-рых без соразмерного
ущерба их
назначению
невозможно,
в т.ч. леса, многолетн.
насажд., здания
и сооруж-ия,
подлежащие
гос.регистрации
морск.и возд.суда
внутр. плавания
и космич.объекты.,
а также пр-тия
как имущ-ые
комплексы(зем.уч,
здание, сооруж-ия,
машины, обор-ие,
транспорт,
сырье, матер,
инвентарь,
тов. знаки, права
требования,
долги пр-тия).
Осн.виды
зем уч:
зем нас.пунктов,
сх, земли пр-тий,
трансп-та и
связи, зем
оборонного
назнач, природоохр
и ист-культ.назнач,
лесн и водн
фонда, зем
запасов. Здания:
жилье(частн.жилые
дома, многокварт.дома,
гостиницы,
общежит-я),
коммерч.объекты(торг.центры,
магазины, офисы,
гаражи, склады),
соц.истор-культ
назнач-я(школы,
больницы,
библиотеки,
музеи, памятники).
Для
оц-ки недв-ти
исп-ся 3 подхода:1)
затр.подход,
к-рый предполагает,
что затраты
, необх.для
создания
оц.объекта
недв-ти в его
сущ-ем сост-ии
соотв-ет рын.ст-ти
этого объекта.
Ст-ть недв-ти=
ст-ть зем уч
+ ст-ть стр-ва
– накопл износ.
2) Сравн. подход
баз-ся на 3-х осн.
принципах:
спроса, предл-ия,
вклада. Ст-ть
оц.объекта
недв-ти опр-ся
путем сопост
цен недавних
продаж подобных
объектов. Метод
сравнения
продаж: ст-ть
объекта = цена
продажи i-го
аналога
величина корр-ки
цены продажи
i-го
аналога. 3) Дох.подход
баз-ся на принципе
ожидания. Ст-ть
недв-ти опр-ся
величиной
буд.выгод, к-рые
эта недв-ть
принесет. Ст-ть
опр-ся путем
пересчета
буд.потоков
денег, к-рые
принесет недв-ть
в наст.ст-ть.
2 метода: метод
диск-ия ден.потока
и метод капит-ции.
Источники
дох: арендн.
плата, часть
дох от комм.экспл-ции
недв-ти.
|
19
Ин.инв-ции:
класс-ция,
специфика
способов их
учета. Перспективы
привлеч. их
в эк-ку РФ на
совр.этапе
Класс-ция:
1) с точки зр.макроэк-ки:
Инв-ции- это
часть совокупных
расходов, сост.из
расх на нов.ср-ва
пр-ва, недв-ть,
прирост тов.запасов;
2) с т.зр.микроэк-ки:
Инв-ции –процесс
создания нов
кап; 3) с т.зр.фин-ов:
Инв-ции-приобретение
реал. или фин.активов;
4) с т.зр.объекта
влож-я: а. Реальн.инв.-
это затраты
на созд-е или
восст-е сущ-го
кап; б. Фин.инв
– влож-е ср-в
в оформленные
тем или иным
образом обяз-ва(акции,
облиг-ии, векс);
5) по степени
влияния на
пр-тие: а. Прям
инв – приобрет-е
более 10% уст.кап
пр-тия. б. Портф.инв
– приобр-е менее
10% уст кап, а также
все влож-ия
в гос и корп.
обл-ции. 6) по
типу инвесторов:
отеч, зарубеж,
институцион.инвесторы(фонды,
банки, компании
объедин типа),
част.инв-ры
|
20 Затраты:
сущ-ть, класс-ция,
упр-ие
Затраты
– расх производителя
для осущ-ия
целей своей
деят-ти, для
получ рез-та.
С целью упр-ия
затратами
исп-тся сис-ма
класс-ции затрат.
Первым шагом
в ней явл.деление
затрат на
единоврем-е
(затраты на
созд-е осн.фондов,
немат акт, ст-ть
земли или прав
на нее) и текущ.(назыв
таковыми по
причине непрерывн-ти
произв.процесса,
процесса
потребления
матер, раб.силы,
переноса об-ния
на общ.ст-ть).
Упр-ние затрат
осущ-ся в след.целях:
чтобы знать
где, когда и
в каких объемах
расходуются
рес-сы орг-ции,
для построения
долгоср и
краткоср.прогнозов
потребностей
в рес-сах, для
обеспечения
максимально
выс. отдачи
от исп-ия рес-сов.
Виды
затрат по целям:
1) произв-технол.
цели: затраты
на осн.мат, вспом
– технол. цели,
пфабрикаты,
запчасти, топливо,
энергия, зп
раб вып-щих
техн.операции;
2) обслуж-е пр-ва:
вспом мат(смазочн,
обтирочн), мат
для мелк и кап
ремонта, топливо
и эн для эксп-ции
и рем об-ния,
зп обслуж об-ние,
амортиз; 3) на
упр-ние пр-вом;
4) на реал-цию
пр-ции: маркет
деят-ть, доставка
пр-ции потребителю;
5) деят-ть не связ
с пр-вом и реал
пр-ции.
Для упр-ния
затратами
необх выделить
след.виды деят-ти:
снабженческо-заготовит,
производственную,
фин-сбыт, организац,
инвестиц, маркет.
|
21 План-ние
и учет затрат
на пр-во. Расчет
потребности
в рес-сах.
Затраты
– расх производителя
для осущ-ия
целей своей
деят-ти, для
получ рез-та.
В процессе
упр-ия затратами
в план-ии и учете
первичн.группировкой
считается
групп-ка по
эк.эл-там: материалы,
расх на оплату
труда, сумма
начисл.аморт-ции,
проч.расх. Сост-ся
смета затрат
на пр-во: сырье
и осн мат, вспом
мат, топливо,
энергия, зп
персонала,
отчисл на соц
нужды, аморт-ция
осн.ср-в, пр.ден.расх.
Все эл-ты дают
вместе произв.себест-ть
или издержки
пр-ва.
Расчет
эл-тов затрат:
1) сырье
и мат: Норма
расх * Объем
в натур ед * Цена;
2) а) вспом технол.мат:
(Дк-Дпр-Дв) * Тсмены
* Кол-во смен
* Кпростоя * Кзагр
* Кол-во ед оборуд.;
б) вспом мат
для экспл-ции
об-ния: Фонд
экс-ции об *
кол-во об-ния
* затраты на
1мчас. в) вспом
мат для созд-ия
нормальн.усл
труда(для текущ
рем-та зданий
и сооруж): ремонтируемая
площадь * норма
* цена. 3) топливо
рассч-ся по
нормам потр-ния
топлива; 4) энергия:
суммапн мощность
приемников
эл.тока*кол-во
ед об* полезн
фонд работы
об* Кзагр*Кспроса*Тариф.
|
22 Содерж-ие
и специфика
банк.мен-та
Мент - наука
о наиболее
рац.сис-ме орг-ции
и упр-ния. Банк.мен-т
имеет опр.
специфику,
обусл-ую хар-м
деят-ти данного
подразд-я общ.
разделения
труда. Банк
выступает
своеобр пр-тием
занимающимся
биз-ом.
Сущ-тью
банк.мен-та
явл.: обеспеч-е
рент-ой работы
банка как хоз.
субъекта в
усл ден. рынка;
обеспеч-е ликв-ти
баланса банка
как гарантия
надежности
банка, соблюд-е
интересов
кредитора и
вкладчика;
максим-ое удовл-е
потреб. клиентов
в объеме структуре
и качестве
услуг, оказ-мых
банком, обуславл-щих
длит-ть и устойч-ть
деловых связей;
сочетание
успешного
решения произв-ых,
комм. и соц.проблем
данного коллектива;
создание эфф-ой
сис-мы подготовки,
переподготовки
и расстановки
специалистов,
позволяющей
наиболее полно
реализовать
их потенц.возм-ти.
В соотв-ии
с указ целями
банк. мен-т
ориентируется
на выполнение
ряда колич,
кач и соц показателей.
Колич.показатели
имеют отношение
ко всем сферам
упр-я банк.
деят-тью. Кол-во
клиентов банка
и их счетов,
объем депозитов,
кредит. вложений,
инв-ций; объем
операций и
услуг, совеш.банком.
Кач.
показатели
можно подразд-ть
на неск видов:1)показатели
дох и расх банка.
С их помощью
происходит
упр-ие рент-тью
банка. 2) показатели
скорости оборота
ср-в, трудоемкости
затрат на
совершение
операций, скорости
обработки
док-тов. 3) показатели
степени удовл-ния
запросов клиентов
по объему,
структуре и
качеству
оказываемых
банком услуг.
Соц
показатели
хар-ют развитие
проф подготовки
членов колл-ва,
их отношение
к труду, степень
решения соц
проблем.
Также
к функциям
банк. мен-та
можно отнести
соблюд-е требований
гос-ва предъявл-х
к банкам в целях
защиты интересов
владельцев
ден. вкладов
и депозитов.
Кроме подобных
законов сущ-ет
и ряд обязат
нормативов
и предписаний
направ-х на
обеспеч-е ликв-ти
кредит. Учреждений,
что означает
наличие опред.
границ в самостоят-ти
принятия реш,
обусл.соблюдением
обязат. нормативов
и предписаний,
и необх-сть
мен-ров в усл.
постоянно
измен-ся конъюнктуры
ден. рын искать
пути обеспеч-я
ликв-ти банка.
|
23 Содерж.
и специфика
банк.маркет-га
В зарубеж
банк. практике
прочно закрепилось
понятие банк.
марк-га как
инструмента
проведения
в жизнь глоб.
стратегии
ориентации
на потребителя.
Сущ-ю банк.
марк-га явл
реш след.задач:
1.Установление
сущ. и потенц.
рынков банк.
услуг; 2. Выбор
конкретных
рынков и уст-ние
нужд заказчика;3.
Уст-ие долго-
и краткоср.целей
для развития
сущ. и нов. видов
услуг;4. Внедрение
нов видов услуг
в практику и
контроль банка
за реализ-ей
программ
внедрения.
Для изуч
рынков банк.
услуг и потенц.
потребителей
банки исп-т
традиц. приемы
промыш.марк-га,
такие как
типологизация
и сегментация
(рыночная
сегментация,
географич.
сегментация,
демографич.
сегментация,
психографич.
сегментация,
геодемографич.
сегментация),
а также деят-ть
противоположную
сегментации
- агрегирование
рынка.
Осн функцией
явл стратегия
марк-га - выбор
наилуч путей
достижения
целей банка
ср-ми марк-га.
Как и все другие
комм.пр-тия,
банки должны
опр-ть свое
развитие исходя
из конкр. конечных
целей, к-рые
они перед собой
поставили.
Для достиж.
Поставл. целей
каждый банк
разрабатывает
свою стратегию.
Банки имеющие
сложную организац.
структуру и
разветвленную
филиальную
сеть, не могут
огранич-ся
единой стратегией,
удовл-щей все
уровни их орг-ции,
а создают пирамиду
взаимоувязанных
стратегий:
сводная стратегия
банка – регион.
стратегия
банка - стратегия
филиала - конкретная
стратегия
продаж. Правильно
разраб и четко
сформул стратегия
является основой
проведения
согласов. действий
всех подразделений
банка, обмена
информацией
и т.д. Разраб.
и принятая к
реал-ции банком
стратегия
должна постоянно
анализ-ся банком
на предмет
соотв-я целям
и конкр.практич.
задачам банка.
Стратегия
банка должна
давать ответы
на след. вопросы:
как банк собирается
достичь цели?
На какие рынки
он нацеливается?
Как он собирается
попасть на
эти рынки? Какие
услуги он
собирается
предложить
рынку?
|
24 Кредит-ние
комм.орг-ций
с исп-ем лизинга,
факторинга
и др.банк.оп-ций
Комм.
банки предоставляют
разл. услуги,
за к-рые взимаются
комисс. вознагр-я,
начисл-я и сборы,
приносящ. отдельн.
доход. Объем
и разнообразие
указ.банк. услуг
значит. вырос
за посл. вр, и
это становится
важн.источником
банк. прибыли. Лизинг
- сдача
в аренду банками
машин, об-ния,
трансп.ср-в,
сооруж-й произв.
назнач промыш.
пр-тиям и заключ-е
с ними лиз.
(арендного)
соглашения.
Т.о, вместо
предоставления
пр-тию ссуды
на приобр-ние
указ.ср-в, банк
сам покупает
их и сдает в
аренду, сохраняя
за собой право
собств-ти, при
этом получая
арендную плату
(лиз. платежи),
а не ссудн.%. Для
пр-тии лизинг
явл специфич.
формой фин-ния
инв-ций. В операции
лизинга уч-ют
3 стороны: арендодатель
( специализ-ая
фин компания,
контролируемая
банком или
явл-ся его
доч.пр-тием),
арендатором
(произв. или
торг. объединение,
арендующее
об-ние) и поставщиком
(произв. или
торг.пр-тие
поставляющее
объект лиз.
сделки). На период
лиз. контракта
обязат.усл
явл страх-е
объекта лизинга.
Фактически
фин. лизинг
предст. собой
форму долгоср.кредит-ия
покупки, отличаясь
от обычн. сделки
купли-продажи
моментом перехода
права собст-ти
на объект сделки
к потребителю.
Фактор.операции
- разновидность
торг.-комисс.
оп-ций, сочет-хся
с кредит-ем
об. кап клиента,
к-рые проводятся
спец. факторинг.
фирмами, тесно
связ. с банками
или явл-ся их
специализ
филиалами и
компаниями.
Факторинг.
оп-ции заключ.
в том, что банк
покупает у
своих клиентов
их требования
к дебиторам,
оплачивая им
от 70-90% требований
в виде аванса
и уплаты остающ-ся
части в строго
обусловл. сроки
(за вычетом
% за кредит),
независимо
от поступления
платежа от
дебиторов.
Трастов.
(доверит.) оп-ции
- услуги банков
связ. с отнош-ми
по доверенности.
Траст-отделы
комм. банков
действуют по
поруч. клиентов
на правах
доверенного
лица и осущ-ют
оп-ции, связ
в осн. с упр-ем
собств-тью.
Траст. Оп-ции
подразд-ся
на 3 осн. вида:
упр-ние наследством;
выполнение
операций по
доверенности
и в связи с
опекой; агентские
услуги.
|