Анализ инвестиционных возможностей предприятия на примере ОАО ТАТНЕФТЬ им. В.Д.Шашина в соврем

Оглавление

Введение

………………………………………………………………………3

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия:

1.1.Основные понятия и определения……………………………………4

1.2. Классификация инвестиций………………….……….………………3

1.3. Особенности движения денежных потоков………………………….7

2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов:

2.1. Методы, основанные на дисконтировании…………………………

2.2. Методы, не предполагающие дисконтирования ……………………

2.3.Учет инфляции в инвестиционном проектировании и анализе финансовой отчетности ……………………………………………….

2.4. Учет факторов риска в инвестиционном проектировании …………

2.5. Финансовый план инвестиционного проекта ……………………….

2.6.Факторный инвестиционный анализ. Послеинвестиционный

анализ ………………………………………………………………...

3. Практическая часть. Анализ инвестиционных возможностей

предприятия на примере ОАО «Татнефть» (на основе финансовой

отчетности за 2008 - 2009 гг.)

………….……………………………………

Заключение

…….…………………………………………………………..22

Список использованной литературы

...………………………………….24

Приложение 1. Баланс ОАО «Татнефть» на 2008-2009 гг………….……..

Приложение 2. Отчет о прибылях и убытках ОАО «Татнефть» на 2008- 2009 гг. ………………….. ……………………………….. 26

Приложение 3. Отчет о движении денежных средств «Татнефть» за

2008-2009 гг. ………………………………………………..

Введение

Инвестиции – это совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли.[2; 165] Осуществление инвестиций связано с отказом от текущего потребления ради увеличения будущего потребления.

В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельнос­ти в Российской Федерации, осуществляемой в форме капиталь­ных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в редакции Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) дается следующее определение инвести­циям: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, име­ющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринима­тельской деятельности и (или) иной деятельности в целях полу­чения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Инвестиции играют следующие роли в макроэкономике:

- во-первых, поскольку они – большой и изменчивый компонент расходов, то резкие увеличения или уменьшения инвестиций могут оказывать огромное воздействие на совокупный спрос; а изменение последнего, в свою очередь, влияет на выпуск продукции и занятость;

- во-вторых, инвестиции приводят к накоплению капитала. Прирост запаса сооружений и оборудования увеличивает потенциальный выпуск продукции и обеспечивает экономический рост в длительном периоде.

Таким образом, инвестиции играют двоякую роль, воздействуя в коротком периоде на выпуск через совокупный спрос, и в длительном периоде на рост выпуска через влияние образования капитала на потенциальный выпуск и совокупное предложение.

Предприятия инвестируют, чтобы заработать прибыль. Поскольку капитальные товары используются в течение многих лет, инвестиционные решения зависят от: спроса на выпуск, производимый за счет новых капиталовложений; процентных ставок и налогов, влияющих на издержки инвестиций; ожиданий бизнесменов по поводу состояния экономики.

Актуальность темы моей курсовой работы состоит в том, что существование и эффективная деятельность любого предприятия в рыночных условиях хозяйствования невозможна без хорошо налаженного управления его капиталом, то есть основными видами финансовых средств (инвестиционных ресурсов) в форме материальных и денежных средств, различных видов финансовых инструментов. Капитал предприятия является, с одной стороны, источником, а с другой, результатом деятельности предприятия.

Для экономистов инвестиции означают производство капитальных благ длительного пользования.

Рассматривая финансовый механизм функционирования фирмы, экономисты отмечают, что предприятие не только действует в координатах времени, но и использует его для достижения собственных целей. Можно утверждать, что именно процесс инвестирования задает фирме ритм существования на период до начала реализации нового инвестиционного проекта. Логика функционирования фирмы теперь предстает в следующем виде: инвестиции — период роста постоянных затрат — период достижения бесприбыльного развития (порога рентабельности) — наращивание запаса финансовой прочности — новые инвестиции... и так далее.

Однако следует заметить — данный алгоритм жизненного цикла фирмы “работает” только с точки зрения учета ее внутренней среды. Возможны отклонения или нарушения в жизненном цикле фирмы, обусловленные какими-то серьезными изменениями во внешней среде предприятия. Вспомним хотя бы трансформационные процессы в российской экономике, сопровождающиеся периодом высокой и сверхвысокой инфляции, когда происходит обесценение капитала, амортизационных отчислений и фондов, когда “ломается” сам механизм жизненного цикла фирмы, происходит отказ от инвестиций или они откладываются на потом.

Но следует заметить, что изменения во внешней среде не могут происходить постоянно, и рано или поздно фирмы приступают к реализации инвестиционных проектов, вновь запуская механизм жизненного цикла предприятия. Поэтому даже в современных условиях кризиса, который мы наблюдаем сейчас в мировой и национальной экономике предприятия все-таки начинают инвестировать средства в собственное развитие, в реализацию проектов.

Анализ литературы и практики деятельности компаний дает основание утверждать, что предприятие не может отказаться от инвестирования. Это противоречит его жизненному циклу и не позволяет выдержать конкуренцию с другими предприятиями.

Реализация инвестиционного проекта позволяет фирме адаптироваться к макроэкономическим реалиям, к изменениям во внешней среде, предвосхищая их. Следовательно, инвестиции не могут рассматриваться как пассивный элемент экономического действия. Инвестиционные решения в силу этого должны учитывать параметры не только внутренней среды фирмы, но и внешней. Важным здесь представляется не только общехозяйственная конъюнктура (макроэкономические реалии), но и параметры отрасли, сегмента рынка, технологического уровня на рынке данной продукции и т. д.

Таким образом, актуальность темы данной работы обусловлена особенной важностью инвестиционной политики в деятельности компании, так как ее результатом является наращивание или изменение продуктового портфеля фирмы, что непосредственным образом влияет на ее конкурентную позицию на рынке.

Цель

курсовой работы

– изучение методов определения инвестиционных возможностей компании.

Задачи

работы

– в соответствии с указанной целью можно выделить следующие:

· изучить теоретические аспекты инвестиционной политики предприятия;

· исследовать методики оценки;

· рассчитать на примере конкретного предприятия его инвестиционные возможности.

Объект исследования

– инвестиционная политика компании.

Предмет исследования

– процесс инвестиционной деятельности.

Практическая значимость работы заключается в возможности использования результатов для конкретного предприятия.

При написании работы использовались учебные пособия и учебники, научные статьи в периодических изданиях, материалы специализированных интернет-сайтов, а также финансовая отчетность за 2007 – 2009 гг., учредительные документы предприятия ОАО "Татнефть".

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия.

Прежде чем описать различные методики оценки эффективности капиталовложений, следует разобраться, в чем суть инвестиционной деятельности, каковы ее цели и какие виды инвестиций существуют.

Итак, инвестиции

- это совокупность материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на увеличение капитала, расширение, модернизацию или техническое перевооружение производства. Основная их цель - прибыльное размещение капитала.

Инвестиционная деятельность

представляет собой процесс привлечения, оценки, распределения и использования инвестиций. Ее цели могут быть различными: расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов, приобретение новых предприятий, диверсификация в результате освоения неизведанных областей бизнеса, снижение издержек обращения по причине роста объемов производства.

Существуют следующие виды инвестиций

:

- финансовые;

- реальные;

- валовые;

- чистые.

Финансовые инвестиции

- это вложения капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги.

Реальные инвестиции

- вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов.

Валовые инвестиции

- суммарные вложения, необходимые для возмещения и прироста основного капитала.

Чистые инвестиции

- валовые инвестиции за вычетом сумм амортизации основного капитала.

С точки зрения источников финансирования инвестиции бывают: частные и государственные.

Частные инвестиции

финансируются за счет собственных и привлеченных (долгосрочные кредиты, эмиссия ценных бумаг, амортизационные отчисления) источников.

Государственные инвестиции

финансируются из средств госбюджета.

Существует также деление инвестиций на венчурные (рисковые), прямые, портфельные и аннуитет.

Венчурный капитал

- это термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Такой капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, которые производятся в неосвоенных, связанных с большим риском сферах деятельности. Он инвестируется в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, называемых венчуром.

Прямые инвестиции

являются вложениями в уставной капитал экономического субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом.

Портфельные инвестиции

связаны с формированием портфеля - приобретением ценных бумаг и других активов.

Портфелем называется совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, которые служат инструментом для достижения конкретной цели вкладчика.

Аннуитет

- инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном так именуют вложение средств в страховые и пенсионные фонды.

При покупке акций и облигаций одного акционерного общества инвестору следует исходить из принципов финансового левериджа.

Финансовый леверидж

представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой. Его уровень (Л) можно рассчитать по следующей формуле:

Л = (О + Ап) / Ао,

где О - облигации; Аn
- акции привилегированные; Ао
- акции обыкновенные.

Финансовый леверидж считается показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается на доходности портфельных инвестиций (высокий уровень левериджа свидетельствует о финансовой неустойчивости).

Инвестирование капитала также требует учета процессов инфляции и дефляции.

Инфляция

- обесценивание бумажных денег и безналичных денежных средств, не разменных на золото. Инфляцию можно определить как переполнение каналов денежного обращения относительно товарной массы, что проявляется в росте цен.

Дефляция

связана с падением уровня цен. Для экономики в целом появление ее нежелательно, так как ведет к экономическому спаду, резкому ухудшению экономических условий предпринимательства и в конечном итоге к стагнации (экономическому кризису) в экономике страны.

Экономист А.Р.Карамышева в своей работе «Управление инвестиционной деятельностью предприятия с позиции стоимостного подхода» (Карамышева А.Р., - Уфа, 2009, с.9), обобщая отечественный и зарубежный опыт управления инвестиционной деятельностью, предлагает следующую классификацию инвестиций (рис. 1).

Рис.1. Классификация инвестиций [4; 11]

Учитывая особенности инвестиционной деятельности на уровне предприятий, управление инвестиционной деятельностью должно базироваться на следующих принципах:

1. Соответствие инвестиционной стратегии долгосрочным и текущим целям функционирования предприятия, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности. Реализация этого принципа определяет согласованность различных направлений развития предприятия, устраняет противоречивость целей и способствует росту эффективности функционирования предприятия в целом.

2. Соответствие инвестиционной деятельности предприятия его финансовым и инвестиционным ресурсам для обеспечения финансовой устойчивости предприятия, ликвидности его баланса. Этот принцип означает ограничение выбираемых объектов инвестиций возможностями их обеспечения ресурсами.

3. Оптимизация соотношения доходности и риска инвестиций с целью недопущения существенных финансовых потерь и ущерба. Этот принцип означает соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходностью и риском. Для его выполнения производится оптимизация реализуемого инвестиционного портфеля путем диверсификации объектов инвестирования.

4. Оптимизация доходности и ликвидности инвестиций. Реализация принципа заключается в соблюдении установленных пропорций между доходностью и ликвидностью для обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

5. Обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что означает ограниченность числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями предприятия в части отслеживания состояния параметров инвестиций (доходность, риск, ликвидность и пр.) и своевременной диверсификации инвестиционного портфеля. Реализация этого принципа заключается в обеспечении соответствия объектов инвестирования кадровому потенциалу и возможности осуществления оперативного реинвестирования средств.

Опираясь на выделенные классификационные признаки и особенности принятия инвестиционных решений, можно выделить следующие четыре ключевых характеристики, имеющие принципиальное значение для инвестора:

- объем затрат – инвестиций;

- потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности;

- экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход;

- любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций – ликвидационная стоимость.

Учитывая вышеизложенное, можно построить график движения финансовых потоков (рис. 2), представляющий интерес с позиций определения динамики поступления денежных средств от реализации конкретного направления инвестиционной деятельности.

Рис. 2. График движения денежных потоков [4; 12]

Сама же общая оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия формируется путем сопоставления величин результатов и затрат на всех шагах, на которые разбивается расчетный период, и итоговой свертки нужным образом всех частных величин сопоставления (с учетом задаваемых параметров окружения: учетной политики на предприятии, налоговой системы, депозитных и кредитных процентных ставок, социальных стандартов и др.). [4; 13]

2.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы:

- основанные на дисконтировании;

- не предполагающие дисконтирования.

2.1. Методы, основанные на дисконтировании.

2.1.1. Метод чистой приведенной стоимости (

NPV

)
основан на сопоставлении дисконтированных величин инвестиций (
IC
)
и генерируемых ею доходов (Р
). Развернутая формула NPV
выглядит следующим образом:

,

где Р
к – доход (чистая прибыль) в к-ом году;

IC
j – инвестиции в j-ом году;

r
– желаемая рентабельность проекта; i – рентабельность инвестиции с 0 риском (она обычно близка к уровню рентабельности, n – количество лет, в которые будет получен доход; m – количество лет, в которые будут производиться капвложения.

Критерием положительного принятия решения является неравенство NPV > 0. Вариант, когда NPV < 0 требует дополнительной аргументации.

2.1.2. Метод индекса рентабельности (Р

I

)

Индекс рентабельности определяется по формуле:

где IC –дисконтированная величина инвестиций. Критерий PI >1.

2.1.3. Метод внутренней процентной ставки (

IRR

)

Внутренняя процентная ставка является той нормой дисконта, при которой величины дисконтированного дохода и дисконтированной инвестиции равны, т.е. она является решением уравнения:

IRR
=
r
, при котором NPV
=0.

2.1.4. Срок окупаемости (

PP

)

- период времени, за который дисконтированные величины дохода от проекта (Р) и инвестиции в проект (IC) сравняются, т.е. РР= n, при котором:

2.2. Методы, не предполагающие дисконтирования

2.2.1. Метод коэффициента эффективности инвестиций (А

RR

).

Коэффициент рассчитывается по следующей формуле:

,

Где РА – годовая прибыль проекта (чистая); LV – ликвидационная стоимость оборудования; n – срок жизни проекта. Однако, при желании этот коэффициент можно рассчитать и с учетом дисконтирования.

2.2.2. Метод приведенных затрат

заключается в приведении разновременных затрат (годовых эксплутационных расходов и капиталовложений) к сроку окупаемости или году эксплуатации. Приведенные затраты определяются по формуле:

или

,

где Э – годовые эксплутационные расходы (себестоимость); К
– капиталовложения; Ен – 0,15 (для промышленности) – нормативный коэффициент экономической эффективности; Тн – 1/Е – нормативный срок окупаемости.

Из нескольких вариантов проектов выбирается проект с минимальным ПЗ. Если вариантов только два, можно воспользоваться следующими критериями:

Если условие формулы выполняется, то выбирается более капиталоемкий вариант (в данном случае 1-й).

2.3. Учет инфляции в инвестиционном проектировании и анализе финансовой отчетности

В инвестиционной политике предприятия должна быть учтена инфляция, в противном случае как показатели эффективности проекта (NPV, PI, PP) , так и данные прогнозируемой отчетности будут искажены и приведут к неверным инвестиционным решениям.

Для того, чтобы учесть инфляцию при анализе эффективности инвестиционных проектов (ИП) с применением дисконтированных критериев эффективности (NPV, PI, PP), применяют формулу И.Фишера:

(1 + Iα) = (1 + I) × (1 + α), откуда Iα = α + I + (I × α),

где Iα – ставка ссудного процента, учитывающая инфляцию (%);

I – ставка ссудного процента, не учитывающая инфляцию (%);

α - темп инфляции (%).

При высоком темпе инфляции неиндексируемые основные фонды и оборотные средства не находят реального отражения в затратах предприятия, вследствие чего попадают под пресс завышенного налогообложения, что ведет к их истощению. Отсюда вытекает проблема объективного отражения данных финансовой отчетности.

Простейшим методом переоценки отчетности является переоценка по валютному курсу. Однако недостатком этого метода является то, что зачастую курс национальной валюты поддерживается искусственно.

Поэтому более объективными следует признать методы переоценки на основе индексов цен на товарную массу (General
Price
Level
Accounting
–
GPLA
и Current
Cost
Accounting
–
CCA
).

Методика GPLA
предполагает учитывать монетарные (денежные) активы по номинальной стоимости (т.е. без переоценки), а немонетарные (основные фонды, поизводственные запасы, нематериальные активы и др.) переоценивать с помощью общего индекса цен по формуле:

,

где Р
т – текущая стоимость актива; Р
к – стоимость актива в момент приобретения; I
m и I
к – общие индексы цен, текущий и на момент приобретения соответственно.

Недостатком этой методики является неправомерное использование общего индекса цен, который отражает изменение стоимости «рыночной корзины», а не цен на сырьё, материалы и готовую продукцию. Инфляционный прирост авансированного капитала по методике GPLA
определяется как сумма двух слагаемых. Первое количественно выражается в приросте собственного капитала за счет его индексации, второе – инфляционная прибыль (убыток) определяется как превышение кредиторской задолженности над денежными активами. [2; 61]

Методика CCA инфляционный прирост авансированного капитала определяет изменение цен на активы вследствие их индексации.

Но вместо общего индекса цен используется индекс цен по конкретной номенклатуре основных фондов и оборотных средств. Всё превышение актива над пассивом балансируется статьей «Нераспределенная прибыль». Смешанный подход предполагает переоценку источников собственных средств по методике GPLA
, а активов – по методике ССА. Доход (убыток) от инфляционного влияния относится на статью «Нераспределенная прибыль». [2;61]

2.4.

Учет факторов риска в инвестиционном проектировании

Финансовый риск
–
это вероятностная категория, характеризующая уровень финансовых потерь или недополученную прибыль вследствие неопределенности значений различных финансово-экономических факторов.[2;61]

Среди методов количественной оценки рисков значительную долю занимают статистические методы, использующие аппарат теории вероятности и математической статистики. Критериями риска здесь выступают:

2.4.1.

Размах вариации

(R) (анализ чувствительности):

R
=
NPV
o
–
NPV
p,

где NPVo
иNPVp
– доходность проекта при его оптимистической и пессимистической оценке соответственно.

2.4.2. Стандартное отклонение

(метод вероятного распределения) – Оs:

,

Где Кi – прогнозные оценки значений доходности; Pi – вероятность их осуществления; Кi – наиболее вероянтая доходность, определяемая по формуле:

К
p
= Σ
К
i
×P
i

Знак корреляционной зависимоти инвестиций (данный критерий и метод) применяется при возможности диверсифицировать капиталовложения.

Риск инвестиционного проекта можно учесть непосредственно при дисконтировании, скорректировав величину дисконта. Это позволяет сделать модель оценки основного капитала (CapitalAssetsPricingVodel – CAMP). Норма дисконта рассчитывается по формуле:

,

где E и К - сумма собственного и заемного капитала соответственно; R
eJ
– стоимость собственного и заемного капитала соответственно (%);

R
e
= R
f
+β(R
m
– R
f
)
,

где Rf – доходность инвестиций с 0-м уровнем риска; Rm – средняя норма доходности на рынке.

Коэффициент, характеризующий уровень риска:

,

где R
w – желаемый уровень рентабельности проекта.

2.5. Финансовый план инвестиционного проекта

Финансовый план является центральным разделом инвестиционного проекта. В нем, так или иначе, прямо или косвенно отражены показатели всех разделов инвестиционного проекта.[2; 62] Обычно финансовый план основан на трех основных документах:

1. «Отчет о прибылях и убытках» (IncomeStatement);

2. «Баланс» (BalanceSheet);

3. «Отчет о движении денежных средств» (Cash-Flow).

В дополнение прилагаются:

-проект специального счета капвложения,

-расчеты показателей платежеспособности, ликвидности, характеризующие текущее состояние предприятия,

- расчеты показателей эффективности проекта (NPV, PI, PP),

- расчет потребности в финансовых ресурсах и стратегию финансирования,

- расчет точки безубыточности проекта,

- анализ окружающей экономической среды (инфляция, налоговый климат и т.д.) и др. Все предоставляемые документы должны быть заверены авторитетной аудиторской компанией.

Отчет о прибылях и убытках

отражает операционную деятельность предприятия за определенный период времени и показывает прибыльность предприятия, реализующего проект.

Отчет о движении денежных средств

– показывает процесс поступления и расходования денежных средств по трем потока деятельности предприятия:

- поток от операционной деятельности;

- поток от инвестиционной деятельности;

- поток от финансовой деятельности.

Балансовая ведомость – показывает финансовое состояние предприятия на определенную дату, устойчивость его финансового положения .

2.6.

Факторный инвестиционный анализ

.Послеинвестиционный анализ

.

Факторный инвестиционный анализ - применяется для определения степени влияния инвестиционного проекта на основные показатели деятельности предприятия и включает в себя расчет следующих показателей: - дополнительный выход продукции на рубль инвестиций; - снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций; - сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций; - относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций; - увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций; - срок окупаемости инвестиций (по прибыли); - срок окупаемости инвестиций (по себестоимости).

Послеинвестиционный анализ

-

позволяет провести анализ ошибок и недочетов и тем самым улучшить оценку последующих инвестиционных проектов. Повышает уровень квалификации аналитика.

3. Практическая часть. Анализ инвестиционных возможностей

предприятия на примере ОАО «Татнефть».

3.1.Общие сведения о компании.

ОАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина — одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний, осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной группы.

Холдинговая компания «Открытое акционерное общество «Татнефть» имени В.Д. Шашина» (в дальнейшем именуемое «Общество») учреждено в соответствии с Указом Президента Республики Татарстан « О мерах по преобразованию государственных предприятий, организаций и объединений в акционерные общества» от 26.09.1992 года N УП-466 и Законом Республики Татарстан «О преобразовании государственной и коммунальной собственности в Республике Татарстан (о разгосударствлении и приватизации)».

3.1. Фирменное наименование Общества:

на русском языке

- открытое акционерное общество «Татнефть» имени В.Д. Шашина, сокращенное наименование - ОАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина;

на татарском языке

- «Татнефть» В.Д. Шашин исемендэге Ачык Акционерлык жэмгыяте, сокращенное наименование - «Татнефть» В.Д. Шашин исемендэге АЖ;

в латинской транскрипции

– JSC “TATNEFT”.

3.2. Местонахождение Общества:

(адрес места постоянного нахождения исполнительного органа Общества):

Российская Федерация, Республика Татарстан, г. Альметьевск, ул. Ленина, 75;
Почтовый адрес: 423450, Российская Федерация, Республика Татарстан, г. Альметьевск, ул. Ленина, 75.

3.3. Банковские платежные реквизиты

расчетного счета ОАО «Татнефть»: Полное наименование банка - Ф-л Банковский центр ТАТАРСТАН ОАО Банк ЗЕНИТ Расчетный счет 40702810400090001890 Корреспондентский счет 30101810200000000702 БИК банк 049205702

В состав холдинга входят

:
— нефтегазодобывающие производства ( НГДУ, ЗАО «Татнефть–Самара» и др.); — нефтегазоперерабатывающие производства (ОАО «ТАНЕКО», «Татнефтегазпереработка»); — нефтехимические производства; — предприятия по реализации нефти, газа, нефтегазопродуктов и нефтехимии; — блок сервисных структур.

Уставный капитал «Татнефти» составляет 2 млрд 326 млн 199 тыс. 200 руб. и разделен на 2 млрд 178 млн 690 тыс. 700 обыкновенных и 147 млн 508 тыс. 500 привилегированных акций номиналом 1 руб.

Основными акционерами компании являются:

- ОАО «Центральный депозитарий Республики Татарстан» (номинальный держатель 33,5956%),

- ИНГ Банк (Евразия)/ИНГ Депозитарий (номинальный держатель 23,5082%),

- ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (номинальный держатель 22,9939%),

- ЗАО «Райффайзенбанк Австрия» (номинальный держатель 6,4%).

Миссия Компании:

укрепление статуса международно признанной, финансово устойчивой компании как одного из крупнейших вертикально интегрированных отечественных производителей нефти и газа, продуктов нефтепереработки и нефтехимии, с обеспечением высокого уровня корпоративной социальной ответственности.

Рассмотрим основные финансовые показатели и коэффициенты по данным финансовой отчетности анализируемого предприятия за 2007-2009 гг.

Обозначения (для

US GAAP)

:

EV -
стоимость бизнеса (Enterprise Value)

SV - стоимость акционерного капитала (Shareholders Value)

TV - стоимость бизнеса / акц.капитала в постпрогнозном периоде (Terminal Value)

BV, E
- акционерный капитал на начало периода (Balance Value, Equity)

EBIT
- операционная прибыль от продаж, прибыль до уплаты процентов по кредиту и налога на прибыль

EBITDA
- операционная прибыль до уплаты процентов по кредиту, налога на прибыль и амортизации

EBT -
доналоговая
прибыль
(Earnings Before Tax)

EAT -
чистая
прибыль
(Earnings After Tax)

EPS
- чистая прибыль на одну акцию (Earnings Per Share)

NOPAT
- чистая операционная прибыль, очищенная от эффектов долгового финансирования

FCFF
-
свободный
ден
.
поток
фирмы
(Free Cash Flow to Firm)

FCFE
- свободный ден.поток для акционеров (Free Cash Flow to Equity)

EVA
- экономическая добавленная стоимость, экономическая прибыль фирмы

(Economic Value Added)

EVA = спрэд экономической прибыли * IC = (ROIC - WACC) * IC

SVA
- экономическая прибыль для акционеров (Shareholders
Value Added)

SVA =
спрэд
* E = (ROE - k s ) * E

WACC
- средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital)

К
s
- требуемая доходность акционеров

D
- справедливая (рыночная) стоимость чистого долга

Cash
- денежные средства, а также рыночные ценные бумаги на балансе

NA
- неоперационные активы

IC
- инвестированный капитал в операционную деятельность на начало периода (Invested Capital)

ROIC
- рентабельноность инвестированного капитала (Return on Invested Capital)

ROIC
=
NOPAT
/
IC

ROE
- операционная прибыль до уплаты процентов по кредиту, налога на прибыль и амортизации

ROA - рентабельность активов (Return on Assets)

Метод EBO

Таблица 1.

Показатель	4-й кв. 2007г.	4-й кв. 2008г.	4-й кв. 2009г.
Внеоборотные активы	105 019,083	115 938,317	119 617,903
Оборотные активы	128 846,876	126 347,466	195 409,087
Убытки	0,000	0,000	0,000
Капитал и резервы	203 584,620	224 155,265	265 478,560
Долгосрочные обязательства	4 749,120	5 444,580	14 504,402
Краткосрочные обязательства	25 532,219	12 685,938	35 044,028
Чистая выручка	197 470,913	218 962,249	226 536,712
Себестоимость	118 906,551	148 773,261	132 839,070
Прибыль (убыток) от продаж	69 253,514	57 800,914	77 455,162
Балансовая прибыль (убыток)	61 169,154	50 032,188	67 864,102
Чистая (нераспределенная) прибыль (убыток)	43 811,618	34 303,676	50 873,463
Амортизация	7 531,527	7 943,081	8 137,576

(данные с сайта http//scrin.ru)

Таблица 2.

Коэффициент	4-й кв. 2007г.	4-й кв. 2008г.	4-й кв. 2009г.
EPS	19,7266	15,4458	23,3505
P/E	7,8196	3,0336	6,2804
P/S	1,7694	0,6976	1,4961
P/BV	1,6481	0,8051	1,2155
Капитализация	349 412,5793	152 744,8444	338 923,3158

(данные с сайта http//scrin.ru)

Методику расчетов удобно систематизировать в следующей таблице:

Таблица 3. Формулы расчетов основных показателей.

№	Наименование показателя	Описание
Рентабельность
1	Общая рентабельность, %	Балансовая прибыль / (Выручка (выручка от продаж) + внереализационные доходы)
2	Рентабельность активов, % (ROA)	Чистая прибыль / Средняя балансовая стоимость активов *
3	Рентабельность собственного капитала, % (ROE)	Чистая прибыль / (Капитал и резервы - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов - собственные акции, выкупленные у акционеров)
4	Рентабельность продукции (продаж), %	Прибыль от продаж / выручка от продаж
5	Рентабельность оборотных активов, %	Чистая прибыль / средняя стоимость оборотных активов
6	Период окупаемости собственного капитала, лет	Средняя стоимость собственного капитала ** / Чистая прибыль
Ликвидность
7	Быстрый коэффициент ликвидности	(Оборотные активы - запасы - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям - долгосрочная дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов)
8	Коэффициент абсолютной ликвидности, %	Денежные средства / краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов)
9	Коэффициент покрытия запасов, %	(Оборотные собственные средства *** + краткосрочные займы и кредиты + краткосрочная кредиторская задолженность) / Средняя величина запасов
Деловая активность
10	Фондоотдача, %	Выручка (выручка от продаж) / стоимость основных средств
11	Оборачиваемость активов, раз	Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и обязательных платежей / средняя стоимость активов
12	Оборачиваемость собственного капитала, раз	Среднегодовой собственный капитал / чистая прибыль
13	Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	Выручка проданных товаров, продукции, работ, услуг без учета коммерческих и управленческих расходов / средняя кредиторская задолженность
14	Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и т.п. налогов и обязательных платежей / (дебиторская задолженность на конец отчетного периода - задолженность участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал на конец отчетного периода)
15	Оборачиваемость запасов, раз	Себестоимость / Средняя величина запасов
Финансовая устойчивость
16	Коэффициент финансовой зависимости	(Долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов)) / (капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов)
17	Коэффициент автономии собственных средств	(капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов) / (внеоборотные активы + оборотные активы)
18	Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами	Собственные оборотные средства / запасы
19	Индекс постоянного актива	(Внеоборотные активы + долгосрочная дебиторская задолженность) / (капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов)
20	Коэффициент концентрации собственного капитала, %	Среднегодовой собственный капитал / Валюта баланса
21	Коэффициент концентрации заемного капитала, %	(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов) / Валюта баланса
22	Коэффициент маневренности собственного капитала, %	Среднегодовая величина собственных оборотных средств / Среднегодовая стоимость собственного капитала
23	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, %	(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов) / Среднегодовая стоимость собственного капитала
24	Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, %	Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Среднегодовая стоимость собственного капитала)
25	Коэффициент долгового покрытия активов, %	Чистый долг с учетом выданных гарантий / Остаточная стоимость активов
Платежеспособность
26	Текущий коэффициент ликвидности	(Оборотные активы - долгосрочная дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов)
27	Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %	(Капитал и резервы - Внеоборотные активы) / Средние оборотные активы

Все средние величины рассчитываются как средняя арифметическая рассматриваемого показателя на начало и на конец периода. Средняя стоимость Собственного капитала рассчитывается по формуле:

СК= стр. 490 (ф1) - стр. 252 (ф1) - стр. 450 (ф1) + стр. 640 (ф1)

ОбСС=стр. 490 (ф1) - стр. 252 (ф1) - стр. 450 (ф1) + стр. 640(ф1) - стр. 190 (ф1) - стр. 230 (ф1)

Таблица 4. Коэффициенты по данным бухгалтерской отчетности 2008 – 2009 гг.

Показатель	4-й кв. 2008г.	4-й кв. 2009г
Рентабельность
Общая рентабельность, %	27,190	29,957
Рентабельность активов (ROA), %	15,703	18,257
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	17,912	20,762
Рентабельность продукции (продаж), %	34,297	34,191
Рентабельность оборотных активов, %	28,807	31,622
Период окупаемости собственного капитала, раз	5,583	4,817
Ликвидность
Быстрый коэффициент ликвидности	5,441	5,425
Коэффициент абсолютной ликвидности, %	41,016	28,046
Коэффициент покрытия запасов, %	604,640	1 131,364
Деловая активность
Фондоотдача, %	368,533	363,868
Оборачиваемость активов, раз	0,920	0,813
Оборачиваемость собственного капитала, раз	1,024	0,925
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	12,251	13,713
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	3,780	3,644
Оборачиваемость запасов, раз	9,931	8,333
Финансовая устойчивость
Коэффициент финансовой зависимости	1,113	1,137
Коэффициент автономии собственных средств	0,898	0,879
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами	6,279	6,986
Индекс постоянного актива	0,560	0,546
Коэффициент концентрации собственного капитала, %	89,841	87,935
Коэффициент концентрации заемного капитала, %	10,160	12,066
Коэффициент маневренности собственного капитала, %	43,981	45,450
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, %	11,308	13,721
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, %	2,328	3,911
Коэффициент долгового покрытия активов, %	0	0
Платежеспособность
Текущий коэффициент ликвидности	6,452	6,287
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %	81,029	78,966

(данные с сайта http//scrin.ru)

Таблица 5. Стоимость чистых активов (2008 – 2009 гг.)

Показатель	4-й кв. 2008г.	4-й кв. 2009г.
Активы
Нематериальные активы	27,156	25,300
Основные средства	61 629,746	62 886,209
Незавершенное строительство	4 661,844	4 869,999
Доходные вложения в материальные ценности	0,000	0,000
Долгосрочные финансовые вложения	47 747,944	47 543,388
Прочие внеоборотные активы	1 871,627	4 293,007
Запасы	17 476,415	14 407,285
НДС по приобретенным ценностям	4 196,443	3 686,408
Дебиторская задолженность	50 121,279	74 203,686
Краткосрочные финансовые вложения	49 614,117	93 366,372
Денежные средства	4 936,799	9 560,197
Прочие оборотные активы	2,413	185,139
Итого активы	242 285,783	315 026,990
Пассивы
Долгосрочные заемные средства	417,095	9 443,608
Целевые финансирование и поступления	0,000	0,000
Краткосрочные заемные средства	0,000	12 892,564
Кредиторская задолженность	11 947,316	21 092,685
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	88,985	102,023
Резервы предстоящих расходов	633,051	536,878
Прочие пассивы	5 027,485	5 060,794
Итого пассивы, принимаемые к расчету	18 113,932	49 128,552
Стоимость чистых активов	224 171,851	265 898,438

(http//scrin.ru)

Согласно консолидированной финансовой отчетности ОАО "Татнефть" за 2008г

., подготовленной в соответствии US GAAP: - выручка от реализации за 2008 г. составила 444,332 млн руб. (по сравнению с 356,276 млн руб. за 2007 г.)

- чистая прибыль за 2008 г. составила 8,413 млн руб. (по сравнению с чистой прибылью 2007 г. в размере 43,279 млн руб.) - общая стоимость активов Общества увеличилась с 370,219 млн руб. на 31 декабря 2007 г. до 392,980 млн руб. на 31 декабря 2008 г.

- общая сумма обязательств Общества увеличились с 101,661 млн руб. на 31 декабря 2007 г. до 128,121 млн руб. на 31 декабря 2008 г.

- общая акционерная стоимость cнизилась с 264,059 млн руб. на 31 декабря 2007 г. до 260,276 млн руб. на 31 декабря 2008 г. - чистый убыток за IV квартал 2008 г. ОАО "Татнефть" составил 4,403 млн руб. против чистой прибыли в III квартале 2008 г. (9,160 млн руб.). Основной причиной уменьшения чистой прибыли стало существенное снижение мировых цен на нефть.

По результатам финансово-хозяйственной деятельности компании в 2007-2009 г.

можно составить следующую диаграмму:

Согласно опубликованной аудированной консолидированной финансовой отчетности за 2009 г

., подготовленной в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (US GAAP):

- за 2009 г выручка компании от реализации. составила 380,648 млн руб. ($12 млрд) по сравнению с 444,332 млн руб. ($17,873 млн) за 2008 г.

- получено 53,4 млрд. руб. прибыли до налогообложения. Освоено 12,8 млрд руб. капитальных вложений, что на 28% превышает уровень 2008 г.

- чистая прибыль акционеров Группы за 2009 г. составила 54,372 млн руб. ($1,714 млн) по сравнению с 8,413 млн руб. ($338 млн) чистой прибыли акционеров Группы, полученной за 2008 г.

- с учетом показателя 9 месяцев 2009 г чистая прибыль общества за 2009 г составила 50,909 млрд руб.

По результатам финансово-хозяйственной деятельности получено 67,9 млрд руб. прибыли до налогообложения, что на 18 млрд руб. больше 2008 г.

- общая сумма начисленных налогов и платежей во все уровни бюджета составила 175.7 млрд руб.

- в консолидированный бюджет республики Татарстан начислено 21,7 млрд руб., что на 12% больше, чем в 2008 г.

- общий объем инвестиций в 2009 г.по группе компаний "Татнефть" с учетом строительства комплекса нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов "ТАНЕКО" составил 104.3 млрд руб., что на 32.3 млрд руб. больше 2008 г. Отразим динамику в диаграмме:

Такую положительную динамику прибыли и инвестиций аналитики ИК «Тройка-Диалог» прокомментировали следующим образом: «Выше строки операционной прибыли следует отметить существенное падение затрат на баррель добычи и значительный рост общих, коммерческих и административных расходов. В итоге возникает вопрос, не была ли себестоимость добычи частично проведена в общих, коммерческих и административных расходах. EBITDA составила $764 млн, что приблизительно на 3% выше наших оценок. Чистая прибыль "Татнефти" превысила наши собственные оценки и консенсус-прогноз почти на 30%. Причин тому две: значительно большие, чем ожидалось, доходы по курсовым разницам и $63 млн. дохода от переоценки рыночных ценных бумаг». Генеральный директор компании Ш.Тахаутдинов отмечает, что в период кризиса удалось сохранить финансовую устойчивость благодаря принятым антикризисным мерам, оптимизации затрат и инвестиций. "Объем добычи нефти в 2009 г составил 25,820 млн т, в 2008 г было добыто 25,766 млн. тонн" В 2009 г, по информации Тахаутдинова, компания освоила 20 млрд руб капвложений. Основная часть средств была направлена на строительство нефтехимического комплекса в Нижнекамске. В бюджеты всех уровней компания в 2009 г уплатила налоги в сумме 171 млрд.руб.

По итогам I полугодии 2009 г.:

- выручка ОАО "Татнефть" по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ) сократилась на 25.5% по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. и составила 101.2 млрд руб.; - себестоимость от продажи товаров, услуг сократилась на 28.8% - до 55.3 млрд руб.;

- валовая прибыль уменьшилась на 21% - до 45.9 млрд руб.,

- прибыль до налогообложения увеличилась на 11% и составила 43.4 млрд руб. - долгосрочные обязательства компании за отчетный период уменьшились на 100 млн руб. и составили 4.5 млрд руб. против 4.6 млрд руб. на конец 2008 г.

- краткосрочные обязательства увеличились на 18.4 млрд руб. и составили 31.1 млрд руб.

По итогам II квартала 2009 г. чистая прибыль ОАО "Татнефть" им. В.Д. Шашина составила 11,815 млн руб., это на 47% меньше по сравнению с данными за I квартал 2009 г. (22,171 млн руб.). Основной причиной уменьшения чистой прибыли явилась корректировка оценочных резервов.

- Выручка-нетто ОАО "Татнефть" (TATN) по итогам 2009 г от реализации отгруженной продукции составила около 220 млрд руб., (за 2008 г выручка-нетто составил

а 219 млрд руб).

- По результатам финансово-хозяйственной деятельности компании будет получено около 70 млрд руб балансовой прибыли (в 2008 г балансовая прибыль составила 50 млрд руб).

- Сумма начисленных налогов и платежей во все уровни бюджета (включая НДС и экспортную пошлину) 170 млрд. руб.

"Татнефтью" в 2009 г добыто 25,850 млн т нефти, что на 84 тыс т выше уровня 2008 г.

ОАО "Татнефть" в 2009г. увеличила инвестиции в развитие нефтехимического комплекса на 1,3 млрд руб по сравнению с 2008 г до 7,2 млрд руб.

За счёт инвестиционных вложений дополнительно добыто 1,7 млн. тонн нефти. Был запущен в эксплуатацию завод цельнометаллокордных шин, продолжена модернизация производства на "Нижнекамскшине" и на заводе по выпуску техуглерода.

Количество АЗС под управлением ОАО "Татнефть" выросло до 620 ед.

В 2009 г ОАО "Татнефть" продолжило активную работу по реализации своей стратегической задачи - приросту запасов углеводородов, в том числе за пределами республики и Российской Федерации.

Чистая прибыль "Татнефти" в 2009 г по сравнению с 2008 г выросла на 45,8%, до более чем 50 млрд. руб. (по итогам 2008 г чистая прибыль "Татнефти" составила 34,3 млрд руб.)

Заключение

Итак, из финансовых показателей данного предприятия видно, что «Татнефть» инвестирует основную часть средств в модернизацию основных фондов и в краткосрочные ценные бумаги. Эксперты довольно оптимистично смотрят на инвестиционную деятельность нефтяного гиганта в условиях кризиса. Компания планирует продолжить свою программу добычи битумной нефти в Татарстане и производить около 20 000 тонн такой нефти в 2010 г. В связи с этим не исключено, что "Татнефть" попытается привлечь дополнительные средства для данного проекта, инвестируя в депозитные сертификаты и другие краткосрочные ценные бумаги. Более того, ожидается, что рост объема инвестиций в 2008 г. помог нефтяной компании сохранить добычу нефти на уровне 26 млн. тонн в год (0,5 млн. баррелей в сутки).

Как показали результаты проведенного в третьей части работы анализа, на предприятии ОАО "Татнефть" наблюдается положительная тенденция к росту показателей. В 2009 году предприятие была финансово устойчиво, оно имело хорошую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне.

Для выведения предприятия из кризиса были проведены значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности, связанные с инвестиционными проектами, и оптимизацией затрат.

В результате исследования проведенного в первой, теоретической главе работы, можно сделать вывод, что исходной предпосылкой формирования инвестиционной политики является общая стратегия финансового менеджмента предприятия. По отношению к ней инвестиционная политика носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам практической реализации. Главным условием успешной реализации инвестиционной политики предприятия на каждом ее этапе становится состояние отечественной экономики, во многом определяющей инвестиционный климат в стране.

Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями с учетом и инфляции и ожидания роста цен на производственные ресурсы. Для нивелирования (снижения) давления инфляции вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальные ценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений), в финансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных и акционерных предприятий. В условиях видимой и скрытой инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их свойством сохранять стоимость и возможностью получения прибыли (дохода) главным образом путем колебаний цен или курсов ценных бумаг.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Срок окупаемости инвестиций – один из самых простых методов и широко распространен в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Его применение целесообразно в ситуации, когда в первую очередь важна ликвидность, а не прибыльность проекта, либо когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска.

В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Потому следует еще раз подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

Итак, приоритет в каждом конкретном случае отдаётся тем критериям, которые в наибольшей степени отражают интересы собственников или инвесторов.

Приложение 1.

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС
Коды
Форма № 1 по ОКУД			710001
на 31 декабря 2008 г.	Дата (год, месяц, число)		2008
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" им. В.Д. Шашина		по ОКПО	136352
Идентификационный номер налогоплательщика		ИНН	1644003838
Вид деятельности: добыча сырой нефти и нефтяного (попутного) газа.		по ОКВЭД	111011
Организационно-правовая форма / форма собственности: акционерное общество		по ОКОПФ	47/47
Единица измерения: тыс. руб.		по ОКЕИ	384/385
АКТИВ	Код пок.	На начало года	На конец года
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	19 609	27 156
Основные средства	120	57 875 914	61 629 746
Незавершенное строительство	130	3 959 555	4 661 844
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	42 701 151	47 747 944
Отложенные налоговые активы	145
Прочие внеоборотные активы	150	1 139 450	1 871 627
ИТОГО по разделу I	190	105 695 679	115 938 317
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	12 486 038	17 476 415
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	998 333	927 225
животные на выращивании и откорме	212	673	13 510
затраты в незавершенном производстве	213	426 824	94 563
готовая продукция и товары для перепродажи	214	5 176 529	7 947 569
товары отгруженные	215	124 582	72 951
расходы будущих периодов	216	5 759 097	8 420 597
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	2 912 550	4 196 443
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	4 168 748	14 511 448
покупатели и заказчики	231	1 861 236	7 413 198
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	61 799 415	35 609 831
покупатели и заказчики	241	46 087 931	17 190 064
Краткосрочные финансовые вложения	250	44 528 868	49 614 117
Денежные средства	260	2 951 225	4 936 799
Прочие оборотные активы	270	2 413
ИТОГО по разделу II	290	128 846 844	126 347 466
БАЛАНС	300	234 542 523	242 285 783
ПАССИВ	Код пок.	На начало года	На конец года
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	2 326 199	2 326 199
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411
Добавочный капитал	420	22 735 386	19 216 908
Резервный капитал	430	1 382 912	1 352 759
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	116 310	116 310
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	1 266 602	1 236 449
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	177 816 719	201 259 399
(непокрытый убыток)
ИТОГО по разделу III	490	204 261 216	224 155 265
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	826 021	417 095
Отложенные налоговые обязательства	515	3 923 099	4 986 480
Прочие долгосрочные обязательства	520	41 005
ИТОГО по разделу IV	590	4 749 120	5 444 580
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	762 477
Кредиторская задолженность	620	23 798 648	11 947 316
поставщики и подрядчики	621	4 863 313	5 225 840
задолженность перед персоналом организации	622	476 587	349 077
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	64 406	53 605
задолженность по налогам и сборам	624	6 869 041	3 419 269
прочие кредиторы	625	11 525 301	2 899 525
Задолженность перед участникам (учредителям) по выплате доходов	630	60 610	88 985
Доходы будущих периодов	640	20 681	16 586
Резервы предстоящих расходов	650	889 771	633 051
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	25 532 187	12 685 938
БАЛАНС	700	234 542 523	242 285 783
СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ
Наименование показателя	Код пок.	На начало года	На конец года
1	2	3	4
Арендованные основные средства	910	3 110 626	5 154 045
в том числе по лизингу	911	2 679 138	1 875 207
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение	920	443 260	121 904
Товары, принятые на комиссию	930	2 025	935 443
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов	940	2 600 909	3 234 645
Обеспечения обязательств и платежей полученные	950	2 620 602	13 382 758
Обеспечения обязательств и платежей выданные	960	16 902 715	52 708 688
Износ жилищного фонда	970	19 695	23 222
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов	980	10 738	16 287
Нематериальные активы, полученные в пользование	990
Основные средства переданные в оперативное управление	995	1 284 417	2 663 274

Приложение 1а.

Бухгалтерский баланс
на 31 декабря 2009 г.
Коды
Форма № 1 по ОКУД		710001
Дата	12.31.09
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина	по ОКПО	136352
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	1644003838
Вид деятельности	по ОКВЭД	10.11.01
Организационно-правовая форма / форма собственности: открытое акционерное общество	по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ	384
Местонахождение (адрес): 423450 Россия, Республика Татарстан, г. Альметьевск, Ленина 75
АКТИВ	Код строки	На начало отчетного года		На конец отчетного периода
1	2	3		4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	27 156		25 300
Основные средства	120	61 511 753		62 886 209
Незавершенное строительство	130	4 661 844		4 869 999
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	46 155 562		47 543 388
прочие долгосрочные финансовые вложения	145
Отложенные налоговые активы	148
Прочие внеоборотные активы	150	1 871 627		4 293 007
ИТОГО по разделу I	190	114 227 942		119 617 903
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	17 476 415		14 407 285
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	927 225		581 973
животные на выращивании и откорме	212	13 510		14 739
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213	94 563		133 442
готовая продукция и товары для перепродажи	214	7 947 569		6 486 967
товары отгруженные	215	72 951		87 113
расходы будущих периодов	216	8 420 597		7 103 051
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	4 196 443		3 686 408
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	16 255 166		17 267 025
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231	658 061		623 851
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	37 678 911		56 936 661
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241	15 449 370		30 559 823
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82)	250	47 393 701		93 366 372
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	251
собственные акции, выкупленные у акционеров	252
прочие краткосрочные финансовые вложения	253
Денежные средства	260	4 936 799		9 560 197
Прочие оборотные активы	270	2 413		185 139
ИТОГО по разделу II	290	127 939 848		195 409 087
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300	242 167 790		315 026 990
ПАССИВ	Код строки	На начало отчетного года		На конец отчетного периода
1	2	3		4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	2 326 199		2 326 199
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411
Добавочный капитал	420	19 905 131		14 436 860
Резервный капитал	430	1 352 759		2 601 928
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	116 310		116 310
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	1 236 449		2 485 618
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	201 284 263		246 113 573
ИТОГО по разделу III	490	224 868 352		265 478 560
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	417 095		9 443 608
Отложенные налоговые обязательства	515	4 155 400		5 050 212
Прочие долгосрочные обязательства	520	41 005		10 582
ИТОГО по разделу IV	590	4 613 500		14 504 402
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	12 892 564
Кредиторская задолженность	620	11 947 316		21 092 685
поставщики и подрядчики	621	5 532 555		7 510 415
задолженность перед персоналом организации	622	349 077		271 189
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	53 605		42 064
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	623
задолженность по налогам и сборам	624	3 419 269		8 138 888
прочие кредиторы	625	2 592 810		5 130 129
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	88 985		102 023
Доходы будущих периодов	640	16 586		419 878
Резервы предстоящих расходов	650	633 051		536 878
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	12 685 938		35 044 028
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)	700	242 167 790		315 026 990
СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ
Наименование показателя	Код строки	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
Арендованные основные средства	910	5 157 354	6 761 843
в том числе по лизингу	911	1 875 207	1 161 356
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение	920	161 901	241 896
Товары, принятые на комиссию	930	935 443	1 772 928
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов	940	3 234 645	2 107 174
Обеспечения обязательств и платежей полученные	950	14 605 510	17 191 628
Обеспечения обязательств и платежей выданные	960	52 708 688	83 957 386
Износ жилищного фонда	970	23 222	26 968
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов	980	16 287	33 022
Нематериальные активы, полученные в пользование	990	455 824	728 813
Основные средства переданные в оперативное управление	995	2 672 671	2 639 193

Приложение 2.

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ
Форма № 2 по ОКУД
за 2008 год	Дата (год, месяц, число)		2009
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина		по ОКПО	136352
Идентификационный номер налогоплательщика		ИНН	1644003838
Вид деятельности: добыча сырой нефти и нефтяного (попутного) газа.		по ОКВЭД	11.10.2011
Организационно-правовая форма / форма собственности: акционерное общество		по ОКОПФ/ОКФС	47/47
Единица измерения: тыс. руб.		по ОКЕИ	384/385
Наименование показателя	Код стр.	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3	4
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	10	218 962 249	196 565 405
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	20	-148 773 261	-117 911 219
Валовая прибыль	29	70 188 988	78 654 186
Коммерческие расходы	30	-12 388 074	-9 310 836
Управленческие расходы	40
Прибыль (убыток) от продаж (строки (010 - 020 - 030 - 040))	50	57 800 914	69 343 350
II. Операционные доходы и расходы
Проценты к получению	60	5 450 255	2 744 332
Проценты к уплате	70	-8 298	-44 445
Доходы от участия в других организациях	80	409 282	706 262
Прочие операционные доходы	90	330 414 141	229 146 409
Прочие операционные расходы	100	-344 034 106	-240 197 256
III. Внереализационные доходы и расходы
Внереализационные доходы	120
Внереализационные расходы	130
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки 050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100 + 120 - 130)	140	50 032 188	61 698 652
Отложенные налоговые активы	141	150 038
Отложенные налоговые обязательства	142	-1 063 380
Текущий налог на прибыль	150	-14 598 779	-17 654 820
Штрафы, пени по налогам	160	-66 353	-115 154
IV. Чистая прибыль (убыток) отчетного года	190	34 303 676	44 078 716
СПРАВОЧНО.
Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	-3 718 312	-2 203 162
Базовая прибыль (убыток) на акцию (обыкновенную)	201	15	20
Разводненная прибыль (убыток) на акцию (обыкновенную)	202	15	20
РАСШИФРОВКА ОТДЕЛЬНЫХ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ
Наименование показателя	Код стр.	За отчетный период
прибыль	убыток
1	2	3	4
Штрафы, пени и неустойки признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании	210	119 445	58 418
Прибыль (убыток) прошлых лет	220	319 785	951 351
Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств	230	390
Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте	240	10 259 017	3 668 203
Отчисления в оценочные резервы	250	х	14 305 898
Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности	260	21 685	983 691

Приложение 2а.
Отчет о прибылях и убытках
за 2009г.
Коды
Форма № 2 по ОКУД		710002
Дата	12.31.09
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина	по ОКПО	136352
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	1644003838
Вид деятельности	по ОКВЭД	10.11.01
Организационно-правовая форма / форма собственности: открытое акционерное общество	по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ	384
Местонахождение (адрес): 423450 Россия, Республика Татарстан, г. Альметьевск, Ленина 75
Наименование показателя	Код строки	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3	4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	10	226 536 712	218 693 911
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	20	132 839 070	148 563 743
Валовая прибыль	29	93 697 642	70 130 168
Коммерческие расходы	30	16 242 480	12 388 074
Управленческие расходы	40
Прибыль (убыток) от продаж	50	77 455 162	57 742 094
Операционные доходы и расходы
Проценты к получению	60	4 571 829	5 450 255
Проценты к уплате	70	1 889 691	8 298
Доходы от участия в других организациях	80	408 776	409 282
Прочие операционные доходы	90	293 529 908	329 233 520
Прочие операционные расходы	100	306 211 882	343 024 716
Внереализационные доходы	120
Внереализационные расходы	130
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	67 864 102	49 802 137
Отложенные налоговые активы	141
Отложенные налоговые обязательства	142	894 813	1 063 380
Текущий налог на прибыль	150	16 050 023	12 150 740
Штрафы, пени, доначисленная по налогам	160	45 803	66 353
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	50 873 463	36 521 664
СПРАВОЧНО:
Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	3 370 826	3 718 312
Базовая прибыль (убыток) на акцию	201	22.91	16.46
Разводненная прибыль (убыток) на акцию	22.91	16.46

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период		За аналогичный период предыдущего года
прибыль	убыток	прибыль	убыток
1	2	3	4	5	6
Штрафы, пени и неустойки признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании	210	64 982	58 759	119 445	58 385
Прибыль (убыток) прошлых лет	220	66 513	154 797	317 952	947 519
Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств	230	2 617	2 653	390
Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте	240	11 710 824	11 181 285	10 259 017	3 668 202
Отчисления в оценочные резервы	250	14 624 172	14 305 898
Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности	260	17 430	111 930	21 341	982 916

Приложение 3.

ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Форма №4 по ОКУД			Коды
за 2008 год	Дата (год, месяц, число)		2009
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина		по ОКПО	136352
Идентификационный номер налогоплательщика		ИНН	1644003838
Вид деятельности: добыча сырой нефти и нефтяного (попутного) газа.		по ОКВЭД	11.10.2011
Организационно-правовая форма / форма собственности: акционерное общество		по ОКОПФ/ОКФС	47/32
Единица измерения: тыс. руб.		по ОКЕИ	384
Показатель
Наименование	Код	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3
Остаток денежных средств на начало года	10	3 049 210	4
Движение денежных средств по текущей деятельности	3 096 416
Средства, полученные от покупателей, заказчиков
Средства, полученные от операций с иностранной валютой	30	300 153 025
202 701 577
Прочие доходы	50	6 433 492
Денежные средства, направленные:	5 488 420
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов	150	-263 168 295
на оплату труда	160	-8 038 103	-186 881 188
на выплату дивидендов, процентов	170	-12 027 394	-10 585 808
на расчеты по налогам и сборам	180	-112 920 004	-9 646 483
на расчеты с внебюджетными фондами	181	-1 563 706	-83 564 971
на расходы, связанные с продажей валюты	183	-359 567 126	-1 923 243
Ливийские налоги и сборы	-13 171	-194 593 776
на прочие расходы	190	-12 799 692	-3 421
-2 955 514
Чистые денежные средства от текущей деятельности	200	16 720 046
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	16 416 122
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	220	63 278 215
Полученные дивиденды	230	404 091	56 547 745
Полученные проценты	240	814 321	757 386
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	250	17 867 759	1 201 987
Поступило на финансирование кап.вложений	260	30 841 903
Поступило от совместной деятельности	270	63 274
Приобретение дочерних организаций	280	98 553
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и немате6риальных активов	290	-7 824 796
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	300	-61 483 000	-3 929 659
Займы, предоставленные другим организациям	310	-28 907 400	-57 974 038
Вклад в совместную деятельность	-44 606 710
Передано в доверительное управление	320
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	340	-13 672 963
Движение денежных средств по финансовой деятельности Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	-16 015 128
350
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	360	10 040 485
2 797 476
Погашение займов и кредитов (без процентов)	370	-11 200 503
Погашение обязательств по финансовой аренде	380	-3 344 055
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	390	-1 160 018
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	400	-1 887 065	-546 579
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	410	4 936 275	-145 585
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	420	98 379	2 950 831
-16 764

Приложение 3а.

Отчет о движении денежных средств
за 2009г.
Коды
Форма № 4 по ОКУД		710004
Дата	12.31.09
Организация: Открытое акционерное общество "Татнефть" имени В.Д. Шашина	по ОКПО	136352
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	1644003838
Вид деятельности	по ОКВЭД	10.11.01
Организационно-правовая форма / форма собственности: открытое акционерное общество	по ОКОПФ / ОКФС
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ	384
Местонахождение (адрес): 423450 Россия, Республика Татарстан, г. Альметьевск, Ленина 75
Наименование показателя	Код строки	За отчетный период		За аналогичный период предыдущего года
1	2	3		4
Остаток денежных средств на начало отчетного года	10	5 007 550		3 049 210
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	20	350 709 808		480 231 020
Средства, полученные от операции с иностранной валютой	30	251 685 565		300 153 025
Прочие доходы	50	3 668 713		6 433 492
Денежные средства, направленные:
на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов	150	226 920 004		263 168 295
на оплату труда	160	7 203 511		8 038 103
на выплату дивидендов, процентов	170	9 442 987		12 027 394
на расчеты по налогам и сборам (68)	180	67 577 233		112 920 004
на расчеты с внебюджетными фондами (69)	181	1 284 220		1 563 706
на расходы, связанные с покупкой, продажей валюты	183	244 070 994		359 567 126
зарубежные налоги и сборы	20 708		13 171
на прочие расходы	190	17 461 960		12 799 692
Чистые денежные средства от текущей деятельности	200	32 082 469		16 720 046
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	210	4 360 229		2 177 847
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	220	58 956 074		63 278 215
Полученные дивиденды	230	396 085		404 091
Полученные проценты	240	1 134 050		814 321
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	250	10 135 524		17 867 759
Поступило на финансирование кап. вложений	260	0
Поступило от совместной деятельности	0
Приобретение дочерних организаций	280
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов	290	7 248 215		7 824 796
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	300	63 559 293		61 483 000
Займы, предоставленные другим организациям	310	53 627 143		28 907 400
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	340	49 452 689		13 672 963
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступление от эмиссии акций или иных долевых бумаг	350
Поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	360	31 830 554		10 040 485
Погашение займов и кредитов (без процентов)	370	9 907 970		11 200 503
Погашение обязательств по финансовой аренде	380
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	390	21 922 584		1 160 018
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	400	4 552 364		1 887 065
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	410	9 559 914		4 936 275
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	420	71 275		98 379

Список источников:

Федеральные законы:

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" // СЗ РФ от 1 марта 1999 г., N 9, ст. 1096.

Учебники, учебные пособия:

2. Карамышева А. Р. Управление инвестициями предприятия с целью повышения его рыночной стоимости / А.Р. Карамышева // Инновации и инвестиции. – 2009. – № 2, с. 18

3. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и стат., 2003. – 184 с.

4. Крылов Э.И. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и др. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 192 с.

5. Иванов А.П. Финансовые методы управления инвестиционной привлекательностью компании / А.П. Иванов, И.В. Сахарова, Е.Ю. Хрусталев // Аудит и финансовый анализ. — 2006. — № 5. — С. 124–141.

6. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Т.А. Пожидаева. — М.: КНОРУС, 2007. — 320 с.

7. Финансы предприятий. Учебник.//Под редакцией проф. Н.В.Колчиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 412 с.

8.Финансы предприятий: Практикум. – Сост. А.С. Кокин, М.И. Дружинина . – Н.Новгород, ННГУ: 2008. -87 с.

9. Экономика организации (предприятия). Учебник. Под ред.Б.Н.Чернышева, В.Я. Горфинкеля. М.: Вузовский учебник, 2008. – 536 с.

Интернет-ресурсы:

10. URL: //http://www.rbc.ru/

11. URL: // http://www.cfin.ru/

12.URL:// http://www.quote.ru

13. URL:// http://www.scrin.ru

14. URL://http://www.tatneft.ru/