Анализ и прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности ОАО Липецкая энергосбытовая ком

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

Липецкий Государственный Технический Университет

Кафедра менеджмента

Курсовой проект

Анализ и прогнозирование финансово-хозяйственной

деятельности ОАО «Липецкая энергосбытовая компания»

Выполнила: Дьякова Г.

МН – 05 - 2

___________________

подпись, дата

Проверила: Румянцева Ю.В.

__________________

подпись, дата

Липецк 2009

Содержание

Введение __________________________________________________________3

1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «ЛЭСК» __________4

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЛЭСК» __________6

2.1. Анализ имущественного состояния ________________________________6

2.2. Анализ финансовой устойчивости _________________________________9

2.3. Анализ ликвидности _____________________________________________12

2.4. Анализ деловой активности _______________________________________15

2.5. Анализ рентабельности __________________________________________17

3. Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЛЭСК» __19

3.1. Прогнозирование вероятности банкротства __________________________19

3.2. Распределение производственных расходов на условно-постоянные

и переменные ______________________________________________________20

3.3. Составление прогнозного баланса __________________________________23

3.4. Операционный анализ____________________________________________25

3.5. Анализ безубыточности по факторам _______________________________27

Заключение ________________________________________________________31

Список литературы __________________________________________________34

Приложение

Введение

Эффективность деятельности организаций в значительной степени зависит от того, насколько достоверно они предвидят ближнюю и дальнюю перспективу своего развития, то есть от прогнозирования. В свою очередь, для составления оптимального прогноза дальнейшей деятельности, необходим тщательный анализ финансово-хозяйственной деятельности, который позволяет выявить место, занимаемое предприятием на конкурентном рынке, определить имеющиеся проблемы и возможные угрозы, сильные стороны бизнеса, и существенные достижения.

Для любых компаний необходимо проводить регулярный анализ деятельности, потому что от полученных результатов зависит доверие инвесторов и будущее организации, так как в организацию, показывающую сомнительные результаты деятельности и имеющую туманные перспективы развития, не будет вкладывать средства ни один инвестор.

Целью данной курсовой работы является проведение всестороннего анализа финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЛЭСК» (который является объектом данной курсовой работы) с использованием различных методик, а также прогнозирование дальнейшей перспективы развития банка на основе имеющихся производственных и финансовых показателей.

Проделываемая работа должна решить следующие задачи:

1. Сделать анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЛЭСК».

2. Спрогнозировать финансово-хозяйственную деятельность ОАО «ЛЭСК».

Используя приведенные в курсовом проекте механизмы анализа, можно, имея минимум информации о фирме (например: баланс, отчет о прибылях и убытках), составить подробную картину текущего состояния организации и выяснить возможные перспективы ее деятельности, что и будет проделана на примере ОАО «ЛЭСК». Объект – ОАО «Липецкая энергосбытовая компания». Предмет – финансовая отчетность данного предприятия.

1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «ЛЭСК»

ОАО «Липецкая энергосбытовая компания» образовано 11 января 2005 года в результате реализации проекта реформирования ОАО «Липецкэнерго», утвержденного Советом директоров РАО «ЕЭС России» и одобренного администрацией Липецкой области в 2002 году. Прототипом данной компании был филиал «Энергосбыт», образованный в ОАО «Липецкэнерго» в мае 2003 года путем выделения филиалов по видам бизнеса.

История функционирования энергосбытового подразделения липецкой энергосистемы насчитывает почти полвека, а именно с 1957 года, когда Липецкий совет народного хозяйства образовал Управление энергетики. Энергоуправление приступило к деятельности с 1 сентября 1957 года: приняло на баланс Елецкую ТЭЦ от Воронежского энергокомбината, создало Энергосбыт, на который был возложен контроль за энергохозяйством промышленных предприятий.

В настоящее время ОАО «Липецкая энергосбытовая компания» ориентировано на работу с потребителями электроэнергии в Липецкой области. Его главная функция – электроснабжение региона путем закупки электроэнергии на ОРЭМ (оптовом рынке электроэнергии и мощности) и ее дальнейшей поставки юридическим и бытовым потребителям области. В составе ОАО «ЛЭСК» функционируют 18 районных участков сбыта электроэнергии (УСЭЭ), которые осуществляют продажу электрической энергии и сбор денежных средств потребителям 18 административных районов Липецкой области, а также городов Липецк, Елец, Лебедянь, Грязи, Данков, Задонск, Усмань. Сеть участков сбыта охватывает всю территорию области, в каждом районном центре функционирует районный УСЭЭ.

С 1 января 2006 года ОАО «Липецкая энергосбытовая компания» приняло функции по сбыту электрической энергии от ОГУП «Липецкая коммунальная компания» (ЛОКК). Такое решение было обусловлено необходимостью исполнения Закона РФ № 131 и Закона РФ «Об Электроэнергетике», предписывающему с 1 апреля 2006 года разделение функций сбыта и транспортировки электроэнергии. В соответствии с этим новыми абонентами ОАО «ЛЭСК» стали более 2,5 тысяч юридических лиц и около 110 тысяч физических лиц (население), расположенных во всех райцентрах Липецкой области. Результатом проведенных преобразований должно стать повышение надёжности и улучшение качества энергоснабжения потребителей региона, сокращение управленческих расходов, сдерживание темпов роста тарифов на электроэнергию. Кроме этого, были приняты на обслуживание абоненты ряда промышленных и сельскохозяйственных предприятий РЖД, ЖКХ и т.п.

Сегодня клиентская база ОАО «Липецкая энергосбытовая компания» составляет: около 304 тысяч потребителей — физических лиц и более 5,4 тысяч потребителей — юридических лиц, т.е. практически всё население Липецкой области.

Численность персонала компании - 378 человек. Компания является Гарантирующим поставщиком электроэнергии на территории Липецкой области.

Липецкая область является энергодефицитной, поэтому весь объем электроэнергии ОАО «Липецкая энеросбытовая компания» закупает на ОРЭ (оптовом рынке электроэнергии и мощности). В 2008 году объем реализации электроэнергии ОАО «ЛЭСК» в Липецкой области составил 4 652 959 тыс. рублей.

Наибольшую часть в структуре энергопотребления занимает промышленная отрасль - 57%. По отрасли «транспорт и связь» полезный отпуск составляет 8% от общего энергопотребления, по отрасли «прочие» - 11%, по отрасли «сельское хозяйство» – 7%.

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности

2.1. Анализ имущественного состояния

Анализ имущественного состояния дает возможность определить абсолютные и относительные изменения статей баланса за определенный период, отследить тенденции их изменения и определить структуру финансовых ресурсов предприятия. Он предполагает построение 2 видов анализа: 1)
Вертикальный анализ (по сути структурный). В основе лежит представление бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. 2)
Горизонтальный анализ.
Позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Таблица 1

Вертикальный анализ

Статья	На начало отчетного периода		На конец отчетного периода
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
АКТИВ
I . Внеоборотные активы Нематериальные активы
Основные средства	39 166	11,67	49532	14,75
Незавершенное производство	2 575	0,767	1 751	0,522
Доходные вложения в материальные ценности	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-
Отложенные налоговые активы	44	0,013	103	0,031
Прочие внеоборотные активы	-	-	-	-
ИТОГО по разделу I	41 785	12,45	51 386	15,31
II. Оборотные активы Запасы	4 100	1,2212	2 265	0,68
в том числе:	-	-	-	-
сырьё, материалы и другие аналогичные ценности	3 289	0,979	1 687	0,503
животные на выращивании и откорме	-	-	-	-
затраты в незавершенном производстве	-	-	-	-
готовая продукция и товары для перепродажи	-	-	-	-
товары отгруженные	-	-	-	-
расходы будущих периодов	811	0,242	578	0,172
прочие запасы и затраты	-	-	-	-
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	100	0,03	472	0,141
Долгосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	15 618	4,652	3 483	1,04
Краткосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	160 397	47,78	174 813	52,1
Краткосрочные финансовые вложения	1 376	0,41	52 684	15,7
Денежные средства	112 359	33,47	56 812	16,92
Прочие оборотные активы	-	-	-	-

Продолжение таблицы 1

ИТОГО по разделу II	293 950	87,55	290 529	86,54
БАЛАНС	335 735	100	341 915	100
ПАССИВ
III . Капитал и резервы Уставный капитал	34 215	10,19	34 215	10,19
Добавочный капитал	14 983	4,463	14 983	4,463
Резервный капитал	20	0,006	152	0,045
Целевое финансирование	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет	71 647	21,34	66 424	19,8
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года	-	-	12 747	3,8
ИТОГО по разделу III	120 865	36	128 521	38,3
IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	-	-	-	-
Отложенные налоговые обязательства	454	0,135	460	0,14
Прочие долгосрочные обязательства	-	-	-	-
ИТОГО по разделу IV	454	0,135	460	0,14
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	76 111	22,67	-	-
Кредиторская задолженность	138 305	41,2	212 746	63,4
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	-	-	188	0,056
Доходы будущих периодов	-	-	-	-
Резервы предстоящих расходов и платежей	-	-	-	-
Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-	-
ИТОГО по разделу V	214 416	63,87	212 934	63,42
БАЛАНС	335 735	100	341 915	100

2)
Горизонтальный анализ.
Позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Таблица 2

Горизонтальный анализ

Статья	На начало отчетного периода, тыс. руб.	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Изменение
			тыс. руб.	% (темп роста)	% (темп прироста)
АКТИВ
I . Внеоборотные активы Нематериальные активы
Основные средства	39 166	49532	10 366	126,47	26,47
Незавершенное производство	2 575	1 751	- 824	68	- 32
Доходные вложения в материальные ценности	-	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-
Отложенные налоговые активы	44	103	59	234,1	134,1
Прочие внеоборотные активы	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу I	41 785	51 386	9 601	122,98	22,98
II. Оборотные активы Запасы	4 100	2 265	- 1 835	55,24	- 44,76

Продолжение таблицы 2

в том числе:	-	-	-	-	-
сырьё, материалы и другие аналогичные ценности	3 289	1 687	- 1 602	51,3	- 48,7
животные на выращивании и откорме	-	-	-	-	-
затраты в незавершенном производстве	-	-	-	-	-
готовая продукция и товары для перепродажи	-	-	-	-	-
товары отгруженные	-	-	-	-	-
расходы будущих периодов	811	578	- 233	71,3	- 28,7
прочие запасы и затраты	-	-	-	-	-
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	100	472	372	472	372
Долгосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	15 618	3 483	- 12 135	22,3	- 77,7
Краткосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	160 397	174 813	14 416	108,99	8,99
Краткосрочные финансовые вложения	1 376	52 684	51 308	3828,8	3728,8
Денежные средства	112 359	56 812	- 55 547	50,56	- 49,44
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу II	293 950	290 529	- 3 421	98,8	- 1,2
БАЛАНС	335 735	341 915	6 180	101,84	1,84
ПАССИВ
III . Капитал и резервы Уставный капитал	34 215	34 215	0	100	0
Добавочный капитал	14 983	14 983	0	100	0
Резервный капитал	20	152	132	760	660
Целевое финансирование	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет	71 647	66 424	- 5 223	92,7	- 7,3
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года	-	12 747	12 747	-	-
ИТОГО по разделу III	120 865	128 521	7 656	106,33	6,33
IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	-	-	-	-	-
Отложенные налоговые обязательства	454	460	6	101,32	1,32
Прочие долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу IV	454	460	6	101,32	1,32
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	76 111	-	- 76 111	-	-
Кредиторская задолженность	138 305	212 746	74 441	153,82	53,82
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	-	188	188	-	-
Доходы будущих периодов	-	-	-	-	-
Резервы предстоящих расходов и платежей	-	-	-	-	-

Продолжение таблицы 2

Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-	-	-
ИТОГО по разделу V	214 416	212 934	- 1 482	99,31	- 0,69
БАЛАНС	335 735	341 915	6 180	101,84	1,84

Анализ активов показывает, что значительную долю (52,1 % на конец отчетного периода) составляет краткосрочная дебиторская задолженность. Таким образом, непогашенные долговые обязательства перед «ЛЭСК» могут привести к упущенной выгоде, которая может оказаться намного больше любой величины дебиторской задолженности. Увеличение внеоборотных активов за счет увеличение основных средств (представляют собой часть имущества, которое неоднократно используется в экономике, и постепенно переносит свою стоимость на оказываемые услуги). Анализ пассивов показывает увеличение доли собственного капитала, это связано с увеличением резервного капитала. Незначительное увеличение долгосрочных обязательств, за счет увеличения отложенных долгосрочных обязательств. Уменьшение краткосрочных обязательств, за счет погашения займов и кредитов. Существует резкое изменение в статье запасы (сырье, материалы), что может отрицательно сказаться на производстве оказываемых услуг. Неравенство кредиторской и дебиторской задолженностей может отрицательно сказаться на деятельности предприятия, то есть значительная нехватка денежных средств для погашение кредитов и займов.

2.2. Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости характеризует стабильность работы предприятия с позиции его текущей и перспективной платежеспособности. Для этого исследуется агрегированная модель баланса вида:

F+
Z+
R=
U+
K+
K+
R,
где

F
-
основные средства и прочие внеоборотные активы;

Z
-
запасы (с НДС);

R
-
денежные средства, краткосрочные фин.вложения, дебиторская задолженность и прочие высоколиквидные оборотные активы;

U
-
собственный капитал (3 раздел баланса);

K
-
долгосрочные обязательства (4раздел);

K
-
краткосрочные займы и кредиты;

R
-
кредиторская задолженность.

Таблица 3

Показатель	На начало отчетного года	На конец отчетного года
F	41 785 руб.	51 386 руб.
Z	4 200 руб.	2 737 руб.
R	289 750 руб.	287 792 руб.
Итого	335 735 руб.	341 815 руб.
U	120 865 руб.	128 521 руб.
K	454 руб.	460 руб.
K	76 111 руб.	-
R	138 305 руб.	212 934 руб.
Итого	335 735 руб.	341 815 руб.

Возможны следующие состояния финансовой устойчивости:

1.
Z

U
-
F
– абсолютная финансовая устойчивость (min вероятность банкротства, но структура негибкая, консервативная; может не быть внеоборотных активов, т.е. нерациональная структура построения активов, все покрывается за счет собственного капитала).

2. Z
>
U
-
F
;
Z
U
+
K
-
F –
нормальная финансовая устойчивость (финансирование за счет постоянного капитала).

3. Z
>
U
+
K
-
F
;
Z

U
+
K
+
K
-
F –
неустойчивое финансовое состояние (финансирование за счет краткосрочных заимствований).

4. Z
>
U
+
K
+
K
-
F
–
критическое финансовое состояние (max вероятность банкротства, высокая рентабельность, финансирование за счет чужих денег).

Проведем качественный анализ финансовой устойчивости.

Таблица 4

Показатель	На начало отчетного года	На конец отчетного года
Абсолютная финансовая устойчивость	4 200 120 865 – 39 166 4 200 81 699	2 737 128 521 – 49 532 2 737 78 989

Из показателей видно, что ОАО «ЛЭСК» можно отнести к первой группе финансовой устойчивости, которой характерна минимальная вероятность банкротства и все запасы полностью покрываются собственным оборотным капиталом. При этом видно сокращение запасов (на 34,8 %) и незначительное сокращение собственного оборотного капитала (на 3,3 %). Но, несмотря на это, состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли при сохранении платежеспособности и кредитоспособности.

Количественный анализ финансовой устойчивости:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала

k=

2. Дополнением к первому показателю является коэффициент концентрации привлечённых средств: как отношение величины привлечённых средств к общей сумме источников.

k=

3, 4. К показателям, характеризую

щим структуру долгосрочных источников финансирования, относятся два взаимодополняющих показателя: коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников (kdc
) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (kec
), исчисляемые соответственно по формулам:

k=

k=

5. Одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия является уровень финансового левериджа. Известны разные способы его расчёта, наиболее широко применяется следующий:

k=

Таблица 5

Показатель	На начало года	На конец года
Коэффициент концентрации собственного капитала	0, 36	0, 38
Коэффициент концентрации привлечённых средств	0, 64	0, 62
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников	0, 00374	0, 00357
Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников	0, 996	0, 996
Уровень финансового левериджа	0, 00376	0, 00358

Коэффициент концентрации собственного капитала на начало года составляет 36 %, на конец года 38 % это говорит о том, что у предприятия «ЛЭСК» нерациональная структура активов (так как собственный капитал должен составлять более 60 %).

2.3. Анализ ликвидности

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Качественный анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенных в порядке возрастания сроков их погашения.

Все активы предприятия разбиваются на 4 группы:

А-
наиболее ликвидные активы (ден.средства и краткосрочные финансовые вложения);

А-
быстро реализуемые активы (краткосрочные непросроченная дебиторская задолженность);

А-
медленно реализуемые активы (запасы (как правило, с НДС), дебиторская задолженность, не учтенная раннее (долгосрочной и краткосрочной просроченной), долгосрочные финансовые вложения);

А-
наименее ликвидные активы (ос и другие внеоборотные активы за исключением А
долгосрочные финансовые вложения).

Пассивы:

П-
наиболее срочные обязательства (просроченная кредиторская задолженность, без формы №5, П=0
);

П-
краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, займы, кредиторская задолженность, если П=0,
то П=5
раздел; если П0
, то П=5
раздел - П
);

П-
долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы, 4раздел);

П-
постоянные пассивы (собственный капитал – 3 раздел и «Капиталы и резервы»).

Абсолютная ликвидность баланса:

А П;

А П;

А П;

А П

Таблица 6

На начало отчетного года			На конец отчетного года
А = 113 735		П= 0	А = 109 496		П= 0
А= 160 397	<	П= 214 416	А= 174 813	<	П= 212 934
А= 4 200		П= 454	А= 2 737		П= 460
А= 41 785		П= 120 865	А= 51 386		П= 128 521

Анализ ликвидности показывает, что второе условие не соблюдается. Краткосрочная дебиторская задолженность не покрывает краткосрочные обязательства, т.е. денежные средства, которые должны организации (доходы) не покрывают её задолженность по займам и перед кредиторами (расходы). Но организация может погасить свои расходы с помощью привлечения денежных средств (в кассе, на расчетных счетах и т.д.) и краткосрочных финансовых вложений.

Количественный анализ ликвидности использует следующие показатели:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

К=

2. Коэффициент быстрой ликвидности

К=

3. Коэффициент текущей ликвидности

К=

Проведем количественный анализ ликвидности:

Таблица 7

Показатель	На начало года	На конец года
Коэффициент абсолютной ликвидности	0, 57	0, 51
Коэффициент быстрой ликвидности	1, 4	1, 35
Коэффициент текущей ликвидности	1, 37	1, 36

Коэффициент абсолютной ликвидности незначительно превышает нормальное значение (которое составляет 0,2-0,5), это говорит о том, что значительная доля оборотных средств находится в деньгах. Значит, большая часть краткосрочных заемных средств может быть погашена в ближайшее время.

Коэффициент быстрой ликвидности имеет нормальное значение, то есть у организации достаточно средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств в течение определенного периода.

Коэффициент текущей ликвидности ниже нормального значения. Это говорит о том, что существует большой финансовый риск, связанный с тем, что организация будет не в состоянии оплатить свои счета, то есть у организации не достаточно средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года.

2.4. Анализ деловой активности

Количественный анализ деловой активности основан на расчетах коэффициентов оборачиваемости:

1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала

К=
выручка от реализации / средняя величина баланса

2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

К=
выручка / средняя величина собственного капитала

3. Коэффициент оборачиваемости запасов

а) К=
выручка от реализации / средняя величина запасов

б) П= 360 / К

4. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской задолженности)

а) К=
выручка / средняя величина дебиторской задолженности

б) П=
360 / К

5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

а) К=
выручка / средняя величина кредиторской задолженности

б) П=
360 / К

6. Продолжительность операционного цикла (ПОЦ) = продолжительность одного оборота запасов + продолжительность одного оборота средств в расчетах (дебиторской задолженности)

7. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) = продолжительность операционного цикла – продолжительность одного оборота кредиторской задолженности

Проведем анализ деловой активности:

Таблица 8

Показатель	На начало года	На конец года
Коэффициент общей оборачиваемости капитала	22, 26 об/год	15, 53 об/год
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	69, 9 об/год	42, 2 об/год
Коэффициент оборачиваемости запасов	а) 1731, 1 об. б) 0, 21 дн.	а) 1653 об. б) 0, 22 дн.
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской задолженности)	а) 32, 7 об. б) 11 дн.	а) 29, 7 об. б) 12, 12 дн.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	а) 49, 3 об. б) 7, 3 дн.	а) 30 об. б) 12дн.
Продолжительность операционного цикла	11,21 дн.	12,34 дн.
Продолжительность финансового цикла	3,91 дн.	0,34 дн.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала уменьшился на 6,73 об/год, это свидетельствует о снижении деловой активности.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала уменьшился на 27,7 об/год. Уменьшение данного коэффициента свидетельствует о бездействии части собственных средств и говорит о том, что деловая активность ОАО «ЛЭСК» снизилась.

Коэффициент оборачиваемости запасов уменьшился, а продолжительность одного оборота запасов увеличилась (то есть увеличилось количество времени от покупки сырья и материалов до производства готовой продукции), что говорит об уменьшении деловой активности.

Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской задолженности) уменьшился, это связано со снижением объема продаж и с ростом краткосрочной дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшился, это связано с тем, что уменьшилась выручка от предоставляемых услуг и увеличилась кредиторская задолженность (в основном, поставщикам).

Продолжительность операционного цикла увеличилась, это говорит о том, что при прочих равных условиях увеличивается время между закупкой сырья и получением выручки, вследствие чего снижается рентабельность.

Продолжительность финансового цикла снизилась, это говорит о том, что уменьшилось количество времени с момента оплаты поставщикам материалов (погашение кредиторской задолженности) и моментом получения денег от заказчиков за оказываемые услуги (погашение дебиторской задолженности).

2.5. Анализ рентабельности

Коэффициенты рентабельности:

1. Рентабельность совокупного капитала

R
=
показатель прибыли / средняя величина баланса

2. Рентабельность собственного капитала

R
=
чистая прибыль / средняя величина собственного капитала

3. Период окупаемости собственного капитала

К
= 1 / R
(
в долях)

4. Рентабельность продаж

R
=
прибыль / выручка от реализации

5. Рентабельность деятельности предприятия

R
=
прибыль / себестоимость продукции

Проведем анализ рентабельности:

Таблица 9

Показатель	На начало года	На конец года
Рентабельность совокупного капитала	0, 95 руб.	1, 02 руб.
Рентабельность собственного капитала	0, 025 руб.	0, 102 руб.
Период окупаемости собственного капитала	40 лет	9, 8 лет
Рентабельность продаж	4, 3 %	6, 6 %
Рентабельность деятельности предприятия	4, 5 %	7 %

Рентабельность совокупного капитала увеличилась на 0,07, это говорит о том, что прибыль, которую получает ОАО «ЛЭСК» на 1 рубль совокупного капитала, вложенного в его активы, выросла на 0,07 рублей.

Рентабельность собственного капитала увеличилась, это свидетельствует об эффективном использовании капитала и показывает, что чистая прибыль с 1 рубля вложенного в капитал увеличилась на 0,077 рублей.

Период окупаемости собственного капитала значительно снизился, это говорит о том, что окупаемость вложенных в данную организацию средств, при неизменных условиях производственно-финансовой деятельности, наступит через 9 лет 8 месяцев.

Рентабельность продаж увеличилась на 2,3 %, следовательно, прибыль, которая приходится на единицу продукции, увеличилась. Это вызвано со снижением затрат на производство при постоянных ценах.

Рентабельность деятельности предприятия увеличилась на 2,5 %, следовательно, увеличилась доходность оказываемых услуг, обусловленная уменьшением себестоимости на услуги или сокращением объема оказываемых услуг.

3. Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЛЭСК»

3.1. Прогнозирование вероятности банкротства

Двухфакторная модель Альтмана.

Двухфакторная модель представлена формулой:

z = - 0,3877 – 1,0736 * K+ 0,579 * K, где

K- коэффициент текущей ликвидности,

K- коэффициент концентрации заёмного капитала.

При этом полученный результат z > 0 даёт высокую оценку вероятности банкротства, z < 0 означает низкую вероятность банкротства организации.

Проведем расчет на начало и конец отчетного года, сравним и сделаем выводы об уменьшении или увеличении вероятности банкротства.

z = - 0, 3877 – 1, 0736 * 1, 37 + 0,579 * 0, 64 = - 1, 5

z = - 0, 3877 – 1, 0736 * 1, 36 + 0,579 * 0, 636 = - 1, 47

Полученные значения z ниже нуля, следовательно, вероятность наступления банкротства ОАО «ЛЭСК» низкая. Однако при сравнении показателей на начало и конец отчетного года, можно увидеть, что эта вероятность на конец отчетного года увеличилась на незначительную величину – 2 %. Чтобы выяснить более глубокие причины ухудшения показателя произведем анализ по пятифакторной модели Альтмана. Данная модель представлена формулой:

z = 1,2x+ 1,4x+ 3,3x+ 0,6x+ 0,999x, где

x=

x=

x=

x=

x=

Проведем расчеты:

Таблица 10

На начало отчетного года	На конец отчетного года
x=	x=
x=	x=
x=	x=
x=	x=
x=	x=
z = 1,2 * 0,237 + 1,4 * 0 + 3,3 * 0,15 + 0,6 * 0,23 + 0,999 * 22 = 22,9	z = 1,2 * 0,227 + 1,4 * 0,037 + 3,3 * 0,173 + 0,6 * 0,231 + 0,999 * 15,4 = 16,42

Полученные значения на начало и конец отчетного года z > 2,99, поэтому вероятность банкротства незначительна, но при сравнении полученных двух значений видно, что на конец отчетного года показатель уменьшился на 28,3 %. Основной причиной данного снижения можно назвать уменьшение объема реализованных услуг и увеличение процентов на прибыль. Изменение других коэффициентов незначительно.

В любом случае, показатель z находится на уровне, далеком от «критического» значения, поэтому вероятность банкротства ОАО «ЛЭСК» незначительна.

3.2. Распределение производственных расходов на условно-постоянные и переменные

Для того чтобы распределить расходы на категории условно-постоянных и переменных, зададим известные значения показателей:

Таблица 11

Показатель	На начало года		На конец года
	Обозначение	Сумма, тыс. руб.	Обозначение	Сумма, тыс. руб.
Выручка от реализации	C	7 393 500	C	5 260 860
Производственные затраты	S	7 077 152	S	4 914 899
Объем реализации	Q	?	Q	?
Цена за единицу продукции	p	?	p	0, 00155

Темпы годового роста оцениваются на основе анализа информации о предприятии, динамике отраслевых и макроэкономических показателей в течение отчетного периода. Примем за верхнюю границу темпов инфляции (К) значение 1,5; 1,6.

= = 0,695

Темп роста затрат ниже предельного роста темпов инфляции, поэтому для задания темпов роста необходимо воспользоваться условиями:

1) < K;

2) < ;

3) < .

Примем следующие значения:

К= 1,3;

К= 1,1;

К= 1,14.

1) = = 0,69 < 1,3;

2) < , 0,74 < 1,41;

3) < , 0,96 < 0,98.

Все условия выполнились.

v= = * 0,00155= 0,0013 руб.

FC= =

= 9 102 руб.

p= = = 0, 00136 руб.

Q= = = 5 436 397 059 кВт.

v= К* v= 1,1 * 0,0013 = 0, 00143 руб.

FC= К* FC= 1,3 * 91 020 = 11 833 руб.

Q= = = 3 394 103 226 кВт.

Таблица 12

Показатель	На начало года		На конец года
	Обозначение	Сумма, тыс. руб.	Обозначение	Сумма, тыс. руб.
Выручка от реализации	C	7 393 500	C	5 260 860
Производственные затраты	S	7 077 152	S	4 914 899
Объем реализации	Q	5 436 397 059	Q	3 394 103 226
Цена за единицу продукции	p	0, 00136	p	0, 00155
Переменные затраты	v	0, 0013	v	0, 00143
Условно-постоянные затраты	FC	9 102	FC	11 833

Проверка:

S= FC+ v* Q= 9 102 + 0,0013 * 5 436 397 059 = 7 258 336 руб.

S= FC+ v* Q= 11 833 + 0,00143 * 3 394 103 226 = 5 071 894 руб.

Распределив производственные расходы на условно-постоянные и удельно-переменные, получили следующие значения: на начало года v= 0, 0013 тыс. руб. и FC= 9 102 тыс. руб.; на конец года v= 0, 00143 тыс. руб. и FC= 11 833 тыс. руб.

3.3. Составление прогнозного баланса

Баланс показывает общее количество и структуру активов организации, а также способ финансирования этих активов. Следовательно, если посмотреть на активы в прогнозном балансе, можно увидеть общую сумму средств, необходимую для финансирования этих активов. Специфика составления прогнозного баланса подразумевает, что при росте активов необходим рост пассивов. Также нужно учитывать соотношение активов и пассивов организации по срокам, то есть следить за выполнением норматива достаточности собственных средств.

Определим критический объем производства в плановом году.

Q= Q= 76 915 000 кВт.

Определим плановый объем производства продукции, который превышает объем производства в отчетном году на 20 %.

Q= 1,2 * Q Q= 4 072 923 871 кВт.

Сформируем прогнозный отчет о финансовых результатах:

6) Выручка от реализации

C= Q* p

C= 4 072 923 871 * 0, 00177 = 7 209 075, 3 руб.

2) Производственные затраты

S= v* Q+ FC

S= 0, 00157 * 4 072 923 871 + 15 383 = 6 409 873, 5 руб.

3) Налогооблагаемая прибыль

GI= C- S

GI= 7 209 075, 3 – 6 409 873, 5 = 799 201, 8 руб.

4) Налоговые платежи 76 %

0,76 * GI= 599 401, 35 руб.

5) Чистая прибыль

NI= 0,24 * GI

NI= 191 808, 4 руб.

6) Распределение чистой прибыли

· Дивиденды: 0,4 * NI= 76 723, 4 руб.

· Реинвестированная прибыль: 0,6 * NI= 115 085 руб.

Определим темп роста выручки в плановом году по сравнению с отчетным.

T=

t= = 1, 37

Таблица 13

Статьи	31. 12. 2007 г.	31. 12. 2008 г. (прогноз)
АКТИВ
Основные средства	51 386	70 398, 8
Оборотные активы	290 529	398 024, 7
ИТОГО	341 915	468 423, 5
ПАССИВ
Акционерный капитал	115 774	115 774
Нераспределенная прибыль	12 747	127 832
Долгосрочные обязательства	460	460
Краткосрочные обязательства	212 934	291 719, 6 – 67 362, 1
ИТОГО	341 915	468 423, 5

Так как в прогнозируемом периоде нераспределенная прибыль значительно увеличилась до 127 832 рублей, её можно реинвестировать в производство или использовать для покрытия части краткосрочных обязательств предприятия.

В балансе отражены строки, которые планируется изменить в прогнозируемом периоде. Расчет изменения основных средств, оборотных активов и краткосрочных обязательств, при прочих равных условиях сделан исходя из определения темпа роста выручки (1,37) в плановом году по сравнению с отчетным. Нераспределенная прибыль прогнозировалась с учетом норм распределения чистой прибыли и реинвестированной прибыли. Таким образом, в распоряжении предприятия «ЛЭСК» остаются средства в размере 127 832 рублей, которые будут реинвестированы в производство (направлены на погашение части краткосрочных обязательств) и использованы для расширения деятельности и поддержания финансовой устойчивости предприятия.

3.4. Операционный анализа

Для проведения данного вида анализа необходимо найти следующие показатели:

FC= К* FC= 1,3 * 11 833 = 15 383 руб.

v= К* v= 1,1 * 0,00143 = 0,00157 руб.

p= К* p= 1,14 * 0,00155 = 0,00177 тыс. руб.

Q= Q* 1,2 = 3 394 103 226 * 1,2 = 4 072 923 871 кВт.

C= p* Q= 7 209 075, 3 руб.

S= FC+ v* Q= 6 409 873, 5 руб.

GI= C- S= 799 201, 8 руб.

MC= FC+ GI= 814 584, 8 руб.

VC= v* Q= 6 394 490, 5 руб.

Силы операционных рычагов определяются для планового периода по следующим факторам:

1. сила операционного рычага по объему реализации -

ОР= = 1, 02

2. сила операционного рычага по цене -

ОР= = 9

3. сила операционного рычага по переменным затратам –

ОР= = 8

4. сила операционного рычага по постоянным затратам –

ОР= = 0, 02

Значение силы операционного рычага по каждому фактору характеризует уровень чувствительности прибыли, то есть процентное изменение прибыли при изменении величины фактора на 1 %. Анализ чувствительности прибыли при изменении анализируемого фактора проводится по формуле:

(%), расчеты сводим в таблицу:

Таблица 14

Факторы	Сила ОР	Процентное изменение прибыли при изменении фактора на 1 %
		- 10	- 8	- 6	- 4	- 2	+ 2	+ 4	+ 6	+ 8	+ 10
Q	1 , 02	- 10,2	- 8,16	- 6,12	- 4,08	- 2,04	2,02	4,08	6,12	8,16	10,2
p	9	- 90	- 72	- 54	- 36	- 18	18	36	54	72	90
VC	- 8	80	64	48	32	16	- 16	- 32	- 48	- 64	- 80
FC	- 0, 02	0, 2	0,16	0,12	0,08	0,04	-0,04	-0,08	-0,12	-0,16	-0,2

На основе таблицы строится график эластичности прибыли по анализируемым факторам, где по оси абсцисс – процентное изменение фактора, по оси ординат – процентное изменение прибыли.

Построенный график позволяет сделать вывод о том, что прибыль предприятия претерпевает наиболее значительное колебание при изменении уровня цены услуг и объема переменных издержек. Если воспользоваться данной зависимостью для изменения финансового результата предприятия (в сторону уменьшения или увеличения), то это может вызвать повышенные финансовые риски и связанные с этим проблемы.

3.5. Анализ безубыточности по факторам

1. Найдем по объему реализации критическое значение (порог рентабельности) и запас финансовой прочности. Минимальный объем выручки, соответствующий нулевой рентабельности:

С= С* = 144 181, 51 руб.

минимальный объем реализации:

Q= = 81 458 480, 2 кВт.

Запас финансовой прочности показывает, насколько может снизиться выручка до достижения порога рентабельности:

ЗФП= = 98 %

ЗФП= = 7 067 721 руб.

2. Найдем критическое значение и запас финансовой прочности по цене:

p= p* = 0, 00158 тыс. руб. – это минимальная цена, при которой при прочих равных условиях прибыль равна 0.

Запас финансовой прочности:

ЗФП= = 11, 11 %

ЗФП= = 0, 0002 руб.

3. Найдем критическое значение и запас финансовой прочности по переменным затратам:

VC= VC* = 7 193 801, 8 руб. – максимальные переменные затраты, которые может позволить себе предприятие до того, как начнет получать убытки.

Запас финансовой прочности по переменным затратам:

ЗФП= = 12, 5 %

ЗФП= = 799 311, 3 руб.

4. Найдем критическое значение и запас финансовой прочности по постоянным затратам:

FC= FC* = 769 150 руб. – это максимальный объем постоянных затрат, которые снижают прибыль предприятия до нулевой рентабельности.

Запас финансовой прочности по постоянным затратам:

ЗФП= = 5 000 %

ЗФП= = 769 150 руб.

Занесем полученные значения запаса финансовой прочности по факторам в таблицу:

Таблица 15

Фактор	Критическое значение фактора	ЗФП
		%	Абс., тыс. руб.
Q / С	81 458 480, 2 / 144 181, 51	98	7 067 721
p	0, 00158	11,11	0, 0002
VC	7 193 801, 8	12,5	799 311, 3
FC	769 150	5000	769 150

Перенесем данные на график, где по оси абсцисс обозначим изменение фактора в процентах, а по оси ординат – прибыль в прогнозируемом периоде в тыс. руб.

Построенный график позволяет сделать вывод о том, что при увеличении переменных и постоянных затрат на 12,5% и 5000% соответственно, привет к тому, что прибыль предприятия будет равна 0. Что касается объема предлагаемых услуг и их цены, то при снижении соответственно их на 98% и 11,11% финансовый результат предприятия в прогнозируемом периоде будет равен 0. Если предприятие «ЛЭСК» не заинтересовано в уменьшении прибыли, то не следут сильно изменять значения объема оказываемых услуг и цены в меньшую сторону.

Заключение

В настоящее время ОАО «Липецкая энергосбытовая компания» ориентировано на работу с потребителями электроэнергии в Липецкой области. Его главная функция – электроснабжение региона путем закупки электроэнергии на ОРЭМ (оптовом рынке электроэнергии и мощности) и ее дальнейшей поставки юридическим и бытовым потребителям области. Компания является Гарантирующим поставщиком электроэнергии на территории Липецкой области.

В разделе «Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЛЭСК» были проведены пять видов анализа, исходя из которых, можно сделать следущие выводы:

1. При проведении имущественного состояния предприятия выяснилось, что произошел незначительный рост доли собственного капитала (на 2,3%). Существуют незначительные изменения в отдельных статьях баланса: уменьшение долгосрочной (на 3,6%) и увеличение краткосрочной дебиторской (на 4,32%) задолженностей. Значительное изменение произошло в пассивах: увеличение кредиторской задолженности на 22,2%. Кредиторская задолженность предприятия сформировалась, главным образом, за счет задолженности поставщикам и подрядчикам, задолженность по оплате труда перед персоналом.

Проведение вертикального анализа баланса показал на значительное снижение темпов прироста запасов (на – 44,76%) и денежных средств (на – 49,44%). Факт отсутствия на начало года просроченной кредиторской задолженности говорит о том, что к концу предыдущего года предприятие своевременно рассчиталось со своими кредиторами.

2. Проведенный анализ финансовой устойчивости показал, что ОАО «ЛЭСК» можно отнести к первой группе финансовой устойчивости, которой характерна минимальная вероятность банкротства и все запасы полностью покрываются собственным оборотным капиталом. При этом в отчетном периоде по основным показателям произошло сокращение: запасов (на 34,8 %) и незначительное сокращение собственного оборотного капитала (на 3,3 %). Но, несмотря на это, предприятие остается конкурентоспособным и платежеспособным.

3. Проведенный анализ ликвидности показал, что предприятие испытывало трудности с поддержанием ликвидности в краткосрочной перспективе. То есть краткосрочной дебиторской задолженности (доходов) не хватало для покрытия краткосрочных займов и кредитов. С помощью привлечения денежных средств (в кассе, на расчетных счетах и т.д.) и краткосрочных финансовых вложений можно поддержать ликвидность на должном уровне.

4. Проведенный анализ деловой активности с помощью коэффициентов оборачиваемости показал, что ОАО «ЛЭСК» относится к предприятиям со средней деловой активностью. Так как в отчетном периоде наблюдается тенденция к уменьшению скорости оборачиваемости средств предприятия, но в целом, она остается стабильной.

5. Проведенный анализ рентабельности показал среднюю степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов. Однако каждый показатель является достаточным для поддержания финансовой устойчивости предприятия и для продолжения эффективной деятельности. Показатель рентабельности собственного капитала ROE (из годового отчета) равен 8,88%, что свидетельствует об эффективном использовании собственных средств.

В разделе «Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЛЭСК» были проведены пять видов анализа, исходя из которых, можно сделать следущие выводы:

1. При прогнозировании финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ЛЭСК» получилось, что вероятность наступления банкротства низкая, но имеет незначительную тенденцию к увеличению.

2. Распределив производственные расходы на условно-постоянные и удельно-переменные получили следующие значения: на начало года v= 0, 0013 тыс. руб. и FC= 9 102 тыс. руб.; на конец года v= 0, 00143 тыс. руб. и FC= 11 833 тыс. руб.

3. При прогнозировании баланса использовалась методика, при которой рассчитывается темп роста выручки в плановом году по сравнению с отчетным. Далее был сформирован прогнозный баланс отчет о финансовых результатах. Так как в прогнозируемом периоде высокая нераспределенная прибыль, то ее можно реинвестировать в производство, а именно погасить часть краткосрочных обязательств.

4. Операционный анализ показал, что прибыль предприятия претерпевает наиболее значительное колебание при изменении уровня цены услуг и объема переменных издержек.

5. Проведенный анализ безубыточности по факторам показал, что при увеличении переменных и постоянных затрат на 12,5% и 5000% соответственно, привет к тому, что прибыль предприятия будет равна 0. Что касается объема предлагаемых услуг и их цены, то при снижении соответственно их на 98% и 11,11% финансовый результат предприятия в прогнозируемом периоде будет равен 0. Наибольший запас финансовой прочности в процентах имеют постоянные затраты (5000%) и объем предоставляемых услуг (98%), а в абсолютной величине постоянные затраты уступают переменным затратам (799 311, 3 рублей).

Таким образом, можно сказать, что имея минимальное количество информации о предприятии (бухгалтерская и финансовая отчетность), можно составить полное представление об этом предприятии и спрогнозировать оптимальные пути развития этого предприятия. Относительно ОАО «ЛЭСК» можно сказать, что хотя и имеются некоторые изменения и отклонения в разных показателя, но в целом предприятие финансово устойчивое и эффективно продолжает свою деятельность.

Список литературы:

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.—2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000.—512 с.

2. Поляков Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов - М.: Юнити, 2006.- 527 с.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. - 3-изд., перераб. и доп. - М., 2002. - 526с.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. - 3-изд., перераб. и доп. - М., 2002. - 526с.

5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 768с.

6. Самсонова Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001.- 495с.

7. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов – М.: Эксмо, 2007.- 768с.

8. Леонтьев В.Е. Бочаров В.В. Радковская Н.П. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов – М.: ООО Издательство Элит, 2005.- 560с.

9. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов – М.: Инфра-М, 2008.- 240с.

10. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент. – М.: КноРус, 2008.- 432с.

11. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов – М.: Флинта, 2007.- 264с.

12. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник для ВУЗов – М.: Перспектива, 2008.- 656с.

13. Годовой отчет за 2007 год ОАО «ЛЭСК»;

14. Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2007 года ОАО «ЛЭСК»;

15. Отчет о прибылях и убытках за 12 месяцев 2007 года ОАО «ЛЭСК»;

16. www.lesk.ru