| ВСЕРОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ КИНЕМАТОГРАФИИ имени С.А.Герасимова |
| Кафедра продюсерского мастерства и менеджмента |
| Контрольная работа по дисциплине |
| «Финансы и кредит» |
| Тема: «УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА» |
| Горбуновой Дарьи Сергеевны |
| студентки 3 курса заочного отделения |
| факультета продюсерства и экономики |
| Москва - 2010 год |
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
.................................................................................................... 3
ГЛАВА 1. ФОНДОВЫЙ РЫНОК
............................................................... 4
1.1. Структура фондового рынка............................................................. 4
1.2. Виды фондового рынка...................................................................... 5
ГЛАВА 2. СУБЪЕКТЫ ФОНДОВОГО РЫНКА
...................................... 8
2.1. Общая характеристика субъектов фондового рынка....................... 8
2.2. Потребители услуг фондового рынка................................................. 9
2.2.1. Эмитенты............................... .................................................. 9
2.2.2. Инвесторы............................. ................................................ 11
2.3. Виды профессиональной деятельности........................................... 13
2.4. Финансовые посредники.................. ................................................ 14
2.5. Инфраструктура фондового рынка ................................................ 18
2.6. Регулирование фондового рынка. ФСФР. НАУФОР. ПАРТАД. .. 20
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
........................................................................................... 21
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ............................................................................. 23
ВВЕДЕНИЕ
Фондовый рынок – организованный рынок торговли ценными бумагами. Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а так же на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т.п.).
Рынок ценных бумаг структурно является сегментом как денежного рынка (на котором осуществляется движение краткосрочных накоплений), так и рынка капиталов, осуществляющего движение средне- и долгосрочных накоплений (банковских кредитов сроками свыше 1 года, ценных бумаг и т.п.) [7]. А денежный рынок и рынок капиталов в совокупности образуют финансовый рынок - понятие, которое включает в себя все возможные виды и способы торговли деньгами.
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.
Цель контрольной работы - понять экономический смысл фондового рынка и деятельность его участников.
Задачами при написании данной контрольной работы ставятся:
1. Рассмотрение понятия «фондового рынка», его сущности, структуры и инфраструктуры;
2. Характеристика основных участников рынка ценных бумаг и их функции.
ГЛАВА 1. ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) является одним из сегментов финансового рынка. Предметом сделок купли-продажи на нем являются ценные бумаги, которые удостоверяют кредитные отношения и отношения совладения между участниками экономических отношений. Особенностью рынка ценных бумаг является то обстоятельство, что, как правило, эти ценные бумаги могут свободно обращаться на рынке. То есть лицо, вложившее деньги в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги другому участнику экономических отношений, в то время как сами денежные средства не изымаются из процесса производства и предприятие продолжает функционировать. Такая возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику самостоятельно выбирать время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной бизнес-проект.
В составе
фондового рынка выделяют денежный рынок и рынок капитала.
· Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги сроком до одного года.
· Рынок капитала — это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года.
1.1. Структура фондового рынка
Любой фондовый рынок состоит из следующих компонентов:
· субъекты рынка;
· собственно рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки);
· органы государственного регулирования и надзора (Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), центральный банк, минфин и т. д.);
· саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п.).
· инфраструктура рынка ценных бумаг
– правовая;
– информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т. д.);
– депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
– регистрационная сеть.
1.2. Виды фондового рынка
По организационной структуре
рынок ценных бумаг делят на первичный и вторичный рынки.
· Первичный рынок — это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага первый раз продается именно на первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке выпустившее их лицо получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги выпускаются, как правило, юридическими лицами (исключение — вексель). Лицо, которое выпускает ценную бумагу, называется
эмитентом, а процесс выпуска ценных бумаг —
эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуется
инвестором.
После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, выпуск которой состоялся на первичном рынке, он вправе перепродать ее другим лицам, а те в свою очередь могут продать их следующим инвесторам. Первая и последующая перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке.
· Вторичный рынок — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг.
В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки.
Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах.
Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж.
Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать
по другим критериям:
· по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки),
· по видам ценных бумаг (рынок акций и т. п.),
· по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.),
· по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.),
· по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),
· по отраслевому и другим критериям.
Для того чтобы ценная бумага была допущена к торгам на бирже, она должна отвечать определенным требованиям, установленным биржей.
· Листинг — это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный лист биржи.
· Котировальный лист — это список ценных бумаг, прошедших процедуру листинга. Если эмитент отвечает предъявляемым критериям, его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если он перестанет им удовлетворять, его бумаги могут быть исключены из котировального листа. Такая процедура получила название
делистинга.
· Спотовый (кассовый) рынок — это рынок, на котором сделка заключается и сразу же исполняется.
· Срочный рынок — рынок, на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент ее заключения.
В соответствии с этими двумя сегментами биржи подразделяются на спотовые
и срочные
.
Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников
:
· Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
· Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.
· Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
ГЛАВА 2. СУБЪЕКТЫ ФОНДОВОГО РЫНКА
2.1. Общая характеристика субъектов фондового рынка
Основой рынка ценных бумаг и, соответственно, фондового рынка являются субъекты рынка - юридические и физические лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг. Они продают, покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчёты по ним, при этом вступая между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг и имея общую задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых образуется прибыль, складывается структура фондового рынка. Состав его участников зависит от той ступени на какой находится производство и банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей.
Субъектов фондового рынка по типу деятельности
можно подразделить на три категории:
1) эмитенты
- государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2) инвесторы
(или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3) профессиональные участники
рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
В зависимости от отношения
к рынку ценных бумаг
всех лиц, имеющих к нему отношение, можно условно разделить на три другие группы.
К первой группе относятся «пользователи»
фондового рынка - эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы часто лежат вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них - часть «внешней деловой среды», а не профессия.
Вторую группу составляют профессиональные торговцы
, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами. Это - организации, а в ряде стран - и граждане, для которых торговля ценными бумагами - основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок.
Третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещё именуют «инфраструктурой»
фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитарии и регистраторы и др.
Рассмотрим приведенные в данной главе категории участников фондового рынка подробнее.
2. 2. Потребители услуг фондового рынка
2. 2.1. Эмитенты
Как правило, мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов. Крупное же акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства. Государство в лице центрального правительства и местных органов власти также прибегает к заимствованию средств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию налогов, а также в интервалах между поступлениями налогов, за счет эмиссии ценных бумаг.
Таким образом, основными эмитентами
(эмитент, согласно Федеральному Закону «О рынке ценных бумаг» - «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими») являются
государство, государственные органы, органы местной администрации, предприятия и другие юридические лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки.
Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу и несет от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу. Эмитент выпускает в обращение эмиссионные ценные бумаги:
акции, долговые обязательства государства, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, опционы - то есть это организации, заинтересованные в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов, которые могут доказать, что им как заемщикам можно доверять.
Основной мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги - это привлечение денежных ресурсов. Кроме того, продажа ценных бумаг даёт возможность реконструировать собственность или провести секъюритизацию задолженности.
Состав эмитентов Российской Федерации
можно представить следующим образом:
1) Государство:
- Центральное правительство
- Республиканские органы власти
- Муниципальные органы власти
2) Учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой
3) Акционерное общество (корпорация):
- Производственного сектора: приватизированные предприятия, вновь создаваемые общества данного сектора
- Кредитной сферы
- Биржи
- Финансовые структуры: инвестиционные компании и инвестиционные фонды
4) Частные предприятия
5) Нерезиденты Российской Федерации.
Среди российских эмитентов первенство принадлежит государству. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так государство будет нести свои обязательства всегда. При этом, государственные ценные бумаги, эмитируемые Правительством России, сочетают несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.
2.2. Инвесторы
С эмитентами тесно взаимодействуют инвесторы - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, с целью заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, инвесторы могут быть заинтересованы в получении определённых прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса).
Инвесторов можно классифицировать:
· по статусу: индивидуальные
(физические лица), институциональные
(коллективные) и профессионалы рынка
;
· и по цели инвестирования: стратегические и портфельные
. Стратегический инвестор
через владение акциями переходит к полному контролю над акционерным обществом (или получает его в собственность), портфельный
рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг. Для портфельного инвестора наиболее актуально постоянное взаимодействие с биржей, чтобы решать, что, где и когда покупать.
Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - индивидуальный инвестор
: физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг. При этом количество индивидуальных инвесторов может в определенной степени служить показателем благосостояния граждан, поскольку частные лица начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда достигают достаточной степени личного богатства и становится актуальным вопрос управления им.
Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов
.
Инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.
На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям). На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается переход от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов, что важно для развития рынка, поскольку дает возможность расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения риска помеще
Первыми институциональными инвесторами, которые стали вкладывать в ценные бумаги средства, доверенные им их клиентами для доходного помещения, стали траст-департаменты коммерческих банков. Так, в США в конце 80-х годов траст-департаменты банков управляли активами частных лиц и деловых предприятий на сумму порядка 775 миллиардов долларов.
Крупнейшими инвесторами сначала в США, а затем и в других развитых странах стали страховые компании и пенсионные фонды - государственные, местных органов власти, корпоративные. Все свои свободные средства они инвестируют в наиболее надежные ценные бумаги, извлекая огромные доходы. Активы пенсионных фондов в США в конце 80-х годов составляли примерно 2,4 триллиона долларов.
Большую роль в качестве инвесторов приобретают так называемые взаимные фонды, или инвестиционные фонды - крупные финансовые учреждения, возникшие еще в 20-х годах текущего века, но особенно быстро развившиеся за последние 20 лет. Фонд - это управляемый портфель ценных бумаг. Отдельные инвесторы покупают долю в этом фонде, получая в свое распоряжение некий усредненный актив, приносящий доход с усредненным риском. В США после второй мировой войны чистые активы всех взаимных фондов составили сумму порядка 1 миллиарда долларов, в конце 1980-х годов они превысили 800 миллиардов долларов.
2. 3. Виды профессиональной деятельности
Законодательством определены следующие виды профессиональной деятельности:
· Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в Договоре;
· Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и / или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и / или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам;
· Деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ценными бумагами и денежными средствами, инвестируемыми в ценные бумаги и полученными в результате управления, переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц;
· Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;
· Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету и переходу прав на ценные бумаги;
· Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг;
· Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Некоторые виды профессиональной деятельности могут совмещаться профессиональными участниками с учетом ограничений, налагаемых законодательством.
2.4. Финансовые посредники
Инвесторы принимают решения о вложениях в ценные бумаги ради следующих основных целей.
· получение регулярных платежей в виде дивиденда по акциям или процента по облигациям;
· получение дохода в виде прироста капитала (разницы цен покупки и продажи ценной бумаги)
· защита своих сбережений от инфляции
Если в развитых странах для инвестора важны первые две цели, то в России защита от инфляции также имеет не менее важное значение. Конечно, есть старое проверенное средство защиты сбережений от обесценивания - доллар США. Но проблема в том, что хранение сбережений в долларах не может приносить их владельцу деньги, т. е. его сбережения не работают.
Когда инвестор выбирает, куда вложить деньги с максимально возможным доходом и минимальным риском, он обращается к финансовому посреднику.
Финансовыми посредниками являются специализированные институты, оказывающие инвесторам услуги на финансовых рынках. Среди них можно выделить три основные группы:
· кредитные организации (коммерческие банки),
· небанковские финансовые институты (страховые компании, пенсионные фонды),
· инвестиционные институты. Инвестиционный институт
— юридическое лицо (компания), осуществляющее посредническую или консультационную деятельность исключительно с ценными бумагами, его называют профессиональным участником рынка ценных бумаг. Различают следующие институты: инвестиционные брокеры
, консультанты
, инвистиционнные компании, инвистиционные
фонды
; в качестве инвестиционного института часто выступает коммерческий банк.
Последние (инвестиционные институты) могут предоставлять инвесторам услуги по покупкепродаже ценных бумаг на организованном рынке (фондовой бирже) и коллективному инвестированию. Под коллективным инвестированим подразумевается вложение средств в инвестиционный институт, который осуществляет операции с ценными бумагами за свой счет и выплачивает доходы вкладчикам из полученной прибыли.
Инвестиционные институты предоставляют услуги не только физическим лицам, но и юридическим лицам. В развитых странах банки и небанковские финансовые институты весьма активно инвестируют в ценные бумаги; более того, многие из таких институтов имеют лицензию брокера или дилера. У каждого из них своя цель для операций на рынке ценных бумаг.
Табл. 1. Инвестиционные цели финансовых посредников
|
|
|||
| Финансовые посредники |
Основная деятельность |
Цели инвестиций в ценные бумаги |
Инвестиционные предпочтения |
|
|
|||
| Коммерческие банки |
Привлечение депозитов и предоставление кредитов |
Получение более высокой доходности, чем доходность по кредитным операциям |
Краткосрочные бумаги, инструменты денежного рынка |
| Пенсионные фонды |
Выплата пенсии вкладчику с момента его выхода на пенсию |
Получение доходов от инвестиций и их накопление для выплаты в долгосрочном периоде.Защита сбережений вкладчика от инфляции |
Долгосрочные облигациии акции |
| Страховые компании |
Выплата средств по страховым полисам |
Поддержание постоянной нормы прибыли для выплаты вкладчику в любой момент. |
Краткосрочные и долгосрочныеоблигации,акции |
| Паевые фонды |
Объединение средств мелких инвесторов для их вложений в ценные бумаги и выплата вкладчикам доходов |
Обеспечение высоких доходов вкладчикам |
Краткосрочные идолгосрочные облигации, акции,инструментыденежногорынка. |
|
|
|||
Таким образом, разные финансовые институты предпочитают инвестировать в разные ценные бумаги в зависимости от специфики своей основной деятельности. Для разных целей инвестиций пригодны разные виды финансовых активов.
Для получения дохода наиболее подходят банковские депозиты и купонные (процентные) облигации.
Для прироста капитала инвестору наиболее подходят акции, паи инвестиционных фондов, инструменты денежного рынка, производные ценные бумаги и бескупонные краткосрочные облигации.
Ценные бумаги, которые в основном приобретаются для получения дохода, считаются инвестициями низкого и среднего уровня риска. Ценные бумаги, приобретаемые с целью прироста капитала, считаются инвестициями высокого уровня риска.
Можно обзозначить следующий принцип зависимости между риском инвестиций и доходом: чем выше риск инвестиций в ценную бумагу, тем более высокого дохода ожидает инвестор. Соответственно, чем дольше срок инвестирования, тем более высокого дохода ожидает инвестор, так как риск инвестиций увеличивается.
В России большинство финансовых институтов, за исключением банков, инвестируют в ценные бумаги, пользуясь услугами инвестиционных институтов – брокерских фирм (инвестиционных компаний). Основной вид деятельности инвестиционной компании - оказание услуг физическим и юридическим лицам по покупке и продаже ценных бумаг.
Такие услуги имеют право оказывать только фирмы, имеющие лицензии профессионального участникам рынка ценных бумаг. В России к профессиональным участникам рынка относятся преимущественно инвестиционные компании, паевые фонды и коммерческие банки. В развитых и ряде развивающихся стран профучастниками фондового рынка являются и небанковские финансовые институты - страховые компании, пенсионные фонды. В России эти виды финансовых услуг получили пока недостаточное развитие, этим и объясняется сравнительно небольшая активность подобных институтов на фондовом рынке.
Развитие "розничных" операций с мелкой и средней клиентурой своим первым следствием может иметь совершенствование системы институциональных инвесторов, при условии, конечно, что у государственных органов найдется время внести в законодательство изменения, устраняющие барьеры на пути их развития. Технологии ритейлового (розничного) обслуживания пока в новинку для большинства российских участников фондового рынка, и их разработка и внедрение также потребуют пристального внимания к новым информационным решениям. Развитие интернет-трейдинга позволило рынку сделать весьма существенный шаг вперед в этом направлении. Среди российских брокеров выделилось несколько компаний, которые существенно обгоняют остальные по обороту торгов именно благодаря внедрению новых информационных решений.
2.5. Инфраструктура фондового рынка
Кроме инвестиционных институтов и коммерческих банков к профессиональным участникам фондового рынка относятся также специализированные клиринговые и расчётные организации, депозитарные организации, реестродержатели, а также институты, имеющие лицензию организаторов торговли ценными бумагами - фондовые биржи и внебиржевые торговые системы. Эта группа институтов составляет инфраструктуру фондового рынка. Некоторые виды деятельности инфраструктурных организаций не признаются видами коммерческой деятельности (деятельность по организации торговли), таким институтам запрещены не только собственные торговые операции на фондовом рынке (биржи), но даже собственные инвестиции в ценные бумаги (реестродержатели).
При заключении сделки с ценными бумагами происходит передача прав собственности от одного владельца бумаг к другому. Из этого следует, что при переходе прав собственности на именные ценные бумаги реестродержатель эмитента (организация, которая ведет реестр владельцев именных эмиссионных ценных бумаг) должен внести соответствующие изменения в реестр. Эта процедура упрощается за счет депозитария (кастодиана) – института, которому участники биржевой торговли передают ценные бумаги своих клиентов на хранение до момента их продажи. Ценные бумаги каждого клиента каждого брокера – участника торгов учитываются на отдельном счете, который называется счетом депо. При передаче бумаг от одного собственника к другому депозитарий делает записи на соответствующих счетах.
Для упрощения этой процедуры реестродержатель может открыть в реестре счет одному депозитарию вместо множества владельцев. Это особо важно, если у эмитента много акций в обращении и много мелких владельцев. Процедура открытия счета депозитарию в системе ведения реестра называется методом номинального держания ценных бумаг. Бумаги клиентов учитываются в реестре на счете номинального держателя, который не является владельцем.
Банковские депозитарии в России можно условно разделить на чисто российские и принадлежащие крупным иностранным банкам.
По законодательству, брокер также может выступать номинальным держателем ценных бумаг, принадлежащих его клиентам, в депозитариях или регистраторах (реестродержателях), осуществляющих учет прав на ценные бумаги. В свою очередь, депозитарий, ведущий учет прав на совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному лицу, выступает номинальным держателем этих бумаг перед регистраторами, ведущими реестры владельцев ценных бумаг по каждому из эмитентов. Регистратор же непосредственно взаимодействует с эмитентом при осуществлении корпоративных действий.
С целью надлежащего информационного обмена между эмитентами и владельцами ценных бумаг, необходимого для реализации последними прав, вытекающих из ценных бумаг, каждый из участников цепочки "брокер-депозитарий-регистратор-эмитент" обязан своевременно предоставлять сведения о владельцах ценных бумаг, находящихся в их номинальном держании, а также доводить до сведения клиентов корпоративную информацию, исходящую от эмитента, в порядке, регламентированном соответствующими нормативными актами.
Таким образом, даже при интенсивном обороте ценных бумаг, достигается постоянное обновление сведений о принадлежности прав, закрепленных ценными бумагами, определенным владельцам, и возможность осуществления ими этих прав, что особенно важно для обладателей акций акционерных обществ, составляющих основную массу ценных бумаг, торгуемых на фондовом рынке.
Расчётно-клиринговые организации (специализированные организации банковского типа) осуществляют расчётное обслуживание участников рынка ценных бумаг в случае совершения большого количества сделок. Расчётно-клиринговая деятельность включает проведение расчётных операций между участниками фондового рынка, осуществление взаимозачётов (клиринга), сбор и анализ информации по совершённым сделкам, установление сроков расчётов, контроль за перемещением ценных бумаг в результате исполнения контрактов, гарантирование исполнения заключённых на бирже контрактов, документарное оформление произведённых расчётов.
Расчётно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный рынок ценных бумаг был бы просто невозможен. Членами расчётно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Взаимоотношения между ними и расчётно-клиринговой организацией строятся на основе соответствующих договоров.
2.6. Регулирование фондового рынка.
ФСФР. НАУФОР. ПАРТАД
Фондовый рынок в России регулируется как законодательно (ФСФР), так и с помощью некоммерческих организаций – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг.
В настоящее время на российском фондовом рынке действуют 2 такие некоммерческие организации:
НАУФОР – Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка ПАРТАД – Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев.
Федеральный орган, регулирующий деятельность фондового рынка:
ФСФР
– Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР РФ находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации.
Благодаря этим организациям современный российский фондовый рынок постоянно развивается и приходит к цивилизованным формам взаимоотношений между его участниками.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Фондовый рынок — это рынок, на котором торгуют специфическим товаром — ценными бумагами. Реально эти бумаги практически ничего не стоят, однако их ценность определяется активами (имуществом, драгоценностями и т. п.), которые стоят за этими бумагами.
Субъектами фондового рынка в зависимости от цели являются эмитенты, инвесторы и финансовые посредники.
Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы. В первую входят лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Они главным образом представлены организациями, которые оказывают посреднические и консультационные услуги на фондовом рынке, а также выступают в роли активных игроков на рынке. Данные организации формируют инфраструктуру, или каркас, фондового рынка.
Ко второй группе можно отнести участников, которые выходят на фондовый рынок в целях временного размещения свободных финансовых ресурсов. В их число входят как юридические, так и физические лица.
Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется государством. Лицензии выдаются Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР).
Прямой доступ на фондовый рынок имеют только профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие соответствующую лицензию. На фондовом рынке существует несколько групп участников, осуществляющих профессиональную деятельность:
Брокер
– лицо, непосредственно совершающее сделки на торговой площадке от имени или по поручению клиента.
Дилер
– лицо, совершающее сделки от своего имени и на свои средства. Чаще всего брокерские компании также осуществляют торговые операции на свои средства.
Управляющий активами
– лицо, совершающее операции на фондовом рынке в интересах своего клиента. В отличии от брокера, который просто исполняет заявки, управляющий самостоятельно принимает торговые решения согласно выбранной стратегии.
Клиринговая палата
– осуществляет учет сделок с ценными бумагами между участниками фондового рынка.
Депозитарий
– лицо, осуществляющее учет и переход прав на ценные бумаги. Реестр
– собирает, учитывает, обрабатывает и хранит данные по владельцам ценных бумаг.
Биржа
– организует проведение сделок по купле-продаже ценных бумаг.
Рис. 1. Участники фондового рынка
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Википедия, свободная энциклопедия. Статья «Прибыль». − http://ru.wikipedia.org/wiki
2. КИТ-конспект. Программа дистанционного обучения Центра Инвестора КИТ Финанс – http://info.broker.kf.ru/
3. Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. - М.: ЮНИТИ, 1998
4. Медведев А.В. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для ВУЗов. - Екатеринбург, 1996
5. Рынок ценных бумаг: Учебник под ред. Галанова В.А., Басова А.И.- М.: Финансы и статистика, 1996
6. Фондовый рынок России. Биржа ММВБ, РТС. Участники, управление, торговля. НАУФОР – http://macd.ru/stock-market/
7. Финам – инвечтиционная компания. Обучение: российский фондовы рынок − http://www.finam.ru/investor/investbook/#3
8. Шестаков А.В и Д.А. Рынок ценных бумаг. - М.: 2000
9. Яндекс. Словари. − http://slovari.yandex.ru/dict/krugosvet/article/c/ce/1010713.htm
Правовые документы:
10. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Консультант Плюс – http://www.consultant.ru/popular/cenbum/50_1.html#p37
.