СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ПЛАНИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ
1.1.Экономическая сущность инвестиций. Понятие инвестиционного плана
1.2. Правовое регулирование инвестиционной деятельности
1.3.Формирование инвестиционной стратегии на предприятии
Глава 2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ТОДО «ГРОКАРД»
2.1.Требования, предъявляемые к бизнес-плану
2.2. Организационно-правовые основы ТОДО «Грокард»
Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАНЫХ ИСТОЧНИКОВ
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
В современных рыночных условиях каждому предприятию, стремящемуся получить прибыль, необходимо улучшать показатели своей деятельности: поиск растущих потребностей потребителей и соответственно разрабатывать инновационные товары, внедрять новые технологии и снижать при этом издержки производства. Но для этого необходимо наличие финансовых ресурсов, а одним из способов получения этих ресурсов является привлечение инвестиционных вложений.
Каждое предприятие должно составить инвестиционную стратегию и доказать ее эффективность и привлекательность для потенциальных инвесторов. Следовательно, главной целью данной курсовой работы является определение плана действий предприятия по привлечению инвестиций.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. определить, сущность понятия инвестиций, как экономического явления;
2. рассмотреть правовое обеспечение инвестиционной деятельности в Республике Беларусь;
3. на основе полученной информации составить инвестиционную стратегию предприятия;
4. определить роль бизнес планирования в деятельности субъекта хозяйствования;
5. провести структурный анализ финансового плана;
6. изучить порядок оценки эффективности проекта;
7. оценить эффективность инвестиционных вложений на примере ТОДО «Грокард».
Объектом изучения является инвестиционная стратегия предприятия.
Предметом изучения является финансовый план бизнес-план, как основное выражение инвестиционной стратегии предприятия.
Для проведения исследования будут использованы следующие основные методы:
· анализ – для изучения структуры бизнес-плана и основных разделов финансового плана;
· экономико-математический – для построения точки окупаемости и определения прибыльности проекта;
В процессе написания данного курсового проекта использовались материалы периодических изданий, учебников и сети Internet. Теоретической основой работы являются труды ученых в области инвестиций и бизнес-планирования: Я.С. Мелкумова, М. В. Ромаша, В.И. Шевчука, И.И. Кикотя, В.Н. Кочетова, Б.А. Железко, В.С. Зенькова, Т.Г. Зориной, В.В. Падейского.
Глава 1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ПЛАНИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ
1.1.Экономическая сущность инвестиций. Понятие инвестиционного плана
Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов и страны в целом в значительной мере характеризуется объемом и формами осуществляемых инвестиций. Термин инвестиции происходит от латинского слова “invest”, что означает “вкладывать”. В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным с тем, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования денежных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить его потери от инфляции в предстоящем периоде [9, c.23].
Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиции является получаемая от них прибыль. Эти два процесса – вложение капитала получение прибыли – могут происходить в различной временной последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль получается сразу же после завершения инвестиций в полном объеме. При параллельном их протекании получение прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвестирования. При интервальном протекании этих процессов между периодом завершения инвестиций и получением прибыли проходит определенное время, которое зависит от особенностей инвестиционного проекта [9, c.25].
Характеризуя экономическую сущность инвестиций, следует отметить, что в современной литературе этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком узко.
Наиболее типичная ошибка заключается в том, что под инвестиции понимается любое вложение средств, которое может и не приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли. К ним относятся так называемые «потребительские инвестиции» (покупка товаров длительного пользования), которые по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся.
Очень часто встречается ошибка идентификации терминов “инвестиции” и “капитальные вложения”. Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основных фондов. Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты и отдельные виды нематериальных активов. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и рассматривается как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.
Во многих определениях инвестиций отмечается, что они являются вложениями денежных средств, но с такой трактовкой также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах – движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов, нематериальных активов и т.д. [12, c.48].
Принимая во внимание все вышесказанное можно сделать вывод, что инвестиции – финансовые, материальные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль или достигается социальный эффект.
Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. И в целях учета, анализа и планирования инвестиции классифицируются по отдельным признакам:
1. По объектам вложений средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными понимаются вложения средств в реальные активы – как материальные, так и нематериальные (иногда вложения средств в нематериальные активы, связанные с научно-техническим прогрессом, характеризуются как инновационные инвестиции). Под финансовыми инвестициями понимается вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения в ценные бумаги
2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.
Под прямыми понимается непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Под непрямыми понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами. Такое деление вызвано тем, что не все инвесторы имеют достаточную квалификацию и вынуждены пользоваться услугами финансовых посредников.
3. По периоду инвестирования различают кратко и долгосрочные инвестиции. Под первыми понимаются вложения на период до одного года, а под вторыми на период от года до 2 лет, от 2 до 3 лет, от 3 до 5 лет, свыше 5 лет
4. По формам собственности инвесторов выделяют инвестиции частные, государственные, иностранные и совместные.
5. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и за рубежом [18, c.88].
Приведенная классификация инвестиций отражает наиболее существенные их признаки и при необходимости может быть углублена в зависимости от предпринимательских или исследовательских целей.
Интенсивность инвестиционной деятельности в значительной степени зависит от законодательства по защите инвестиций и экономической конъюнктуры.
Экономическая конъюнктура определяется факторами инвестиционного спроса: наличием финансовых ресурсов у потенциальных инвесторов, издержками на приобретение, эксплуатацию и обслуживание основных фондов, ожиданиями инвестора, в том числе прибыли, технологическими изменениями в отраслях национального хозяйства и т.д. На все эти факторы оказывает влияние инфляция, оцениваемая уровнем и динамикой цен на средства производства, предметы труда и рабочую силу, а также ценами на конечный результат производства – товар.
С учетом перечисленных факторов составляют инвестиционные планы. Инвестиционные планы разрабатываются как модели развития национальной экономики, экономики региона, предприятия, а также как модели осуществления инвестиций в отдельный объект. Инвестиционный проект – представляет собой детально проработанную модель инвестиционной деятельности с целью создания сложного экономического объекта, это понятие также используется для обозначения реального объекта инвестиционной деятельности.
На ряду с этим понятием используется понятие бизнес-плана, который представляет собой укрупненную модель инвестиционной деятельности с целью создания экономического объекта или развития действующего предприятия [20]. Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиции – это финансовые, материальные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль или достигается социальный эффект. В целях учета, анализа и планирования инвестиции классифицируются по отдельным признакам: по объектам вложений, по характеру участия, по периоду инвестирования и т.д.
Инвестиционное планирование является одной из главных задач предприятия, и представляет собой детальную проработку модели инвестиционной деятельности с целью создания сложного экономического объекта, при этом должна учитываться экономическая конъюнктура инвестиционного рынка, а также предприятию необходимо руководствоваться основными принципами составления инвестиционного плана.
1.2. Правовое регулирование инвестиционной деятельности
Для осуществления инвестиционной деятельности большую роль играет наличие соответствующей правовой базы. В Республике Беларусь действуют следующие законодательные акты.
Основным законом является инвестиционный кодекс Республики Беларусь
22 июня 2001 г. № 37-З. Принят Палатой представителей 30 мая 2001 года. Одобрен Советом Республики 8 июня 2001 года. [Изменения и дополнения: Закон Республики Беларусь от 5 августа 2004 г. № 313-З. (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2004 г., № 126, 2/1062) <H10400313>].
Настоящий Кодекс определяет общие правовые условия осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь и направлен на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на защиту прав инвесторов на территории Республики Беларусь.
Данный кодекс предусматривает определение: основных понятий, применяемых в сфере инвестиционной деятельности (инвестиции, инвестиционная деятельность, объекты, формы, цели регулирования и т.д.), целей, источников и видов государственной поддержки инвестиционной деятельности, государственной комплексной экспертизы инвестиционных проектов и другие аспекты инвестиционной деятельности.
Кроме инвестиционного кодекса на территории РБ действует ряд указов и постановлений.
Методические рекомендации Комитета по санации и банкротству при Министерстве по управлению государственным имуществом и приватизации Республики Беларусь от 8 июня 1998 г. "Временные методические рекомендации по разработке плана финансового оздоровления", которая содержит стандартный план оздоровления предприятия, определяет основные направления инвестиционной политики предприятия в процессе выхода из кризисного состояния.
Приказ Министерства экономики Республики Беларусь от 31 марта 1999 г. № 25 "Об утверждении Рекомендаций по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов". Настоящие Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов (далее - Рекомендации) разработаны во исполнение постановления Совета Министров Республики Беларусь от 5 марта 1999 г. N 326 "О совершенствовании методологии анализа, текущего и перспективного планирования и разработки бизнес-планов субъектов хозяйствования". Подготовка технико-экономических обоснований инвестиционных проектов должна осуществляться в соответствии с требованиями, изложенными в Порядке разработки, согласования, утверждения и составе обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений (БНБ 1.02.03-97), утвержденном приказом Министерства архитектуры и строительства Республики Беларусь от 27.08.1998 N 358.
Данный документ устанавливает основные рекомендации по составлению бизнес-планов, выделяет ключевые этапы и последовательность проведения исследований, систематизирует наиболее важные определения и понятия, связанные с бизнес-планированием, определяет единые требования к структуре, содержанию и оформлению бизнес-планов инвестиционных проектов (включая упрощенные требования к проектам Государственной программы импортозамещения), представляемых в соответствии с действующими в республике нормативно-правовыми актами на рассмотрение органам государственного управления всех уровней.
Постановление Министерства лесного хозяйства Республики Беларусь от 8 февраля 2000 г. № 3 "Об утверждении Положения о порядке подготовки экспертных заключений по инвестиционным проектам". Содержит положение о порядке подготовки экспертных заключений по инвестиционным проектам, представляемым для проведения государственной комплексной экспертизы, а также о проведении государственной экспертизы инвестиционных проектов, стоимость которых в белорусских рублях не превышает эквивалент 100 тыс.долларов США по официальному курсу Национального банка
Постановление Министерства экономики Республики Беларусь от 5 марта 2004 г. № 65 "Об утверждении Инструкции по оценке рыночной стоимости предприятий". Представляет собой инструкцию по оценке рыночной стоимости предприятий.
Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 25 января 2005 г. № 72 "Об инвестиционной деятельности в Республике Беларусь в 2005 году".
1.3.Формирование инвестиционной стратегии на предприятии
Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии.
В современной экономической литературе существует два принципиальных подхода к определению термина "стратегия деятельности", одни авторы рассматривают его как процесс формирования системы долгосрочных целей и выбора путей их достижения; другие - только как "набор правил для принятия решений, которыми организация руководствуется в своей деятельности или как средство для достижения цели" [8, c.20].
Первая трактовка понятия стратегии представляется более логичной, включающая как процесс формирования долгосрочных целей, так и процесс разработки путей их реализации. С учетом этих принципиальных положений под инвестиционной стратегией следует понимать формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения.
Следует отметить, что процесс стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия, т.е. разработки ее инвестиционной стратегии, получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе тактического управления этой деятельностью путем формирования инвестиционного портфеля компании. В отличие от инвестиционной стратегии формирование инвестиционного портфеля является среднесрочным управленческим процессом, осуществляемым в рамках стратегических решений и текущих финансовых возможностей предприятия. В свою очередь, процесс тактического управления инвестиционной деятельностью получает свое наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. Таким образом, разработка инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия [9, c.56].
Как видно разработка инвестиционной стратегии предприятия, хотя в основном и ориентирована на долгосрочные цели включает также отдельные среднесрочные и краткосрочные элементы, которые впоследствии ведут к выработке конкретных управленческих решений при формировании инвестиционного портфеля и реализации инвестиционных программ и проектов. Так, например, в процессе разработки инвестиционной стратегии компании может быть предусмотрено увеличение доли реальных инвестиций в производственной сфере в течение 5 лет до 40%, в том числе в среднесрочном периоде - до 30%, и в краткосрочном (текущем) периоде -до 20% [12, c.49].
Формирование инвестиционного портфеля, ориентируясь на направления инвестиционной стратегии и реализуя стратегические задания среднесрочного периода, определяет состав основных инвестиционных проектов в рамках отдельных инвестиционных программ. Одновременно прорабатываются сроки и объемы реализации отдельных инвестиционных программ и проектов, включая и задачи их реализации в краткосрочном (текущем) периоде.
Формирование инвестиционной стратегии предприятия является довольно сложным творческим процессом, требующим высокой квалификации исполнителей. Прежде всего, формирование стратегии базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности (инвестиционного климата) и конъюнктуры инвестиционного рынка, как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов, что, является довольно трудоемким процессом. Сложность этого процесса заключается и в том, что при формировании инвестиционной стратегии идет обширный поиск и оценка альтернативных вариантов инвестиционных решений, наиболее полно соответствующих имиджу компании и задачам ее развития. Определенная сложность формирования инвестиционной стратегии заключается также в том, что она не является неизменной, а требует периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей роста предприятия.
Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития предприятия. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один их главных факторов обеспечения эффективного развития компании в соответствии с избранной ею общей экономической стратегией. Процесс формирования инвестиционной стратегии предприятия проходит ряд этапов [12, c.50].
Начальным этапом разработки инвестиционной стратегии предприятия является определение общего периода ее формирования. Этот период зависит от ряда условий.
Главным условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является предсказуемость развития экономики в целом ж инвестиционного рынка, в частности. В условиях нынешнего нестабильного (а по отдельным направлениям - непредсказуемого) развития экономики страны этот период не может быть слишком длительным и в среднем не может выходить за рамки 3-5 лет (для сравнения следует отметить, что инвестиционная стратегия крупнейших компаний стран с развитой рыночной экономикой разрабатывается на период 10-15 лет) [8, c.63].
Одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии компании является ее отраслевая принадлежность. Результаты обследования отдельных компаний США показывают, что наибольший период (свыше 10 лет) характерен для разработки инвестиционной стратегии так называемыми институциональными инвесторами (инвестиционными фондами, инвестиционными компаниями и т.п.); меньший период (5-10 лет) характерен для компаний и фирм, осуществляющих свою деятельность в сфере производства средств производства и в добывающих отраслях промышленности; еще более короткий период (3-5 лет) характерен для компаний и фирм, осуществляющих свою деятельность в сфере производства потребительских товаров, розничной торговли и услуг населению. Очевидно, и в наших условиях такую отраслевую дифференциацию среднего периода формирования инвестиционной стратегии следует считать целесообразной.
И наконец, одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии является размер предприятия. Инвестиционная деятельность крупных компаний обычно прогнозируется на более длительный период [10, c.52].
Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно исходить прежде всего из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности; изменения пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменения технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т.п.
Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности осуществляется по двум направлениям. Одно из них охватывает разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности, другое - разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Этот этап является наиболее ответственным и сложным.
Глава 2.
ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ТОДО «ГРОКАРД»
2.1.Требования, предъявляемые к бизнес-плану
Субъекты хозяйствования, функционируя в переходной макро и микросреде, сталкиваются с рядом препятствий: нестабильность экономики, относительно высокая инфляция, падение уровня жизни населения, появление конкурентов, возрастание требований к качеству продукции, недостатки правовой базы, жесткая система государственного регулирования, недостаточность и труднодоступность ресурсов. Бизнес-план в данных условиях является необходимым инструментом для выживания, осуществления инвестиционной деятельности, экономического роста и развития организации.
В этой главе при определении эффективности инвестиционных вложений на примере ТОДО «Грокард» воспользуемся бизнес-планом данной организации. Но сначала рассмотрим общетеоретические представления об этом документе, т.к. он является основным планом как инвестиционной, так и текущей деятельности любого предприятия.
Бизнес-план – это расчетно-аналитический документ, в котором проводится комплексное исследование потенциальных возможностей предприятия, его стратегия и разработка мер по их реализации [3, c.228].
Бизнес-план предназначен для выбора и обоснования стратегии развития, направлений инвестиционной деятельности субъекта хозяйствования, он позволяет беспристрастно взглянуть на бизнес-проект [6, c.31]. Одновременно это рабочий инструмент управления и контроля за деятельностью предприятия. Бизнес-план – это важнейший документ, показывающий перспективу развития предприятия. Он используется для получения кредита, выполняя рекламную функцию.
Цели и задачи бизнес планирования могут быть самыми различными. Однако все они должны придерживаться следующих принципов:
- комплексность, т.е. план представляет собой логически взаимосвязанные блоки маркетингового, производного и финансового;
- системность, т.е. целостность работы, учет связей между отдельными элементами;
- альтернативность – предусмотрение нескольких вариантов развития;
- обратная связь – корректировка предыдущих разделов плана при разработке последующих.
Основные требования при составлении бизнес-плана:
1. Концентрация на ключевых вопросах;
2. Объективная оценка бизнес идеи;
3. Отражение сильных и слабых сторон проекта;
4. Предоставление полных и достоверных сведений;
5. Простота и лаконичность изложения.
В зарубежной практике для правильного и точного отражения информации разработка бизнес-плана осуществляется экспертами и консультантами с обязательным личным участием руководителя [3, c.230]. Бизнес-план охватывает различные стороны деятельности субъекта хозяйствования: производственную, коммерческую, финансовую, инвестиционную, социальную [1, c.131]. Выбор структуры документа зависит от отраслевой принадлежности организации, ее размеров, условий деятельности и характера выпускаемой продукции. На наш взгляд можно предложить следующую структуру бизнес-плана:
1. Резюме. В данном разделе проводится обоснование бизнес идеи через отражение комплексных результатов маркетингового исследования. Дается общий анализ положения дел в отрасли, включая динамику продаж, конкурентов, потребителей, внешняя и внутренняя среда, перспективные направления возможности, основные цели и иные факторы, подтверждающие актуальность проекта.
2. Компания. Здесь приводится вся необходимая информация о компании, включающая общие данные, полное и сокращенное название, исторические факты, место расположения, форма собственности, вид деятельности, штат сотрудников.
3. Описание продукта. В данном разделе проводится описание товаров, работ, услуг, которые собирается производить фирма, их преимущество, новизна, конкурентоспособность, технические характеристики.
4. Рынок. Здесь указываются основные направления деятельности фирмы при внедрении товара на рынок, риски, с которыми она может столкнуться и вероятность их наступления.
5. Конкуренция. В этом пункте бизнес-плана характеризуются основные конкуренты фирмы, их расценки, особенности, преимущества и недостатки.
6. План по маркетингу. Здесь в четкой форме определяются задачи по всем элементам комплекса маркетинга. Указывается стратегия фирмы при внедрении товара на рынок, ее преимущества перед конкурентами, ценовая политика, сегментация рынка, планирование сбыта, товародвижение, прибыль.
7. Производственный план. В данном разделе описывается организация деятельности фирмы, источники финансирования, сырье, материалы, трудовые и финансовые ресурсы.
8. Финансовый план. Анализ финансового состояния организации и дальнейшая разработка финансового плана позволяет обосновать целесообразность и реальность осуществления задач, поставленных в бизнес-плане.
Задачей финансового плана является общая экономическая оценка проекта с точки зрения окупаемости затрат, уровня рентабельности и финансовой устойчивости. Для инвестора данный пункт представляет наибольший интерес, т.к. позволяет оценить степень привлекательности проекта. Финансовый раздел бизнес-плана включает в себя:
- первоначальные инвестиции, дополнительные инвестиции и формирование источников финансирования;
- сводный баланс доходов и расходов (доходы, себестоимость, накладные издержки, валовая прибыль, налоги, чистая прибыль);
- пессимистический вариант развития – предусматривает финансовые результаты при наихудшим образом складывающихся обстоятельствах;
- оптимистический вариант – финансовый результат при оптимальных условиях развития;
- средний вариант – наиболее объективный возможный вариант развития проекта;
- план о прибылях и убытках за квартал, год и более;
- отчет о движении денежных средств;
- расчет точки безубыточности (порог рентабельности), показывающей предельный объем продаж. Окупаемость затрат или точка безубыточности – это такое состояние, когда бизнес не приносит ни прибыли, ни убытков. Это выручка, которая необходима, чтобы организация начала получать прибыль. Ее можно выразить в количестве продукции, которую необходимо продать, чтобы покрыть затраты на производство, после чего каждая дополнительная единица проданной продукции будет приносить прибыль.
Для наглядности и доступности финансовый план целесообразно представлять в виде таблиц, графиков, голограмм.
Таким образом, в управлении субъекта хозяйствования финансы играют решающую роль. От того, насколько рационально распределяется прибыль, минимизируется налогооблагаемая база, оборачиваются оборотные средства, проводится инвестиционная политика зависит не только развитие организации, но и решение социальных проблем.
Грамотное составление финансового плана позволяет руководству вовремя и правильно сориентироваться в решении финансовых проблем.
2.2. Организационно-правовые основы ТОДО «Грокард»
Торговое общество с дополнительной ответственностью «Грокард» сформировано 24 июля 2000 года. Свидетельство о регистрации выдано 16 августа 2000 года Гродненским областным исполнительным комитетом. Уставный фонд общества составляется из стоимости вкладов его участников. Он определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.
Уставный фонд общества определен в размере 1156000 рублей. Он может быть изменен в порядке, установленном законодательством.
Учредителями общества являются два физических лица. Участники общества солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом в пределах, определяемых учредительными документами общества, но не менее размера, установленного законодательными актами. При экономической несостоятельности (банкротстве) одного из участников его ответственность по обязательствам общества распределяется между остальными участниками пропорционально их вкладам.
Участник предприятия вправе продать или иным образом уступить свою долю в уставном фонде общества или ее часть одному или нескольким участникам данного общества. Участники общества пользуются преимущественным правом покупки доли участника (ее части) пропорционально размерам своих долей. В случае, если участники общества не воспользуются своим преимущественным правом в течение месяца со дня извещения доля участника может быть отчуждена третьему лицу.
Доля участника общества с дополнительной ответственностью может быть отчуждена до полной ее оплаты лишь в той части, в которой она уже оплачена.
Доли в уставном фонде общества с дополнительной ответственностью переходят к наследникам граждан и к правопреемникам юридических лиц, являвшихся участниками общества.
Участник ТОДО «Грокард» вправе в любое время выйти из общества независимо от согласия других его участников.
06 ноября 2001 года в Устав ТОДО «Грокард» внесены и зарегистрированы изменения в связи с изменением состава участников.
С м
Цель деятельности – хозяйственная деятельность, направленная на извлечение прибыли. Общество осуществляет следующие виды деятельности:
- оптовая торговля запасными частями к автомобильной технике;
- розничная торговля запасными частями к автомобильной технике;
- розничная торговля запасными частями к тракторной технике;
- оптовая торговля запасными частями к тракторной технике;
- розничная торговля запасными частями к специальной дорожной технике;
- оптовая торговля запасными частями к специальной дорожной технике;
- оптовая торговля запасными частями к специальной строительной технике;
- оптовая торговля запасными частями к подвижному составу железнодорожного транспорта.
ТОДО «Грокард» расположено по адресу: г. Гродно, ул. Карского, д. 31. Среднесписочная численность работников – 12 человек.
Высшим органом управления организации является общее собрание ее участников. В обществе создается исполнительный орган (единоличный), осуществляющий текущее руководство его деятельностью и подотчетный общему собранию его участников. Единоличный орган управления в лице директора избран из состава его участников. Компетенция органов управления обществом, а также порядок принятия ими решений и выступления от имени общества определяются в соответствии с законодательством об обществах с дополнительной ответственностью и уставом общества.
К исключительной компетенции общего собрания участников общества относятся:
1) изменение устава общества и размера его уставного фонда;
2) образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий;
3) утверждение годовых отчетов и бухгалтерских балансов общества и распределение его прибыли и убытков;
4) решение о реорганизации или ликвидации общества;
5) избрание ревизионной комиссии (ревизора) общества.
Законодательством об обществах с дополнительной ответственностью к исключительной компетенции общего собрания может быть также отнесено решение иных вопросов. Вопросы, отнесенные к исключительной компетенции общего собрания участников общества, не могут быть переданы им на решение исполнительного органа общества.
Директор:
-осуществляет текущее руководство деятельностью организации;
- обеспечивает выполнение решений собраний участников;
- несет ответственность за деятельность общества;
- без доверенности действует от имени общества;
- распоряжается имуществом организации в пределах, определенных уставом;
- заключает договора;
- принимает и увольняет работников;
- осуществляет другие полномочия в соответствии с уставом и законодательством.
Для проверки и подтверждения правильности годовой финансовой отчетности ТОДО «Грокард» оно вправе ежегодно привлекать независимого аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его участниками (внешний аудит). Аудиторская проверка годовой финансовой отчетности общества может быть также проведена по требованию любого из его участников.
С 2000 по 2002 год за 2 года деятельности фирма вышла и закрепилась на рынках России, Казахстана и Украины. (Приложение 1). Клиентами фирмы являются около 120 организаций. Основной товар фирмы представлен карданной продукцией, которая поставляется ОАО «Белкард» г. Гродно. С ним у ТОДО «Грокард» заключено долгосрочное соглашение о сотрудничестве.
С января 2002 года ТОДО «Грокард» является действительным членом Белорусской Торгово-промышленной палаты, членский билет №35-932.
Таким образом, на момент осуществления инвестиционных вложений предприятие уже достаточно освоилось на рынке.
Глава 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня с целью получения прибыли в будущем. Поэтому основа оценки эффективности инвестиционного проекта – это анализ будущих потоков от текущих денежных вложений. Предпочтение отдается тому проекту, который предполагает наибольшую эффективность, исходя из данного анализа.
Вторым критерием целесообразности инвестирования является превышение доходности вложений темпов инфляции и процентной ставки по депозитам в банке. В данном случае чистый денежный поток от проекта (чистая прибыль + амортизация) должен быть больше, чем доход от хранения денег в банке либо доход от вложения в другие безрисковые финансовые инструменты.
При определении целесообразности проекта во внимание также принимаются следующие критерии:
1) степень риска;
2) сумма затрат;
3) соответствие проекта общей стратегии предприятия;
4) стабильность поступлений денежных средств от проекта;
5) социально-экономический эффект в целом (создание рабочих мест, бюджетный эффект, повышение уровня производства и т.д.);
6) необходимость сохранения качества выполнения различных экологических, технологических норм, требований рынка, необходимость сохранения трудового коллектива.
В данной главе будет произведен расчет эффективности вложения денежных средств на примере ТОДО «Грокард».
В 2003 году ТОДО «Грокард» произвело дополнительные вложения за счет кредита банка в сумме 44 000 000 руб. под 83% годовых (за четыре года средняя ставка по кредиту составила 55% годовых), что позволило увеличить товарооборот в 1,9 раз до 847 500 000 руб. и закрепить свои позиции среди конкурентов. За период деятельности предприятие вышло на рынки Литвы, Латвии, Казахстана и Украины (Приложение 1). Клиентами фирмы являются около 120 организаций. Основной товар фирмы представлен карданной продукцией, которая поставляется ОАО «Белкард» г. Гродно. С ним у ТОДО «Грокард» заключено долгосрочное соглашение о сотрудничестве.
Оценим эффективность произведенных инвестиций, на основании данных прошлых лет и прогнозных показателей на 2006 год.
Для этого нам необходимо разделить издержки организации на постоянные и переменные на основании учетной политики ТОДО «Грокард».
Таблица 1
Классификация издержек ТОДО «Грокард»
| Наименование издержек |
2003 г. руб. |
2004 г. руб. |
2005 г. руб. |
Вид |
| Транспортные расходы |
40814051 |
28606044 |
27069090 |
Переменные |
| Услуги по оформлению |
2422810 |
3701302 |
1546753 |
Переменные |
| Расходы на оплату труда с налогами |
36155565 |
48375588 |
89032427 |
Постоянные |
| Амортизация |
1139939 |
3623338 |
7586808 |
Постоянные |
| Арендная плата и коммунальные платежи |
4652574 |
8436714 |
13524000 |
Постоянные |
| Командировочные расходы |
3228263 |
5457731 |
6550000 |
Переменные |
| Услуги связи |
7350806 |
11358402 |
10764542 |
Переменные |
| Информационные услуги |
2009646 |
3974620 |
3675698 |
Постоянные |
| Услуги банков |
6449828 |
9623547 |
13632000 |
Переменные |
| Другие затраты |
1553621 |
3651967 |
4297532 |
Переменные/ постоянные |
| Итого |
105777103 |
126809253 |
177678850 |
- |
| Сумма переменных затрат |
61042568,5 |
60573009,5 |
61562385 |
- |
| Сумма постоянных затрат |
44734534,5 |
66236243,5 |
116116465 |
- |
Данная таблица нам необходима для обоснования денежного потока организации (Приложение 2).
Рассчитаем совокупный будущий денежный поток в текущем периоде:
,
где PV (present value) – совокупный будущий поток в текущем периоде,
n – порядковый номер года,
i – процент за долгосрочный кредит.
Для оценки эффективности проекта анализируют четыре основных показателя и два дополнительных.
Рассчитаем основные показатели эффективности проекта.
1. NPV (net present value (чистая приведенная стоимость)) – разница между полученными от проекта доходами, продисконтированными на величину стоимости капитала и общими первоначальными инвестициями.
,
где I – первоначальные инвестиции.
.
Проект считается приемлемым с коммерческой точки зрения, если его чистая текущая стоимость больше либо равна нулю.
Так как NPV > 0, то проект экономически эффективен.
2. Индекс рентабельности инвестиций (PI(profitability index)) – показывает, во сколько раз продисконтированные доходы от инвестиций превышают общие инвестиционные издержки.
.
.
Таким образом, рентабельность инвестиций составляет примерно 3,9%.
3. Рассчитаем срок окупаемости проекта.
Сроком окупаемости называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Это период, в течение которого будет накоплено достаточно денежных средств для покрытия суммы общих вложений капитала.
Срок окупаемости в соответствии с заданием на расчет эффективности может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных фондов создаваемого предприятия. При оценке эффективности он, как правило, выступает только в качестве ограничения.
Таблица 2
Срок окупаемости вложений
| Годы |
Будущий денежный поток за год в текущем периоде |
Наращенный доход |
Инвестиции |
| 2003 |
22129651,55 |
22129651,55 |
|
| 2004 |
13839645,7 |
35969297,25 |
|
| 2005 |
6387500,144 |
42356797,4 |
<44000000 |
| 2006 |
3354119,722 |
45710917,12 |
>44000000 |
Для более точного определения срока окупаемости проведем следующие расчеты:
365 -------------------- 100%
Х ----------------------- 49%
Отсюда дней.
Таким образом, срок окупаемости равен 3 года 180 дней (Приложение 3).
4. Внутренняя норма доходности (IRR(internal rate of return)) – показатель, отражающий максимальную стоимость капитала, при которой проект останется безубыточным.
Внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) равна 0.
Если для финансирования инвестиций привлекаются заемные средства, то внутренняя норма доходности показывает максимальную процентную ставку, которая может быть уплачена без ущерба для проекта.
Внутренняя норма доходности проекта рассчитывается методом подбора. Важным условием для достижения минимального интервала между отрицательной и положительной величинами текущей стоимости является их большое приближение к нулю (например, не больше 5 процентных пунктов).
,
где - ставка дисконтирования, при которой NPV по проекту больше 0,
- ставка дисконтирования, при которой NPV по проекту меньше 0.
При = 55 NPV = 1710917,117.
При = 60 NPV = –812424,9209.
Таким образом, если цена капитала меньше 58,4%, то проект эффективен, если же больше – то убыточный.
Внутренняя норма доходности показывает доход, приносимый инвестируемым капиталом и, таким образом, позволяет определить максимальную ставку процента за кредит, которую может позволить данный проект.
Кроме основных показателей эффективности проекта рассчитывают и два дополнительных.
5. Определим точку безубыточности:
Таким образом, при продаже товаров на сумму 550763411,5 рублей инвестиционные вложения окупятся.
6. Чтобы не нарушать баланс предприятия необходимо составить обоснованный график погашения. Для этого рассчитаем коэффициент
7. обслуживания долга (DSC). Он показывает, насколько потоки от проекта (чистая прибыль + амортизация) больше, чем сумма возврата основного долга и процентов по заемному капиталу.
Определим данный коэффициент по годам и отразим результаты в таблице:
Таблица 3
График погашения долга
| Годы |
Остаток основного долга |
Основной долг |
Проценты |
Сумма |
Чистый денежный поток |
DSC |
| 2003 |
44000000 |
9000000 |
24200000 |
33200000 |
34300959,9 |
1,033161 |
| 2004 |
35000000 |
13000000 |
19250000 |
32250000 |
33249748,8 |
1,031 |
| 2005 |
22000000 |
11000000 |
12100000 |
23100000 |
23786252,1 |
1,029708 |
| 2006 |
11000000 |
11000000 |
6050000 |
17050000 |
19360000 |
1,135484 |
| Итого |
0 |
44000000 |
61600000 |
105600000 |
110696960,8 |
— |
Таким образом, для того чтобы не нарушался баланс предприятия, необходимо основную нагрузку по погашению долга наложить на первые два года (Приложение 4).
Проведенные расчеты показали, что осуществленный проект является целесообразным по всем основным и дополнительным показателям. Однако точность этих расчетов подрывается относительной нестабильностью экономики Республики Беларусь за четыре последних года. Существенное изменение ставки рефинансирования с 66% на начало 2002 года до 16% на начало 2005 снижает эффективность проведенного анализа.
Для того чтобы данный анализ максимально был приближен к реальной ситуации, целесообразно было бы брать кредит в иностранной валюте. Это обусловлено нестабильностью белорусского рубля и относительно высоким уровнем инфляции в период 2002-2003 гг.
Тем не менее, данная методика является основным способом расчета эффективности инвестиционных проектов в банках Республики Беларусь.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиции – это финансовые, материальные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль или достигается социальный эффект. В целях учета, анализа и планирования инвестиции классифицируются по отдельным признакам: по объектам вложений, по характеру участия, по периоду инвестирования и т.д.
Инвестиционное планирование является одной из главных задач предприятия, и представляет собой детальную проработку модели инвестиционной деятельности с целью создания сложного экономического объекта, при этом должна учитываться экономическая конъюнктура инвестиционного рынка, а также предприятию необходимо руководствоваться основными принципами составления инвестиционного плана.
Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии, под которой следует понимать формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения.
Формирование инвестиционной стратегии предприятия является довольно сложным творческим процессом, требующим высокой квалификации исполнителей. Прежде всего, формирование стратегии базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности (инвестиционного климата) и конъюнктуры инвестиционного. Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития предприятия. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации, и проходит несколько этапов.
Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно исходить прежде всего из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности; изменения пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменения технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т.п.
Бизнес-план – это расчетно-аналитический документ, в котором проводится комплексное исследование потенциальных возможностей предприятия, его стратегия и разработка мер по их реализации. Бизнес планирование основывается на следующих принципах: комплексность, системность, обратная связь, альтернативность. Основные требования при составлении бизнес-плана: концентрация на ключевых вопросах, объективная оценка бизнес идеи, отражение сильных и слабых сторон проекта, предоставление полных и достоверных сведений, простота и лаконичность изложения.
В управлении субъекта хозяйствования финансы играют решающую роль. От того, насколько рационально распределяется прибыль, минимизируется налогооблагаемая база, оборачиваются оборотные средства, проводится инвестиционная политика, зависит не только развитие организации, но и решение социальных проблем.
Грамотное составление финансового плана позволяет руководству вовремя и правильно сориентироваться в решении финансовых проблем.
Проведенные расчеты эффективности вложения денежных средств на примере ТОДО «Грокард» показали, что осуществленный проект является целесообразным по всем основным и дополнительным показателям. Однако точность этих расчетов подрывается относительной нестабильностью экономики Республики Беларусь за четыре последних года. Существенное изменение ставки рефинансирования с 66% на начало 2002 года до 16% на начало 2005 снижает эффективность проведенного анализа.
Для того чтобы данный анализ максимально был приближен к реальной ситуации, целесообразно было бы брать кредит в иностранной валюте. Это обусловлено нестабильностью белорусского рубля и относительно высоким уровнем инфляции в период 2002-2003 гг.
Тем не менее, данная методика является основным способом расчета эффективности инвестиционных проектов в банках Республики Беларусь.
Для того чтобы осуществляемые вложения были более эффективными необходимо установить новые связи с поставщиками карданных валов. Основным и единственным поставщиком этой продукции у ТОДО «Грокард» является ОАО «Белкард». Зависимость от данного предприятия не позволяет заключать долгосрочные контракты с иностранными клиентами, т.к. в данном случае отгрузка продукции и ценовая политика строится в соответствии с условиями, предложенными выше указанным акционерным обществом. Основным конкурентом у ОАО «Белкард» является Черниговский завод карданной продукции. Целесообразно было бы определить ценовую политику данного предприятия, условия его функционирования и наладить контакты. Это позволит заключать договора с ОАО «Белкард», находясь в более независимой положении от него.
Необходимо также расширять сбыт продукции. Установить связи с рынком ближнего востока. Основными потребителями тяжелой российской техники и белорусских тракторов на этой территории являются Иран, Иордания, Объединенные Арабские Эмираты. Освоение таких новых рынков позволит получать выручку в иностранной валюте, найти стабильных потребителей запчастей к автомобильной и тракторной технике. Как известно, основным видом деятельности ОТДО «Грокард» является оптовая торговля запасными частями. В связи с этим целесообразно было бы увеличивать розничные объемы продаж. Дифференциация торговой деятельности увеличит независимость предприятия от постоянных клиентов (потребителей), что стабилизирует его положение на белорусском рынке.
Необходимо также расширять и ассортимент реализуемой продукции. Это приведет к появлению новых поставщиков, сделает предприятие более гибким и легко адаптируемым к постоянно изменяющимся условиям рыночной экономики. В частности, можно перестроиться на оптовую торговлю автомобильными шинами.
При выходе на иностранные рынки сбыта целесообразно руководствоваться методиками, разработанными иностранными маркетологами. Это позволит избежать жестких столкновений с конкурентами, установить тесные долгосрочные контакты.
В то же время при осуществлении деятельности на территории Республики Беларусь необходимо использовать рекомендации, адаптированные к законодательству и условиям инвестиционной деятельности в нашей стране. В частности, предлагаются методики, разработанные Европейским банком реконструкции и развития, Европейским Союзом для Новых Независимых Государств в рамках проекта ТАСИС.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАНЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Стратегический учет для руководителя. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.
2. Гаевская М. Описание предприятия в бизнес-плане//Финансовый директор. – 2004. - №10. – С. 56-60.
3. Гулькин П. Как подготовить бизнес-план? Точка зрения инвестора//Рынок ценных бумаг. – 1999. - №7. – С. 52-55.
4. Дащкевич С.В. Отчет о прохождении производственной практики в ТОДО «Гокард». – Гродно, 2005.
5. Дешко В. Бизнес-план, его сущность и структура//ЭФУ. – 2001. - №12. – С.11-16.
6. Железко Б.А. Многокритериальный качественный анализ бизнес-планов инвестиционных проектов//Бухгалтерский учет и анализ. – 2003. - №7. – С. 28-35.
7. Жукова Т.В. Комплексная оценка финансового состояния предприятия как этап бизнес-планирования//Экономика. Финансы. Управление. – 2002. - №10. С. 55-61.
8. Зарубинский В.М., Семеренко И.В. Бизнес-планирование развития предприятия (фаза планирования)//Финансовый менеджмент. – 2005. - №1. – С. 41-56.
9. Зеньков В.С., Зорина Т.Г. Инвестиционный маркетинг: Учеб. пособие. – Мн.: Экоперспектива, 2003.- 436 с.
10. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия//Экономист. – 2004. - №6. – С. 49-54.
11. Инвестиционный кодекс Республики Беларусь от 22 июня 2001 г. №37-З//Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. – 26.06.2001. - № 2/780.
12. Ковалева А.М. Финансы: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997.- 364 с.
13. Кочетов В.Н. Обоснованный бизнес-план – успех в производстве // Предпринимательство в Белоруссии. – 2001. - №5. - С. 23-26.
14. Лапуста М.Г. Бизнес-планирование в деятельности предпринимателей//Предпринимательство: Уч. Пособ. – М.: ИНФРА-М. – 2002. – С. 197-226.
15. Методические рекомендации по разработке бизнес-плана научно-исследовательских, опытно-конструкторских и опытно-технологических работ. Приказ Государственного комитета по науке и технологиям Республики Беларусь от 20 мая 1997 г. N 40//Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. – 11.10.1999. - №8/1101.
16. Олизаревич Ю.С. Невидимая сторона окупаемости инвестиционных проектов//Экономика. Финансы. Управление. – 2004. - №3. – С. 15-21.
17. Шкадун Ю. Бизнес-план и его экспертиза//Финансовый директор. – 2003. - №4. – С. 37-42.
18. Щиборщ Н.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов//Финансовый менеджмент. – 2004. - №4. – С. 81-102.
19. http://www.md-bplan.ru/articles/html/article1040.html.
20. http://www.cfin.ru/finanalysis/invest.
21. http://www.rusbanking.ru/bplan/busplan/finance.html.
22. http://www.siora.ru.
23. http://www.siora.ru/businessplan/requirements/requirements_print.htm.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Структура реализации за 2005 год
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Таблица 5
Денежный поток ТОДО «Грокард»
| Годы Показатель |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
ИТОГО |
| Товарооборот |
847504813 |
979163407 |
1585062000 |
2000000000 |
5411730220 |
| Валовой доход |
153149990 |
167458241 |
198771174 |
214000000 |
733379405 |
| Переменные затраты |
61042568,5 |
59773172 |
60852189 |
59200000 |
240867929,5 |
| Постоянные затраты |
44734534,5 |
65361625 |
114776922 |
145000000 |
369873081,5 |
| Амортизация |
1139939 |
3623338 |
7586808 |
12500000 |
24850085 |
| Прибыль |
47372887 |
42323444 |
23142063 |
9800000 |
122638394 |
| Налог на прибыль (30%) |
14211866,1 |
12697033,2 |
6942618,9 |
2940000 |
36791518,2 |
| Чистая прибыль |
33161020,9 |
29626410,8 |
16199444,1 |
6860000 |
85846875,8 |
| Чистый денежный поток |
34300959,9 |
33249748,8 |
23786252,1 |
19360000 |
110696960,8 |
| Будущий поток в текущем периоде |
22129651,55 |
13839645,7 |
6387500,144 |
3354119,722 |
45710917,12 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 3
Срок окупаемости проекта
ПРИЛОЖЕНИЕ 4
График погашения долга