РефератыФинансыпопо Финансовому менеджменту 3

по Финансовому менеджменту 3

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ "ИЖЕВСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ"

ФАКУЛЬТЕТ НЕПРЕРЫВНОГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

Контрольная работа по дисциплине:

Финансовый менеджмент”

Вариант №1

Проверил: Шумкова Т.Н.

Выполнила: студентка 3 курса

Д. А. Вахрушева (специальность

080109 - "Бухгалтерский учет,

анализ и аудит", гр. 102,

шифр 0805251)

Ижевск, 2011 г.

Содержание.

Содержание финансового менеджмента. Роль и место финансового менеджмента в системе управления компанией.

Лизинг и его роль в финансировании предпринимательской деятельности.

Задача № 1.

Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 15 % с 500 000 руб. общие переменные издержки составляют для исходного варианта 360 000 руб. Постоянные издержки равны 50 000 руб. Рассчитайте для исходного варианта и для варианта с увеличением выручки на 15% : валовую маржу, коэффициент валовой маржи, порог рентабельности, запас финансовой прочности (в руб., %), прибыль, силу воздействия операционного рычага. Сделайте выводы.

Задача №2.

Определить современное значение суммы в 20 000 000 руб., которая будет выплачена через два года, при использовании сложной учетной ставки 20% годовых.

2. Лизинг и его роль в финансировании предпринимательской деятельности.

Экономическая сущность лизинга трактуется неоднозначно и в течение длительного времени остается спорной. Не сформи­ровалось единого мнения относительно сущности лизинга на практике и в теории. В общем виде лизинг можно охарактеризо­вать как комплексные экономико-правовые отношения по при­обретению в собственность имущества и последующей сдаче его в аренду. Слово «лизинг» (англ. 1еаsе) — аренда.

Идея лизинга — одна из старейших в предпринимательской деятельности. Историки относят первое упоминание о подобных хозяйственных операциях к древнейшему государству Шумер. Во многих работах, посвященных лизингу, можно встретить цитату или ссылку на высказывание Аристотеля из его «Риторики» о том, что богатство составляет не владение имуществом на основе пра­ва собственности, а использование этого имущества. Эта мысль достаточно точно отражает сущность лизинга и указывает на не­посредственные причины возникновения и развития данного вида операций.

В том виде, в каком лизинг существует сейчас, он сформиро­вался в середине прошлого века в США. В 1952 г. Генри Шонфельдом была создана первая лизинговая компания United States Leasing Corp. С конца 1950-х годов лизинг получил широкое применение в Западной Европе и Японии. Высокий спрос на но­вое эффективное оборудование в совокупности с преимуществами лизинговых сделок для потенциальных пользователей (100%-ное финансирование, забалансовый метод учета имущества, гиб­кие схемы платежей) создали идеальные условия для быстрого роста лизинга. Этому способствовала и государственная поддер­жка лизинга, которая нашла отражение в создании налоговых, ин­вестиционных и амортизационных льгот.

На сегодняшний день в развитых странах на лизинг приходится около 30—35% всех инвестиций. Таким образом, лизинг во мно­гих странах получил широкое распространение и считается одним из наиболее эффективных способов организации предпринима­тельской деятельности.

В условиях России лизинг пока еще находится в стадии ста­новления, формируются основы развития. Существуют противо­речия в определениях сущности и функций лизинга. Говоря о лизинге, многие проводят аналогию с арендой и при этом по­чти полностью отождествляют эти понятия. На самом деле суще­ствуют некоторые отличия лизинга от аренды:

лизинговые отношения наряду с лизингодателем и лизин­гополучателем включают дополнительную фигуру — продавца ли­зингового имущества, который отсутствует при аренде;

при осуществлении лизинговых сделок стороны заключают как минимум два договора: договор купли-продажи и договор ли­зинга;

при лизинге активная роль отводится лизингополучателю, что не свойственно арендным отношениям. Преимущественное право выбора имущества и его продавца принадлежит пользова­телю. Лизингодатель должен поставить в известность продавца имущества, что оно приобретается специально для сдачи в финан­совую аренду (лизинг);

сдача имущества в лизинг, как правило, осуществляется не производителем или первоначальным собственником, а финансо­вым учреждением или специализированной лизинговой компани­ей;

при расчете лизинговых платежей учитывается покупная цена имущества, срок, на который заключается лизинговый до­говор, остаточная стоимость, кредитоспособность лизингополучателя, а также действующее законодательство, особенно в отноше­нии налогообложения и сроков амортизации; при расчете арендных платежей размер выплат в основном зависит от рыночной конъюнктуры;

в отличие от арендных отношений при лизинге лизингопо­лучатель наделяется правами и обязанностями, свойственными покупателю;

по-разному распределяются риски в договорах аренды и ли­зинга, связанные с недостатками, обнаруженными в имуществе: по договору аренды арендодатель отвечает перед арендатором за все недостатки, препятствующие пользованию имуществом, а по договору лизинга лизингодатель не несет, как правило, никакой ответственности за вышеуказанные недостатки. Лизингодатель также свободен от выполнения гарантийных обязательств на иму­щество;

в отличие от арендных отношений при досрочном растор­жении договора лизинга по вине или по желанию лизингополу­чателя, как правило, последний должен погасить общую сумму, предусмотренную договором;

по истечении срока аренды арендатор обязан возвратить имущество; по истечении срока лизинга предусматриваются сле­дующие варианты взаимоотношения сторон: продление договора, возврат имущества, переход права собственности на имущество к лизингополучателю.

Упрощенное понимание лизинга, сведенное лишь к долгосроч­ной аренде, не исчерпывает всей сущности лизинга. Лизинг име­ет более сложную тройственную экономическую основу. Помимо свойств арендной деятельности он несет в себе существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной деятельности.

Основные принципы кредитования — срочность, возвратность и платность — полностью реализуются в лизинговых сделках. Можно провести некоторую аналогию лизинга с трастовыми опе­рациями, со сделками купли-продажи имущества с рассрочкой и т.д. Вполне обоснованным являлось и определение лизинга как вида инвестиционной деятельности.

В соответствие с Федеральным законом «О финансовой арен­де (лизинге)» под лизингом понимается совокупность экономичес­ких и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Под договором лизинга понимается «договор, в соответствии с ко­торым арендодатель (далее—лизингодатель) обязуется приобрес­ти в собственность указанное арендатором (далее - лизингополу­чатель) имущество за плату во временное владение и пользование». Понятие договора финансовой аренды (лизинга) отражает трой­ственную природу лизинговой сделки:

лизингодатель заключает договор с поставщиком;

лизингодатель заключает (в большинстве случаев) договор с банком на получение кредита для приобретения имущества;

лизингодатель заключает договор с лизингополучателем на передачу данного имущества в лизинг.

О тройственной природе лизинга говорится и в публикациях В. А. Горемыкина. В частности, он дает определение лизингу как системе предпринимательской деятельности, включающей в себя как минимум три вида организационно-экономических отноше­ний - арендные, инвестиционные и торговые, содержание каждо­го из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущнос­ти специфических имущественно-финансовых лизинговых опера­ций.

Из многочисленных функций лизинга общепризнанными яв­ляются четыре:

финансовая функция выражается в освобождении лизинго­получателя от единовременной оплаты полной стоимости необ­ходимого имущества;

производственная функция заключается в оперативном ре­шении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящего имущества;

сбытовая функция - это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта посредством применения ли­зинговых схем;

функция получения налоговых льгот.

На сегодняшний день к числу льгот для участников лизинго­вых отношений можно отнести:

взятое по лизингу имущество может не отражаться на балан­се пользователя, поскольку право собственности сохраняется за лизингодателем;

лизинговые платежи относят на себестоимость производи­мой продукции (услуг), что, соответственно, снижает налогооб­лагаемую прибыль;

применение ускоренной амортизации (с коэффициентом ус­корения до 3) снижает налогооблагаемую прибыль и ускоряет об­новление имущества.

Объектами лизинга в РФ могут выступать любые непотребля­емые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться в предпринимательской деятельности. Та­ким образом, первым требованием к предметам лизинга является использование их исключительно для предпринимательских це­лей. Это исключает предоставление имущества по договору лизин­га физическим лицам в личных целях, а также общественным, некоммерческим организациям. Другим важным критерием оп­ределения предмета лизинга является непотребляемость вещей в производственном процессе. Под непотребляемостью предмета лизинга понимается возможность сохранения ими своих натураль­ных свойств в процессе использования. Предметами лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

В составе предметов лизинга можно выделить здания и поме­щения, передаточные устройства, силовые машины, рабочие ма­шины, оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, лабораторное оборудование, вычислительную тех­нику, транспортные средства, прочие машины и оборудование.

Субъектами лизинговых отношений являются три основных лица: лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета ли­зинга.

1. Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, кото­рое за счет привлеченных или собственных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имуществои предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополуча­телю за определенную плату на определенный срок и на опреде­ленных условиях во временное владение и пользование с перехо­дом или без перехода лизингополучателю права собственности на предмет лизинга. В качестве лизингодателей выступают, как пра­вило, лизинговые компании, относящиеся к одной из следующих групп лизингодателей:

лизинговые компании - дочерние компании крупных бан­ков;

лизинговые компании, созданные по отраслевому или про­изводственному признаку;

лизинговые компании; созданные в рамках объединений предприятий, корпораций, финансово - промышленных групп;

лизинговые компании, созданные при участии государствен­ных или муниципальных органов;

иностранные лизинговые компании;

независимые лизинговые компании, не имеющие связи с банковскими, промышленными, государственными ресурсами.

2. Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользова­ние в соответствии с договором лизинга.

3. Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем про­дает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являюще­еся предметом лизинга.

- Любой из субъектов лизинга может быть как резидентом, так и нерезидентом РФ.

Лизингодатель, лизингополучатель и Продавец являются пря­мыми (непосредственными) участниками лизинговых отношений. Косвенными же участниками лизинговой сделки являются бай­ки, страховые компании, посреднические организации, лизинго­вые брокеры.

В лизинговой сделке заинтересованы все три субъекта лизин­говых отношений. Среди экономических преимуществ, которые дает лизинг участникам сделки, можно выделить следующие:

1. Для продавцов предметов лизинга:

возможность с помощью лизинга расширить каналы сбыта продукции и размеры возможных продаж, что представляется весьма немаловажным фактором в условиях жесткой конкурент­ной борьбы;

возможность снижения запасов готовой продукции, ускоре­ния оборачиваемости капитала;

поддержка платежеспособного спроса на продукцию.

2. Для лизингодателей:

экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных льгот; .,

снижение риска невозврата инвестированных средств, так как инвестиции производятся в конкретные материально-вещественные элементы основных средств и предмет лизинга в тече­ние всего времени действия договора остается собственностью ли­зингодателя.

3. Для лизингополучателей:

экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных льгот;

снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не требует немедленного и значительного объема платежей;

гибкость расчетов за счет выбора способа, размеров, перио­дичности уплаты лизинговых платежей. Условия договора лизинга по-своему, более вариабельны, чем кредитные отношения, так как позволяют участникам выработать удобную для них схему выплат;

для вновь создаваемых компаний, еще не имеющих доста­точных активов для обеспечения залога, лизинг (может быть един­ственным источником средств).

Основные классификационные признаки и виды лизинга при­ведены ниже:

Прямой лизинг - вид лизинга, при котором функции постав­щика (производителя) и лизингодателя выполняет одно лицо, т.е. производитель сам без посредников сдает объект в лизинг.

Косвенный лизинг - вид лизинга, при котором между постав­щиком (производителем) и пользователем присутствует посред­ник — лизингодатель. В основе большинства сделок лежит проце­дура косвенного лизинга.

Возвратный лизинг - при данном виде лизинга совмещаются функции поставщика (производителя) и лизингополучателя, т.е. предприятие - собственник объекта продает его лизингодателю и берет тот же объект обратно в лизинг. На самом деле сам объект никуда не перемещается, а меняется лишь его собственник. В ре­зультате лизингодатель как бы дает ссуду под залог объекта первоначальному собственнику.

Операции возвратного лизинга дают возможность предприятию временно высвобождать связанный капитал за счет продажи иму­щества и одновременно продолжать им фактически пользовать­ся, выравнивать баланс путем продажи имущества не по балансо­вой, а часто по опережающей рыночной стоимости. Возвратный лизинг можно рассматривать как альтернативу получения ссуды в банке. Получить через операцию возвратного лизинга дополнительные средства предприятию дешевле, реальнее и проще, чем через банковское кредитование.

Критерием выбора варианта финансирования между кредитом и применением возможностей возвратного лизинга по результа­там расчетов является минимум совокупных затрат при одинако­вых размерах и условиях кредитования и при условии обеспече­ния сопоставимости вариантов по масштабам, времени и уровню рисков, результатам расчетов.

Лизинг поставщику - это возвратный лизинг с разницей в том,что поставщик объекта хотя и выступает в роли продавца и ли­зингополучателя одновременно, но не является пользователем. Пользователем же выступает третье лицо, получившее объект в сублизинг.

Элементы сублизинга прослеживаются при лизинге поставщи­ку. Давая определение сублизинга, необходимо отметить основ­ную его особенность: лизингополучатель по договору лизинга пе­редает конечному пользователю объект, ранее полученный от ли­зингодателя.

Таким образом, сублизинг- вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение ив пользование за плату и на срок в соответствии с ус­ловиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет ли­зинга.

При передаче имущества в сублизинг право требования к про­давцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным явля­ется согласие лизингодателя в письменной форме.

При лизинге недвижимостилизингодатель приобретает или строит по поручению будущего лизингополучателя недвижимость и передает ему для использования в коммерческих целях. В каче­стве объекта лизинга здесь могут выступать производственные здания и сооружения, торговые, складские, офисные и прочие помещения.

Лизинг движимого имуществапредполагает в качестве объектовлизинга станки и оборудование, транспортные средства, компью­теры и т.д.

Оперативный (операционный) лизинг - вид лизинга, при кото­ром объект передается лизингополучателю на срок, значительно меньший нормативного срока службы объекта. По окончании сро­ка лизингового договора лизингополучатель может продлить его, возвратить объект лизинга лизингодателю или же приобрести его у лизингодателя. Таким образом, лизингодатель, приобретая объект по заявке будущего лизингополучателя, несет определен­ный риск, связанный с дальнейшим использованием объекта в случае его возврата. Лизингодатель не гарантирован в возврате инвестированных средств.

Выделение оперативного лизинга в отдельный вид лизинга в условиях России оценивается неоднозначно. В гражданском за­конодательстве нет определения оперативного лизинга. В послед­ней редакций Федерального закона «О финансовой аренде (лизин­ге)» от 29 января 2002 г. оперативный лизинг исключен как вид лизинга. Оперативный лизинг имеет большее сходство с простыми арендными отношениями и регулируется общими нормами ГК РФ об аренде, не относящимися к финансовой аренде (лизингу).

Револьверный лизинг - вид лизинга, при котором лизингопо­лучателю предоставляется право по истечении определенного сро­ка обменять имущество, полученное по лизингу, на другое, кото­рое в соответствие с технологическими особенностями процесса производства последовательно необходимо ему.

Возобновляемый лизингпредполагает периодическую замену имущества по заявке лизингополучателя новыми, более совершен­ными образцами того же рода.

Финансовый лизинг - наиболее распространенный, вид лизин­га, предусматривающий сдачу в лизинг имущества на длительный срок* сопоставимый со сроком его амортизации.

К отличительным особенностям финансового лизинга можно отнести следующие:

право выбора имущества и его продавца, как правило, при­надлежит лизингополучателю;

имущество приобретается с уведомлением продавца о цели его приобретения;

риск случайной гибели, порчи, утраты лизингового имуще­ства переходит к лизингополучателю после подписания акта (про­токола) приемки-передачи;

претензии по качеству, комплектности и т.д. в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу

имущества;

сервисное обслуживание и страхование объекта лизинга вхо­дит, как правило, в обязанности лизингополучателя, если иное не предусмотрено договором лизинга;

продолжительность лизингового договора близка к норма­тивному сроку службы и окупаемости объекта лизинга;

учет объекта лизинга осуществляется на балансе лизингода­теля или на забалансовом счете 001 лизингополучателя по согла­шению сторон.,

Леверидж – лизинг - вид финансового лизинга, особенность ко­торого состоит в объединении нескольких кредитных организаций для финансирования крупных лизинговых проектов. Как прави­ло, лизингодателем привлекается долгосрочный заем у одного или нескольких кредиторов в размере 70-80% от стоимости объекта лизинга.

При данном виде лизинга лизингодатель может и не нести полной ответственности за возврат ссуды, и лизингополучатель в таком случае погашает ссуду (или часть ссуды) напрямую кре­диторам. Данный вид лизинга может встречаться под названия­ми «раздельный лизинг», «кредитный лизинг».

Групповой лизингпредполагает объединение группы участни­ков (акционеров) в корпорацию для инвестирования средств в лизинговые сделки. При этом Они выбирают или назначают до­веренное лицо — лизингодателя, который в дальнейшем соверша­ет необходимые операции по лизинговым отношениям. Объем финансирования, в отличие от леверидж - лизинга, может дости­гать и 100% от стоимости объекта лизинга.

Чистый лизинг - вид лизинга, при котором в обязанность ли­зингодателя не входит предоставление каких-либо услуг, т.е. всё расходы по эксплуатации, ремонту, страхованию и т.д. несет ли­зингополучатель и они не включаются в лизинговые платежи. Иногда чистый лизинг называют нетто-лизингом.

Лизинг в пакете - это вид лизинга, предусматривающий комплексную систему технического

обслуживания, ремонта, страхования и т.д., предлагаемую лизингодателем. Лизингодателем предо­ставляется широкий спектр услуг с возможным участием произ­водителя имущества.

Соответственно, если лизингодателем предлагается не полный спектр возможных услуг, а лишь определенный частичный набор, то выделяют отдельный вид лизинга — лизинг с частичным набором услуг. Данный вид лизинга может встречаться под названием мокрого лизинга.

Генеральный лизинг позволяет заключить соглашение по предоставлению лизинговой линии, по которой лизингополучатель может при необходимости получать необходимое оборудование без заключения каждый раз нового договора. Данный вид лизинга, возможен, конечно же, при проверенных постоянных партнерских отношениях между лизингодателем и лизингополучателем.

Внутренний лизинг подразумевает лизинговые сделки между резидентами одной страны.

Если хотя бы одна из сторон представляет иностранное госу­дарство, то речь уже идет о внешнем лизинге. Выделяется прямой международный лизинг (сделка совершается между представите­лями двух разных стран) и транзитный международный лизинг (участники лизинговых отношений представляют три и более раз­ных государства).

Лизинг с полной, амортизацией характеризуется совпадением продолжительности лизинговой сделки с нормативным сроком амортизации объекта.

Лизинг с неполной амортизацией не предполагает полную амортизацию объекта лизинга по истечении срока действия договора : лизинга.

Денежный лизинг имеет место, когда все лизинговые платежиI проводятся в денежной форме.

Компенсационный лизинг предусматривает выплату лизинговых платежей в форме готовой продукции, произведенной на лизин­говом оборудовании, или оказание встречных услуг.

Комбинированный лизинг позволяет совмещение элементов де­нежного и компенсационного лизинга, т.е. оплата обязательств лизингополучателем может осуществляться частично в денежной форме и в форме товаров и встречных услуг.

Фиктивный лизинг носит спекулятивный характер и рассчитан на использование налоговых и прочих льгот, действующих в стра­не, при этом по своей экономической сущности он не является лизинговой сделкой, а, скорее всего, представляет собой сделку купли-продажи имущества в р

ассрочку.

Действительный лизинг в правовом отношении соответствует действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой операции.

Проблема определения действительного соответствия сделки лизингу существует во многих странах. В условиях Российской Федерации не определены достаточно четко принципы отличия лизинговых сделок от замаскированных фиктивных операций, и тем не менее можно выделить следующие критерии определе­ния действительного лизинга:

в договоре лизинга должно быть зафиксировано инвестиро­вание средств в объект лизинга;

юридическим собственником в течение сделки остается ли­зингодатель, а экономическим — лизингополучатель;

имеет место передача объекта лизинга лизингополучателю;

объект лизинга используется только для предприниматель­ских целей;

нормальный среднерыночный уровень прибыли лизингода­теля;

стоимость дополнительных услуг лизингополучателю вклю­чается в лизинговые платежи;

лизингополучатель может выкупить имущество по оконча­нии срока действия договора лизинга.

Выбирая для себя те или иные способы приобретения имуще­ства, компания реально должна себе представлять экономические последствия такого выбора. Необходимо проанализировать денеж­ные потоки при различных способах финансирования. Прежде чем переходить к расчетной части сравнительного анализа, выделим основные источники финансирования предприятий:

собственный капитал;

банковский заем;

рынки ценных бумаг.

Однако в условиях России пока еще не приходится говорить о достаточном развитии рынка Ценных бумаг, а банки зачастую предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю. Малые и средние предприятия или недавно образованные компании чаще всего не имеют доступа к банков­скому финансированию. Часто единственным источником внеш­него финансирования для подобных предприятий становится финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков. В каче­стве преимуществ лизинга по сравнению с банковским кредито­ванием можно выделить следующие:

доступность: решение об осуществлении лизинговой сдел­ки основывается в большей степени на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей, и в меньшей мере зависит от кре­дитной истории предприятия;

не требуется дополнительного обеспечения: поскольку пра­во собственности на объект лизинга сохраняется за лизингодате­лем, для осуществления сделки не требуется прочего обеспечения;

гибкий график лизинговых выплат в соответствии с произ­водственными циклами и потоками денежных средств: лизинго­вая компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке учитывает финансовое состояние лизингополучателя, его пожелания по периодичности и размерам выплат;

благоприятный налоговый режим: возможность отнесения лизинговых платежей на себестоимость и применения ускоренной амортизации с коэффициентом ускорения до 3.

Причиной широкого распространения лизинга является ряд его преимуществ по сравнению с другими формами инвестирования. Основными из них являются:

инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество;

лизинг предполагает 100-процентное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество;

часто предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога;

лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в кредит оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими;

для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование; так как платежи по лизингу не привязаны к нормам амортизации, то при лизинговых отношениях лизингополучатель имеет дело с ускоренной амортизацией имущества;

лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество;

лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль;

производитель получает дополнительные возможности сбыта продукции, так как ограниченное финансирование инвестиций часто не позволяет предприятиям своевременно обновлять технологическую систему.

При наличии у предприятия альтернативы – взять кредит на покупку оборудования или приобрести это оборудование на определенное время по договору лизинга – ее выбор необходимо осуществлять на основе результатов финансового анализа. Во всяком случае, лизинг становится практически безальтернативным вариантом, когда:

предприятие-поставщик испытывает трудности со сбытом своей продукции, а предприятие – будущий лизингополучатель не имеет в достаточном объеме собственных средств и не может взять кредит для приобретения нужного ему оборудования;

предприниматель только начинает собственное дело (что часто имеет место в малом предпринимательстве).

Вместе с тем лизингу присущ и ряд негативных сторон. В частности, на лизингодателя ложится риск морального старения оборудования (особенно, если договор лизинга заключается не на полный срок его амортизации), а для лизингополучателя стоимость лизинга выходит более высокой, чем цена покупки оборудования. Еще одним недостатком финансового лизинга является то, что в случае выхода из строя оборудования, платежи производятся в установленные сроки независимо от состояния оборудования.

Для стимулирования инвестиций в производственную сферу, для обновления промышленного потенциала, для повышения конкурентоспособности отечественных производителей, нужно создавать условия, при которых они стремились бы развивать лизинговые отношения. Для этого, в первую очередь, следует добиваться появления лизинговых сделок с достаточно длительными сроками действия (не менее трех лет), так как именно такие договоры будут нести реальные инвестиции в экономику. Необходимо если не освободить, то хотя бы снизить налог на прибыль, полученную лизингодателями от реализации договоров по лизингу со сроком действия три и более лет. Также следует стимулировать банки предоставлять кредиты лизинговым компаниям, которые заключают длительные договоры. Кроме этого, необходимо рассмотреть возможность снижения таможенных пошлин и налогов по товарам, ввозимым на территорию РФ и являющимися объектами международного финансового лизинга.

Безусловно, вышеперечисленные меры должны способствовать развитию лизинговых компаний и операций, производимых ими.

Можно с полной уверенностью сказать, что лизинг в нашей стране постепенно будет все больше наращивать свои обороты и играть все более весомую роль в экономике России.

18

Задача №1.

Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 15% с 500 000 руб. общие переменные издержки составляют для исходного варианта 360 000 руб. Постоянные издержки равны 50 000 руб. Рассчитайте для исходного варианта и для варианта с увеличением выручки на 15%: валовую маржу, коэффициент валовой маржи, порог рентабельности, запас финансовой прочности (в руб., %), прибыль, силу воздействия операционного рычага. Сделайте выводы.

Решение:

Ключевыми элементами операционного анализа служат: финансовый и операционный рычаги, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объема производства.

Для определения силы воздействия операционного рычага (СВОР) следует воспользоваться следующей формулой:

СВОР = Валовая маржа
Прибыль

,где валовая маржа (ВМ) – разница между выручкой от реализации и переменными затратами. Для определения порога рентабельности (критической точки, «мертвой точки», точки безубыточности, точки самоокупаемости, точки перелома и т. д.) воспользуемся следующими формулами:

Порог рентабельности = Постоянные затраты (руб.)
Валовая маржа в относительном выражении
Коэффициент валовой маржи = Валовая маржа (руб.)
Выручка от реализации (руб.)

Запас финансовой прочности (кромка безопасности) – показывает возможное падение выручки, которое может выдержать предприятие, прежде чем начнет нести убытки. Этот показатель можно рассчитать по следующим формуле: Запас финанс. прочности = Выручка от реализации (руб.) – Порог рентабельности (руб.).

Расчетная таблица:

Руб.

Наименование расчета При исх. значении валовой прибыли При значении прибыли, увеличенной на 15% от исх.
Валовая Маржа (ВМ) 140 000 161 000
Коэффициент ВМ 0,28 0,28
Порог рентабельности 178 571 178 571
Запас фин. прочности 321 429 396 429
Прибыль 90 000 111 000
СВОР 1,56 1,45

Выводы.

Порог рентабельности предприятия составил в первом случае-178 571 руб. и во втором случае- 178 571 руб. в денежном выражении, в этой точке и далее наступает окупаемость всех издержек и предприятие начинает получать прибыль.

При прибыли = 90 000 руб. в первом случае предприятие имеет запас финансовой прочности в размере 321 429 руб. и во втором случае при прибыли = 111 000 руб. предприятие имеет запас финансовой прочности в размере 396 429 руб. – это сумма, на которую магазин может себе позволить снизить выручку, не выходя из зоны прибыли.

Определив силу воздействия операционного рычага, можно сделать вывод:

при увеличении выручки на 15%, прибыль возрастет также на 15%,

при уменьшении выручки на 15%, прибыль снизится также на 15%, следовательно, связь между различными условиями продаж и прибылью прямая.

3

1. Содержание финансового менеджмента. Роль и место финансового менеджмента в системе управления компанией.

Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму управления процессами финансирования предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

Под управлением понимается воздействие субъекта на объект с целью достижения определенного результата. В финансовом менеджменте под субъектом понимаются финансовые менеджеры разных уровней, под объектами – средства предприятия и источники их образования.

Особенностями финансового менеджмента являются его нетрадиционность и новизна для российских условий. В настоящее время в России он успешно развивается как наука. Финансовый менеджмент – это финансовая дисциплина, так же как целый ряд прикладных экономических наук. Он отличается интегрирующей ролью по отношению к финансам организаций, финансовому и экономическому анализу, управленческому учету, рынку ценных бумаг, биржевому делу, статистике, ценообразованию, налогообложению и др. Элементы этих наук входят как его составная часть в финансовый менеджмент, способствуют реализации последним его же функций, целей и задач. В то же время финансовый менеджмент не набор разных дисциплин: у него есть собственные предмет изучения, методы исследования и пр.

Основными функциями финансового менеджмента являются мобилизация и распределение финансовых ресурсов.

Исторически первой функцией финансового менеджера являлось привлечение капитала.

Финансовый менеджмент позволяет ответить на вопросы: какими должны быть структура активов, соотношение товарно-материальных ценностей и денежных ресурсов; как организовать оборотные средства с целью наиболее эффективного их использования на всех стадиях кругооборота. Управление пассивами означает не только поиск возможных источников средств, но и формирование их оптимальной структуры, обеспечивающей максимальную отдачу на каждую единицу капитала организации.

Искусство финансового управления заключается в сочетании действий и решений по обеспечению устойчивого текущего финансового положения организации, ее платежеспособности и ликвидности, а также перспектив развития, подкрепленных долгосрочными источниками финансирования, формирующими структуру активов.

Таким образом, финансовый менеджмент – это искусство и наука управления финансами организации, направленные на достижение ее стратегической цели и решения тактических задач.

Цель финансового менеджмента.

Основной целью финансового менеджмента является повышение благосостояния собственников организации в текущей и долгосрочной перспективе.

Данная цель для акционерных обществ находит конкретное выражение в обеспечении роста рыночной стоимости их капитала.

Достижение подобной цели зависит от ряда факторов:

ожидаемого дохода (на одну акцию);

надежности этого дохода (т.е. риска);

времени получения дохода;

эффективности использования заемных средств;

политики выплаты дивидендов.

Однако сформулированная таким образом цель деятельности корпораций может вступить в противоречие с другой распространенной концепцией, состоящей в том, что целью финансового менеджмента является максимизация прибыли. Следует иметь в виду, что оптимизации рыночной стоимости капитала предприятия или корпорации не всегда можно достигнуть за счет увеличения прибыли.

Задачи финансового менеджмента

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлении на реализацию следующих основных задач:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития организации в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах организации на предстоящий период, оптимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, определения целесообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников, управления привлечением заемного капитала, оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового капитала.

2. Обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности организации. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели развития организации, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п. В процессе хозяйственного использования сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности организации должны быть учтены стратегические цели ее развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

3. Оптимизация денежного потока. Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками организации в процессе кругооборота ее денежных средств, обеспечения синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержания необходимой ликвидности ее оборотных активов. Одним из результатов такой оптимизации является определение среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающего снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции.

4. Обеспечение достаточного уровня прибыли организации. Повышение прибыли достигается за счет эффективного управления активами организации, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых ресурсов, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что увеличение уровня прибыли организации достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь.

5. Обеспечение максимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли. Если достаточный уровень прибыли организации определен на основе использования концепции стоимости капитала, важной задачей становится снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этого уровня прибыли. Такая максимизация может быть обеспечена путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также использования портфеля соответствующих финансовых инструментов; профилактикой и избеганием отдельных финансовых рисков; эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия организации в процессе ее развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности организации на всех этапах ее развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем финансирования инвестиционных потребностей.

7. Обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности. Меняющаяся экономическая и финансовая среда, изменения конъюнктуры товарного или финансового рынков в целом или их отдельных сегментов, возникновение новых стратегических задач развития организации, снижение рентабельности капитала или повышение риска в отдельных секторах хозяйственной деятельности организации могут потребовать быстрого его реинвестирования в новые высокодоходные проекты, обеспечивающие возрастание рыночной ценности организации.

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, повышение уровня прибыльности и снижение уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового равновесия организации в процессе ее развития и т.п.). Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные задачи должны быть согласованы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

Сохранить в соц. сетях:
Обсуждение:
comments powered by Disqus

Название реферата: по Финансовому менеджменту 3

Слов:7061
Символов:49067
Размер:95.83 Кб.