1. Причины возникновения и основные постулаты монетаризма
Выше указывалось, что регулировать экономическое развитие можно при помощи системы встроенных стабилизаторов, т.е. путем изменения государственных доходов и расходов, а также установлением пропорциональной системы налогообложения. Однако такая политика требует, во-первых, постоянного вмешательства государства, во-вторых, способно оказывать инфляционное воздействие (инфляцию спроса). Государство, вмешиваясь в экономику, не всегда ведет рационально, что приводит к значительным потерям для предпринимателей и потребителей. Кроме того, неэффективность такого вмешательства может сопровождаться государственным вторжением в иные сферы деловой активности, что также негативно воспринимается предпринимателями. Увеличивая спрос путем государственных закупок, государство подстегивает инфляцию, так как значительно возросшее количество денег используется для закупок примерно того же количества товаров.
Указанные выше недостатки кейнсианского подхода к экономическому регулированию (не умаляющие, тем не менее, значения самой теории и возможности ее практического применения) способствовали возникновению в последние десятилетия нового течения экономической мысли - монетаризма. По мысли последователей этой концепции, регулировать необходимо не напрямую спрос, а косвенно - путем установления тех или иных нормативов - денежную систему и обращение. При этом существует мнение, что регулированию подвергается в большей степени не спрос, а предложение - предложение денежных ресурсов.
Исходной посылкой монетаристов является утверждение о том, что "деньги значат" - 'money matters'. Некоторые из них идут далее, утверждая даже, что "деньги - это единственное, что имеет значение" - 'money is all that matters'. Действительно, если денежное обращение когда-то обслуживало поток товаров, то сейчас деньги сами по себе стали товаром. Более того, ранее деньги были привязаны к золоту, в то время как сейчас их роль возросла неоднократно. Следовательно, возросла роль денежного регулирования экономики. Это следует хотя бы уже из того, что количество денег в настоящее время не ограничено более или менее объективным фактором - количеством золота. Эмитировано может быть сколь угодно много денежных средств, что либо окажет стимулирующее влияние, либо погубит экономику. Эти обстоятельства побудили экономистов обратить свои взгляды на проблему денег и денежного обращения, а также возможности регулировать экономику посредством регулирования денежного обращения.
Каким же образом становится возможным подобное монетарное регулирование?
Для того чтобы ответить на данный вопрос, необходимо сделать небольшое отступление и вкратце проследить развитие монетаризма. Он возник не самостоятельно, а во многом использовал положения классической денежной теории - которая известна под названием количественной теории денег. Впервые И. Фишер, американский ученый, предложил следующее уравнение для описания денежных процессов:
MY = PQ
,
где:
M - количество денег;
Y - скорость денежного обращения;
P - цена реализованных товаров;
Q - количество реализованных товаров.
Это уравнение, получившее название "уравнения обмена", показывает зависимость денежного обращения от товарного. При этом, по мысли ученого, скорость денежного обращения, как и количество реализуемых товаров - показатели достаточно неизменные, поэтому приближенно M = P. Таким образом, количественная теория денег исходит из увязывания их количества с товарными ценами. Уравнение обмена получило свою модификацию в трудах "кембриджцев" - А. Пигу, А. Маршалла и др.:
M = kPQ
, где
к представляет собой "психологический" коэффициент части дохода, который храниться в денежной форме. Но и Фишер, и "кембриджцы" указывают, что изменение количества денег является причиной изменения цен
. Если сравнить эти математические выводы с указывавшимся выше утверждением о том, что money matters, становится понятным приверженность последователей Фишера и Пигу - монетаристов - к воздействию на количество
денег. В интерпретации М. Фридмена - основоположника современного монетаризма - рыночная система устойчива и ее саму регулировать не следует, надо только оказывать косвенное влияние на денежную систему через различные инструменты кредитно-денежной политики.
2. Методы денежного регулирования экономики
различаются по размаху, степени влияния, субъектам (как правило, главным проводником денежной политики является центральный банк), но все они оказывают косвенное воздействие на экономику. Условно их можно представить следующим образом:
| Резервы
|
Учетная ставка и рефинансирование
|
Операции на открытом рынке
|
Устанавливаются резервы депонирования средств банков в центральном банке. Это означает, во-первых, установление некоторых гарантий для кредиторов банков, во-вторых, механизм регулирования количества денег. Так, если банк вынужден резервировать 20% своих средств, то оставшиеся 80% он, условно говоря, сможет выдать в виде кредитов. Если же норма резервирования снижается вдвое, то банк сможет выдать уже не 80%, а 90%. |
Изменение учетной ставки сродни изменению размера резервов. Так, если требуется стимулировать развитие кредита и инвестиционной деятельности, проводится политика "дешевых денег", т.е. снижается ставка, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Кредит облегчается и для заемщиков коммерческого банка. При проведении политики "дорогих денег" применяется обратный механизм. | Эти операции сводятся к приобретению или продаже ценных бумаг. Они также используются для денежного стимулирования, т.е. влияния на количество денег: при приобретении ценных бумаг количество денежных ресурсов в экономике увеличивается, а при продаже уменьшается. |
| Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов. При нарушении нормативов обязательных резервов Так, в России действует правило, в соответствии с которым Банк России имеет право взыскать в бесспорном порядке с кредитной организации сумму недовнесенных средств, а также штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования | Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля | В России под операциями ЦБ РФ на открытом рынке понимаются купля - продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. |
3. Функция центрального (эмиссионного) банка
многообразны: помимо проведения кредитно-денежной политики, центральный банк в целом осуществляет функцию валютного и банковского контроля. Рассмотрим эти функции на примере Банка России.
Основными инструментами и методами денежно - кредитной политики Банка России являются:
1) процентные ставки по операциям Банка России;
2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
3) операции на открытом рынке;
4) рефинансирование банков;
5) валютное регулирование (в том числе, валютные интервенции);
6) установление ориентиров роста денежной массы;
7) прямые количественные ограничения.
Под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в том числе учет и переучет векселей. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России. Под валютными интервенциями Банка России понимается купля - продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.
Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациями отдельных банковских операций. Банк России вправе применять прямые количественные ограничения в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.
Банк России также участвует в установлении ориентиров роста одного или нескольких показателей денежной массы исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. Для этих целей Банк России ежегодно не позднее 1 декабря представляет в Государственную Думу основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год (предварительно проект представляется Президенту Российской Федерации и Правительству Российской Федерации). Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают анализ состояния и прогноз развития экономики Российской Федерации, а также основные ориентиры, параметры и инструменты единой государственной денежно-кредитной политики.
Для рассматриваемого нами денежного регулирования необходимо отметить, что Банк России осуществляет следующие операции с российскими и иностранными кредитными организациями, Правительством Росси
1) предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами;
2) покупать и продавать чеки, простые и переводные векселя, имеющие, как правило, товарное происхождение, со сроками погашения не более шести месяцев;
3) покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;
4) покупать и продавать облигации, депозитные сертификаты и иные ценные бумаги со сроками погашения не более одного года;
5) покупать и продавать иностранную валюту, а также платежные документы и обязательства в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями;
6) покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей;
7) проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и иные ценности;
8) выдавать гарантии и поручительства;
9) осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;
10) открывать счета в российских и иностранных кредитных организациях на территории Российской Федерации и иностранных государств;
11) выставлять чеки и векселя в любой валюте;
12) осуществлять другие банковские операции от своего имени, если это не запрещено законом.
Банк России вправе осуществлять операции на комиссионной основе, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Банк России устанавливает и публикует официальные котировки иностранных валют по отношению к рублю.
При осуществлении банковского надзора и контроля Банк России выступает органом, который осуществляет постоянный надзор за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства, нормативных актов Банка России, в частности установленных ими обязательных нормативов. Главная цель банковского регулирования и надзора - поддержание стабильности банковской системы, защита интересов вкладчиков и кредиторов, поэтому, как правило, Банк России не вмешивается в оперативную деятельность кредитных организаций. При осуществлении подобного надзора Банк России использует предоставленное ему правило устанавливать обязательные нормативы и показатели, выдавать, приостанавливать и отзывать лицензии кредитных организаций, а также регулировать банковскую деятельность, в том числе, с позиций бухгалтерского учета и отчетности. Более того, Банк России определенным образом связан с фондовым рынком; в частности, он выдает лицензии на право осуществления деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг. Банку России предоставлено также право выступать агентом антимонопольного контроля, т.е. органом, собирающим и анализирующим информацию о приобретении определенного количества акций хозяйствующего субъекта, а также выдающим в определенных случаях согласие на такое приобретение.
Банк России устанавливает обязательные для кредитных организаций правила проведения банковских операций, ведения бухгалтерского учета, составления и представления бухгалтерской и статистической отчетности. Для осуществления своих функций Банк России в соответствии с перечнем, установленным Советом директоров, имеет право запрашивать и получать у кредитных организаций необходимую информацию об их деятельности, требовать разъяснений по полученной информации. Для подготовки банковской и финансовой статистики, анализа экономической ситуации Банк России имеет право запрашивать и получать необходимую информацию у федеральных органов исполнительной власти.
Банк России публикует сводную статистическую и аналитическую информацию о банковской системе Российской Федерации.
Банк России вправе в соответствии с федеральными законами предъявлять квалификационные требования к руководителям исполнительных органов, а также к главному бухгалтеру кредитной организации.
Приобретение в результате одной или нескольких сделок одним юридическим или физическим лицом, либо группой юридических и (или) физических лиц, связанных между собой соглашением, либо группой юридических лиц, являющихся дочерними или зависимыми по отношению друг к другу, более 5 процентов долей (акций) кредитной организации требует уведомления Банка России, а более 20 процентов - предварительного согласия Банка России. Банк России не позднее 30 дней с момента получения ходатайства сообщает заявителю в письменной форме о своем решении - согласии или отказе. Отказ должен быть мотивирован. В случае, если Банк России не сообщил о принятом решении в течение указанного срока, сделка купли - продажи долей (акций) кредитной организации считается разрешенной. Банк России в рамках осуществления своих надзорных функций вправе запрашивать и получать информацию о финансовом положении и деловой репутации участников (акционеров) кредитной организации в случае приобретения ими более 20 процентов долей (акций) кредитной организации.
Банк России имеет право отказать в даче согласия на совершение сделки купли - продажи более 20 процентов долей (акций) кредитной организации при установлении неудовлетворительного финансового положения приобретателей долей (акций). Приобретение долей (акций) кредитной организации за счет средств нерезидентов регулируется федеральными законами.
В целях обеспечения устойчивости кредитных организаций Банк России может устанавливать им обязательные нормативы
:
1) минимальный размер уставного капитала для вновь создаваемых кредитных организаций, минимальный размер собственных средств (капитала) для действующих кредитных организаций;
2) предельный размер неденежной части уставного капитала;
3) максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков;
4) максимальный размер крупных кредитных рисков;
5) максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика);
6) нормативы ликвидности кредитной организации;
7) нормативы достаточности капитала;
8) максимальный размер привлеченных денежных вкладов (депозитов) населения;
9) размеры валютного, процентного и иных рисков;
10) минимальный размер резервов, создаваемых под высокорисковые активы;
11) нормативы использования собственных средств банков для приобретения долей (акций) других юридических лиц;
12) максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам (акционерам).
Для осуществления своих функций в области банковского надзора и регулирования Банк России проводит проверки кредитных организаций и их филиалов, направляет им обязательные для исполнения предписания об устранении выявленных в их деятельности нарушений и применяет предусмотренные настоящим Федеральным законом санкции по отношению к нарушителям. Проверки могут осуществляться уполномоченными Советом директоров представителями Банка России и по его поручению - аудиторскими фирмами. Уполномоченные Советом директоров представители Банка России имеют право получать и проверять отчетность и другие документы кредитных организаций, при необходимости снимать копии с соответствующих документов. Порядок проведения проверок кредитных организаций, в том числе определение обязанностей кредитных организаций по содействию в проведении проверок, определяется Советом директоров.
В случае нарушения кредитной организацией федеральных законов, нормативных актов и предписаний Банка России, непредставления информации, предоставления неполной или недостоверной информации Банк России имеет право требовать от кредитной организации устранения выявленных нарушений, взыскивать штраф в размере до одной десятой процента от размера минимального уставного капитала либо ограничивать проведение отдельных операций на срок до шести месяцев. В случае невыполнения в установленный Банком России срок предписаний об устранении нарушений, а также в случае, если эти нарушения или совершаемые кредитной организацией операции создали реальную угрозу интересам кредиторов (вкладчиков), Банк России вправе:
1) взыскать с кредитной организации штраф до 1 процента от размера оплаченного уставного капитала, но не более 1 процента от минимального размера уставного капитала;
2) потребовать от кредитной организации:
а) осуществления мероприятий по финансовому оздоровлению кредитной организации, в том числе изменения структуры активов:
б) замены руководителей кредитной организации;
в) реорганизации кредитной организации;
3) изменить для кредитной организации обязательные нормативы на срок до шести месяцев;
4) ввести запрет на осуществление кредитной организацией отдельных банковских операций, предусмотренных выданной лицензией, на срок до одного года, а также на открытие филиалов на срок до одного года;
5) назначить временную администрацию по управлению кредитной организацией на срок до 18 месяцев;
6) отозвать лицензию на осуществление банковских операций в порядке, предусмотренном федеральными законами.
В заключение можно отметить, что из всех способов регулирования кредитно-денежного обращения в стране наиболее действенным является проведение открытых операций на рынке. Так, увеличение резервов банков в ЦБ может иметь не очень большие последствия, поскольку банки в этот период (увеличения резервов) и так не склонны были выдавать значительные кредиты. То же относится к процентной ставке и ставке рефинансирования. Операции же на открытом приводят к результату практически неизменно и, главное, быстро. Особенно это относится к тем случаям, когда ЦБ осуществляет операции с государственными ценными бумагами: их количество у коммерческих банков, как правило, велико; следовательно, существенным будет воздействие на денежное обращение в целом.