Иркутский государственный университет
Социологический факультет
курсовая по экономики на тему
“ АНАЛИЗ
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В 1999 ГОДУ, ДЕНЕЖНО –КРЕДИТНАЯ
ПОЛИТИКА БАНКА РОССИИ НА 2000 ГОД ”
Группа _ 15131__
Студент: Полех А.М.
Преподаватель: Агеева Н.А.
г. Иркутск 2000 год
ПЛАН:
1. Введение.
2. Банк России, направление цели и методы денежно – кредитной политики.
3. Денежно – кредитная политика в 1999 году и ее взаимосвязь с основными секторами экономики России.
3.1 Россиийская экономика в 1999 году:
· Основные черты экономической политики, проводимой в 1999 году
· Характеристика основных макроэкономических индикаторов:
Совокупный спрос и предложение.
Инфляция
Занятость
3.2 Цели и результаты денежно – кредитной политики в 1999 году
3.3 Использование инструментов денежно – кредитной политики:
· Обязательные резервы
· Операции на открытом рынке
· Рефинансирование банков
· Процентная политика по операциям Банка России
4. Перспективы денежно – кредитной политики в 2000 году.
4.1 Задачи макроэкономической политики в 2000 году
4.2 Ориентиры денежно–кредитной политики на 2000
4.3 Инструменты денежно – кредитной политики:
· Обязательные резервы
· Операции на открытом рынке
· Рефинансирование банков
· Процентная политика
5. Список используемой литературы
Введение
Основные направления единой государственной денежно кредитной политики на 2000 год, разработанные Банком России в соответствии с Федеральным законом “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”, содержат анализ текущего состояния и прогноз развития российской экономики на предстоящий год, а также основные ориентиры, параметры и инструменты денежно - кредитной политики, которыми Банк России будет руководствоваться в своей работе в 2000 году.
Банк России придает большое значение подготовке этого программного документа, поскольку таким образом он не только знакомит общественность со своими намерениями относительно одной из важнейших сфер деятельности, связанной с конституционно закрепленной за Банком России функцией по защите и обеспечению устойчивости национальной денежной единицы, но и формирует позитивные ожидания в экономике. Повышая прозрачность своей работы, Центральный Банк способствует росту доверия к проводимой экономической и денежно кредитной политике.
При проведении денежно кредитной политики Банк России предполагает использовать не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты, но и расширить состав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям. Однако возможность эффективного применения конкретных инструментов денежно кредитного регулирования в значительной степени будут связаны с восстановлением и развитием сегментов финансового рынка и укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторов экономики проведением необходимых институциональных преобразований.
Банк России,
направление
цели и методы денежно – кредитной политики
Центральный Банк (или Банк России) – государственный банк, стоящий во главе всей банковской системы РФ, признан единственным эмиссионным центром, выполняющим функции государственного регулирования денежно-кредитных отношений и находится в федеральной собственности то есть принадлежит государству. ЦБ является юридическим лицом, имеет свой устав и осуществляет расход за счет своих доходов. Управление ЦБ осуществляет Совет директоров в составе председателя и его заместителей, а также руководящих основными подразделениями.
С 1992 года денежно-кредитная политика Банка России направлена на достижение финансовой стабилизации, в первую очередь, снижение темпов инфляции, укрепление курса национальной валюты и обеспечение устойчивости платежного баланса страны, создание условий для осуществления позитивных структурных сдвигов в экономике.
В основе денежно-кредитного регулирования, осуществляемого Банком России, лежит принцип количественных ограничений на прирост денежной массы. С 1996 года приоритеты политики в денежно-кредитной сфере сместились в направлении увеличения реального предложения денег в экономике при дальнейшем снижении среднемесячных темпов инфляции.
Нужно отметить, что кредитная политика осуществляется косвенными
и прямыми
методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что Центральный Банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты кредитования экономики (т.е. количественные ограничения кредита).
Инструментов денежно-кредитной политики довольно много, и они очень разнообразны. Их подразделяют на экономические
и административные
. Среди экономических методов классики выделяют обычно три метода это регулирование учетной ставки
, норма обязательных резервов
и операции на рынке ценных бумаг
. Банк России, являясь органом, определяющим и проводящим денежно-кредитную политику в РФ, использует следующие инструменты и методы:
* рефинансирование банков и предоставление кредитов
Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило в виде векселей). В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Это и является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка.
* Обязательное резервирование
В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке. Нормы данных резервов определяются именно ЦБ. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.
Минимальные резервы выполняют две основные функции:
Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. К примеру, если коммерческий банк обанкротится, то именно эти резервы должны погасить вклады клиентов банка.
Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков, а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии.
Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.
В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно - денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.
* Операции на открытом рынке
Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.
Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральный банк периодически вносит изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяет интенсивность своих операций, их частоту.
Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.
Таким образом, операции на открытом рынке, этот метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.
Наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.
К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, данный метод является прямым методом воздействия на деятельность банков.
Нужно отметить, что добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.
Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.
“При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.
Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер”.
Денежно – кредитная политика в 1999 году и ее взаимосвязь с основными секторами экономики России
Россиийская экономика в 1999 году
Основные черты экономической политики, проводимой в 1999 году
Особенности развития экономических процессов в 1999 году определялись последствиями финансового кризиса 1998 года, результатом которых явились девальвация рубля и резкий рост инфляции, сопровождавшиеся ускорением экономического спада, снижением уровня жизни населения, кризисом банковской системы, свертыванием основных сегментов финансового рынка.
В этих условиях основными целями экономической политики на 1999 год стали преодоление негативных экономических и социальных последствий кризиса, ограничение темпов инфляции, создание условий для предотвращения снижения производства, максимальное смягчение социальных проблем, связанных со снижением уровня жизни населения.
Определенным последствием девальвации стало возникновение принципиально новых условий для развития отечественного производства. Поэтому было необходимо использовать возможности расширения производства, обусловленные сформировавшимися внешними условиями, способствовавшими увеличению поставок продукции на экспорт, а также внутренними условиями, связанными с ограничением импорта.
Как показывают итоги развития экономики в январе — сентябре а также в 1999 году в целом, государству удалось сохранить последовательность в достижении поставленных целей, не допустить ухудшения макроэкономической ситуации.
Добиться таких результатов оказалось возможным благодаря растущей согласованности в проводимой денежно кредитной, бюджетной и структурной политике. Проводимая Банком России денежно кредитная политика способствовала снижению инфляции, поддержанию стабильной ситуации на валютном рынке, восстановлению производства товаров и услуг. Предпринятые меры по ужесточению валютного контроля в целях ослабления спекулятивного давления на рубль оказывали позитивное воздействие на экономические процессы, препятствовали оттоку капитала из российской экономики. Банк России осуществлял мероприятия по восстановлению финансового рынка на качественно новой основе, реструктуризации банковской системы, регулированию банковской ликвидности.
Позитивные изменения произошли и в бюджетной политике. Реструктуризация государственного долга способствовала сокращению расходов по его обслуживанию, что позитивно повлияло на исполнение федерального бюджета.
В прошедшем году отмечался более высокий уровень доходов бюджета по сравнению с прошлым годом, систематически сокращалась задолженность по выплатам населению за счет бюджетных средств, применялись методы целевого финансирования расходов бюджета. В результате в первом полугодии 1999 года первичный профицит бюджета составил 1,9%к ВВП. Государственная структурная политика предусматривала сдерживание роста цен отраслей — естественных монополистов, поддержку отечественных производителей, ликвидацию долгов бюджета за поставку продукции для государственных нужд, изменение налоговой системы.
Характеристика основных макроэкономических индикаторов
Совокупный спрос и предложение
В результате проведения государственной политики по улучшению социально экономического положения в стране произошли позитивные изменения в макроэкономических тенденциях, которые по итогам девяти месяцев текущего года характеризовались замедлением темпов инфляции, реальным укреплением рубля, восстановительными процессами в производстве товаров услуг, позитивными изменениями в сфере государственных финансов, прекращением инвестиционного спада, улучшением финансового состояния предприятий.
Относительная стабилизация рубля и успешная политика сдерживания инфляции на уровне, значительно уступающем масштабу девальвации, привели к росту конкурентоспособности российской продукции на внешнем рынке, создав тем самым условия для их возможного расширения. С другой стороны, удорожание импортных товаров в размерах, значительно превышающих рост цен производителей промышленной продукции на внутреннем рынке, повысило ценовую конкуренцию, резко ограничило импорт, создав даже в условиях сокращения внутреннего спроса предпосылки для роста производства импортозамещающих видов продукции.
Уже с марта 1999 года наблюдался рост производства в промышленности, что было поддержано улучшением финансового положения предприятий, ростом прибыли, снижением числа убыточных предприятий. В результате по итогам девяти месяцев текущего года было произведено промышленной продукции на 7%больше, чем в соответствующем периоде 1998 года.
Индекс развития базовых отраслей экономики (промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт, розничная торговля) свидетельствовал о восстановлении хозяйственной активности в этих отраслях — начиная с мая текущего года его уровень стал превосходить значения соответствующих месяцев 1998 года. А по итогам января — сентября 1999 года индекс составил 102,2% относительно января — сентября 1998 года.
Сохраняющийся низким уровень жизни, сокращение реальных денежных доходов населения уменьшили спрос со стороны домашних хозяйств, ограничили ресурсную базу банковской системы и в итоге затруднили процесс перехода к формированию рациональных финансовых потоков, замедлили восстановительные тенденции в экономике. Сокращение возможностей населения по покупке товаров и услуг привело к уменьшению оборота розничной торговли, которое составило за январь — сентябрь 1999 года 13,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Более быстрое сокращение импорта товаров и услуг по сравнению с их экспортом обусловило рост чистого экспорта в 1999 году. Положительное сальдо торгового баланса является наиболее весомой из позитивных характеристик изменения совокупного спроса в экономике, во многом оказывающей воздействие на расширение производства в текущем году.
Таким образом, итоги развития российской экономики в январе —сентябре 1999 года в целом свидетельствуют о преобладании факторов, позитивно влияющих на макроэкономическую ситуацию в стране.
Инфляция
В первом полугодии ценовая ситуация в экономике развивалась под позитивным влиянием ряда долгосрочных факторов, формирующих базовую инфляцию. Ее целевые темпы, установленные согласно “Основным направлениям единой государственной денежно кредитной политики на 1999 год ”на уровне 30%, определяются прежде всего политикой монетарных властей и государственными мерами по сдерживанию роста цен в отраслях —естественных монополиях. Среди факторов базовой инфляции (базовых факторов) в январе — июне прошедшего года ведущее значение принадлежало достаточно устойчивой динамике обменного курса рубля по отношению к доллару США и снижению на этой основе инфляционных ожиданий.
Предпринимаемые на государственном уровне мероприятия по поддержанию доходов населения не смогли оказать сколь либо заметного влияния на инфляционные процессы. Доходы оставались на низком уровне, что ограничивало предъявляемый сектором домашних хозяйств спрос.
Базовая инфляция в первом полугодии отценивается на уровне 18 —20%. Фактическая инфляция в этот период оказалась равной 24,5%,что связано с действием двух краткосрочных структурных факторов — ускоренными темпами распространения по регионам налога с продаж и резким повышением начиная с мая стоимости бензина для конечного потребителя.
Во втором полугодии 1999 года позитивное воздействие базисных факторов на динамику цен было усилено “Соглашением о сотрудничестве по стабилизации положения в экономике России”, принятым 16.06.99 руководителями 53 ведущих российских компаний. В соответствии с этим документом участники cоглашения взяли обязательства ограничить темпы роста цен на свою продукцию в пределах половины уровня, достигнутого за январь —июнь 1999 года.
Сложившаяся к началу второго полугодия 1999 года ценовая ситуация в стране в целом была достаточно благоприятной, чему способствовали прежде всего устойчиво развивающиеся восстановительные процессы в реальном секторе. Важным фактором снижения темпов инфляции являлось сокращение бюджетного дефицита, что позволило снизить инфляционное давление на экономику со стороны спроса. Отмеченное в 1999 году некоторое повышение эффективности производства также являлось фактором замедления темпов инфляции. Вместе с тем ряд структурных факторов краткосрочного характера осложнил развитие антиинфляционных процессов. Так, с 1 июля 1999 года были отменены льготы по НДС для значительного числа групп и видов товаров народного потребления. Следует также учитывать негативное влияние роста стоимости автомобильного бензина для конечного потребителя на увеличение издержек и цен на товары и услуги.
В результате действия всей совокупности как базовых, так и структурных факторов потребительские цены возрасти в прошедшем году на 38 — 40%. При этом цены производителей промышленной продукции увеличились, по оценке ряда экспертов, на 65 —75%.
Занятость
Численность экономически активного населения на конец сентября 1999 года составила 73,7 млн. человек, из которых 87,6%,или 64,6 млн. человек, были заняты в экономике, а 12,4%, или 9,1 млн. человек, не имели работы, но активно ее искали. По сравнению с аналогичным периодом предыдущего года численность экономически активного населения выросла на 2,4%, количество занятых увеличилось на 1,9%,а общее число безработных возросло на 6,2%.
Высокий уровень безработицы, характерный для 1999 года, сформировался в последние месяцы 1998 года после финансового кризиса. За период с сентября 1998 года по февраль 1999 года число безработных увеличилось на 25% (2,1 млн. человек). В результате финансового кризиса резко ухудшилось материальное положение различных групп населения, в том числе и ранее не работавших, которые присоединились к тем, кто ищет дополнительный заработок. С марта по май 1999 года общая численность безработных уменьшилась на 1,3 млн. человек, а с июня по сентябрь практически не менялась.
По оценке многих аналитиков, за девять месяцев 1999 года общие масштабы вынужденной неполной занятости в связи с административными отпусками работой в режиме неполного рабочего дня уменьшились на 27% по сравнению с аналогичным периодом 1998 года. Характерно, что динамика численности занятых на протяжении января — сентября 1999 года в разные периоды имела разнонаправленный характер. Если в I квартале наблюдалось ее сокращение, то со II квартала тенденция изменилась на противоположную.
В течение девяти месяцев 1999 года потребность предприятий в работниках, заявленная в органы по содействию занятости, постоянно росла. В конце сентября она составила 682 тысячи рабочих мест, что на 70,9% больше числа вакансий в соответствующем периоде прошлого года. Следует отметить, что в 1999 году впервые большинство заявок (свыше 59%) поступило от негосударственных предприятий, что свидетельствует об увеличении занятого населения в стране прежде всего за счет организаций частного сектора. Наибольшая потребность в работниках для замещения свободных рабочих мест была в промышленности и в строительстве, которая составила соответственно 23 и 20% от общей величины. В декабре 1999 года, по предварительной оценке, численность экономически активного населения России увеличится по сравнению с декабрем 1998 года на 1,1% и составит 73,8 млн. человек, или 50,7%от общей численности населения (в декабре 1998 года —50,1%). Из этого числа 87,5%,или 64,6 млн. человек, будут заняты в экономике, а у 12,5%,или 9,2 млн. человек, не будет работы, но они активно будут ее искать.
Динамика показателей занятости и безработицы свидетельствует о позитивных тенденциях на рынке труда. Вместе с тем сохраняющийся высокий уровень безработицы ограничивает стимулы предприятий к увеличению оплаты труда.
Цели и результаты денежно – кредитной политики в 1999 году
Разработка целей денежно кредитной политики на 1999 год происходила в сложный кризисный период конца 1998 года, когда в экономике, переживавшей девальвационный шок, начали формироваться новые тенденции и взаимосвязи, что предопределило значительный рост неопределенности оценок будущего развития. Основные цели денежно кредитной политики на 1999 год определялись программным документом Банка России “Основные направления единой государственной денежно кредитной политики на 1999 год ”, в соответствии с которым инфляция за 1999 год должна была составить 30%, а прирост спроса на деньги прогнозировался в интервале 18 —26%. При реализации этих целей Банк России считал особо важным не допустить экономического спада более чем на 1 —3%, учитывать состояние безработицы и платежного баланса. В середине июля 1999 года Правительство Российской Федерации и Банк России приняли также Заявление об экономической политике на 1999 год, в котором было признано допустимым в условиях существовавшей неопределенности увеличение инфляции до 50% в год.
За десять месяцев 1999 года потребительские цены выросли на 33,2%. Судя по этим результатам и текущим оценкам, уровень инфляции в 1999 году составил около 40% и, таким образом, превысил первоначальные целевые показатели.
Существенное воздействие на инфляцию в 1999 году оказывали факторы немонетарного характера, то есть находившиеся вне сферы контроля Банка России. К ним, например, относятся отмена органами власти льготных ставок по НДС для многих видов продуктов питания и введение налога с продаж. Следует отметить также постдевальвационный эффект переориентации части производств с внутреннего на внешний рынок, вызванной значительным повышением эффективности экспорта ряда российских товаров. Сокращение предложения ряда товаров отечественного производства при одновременном снижении поставок аналогичной продукции по импорту спровоцировало рост цен. Особенно заметным был рост цен на автомобильный бензин, что привело к увеличению себестоимости, и цен на ряд других товаров.
Как показывают расчеты, на протяжении длительного времени эластичность инфляции по валютному курсу остается высокой, то есть валютный курс является одним из важнейших факторов, определяющих динамику инфляции. Необходимость погашения государственных обязательств по внешнему долгу в 1999 году и связанная с этим покупка иностранной валюты на рынке способствовали определенному увеличению спроса на иностранную валюту и, следовательно, формированию валютного курса на более низком
Денежно кредитная политика в 1999 году проводилась в условиях режима плавающего валютного курса. Банк России исходил из объективной необходимости сближения фактического валютного курса и валютного курса, соответствующего фундаментальным макроэкономическим параметрам. Существенное воздействие на состояние денежно кредитной сферы в 1999 году, особенно в первом его полугодии, оказывала необходимость обеспечения платежеспособности страны. С этой целью Банк России осуществлял покупку иностранной валюты на рынке, что привело к увеличению ликвидности банковской системы.
Система экономических мер, направленных на ограничение спекулятивного давления на валютный рынок, была дополнена комплексом мер административного характера: были изменены лимиты открытых валютных позиций, продолжалось совершенствование валютного контроля. Эти мероприятия оказали позитивное влияние на состояние валютного рынка. Рост положительного внешнеторгового сальдо обусловил возможность реального укрепления валютного курса рубля. При этом, несмотря на осуществление выплат по внешнему долгу за счет средств Банка России, не произошло значительного сокращения его золотовалютных резервов. На 1.11.99 они составили 11,7 млрд. долларов (3 месячный объем импорта), что на 4% ниже уровня начала года.
В качестве промежуточной цели денежно кредитной политики Банка России на 1999 год определены темпы прироста денежной массы. За январь —сентябрь 1999 года ее объем увеличился на 33,2% и составил на 1 октября текущего года 597,4 млрд. рублей. Отмечалось значительное ускорение роста денежной массы во II квартале: если в январе — марте 1999 года среднемесячный темп прироста составил 1,9%, то в апреле —июне —6,6%, в III квартале среднемесячные темпы роста денежной массы замедлились и почти соответствовали уровню I квартала. В целом за рассматриваемый период динамика данного показателя была близка к темпам инфляции, так что в реальном выражении объем денежной массы увеличился на 1,4%.
Прирост вкладов населения за рассматриваемый период почти в полном объеме концентрировался в Сбербанке России. За первые девять месяцев 1999 года объем рублевых вкладов в Сбербанке России возрос на 29,9%, тогда как в остальных действующих кредитных организациях — только на 13,4%. Стабильная тенденция к увеличению доли Сбербанка России в объеме рублевых банковских депозитов физических лиц обусловлена сохраняющимся недоверием населения к банкам. В реальном выражении (с поправкой на инфляцию за эти месяцы) объем вкладов населения снизился на 2,8%.
Отсутствие роста вкладов физических лиц в реальном выражении является следствием снижения реальных доходов населения. Реальные располагаемые денежные доходы (доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен) в январе — сентябре 1999 года по сравнению с аналогичным периодом 1998 года уменьшились на 22,2%.
За первые девять месяцев прошедшего года отмечен существенный прирост чистых иностранных активов банковской системы. Основным фактором такого увеличения стал прирост чистых иностранных активов кредитных организаций, величина которого составила почти 80% общего прироста чистых иностранных активов банковской системы, что свидетельствует о сохраняющемся высоком уровне недоверия российских банков к вложению средств в отечественную экономику. Несмотря на улучшение состояния сальдо по текущим статьям платежного баланса в 1999 году заметный приток иностранной валюты на внутренний рынок, рост валютных резервов Банка России ограничивался их интенсивным использованием на цели погашения и обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации.
Использование инструментов денежно – кредитной политики
Обязательные резервы
Для регулирования ликвидности банковской системы Банк России в числе других мер активно использовал такой инструмент денежно-кредитной политики, как обязательные резервы.
В результате проведенных Банком России мероприятий, а также в связи с ростом привлеченных средств (обязательств) кредитных организаций, учитываемых при расчете размера обязательных резервов, подлежащих депонированию в Банке России (которые с января по сентябрь 1999 года увеличились на 45,0%, в том числе в валюте Российской Федерации — на 64,6%и в иностранной валюте —на 23,0%), сумма обязательных резервов увеличилась по сравнению с началом года в 2,7 раза, в том числе по привлеченным средствам в валюте Российской Федерации — в 2,5 раза, по привлеченным средствам в иностранной валюте — в 2,9 раза. При этом по состоянию на 1 октября 1999 года из общей суммы обязательных резервов 35,0% за депонировано Сбербанком России 65,0% — другими кредитными организациями. По результатам регулирования на 1 октября 1999 года недовзнос средств в обязательные резервы по действующим кредитным организациям составил 6,6%к сумме, подлежащей депонированию, против 14,9% по результатам регулирования на 1 января 1999 года.
С кредитных организаций, нарушающих установленный порядок формирования обязательных резервов, в том числе допускающих недовзнос в обязательные резервы, взыскиваются штрафы, а также к ним применяются другие меры воздействия, предусмотренные статьями 74 и 75 Федерального закона “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”, вплоть до отзыва лицензии на осуществление банковских операций.
Операции на открытом рынке
В 1999 году Банк России продолжал рассматривать операции на открытом рынке в качестве важного инструмента денежно кредитной политики. Учитывая накопленный в предкризисный период положительный опыт применения данного инструмента, предполагалось использовать для таких операций как правительственные ценные бумаги, так и облигации Банка России. Полномасштабному использованию операций с ценными бумагами в 1999 году препятствовали следующие факторы. Во - первых, была продлена до II квартала 1999 года процедура новации по государственным ценным бумагам, что создавало неопределенность у участников рынка. Во - вторых, сложившийся уровень доходности после новации не соответствовал в полной мере ожиданиям участников рынка, в результате чего объемы операций сохранялись на невысоком уровне. В третьих, в связи с юридической незавершенностью процедуры выпуска Банком России собственных ценных бумаг их эмиссия была приостановлена до ноября 1999 года. В 1999 году Банк России активно проводил операции по покупке и продаже иностранной валюты на открытом рынке для предотвращения резких колебаний курса национальной валюты, противодействия спекулятивным настроениям участников рынка. Поскольку, как уже было отмечено, валютный курс является основным инфляционнообразующим фактором, поддержка стабильности на валютном рынке оказывает положительное влияние на достижение целей по инфляции.
Рефинансирование банков
Одним из инструментов предоставления дополнительной ликвидности банковской системе является рефинансирование Банком России банков, осуществляемое на рыночных условиях. Рефинансирование Банком России банков в настоящее время осуществляется путем предоставления внутридневных кредитов, кредитов “овернайт ”, а также ломбардных кредитов в соответствии с положениями Банка России от 13.03.96 №36 “О порядке предоставления Банком России ломбардного кредита банкам ” (с учетом изменений и дополнений) и от 6.03.98 №19 П “О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг ” (с учетом изменений и дополнений).
В целях совершенствования действующего порядка предоставления Банком России обеспеченных кредитов банкам в первом полугодии 1999 года в ломбардный список Банка России были включены государственные ценные бумаги, полученные в ходе новации, а также были установлены новые поправочные коэффициенты по государственным ценным бумагам, входящим в Ломбардный список Банка России.
За январь — сентябрь 1999 года внутридневные кредиты были предоставлены 24 банкам на сумму 21,7 млрд. рублей, кредиты “овернайт ”— 25 банкам на сумму 1,5 млрд. рублей. Все выданные кредиты погашены. В целях недопущения задержек в расчетах 20 банков постоянно держат в залоге у Центрального банка Российской Федерации ценные бумаги на сумму около 4 млрд. рублей.
В 1999 году Банк России продолжил работу, направленную на погашение кредитов, выданных банкам в 1992 —1994 годах на основании решений Правительственной комиссии по вопросам финансовой и денежно кредитной политики для кредитования предприятий отдельных отраслей экономики. Задолженность по этим кредитам процентам по ним по состоянию на 1 января 1999 года составила 335 и 1527 млн. рублей соответственно. Практически вся эта задолженность просрочена и не имеет источников возврата.
Процентная политика по операциям Банка России
Важным инструментом денежно кредитной политики являются процентные ставки по операциям Банка России. В 1999 году действовали установленные в 1998 году ставки рефинансирования 60% годовых и по кредитам “овернайт ” — 55%. В июне 1999 года по решению Совета директоров Банка России ставка рефинансирования была снижена на 5 процентных пунктов (с 60 до 55%). В это же время Комитет Банка России по денежно кредитной политике принял решение о снижении ставки по кредитам “овернайт ” с 55 до 50%.
Депозиты привлекались по ставкам в размерах, устанавливаемых Банком России. Уровень процентных ставок в январе —сентябре 1999 года колебался от 0,6 до 28% годовых в зависимости от состояния межбанковского рынка и виде депозитных операций. Средневзвешенная процентная ставка по депозитам Банка России, привлеченным с 1 января 1999 года по 30 сентября 1999 года, составила 18,02% годовых. Минимальная сумма привлекаемого депозита составляла 20 млн. рублей.
Перспективы денежно – кредитной политики в 2000 году
Задачи макроэкономической политики в 2000 году
Социально экономическое развитие России в 2000 году во многом будет определяться условиями и тенденциями, сформированными в период послекризисного восстановления экономики. С одной стороны, наблюдается преобладание факторов, способствующих росту производства товаров и услуг, замедлению инфляционных процессов, улучшению платежного баланса, стабилизации ситуации на валютном рынке, укреплению финансового положения предприятий. С другой стороны, продолжают действовать факторы, ограничивающие восстановительные процессы. Основными из них являются низкий уровень доходов населения и сохраняющиеся достаточно высокие инвестиционные и кредитные риски. Ключевой предпосылкой дальнейшего улучшения макроэкономической ситуации в 2000 году является закрепление тенденции экономического роста в условиях снижения инфляции. Замедление темпов инфляции снизит макроэкономические риски финансирования экономики, позволит обеспечить рост реальных доходов населения. Рост производства повысить спрос на трудовые ресурсы и будет способствовать созданию дополнительных рабочих мест. Поэтому уже в следующем году можно будет достичь повышения благосостояния и заложить экономическую основу для снижения социального напряжения в обществе и борьбы с бедностью.
В качестве основных ориентиров макроэкономической политики Правительства Российской Федерации на 2000 год определены дальнейшее снижение инфляции до 18% (к декабрю 2000 г.) и обеспечение роста ВВП на 1,5%. Следует подчеркнуть, что постановка цели по снижению темпов инфляции до уровня 18% связана лишь с учетом ее монетарной составляющей, находящейся в пределах контроля Центрального банка Российской Федерации. При этом нельзя исключить возможного некоторого превышения целевого уровня из - за действия непредвиденных структурных и внешних факторов.
Основной предпосылкой экономического роста на 1,5%в 2000 году является расширение спроса со стороны всех секторов российской экономики. Индексация заработной платы пенсий, погашение задолженности по выплатам населению, рост заработной платы будут осуществляться вследствие улучшение финансового положения предприятий и должны привести к увеличению в 2000 году реальных доходов населения (на 1,5 — 3%) и соответствующему росту расходов на конечное потребление домашних хозяйств.
Основные макроэкономические показатели
| 1999 год Оценка |
2000 год Прогноз |
|
| Валовый внутренний продукт млрд. руб. |
4250 - 4500 |
5350 |
| В % к предыдущему году
|
101 - 102 |
101.5 |
| Объем промышленной продукции в % к предыдущему году |
107 - 108 |
104 |
| Индекс потребительских цен в % декабрь к декабрю предыдущего года |
138 - 140 |
118 |
| Индекс цен предприятий – производителей промышленной продукции в % декабрь к декабрю предыдущего года |
165 - 175 |
121 |
Ситуация во внешнеэкономической сфере в 2000 году будет зависеть от складывающейся конъюнктуры на мировых рынках для экспорта российских товаров. При этом поставки на внешний рынок будут формироваться в условиях постепенного исчерпания эффекта девальвации. Кроме того, определенное влияние на экспорт продукции будет оказывать рост спроса на аналогичные виды продукции со стороны внутреннего рынка.
На поставки импортной продукции будут оказывать влияние состояние спроса внутреннего рынка и возможности отечественных производителей по выпуску импортозамещающих видов продукции. В этих условиях нельзя ожидать заметного увеличения чистого экспорта, что будет являться одним из возможных факторов ограничения роста спроса. Удовлетворение возросшего внутреннего
спроса будет обеспечено реально существующими возможностями роста производства товаров и услуг даже в условиях невысокой инвестиционной активности. Источником такого роста являются низкий уровень загрузки производственных мощностей и неполная занятость. Таким образом, некоторое смягчение имевших место в 1999 году внутренних спросовых ограничений позволит создать определенные условия для дальнейшего развития отечественного производства и сокращения имеющейся несбалансированности между совокупным спросом предложением.
Между тем при указанных параметрах экономического развития докризисный уровень реальных доходов населения достигнут не будет, что сохранит остроту проблемы низкого уровня жизни большей части населения. Низкий уровень доходов спроса со стороны домашних хозяйств был одним из наиболее значимых факторов, препятствовавших активным восстановительным процессам в производстве в 1999 году. Он также может оказывать влияние на макроэкономическую ситуацию в последующие годы. Поэтому одной из приоритетных задач экономической политики на ближайшую и среднесрочную перспективу должно явиться не только восстановление докризисного уровня реальных доходов населения, но и его превышение, которое возможно только в условиях более высоких темпов экономического развития. Это предполагает осуществление таких мер, которые позволили бы продолжить позитивные изменения основных макроэкономических пропорций в сторону постепенного увеличения доходов всех экономических субъектов и на этой основе — усиления ориентации производства на совокупный внутренний спрос, увеличения сбережений и развития отраслей, от которых зависит расширение инвестиционной активности.
В 2000 году необходимо улучшить условия для долгосрочного экономического роста, принять решительные и комплексные меры по поддержанию доходов и активизации спроса со стороны населения, проведению активной политики, направленной на интенсивное расширение производства с использованием существующих еще пока благоприятных факторов внутреннего и внешнего характера.
Ориентиры денежно кредитной политики на 2000 год
Конечной целью денежно кредитной политики в 2000 году является снижение инфляции при сохранении и возможном ускорении темпов роста ВВП. При этом создаются условия для снижения безработицы и роста реальных доходов населения. Количественные параметры экономического роста и снижения темпов прироста потребительских цен зависят от характера проводимой макроэкономической политики. Предусмотренная на 2000 год бюджетная политика формирует в целом благоприятные условия для проведения денежно кредитной политики. Доходы федерального бюджета будут превышать расходы (без учета расходов по обслуживанию государственного долга), и первичный профицит составит 3,18% ВВП. С учетом расходов на обслуживание государственного долга планируется, что общий объем дефицита федерального бюджета будет минимальным с начала периода проведения экономических реформ составит 1,08%ВВП, или 57,8 млрд. рублей. Это означает существенное сокращение спроса государственного сектора на заемные ресурсы и расширение возможностей кредитования частного сектора экономики.
При проведении денежно кредитной политики в 2000 году в условиях плавающего валютного курса рубля контроль за денежным предложением остается важнейшим механизмом обеспечения внешней и внутренней стабильности рубля, и оценка спроса на деньги сохраняет свое значение с точки зрения процесса постановки целей денежно кредитной политики.
По оценкам Банка России, в 2000 году продолжится развитие некоторых тенденций изменения структуры денежной массы, сформировавшихся в течение 1999 года. Так, несмотря на планируемую индексацию заработной платы и пенсий, предполагается дальнейшее среднесрочное сокращение удельного веса наличных денег в структуре денежной массы. Более широкое внедрение зарплатных пластиковых карт с принятием закона о гарантировании вкладов частных лиц в коммерческих банках также будет способствовать сокращению удельного веса наличных денег. Однако возможно развитие и новых тенденций, связанных с изменениями в структуре ресурсов коммерческих банков. Если в 1999 году прирост ресурсов коммерческих банков происходил в основном за счет увеличения средств на счетах предприятий, то в 2000 году можно ожидать некоторого уменьшения влияния этого фактора в процессе формирования спроса на деньги, что связано с возможным замедлением прироста цен на нефть.
В 2000 году процентные ставки сохранят свою роль индикатора денежно кредитной политики. По мере завершения процесса восстановления финансовых рынков роль этого индикатора будет возрастать. Снижение реальных процентных ставок является адекватным процессу стабилизации национальной валюты.
Инструменты денежно – кредитной политики
В 2000 году усилия Банка России будут направлены на формирование более гибкой системы используемых инструментов денежно кредитной политики, адекватной изменениям макроэкономической среды, структуры финансового рынка, банковской, платежной и расчетной систем. При этом получат дальнейшее развитие как постоянно действующие инструменты денежно кредитного регулирования, так и инструменты, базирующиеся на проведении рыночных операций. Вместе с тем Банк России намерен совместно с Правительством Российской Федерации активно воздействовать на улучшение экономических условий, в которых осуществляется денежно кредитная политика. В первую очередь это касается создания благоприятных предпосылок для активного функционирования рынка межбанковских кредитов, восстановления доверия к государственным ценным бумагам со стороны российских, иностранных инвесторов и укрепления на этой основе такого важного сегмента финансового рынка, как рынок государственных долговых обязательств.
Обязательные резервы
Банк России в 2000 году продолжит работу по совершенствованию действующего механизма обязательного резервирования и его нормативной базы. В настоящее время проведена работа по подготовке новой редакции положений Банка России от 30.03.96 №37 “Об обязательных резервах кредитных организаций, депонируемых в Центральном банке Российской Федерации ”и от 4.11.96 №51 “Об обязательных резервах Сберегательного банка Российской Федерации, депонируемых в Центральном банке Российской Федерации ”, куда, в частности, внесены следующие изменения. Для всех кредитных организаций унифицированы сроки представления расчета регулирования обязательных резервов и сроки проведения перерасчетов по обязательным резервам; уточнен порядок проведения регулирования размера обязательных резервов по тем кредитным организациям, которым подлежат возврату излишне перечисленные в обязательные резервы средства; предполагается уточнить перечень резервируемых счетов, период расчета обязательных резервов исходя из количества календарных дней в месяце, а также порядок пересчета остатков привлеченных средств в иностранной валюте в российские рубли с учетом установленных федеральными законами выходных и праздничных дней, порядок взыскания недовзноса в обязательные резервы и штрафов за нарушение порядка обязательного резервирования, порядок регулирования обязательных резервов при реорганизации кредитной организации либо при передаче кредитной организации под управление Государственной корпорации “Агентство по реструктуризации кредитных организаций ” ((АРКО).
Операции на открытом рынке
В будущем году Банк России предполагает расширить спектр применяемых операций на открытом рынке и увеличить их объем. Этому должно способствовать как восстановление объема операций на всех секторах финансового рынка, так и появление на рынке новых ликвидных инструментов, в том числе ценных бумаг Банка России и долговых обязательств Министерства финансов Российской Федерации.
В настоящее время проведена работа по подготовке новой редакции положений Банка России от 30.03.96 №37 “Об обязательных резервах”. В отношении купли продажи иностранной валюты на открытом рынке Банк России будет впредь проводить взвешенную политику, направленную на предотвращение резких колебаний курса национальной валюты, наращивание золото – валютных резервов, предотвращение чрезмерного и необоснованного увеличения денежной массы, формирование рациональных ожиданий.
Рефинансирование банков
Банком России будет осуществляться работа по совершенствованию механизмов и нормативной базы рефинансирования банков, а также по распространению процедуры предоставления обеспеченных кредитов Банка России (внутридневных кредитов и кредитов “овернайт ”) на банки иных регионов (кроме Московского региона г. Санкт Петербурга) по мере технической готовности соответствующих региональных подразделений Банка России.
По мере развития единой телекоммуникационной системы и системы расчетов Банка России планируется совершенствование процедуры предоставления банкам кредитов путем постепенной автоматизации этого процесса через создание программных комплексов по кредитным операциям перехода на электронный документооборот между всеми участниками процесса кредитования. Это позволит банкам повысить оперативность и эффективность управления своей ликвидностью, снизить системные и внесистемные риски, а для банковской системы будет способствовать обеспечению бесперебойного функционирования системы безналичных расчетов и в значительной степени —решению проблемы неплатежей.
Банк России предполагает расширить перечень активов, принимаемых в залог при предоставлении кредитов Банка России, за счет включения в него векселей финансово устойчивых платежеспособных предприятий, закладных, прав требований по кредитным договорам, а также разработать новые схемы рефинансирования банков. Банк России примет участие в разработке программы ипотечного кредитования совместно с органами исполнительной власти и банками, активно работающими с населением. Осуществление Банком России рефинансирования банков под залог векселей, прав требований по кредитным договорам закладных будет способствовать привлекательности кредитования банками реального сектора экономики.
Процентная политика
При осуществлении процентной политики Банк России будет исходить из того, что он может оказывать только опосредованное влияние на процентные ставки, формируемые во взаимоотношениях российских банков со своими клиентами, с помощью регулирования процентных ставок по своим операциям динамики денежного предложения. Банк России, воздействуя на уровень процентных ставок денежного рынка через свои операции, будет стремиться к поддержанию реальных процентных ставок на низком положительном уровне, стимулирующем спрос на заемные средства со стороны реального сектора и соответственно экономический рост.
Банк России считает, что в связи с важностью активизации потребительского спроса большое внимание в 2000 году должно быть уделено развитию потребительского и ипотечного кредитования. Однако развитие этих видов кредитов в настоящее время затруднено ввиду связанных с ними высоких процентных рисков. Как уже отмечалось, решение этой проблемы возможно путем внедрения индексируемых инструментов. В условиях незавершенности процесса восстановления финансовых рынков ориентир по уровню реальной процентной ставки может быть задан Банком России на основе введения индексируемых инструментов в практику среднесрочного рефинансирования банков. В этом случае реальная процентная ставка по такому виду инструмента может выступать в качестве базовой для расчета ставок попотребительским ипотечным кредитам.
Список используемой литературы:
1. “Основные направления единой государственной денежно – кредитной политики на 2000 год” – Банк России, 1999 год. –220с.
2. Смышляев В.К. “Центральный Банк Российской Федерации” – Спб, 1997. – 180с.
3. Белов В.К. “Банк России: цели и задачи” – Москва, 1998. – 235 с.
4. Усов В.В. “Деньги, денежное обращение и инфляции” – 1999 год.
5. Журнал “Деньги и кредит” - номер 2, 2000 год.
6. Тарасов А.С. Прохоров М.Т. “Банковская система РФ” – Ростов Н/Д 1998 год. – 150с.