содержание
¦ 1.РЫНОК
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ....................................... 3
1.1.РЫНОК ЗОЛОТА....................................................................................................................................................... 4
¦2.ВИДЫ
ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ....................................................................................................................... 6
2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ................................................................................................................................... 6
2.1.1 Спекулятивные операции............................................................................................................................. 8
2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ...................................................................................................................................... 10
¦3.
ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА..................................................................................... 14
3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА.................................................................. 15
3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА................................... 16
3.2.1 спрос и предложение.................................................................................................................................... 16
3.2.2сезонность........................................................................................................................................................ 17
3.2.3государственные запасы золота............................................................................................................... 17
3.2.4добыча................................................................................................................................................................ 18
¦4. РОССИЯ
-1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ 21
4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА................................................................................................................................................. 21
¦ВЫВОДЫ....................................................................................................................................................................... 24
ПРИЛОЖЕНИЕ................................................................................................................................................................ 24
ЛИТЕРАТУРА.................................................................................................................................................................. 28
¦
1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ
Характерной чертой развития рыночных отношений в Российской
Федерации за последние несколько лет является быстрое развитие финансового
рынка и всех его звеньев в полном объёме .
Финансовый рынок -это сфера
реализации финансовых активов и отношений между участниками сделок с этими
активами .
Финансовые активы представляют
собой денежные средства и инвестиционные ценности ,служащие инструментом
образования этих средств.
Финансовый актив -это рыночный
товар. Отличительной особенностью финансового актива как рыночного товара
,является его высокая ликвидность . Это создаёт условия для спекулятивных
операций и для игры на рынке .
Современный финансовый рынок РФ
представляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев.
Звено -это рынок определённой группы однородных финансовых активов. К
таким звеньям финансового рынка относятся денежный рынок, рынок ссудных
капиталов ,рынок недвижимости ,валютный рынок , рынок драгоценных металлов.
Рынок драгоценных металлов можно
определить как сферу экономических отношений между участниками сделок с
драгоценными металлами , драгоценными камнями ,котируемыми в золоте. К
последним относятся золотые сертификаты , облигации, фьючерсы...
Как системное явление рынок
драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения : с функциональной
и институциональной .С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней представляет собой торгово -финансовый центр , в котором
сосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этими
активами .
С этой позиции функционирование
рынка драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное
потребление драгоценных металлов и драгоценных камней , создание золотого
запаса государства , страхование от валютных рисков , получение прибыли за счёт
арбитражных сделок и свопинга.Y
С институциональной точки зрения
рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально
уполномоченных банков , бирж драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов
как система состоит из отдельных секторов . Под сектором понимается рынок
только одного финансового актива
Согласно Закона РФ «О валютном
регулировании и валютном контроле» к валютным ценностям ,кроме иностранной
валюты и ценных бумаг котируемых в валюте , относятся также следующие
драгоценные металлы : золото, серебро, платина и металлы платиновой группы
(палладий , иридий , родий , рутений , и осьмий ) влюбом виде и состоянии , за
исключением ювелирных и других бытовых изделий , а также лома таких изделий ,
а также «природные драгоценные камни- алмазы , рубины , изумруды , сапфиры и
александриты ..., а также жемчуг ...»
Таким образом , рынок драгоценных
металлов состоит из следующих секторов:
+рынок золота
+ рынок серебра
+ рынок платины
+ рынок палладия
+ рынок изделий из драг. металлов
+ рынок ценных бумаг , котируемых в
золоте
1.1.РЫНОК
ЗОЛОТА
Основным сектором рынка
драгоценных драгоценных металлов является рынок золота. Организационно рынок
золота представляет собой консорциум из нескольких банков, уполномоченных
совершать сделки с золотом .Они являются посредниками между продавцами и
покупателями золота , собирают их заявки , сопоставляют их и по взаимной
договорённости фиксируют средний рыночный курс золота ( обычно два раза в день)
Рынки золота подразделяются :
+ мировые
+внутренние свободные
+местные контролируемые
Сегодня ведущее место по объёму
оборота занимают рынки, Лондона, Цюриха, Нью-Йорка , Чикаго .На рынках Лондона
и Цюриха реализуется золото ЮАР. Почти половина реализованного на них золота
поступает для дальнейшей перепродажи на другие рынки золота .Главным является
Лондонской рынок золота. Он монополизирован пятью фирмами - официальными
членами золотого рынка .Представители членов рынка собираются вместе дважды в
течение рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота.
Цена золота на фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США . Y
На внутренних и местных рынках
золота удовлетворяется спрос промышленности , ювелиров , местных инвесторов и
тезавраторов (тезавратор - это частное лицо накапливающее золото в виде
сокровища). На внутренних и местных рынках преобладают сделки с монетами , медалями,
мелкими слитками золота .
Рынок золота как часть рынка
драгоценных металлов и драгоценных камней начинает развиваться и в Российской
Федерации .
Предпосылки к созданию российского
рынка драгоценных металлов и драгоценных камней были заложены Указом
Президента РФ от 15 ноября 1991 г. «О добыче и использовании драгоценных
металлов и алмазов на территории РСФСР .» YY и постановлением Правительства РФ
от 4 января 1992г. « О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов
на территории РФ и усиления государственного контроля за их производством и
потреблением .» YYY Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи
драгоценных металлов , драгоценных камней и изделий из них.
Первыми этапами становления
российского рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в соответствии с
Указом Президента от 16 дек. 1993 № 2148 стало:
1. Предоставление коммерческим банкам
права совершать сделки с указанными ценностями
2.Создание биржи драгоценных металлов
и драгоценных камней
Дальнейшее развитие российского рынка
драгоценных металлов и драгоценных камней связано с созданием
специализированной биржи драгоценных металлов и драгоценных камней , а также
с развитием банковских операций по физическому перемещению слиткового золота
, по его учёту и хранению.X
¦2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ
2.1БАНКОВСКИЕ
ОПЕРАЦИИ
С 1 ноября 1996г . вступило в
действие Положение о совершении кредитными организациями операций с
драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских
операций
В соответствии с ним Центральный
Банк РФ регулирует величины лимитов открытой позиции по операциям с
драгоценными металлами , устанавливает официальные котировки цен на них ,
покупает золото у банков по заранее определённой товарной цене .
Банки имеют право осуществлять
следующие операции по торговле драгоценными металлами:
1. покупать и продавать драгоценные
металлы как за свой счёт , так и за счёт клиентов ( по договорам комиссии и
поручения).
2. сделки купли-продажи драгоценных
металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме
или с отражением по счетам.
2.1сделки купли-продажи с
немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата валютирования
устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки.
2.2 срочные сделки купли-продажи , когда
сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключения
сделки.
3 осуществлять сделки( опционы ,
фьючерсы , свопы)
Для совершения операций с
драгоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка РФ
. К середине 1997 года 120 коммерческих банков получили лицензию на работу с
драгоценными металлами . Однако сделки с драгоценными металлами , причём не в
полном объёме , проводят только 20 банков, или около 17%
Например , в Санкт-Петербурге их
проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк . Лесопромбанк является дочерним
предприятием АО « Промстройбанк» и имеет лицензию только на работу с золотом и
серебром . Y
Банки проводят операции с
драгоценными металлами в целях:
+получения прибыли
+обеспечение кредита
+спекуляции
+тезаврации золота
Рис .1 YY
Банковские
операции с драгоценными металлами
Получение
прибыли Обеспечение Спекулятивные Тезаврация
и
страхование риска кредита операции
золота
Металлические
счета Залог займа Арбитраж Покупка
золотых слитков
Золотые сертификаты
Залог серебра Своп Покупка золотых
монет
Облигации федерального
Залог платины
займа , обеспеченные
золотом
2.1.1
Спекулятивные операции
Спекулятивная операция - это
краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах)
покупки и продажи , разницы в процентах .
Центральные банки иностранных
государств заинтересованы больше в операциях своп, чем в представлении своего
золота в ссуду В случае с операциями своп , владелец золота меняется , то
есть золото переходит от Центрального банка к его партнёру по сделке из
частного сектора на весь период данной операции. Операции своп проводятся с
золотом в основном , так как золото является валютным металлом.
СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по
одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии
расчётов по ним на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной
цене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по обмену
золото -деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп объём сделки
установлен в тройских унциях , а цена золота -в долларах США за одну тройскую
унцию.Y Для сделок своп на российском рынке золота объём сделки
следует устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в долларах США
за 1 г.
Рис.2 YY Схема сделок- swap
Сроки сделки , дни Сроки
сделки ,дни
цена спот цена форвардная цена спот цена
форвардная
Инвестор
1 Специально Инвестор
3 Специально
(банк , уполномоченный банк (банк,
компания) уполномоченный
компания)
или банк
Специально
уполномоченный
Специально
2
банк
уполномочен-
4 ный банк
1.
Покупка золота по цене
спот 3. Продажа золота по цене спот
2.
Продажа золота по форвардной
цене 4. Покупка золота по форвардной цене
Под АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотом
может быть временным и пространственным .В основном практикуется
пространственный арбитраж с золотом.
Пространственный арбитраж с золотом
осуществляется по следующей схеме.
(Рис. 3)YYY
Первый рынок золота Второй рынок золота
1
2
3
Арбитражёр
4 Деньги
1-покупка арбитражёром золота по
первой цене
2- перевод
купленного золота
3- продажа
золота по второй (более высокой ) цене
4- перевод
денег , полученных от продажи золота
Пространственный арбитраж с
золотом - это операция , проводимая с целью получения прибыли за счёт различий
в цене на золото на разных рынках золота , то есть производится покупка золота
в одном банке и одновременная продажа его другому банку по более высокой цене.
Сегодня российский рынок драгоценных металлов находится ещё в стадии
становления . Поэтому операции своп и арбитраж с физическим металлом почти не
проводятся.
2.2
БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ
К драгоценным металлам ,являющимся
предметом биржевых сделок, относится прежде всего золото.
Биржевые сделки могут проводиться с
золотом как с физическим металлом , так и с ценными бумагами ,обеспеченными
золотом.
Ценные бумаги , обеспеченные
золотом ,- это предмет сделок на фондовой и фьючерсной биржах. Крупными
мировыми Биржами драгоценных металлов являются COMEX ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа ) и MACE
(Среднеамериканская товарная биржа - Чикаго)
Биржевые операции с драгоценными
металлами включают четыре вида операций:
+торговлю драгоценными металлами
+ торговлю ценными бумагами ,
обеспеченными золотом
+ хеджирование
+фьючерсные операции
Торговля ценными бумагами ,
обеспеченными золотом -это торговля
облигациями золотого федерального
займа. Она является традиционной формой биржевых сделок и осуществляется по
отработанной схеме и стандартным правилам.
Хеджирование- (англ. Heaging - ограждать) означает страхование рисков от неблагоприятного изменения цен(
курсов) .Y
Хеджирование по золоту представляет
собой систему операций по страхованию рисков от хеджирования по золоту
заключается в системе купли- продажи срочных неблагоприятных изменений цен на
золото .
Сущность контрактов ( форвардного
или опционного )и заключения сделок , учитывающих вероятные изменения цен на
золото в будущем.
В хеджировании участвуют хеджер и
спекулянт .
Хеджер -это лицо, осуществляющее
хеджирование .Хеджер по золоту -это обычно юридическое лицо, то есть
хозяйствующий субъект.
Хеджер приходит на рынок , чтобы
передать кому-то свою долю риска .Он стремится снизить риск , вызванный
неопределённостью цен на золото , с помощью покупки или продажи срочных
контрактов. Это даёт ему возможность заранее зафиксировать цену на золото и
сделать его доходы или расходы предсказуемыми.
Спекулянт - это лицо . идущее на
заранее рассчитанный и приемлемый для себя риск.
Существуют две операции
хеджирования :
1)на повышение
2)на понижение
Хеджирование на повышение
представляет собой операцию по покупке срочных контрактов.Оно применяется в тех
случаях , когда необходимо застраховаться от возможного повышения цены на
золото в будущем. Цель его - установить цену покупки золота намного раньше ,
чем хеджер будет покупать золото .При этом хеджер приобретает контракт, дающий
ему право купить золото через какой-то срок по цене , установленной в контракте
в день его приобретения.
Хеджирование на понижение
представляет собой операцию по продаже срочных контрактов.Оно применяется в тех
случаях , когда необходимо застраховаться от возможного снижения цены на
золото в будущем.Цель его- установить цену продажи золота раньше , чем хеджер
будет продавать золото. В этом случае хеджер продаёт контракт , дающий ему
право продать золото через какой-то срок по цене , установленной в контракте в
день его продажи.
Хеджирование осуществляется с
помощью форвардного контракта или опциона .
Форвардный контракт по золоту представляет собой
обязательство для двух сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот
контракт , то есть продавец обязан продать , а покупатель обязан купить
определённое количество золота по зафиксированной в контракте цене в определённый
день. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом и
покупателем форвардного контракта.
Преимущество форвардной операции
проявляется в отсутствии предварительных затрат на эту операцию и в защите от
неблагоприятного изменения цен на золото .
Недостатком являются потенциальные
потери , связанные с риском упущенной выгоды Пример Y Хеджер заключил форвардный
контракт сроком на два месяца на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по форвардной
цене 70 руб.( в нов . ценах с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в граммах)
Через два месяца на рынке золота
могут возникнуть две ситуации .
1-я ситуация: Цена на золото
составляет 72 тыс. руб . за 1г .
Тогда хеджер откажется от опциона и
купит золото на наличном рынке .Экономия денежных средств ( потенциальная
выгода) хеджера с учётом уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .
/(72-76)*11 000 - 5 500/
2 ситуация . Цена на золото составит
81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер реализует опцион и покупает золото по
указанной страйк цене .Экономия денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000
-5000/
Фьючерсные операции . Они
проводятся либо с золотом как физическим металлом , либо с ценными бумагами ,
обеспеченными золотом . Фьючерсные операции - это купля -продажа активов по
цене, фиксируемой в момент заключения сделки с исполнением операции через
определённый промежуток .Здесь участвуют два субъекта : продавец актива и
покупатель актива . При торговле золотыми фьючерсами важно :
n предвидеть изменение цены золота в
будущем по сравнению с датой её покупки
n постоянно следить за изменением цены
золота в течение всего срока действия фьючерса и , уловив нежелательную
тенденцию , своевременно избавиться от фьючерсного контракта
Механизм фьючерсных операций с
золотом аналогичен фьючерсным сделкам с валютой.
В настоящее время получили
распространение виды сделок с опционами- это опционы с фьючерсными
контрактами , в основе которых лежит золото. Торговля опционами с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех
фьючерсных биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами .
Преимуществом с фьючерсными контрактами , которые представляют производное от
производного или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению
с другими видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение
сделок , а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного
рынка больше , чем рынка реального товара ) Y .В таблице приведены данные об
опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX
Табл1.Y Данные об опционах с фьючерсными
контрактами
на Нью-Йоркской срочной
товарной бирже COMEX
COMEX
фьючерсный контракт
месяцы окончания срока действия опциона
последний день торговли опционами
действия опциона
интервалы цен заключения сделок
долл.за унц., 20 долл. , при цене 300-500 долл.за унц ., 30 долл-500до 800
долл .за тр. унц., 40долл. при цне более 800 долл.
котировка премий
табл2.*. Котировки фьючерсных контрактов
на золото на биржах COMEX и
MACE
В России пока не существует Биржи
драгоценных металлов ,но работают Ассоциации « Золотая Биржа» - ассоциация
,учреждённая 12 .09.96 . Учредителями являются банк Промстройбанк , Золото банк
, а также золотодобывающие предприятия , крупные старательные артели . Цель
учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых площадок , где будут
проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми
инструментами .Y Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение
предъявительские сертификаты на золото.YY Тогда же предполагалось . что будут
проводиться операции с фьючерсами и опционами на эти предъявительские
сертификаты , и были разработаны проекты Временных правил расчётов по
фьючерсным сделкам на предъявительские сертификаты Комдрагмета РФ на золото
,Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото (приложение стр.25-26) С
мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит Российская Биржа. Золотой
фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы .Сумма залога для участников сделки с
золотым фьючерсом составляет 850 долл. США .
Залог вносится в рублях . YYY
¦3.
ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА
Начало 90-х годов ознаменовалось
окончанием « золотого бума» , охватившего мировой рынок золота в прошедшее
десятилетие . Высокий уровень цен на золото,(см. график ) который сложился на
ми
новейших технологий разведки и разработки драгоценного металла , позволивших
начать эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений YYYY
График 1.Среднегодовая мировая цена золота
1979-1997 Y
$тр.унц
700
600
500
400
300
200
1979 81 83 85 87 89 91 93 95 97
В последние годы ситуация на мировом
рынке золота претерпела серьёзные изменения .С середины 1987 наблюдается
тенденция снижения реальной ( с поправкой на инфляцию ) и даже текущей
номинальной цены на жёлтый металл.
3.1
РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА
Официальный (но не везде реальный)
отказ от исполнения золотом двух функций денег - меры стоимости и средства
обращения - привел к выводу золота из-под контроля денежных властей. Таким
образом ,усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире
продолжается. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через
границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные
золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами,
регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая
приятная сторона рыночного ценообразования - сильные колебания цены.
На всех современных рынках, как
финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные
инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса,
призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски,
превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот
рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от
оборота рынка «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-ЙоркеY
Поскольку доход здесь извлекается из
разницы цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно
сильно раскачивать цену. Чем более развита виртуальная часть рынка, тем более
он спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию
была очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок
исполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован
рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными
операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.
Важнейший источник обогащения на
таком рынке - информация, поэтому особое внимание уделяется как плохим, так и
хорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.
3.2.ФАКТОРЫ
, ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА
3.2.1
спрос и предложение
Одной из важнейших причин снижения
мировой цены на золото явился опережающий рост его предложения по сравнению с
увеличением спроса . Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90
% спроса на жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В
деловых кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на
эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных
валют.
3.2.2сезонность
Ещё одной особенностью современного
развития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен на металл
. Он проявляется в том ,что эти цены достигают самого высокого в течение года
уровня в середине зимы , тогда как в середине лета происходит падение цен .На
февраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих
потребителей золота в мире Y
3.2.3государственные запасы
золота
Заявление Швейцарии о возможной
продаже (в случае одобрения изменения закона на всенародном референдуме) после
2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах
так, как будто сделка уже началасьYY
Поэтому не очень крупные продажи
золота из резервов некоторых центральных банков, состоявшиеся в последнее
время, рассматривались не сточки зрения физического объема, а как сигнал о
формировании определенной тенденции. Если экстраполировать эту тенденцию до
конца, то продажа всех официальных запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн
золота (четверть всего имеющегося в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена
поползла вниз не из-за реальной продажи, а только лишь из-за того, что
наметилась тенденция .
График 2. YYY
Сообщение ЦБ Бельгии о том , что в
течение нескольких последних месяцев он продал из своих резервов 299 т золота
на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота .
Сначала они «рухнули» сразу на 5 $ ,
опустившись до 287$ за
тройск. унцию. Эксперты предрекали , что они вполне могут откатиться и к самой
низкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной
распродажи золота ЦБ Австралии .
При таком положении перспективы
золотодобывающих корпораций выглядят мрачновато. Уже сейчас половина золотых
рудников мира оказалась нерентабельной .Крупные концерны , и особенно те ,что
хеджировали фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены
на золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета
предположительно в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет тесно
привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет абсорбировать до одной
тысячи тонн «излишков золота».Y Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн ,
по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч долларов.YY
3.2.4добыча
В структуре мировой добычи
постепенно сокращается доля ведущих стран и увеличивается доля развивающихся
.Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов .За последние
пять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в пять раз
, в Латинской Америке - в четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный
налоговый режим в этих странах , где правительства очень заинтересованы в
экономическом развитии . По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи
доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых районах
она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению среднемировой
себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.
Для рынка, зависящего от
информации, хуже всего - неопределенность. Из осторожности игроки рассчитывают
на худший вариант, даже если вероятность его осуществления невелика. Поэтому
нынешняя цена учитывает вариант обвального роста предложения и сокращения
спроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающей
ее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные
банки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала
договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия вперед,
чтобы попусту не волновать рынок.
Поэтому и особое, преувеличенное
значение придают вопросу о доле золота в резервах ЕЦБ - будет ли она
составлять 30%, как в среднем по европейским странам, всего 5 - 10% или вообще
станет нулевой. Заявления главных европейских банкиров о том, что ЕЦБ много
золота не нужно, но что какая-то доля обязательно будет, остановили обвальное
падение цены, но обратный рост все равно не начнется до окончательного решения
вопроса в апреле - мае этого года(1998г). Y
Если проанализировать положение в
1997 году этих факторов , то в 1997 нового рекордного уровня достигло
хеджирование слитков продуцентами , хотя этот показатель частично
компенсировался снижением опционного хеджирования Центральными Банками .В
таблице представлены показатели , характеризующие рынок золота в 1997 .
Табл3 . Y Характеристика мирового рынка золота
1995-1997 года
1995
1996
1997
предложение
3634
3477
4025
466
10
306
92
84
99
спрос
унц ) Цена на Лондонск. рынке
384,05
387,87
331,29
Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным
образом поступлением на рынок золотых слитков в основном из государственных
запасов .
¦4.
РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ
Переломная ситуация на
международном рынке золота в России накладывается на сложный и затянувшийся
процесс реформирования золотого бизнеса. Чёткого понимания того, к какому
результату этот процесс должен привести и из каких действий состоять , нет ни у
одного из множества занимающихся этой проблемой ведомств.
4.1ЭКСПОРТ
ЗОЛОТА
Золото , какие бы катаклизмы ни
происходили в его исторической судьбе, остаётся надёжным экспортным товаром, за
конкурентоспособность которого на мировом рынке не нужно биться, , и даже по
нынешним ценам сегодняшний уровень добычи может приносить в страну более
миллиарда в год.
Сегодня развит только пока
банковский золотой рынок , поэтому в целях организации межбанковского рынка
драгоценных металлов в стране ЦБ РФ приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл
в действие Временный порядок проведения Банком России операций по купле продажи
драгоценных металлов на внутреннем рынке Y .
В 1996 году банкам было невыгодно
покупать золото, потому что они приобретали его на заводах по цене выше
государственной . В то же время продать золото внутри РФ было трудно . Также
трудно продавать золото за границу из-за проблем , связанных с получением
соответствующих лицензий и высоких таможенных пошлин
Но для развития финансового рынка
и его золотого сектора экспорт-это важный шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ
заключает сделки только спот, и гарантией того ,что он это будет делать через
полгода, служит только его честное слово. Гарантия сбыта радикально меняет
риски , может снизить маржу банков, поднять общие цены закупок у производителей
.Но многие банки не повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как
торговать золотом они могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день
покупает , всё отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на
депозит ,- а это же всё деньги .
ЦБ привязывает цену золота к
лондонскому фиксингуYY , хотя до постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27 ), Россия
практически не была связана с внешним рынком золота. Привязывание к
лондонскому фиксингу происходит потому, что Россия всё-таки хочет работать в
международных структурах, на международном рынке. Россия идёт к рыночным
отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По закону о Центральном
Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном собирается вступать в ВТО.
Сегодня существуют
законодательные проблемы по вопросу регулировании и валютном контроле это право
принадлежит правительству , а по Закону о внешнеэкономической деятельности
-лично президенту. Золото на сегодня уже не валютная ценность , а определённый
товар , как это признано во всём мире. Поэтому для него должны действовать два
закона: Гражданский кодекс , который чётко описывает все сделки с любым товаром
, и специальный закон о драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает
весь мир . А у нас начинается : указы президента , инструкции Гохрана ,
инструкции Минфина , а как результат медленное развитие рынка.
Азиатский кризис показал , что
золото никому не нужно Центральные Банки стран , попавших в валютный кризис ,
начали сбрасывать золото, когда быстро закончилась валютная составляющая
резервов. Цена на рынке сразу упала так, как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2
с.15 и с.17). Если бы была свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежных
банков , и наши банки стали бы более конкурентоспособными.Y
Предположительно Сергей Кириенко в
ближайшие дни подпишет постановление , разрешающее МинФину выпуск «золотых
сертификатов» , с помощью которого в 1998 году должна быть проавансирована
добыча 50 т золота YY
Но как заявил советник первого
вице-премьера правительства Борис Надеждин , если большинство ключевых
правительственных постов останется за старыми чиновниками , курс на
либерализацию золотого рынка и позиция по экспорту не изменится.**
По мнению председателя комитета по
природным ресурсам Государственной Думы Алексея Михайлова: «Правительство на
сегодняшний день занимает очень интересную позицию : оно хочет как можно меньше
заниматься и авансированием золотодобычи , и покупкой золота , и всем
остальным , и в то же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.»
Сейчас отрасль существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычи
золота ,но за поставленное золото не может расплатиться из-за проблемы
неплатежей , и золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ , Украину ,
Прибалтику , Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирных
изделиях , которыми «завалены» магазины нашего города , а вторую половину
покупает ЦБ .Y
Покупка золота производится им за
счёт эмиссии денег . тем самым в стране образуется инфляционное давление .ЦБ,
получая золото , должен немедленно продавать на мировом рынке , потому что ,
если он начинает копить большой золотой запас , он не получает аналогичного
валютного резерва , с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.
Существует ещё одна проблема
развития нашего рынка -мы добываем около 120 тонн в год , но потребляем только
20 .Как нам создавать золотой рынок , если у нас такой колоссальный перевес
предложения ? Опять встаёт вопрос об экспорте
золота .
Все перечисленные события и
факторы являются сегодня решающими в становлении не только банковского рынка ,
но и создании в будущем биржевого золотого рынка , который может несомненно
укрепить финансовое положение России. Развитие российского рынка драгоценных
металлов требует обобщения имеющегося на сегодня опыта проведения операций с
драгоценными металлами, -особенно, с золотом .
¦ВЫВОДЫ
Да , существует много законодательных
противоречий , но принять грамотное и правильное решение о финансовом
управлении такой важной отраслью невозможно за один раз .Я считаю , что сделано
уже многое для её развития :
Утверждён проект закона РФ «О
драгоценных металлах и драгоценных камнях» и ряд других нормативных документов
.
С 1 апреля 1996 года отменён налог
НДС со всех форм обращения драгоценных металлов как финансовых инструментов.
Появились специально уполномоченные
банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ
Начат выпуск в обращение ценных бумаг
, обеспеченных золотом
Проводятся , хотя ещё нет специальной
биржи драгоценных металлов, операции с фьючерсом на куплю -продажу золота
Принято Постановление об экспорте
золота
и многое другое.
Рынок развивается и необходимо
помогать ему крепнуть.
ПРИЛОЖЕНИЕ
Проект фьючерсной торговли по
индексам цен на золото
( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слиткахY .Технические условия»)
1. Объект торговли : индексы цен на
золото ГОСТ 28058-85
2. Минимальная партия : (лот) 100г
золота
3. Валюта сделок : российский рубль
4. Срок поставки : через 7 дней
5. Дни поставки : по календарю
Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ
6. Минимальное изменение цены в ходе
торгов : 1000 руб
7. Ликвидация фьючерсного контракта :
а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления
дня поставки;
в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками
торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .
8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная Государственной котировальной
комиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )
проект правила фьючерсной торговли
по предъявительским сертификатам
Комдрагмета РФ на золото
(по
ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)
1. Объект торговли : предъявительский
сертификат Комдрагмета РФ на золото ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках .
Технические условия»
2. Минимальная партия : (лот)сертификат
на 100г золота
3. Валюта сделок : российский рубль
4. Срок поставки : через ... дней
5. Дни поставки : по календарю
Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ
6. Минимальное изменение цены в ходе
торгов : 1000 руб
7. Ликвидация фьючерсного контракта :
а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления
дня поставки;
в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками
торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .
8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная
Государственной Котировальной комиссией один раз в семь дней по календарю
Госкомдрагмета РФ )
Постановление ПравительстваY
Об экспорте из РФ аффинированного
золота и серебра , осуществляемом кредитными организациями Y
В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов
и во исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по
либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание
законодательства РФ 1997 г №30 , ст.3604)
Правительство постановляет :
1. Министерству внешних экономических
связей и торговли РФ выдавать в установленном порядке на срок 12 месяцев
генеральные лицензии на экспорт аффинированного золота и серебра в виде
стандартных слитков кредитным организациям , имеющим генеральную лицензию на
осуществление банковских операций и лицензию на совершение операций с
драгоценными металлами.
В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению
о выдаче генеральной лицензии , предусмотренным Положением о порядке
лицензирования экспорта и импорта товаров ( работ, услуг) в РФ , утверждённым
постановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке проведения
конкурсов и аукционов по продаже квот при введении количественных ограничений и
лицензирования экспорта и импорта товаров в РФ (Собрание законодательства РФ
1996 №46 ст. 5249), установить , что заявление кредитной организации о выдаче
генеральной лицензии на экспорт слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ
2. Принять предложение ЦБ РФ ,
согласованное с Государственным таможенным Комитетом РФ , о том, что
таможенно - банковский контроль и валютный контроль при экспорте слитков ,
включая вопросы оформления паспортов сделок и обмена информацией между ЦБ РФ и
Государственным таможенным Комитетом РФ , осуществляется на основании их
совместных решений.
3. Государственному таможенному Комитету
РФ ежемесячно предоставлять в Министерство финансов РФ и Министерство
экономики РФ информацию об объёмах экспорта слитков , осуществляемого
кредитными организациями.
Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех)
Москва 18 февраля 1998 №207
Согласно ГОСТу 28058-89
золото в слитках
изготовляется следующих марок
ЗЛА -1П (массовая доля золота
99,99% , примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-1 (массовая доля золота
99,99% , примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98%
, примесей не более 0,02 %)
ЗЛА-3 (массовая доля золота
99,95% , примесей не более 0,05 %)
ЛИТЕРАТУРА
Энциклопедия предпринимателя ( под
ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб ТОО
«Олбис»1996
Ito.T.Race to the Centre :
Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117 p.23
YY Российская газета 1991
.-19 ноября
YYY Российская газета 1992 -.14 января
Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь
.-1996 № 19 с.7
Y Экономика ижизнь.-1997.-№
6
YY Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и
драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85
Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997
№13 с 2
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998
6 апреля с. 46
YYПроект Положения о порядке
продажи , учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых
сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни .
-1994 .- №9 .-с. 22-25
YYY Золото на бирже : бумага
по цене слитка Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7
YYYYМихайлов А Ускользающая
мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
Y Предприятие на внешних
рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во БЕК, 1997
.-с.-378
Y Финансовые известия №19 13
марта 1998 с.4
Y
Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М.
Синелиникова ).erhst & young СПб ТОО «Олбис»1996
.- с.-48
Y
Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade
|| IMF Working paper 1996 #117 p.23
YY
Российская газета 1991 .-19 ноября
YYY
Российская газета 1992 -.14 января
X
Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7
Y
Экономика ижизнь.-1997.-№ 6
YY
Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и
статистика 1998 с.-85
Y
Тройская унция -единица массы , применяемая для
золота на торгах на Лондонской бирже драгоценных металлов и равна 31, 1035 г(
более точно 31, 1034 807)
YY
Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и
статистика 1994с.43
YYY
Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2
Y
Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst 1997 г. с 23
Y
Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и
статистика 1994с.48
Y
Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова
.-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378
Y
Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4
Y
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
YYПроект
Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения
предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и
драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25
YYY
Золото на бирже : бумага по цене слитка Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7
YYYYМихайлов А Ускользающая
мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
YYYY
Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31
Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
Y
Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2
YY
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
YYYПо данным газеты
Финансовые известия №1-№24 1998 с.4
Y
Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся уповать на «монету тысячелетия»
//Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4
YY
Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33
Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
Y
Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15
Y
Экономика и жизнь .-1997 .- №6.
YY
фиксинг -установление официальной цены золота к доллару США на
Лондонском рынке золота
Y
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
YY
Кривякина Е. Либерализация рынка золота вряд ли коснётся экспорта //Фин. Изв
№22 1998 с.2
Y
Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
Y
В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото для сделок представлено в слитках .
Слитки имеют форму усечённой пирамиды размерами в мм :
254-длина большого основания
88 -ширина большого основания
229-длина меньшего основания
59-ширина меньшего основания
35-высота
Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На
большом основании слитка должны быть выбиты номер слитка:, марка золота ,
массовая доля золота , масса слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995
пробу. Золото в слитках принимают партиями .Партия должна состоять из металла
одной марки, и не превышать550 кг.
Y
Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958
Y
Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958