РефератыЭкономикаМиМировой рынок золота

Мировой рынок золота

                                                                 
содержание


¦ 1.РЫНОК
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ       КАМНЕЙ....................................... 3


1.1.РЫНОК ЗОЛОТА....................................................................................................................................................... 4


¦2.ВИДЫ
ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ....................................................................................................................... 6


2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ................................................................................................................................... 6


2.1.1 Спекулятивные операции............................................................................................................................. 8


2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ...................................................................................................................................... 10


¦3.
ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА..................................................................................... 14


3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА.................................................................. 15


3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА................................... 16


3.2.1 спрос и предложение.................................................................................................................................... 16


3.2.2сезонность........................................................................................................................................................ 17


3.2.3государственные запасы золота............................................................................................................... 17


3.2.4добыча................................................................................................................................................................ 18


¦4. РОССИЯ
-1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ      21


4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА................................................................................................................................................. 21


¦ВЫВОДЫ....................................................................................................................................................................... 24


ПРИЛОЖЕНИЕ................................................................................................................................................................ 24


ЛИТЕРАТУРА.................................................................................................................................................................. 28


¦
1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ       КАМНЕЙ

    Характерной чертой развития рыночных отношений в Российской
Федерации за последние несколько лет является быстрое развитие финансового
рынка и всех его звеньев в полном объёме .


   Финансовый рынок -это сфера
реализации финансовых активов и отношений между участниками сделок с этими
активами .


  Финансовые активы представляют
собой денежные средства и инвестиционные ценности ,служащие инструментом
образования этих средств.


  Финансовый актив -это рыночный
товар. Отличительной особенностью финансового актива как рыночного товара
,является его высокая ликвидность . Это создаёт условия для спекулятивных
операций  и для игры на рынке .


   Современный  финансовый рынок РФ
представляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев.
Звено -это рынок  определённой группы  однородных финансовых активов.     К
таким звеньям финансового рынка относятся денежный рынок, рынок ссудных
капиталов ,рынок недвижимости ,валютный рынок , рынок драгоценных металлов.


 Рынок драгоценных металлов можно
определить как сферу экономических отношений между участниками сделок с
драгоценными металлами , драгоценными камнями ,котируемыми в золоте. К
последним относятся золотые сертификаты , облигации, фьючерсы...


     Как системное явление рынок
драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения : с функциональной
и институциональной .С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней  представляет собой торгово -финансовый центр , в котором
сосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этими
активами .


     С этой позиции функционирование
рынка драгоценных  металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное
потребление драгоценных металлов и драгоценных камней , создание золотого
запаса государства , страхование от валютных рисков , получение прибыли за счёт
арбитражных сделок и свопинга.Y


  С институциональной точки зрения
рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально
уполномоченных банков , бирж драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов
как система состоит из отдельных секторов . Под сектором понимается рынок
только одного финансового актива


  Согласно Закона РФ «О валютном
регулировании и валютном контроле» к валютным ценностям ,кроме иностранной
валюты и ценных бумаг котируемых в валюте , относятся также следующие
драгоценные металлы : золото, серебро, платина и металлы платиновой группы
(палладий , иридий , родий , рутений , и осьмий )  влюбом виде и состоянии , за
исключением ювелирных и других бытовых  изделий , а также  лома таких изделий ,
а также «природные  драгоценные камни- алмазы , рубины , изумруды , сапфиры  и
александриты ..., а также жемчуг ...»


  Таким образом , рынок драгоценных
металлов состоит из следующих секторов:


+рынок золота 


+ рынок серебра


+ рынок платины


+ рынок палладия


+ рынок изделий из драг. металлов


+ рынок ценных бумаг , котируемых в
золоте


                                               1.1.РЫНОК
ЗОЛОТА

    Основным сектором рынка
драгоценных  драгоценных  металлов является рынок золота. Организационно рынок
золота представляет  собой консорциум из нескольких банков, уполномоченных
совершать сделки с золотом .Они являются посредниками между продавцами и
покупателями золота , собирают их заявки , сопоставляют их  и по взаимной 
договорённости фиксируют средний рыночный курс золота ( обычно два раза в день)


Рынки золота подразделяются :


+ мировые


+внутренние свободные


+местные контролируемые


      Сегодня ведущее место по объёму
оборота занимают рынки, Лондона, Цюриха, Нью-Йорка , Чикаго .На рынках Лондона 
и Цюриха реализуется золото ЮАР. Почти половина реализованного на них золота
поступает для дальнейшей перепродажи на другие рынки золота .Главным является
Лондонской  рынок золота. Он монополизирован пятью фирмами - официальными
членами золотого рынка .Представители членов рынка собираются вместе дважды в
течение рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота.
Цена золота  на фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США . Y


   На внутренних и местных рынках 
золота удовлетворяется спрос промышленности , ювелиров ,  местных инвесторов и
тезавраторов (тезавратор - это частное лицо накапливающее золото в виде
сокровища). На внутренних  и местных рынках преобладают сделки с монетами , медалями,
мелкими слитками золота .


  Рынок золота как часть рынка
драгоценных металлов и драгоценных камней начинает развиваться и в Российской
Федерации .


  Предпосылки  к созданию российского
рынка драгоценных металлов и драгоценных камней были заложены  Указом 
Президента РФ от 15 ноября 1991 г. «О добыче и использовании драгоценных
металлов и алмазов на территории РСФСР .» YY и постановлением  Правительства РФ
от 4 января 1992г. « О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов 
на территории РФ  и усиления  государственного контроля  за их производством и
потреблением .» YYY Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи
драгоценных металлов , драгоценных камней и изделий из них. 


  Первыми этапами становления
российского рынка драгоценных металлов и  драгоценных камней  в соответствии с
Указом Президента  от 16 дек. 1993 № 2148 стало:


1. Предоставление коммерческим банкам
права совершать сделки с указанными ценностями


 


2.Создание биржи драгоценных металлов
и  драгоценных камней


Дальнейшее развитие российского рынка
драгоценных металлов и  драгоценных камней связано с созданием
специализированной биржи драгоценных металлов и  драгоценных камней  , а также
с развитием  банковских операций  по физическому перемещению слиткового золота
, по его учёту и хранению.X


¦2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ
2.1БАНКОВСКИЕ
ОПЕРАЦИИ

  С 1 ноября 1996г .  вступило в
действие Положение о совершении кредитными организациями операций с 
драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских
операций


В соответствии  с ним Центральный
Банк РФ регулирует  величины лимитов  открытой позиции  по операциям с
драгоценными металлами  , устанавливает официальные котировки цен на них ,
покупает золото  у банков по заранее определённой товарной цене .


    Банки имеют право осуществлять
следующие операции по торговле  драгоценными металлами:


1. покупать и продавать драгоценные
металлы как за свой счёт , так и за счёт клиентов ( по договорам комиссии и
поручения).


2. сделки  купли-продажи  драгоценных
металлов  осуществляются с поставкой  драгоценных  металлов в физической форме 
или с отражением по счетам.


2.1сделки  купли-продажи с
немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата  валютирования
устанавливается  в пределах двух рабочих дней от даты  заключения сделки.


2.2 срочные сделки купли-продажи , когда
сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней  от даты заключения
сделки.


3 осуществлять сделки( опционы ,
фьючерсы , свопы)


   Для совершения  операций  с
драгоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка  РФ
. К середине 1997 года  120 коммерческих банков  получили лицензию на работу с
драгоценными металлами . Однако сделки с драгоценными  металлами , причём не в
полном объёме , проводят только 20 банков,  или около 17%


  Например , в Санкт-Петербурге их 
проводят  Лесопромбанк и Промрадтехбанк  . Лесопромбанк  является дочерним
предприятием АО « Промстройбанк» и имеет лицензию только на работу с золотом и
серебром . Y


     Банки проводят операции с
драгоценными металлами  в целях:


+получения прибыли


+обеспечение кредита


+спекуляции


+тезаврации золота


Рис .1 YY



Банковские
операции с драгоценными металлами





























Получение
прибыли         Обеспечение    Спекулятивные  Тезаврация


 и
страхование риска           кредита          операции                
золота    


                                               


   Металлические
счета              Залог займа           Арбитраж                 Покупка
золотых слитков            


   Золотые сертификаты            
Залог серебра        Своп                         Покупка золотых
монет            


   Облигации федерального      
Залог платины


    займа , обеспеченные


    
золотом                                                                                                                                                       


 
2.1.1
Спекулятивные операции

    Спекулятивная операция  - это
краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы  в ценах (курсах)
покупки и продажи , разницы в процентах .


  Центральные банки иностранных
государств заинтересованы больше в операциях своп, чем в представлении своего
золота  в ссуду  В случае  с операциями своп , владелец золота меняется , то
есть золото переходит от Центрального банка к его партнёру по сделке из
частного сектора на весь период данной операции.  Операции своп проводятся с
золотом в основном , так как золото является валютным металлом.


  СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет  собой операцию по
одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии
расчётов по ним на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной
цене. Своп с золотом означает  подписание двух отдельных контрактов по обмену
золото -деньги в одно  и тоже время. В международных сделках своп объём сделки
установлен  в тройских унциях , а цена золота -в долларах США за одну тройскую
унцию.Y Для сделок своп на российском рынке золота объём сделки
следует устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в долларах США
за 1 г.


Рис.2  YY Схема сделок- swap



Сроки сделки , дни                           Сроки
сделки ,дни         


















цена спот  цена форвардная                              цена спот  цена
форвардная
































Инвестор 
1   Специально                                     Инвестор            
3         Специально        


(банк ,          уполномоченный банк                 (банк,
компания)          уполномоченный


компания)                                              
или                                                  банк             


                    
Специально


                     
уполномоченный                                                                 
Специально                                                                                  


                   2  
банк                                                                                      
уполномочен-


                                                                                                              
4      ный банк


1.  
Покупка золота по цене
спот                       3. Продажа золота по цене спот    


2.  
Продажа золота по форвардной
цене          4. Покупка золота по форвардной цене           


  Под   АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотом
может быть  временным и пространственным .В основном  практикуется
пространственный арбитраж  с золотом.


Пространственный  арбитраж с золотом
осуществляется по следующей схеме.


 (Рис. 3)YYY



        
Первый рынок золота                         Второй рынок золота


 


                             1                                    
2                                               
3                                 































              Арбитражёр                           
4                            Деньги


  


1-покупка арбитражёром золота по
первой цене


2- перевод
купленного золота


3- продажа
золота по второй (более высокой ) цене


4- перевод
денег , полученных от продажи  золота


   Пространственный арбитраж с
золотом - это операция , проводимая с целью  получения прибыли за счёт различий
в цене на золото на разных рынках золота , то есть производится покупка золота
в одном банке и одновременная продажа его другому  банку по более высокой цене.
Сегодня российский рынок драгоценных металлов находится ещё в стадии
становления . Поэтому операции своп и арбитраж с физическим металлом почти не
проводятся.


2.2
БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ

  К драгоценным металлам ,являющимся
предметом биржевых сделок, относится  прежде всего золото.


  Биржевые сделки могут проводиться с
золотом как  с физическим металлом , так и с ценными бумагами ,обеспеченными
золотом.


  Ценные бумаги , обеспеченные
золотом ,- это предмет сделок на фондовой и фьючерсной биржах.  Крупными
мировыми Биржами драгоценных металлов являются COMEX  ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа )  и MACE
(Среднеамериканская товарная биржа - Чикаго)


  Биржевые операции с драгоценными
металлами включают четыре вида операций:


+торговлю драгоценными металлами


+ торговлю ценными бумагами ,
обеспеченными золотом


+ хеджирование


+фьючерсные операции


   Торговля ценными бумагами ,
обеспеченными золотом -это торговля


 облигациями золотого федерального
займа. Она является традиционной формой биржевых сделок и осуществляется по
отработанной схеме  и стандартным правилам.


 Хеджирование- (англ. Heaging - ограждать) означает страхование рисков от неблагоприятного изменения цен(
курсов) .Y


 Хеджирование по золоту представляет
собой систему операций по страхованию рисков от хеджирования по золоту
заключается в системе  купли- продажи срочных неблагоприятных изменений цен на
золото .


 Сущность контрактов ( форвардного
или опционного )и заключения сделок , учитывающих вероятные изменения цен на
золото в будущем.


 В хеджировании участвуют хеджер и
спекулянт .


Хеджер -это лицо, осуществляющее
хеджирование .Хеджер по золоту -это обычно юридическое лицо, то есть
хозяйствующий субъект.


 Хеджер приходит на рынок , чтобы
передать кому-то свою долю риска .Он стремится снизить риск , вызванный
неопределённостью цен  на золото , с помощью покупки или продажи срочных
контрактов. Это даёт ему возможность заранее зафиксировать цену на золото и
сделать его доходы или расходы предсказуемыми.


 Спекулянт - это лицо . идущее на
заранее рассчитанный и приемлемый для себя риск. 


Существуют две операции
хеджирования :


1)на повышение


2)на понижение


 


  Хеджирование на повышение
представляет собой операцию по покупке срочных контрактов.Оно применяется в тех
случаях , когда необходимо застраховаться от возможного повышения цены на
золото в будущем. Цель его - установить цену покупки золота намного раньше ,
чем хеджер будет покупать золото .При этом хеджер приобретает контракт, дающий
ему право купить золото через какой-то срок по цене , установленной в контракте
в день его приобретения.


 Хеджирование на понижение
представляет собой операцию по продаже срочных контрактов.Оно применяется в тех
случаях , когда необходимо застраховаться от возможного  снижения цены на
золото в будущем.Цель его- установить цену продажи золота раньше , чем  хеджер
будет продавать  золото. В этом случае хеджер продаёт контракт , дающий ему
право продать золото через какой-то срок по цене , установленной в контракте в
день его продажи.


 Хеджирование осуществляется с
помощью форвардного контракта или опциона .


 Форвардный контракт по золоту представляет собой
обязательство для двух сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот
контракт , то есть продавец обязан продать , а покупатель обязан купить
определённое количество  золота  по зафиксированной в контракте цене в определённый
день. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом и
покупателем форвардного контракта.


 Преимущество форвардной операции
проявляется в отсутствии предварительных затрат на эту операцию и в защите от
неблагоприятного изменения цен на золото .


 Недостатком являются потенциальные
потери , связанные с риском упущенной выгоды  Пример Y Хеджер заключил  форвардный
контракт сроком на два месяца  на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по форвардной
цене 70 руб.(  в нов . ценах  с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в граммах)


Через два месяца на рынке золота
могут возникнуть две ситуации .


 1-я ситуация: Цена на золото
составляет 72 тыс. руб . за 1г .


Тогда хеджер откажется от опциона и
купит золото на наличном рынке .Экономия денежных средств ( потенциальная
выгода) хеджера с учётом уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .


/(72-76)*11 000 - 5 500/


2 ситуация . Цена на золото составит
81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер реализует опцион и покупает золото по
указанной страйк цене .Экономия денежных средств  составит / (76- 81 ) *11 000
-5000/


    Фьючерсные операции . Они
проводятся либо с золотом как физическим металлом , либо с ценными бумагами ,
обеспеченными золотом . Фьючерсные операции - это купля -продажа активов по
цене, фиксируемой в момент заключения сделки с исполнением операции через
определённый промежуток .Здесь участвуют два субъекта : продавец актива и
покупатель актива . При торговле золотыми фьючерсами важно :


n предвидеть изменение цены золота в
будущем по сравнению с датой её покупки


n постоянно следить за изменением цены
золота в течение всего срока действия фьючерса и , уловив нежелательную
тенденцию , своевременно избавиться от фьючерсного контракта


Механизм фьючерсных операций с
золотом аналогичен фьючерсным сделкам с валютой.


В настоящее время получили
распространение виды сделок с опционами- это опционы с фьючерсными
контрактами
, в основе которых лежит золото. Торговля опционами  с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех
фьючерсных биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами .
Преимуществом с фьючерсными контрактами , которые представляют производное  от
производного или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению
с другими видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение
сделок , а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного
рынка больше , чем рынка реального товара ) Y .В таблице  приведены данные об
опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX 


Табл1.Y Данные об опционах с фьючерсными
контрактами


на Нью-Йоркской срочной
товарной бирже
COMEX


 


>

























 



COMEX



фьючерсный контракт


золото (100 унций)

месяцы окончания срока действия опциона


апрель , август , декабрь

последний день торговли опционами


вторая пятница месяца , предшествующего месяцу окончания срока
действия опциона

интервалы цен заключения сделок


в зависимости от текущей цены :10 долл.., если цена меньше 300
долл.за унц., 20 долл. , при цене 300-500 долл.за унц ., 30 долл-500до 800
долл .за тр. унц., 40долл. при цне более 800 долл.

котировка премий


0,1 долл. за унцию ( 100 долл. на контракт)

 


табл2.*.  Котировки фьючерсных контрактов
на золото на биржах
 COMEX  и 


MACE


 


>





































биржа срок поставки цена откр. цена закр.


comex апрель 294,7 295,1
ЗОЛОТО

май 301,9 295,9




июнь 297,3 296,9


mace июнь 298 296,9

В России пока не существует Биржи
драгоценных металлов ,но работают Ассоциации « Золотая Биржа» - ассоциация
,учреждённая 12 .09.96 . Учредителями являются банк Промстройбанк , Золото банк
, а также золотодобывающие предприятия , крупные старательные артели . Цель
учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых площадок , где будут
проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми
инструментами  .Y Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение
предъявительские сертификаты на золото.YY Тогда же предполагалось . что будут
проводиться операции  с фьючерсами  и опционами на эти предъявительские
сертификаты , и были разработаны проекты Временных правил расчётов по
фьючерсным сделкам  на предъявительские сертификаты Комдрагмета РФ на золото
,Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото (приложение стр.25-26) С
мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит Российская Биржа. Золотой
фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы .Сумма залога для участников сделки с
золотым фьючерсом составляет 850 долл. США .


 Залог вносится в рублях . YYY


¦3.
ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

       Начало 90-х годов ознаменовалось
окончанием « золотого бума» , охватившего мировой рынок золота в прошедшее
десятилетие . Высокий уровень цен на золото,(см. график ) который сложился на
ми

ровом рынке после кризисных потрясений  70-х годов . привёл к освоению
новейших технологий  разведки и разработки драгоценного металла , позволивших
начать эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений YYYY

График 1.Среднегодовая  мировая цена золота
1979-1997
 Y


$тр.унц




700


600


500


400


300


200


       
1979      81     83     85      87      89      91     93      95      97


В последние годы ситуация на мировом
рынке золота претерпела серьёзные изменения .С середины 1987 наблюдается
тенденция снижения реальной ( с поправкой на инфляцию ) и даже текущей
номинальной цены на жёлтый металл.


3.1
РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА

Официальный (но не везде реальный)
отказ от исполнения золотом двух функций денег -  меры стоимости и средства
обращения - привел к выводу золота  из-под контроля денежных властей. Таким
образом ,усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире
продолжается. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через
границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные
золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами,
регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая
приятная сторона рыночного ценообразования - сильные колебания цены.


На всех современных рынках, как
финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные
инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса,
призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски,
превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот
рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от
оборота рынка  «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-ЙоркеY


Поскольку доход здесь извлекается из
разницы цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно
сильно раскачивать цену. Чем более развита виртуальная часть рынка, тем более
он спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию
была очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок
исполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован
рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными
операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.


Важнейший источник обогащения на
таком рынке - информация, поэтому особое внимание уделяется как плохим, так и
хорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.


3.2.ФАКТОРЫ
, ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА

 


  3.2.1
спрос и предложение

Одной из важнейших причин снижения
мировой цены на золото явился опережающий рост его предложения  по сравнению с
увеличением спроса . Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90
% спроса на жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В
деловых кругах западного мира идёт пересмотр  прежних взглядов на золото как на
эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных
валют.


3.2.2сезонность

 Ещё одной особенностью современного
развития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен на металл
. Он проявляется в том ,что эти цены достигают самого высокого в течение года
уровня в середине зимы ,  тогда как в середине лета происходит падение цен .На
февраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих
потребителей золота в мире Y 


3.2.3государственные запасы
золота

Заявление Швейцарии о возможной
продаже (в случае одобрения изменения закона на всенародном референдуме) после 
2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах
так, как будто сделка уже началасьYY


Поэтому не очень крупные продажи
золота из резервов некоторых центральных банков, состоявшиеся в последнее
время, рассматривались не сточки зрения физического объема, а как сигнал о
формировании определенной тенденции. Если экстраполировать эту тенденцию до
конца, то продажа всех официальных запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн
золота (четверть всего имеющегося в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена
поползла вниз не из-за реальной продажи, а только лишь из-за того, что
наметилась тенденция .


График 2.  YYY



        Сообщение  ЦБ Бельгии о том , что в
течение нескольких последних месяцев  он продал из своих резервов 299 т золота 
на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота .
Сначала они «рухнули» сразу на 5 $ ,
опустившись до 287$   за
тройск.  унцию. Эксперты предрекали , что они вполне могут откатиться и к самой
низкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной
распродажи золота ЦБ Австралии .


     При таком положении перспективы
золотодобывающих корпораций выглядят мрачновато. Уже сейчас половина золотых
рудников мира оказалась нерентабельной .Крупные концерны , и  особенно те ,что
хеджировали фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены
на золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета
предположительно  в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет тесно
привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет абсорбировать до одной
тысячи тонн «излишков золота».Y Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн ,
по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч  долларов.YY


3.2.4добыча

      В структуре  мировой добычи
постепенно сокращается доля ведущих стран  и увеличивается доля развивающихся
.Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов .За последние
пять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в  пять раз
, в Латинской Америке - в четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный
налоговый режим в этих странах , где правительства очень заинтересованы в
экономическом развитии . По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи
доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых районах
она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению среднемировой
себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.



    Для рынка, зависящего от
информации, хуже всего - неопределенность. Из осторожности игроки рассчитывают
на худший вариант, даже если вероятность его осуществления невелика. Поэтому
нынешняя цена учитывает вариант обвального роста предложения и сокращения
спроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающей
ее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные
банки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала
договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия вперед,
чтобы попусту не волновать рынок.


   Поэтому и особое, преувеличенное
значение придают вопросу о доле золота в резервах  ЕЦБ - будет ли она
составлять 30%, как в среднем по европейским странам, всего 5 - 10% или вообще
станет нулевой. Заявления главных европейских банкиров о том, что ЕЦБ много
золота не нужно, но  что какая-то доля обязательно будет, остановили обвальное
падение цены, но обратный рост все равно не начнется до окончательного решения
вопроса в апреле - мае этого года(1998г). Y


  Если проанализировать положение в
1997 году этих факторов , то в 1997 нового рекордного уровня достигло
хеджирование слитков продуцентами , хотя этот показатель частично
компенсировался снижением опционного хеджирования Центральными Банками .В
таблице представлены показатели , характеризующие рынок золота в 1997 .


  Табл3 .    Y Характеристика мирового рынка золота


                               1995-1997 года



>

















































































1995



1996



1997



предложение








добыча

3634



3477



4025


продажи гос. секторами 182 239 393
вторичное производство 625 644 575
золотые займы 0 0 5
форвардные сделки

466



10



306


опционное хеджирование

92



84



99


деинвестиции 0 153 246

спрос








потребление в промышленности 3266 3290 3750
золотые займы 23 5 0
среднегод. цена (долл. за тр.
унц ) Цена на Лондонск. рынке

384,05



387,87



331,29



  Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным
образом поступлением на рынок золотых слитков  в основном из государственных
запасов .


¦4.
РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ

    Переломная ситуация на
международном рынке золота  в России накладывается на сложный и затянувшийся
процесс реформирования золотого бизнеса. Чёткого понимания того, к какому
результату этот процесс должен привести и из каких действий состоять , нет ни у
одного из множества занимающихся этой проблемой ведомств.


4.1ЭКСПОРТ
ЗОЛОТА

    Золото , какие бы катаклизмы ни
происходили в его исторической судьбе, остаётся надёжным экспортным товаром, за
конкурентоспособность которого на мировом рынке не нужно биться, , и даже по
нынешним  ценам  сегодняшний уровень добычи может приносить в страну более
миллиарда в год.


    Сегодня развит только пока
банковский золотой рынок , поэтому в целях организации межбанковского рынка
драгоценных металлов в стране ЦБ РФ  приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл
в действие Временный порядок проведения Банком России операций по купле продажи
драгоценных металлов на внутреннем рынке Y .


   В 1996 году банкам было невыгодно
покупать золото, потому что они  приобретали его на заводах по цене выше
государственной . В то же время  продать золото внутри РФ было трудно . Также
трудно продавать золото за границу из-за проблем , связанных с получением
соответствующих лицензий и высоких таможенных пошлин


   Но для развития финансового рынка
и его золотого сектора  экспорт-это важный шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ
заключает сделки только спот, и гарантией того ,что он это будет делать через
полгода, служит только его честное слово. Гарантия сбыта радикально меняет
риски , может снизить маржу банков, поднять общие цены закупок у производителей
.Но многие банки не повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как
торговать золотом они могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день
покупает , всё отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на
депозит ,- а это же всё деньги .


  ЦБ привязывает цену золота  к
лондонскому фиксингуYY , хотя до постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27  ), Россия
практически не была связана с внешним рынком золота.  Привязывание к
лондонскому фиксингу происходит потому,  что Россия всё-таки хочет работать в
международных структурах,  на международном рынке. Россия идёт к рыночным
отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По закону о Центральном
Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном собирается вступать в ВТО.


    Сегодня существуют
законодательные проблемы по вопросу регулировании и валютном контроле это право
принадлежит правительству , а по Закону о внешнеэкономической деятельности
-лично президенту. Золото на сегодня уже не валютная ценность , а  определённый
товар , как это признано во всём мире. Поэтому для него должны действовать два
закона: Гражданский кодекс , который чётко описывает все сделки с любым товаром
, и специальный закон о драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает
весь мир . А у нас начинается : указы президента , инструкции Гохрана ,
инструкции Минфина , а как результат медленное развитие рынка.


   Азиатский кризис показал , что
золото никому не нужно Центральные Банки стран , попавших в валютный кризис ,
начали сбрасывать золото, когда быстро закончилась валютная составляющая
резервов. Цена на рынке сразу упала так, как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2
с.15 и с.17). Если бы была свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежных
банков , и наши банки стали бы более конкурентоспособными.Y


   Предположительно Сергей Кириенко в
ближайшие дни  подпишет постановление , разрешающее МинФину выпуск «золотых
сертификатов» , с помощью которого  в 1998 году должна быть проавансирована
добыча 50 т золота YY


  Но как заявил советник первого
вице-премьера правительства Борис Надеждин , если большинство ключевых
правительственных постов останется за старыми  чиновниками , курс на
либерализацию  золотого рынка и позиция по экспорту не изменится.**


  По мнению председателя комитета по
природным ресурсам Государственной Думы  Алексея Михайлова:  «Правительство на
сегодняшний день занимает очень интересную позицию : оно хочет как можно меньше
заниматься  и авансированием золотодобычи , и покупкой золота , и всем
остальным , и в то же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.»
Сейчас отрасль существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычи
золота ,но за поставленное золото не может расплатиться из-за проблемы
неплатежей , и золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ , Украину ,
Прибалтику , Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирных
изделиях , которыми «завалены» магазины нашего города , а вторую половину 
покупает ЦБ .Y


  Покупка золота производится им за
счёт эмиссии  денег . тем самым в стране образуется инфляционное давление .ЦБ,
получая золото , должен немедленно продавать на мировом рынке , потому что ,
если он начинает копить большой золотой запас , он не получает аналогичного
валютного резерва , с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.


    Существует ещё одна проблема
развития нашего рынка -мы добываем около 120 тонн в год , но потребляем только
20  .Как нам создавать золотой рынок , если у нас такой колоссальный перевес
предложения ? Опять встаёт вопрос об экспорте
золота .


   Все перечисленные события и
факторы являются сегодня решающими в становлении не только банковского рынка ,
но и создании в будущем биржевого золотого рынка , который может несомненно
укрепить финансовое положение России. Развитие российского рынка драгоценных
металлов  требует обобщения имеющегося на сегодня опыта проведения операций с
драгоценными металлами, -особенно, с золотом .


¦ВЫВОДЫ

Да , существует много законодательных
противоречий , но принять грамотное и правильное решение о финансовом 
управлении такой важной отраслью невозможно за один раз .Я считаю , что сделано
уже многое для её развития :


 


Утверждён проект закона РФ «О
драгоценных металлах и драгоценных камнях» и ряд других нормативных документов
.


С 1 апреля 1996 года отменён налог
НДС со всех форм обращения драгоценных металлов как финансовых инструментов.


Появились специально уполномоченные
банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ


Начат выпуск в обращение ценных бумаг
, обеспеченных золотом


Проводятся , хотя ещё нет специальной
биржи драгоценных металлов, операции с фьючерсом на куплю -продажу золота


Принято Постановление об экспорте
золота


и многое другое.


Рынок развивается  и необходимо
помогать ему крепнуть.


ПРИЛОЖЕНИЕ

Проект  фьючерсной торговли  по
индексам цен на золото


 ( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слиткахY .Технические          условия»)


 


1. Объект торговли : индексы цен на
золото ГОСТ 28058-85


2. Минимальная партия : (лот) 100г
золота


3. Валюта сделок : российский рубль


 


4. Срок поставки : через 7 дней


 


5. Дни поставки : по календарю
Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ


6. Минимальное изменение цены в ходе
торгов : 1000 руб


7. Ликвидация фьючерсного контракта :


    а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления
дня поставки;


    в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками
торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .


  8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная Государственной  котировальной
комиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )


проект правила фьючерсной торговли


по предъявительским сертификатам


 Комдрагмета РФ на золото


(по
ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)


 


1. Объект торговли : предъявительский
сертификат Комдрагмета РФ на золото ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках .
Технические условия»


2. Минимальная партия : (лот)сертификат
на  100г золота


 


3. Валюта сделок : российский рубль


 


4. Срок поставки : через ... дней


 


5. Дни поставки : по календарю
Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ


6. Минимальное изменение цены в ходе
торгов : 1000 руб


7. Ликвидация фьючерсного контракта :


    а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления
дня поставки;


    в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками
торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .


 8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная
Государственной  Котировальной комиссией один раз в семь дней по календарю
Госкомдрагмета РФ )


Постановление ПравительстваY


Об экспорте из РФ аффинированного
золота и серебра , осуществляемом  кредитными организациями
Y


В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов 
и во исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по
либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание
законодательства РФ 1997 г №30 , ст.3604)


Правительство постановляет :


1.   Министерству внешних экономических
связей и торговли РФ выдавать в установленном порядке на срок 12 месяцев
генеральные лицензии на экспорт аффинированного золота и серебра в виде
стандартных слитков кредитным организациям , имеющим генеральную лицензию на
осуществление банковских операций и лицензию на совершение операций с
драгоценными металлами.


       В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению
о выдаче генеральной лицензии , предусмотренным Положением о порядке
лицензирования экспорта и импорта товаров ( работ, услуг)  в РФ , утверждённым
постановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке проведения
конкурсов и аукционов по продаже квот при введении количественных ограничений и
лицензирования экспорта  и импорта товаров в РФ (Собрание законодательства РФ
1996 №46 ст. 5249), установить , что заявление кредитной организации  о выдаче
генеральной лицензии на экспорт слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ


2.   Принять предложение ЦБ РФ , 
согласованное с Государственным таможенным Комитетом РФ , о том, что 
таможенно  - банковский контроль  и валютный контроль при экспорте слитков ,
включая вопросы оформления  паспортов сделок и обмена информацией между ЦБ РФ и
Государственным таможенным Комитетом РФ , осуществляется на основании их
совместных решений.


3.   Государственному таможенному Комитету
РФ ежемесячно предоставлять в Министерство финансов РФ и Министерство  
экономики РФ информацию об объёмах экспорта слитков , осуществляемого
кредитными организациями.


Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех)


Москва  18 февраля 1998 №207


Согласно ГОСТу 28058-89


 


 золото в слитках
изготовляется следующих марок


 


ЗЛА -1П (массовая доля золота
99,99% , примесей не более 0,01 %)


ЗЛА-1 (массовая доля золота
99,99% , примесей не более 0,01 %)


ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98%
, примесей не более 0,02 %)


ЗЛА-3 (массовая доля золота
99,95% , примесей не более 0,05 %)


ЛИТЕРАТУРА

Энциклопедия предпринимателя ( под
ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб  ТОО
«Олбис»1996


Ito.T.Race to the Centre :
Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117  p.23


YY Российская газета 1991
.-19  ноября


YYY Российская газета 1992 -.14 января


Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь
.-1996 № 19 с.7


Y Экономика ижизнь.-1997.-№
6   


YY Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и
драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85


Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997
№13 с 2


Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998
6 апреля с. 46


YYПроект Положения о порядке
продажи , учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых
сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни .
-1994 .- №9 .-с. 22-25


YYY Золото на бирже : бумага
по цене слитка Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7


YYYYМихайлов А Ускользающая
мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46


Y Предприятие на внешних
рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во  БЕК, 1997
.-с.-378


Y Финансовые известия №19 13
марта 1998 с.4


 


Y
Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М.
Синелиникова ).erhst & young СПб  ТОО «Олбис»1996
.- с.-48


Y
Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade
|| IMF Working paper 1996 #117  p.23



YY
Российская газета 1991 .-19  ноября



YYY
Российская газета 1992 -.14 января



Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7


Y
Экономика ижизнь.-1997.-№ 6   


YY
Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и
статистика 1998 с.-85


Y
             Тройская унция -единица массы , применяемая для
золота на торгах на Лондонской бирже драгоценных металлов и равна 31, 1035 г(
более точно 31, 1034 807)


YY
Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и
статистика 1994с.43


YYY
Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2



Y
Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst  1997 г. с 23


Y
Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и
статистика 1994с.48


Y
Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова
.-М.-Изд-во  БЕК, 1997 .-с.-378


Y
Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4


 



Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46


YYПроект
Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения
предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и
драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25


YYY
Золото на бирже : бумага по цене слитка Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7


YYYYМихайлов А Ускользающая
мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46



YYYY


Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31


Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32


Y
Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2


YY
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32


YYYПо данным газеты
Финансовые известия №1-№24 1998 с.4



Y
Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся уповать на «монету  тысячелетия»
//Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4


YY
Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33


Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32


Y
Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15


Y
Экономика и жизнь .-1997 .- №6.


YY
фиксинг -установление официальной цены золота к доллару США на
Лондонском рынке золота


Y
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46


YY
Кривякина Е. Либерализация рынка золота вряд ли коснётся экспорта //Фин. Изв
№22 1998 с.2


Y
Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46


Y
В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото для сделок представлено в слитках .
Слитки имеют форму усечённой пирамиды размерами в мм :


254-длина большого основания


88 -ширина большого основания


229-длина меньшего основания


59-ширина меньшего основания


35-высота


Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На
большом основании слитка должны быть выбиты номер слитка:, марка золота ,
массовая доля золота , масса слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995
пробу. Золото  в слитках принимают партиями .Партия должна состоять из металла
одной марки, и не превышать550 кг.


Y
Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958


Y
Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958

Сохранить в соц. сетях:
Обсуждение:
comments powered by Disqus

Название реферата: Мировой рынок золота

Слов:7453
Символов:62442
Размер:121.96 Кб.