Введение………………………………………………………………...3
I. Фондовый рынок (РЦБ)……………………………………………...4 - 6
II. Инвестиционные фонды………………………………………….…6 -12
1. Сущность инвестиционных фондов…………………………...6 - 8
2. Паевой инвестиционный фонд………………………………....8 - 10
3. Общие фонды банковского управления………………………11 - 12
III. Кредитные организации, как инвестиционный институт………..12 - 14
VI. Ипотека как форма инвестирования………………………………14 - 18
1. Сущность и значение…………………………………………...14 - 16
2. Основные положения ипотечной деятельности………………16 - 18
Заключение ……………………………………………………………..19
Литература………………………………………………………………20
I
.
Фондовый рынок (РЦБ)
Значимость фондового рынка в том, что на нем обеспечивается переход капитала и денежной формы в производственную путем аккумулирования денежных накоплений юридических, физических лиц и государства с последующим направлением их на производительные и непроизводительные вложения средств. На фондовом рынке сталкивается спрос с предложением по определенным видам ценных бумаг и определяется их цена.
Эмиссия ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и др.) важнейший механизм привлечения заемных средств (капитала), значительная часть которых может использоваться для инвестирования. Этот инструментарий инвестирования реализуется на рынке ценных бумаг (фондовом рынке).
Ценные бумаги являются отражением реально существующего капитала, их эмитента. Их функционирование на фондовом рынке напрямую связано с функционированием реальных капиталов (материальных ценностей, товаров).
На рынке ценных бумаг предметом купли-продажи являются различного вида акции, облигации, векселя, сертификаты и другие ценные бумаги.
Эта форма инвестирования, важная для всех финансовых структур, функционирующих в рыночных условиях, обеспечивает ускорение развития реального сектора экономики.
Главный товар на фондовом рынке – корпоративные ценные бумаги; в основном это акции акционерных обществ. Инвесторами этих ценных бумаг преимущественно выступает население.
Последние годы сравнительно много было эмитировано ценных бумаг государством.
Эмиссия и оборот ценных бумаг позволяет, с одной стороны, удовлетворить спрос на денежный капитал, а с другой – удовлетворить потребности кредиторов по выгодному вложению своих средств.
Удовлетворение интересов всех участников (констрагентов) фондового рынка важнейшей его функцией.
Основные участники фондового рынка:
эмитенты – государственные органы, органы субъектов федерации, органы местного самоуправления, хозяйствующие субъекты, которые испытывают недостаток в денежных средствах и привлекают их на основе выпуска ценных бумаг;
инвесторы – юридические и физические лица, имеющие свободные денежные средства, вкладывающие их в ценные бумаги. В число инвесторов включаются: население, хозяйствующие субъекты, обладающие свободными средствами и институциональные инвесторы: страховые организации, инвестиционные фонды, которые имеют излишки денежных средств и заинтересованы в их выгодном вложении;
профессиональные участники фондового рынка – дилеры и брокеры, которых обычно называют финансовыми посредниками. Эти посредники осуществляют перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам. Группа этих участников представлена банками и небанковскими организациями по ценным бумагам;
инвестиционные консультанты-организации, дающие консультации по вопросам совершения сделок на фондовом рынке;
органы государственного регулирования и надзора. Прежде всего это Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг;
саморегулирующиеся организации-объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг. Им государство передало часть регулирующих функций фондового рынка;
инфраструктура рынка ценных бумаг. Это информационная, правовая, регистрационная сеть, депозитарная и расчетно-клиринговая сеть.
С точки зрения периодичности обращения ценных бумаг, рынок разделяется на первичный и вторичный. Первичный называется рынок, где проводится эмиссия и первая разовая покупка-продажа ценных бумаг. Эту работу обычно выполняют банки.
На вторичном рынке ценные бумаги переходят к другим собственникам и это может быть неоднократно.
Рынок ценных бумаг разделяется также на биржевой и внебиржевой.
На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется специалистами и имеется развитая биржевая инфраструктура; торговля происходит с соблюдением требований законодательства.
Биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле и исключения их из биржевого списка, разрабатывает порядок разрешения споров между членами биржи, посредниками в сделках и их участниками. Биржевые сделки заключаются в помещении биржи с обязательной их регистрацией.
На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Здесь курс ценных бумаг определяется случайно, а не в результате спроса и предложений.
Функционирование внебиржевого рынка способствует интеграции его участников по профессиональному признаку. Формируется институциональная структура рынка, создаются ассоциации, союзы, объединения и другие организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, повышается их стремление к самоуправлению и саморегулированию.
Участников фондового рынка можно разделить на два уровня. В первый уровень входят те, кто принимают решения о проведении операций с ценными бумагами – эмитенты, инвесторы, брокеры и дилеры. Во второй уровень, включаются те, кто выполняет функции, связанные с осуществлением решений, принятых на первом уровне.
На владельцев ценных бумаг ведется специальный реестр, т.е. список владельцев ценных бумаг, составленный на определенную дату. Реестры ведут акционерные общества, банки, инвестиционные институты, депозитарии и специализированные регистраторы.
II
. Инвестиционные фонды
Организационные формы объединения свободных средств (инвестиций) юридических и физических лиц включают:
инвестиционные компании и фонды, которым разрешается осуществлять инвестирование только в ценные бумаги;
общие фонды банковского управления, которым предоставляется проводить различные формы инвестирования;
паевые инвестиционные фонды, которым предоставленные широкие возможности по инвестированию;
негосударственные пенсионные фонды, которым разрешается осуществлять практически все формы инвестирования, но имеются некоторые ограничения по использованию активов фондов;
страховые компании, которым разрешается осуществлять практически все формы инвестирования. Однако отнесение страховых компаний к коллективным формам инвестирования надо считать условно;
организации долевого строительства жилых помещений, но только условно, т.к. по существу в большинстве своем при этой форме будущий собственник квартиры заранее оплачивает ее стоимость.
II
.1
.
Сущность
и
нвестиционных фондов
Инвестиционные фонды регистрируются в форме акционерных обществ. Их учредителями могут быть юридические и физические лица.
Они могут инвестировать собственные средства в ценные бумаги других эмитентов, осуществлять торговлю ценными бумагами. Банками и страховыми компаниями не разрешается выступать с функциями инвестиционных фондов. В уставе акционерного общества, выступающего в качестве инвестиционного фонда, должна быть декларация, в которой устанавливаются направления, цели и ограничение инвестиционной деятельности, порядок привлечения заемных средств и предельные доли уставного капитала, которые фонд может вложить в ценные бумаги определенного вида. Прибыль фонда формулируется за счет дивидендов, процентов по ценным бумагам и доходов от операций с ними. Инвестиционные фонды разделяются на закрытые и открытые. Закрытые фонды эмитирует ценные бумаги без обязательств их выкупа фондом, а открытые – должны выкупать свои ценные бумаги.
Деятельность инвестиционных фондов несколько активизировалась после Указа Президента РФ “О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов”.
Преимущества инвестиционных проектов:
диверсификация портфеля;
наличие профессиональной команды управляющих;
низкая стоимость их акций;
удобства в организации учета.
Законодательное регулирование деятельности инвестиционных фондов осуществляется Федеральной комиссией по ценным бумагам (ФКЦБ) и Центральным Банком РФ. Деятельность инвестиционных фондов подлежит лицензированию. Занимать определенные должности в таких фондах могут только работники, имеющие квалификационные аттестаты, соответствующие квалификационным требованиям ФКЦБ.
Особенность фондов закрытого типа в том, что их акции продаются со значительными скидками к их чистой стоимости активов. В этом случае инвестор может приобрести набор активов со скидкой к их реальной стоимости. Структура этого фонда освобождает управляющих фонда от беспокойства о росте долгосрочных погашений и дополнительных деньгах. Фонды открытого типа имеют тенденцию увеличиваться во время подъема рынков и уменьшаться во время их спада. Если инвесторы кооперируются с управляющим фонда и инвестируют дополнительные средства в то время, когда рынок претерпевает спад, тогда действительно фонды открытого типа могут иметь большие преимущества перед закрытыми фондами.
Преимуществом фондов закрытого типа или инвестиционных трастов также является возможность инвесторов точно контролировать цену, за которую они приобретают акции. В фондах же открытого типа цена, по которой акции покупаются, неизвестна до тех пор, пока инвестор не сделал приобретение.
Фонды развивающихся рынков не имеют полной свободы торговли по всему миру. Страны имеют различные ограничения и требования на предмет приобретения инвесторами определенных фондов. Однако намечаются общая тенденция в торговле акциями фондов как результат стремления законодательных органов к взаимной кооперации. В Европе, например, члены Европейского Сообщества приняли меры по снятию ограничений о деятельности фондов в нескольких странах. Россия пока не получила права участия по этому виду деятельности в других странах.
Инвестиционная деятельность невозможна без создания структуры, обеспечивающей регистрацию прав собственности, учет и хранение приобретенных активов. Для обеспечения регистрации прав владельцев на приобретенные ими ценные бумаги в структуре фондового рынка существуют держатели реестра акционеров (пайщиков). Деятельность по ведению реестра осуществляется только юридическими лицами и является для них исключительной формой.
Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг предполагает оказание услуг по учету, хранению и передаче ценных бумаг. Кроме того, депозитарные компании могут выступать их номинальными держателями.
Страховые организации в роли коллективных инвесторов.
Страховым организациями разрешается инвестировать свои свободные средства. Однако эта работа должна быть увязана с выполнением страховой организацией своих обязательств по договорам страхования. Предписывается страховой организации всегда иметь некоторый уровень резервов, необходимых для текущих выплат.
Так, страховые резервы, инвестированные в приобретение долей в уставном капитале акционерных обществ закрытого типа, простые векселя, жилищные сертификаты, не должны превышать 10% от общей суммы активов, покрывающих страховые резервы. Все уровни резервов и прочие ограничения должны быть определены в учредительном договоре и в уставе акционерного общества, функционирующего в форме инвестиционного фонда.
II.2. Паевые инвестиционные фонды
У вас есть свободные деньги, но их не так много, чтобы тратить время на управление ими? Вас не устраивает банковский процент по депозитам, и вы согласны пойти на дополнительный риск ради дополнительного дохода? Вы хотели бы испытать свои силы на бирже, но никогда прежде этого не делали и не знаете, с чего начать? Вам прямая дорога в паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Это удобный финансовый инструмент, с помощью которого непрофессиональные частные инвесторы могут вложить деньги в ценные бумаги.
Первые инвестиционные фонды – чековые, или ЧИФы – появились в России с момента приватизации. Однако эти фонды имели достаточно серьезные ограничения по выбору объектов для инвестиций и, самое главное, не позволяли своим вкладчикам реализовать прибыль, полученную от инвестиций.
Паевой инвестиционный фонд лишен этих недостатков. К тому же обладает рядом важных для инвестора достоинств.
Во-первых, паевыми инвестиционными фондами управляют
профессионалы рынка
– портфельные менеджеры, которые не только знают, какие ценные бумаги следует выбирать в качестве объекта для инвестиций, но и способны оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и пересматривать инвестиционный портфель фонд. Таким образом, пайщик фонда избавляется от необходимости изучать российский рынок капитала – ему достаточно определить вероятный риск, который он готов нести, инвестируя деньги в ценные бумаги, и дальше просто следить за изменением стоимости своего пая, которое и будет отражать успешность действий управляющего.
Во-вторых, паевые фонды предоставляют клиенту возможность в любой момент продавать свой пай.
Стоимость пая рассчитывается на основании текущей стоимости активов фонда – акций, облигаций, иностранной валюты, прочих финансовых инструментов, в которые инвестированы средства пайщиков. А стоимость активов определяется управляющими фондами компаниями каждый день, так что клиент фонд всегда знает, сколько стоит его пай. Получив от клиента заявку на продажу пая, управляющая компания просто возвращает ему в денежной форме ту часть активов, которой на данный момент владеет пайщик.
В-третьих, прибыль, полученная фондом, не облагается налогом
. Согласно российскому законодательству, паевой инвестиционный фонд является «имущественным комплексом», т.е. просто набором из нескольких денежных счетов в банках и депозитарного счета в специализированном депозитарии, на котором учитываются ценные бумаги, приобретенные пайщики.
Компания, управляющая паевыми фондами, обслуживающая пайщиков и осуществляющая другие функции, непосредственно связанные с операциями фонда, - главное, но не единственное звено в цепи, обеспечивающей функционирование системы ПИФов и контроль за их работой. Другие три звена – это компания-регистратор, депозитарий и аудитор. Все они юридические лица, все они получают соответствующие лицензии Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Система из четырех компаний, связанных с управлением фондами, обеспечивает надежность фондов как инвестиционного инструмента.
Например, чтобы осуществить операции по счету фонда, на платежных документах обязательно должны стоять подписи руководителей сразу двух организаций: управляющей компании и депозитария. Депозитарий может заблокировать любую сделку управляющей компании с активами фонда, если не будет уверен в том, что данная сделка осуществляется в интересах пайщиков. Такая форма существования фонда ведения его счета – своеобразная страховка от несанкционированного использования денег пайщиков.
Впрочем, уверенности в надежности операций еще не достаточно для того, чтобы принять решение о вложении денег именно через паевой фонд. Инвестор всегда должен рассматривать альтернативы. У потенциального клиента ПИФа есть еще, по меньшей мере, две возможности: он может разместить деньги на депозите в коммерческом банке или самостоятельно инвестировать средства на фондовом рынке.
Рассмотрим эти альтернативы внимательнее.
Когда вы размещаете деньги на депозите в банке, банк обязан сразу объявить вам, сколько вы получите по окончании срока вклада. Паевой фонд не имеет права объявлять пайщику будущую доходность вложений. Более того, у фонда даже нет возможности опредилить ее зараннее, поскольку пайщики получат ровно столько, сколько принесут инвестиции в ценные бумаги, на которые ориентирован данный ПИФ.
А доходность инвестиций может различаться весьма существенно. Например, лучший фонд, инвестировавший в прошлом году в акции, заработал для пайщиков 14%, а худший принес убытки более чем в 30%; при этом фондовый рынок в целом упал в 2000 году на 17%. Другой пример: те, кто в прошлом году вкладывали деньги в государственные облигации, заработали в среднем 66% годовых, а те, кто осуществлял операции с теми же бумагами через фонд, работающий на рынке гособлигаций,-125%.
В отличие от банка, который обязан вернуть вкладчику ровно столько денег, сколько ему было обещано (сумму вклада плюс проценты), паевой фонд не обязан возвратить вложенные средства.
Если стоимость ценных бумаг, которыми владеет фонд, упадет, клиент фонда, покупавший пай до этого падения и решивший выйти из фонда после него, получит деньги меньше, чем вложил, - настолько, насколько новая стоимость принадлежащих фонду бумаг ниже прежней. С другой стороны, как бы благоприятно ни развивались события на рынке, банк никогда не заплатит вам больше, чем обещал. Доходность же паев фонда при благоприятном развитии событий может многократно превысить ставку по банковскому депозитам. Но самое главное – банк, как показал опыт августа 1998 года, может обанкротиться, и вкладчики банка не получат ничего. В случае с паевым фондом все иначе: даже если все клиенты ПИФа решат одновременно забрать свои паи, фонд может просто продать все ценные бумаги по текущим ценам и вернуть вкладчикам вырученные деньги.
Теперь сравним механизм работы на фондовом рынке через паевые фонды с самостоятельным инвестированием в ценные бумаги. Сразу скажем: комиссионные, которые вам придется заплатить фонду, скорее всего, будут выше, чем прямые расходы инвестора, который решит вкладывать деньги в акции или облигации через брокерскую компанию.
Следует, однако, учесть, что ни один брокер не станет рассматривать вас как серьезного инвестора, достойного специального внимания, пока размер ваших инвестиций не составит нескольких десятков тысяч долларов. Брокеры живут на комиссионные, а комиссионные с меньшей суммы, скорее всего, не будут представлять для них интереса. В паевой фонд можно вложить хоть $ 500, хоть $ 50! При этом пайщик, вложивший $ 500, получит столько же внимания со стороны управляющих фондов, сколько и вложивший $ 5000.
Доходность ПИФа является визитной карточкой его управляющего, и об успехе фонда (впрочем, как и о провале) узнают все. Для портфельных менеджеров это достаточный стимул, чтобы направить свои усилия и возможности на достижение успеха.
Кроме того, инвестор, решившийся на самостоятельную игру на российском рынке капитала, должен хорошо знать принципы его работы, его инструменты, участников, инсайдеров. При самостоятельных инвестициях на российском рынке необходим также постоянный контроль за действиями компаний, чьи ценные бумаги вы приобретаете. Инвестиции через паевой фонд не требует от вас таких затрат личного времени: профессиональные управляющие сами заинтересованы в том, чтобы интересы пайщиков соблюдались на протяжении всего периода работы фонда.
II.3. Общие фонды банковского управления
Наряду с Фондом развития, паевыми инвестиционными фондами (ПИФ) и некоторыми другими фондами с 1997 г. в целях концентрации инвестиционных средств наметилось широкое использование Общих фондов банко
По опыту Запада именно доверительное управление обеспечивает вкладчикам лучшее сочетание надежности размещения финансовых ресурсов с более высокими доходами по сравнению с банковскими депозитами.
В РФ кредитным организациям запрещено управлять средствами паевых фондов. Поэтому решено использовать своеобразную форму трастовых услуг. Базой для такой формы банковского управления ресурсами послужила изданная 2 июля 1997 г. инструкция ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления кредитными организациями РФ».
В инструкции ЦБ РФ определен общий для всех кредитных организаций РФ порядок осуществления операций доверительного управления и порядок бухучета этих операций.
К банку, который решит зарегистрировать ОФУБ, предъявляются достаточно жесткие требования:
размер собственных средств должен быть не менее 100 млн. руб.;
обязательно наличие валютной лицензии;
безубыточность в течение последнего года;
выполнение нормативов ЦБ РФ.
Каждый зарегистрированный фонд должен иметь инвестиционную декларацию, которая не изменяется до прекращения действия ОФУБ. Тем самым создаются гарантии, что ресурсы инвестора, выбравшего тот или иной фонд, помещаются именно в те финансовые инструменты, которые обеспечивают оптимальное соотношение доходности и риска.
При составлении декларации на структуру размещения активов накладываются ограничения, повышающие надежность размещения средств. В частности, максимальный объем размещения активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы связанных между собой лиц не может превышать 15 % от общего объема средств в фонде. Также устанавливаются максимальные значения по каждому из активов.
В ОФУБ используется обычный прием концентрации и доверительного управления финансовыми ресурсами. Первоначально осуществляется аккумуляция средств инвесторов-учредителей доверительного управления. Затем эти активы передаются для доверительного управления кредитной организации – управляющему.
По мнению специалистов, эти новые фонды более устойчивы, чем паевые фонды. Так, стоимость паев фонда акций крупных предприятий «Кредит Свисс» в период финансового кризиса еще1997 г. только за одну неделю упала почти на четверть. Фонд даже прекращал продажу паев и резко снижал стоимость их выпуска.
ПИФ по сравнению с ОФУБ ограничены в некоторых инструментах. Они не могут работать с векселями и не вкладывают средства во фьючерсы и форварды, что не позволяет им хеджировать риски и получать гарантированный доход. Но для банков это обычная практика.
ОФУБ, как и ПИФ, не обещают клиентам твердых процентов по вкладам. Прирост стоимости активов в ОФУБ не считается прибылью и поэтому не облагается налогами на прибыль. Однако при изъятии имущества из фонда частным лицам приходится включать его стоимость в налоговую декларацию, что обязывает платить налог на имущество. Кроме того, ОФУБ, кроме денег в управление могут принимать драгоценные камни, драгметаллы, ценные бумаги, производственные финансовые инструменты, а ПИФ в доверительное управление принимают только деньги и ценные бумаги.
Имущество, вкладываемое в ОФУБ, не делится на части, как в ПИФ, и поэтому сумма вложений в него может быть различной, но переуступка сертификата долевого участия ОФУБ все же сложнее, чем продажа пая в ПИФ.
Надо еще иметь в виду, что координацию деятельности ОФУБ осуществляет ЦБ РФ, а ПИФ-ФКЦБ.
III. Кредитные организации, как инвестиционный институт
Практически ни одна инвестиционная программа и ни один инвестиционный проект не реализуются без использования кредитов. Инвестиционные кредиты предоставляются или в виде банковских кредитов, или в виде лизинговых займов. В данной главе рассматриваются банковские кредиты.
Кредит – это ссуда, предоставляемая в денежной или товарной форме на условиях платности и возвратности.
Инвестиционные банковские кредиты предоставляются в следующих формах.
1. Срочный кредит предусматривает предоставление кредита на срок и последующие его погашение. Принято различать краткосрочные кредиты – до одного года и долгосрочные – свыше одного года.
2. Контокорентный кредит предусматривает ведение текущего счета организации (клиентов банка) с оплатой банка расчетных документов и зачислением выручки. Суммы, в пределах которых банк оплачивает обязательства своего заказчика, оговариваются в кредитном договоре.
3. Факторинг – особая форма кредита банка, в основе которой лежит приобретение банком права на взыскание долга клиенту, что снимает ответственность заемщика перед поставщиками. Организация-заемщик оплачивает эту услугу банка.
4. Учетный кредит предоставляется банком своему клиенту через посредство покупки его векселя до наступления времени платежа.
5. Акцептный кредит предоставляется путем акцепта банком выставленных на него экспортером-заемщиком трат при ведении некоторых внешнеторговых организаций. Как подвариант этой формы может быть кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептированных импортером (форма форсрейтинг).
Основой кредитных отношений между банком и заемщиком является кредитный договор. В нем определяются условия предоставления кредита, срока и процентные ставки, виды и методы обеспечения обязательств заемщика и др. Имеются хорошо разработанные формы и образцы кредитных договоров, рекомендуемые для использования. Они подготовлены специалистами (юристами) с учетом требований Гражданского кодекса РФ и других законодательных актов.
Кредитная деятельность банков регламентируется Законом “Обанках и банковской деятельности”. Построение банковской системы в РФ приводится в справке. При проведении инвестиционной деятельности ее инициаторы, используя систему банковского кредитования, могут сравнительно быстро и на приемлемых условиях сконцентрировать необходимые финансовые ресурсы.
Банковские кредиты предоставляются под залог недвижимого и движимого имущества, под гарантии и поручительства других финансовых организаций.
Как форма залога, так и процентные ставки оговариваются в кредитном договоре.
Основу для установления договорных процентных ставок составляют базисные ставки.
В российской практике используются базисные ставки МИБОР, МИБИД И МИАКР.
МИБОР (MIBOR) – ставка размещения – определяется как средняя величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, предоставляемым первоклассным банкам крупнейшими российскими банками.
МИБИД (MIBID) – объявляемая ставка привлечения, определяемая как средняя величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, которые предлагают купить крупнейшие российские банки.
МИАКР (MIAKR) – средняя фактическая ставка межбанковского кредита в группе крупнейших российских коммерческих банков.
При осуществлении операций внешнеэкономической деятельности используются ставки мирового уровня: LIBOR, LIBID, FIBOR.
Банковская система России.
Банковская система РФ построена в виде двух уровней. Первый (верхний) – это Центральный Банк РФ и второй – это коммерческие банки и кредитные организации. Банки тоже следует относить к кредитным организациям, но последние имеют более широкий спектр операций. Поэтому в их число включаются помимо банков еще лизинговые, консалтинговые организации. В банковскую систему второго уровня включаются также филиалы и представительства иностранных банков.
Центральный банк РФ (ЦБ) осуществляет единую государственную денежно-кредитную политику, рефинансирование, регулирует курс национальной валюты наряду с другими финансовыми институтами, проводит эмиссию денег и т.п. Коммерческие банки имеют исключительное право осуществлять следующие банковские операции:
·привлечение во вклады денежных средств юридических и физических лиц;
·размещение привлеченных средств за свой счет и от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности;
·открытие ведение банковских счетов физических и юридических лиц.
Коммерческие банки создаются с участием частного капитала. Лицензию на право деятельности им выдает ЦБ РФ. Создание и функционирование коммерческих банков регулируется и контролируется ЦБ РФ.
В России коммерческие банки создаются в двух формах: акционерные и паевые.
Коммерческие банки, как и все юридические лица, попадают под контроль служб (организаций) Министерства налогов и сборов. Процентные ставки при проведении кредитных операций коммерческие банки устанавливают, ориентируясь на учетную ставку ЦБ РФ, а также на сложившийся уровень стоимости кредитов на рынке.
Чаще всего используется ставка
LIBOR
. Это ставка предложения на Лондонском межбанковском рынке депозитов: является важнейшим ориентиром международного рынка ссудных капиталов. Ставка ежедневно рассчитывается в виде среднеарифметической из индивидуальных ставок предложений группы ведущих лондонских банков.
VI
. Ипотека как форма инвестирования
VI
.1. Сущность и значение
Когда в организации появляется потребность в финансовых ресурсах и их не окажется в ее распоряжении, она может получить их путем залога своего недвижимого имущества. На заложенное имущество выдается ссуда. Эта процедура получения средств именуется ипотекой.
Существует несколько определений понятия “ипотека”. Приведем одно из них. Ипотека – это ссуда, выдаваемая под залог недвижимости. При этом залог, служащий для обеспечения этой ссуды, не передается кредитору, он остается на руках должника. В случае неплатежеспособности должника удовлетворение требований кредитора производится из выручки от реализованного имущества в порядке очередности регистрации залога.
Эта форма получения, в том числе инвестиционных ресурсов, пока не нашла широкого распространения в России, но тенденция ее развития соответствует продвижению рыночных форм хозяйствования. Для этого уже имеется необходимая законодательная база.
Ст. 1 Закона подтверждает уже раскрытую сущность ипотеки, в которой сказано: “По договору о залоге недвижимого имущества (договор об аренде) одна сторона – залогодержатель, являющийся кредитором по обязательству, обеспеченному ипотекой, имеет право получить удовлетворение своих денежных требований к должнику по этому обязательству из стоимости заложенного недвижимого имущества другой стороны – залогодателя имущественно перед другими кредиторами залогодателя, за изъятиями, установленными федеральным законом.”
Залогодатель при этом может быть не только сам должник, но и третье лицо.
Законом определены широкие обязательства, обеспечиваемые ипотекой: по кредитному договору, по договору займа и договору купли-продажи, аренде, подряде и т.д. Ипотека обеспечивает уплату суммы долга полностью или частично, а также при оговоре в договоре и процентов за пользованием кредитом.
Если договором не предусмотрено иное, ипотека обеспечивает также уплату залогодержателю сумм, причитающихся ему:
1) в возмещение убытков и/или в качестве неустойки (штрафа, пени) вследствие неисполнения, просрочки исполнения или иного ненадлежащего исполнения обеспеченного ипотекой обязательства;
2) в виде процентов за неправомерное использование чужими денежными средствами, предусмотренных обеспеченным ипотекой обязательством либо федеральным законом;
3) в возмещении судебных издержек и иных расходов, вызванных обращением взыскания на заложенное имущество;
4) в возмещении расходов по реализации заложенного имущества.
Ипотека должна обеспечивать и некоторые дополнительные расходы залогодержателя, если это предусмотрено договором об ипотеке. Например, расходы, связанные с сохранением имущества, различными сборами и коммунальными платежами.
При большом дефиците финансовых ресурсов использование ипотеки для инвестирования в России приобрело особое значение. Но, как будет показано в следующих материалах, эта форма инвестирования только развивается, хотя по опыту зарубежных стран и с учетом сложившийся обстановки она должна получить широкое распространение.
Наиболее весомые причины, сдерживающие широкое использование ипотеки в России:
1) отсутствуют мощные финансовые институты с достаточными инвестиционными ресурсами;
2) недостаточно развиты структуры, обеспечивающими проведение всех операций по ипотеке;
3) недостаточное правовое обеспечение; имеющаяся нормативная база и отсутствие опыта сдерживают развитие ипотечных форм инвестирования;
4) по опыту зарубежной практики значительное число операций приходится на ипотеку в сфере землепользование и землевладение. В России большая часть земель не может быть включена в сферу земельного рынка, так как нет законодательной базы по купли-продаже сельскохозяйственных земель на федеральном уровне. Но уже есть положительные подвижки инвестирования с использованием ипотечного механизма. Это относится к ипотеке в области жилищного строительства, опыт которого освящен в отдельном параграфе этой главы.
В настоящее время инвестирование через форму ипотеки находится только в первоначальной фазе. Эта форма в ближайшее время может получить широкое распространение. По мнению специалистов, только вложения в жилищное строительство со стороны населения оцениваются в 30 млрд. долл.
VI
.2. Основные положения ипотечной деятельности
К настоящему времени в России создана и используется законодательная нормативная база, позволяющая проводить ипотечное кредитование.
Президент РФ в 1996 г. издал специальный указ “О дополнительных мерах по развитию ипотечного кредитования”
Принятый в июле 1998г. закон “Об ипотеке (залоге недвижимости)” по существу аккумулировал весь полученный в России опыт ипотечного кредитования.
В новый Закон введены некоторые новые положения, требования и процедуры, которые ранее отсутствовали и в правовом обеспечении и не использовались в практике. Например, правила залога жилых помещений, правила страхования заложенного имущества. В Законе даны отдельные уточнения и дополнения ранее принятых законодательных актов.
В Законе определено, что по договору об ипотеке может быть заложено недвижимое имущество, указанное в пункте 1 статьи 130 Гражданского кодекса РФ, права на которое зарегистрированы в порядке, установленном для государственной регистрации прав на недвижимое имущество, в том числе земельные участки (за исключением указанных в статье 63 Закона – земли, находящиеся в государственной или муниципальной собственности.); предприятия, а также здания, сооружения и иное недвижимое имущество, используемое в предпринимательской деятельности, жилые дома, квартиры и части жилых домов и квартир, состоящие из одной или нескольких изолированных комнат; дачи, садовые дома, гаражи и др.; воздушные и морские объекты. При этом здания, в том числе жилые дома и иные строения и сооружения, непосредственно связанные с землей, могут быть предметом ипотеки. В Законе конкретизированы и закреплены основания возникновения ипотеки. Определено, что ипотека устанавливается в обеспечение обязательств по кредитному договору, по договору займа или иного обязательства, в том числе на купле-продаже, аренде, другом договоре, причинении вреда, если они являются юридическими лицами.
Обстоятельство, обеспечиваемой ипотекой, определяется в договоре об ипотеке с указанием его суммы, основания возникновения и срока исполнения. Договор об ипотеке удостоверяется нотариально, подлежит государственной регистрации и вступает в силу после такой регистрации. Регистрация осуществляется по месту нахождения имущества, являющегося предметом ипотеки и проводится в соответствии с Федеральным законом РФ от 21.01.97г. № 122-ФО и Постановлением Правительства РФ от 18.02.98г. № 219.
В регистрационном органе любое лицо может получить справку, имеется ли регистрационная запись об ипотеке соответствующего имущества. Регистрационный орган несет ответственность за чистоту регистрации прав на имущество.
После заключения договора залогодержатель получает право проверять заложенное имущество. В договоре должны быть оговорены условия страхования заложенного имущества. Если такие условия не оговорены, залогодатель обязан страховать его за свой счет в полной стоимости от риска, утраты, повреждения т.п.
Залогодатель имеет возможность передать право на имущество, заложенное по договору об ипотеке, другому лицу. Имущество может быть отчуждено залогодателем другому лицу путем продажи, дарения, обмена, внесение его в качестве вклада в имущество производственного кооператива, но если иное не предусмотрено в договоре. В связи с этим изменяются и обязательские права.
В договоре должны быть определены способы реализации заложенного имущества со ссылкой на проведение публичных торгов или продаже заложенного имущества на аукционе и т.п.
В Законе “Об ипотеке” особое значение уделено вопросам, связанным с ипотекой земельных участков, жилых домов и квартир. В этой области ожидается наибольшее распространение ипотечного инвестирования. Положения Закона дополнены положениями жилищного и земельного законодательства, а также положениями Гражданского кодекса по этим же вопросам.
Российская практика ипотечного инвестирования до середины 1998г. указывала на возможные позитивные сдвиги в этой сфере деятельности, хотя результаты ипотечного кредитования и тогда были незначительные. Кредиты в форме ипотеки, хотя и на короткий срок (до5 лет), все же выдавались. Широкое развитие ипотеки тормозилось сравнительно высокими процентами. В Москве уровень кредитных ставок составлял около 10% годовых в твердой валюте. А в ряде случаев проценты по кредитам в валюте достигали 20% годовых.
Финансовый кризис 1998г. в России отрицательно повлиял на использование ипотечного кредитования. Высокая и непредсказуемая инфляция, неустойчивость курса национальной валюты мешают развитию долгосрочного кредитования вообще и ипотечного, в частности.
Другим сдерживающим развитие ипотеки в России фактором является невозможность выселение из жилого помещение залогодателя, который не платит по ипотечному договору. Поэтому в России получила распространение только форма ипотечного кредитования, при которой до полного погашения кредита жилое помещение оставалась в собственности банка, выдающего ипотечный кредит, или риэлторской компании. Владелец квартиры имел право проживать в ней только как арендатор.
Не меньшее значение имеет проблема сроков ипотечного кредитования. Из опыта зарубежной практики следует, что наиболее рациональными сроками кредитования в форме ипотеки являются 20-30 лет. А это в 4-6 раз выше, чем в России значительного увеличения сроков ипотечного кредитования в России не предвидится
Заключение
Таким образом, инвестиционные институты действительно являются очень важным в экономике России. Каждый человек имеет право знать, как он может распорядиться со своими сбережениями.
В реферате были рассмотрены сущность и виды инвестиционных институтов:
- фондовый рынок
- инвестиционные фонды
- кредитные организации, как инвестиционный институт
- сущность ипотеки.
Список
литература
1. Абрамов С. «Инвестирование», Москва 2000
2. Арсеньев В. «Паевые инвестиционные фонды», Москва 2001
3. Богатова Е. «Развитие инвестиционной ситуации в регионах России», Москва 1999
4. Жданов В.П. «Организация и финансирование инвестиций», Калининград 2000