Министерство образования и науки Российской Федерации
Сибирская академия финансов и банковского дела
Кафедра: «Финансы и кредит»
Курсовая работа
по дисциплине «Корпоративное управление»
на тему:
«Оценка качества корпоративного управления и финансовой отчетности ОАО «Ростелеком»
Проверил: Выполнила:
Фадейкин Г.А. Швачко С.В.
группа ИСД-69ф(у)
Новосибирск
2009
Содержание
Введение
1. Характеристика экономики РФ за 2008 г. и оценка влияния кризиса на ОАО «Ростелеком»
1.1 Основные макроэкономические показатели
1.2 Влияние кризиса на отрасль связь и на ОАО «Ростелеком»
2. Оценка качества корпоративного управления и финансового состояния ОАО «Ростелеком»
2.1 Характеристика деятельности и приоритетные направления ОАО «Ростелеком»
2.2 Положение компании в отрасли
2.3 Оценка органов корпоративного управления
2.4 Основные показатели деятельности компании
2.5 Рекомендации по структуре и содержанию локальных актов акционерных обществ – субъектов государственного сектора экономики
Заключение
Список использованных источников
Введение
Открытое акционерное общество междугородной и международной электрической связи ОАО «Ростелеком» - крупнейший оператор фиксированной связи Российской Федерации. Компания владеет современной цифровой сетью, покрывающей практически всю территорию страны.
Во всех регионах России, кроме Москвы, ОАО «Ростелеком» - оператор для операторов, предоставляющий полный объем услуг магистральной сети и объединяющий сети российских операторов в единую транснациональную сеть. На рынке Москвы ОАО «Ростелеком» предоставляет услуги международной и междугородной связи конечным пользователям, используя инфраструктуру местного оператора связи, и напрямую выставляет счета абонентам.
Контролируемый государством холдинг ОАО «Связьинвест» является крупнейшим акционером ОАО «Ростелеком», владея 51% обыкновенных (голосующих) акций Компании. В то же время 49% обыкновенных и 100% привилегированных акций ОАО «Ростелеком» находятся в свободном обращении и торгуются на крупнейших фондовых биржах России. В 1998 году была запущена программа Американских Депозитарных Расписок II уровня на обыкновенные акции ОАО «Ростелеком» («АДР») с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже (тикер «ROS»). АДР ОАО «Ростелеком» также обращаются на основных европейских торговых площадках.
Признавая важность поддержания высоких стандартов корпоративного управления и деловой этики для успешного ведения бизнеса Компании и обеспечения прав владельцев акций и АДР Компании, ОАО «Ростелеком» следует принципам корпоративного управления, изложенным в Кодексе корпоративного управления.
1. Характеристика экономики РФ за 2008 г. и ее влияние на ОАО «Ростелеком»
1.1 Основные макроэкономические показатели
После периода экономического упадка 1990-х годов, принимая во внимание темпы и характер роста в начале XXI века, Россию можно отнести к группе стран с развивающейся экономикой. В 2007 году Россия вошла в группу стран с высоким уровнем человеческого развития.
В структуре экономики России преобладает сектор услуг (торговля, транспорт, рестораны, гостиницы, связь, финансовая деятельность, операции с недвижимым имуществом, государственное управление, безопасность, образование, здравоохранение, прочие услуги) — более 56,7 % структуры добавленной стоимости в 2007 году (в ВВП — 48,6 %). Кроме того, есть ещё обрабатывающая промышленность (пищевая промышленность, текстильное и швейное производство, производство изделий из кожи, производство обуви, обработка древесины, производство из дерева, целлюлозно-бумажное производство, издательская деятельность, полиграфическая деятельность, производство кокса и нефтепродуктов, химическое производство, производство резиновых и пластмассовых изделий, производство прочих неметаллических минеральных продуктов, металлургическое производство, производство машин и оборудования, производство электрооборудования, производство электронного и оптического оборудования, производство транспортных средств и оборудования, прочие производства) — 19,1 % структуры добавленной стоимости (16,4 % ВВП), на добычу полезных ископаемых приходится всего 10,4 % структуры добавленной стоимости (9,0 % ВВП). Строительство составляет всего 5,9 % структуры добавленной стоимости (5,1 % ВВП); сельское, лесное хозяйство и рыболовство составляют в сумме 4,5 структуры добавленной стоимости (4,5 % ВВП России). Наименьшую долю в структуре добавленной стоимости занимает производство и распределение электроэнергии, газа и воды — 3,1 % (2,7 % ВВП). На чистые налоги, на продукты приходится 14,2 % ВВП.
Среди всех отраслей промышленности России наиболее сильными выглядят: добыча топливно-энергетических полезных ископаемых; целлюлозно-бумажное производство (лесные ресурсы России — крупнейшие в мире); издательская и полиграфическая деятельность; металлургическое производство; производство и распределение электроэнергии, газа и воды.
Экономика России — восьмая (по данным Международного валютного фонда) по номинальному объёму ВВП национальная экономика мира по состоянию на 2008 год. Вклад России в мировой ВВП составил в 2008 году 5,6 %. По данным Росстата, номинальный объем ВВП России в прошлом году составил 41 триллион 540,4 миллиарда рублей в текущих ценах. Экономический рост по отраслям распределился неравномерно, в отдельных секторах зафиксирован спад.
Рисунок 1.
Как видно из таблицы 1, практически по всем важнейшим экономическим показателям темпы роста в июле 2008 года были ниже, чем в июле 2007 года. Исключение составляют только показатели внешнеторговой деятельности и сельское хозяйство. Особенно сильное снижение отмечено в темпах роста инвестиций – этот показатель опустился ниже уровня 10%. Вместе с тем в июле восстановилась положительная динамика в жилищном строительстве, что можно считать первым признаком улучшения экономической ситуации.
Таблица 1.
Основные показатели развития экономики (в % к соответствующему периоду предыдущего года)
| Отрасли |
07.2008 |
07.2007 |
01-07.2008 |
01-07.2007 |
| ВВП |
106.9 |
108.7 |
107.9 |
107.9 |
| Индекс потребительских цен |
100.5 |
100.9 |
109.3 |
106.6 |
| Индекс промышленного производства |
103.2 |
110.3 |
105.4 |
107.6 |
| Индекс производства продукции сельского хозяйства |
107.1 |
104.5 |
105.1 |
104.1 |
| Розничная торговля |
114.5 |
116.2 |
115.2 |
115.4 |
| Инвестиции в основной капитал |
109.9 |
125.0 |
114.4 |
123.9 |
| Объем работ по виду деятельности «строительство» |
112.1 |
119.4 |
120.4 |
119.8 |
| Ввод в действие жилых домов |
123.4 |
144.6 |
105.5 |
135.5 |
| Реальный располагаемые денежные доходы населения |
107.0 |
111.6 |
107.4 |
109.9 |
| Реальная заработная плата |
111.6 |
115.3 |
112.7 |
117.1 |
| Экспорт товаров, $ млрд. |
47.1 |
29.9 |
285.1 |
185.4 |
| Импорт товаров, $ млрд. |
28.3 |
19.4 |
163.3 |
115.0 |
Как видно из таблицы 2, спад отмечен в добывающем секторе. В июле наряду со снижением нефтедобычи, отмечено снижение добычи газа и сильное снижение добычи алмазов. В обрабатывающем секторе также существенного улучшения ситуации не произошло по сравнению с предыдущими месяцами. Только в трех отраслях темп роста производства был выше, чем в целом по обрабатывающему сектору – в производстве резиновых и пластмассовых изделий, в производстве кожи, изделий из нее и обуви, а также в транспортном машиностроении. В других отраслях темпы роста были ниже, чем в целом по обрабатывающему сектору. При этом в двух машиностроительных отраслях, а также в металлургическом секторе произошло снижение производства.
Таблица 2.
Индексы промышленного производства по видам деятельности в июле 2008 года
| Отрасли |
07.2008/ 07.2007, % |
07.2008/ 06.2008, % |
01-07.2008/ 01-07.2007, % |
| Промышленное производство |
103.2 |
103.3 |
105.4 |
| В том числе: |
|||
| Добыча полезных ископаемых |
98.2 |
102.4 |
100.2 |
| В том числе |
|||
| Добыча топливно-энергетических полезных ископаемых |
99.4 |
101.9 |
100.0 |
| Добыча полезных ископаемых кроме топливно-энергетических |
90.1 |
103.5 |
100.3 |
| Производство и распределение электроэнергии, газа и воды |
105.0 |
103.1 |
104.2 |
| Обрабатывающие производства |
104.6 |
103.4 |
107.8 |
| В том числе: |
|||
| Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака |
102.7 |
102.1 |
104.6 |
| Текстильное и швейное производство |
98.4 |
96.3 |
101.1 |
| Производство кожи, изделий из кожи и производство обуви |
105.2 |
91.5 |
106.2 |
| Обработка древесины и производство изделий из дерева |
103.4 |
100.9 |
110.8 |
| Целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность |
103.2 |
101.5 |
106.4 |
| Производство кокса и нефтепродуктов |
101.5 |
103.3 |
103.0 |
| Химическое производство |
103.4 |
101.5 |
103.4 |
| Производство резиновых и пластмассовых изделий |
121.2 |
110.8 |
116.2 |
| Производство прочих неметаллических минеральных продуктов |
101.2 |
104.5 |
106.4 |
| Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий |
98.3 |
94.5 |
101.4 |
| Производство машин и оборудования |
99.2 |
126.8 |
107.7 |
| Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования |
98.6 |
102.3 |
93.2 |
| Производство транспортных средств и оборудования |
118.2 |
104.0 |
117.0 |
| Прочие производства |
104.2 |
99.5 |
112.5 |
Таблица 3.
Инфляция
| Год |
1992 |
1993 |
1994 |
1995 |
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
| Инфляция, % |
2541,9 |
847,2 |
213,6 |
131,4 |
21,8 |
11,0 |
84,5 |
36,6 |
20,1 |
| Год |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
|
| Инфляция, % |
18,8 |
15,1 |
10,7 |
11,7 |
10,9 |
9,1 |
11,9 |
13,3 |
Рисунок 2.
Одной из существенных проблем современного российского общества является большое различие в доходах граждан. В таблице 4 приведены данные по соотношению 10 % самых богатых к 10 % самых бедных (децильный коэффициент):
Таблица 4.
| Год |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
| Отношение |
13,9 |
14 |
14 |
14,3 |
14,8 |
14,9 |
16 |
16,9 |
Для сравнения, самый низкий децильный коэффициент — в скандинавских странах Дании, Финляндии и Швеции — 3—4. В Германии, Австрии и Франции этот коэффициент варьируется от 5 до 7. Такое соотношение экономисты считают оптимальным. По данным журнала Forbes суммарное состояние четырнадцати самых богатых граждан России составляет целых 26 % ВВП страны, суммарный капитал тридцати девяти самых богатых американцев не превышает 4,5 % от ВВП США.
1.2 Влияние кризиса на отрасль связь и на ОАО «Ростелеком»
Финансовое состояние отрасли.
К ноябрю 2008 г. связь менее других отраслей испытала на себе влияние кризиса. Темп роста доходов отрасли в ноябре превышал 10% – это ниже, чем годом ранее, но не намного ниже, чем в предыдущие месяцы. Например, в предкризисном августе темп роста составлял 13.9%. Далее, в сентябре этот показатель опустился до 9%, в октябре еще ниже – до 8.4%, но в ноябре он снова увеличился, хотя в целом по российской экономике именно в ноябре отмечен резкий провал показателей. При этом ноябрьский объем доходов в отрасли был максимальным за все месяцы 2008 года.
В секторе платных услуг населению быстрее всего в ноябре 2008 года росли туристические услуги и услуги связи. По всем остальным видам платных услуг населению в ноябре отмечена либо отрицательная динамика, либо темпы роста были близки к нулевым значениям. В целом платные услуги населению в ноябре выросли всего на 1.1%. Вместе с тем услуги связи населению увеличились за этот же период на 15.2%, туристические услуги – на 19.9%. Население и организации в условиях экономии расходов в последнюю очередь сокращают расходы на услуги связи. В 1998 году также не произошло существенного изменения в темпах роста доходов от услуг связи, хотя практически во всех других секторах экономики произошел обвал.
Дальнейшее состояние отрасли будет зависеть от продолжительности кризиса и запаса прочности потребителей.
В целом по отрасли связь финансовая ситуация в 2008 году стала ухудшаться. Еще по итогам I квартала наблюдался рост сальдированного финансового результата, хотя и небольшой (немногим более 5%). По итогам января-мая уже был отмечен спад этого показателя (см. таблицу 5). Отрицательная динамика сальдированного финансового результата в отрасли отмечена впервые за несколько лет. В предыдущие годы финансовые показатели в отрасли связь росли быстрее, чем в других отраслях.
По всей видимости, на снижение показателей повлияло увеличение расходов, насыщение отдельных секторов рынка телекоммуникационных услуг.
Таблица 5.
Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) по видам экономической деятельности в январе-мае 2008 года, млрд. руб.
| Сальдированный финансовый результат |
В % к январю-маю 2007 года |
|
| Всего |
2442.6 |
134.6 |
| В том числе: |
||
| Строительство |
33.0 |
164.1 |
| Торговля |
561.0 |
187.5 |
| Транспорт и связь |
286.0 |
107.1 |
| В том числе: |
||
| Связь |
107.8 |
92.1 |
Как видно из таблицы 6, по итогам I полугодия практически у всех межрегиональных компаний связи произошло заметное замедление темпов роста чистой прибыли по сравнению с I полугодием прошлого года. Причем разница в темпах роста очень существенная. Некоторые компании, такие как МГТС, Уралсвязьинформ и ЮТК, даже снизили чистую прибыль.
Большинство компаний объясняет ухудшение динамики финансовых показателей увеличением расходов, которые в январе-июне текущего года росли быстрее доходов.
Таблица 6.
Чистая прибыль (убыток) по РСБУ компаний связи в I полугодии 2008 года
| 01-06.2008 г., млн. руб. |
01-06.2008/01-06.2007 % |
Справочно: 2007/2006 % |
|
| Связьинвест |
17534.0 |
106.5 |
188.6 |
| АО «Ростелеком» |
4984.0 |
106.2 |
131.2 |
| АО «Центртелеком» |
2018.0 |
113.8 |
177.4 |
| АО «Дальсвязь» |
862.5 |
124.7 |
114.9 |
| АО «ВолгаТелеком» |
1761.0 |
105.8 |
130.2 |
| АО «Уралсвязьинформ» |
1632.0 |
92.5 |
176.7 |
| АО «Северо-Западный Телеком» |
3147.5 |
151.7 |
В 4.4 р. |
| АО «Сибирьтелеком» |
2141.2 |
103.5 |
в 2.2 р. |
| АО «Южная телекоммуникационная компания» |
835.2 |
78.3 |
154.3 |
| АО «Московская городская телефонная сеть» |
3243.0 |
96.3 |
119.3 |
| АО «Мобильные ТелеСистемы» |
24369.0 |
118.2 |
118.8 |
Таблица 7.
Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) по видам экономической деятельности в январе-мае 2008 года, млрд. руб.
| Сальдированный финансовый результат |
В % к январю-маю 2007 года |
|
| Всего |
2442.6 |
134.6 |
| В том числе: |
||
| Строительство |
33.0 |
164.1 |
| Торговля |
561.0 |
187.5 |
| Транспорт и связь |
286.0 |
107.1 |
| В том числе: |
||
| Связь |
107.8 |
92.1 |
Таблица 8.
Прибыль и убыток организаций по видам экономической деятельности в январе-мае 2008 года, млрд. руб.
| Сумма прибыли |
Доля прибыльных организаций в общем числе организаций |
Сумма убытка |
Доля убыточных организаций в общем числе организаций |
|
| Всего |
2798.0 |
68.7 |
355.4 |
31.4 |
| В том числе: |
||||
| Строительство |
51.4 |
68.8 |
18.4 |
31.2 |
| Торговля |
606.6 |
78.8 |
45.6 |
21.2 |
| Транспорт и связь |
324.5 |
56.8 |
38.5 |
43.2 |
| В том числе: |
||||
| Связь |
120.8 |
73.8 |
13.0 |
26.2 |
Рисунок 3.
Задолженность.
Данные по величине просроченной кредиторской и дебиторской задолженностей по состоянию на конец мая 2008 года в отрасли связь представлены в таблицах 9 и 10. Как видно из рисунка 4, в 2008 году в отрасли заметно растет просроченная дебиторская задолженность. В то же время просроченная кредиторская задолженность ниже, чем в прошлом году. В том числе, отмечено существенное сокращение просроченной задолженности по банковским кредитам.
Таблица 9.
Просроченная кредиторская и дебиторская задолженность на конец мая 2008 года, млрд. руб.
| Просроченная кредиторская задолженность |
Просроченная дебиторская задолженность |
|
| Всего |
851.8 |
972.6 |
| В том числе: |
||
| Строительство |
75.6 |
56.4 |
| Торговля |
97.2 |
222.2 |
| Транспорт и связь |
41.1 |
58.1 |
| В том числе |
||
| Связь |
1.9 |
5.9 |
Рисунок 4.
Таблица 10.
Просроченная задолженность по кредитам банков и займам на конец мая 2008 года
| Млрд. руб. |
В % к маю 2007 года |
|
| Всего |
60.3 |
99.9 |
| В том числе: |
||
| Строительство |
1.8 |
112.2 |
| Торговля |
3.8 |
В 4.2 р. |
| Транспорт и связь |
5.0 |
В 2.1 р. |
| В том числе: |
||
| Связь |
0.1 |
6.9 |
Обзор рынка акций компаний связи.
Котировки акций большинства компаний телекоммуникационного сектора в 2008 году демонстрировали снижение. По состоянию на 1 октября 2008 года капитализация компаний отрасли составила $26.9 млрд., что меньше аналогичного показателя на 27 августа 2008 года на 20%. Доля в суммарной капитализации рынка – 5.1%.
Лидером снижения по итогам анализируемого периода стали акции ВолгаТелекома, которые подешевели на 44.3%. Цены на бумаги Уралсвязьинформа и Ростелекома снизились на 41.9% и 36.6% соответственно. Котировки акций Северо-Западного Телекома потеряли в стоимости 29.03%. Акции ЦентрТелекома уменьшились в цене на 27.3%.
Котировки акций сотовых операторов также демонстрировали снижение. Так, ADR Мобильных ТелеСистем снизились на 15.3%, а бумаги ВымпелКома потеряли в стоимости 12.2%.
Рисунок 5.
На протяжении 2008 года цены на бумаги телекоммуникационных компаний демонстрировали снижение, а в середине сентября на рынке наблюдался настоящий обвал котировок, что в основном было связано с общерыночными тенденциями. Отдельно стоит отметить, что темпы снижения рынка в рассматриваемом периоде были несколько ниже, чем темпы падения котировок ряда компаний телекоммуникационного сектора. Так, за анализируемый период снижение рынка составило более 21%, в то время как компании телекоммуникационного сектора продемонстрировали падение на 15-45%.
Наибольшее снижение по итогам анализируемого периода продемонстрировали акции ВолгаТелекома, которые упали в цене практически на 45%. Цены на бумаги компании на протяжении всего сентября демонстрировали снижение с локальным минимумом 16 сентября и ростом 19 сентября. Среди факторов, оказавших влияние на курсовую стоимость акций компании, можно выделить публикацию результатов финансово-хозяйственной деятельности за I полугодие 2008 года по МСФО. Так, консолидированные доходы компании выросли на 9.1% до 15.764 млрд. руб. При этом в отчетном периоде компанией получено 2.289 млрд. руб. доходов от услуг в сети передачи данных и предоставления доступа к сети Интернет, что на 62.7% превысило показатель аналогичного периода 2007 года. Прирост доходов от услуг внутризоновой связи составили 3.7%, достигнув показателя в 2.404 млрд. руб. Доходы от услуг подвижной сотовой связи составили 2.272 млрд. руб. (рост по сравнению с I полугодием 2007 года – 15.5%). Однако рост операционных расходов компании в I полугодии 2008 года был больше и составил 11.4%, общая сумма достигла 12.804 млн. руб. Чистая прибыль ВолгаТелекома за I полугодие 2008 года по МСФО выросла всего на 1.1% до 1.721 млрд. руб. Данные показатели оказались ниже ожидаемых рынком, что способствовало снижению котировок акций компании.
Котировки акций Северо-Западного Телекома потеряли в стоимости 29%, что меньше, чем у ряда других компаний отрасли. Отчасти это объясняется неплохими результатами отчетности по МСФО в I полугодии 2008 года. Чистая неаудированная прибыль увеличилась на 21.8% до 2.036 млрд. руб., показатель EBITDA за I полугодие вырос на 22.1% до 5.775 млрд. руб., EBITDA margin составила 46.4%. Кроме того, влияние на котировки акций оказало принятие решения Fitch о подтверждении долгосрочного и краткосрочного рейтинга в столь неспокойный период.
В долгосрочной перспективе курсовая стоимость акций телекоммуникационных компаний, скорее всего, продемонстрирует рост. Однако в условиях мирового кризиса акции телекоммуникационных компаний подвержены риску дальнейшего снижения стоимости в случае если мировая экономика окажется в стадии рецессии, что приведет к снижению деловой активности и соответственно расходов на связь. Также следует отметить, что большинство компаний связи, по мнению экспертов, в настоящее время существенно недооценены.
Цены на бумаги сотовых операторов также демонстрировали снижение. Наименьшее снижение в конце августа – сентябре продемонстрировали акции ВымпелКома. Значительно снижение цены данных акций произошло еще в начале анализируемого периода (27.08-04.09), за 6 торговых дней котировки снизились на 7.7%. Впоследствии цены на бумаги ВымпелКома двигались в рамках бокового тренда, характеризовавшегося, однако, высокой волатильностью. Следует отметить, что на котировки сотового оператора оказывали влияние несколько факторов. Общие тенденции на рынке в целом определяли негативный тренд для акций компании ВымпелКома, а корпоративный новостной фон оказывал позитивное влияние на котировки. Так, существенное положительное влияние на инвесторов в конце августа и начале сентября оказывало ожидание, а потом и публикация результатов финансово-хозяйственной деятельности компании за I полугодие по стандартам US GAAP. Выручка от предоставления услуг связи выросла на 47.1% до $4.709 млрд., от продажи телефонных аппаратов и аксессуаров - на 57.9% до $4.398 млн., операционная прибыль увеличилась на 43.5% до $1.438 млрд. с $1.002 млрд., прибыль до налогообложения – на 59.5% до $1.478 млрд. Рост выручки и прибыли оказался больше, чем у основного конкурента. Данные показатели оказались выше ожидаемых рынком.
Таблица 11.
Объемы торгов акциями предприятий телекоммуникационного сектора с 27.08.08 по 30.10.08
| Название эмитента |
Объем торгов в РТС, тыс. $ |
Объем торгов на ММВБ, тыс. $ |
Суммарный объем торгов в РТС и на ММВБ, тыс. $ |
Среднедневной оборот в РТС и на ММВБ, тыс. $ |
|
| 1 |
Ростелеком |
36.50 |
1260694.65 |
1260731.15 |
52530.40 |
| 2 |
Мобильные ТелеСистемы |
2328.30 |
265642.49 |
267970.79 |
11161.57 |
| 3 |
Уралсвязьинформ |
2092.00 |
142879.72 |
144971.72 |
6037.00 |
| 4 |
Сибирьтелеком |
686.37 |
18548.80 |
19235.17 |
800.32 |
| 5 |
ВолгаТелеком |
1079.00 |
10281.68 |
11360.68 |
471.56 |
| 6 |
Северо-Западный Телеком |
277.05 |
7300.82 |
7577.87 |
315.28 |
| 7 |
Дальсвязь |
43.69 |
3078.77 |
3122.46 |
130.03 |
| 8 |
Южная телекоммуникационная компания |
92.80 |
1753.68 |
1846.48 |
76.78 |
| 9 |
ЦентрТелеком |
213.25 |
740.06 |
953.31 |
39.37 |
| 10 |
Московская ГТС |
25.25 |
304.13 |
329.38 |
13.68 |
| 11 |
Башинформсвязь |
50.25 |
0.00 |
50.25 |
2.01 |
| В целом по выборке |
6924.46 |
1711224.81 |
1718149.26 |
68737.51 |
Рисунок 6.
2. Оценка качества корпоративного управления и финансового состояния ОАО «Ростелеком»
2.1 Характеристика деятельности и приоритетные направления ОАО «Ростелеком»
Компания "Ростелеком" была создана в 1993 году в виде акционерного общества открытого типа с участием государства. ОАО "Ростелеком" - национальный оператор междугородной и международной связи. Компания оказывает услуги на основе собственной транспортной телекоммуникационной сети протяженностью около 150 тыс. км на всей территории России. "Ростелеком" обеспечивает передачу основной доли междугородного и международного трафика, а также работу наземной сети телевизионных и радиовещательных каналов. Компания обеспечивает связь с более чем 200 странами мира.
Абонентская база компании превышает 40 млн. человек.
Контролируемый государством холдинг ОАО «Связьинвест» является крупнейшим акционером ОАО «Ростелеком» – ему принадлежит 51% обыкновенных (голосующих) акций Компании. 49% обыкновенных и 100% привилегированных акций ОАО «Ростелеком» находятся в свободном обращении.
Структура акционерного капитала, %:
· ОАО "Связьинвест": 50,67%
· НП "Национальный депозитарный центр": 34,55%
· ЗАО "Депозитарно-клиринговая компания": 5,26%
· ЗАО "ИНГ Банк (Евразия)": 7,59%
Дочерние и зависимые общества:
· ЗАО "ГЛОБУС-ТЕЛЕКОМ"
· ЗАО "Московский центр новых технологий телекоммуникаций"
· "Зебра Телеком"
· ЗАО "ГлобалТел" (Глобалстар - Космические Телекоммуникации)
2.2 Положение компании в отрасли
До 1 января 2006 года Ростелеком являлся монополистом на российском рынке дальней связи. В настоящее время судьба Ростелекома зависит от планов по приватизации государственного холдинга "Связьинвест" (государство владеет 75%+1 акция). Аналитики и инвесторы опасаются, что "Ростелеком" быстро потеряет долю рынка и к тому же не будет приватизирован вместе со "Связьинвестом", либо приватизация "Связьинвеста" затянется на неопределенный срок (ожидаемый срок приватизации "Связьинвеста" - 2006 год). Все эти факторы сдерживают рост акций Ростелекома.
Рисунок 7.
После либерализации рынка дальней связи в 2006 году у "Ростелекома" появились конкуренты, основной - "Межрегиональный Транзит Телеком" (МТТ) (см. рисунок 8).
Рисунок 8.
В 1998 году была запущена программа АДР II уровня с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже (тикер ROS). Сегодня ценные бумаги Компании торгуются на крупнейших российских и западных фондовых биржах, в том числе на РТС, ММВБ, Нью-Йоркской, Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах.
Рисунок 9.
2.3 Оценка органов корпоративного управления
Структура корпоративного управления ОАО «Ростелеком» строится на принципах:
– соблюдение прав и интересов акционеров, закрепленных действующим
законодательством, нормами и требованиями;
– подотчетность Совета директоров, Генерального директора и Правления Компании акционерам;
– поддержание эффективной системы внутреннего контроля и аудита Компании;
– обеспечение информационной и финансовой прозрачности Компании;
– соблюдение этических норм делового поведения, закрепленных в Этическом кодексе ОАО «Ростелеком»;
– эффективное взаимодействие с сотрудниками Компании в решении социальных вопросов и обеспечение необходимых условий труда.
Корпоративное управление ОАО «Ростелеком» – это набор механизмов, используемых для поддержания адекватного баланса между правами акционеров и действиями совета директоров и исполнительных органов в процессе управления компанией.
Органами управления Общества являются:
- Общее собрание акционеров;
- Совет директоров;
- Единоличный исполнительный орган – Генеральный директор;
- Коллегиальный исполнительный орган – Правление.
Общее собрание акционеров
Высшим органом управления ОАО «Ростелеком» является Общее собрание акционеров. ОАО «Ростелеком» соблюдает все необходимые процедуры для равного осуществления прав акционеров по участию в управлении Компанией через принятие решений на Общих собраниях акционеров.
При проведении Общих собраний акционеров Компания придерживается следующих принципов:
· поддержание эффективной процедуры по направлению акционерам предложений по повестке дня Общего собрания акционеров, в том числе по выдвижению кандидатов в члены Совета директоров и члены Ревизионной комиссии;
· подготовка Материалов к Общему собранию акционеров на русском и английском языках и их одновременное распространение среди акционеров;
· распространение информации, касающейся Общего собрания акционеров, через СМИ, веб-сайт Компании в сети Интернет и с помощью непосредственной рассылки информации акционерам (в случае получения от них запроса, оформленного в соответствии с действующим законодательством, нормами и требованиями);
· наличие контактной информации в распространяемых материалах и доступность Корпоративного секретаря и/или Отдела корпоративных действий Компании по вопросам, связанным с соблюдением прав акционеров;
· выбор времени и места проведения Общего собрания акционеров таким образом, чтобы участие акционеров в собрании, а также подготовка и проведение собрания для Компании не были сопряжены с неоправданными материальными и временными затратами;
· приглашение на Общее собрание акционеров членов Совета директоров и Правления, Генерального директора, членов Ревизионной комиссии и представителя независимого аудитора.
Совет директоров
Совет директоров является коллегиальным органом управления Компании, который осуществляет общее руководство ее деятельностью по вопросам, отнесенным к компетенции Совета директоров согласно Уставу и Положению о Совете директоров Компании
Деятельность Совета директоров Компании направлена на достижение максимальной прибыли и увеличение стоимости Компании, обеспечение защиты прав и законных интересов акционеров, а также полноты, достоверности и объективности публичной информации о Компании.
Члены Совета директоров избираются ежегодно на Общем собрании акционеров Компании посредством процедуры кумулятивного голосования.
Комитеты Совета директоров
C целью совершенствования стандартов корпоративного управления в Компании создан ряд Комитетов Совета директоров ОАО «Ростелеком»:
· Комитет по аудиту Совета директоров ОАО «Ростелеком»;
· Комитет по стратегическому планированию Совета директоров ОАО «Ростелеком»;
· Комитет по кадрам и вознаграждениям Совета директоров ОАО «Ростелеком»;
· Комитет по корпоративному управлению Совета директоров ОАО «Ростелеком».
Единоличный исполнительный орган Общества
Генеральный директор: Солодухин Константин Юрьевич, 1965 г.р.
Генеральный директор осуществляет руководство текущей деятельностью Общества в пределах компетенции, определенной Уставом Общества, Положением о Генеральном директоре, а также решениями общего собрания акционеров и Совета директоров. Генеральный директор осуществляет функции председателя Правления Общества.
Правление
Правление является коллегиальным исполнительным органом Компании, который осуществляет общее руководство текущей деятельностью Компании по вопросам, отнесенным к компетенции Правления согласно Уставу и Положению о Правлении Компании.
Деятельность Правления направлена на обеспечение эффективной работы Компании, оперативное принятие максимально объективных решений в интересах Компании и ее акционеров, а также добросовестное, своевременное и эффективное исполнение решений Общего собрания акционеров и Совета директоров Компании.
Члены Правления назначаются по решению Совета директоров Компании на срок не более одного года.
Комитеты Правления
С целью обеспечения эффективной работы ОАО «Ростелеком» по основным направлениям деятельности и улучшения структуры корпоративного управления в Компании 10 июля 2003 года Правлением Компании было принято решение о создании ряда комитетов Правления.
· Комитет по раскрытию информации.
Целью Комитета по раскрытию информации является формирование и проведение единой информационной политики Компании, соответствующей требованиям применимого законодательства, внутренним процедурам и документам ОАО «Ростелеком» и отвечающей стратегии развития Компании.
· Бюджетно-инвестиционный комитет.
Целью работы Бюджетно-инвестиционного комитета является обеспечение эффективной деятельности Компании при принятии бюджетных и инвестиционных решений, необходимых для успешного осуществления бизнес-планов, стратегий и программ развития, и проведения финансово-экономической и тарифной политики Компании.
· Тарифный комитет.
Целью работы Тарифного комитета является обеспечение эффективной деятельности Компании при принятии решений в области тарифной политики, необходимых для успешного выполнения бизнес-планов, стратегий и программ развития.
· Комитет по компенсациям.
Целью работы Комитета по компенсациям является создание эффективной системы компенсаций сотрудникам Компании, направленной на обеспечение конкурентоспособности и долгосрочного успеха Компании.
· Тендерный комитет.
Целью работы Тендерного Комитета является обеспечение принятия максимально эффективных решений при выборе поставщиков и подрядчиков по закупкам товаров, работ и услуг на тендерной основе.
Компания также обеспечивает функционирование эффективной системы контроля за финансово-хозяйственной деятельностью ОАО «Ростелеком». Такая система контроля включает в себя деятельность:
– Ревизионной комиссии;
– Независимого внешнего аудитора;
– Комитета по аудиту Совета директоров;
– Структурного подразделения, осуществляющего функции внутреннего контроля.
2.4 Основные показатели деятельности компании
Показатели финансово-экономической деятельности эмитента
Стоимость чистых активов выросла на 7 437 632 тыс. руб. (14%), в том числе за счет:
- увеличения активов на 7 330 445 тыс. руб. (12%);
- уменьшения обязательств на 107 187 тыс. руб.(-1%).
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам уменьшилось на 5%, в том числе за счет:
- увеличения суммы капитала и резервов на 7 469 387 тыс. руб. (16%);
- уменьшения суммы привлеченных средств на 107 187 тыс. руб. (-1%).
Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам увеличилось на 1%, в том числе за счет:
- увеличения суммы капитала и резервов на 7 469 387 тыс. руб. (16%);
- увеличение суммы краткосрочных обязательств (не включая доходы будущих периодов) на 1 769 672 тыс. руб. (18%).
Коэффициент покрытия платежей по обслуживанию долгов увеличился на 8%, что вызвано следующими причинами:
- увеличением суммы средств на покрытие платежей по обслуживанию долгов на 702 345 тыс. руб. (22%);
- уменьшением суммы подлежащих погашению обязательств на 1 177 731 тыс. руб. (9%).
Уровень просроченной задолженности не изменился.
Оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшилась на 0,03 (1%), в том числе за счет:
- увеличением суммы выручки на 149 482 тыс. руб. (1%);
- увеличением суммы дебиторской задолженности покупателей и заказчиков на 296 682 тыс. руб. (3%).
Производительность труда увеличилась на 3%, в том числе за счет:
- сокращения среднесписочной численности сотрудников Общества на 428 чел (-2%);
- увеличения выручки на 149 482 тыс. руб. (1%).
Амортизация к объему выручки увеличилась на 0,89%, в том числе за счет:
- увеличения начисленной амортизации на 145 351 тыс. руб. (16%);
- увеличения выручки на 149 482 тыс. руб. (1%).
Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента
Выручка Общества увеличилась на 149 482 тыс. руб. (1%), валовая прибыль увеличилась на 442 347 тыс. руб. или на 14%, чистая прибыль увеличилась на 556 993 тыс. руб. (25%).
Рентабельность собственного капитала увеличилась на 8% за счет:
- увеличения чистой прибыли на 556 993 тыс. руб. (25%);
- роста собственного капитала на 7 437 632 тыс. руб. (16%).
Рентабельность активов увеличилась на 15%, в том числе за счет:
- увеличения чистой прибыли на 556 993 тыс. руб. (25%);
- роста среднего значения балансовой стоимости активов на начало и конец отчетного периода на 7 487 840 тыс. руб. (12%).
Коэффициент чистой прибыльности увеличился на 14 % за счет:
- увеличения чистой прибыли на 556 993 тыс. руб. (25%);
- увеличения выручки на 149 482 тыс. руб. (1%).
На увеличение рентабельности продукции (продаж) на 13% повлияли следующие факторы:
- увеличение выручки на 149 482 тыс. руб. (1%);
- уменьшение себестоимости продукции на 292 866 тыс. руб. (-2%).
Оборачиваемость капитала уменьшилась на 11% за счет следующих факторов:
- увеличения выручки на 149 482 тыс. руб. (1%);
- роста среднего значения балансовой стоимости активов на начало и конец отчетного периода на 7 487 840 тыс. руб. (12%);
- увеличения среднего значения краткосрочных обязательств на начало и конец отчетного периода на 737 321 тыс. руб. (-7%).
Ликвидность компании, достаточность капитала и оборотных средств
Собственные оборотные средства увеличились на 11 450 660 тыс. руб. (168%) за счет:
- увеличения суммы капитала и резервов (за вычетом целевого финансирования и с учетом доходов будущих периодов) на 7 437 632 тыс. руб. (16%);
- уменьшения внеоборотных активов на 4 013 028 тыс. руб. (-10%).
Индекс постоянного актива уменьшился на 22% за счет:
- увеличения суммы капитала и резервов (за вычетом целевого финансирования и с учетом доходов будущих периодов) на 7 437 632 тыс. руб. (16%);
- уменьшения внеоборотных активов на 4 013 028 тыс. руб. (-10%);
- увеличения долгосрочной дебиторской задолженности на 3 124 тыс. руб. (13%).
Текущий коэффициент ликвидности увеличился на 27% за счет:
- увеличения текущих активов на 11 340 349 тыс. руб. (49%);
- увеличения суммы краткосрочных обязательств (не включая доходы будущих периодов) на 1 769 672 тыс. руб. (18%).
Быстрый коэффициент ликвидности увеличился на 30% за счет:
- увеличения быстрореализуемых активов на 11 656 339 тыс. руб. (52%);
- увеличения суммы краткосрочных обязательств (не включая доходы будущих периодов) на 1 769 672 тыс. руб. (18%).
Коэффициент автономии собственных средств увеличился на 4% за счет:
- увеличения суммы капитала и резервов (за вычетом целевого финансирования и с учетом доходов будущих периодов) на 7 437 632 тыс. руб. (16%);
- увеличения суммы активов на 7 330 445 тыс. руб. (12%).
Размер и структура капитала ОАО «Ростелеком»
Общество преимущественно осуществляет финансирование оборотных средств из собственных источников без привлечения заемных средств.
Размер и структура оборотных средств ОАО «Ростелеком»
Общая сумма оборотных средств Общества на 31.03.2008 составила 34 628 329 тыс. руб., увеличившись по сравнению с 31.03.2007 на 11 343 473 тыс. руб. (49%), в том числе за счет:
- увеличения остатков денежных средств на 13 470 833 тыс. руб. (516%);
- сокращения краткосрочных финансовых вложений на 1 813 867 тыс. руб. (-21%);
- уменьшения остатков по другим статьям оборотных средств на 313 493 тыс. руб. (-3%).
2.5 Рекомендации по структуре и содержанию локальных актов акционерных обществ – субъектов государственного сектора экономики
| № п/п |
Локальный документ |
ОАО «Ростелеком» |
| 1 |
Устав открытого акционерного общества |
+ |
| 2 |
Положение об Общем собрании акционеров открытого акционерного общества. |
+ |
| 3 |
Положение о Совете директоров открытого акционерного общества |
+ |
| 4 |
Положение о Правлении открытого акционерного общества. |
+ |
| 5 |
Регламент работы Правления |
- |
| 6 |
Положение о Президенте открытого акционерного общества. |
- |
| 7 |
Кодекс корпоративного поведения открытого акционерного общества |
+ |
| 8 |
Положение о выплате вознаграждений и компенсаций членам Совета директоров открытого акционерного общества. |
- |
| 9 |
Положение о выплате вознаграждений и компенсаций членам Ревизионной комиссии открытого акционерного общества. |
- |
| 10 |
Положение об информационной политике. |
- |
| 11 |
Положение о системе внутреннего контроля. |
+ |
| 12 |
Положение об урегулировании корпоративных конфликтов |
+ |
| 13 |
Положение о Фонде развития открытого акционерного общества |
- |
| 14 |
Положение о Ревизионной комиссии открытого акционерного общества. |
+ |
| 15 |
Положение о Комитете по стратегическому развитию и планированию Совета директоров открытого акционерного общества. |
+ |
| 16 |
Положение о Комитете по кадрам и вознаграждениям Совета директоров открытого акционерного общества. |
- |
| 17 |
Положение о Бюджетном Комитете Совета директоров открытого акционерного общества. |
- |
| 18 |
Положение о Комитете по аудиту, информации и отношениям с акционерами Совета директоров открытого акционерного общества. |
+ |
| 19 |
Положение о Корпоративном секретаре Общества. |
+ |
| 20 |
Регламент работы Совета директоров открытого акционерного общества. |
+ |
| 21 |
Положение о дивидендной политике и порядке начисления и выплаты дивидендов открытого акционерного общества. |
+ |
| 22 |
Типовой договор с членом Совета директоров открытого акционерного общества. |
+ |
| 23 |
Типовой договор с членом Правления открытого акционерного общества. |
+ |
Заключение
Для управления эффективностью организации необходима разработка единых принципов и подходов к управлению, измерению и оценке развития и работы организации в условиях постоянных изменений с учетом современных складывающихся представлений об успешной организации.
Рассматривая организацию как открытую систему, следует выделить два направления оценки ее эффективности: оценка эффективности всех ее подсистем и оценка эффективности развития организации во внешней среде.
«Корпоративное управление» - понятие, охватывающее разнообразные действия, связанные с управлением хозяйственными обществами. Корпоративное управление влияет на экономические показатели деятельности хозяйственных обществ и на их способность привлекать капитал, необходимый для экономического роста. Совершенствование корпоративного управления в Российской Федерации - важнейшая мера, необходимая для увеличения притока инвестиций во все отрасли российской экономики как из источников внутри страны, так и от зарубежных инвесторов. Одним из способов такого совершенствования может стать введение определенных стандартов, установленных на основе анализа наилучшей практики корпоративного поведения.
Список использованных источников
1. http://www.icss.ac.ru
2. http://www.bankdelo.ru
3. http://www.gks.ru
4. Бюллетень «Отрасли российской экономики: производство, финансы, ценные бумаги» №792 от 6.10.2008 г.