Экономическая оценка инвестиций

Федеральное агентство по образованию

НОУ ВПО "УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ БИЗНЕСА"

Кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита

Задания и методические указания к выполнению курсовой и контрольной работы

по дисциплине

«Экономическая оценка инвестиций»

для студентов всех форм обучения специальностей:

3513000 – «Коммерция (торговое дело)» (351300),

080502 – «Экономика и управление на предприятии (туризм и гостиничное хозяйство)» (060800)

Екатеринбург 2008

Задания и методические указания к выполнению курсовой/ контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» (ГОС 2000) для студентов всех форм обучения специальностей:

3513000 – «Коммерция (торговое дело)» (351300),

080502 – «Экономика и управление на предприятии (туризм и гостиничное хозяйство)» (060800) – Екатеринбург: УрИБ, 2008.

Составитель: доцент Горбатовская Г.Г.

Одобрены на заседании кафедры Бухгалтерский учет, анализ и аудит

Протокол от «___» _______________200_ г., №_________

Заведующая кафедрой Н.А. Соловьева

Рекомендованы к печати

методическим советом УрИБ.

Протокол от «___»____________200_ г., №

Председатель

методического совета УрИБ ______________ Н.А. Каратеева

© НОУ ВПО Уральский

институт бизнеса, 2008

1. Введение

Цель выполнения курсовой работы - проверка и оценка полученных студентами теоретических знаний и практических навыков. Студенты должны владеть методикой современных подходов к принятию решений о целесообразности инвестиционных вложений, уметь оперировать основными понятиями, категориями, владеть инструментами инвестиционного анализа.

Курсовая работа представляется студентами в письменной форме с последующей ее устной защитой и оценкой.

В курсовой работе студент должен показать знание источников и литературы по выбранной теме, умение собирать и отбирать материал, анализировать, наблюдать и обобщать. А с другой стороны, в курсовой работе студент показывает умения правильно излагать свои мысли, лично защищать выдвинутые в работе положения.

Руководство подготовкой курсовой работы осуществляется научным руководителем, который оказывает всестороннюю помощь студенту.

2. Структура курсовой работы

Курсовая работа имеет выработанную схему, то есть обязательные элементы (части), располагаемые в определенной последовательности. К таким обязательным элементам относятся:

· титульный лист

· задание на курсовую работу

· содержание

· введение

· основная часть

· заключение

· приложения (при необходимости)

· список использованных источников и литературы

1.1.Титульный лист

Титульный лист оформляется в соответствии с общепринятыми правилами /1/.

2.2. Задание

Бланк задания выдается руководителем КР.

2.3.Содержание

Оглавление отражает содержание и структуру работы, помещается вслед за титульным листом.

2.4. Введение

Во введении необходимо:

· показать актуальность выбранной темы и состояние разработки, неисследованные аспекты проблемы;

· сформулировать и обосновать основную цель курсовой работы и выделить главные задачи, которые необходимо решить для достижения поставленной цели;

· указать исходные методологические принципы, определяющие подход к изучению темы;

· дать характеристику статистических источников;

· обосновать правомерность структуры работы.

Во введении необходимо показать степень разработанности темы, отметить спорные, нерешенные вопросы, сформулировать определение предмета исследования, определить основные положения, выносимые на защиту, изложить цели и задачи исследования, сделать обзор источников и литературы по теме. В заключительной части введения формулируются цели и задачи исследования, обосновывается структура работы.

2.5. Основная часть

Состоит из теоретической части и практической задачи

Рекомендации по выполнению теоретической части курсовой работы

Приблизительный объем теоретической части курсовой работы - 10-20 с. рукописного текста.

Выполнение курсовой работы начинается с выбора студентом интересующей его темы. Студент выбирает тему, руководствуясь предлагаемой тематикой. Студент может самостоятельно предложить свою тему не выходящую за пределы программы учебной дисциплины.

Студентам следует иметь в виду, что правильный выбор темы в значительной степени предопределяет успех написания теоретической части курсовой работы.

При выборе темы необходимо в первую очередь ознакомится с учебниками и учебными пособиями по данной дисциплине, которые рекомендованы лектором. Просмотр этой литературы позволяет студентам получить общие сведения об экономической оценке инвестиций и сориентироваться в выборе темы.

Окончательно выбранная тема закрепляется за студентом.

После выбора темы студент проводит информационный поиск литературы в библиотеке, которая необходима ему для выполнения теоретической части курсовой работы, пользуясь алфавитным и систематическим каталогами. Поэтому для получения более полных сведений студенту следует пользоваться несколькими библиотеками.

Информационный поиск может быть проведен и по компьютерной сети INTERNET. Рекомендуется использовать официальные сайты периодических изданий, электронные варианты учебников и учебных пособий, так как в курсовой работе должна быть отражена достоверная информация по исследуемой проблеме. Неприемлемо использование без соответствующей переработки имеющихся в компьютерной сети готовых курсовых работ. Ссылки на сайты указываются в списке использованных источников.

Проводя информационный поиск, необходимо иметь в виду, что по теме курсовой работы может не быть отдельного издания, а нужный студенту материал содержится в книгах с более общим названием. После ознакомления с книгами студент выбирает те из них, которые содержат больше информации по теме курсовой работы. Полезная информация может быть получена при работе с периодической печатью – журналами, журнальными статьями, сборниками научных трудов.

Прежде чем начать работу над текстом, необходимо осмыслить изложенный в литературных источниках материал и определить в первом варианте состав теоретической части курсовой работы. Затем можно приступить к детальной проработке литературных источников и написанию текста.

Весьма эффективной может оказаться параллельная работа над несколькими литературными источниками. Преимущества этой работы выражаются в следующем. Прочитав изложение исследуемого вопроса в одной книге, студент сопоставляет его трактовку в другой книге. При этом он может обратить внимание на такие детали, которые в первой книге остались им незамеченными. При анализе литературных источников у студента формируются собственные взгляды, углубляется понимание изучаемой проблемы. То, что недостаточно четко изложено в одной книге, может быть ясно сказано в другой. Пропущенные в одной книге сведения дополняются другой.

Прорабатывая обстоятельно литературные источники, студент окончательно определяет структуру (план) теоретической части курсовой работы, согласовывает ее с преподавателем и пишет текст.

Процесс написания теоретической части должен носить творческий характер. Поэтому недопустимо дословное и механическое переписывание текста из литературного источника. Необходимо, чтобы заимствованные из литературных источников схемы и графики были осмыслены студентом.

Если по тексту курсовой работы приводятся цитаты или статистический цифровой материал, то необходимо дать ссылки на литературные источники, откуда они заимствованы.

Рекомендации по выполнению практического задания (расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта)

Расчетная часть курсовой работы состоит из двух частей:

1.
расчет и анализ экономической эффективности вариантов;

2.
решение типовых задач проекта.

Оценка эффективности инвестиций по системе международных показателей

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием следующих показателей:

1. чистый дисконтированный доход NPV (net present value, ЧДД);

2. индекс доходности PI (profitability index, ИД);

3. внутренняя норма доходности IRR (internal rate of return, ВНД);

4. срок окупаемости (payback period, PP).

Чистый дисконтированный доход NPV определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина NPV для постоянной нормы дисконта (Е) вычисляется по формуле:

,

где Rt
– результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,

3t
– затраты, осуществляемые на том же шаге,

Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода); он равен номеру шага расчета, на котором производится закрытие проекта,

Э = (Rt
–3t
) – эффект, достигаемый на t-ом шаге,

r – постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал (процентная ставка).

Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект.

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения NPV. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения и через Зt
+
обозначают затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения. Тогда:

,

где К — сумма дисконтированных капиталовложений.

Модифицированный показатель NPV выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений К.

Определение NPV требует следующих шагов:

1) выбора ставки дисконтирования;

2) вычисления текущей стоимости ожидаемых от инвестиционного проекта денежных доходов;

3) вычисления текущей стоимости требуемых для проекта капиталовложений;

4) вычитания из текущей стоимости всех доходов текущей стоимости капиталовложений.

Индекс доходности PI представляет собой отношение суммы дисконтированных денежных притоков (приведенных эффектов) к величине капиталовложений

,

Индекс доходности тесно связан с NPV: если NPV положителен, то PI >1 и наоборот. Если PI >1, проект эффективен, если PI <1 – неэффективен.

Внутренняя норма доходности IRR представляет собой ту норму дисконта r, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям (NPV равен нулю).

Иными словами Евн (IRR) является решением уравнения:

,

Практическое применение данного метода сводится к нахождению дисконтирующего множителя, обеспечивающего равенство NPV=0. Ориентируясь на существующие на момент анализа процентные ставки на ссудный капитал, выбираются два значения коэффициента дисконтирования V1
<V2
таким образом, чтобы в интервале (V1,
V2
) функция NPV=f(V) меняла свое значение с «+» на «–» или наоборот. Далее для расчета IRR используется формула

где r1
— значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f(r1
)<0; f(r1
)>0;

r2
— значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f(r2
)<0; f(r2
)>0.

Точность вычислений обратна длине интервала (r1,
r2
). Поэтому наибольшая аппроксимация достигается в том случае, когда длина интервала принимается минимальной (1%).

Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (r), то IRR проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданны, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по NPV и IRR приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать NPV.

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

2.6. Заключение

Курсовая работа завершается заключением, которое должно содержать:

· в сжатой форме основные выводы и полученные результаты;

· указания на то, что именно сделал автор курсовой работы;

· задачи, намеченные для дальнейшего исследования данной темы.

2.7. Список литературы

Список оформляется в соответствии с правилами библиографического описания.

Источники и литература, использованные в курсовой работе, располагаются в алфавитном порядке фамилий авторов и названий работ. Не следует отделять книги от статей. Работы одного автора располагаются в алфавите названий. Издания на иностранных языках помещаются после работ на русском языке. В список включаются не только цитируемые работы, а также и те, что изучались, но не упоминались в тексте.

Темы теоретической части курсовых работ

1. Основные задачи, решаемые в ходе экономической оценки.

2. Категории экономической эффективности проектов реального инвестирования.

3. Логика принятия инвестиционных решений. Качественные и количественные критериальные показатели.

4. Затраты упущенных возможностей.

5. Продолжительность экономической жизни инвестиций. Фазы развития инвестиционного проекта.

6. Методы оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций. Определение чистой текущей стоимости (NPV); индекса рентабельности (PI).

7. Методы оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций. Определение внутренней нормы доходности (IRR); срока окупаемости (PP) инвестиционного проекта.

8. Методы оценка риска по инвестиционному проекту: анализ чувствительности, имитационное моделирование.

9. Методы оценка риска по инвестиционному проекту: методика изменения денежного потока, определение точки безубыточности проекта.

10. Анализ альтернативных проектов.

11. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности.

12. Формы и методы финансирования инвестиционных проектов: акционирование, банковский кредит, государственное финансирование.

13. Формы и методы финансирования инвестиционных проектов: проектное финансирование, лизинг.

14. Экономическая оценка инвестиций в акции (виды доходности, методы оценки риска вложений в акции).

15. Экономическая оценка инвестиций в облигации (виды доходности, оценка риска).

16. Инвестиционный портфель. Принципы формирования. Типы инвестиционного портфеля.

17. Доходность и риск портфеля, состоящего из нескольких финансовых активов.

18. Специфика нематериальных активов. Финансирование долгосрочных инвестиций в нематериальные активы.

19. Методы оценки инвестиционных вложений в нематериальные активы.

20. Цена капитала и ее роль в оценке инвестиционных проектов. Структура источников финансирования инвестиционных вложений.

21. Стоимость источников. Определение средневзвешенной цены инвестиционного капитала (WACC).

22. Инфляция и обесценение инвестиционных затрат и результатов.

23. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции.

24. Антикризисное управление и инвестиции

25. Прединвестиционные исследования.

26. Неопределенность результатов инвестиционного проекта и риск принятия инвестиционного решения.

27. Инвестиционные качества ценных бумаг.

28. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги.

29. Инвестиционные ресурсы предприятия, компании, фирмы.

30. Методы финансирования инвестиционных проектов.

31. Бюджетное финансирование.

32. Акционирование как метод инвестирования.

33. Облигационные займы.

34. Лизинг как метод финансирования капитальных вложений.

35. Венчурное (рисковое) финансирование.

36. Сущность и особенности ипотечного кредитования.

Практическое задание для выполнения курсовой работы

Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта.

Первый вариант проекта. Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра.

Второй вариант проекта. Реконструкция здания под гостиницу
.

Третий вариант проекта. Реконструкция здания под жилой дом.

Вариант 1

Исходные данные

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	6	14	42	44	2,973	1,19	18%
2	6,5	12	46	42	5,5	1,901
3	5,5	10	50	40	11,57	0

Исходные данные
для выполнения расчета и анализа экономической эффективности вариантов проекта

Номер варианта соответствует номеру фамилии студента в списке группы.

Вариант 1

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	20	42	38	4,62	2,09	21%
2	7,5	16	44	40	5	2,34
3	6	18	38	44	10	0

Вариант 2

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	6,5	25	35	40	3,6	1,26	21%
2	7	30	45	25	5,3	2
3	6	18	48	34	12,6	0

Вариант 3

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	25	25	50	3,6	1,28	20%
2	7,5	30	40	30	4,6	1,9
3	8	20	60	20	13,5	0

Вариант 4

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	8	25	25	50	4,28	1,45	20%
2	7	32	33	35	5,5	2,9
3	7,3	22	29	49	15	0

Вариант 5

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	15	40	45	3,74	1,58	19%
2	7,5	20	50	30	5,48	2,36
3	8,5	18	32	50	14,24	0

Вариант 6

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	8,5	16	38	46	4,63	1,7	19%
2	9	15	35	50	6,15	2,64
3	8	12	40	48	16	0

Вариант 7

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	16	44	40	3,5	1,29	18%
2	7,5	14	50	36	4,8	2,34
3	6,5	12	48	40	13	0

Вариант 8

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	8	20	35	45	3,94	1,34	18%
2	8,5	17	43	40	6,48	2,52
3	7,5	9	50	71	15	0

Вариант 9

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	12	15	46	39	5,93	2,42	17%
2	12,5	11	51	38	9,2	3,79
3	11	13	44	43	21,5	0

Вариант 10

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	19	40	41	4,35	2,08	17%
2	7,5	21	40	39	6,7	2,3
3	6,5	24	41	35	13,75	0

Вариант 11

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	8	17	43	40	3,91	1,62	16%
2	8,5	19	39	42	7,5	2,83
3	7,5	12	46	42	15,8	0

Вариант 12

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7,5	35	50	15	3,7	1,01	16%
2	8	13	47	40	5,3	2,05
3	7	30	40	30	15,2	0

Вариант 13

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	5	25	35	40	2,98	1,5	15%
2	5,5	30	30	40	4,81	2,3
3	6	28	32	40	11,83	0

Вариант 14

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	16	44	40	3,68	1,52	15%
2	7,5	20	25	55	6,25	2,24
3	6,5	18	52	30	13,65	0

Вариант 15

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	6	24	49	27	3,48	1,35	14%
2	6,5	31	56	13	4,3	1,13
3	5,5	51	13	36	12,7	0

Вариант 16

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	25	25	50	3,5	1,52	14%
2	7,5	30	40	30	6,25	2,8
3	8	20	60	20	16,5	0

Вариант 17

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	8,5	25	25	50	4,12	1,65	13%
2	9	30	30	40	5,52	2,58
3	8	40	25	35	15,63	0

Вариант 18

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	9,5	25	25	50	4,2	1,83	13%
2	10	30	30	40	5,18	2,42
3	9,8	20	60	20	16,8	0

Вариант 19

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	15	43	42	3,5	1,12	12%
2	6,5	54	13	36	4,3	2,35
3	7	10	32	58	14,5	0

Вариант 20

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	8	19	40	41	4,15	2,1	12%
2	8,5	21	40	39	5,6	2,8
3	7	24	41	35	14,6	0

Вариант 21

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	10	17	43	40	5,2	2,51	11%
2	10,5	19	39	42	8,3	3,64
3	9,5	12	46	42	18,92	0

Вариант 22

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	11,5	35	50	15	5,8	2,63	11%
2	12	13	47	40	7,45	3,54
3	11	30	40	30	21,3	0

Вариант 23

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	13	25	35	40	6,24	2,81	10%
2	12	30	30	40	8,52	3,69
3	12,5	28	32	40	24,89	0

Вариант 24

<

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	8	16	44	40	4,29	2,1	10%
2	8,5	20	25	55	7,39	3,82
3	7,5	18	52	30	15,9	0

Вариант 25

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	6	25	25	50	2,37	1,03	9%
2	6,5	31	56	13	3,9	2,13
3	5,5	51	13	36	10,5	0

Вариант 26

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	9	25	25	50	3,62	1,25	9%
2	9,5	30	40	30	6,93	3,54
3	10	20	60	20	19,5	0

Вариант 27

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	11,5	25	25	50	4,56	1,93	8%
2	12	13	47	40	6,72	3,64
3	11	40	25	35	19,86	0

Вариант 28

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7,5	30	45	25	4,53	2,6	8%
2	8	19	39	42	5,36	3,18
3	7,5	20	60	20	14,53	0

Вариант 29

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7,5	15	43	42	2,93	1,18	7%
2	7	32	33	35	4,51	2,36
3	8	10	32	58	14,5	0

Вариант 30

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	25	25	50	3,58	2,19	7%
2	7,5	18	32	50	4,13	1,65
3	8	40	25	35	16,14	0

Варианты заданий для решения типовых задач

Номер варианта соответствует номеру фамилии студента в списке группы.

Вариант 1 (16)

1. Стоимость покупки дома в настоящий момент составляет 450 тыс. долл. Через пять лет этот дом можно будет продать за 600 тыс. долл. Выгодно ли приобретение дома, если текущая ставка процента по валютным вкладам составляет 12% годовых.

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-150	50	100	50
В	-120	60	60	60

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 10%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 4000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 2000, 2000, 5000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 14%. Среднегодовой индекс инфляции 11%.

Вариант 2 (17)

1. Молодожены решили накопить деньги на покупку квартиры стоимостью 20 тыс. долл. Какой величины должен быть ежемесячный взнос на банковский счет, чтобы накопить необходимую сумму за 6 лет при ставке годовых – 10%.

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-240	60	100	120
В	-240	20	50	220

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 6%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 1300 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 900, 500, 400.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 12%. Среднегодовой индекс инфляции 7%.

Вариант 3 (18)

1. Предприниматель полагает, что сможет продать через три года свою квартиру за 70 тыс. долл. Какая цена, оплаченная сегодня, позволит ему получить накапливаемый ежегодный доход в 16%?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-29	8	15	15
В	-28	12	12	12

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 8%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 3300 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 1600, 1500, 1400.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 17%. Среднегодовой индекс инфляции 8%.

Вариант 4 (19)

1. Бизнесмен вкладывает около 200 тыс. долл. в приобретение приносящей доход недвижимости. Среднегодовая отдача от вложений составляет около 15%. Ежегодно полученный доход он перечисляет на срочный депозит со ставкой 10% годовых. Какая сумма накопится на его банковском счете к концу 4 года?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-12	3	7	7
В	-18	8	8	8

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 10%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 1500 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 750, 800, 800.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 16%. Среднегодовой индекс инфляции 9%.

Вариант 5 (20)

1. Владельцы кондоминиума планируют заменить кровлю на всех своих зданиях через 5 лет. Они полагают, что через 5 лет это им обойдется в 250 тыс. долл. Какую сумму они должны депонировать в конце каждого года на банковский счет с учетом того, что на них будут начисляться проценты – 12% годовых?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-270	120	130	140
В	-155	100	60	60

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 14%.

3.Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 1800 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 500, 1200, 1000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 19%. Среднегодовой индекс инфляции 12%.

Вариант 6 (21)

1. Собственность, сданная в аренду, даст арендные платежи на сумму 2 000 долл. в месяц в течение 10 лет. Какова текущая стоимость аренды, если ставка окупаемости составляет 12% годовых?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-200	80	80	100
В	-210	150	50	50

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 12%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 6000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 4000, 3000, 2000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 18%. Среднегодовой индекс инфляции 9%.

Вариант 7 (22)

1. Вы выиграли конкурс. По его условиям вы можете получить 3 тыс. долл. сейчас наличными, либо 6 тыс. долл. через 3 года. Какой приз вы выберете, если ставка дисконта равна 12% годовых?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-40	20	20	20
В	-50	10	20	50

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 15%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 1600 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 800, 700, 700.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 14%. Среднегодовой индекс инфляции 7%.

Вариант 8 (23)

1. Каков размер ежегодного платежа по ипотечному кредиту в 200 тыс. долл., предоставленному на 15 лет, при номинальной годовой ставке 10% и ежемесячном начислении процента?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-40	20	30	20
В	-200	150	70	20

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 12%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 9000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 4500, 4500, 6000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 19%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.

Вариант 9 (24)

1. Для покупки квартиры вы взяли кредит 16тыс. долл. на 15 лет под 9% годовых. Какими должны быть ваши годовые платежи по кредиту, чтобы он был полностью погашен в указанный срок?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-260	160	90	70
В	-160	90	60	60

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 11%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 20 000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 12 000, 8 000, 8 000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 20%. Среднегодовой индекс инфляции 8%.

Вариант 10 (25)

1. Что выгоднее: а) получать ежегодно в течение 10 лет в конце каждого года по 35 тыс. долл. или б) 140 тыс. долл. – один раз, но сегодня, если процентная ставка равна в первом случае – 10%, во втором – 25%.

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-350	240	150	30
В	-300	150	115	110

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 9%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 12 000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 6000, 6000, 7000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 18%. Среднегодовой индекс инфляции 10%.

Вариант 11 (26)

1. Стоимость покупки дома в настоящий момент составляет 400 тыс. долл. Через пять лет этот дом можно будет продать за 600 тыс. долл. Выгодно ли приобретение дома, если текущая ставка процента по валютным вкладам составляет 14% годовых.

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-500	100	200	300
В	-60	25	25	25

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 7%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 21 000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 9000, 10 000, 11 000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 16%. Среднегодовой индекс инфляции 8%.

Вариант 12 (27)

1. Молодожены решили накопить деньги на покупку квартиры стоимостью 27 тыс. долл. Какой величины должен быть ежемесячный взнос на банковский счет, чтобы накопить необходимую сумму за 6 лет при ставке годовых – 12%.

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-50	30	16	10
В	-100	50	50	12

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 5%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 9000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 5000, 4000, 3000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 15%. Среднегодовой индекс инфляции 10%.

Вариант 13 (28)

1. Предприниматель полагает, что сможет продать через три года свою квартиру за 80 тыс. долл. Какая цена, оплаченная сегодня, позволит ему получить накапливаемый ежегодный доход в 14%?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-250	150	85	60
В	-150	80	50	50

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 8%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 7000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 4000, 3000, 2000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 11%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.

Вариант 14 (29)

1. Бизнесмен вкладывает около 250 тыс. долл. в приобретение приносящей доход недвижимости. Среднегодовая отдача от вложений составляет около 20%. Ежегодно полученный доход он перечисляет на срочный депозит со ставкой 12% годовых. Какая сумма накопится на его банковском счете к концу 4 года?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-250	100	100	100
В	-250	200	50	40

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 10%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 14 000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 7000, 6000, 5000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 10%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.

Вариант 15 (30)

1. Владельцы кондоминиума планируют заменить кровлю на всех своих зданиях через 3 года. Они полагают, что через 3 года это им обойдется в 200 тыс. долл. Какую сумму они должны депонировать в конце каждого года на банковский счет с учетом того, что на них будут начисляться проценты – 14% годовых?

2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-150	50	100	50
В	-120	60	60	60

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 10%.

3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 7000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 4000, 3000, 2000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 14%. Среднегодовой индекс инфляции 8%.

Методические указания к выполнению практической части курсовой работы (
Пример расчета экономической эффективности проекта)

В методических указаниях приводится расчет экономической эффективности инвестиционного проекта, который принимается как базовый и служит в качестве примера для расчета студентом своего варианта в соответствии с заданием.

Базовый вариант расчета проекта

После завершения анализа итогов работы строительного предприятия (СП) «Стройсервис» за год, оказалось, что существует возможность направить часть свободных денежных средств в инвестиционную сферу. Было определено, что СП «Стройсервис» может осуществить инвестиции, не превышающие по своим размерам суммы 6,5 млн. руб.

На рассмотрение было вынесено три различных проекта (табл. 1).

Таблица 1

Исходные данные

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %			Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка
		1-й	2-й	3-й
1	2	3	4	5	6	7	8
1	6	14	42	44	2,973	1,19	18%
2	6,5	12	46	42	5,5	1,901
3	5,5	10	50	40	11,57	0

Первый проект.

Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра.

Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 6,0 млн.руб.

(капитальные вложения).

Ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации делового центра: 2, 973 млн. руб.

Ежегодные эксплуатационные издержки: 1,19 млн. руб.

(предполагае-мые расходы).

Второй проект.
Реконструкция здания под гостиницу.

Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 6,5 млн. руб.

Ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации гостиницы: 5,5 млн. руб.

Ежегодные эксплуатационные издержки: 1,901 млн. руб.

Третий проект
. Реконструкция здания под жилой дом.

Предполагается продажа жилого дома без дальнейшей его эксплуатации.

Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 5,5 млн. руб.

Предполагаемый единовременный доход – 11,57 млн. руб.

Ставка дисконтирования составляет 18%
.

Величина капитальных вложений для каждого проекта рассчитывается в зависимости от процента распределения по годам строительства (табл.2).

Таблица 2

Распределение капитальных вложений по годам строительства, млн. руб.

Наименование объекта	Годы
	1-й	2-й	3-й
Деловой центр	0,14*6,0=0,84	2,52	2,64
Гостиница	0,78	2,99	2,73
Жилой дом	0,55	2,75	2,2

Для каждого проекта рассчитываются показатели эффективности: чистый дисконтированный доход (табл.3), индекс доходности, внутренняя норма доходности (табл.4) и срок окупаемости (табл. 5 и рис.1).

Таблица 3

Расчет чистого дисконтированного дохода, млн. руб.

Шаг расчета	Результаты	Эксплуата-ционные затраты	Каитальные вложения	Разность	Коэффи-циент дисконтиро-вания, r1 =18%	Дисконтированный доход
0	0	0	0,84	-0,84	1	-0,8400
1	0	0	2,52	-2,52	0,8475	-2,1356
2	0	0	2,64	-2,64	0,7182	-1,8960
3	2,973	1,19	0	1,783	0,6086	1,0852
4	2,973	1,19	0	1,783	0,5158	0,9197
5	2,973	1,19	0	1,783	0,4371	0,7794
6	2,973	1,19	0	1,783	0,3704	0,6605
7	2,973	1,19	0	1,783	0,3139	0,5597
8	2,973	1,19	0	1,783	0,2660	0,4743
9	2,973	1,19	0	1,783	0,2255	0,4020

NPV = 0,0091

Расчет индекса доходности

NPV>0 и PI >1, следовательно проект является эффективным (при норме дисконта, равной 18%) и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Расчет внутренней нормы доходности производится по формуле

Рассчитаем NPV при ставке, равной 25% (табл.4).

Таблица 4

Расчет чистого дисконтированного дохода (при ставке 25%)

Шаг расчета	Резуль-таты	Эксплу-ата-ционные затраты	Капи-тальные вложения	Разность	Коэффециент дисконтиро-вания, r2 =25%	Дисконтированный доход
0	0	0	0,84	-0,84	1	-0,84
1	0	0	2,52	-2,52	0,8000	-2,0160
2	0	0	2,64	-2,64	0,6400	-1,6896
3	2,973	1,19	0	1,783	0,5120	0,9129
4	2,973	1,19	0	1,783	0,4096	0,7303
5	2,973	1,19	0	1,783	0,3277	0,5843
6	2,973	1,19	0	1,783	0,2621	0,4674
7	2,973	1,19	0	1,783	0,2097	0,3739
8	2,973	1,19	0	1,783	0,1678	0,2991
9	2,973	1,19	0	1,783	0,1342	0,2393

NPV = -0,9384

Таблица 5

Расчет срока окупаемости

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Дисконтированный доход нарастающим итогом	-0,8400	-2,9756	-4,8716	-3,7864	-2,8668	-2,0874	-1,4269	-0,8672	-0,3928	0,0091

Рис.1. График срока окупаемости

Как видно из графика, срок окупаемости первого проекта составляет 9,6 лет.

Показатели эффективности для второго и третьего проектов рассчитываются по аналогии с первым. Затем производится сравнительный анализ вариантов проекта (табл. 6).

Таблица 6

Сравнительный анализ вариантов проектов

Наименование объекта	NPV, млн. руб.	PI	IRR, %	Срок окупаемости, лет
1	2	3	4	5
Деловой центр	0,0091	1,0019	18,07	9,6
Гостиница	4,5773	1,8678	39,29	5,7
Жилой дом	2,5813	1,5787	51,78	3,6

Анализ экономической эффективности вариантов проектов показал, что наиболее рентабельным является проект реконструкции здания под гостиницу. В этом проекте наибольшее значение NPV и PI.

Пример решения типовых задач

Задача 1.

Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.

Проект	Год
	1	2	3	4
А	-240	60	100	120
В	-240	20	50	220

Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 6%.

Решение.

Расчет чистого дисконтированного дохода по проектам А и В

Шаг расчета	Денежный поток		Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход
	A	B	A,В	A	B
0	-240	-240	1	-240,0000	-240,0000
1	60	20	0,9434	56,6038	18,8679
2	100	50	0,8900	88,9996	44,4998
3	120	220	0,8396	100,7543	184,7162

NPV (А) = -240,0000+56,6038+88,9996+100,7543 = 6,3577 тыс. руб.,

NPV (В) = -240,0000+18,8679+44,4998+184,7162 = 8,0839 тыс. руб.,

Следовательно при ставке 6% предпочтительнее проект В,

т. к. NPV (В) > NPV (А).

Задача 2

.
Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 14 000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 7000, 6000, 5000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 12%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.

Решение.

Для оценки инвестиционного проекта без учета инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход при ставке 12%.

Для оценки инвестиционного проекта с учетом инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход по следующим ставкам

вариант 1: 0,12 + 0,6 = 0,18 (18%)

вариант 2: 0,12 + 0,6 +0,12*0,06 = 0,1872 (18,72%)

Оценка инвестиционного проекта без учета и с учетом инфляции

Шаг рас-чета	Денеж-ный поток	Коэффициент дисконтирования			Дисконтированный доход
		без учета инфляции по ставке 12%	(вариант 1) с учетом инфляции по ставке 18%	(вариант 2) с учетом инфляции по ставке 18,72%	без учета инфляции по ставке 12%	(вариант 1) с учетом инфляции по ставке 18%	(вариант 2) с учетом инфляции по ставке 18,72%
0	-14 000	1	1	1	-14 000	-14 000	-14 000
1	7 000	0,8929	0,8475	0,8423	6250	5932	5896
2	6 000	0,7972	0,7182	0,7095	4783	4309	4257
3	5 000	0,7118	0,6086	0,5976	3559	3043	2988

NPV = 592 -715 -859

Рекомендуемая литература

Основная литература:

1. Горбатовская Г.Г. Экономическая оценка инвестиций. –Екатеринбург:УрИБ, 2006.

2. Инвестиционная деятельность. /Под. ред. Г.П. Подшиваленко Г.П. –М.:ИНФРА-М, 2006.

3. Григорьева А.Н., Перепечина М.К. Финансы корпораций. –М.:ИНФРА-М, 2006.

4. Графова Г.Ф., Гуськов С.В. Экономическая оценка инвестиций. –М.: КноРус, 2007.

5. Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций. –М.: КноРус, 2007.

6. Подшиваленко Г.П. Инвестиции. –М.: КноРус, 2007.

7. Инвестиции. /Под. ред. В.В. Ковалева. –М.: Финансы и статистика, 2007.

8. Волков С.Н., Скляренко А.Р. Экономика предприятия. –М.: Финансы и статистика, 2008.

Дополнительная литература:

1. Закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме капитальных вложений" №39-ЗФ от 25 февраля 1999.

2. ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. от 02.01.2000 г. № 22).

3. ФЗ «О соглашениях о разделе продукции» (в ред. от 07.01.99 г. № 19).

4. Подберезкин А.И., Стреляев С.П., Хохлов О.А., Ястребов Я.И.. Из истории приватизации в России. –М.:Ступени, 2004.

5. Лукас С. Личное состояние. Приумножать, защищать, распоряжаться. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

6. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

7. Котлер Ф., Асплунд К., Рейн И., Хайдер Д. Маркетинг мест. Привлечение инвестиций, предприятий, жителей и туристов в города, коммуны, регионы и страны Европы. –М.: Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге, 2005.

8. Инвестиционно-строительный инжиниринг. –М.: изд. Елима, 2007.

9. Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. –М.: Изд. Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2008.

10. Николай Мрочковский. Как заработать миллион долларов в России, инвестируя в ПИФы. -М.: «НТ Пресс», 2008.

11. Василий Якимкин. Как начать зарабатывать на валютном рынке. -Forex М, SmartBook, 2008.

12. Патрик Гохан. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

13. Аньшин В.Н. Инвестиционный анализ. - М.: Дело, 2000.

14. Бернс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: пер. с англ. - М.: АОЗТ "Интер-эксперт", ИНФРА-М, 1995.

15. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1999.

16. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. -М.: ДеКА, 1998.

17. Марголин А.М, Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. -М.: Экмос, 2001.

18. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. - М.,:Юнити, 1999.

19. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1995.

20. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. – М.: Теринвест, 1994, 2000.

21. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Сер. «Оценочная деятельность»: Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 1998.

22. Шарп У.Ф., Александер Г.А., Бейли Д.В. Инвестиции: пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1997.