Эффективность инвестиционного проекта

где - разница (прирост) нормативов оборотных средств (тыс. руб.), Нб – Норматив оборотных средств за базовый период (тыс. руб.) ,Вт – годовой выпуск продукции за текущий период (тонн), Вб - годовой выпуск продукции за базовый период,

где Ноб_ср – норматив оборотных средств за текущий год, - разница (прирост) нормативов оборотных средств (тыс. руб.), Нб – Норматив оборотных средств за базовый период (тыс. руб.). Например, разница (прирост) нормативов оборотных средств 2 и 3 годов:

Норматив оборотных средств по 3-му году:

1.3 Расчет себестоимости продукции по годам инвестиционного цикла

Издержки предприятия состоят из всей суммы расходов предприятия на производство продукции и ее реализацию. Эти издержки, выраженные в денежной форме, называются себестоимостью и являются частью стоимости продукта.

Таблица 10. Структура издержек производства за 2-й год инвестиционного цикла:

Структуру издержек производства можно найти с помощью их удельного веса, составляя пропорцию:

где Х – издержки за экономические элементы ( руб.), - Удельный вес издержек за экономические элементы (%), Исм
- издержки за сырье и материалы (руб.), - Удельный вес издержек за сырье и материалы (%). Например, Удельный вес сырья и материалов 66% - 5 029,2000
руб. Удельный вес топлива и энергии со стороны 7% - Х2
руб.

=>

Таблица 11. Расчет средней себестоимости (себестоимости единицы продукции) и валовой себестоимости (по годовому выпуску) по годам инвестиционного года:

Зная расход сырья и материалов по годам инвестиционного цикла и пропорции найдем валовую себестоимость продукции по годам производства.

Изпост
= ИзЗ/п
+ИзЕСН
+ИзА
+Изпр

где Изпост
- постоянные издержки (тыс. руб.);

ИзЗ/п
– З/п ППП;

ИзЕСН
- издержки на ЕСН по З/п ППП (тыс. руб.);

ИзА
амортизация (тыс. руб.);

Изпр
– прочие расходы (тыс. руб.).

Где ∆С – Разница (прирост) средней себестоимости (руб.)

Изпост
- постоянные издержки (руб.)

Вт – годовой выпуск продукции за текущий период (тонн)

Вб - – годовой выпуск продукции за базовый период (тонн)

Ссрт
=Ссрб
+∆С

где Ссрт
- Средняя себестоимость за текущий период (руб.)

Ссрб
- Средняя себестоимость за базовый период (руб.)

∆С – Разница (прирост) средней себестоимости (руб.)

Свал
= Сср
·

где Свал
– валовая себестоимость за текущий период (тыс. руб.)

Сср
– Средняя себестоимость за текущий период (тыс. руб.)

Вт – годовой выпуск продукции за текущий период (тонн)

Рентабельность продукции составляет 20%.

Таблица 12. Расчет прибыли предприятии по инвестиционному циклу:

Отсюда можно вычислить прибыль:

=>

где R(20%) – рентабельность предприятия, %

Пвал
– валовая прибыль, тыс. руб.

Свал
– валовая себестоимость, тыс. руб.

Таблица 13. Расчет цены 1 единицы продукции (1-ой тонны смолы) – тыс. руб.:

Цена 1 тонны смолы:

где Сср – средняя себестоимость, руб.

Rпр – рентабельность производства, %

1) Цена 1 тонны смолы за 2-ой год составила:

2. Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.1 Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта определяется путем расчета чистого денежного потока (ЧДП), используя для этого соответствующую таблицу денежных потоков.

Для составления таблицы денежных потоков необходимы следующие показатели по всем годам инвестиционного цикла:

1) производственная мощность, производственная программа (таблица 5);

2) инвестиции в основной капитал и в оборотные средства (таблица 4);

3) валовая себестоимость продукции без АО (таблица 11);

4) налог на прибыль (18% от прибыли), а прибыль в свою очередь берется из таблицы 12;

5) выручка от продаж (Выручка = В∙Цопт
);

6) Ликвидационная стоимость за 7 год:

Лст
7
= (Ист
7
+Ноб ср
7
)*0,05=(44270191,38руб
.+50649091,654руб
.)*0,05= 4745964,1517 руб
.

7) Чистый денежный поток представляет собой разницу между притоком (инвестиции в основной и оборотный капитал, себестоимость продукции и налог на прибыль) и оттоком (выручка от продаж, ликвидационная стоимость) денежный средств.

8) Чистый денежный поток с нарастающим итогом

1) ЧДПни
1
= ЧДП1
=-77 024,04 руб.

2) ЧДПни
2
= ЧДПни
1
+ЧДП2
=-77 024,04 руб. + 62580,72 руб. = -14443,32 руб

9) ЧДП дисконтированный

1) дЧДП1
= ЧДП1
-77 024,04 руб.

2) дЧДП2
=ЧДП2
/(1+Е)1
=62580,72 руб./1,15=54418,02руб.

3) дЧДП3
=ЧДП3
/(1+Е)2
= 97294,91 руб./ 1,323=73541,13руб.

4) дЧДП4
=ЧДП4
/(1+Е)3
= 70793,53 руб./ 1,521=46544,07руб.

5) дЧДП5
= ЧДП5
/(1+Е)4
=824 610,25 руб./ 1,749=471475,27руб.

6) дЧДП6
= ЧДП5
/(1+Е)5
=99477,56 руб./ 2,011=49466,71руб.

7) дЧДП7
= ЧДП5
/(1+Е)6
=99477,56 руб./ 3,059=32519,63руб.

10. Дисконтированный ЧДП нарастающим итогом:

1) дЧДПни
1
= ЧДП1
=-77 024,04 руб.

2) дЧДПни
2
= дЧДПни
1
+дЧДП2
=-77 024,04 руб.+ 54418,02руб.=-22606,02 руб.

Таблица 14. Таблица денежных потоков

Так как мы имеем положительный сравнительно высокий ЧДП, то можно судить о коммерческой эффективности проекта. Исходя из полученного ЧДП, ЧДП нарастающим итогом мы можем определить ЧДС внутреннюю норму окупаемости и срок полного возмещения инвестиций, то есть основные качественно характеризующие экономическую эффективность проекта показатели.

2.2 Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

Экономическая эффективность инвестиционного проекта определяется путём расчёта трёх показателей:

- чистая дисконтированная стоимость;

- внутренняя норма окупаемости;

- срок возмещения инвестиций.

1. Чистая дисконтированная стоимость (если ЧДС оказывается положительной, то проект признается эффективным):

ЧДС = ,

Где К – инвестиции;

ЛС – ликвидационная стоимость.

В качестве чистой дисконтированной стоимости выступает кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток для 2009 года. Иначе говоря, сумма дисконтированных ЧДП по годам инвестиционного цикла. Т.е. в данном инвестиционном проекте ЧДС = 315 075,36 тыс. рублей.

2. Внутренняя норма окупаемости (Евн
) представляет собой такую проектную ставку, при которой ЧДС = 0. Ее определяют путем дисконтирования как результатов, так и затрат с использованием различных процентных ставок, пока не будет найдена та внутренняя норма окупаемости, которая обеспечит нулевую ЧДС.

Внутренняя норма рентабельности, при которой ЧДП стремится к 0:

Пусть Е ≈ 200%,

1) ВНР2
= ЧДП2
/(1+Е)1
= 62580,72 руб.
/3=20860,24 руб.

2) ВНР3
= ЧДП3
/(1+Е)2
= 97294,91 руб./9=10810,546 руб.

3) ВНР4
= ЧДП4
/(1+Е)3
= 70793,53 руб./27=2621,983 руб.

4) ВНР5
= ЧДП5
/(1+Е)4
=74748,81 руб./81=922,825 руб.

5) ВНР6
= ЧДП6
/(1+Е)5
=99477,56 руб./243=409,373 руб.

6) ВНР7
= ЧДП7
/(1+Е)6
=99477,56 руб./ 729=136,458 руб.

Было установлено, что ЧДС стремится к нулю при Евн = 200%

Итак, внутренняя норма окупаемости, равная 200%, превышает эффективную процентную ставку, равную 15% (на 185%), т.е. рассчитываемый инвестиционный проект является экономически эффективным по данному показателю.

3. Срок возмещения инвестиций (срок окупаемости) – показатель, представляющий собой промежуток времени, в течение которого вложенные инвестиции возвратятся инвесторам обратно, т.е. возместятся за счёт полученного результата. Срок окупаемости определяется по данной формуле:

,

где К – величина инвестиций.

Таким образом, Т= 77 024,04 / 93 669,60 = 0,82 года.

Из результатов расчета основных показателей экономической эффективности инвестиционного проекта можно сделать вывод, что предложенный инвестиционный проект является целесообразным.

Заключение

В данной работе был проанализирован проект инвестиций в производство полихлорвиниловой смолы. Для обоснования экономической эффективности проекта были рассчитаны суммы инвестиций в основной и оборотный капитал, а также рассчитаны основные показатели эффективности инвестиционного проекта.

Исходя из этих показателей, можно сделать следующие выводы. ЧДС существенно больше нуля, что характеризует инвестиционный проект как эффективный.

Внутренняя норма окупаемости равна 134,7%, что больше 15%, следовательно, поскольку процентная ставка устанавливается с учетом наилучшего альтернативного варианта использования капитала, то наш инвестиционный проект эффективен, поскольку повышается эффективность наилучшего альтернативного варианта использования инвестиций.

Срок полного возвращения инвестиций говорит о том, что инвестиционный проект окупится в анализируемый период времени.

На основании проведенного анализа этих финансовых показателей можно сделать вывод, что данный инвестиционный проект экономически эффективен и его следует принять к реализации.

Библиографический список

1. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / М.В. Ромновский и др. – М.: Юрайт-Издат, 2004. – 544 с.

2. ХунгурееваИ.П., Шабыкова Н.Э., Унгаева И.Ю. Экономика предприятия: Учебное пособие. – Улан-Удэ, Изд-во ВСГТУ, 2004. – 240 с.

3. Сердюкова И.Д. "Корпоративные финансы": Учебное пособие для специализаций: БуиА, ФиК и МиМ.- Брянск: Издательство факультета дистанционного обучения, 1998. - 48 с.