Экономическая оценка инвестиций

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Московский государственный открытый университет
Кафедра Экономики и управления в строительстве
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ

Контрольная работа по дисциплине для студентов специальности

080502 – Экономика и управление предприятием (в строительстве)

выполнил студент:

Лисовой С.А.

учебный шифр: 9061980

Москва,

2010 г.

Задача № 1

В производственной фирме возможно изготовление запланированного объема продукции с помощью двух различных технологий. При этом исходные данные (указываются численные значения по соответствующему варианту
, взятые из справочной таблицы 1
; номер варианта выбирается по последней цифре учебного шифра
):

- материалоемкость продукции, ед. материала/ед. продукции
:

для первой технологии g
1

= 12,5

для второй технологии g
2

=12

- стоимость материала, руб./ед. материала
:

для первой технологии цм1

= 1

для второй технологии цм2

=1

- производительность труда, ед. продукции
/чел.
:

для первой технологии Пл1

= 100;

для второй технологии Пл2

= 150

- тарифная ставка, руб./чел
:

для первой технологии Ф1

= 1200;

для второй технологии Ф2

= 1500

- производственные фонды, тыс. руб.
:

для первой технологии К1

= 900

для второй технологии К2

=1000

- норма амортизации αа

= 0,05, доли единицы
;

- банковская процентная ставка (средняя доходность капитала на финансовом рынке
) р
= 0,15, доли единицы
;

- доля прочих расходов, вычисляемых от затрат на материалы и по оплате труда, β
= 0,6, доли единицы
;

- цена продукции на рынке цп

= 85 руб./ед. продукции.

По маркетинговым исследованиям перспективный объем сбыта продукции, тыс.
ед. продукции
, рассчитан в пределах:

от П1

=0,6

до П2

=5,8

Определить

:

1. Критический объем производства П0

, ед. продукции
.

2. Сравнительную эффективность применения двух разных технологий по показателю текущих затрат.

3. То же по показателю прибыли.

4. Вычислить приведенные затраты З1

и З2

по каждому варианту для объемов П1

и П2

. Определить их сравнительную эффективность.

5. Вычислить экономический эффект применения той или иной технологии при объемах П1

и П2

как разность фактической (m
) и нормативной (m
н

) прибыли. Определить их сравнительную эффективность.

6. Вычислить "прибыльный порог" для каждой технологии, а также операционные рычаги при объемах производства П1

и П2

. Сравнить финансовую устойчивость разных технологий.

Задание в п.п. 2 и 6 решить алгебраически и графически. По результатам расчетов п.п. 2, 3, 4, 5 и 6 необходимо сделать выводы
.

Решение задачи № 1

(по каждому пункту подставляются исходные данные и производятся вычисления
)

1. Материальная составляющая себестоимости продукции:

s
м1

= цм1
·
g
1

= 12,5 [руб./ед. продукции]

s
м2

= цм2
·
g
2

= 12 [руб./ед. продукции]

2. Составляющая себестоимости по зарплате:

s
зп1

= Ф1
/Пл1

=12[руб./ед. продукции]

s
зп2

= Ф2
/Пл2

=10[руб./ед. продукции]

3. Составляющая себестоимости по прочим расходам:

s
пр1

=
(s
м1

+s
зп1

)·β
=14,7 [руб./ед. продукции]

s
пр2

=
(s
м2

+s
зп2

)·β
= 13,2 [руб./ед. продукции]

4. Производственная себестоимость продукции:

s
п1

=
s
м1

+s
зп1

+ s
пр1

=39,2 [руб./ед. продукции]

s
п2

=
s
м2

+s
зп2

+ s
пр2

=35,2 [руб./ед. продукции]

5. Издержки по амортизации для каждой технологии:

Иа1
=αа
·К1

=45
[тыс. руб.]

Иа2
=αа
·К2

=50 [тыс. руб.]

(Здесь и далее имеются в виду издержки по выпуску партии продукции
, безотносительно к сроку изготовления. Поэтому размерность издержек не тыс. руб./год

, а просто тыс. руб.

).

6. Издержки по оплате банковского процента:

И%1
=р·К1

=135[тыс. руб.]

И%2
=р·К2

= 150 [тыс. руб.]

7. Капитальная составляющая издержек производства:

Ик1

=Иа1

+И%1

=180 [тыс. руб.]

Ик2

=Иа2

+И%2

=200 [тыс. руб.]

8. Критический объем производства (П0

) вычисляется по формуле:

Строится график
зависимости И1
= (П)
и И2
= (П)
, отмечается точка равной экономичности технологий при объеме П0

.

График зависимости текущих затрат от объема производства для решения задачи строится по капитальным составляющим текущих затрат (издержек) Ик1

и Ик2

, значения которых откладываются по оси ординат (вертикальной). Затем на оси абсцисс (горизонтальной) откладывается вычисленное значение П0

, из которой восстанавливается перпендикуляр. Из отмеченных точек (Ик1

и Ик2

) проводятся две наклонные линии, пересекающиеся на этом перпендикуляре (соответствующем объему производства П0

). Поскольку tg
угла, под которым эти линии пойдут к оси абсцисс (горизонтальной) равен производственной себестоимости (s
п1

и s
п2

соответственно), более круто пойдет линия издержек той технологии, у которой величина s
п

будет большей.

Делается вывод
о преимуществах той или иной технологии при заданных объемах производства:

Как видно из графика, при объеме
П1

выгоднее первая
технологии; при объеме
П2

выгоднее применение; второй
технологии
(ненужное зачеркнуть
).

Рис. 1. Зависимость издержек от объема производства при оценке эффективности инвестиций по показателю текущих затрат

9. Приведенные затраты рассчитываются для каждой технологии и для каждого объема производства
[З1

(П-1
)
, З1

(П-2
)
, З2

(П-1
)
, З2

(П-2
)
]:

З1

(П-1
)
=(
s
п1

·П1
+Ик1
)
= И1

(П-1
)
=14,7*0,6+180=188,82 [тыс. руб.]

З1

(П-2
)
=(
s
п1

·П2
+Ик1
)
= И1

(П-2
)
= 14,7*5,8+180=265,26
[тыс. руб.]

З2

(П-1
)
=(
s
п2

·П1
+Ик2
)
= И2

(П-1
)
=
13,2*0,6+200=207,92 [тыс. руб.]

З2

(П-2
)
=(
s
п2

·П2
+Ик2
)
= И2

(П-2
)
=
13,2*5,8+200=276,56 [тыс. руб.]

Следует понимать, что выше дана интерпретация классической формулы приведенных затрат (З = И + Ен
·К
), где И =
s
п

·П + Ик

(поскольку
И =
ИП
+ Ик
,
где производственные издержки
ИП

=
s
п

·П
), а Ен

= р
(нормативный коэффициент экономической эффективности принимается равным проценту доходности капитала на финансовом рынке
). Соответственно, Ен
·К = р·К.
Однако, поскольку Ик

= α∙К + р∙К
, включение в расчет Ен
·К = р·К
приводит к двойному счету. Поэтому ясно, что при использовании современного метода оценки инвестиций по показателю текущих затрат З = И
, и оценка по приведенным затратам сводится к сопоставлению текущих издержек (И
) для разных технологий и при разных объемах производства.

Результаты расчета приведенных затрат по вариантам технологий сравниваются между собой, делается вывод
о преимуществах той или иной технологии. Сравнение ведется только
при одинаковых объемах
производства
(П1

или
П2

, т.е. попарно сравниваются 1-я и 3-я, 2-я и 4-я строки
) и делается вывод:

Как видно из расчетов приведенных затрат, при объеме
П1

выгоднее первая
технология; при объеме
П2

выгоднее применение второй
технологии
(ненужное зачеркнуть
).

10. Фактическая прибыль определяется для каждой технологии и для каждого объема производства
[m
1

(П-1
)
,
m
1

(П-2
)
,
m
2

(П-1
)
,
m
2

(П-2
)
]:

m
1

(П-1
)
=(цп
-
s
п1

)·П1
-Ик1
= (85-39,2)*0,6-180= - 152,52
[тыс. руб.]

m
1

(П-2
)
=(цп
-
s
п1

)·П2
-Ик1
=(85-39,2)*5,8-180=85,64
[тыс. руб.]

m
2

(П-1
)
=(цп
-
s
п2

)·П1
-Ик2
=(85-35,2)*0,6-200= - 170,12
[тыс. руб.]

m
2

(П-2
)
=(цп
-
s
п2

)·П2
-Ик2
= (85-35,2)*5,8-200=88,84
[тыс. руб.]

Очевидно, что приведенная интерпретация формулы для расчета прибыли, прямо вытекает из известного выражения как разницы суммы реализации или выручки (R
) и текущих затрат, издержек (И
):

m
=
R
– И
, где R
= цп
·П
, а И =
s
п

·П +
Ик

.

Тогда:

m =
цп

·
П
–
(s
п

·
П
+
Ик

) =
цп

·
П
–
s
п

·
П
-
Ик

= (
цп

- s
п

)·
П
-
Ик

.

Результаты расчета прибыли по вариантам технологий сравниваются между собой, делается вывод
о преимуществах той или иной технологии. Сравнение ведется только
при одинаковых объемах
производства
(П1

или
П2

, т.е. попарно сравниваются 1-я и 3-я, 2-я и 4-я строки
) и делается вывод:

Как видно из расчетов прибыли, при объеме
П1

выгоднее первая
; технология; при объеме
П2

выгоднее применение второй
технологии
(ненужное зачеркнуть
).

11. Нормативная прибыль вычисляется для каждой технологии
:

m
н1

=р·К1
= 0,15*900=135
[тыс. руб.]

m
н2

=р·К2
= 0,15*1000=150
[тыс. руб.]

Нормативной прибылью
m
н

считается доход с капитала
К
при проценте доходности на финансовом рынке, равном
р
.

12. Экономический эффект вычисляется для каждой технологии и для каждого объема производства
[Э1

(П-1
)
,
Э1

(П-2
)
,
Э2

(П-1
)
,
Э2

(П-2
)
]:

Э1

(П-1
)
=
m
1

(П-1
)
-
m
н1

=-152,52-135=-287,52
[тыс. руб.]

Э1

(П-2
)
=
m
1

(П-2
)
-
m
н1

= 85,64-135=49,36
[тыс. руб.]

Э2

(П-1
)
=
m
2

(П-1
)
-
m
н2

= 170,12-150=-320,12
[тыс. руб.]

Э2

(П-2
)
=
m
2

(П-2
)
-
m
н2

= 88,84-150=61,16
[тыс. руб.]

Следует понимать, что выше приведена интерпретация классической формулы экономического эффекта (Э =
D
И - Ен
·
D
К
), когда D
И =
m
(экономия издержек дает возможность получить дополнительную прибыль
m
, равную этой экономии
), а Ен
·