Оцінка бізнесу

КОНТРОЛЬНА РОБОТА

з курсу "Оцінка бізнесу"

Задача №1

Визначити норму доходу для інвестиції іноземного резидента в покупку акцій закритого акціонерного товариства – рознічно-торгової компанії "СІГМА", якщо відомо, що:

1. Чисельність робітників = 250 чол.

2. Доходність держоблігацій = 2,5%

3. Індекс інфляції = 9,0%

4. Середньоринкова дохідність на фондовому ринку = 20,0%

5. Додаткова премія за ризик країни = 7,0%

6. Додаткова премія за закрите акціонерне товариство = 11,0%

7. Додаткова премія за інвестиції в малий бізнес = 7,0%

8. Поточна доходність акцій за попередній період коливалась в середньому на 7,0%

9. Поточна середньоринкова дохідність на фондовому ринку в попередній рік коливалась на 5,0%.

Рішення

1) Згідно з Господарським Кодексом України [1] при кількості робітників 250 чол. рознічно-торгівельне підприємство не може бути віднесене до малих підприємств України, тому премія за інвестиції в малий бізнес в задачі не використовується.

"Малими (незалежно від форми власності) визнаються підприємства, в яких середньооблікова чисельність працюючих за звітний (фінансовий) рік не перевищує п'ятдесяти осіб, а обсяг валового доходу від реалізації продукції (робіт, послуг) за цей період не перевищує суми, еквівалентної п'ятистам тисячам євро за середньорічним курсом Національного банку України щодо гривні" [1].

2) Для розрахунку норми доходності акцій ЗАТ Rдох_інв, при якій доцільно іноземному інвестору інвестувати кошти, використовуємо формулу моделі ринку САРМ з корегуванням зміщення лінії ринку від рівня ставки доходності безризикових цінних паперів Rf –державних облігацій на додаткову величину (ставка інфляції Rінфл +ставка ризику країни Rкраїн +ставка ризику інвестиції в закрите акціонерне товариство Rзат).

(1.1)

(1.2)

Таким чином, якщо дивідендна ставка доходності акцій ЗАТ є не меншою 63,8% річних – інвестору доцільно інвестувати кошти в акції ЗАТ з врахуванням всіх ризиків, характерних для України.

Задача №2

Розрахувати для фірми "ТУЗ" показник грошового потоку на основі даних, наведених із звітів про прибутки та збитки, рух коштів, а також з врахуванням змін в балансі підприємства (в грн.)

1. Надходження по контрактам за реалізацію продукції:

а) реалізація з оплатою по факту поставки – 400 000 грн.

б) реалізація з оплатою в розстрочку – 300 000 грн.

в) аванси та передоплата – 25 000 грн.

2. Валовий прибуток – 105 000 грн.

3. Собівартість реалізованої продукції – 520 000 грн.

4. Накладні витрати – 155 000 грн.

5. Знос – 180 000 грн.

6. Податки – 255 000 грн.

7. Відсотки за кредит – 51425 грн.

8. Підвищення дебіторської заборгованості по балансу – 380 000 грн.

9. Створені власними силами активи, поставлені на баланс – 0 грн.

10. Знову придбані активи, поставлені на баланс – 315 000 грн.

Рішення

1. Розраховуємо вхідний позитивний потік грошових коштів на розрахунковий рахунок підприємства, як суму:

- коштів за реалізацію по факту поставки;

- різниці коштів за реалізацію в розстрочку мінус сума підвищення дебіторської заборгованості за відпущену продукцію;

- кошти авансів та передоплат;

2. Розраховуємо вихідний негативний потік коштів проплати з розрахункового рахунку підприємства, як суму:

- витрат на собівартість продукції (придбання матеріалів, виплата заробітної плати, зборів в соціальні фонди, інші витрати) без зносу (відрахувань на амортизацію)

- витрат на накладні витрати;

- витрат на сплату відсотків за кредит;

- витрат на сплату податків;

- витрат на придбання активів (основних фондів);

3. Таким чином, сумарний грошовий потік коштів оцінюється за наданий період як:

Qгрош_пот=Qвхідн+Qвихідн = (345000-886925) грн..= -541 925 грн.

тобто грошовий потік негативний.

Задача №3

Маємо дані фінансових звітів компаній. Розрахувати наступні мільтиплікатори:

- Ціна / Чистий прибуток (Р/Е);

- Ціна / Чистий дохід від реалізації (Р/VD);

- Ціна / прибуток до оподаткування (Р/ЕВТ)

- Ціна / чистий грошовий потік (Р/CF);

- Ціна / грошовий потік до оподаткування (P/PTCF);

- Інвестиційний капітал / Прибуток (IC/EBIT);

- Інвестиційний капітал / Прибуток до сплати податків та відсотків по кредитах ( IC/EBDIT);

- Ціна / Балансова вартість (P/BV).

Вихідні дані:

1. Назва компанії – AALBORO PORTLAN (Данія);

2. Дані балансового звіту:

а) короткострокова та поточна частина довгострокової заборгованості = 479714; б) довгострокова заборгованість = 1286128;

в) власний капітал = 1929090;

г) чистий дохід від реалізації = 2500198;

3. Дані звіту про доходи:

а) знос та амортизація = 270925;

б) витрати на виплату відсотків = 214193;

в) дохід до оподаткування = 148904;

4. Подохідні податки = 40005;

5. Чистий дохід = 104294;

6. Дані про акції:

а) поточна ринкова вартість = 472;

б) Кількість акцій =2856;

Рішення

1. Ринкова ціна підприємства Р розраховується як :

2. Мультиплікатор Ціна / Чистий прибуток (Р/Е).