ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО
ОБРАЗОВАНИЮ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«МАТИ» - РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ им. К.Э.ЦИОЛКОВСКОГО
Кафедра «Производственный менеджмент»
курсовая работа
по дисциплине «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия»
подготовила студентка
группа 6ЭКУ-4ДС-152
Волчкова Наталья
проверила: Арсеньева Н.В.
Москва 2010г.
Содержание
Стр.
1. Введение …………………………………………………………………………………..3
1.1. Предварительный (общий) обзор финансово-хозяйственной деятельности предприятия………………………………………………………………………………….4
1.1.1. Составление паспорта предприятия……………………………………………..4
1.1.2. Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности …………….5
1.2. Анализ и оценка экономического потенциала предприятия………………………9
1.2.1. Анализ актива баланса по горизонтали и вертикали. Оценка состояния и динамики нематериальных активов, основных средств, долгосрочных финансовых вложений, материально-производственных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств…………………………………………………………………………..12
1.2.2. Анализ пассива баланса по горизонтали и вертикали. Оценка состояния и динамики собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств…………………………………………………………………………………14
1.2.3. Сравнительный аналитический баланс.……………………………………...18
1.2.4. Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия…………………21
1.2.5. Анализ и оценка ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности предприятия………………....................................................................................................25
1.3. Анализ и оценка результативности деятельности предприятия…………………32
1.3.1. Анализ и оценка деловой и рыночной активности предприятия………….32
1.3.2. Анализ и оценка финансовых результатов и рентабельности работы предприятия………………....................................................................................................36
Общая оценка и выводы. Прогноз основных тенденций……………………………...54
Библиография……………………………………………………………………………56
Приложение (пакет бухгалтерской отчетности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»)…………………… 57
Введение
Цель анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности открытого акционерного общества «Удмуртская энергосбытовая компания» (сокращенное название ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания») - разработать рекомендации по повышению эффективности работы предприятия на основании имеющейся информации, системного изучения всех видов деятельности и обобщения их результатов.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- определить реальное положение предприятия в составе отрасли;
- исследовать состав и свойства основной продукции предприятия и провести сравнение с известными отечественными и зарубежными аналогами;
- выявить изменения в состоянии предприятия в пространственно-временном разрезе;
- оценить основные факторы, вызвавшие изменения в состоянии предприятия, и учесть их влияние;
- составить прогноз основных тенденций развития.
Методика анализа и диагностики предприятия, применяемая в данной работе, использует совокупность известных методов анализа [6] и основана на:
установлении границ и временных интервалов анализа;
определении основных критериев;
анализе и оценке динамики основных показателей;
фиксации факторов и учете их влияния на динамику основных показателей;
оценке общего состояния деятельности предприятия и исследовании причин его изменений за анализируемый период.
Исходными данными для работы являются:
пакет внешней финансовой отчетности анализируемого предприятия за финансовый год (2007) (Приложения №1- 5);
пояснительная записка (Приложение№6);
Аналитические обзоры и исследования по рынку электрической и тепловой энергии
Информация Интернет-сайта http://udmesk.ru
1.1. Предварительный (общий) обзор финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Необходимой аналитической процедурой в оценке финансово-хозяйственной деятельности предприятия является предварительный ( или общий) обзор этой деятельности. Данная процедура обычно выполняется в два или три этапа:
- составление паспорта предприятия;
- обзор бухгалтерской отчетности; ее представление для удобства чтения; интерпретация результатов, представленная в общей характеристике финансово-хозяйственной деятельности.
1.1.1. Составление паспорта предприятия
Наименование предприятия: Открытое акционерное общество «Удмуртская энергосбытовая компания» (ООО «Удмуртская энергосбытовая компания»); адрес в Интернете: http://udmesk.ru
Фактический адрес: 426063,Удмуртская Респ., г.Ижевск, ул. Орджоникидзе,д.52А
Организационно-правовая форма – смешанная. Уставный капитал на момент учреждения 58 720 486 рублей 44 копейки
Основные учредители:
ООО «Депозитарные и корпоративные технологии» (номинальный держатель) 57,73%
ЗАО «Депозитарно-Клиринговая Компания (номинальный держатель) 23,09%
НП «Национальный депозитарный центр» (номинальный держатель) 6,08%
Лицевой счет эмитента 2,08
Прочие акционеры- юридические лица 0,89
Прочие акционеры - физические лица 10,13
Наличие дочерних и зависимых обществ – нет.
Среднесписочная численность основного и вспомогательного персонала представлена в табл. №1
Табл. №1
| Наименование показателя | Среднее за 2006 г. | Среднее за 2007 г. (период анализа) |
| Всего работающих: | 185 | 200 |
| В том числе: руководители | 29 | 30 |
| специалисты | 150 | 159 |
| служащие | 2 | 2 |
| рабочие | 6 | 9 |
Основные виды деятельности и основные виды выпускаемой продукции.
Основной вид деятельности – реализация электрической энергии на оптовом и розничном рынках электрической энергии потребителям (в том числе гражданам).
Основные виды продукции – электрическая энергия
Основные конкуренты –
ОАО «Нижноватомэнергосбыт»
ООО «Транснефтьсервис С»
ООО «Русэнергосбыт»
ОАО «Энергосбытовая компания «Восток»
ООО «Мечел-энерго»
Наличие в собственности земельного участка и производственной базы. Производственное оборудование.
Земля, на которой расположена компания, собственностью организации является.
Производственная база- здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь.
4.1.2. Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности
Открытое акционерное общество «Удмуртская энергосбытовая компания создано в результате реорганизации ОАО «Удмуртэнерго» в форме выделения и зарегистрировано в качестве юридического лица 1 января 2005 года.
В 2007 году ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» осуществляло работу под управлением крупнейшего в России частного энергетического холдинга ЗАО «Комплексные энергетические системы»
Цель создания компании- получение прибыли посредствам реализации поставленных пере Обществом задач.
Задача ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» заключается в обеспечении права любого добросовестного потребителя на территории Удмуртской республики на надежную и бесперебойную поставку электроэнергии в объеме, соответствующем его потребностям.
Общие тенденции развития отрасли электроэнергетики в отчетном году ОАО «удмуртская энергосбытовая компания» оценивает как умеренно оптимистичные, что характеризуется следующими событиями, которые произошли в отчетном году и существенно повлияли на отрасль:
- продажа пакета акций компании, принадлежащих РАО «ЕЭС России»
- усиление конкуренции на розничном рынке электроэнергии
- выход законодательных актов, регламентирующих порядок работы на розничном рынке
- появление судебной практики по вопросам трансляции нерегулируемых цен.
Новые условия работы в сфере сбыта электроэнергии, усиление конкуренции заставило Компанию более эффективно использовать свои конкурентные преимущества.
ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» является основным энергоснабжающим
Предприятием Удмуртской Республики.
Общий анализ и оценку финансово-хозяйственной деятельности проводят по укрупненному (агрегированному) балансу предприятия (табл. №2), который не включает в себя расшифровывающих активы и пассивы строк, следующих за словами «в том числе:».
В этой связи в укрупненный баланс будут входить строки фактического баланса предприятия, номера которых кратны 5.
Укрупненный баланс ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания», тыс. руб.
Табл. №2
| Актив | 01.01.07 | 31.12.07 | Пассив | 01.01.0Х | 31.01.0Х |
| Стр.110 | - | - | Стр.410 | 58720 | 58720 |
| Стр.120 | 181816 | 181621 | Стр.420 | 119 974 | 119 974 |
| Стр.130 | 3065 | 3888 | Стр.430 | 2 252 | 2 936 |
| Стр.145 | 1 | 0 | Стр.470 | 47 676 | 42 288 |
| Итого по р.Ι | 184 882 | 185 509 | Итого по р.ΙΙΙ | 228 622 | 223 918 |
| Стр.210 | 9076 | 9430 | Стр.515 | 302 | 460 |
| Стр.220 | 211 | 762 | Итого по р.ΙУ | 302 | 460 |
| Стр.230 | 1189 | 501 | Стр.610 | 50 000 | 200 000 |
| Стр.240 | 340 879 | 526 932 | Стр.620 | 271 721 | 331 158 |
| Стр.260 +270 | 15 790 | 35 183 | Стр.630 | 1382 | 2781 |
| Итого по р.ΙΙ | 367 145 | 572 808 | Итого по р.У | 323 103 | 533939 |
| Валюта баланса | 552 027 | 758 317 | Валюта баланса | 552 027 | 758 317 |
В укрупненном балансе представлены все строки, составляющие обычно производственный потенциал предприятия: производственное оборудование и нематериальные активы в разделе внеоборотных активов и материально-производственные запасы в разделе оборотных активов.
В разделе «Оборотные активы» доминирующим показателем являются дебиторская задолженность, которую можно рассматривать как задолженность покупателей и заказчиков и возможно межрайонных отделений, осуществляющих представительство компании в различных регионах Удмуртской республики. Присутствуют и денежные средства, необходимые для погашения срочных обязательств.
Что касается источников средств (пассивов), то классическое соотношение собственного капитала предприятия (итоговая строка р. ΙΙΙ баланса) и валюты баланса ( примерно 1:2) практически соблюдено.
Дебиторская и кредиторская задолженности не соответствуют друг другу по абсолютной величине (обязательства предприятия меньше обязательств покупателей и заказчиков), и наблюдается тенденция увеличения этих задолженностей к концу отчетного периода. В то же время мы видим, что и обязательства предприятия перед поставщиками и подрядчиками выросли в два раза к концу отчетного периода, по отношению к кредиторам сократились более чем в два раза.
Как правило, в предварительном анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия аналитики выявляют наиболее проблемные статьи финансовой отчетности. При этом следует помнить, что валюта баланса Вб дает лишь ориентировочную экономическую оценку имущества организации, поскольку эта оценка производится путем формальных процедур, принятых в бухгалтерском учете. Реальная же (рыночная) оценка возможна только при изучении рыночного спроса на соответствующие статьи имущества. Даже стоимость таких запасов, которые непосредственно предназначены для продаж (готовая продукция и товары для перепродажи) могут существенно отличаться от возможной цены реализации по нескольким причинам:
- специфики учетной политики предприятия при списании товарных запасов;
- сроков хранения запасов на складах;
- правил бухгалтерского отражения запасов в балансе по фактической себестоимости, а не по продажным ценам.
Выделяют проблемные статьи баланса, которые либо характеризуют его неудовлетворительную работу в отчетном периоде (непокрытые убытки), либо свидетельствуют об определенных недостатках в деятельности (займы, не погашенные в срок, просроченная дебиторская задолженность), ставшие тенденциями. Непокрытых убытков у ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»» нет за отчетный финансовый год, а просроченная дебиторская задолженность присутствует как на начало года, так и на конец. Она незначительно выше краткосрочной дебиторской задолженностью, и из баланса видно, что предприятие пополнило резерв по сомнительным долгам (резервный капитал присутствует в составе собственного капитала).
Следует особо оценить динамику валюты баланса Вб. Увеличение Вб говорит о расширении объемов хозяйственной деятельности, хотя причины роста могут быть разными: переоценка основных средств, инфляция, увеличение сроков расчетов с дебиторами и кредиторами. Снижение Вб говорит об уменьшении деловой активности, что может быть связано с уменьшением платежеспособного спроса на продукцию; ограничением доступа на рынки сырья. Материалов, энергоносителей; включением в хозяйственный оборот дочерних и зависимых обществ. Но в целях объективной оценки финансового состояния целесообразно сравнить изменения за несколько отчетных периодов величины имущества Вб с изменениями выручки от продаж В и прибыли от продаж Пп.
Для этого рассчитывают три коэффициента, которые называют коэффициентами прироста (несмотря на то, что эти коэффициенты могут иметь отрицательный знак):
коэффициент прироста имущества
Квб = (Вбо –Вбб)* 100%/ Вбб;
коэффициент прироста выручки находим, используя показатели ф.№2 «Отчет о прибылях и убытках»
Кв = (Во – Вб)*100%/ Вб;
коэффициент прироста прибыли также находим с помощью показателей ф. №2
Кпп = (Ппо – Ппб)*100%/Ппб,
где
Вбо, Во, Ппо – соответственно валюта баланса, выручка и прибыль от продаж отчетного периода ( на 31.12. 2007 г.)
Вбб, Вб, Ппб – соответственно эти же показатели базового периода (на 01.01.2007 г.).
Если значения Кв и Кпп выше, чем Квб , это говорит о более рациональном использовании хозяйственных средств предприятия по сравнению с предыдущим периодом.
Квб = (758317 – 552027)/552027 = 0,374 = 37,4%;
Кв = (7966400-7156623 )/7156623 = 0,113=11,3%
Кпп = (76315-77128 )/77128 = -0,0105= -1,05%
В данном случае мы видим, что даже при значительном увеличении валюты баланса и выручки компании, наблюдается незначительное уменьшение прибыли. Это обусловлено увеличением себестоимости продукции и увеличением управленческих расходов.
1.2. Анализ и оценка экономического потенциала предприятия
Для аналитика важно не только определить изменение валюты баланса, но и проследить изменение отдельных статей баланса. Такой анализ, проводимый по горизонтали, носит название горизонтального (временного) анализа, а проводимый по вертикали, - структурного или вертикального анализа.
Горизонтальный анализ заключается в построении аналитических таблиц, содержащих абсолютные показатели баланса за отчетный и базовый периоды, их абсолютные изменения и коэффициенты прироста. При этом все показатели статей баланса в базовом периоде принимаются за 100% (табл. №3, №5). Такие таблицы еще носят название горизонтального баланса.
Вертикальный анализ заключается в построении аналитических таблиц, содержащих помимо абсолютных показателей за базовый и отчетный периоды удельный вес отдельных статей баланса в итоге баланса (валюте баланса) (табл. №4, №6). Подобные таблицы носят название вертикального баланса.
4.2.1. Анализ актива баланса по горизонтали и вертикали. Оценка состояния и динамики нематериальных активов, основных средств, долгосрочных финансовых вложений, материально-производственных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств
Горизонтальный анализ
Табл. №3
| Наименование показателей | Значение показателей. тыс. руб. | Значение показателей на 1.01.07,% | Изменение (отклонение) | ||
| На 1.01.07 | На 31.01.07 | По абсолютной величине. тыс. руб. | Коэффициент прироста, % | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| АКТИВ | |||||
| Ι. Внеоборотные активы | |||||
| Нематериальные активы | |||||
| Основные средства | 181816 | 181621 | 100 | -195 | -0,11 |
| Незавершенное строительство | 3065 | 3888 | 100 | +823 | +26,85 |
| ОНА | 1 | 0 | 100 | -1 | -100 |
| Итого по р. Ι | 184882 | 185509 | 100 | +627 | +0,34 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| ΙΙ. Оборотные активы | |||||
| МПЗ, в том числе: | 9076 | 9430 | 100 | +354 | +3,9 |
| Сырье, материалы и др. аналогичные ценности | 825 | 2111 | 100 | +1286 | +155,9 |
| МПЗ для продажи | 0 | 0 | 100 | 0 | 0 |
| Расходы будущих периодов | 8251 | 7319 | 100 | -932 | -11,3 |
| НДС по приобретенным ценностям | 211 | 762 | 100 | +551 | +261,1 |
| Дебиторская задолженность со сроками погашения > 12 месяцев, в том числе: | 1189 | 501 | 100 | -688 | -57,9 |
| покупатели и заказчики | 76 | 0 | 100 | 0 | 0 |
| Дебиторская задолженность со сроками погашения<12 месяцев, в том числе: | 340879 | 526932 | 100 | +186053 | +54,6 |
| покупатели и заказчики | 268351 | 390707 | 100 | +122356 | +45,6 |
| Финансовые средства, в том числе: | 0 | 0 | 100 | 0 | 0 |
| краткосрочные финансовые вложения | 0 | 0 | 100 | 0 | 0 |
| денежные средства | 15790 | 35183 | 100 | +19393 | +122,8 |
| Итого по р. ΙΙ | 367145 | 572808 | 100 | +205663 | +56,1 |
| Валюта баланса | 552027 | 758317 | 100 | +206290 | +37,4 |
Анализ и оценка состава и динамики имущества предприятия на основании результатов горизонтального баланса
На основании изменений валюты баланса можно утверждать, что имущество предприятия увеличилось за отчетный период. Мы наблюдаем незначительный рост стоимости внеоборотных активов, увеличение валюты баланса на 36,4%, рост оборотных активов, и весьма значительный (+56,1%). Степень влияния определяется абсолютными суммами внеоборотных и оборотных активов в итоге баланса. Для анализируемого предприятия ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» стоимость оборотных активов практически на порядок превышает стоимость внеоборотных, поэтому и степень влияния последних на динамику валюты баланса значительно слабее.
В составе внеоборотных активов преобладающее влияние на их относительное изменение к концу отчетного периода имеют основные средства. На основании ф. №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» можно утверждать, что в отчетный период предприятие приобрело
-новые здания на сумму 3920 тыс. руб.,
-сооружения и передаточные устройства на сумму 120 тыс.. руб.,
-машины и оборудование на сумму 998 тыс. руб.,
-производственный и хозяйственный инвентарь на сумму 1106 тыс. руб.
-земельные участки и объекты природопользования на сумму 418 тыс. руб.
Изменение стоимости основных средств произошло за счет выбытия - 515 тыс. руб., ввода объектов - 6562 тыс. руб., уменьшения стоимости основных средств за счет амортизации - 6748 тыс. руб., и списания накопленного износа по выбывшим объектам -506 тыс. руб.
Стоимость арендованных основных средств отражена в справке о наличии ценностей, учитываемые на забалансовых счетах. На начало отчетного года эта сумма составила 4867 тыс. руб.,в том числе по лизингу - 4646 тыс. руб., а на конец года - 9076 тыс. руб., в том числе по лизингу - 9076 тыс. руб.
Основные средства – составная часть производственного потенциала предприятия, и инвестиции в них означают, что руководство ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» видит смысл и перспективы в расширении своего потенциала для увеличения объема реализуемой продукции (электроэнергии).
В составе оборотных активов наибольшие изменения произошли в суммах долгосрочной дебиторской задолженности (уменьшение на 57,9%), а вот в краткосрочной дебиторской задолженности наблюдается обратная тенденция- увеличение на 54,6%, в том числе покупателей и заказчиков 45,6. Рассматривая такую статью расходов как МПЗ, мы видим, что расходы на запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей увеличились на +155,9%, а вот расходы будущих периодов сократились на 11,3%, хотя они то и составляют основную часть МПЗ.
Доля МПЗ составляет 1,65 % от оборотных активов.
Оценивая динамику изменения оборотных активом наибольшее изменение произошло в статье затрат НДС по приобретенным ценностям, а именно увеличение на 261,1%.
Увеличение краткосрочной дебиторской задолженности к концу отчетного периода происходит за счет увеличения долгов покупателей перед компанией на 122 280 тыс. руб., что можно рассматривать как неблагоприятный фактор. Это было вызвано условиями оплаты по договорам элетроснабжения. Так же увеличились выданные авансы на 3579 тыс. руб.
Т.к., основным видом деятельности компании является оптовая и розничная торговля электрической энергией, то нереальная к взысканию задолженность в размере 340 тыс. руб. была списана на убытки.
У компании за отчетный год уменьшилась сумма долгосрочной дебиторской задолженности, что была на начало года. Но эта задолженность не относится к расчетам с покупателями и заказчиками, а значит, обусловлена спецификой делового оборота компании.
Наконец, в целом вдвое возросли самые ликвидные финансовые активы компании к концу отчетного года и среди них - денежные средства, в частности, на 122,8%. С ростом денежных средств растет возможность свободного маневрирования этими денежными средствами и их эффективного использования в текущей деятельности
Вертикальный (структурный) анализ
Табл. №4
| Наименование показателей | Значение показателей. тыс. руб. | Удельный вес показателей в Вб, % | Изменение, % | |||
| На 1.01.07 | На 31.01.07 | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| АКТИВ | ||||||
| Ι. Внеоборотные активы | ||||||
| Нематериальные активы | ||||||
| Основные средства | 181816 | 181621 | 32,9 | 23,9 | -9 | |
| Незавершенное строительство | 3065 | 3888 | 0,56 | 0,51 | -0,05 | |
| ОНА | 1 | 0 | 0,0002 | 0,0 | -0,0002 | |
| Итого по р. Ι | 184882 | 185509 | 33,5 | 24,5 | -9 | |
| Валюта баланса | 552027 | 758317 | 100 | 100 | 0,0 | |
| ΙΙ. Оборотные активы | ||||||
| МПЗ, в том числе: | 9076 | 9430 | 1,64 | 1,24 | -0,4 | |
| Сырье, материалы и другие аналогичные ценности | 825 | 2111 | 0,15 | 0,28 | -0,13 | |
| Расходы будущих периодов | 8251 | 7319 | 1,5 | 0,97 | -0,6 | |
| НДС по приобретенным ценностям | 211 | 762 | 0,04 | 0,1 | -0,06 | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Дебиторская задолженность со сроками погашения > 12 месяцев, в том числе: | 1189 | 501 | 0,22 | 0,07 | -0,15 | |
| покупатели и заказчики | 76 | 0 | 0,014 | 0,0 | -0,014 | |
| Дебиторская задолженность со сроками погашения<12 месяцев, в том числе: | 340879 | 526932 | 61,8 | 69,5 | +7,7 | |
| покупатели и заказчики | 268351 | 390707 | 48,6 | 51,5 | +2,9 | |
| Финансовые средства, в том числе: | 15790 | 35183 | 2,86 | 4,64 | +1,78 | |
| краткосрочные финансовые вложения | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| денежные средства | 15790 | 35183 | 2,86 | 4,64 | +1,78 | |
| Итого по р. ΙΙ | 367145 | 572808 | 66,5 | 75,5 | +9 | |
| Валюта баланса | 552027 | 758317 | 100 | 100 | 0,0 | |
Анализ и оценка структуры и динамики структуры имущества предприятия на основании результатов вертикального анализа
Результаты вертикального анализа, а именно, соотношение внеоборотных активов (из которых следует выделить основные средства) и оборотных активов (из которых следует выделить дебиторскую задолженность) в валюте баланса (35% к 65%) со всей очевидностью указывают на вид деятельности на анализируемой компании – это торговля (оказание услуг).
Нематериальные активы отсутствуют.
Наличие в структуре баланса определенного процента долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную деятельность предприятия, которую важно оценить с позиций доходности, ликвидности и риска.
Увеличение доли запасов, а именно: сырья, материалов и других аналогичных ценностей говорит об увеличении производственного потенциала. Это связано с тем, что компания приобрела новые здания, машины, оборудование, т.е. она направлена на расширение своей деятельности.
Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса свидетельствует об использовании предприятием коммерческого или товарного кредита для стимулирования и привлечения покупателей. В случае ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания», по-видимому, товарный или коммерческий кредит предоставляется и розничным и оптовым покупателям, которыми являются как граждане Удмуртской Республики, так и дилерские организации.
Существенных изменений в структуре баланса ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» за отчетный период не произошло, за исключением снижения основных средств на 9%, но это связано с их выбытием, и увеличением долгосрочной дебиторской задолженности в основном со стороны покупателей и заказчиком (+7,7%). В целом наблюдаемую динамику структуры можно оценить положительно.
1.2.2. Анализ пассива баланса по горизонтали и вертикали. Оценка состояния и динамики собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств
Горизонтальный анализ
Табл. №5
| Наименование показателей | Значение показателей, тыс. руб. | Значение показателей на 1.01.07,% | Изменение (отклонение) показателей | ||
| На 1.01.07 | На 31.12.07 | По абсолютной величине, тыс. руб. | Коэффициент прироста,% | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Пассив | |||||
| ΙΙΙ. Капитал и резервы | |||||
| Уставный капитал | 58720 | 58720 | 100 | 0 | 0,0 |
| Добавочный капитал | 119974 | 119974 | 100 | 0 | 0,0 |
| Резервный капитал, в том числе: | 2252 | 2936 | 100 | +684 | +30,4 |
| Резервы, образованные в соответствии с законодательством | 2252 | 2936 | 100 | +684 | +30,4 |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 47676 | 42288 | 100 | -5388 | -11,3 |
| Итого по р. ΙΙΙ | 228622 | 223918 | 100 | -4704 | -2,06 |
| ΙY. Долгосрочные обязательства | |||||
| ОНО | 302 | 460 | 100 | +158 | +52,3 |
| Итого по р. ΙY | 302 | 460 | 100 | +158 | +52,3 |
| Y. Краткосрочные обязательства | |||||
| Займы и кредиты | 50000 | 200000 | 100 | +150000 | +300 |
| Кредиторская задолженность, в том числе: | 271721 | 331158 | 100 | +59437 | +21,9 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| поставщики и подрядчики | 111516 | 264279 | 100 | +152763 | +137 |
| задолженность перед персоналом | 2 | 0 | 100 | -2 | -100 |
| задолженность перед гос. внебюдж. фондами | 17 | 9 | 100 | -8 | -47 |
| задолженность по налогам и сборам | 326 | 1014 | 100 | +688 | +211 |
| прочие кредиторы | 159860 | 65856 | 100 | -94004 | -58,8 |
| Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов | 1382 | 2781 | 100 | +1399 | +101,2 |
| Итого по р. Y | 323103 | 533939 | 100 | +210836 | +62,3 |
| Валюта баланса | 552027 | 758317 | 100 | +206290 | +37,4 |
Анализ и оценка состава и динамики источников средств на основании результатов горизонтального баланса
На основании ф. №3 «Отчет о движении капитала» можно утверждать, что ОАО «Эудмуртская энергосбытовая компания» учреждена в год, предшествующий отчетному, с достаточно большим уставным капиталом (около 60 млн. руб.). Величина его значительно превышает минимальный размер уставного капитала, утвержденный Федеральным Законом «Об Открытых акционерных обществах», поэтому естественно, что за отчетный период изменений уставного капитала не наблюдается.
Добавочный капитал был сформирован за счет проведения переоценки основных средств и составил 119 974 тыс. руб.
Резервный капитал формируется в соответствии с законодательством об акционерных обществах. В 2007 году он был пополнен на 684 тыс. руб.
Но за небольшой период успешной работы, т.е. к 1.01.07, предприятие показывает большую нераспределенную прибыль (более 47 млн. руб.), которая к концу отчетного периода несколько снизилась на 11,3% от ее первоначальной величины. Это в первую очередь связано с увеличением денежных средств на оплату оборотных активов, оплату труда (увеличение числа рабочих на 8,1% или 15 человек), на выплату дивидендов и на расечты по налогам и сборам. Исходя из этого, можно говорить о том, что предприятие расширяет сферу своей деятельности и возможно создает новое межрайонное отделение.
Долгосрочные обязательства фабрики представляют собой отсроченные налоговые обязательства (ОНО), которые возникли из-за разных правил учета доходов и расходов по бухгалтерскому и налоговому учетам в учетной политике организации согласно НК РФ и ПБУ. ОНО по своей абсолютной величине практически не влияют на общую величину обязательств предприятия.
Краткосрочные обязательства предприятия в своей подавляющей сумме состоят из краткосрочной кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам и займы и кредиты, что закономерно для нормально функционирующей организации. К концу отчетного периода общая кредиторская задолженность увеличивается значительно (на 21,9%), при этом по главным своим составляющим обязательствам: перед поставщиками и подрядчикам, по налогам и сборам. Это обусловлено ростом краткосрочной дебиторской задолженности, в результате чего предприятие взяло кредит на оплату задолженности перед поставщиками и подрядчиками.
Резко упала задолженность прочим кредиторам, более чем в 1,5 раза. Но расшифровка кредиторской задолженности в ф. №5 показывает, что этот резкий спад объясняется уменьшением полученных предприятием авансов от покупателей, что говорит о снижении спроса на электрическую энергию.
Более чем в 2 раза увеличилась задолженность перед учредителями по выплате доходов
Вертикальный анализ
Табл. №6
| Наименование показателей | Значение показателей, тыс. руб. | Удельный вес показателей в валюте баланса, в % | Изменение, в % | ||||
| На 1.01.07 | На 31.12.07 | На 1.01.07 | На 31.12.07 | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
| Пассив | |||||||
| ΙΙΙ. Капитал и резервы | |||||||
| Уставный капитал | 58720 | 58720 | 10,64 | 7,74 | -2,9 | ||
| Добавочный капитал | 119974 | 119974 | 21,7 | 15,8 | -5,9 | ||
| Резервный капитал, в т.ч. | 2252 | 2936 | 0,4 | 0,39 | -0,01 | ||
| Резервы, образованные в соответствии с закн-вом | 2252 | 2936 | 0,4 | 0,39 | -0,01 | ||
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 47676 | 42288 | 8,64 | 5,58 | -3,06 | ||
| Итого по р. ΙΙΙ | 228622 | 223918 | 41,4 | 29,5 | -11,9 | ||
| ΙY. Долгосрочные обязательства | |||||||
| ОНО | 302 | 460 | 0,055 | 0,061 | +0,006 | ||
| Итого по р. ΙY | 302 | 460 | 0,055 | 0,061 | +0,006 | ||
| Y. Краткосрочные обязательства | |||||||
| Займы и кредиты | 50000 | 200000 | 9,06 | 26,4 | +17,43 | ||
| Кредиторская задолженность, в том числе: | 271721 | 331158 | 49,2 | 43,7 | -5,5 | ||
| поставщики и подрядчики | 111516 | 264279 | 20,2 | 34,8 | +14,6 | ||
| задолженность перед персоналом | 2 | 0 | 0,0004 | 0 | -0,0004 | ||
| задолженность перед гос. внебюдж. фондами | 17 | 9 | 0,003 | 0,0012 | -0,0018 | ||
| задолженность по налогам и сборам | 326 | 1014 | 0,06 | 0,13 | +0,07 | ||
| прочие кредиторы | 159860 | 65856 | 29 | 8,7 | -20,3 | ||
| Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов | 1382 | 2781 | 0,25 | 0,37 | +0,12 | ||
| Итого по р. Y | 323103 | 533939 | 58,5 | 70,4 | +11,9 | ||
| Валюта баланса | 552027 | 758317 | 100 | 100 | 0,0 | ||
Анализ и оценка структуры и динамики структуры источников средств предприятия на основании результатов вертикального анализа
Доля собственных источников средств в валюте баланса ненамного (примерно на 12%) на начало и на конец отчетного периода меньше доли заемных источников, что говорит о примерно одинаковом финансировании имущества предприятия собственным и заемным капиталом.
Доля собственных источников снижается за отчетный период, а заемных соответственно увеличивается. Это свидетельствует о небольшом снижение роста собственного капитала, с одной стороны, и своевременном увеличении внешних обязательств у предприятия, - с другой.
ОАО «Удмуртская энергосбытовая» увеличивает долю обязательств перед поставщиками и подрядчиками, а также по налогам и сборам. Но в то же время мы наблюдаем сокращение доли кредиторской задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, а так же перед персоналом.
Что касается увеличения доли задолженности перед учредителями по доходам, то это, скорее всего, обусловлено сложившейся ситуацией: увеличением внешних обязательств предприятия и перед предприятием, сокращения нераспределенной прибыли.
1.2.3. Сравнительный аналитический баланс
Совместить достоинства горизонтального и вертикального балансов позволяет сравнительный аналитический баланс (САБ), который дает представление не только о временных изменениях в статьях баланса, но и о динамике в структуре баланса. При составлении САБ используют, как правило, самые укрупненные показатели фактического баланса (ф. №1), а именно – показатели итоговых строк разделов баланса: внеоборотные активы (Ав), оборотные активы (Ао), собственный капитал и резервы (Сс), долгосрочные обязательства (Дд) и краткосрочные обязательства (Дк) предприятия. САБ представляется в виде табл. № 7.
Табл. №7
| Показатели баланса | Абсолютные величины | Удельный вес в Вб,% | Изменения | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| 1.01.07 | 31.01.07 | 1.01.07 | 31.01.07 | В абсол. величинах ст.3-ст.2 | В уд. весах ст.5-ст.4 | В % к величине на 1.01.07 | В % к изм.Вб, ст.6/итог ст.6 | |
| Ав | 184882 | 185509 | 33,5 | 24,5 | +627 | -9 | 0,34 | +0,3 |
| Ао | 367145 | 572808 | 66,5 | 75,5 | +205663 | +9 | 56 | +99,7 |
| Вб | 552027 | 758317 | 100 | 100 | +206290 | 0 | 37,4 | 100 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| Сс | 228622 | 223918 | 41,4 | 29,54 | -4704 | -11,86 | -2,06 | -2,28 |
| Дд | 302 | 460 | 0,05 | 0,06 | +158 | +0,01 | +52,3 | +0,08 |
| Дк | 323203 | 533939 | 58,55 | 70,4 | +210736 | +11,85 | +65,2 | +102,2 |
Анализ и оценка САБ
Все показатели САБ можно разделить на 3 основные группы:
- показатели структуры баланса (4, 5 столбцы табл. №7)
- показатели динамики баланса (6, 8 столбцы табл. №7)
- показатели структурной динамики (7 столбец табл. №7).
С точки зрения аналитика в САБ интересными являются показатели 9-го столбца, так как они отражают структурный вклад различных элементов активов и пассивов в изменение валюты баланса. При этом изменение валюты баланса принимается за 100% (в данном случае это изменение произошло в сторону увеличения, т.е. Δ Вб = 100%).
Сопоставление пассивов и активов ст. 9 позволяет судить о том, за счет каких источников произошли изменения в активе баланса. Но для того, чтобы понять, какая из статей пассива явилась источником для финансирования внеоборотных активов, а какая – для финансирования оборотных, следует принимать во внимание правила финансирования активов источниками собственных и заемных средств.
Если у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства, то можно представить схему финансирования активов следующим образом, используя уравнение баланса (рис. 2):
Ав + Ао = (Сс- У) + Дк
Рис. 2
Собственный капитал направляется на покрытие убытков в размерах, нормируемых НК РФ, и он же является основным источником для финансирования внеоборотных активов. Остаток от собственного капитала предприятия после покрытия убытков и внеоборотных активов
Со = Сс- У – Ав.
носит название собственный оборотный капитал. Его можно рассматривать как источник финансирования оборотных активов. Часть оборотных активов, профинансированная собственным оборотным капиталом, называется собственными оборотными средствами. Поскольку собственный оборотный капитал всегда по абсолютной величине равен собственным оборотным средствам, то они обозначаются так же, т.е. Со. Оставшаяся часть оборотных активов финансируется краткосрочными обязательствами предприятия. Следовательно, схема финансирования, представленная на рис. 2, предполагает, что внеоборотные активы имеют источником финансирования собственный капитал, а оборотные активы – и собственный и заемный. Это доказывает и преобразованное уравнение баланса
Ао = (Сс-У-Ав) + Дк = Со + Дк.
Оценка и выводы
Расчет собственных оборотных средств ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» показывает следующее:
на начало отчетного периода
Сон = Ссн – Авн + Ддн = 228622-184882= 43740 (тыс.руб.)
на конец отчетного периода
Сок = Сск – Авк + Ддк = 223918- 185509 = 38409 (тыс.руб.).
Следовательно собственные оборотные средства в составе оборотных активов уменьшились за счет направления собственного капитала на финансирование основных средств.
В целом имущество предприятия за отчетный период увеличилось (Вб увеличилась на 37,4%- ст.8 в табл.№7). Но причина не в удовлетворительной работе предприятия ( из ст. 8 видно, что собственный капитал уменьшился на 2,06% за счет нераспределенной прибыли), а в достаточно резком увеличении дебиторской задолженности в активе и кредиторской в пассиве. Причины могут быть разные для этого:
- увеличение спроса на продукцию, что выразилось в увеличении дебиторской задолженности, и, соответственно, увеличенение закупок материально-производственных запасов.
- изменение договорных отношений с покупателями и поставщиками в сторону изменения цены.
В случае ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» есть предположение, что увеличение продаж отчетного периода, которое наблюдается в ф. №2 по стр.010, заставило руководство увеличить поставки электрической энергии.
3. Рассмотрим схему финансирования изменений по активам и пассивам – 9-ый ст. САБ (результаты расчетов 9-го столбца – это процкентная доля изменений в активах и пассивах в ΔВб, при условии, что ΔВб принимаем за 100%). Долгосрочными обязательствами в данном случае можно пренебречь, поскольку речь идет об отложенных налоговых обязательствах, которые возникают по причинам расхождений правил бухгалтерского и налогового учетов предприятия и по существу являются как бы «внутренними обязательствами предприятия», не связанными с истинными заимствованиями.
0,3 + 99,7 = -2,28 + 102,28 = 100
ΔВб
Рис. 4
Отрицательные изменения произошли лишь во внеоборотных активах Ав, по активам, в остальных случаях наблюдается положительная тенденция.
Однако следует помнить, что структура и динамика активов и пассивов предприятия не отвечают на вопрос о том, насколько выгодно для инвесторов (прежде всего собственников предприятия) вложение средств в него. Они только оценивают состояние активов и наличие (или отсутствие) средств для погашения обязательств перед кредиторами.
Для ответа на поставленный вопрос требуется провести анализ и оценку финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
1.2.4.Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется эффективным созданием и использованием денежных средств, необходимых для нормальной производственной деятельности.
Внешним признаком финансовой устойчивости считается платежеспособность.
Платежеспособность – это показатель, оценивающий способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства перед контрагентами, вытекающие из условий хозяйственных договоров, обычаев делового оборота и отдельных хозяйственных операций.
Высокий показатель финансовой устойчивости характеризуется способностью предприятия развиваться за счет собственных источников финансирования. Только в этом случае предприятие имеет гибкую структуру финансовых ресурсов и является кредитоспособным, то есть имеет возможность получения кредитов и способно их возвращать вместе с процентами за использование.
Таким образом, финансоваяустойчивость предприятия это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает его развитие преимущественно за счет собственных средств при сохранении кредитоспособности и платежеспособности при минимальном уровне риска.
Анализ показателей финансовой устойчивости происходит на основании данных форм №1 и №5 бухгалтерской отчетности.
Для нормальной хозяйственной деятельности предприятию необходимо постоянно пополнять материально-производственные запасы (МПЗ). Для этого используют собственные оборотные средства, а если их недостаточно – привлекают заемные источники – краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы.
Оценка излишка или недостатка собственных средств на пополнение запасов приводит к расчету абсолютных показателей финансовой устойчивости.
Излишек (недостаток) собственных средств вычисляется по формуле:
ΔСо = Со – МПЗ,
где:
ΔСо – излишек (недостаток) собственных оборотных средств;
Со = Сс – Ав – собственные оборотные средства, определяемые как разность между собственным капиталом и резервами предприятия (стр. 490 р.ΙΙΙ ф. №1) и внеоборотными активами (стр. 190 р. Ι ф. №1)
МПЗ – величина материально-производственных запасов, величина которой указывается по стр. 210 р. ΙΙф. №1.
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников финансирования МПЗ рассчитывают по формуле:
ΔСодд = (Со + Дд) – МПЗ,
где:
Дд – величина долгосрочных кредитов и займов, определяемая по стр. 590 р.ΙY ф.№1.
Излишек (недостаток) общей величины основных источников финансирования МПЗ определяется по формуле:
ΔСодддк = (Со + Дд + Дк) – МПЗ,
где:
Дк – величина краткосрочных источников финансирования, которая представляет собой сумму показателей по стр. 610, 620 и 630 р.Y ф. №1 ( доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов по существу относятся к собственному капиталу предприятия).
Рассчитанные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования преобразуются в трехфакторную модель:
М = (ΔСо; ΔСодд;; ΔСодддк).
Эта модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия.
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости на начало и конец анализируемого периода представлены в табл. №8.
Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости для ООО «ЭЛЬТ»
Табл. №8
Показатели | 1.01.07 | 1.12.07 | Изменения | |
| В абсолютных величинах | В % к величине на 1.01.07 | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| ΔСо | 34664 | 28979 | -5685 | -16,4 |
| ΔСодд | 34966 | 29439 | -5527 | -15,8 |
| ΔСодддк | 358069 | 563378 | 205309 | 57,3 |
| Трехфакторная модель
(М) | (0,0,1) | (0,0,1) | ||
Результаты анализа и оценки показателей табл. №8 можно представить следующим образом:
Предприятие характеризуется как на начало, так и на конец устойчивым финансовым положением, так как тип финансовой устойчивости представлен трехфакторной моделью М(1,1,1). Это значит, что материально-производственные запасы финансируются собственным оборотным капиталом Со.
Такое финансовое состояние можно объяснить и тем, что предприятие помимо основного вида деятельности так же занимается:
- сдачей в аренду объектов основных средств
- пломбированием электроустановок потребителей
- заключением агентских договоров по сбору денег и заключению договоров теплоснабжения
-оказанием транспортных услуг.
В результате чего получают дополнительный доход.
Наблюдается уменьшение абсолютных показателей финансовой устойчивости ΔСо и ΔСодд более чем на 15%, с одной стороны, и увеличение показателя финансирования МПЗ за счет краткосрочных обязательств ΔСодддк более чем на 55% – с другой.
Относительная финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью системы коэффициентов. Показатели для их расчета берутся из актива и пассива баланса. Анализ показателей относительной финансовой устойчивости сводится к расчету и сравнению отчетных показателей с базисными, к изучению их динамики за отчетный период.
В качестве базисных показателей могут выступать не только собственные показатели за предыдущий период, но и показатели других фирм с подобными видами деятельности, средние показатели по отрасли и т. д.
Расчет финансовых коэффициентов рекомендуется проводить в аналитической таблице (см. табл. №9).
Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия
Табл. №9
| Показатель | Формула | Характеристика и диапазон рекомендуемых значений |
| 1 | 2 | 3 |
| Коэффициент финансовой независимости | Кфн = Сс/ Вб, где: Сс – собственный капитал; Вб – валюта баланса | Характеризует долю собственного капитала в валюте баланса. Рекомендуемое значение – выше 0,5. |
| Коэффициент задолженности | Кз = (Дд + Дк)/ Сс, где: Дд, Дк* – соответственно долгосрочные и краткосрочные заимствования предприятия; Сс – собственный капитал | Показывает соотношение заемных и собственного капиталов. Рекомендуемое значение – 0,67. |
| Коэффициент самофинансирования | Ксф = Сс/ (Дд + Дк) | Указывает на соотношение собственного и заемных капиталов и является величиной, обратной Кз. |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | Ко = Со/ Ао, где: Со – собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал); Ао – величина оборотных активов предприятия | Определяет долю собственных оборотных средств в общей величине оборотных активов. Рекомендуемое значение ≥ 0,1. |
| Коэффициент маневренности | Км = Со/Сс | Характеризует долю маневренного (оборотного) капитала в собственном капитале. Рекомендуемое значение – в интервале от 0,2 до 0,5. |
| 1 | 2 | 3 |
| Коэффициент финансовой напряженности | Кфн = (Дд + Дк)/ Вб | Определяет долю заемных капиталов (средств) в имуществе предприятия. Рекомендуемое значение – не выше 0,5. |
| Коэффициент имущества производственного назначения | Кипн = (Ав + МПЗ)/ Вб, где: МПЗ – стоимость запасов. | Рекомендуемое значение ≥ 0,5. |
| Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов | Кс = Ао/ Ав, где: Ао – величина оборотных активов; Ав – величина внеоборотных активов | Индивидуален для каждого предприятия. |
* - При расчете коэффициентов в качестве Дк следует брать сумму строк 610, 620 и 630 баланса предприятия.
Для ОАО«Удмуртская энергосбытовая компания» расчет коэффициентов финансовой устойчивости приведен в табл. №10.
Расчет относительных коэффициентов финансовой устойчивости для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №10
| Показатель | Значение показателя на 1.01.07 | Значение показателя на 31.12.07 |
| 1 | 2 | 3 |
| Кфн | 0,44 | 0,3 |
| Кз | 1,4 | 2,4 |
| Ксф | 0,7 | 0,42 |
| Ко | 0,12 | 0,07 |
| Км | 0,19 | 0,17 |
| Кфн | 0,6 | 0,7 |
| Кипн | 0,35 | 0,26 |
| Кс | 2 | 3,1 |
Табл. №10 позволяет сделать оценку относительных показателей финансовой устойчивости и провести анализ их динамики за отчетный период:
Следует отметить, что несмотря на определение финансового положения предприятия как «устойчивого», которое сделано ранее на основании расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости, все относительные показатели этого качества предприятия не соответствуют рекомендуемых значений.
Для всех показателей сохраняется отрицательная динамика за отчетный период, то есть к концу отчетного периода финансовая устойчивость ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» несколько снизилась, что связано, с одной стороны, с увеличение материально-производственных запасов, а с другой стороны, - с увеличением краткосрочных обязательств.
1.2.5 Анализ и оценка ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности предприятия
Платежеспособность предприятия означает его возможность и способность своевременно и в полном объеме выполнять финансовые обязательства передконтрагентами. Этот показатель влияет на формы и условия сделок предприятия, возможность получения им кредитов.
Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальными финансовыми потерями переводить свое имущество в денежные средства.
На практике эти показатели тесно связаны между собой, поскольку ликвидность баланса предприятия подтверждает его способность своевременно погашать свои обязательства.
Для оценки ликвидности и платежеспособности используют следующие методы:
- анализ ликвидности баланса;
- расчет и оценку финансовых коэффициентов ликвидности;
- анализ денежных потоков.
При анализе ликвидности баланса происходит сравнение активов, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности помогает установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств самыми ликвидными активами.
Основной целью анализа денежных потоков является оценка способности предприятия формировать денежные средства в необходимых объемах и в нужные сроки для осуществления расходов и платежей.
Практически платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса. Основная задача аналитика при расчете ликвидности баланса заключается в установлении величины покрытия обязательств предприятия его активами. При этом срок превращения активов в денежные средства в идеале должен соответствовать сроку погашения обязательств.
При анализе активы и пассивы баланса группируются по степени убывания ликвидности и по степени срочности оплаты обязательств соответственно. Группировку удобно проводить в аналитической таблице (см. табл. №11).
Группировка актива и пассива баланса при оценке ликвидности
Табл. №11
| Актив | Условное обозначение степени ликвидности | Пассив | Условное обозначение срочности погашения обязательств |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения | А1 | Наиболее срочные обязательства: задолженность перед персоналом, задолженности по налогам и сборам, задолженности перед внебюджетными фондами и прочие кредиторские задолженности выборочно | П1 |
| Быстрореализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность | А2 | Краткосрочные обязательства: прочие обязательства из Y раздела баланса | П2 |
| Медленнореализуемые активы: МПЗ | А3 | Долгосрочные обязательства: ΙY раздел баланса | П3 |
| Труднореализуемые активы: внеоборотные активы | А4 | Постоянные пассивы: капитал и резервы – ΙΙΙраздел баланса | П4 |
Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих условиях:
А1 ≥ П1
А2 ≥ П2
А3 ≥ П3
А4 < П4
Первые два неравенства характеризуют текущую ликвидность предприятия, а последние два – перспективную.
Результаты расчета ликвидности баланса приведены в табл.№12
Результаты расчета ликвидности баланса ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №12
| Актив | на 01.01.07 | на 31.12.07 | Пассив | На 01.01.07 | На 31.12.07 | Платежный излишек (+), Платежный недостаток (-) | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7=2-5 | 8=3-6 |
| А1 | 15790 | 35183 | П1 | 271721 | 331158 | -11382 | -295975 |
| А2 | 340879 | 526932 | П2 | 51382 | 202781 | 289497 | 324151 |
| А3 | 10476 | 10693 | П3 | 302 | 460 | 10174 | 10233 |
| А4 | 184882 | 185509 | П4 | 228622 | 223918 | -43740 | -38409 |
| Баланс | 552027 | 758317 | Баланс | 552027 | 758317 | ||
Анализ и оценка ликвидности баланса ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итого по каждой группе активов и пассивов.
На начало отчетного периода выполняются следующие соотношения:
А1< П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4
Соотношения подтверждают отсутствие текущей ликвидности у предприятия на начало отчетного периода и наличие перспективной ликвидности. Является ли такая ликвидность баланса удовлетворительной для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» покажет анализ относительных коэффициентов ликвидности.
Можно утверждать, что к концу отчетного периода выше указанные соотношения приобрели вид:
А1 < П1
А2 >П2
А3 > П3
А4 < П4
Первое соотношение показывает, что предприятие за один день не может погасить все свои наиболее срочные обязательства: перед персоналом по оплате труда, по налогам и сборам и т.д. Но при этом его дебиторской задолженности хватает для погашения срочных обязательств перед поставщиками и подрядчиками. При этом третье соотношение подтверждает, что медленно реализуемых активов достаточно, чтобы расплатиться по срочным обязательствам.
Теоретически нехватка средств в одной группе активов может быть скомпенсирована избытком средств по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут быть заменены более ликвидными. Поэтому, если любое из трех неравенств имеет другой знак, чем в оптимальном варианте, ликвидность баланса считается нарушенной.
Что же касается данного конкретного предприятия, то поскольку в этой части ликвидности баланса определяющими будут сроки выполнения обязательств перед контрагентами, указанные в конкретных договорах с ними, то финансовый менеджмент организации должен быть направлен на планирование и строгое соблюдение графика погашения кредиторской задолженности.
Наконец, четвертое соотношение свидетельствует о наличии собственного оборотного капитала Со или собственных оборотных средств ( это показатель иногда называют «чистый оборотный капитал»), поскольку внеоборотные (иммобилизованные) активы Ав (А4) предприятия значительно меньше величины его собственного капитала Сс (П4). Рост Со отражает повышение ликвидности баланса предприятия, ведь оборотные средства – это сумма средств, оставшаяся после покрытия всех краткосрочных обязательств, что следует из уравнения баланса:
Со = Сс – Ав = Ао – Дк.
Эти соображения подсказывают, что поскольку собственные оборотные средства к концу отчетного периода уменьшились (предпоследние строки в стб. 7 и 8 табл.№12), то и ликвидность баланса ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» снизилась. Последнее связано с приобретением предприятием в отчетном году новых основных средств.
Для всестороннего изучения финансового положения предприятия целесообразно рассчитать несколько финансовых коэффициентов. Это позволит оценить соотношение каждого вида оборотных активов с краткосрочными обязательствами с точки зрения возможности их дальнейшего погашения. Расчет основан на различной степени ликвидности каждого вида активов – от абсолютно ликвидных денежных средств до запасов. Поскольку эти показатели постоянно изменяются, их следует рассчитывать несколько раз внутри отчетного периода, например, на конец каждого месяца или квартала. В результате появляется возможность построения динамических рядов по показателям ликвидности и платежеспособности. Расчет финансовых коэффициентов рекомендуется проводить в аналитической таблице (см. таблицу №13).
Расчет финансовых коэффициентов для оценки ликвидности и платежеспособности
Табл. №13
| Показатель | Формула | Характеристика и диапазон рекомендуемых значений |
| 1 | 2 | 3 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | Кал = А1/(П1 + П2), где А1 – денежные средства и краткосрочные финансовые вложение; П1 + П2 – все краткосрочные обязательства (Y р. баланса за исключением строк 640 и 650) | Определяет часть краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить на ближайшую дату составления баланса. Рекомендуемое значение от 0,15 до 0,2. |
| 1 | 2 | 3 |
| Коэффициент текущей ликвидности | Ктл = (А1 + А2)/(П1 + П2), где А2 – краткосрочная дебиторская задолженность предприятия | Показывает прогнозируемые платежные способности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение – в интервале от 0,5 до 0,8. |
| Коэффициент общей ликвидности | Кол = (А1 + А2 + А3)/ (П1 + П2) | Указывает на достаточность оборотных средств предприятия для покрытия краткосрочных обязательств. Характеризует запас финансовой прочности в результате превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Рекомендуемое значение - в диапазоне от 1 до 2. |
| Коэффициент собственной платежеспособности | Ксп = Со/ (П1 +П2), где Со – величина собственного оборотного капитала (чистого оборотного капитала) | Определяет долю собственного оборотного капитала в краткосрочных обязательствах предприятия. Показатель индивидуален для каждого предприятия. |
Результаты расчетов показателей приведены в таблице (см. табл. №14).
Результаты расчетов относительных коэффициентов ликвидности и платежеспособности
Табл. №14
| Показатель | Значение показателя на 01.01.07 | Значение показателя на 31.12.07 |
| 1 | 2 | 3 |
| Кал | 0,05 | 0,07 |
| Ктл | 1,1 | 1,05 |
| Кол | 1,14 | 1,07 |
| Ксп | 0,14 | 0,07 |
Анализ и оценки относительных коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Коэффициент абсолютной ликвидности не достигает рекомендуемых значений ни в начале, ни в конце анализируемого периода. Однако к концу отчетного периода Кал растет и достигает 0,07, что означает, что на ближайшую дату составления отчетности предприятие может погасить 7% своих краткосрочных обязательств, а следовательно, все обязательства могут быть погашены практически за 14 дней. Вполне вероятно, что договорные отношения ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» с контрагентами по срокам оплаты предполагают задержку оплаты не менее указанных выше 14-15 дней.
Коэффициент текущее ликвидности к отчетному периоду снижается к рекомендуемым значениям, что свидетельствует о грамотной работе с дебиторами.
Величины коэффициента общей ликвидности на начало и конец отчетного периода находятся в пределах рекомендуемых значений, что указывает на достаточность в целом оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств и на наличие запаса финансовой прочности у предприятия.
Коэффициент самофинансирования к концу отчетного периода несколько снижается ( как и ликвидность баланса в целом), но его значения на начало и конец периода подтверждают достаточность собственных оборотных средств у ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» для возмещения краткосрочных долгов.
В случае недостатка денежных средств для покрытия обязательств руководство компании может обратиться в кредитный отдел коммерческого банка, чтобы удовлетворить потребность в денежных средствах. Каждый кредитный договор сопряжен с риском невозврата кредита, неуплаты процентов, нарушения сроков договорных обязательств. Наличие риска, обусловленного множеством факторов, привело к избирательному подходу банков к своим клиентам, который основывается на системе показателей, с помощью которых оценивается способность каждого клиента выполнять условия кредитного договора.
Кредитоспособность предприятия – это его способность своевременно и полностью рассчитываться по своим долговым обязательствам перед банком.
Оценка кредитоспособности – это комплексное изучение финансового состояния, позволяющее обоснованно решить вопрос о выдаче кредита либо о нецелесообразности продолжения отношений с заемщиком.
Для определения кредитоспособности клиента используются рейтинги кредитоспособности заемщика. Клиенты в зависимости от кредитоспособности делятся на три класса (см. табл,№15). Критерии на уровне средних величин позволяют отнести заемщика ко второму классу, выше средних – к первому, ниже средних – к третьему.
Рейтинг каждого показателя устанавливают специалисты кредитного отдела банка. Общая оценка кредитоспособности проводится в баллах. Они представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. Первый класс заемщиков набирает от 100 до 150 баллов, второй – от 151 до 250 баллов, третий – свыше 251 балла.
Классы кредитоспособности заемщиков
Табл. №15
| Коэффициенты | Классы | ||
| 1 | 2 | 3 | |
| Кал | Выше 0,2 | От 0,15 до 0,2 | Ниже 0,15 |
| Ктл | Выше 0,8 | От 0,5 до 0,8 | Ниже 0,5 |
| Кол | Выше 2 | От 1 до 2 | Ниже 1 |
| Кфн | Выше 0,6 | От 0,5 до 0,6 | Ниже 0,5 |
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» сводная таблица коэффициентов-показателей для определения кредитоспособности заемщика выглядит так ( см. табл. №16)
Сводная таблица показателей для расчета кредитоспособности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №16
| Показатели | Значение показателя на 01.01.07 | Значение показателя на 31.12.07 |
| 1 | 2 | 3 |
| Кал | 0,05 | 0,07 |
| Ктл | 1,1 | 1,05 |
| Кол | 1,14 | 1,07 |
| Кфн | 0,6 | 0,7 |
Анализ и оценка кредитоспособности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Из сводной таблицы видно, что к концу отчетного года ОАО «Удмуртская энергосбытовая комапания» можно отнести как к первому так и к среднему второму классу по кредитоспособности.
Это означает, что фабрика может получать кредит на обычных условиях: пол залог имущества, поручительство, гарантию, в отдельных случаях – страхование риска непогашения кредита. Процентные ставки при таком кредитовании – стандартные.
1.3.Анализ и оценка результативности деятельности предприятия
Анализ и оценка результативности деятельности предприятия является заключительным этапом в процессе углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности. Он, в свою очередь, состоит из двух частей:
- анализа и оценки показателей деловой и рыночной активности;
- анализа и оценки финансовых результатов и рентабельности предприятия
4.3.1. Анализ и оценка деловой и рыночной активности предприятия
Деловая активность предприятия анализируется при помощи количественных и качественных показателей.
К качественным критериям традиционно относят широту рынков сбыта, деловую репутацию, конкурентоспособность, наличие постоянных покупателей и поставщиков и т. д. Эти параметры имеет смысл сопоставлять с аналогичными по отрасли, а также по основным конкурентам.
Количественные критерии деловой активности – это абсолютные и относительные показатели. Среди абсолютных показателей наиболее важными являются объем продаж, прибыль, величина активов (имущества). Эти показатели следует отслеживать в динамике за несколько периодов. При этом оптимальное соотношение имеет вид:
Кп > Кв > Квб
где:
Кп - темпы роста прибыли или коэффициент прироста прибыли, в %;
Кв - темпы роста выручки от продаж или коэффициент прироста выручки, в %;
Квб - темпы роста имущества предприятия или коэффициент прироста валюты баланса, в %.
Если прибыль увеличивается более высокими темпами по сравнению с другими показателями, это значит, что издержки производства и обращения снижаются, а активы предприятия используются рационально.
На практике даже успешно развивающееся предприятие не застраховано от нарушения данного неравенства. Нарушения могут быть вызваны освоениями новых видов производства, изменениями технологий, обновлением и модернизацией основных средств в отдельные периоды, реорганизацией структуры управления и производства. Эти факторы тесно связаны с изменениями внешней среды и требуют серьезных капитальных вложений, окупаемых в отдаленной перспективе.
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» данные коэффициенты рассчитаны в процессе предварительного анализа (см. п. 4.2.1) для 2007 года, а так же ниже представлены аналогичные показатели за 2006 и 2008 года.
2008 год -83 > -8,8 > 44
2007 год -1,05 >11,3 > 37,4
2006 год -6,8 >13,2 > -2,8
Они показали, при высоких темпах снижения имущества предприятия и менее высоких темпах снижения выручки (хотя в 2008 году наблюдается резкое её снижение) наблюдается сначала увеличение, а в 2008 году резкое снижение прибыли от продаж. Это связано с финансово-экономическим кризисом. В данном случае нарушение неравенства, о котором говорилось выше, связано с обновлением основных средств, освоением новых видов продукции. Но при этом с уверенностью можно сказать, что управление активами и их использование происходило в отчетный период более рационально, чем в предыдущий.
Относительные показатели деловой активности отражают эффективность использования имущества предприятия и представляют собой систему коэффициентов, рассчитываемых в аналитической таблице №17.
Расчет коэффициентов деловой активности предприятия
Табл. №17
| Показатель | Формула | Характеристика |
| 1 | 2 | 3 |
| Показатели оборачиваемости активов (имущества) | ||
| Коэффициент оборачиваемости активов | Коа = В/ Аср, где: В – нетто – выручка предприятия (стр. 010 ф. №2); Аср. – средняя стоимость активов* | Показывает скорость оборачиваемости всех активов предприятия за отчетный период (количество оборотов) |
| Продолжительность одного оборота в днях | Пд = Д/ Коа, где: Д – количество календарных дней** в отчетном периоде | Показывает продолжительность одного оборота в днях |
| Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов | Коав = В/ Авср, где: Авср – средняя стоимость внеоборотных активов* за отчетный период | Показывает скорость оборота внеоборотных активов в отчетном периоде |
| Продолжительность одного оборота внеоборотных активов в днях | Пав = Д/ Коав | Показывает продолжительность одного оборота внеоборотных активов в днях |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | Коао = В/ Аоср, где: Аоср – средняя стоимость оборотных активов* за отчетный период | Показывает скорость оборота оборотных активов в отчетном периоде |
| Продолжительность одного оборота оборотных активов в днях | Пао = Д/ Коао | Показывает продолжительность одного оборота оборотных активов в днях, то есть длительность производственного цикла |
| Коэффициент оборачиваемости материально-призводственных запасов (МПЗ) | Компз = С/ МПЗср, где: С – себестоимость проданной продукции, работ, услуг – стр. 020 ф. №2; МПЗср – средняя стоимость запасов* за отчетный период | Показывает скорость оборота МПЗ |
| Продолжительность одного оборота МПЗ в днях | Пмпз = Д/Компз | Показывает скорость обращения запасов в денежные средства. Снижение показателя является благоприятной тенденцией |
| 1 | 2 | 3 |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ДЗ) | Кодз = В/ ДЗср, где ДЗср – средняя дебиторская задолженность* за отчетный период (сумма показателей стр. 230 и 240 ф..№1) | Показывает число оборотов дебиторской задолженности за отчетный период. При ускорении оборачиваемости происходит рост показателя, что подтверждает улучшение состояния расчетов с дебиторами |
| Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях | Пдз = Д/ Кодз | Характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности. Снижение показателя является благоприятной тенденцией |
| Показатели оборачиваемости источников средств (пассивов) | ||
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | Косс = В/ Ссср где: Ссср – средняя стоимость собственного капитала* за период - (стр. 490 ф.№1) | Отражает активность использования собственного капитала. Рост показателя свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала |
| Продолжительность оборота собственного капитала в днях | Псс = Д/ Сс | Характеризует скорость оборота собственного капитала. Снижение показателя – благоприятная тенденция |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КЗ) | Кокз = В/ КЗср, где: КЗср – средняя кредиторская задолженность* за период - (сумма показателей стр.610, 620, 630, 660 ф. №1) | Отражает скорость оборота кредиторской задолженности в отчетном периоде. Ускорение оборачиваемости ведет к снижению ликвидности. Если Кокз<Кодз, то предприятие имеет свободные денежные средства на конец периода анализа |
| Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности в днях | Пкз = Д/ Кокз | Характеризует способность предприятия за отчетный период покрыть срочную задолженность перед кредиторами. Уменьшение продолжительности оборота КЗ всегда благоприятно для предприятия |
* - среднее значение показателей баланса (ф. №1) определяется обычным статистическим методом, а именно:
(половина величины на начало отчетного периода + промежуточные значения + половина на конец отчетного периода) / (число слагаемых – 1).
Следовательно, если из фактического баланса известны только два значения показателей (общей величины активов или имущества предприятия, внеоборотных активов, оборотных активов, МПЗ, дебиторской задолженности, собственного капитала, кредиторской задолженности) – на начало и конец отчетного периода, то их среднее значение представляет собой среднее арифметическое этих двух показателей.
** - количество календарных дней за годовой отчетный период составляет, как правило, 365.
Расчеты рассмотренных показателей на начало и конец анализируемого периода для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» представлены в таблице №18
Результаты расчетов коэффициентов деловой активности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №18
| Показатель | Значение за отчетный период |
| 1 | 2 |
| Коа | 12 |
| Пд | 30дней |
| Коав | 43 |
| Пав | 9 дней |
| Коао | 17 |
| Пао | 22 дня |
| Компз | 571 |
| Пмпз | 0,64 дня |
| Кодз | 18 |
| Пдз | 20дней |
| Косс | 35,2 |
| Псс | 11 дней |
| Кокз | 18,5 |
| Пкз | 19,8 дней |
Наиболее значимые результаты расчетов показателей деловой активности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» свидетельствуют о том, что
- длительность производственного цикла предприятия Пао составляет в среднем 22 дней, то есть менее одного месяца, и следовательно за календарный год компания претерпевает 16 производственных цикла. Это означает, что практически ежемесячно предприятие продает всю продукцию, выпущенную за отчетный квартал. Подтверждением этого факта является период оборота МПЗ, который составляет менее дня или 15,5 часов;
- оборачиваемость собственного капитала Сс происходит быстрее, чем оборотных активов, а значит, длительность его оборота меньше, чем длительность производственного цикла. Последнее означает, что у предприятия есть «финансовый рычаг» в виде краткосрочных заемных капиталов, которые и придают ускорение оборачиваемости собственных средств предприятия.
- длительность оборота дебиторской задолженности, которую принято называть сроком инкассации дебиторской задолженности, составляет 20 дней. Это означает, что ежемесячно покупатели и заказчики расплачиваются по своим долгам. Длительность оборота кредиторской задолженности (задолженности предприятия поставщикам) чуть ниже длительности оборота дебиторской задолженности. Это говорит о том, что приток и отток денежных средств происходит не одновременно. Что свидетельствует о том, что ликвидность незначительно сокращается.
Помимо деловой активности предприятия необходимо оценить и его рыночную активность. Предприятия, имеющие свободные денежные средства, инвестируют их обычно в так называемые «голубые фишки» - акции ведущих компаний, активно торгуемые на фондовом рынке, приносящие высокий доход и участвующие в расчете биржевых индексов.
4.3.2. Анализ и оценка финансовых результатов и рентабельности работы предприятия
Анализ каждого элемента, определяющего финансовые результаты работы предприятия (прибыль или убыток) за отчетный период и отраженного по соответствующим строкам ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках», важен для всех пользователей аналитической информации: руководящего звена, учредителей, акционеров, кредиторов, инвесторов и т.д. Руководство организации получает, таким образом, возможность определения перспектив развития, поскольку именно прибыль является источником финансирования как капитальных вложений, так и пополнения оборотных средств. Учредители и акционеры видят в ней источник получения дохода на вложенные капиталы, а кредиторов прибыль интересует с точки зрения погашения долгов по предоставленным кредитам, займам и процентам по ним.
Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает:
изучение изменений каждого показателя ф. №2 за отчетный период;
структурный анализ отдельных статей;
изучение динамического изменения показателей, трендовый анализ;
факторный анализ.
Формирование финансового результата предприятия происходит по алгоритму, приведенному на рис.2.
Нетто – выручка от продажи
товаров, продукции, работ, услуг
(стр.010 ф. №2)
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
(стр. 020 ф. №2)
Валовая прибыль
(стр. 029 ф.№2)
Прибыль (убыток) от продаж
(стр. 050 ф. №2)
(-)
Коммерческие и управленческие расходы
(стр. 030, 040 ф. №2)
(-)
Сальдо прочих доходов и расходов
(стр. 060-100 ф.№2)
(+; -)
Сальдо отложенных налоговых активов, отложенных налоговых обязательств
(стр. 141,142 ф. №2)
Прибыль (убыток) до налогообложения
(стр. 140 ф. №2)
(+;-)(-)
Чистая прибыль (убыток) отчетного года
(стр. 190 ф. №2)
Текущий налог на прибыль
(стр.150 ф. №2)
Рис. 2. Алгоритм формирования финансового результата предприятия
Анализ элементов формирования финансового результата, представленных на рис. 2, удобно проводить в аналитической таблице (см. табл. № 19).
Для более детального изучения финансовых результатов предприятия целесообразно рассмотреть источники их формирования. Анализ прибыли до налогообложения начинают с исследования ее динамики и структуры как по общей сумме, так и по элементам. Для этого составляется следующая аналитическая таблица (см. табл. №20).
В ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках» аналитик встречается с четырьмя видами финансовых результатов: валовая прибыль (убыток); прибыль (убыток) от продаж; прибыль (убыток) до налогообложения; чистая прибыль (убыток). При этом все виды финансовых результатов, кроме чистой прибыли, формируются исключительно на основании правил бухгалтерского учета (ПБУ). В связи с этим прибыль (убыток) до налогообложения – последний, который формируется на базе ПБУ и отражается по стр. 140 ф. №2, называется иногда «бухгалтерской прибылью (убытком)». Исчисление чистой прибыли (убытка) производится в современных условиях с учетом требований Налогового Кодекса РФ и ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль» [2].
Анализ прибыли ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» по отчету о прибылях и убытках (ф. №2)
Табл. №19
| оказатель | За предыдущий год, тыс. руб. | За отчетный год, тыс. руб. | Отклонение (+; -), тыс. руб. | Удельный вес, % | Отклонение по удельным весам, % | |
| За пред. год | За отч. год | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Нетто-выручка от продаж | 7 156 623 | 7 966 400 | +809 777 | 100 | 100 | - |
| Себестоимость проданной продукции | - 4 686 084 | - 5 285 806 | - 599 722 | 65,5 | 66,4 | +0,9 |
| Валовая прибыль | 2 470 539 | 2 680 594 | +210 055 | 34,5 | 33,6 | -0,9 |
| Коммерческие расходы | - 2 393 411 | - 2 604 279 | -210 868 | 41,1 | 32,7 | - 8,4 |
| Управленческие расходы | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Прибыль от продаж | 77 128 | 76315 | -813 | 1,1 | 0,96 | -0,14 |
| Прочие доходы | 5 919 | 566 | - 5 353 | 0,1 | 0 | - 0,1 |
| Прочие расходы | - 20 538 | - 10 636 | + 9 902 | 0,3 | 0,1 | - 0,2 |
| Прибыль до налогообложения | 59 294 | 63576 | +4 282 | 0,8 | 0,8 | - |
| Отложенные налоговые активы | 1 | -1 | -2 | 0,0 | 0,0 | - |
| Отложенные налоговые обязательства | 73 | 158 | + 85 | 0,0 | 0,0 | - |
| Текущий налог на прибыль | - 18 319 | - 17 921 | +398 | 0,3 | 0,2 | -0,1 |
| Чистая прибыль (убыток) отчетного периода | 40 884 | 45 496 | +4 612 | 0,6 | 0,6 | - |
| Постоянные налоговые обязательства (справочно) | 4 161 | 2 821 | -1 340 | 0,1 | 0,0 | -0,1 |
В результате анализа табл. №19 можно сделать следующие выводы.
Несмотря на увеличение выручки отчетного года по сравнению с предыдущим (базовым) основной для любого предприятия показатель – прибыль от продаж – снизилась как по абсолютной величине, так и по своей доле в выручке предприятия. Этот факт уже отмечался в процессе предварительного анализа финансового состояния предприятия. Он свидетельствует о снижении спроса на продукцию. А увеличение выручки, скорее всего, произошло за счет выбытия основных средств.
Структура выручки практически остается неизменной по сравнению с предыдущим годом (малые процентные изменения структуры отражаются в стб. 7 таблицы); по-видимому, это связано с большой долей переменных расходов в структуре себестоимости продукции предприятия, поскольку величина переменных расходов зависит от выручки предприятия. Это материальные расходы, направленные на закупку материалов, фурнитуры, комплектующих изделий и т.д. Из ф. №5, табл. «Расходы по обычным видам деятельности» видно, что 0,1% себестоимости всей произведенной за год продукции составили материальные затраты, затраты на оплату труда – 1,2%, отчисления на социальные нужды-0,2%,амортизация – 0,1%, остальная доля и весьма значительная 98,4% приходится на прочие затраты.
Прибыль до налогообложения Пб (или бухгалтерская прибыль) ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» в отчетном году увеличилась на 7,2% по сравнению с базовым периодом по абсолютной величине, а по ее доле в выручке осталась на том же уровне. Но этот рост прибыли объясняется не основной производственной деятельностью предприятия, а влиянием прочих хозяйственных операций на конечный финансовый результат. Какие именно прочие доходы и расходы имело ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» в отчетном периоде? Их состав можно установить как непосредственно из ф. №2, так и опосредованно: а) из сопоставления форм №4 и №5 станет понятно, что приобретение основных средств (оборудования) происходило через заключение договоров купли-продажи. б) в ф. №5 видно, что в отчетном году произошло списание и сдача в аренду основных средств, что повлияло на прибыль. в) в ф. №4 «Отчет о движении денежных средств» отражены значительное увеличение чистых денежных средств от инвестиционной деятельности, практически вдвое. А так же увеличение поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями более чем в 2 раза. г) к прочим доходам относятся и штрафы, неустойки, пени, которые предприятие должно получить по решению суда или по признанию их должником. В отчетном году наблюдается их уменьшение.; д) и, наконец, в состав «прочих расходов» обязательно входят налоги и сборы, уплачиваемые за счет финансовых результатов деятельности предприятия (налог на имущество, налог на рекламу и т.д.), которые сократились практически вдвое.
Однако при увеличении бухгалтерской прибыли на 7,2% текущий налог на прибыль уменьшился. Объяснить этот факт можно тем, что в отчетном году предприятие вдвое сократило свои прочие расходы, не связанные с основной деятельностью. Что подтверждается тем, что постоянные налоговые обязательства (ПНО) сократились примерно в 1,5 раза. ПНО уменьшают текущий налог на прибыль и отражаются справочно по стр. 200 ф. №2.
Несмотря на наличие чистой прибыли, абсолютный размер которой на первый взгляд велик (более 45 млн. руб.), рентабельность выручки, равная удельному весу прибыли в выручке, ничтожно мала – всего 0,6% в отчетном периоде и 0,6% - в базовом.
Расчеты таблицы № 20 только подтверждают выводы, сделанные на основании анализа предыдущей таблицы №19, с той только разницей, что она дает временнэю динамику показателей о прибылях и убытках. Именно эта динамика показывает, что прочая деятельность предприятия может существенно улутьшить финансовые результаты по его текущей (основной) деятельности и повлиять на формирование бухгалтерской и чистой прибылей.
Анализ прибыли до налогообложения
Табл. №20
| оказатель | Базовый год | Отчетный год | Отклонение отчетного периода от базового | |||
| Сумма, тыс. руб. | В % к итогу | Сумма, тыс. руб. | В % к итогу | Сумма, тыс. руб. | В % к базовому периоду | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Валовая прибыль | 2 470 539 | + 4 166,6 | 2 680 594 | + 4 216,4 | +210 055 | 8,5 |
| Коммерческие расходы | - 2 393 411 | - 4 036,5 | - 2 604 279 | - 4 096,3 | -210 868 | 8,8 |
| Управленческие расходы | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Прибыль (убыток) от продаж | 77 128 | + 130 ,1 | 76 315 | + 120 | -813 | -1,05 |
| Прочие доходы | 5 919 | + 10 | 566 | + 0,9 | - 5 353 | - 90,4 |
| Прочие расходы | - 20 538 | - 34,6 | - 10 636 | - 16,7 | + 10 175 | -49,5 |
| Прибыль (убыток ) до налого- обложения | 59 294 | 100 | 63 576 | 100 | +4 282 | +7,2 |
Более углубленный анализ прибыли предполагает изучение каждого элемента бухгалтерской прибыли и повлиявших на нее факторов – внешних и внутренних.
К внешним факторам относятся:
- социально-экономические условия;
- природные условия;
- цены на материалы, энергетические ресурсы и транспортные перевозки;
- уровень развития внешнеэкономических связей.
К внутренним факторам относятся изменения:
- выручки от продаж;
- структуры проданной продукции;
- себестоимости продукции;
- уровня цен на продукцию;
- коммерческих и управленческих расходов.
При разработке мероприятий по увеличению прибыли принимают во внимание не только результаты финансового анализа, но также и такие особенности учетной политики предприятия, как:
- методы оценки активов и обязательств;
- порядок проведения их инвентаризации;
- порядок контроля за хозяйственными операциями;
- методы амортизации основных средств и нематериальных активов;
- способы признания доходов (выручки от продаж) и расходов;
- рациональность ценовой политики.
Важнейшее значение для оценки финансовых результатов деятельности предприятия имеет факторный анализ прибыли. Ключевым элементом прибыли от продаж является валовая прибыль. Валовая прибыль, как показано на рис.2, - это разность между выручкой, освобожденной от косвенных налогов (в частности, от налога на добавленную стоимость), или нетто-выручкой и себестоимостью проданной продукции (товаров, работ, услуг).
Порядок расчета валовой прибыли можно записать в виде формулы:
n
Пв = Σ [(Ni) x (Цi – Ci)],
i=1
где:
Ni – физический объем производства i- го вида продукции;
Цi – рыночная цена i- го вида продукции;
Ci – себестоимость i- го вида продукции;
i – вид продукции;
n – количество видов продукции (i = 1, 2,…, n).
Из формулы следует, что валовая прибыль формируется под влиянием таких факторов, как:
- физический объем продаж;
- себестоимость проданной продукции (товаров, работ, услуг);
- рыночные цены на проданную продукцию (товары, работы, услуги);
- ассортиментных сдвигов в структуре с точки зрения рентабельности по отдельным видам продукции.
Факторный анализ валовой прибыли производят на основании данных ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках) за текущий (отчетный) и базовый периоды. Но этих данных для анализа недостаточно. Эти данные зачастую несопоставимы, так как на нетто-выручку от продаж влияет уровень отпускных цен на продукцию, что вытекает из формулы ее расчета за базовый и отчетный периоды:
n
Вб = Σ [(Niб) x (Цiб)]
i=1
n
Во = Σ [(Niо) x (Цiо)],
i=1
где:
Вб и Во – нетто-выручка в базовом периоде и отчетном, соответственно;
Niб и Niо – физический объем проданной продукции в базовом и отчетном периодах, соответственно;
Цiб и Цiо – рыночные цены одного вида продукции в базовом и отчетном периодах, соответственно.
Фактическая себестоимость проданной продукции формируется по такому же принципу под воздействием объема продаж и затрат на единицу продукции в соответствующем периоде:
n
Сб = Σ Niб x Сiб
i=1
n
Со = Σ Niо x Сiо,
i=1
где:
Сб и Со – фактическая себестоимость проданных товаров в базовом и отчетном периодах, соответственно;
Сiб и Сiо – себестоимость продукции i –го вида в базовом и отчетном периодах.
Таким образом, сравнение валовой прибыли будет складываться под влиянием несопоставимых факторов.
Главная отличительная черта факторного анализа валовой прибыли заключается в том, что он осуществляется методом цепных подстановок, который позволяет выявить влияние отдельного фактора на изучаемый параметр при неизменности остальных. Таким образом, при использовании этого метода исключается целый ряд признаков и оставляется наиболее значимый, который и служит объектом исследования.
Для использования данного метода необходимо рассчитать следующие показатели:
- выручку от продаж за вычетом косвенных налогов за отчетный период в базовых (сопоставимых) ценах по формуле:
n
Вх = Σ [(Niо) x (Цiб)];
i=1
- себестоимость проданной продукции отчетного периода в базовых (сопоставимых) расходах на единицу продукции по формуле:
n
Сх = Σ [(Niо) x (Сiб)];
i=1
- валовую прибыль, рассчитанную исходя из фактического объема и ассортимента проданной продукции, которая определяется в виде разницы между выручкой от продаж отчетного периода в базовых ценах и себестоимостью проданной продукции отчетного периода в базовых затратах, по формуле:
Пвх = Вх – Сх;
- индекс изменения выручки от продаж в сопоставимых ценах, по следующей формуле:
Ив = Вх / Вб.
Исходные данные для факторного метода представлены в аналитической таблице №21.
Исходные данные для факторного анализа валовой прибыли (тыс. руб.)
Табл. №21
| Показатели | Базовый год | Отчетный год | Отклонение отчетного года от базового | |
| В базовых ценах и затратах | В фактических рыночных ценах | |||
| Нетто-выручка от продаж | Вб = 7 156 623 | Вх* = 7 594 674 | Во = 7 966 400 | +371 726 |
| Себестоимость продаж | Сб = 4 686 084 | Сх* = 5 039 402 | Со = 5 285 806 | +246 404 |
| Валовая прибыль | Пвб = 2 470 539 | Пвх = 2 555 272 | Пво = 2 680 594 | + 125 322 |
*Расчеты Вх и Сх проводились, исходя из следующих соображений. Динамика изменения тарифов ОАО «Удмуртская энергосбытовая» позволяет утверждать, что средняя рыночная цена на продукцию этого предприятия составляет 1,085 руб./ кВтч. За год среднее количество энергопотребления(Nсрб) составил 6 991,7 млн кВтч .Так же были определены средняя рыночная цена (Цсро) и среднее количество выпуска (Nсро) в отчетном году. По известным данным о количестве выпуска и исходным данным о себестоимости всей проданной продукции в базовый год стало возможным определить себестоимость единицы продукции для базового периода (Ссрб).
Далее можно определить Вх по формуле:
Вх = (Nсро) х (Цсрб);
и
Сх = (Nсро) х (Ссрб).
Индекс изменения выручки от продаж или объема продаж в сопоставимых ценах:
Ив = Вх/Вб = 1,06.
Если бы величина остальных факторов не изменилась, то сумма прибыли отчетного периода в базовых (сопоставимых) ценах определялась так:
Пвх = Пвб х Ив = 2 470 539 тыс. руб. х 1,06 = 2 618 771 тыс. руб.
Последовательность цепных подстановок при реализации факторного метода показана в таблице №22, где обозначение Тб есть обобщенное представление показателей базового периода, а То – обобщенное представление показателей отчетного периода.
Последовательность цепных подстановок при реализации факторного анализа
Табл. №22
| Показатель прибыли | Факторы | Порядок расчета | Прибыль, тыс. руб. | |||
| Объем продаж | Структура продаж | Цены | Себестоимость | |||
| Базовый год | Тб | Тб | Тб | Тб | Вб - Сб | 2 470 594 |
| Усл.1 | То | Тб | Тб | Тб | Пб х Ив | 2 618 772 |
| Усл.2 | То | То | Тб | Тб | Вх - Сх | 2 555 272 |
| Усл.3 | То | То | То | Тб | Во - Сх | 2 926 998 |
| Отч. год | То | То | То | То | Во - Со | 2 680 594 |
Расчет воздействия каждого фактора на валовую прибыль производится последовательностью процедур вычитания из валовой прибыли, рассчитанной при воздействии фактора, величины валовой прибыли, рассчитанной без воздействия этого фактора.
Первым этапом произведем расчет воздействия величины физического объема продаж на валовую прибыль. Это воздействие определяют как разницу между величиной валовой прибыли в базовом периоде, пересчитанной в соответствии с индексом изменения объема продаж, и фактической величиной валовой прибыли в базовом периоде по формуле:
Δ Пв(об.пр.) = Пусл1 – Пвб = (Пвб) х Ив – Пвб =
= Пвб х Ив – (Вб – Сб),
где:
Δ Пв(об.пр.) - изменение валовой прибыли за счет воздействия физического объема продаж;
Пвб – сумма валовой прибыли в базовом периоде.
Расчеты дают следующий результат:
Δ Пв(об.пр.) = = - 61 822тыс. руб.
Следующий этап – расчет воздействия сдвигов в ассортименте – производится, если имеют место различия в уровне рентабельности проданных товаров. Рентабельность определяется как отношение валовой прибыли к выручке от продаж для данного вида продукции. При этом подразумевается, что предприятие стремится увеличить долю более рентабельной продукции в выручке. Расчет предполагает рассмотреть разницу между валовой прибылью, определенной из фактического объема и ассортимента проданной продукции в базовых ценах (Пвх), и суммой прибыли базового периода, пересчитанной на индекс изменения объема продаж:
ΔПв(а) = Пусл2 – Пусл1 = (Вх – Сх) – (Пвб) х Ив =
= Пвх – (Пвб) х Ив.
В случае ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» расчет воздействия сдвигов в ассортименте выглядит так:
ΔПв(а) = 2 555 272- 2 470 594 х 1,06 = - 63 500тыс. руб.
При расчете влияния отпускных цен на изменение валовой прибыли следует вычесть из фактической выручки отчетного периода (Во) выручку отчетного периода в базовых ценах (Вх):
ΔПв(ц) = Пусл3 – Пусл2 = (Во – Сх) – (Вх – Сх) = Во – Вх.
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая комапния» это влияние оказалось положительным:
ΔПв(ц) = 392 570 – 406 833 = + 371 726 тыс. руб.
При расчете влияния колебаний себестоимости проданной продукции на изменение валовой прибыли следует помнить, что себестоимость оказывает противоположное воздействие на изменение валовой прибыли. Расчет этого влияния предполагает найти разность себестоимости отчетного периода (Со) и показателя, рассчитанного исходя из базовых затрат на единицу продукции, то есть Сх, и взять ее со знаком «минус»:
ΔПв(с) = Пво Пусл3 = (Во – Со) – (Во – Сх) = - (Со – Сх).
В случае ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» этот расчет выглядит так:
ΔПв(с) = -(347 334 – 359 870) = + 246 404 тыс. руб.
Это значит, что сокращение себестоимости продукции в отчетном периоде, обусловленное снижением затрат,существенно положительно повлияло на валовую прибыль предприятия.
Помимо рассмотренных факторов в каждом конкретном случае необходимо изучить нарушения в производственной и технологической дисциплине, такие как:
- экономия вследствие невыполнения плановых мер в рамках охраны труда и техники безопасности;
- нарушения ГОСТов и ТУ;
- нарушения технологического процесса;
- замена материалов и сырья более дешевыми и более низкого качества и т.д.
Результаты факторного анализа целесообразно представить в виде сводной таблицы №23.
Результаты факторного анализа прибыли
Табл. №23
| Показатель | Сумма изменений, тыс.руб. (+, -) |
| 1. Общая сумма отклонений прибыли от продаж отчетного периода по сравнению с базовым, в том числе за счет: | + 281 880 |
| 2. снижения выручки от продаж | - 61 882 |
| 3. снижения доли продукции с более высокой рентабельностью | -63 500 |
| 4. снижения себестоимости | +246 404 |
| 5. снижения отпускных цен на продукцию | +371 726 |
| 6. снижения коммерческих расходов | -210 868 |
| 7. снижения управленческих расходов | 0 |
Итак проведенный факторный анализ валовой прибыли предприятия показал, что:
- самое существенное влияние на изменение прибыли в отчетном периоде оказало увеличение отпускных цен на продукцию (стр.5 в табл. №22), которое произошло в результате изменения тарифов и принципов торговой политики ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания». При этом само по себе увеличение выручки от продаж (стр. 2 в табл. №22), которое свидетельствует об увеличении физического объема продаж отчетного периода, оказало на порядок меньше влияние, что говорит о незначительном изменении объема продаж по сравнению с базовым периодом;
- себестоимость напрямую зависит от закупоной цены транспортных и других расходов. Этим можно объяснить достаточно большое положительное влияние себестоимости на изменение валовой прибыли (стр. 4 табл. №22);
- отрицательное влияние оказало на изменение валовой прибыли увеличение коммерческих расходов в отчетном периоде. Объяснить этот факт можно значительной долей переменных расходов (расходов, зависящих от объема продаж или выручки) в составе коммерческих и управленческих расходов; так же тем фактором, что численность персонала увеличилась на 8,1%
- факторный анализ прибыли подтвердил выводы, сделанные в процессе общего предварительного анализа хозяйственной деятельности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» о снижение прибыли от основной деятельности и увеличение прибыльности от таких видов деятельности как продажа основных средств и сдача помещений в аренду.
Максимизация и использование прибыли является основной целью коммерческой ипроизводственной деятельности предприятия. Сравнение величины прибыли с величиной затрат характеризует эффективность этой деятельности. Наиболее распространенным аналитическим методом управления финансовыми результатами является операционный по алгоритму расходы – объем продаж- прибыль (убыток). Этот метод позволяет установить зависимость финансового результата предприятия по обычным видам деятельности от изменения структуры и величины расходов, уровня цен, объемов производства и продаж. Операционный анализ прибыли является внутренним (управленческим) и составляет коммерческую тайну предприятия. При наличии в распоряжении аналитика только внешней финансовой отчетности предприятия его провести невозможно. Следует только учитывать, что с помощью операционного анализа можно решать множество управленческих задач:
- определить и осуществить оптимальные пути выхода из кризисного состояния;
- оценить предпринимательский риск;
- спрогнозировать рентабельность предприятия;
- оценить прибыльность обычных видов деятельности;
- оценить прибыльность инвестиций во вновь созданное предприятие или расширение собственного капитала действующего предприятия;
- разработать выгодную предприятию ассортиментную политику.
Ключевыми параметрами операционного анализа являются предельные значения экономических показателей:
- критический объем производства и продаж;
- порог рентабельности;
- запас финансовой прочности.
Указанные понятия связаны с показателем маржинального дохода, который представляет собой выручку от продаж за вычетом переменных расходов. Вычитание величины постоянных расходов, не зависящих от выручки, из маржинального дохода дает финансовый результат работы предприятия – прибыль или убыток.
Операционный анализ прибыли не может быть достоверным без расчета производственного (операционного) рычага или силы воздействия производственного рычага:
СВПР = Мд / П,
где:
СВПР – сила воздействия производственного рычага;
Мд – маржинальный доход;
П – прибыль предприятия.
Последний показатель характеризует, во сколько раз маржинальный доход превышает прибыль. Чем выше величина силы воздействия производственного рычага, тем выше предпринимательский риск данного предприятия.
В практике финансового анализа встречается четыре случая СВПР.
1) Мд = 0, то есть выручка от продаж покрывает переменные расходы, но предприятие имеет убыток в размере постоянных расходов.
2) 0 < Мд < постоянных расходов, то есть выручка от продаж покрывает переменные расходы и часть постоянных. Предприятие несет убыток в размере оставшейся части постоянных расходов.
3) Мд = постоянным расходам, то есть выручка от продаж перекрывает все расходы, прибыль равна 0, но деятельность не безубыточна.
4) Мд > постоянных расходов, то есть предприятие работа с прибылью.
Эффект СВПР проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж ведет к интенсивному изменению финансового результата – прибыли или убытка. Это связано с различным влиянием переменных и постоянных расходов на финансовый результат при изменении объема производства и продаж. Если предприятие пересекло порог рентабельности, СВПР падает, так как в суммарных расходах снижается доля постоянных издержек. В противном случае действие СВПР усиливается из-за увеличения доли постоянных расходов.
Порог рентабельности предприятия определяется по формуле:
ПР = Р= / Кмд,
где:
ПР – порог рентабельности;
Р= - постоянные расходы;
Кмд – коэффициент маржинального дохода.
Коэффициент маржинального дохода показывает долю маржинального дохода в выручке от продаж и вычисляется по формуле:
Кмд = Мд / В
Таким образом, СВПР – это объективный показатель, отражающий уровень предпринимательского риска данного предприятия. Чем он выше, тем выше предпринимательский риск. Чтобы обезопасить предприятие и обеспечить безубыточность деятельности при малой доле постоянных расходов, можно производить меньший объем продукции в физических величинах, чем при большой доле. Ведь в первом случае запас финансовой прочности выше, чем во втором. Финансовый результат предприятия с низким уровнем постоянных расходов меньше зависит от изменения физического объема производства и продаж. С этой точки зрения, весь предыдущий анализ и оценка финансовых результатов деятельности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» показал, что прибыль этого предприятия существенно зависит от изменения физического объема продаж, что может свидетельствовать о высоком уровне постоянных расходов на предприятии.
При уменьшении выручки от продаж за счет сокращения объемов производства и продаж СВПР характеризует возможную потерю прибыли или увеличение убытков. Особенно сложная ситуация возникает у тех предприятий, которые в условиях падения объемов производства несут убытки в размере, превышающем маржинальный доход. Увеличение выручки от продаж на таком предприятии снижает убытки в меньшей степени, чем рост объемов производства. И наоборот, предприятия с величиной убытков ниже маржинального дохода имеют шансы быстрее выйти из кризиса, поскольку рост объемов производства и продаж продукции более интенсивно снизит убытки.
Операционный анализ показывает чувствительность финансового результата к изменениям внешних и внутренних факторов производства и продаж. Например, позволяет понять, до какой величины можно изменять объем продаж без потери прибыли. Ведь для многих предприятий важно не наращивание массы прибыли, а ее сохранение в тех объемах, которые обеспечивают предприятию устойчивое развитие за счет оптимального соотношения производственных, социальных и налоговых платежей.
Очень часто эти соотношения не выдерживаются на максимально возможном уровне прибыли. В основе анализа чувствительности лежит объем производства, обеспечивающий исходный финансовый результат при изменении одного из показателей: постоянных расходов, переменных расходов, цены единицы продукции.
Если изменяются постоянные расходы, то вычисление объема производства в физическом выражении исчисляется по формуле:
N = Мдо / Кмдб / Ц1б,
где:
Мдо – маржинальный доход отчетного периода;
Кмдб – коэффициент маржинального дохода базового периода;
Ц1б – цена единицы изделия базового периода.
Если изменяется уровень переменных расходов, то объем производства в физическом выражении исчисляется по формуле:
N = Мдб / Кмдо / Ц1б,
где:
Мдб – маржинальный доход базисного периода;
Кмдо – коэффициент маржинального дохода отчетного периода;
Ц1б – цена за единицу изделия в базовом периоде.
Анализ экономической эффективности любого предприятия не будет полным, если среди аналитических показателей не будет показателей рентабельности или доходности. В общем виде показатели экономической эффективности рассчитываются по формуле:
Э = (П / З) х 100,
где:
Э – экономический эффект;
П – прибыль;
З – затраты.
В числителе общей формулы может быть использован любой показатель прибыли из тех, которые присутствуют в ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках»: валовая, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения или бухгалтерская, чистая прибыль.
В знаменателе используют те показатели, эффективность которых определяют, например, активы, собственный капитал и резервы, инвестиционный капитал, выручку и т. д.
В практической деятельности различают рентабельность экономическую и рентабельность финансовую.
Экономическая рентабельность – это параметр, рассчитанный исходя из величины прогнозируемой прибыли, взятой из бизнес-плана или иного планового документа.
Финансовая рентабельность – это показатель, определяемый по реально полученной прибыли, отраженной в бухгалтерской финансовой отчетности.
Показатели рентабельности обычно объединяются в три группы:
группа показателей, характеризующая окупаемость производственных расходов (издержек производства) и инвестиционных проектов. Они носят название «показатели рентабельности производства»;
показатели рентабельности капитала (активов предприятия или вложенных средств);
показатели, формируемые на основе прибыли, – это все показатели рентабельности продаж или оборота.
В соответствии с данной классификацией показатели рентабельности представлены в аналитической таблице №24.
Расчет показателей рентабельности предприятия
Табл. №24
| Показатель | Формула | Характеристика |
| 1 | 2 | 3 |
| Показатели рентабельности производства | ||
| Рентабельность основной деятельности или проданной продукции, в % | Рпрод. = (Пп/ Сп) х 100, где: Пп – прибыль от продаж; Сп – полная себестоимость продаж | Отражает величину прибыли от продаж, приходящейся на 1 рубль затрат |
| Рентабельность изделия, в % | Ризд = (Пк/ Ск) х 100, где: Пк – калькуляционная прибыль; Ск – калькуляционная себестоимость. | Характеризует величину прибыли, которая приходится на 1 рубль затрат на изделие |
| 1 | 2 | 3 |
| Рентабельность производственных активов, в % | Рпр.акт. =[ Пб/ (ОС + МПЗ)ср] х 100, где: Пб – прибыль бухгалтерская (прибыль до налогообложения) отчетного периода; ОС – средняя стоимость основных средств в отчетном периоде; МПЗ – средняя стоимость материально-производственных запасов в отчетном периоде. | Отражает величину прибыли, приходящейся на 1 рубль совокупной стоимости производственного потенциала предприятия |
| Показатели рентабельности капитала или активов | ||
| Рентабельность общих активов, в % | Ра = Пб/( Аср) х 100, где: Пб – прибыль от продаж отчетного периода; Аср – средняя стоимость всех активов предприятия (внеоборотных и оборотных) за отчетный период | Отражает величину прибыли, приходящейся на 1 рубль активов предприятия |
| Рентабельность внеоборотных активов, в % | Рав =( Пб/ Авср) х 100, где: Авср – средняя стоимость внеоборотных активов в отчетном периоде | Характеризует величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль внеоборотных активов предприятия |
| Рентабельность оборотных активов, в % | Рао = (Пб/ Аоср) х 100, где: Аоср – средняя стоимость оборотных активов в отчетном периоде | Показывает величину прибыли, приходящейся на 1 рубль оборотных активов предприятия |
| Рентабельность собственного оборотного капитала, в % | Рсо = (Пб/ Соср) х 100, где: Соср – средняя величина собственного оборотного капитала за отчетный период | Отражает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на 1 рубль собственного оборотного капитала предприятия |
| Рентабельность собственного капитала, в % | Рсс = (Пч/ Ссср) х 100, где: Пч – чистая прибыль предприятия в отчетном периоде; Ссср – средняя стоимость собственного капитала в отчетном периоде | Характеризует величину чистой прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде на 1 рубль собственного капитала |
| Рентабельность инвестиций, в % | Ри = (Пч/ Иср) х 100, где: Иср – средняя стоимость инвестиций в отчетном периоде. Инвестиции рассчитываются как сумма собственного капитала предприятия и долгосрочных обязательств | Показывает величину чистой прибыли, которая приходится на 1 рубль долгосрочных инвестиционных вложений в предприятие |
| Показатели рентабельности выручки или оборота | ||
| 1 | 2 | 3 |
Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности предприятия, в % | Рфхд = (Пб/ В) х 100, где: Пб – прибыль бухгалтерская отчетного периода; В – выручка от продаж отчетного периода | Показывает прибыль от всей совокупности финансово-хозяйственной деятельности предприятия в отчетном периоде, приходящуюся на 1 рубль полученной в этом же периоде выручки от продаж |
| Рентабельность продаж или рентабельность выручки от продаж, в % | Рв = (Пп/ В) х 100, где: Пп – прибыль от продаж отчетного периода; В – выручка от продаж отчетного периода | Характеризует прибыль от основной текущей деятельности предприятия, приходящуюся на 1 рубль выручки от продаж (объема продаж или товарооборота) |
Результаты расчетов показателей рентабельности для предприятия ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» приведены в табл. №25
Результаты расчетов показателей рентабельности для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания»
Табл. №25
| Формула показателя | Значение за отчетный период, в % |
| Рпрод. = (Пп/ Сп) х 100 | 1,4 |
| Рпр.акт. =[ Пб/ (ОС + МПЗ)ср] х 100 | 31 |
| Ра = (Пб/ Аср) х 100 | 10,1 |
| Рав =( Пб/ Авср) х 100 | 41,2 |
| Рао = (Пб/ Аоср) х 100 | 16,2 |
| Рсо = (Пб/ Соср) х 100 | 185,8 |
| Рсс = (Пч/ Ссср) х 100 | 20,1 |
| Ри = (Пч/ И) х 100 | 20,1 |
| Рфхд = (Пб/ В) х 100 | 0,798 |
| Рв = (Пп/ В) х 100 | 0,96 |
В целях конкретизации расчетов необходимо провести расчет влияния изменения цены и себестоимости продукции по методу цепных подстановок.
Изменение рентабельности продаж (рентабельности выручки) за счет изменения выручки от продаж рассчитывается по формуле:
ΔРв(в) = [(Во – Спб)/ Во] – [(Вб – Спб)/ Вб],
где:
Во – выручка отчетного периода;
Спб – полная себестоимость продаж базового периода, включая коммерческие и управленческие расходы;
Вб – выручка от продаж базового периода.
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» расчеты по указанной формуле дают увеличение рентабельности продаж за счет изменения выручки в размере 9,9%
Изменение рентабельности продаж за счет изменения себестоимости продаж рассчитывается по формуле:
ΔРв(с) =[(Во – Спо)/ Во] – [(Во – Спб)/ Во],
где:
Спо – полная себестоимость продаж отчетного периода, включая коммерческие и управленческие расходы
Для энергосбытовой компании расчеты показывают уменьшение рентабельности продаж за счет изменения себестоимости на 10%.
Суммарное влияние обоих факторов определяется по формуле:
ΔРв(в,с) = ΔРв(в) + ΔРв(с).
В нашем примере оно составляет - 0,1%.
Не менее важным аспектом финансового анализа является изучение взаимосвязи показателей рентабельности выручки и оборачиваемости активов, рассчитываемой по формуле:
Ра = Пб/ Аср = (В/ Аср) х (Пб/ В),
где:
Ра – рентабельность активов предприятия;
Пб – бухгалтерская прибыль (прибыль до налогообложения);
Аср – средняя стоимость активов;
В – выручка от продаж.
Последний показатель отражает рентабельность (прибыльность) активов, обусловленную и ценовой политикой предприятия, и уровнем расходов на финансово-хозяйственную деятельность. С помощью рентабельности активов оценивается и деловая активность предприятия.
Изменение рентабельности активов за счет изменения их оборачиваемости исчисляется по формуле:
ΔРа (коа) = (Коао – Коаб) х Рфхдо,
где:
ΔРа (коа) – изменение рентабельности активов за счет изменения их оборачиваемости
Коао – коэффициент оборачиваемости активов в отчетном периоде;
Коаб – коэффициент оборачиваемости активов в базовом периоде;
Рфхдо – рентабельность финансово-хозяйственной деятельности в отчетном периоде.
К сожалению, финансовая отчетность ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания», представляемая на конец 2007 года, не позволяет определить среднюю стоимость активов за предыдущий (базовый) год и, следовательно, коэффициент их оборачиваемости за базовый год.
Изменение рентабельности активов за счет колебания рентабельности финансово-хозяйственной деятельности определяется по формуле:
ΔРа(рфхд) = (Рфхдо – Рфхдб) х Коао,
где:
ΔРа(рфхд) – изменение рентабельности активов за счет колебаний рентабельности финансово-хозяйственной деятельности;
Коао – коэффициент оборачиваемости активов в отчетном периоде.
Для ОАО «Удмуртская энергосбытовая комапания» это изменение будет равно – 0,024%, то есть снижение рентабельности финансово-хозяйственной деятельности в целом в отчетный период привело и к незначительному, но все-таки снижению рентабельности активов предприятия.
Суммарное влияние обоих факторов вычисляется по формуле:
ΔРа = ΔРа (коа) + ΔРа(рфхд).
Расчетным путем можно установить и влияние отдельных факторов на изменение рентабельности производства и инвестиций.
Взаимосвязь между доходностью инвестиций, их оборачиваемостью и нормой рентабельности выручки от продаж определяется следующей формулой:
Ри = Пч/ И = (Пч/ В) х (В/ И),
где:
Ри – рентабельность инвестиций;
Пч/ В – рентабельность финансово-хозяйственной деятельности, определенная через категорию чистой прибыли Пч;
В/ И – оборачиваемость инвестиций;
И – инвестиции, как сумма собственного капитала предприятия и долгосрочных обязательств.
В отчетности энергосбытовой компании инвестиции отсутствуют, поскольку отложенные налоговые обязательства не относятся к внешним заимствованиям предприятия. В связи с этим рентабельность инвестиций совпадает по значению с рентабельностью собственного капитала.
Практическими рекомендациями по повышению рентабельности инвестиций могут стать увеличение нормы чистой прибыли на 1 рубль выручки от продаж, а также ускорение оборачиваемости инвестиций в выручке. В свою очередь, оборачиваемость инвестиций можно повысить за счет увеличения объема продаж (выручки) при неизменном уровне инвестиций, либо снижения объема инвестиций, необходимых для поддержания достигнутого уровня продаж. Последняя мера может быть применена в исключительных случаях, так как неизбежно приведет к спаду производства и не способствует экономическому росту предприятия. Все приведенные выше рассуждения в равной мере относятся и к рентабельности собственного капитала, если предприятие не имеет внешних долгосрочных обязательств.
Общая оценка и выводы. Прогноз основных тенденций
Общий анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» позволяет утверждать, что:
- предприятие по роду своей деятельности работает в сфере оптовой и розничной торговли, а именно - реализация электрической энергии на оптовом и розничном рынках электрической энергии потребителям (в том числе гражданам);
- структура баланса предприятия – типична для предприятий, занимающихся реализацией электрической энергии оптом и в розницу, а именно: достаточно большая доля основных средств ОС при малой доле материально-производственных запасов МПЗ (хотя соотношение ОС/МПЗ снизилось в пределах периода анализа от 95% до 94,8%). Результаты анализа сравнительного аналитического баланса показали, что предприятие инвестирует полученную прибыль в расширение производственной базы в виде ОС, что связано, по-видимому, с целью создания ещё одного межрайонного отделения либо расширения существующих;
- трехфакторная модель финансовой устойчивости, рассчитанная для ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания», показала, что предприятие характеризуется неустойчивым финансовым положением (МПЗ финансируются не только собственным капиталом, но и краткосрочными обязательствами). Расчет и анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости подтвердил это. Практически для всех коэффициентов наблюдается отрицательная динамика.
- ликвидность баланса у предприятия несколько нарушена, что подтверждается снижением собственного оборотного капитала к концу периода анализа. Все относительные показатели ликвидности, за исключением коэффициента общей ликвидности на начало года, не находятся в пределах рекомендуемых значений.
(Кол =1,07). Последнее обстоятельство свидетельствует на достаточность в целом оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств и на наличие запаса финансовой прочности у ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания».
- расчеты кредитоспособности фабрики, как потенциального заемщика, показала, что ее можно отнести практически по всем показателям к среднему второму классу заемщиков;
- результаты расчетов коэффициентов деловой активности свидетельствуют о том, что:
за календарный год компания претерпевает 16 производственных цикла;
оборачиваемость собственного капитала выше, чем оборотных активов, что объясняется наличием у предприятия «финансового рычага» в виде краткосрочных заемных капиталов;
длительность оборота кредиторской задолженности чуть ниже длительности оборота дебиторской, что снизило ликвидность предприятия.
- анализ показателей прибыльности и рентабельности не является однозначным:
факторный анализ прибыли от продаж предприятия показал, что самые существенные влияния на положительное изменение валовой прибыли в периоде анализа оказало увеличение отпускных цен на продукцию и параллельно увеличение себестоимости, коммерческих расходов, совокупное влияние которых на прибыль от продаж скомпенсировало влияние больших изменений в выручке;
все показатели рентабельности – высокие в отчетном периоде, особенно производственных активов, внеоборотных активов и собственного оборотного капитала. А вот низкими являются показатели - эффективность финансово-хозяйственной деятельности, продукции и выручки. По-видимому, учредителей предприятия заботятся о сохранении рентабельности собственного капитала, которая составляет 20,1%. Однако следует помнить, что высокая доходность часто связана с высоким риском, приводящим предприятие к существенным убыткам и неплатежеспособности, и, по-видимому, предприятие согласно идти на такой риск. Это может быть связано с тем, что компания занимает лидирующее место в своем регионе и ей необходимо сохранять эти лидирующие позиции.
Можно сделать и прогноз основных тенденций развития предприятия:
- ОАО «Удмуртская энергосбытовая компания» относится к перспективным энергосбытовым компаниям, занимающим ведущее место среди известных энергосбытовых компании в Удмуртской Республики. Достаточно сказать, что по объему продаж В Удмуртской Республике занимает первое место (объем продаж в 2007 году составил 6 999,7 млн. кВтч) и её доля на удмуртском рынке оценивается в 71,27%, для сравнения доля её ближайшего конкурента ОАО « Нижноавтомэнергосбыт» составляет 3,59%;
- Предприятие ориентировано на будущие запросы покупателей, расширяет свои межрайонные отделения, поэтому в настоящее время, получая прибыль по абсолютной величине, не считает необходимым заботиться о показателях рентабельности.
Библиография
Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 года; в ред. От 23.07.98 №123-ФЗ // Нормативная база бухгалтерского учета: Сборник официальных материалов. М.: Бухгалтерский учет. 2000. стр. 23-36.
Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ, утв. Приказом Минфина России от 29.07.98. №34н// Нормативная база бухгалтерского учета: Сборник официальных материалов. М.: Бухгалтерский учет. 2000. стр. 60-86.
22 ПБУ: практический комментарий (2-е изд., перераб. и доп.).- М.: Информцентр ХХΙвека, 2005.- 504 стр.
Федеральный закон РФ «О государственной поддержке малого предпринимательства» от 15.08.95 № 145.
Приказ Министерства Финансов РФ «Указания по ведению бухгалтерского учета для субъектов малого предпринимательства» от 22.12.95 г. №131.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретации. Пер. с англ./ Научная ред. перевода чл.-корр. РАН И.И. Елисеева. Гл. редактор серии проф. Я.В. Соколов. – М.: Финансы и статистика, 2003.- 624 с. с ил.
7. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие.- М.: ИНФРА-М, 2005. – 215 с.
8. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1999.- 208 с.
9. Макарьева В.И., Андреева Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации.- М.: Финансы и статистика, 2006. – 264 с.
10. На что обратить внимание при проведении финансового анализа. Итоги круглого стола. Журнал «Финансовый директор», июнь 07, стр.24 – 32.
11. Интернет- сайт http://udmesk.ru