ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»
КАФЕДРА ПЕРЕВОДА И ПЕРЕВОДОВЕДЕНИЯ
КУРСОВАЯ РАБОТА
ПО ДИСЦИПЛИНЕ «МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА»
На тему:
ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС И ОСНОВНЫЕ ПРИЧИНЫ ЕГО ВОЗНИКНОВЕНИЯ. АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ В АНГЛИИ И РОССИИ.
Выполнила: Черкашина Е.И.,
Группа ЛВ 102
Научный руководитель:
Марковская Е.И
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ
2010
СОДЕРЖАНИЕ
РАЗДЕЛ 1. ЧТО ПРЕДСТАВЛЯЕТ СОБОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС
РАЗДЕЛ 2.КРЕДИТНЫЙ КРИЗИС И ОСНОВНЫЕ ПРИЧИНЫ ЕГО ВОЗНИКНОВЕНИЯ.
2.1 Роль США в развитии кризисных событий
2.2 Роль Великобритании в развитии кризисных событий
РАЗДЕЛ 3. КРИЗИС В РОССИИ.
РАЗДЕЛ 4.АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ
РАЗДЕЛ 5. СОВРЕМЕННОЕ ПОЛОЖЕНИЕ ДЕЛ
5.1 Ситуация в Великобритании
5.2 Ситуация в России
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
ВВЕДЕНИЕ
В своей курсовой работе я хочу затронуть волнующую практически всех тему - кредитный кризис в современной экономике. Финансовый кризис, с таким глобальным обхватом территорий, обнажил слабые места мирового общества. Он затронул или еще затронет практически все страны мира, за исключением самых бедных стран, которые и так находятся в перманентном финансово-экономическом кризисе. Я выбрала эту тему, потому что вряд ли найдется семья, которую бы это не коснулось. Кому-то уменьшили зарплату, кого-то оставили без премии, а кого-то и уволили. И все это на фоне постоянно растущих цен. На самом деле мы толком еще не осознали последствий кризиса. Потому что на сегодняшний день представление об этом имеют только люди, которые связаны с действительно большими деньгами, которые крутят промышленностью на межконтинентальном уровне. Но рано или поздно буквально каждый почувствует кризис на себе. Сейчас как никогда важно владеть актуальной информацией о современном экономическом кризисе. Необходимо понять, что полезного можно извлечь из сложившейся ситуации, когда и какое решение стоит принять, чтобы правильно и вовремя среагировать на те или иные изменения в работе, политике, экономике, обществе. В своей работе я кратко расскажу о кризисе и его истоках, его последствиях (во всяком случае, уже давших о себе знать) и антикризисных мерах в Англии и России. РАЗДЕЛ 1. ЧТО ПРЕДСТАВЛЯЕТ СОБОЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС
Глобальный финансовый кризис проявляется в росте цен на недвижимость и продовольствие, в сокращении рабочих мест, как в коммерческих, так и в государственных организациях, в отсутствии стабильности и потере веры в будущее. Причем причины происходящих перемен различны в различных странах. Как и великая депрессия начала ХХ-го века, мировой экономический кризис, начавшийся в 2008 году, вызвал процессы, которые способны полностью изменить мировую финансово-экономическую систему. В новой системе, как ожидается, возрастет роль государства. Возможно, в результате финансового кризиса в мире возникнет новая всемирная валюта, пришедшая на смену американскому доллару. Спрогнозировать развитие мирового экономического кризиса в 2010 году непросто. Многие эксперты дают абсолютно противоположные оценки тем или иным тенденциям развития ситуации, связанной с мировым кризисом. Одни говорят, что мировой кризис в 2010 году завершится и начнется период рецессии, другие утверждают, что финансовый кризис в 2010 году только начинает набирать обороты. Пока ясно одно – мировой кризис на сегодняшний продолжается. И длиться он будет, по мнению большинства экспертов, еще несколько лет. Мы, скорее всего, еще не достигли дна, за которым начнется подъем экономики. И многое зависит от того, насколько согласованно удастся действовать лидерам основных экономически развитых стран в непростых условиях мирового финансового кризиса. Еще осенью 2007 года прогнозировалось скорое наступление финансового кризиса. Предполагалось, что для России он должен открыться не позднее, чем через 1.5-2 года из-за не исчерпанных до конца ресурсов внутреннего рынка. Для глобальной экономики его начало относилось нами на более ранний период. Биржевой кризис – только первый серьезный сигнал, что большой кризис экономики уже на пороге. Его причина не только товарное перепроизводство, но и колоссальное перенакопление капиталов. После событий 21-22 января фондовые рынки стали чаще подвергаться резким колебаниям с «корректировками» курса бумаг в сторону понижения. Биржевая нестабильность час за часом будет поднимать занавес, обнажая состояние экономики. Вскоре обнаружится – будет объявлено – о массовых проблемах в сбыте товаров. Вслед за этим по цепочке кризис перебросится в сферу производства. Тогда не признавать его сделается невозможным, настолько очевидно он ударит по карману основной массе населения. В глобальном хозяйстве сложилась ситуация, когда возможности рынков исчерпаны. Производство еще можно наращивать, средств на это у корпораций вполне достаточно, но получать прибыль становится все сложней. В 2007 году мы наблюдали ситуацию, когда во многих странах, прежде всего в США, Великобритании и ЕС снижались доходы рабочих. Сужение рынков сдерживалось ростом потребительского и ипотечного кредитования. Однако когда выяснилось, что люди не могут покрывать даже процентов, дела у банков пошли плохо. Информация об этом встревожила рынок. Все это показывает, какого масштаба достиг кризис, и какие убытки он принес. РАЗДЕЛ 2.КРЕДИТНЫЙ КРИЗИС И ОСНОВНЫЕ ПРИЧИНЫ ЕГО ВОЗНИКНОВЕНИЯ. |
Первые признаки надвигающегося кредитного кризиса обозначились в начале 2007 года. В недавнем прошлом фраза "кредитный кризис" характеризовала сокращение кредитного предложения в ответ на снижение стоимости банковских активов и установление регуляторами более жестких требований к капиталу банков. Однако, масштаб и последствия настоящего кризиса, значительно отличаются от подобных кризисов, происходивших в прошлом. По разным оценкам, убытки и потери от текущего кризиса могут достичь 1-1,6 трлн. долл. США.
В первую очередь проблемы коснулись сектора низкокачественных ипотечных кредитов (subprime) в США. Рост просроченных платежей по низкокачественным ипотечным кредитам, банкротства ипотечных компаний сопровождались падением цен на недвижимость, появлением убытков и потерь от вложений в структурированные продукты и коллапсом хедж - фондов. В 2007-2008 годах кризис продолжил свое развитие: дальнейший рост просрочек и дефолтов по ипотечным кредитам, массовые сокращения сотрудников в банковском секторе, острая критика рейтинговых агентств, масштабная правительственная поддержка финансовых рынков и прекращение существования крупнейших инвестиционных банков Уолл-стрит.
Кредитный кризис стал глобальным и охватил множество стран, включая Великобританию, Германию, Францию, Австралию, Индию, Россию и другие рынки. Оглядываясь назад и пытаясь оценить, что произошло, важно понять природу и основные причины глобального кредитного кризиса. Причины кризиса можно разделить на две группы. Первая группа включает макроэкономические факторы, связанные со становлением и падением периода "Великого спокойствия". Вторая группа факторов связана с невероятным развитием секьюритизации и расширением кредитного сектора.
2.1 Роль США в развитии кризисных событий
Лидирующая роль США в развитии кризисных событий не поддается сомнению.
После небольшого замедления, вызванного последствиями Интернет - кризиса и событиями 11 сентября 2001 года, глобальная экономика начала оживляться и вступила в новую фазу низких процентных ставок, быстрого роста цен на активы и расширения денежных и кредитных агрегатов. В то время экономика США была примером впечатляющего роста финансовых рынков, множество иностранных инвесторов осуществляли вложения в американскую валюту и ценные бумаги. Позднее это явилось одной из причин быстрого распространения кредитного кризиса на другие страны.
Таблица №1. 5 крупнейших иностранных инвесторов в ценные бумаги США по состоянию на июнь 2007, в трлн. долл. США.
Кредитный кризис не был ни неожиданным, ни непредвиденным; он явился логическим следствием накопившихся негативных событий и недостатка регулирования финансовых рынков. По сути, проблемы сектора низкокачественных ипотечных кредитов стали спусковым крючком накопленных диспропорций в глобальной экономике.
Одним из основных макроэкономических факторов кризиса стала денежно-кредитная политика, проводимая в США, начиная с 2001 года. Период "дешевых" денег и избыточной ликвидности был достаточно длительным в силу исключительной роли доллара США как мировой валюты. На рис. 1 представлен сравнительный анализ темпов прироста ВВП и денежного агрегата M2 в США в 1980-2007 годы. Как показано на диаграмме, темп прироста M2 значительно превосходил прирост ВВП в 2001-2003 годах, и данный факт совпал по времени с периодом беспрецедентно низких процентных ставок.
Рисунок 1. Темпы прироста ВВП и денежного агрегата M2.
Так же, как центральные банки других стран, Федеральная резервная система (ФРС) контролирует совокупное денежное предложение путем снижения или увеличения объема финансовых ресурсов, доступных коммерческим банкам через операции на открытом рынке и кредиты, которые ФРС представляет банкам и сберегательным учреждениям. В 2001-2004 ФРС значительно снизила краткосрочные процентные ставки (минимум был достигнут на уровне в 1% в 2003), уменьшив тем самым стоимость фондирования для банков, сберегательных и несберегательных финансовых институтов с высокой долей заемного капитала. В свою очередь, финансовый сектор стал активно наращивать кредитную массу и покупать долговые и производные инструменты. Снижение ставок также повлияло на соответствующее снижение доходности государственных облигаций и других долговых финансовых инструментов.
"Великое спокойствие" было временем радужных надежд о дальнейшем экономическом развитии с постоянным ростом; финансовые инновации создали условия для "легких" кредитов и стимулировали образование "ценового пузыря" на активы. В свою очередь, беспрецедентная доступность кредитов привела к высокой доле заемных средств в капитале корпораций и у индивидуальных заемщиков. Ухудшение показателей Кредит/Залог (LTV) не происходило в связи с постоянным и быстрым ростом цен на активы. В силу увеличения доходов коэффициенты обслуживания долга (DTI, PTI) также не отражали будущих проблем. Одновременно кредитный бум привел к упрощению процедур риск-менеджмента и ослаблению систем внутреннего контроля в финансовом секторе.
Рисунок 2.Ставка ФРС и доходность облигаций в США в 1980-2000
Важно заметить, что рынок недвижимости в США очень чувствителен к изменениям процентных ставок.Ценовой бум предоставлял преимущества всем участникам рынка недвижимости: риэлторам, кредиторам, ипотечным брокерам и другим посредникам, заемщикам, инвестиционным банкам и инвесторам. Также как и рост, падение цен на недвижимость очень сильно отразилось на всех игроках.
Рисунок 3.Рост цен на недвижимость в США, приобретенную при помощи стандартных ипотечных кредитов
Интенсивный кредитный рост был результатом создавшихся благоприятных рыночных условий и либерального регулирования. Это сопровождалось и подкреплялось расширением линейки банковских продуктов за счет различных модификаций низкокачественных ипотечных кредитов (например, NINJA - нет доходов, нет работы, нет активов), кредитов с плавающей ставкой, кредитов с льготной ставкой на первые несколько лет (teaser rate) и т.д. Банки и ипотечные брокеры упрощали условия кредитования и выдавали кредиты заемщикам с плохой кредитной историей или неподтвержденными доходами.
Американские банки отошли от традиционной модели "выдавай и держи" к новой - "выдавай и продавай"; новая модель позволила кредиторам выдавать и продавать пулы кредитов на регулярной основе. Такая практика снизила заинтересованность кредиторов в следовании консервативным процедурам риск-менеджмента. Гарантированная реализация портфеля кредитов позволила банкам и брокерам безответственно относиться к оценке заемщиков. Устойчивый инвестиционный спрос способствовал быстрому росту сектора низкокачественных кредитов и усилению несоответствия между низким качеством ипотечных активов и высокими рейтингами выпущенных на их основе структурированных продуктов. В результате риски, связанные с ипотечными кредитами и кредитными структурированными продуктами, были значительно недооценены. Между покупателями и продавцами активов возникла информационная асимметрия, недостаток информации присутствовал на всех уровнях, включая рейтинговые агентства и конечных инвесторов.
Рисунок 4.Информационные асимметрии сделок по секьюритизации.
К тому времени технология секьюритизации усложнялась и предоставляла возможности выпуска различных видов ABS , CDO и других производных инструментов. CDO сыграли существенную роль в развитии кризисных событий, став очень популярным объектом инвестирования по всему миру.
Благодаря кризису термин CDO стал знаком даже людям, далеким от финансовых операций, тем более со сложными производными инструментами.
Рисунок 5.Данные о выпуск CDO на глобальном рынке, млн. долл. США.
CDO и RMBS считались очень надежными вложениями в силу наличия обеспечения; кроме того, эти долговые инструменты обеспечивали более высокую доходность по сравнению с традиционными корпоративными облигациями. CDO базировались на ABS, которые, в свою очередь, были обеспечены пулами низкокачественных ипотечных кредитов. Обычно структура CDO состояла из траншей с различной очередностью требований инвесторов. Старшие транши обладали правом получать доход в первую очередь, и соответственно обладали низким риском и умеренной доходностью. Более рискованные облигации следующих по очереди траншей обеспечивали инвесторам доходы выше, чем у старших траншей. Хедж - фонды охотно скупали самые младшие транши с наиболее высокими рисками и доходностью.
Кредитные структурированные продукты конструировались инвестиционными банками; оригинаторы продавали им кредитные портфели и снова выдавали новые кредиты. Кризис показал слабые стороны сложившейся практики структурированного финансирования, в том числе недостаточное раскрытие существенной информации об активах и сложные структуры сделок, не прошедшие проверку цикличным развитием экономики. Инвестиционные банки и рейтинговые агентства использовали сложные эконометрические и математические модели для прогнозирования дефолтов и уровня досрочного погашения. Однако модели разрабатывались в период роста и зачастую неадекватно оценивали возможные последствия от воздействия негативных факторов (например, катастрофического падения цен на недвижимость). В большинстве случаев инвесторы не понимали в полной мере сложные структурированные продукты, и, соответственно были не в состоянии адекватно оценить присущие им риски. Все вышесказанное привело к широкомасштабному развитию CDO с одной стороны, и опасному накапливанию рисков, с другой.
В общем и целом финансовый сектор США значительно вырос за предкризисную декаду. Характерной чертой периода "Великого спокойствия" было изменение механизмов функционирования финансовой системы; ее структура усложнилась и наполнилась гораздо более сложными структурными элементами по сравнению со всеми предыдущими периодами. Рост цен и усложнение финансовых инструментов сопровождался ростом числа различного рода финансовых посредников (хедж - фондов, фондов акций и т.д.).
Рисунок 6.Добавленная стоимость финансового сектора в ВВП США, млн. руб.
Кроме аккумулирования недооцененных рисков, связанных с финансовыми инструментами, отрицательное сальдо платежного баланса и государственного бюджета также были красноречивыми индикаторами ухудшающейся ситуации в экономике США доллары и американские облигации со стороны иностранных инвесторов. Бюджетный дефицит США устойчиво рос и достиг 413 млрд. долл. в 2004 году. Интересно, что в таких условиях экономика США оставалась примером процветания и стабильности.
Рисунок 7.Дефицит/профицит госбюджета и платежного баланса США, млрд. долл.
Данный факт легко объясним.
После Азиатского кризиса 1997 года многие пострадавшие страны начали накапливать официальные резервы, деноминированные в иностранной валюте (преимущественно в долларах США). Такие резервы формировались напрямую в иностранной валюте или в иностранных государственных и корпоративных облигациях; основной целью таких резервов была защита национальных валютных режимов. Потоки капиталов с развивающихся рынков финансировали растущий дефицит в США и других развитых странах; в результате образовались значительные диспропорции между странами с положительным и отрицательным сальдо платежного баланса.
Таким образом, к концу 2006 года ослабевшая экономика США представляла практический пример реализации модели "финансовой хрупкости" по Х. Мински . Другие страны также стали фиксировать потери от инвестиций в кредитные структурированные инструменты, столкнулись с кризисом ликвидности и банкротствами банков.
Показательным примером формирования кризиса в Западной Европе может служить экономика Великобритании.
2.2 Роль Великобритании в развитии кризисных событий
Великобритания так же, как и другие страны пострадала от кредитного кризиса. На экономику Великобритании повлияли как внутренние, так и внешние факторы. Ставка Банка Англии не устанавливалась на столь же низком уровне, как в США, однако другие, не менее серьезные факторы дестабилизировали финансовую систему Великобритании.
Рисунок 8.Динамика ставки Банка Англии.
Основные факторы финансовой нестабильности в Великобритании могут быть сведены к следующему.
Во-первых, это рост потребительского кредитования за счет движения капитала с международных рынков; начиная с 2001 года, объем выданных кредитов в Великобритании быстро увеличивался, особенно за счет потребительского кредитования (рис. 9). После закрытия международных финансовых рынков выдача кредитов замедлилась, сделки по секьюритизации почти прекратились.
Рисунок 9.Ежеквартальный объем потребительского кредитования в Великобритании (в млн. фунтов стерлингов)
Вторым кризисным фактором является "пузырь", который так же, как в США образовался на рынке недвижимости Великобритании; еще в сентябре 2007 года цены росли с темпом 9% в год.
Рисунок 10.Цены на недвижимость в Великобритании.
Во второй половине 2008 года цены на недвижимость начали падать, и в сентябре цена типичного дома была уже на 12,4% ниже по сравнению с тем же периодом прошлого года . До кризиса в банковском секторе Великобритании также наблюдался впечатляющий рост объема кредитов, выданных компаниям, специализирующимся на коммерческой недвижимости; после резкого падения цен на недвижимость качество банковских активов значительно ухудшилось. С 2002 года возросли списания по выданным кредитам. По д
Рисунок 11.Годовые списания по кредитам банков и строительных обществ (в млн. фунтов стерлингов)
Третий кризисный фактор - это, глобализация и сильная зависимость банковского сектора Великобритании от неустойчивых краткосрочных пассивов: рынка межбанковского кредитования, долговых инструментов (секьюритизация, обеспеченные облигации). Данная проблема стала общей для всех финансовых рынков. В Великобритании закрытие международных рынков ABS снизило возможности участников рынка рефинансировать существующие долги; объем выпуска долговых инструментов в рамках секьюритизации снизился с максимальной величины в IV квартале 2006 года - 77.4 млрд. евро - до 17.8 млрд. евро в IV квартале 2007. Кредитные спреды на ABS быстро увеличились, как только стали очевидны информационные проблемы; в первом квартале 2008 года выпуск CMBS упал до нуля.
Невозможность рефинансировать долги и реализовать доступные ранее стратегии хеджирования рисков (в связи со снижением кредитных рейтингов, проблемами страховщиков - монолайнеров и т.д.), всеобщее недоверие на рынке межбанковского кредитования привели к кризису ликвидности.
Рисунок 12.Объем выпуска долговых инструментов в рамках секьюритизации в Великобритании
Строго говоря, экономика Великобритании пожинала негативные плоды кредитного бума, образовавшегося ценового "пузыря" и глобализации. Впечатляющий рост сделок по секьюритизации приостановился, и началось переосмысление и переоценка связанных с ними рисков, особенно кредитных.
РАЗДЕЛ 3. КРИЗИС В РОССИИ.
В Россию кризисные волны пришли позднее, чем в развитые страны. Однако скорость и масштаб распространения кризиса впечатляет.
Совокупность внешних негативных факторов превысила критическую массу, присоединившись к факторам внутренним. Так, падение фондовых индексов началось еще весной, однако осенью падение стало катастрофическим и сопровождалось периодическими приостановками торгов на российских биржах. Инвесторы активно уводили капитал с российского рынка.
Рисунок 13.Индекс РТС(RTSI)
К отрицательной динамике фондового рынка добавился фактор падения цен на сырьевые ресурсы. Высокие цены на нефть позволяли создавать стабилизационный и другие фонды, обеспечивали профицит государственного бюджета и положительное сальдо торгового баланса РФ. В 2008 году ситуация радикально поменялась, продемонстрировав прямую зависимость достигнутой в нашей стране "макроэкономической стабильности" от сырьевых ресурсов.
Рисунок 14.Цены на нефть и курс доллара в 2008 году
Закрытие внешних рынков капитала, подорожание ресурсов на фоне негативных новостей с фондового рынка привели к возникновению кризиса ликвидности, разразившемся в банковском секторе России так же, как и в развитых странах, выражаясь в форме недоверия контрагентов друг к другу, ростом ставок межбанковского кредитования и нехваткой финансовых ресурсов.
Ослабление рубля стало реальностью, несмотря на усилия ЦБ РФ по поддержанию национальной валюты. За октябрь 2008 года ЦБ РФ потратил более 100 млрд. долл. на поддержание курса рубля. Однако тенденция к ослаблению рубля продолжилась, подкрепляемая действиями населения по конвертации рублевых сбережений в валютные.
Рисунок 15.Динамика международных резервов РФ в 2008 году
Еще один негативный фактор в экономике РФ, который многократно озвучивался еще до наступления кризиса , но, тем не менее, в отношении которого не были предприняты какие-либо конкретные меры - внешняя задолженность российских компаний перед иностранными кредиторами. По данным ЦБ РФ, российский внешний долг по состоянию на 1 июля 2008 года составил 527 млрд. долл. США, в т.ч. лишь 39 млрд. долл. государственного долга. Большая часть внешнего долга состоит из обязательств российских корпораций и банков. Как показано на рис. 16, величина иностранных обязательств банковского сектора во II квартале 2008 года превысила в 4 раза тот же показатель 2005 года.
Рисунок 16.Динамика иностранных обязательств российских банков
Таким образом, в России кризис явился результатом воздействия, как внешних факторов, так и внутренних проблем, для решения которых необходимы серьезные структурные преобразования в экономике, стимулирование развития конкурентоспособного производства, формирование внутреннего инвестиционного спроса и соответствующих механизмов для его реализации.
РАЗДЕЛ 4.АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ
В ответ на стремительное распространение кризисных явлений Центральные банки и другие финансовые регуляторы пострадавших от кризиса стран предпринимают меры, направленные на устранение кризисных явлений, охвативших финансовые рынки и, как следствие, реальный сектор экономики, а также на повышение прозрачности финансовой системы. Инициативы правительств США, Великобритании и России систематизированы в приложении 1. Представленные в приложении меры были предприняты в разное время, иногда разнонаправлены, но все они имеют антикризисную направленность. В первую очередь усилия государственных органов нацелены на устранение шоков ликвидности и предотвращение массового банкротства финансовых институтов. С момента возникновения первых проблем на финансовых рынках регуляторы обеспечивают финансовые рынки дополнительной ликвидностью. Модель финансового регулирования, сложившаяся в развитых странах, стремительно трансформируется из свободного либерализма в преобладающее государственное регулирование.
Согласно исследованию NIESR, Национального института экономических и социальных исследований, Великобритании потребуется минимум 5 лет для восстановления от последствий финансового кризиса.
Так, по прогнозам, ВВП страны в текущем году снизится на 4.3%, но в 2010 году ожидается рост показателя на 1%, в 2011 – на 1.8%.
Расходы населения и правительства в ближайшие несколько лет резко снизятся из-за налогового бремени.
Стоит отметить, что на сегодняшний день государственный долг Великобритании достиг уровня в 56.6% от ВВП, что является рекордным значением.
По словам представителя Банка Англии Сентенса, который выступил 23.07.2009, солидный объем антикризисных мер дает ощутимые результаты в британской экономике. Он отметил, что настало время определить, стоит ли увеличивать уже выделенную сумму на стимулирование роста экономики.
По итогам II квартала ожидается небольшое снижение уровня ВВП, заявил Сентенс, однако во втором полугодии реально увидеть признаки положительного экономического роста.
Согласно опубликованным 24.07.2009 данным, предварительное значение ВВП страны по итогам II квартала 2009 года составило -0,8% кв/кв, -5,6% г/г.Пол Такер, заместитель управляющего Банка Англии, рассказал накануне, что самого плохого сценария для экономики Великобритании в период кризиса удалось избежать.
Банк Англии принял решение о вливании в экономику Великобритании дополнительных 50 миллиардов фунтов стерлингов (75,3 миллиардов долларов), сообщает BBC News. Эти деньги экономика страны получит в рамках программы по выкупу ценных бумаг и корпоративных облигаций. Прежде объем программы составлял 75 миллиардов фунтов стерлингов, из которых британский ЦБ уже потратил 54 миллиарда.
Кроме того, Банк Англии оставил без изменения базовую ставку на уровне 0,5 процента. Последний раз она была понижена 5 марта 2009 года на 50 базисных пунктов до минимального за всю историю существования Банка Англии уровня. До этого финансовый регулятор в 2009 году дважды снижал базовую ставку, а с октября 2008 года - шесть раз.
Причиной понижения ставки стал глобальный финансовый кризис, а также дефицит ликвидности в банковской системе страны. Считается, что понижение ставки позволит "влить" дополнительные средства в производство, а также подстегнуть рынок кредитования. Тем не менее, снижение ставок, как правило, приводит к росту инфляции.
В октябре 2008 года правительство Великобритании предложило программу стимулирования экономики, на реализацию которой было выделено 500 миллиардов фунтов стерлингов. 250 миллиардов были запланированы на обеспечение госгарантий и рекапитализацию банков.
Сегодня масштаб вмешательства государства в экономику впечатляет. В качестве примера такого вмешательства в США можно привести покупку инвестиционного банка Bear Sterns банком J.P. Morgan при поддержке ФРС, национализацию квази - государственных ипотечных агентств "Фэнни Мэй" и "Фредди Мак" и страховщика AIG и т.д. Банк Англии предпринимал подобные меры при спасении банка Northern Rock, пострадавшего из-за чрезмерной зависимости от международного рынка секьюритизации, а также ипотечного банка Bradford & Bingley.
Антикризисные меры в России направлены на предотвращение резкой девальвации рубля, обеспечение ликвидностью банковского сектора, спасение банков-банкротов и помощь крупным корпорациям в погашении иностранных кредитов. Представители Министерства финансов, ЦБ и Правительства своими выступлениями пытаются предотвратить массовую панику и приостановить отток вкладов населения из банковской системы. Вместе с тем, недостаток ликвидности и изъятие депозитов наблюдается в большинстве банков, ипотечные программы и автокредиты приостановлены, финансовые и производственные компании снижают издержки и сокращают штат. Так же, как регуляторы США и Великобритании, российские власти осуществили санации нескольких банков (КИТ Финанс, Собинбанк, Связьбанк, Глобэкс, ВЕФК).
Проводя в жизнь антикризисную политику, правительства активно тратят деньги налогоплательщиков и направляют их на спасение неликвидных финансовых институтов. С одной стороны, такие меры направлены на восстановление финансовой стабильности и предотвращение распространения проблем на другие финансовые институты и сектора экономики. С другой стороны, налогоплательщики фактически расплачиваются за высокорискованные спекулятивные операции с производными инструментами, недостатки существующей системы регулирования, мошенничества финансовых посредников и другие операции рыночных игроков.
По сути, по счетам платят в первую очередь обычные люди, которые теряют работу, не могут заплатить по закладной и страдают от других неприятных событий. Так, например, в России лоббисты недавно предлагали отменить закрепленную законодательством обязанность работодателей о выплате двойного оклада работнику, попавшего под сокращение.
Главный вопрос, который неизбежно возникает, а насколько эффективны все предпринятые антикризисные меры и действительно ли они улучшают сложившуюся ситуацию? Ответ на данный вопрос покажет время. Безусловно, действия правительств замедлили разрастание кризисных явлений в экономике и окончательный коллапс мировой финансовой системы. Вместе с тем, плохие новости с финансовых рынков нескончаемым потоком поступают в течение двух последних лет. Кризисные явления распространились по всему миру. Мировые индексы показывают беспрецедентное падение. Пока антикризисные меры снизили, но не сняли напряженность на финансовых рынках.
В результате, несмотря на впечатляющий объем уже предпринятых "пожарных" мер, назрела необходимость стратегических изменений к подходам регулирования финансовых рынков и управления рисками. Кредитный кризис показал, что регуляторам нужно пересмотреть общие подходы к государственным и корпоративным финансам, скорректировать регулирование отдельных групп участников рынка (инвестиционных компаний, банков, рейтинговых агентств и прочих) в соответствии со спецификой их деятельности, пересмотреть раскрытие информации о сложных финансовых инструментах, и взглянуть на экономику через призму недавних событий. Похоже, глобальное общество потребления столкнулось с необходимостью критически пересмотреть сложившийся уклад жизни. Все уроки кризиса необходимо учесть, не переборщив с государственным вмешательством, а сделать это совсем непросто:
Таблицы № 2.Антикризисные меры, предпринятые регуляторами США, Великобритании и России в 2007-2008
РАЗДЕЛ 5. СОВРЕМЕННОЕ ПОЛОЖЕНИЕ ДЕЛ
5.1 Ситуация в Великобритании
Для банковской системы Великобритании нынешний мировой финансовый кризис стал самым серьезным испытанием за несколько десятилетий. Такой вывод экспертов основан на полугодовом отчете по финансовой стабильности, который был подготовлен Банком Англии.
По приведенным данным, обязательства британских банков по ипотечным облигациям, займам и другим финансовым инструментам достигают 150 млрд фунтов стерлингов (свыше 300 млрд долларов). Кризис может усугубиться в случае дальнейшего падения курса доллара. Финансовую систему королевства Банк Англии считает уязвимой для новых потрясений. По мнению работников организации, возможно, прогноз по росту котировок британских ценных бумаг придется переоценить. Об этом сообщает The Times.
Ипотечный и кредитный кризис в Великобритании начал активно развиваться после ипотечного кризиса в США, нанесшего значительный урон мировым финансовым институтам. Ипотечные платежи для многих британцев оказались слишком велики, начался рост неплатежей. В то же время, как уточняет Банк Англии, коммерческая недвижимость в целом остается неподверженной кризису.
В результате Банк Англии приступает к расширенной эмиссии денежной массы с тем, чтобы наполнить финансовую систему Великобритании ликвидными средствами и восстановить кредитоспособность банков.
Данный шаг угрожает, в первую очередь, обесцениванием денег, падением обменного курса фунта стерлингов на мировом валютном рынке, инфляцией и быстрым ростом государственной задолженности, отмечают специалисты. Сейчас все сходятся во мнении, что экономика Великобритании вступает в "зону полной неизвестности", аналога которой не было в истории мировой экономики.
5.2 Ситуация в России
Дефицит бюджетав этом году может оказаться существенно ниже, чем предполагалось. Этот показатель не превысит 5,4 % ВВП, уверяет Министр финансов Алексей Кудрин. 5,1%– такую цифру назвала зам.главы Минфина Татьяна Нестеренко. Сейчас в бюджете заложено 6, 8%. Оптимизм последнее время свойственен всем членам российского правительства, отмечает научный руководитель Института национальной стратегии Никита Кричевский. Но к прогнозу надо относиться с осторожностью, возможно даже со скепсисом, сказал Кричевский в интервью "Финам FM":
"На середину мая тот прогноз, который был высказан, возможно, и актуален. Но нельзя исключать ситуацию, что через несколько месяцев изменится целевая конъюнктура в мире, изменится ситуация на финансовых рынках, на российском фондовом рынке, и тогда этот прогноз придется пересматривать. Мы как зависели от нефтяной конъюнктуры, так и "висим" на нефти. Поэтому заявление госпожи Нестеренко носит психотерапевтический эффект, это рассчитано на то, чтобы российский бизнес и российская экономика почувствовали себя более уверенно.
Владимир Путин также высказался по поводу бюджета. По его мнению, нормой для России должен быть нулевой дефицит. И достичь этого показателя необходимо к 2015 году, считает премьер.
О завершении мирового кризиса говорить преждевременно,- заявил премьер Владимир Путин, ссылаясь на события последних недель в глобальной экономике. Глава правительства заявил о необходимости обеспечить макроэкономическую стабильность для России. Пока это сделать невозможно, убежден профессор Высшей Школы Экономики, доктор экономических наук Иван Родионов: "В той ситуации, которой мы сейчас, нет средств ее обеспечить. Совершенно необязательно у нас будет нехорошо, однако мы уже давно понимаем, что мы от мирового рынка существенно зависим. Все может быть, и с этой точки зрения, если в Европе будут проблемы, соответственно, проблемы будут и у нас. Мы уже эти проблемы имеем, потому что Европа сократила закупки нашего газа, возможно, сократят закупки нефти. Если спрос снижается, то будут снижаться цены неизбежно на сырье, которое является основой нашей экономики. Соответственно, и ситуация в экономике будет не лучше."
Российские власти после кризиса должны вернуться к политике накопления резервов. По словам главы Кабинета министров, "подушки безопасности" - Резервный фонд и Фонд национального благосостояния оправдали себя в условиях мирового экономического кризиса. Поэтому необходимо возобновить накопление резервов. Как сообщил министр финансов Алексей Кудрин, резервный фонд будет исчерпан в следующем году.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Кризис, первым делом, затянул пояса малого и среднего бизнеса, потом рядовых граждан, к февралю 2009 приготовил петлю для большей части миллионеров. Рассчитывать на улучшение общеэкономической ситуации в России или в мире не приходится.Изменилась и сама структура накоплений: сократилась доля вкладов и увеличились доли наличных денег и ценных бумаг. Служба отметила в своем докладе, что уже в декабре 2008 года каждый четвертый россиянин заявил об ухудшении своего материального положения.
В итоге, проанализировав полученные данные о финансовом кризисе можно сказать, что у Великобритании весьма шаткое положение, впрочем, как и у всех остальных. Сейчас очень сложно говорить о каких-то улучшениях или строить планы на будущее. Эти вопросы прояснятся лишь с течением времени.
ЛИТЕРАТУРА
1.AdelsonM., JacobD. TheSubprimeProblem: CausesandLessons. 8 January 2008/ www.adelsonandjacob.com 2. Bank of England Financial Stability Report, October 2007. 3. Central Bank Operations in Response to the Financial Turmoil. CGFS papers #31. Bank for International Settlements. July 2008. 4. China's Holdings of U.S. Securities: Implications for the U.S. Economy. CRS Report for Congress. May 19, 2008. 5. Claudio E.V. Borio. Change and Constancy in the Financial System: Implications for Financial Distress and Policy. Bank for International Settlements. October 2007. 6. Economic Report of the President Transmitted to the Congress. February 2008. United States Government Printing Office. Washington: 2008. 7. Financial Stability Report. Bank of England. Issue #23. April 2008. 8. Magnus G. What This Minsky Moment Means for Business. Financial Times. August 23. 2007 9. Mizen P. The Credit Crunch of 2007-2008: A Discussion of the Background, Market Reactions, and Policy Responses // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. September-October 2008. P.531-568. 10. Report of the Financial Stability Forum on Enhancing Market and Institutional Resilience. Financial Stability Forum. 7 April 2008. 11. The US Housing Bubble and the Global Financial Crisis: Housing and Housing-Related Finance. Joint Economic Committee United States Congress. May 2008. 12. Wray L. R. Lessons from the Subprime Meltdown. Economics Working Paper Archive. Levy Economics Institute. 2007. 13. Глоссарийтерминовипотечногофинансированияисекьюритизации. Совместныйпроект IFC и Moody's. 2007. 14. М. Астраханцева, М. Лещинский. Секьюритизация по-американски, или с каким иллюзиями нам придется расстаться? // Рынок ценных бумаг №12 (363), 2008. 15. Национальный доклад Финансовой Академии при Правительстве РФ "Риски финансового кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия". 16. www.bankofengland.co.uk 17. www.cbonds.ru 18. www.cbr.ru 19. www.federalreserve.gov 20. www.investfunds.ru 21. www.nationwide.co.uk/hpi 22. www.vedomosti.ru