Международная валютная система и валютный курс 2

www.rzn62.narod.ruдал
IV. Международные экономические отношения

Примерный пдан лекции

»

1. Свободная торгом* и протекционизм. Обоснование эффективности бодяой торговли А-Смнгом и Д.Рикардо. Факторы произвола» и их влияй! структуру международных торговых потоков.

2. Торговая политика — теория и практика применения. Инструменты лировання международной торговли. Таможенные пошлины. Нетарифные < ничения. Формы стимулирования экспорта.

3. Международное регулирование внешней торговли. Место и роль Г» ного соглашения по тарифам и торговле — Всемирной торговой opi(ГАТТ/ВТО) в регулировании международной торговли. Проблемы прис кия России К ГАТТ/ВТО.

4. Платежный баланс и его структура. Основные статьи платежного их характеристики и взаимосвязь. Дефицитные и активные торговые Методы регулирования платежных балансов.

Вопросы доя обсуждения на семинарском занятии

1. Классическая теория международной торговли и ее современные мол кацни.

2. Инструменты торговой политики: история их использования, соаремс состояние, аргументы за и против.

3. Основные статьи платежного баланса страны, их взаимосвязь.

Глава 21.
МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС

§ 1. Международное денежное обращение: причины существования, этапы становления

Международные валютные отношения возникли с на* функционирования денег в международном платежном обо{ На протяжении истории менялись формы мировых денег и вия международных расчетов. Одновременно возрастала зна* мость системы мирового денежного обращения и гон степень ее относительной самостоятельности.

В настоящее время на экономическую политику всех без лючення государств большое влияние оказывают процессы, исходящие в сфере международных финансов. Вполне зако! мерное стремление упорядочить эти процессы привело к фор! рованию международных (региональных) валютных систем мировой валютной системы.

S28

_____Глава 21. Международная валютная система и валютный курс
_____

Наличие последних не упрощает сложных проблем этой сфе­ры, которые во многом обусловлены тем, что международные финансовые отношения возникают между современными государ­ствами. Каждая из стран проводит собственную экономическую политику и отстаивает в условиях конкуренции свои интересы. Валюта (буквально — цена, стоимость) — это денежная еди­ница страны (например, рубль, доллар, фунт стерлингов и т.п.). В узком смысле — это денежные знаки иностранных государств. Каждый национальный рынок имеет собственную националь­ную валютную систему.

Национальная валютная система

Национальная валютная система есть часть де­нежной системы страны, в рамках которой фор­мируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный обо­рот. В ее состав входят следующие элементы:

— национальная валютная единица;

— режим валютного курса,

— условия обратимости валюты,

— система валютного рынка и рынка золота,

— порядок международных расчетов страны,

— состав и система управления эожловалютньши резервами страны,

— статус национальных учреждений, регулирующих валют­ные отношения страны.

Национальные валютные системы формируются на основе на­ционального законодательства с учетом норм международного права. Их особенности определяются условиями и уровнем раз­вития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социального развития.

На безо национальных валютных систем функ- Миромя цнонирует мировая валютная система — формавалютная организации международных валютных отноше-сист*ма ний, сложившаяся на основе развития мирово­ го рынка и закрепленная межгосударственны­ ми соглашениями. Ее составными элементами являются:

— основные международные платежные средства (национальные валюты, золото, международные валютные единицы — СДР, экю);

— механизм установления и поддержания валютных курсов;

— порядок балансирования международных платежей;

— условия обратимости (конвертируемости) валют;

— режим международных валютных рынков и рынков золота;

— статус межгосударственных институтов, регулирующих ва­лютные отношения.

529

Раздел IV. Международные экономические
отношения

В условиях рыночной экономики движение денежных cjиз страны в страну, обмен и продажа валют осуществляется, всего, через деятельность крупных коммерческих банков. Эти ки располагают сетью филиалов в разных странах или счетами в банках других стран. Проводя через такие банки и иные внешнеэкономические операции, клиенты имеют ность вносить средства на счет банка в одной стране и при димости переводить эти вклады в другую страну в иной

Главными экономическими агентами внешнего рынка выступают экспортеры, импортеры, держатели по] активов. Наряду с «первичными» субъектами валютного ка — экспортерами и импортерами, формирующими бам спрос и предложение валюты, выделяют и «вторичных» —тех! стников валютного рынка, которые торгуют непосредстве! лютой. Это — коммерческие банки, валютные брокеры и ры. Определение «вторичные» весьма условно, поскольку стоящее время около 90% всех валютных сделок на лютном рынке не связаны с торговыми операциями, часть торговли валютой — это обычная биржевая игра, с получения прибыли, где в качестве объекта фигурируют ные курсы валют. Наиболее крупные центры междуна| валютного рынка расположены в Лондоне, Токио, Нъю-Й< Франкфурте-на-Майне, Брюсселе.

Важнейшими субъектами в сфере международного деж обращения выступают правительственные органы. Денежно-дитные отношения в мировой экономике затрагивают нацис ные интересы государств. Закономерно, что в ходе эволют отношений вырабатывались правила и законы, регулирую] отношения, приемлемые с точки зрения национальных

Этапы формирования мировой валютной системы

Формирование мировой валютной системы вслед за промышленной революцией и ванием мировой системы хозяйства. Она шла в своем развитии три этапа, которых соответствует свой тип орган] международных валютных отношений, этапом в развитии мировой валютной cm
можно считать период от ее возникновения в XIX в. до Второй мировой войны. Переход ко второму этапу начался с 30-х годов. Свое юридическое оформление мировая валютш стема этого этапа получила на Бреттон-Вудской конфере! (США) в 1944 г. Третий этап — это существующая в насто* время мировая валютная система, которая сформировала

530

Глава 21. Международная валютная система и
валютный курс

70-е годы. Организационно оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

На первых двух этапах своего развития мировая валютная сис­тема была основана на золотом стандарте. За национальной валю­той законодательно фиксировалось золотое содержание, неизменное в XIX в. и до начала первой мировой войны. Банки осуществляли размен выпускаемых ими банкнот на золото. Средством уравнове­шивания международных платежей служил свободный ввоз и вы­воз золота. Золотой стандарт существовал в форме золотомонетно-го, когда осуществлялась свободная чеканка золотых монет, золо­тослиткового, когда чеканка золотых монет была прекращена и золото использовалось лишь для международных расчетов, и золо­товалютного (золотодевизного), когда наряду с золотом использу­ются в международных расчетах валюты стран с золотым стандартом.

Золотовалютный стандарт был характерен для мировой валют­ной системы между первой и второй мировыми войнами. К на­чалу второй мировой войны лишь в США сохранился обмен дол­ларов на золотые слитки для официальных органов иностранных государств. После второй мировой войны до начала 70-х годов в международных валютных отношениях сохранялись отдельные черты золотовалютного стандарта. С прекращением правитель­ством США официальной продажи золотых слитков на доллары ;юлото вслед за внутренним денежным обращением было устра­нено и из международных валютных расчетов.

§ 2. Валютные курсы

Одним из важнейших элементов любой валютной системы яв­ляется валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой. Существует 3 режима ус­тановления валютных курсов:

— на основе золотых паритетов (при золотом стандарте);

— система фиксированных курсов валют;

— система плавающих курсов валют, колеблющихся в зависи­мости от спроса и предложения.

Золотой стандарт имел своим следствием твер-Золотой дый курс валюты. Он основывался на соотно-стандарт шении золотого содержания денежных единиц,т.е. на золотом паритете (лат. parity — равенст­ во). Так, если золотое содержание английского фунта стерлинговсоставляло 1/4 унции золота (1 тройская унция равна 31,1 г), а

531

_______Раздел
IV
. Международные экономические отношения

доллара США — 1/20, то их валютный курс составляя 1 фунт стерлингов равен 5 долларам. Золотое содерз до октября 1917 г. равнялось 0,774232 г.

Таким образом, валюты, привязанные к золоту, а < золота в валютах не менялось до 1914 г., соотнесtдругом по твердому валютному курсу. Отклонение валютяс от паритета было очень незначительным (+/—%),
в : называемых «золотых точек», определяемых расходами поЦ портировке золота за границу.

Золотой стандарт, по сути, выступал автоматичео тором мирового рынка. Обязанность государственных обменивать бумажные деньги на соответствующее ко лота не позволяла бесконтрольно увеличивать мае! нога обращения и стимулировать инфляцию. Однако ческие и политические причины, в частности первая война, сделали невозможным ее поддержание. После: ровой войны многие государства делали попытки стандарт. Так, Англия ввела в 1925 г. обмен валюты на став неплатежеспособной, в 1931 г. отменила его. Пс мического кризиса 30-х годов практически все отошли от золотого стандарта.

Бреттон-Вудская система и фиксированные курсы валют

В 30-х годах международная валютная система ряд блоков (стерлинговый, долларовый, блок франка в I время второй мировой войны международные расчеты' основном клиринговый характер. При двухстороннем две стороны договариваются о взаимном погашении товары и услуги. При многостороннем клиринге актив < ны по отношению к другой может быть использован для) ния пассива по отношению к третьей. В большинс этот период были введены валютные ограничения. После окончания второй мировой предпринята попытка преодолеть ои военного периода, найти взаимоприе» шения по регулированию валютной состоявшейся в 1944 г/в г. Бретгон-1 конференции были приняты; глашения, которые легли в основание iвалютных отношений, получившей название «бреттон-1

Данная система не имела резкого отличия от золе дарта. В основе ее лежал золотовалютный стандарт, где ве резервов выступали золото и доллары. Страны, соглашение, зафиксировали курсы своих валют в дс

532

Глава 21. Международная валютная система и валютный курс
_____

золоте. Доллар был увязан с золотом (35 долл. за 1 унцию золота) и признавался основной резервной и расчетной валютой.

Страны — члены Международного валютного фонда (МВФ), который был создан на этой конференции вместе с Международ­ным банком реконструкции и развития (МБРР), обязывались под­держивать курсы своих валют на уровне фиксированных парите­тов, регулируя отклонения через валютную интервенцию, куплю-продажу иностранной валюты, в основном доллара. США взяли на себя обязательства по размеру бумажного доллара на золото по фиксированному содержанию для центральных банков других стран.

Бреттон-Вудская система была призвана компенсировать от­сутствие свободного обмена валют на золото. Она усиливала сте­пень воздействия регулирующего начала в стихийно-рыночном характере международных расчетов. Однако предусмотренная в ней система коллективной защиты фиксированных паритетов мог­ла существовать пока доллар, будучи резервной мировой валютой, был столь же устойчивым обеспечением, как и золото. Коллек­тивная зашита стабильности валютных курсов при неустойчиво­сти доллара повышала уязвимость национальных экономик от независящих от них факторов. После официального прекраще­ния обмена доллара на золото (1971 г.) фиксированные курсы валют уступили место плавающим. Эти изменения в междуна­родной валютной системе были юридически закреплены в согла­шении, подписанном в 1976 г. в Кинстоне (Ямайка), отражены в пересмотренном уставе МВФ.

Цена одного доллара в рублях

В условиях плавающих курсов валютный курс, Плавающие как и всякая другая цена, определяется рыноч-курсы валют ными силами спроса и предложения. Значитель­ные колебания под воздействием спроса и пред­ложения характерны для валют­ных курсов как сильных, так и слабых валют. Проиллюстриро­вать установление валютного курса можно* помощью изве­стного графика (рис. 21.1). от­ражающего взаимодействие спроса и предложения.

Количество долларов Рис. 21.1. Спрос и предложение иностранной валюты

Размер спроса на иностран­ную валюту определяется по­требностями страны в импор­те товаров и услуг, расходами туристов, разного рода плате-

533

_________
Раздел
IV. Международные экономические отношения

жами, которые обязана производить страна и т.п. ложения валюты будут определяться объемами экспор займами, которые страна получает, и т.п.

Разумеется, констатация того факта, что курс руется под воздействием спроса и предложения сама по а ло что говорит о реальных процессах, влияющих на соотношения. На спрос и предложение иностранной следовательно, на валютный курс прямо или косвен! вся совокупность экономических отношений страны, ренних, так и внешних.

Среди факторов, непосредственно влияющих на jвалют, можно назвать такие, как национальный доходиздержек производства; реальная покупательная спс нег и уровень инфляции в стране; состояние платежногвлияющего на спрос и предложение валюты; уровеньставок в стране; доверие к валюте на мировом рынке и •Установившиеся обменные курсы или;Котировка
валют систематически публикуют перивалют издания, специализирующиеся на

экономических проблем. При этом мог ся сведения о прямой и обратной котировке. При пря
ровке единица иностранной валюты выражается в ной. Например, курс американского доллара < В случае обратной котировки выражают единицу на валюты в иностранной. В нашем примере 1 руб. = 0,1 * В рыночных валютных котировках также могут курс покупателя и курс продавца, курсы по сделкам условиями и сроками. Разница между курсом по* сом продавца (спрэд или маржа) дает доход банку. С ния сроков и условий сделки, различают курс по iкам (курс спот или курс телеграфного перевода) и курса по так называемым форвардным операциям. Форвардш ции, осуществляемые на фьючерсных (срочных) рынках,.; ки на определенный период. Поскольку в течении этого! могут происходить колебания валютных курсов, призван покрывать валютный риск. В силу этого он от курсов валют с немедленной поставкой.

Часто для объяснения колебаний iПаритет
сов используют теорию паритета покпокупательной
способности. Согласно этой теории,способности
деления курсовых соотношений

поставить цены условной «корзины»

534

Глава 21. Международная валютная система и валютный курс
_______

товаров двух стран. Так, если в России такая корзина стоит, скажем, 5000 руб., а в США 100 долл., то, поделив 5000 на 100, мы получим цену 1 долл., равную 50 руб. Если в России удвоят цены на товары, допустим, вследствие увеличения де­нежной массы в обращении, а в США все останется неизмен­ным, то при прочих равных условиях обменный курс доллара к рублю удвоится.

Данную зависимость можно выразить следующим образом:

где Р
и Р, —
уровни цен в нашей стране и иностранном государ­стве; г —
валютный курс или цена иностранной валюты, скажем, доллара в рублях.

Иначе говоря, если обменные курсы корректируются относи­тельно паритета покупательной способности, то перевод (кон­вертация) денежных средств из одной валюты в другую не дол­жен вызывать изменений в покупательной способности этих средств.

Понятно, что определение с помощью этой теории равновес­ного обменного валютного курса может быть только приблизи­тельным. Не говоря уже о том, что существует множество при­чин, вызывающих колебания валютных курсов, не существует и единого способа определения потребительской «корзины». Струк­туры товаров и услуг, образующих потребительскую «корзину», в разных странах достаточно отличаются друг от друга. Их сравне­ние весьма условно.

§ 3. Колебания валютного курса и инструменты его

регулирования

Динамика курса рубля и адекватные этому изменения цен на товары и услуги сделали очевидным даже для далеких от эконо­мики людей влияние курса национальной валюты на экономи­ческую ситуацию в стране. Но если-* России с тревогой следят за продолжающимся падением курса рубля, то в Японии восприни­мают как катастрофу рост курса иены, который, по мнению спе­циалистов, выносит приговор японскому экспорту. Чего же следу­ет опасаться — падения или роста курса национальной валюты? Каково действительное влияние подобных колебаний на нацио­нальную экономику?

535

_______Раздел
IV. Международные экономические отношения

Изменения курса национальной валюты по-{ Влияние ному сказываются на различных субъектах рьизменения ка. Совершенно справедлива негативнаякурсов валют ция российских потребителей на удорожатна различных импортных товаров, на которые в числе др>субъектов
причин влияет падение курса рубля. Эту ст,
рынка цию усугубляют инфляционные процессы, не

хватка товаров национального производства, даже в условиях насыщенного рынка в развитых странах пони| жение курса национальной валюты ведет к удорожанию импор тных товаров, делает их менее доступными покупателю, со* щает возможность выбора и понижает в конечном счете уровеь потребления населения. Соответственно, если ситуация скла вается противоположным образом, т.е. курс национальной люты повышается, потребителям это идет на пользу. Эту завис! мость отражает кривая расходов на импорт М
на рис. 21.2. Гр фик строится для заданных уровней цен в обеих странах.

Неоднозначно сказываются колебания курса валют на про* водителях. Негативные последствия повышения курса испытывают на себе прежде всего отрасли, ориентированные экспорт. Удорожание национальной валюты повышает цену экспортируемый товар, как следствие, сокращаются объемы пр даж, что нередко ведет к сокращению производства. Так, упомянутый рост курса иены для страны, чье экономическое пр цветание во многом определяется экспортными npeiми, может иметь весьма тяжелые последствия. Для автомоб» ной корпорации «Тойота», например, падение курса доллара iна одну иену оборачивается финансовыми потерями опреде мыми цифрой 6 миллиардов иен. А в целом по подсчетам cnei алистов, при росте курса иены убытки несут не менее 70% ских корпораций и фирм. Данную зависимость отражает доходов от экспорта Хна
рис. 21.2.

Однако в ситуации с повышающимся курсом валюты есть iизводители, которые выигрывают от нее. Это те, чье произв ство основано на импортируемом сырье, материалах, оборудох нии. Удешевление импортных составляющих сокращает npoiводственные издержки, укрепляет позиции этих предприятий рынке. В случае понижения курса валюты обстоятельства cjдываются для них противоположным образом: происходит издержек, как следствие, падение прибыльности или убыточнс производства, далее — сокращение его объемов или закрь Есть отрасли, слабо реагирующие на колебания валютных

536

Удешевление валютного рубля

Курс (руб. за 1 доллар)

. Международная валютная система и валютный курс

X —
доходы от экспорта

Удорожание рубля

М —
расходы на импорт

Расходы на импорт Доходы от экспорта, руб.

Рис. 21.2.
Влияние изменения курса валюты на расходы на импорт и доходы от экспорта

сов. Это те, чье производство замкнуто на внутренний рынок, не связано ни с экспортом, ни с импортом.

Понятно, что, к каким бы последствиям для различных субъ­ектов рынка не приводили колебания валютных курсов, наибо­лее оптимальной ситуацией, уже в силу своей предсказуемости был бы стабильный курс национальной валюты как важное усло­вие успешной экономической деятельности.

Для выяснения макроэкономических последст-Макроэкономи- вий колебания валютных курсов напомним, чточеские экспорт и импорт можно рассматривать как со-последствия ставляющие совокупных расходов. Экспорт, по-колебаний добно инвестициям и потреблению, дает им-валютного пульс росту национального производства, до-курса хода и занятости. Увеличение экспорта — этоувеличение реально покупаемых товаров, про­изведенных национальной промышленностью, т.е. увеличениесовокупного спроса. Соответственно увеличение импорта — этоувеличение потребления товаров, произведенных за рубежом иуменьшение совокупного спроса на отечественные товары.

Отсюда можно сделать выводы о влиянии колебания курсов валют на совокупный спрос. Повышение курса валюты ухудшает ситуацию для экспортеров и улучшает для импортеров, т.е. оба фактора, с точки зрения совокупного спроса, действуют в одном направлении — в сторону его уменьшения. Понижение курса валюты, способствуя увеличению экспорта и уменьшению им­порта, может содействовать росту совокупного спроса, т.е. того объема национального производства, который может быть при­обретен при прочих равных условиях.

Что касается воздействия валютного курса на совокупно

е пред­ложение, т.е. того объема производства, который может быть про-

537

_______Раздел
IV. Международные экономические отношения

изведен, то здесь ситуация складывается противог разом. Вспомним, что понижение курса валюты цен на импортные сырье, материалы, оборудование, вает рост издержек производства, а результатом может iкрашение его объемов. Резкое падение валютного привести экономику в состояние так называемого «в ложения», т.е. вести к сокращению реального объема; ства при одновременном росте цен. В нормальной ской ситуации негативное влияние понижения курса; совокупное предложение нейтрализуется возрастай! экспорта. Однако если в силу определенных причин порта не происходит, то влияние шока предложения мическую систему вследствие резкого падения может быть значительным.

На рис. 21.3 дана графическая интерпретация влияй» косрочных интервалах уменьшения курса валюты на комическое равновесие в типичной экономической i

На графике

Цены

Объем производства

Рис. 21.3. Изменения совокупного спроса и совокупного предложения под влиянием понижения курса национальной валюты

уровню совок совокупного iответствует равн€ объем производства ] цен в точке Е.
Пои са валюты, повышая! ные возможности < личивает совокупвд что характеризуется Jке сдвигом кривой вое положение ADr

графике новый; весия характера шением цен и объема произволе

ном конкретном случае понижение курса валюты ок мулирующее воздействие на экономику страны.

Государственное регулирование валютного курса

Поскольку изменения валютного: столь ощутимые последствия для закономерно, что он является важнь том регулирования как внутри: и в межгосударственных отноше! действий правительства, влияющих на валютный выделить меры прямого и косвенного регулирования.;

538

Глава 21. Международная валютная система и валютный курс
______

ним в условиях открытой экономики относится почти весь арсе­нал денежно-кредитной и финансовой политики. На курсе на­циональной валюты влияют количество денег, находящихся В об­ращении, реальные нормы процента, темпы инфляции и т.п. Го­сударство может использовать и меры прямого воздействия. Среди них можно отметить дисконтную политику (дисконт — процент, взимаемый банком) и валютные интервенции на внешних ва­лютных рынках.

Так, для преодоления тенденции падения курса доллара, ха­рактерной для него в 70-е годы, правительство США приняло в конце 70-х годов план поддержки доллара. Он включал в себя повышение банковской учетной ставки и широкомасштабную ва­лютную интервенцию. Реализация этого плана позволила внача­ле приостановить падение курса доллара. А в 80-х годах курс начал расти, достигнув пика в 1985 г. На это повлияла не только реализация вышеуказанных мероприятий, но и жесткая денежно-кредитная политика того периода. Во второй половине 80-х го­дов курс доллара вновь стал снижаться.

Методы регулирования валютного курса могут быть направ­лены как на девальвацию — снижение курса валюты, так и на ревальвацию — повышение курса валюты. Это зависит от эконо­мической ситуации в стране, и цели, которую на данный момент ставит перед собой правительство. Оно может попытаться уве­личить совокупный спрос за счет экспортных возможностей, опи­раясь на девальвацию валюты, или ограничить его с помощью ревальвации.

Можно отметить, что до отмены золотого стандарта девальва­ция сопровождалась соответствующим официальным снижением золотого содержания валют, а ревальвация — наоборот. В настоя­щее время они являются инструментами, на время устраняющи­ми «курсовые перекосы», приводящими в соответствие офици­альный курс валют с действительным. Темпы инфляции и другие причины вновь вызывают отклонение, а следовательно, необхо­димость новой девальвации или ревальвации.

Подобные процессы в условиях плавающих курсов валют про­исходят на рынке постоянно. Иначе говоря, официальный курс фиксирует курс валюты, сложившийся под влиянием рыночных сил. Пытаясь активно корректировать курс валюты, государство Целенаправленно воздействует на те рыночные силы, под влия­нием которых он складывается.

Проводя валютную интервенцию, центральные банки стран продают или покупают валюту своей страны на внешних валют-

539

_______Раздел
IV. Международные экономические отношения

ных рынках. Для осуществления девальвации курса валюты не-1 обходимо увеличивать предложение на валютных рынках валю-1 ты своей страны. Это можно сделать и за счет дополнительной! эмиссии денег. Если валютная интервенция направлена на ре-1 вальвацию, т.е. на повышение обменного курса национальной! валюты, центральный банк должен скупать на валютных рынках| собственную валюту в обмен на имеющуюся у него иностран­ную. Для проведения подобных операций необходимы валютные резервы.

Обычно при казначействах создаются специальные стабилиза-; ционные фонды. Такие фонды были созданы в Англии в 1932 г., США в 1934 г., во Франции в 1936 г., а затем и в ряде других < При необходимости используют на эти цели и займы, например ; МВФ. Так, при вступлении России в МВФ из обещанного ей Kpei| дата в 24 млрд. долл на создание стабилизационного валютног фонда предназначалось 6 млрд. долл.

Как и для всех форм мировых экономических отношений! для валютного регулирования характерно маневрирование в рам­ках протекционизма и либерализма. К числу протекционисте» мер можно отнести такую форму прямого вмешательства тосу
дарства в валютную сферу, как валютные ограничения. При использовании государство осуществляет контроль над onejями с золотом и валютой. Национальные экспортеры не имен права продавать вырученную иностранную валюту на рынке. Он; обязаны сдавать ее в обмен на национальную по официально» курсу. Могут ограничиваться переводы за границу и вывоз, а иног да и ввоз капитала. С объемом и методами применяемых госу! дарством валютных ограничений напрямую связано такое важ| ное понятие, как конвертируемость валюты.

Режим конвертируемости (обратимости) наци! Конвертируе-
опальных валют является одним из важнёк мость валют,
факторов, определяющих условия включен! ее значение
национальной экономики в мировую, возмоз

ности использования преимуществ международ| ного разделения труда, миграции капиталов. С точки зрения жима обратимости, различают свободно-конвертируемую вал» ту (СКВ), частично конвертируемую и неконвертируемую. CIобладает, как правило, полной внешней и внутренней обратимс стью. Сфера ее обмена распространяется на все без исключен* категории владельцев денежных средств и все виды внешнеэкс комических операций. Она может беспрепятственно обмен! на любую другую иностранную валюту, в том числе на частичн^

540

_____Глава 21. Международная валютная система и валютный курс
_____

конвертируемую и неконвертируемую. В настоящее время к чис­лу СКВ относятся доллары США и Канады, фунт стерлингов, марка ФРГ, японская иена, швейцарский франк. Свободно кон­вертируемые валюты опосредствуют международные расчеты, т.е. выполняют функции мировых денег.

Большинство стран, в том числе такие, как Франция и Ита­лия, имеют ограничения по внешнеэкономическим операци­ям с их валютой, т.е. валюты являются частично обратимыми. В условиях частичной конвертируемости обратимость распро­страняется только на определенные категории ее владельцев и на отдельные виды внешнеэкономических сделок, оте­чественная валюта обменивается лишь на некоторые иностран­ные валюты и не по всем видам международного платежного оборота.

К неконвертируемым относятся валюты стран, применяющих жесткие запреты и ограничения по ввозу и вывозу, обмену, про­дажам и покупкам национальной и иностранной валюты. К не­конвертируемым относятся валюты большинства развивающих­ся стран.

Неконвертируемый статус советского рубля соответствовал условиям централизованно управляемой, плановой экономи­ки с ее государственной валютной монополией, плановым рас­пределением и использованием валютных средств. Рыночный тип экономики, основанный на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств, требует конвертируемости национальной валюты. Однако конвертируемость не есть чи­сто техническая категория, определяющая возможности об­мена валюты. Она отражает специфику системы экономиче­ских отношений, возникающих между национальным и ми­ровым хозяйством.

Для условий слаборазвитой или находящейся в кризисе наци­ональной экономики последствиями введения конвертируемости реально могут стать расстройство внутреннего денежного обра­щения, усиление товарного дефицита и инфляции, рост ажио­тажного спроса на иностранную валюту и рост внешней задол­женности, подрыв позиций отечественных производителей, со­циальное расслоение, напряженность и т.д.

Не менее значительно мог бы выглядеть перечень выгод, ожи­даемых от устранения валютных ограничений. Но в данном слу­чае важно подчеркнуть, что коль скоро Россия ориентирована в своем движении на переход к рыночному типу хозяйства, интег­рацию в мировую экономику, переход к конвертируемости рубля

541

_______Раздел
IV
. Международные экономические отношения
_________

был неизбежен. Очевидно, что получение страной выгод от кон­вертируемости рубля предполагает продолжение работы, как ми- < нимум, на двух направлениях. Одно из них предполагает рефор­мирование непосредственно сферы валютных отношений, со­вершенствование валютного регулирования в стране и во внеш­неэкономической деятельности. Второе связано со всем комп­лексом общеэкономических условий и прежде всего созданием современной структуры экономики, достижением такого уровня производства, при котором производимые товары стали бы кон- •! курентоспособными на мировом рынке.

§ 4. Межгосударственные структуры в валютно-финансовои сфере

Для международных валютных отношений современного эта­па характерно сочетание нестабильности, высокой степени не определенности процессов и одновременно углубление коордш нации экономической политики государств в этой области.

Координация действий в валютно-финансовои сфере проис| ходит как на уровне правительств, так и в рамках межгосуда]: венных валютно-финансовых организаций. Наиболее знании роль в сфере валютного регулирования играют ежегодные Э1 комические совещания «семерки» ведущих стран Запада, Мез дународный валютный фонд (МВФ), Международный банк конструкции и развития (МБРР), Организация экономическо]| сотрудничества и развития (ОЭСР), Международная ассоциа развития (МФК) и др.

Усиление международной координации

Международный но-финансовой сферы во многом связано с, валютный фонд ятельностыо МВФ, который согласно своему;

таву регулирует валютные курсы и платез балансы стран-членов, контролирует систему многосторош платежей и внешнюю задолженность развивающихся стран, доставляет кредиты странам-членам для решения их вал» финансовых проблем.

В период существования фиксированных валютных курсо! ятельность МВФ была направлена на поддержание валютных1 ритетов, предотвращение неоправданного манипулирования лютными курсами. С переходом к плавающим курсам валют' пересмотрен устав МВФ (1978 г.), и хотя необходимость по| жания паритетов отпала, сфера деятельности МВФ othi

542

_____Глава 21. Международная валютная система и валютный курс
_____

сократилась. Так, было предусмотрено усиление контрольных функций МВФ как основы межгосударственного валютного ре­гулирования, расширение инструментариев воздействия на не­сбалансированные международные расчеты и «необоснованные» курсовые соотношения.

Важным направлением деятельности МВФ является кре­дитование стран для урегулирования платежных балансов и внешней задолженности. Следует отметить, что МВФ связы­вает предоставление кредитов странам-членам с условием про­ведения теми определенных изменений в экономической по­литике. Такие изменения в виде программ финансово-эконо­мической стабилизации сроком от 1 года до 3 лет согласовы­ваются с фондом и рассматриваются как своего рода между­народное свидетельство платежеспособности страны. Кредит­ные ресурсы предоставляются стране в зависимости от хода выполнения такой программы. Такие программы являются ус­ловием получения кредитов для стран Восточной Европы и России.

С 1970 г. МВФ выпускает международные платежные и резервные средства — специальные права заимствования (СДР). К созданию СДР — международной счетной единицы, своеобразной разновидности мировых кредитных денег — под­толкнули неустойчивость национальных валют, демонитари-зация золота. СДР не существует в виде наличных знаков, а только в виде кредитных записей на специальных счетах в МВФ и используется в расчетах между центральными банка­ми стран-членов фонда. Стоимость СДР рассчитывается на основе так называемой «валютной корзины». Раз в 5
лет осу­ществляется пересмотр состава СДР с целью учета изменений относительной значимости входящих в СДР валют в мировом экономическом обороте.

Нестабильность мировой валютной системыЕвропейская приводит к попыткам согласования валютного валютная регулирования на региональных уровнях. Так,система в 1979 г. государствами, входящими в Европей­ское экономическое сообщество, с целью ста­билизации валютных курсов была создана Европейская валют­ная система (ЕВС) и европейская валютная единица ЭКЮ, по­лучившая определенный статус в платежных операциях междуфирмами в рамках «Общего рынка».

Валюты стран, входящих в ЕВС, связаны между собой доста­точно жесткими курсовыми соотношениями. Национальные ва-

543

Раздел ГУ. Международные экономические отнодщи»

люты имеют право колебаться вокруг ЭКЮ в минус 2,25%. Паритеты валют оставались неизменными ] ние пять лет. Изменения произошли в сторону ужесто' Италии с первоначальных 6% в ту и другую сторону до iнятых 2,5%. С 1990 г. в механизм ЕВС включен фунт
с
колебаниями плюс-минус 6%.

Европейская зона валютной интеграции — пример' координации экономической политики в валютной < спективе валютный союз сообщества планируется как хозяйственный комплекс входящих в ЕС стран с ной единицей.

Появление международных расчетных денежных < ЭКЮ) — «ничейных» мировых денег — свидетельство: взаимного переплетений национальных хозяйств, ровое сообщество. Вместе с тем, надежды на них как на > обеспечения устойчивости мировой валютной системы стью не оправдываются. Основными средствами в меа ных расчетах по-прежнему остаются национальные валюты) ногерманские марки, швейцарские франки, английские стерлингов, японская иена). Лидирующее положение ет сохранять доллар США.

Наряду с МВФ в регулировании

Мировой банк ных валютно-финансовых отношений роль играет другое учреждение из сеш тон-Вудских институтов — Международный банк реко! ции и развития (МБРР), который вместе с двумя своими лами Международной финансовой корпорации (МФК) дународной ассоциации развития (MAP) входят в сгр) рового банка.

Членами МБРР могут быть страны-члены МВФ. часть займов МБРР — это долгосрочные кредиты, на реализацию проектов и программ, способствующих < ной перестройке стран-заемщиков. В разработке таких iпринимает участие мощный аппарат МБРР, состоящий циалистов исследователей и практиков. МБРР стал, по сущи тром выработки стратегии развития для развивающихся что придает ему особую значимость для стран восточное! ского региона и России.

Специфика филиалов МБРР — MAP и МФК — заюп том, что МФК финансирует прежде всего частный сектор вивающихся странах, MAP предоставляет льготные, зач процентные кредиты наименее развитым странам.

544

Глава 21. Международная валютная система и валютный курс
_____

Среди межправительственных организаций, ак-Организация тивно сотрудничающих в валютно-финансовойэкономического сфере, следует отметить Организацию экономи-сотрудничества ческогосотрудничества и развития (ОЭСР). В нееи развития входят все промышленно развитые страны. ОЭСРпризвана выявлять тенденции в экономическомразвитии стран-членов, влияние внутренних действий в сфере эко­номики на платежные балансы других стран. В рамках ОЭСР, наоснове вырабатываемых ею весьма авторитетных в мире прогно­зов, даются рекомендации по проведению макроэкономическойполитики, способствующей взаимному приспособлению националь­ных экономик с учетом тенденций развития мирового хозяйства.Важное место в международной валютно-фи-Банк нансовой сфере занимает Банк международныхмеждународных расчетов (БМР), расположенный в Базелерасчетов (Швейцария). Не будучи международной фи­нансовой организацией, чей устав предусмат­ ривал бы правила членства и выполняемые функции, он играетведущую роль в международном регулировании банковской дея­тельности. БМР объединяет центральные банки практически всехевропейских государств, Канады, Австралии, Японии и группукоммерческих банков США. Более 70 центральных банков хранят свои резервные валютные средства на счетах БМР. Разработанныев его комитетах и структурах правила государственного регули­рования и надзора за банковской деятельностью стали с 1992 г.обязательными для всех коммерческих банков стран-членов,ОЭСР. Это оценивается как первая попытка унификации наци­ональных правил государственного банковского регулирования. В последние годы практически все перечисленные междуна­родные экономические организации в той или иной мере зани­маются проблемами содействия в валютно-финансовой сфере во­сточноевропейским странам и государствам бывшего СССР. Длякоординации этой помощи в 1990 г. был создан Европейскийбанк реконструкции и развития (ЕБРР), чья деятельность долж­на быть направлена на финансирование различного рода про­грамм и проектов, связанных с процессами реформирования странЦентральной и Восточной Европы, способствовать ускорениюадаптации этих стран в мировое хозяйство.

Созданные мировым сообществом механизмы координации в области валюты и финансов, основанные на противоречивом со­четании рыночных сил с межгосударственным регулированием, про­демонстрировали за время своего существования способность к

545

В Д. Камаев

_______Раздел IV. Международные экономические отношения компромиссному решению возникающих конфликтов, о к адаптации. Однако проблема совершенствования лютной системы, ее основных механизмов постоянно сто; вестке дня. Вопросы для повторения 1. Что такое валютная система? 2. Что такое внешний валютный рынок и кто является участникомна внешних валютных рынках? : 3. Чем характеризуется золотой стандарт и в чем специфика сов, установленных на основе золотого паритета? 4. Сравните свободно колеблющиеся и фиксированные валюг В чем особенности каждого из них? 5. В чем суть теории паритета покупательной способности? 6. Дайте характеристику основным инструментам валютной п 7. Поясните влияние девальвации и ревальвации валюты на н; экономику. 8. В чем суть Европейской валютной системы? Какова цель ее 9. Дайте краткую характеристику наиболее значительным валютно-вым организациям, их роли в регулировании валютных отношений. 10. Может ли Центральный банк России приостановить обесцен Если нет, то почему? Если да, то каким образом? 11. Используя экономическую модель анализа спроса и предок жите влияние на равновесный обменный курс валюты следующих а) рост спроса на импорт; б) валютные интервенции на внешнем рынке; в) изменение реальных норм процента. 12. Каким образом понижение и повышение стоимости валюты заться на следующих субъектах: а) потребителях; б) отраслях, работающих на импортном сырье и оборудовали в) отраслях, экспортирующих свою продукцию; г) отраслях, конкурирующих на внутреннем рынке с импортными 13. Какими методами мог быть отрегулирован дефицит платежного условиях господства: а) золотого стандарта; б) фиксированных курсов валют; в) плавающих валютных курсов. 14. Какими причинами объясняется взаимодействие России с ным валютным фондом (МВФ) при решении вопросов финансовой ции в стране. Примерный план лекции 1. Свободная торговля и протекционизм. Обоснование эффекти бедной торговли А.Смитом и Д.Рикардо. Факторы производства и их структуру международных торговых потоков. 2. Торговая политика — теория и практика применения. И» лирования международной торговли. Таможенные пошлины. Нетарифн ничёния. Формы стимулирования экспорта. S46

Глава 22. Экономический рост

Параметры экономического роста, их динами­ка широко используются для характеристики развития национальных хозяйств, в государст­венном регулировании экономики. Население оценивает деятельность высших хозяйственных и политических органов той или иной страны (например, парла­мента, Президента, Правительства Российской Федерации) преж­де всего на основе рассмотрения показателей динамики эконо­мического роста, динамики уровня жизни. Экономический рост, его темпы, качество и другие показатели зависят не только от потенциала национального хозяйства, но в значительной степе­ни от внешнеэкономических и внешнеполитических факторов. Так, двукратное повышение цен на нефть на мировых рынках существенно сказалось на изменении приоритетов научно-тех­нического прогресса, на динамике экономических показателей американского промышленного производства1 .

Понятие «экономичес­ кий рост»

'Повышение цен на нефть, общее удорожание энергоресурсов побудило фир­мы и государство США обеспечить повышение степени использования топлив­но-энергетических ресурсов за счет разработки и внедрения новых энергосбере­гающих технологий, что отрицательно сказалось на динамике капиталоотдачи.

547.

§ 1. Исходные положения теории экономического роста