РефератыЭкономикаАнАнализ банкротства предприятия

Анализ банкротства предприятия

Министерство образования и науки Российской Федерации


Федеральное агентство по образованию


Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования


«Хабаровская государственная академия экономики и права»


Контрольная работа


Анализ банкротства предприятия


(на базе материалов ООО «АМУР-ПИВО»)


Кафедра______________________________________


Студент группы ____________________________


Проверил(а) _____________________________


Хабаровск 2010


Краткое описание истории создания и развития предприятия


Открытое акционерное общество «Амур-Пиво» с 8 мая 2007 года имеет полное официальное название – общество с ограниченной ответственностью. Место нахождения Общества: 680006, город Хабаровск, переулок Индустриальный, дом 1.


Уставный капитал Общества полностью оплачен.


Основными видами деятельности Общества являются:


- производство и реализация пива, слабоалкогольной и безалкогольной продукции;


- производство и реализация минеральной и питьевой воды;


- аренда и сдача в аренду торгового и иного оборудования, зданий, помещений, сооружений;


- операции с недвижимостью;


- оптовая и розничная торговля.


Идентификационный номер налогоплательщика - 2723007717.


У Общества имеются следующие лицензии на осуществление следующих видов деятельности:


• осуществление деятельности по эксплуатации химически опасных производственных объектов;


• осуществление деятельности по эксплуатации аммиачной холодильной установки;


• осуществление деятельности, связанной с использованием возбудителей инфекционных заболеваний;


• осуществление медицинской деятельности;


• добыча углекислых минеральных вод на Пунчинском участке Мухенского месторождения подземных вод;


• добыча подземных вод из скважины № 3130 глубиной 130 м.;


• добыча подземных вод из скважин глубиной 60-70 м;


• добыча подземных вод из скважины б/н глубиной 100 м.;


• разведка с одновременной добычи подземных вод из проектируемой скважины 2 для технологического водоснабжения;


• деятельность по строительству зданий и сооружений Iи IIуровней ответственности в соответствии с государственным стандартом;


• деятельность по эксплуатации взрывоопасных производственных объектов.


Завод основан в 1960 году как «Хабаровский №2» с изначальной мощностью 170 000 гл в год. В 1992 г. завод приватизирован коллективом через акционирование и оформлен как ОАО «Амур-Пиво». Начинается глобальная реконструкция производственных площадей - реконструированы фильтрационный и бродильно-лагерный цеха, производственная мощность пивоварни увеличивается до 250 000 гл в год. Производится покупка и монтаж ЦКТ1, начинается строительство варочного цеха.


Анализ банкротства предприятия


Теоретическая часть


Прогноз ИГЭА риска банкротства


Разработка Иркутской государственной экономической академиидля прогнозариска банкротства. Формула расчета имеет вид:


Z
= 0,838
X
1

+
X
2

+ 0,054
X
3

+ 0,63
X
4


где,


X1
- текущие активы / валюта баланса


X2
- чистая прибыль / Собственный капитал


X3
- Чистый доход / валюта баланса


X4
- чистая прибыль / Суммарные затраты






















Значения Z Вероятность банкротства, проценты
Меньше 0 Максимальная (90-100)
0 – 0,18 Высокая (60-80)
0,18 – 0,32 Средняя (35-50)
0,32 – 0,42 Низкая (15-20)
Больше 0,42 Минимальная (до 10)

Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:


К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6


где,


Х1 = Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;


Х2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;


Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;


Х4 = Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;


Х5 = Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;


Х6 = Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.






























Показатель Формула расчета Нормативное значение
Х1 Чистый убыток / стр. 490 ф. №1 Х1 = 0
Х2 стр. 620 / (стр. 230 + 240) ф. №1 Х2 = 1
Х3

(стр. 610 + стр. 620 + стр. 660)


/ (стр. 250 + стр. 260) ф. №1


Х3 = 7
Х4 Чистый убыток / стр. 010 ф. №2 Х4 = 0
Х5 (стр. 590 + 690) / стр. 490 ф. №1 Х5 = 0,7
Х6 стр. 300 ф. №1 / стр. 010 ф. №2 Х6 = Х6 прошлого года

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:


Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6
прошлого года


Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала.


Прогнозирование вероятности банкротства на основе модели Таффлера


В 1977 г. британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.


Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей.


Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4


где,


Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1;


Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1;


Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1;


Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1.


При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.


Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль по сравнению с тремя другими, а различительная прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.


Прогнозная модель платежеспособности Спрингейта


Эта модель была построена Гордоном Л. В. Спрингейтом (SPRINGATE, 1978) в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, который разработал Эдуард И. Альтман в 1968 году.В процессе создания модели из 19 — считавшихся лучшими - финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре. Общий вид модели












Показатель

Экономическое


содержание


Метод


расчета


Норматив

Модель


Спрингейта


Характеризует


вероятность банкротства


Z = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4


Х1 = стр. 290 / 300 ф. 1


Х2 = стр. 140 ф. 2 / 300 ф. 1


Х3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 690 ф. 1


Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1)


Z < 0,862 предприятие является потенциальным банкротом.

В модели Спрингейта, если Z < 0,862 предприятие получает оценку «крах». При создании модели Спрингейт использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5 % точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд


Модель Фулмера


Модель Фулмера банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий – 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих - со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9.


Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели, на год вперед – 98%, на два года – 81 %.


Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой. Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и работающие фирмы












Показатель

Экономическое


содержание


Метод


расчета


Норматив

Модель


Фулмера


Характеризует


вероятность банкротства


Н = 5,528X1 + 0,212X2 + 0,073X3 + 1,27X4 - 0,12X5 + 2,335X6 + 0,575X7 + 1,083X8 -3,075


Х1 = стр. 460 / 300 ф. 1


Х2 = стр. 010 ф. 2 / 300 ф. 1


Х3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 490 ф. 1


Х4 = стр. 190 ф. 2 / (стр. 590+690


ф. 1)


Х5 = стр. 590 / стр. 300 ф. 1


Х6 = стр. 690 / 300 ф. 1


Х7 = Log10(стр. 300-110-140-220-230-240 ф. 1)


Х8 = стр. 290 / (стр. 590+690) ф. 1


Х9 = Log10(стр. 140+070 / 070 ф. 2)


Если H < 0, крах неизбежен.

При этом Х7 корректно определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета. Точность

прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд - 98 %, на два года - 81 %.


Модель Альтмана (Z модель). Пример расчета


1. Двухфакторная модель
. Данная модель Альтмана является самой простой из методик диагностики банкротства, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.


Для США данная модель выглядит следующим образом:


Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)


где, Ктл - коэффициент текущей ликвидности; ЗК - заемный капитал; П - пассивы.


Если Z < 0, вероятно, что предприятие остается платежеспособным, если Z > 0, вероятно банкротство.


В российских условиях, применение Z модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.


2. Пятифакторная модель
Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке
. В 1968 году Эдвард Альтман на основании проведенных ним исследований разработал пятифакторную модель которая имела вид:


Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5


где,


Х1 = (стр.290 - 690 ф. №1) / стр. 300 ф. №1


Х2 = стр. 190 ф. №1 / стр. 300 ф. №1


Х3 = стр. 140 ф. №2 / стр. 300 ф. №1


Х4 = стр. 490 ф. №1 / (стр. 590 + 690 ф. №1)


Х5 = стр. 010 ф. №2 / стр. 300 ф. №1


Если Z < 1,81
- высокая вероятность банкротства от 80 до 100%;


Если 2,77 <= Z < 1,81
- средняя вероятность от 35 до 50%;


Если 2,99 < Z < 2,77
- вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;


Если Z <= 2,99
- вероятность банкротства до 10%.


Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.


3. Модель Альтмана для предприятий, чьи акции не котируются на рынке
. Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана:


Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5


Если Z < 1,23 степень банкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 - средняя, Z => 2,89 низкая степень вероятности банкротства. Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.


4. Семифакторная модель
была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 г. и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные траты/ Достоинство этой модели - максимальная точность, однако ее применение затруднено из-за недостатка информации: требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних пользователей


Прогноз ИГЭА риска банкротства


Разработка Иркутской государственной экономической академиидля прогнозариска банкротства. Формула расчета имеет вид:


Z
= 0,838
X
1

+
X
2

+ 0,054
X
3

+ 0,63
X
4


где,


X1
- текущие активы / валюта баланса


X2
- чистая прибыль / Собственный капитал


X3
- Чистый доход / валюта баланса


X4
- чистая прибыль / Суммарные затраты




















Значения Z Вероятность банкротства, проценты
Меньше 0 Максимальная (90-100)
0 – 0,18 Высокая (60-80)
0,18 – 0,32 Средняя (35-50)
0,32 – 0,42 Низкая (15-20)
Больше 0,42 Минимальная (до 10)

Практическая часть


Прогнозирование банкротства















































































































































































































































2009 г.
Модель начало отчетного года конец отчетного года
Коэффициент пересчета в годовые 1,3 1,0
1. Модели Альтмана
Двухфакторная модель
Х1 0,494 0,439
Х2 4,462 6,945
Z -0,659 -0,457 1
Вероятность банкротства меньше 50% меньше 50%
Пятифакторная модель
Х1 -0,344 -0,421
Х2 0,147 -0,067
Х3 0,185 -0,067
Х4 0,289 0,168
Х5 1,320 0,797
Z 1,893 0,075 2
Модифицированная модель
2. Модель Таффлера
X1 0,494 0,014
X2 0,377 0,346
X3 0,664 0,741
X4 1,320 0,797
Z2 0,642 0,313 3
3. Модель Фулмера
Х1 0,059 -0,003
Х2 1,320 0,797
Х3 0,823 -0,468
Х4 0,189 -0,079
Х5 0,112 0,115
Х6 0,664 0,741
Х7 4,663 4,716
Х8 0,422 0,380
Х9 0,457 1,000
H 2,918 2,677 4
4. Модель Спрингейта
Х1 0,328 0,325
Х2 0,185 -0,067
Х3 0,278 -0,091
Х4 1,320 0,797
Z3 1,615 0,387
Вероятность банкротства низкая высокая
5. Модель прогноза риска банкротства ИГЭА
Х1 0,328 0,325
Х2 0,654 -0,468
Х3 1,320 0,797
Х4 0,124 -0,073
Z4 3,550 2,253 5
Вероятность банкротства до 10% до 10%
6. Модель банкротства Зайцевой
Х1 0,50 -0,47 0,25
Х2 0,75 0,92 0,1
Х3 83,06 684,62 0,2
Х4 0,11 -0,08 0,25
Х5 3,46 5,95 0,1
Х6 0,98 1,25 0,1
K 17,28 137,60 6
0,67 0,67
1

Вероятность банкротства примерно равна 50%, если Z=0;


Меньше 50%, если Z<0 и уменьшается вместе с уменьшением Z;


Больше 50%, если Z>0 и увеличивается вместе с увеличением Z;


2

Z>2,99 финансово устойчивые предприятия;


Z<1,81 безусловно - несостоятельные;


Интервал [1,81 - 2,99] составляет зону неопределенности


3 Если Z больше 0,3 это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2 то банкротство более чем вероятно
4 Если Н < 0 крах неизбежен
5

Вероятность банкротства, %:


Z<0 Максимальная (90-100);


0-0,18 Высокая (60-80);


0,18-0,32 Средняя (35-50);


0,32-0,42 Низкая (15-20);


Z>0,42 Минимальная (до 10)


6

Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала.



Таким образом можно сделать вывод о том, исходя из двухфакторной модели предприятие вероятность банкротства меньше 50%, исходя из пятифакторной модели на начало года наблюдается зона неопределенности, а на конец года несостоятельность предприятия, исходя из модели Таффлера мы видим, что предприятия ждет неплохие долгосрочные перспективы и банкротства пока не ожидается, модель Фулмера говорит о том, что состояние предприятие удовлетворительное, модель ИГЭА говорит о малой вероятности банкротства предприятии (до10%), модель Зайцевой о малой вероятности банкротства.


Можно также сказать, что все методики говорят, о малой вероятности банкротства, а это значит, что предприятие положительно функционирует на рынке.

Сохранить в соц. сетях:
Обсуждение:
comments powered by Disqus

Название реферата: Анализ банкротства предприятия

Слов:2548
Символов:23217
Размер:45.35 Кб.