Факультет мировой экономики
И международных финансов
Курсовая работа
по дисциплине "Международные валютно- кредитные отношения"
на тему:
«Единая европейская валюта ЕВРО»
Москва, 2009
Содержание.
Содержание.2
Введение.3
Глава 1. Валюта ЕВРО.5
1.1Теоретические аспекты.5
1.2 Предпосылки и история возникновения ЕВРО.8
Глава 2. Влияние евро на мировую финансовую систему.25
2.1 Текущее положение Евроленда в мировой экономике.25
2.2 Анализ роли Евро на внутрироссийском валютном рынке.28
Глава 3. Каковы последствия введения единой европейской валюты для России?33
Заключение.36
Список литературы.38
Приложение.39
Введение.
Каждая страна мира имеет свою собственную денежную единицу, которая выступает в качестве платежного средства и позволяет осуществлять различного вида денежные операции в пределах этой страны. Однако между различными государствами также необходимо осуществлять какие-либо денежные расчеты. В валюте какой страны производить расчеты, и как эти валюты будут соотноситься между собой, кто устанавливает это соотношение? Для обеспечения взаимных расчетов между странами служит валютная система.
Следует различать национальную и мировую валютные системы. Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений данной страны, определяемую национальным законодательством. Валютные отношения — это экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды международных хозяйственных связей (внешняя торговля, миграция капиталов и рабочей силы, перевод доходов, займы и субсидии, научно – технический обмен и т.п.). Национальная валютная система неразрывно связана с денежной системой страны и опирается на ее золотой резерв (ключевые валюты). Мировая валютная система выражает форму международных валютных отношений, юридически закрепленную межгосударственными соглашениями. Она объединяет в себе золотой резерв (ключевые валюты), международные счетные денежные единицы, состав и структуру международной валютной ликвидности, режим международных кредитов и курсов, условия взаимной обратимости валют, а также международные валютно-кредитные организации, например, Международный валютный фонд (МВФ).
Мировой валютный рынок является составной частью мировой валютной системы. Анализируя ситуацию на этом рынке, можно сделать заключение о состоянии всей мировой валютной системы.
После введения Евро произошли кардинальные изменения на мировом валютном рынке. Поэтому именно эту тему я выбрала для своей курсовой работы.
Целью работы является исследование последствий введения Евро на мировом валютном рынке. Также, опираясь на анализ, проведенный в моей работе, я хочу выявить роль Евро в России.
Задачи данной курсовой работы:
-осветить теоретические аспекты темы, а именно осветить этапы введения Евро, характеристику монет и банкнот, историю возникновения ;
-провести анализ по роли Евро на внутрироссийском рынке, используя данные ЦБ РФ;
- рассмотреть роль Евро на мировом валютном рынке;
- подвести итоги по анализу, проведенным в работе.
Для написания своей работы я буду пользоваться учебной литературой, взятой в научной библиотеке АТиСО, а также сайтами Интернета.
Глава 1. Валюта ЕВРО.
1.1Теоретические аспекты.
Евро (знак валюты- €, банковский код: EUR) — официальная валюта в 16 странах «Еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции). Также валюта используется ещё в 9 государствах, 7 из которых — европейские. Таким образом, евро — это единая валюта для более чем 320 миллионов европейцев, а вместе с территориями неофициального обращения — для 500 миллионов человек. В декабре 2006 года в наличном обращении было 610млрд евро, что делало эту валюту обладателем самой высокой суммарной стоимости наличных, циркулирующих во всем мире, опережая по этому показателю доллар США.
Евро был представлен мировым финансовым рынкам в качестве расчетной валюты в 1999 году, а 1января 2002 года были введены в наличное обращение банкноты и монеты. Евро заменил европейскую валютную единицу (ЭКЮ), которая использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998 год, в соотношении 1:1.
Евро управляется и администрируется Европейским центральным банком (ЕЦБ), находящимся во Франкфурте, и Европейской системой центральных банков (ЕСЦБ), которая состоит из центральных банков стран-членов Еврозоны. ЕЦБ является независимым центральным банком, и ему принадлежит исключительное право определять монетарную политику в Еврозоне. ЕСЦБ занимается печатанием банкнот и чеканкой монет, распределением наличных денег по странам Еврозоны, а также обеспечивает функционирование платежных систем в Еврозоне.
Все члены Европейского союза имеют право войти в Еврозону, если они удовлетворяют определенным требованиям к кредитно-денежной политике, а для всех новых членов Европейского союза обязательство рано или поздно перейти на евро является непременным условием вступления в союз.
Монеты и банкноты.
Евро состоит из 100 центов (иногда называемых евроцентами). Все монеты евро, включая памятные монеты достоинством в 2 евро, имеют одну общую сторону, на которой обозначено достоинство монеты на фоне изображения 16 стран Еврозоны. С другой, «национальной», стороны находится изображение, выбранное той страной, в которой отчеканена монета. Все монеты могут использоваться во всех странах, в которых евро был принят в качестве официальной валюты.
Выпускаются монеты евро достоинством €2, €1, €0.50, €0.20, €0.10, €0.05, €0.02 и €0.01. Многие магазины в Еврозоне предпочитают выравнивать цены так, чтобы они были кратны 5 центам, и монеты в 1 и 2 евроцента не были нужны.
Все банкноты евро имеют общий дизайн для каждого достоинства на обеих сторонах во всех странах. Выпускаются банкноты достоинством €500, €200, €100, €50, €20, €10 и €5. Некоторые банкноты старшего достоинства, такие, как €500 и €200, не выпускаются в некоторых странах, но везде являются законным платёжным средством.
ЕЦБ создал клиринговую систему для крупных платежных транзакций в евро). Все денежные переводы внутри стран Еврозоны должны стоить столько же, сколько и переводы внутри одной страны. Это верно и для розничных платежей, хотя при этом могут использоваться различные методы платежа. Расчеты с помощью кредитных карт и снятие денег в банкоматах также стоят во всех странах столько же, сколько и в стране, где выпущена карта. Расчеты с помощью «бумажных» платёжных поручений, таких как чеки, не стандартизированы ЕЦБ и обрабатываются каждой страной отдельно.
Графический знак евро (€)
Официальная спецификация логотипа евро, который должен печататься желтым цветом на голубом фоне.
Специальный графический знак евро (€) был спроектирован после того, как путем опросов общественного мнения были выбраны два варианта из десяти предложений, и затем Еврокомиссия выбрана один из них в качестве окончательного варианта. Автором победившего дизайна, как утверждается, была команда из четырёх экспертов, имена которых официально не были названы. Официальная версия создания дизайна евро оспаривается Артуром Эйзенменгером, в прошлом ведущим графическим дизайнером Европейского сообщества, который провозглашает, что создал этот знак как общий символ Европы.
Знак является, согласно Еврокомиссии «комбинацией греческого эпсилона, как показателя значимости европейской цивилизации, буквы Е, обозначающей Европу, и пересекающих знак параллельных линий, означающих стабильность евро». Из-за этих двух линий графический знак евро получился значительно схожим с символом «Есть» из славянской азбуки «круглой глаголицы».
Европейская комиссия также разработала логотип евро с указанием точных пропорций и цветов переднего плана и фона. Хотя некоторые дизайнеры шрифтов просто в точности скопировали логотип евро в качестве знака евро в этих шрифтах, большинство разработали свои варианты, которые часто базируются на букве С в соответствующем шрифте, чтобы знак валюты имел такую же ширину, как и арабские цифры.
Расположение графического знака по отношению к цифрам, обозначающим номинал валюты, различается от страны к стране. Хотя официально рекомендуется помещать знак перед цифрами (что противоречит общей рекомендации ISO помещать обозначение единицы измерения после числа), во многих странах знак евро располагают так же, как это было принято для национальных валют, предшествовавших евро.
1.2 Предпосылки и история возникновения ЕВРО
.
Краткая историческая справка.
Первой попыткой создания валютного союза в Европе является Австро - германский валютный союз (1857 - 1866 гг.). В 1857 г. Австрия заключила договор с членами Германского таможенного союза, по которому три различные валюты были связаны вместе условленным постоянным обменным курсом и общей единицей учета. Однако выпуск единых денег вместо национальных валют не предполагался. Не было наднационального органа или метода выработки соглашений для урегулирования спорных вопросов в случаях, когда одна из сторон не выполняла взятых на себя обязательств. При отсутствии реальной интеграции банковской и денежной систем союз оставался формальным обязательством поддерживать условленные обменные курсы. В 1866 г. политический конфликт между Австрией и Пруссией перерос в войну и союз распался.
По инициативе Франции в 1865 г. был создан Латинский валютный союз (1865 - 1878 гг.), в который вошли Франция, Бельгия, Италия и Швейцария. Франция играла в нем доминирующую роль. Три остальные страны ко времени создания союза приняли французский биметаллический стандарт с фиксированным соотношением между серебром и золотом, и база для валютной кооперации уже существовала. Целью договора было достижение единообразия чеканки монет, которые должны были взаимно приниматься национальными казначействами как законное платежное средство. Эмиссия ограничивалась в соответствии с формулой, основанной на относительном размере населения каждой страны.
Союз не мог быть успешным, так как не были учтены расширяющееся использование банкнот, о которых в договоре не упоминалось, а также временное падение стоимости серебра по отношению к золоту. Непредвиденный наплыв серебра "зажал" Францию и ее партнеров в серебряные "тиски". В 1878 г. союз согласился приостановить чеканку серебряных монет, что фактически означало его конец, хотя формально он пережил первую мировую войну.
Скандинавский валютный союз (1875 - 1917 гг.) образовался в результате заключения соглашения между Данией, Норвегией и Швецией о выпуске одинаковых монет. Конвенция не содержала положений, касающихся обращения банкнот, хотя последние уже широко использовались в этих странах. Тем не менее, их центральные банки вскоре начала принимать банкноты друг друга и пересылать их для кредитования текущего баланса, поддерживаемого каждым банком. Экономя на операциях с золотом и создав эффективный международный клиринговый механизм, союз успешно просуществовал до первой мировой войны. Первая мировая война расстроила экономическую и финансовую системы скандинавских стран. Несоответствие структур цен в этих странах и значительный приток золота привели к разрушительным последствиям для относительных обменных стоимостей их валют. В 1917 г. страны перешли к использованию во взаимных операциях исключительно золота, что привело к краху союза.
Бельгийско- люксембургский экономический союз был учрежден в 1921 г. Люксембургский франк был привязан к бельгийскому в отношении один к одному. Во время второй мировой войны оккупированный Люксембург стал частью немецкой валютной зоны, но пересмотренный в 1944 г. договор вновь подтвердил равную стоимость бельгийского и люксембургского франков. В 1981 г. более детализированное соглашение определило структуру дальнейшего валютного сотрудничества в рамках данной валютной ассоциации. Бельгийские банкноты и монеты являются законным средством платежа в Люксембурге, тогда как люксембургские банкноты и монеты не служат законным средством платежа в Бельгии, но могут быть обменяны без потерь на бельгийские. Внешняя стоимость ко всем остальным валютам у них одинаковая. Курсовая политика по отношению к валютам третьих стран проводится на основе взаимного соглашения. Несмотря на то что экономические показатели свидетельствуют о различиях между этими странами, валютный союз действует уже более 70 лет.
В 1957 году произошло событие, без которого стали бы невозможными сегодняшние планы политиков о глобальной европейской интеграции: был подписан Римский Договор об образовании 6 странами-участницами Европейского Экономического Сообщества (ЕЭС). За свою историю ЕЭС претерпело ряд изменений состава участников (но только в сторону увеличения их числа). В эту организацию на данный момент входят 15 стран: Бельгия, Великобритания, Греция, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Франция, Германия, Австрия, Швеция, Финляндия.
С самого начала в Договоре заложены предпосылки интеграции. Ст. 107: “...каждое государство-член рассматривает свою политику в области валютных курсов как сферу общих интересов”.
В соответствии с Договором, в 1958 году создан Монетарный комитет, в задачи которого входит: “...наблюдение за валютно-финансовым и денежно-кредитным положением государств-членов и Сообщества в целом, а также наблюдение за общим платежным оборотом государств-членов и представление Совету министров ЕЭС или Комиссии по ЕЭС регулярных отчетов по этим наблюдениям; по запросу Совета или Комиссии или же по собственной инициативе представление заключений”.
Монетарный Комитет осуществляет свою деятельность совместно с Комитетом Президентов Центральных Банков. Он создан в 1964 году. Основные задачи: представление консультаций по основным направлениям политики Центральных Банков, регулярный обмен информацией о важнейших мероприятиях, проводимых ими, последующий контроль за проведением операций.
Оба эти органа заседают раз в месяц. Их деятельность до начала функционирования Европейской Валютной Системы (ЕВС), о чем непременно будет сказано ниже, не могла быть достаточно эффективной. Решения носили скорее программно-политический характер, нежели конкретно-правовой.
Первые попытки поэтапного создания экономического валютного союза ЕЭС были сделаны в начале 70-х гг. (решения Совета Министров ЕЭС от 22 марта 1971 г. и 21 марта 1972 г.) Но они опередили свое время, хотя и были продиктованы необходимостью: кризис Бреттон-Вудской валютной системы и глубокий валютный кризис.
Итак, с начала второй половины XX века в Европе сложился альянс из сильнейших государств континента, который помогал преодолеть чрезмерную территориально-политическую раздробленность, образовывал (сначала неявно) некий баланс сил в мире по отношению к США (с распадом СССР ЕЭС остался, пожалуй, единственным противовесом этой супердержаве), а также заложил необходимую базу для продолжения экономической интеграции стран-участниц.
Если продолжать разговор об истории валютных отношений между странами ЕЭС, нельзя не сказать от так называемой “Европейской Валютной Змее”, которая начала функционировать 24 апреля 1972 г. Суть “змеи” заключалась в том, что устанавливались центральные курсы всех валют Сообщества между собой и по отношению к доллару. Оговаривалось, что колебания курсов валют стран-участниц не должны превышать 2, 25% по отношению друг к другу (по другим источникам 1,125%). Кроме этого, до 19 марта 1973 г. “змея” находилась в “тоннеле”, который определялся пределами колебаний по отношению к американскому доллару: 4,5% (по другим источникам 2,25%). Этот тоннель очень напоминает недавнюю ситуацию в России, когда Центробанком был установлен “валютный коридор” рубля по отношению к доллару. Затем туннель был снят и “змея” просуществовала до марта 1979 года.
При достижении змеей границ установленных пределов, ЦБ должны были проводить интервенции на валютных рынках (купля-продажа иностранной валюты, в основном, американской), а также ряд других действий, призванных изменить сложившуюся ситуацию и не допустить дальнейшее движение валют от центральных курсов. В случае невозможности сдержать такое движение, требовались изменения центральных курсов, которые осуществлялись после обсуждения их размеров всеми входящими в группировку странами. Одновременно была организована система кредитов, выдаваемых странам-участницам для стабилизации положения. Кредиты выдавались специально созданным в 1973 году Европейским Фондом Валютного Сотрудничества (ЕФВС). Всеми экспертами отмечалось значительное усиление согласования валютных политик странами Сообщества.
Однако вскоре выяснилось, что “змея” может успешно существовать лишь в странах со сравнительно однородным характером экономического развития и не очень значительными различиями в состоянии платежного баланса. Ко всем странам это не относилось. Этим частично обусловлены изменения состава участников. Так Великобритания, Италия и Ирландия отказались участвовать в системе коллективного “плавания” валют в связи с неустойчивостью их валютно-экономического положения. Франция дважды выходила из “европейской валютной змеи”, чтобы не тратить свои золотовалютные резервы для поддержки узких пределов колебаний франка к другим участникам “змеи”. Последними к “змее” присоединились не входящие в ЕЭС Норвегия и Швеция.
“Европейская валютная змея” 1972-1979 гг. дала большой опыт в области проведения единой валютной политики странами ЕЭС. Кроме этого, ее принцип был заложен как один из основных в фундамент созданной в марте 1979 года Европейской Валютной Системы.
Сразу после окончания действия “валютной змеи” в Сообществе произошли изменения, выведшие его на качественно новый уровень интеграции. С 13 марта 1979 года начала функционировать Европейская Валютная Система (ЕВС). Она имеет значительную внешнюю и частично содержательную схожесть со “змеей”. В отличие от змеи гораздо четче осуществляется регламентация ее функционирования, конкретизирование целей новой системы валютно-политического сотрудничества. Правила игры ЕВС определили прежде всего, “операционный корсет” координации политик, конкретизировали методы согласования действий Центробанков, причем, в основном, в краткосрочном аспекте.
Рассмотренные выше институты (Монетарный Комитет и Комитет Президентов Центральных Банков) полностью сохранили свое назначение и даже усилили влияние.
ЕВС была основана на 3-х элементах:
Европейской валютной единице (ЭКЮ)
Механизме валютных курсов и интервенций (“суперзмея”)
Механизме кредитования (ЕФВС)
Основой ЕВС считается Европейская Валютная Единица ЭКЮ (ECU - European Currency Unit). Собственно, ЭКЮ не явилось принципиально новым элементом, т.к. до этого с середины 70-х гг. в ЕЭС уже существовала Европейская Расчетная Единица (ЕРЕ), которая сначала была приравнена к 0,888671 г чистого золота, а с 1975 года стала определяться через корзину валют. Именно эта “стандартная корзина” и легла в основу введения ЭКЮ, которому прочилось большое будущее в рамках ЕЭС, а потом и за его пределами.
У всех международных счетных денежных единиц курс определяется только косвенно – на основе курсов установленного круга валют, взятых в определенных пропорциях ( т.н. стандартная корзина). Первоначально, по состоянию на 13 марта 1979г., ЭКЮ в стоимостном выражении была приравнена к ЕРЕ (Европейской расчетной единице), т. е. фактически к СДР. Позже ее курс стал рассчитываться исходя из динамики курсов валют, включенных в корзину ЭКЮ. Эта корзина представляет собой определенное соотношение для взвешивания курсов входящих в нее валют. Доля каждой из валют определена на основе ряда экономических показателей государства – ее эмитента с учетом удельного веса этого государства в торговом обмене между странами Общего рынка, размеров его национального дохода и степени участия во взаимной валютной поддержке государств, входящих в ЕВС. На момент учреждения ЭКЮ и при первом значительном изменении весов корзины 17 сентября 1984 г.34 доли разных валют в ней составили:
Данная корзина служит ключевым элементом Европейской валютной системы. На ее основе вычисляются допустимые пределы отклонений курсов валют, входящих в ЕВС, а также ставок по ссудам, выраженным в ЭКЮ.
Допустимые пределы отклонений каждой из валют системы публикуются в виде паритетной сетки, которая представляет собой таблицу с указанием центрального и сигнальных курсов, которые может достигать соответствующая валюта на каждой из валютных бирж стран ЕВС. Центральные курсы каждой из валют системы рассчитываются к ЭКЮ и выражаются в единицах соответствующих национальных валют.
Квота национальных валют – компонентов ЭКЮ подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре корзины все активы и пассивы переоцениваются по новому курсу.
В отличие от количественного содержания, определенного на 5 лет, удельный вес каждой валюты может постоянно колебаться в зависимости от курса на мировом валютном рынке. Если удельный вес какой-либо из валют корзины меняется более чем на 25%, структура ЭКЮ может быть пересмотрена досрочно.
Помимо своего официального содержания, ЭКЮ имеет рыночный курс, т.е. тот, по которому заключаются сделки на рынке.
Объем эмиссии ЭКЮ также определяется на расчетной основе. Выпуск этой единицы осуществляется посредством зачисления выраженных в ней сумм на специальные счета. ЭКЮ не имеет материальной формы в виде банкноты или монеты. Она является записанной валютой. Размеры эмиссии ЭКЮ эквивалентны сумме полученного для этого обеспечения, которое составляет 20% золотых и долларовых резервов государств – участников. База эмиссии ЭКЮ определяется исходя из рыночных цен на составляющие официальных резервов:
ЗОЛОТО
оценивается по наиболее низкой из следующих котировок Лондонского рынка
средняя цена за предшествующее полугодие
среднедневная цена, зафиксированная за двое суток до наступления даты предоставления гарантии эмиссии ЭКЮ, что имеет место в конце каждого квартала.
ДОЛЛАРЫ
оцениваются по курсу, сложившемуся на национальном валютном рынке соответствующей страны – участницы ЕВС на 14 часов 30 минут в последний рабочий день перед датой передачи установленной части их эквивалента для эмиссии ЭКЮ в ЕФВС.
Свойство эмиссии ЭКЮ – прерывный характер ее выпусков. По истечении каждого квартала предыдущий объем эмиссии аннулируется, оформляются новые трехмесячные возобновляемые кредиты СВОП, служащие обеспечением очередного выпуска ЭКЮ. Это упрощает техническую процедуру отказа от участия в эмиссии в случае, если правительство какой-либо страны сочтет этот шаг необходимым. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном межгосударственном секторе, но и в частном.
| Функции ЭКЮ.
|
|
| Официальная ЭКЮ служит: | Частная ( коммерческая ) ЭКЮ: |
| - базой паритетов и курсов валют ЕЭС | - валюта еврооблигационных займов, |
| - валютной единицей в совместных фондах и международных валютно – кредитных и финансовых организациях, | - валюта синдицированных кредитов, |
| - валютой единых сельскохозяйственных цен, | - валюта банковских депозитов и кредитов |
| - средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции, | |
| - валютой займов и кредитов | |
График 2
. Состав “корзины” ЭКЮ61
.
Большим нововведением в ЕВС стал второй тип интервенций на основе “индикатора отклонений”. Он дает возможность определить положение и динамику любой валюты по отношению ко всем валютам ЕВС в среднем. Для этого рассчитываются максимальные величины отклонения для курса любой валюты. Она соответствует максимальной величине отклонения в процентах рыночного курса ЭКЮ от центрального курса ЭКЮ. Индекс показывает, в какой степени курс валюты приближен к максимальной величине такого отклонения. Если индекс отклонения больше или равен 75%, считается, что валюта достигла опасной зоны и проводятся интервенции.
Введение механизма поддержания валютных курсов и системы валютных интервенций повлекло за собой создание системы кратко- и среднесрочного кредитования, в которую входят следующие элементы:
Система кредитов типа “своп” между центральными банками, чьи курсы валют достигли допустимых пределов.
Фонд краткосрочного кредитования (14 млрд. ЭКЮ в 1985 году). Для каждой страны определены величина взноса в этот фонд и объем допустимого кредита на срок от 3-х до 6-ти месяцев с правом продления до 9 месяцев.
Фонд предоставления среднесрочных кредитов на срок от 2 до 5 лет (в размере 11 млрд. ЭКЮ в 1985 году).
Краткосрочное кредитование проводилось центральным банком без каких-либо условий, а среднесрочные кредиты предоставлялись при условии проведения экономической политики, одобренной Советом Министров ЕЭС на уровне министров финансов.
В 1988 г. Монетарный комитет, Комитет Президентов ЦБ ЕЭС и Совет Министров ЕЭС приняли решение об учреждении специального комитета, главной задачей которого стала разработка конкретных рекомендаций по поэтапному созданию экономического и валютного союза. В состав этого представительного комитета вошли президенты ЦБ 12 стран-участниц, президент и один член Комиссии по ЕЭС, а также 3 независимых эксперта. Основные вопросы, решаемые комитетом: требует ли завершение создания европейского валютного рынка образования Европейского Валютного Фонда, имеющего функции Центрального Банка Сообщества; нужна ли при движении ЕВФ параллельная валюта, способная функционировать наряду, а затем и вместо национальных валют стран-участниц; следует ли сосредоточить исследовательские и политические усилия на решениях, требующих заключения новых соглашений институционального характера.
Ряд резолюций по данным вопросам принял и Европарламент. В 1986 г. он высказался за расширение функций ЕВС и дальнейшее повышение роли ЭКЮ, в 1987 г. потребовал конкретных шагов для широкого внедрения ЭКЮ в Сообществе, а также скорейшего создания Европейской Центральной Банковской Системы. Надо отметить, что к настоящему времени ЭКЮ действительно получил очень широкое распространение (правда лишь в качестве меры безналичных расчетов).
Кроме того, возникли разнообразные объединения в поддержку валютного союза вне институциональных рамок Сообщества. Неизбежность движения от существующего механизма согласования политики ЦБ к европейскому ЦБ разделяется подавляющим большинством экспертов и политиков, хотя имеются и весьма влиятельные противники этой идеи. Так, например, бывшая премьер-министр Великобритании М.Тэтчер заявляла: “У нас будет ЕЦБ лишь тогда, когда будут созданы Соединенные Штаты Европы, управляемые одним суверенным правительством, а не двенадцатью, и когда все будут проводить одинаковую экономическую политику. Поскольку это не представляется вероятным, я не вижу пользы поручать кому-либо проверку вопроса о ЕЦБ”. Тут есть доля правды, но думается, это было направлено лишь на ограждение Великобритании от основных механизмов ЕВС: Великобритания совсем не собирается рисковать своей независимостью из-за благополучия остальных членов ЕЭС. А приход капитала с Туманного Альбиона в ЕВС совсем бы не повредило последнему.
Итак, можно заметить, что к концу 80-х гг. в Европе сложилось достаточное количество экономических институтов, обеспечивающих функционирование ЭКЮ и всей ЕВС в целом.
В декабре 1991 года, наконец, были замечены реальные подвижки к реализации заключительной стадии создания Европейского Валютного Союза
. Маастрихтский Договор закрепил обязательства стран достичь требуемого уровня социально-экономического развития к концу столетия для реализации планов создания Союза. Впрочем, уже в 1990 году наблюдалось полное снятие валютных ограничений в странах ЕЭС. Параллельно проводилась политика сближения государств Европы не только в валютной сфере, но и в области таможенных отношений, виз, движения рабочей силы внутри Сообщества. Тем не менее, Маастрихтский Договор послужил отправной точкой, на которую ссылаются все авторы публикаций, посвященных созданию единой европейской валюты.
В 1994 году во Франкфурте-на-Майне создан Европейский Валютный Институт, целью которого явилось подготовка создания системы Центрального Банка Сообщества.
Определяющим стал 1995 год, когда стали вырисовываться четкие перспективы будущей валюты. В декабре на заседании Европейского Совета в Мадриде было принято решение о введении с 1 января 1999 года единой валюты для ряда стран ЕЭС, которые будут удовлетворять выдвинутым требованиям41
. Они таковы:
Уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5 % средний уровень трех стран-членов ЕЭС с наиболее низким уровнем инфляции.
Государственная задолженность должна составлять менее 60 % от ВНП.
Государственный дефицит должен составлять менее 3 % от ВНП.
На протяжении по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран-членов ЕЭС.
Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции.
Условия действительно жесткие, но без их выполнения, убеждены финансисты, переходить на единую валюту было бы бесполезно, ибо попросту начнется перекачка национального богатства из более развитых стран в менее процветающие, за чем последует обесценивание и в перспективе - угроза полного краха как собственно валюты, так и экономической системы союза в целом.
Участники Совета решили отказаться от наименования ЭКЮ (по мнению немцев это звучит слишком по-французски). Евромарка также не прошла, т.к. здесь возмутились уже французы. Остановились на евро
как на наиболее нейтральном варианте.
Но основным решением явилось определение статуса будущей валюты: участники решили, что это будет не параллельная наднациональная денежная единица, а самостоятельная и единственная
валюта ряда стран ЕЭС.
Последним крупным событием стали события марта 1998 года, когда окончательно были утверждены сроки и механизмы введения евро в обращение. Европейский Совет рекомендовал 11 стран к введению в них евро с 1 января 1999 года: Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Ирландия, Португалия, Испания, Австрия и Финляндия. Великобритания, Дания и Швеция пока занимают выжидательную позицию. Греция пока не удовлетворяет представленным критериям к вводу валюты.
Основной же сценарий перехода к новой валюте предусматривал три фазы:
Фаза А
началась 2 мая 1998 года с принятием Советом Европы решения о первом составе участников валютного союза, удовлетворяющих вышеперечисленным условиям. Решение было принято, как и предусматривалось, на основе уточненных экономических показателей за 1997 г. В 11 странах: Германии, Франции, Италии, Бельгии, Нидерландах, Люксембурге, Ирландии, Португалии, Испании, Австрии и Финляндии решено было вводить единую валюту. Греция не удовлетворяла утвержденным критериям, Дания решила не участвовать в валютном союзе (референдум в июне 1992 г. продемонстрировал отрицательное отношение населения этой страны к вступлению в валютный союз), но оставила за собой право изменить это решение. Великобритания тоже решила воздержаться от участия в валютном союзе по политическим и экономическим соображениям. Последние заключаются в том, что в настоящее время страна переживала фазу подъема, при этом уровень процентных ставок один из самых высоких в ЕС (выше только в Греции). Она не могла позволить себе их снижение, что было неизбежно в случае присоединения к валютному союзу, из-за опасности "перегрева" экономической конъюнктуры. Но аналитики считают, что Великобритания будет стремиться вступить в валютный союз до 2002 г., не желая упустить возможность оказывать влияние на ситуацию в Европе. Швеция пока тоже воздерживается от участия в валютном союзе, опасаясь, что со своей громоздкой системой социального обеспечения не сможет адекватно реагировать на повышение уровня конкуренции в валютном союзе.
После определения состава участников валютного союза на встрече в Брюсселе в начале мая 1998 года было принято решение о создании Европейского центрального банка (ЕЦБ) и фиксации двусторонних обменных курсов 11 стран- участниц валютного союза. Решение о фиксации обменных курсов было принято заранее с целью исключить спекуляции накануне 1 января 1999 г. Эти курсы используются при определении безотзывных конверсионных курсов перевода национальных валют в евро с первого дня ее принятия в качестве единой валюты.
Фаза В
началась 1 января 1999 г. Для валют всех стран - участниц был установлен фиксированный обменный курс по отношению к евро, которая равна 1 экю, существование которой прекратилось с введением евро.
Во время переходного периода (начало 1999-начало 2002 гг.) евро используется в банковских операциях наряду с национальными валютами. Банки имеют возможность осуществлять сделки и предоставлять услуги клиентам в евро с начала 1999 г. Ведение операций в евро станет обязательным только с начала 2002 г.
С экономической точки зрения валютный союз существует уже с 1 января 1999 г., хотя евробанкноты и монеты будут запущены в обращение только в 2002 году. В этот период евро будет использоваться только для безналичных расчетов, причем на добровольной основе. Тем не менее уже в 1997 г. многие европейские компании объявили, что с 1 января 1999 г. по собственному желанию переведут свои безналичные расчеты на евро.
Фаза С
начнется 1 января 2002 г. с введением в обращение евробанкнот и евромонет, которые в течение первого полугодия 2002 г. будут являться законным средством платежа наряду с национальными банкнотами и монетами, которые выйдут из обращения и потеряют статус законного платежного средства после 1 июля 2002 г., но и далее будут беспрепятственно обмениваться национальными центральными банками.
На этом, собственно, история будущей валюты заканчивается и мы оказываемся непосредственно в круговороте настоящих событий. Это позволяет нам проанализировать как перспективы Европейского Валютного Союза и единой валюты, так и ее влияние на мировые валютно – финансовые рынки. Но прежде чем строить какие – либо прогнозы относительно судьбы евро, необходимо более тщательно, на мой взгляд, рассмотреть все правовые тонкости интеграционного процесса.
1.2 Правовые аспекты функционирования ЕВРО. (ЕВИ и ЕЦБ).
Европейский валютный институт (ЕВИ), занимался проработкой правовых, организационных, материально-технических мер для создания на его базе Европейского центрального банка (ЕЦБ). ЕВИ координировал также денежно-кредитную политику участников Союза. В задачи ЕВИ входило представление этой структуры к моменту создания ЕСЦБ. Поэтому одной из главных задач ЕВИ явилось подготовка базы ЕСЦБ для того, чтобы она смогла функционировать с самого начала третьей стадии.
Действуя в соответствии с определенными в Соглашении задачами, ЕВИ занимался, в частности:
-подготовкой ряда инструментов и процедур для проведения единой валютной политики в будущей области евро и анализом возможных валютных политик;
-дальнейшее упорядочивание сбора, подготовки и распространения в европространстве статистической информации, касающейся финансов, банковского дела, платежных балансов и прочей финансовой информации;
-развитием структуры, обеспечивающей проведение обменных операций с валютными резервами стран-участниц, принимающих участие в европространстве;
-повышением эффективности международных платежей и операций с ценными бумагами с целью поддержки интеграции еврорынка, особенно в плане развития технической инфраструктуры (система TARGET). Организации таких процессов, чтобы международные платежи проходили так же гладко, как и платежи внутри страны;
-разработкой наличных евро, включая дизайн и техническое описание.
Так же, с целью дальнейших приготовлений к организации ЕСЦБ, что зафиксировано в Соглашении о Европейской Системе Центральных Банков и Европейском Центральном Банке (Соглашение о ЕСЦБ), которое приложено к Уставу, в задачи ЕВИ входило:
-разработка согласованных правил и стандартов в бухгалтерии для обеспечения подготовки сводного баланса в ЕСЦБ для получения внутренних и внешних отчетов;
-определение необходимой информации и поддержка систем коммуникации для поддержки деятельности, которую будет осуществлять ЕСЦБ;
-идентификация возможных путей поддержки ЕСЦБ политик, проводимых властями, для обеспечения стабильности кредитных институтов и финансовой системы.
ЕВИ также помогал в подготовке законодательства Сообщества и национальных законодательств в плане перехода к третьей стадии. В частности, касательно валютного и финансового законодательств, включая уставы национальных центробанков.
Кроме этого, ЕВИ сотрудничал с другими европейскими органами при подготовке к переходу к третьей стадии. В частности, либо в соответствии с регламентом Соглашения, либо по запросам Европейского Совета, он предоставлял отчеты о:
-сценариях перехода на единую валюту;
координации политик валютных и обменных курсов между европространством и другими государствами-членами;
-прогрессе, сделанном государствами-членами в плане окончательного выполнения их обязательств для участия в Экономическом и Валютном Союзе (приведении в соответствие экономической и законодательной баз).
В соответствии с требованиями, установленными законом, ЕВИ регулярно отчитывался о проводимой работе. Обычно это делалось в годовых отчетах, которые публиковались в 94-97 годах. Более того, в январе 1997 года ЕВИ опубликовал отчет, где приводились спецификации и структура ЕСЦБ для проведения единой валютной политики, как того требовал Устав. В Уставе последняя дата, к которой такой отчет должен быть опубликован, определялась как 31 декабря 1996 года 15. Еще три раза были опубликованы отчеты 16-18 , в которых приводились текущие достижения в области конвергенции экономик. Ряд других публикаций20-23 затрагивает вопросы валютной политики, политики обменных курсов, платежей и рынка ценных бумаг, статистики, банкнот и перехода на евро.
В конце концов, при поддержке национальных центробанков, в ЕЦБ были представлены результаты работы по выработке к
Твердые основы, заложенные ЕВИ, должны помочь руководящим органам ЕЦБ в оставшиеся время развить его в сильную организацию для обеспечения ценовой стабильности в европространстве должным образом, что обеспечит необходимые условия поддержания экономического роста.
Одновременно принимались просто революционные законы. Например, национальным центральным банкам запрещалось финансировать госсектор, прямо приобретать долги государства, отменялся привилегированный доступ госсектора к ресурсам финансовых институтов.
Вводилась "оговорка об отказе от поручительств". То есть один член ЕС не мог больше принимать на себя и переуступать обязательства госсектора в другой стране ЕС. Ужесточался контроль за исполнением бюджетов в государствах Союза. Инициировались национальные законодательства, гарантировавшие уставную независимость ЦБ от местных правительств. В мае 1998 года главы государств и советов министров приняли решение об эмиссии евро (пока в безналичной форме) и о странах, где начнется ее обращение. В июне 1998 года во Франкфурте-на-Майне приступил к работе Европейский центральный банк.
1
.3
Организационная структура Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ).
В состав ЕСЦБ входит Европейский центральный банк (ЕЦБ) и национальные центральные банки стран-членов Европейского союза (ЕС). ЕСЦБ управляется руководящими органами: Советом управляющих (Governing Council), Правлением (Executive Board) ЕЦБ, и Генеральным советом (General Council).
Совет управляющих.
Совет управляющих, заседания которого проходят по четвергам во Франкфурте, состоит из членов Правления ЕЦБ и глав национальных центральных банков стран-участниц Европейского экономического и валютного союза (ЕЭВС).
Совет Управляющих не подчинен ни национальным органам, ни органам Евросоюза. Совет управляющих принимает решения по общей денежно-кредитной политике Еврозоны простым большинством голосов, при этом каждый член Совета имеет один голос. В случае равенства решающий голос имеет председатель ЕСЦБ.
Для принятия специальных решений, то есть решений относительно участия отдельных стран-участниц в капитале и резервах, порядка распределения прибыли, определения веса голосов в Совете ЕЦБ в зависимости от размера долей капитала национальных центральных банков, требуется либо квалифицированное большинство (то есть как минимум две трети применительно к долям капиталов в ЕЦБ, причем присутствовать должны как минимум половина держателей капитала), либо единогласное решение.
Правление
Основные обязанности Правления сводятся к проведению денежно-кредитной политики в соответствии с решениями, принятыми Советом управляющих, разработке директив для национальных центральных банков в соответствии с полномочиями, которые были возложены на Правление Советом управляющих. Правление состоит из председателя, заместителя председателя и четырех членов, которые выбираются главами государств и правительств ЕС по рекомендации соответствующих министров экономики и финансов. Все члены Правления назначаются на 8-летний невозобновляемый срок. В целях обеспечения преемственности и непрерывности функционирования члены Правления первого состава получили назначения на различные сроки пребывания в должности - от 4 до 8 лет. С 1 января национальные центральные банки стран-участниц ЕЭВС утратили независимость в проведении денежно-кредитной политики, и, войдя в состав ЕСЦБ, стали подотчетны ЕЦБ. Они призваны, прежде всего, обеспечить функционирование ЕСЦБ в целом. Главы национальных центральных банков, являясь членами Совета управляющих, участвуют в выработке и принятии решений по вопросам денежно-кредитной политики.
Генеральный совет
Национальные центральные банки стран ЕС, не входящих в ЕЭВС, являются членами ЕСЦБ с ограниченным статусом и не принимают участия в процессе выработки решений по вопросам общей денежно-кредитной политики Еврозоны и по проведению в жизнь этих решений.
В Генеральном совете ЕСЦБ представлены все национальные центральные банки стран ЕС, в его состав входят также председатель и вице - председатель ЕЦБ. Генеральному совету переданы полномочия, которые ранее были в компетенции Европейского валютного института, в том числе вопросы предоставления статистической отчетности и установление валютных курсов не входящих в Еврозону стран ЕС по отношению к евро. Этот орган будет существовать, пока все страны ЕС не присоединятся к ЕЭВС.
Цели и задачи ЕСЦБ.
Главной целью ЕСЦБ, как это определено в Статье 2 Устава ЕСЦБ, является поддержание ценовой стабильности. ЕСЦБ будет в рамках главной задачи - обеспечения ценовой стабильности - оказывать поддержку экономической политике стран Еврозоны для достижения общих целей, стоящих перед Евросоюзом, Основные задачи, возлагаемые на ЕСЦБ, зафиксированы в Статье 3 Устава ЕСЦБ. К ним относятся:
разработка и проведение денежно-кредитной политики ЕЭВС;
проведение обменных операций с иностранными валютами;
управление официальными инвалютными резервами стран ЕЭВС;
обеспечение бесперебойного функционирования расчетных систем;
содействие компетентным ведомствам в проведении пруденциального контроля над кредитными институтами и обеспечение стабильности всей финансовой системы.
Национальные центральные банки являются единственными держателями капитала ЕЦБ. Страновое распределение долей в капитале ЕЦБ основано на удельном весе каждой страны-члена в ВВП и населении ЕС.
Доли центральных банков стран ЕС в капитале ЕЦБ 18
| Центральные банки стран-участниц
|
Доля в капитале, в % | |
| Бельгия: | Banque Nationale de Belgique | 2,8658 |
| Дания: | Denmarks Nationalbank | 1,6709 |
| Германия: | Deutsche Bundesbank | 24,4935 |
| Греция: | Bank of Greece | 2,0564 |
| Испания: | Banco de Espana | 8,8935 |
| Франция: | Banque de France | 16,8337 |
| Ирландия: | Central Bank of Ireland | 8,8496 |
| Италия: | Banca d'Italia | 14,8950 |
| Люксембург: | Banque centrale de Luxembourg | 0,1492 |
| Нидерланды: | De Nederlandsche Bank | 4,2780 |
| Австрия: | Oesterreichische Nationalbank | 2,3594 |
| Португалия | Banco de Portugal | 1,9232 |
| Финляндия: | Suomen Pankki | 1,3970 |
| Швеция: | Sveriges Riksbank | 2,6537 |
| Великобритания: | Bank of England | 14,6811 |
Глава 2. Влияние евро на мировую финансовую систему
.
2.1 Текущее положение Евроленда в мировой экономике.
Практически все аналитики расценивают введение общей европейской валюты, как одно из важнейших событий в международных валютных отношениях после отмены Бреттон-Вудской системы. Например, авторы специального доклада, подготовленного Международным валютным фондом, заранее провозгласили, что с учреждением ЭВС евро должна стать второй по важности валютой официальных резервов в мире, а ЕЦБ займет свое место как наднациональная структура по руководству межгосударственной валютой. Многие даже предполагают, что рождение нового сверхмощного субъекта мировой экономики, каким хотят сделать ЭВС его архитекторы, повлечет за собой экономический передел мира. Элен Рей, аналитик из лондонского Центра экономических исследований, в связи с этим замечает: "Рядовые европейцы, в самом деле, поглощены преимущественно проблемами практического использования новой валюты. Но некоторые европейские политики и экономисты (особенно во Франции) видят ЭВС как наилучший шанс ослабить гегемонию доллара в международной валютной системе". Насколько оправданы эти амбиции, можно будет судить лишь по прошествии нескольких лет.
Хотя целый ряд этих и других вопросов пока остаются нерешенными, в общей тональности оценок преобладают оптимистические ноты. Так, эксперты МВФ полагают, что, несмотря на имеющиеся политические, культурные и экономические проблемы, евро имеет достаточный потенциал, чтобы преобразить европейский и международный финансовые рынки и трансформировать существующую многостороннюю валютную систему в трехполярную или даже двухполярную. В настоящее время, по их мнению, похоже, что евро будет играть более значительную роль в международной торговле, частных инвестициях и официальных резервах.
Не нужно быть специалистом по экономической истории, чтобы придти к выводу о том, что международное валютное превосходство приносит существенные политические выгоды. Достаточно посмотреть на послевоенный опыт Америки. Доминирующая держава всегда лучше защищена от внешних влияний при формулировании и проведении в жизнь финансовой политики. Она также способна осуществлять свои внешнеполитические задачи с меньшими затратами, равно как и оказывать значительное влияние на другие страны. Подтверждением тому являются как одностороннее решение президента Никсона в 1971 г. о выходе США из послевоенной валютной системы, так и более близкие по времени примеры решающего участия американского Казначейства в разрешении мексиканского и бразильского долговых кризисов. Помимо этого, имеются и чисто экономические выгоды. Страна, валюта которой имеет международный статус, т.е. в значительном количестве сосредоточена в руках иностранцев, получает эмиссионный доход в виде разницы между номинальной стоимостью денежных знаков и фактическими издержками их изготовления. Так, по расчетам Deutsche Bank78 порядка 50-60% находящихся в обращении наличных долларов США и 30-40% немецких марок сосредоточено за пределами страны их происхождения. В целом, доходы Соединенных Штатов от международного спроса на доллары достигают 0,1% ВВП. Специалисты из Deutsche Bank считают, что эмиссия евро принесла прибыль в размере 0,05% совокупного ВВП стран ЕС (или 4 млрд. евро). Однако существует еще один, часто недооцениваемый, источник получения доходов: дисконт от ликвидности краткосрочных государственных долговых обязательств. Статус доллара как международной валюты и повышенный спрос на него занижают реальную доходность при размещении инструментов, обслуживающих государственный долг США. Доля нерезидентов среди держателей американских правительственных ценных бумаг составляет порядка 25% по сравнению с 17% для государственного долга других стран. По их подсчетам этот второй источник доходов дает еще примерно 0,1% ВВП США78. Все эти цифры не являются гигантскими, но ими не стоит пренебрегать. Таким образом, любое изменение баланса сил в международной валютной системе может означать политические и экономические выгоды для Европы и ущерб для США.
В настоящее время Европа играет одну из ключевых ролей в мировой экономике. Так, Евроленд имеет несколько большее население и немногим меньший объем ВВП, чем США. Экспорт товаров Еврозоной (без учета торговли внутри ЭВС) значительно превышает соответствующий показатель Соединенных Штатов (Приложения 1, Таблицы 3,4). Однако наличие границ между отдельными странами, национальных валют, не считая различий в налоговом и трудовом законодательстве, до сих пор лишало европейские фирмы тех конкурентных преимуществ, которыми обладают компании, действующие на крупных интегрированных внутренних рынках США или Японии.
Роль новой валюты в международной финансовой системе будет основана в будущем на стабильности и силе евро против доллара и иены и определяться долей евро в официальных и частных инвестиционных портфелях, международных финансовых транзакциях и торговых потоках. После введения евро торговля между 11 странами ЭВС не требует больше операций купли-продажи валюты. Контракты между компаниями разных стран теперь не связаны с валютными рисками. Более того, поскольку цены определяются в одной и той же валюте во всех 11 государствах, европейским фирмам стало легче покупать товары, сделанные в других странах Евроленда. Поэтому внутренняя торговля в ЭВС будет расти опережающими темпами по сравнению с внешней. Кроме того, поскольку страны Еврозоны становятся гораздо более сплоченными в экономическом плане, их политическое руководство будет менее озабочено флуктуациями обменных курсов евро, чем правительства отдельных стран - курсами своих прежних национальных валют. Иными словами, подход к политике обменных курсов стал более похож на американский, что способствует снижению курса евро.
Международная роль евро сокращается, отмечает издание The Wall Street Journal, цитирующее доклад Европейского центрального банка (ЕЦБ). Особенно заметно евро сдает позиции на валютном рынке – его доля в ежедневных расчетах понижается, тогда как позиция доллара остается стабильной. Доля евро в экспорте товаров из стран еврозоны стабилизировалась, а в импорте – существенно снизилась. Причиной этого может быть ситуация на рынке энергоносителей, полагает ЕЦБ, поскольку цена нефти, как и многих других товаров, рассчитывается в долларах. Доминирующая роль доллара также очевидна при сравнении спроса на валюты США и еврозоны.
Доля евро на международном рынке облигаций к концу 2006 года также сократилась на 2,5 процентного пункта в сравнении с показателями 2004 года и составила 31,4%, сказано в докладе. Такое снижение произошло впервые с 1999 года. Лучше всего тенденция просматривается на рынке долгосрочных облигаций. Специалисты объясняют это разницей между ставками рефинансирования ЕС (4% годовых) и США (5,25%). Более высокая процентная ставка США увеличивает спрос на облигации, номинированные в долларах.
Эта разница появилась не так давно. Федеральная резервная система США начала свой цикл повышения ставок в середине 2004 года и за два года подняла уровень с 1% до 5,25%. Тогда как ставка ЕЦБ с 2000 года составляла 2% и не менялась до конца 2005 года, после чего начался медленный рост.
2.2 Анализ роли Евро на внутрироссийском валютном рынке.
Теперь проведу анализ роли Евро, опираясь на статистические данные из Интернета.
| Валютная пара | 2005 г. | 2006 г. | I кв. 2007 г. | II кв. 2007 г. | III кв. 2007 г. |
| Доллар—рубль | 72,2 | 64,9 | 55,2 | 54,6 | 52,5 |
| Евро—рубль | 0,8 | 1,6 | 1,8 | 2,2 | 1,8 |
| Евро—доллар | 18,9 | 24,4 | 28,4 | 29,6 | 27,7 |
| Прочие | 8,1 | 9,1 | 14,6 | 13,7 | 18,0 |
Таблица 1. Структура межбанковского валютного рынка по валютным парам, %
По данным ЦБ РФ, по сравнению с 2005 г. на российском рынке практически удвоился оборот по операциям с японской иеной, британским фунтом и канадским долларом. Причем сделки с использованием этих валют заключаются преимущественно в паре с долларом или евро, что обусловливает снижение удельного веса рублевых операций. При общей доле операций с фунтом стерлингов на межбанковском рынке — около 5% и иеной — 4%, объемы операций в парах «фунт—рубль» и «иена—рубль» составляют в среднем 1—2 млн. долл. в день, или 0,001% оборота.
Рис. 1. Структура межбанковского валютного рынка по валютным парам
В 2003—2006 гг. и на межбанковском, и на биржевом рынке опережающими темпами рос объем операций с европейской валютой. За первое полугодие 2007 г. удельный вес сделок «евро— рубль» на межбанковском валютном рынке увеличился до 2,2%. Однако в III кв. доля этих операций вновь снизилась до 1,8%, уступив в динамике другим валютным парам. На биржевом рынке, где евро конкурирует только с долларом, рост удельного веса операций с европейской валютой продолжился, впервые составив в среднем за квартал 3%.
В предыдущие годы на межбанковском рынке значительно более существенный рост наблюдался в сегменте «евро—доллар», привычном для растущих трансграничных операций. Однако, достигнув среднестатистического мирового показателя 27—28%, доля операций «евро—доллар» на российском рынке также стабилизировалась.
Что касается валюты, то в валютных операциях физических лиц преобладают долларовые операции, несмотря на значительное укрепление позиции евро на валютном рынке. Как видно из таблицы 2, долларовые операции и по купле и по продаже составляют более 50%. Средняя сумма сделок в наличной иностранной валюте - от 500 до 2000 единиц. Сумма свыше 2000 единиц - не частое явление. Это связано отчасти с боязнью физических лиц валютных рисков для такой большой суммы.
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Таблица 2.Отдельные показатели, характеризующие операции с наличной иностранной валютой в уполномоченных банках в 2009 году.
Затем я проанализирую объемы операций в евро, опираясь на статистические данные по конкретному банку. Для этого анализа я выбрала ОАО АКБ "Проминвестбанк" - коммерческий банк, специализирующийся на обслуживании юридических и физических лиц.
Акционерный коммерческий банк «Промышленно-инвестиционный банк» (открытое акционерное общество) был создан в июле 1993 года. Банк имеет лицензию на осуществление банковских операций № 2433, выданную Центральным Банком России 14 марта 2006г.
Анализ валютно-обменных операций с участием физических лиц проведен за 1 квартал 2007 г и 1 квартал 2008 г.
| Наименование валюты | Покупка | Продажа | ||||||||
1 кв. 2007 год |
1 кв. 2008 год |
Темп роста, % | Темп прир, % | Отклонение | 1 кв. 2007 год |
1 кв. 2008 год |
Темп роста, % | Темп прир, % | Отклонение | |
| тыс. USD | 1100 | 1600 | 145,5 | 45,5 | 500 | 1200 | 430 | 35,8 | -64,2 | -770 |
| 1250 | 1780 | 142,4 | 42,4 | 530 | 1300 | 280 | 21,5 | -78,5 | -1020 | |
| 1320 | 1800 | 136,4 | 36,4 | 480 | 2050 | 650 | 31,7 | -68,3 | -1400 | |
| Итого
|
3670
|
5180
|
141,1
|
41,1
|
1510
|
4550
|
1360
|
29,9
|
-70,1
|
-3190
|
| тыс. EUR | 900 | 1850 | 205,6 | 105,6 | 950 | 800 | 1100 | 137,5 | 37,5 | 300 |
| 1300 | 1600 | 123,1 | 23,1 | 300 | 1200 | 1800 | 150,0 | 50,0 | 600 | |
| 1700 | 1200 | 70,6 | -29,4 | -500 | 1400 | 7400 | 528,6 | 428,6 | 6000 | |
| Итого
|
3900
|
4650
|
119,2
|
19,2
|
750
|
3400
|
10300
|
302,9
|
202,9
|
6900
|
тыс. RUR |
350 | 4520 | 1291,4 | 1191,4 | 4170 | 650 | 5050 | 776,9 | 676,9 | 4400 |
| 420 | 4500 | 1071,4 | 971,4 | 4080 | 430 | 9000 | 2093,0 | 1993,0 | 8570 | |
| 430 | 4400 | 1023,3 | 923,3 | 3970 | 700 | 14500 | 2071,4 | 1971,4 | 13800 | |
| Итого
|
1200
|
13420
|
1118,3
|
1018,3
|
12220
|
1780
|
28550
|
1603,9
|
1503,9
|
26770
|
Таблица 3 Объемы купленной и проданной иностранной валюты.
Данные таблицы 3 показывают, что объемы покупки иностранной валюты в 1 квартале 2008г. превышают объемы покупки за аналогичный период прошлого года.
При сравнении в эквиваленте в долларах США можно заметить, что покупается долларов и Евро больше, чем российских рублей.
Объемы продажи в 1 квартале 2008г. по долларам снижаются при сравнении с аналогичным периодом прошлого года, а по российским рублям и Евро возрастают. Причем, при сравнении в долларовом эквиваленте в 1 квартале 2008г. российских рублей продано приблизительно столько же, сколько в среднем в месяц продается долларов и Евро.
В 1 квартале 2008 года наблюдается увеличение оборотов покупки и продажи Евро при сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Так общая сумма покупки Евро в 1 квартале 2008 года составила 4650 тыс. Евро при уровне 3900 тыс. Евро за 1 квартал 2007г. (прирост составил 19%), общая сумма продажи соответственно составила 10300 тыс. Евро и 3400 тыс. Евро (прирост 203%).
Рисунок 2. Покупка-продажа EUR за 1 кв. 2007г.
Как показывает рисунок 2, спрос на евро в течение 1 квартала 2007 года возрастал. Обороты за 1 квартал по покупке Евро превышают обороты по продаже в абсолютном выражении на 500 тыс. Евро или продажа на 13% меньше покупки.
Ситуация на наличном рынке Евро в 1 квартале 2008г. складывается иначе. Как показывает рисунок 3, только в январе замечено превышение покупки Евро над продажей.
Рисунок 3. Покупка-продажа EUR за 1 кв. 2008г.
Далее наблюдается превышение продажи над покупкой. Так, в абсолютном выражении за 1 квартал 2008 г. продано на 5650 тыс. Евро больше, чем куплено, или продано на 121% больше. Такая разница сложилась за счет последнего месяца квартала, поскольку в марте было продано в сумме 7400 тыс. Евро.
Глава 3. Каковы последствия введения единой европейской валюты для России?
Европейский союз является крупнейшим экономическим партнером России - на него приходится более 1/3 объема внешней торговли нашей страны. Поэтому было бы логично ожидать увеличения денежных потоков, обслуживающих внешнеэкономические операции, в общей для Европы валютной единице. В настоящее время около 80% российских внешнеторговых контрактов заключается в долларах США. В этой связи не стоит рассчитывать на быстрое утверждение евро в системе экономического хозяйства России. Скорее наоборот, евро предстоит упорное противостояние доллару, который имеет прочные позиции в самых разных сегментах рынка. С точки зрения торговли валютное объединение большинства стран ЕС должно привести к усилению их экономической интеграции и, как следствие, к большим возможностям для партнеров ЕС пользоваться преимуществами, предоставляемыми единым экономическим пространством. При широком использовании евро в торговых операциях со странами ЕС российские экспортеры не будут более нести курсовые риски или сами страховаться от них. Партнерство со странами, имеющими крепкую денежную единицу и перспективы экономического роста, может оказать стабилизирующее влияние на экономику России и способствовать увеличению объемов российского экспорта. С практической точки зрения ожидается, что для российских компаний и для компаний из других стран - партнеров ЕС доступ на рынок должен улучшиться за счет снижения издержек и исчезновения риска по обменным курсам. Помимо того, сам факт дальнейшего экономического объединения Европы должен привести к улучшению экономической конъюнктуры и к дополнительным возможностям для российских предприятий развивать деловые контакты в странах ЕС. Естественно, необходимо, чтобы российские компании готовились к введению евро. С образованием экономического и валютного союза создается второй по величине в мире финансовый рынок. При этом любая эмиссия государственных облигаций стран-участниц будет осуществляться в евро. Поскольку в ближайшие годы будет постепенно возвращаться активность Российской Федерации на международных финансовых рынках, придется осуществлять балансирование между евро, долларом и другими валютами в новых эмиссиях долговых обязательств. Дальнейший рост привлекательности евро в качестве инвестиционного актива будет зависеть от емкости и ликвидности нового рынка евро в сочетании с проведением Европейским центральным банком денежно-кредитной и фискальной политики, ориентированной на поддержание стабильности. Задачей для системы коммерческих банков России станет принятие решений, связанных с относительной привлекательностью евро как инвестиционной валюты, а для населения - решений, связанных с выбором предпочтительной валюты, в которой оно будет держать свои сбережения. В России процессы, связанные с введением евро, будут происходить медленнее, чем в рамках ЕС. При этом сыграет свою роль и традиционная для России, ее коммерческих структур и населения приверженность к доллару. Евро получит развитие и в качестве резервной валюты. Диверсификация резервов в иностранных валютах и переход на евро будут связаны с растущим использованием его как инструмента интервенции на рынках иностранных валют и расчетной валюты в мировой торговле. В основном это будет зависеть от присущих евро характеристик и его использования в международных финансовых операциях. Вместе с тем в связи с переходом к евро могут возникнуть вопросы, затрагивающие интересы Российской Федерации и стран - участниц ЕС. Отсутствие во внешнеэкономических операциях России и ЕС правил перехода на новую валюту может осложнить не только положение российских банков и предприятий, но и деятельность европейских компаний и инвесторов на российском рынке. Возможные резкие перепады спроса на евро в России в условиях наличия значительных объемов валютных средств, включая население, могут создать дополнительные сложности для Европейского центрального банка, который обязан поддерживать курс евро и в случае необходимости проводить соответствующие интервенции. Следует отметить важность сотрудничества России и ЕС в решении таких проблем, как пересчет внешнего долга и урегулирование на недискриминационной основе юридических и технических вопросов ведения российскими хозяйствующими субъектами операций с евро. В ближайшее время необходимо провести официальные консультации с Комиссией европейских сообществ и Европейским центральным банком о порядке пересчета государственного внешнего долга, проблематике юридического статуса евро и практических аспектах расчетов в евро на территории России.
Будущее валютного рынка операций в Евро будет зависеть от нескольких факторов:
Во-первых, от развития торгово-экономических связей российских экономических агентов со странами зоны Евро и от степени использования Евро в глобальных международных расчетах вообще при экспорте российской продукции. Представляется, что во многом это будет зависеть от товарной структуры нашего экспорта; при этом увеличение поставок в Европу (а возможно и в другие регионы) товаров и услуг с высокой долей добавленной стоимости, может способствовать более активному использованию европейской валюты. Не стоит также забывать, что традиционно высокой остается доля Европы в структуре импорта в Российскую Федерацию.
Обратной стороной углубления внешнеторгового сотрудничества с Европой являются перспективы спроса на рубли со стороны компаний и банков стран Евросоюза. Уже сейчас режим использования рублей нерезидентами при осуществлении экспортно-импортных операций является достаточно либеральным, однако покупка нерезидентами рублей при осуществлении импорта из России в Европу, по мнению многих банков, осуществляется довольно редко. Высказываемая рядом экономистов идея усиления рубля в качестве полноценной денежной единицы может быть логично дополнена определенными мерами по стимулированию использования рубля в качестве валюты внешнеторговых расчетов. В этом случае рынок валютных операций Евро-рубль может получить дополнительную ликвидность.
Во-вторых, от перспектив использования доллара США в качестве главной мировой платежной и резервной валюты. На сегодняшний день наблюдается разнонаправленные тенденции одновременного усиления роли доллара (например, в Латинской Америке), и в то же время его ослабления в тех регионах и странах, которые ориентированы на другие коллективные либо собственные валюты (Восточная Европа, Китай). Сегодня трудно предсказать, в каком направлении сложится вектор мировой валютной системы, но явно, что по мере роста экономики Евросоюза, а также крупных развивающихся стран (таких как Индия, Китай), значение доллара будет несколько снижаться. Уже сегодня многие центральные банки всерьез рассматривают возможность перевода части официальных резервов в Евровалюту. В этой связи примечателен тот факт, что Федеральная Резервная Система США недавно приняла решение перевести часть своих валютных резервов, размещенных в государственные облигации Германии (Bunds), в облигации, номинированные в Евро.
Заключение.
Евро, являясь не национальной, а международной региональной денежной единицей, завоевывает все большее экономическое пространство. В настоящее время в мировой валютной системе, безусловно, главное место занимает доллар. На него приходится более 80% всех операций на валютных рынках, более 60% мировых валютных резервов, более половины операций с облигациями.
Выход евро за пределы европейского экономического пространства осуществляется на тех же принципах, что и у доллара.
Таким образом, роль и место сиро и доллара в мировой валютной системе XXI века будут определяться соотношением сил ЕС и США. Тенденции развития европейской интеграции играют на пользу евро, но одновременно США стремятся расширить интеграционный процесс за пределы своей страны и Северной Америки на территорию Центральной и Южной Америки.
Не исключено возникновение азиатской валютной зоны с центром в Японии. Таким образом, в XXI веке могут существовать, по меньшей мере, три международные валютные зоны, базирующиеся на трех центрах силы мирового соперничества. И тогда не национальные валюты, а валюты трех международных валютных зон будут выполнять функции мировых денег.
В России широко распространено мнение, будто Евро - всего лишь еще одна валюта, и поэтому возникающие вопросы носят чисто технический характер и могут быть решены в рабочем порядке. В действительности проблемы Евро гораздо сложнее и масштабнее, чем принято считать. Появление Евро существенно усиливает процессы экономической (а в перспективе и политической) консолидации в Европе.
Во-первых, резко возрастает глубина интеграции внутри самой "зоны Евро". По сути дела, с созданием ЭВС внутри Европейского Союза возникло так называемое твердое ядро. Входящие в него страны связаны отношениями более сильной, чем ранее, экономической и политической сплоченности. Это может иметь как положительные, так и отрицательные последствия для России (достаточно напомнить недавние события вокруг Югославии).
Во-вторых, валютный союз, бесспорно, станет центром возросшего притяжения для остальных частей Европы, прежде всего Центральной и Восточной. Швейцария, Норвегия и Исландия также будут вынуждены все больше строить свою экономическую политику с учетом происходящего в ЕС. Все эти тенденции заметно меняют внешнюю среду, в которой приходится действовать Российской Федерации, и делают целесообразным более активное взаимодействие с ЕС.
Говоря об итогах первых двух лет обращения Евро на российском валютном рынке необходимо отметить следующие особенности:
1. Во-первых, Евро демонстрирует устойчивую тенденцию к увеличению доли в общем обороте внутреннего валютного рынка.
2. Во-вторых, эта доля хотя и составляет статистически значимую величину (примерно четвертую часть от всех операций на межбанковском рынке), тем не менее, не отражает реального коммерческого спроса и предложения Евро со стороны участников внешнеэкономической деятельности.
Тем не менее появление Евро - важная веха в развитии не только экономики России, но и мировой политики и экономики в целом.
Список литературы.
1. Буторина О.В. «Международные валюты: интеграция и конкуренция», М: Издательский дом «Деловая литература», 2003г.
2. Валовая Т. «Проблемы формирования экономического и валютного союза»- М: «Златоцвет», 1994г.
3. Красавина Л.Н. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения», М: «Финансы и статистика» 2008г.
4. Пишик В. «Евро и доллар США: конкуренция и партнерство в условиях глобализации»-М: Консалтбанкир, 2002г.
5.
Шмырева В. «Международные валютно-кредитные отношения» Учебние. СПб: ПИТЕР, 2002г.
Источники из Интернета:
1. http://www.inventech.ru/lib/money/
2. http://www.cbr.ru/credit/
3. http://www.kredit-moskva.ru/termin.html
4. http://www.pib.ru/
5. http://www.evro.ru
6. www.rbs.ru
Приложение.
Таблица 1. Данные по валютным интервенциям Банка России.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке Российской Федерации на март 2009 года
(млн. долл. США)
.
Таблица
2
. Все валюты.
| Период | Общий (сумма всех валют/2) | Россий- ский рубль (RUB) | Доллар США (USD) | Евро (EUR) | Фунт стер- лингов (GBP) | Йена (JPY) | Швей- царский франк (CHF) | Австра- лийский доллар (AUD) | Канад- ский доллар (CAD) | Бело- русский рубль (BYR) | Гривна (UAH) | Прочие |
| январь | 73 910 | 52 084 | 66 007 | 26 828 | 1 030 | 536 | 526 | 33 | 66 | 1 | 1 | 648 |
| февраль | 57 035 | 36 453 | 49 284 | 25 765 | 1 151 | 615 | 596 | 46 | 56 | 1 | 1 | 41 |