Содержание.
Введение
| Глава 1. Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России | 7 | ||
| 1.1. | Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность в России в настоящее время | 7 | |
| 1.2. | Нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность
|
8 | |
| 1.3. | Объем, структура и динамика иностранных инвестиций | 10 | |
| Глава 2. Общие понятия об инвестиционном процессе | 14 | ||
| 2.1. | Некоторые трактовки понятия инвестиций | 14 | |
| 2.2 | Отличительные признаки инвестиционного процесса | 15 | |
| 2.3. | Необходимые условия инвестиционной деятельности | 15 | |
| 2.4. | Уровни организации инвестиционных процессов | 16 | |
| 2.5. | Этапы предварительного планирования инвестиционной деятельности, принципиальная схема инвестиционного процесса | 18 | |
| Глава 3. Классификация инвестиций | 21 | ||
| 3.1. | Классификация инвестиций по отдельным признакам | 21 | |
| 3.2. | Классификация инвестиций по источникам финансирования | 24 | |
| 3.3. | Классификация инвестиционных ресурсов | 25 | |
| 3.4. | Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика предприятия | 26 | |
| 3.5. | Целевые ориентиры участников инвестирования | 28 | |
| 3.6. | Типы инвесторов | 29 | |
| Глава 4. Источники финансирования инвестиций | 30 | ||
| 4.1. | Организация финансирования инвестиционных решений | 30 | |
| 4.2. | Собственные финансовые источники инвестирования | 33 | |
| 4.3. | Амортизационные отчисления, как источник самофинансирования | 35 | |
| 4.4. | Государственное финансирование инвестиций | 40 | |
| 4.5. | Инвестиционный налоговый кредит | 43 | |
| 4.6 | Акционерное финансирование | 44 | |
| 4.7. | Особые формы финансирования инвестиционных проектов | 45 | |
| 4.8. | Портфельные инвестиции, типы портфелей, формирование портфелей. | 57 | |
| 4.9. | Оценка риска инвестиционной деятельности | 58 | |
| 4.10. | Сравнительная характеристика схем финансирования, выбор схемы финансирования | 63 | |
| Глава 5. Финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов | 66 | ||
| 5.1. | Правила принятия инвестиционного решения | 66 | |
| 5.2. | Понятие о цене и средневзвешенной стоимости капитала | 67 | |
| 5.3. | Базовые принципы оценки эффективности реальных инвестиционных решений | 69 | |
| 5.4. | Чистая дисконтированная стоимость | 70 | |
| 5.5. | Индекс доходности | 73 | |
| 5.6. | Период окупаемости | 74 | |
| 5.7. | Внутренняя норма доходности | 74 | |
| 5.8. | Понятие о чувствительности инвестиционного проекта | 78 | |
| 5.9. | Финансовая оценка инвестиционного проекта | 79 | |
| Глава 6. Прогнозирование надежности инвестирования | 84 | ||
| 6.1. | Классификация рисков инвестиционного проектирования | 84 | |
| 6.2. | Риски на стадии инвестиционного проектирования и их учет | 88 | |
| 6.3. | Объективные методы определения величины инвестиционных рисков | 90 | |
| 6.4. | Субъективные методы определения величины инвестиционных рисков | 92 | |
| 6.5. | Пути снижения инвестиционных рисков | 93 | |
| Список литературы | 96 | ||
Введение.
Условия для инвестиционной деятельности в странах с различной экономической системой.
Открытие экономики страны и ориентация ее на рыночные условия, привели к необходимости пересмотра всей хозяйственной деятельности предприятий, в том числе и в процессе инвестирования.
Рассмотрим каким образом изменились условия инвестиционной деятельности предприятий в настоящее время.
Таблица 1
| Условия | СССР | Развитые страны | Россия и СНГ |
| 1.Система хозяйственного управления | Директивная, т.е. централизованное планирование и управление производством и распределением продукции. | Смешанная - совокупность рыночной и государственной системы (не административными методами), хозяйственное участие государства (через налоги и кредиты). |
Переходная - комбинация рыночных отношений и нерыночных методов управления. |
| 2. Форма собственности. | Государственная. | Множество форм. | Реформирование форм собственности через процесс приватизации (государственная собственность). |
| 3. Цель проекта | Достижение плановых результатов. | Прибыль, сохранение присутствия на рынке, финансовая устойчивость предприятия, увеличение стоимости предприятия. | Повышение стабильности, финансовой устойчивости. |
| 4.Направленность проектов | Преимущественно экстенсивное развитие отраслей промышленности (особенно сырьевых). | Новые технологии, экологически чистые производства, экологическая защита. | Достижения быстрой валютной окупаемости, использование проектов преимущественно в сырьевых и трудоемких отраслях. |
| 5.Участники инвестиционных проектов | Государство и государственное предприятия. | Банки, фонды. Фирмы и другие предприятия. | Банки, фонды. Фирмы и другие предприятия. |
| 6.Учитываемые интересы | В основном государство частично хозрасчетные. | Отсутствие приоритетов, необходимость учета всех интересов. | Отсутствие приоритетов, необходимость учета всех интересов. |
| 7.Источники финансирования | Внутренние источники - госбюджет, а также собственные средства предприятий. | Внутренние и внешние, многоканальная система - собственные, государственные и заемные средства. | Внутренние и внешние, многоканальная система - собственные, государственные и заемные средства. |
| 8.Формы финансирования. | План государственных капитальных вложений. | Распределение прибыли, выпуск акций, облигаций и других ценных бумаг, государственные программы. | Иностранные кредитные лизинги под гарантии государства, директивные кредиты ЦБ, создания совместных предприятий, переход к выпуску ценных бумаг. |
| 9.Информационная база, оценки включая систему налогообложения | Четкая и относительно стабильная. | Четкая и относительно стабильная. | Не достаточно четкая и нестабильная. |
| 10. Цены и другие ключевые стоимостные параметры (процентные ставки, нормы дисконта и т. д.) | Устанавливается и контролируется государством | В основном свободные, определяются рынком, государство регулирует в основном в сфере естественной монополии. | Смешанная система со значительным влиянием государства. |
| 11. Методы контроля осуществления проектов | Административно – командные, жесткие | Экономические и достаточно жесткие. | Контроль слабый и достаточно затруднительный. |
| 12.Условия осуществления проектов | Относительно стабильные (за счет низкой инфляции). | Относительно стабильные (за счет низкой инфляции). | Неустойчивые, часто меняющиеся и неблагоприятные. |
| 13.Вероятность осуществления проектов | Высокая вероятность. | Высокая вероятность. | Низкая вероятность. |
| 14. Инфляция | Относительно низкая. | Относительно низкая. | Достаточно высокая. |
| 15.Инвестиционные риски | Практически отсутствуют. | Низкие. | Высокие (за счет политической нестабильности, криминальной ситуации и т. д.). |
| 16.Длительность проекта | Преимущественно долгосрочные. | Преимуществен. долгосрочные. | В основном краткосрочные. |
| 17. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов | Строго регламентированы, утверждаются Органами государственной власти, в том числе и Министерства. | Не регламентируется государством, используются методы, рекомендованные международной организацией по промышленному развитию при ООН ЮНИДО | До конца 90-х часто использовались методики министерств, которые согласовывались с заказчиками, с конца 90-х годов перешли на международные показатели. |
1. Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика
в России.
1.1 Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность
в настоящее время.
После кризиса 17 августа 1998 года российская экономика вынуждена наращивать свои возможности и выходить из кризиса. Это отразилось и на инвестиционную деятельность.
Среди факторов, определяющих инвестиционный климат, можно выделить следующие:
- экономические и финансовые
- социально- политические
- правовые
Рассматривая экономические и финансовые факторы, можно определить отдельные составляющие:
а) наличие значительного налогового пресса;
б) недостаточное развитие банковской системы;
в) слабое финансирование со стороны федерального бюджета;
г) монопольно - высокие цены на энергоресурсы;
д) значительный спад производства за счет высокой инфляции.
Социально – политическая нестабильность определяется:
а) расслоением населения по доходам;
б) снижение жизненного уровня основной части населения;
в) за счет безработице, особенно в депрессивных регионах;
г) за счет коррупции и криминализации общества.
Правовой фактор выражается недостаточной разработке Гражданского Кодекса Российской Федерации в области инвестиционной деятельности, это же и проявляется на региональном уровне.
К положительным факторам, влияющим на инвестиционную деятельность в России можно отнести, прежде всего, развитие информационных технологии (электронная почта), а также увеличение выпуска специалистов, которые могут работать в современных условиях.
1.2. Нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность.
Один из важнейших факторов влияющих на инвестиционный климат является существующая система законодательства, определяющая особенности инвестиционной деятельности.
Действующие законодательные и подзаконные акты можно классифицировать по различным признакам, однако наиболее важное является классификация по задачам и объему правового регулирования.
В этом случае все правовые акты можно разделить на две группы:
В первую группу входят: комплексные законодательные и подзаконные акты, носящие универсальный характер и устанавливающие основные принципы, и общие положения правового регулирования на территории Российской Федерации отечественных и зарубежных инвесторов.
К таким актам относятся:
1. Гражданский Кодекс РФ;
2. Законодательные акты в сфере приватизации;
3. Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах»; «О государственном регулирований внешнеторговой деятельности»; «О валютном регулировании и контроле»; «О конкуренции и ограничениях монополистической деятельности»; «О естественных монополиях».
2. Правовые акты Президента РФ, указы Президента.
3. Правовые акты Правительства РФ.
Во вторую группу правовых актов регулирующих инвестиционную деятельность составляет предметные или рамочные законодательные или подзаконные акты, специально ориентированны на регламентацию правового режима, собственного инвестиционной деятельности или ее конкретных организациях и правовых форм.
Основу российского законодательства в области инвестиции составляет следующие нормативные акты:
а) Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» осуществляющийся в сфере капиталовложении от 25.02.99года.
б) «Об иностранных инвестициях РФ» от 09.07.99 года (изменен от 21.03.02 и 25.07.02г.).
в) «О соглашениях разделе продукции» от 13.09.95 года.
Регулирование на национальном внутригосударственном уровне тесно связанно с регулированием на международном уровне, поэтому наряду с внутренним инвестиционным законодательством иностранные инвестиции регулируются также через заключение международных договоров, причем нормы международных договоров пользуются приоритетам перед нормами внутреннего законодательства.
В Мурманской области Департамент экономики является структурным подразделением регионального управления инвестиционной деятельности на территории Мурманской области. В связи с этим в Мурманской области действуют те же Федеральные Законы, что и по всей РФ, кроме того, принимаются и региональные нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность. Так, например, действуют следующие законы и постановления:
1. Закон Мурманской области от 24.09.98 г. «об инвестиционной деятельности, гарантиях ее осуществления в Мурманской области»;
2. Постановление от 18.05.01 г. «О лимитах государственных инвестиций, финансируемых из федерального бюджета на 2001 г.»;
3. Постановление Правительства Мурманской области от 25.03.02 г. «О заказчиках по объектам адресной инвестиционной программы на 2002 год»;
4. Постановление Правительства Мурманской области от 03.06.02 г. «О лимитах государственных инвестиций, финансируемых из федерального бюджета на 2002 год».
Последнее время на федеральном и региональном уровнях проделана значительная работа по развитию правовой базы регулирования инвестиционной сферы. Однако ряд направлений привлечения отечественных и иностранных инвестиции не регулируется законодательными актами, в связи с чем предстоит интенсифицировать усилия органов законодательной и исполнительной власти по подготовки и принятию соответствующих актов.
1.3 Объем, структура и динамика иностранных инвестиций.
Иностранные инвестиции сосредоточенны в основном в 11 субъектах РФ (Москва, Московская обл., С – Петербург, Ленинградская обл., Тюменская обл., Челябинская обл., Сахалинская обл., Свердловская обл.. Краснодарский и Красноярский край), на которые приходятся 75% всех иностранных инвестиции. В целом в 2002 году наибольший прирост иностранных инвестиции осуществляется в субъектах Северо-Западного, Центрального и Дальневосточного округов. Высокий уровень инвестиционной активности наблюдается в северо-западном федеральном округе в основном за счет роста в Санкт-Петербурге на 70 %.
К проектам с участием иностранного капитала относятся продолжение работ в зоне деловой активности, вокруг аэропорта Пулково, строительство и реконструкция терминалом в морском порту Санкт-Петербурга, развитие международного гостиничного комплекса.
В Ленинградской области крупнейшие инвестиционные проекты связанны с развитием транспортного комплекса.
Динамика инвестиции в основной капитал выглядит следующим образом:
Таблица 2
| 1998 г. | 1999 г. | 2000г. | 2001 г. | Iкв. 2002 г. | ||||||
млрд. руб. |
% к 1997г. |
млрд. руб. |
% к 1998г. |
млрд. руб. |
% к 1999г. |
млрд. руб. |
% к 2000г. |
млрд. руб. |
Iкв. 2001г. |
|
| Инвестиции в основной капитал. | 561,9 |
94,8 |
598,7 |
101,0 |
697,7 |
117,7 |
1130,0 |
162,0 |
96,5 |
101,2 |
По состоянию на конец марта 2002 года накопленный иностранный капитал в экономики России составляет 34,4 млрд. $, что на 8 % больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.
Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходится на прямые инвестиции 49,9 %, доля прочих инвестиции составило 46,2 %, а портфельные инвестиции 3,9 %.
Основные страны инвесторы: Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды, Италия. На долю этих стран приходится 78,2 % от общего объема накопленных иностранных инвестиции.
В I кв. 2002 года в экономику России поступило 3,8 млрд. $ из них: прямых инвестиций 0,83 (взносы в капитал 0,36); прочих инвестиций 2,9 ( торговые и прочие кредиты); портфельные инвестиции 0,1.
Инвестиции в основной капитал (новые основные средства) поступили на территории Мурманской обл. за период 1999 – 2002 гг.:
1999 год -14 478,2 тыс.;
2000 год – 43 998,3 тыс.;
2001 год – 12 354,8 тыс.;
2002 год – 20 234 тыс.
Характеристика иностранных инвестиций поступившие в Мурманскую области за I полугодие 2002 года в тыс. $ США всего:
Таблица 3.
| Тысячи $ США | ||||
Всего: |
В том числе: | |||
| прямые | портфельные | прочие | ||
| Инвестиций всего: | 8 317,6 | 547,7 | 186 | 7 583,9 |
| Пищевая (рыбная) | 5 794,5 | 62 | 0 | 5 732,5 |
| Транспорт | 173 | 0 | 0 | 173 |
| Связь | 774 | 0 | 186 | 588 |
| Сельское хозяйство | 766,4 | 0 | 0 | 766,4 |
| Торговля и общепит | 324 | - | - | 324 |
| Машины и метало обработка | 123,4 | 125,4 | 0 | 0 |
| Сферы материального производства | 352,3 | 352,3 | 0 | 0 |
| Строительство | 10 | 10 | 0 | 0 |
Как следует из приведенных данных, основные инвестиции поступают в рыбную отрасль, то есть в производства продукции, которая может быть реализована на трех рынках. В других регионах такими отраслями являются частные, торговые и общественное питание.
Статистика Мурманской области 2002 г. по сравнению с2001г.:
1. Промышленность выпуск сократился на 3,5 %.
2. Строительство составило 56,8 %.
3. Торговля увеличилось на 1,9 %.
4. Потребительские цены на товары и платные услуги выросли на 22,4 % (питание 15,4 %, непродовольственные товары 16,7 %, платные услуги 53,3 %).
5. Средняя заработная плата (в ноябре) выросла на 28 %, составило 7427 руб.
2. Общие понятия об инвестиционном процессе.
2.1. Некоторые трактовки понятия инвестиции.
Понятие инвестиции прошли достаточно длительный период развития. В терминологическом словаре Розенберга Д. Н. «Бизнес и менеджмент» инвестиции – это капиталовложения, вклады, совокупность затрат, вложение денег с целью получения прибыли для роста дохода или капитала, либо в обеих этих целях.
Инвестирование – прибыльность в некотором отношении менее важна, чем движение наличности, так как она означает жизнеспособность компании в долгосрочном плане, а не способность погашать долги («Анализ финансовых отчетов на основе GAAP» Карлин Т. Р.).
Подобная формулировка приводится в словаре современной экономической теории Макмиллона – обозначение потока затрат на увеличение или поддержание реального основного капитала. Там же более точная трактовка
Инвестиции - это поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления.
Инвестиционные проекты могут иметь форму увеличения физического или человеческого капитала, а также запасов.
Инвестиции – это поток, величина которого определяется теми проектами, которые обеспечивают положительную чистую дисконтированную стоимость или внутреннюю ставку дохода. Первый показатель называется критерием чистой дисконтированной стоимости, второй – предельной эффективностью капитальных вложений.
В дальнейшем под инвестиционным процессом будем понимать любой процесс управления ограниченными ресурсами организации для достижения конкретной цели, выражающейся в конечном итоге в увеличении реального капитала организации, имеющей ограниченную протяженность во времени достаточную для того, чтобы временный фактор приобрел решающее влияние на получаемые результаты.
2.2. Отличительные признаки инвестиционного процесса.
Первым отличительным признаком является определяющее влияние временного фактора на получаемые результаты.
Вторым – зона направления использования ресурсов организации, которая несравнимо более узкая по сравнению с зоной стратегического использования общих ресурсов организации и которая, в большинстве случаев, отлична от зоны традиционной деятельности.
Третьим – достаточная степень новизны в действиях организации на этом направлении. Это может выражаться:
а) в преобразовании традиционных ресурсов в новые, нетрадиционные для данной организации;
б) в нетрадиционных подходах к формированию управленческих инструментов;
в) в использовании нетрадиционных подходов к процедурам управления, так как классические структуры управления часто являются слишком неповоротливыми.
Четвертым признаком является более высокая степень риска.
2.3. Необходимые условия инвестиционной деятельности.
1. Наличие инвестиционной ниши, т.е. сектора рынка предложения товаров и услуг, для которых в настоящее время собственный потенциал ниже спроса внешней среды, поэтому появляется возможность организации производства товаров и услуг, которые будут пользоваться популярностью на рынке.
2. Наличие в течение инвестиционного периода инвестиционных ресурсов в достаточных объемах с наиболее оптимальной структурой. Обязательным условием при этом является мобильность и возможность ликвидного преобразования ресурсов из одного вида в другой.
3. Наличие в организации управленческого персонала, обладающего необходимой квалификацией и навыками для организации процедур инвестиционного менеджмента. Наиболее рациональным путем при этом является выделение в организации специальной группы, обладающей достаточными полномочиями для организации производственной деятельности.
4. Организация должна обладать специалистами, которые могут составлять долговременные прогнозы стратегического характера.
2.4. Уровни организации инвестиционных процессов.
Взаимодействие предприятия с внешней средой может быть достаточно сложным, в связи с этим возможны следующие уровни организации инвестиционных процессов.
Мега проект – глобальные программы, носящие макроэкономический характер и включающие в себя ряд узких программ деятельности в социальных, экономических и межотраслевых секторах.
Мультипроекты – комплексные программы, связанные с реорганизацией деятельности предприятий. Основу этих процессов образуют организационные мероприятия, содержащие в себе технические, экономические, социальные и иные решения. Обычно они связаны с переосмыслением взглядов на цели организации и пути их достижения. Выражаются в создании принципиально новых внутрипроизводственных структур.
Моно проекты – узкое направление деятельности организации, имеющее строго определенную цель, а также ресурсные, временные и качественные ограничения.
Уровни организации инвестиционных процессов
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.5. Этапы предварительного планирования инвестиционной деятельности, принципиальная схема инвестиционного процесса.
Отдельные этапы представляют собой взаимную связь реализации целей инвестирования и состоят из следующих этапов:
1. Определение первоочередных целей инвестирования.
Основным на этом этапе является определение цели, требований по ресурсам, направлений деятельности, предполагаемой выгоды от этой деятельности, предпосылки к деятельности,требуемое время на реализацию инвестирования, разделение всего периода инвестирования на отдельные этапы. Результатом данного этапа являются:
а) подготовка основной информации;
б) иерархия целей и задач;
в) определение возможных конфликтных точек зрения на деятельность организации;
г) согласование точек зрения.
2. Определение «узких» мест и оценка риска.
Предполагает совместную деятельность функционирования групп по определению возможных сложностей в инвестиционной деятельности с оценкой риска. Результаты этапа:
а) систематизировать намерения и цели;
б) оценить риски и подготовить возможные процедуры по управлению ими;
в) систематизировать «узкие» места деятельности и выявить основные проблемы;
г) определить стратегию основных управленческих решений.
3. Разработка стратегии обеспечения ресурсами.
Основная цель – предварительный поиск ресурсов для инвестиционной деятельности. Результаты:
а) определение источников ресурсов;
б) разработка стратегии использования ресурсов;
в) определение основных требований к финансовому обеспечению;
г) разработка методов финансирования.
4. Разработка организацией направления инвестирования.
Результаты:
а) разработка общей стратегии деятельности;
б) разработка и обоснование организационной и информационной структуры;
в) распределение прав и обязанностей среди заинтересованных групп;
г) выбор стилей управления и контроля за достижением поставленных целей.
5. Разработка процедур администрирования реализации и ее политика.
Результаты:
а) разработка процедур отчетности о ходе выполнения поставленных задач;
б) разработка процедур документирования и контроля информационного обеспечения;
в) определение политики внешних связей;
г) подготовка кадровых и финансовых процедур;
д) разработка основных процедур выявления и разрешения конфликт.
Принципиальная схема инвестиционного процесса.
|
|
|
|
|||||
3. Классификация инвестиций.
3.1. Классификация инвестиций по отдельным признакам.
Наиболее комплексная классификация представлена в работе Бланка Н.А., в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам:
1) по объектам вложения;
2) по характеру участия в инвестировании;
3) по периоду инвестирования;
4) по формам собственности инвестиционных ресурсов;
5) по региональному признаку.
Признаки классификации инвестиций.
Таблица 4.
| По объектам вложений | - реальные - финансовые |
| По характеру участия в инвестировании | - прямые - непрямые |
| По периоду | - краткосрочные - долгосрочные |
| По ур По уровню инвестиционного риска
|
- безрисковые - низко рисковые - средне рисковые - высоко рисковые - спекулятивные |
По формам собственности |
- государственные - частные - иностранные - совместные |
| По региональному признаку | - зарубежные - внутренние |
По объектам вложения инвестиции разделяют на реальные и финансовые.
Реальные – характеризуют вложение капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов, товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.
Финансовые – вложение капитала в различные финансовые инструменты, чаще всего в ценные бумаги, с целью получения дохода.
По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.
Прямые – прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения капитала.
Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставный фонд предприятия. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомы с методикой инвестирования.
Непрямые – вложение капитала с помощью финансовых посредников.
По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
Краткосрочные - вложение капитала на период до одного месяца, основу составляют краткосрочные финансовые вложения.
Долгосрочные – вложение капитала на период более одного года, основной формой являются капиталовложения в воспроизводство основных средств.
По уровню инвестиционного риска инвестиции бывают безрисковые, низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые, спекулятивные.
Безрисковые – вложение средств, в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение реальной суммы инвестиционного дохода.
Низкорисковые – характеризуют вложение капитала в объект инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.
Среднерисковые – уровень риска по объектам инвестирования соответствует среднерыночному.
Высокорисковые – уровень риска превышает среднерыночный уровень.
Спекулятивные – вложение капитала в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший инвестиционный доход.
По формам собственности инвестиционного капитала различают частные и государственные инвестиции.
Частные – вложение средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.
Государственные – вложение капитала государственных предприятий, средств государственного бюджета различных уровней и государственных внебюджетных фондов.
По региональной принадлежности различают национальные и иностранные инвестиции.
Национальные (внутренние) – вложение капитала резидентами данной страны (юридическими или физическими лицами) в объекты инвестирования на ее территории.
Иностранные – вложение капитала нерезидентами в объекты инвестирования данной страны.
3.2. Классификация инвестиций по источникам финансирования.
Таблица 5.
| Источники | Собственные | Привлеченные | Заемные |
| Средства | - продажа активов - за счет выручки - из фондов накопления |
- акционирование (открытая продажа, закрытое размещение) - совместное предприятие |
- банковский кредит - коммерческий кредит - облигационный заем - лизинг |
Сравнительная характеристика объектов инвестирования использующих различные виды источников.
Таблица 6.
| Характеристики объекта | Источники средств | ||
| Собственные | Привлеченные | Заемные | |
| Доступность средств | Требует времени для накопления средств | Требует привлечения нескольких источников | Определяется кредитоспособностью заемщика |
| Права собственника на объект | Принадлежит одному лицу | Принадлежит нескольким лицам | Может быть утрачено при неплатежеспособности заемщика |
| Риски | Принимается одним лицом | Распределяется среди нескольких лиц | Распределяется между кредитором и заемщиком |
| Доходы | Принадлежит одному лицу | Распределяется между несколькими лицами (в долевом участии) | Распределяется между кредитором и заемщиком |
| Реализация проекта | Определяется собственником средств | Требует согласования нескольких лиц | Требует согласования кредитора и заемщика |
| Финансовая устойчивость | Высокая | Средняя - высокая | Низкая – средняя |
3.3. Классификация инвестиционных ресурсов.
Реальные средства, предназначенные и фактически используемые в инвестиционной деятельности, формируют инвестиционные ресурсы.
Инвестиционные ресурсы.
Таблица 7.
| Виды
ресурсов |
материальные активы, финансовые активы, немат. активы, природные ресурсы; |
| Источники формирования | средства федерального бюджета, средства региональных и местных органов, средства предприятий и организаций, рынок приватизированных объектов, рынок недвижимости, валютный рынок, рынок ценных бумаг организаций, депозиты и иные счета юридических и физических лиц, прямые вклады населения, средства иностранных юридических и физических лиц, совместные инвестиции субъектов РФ и иностранных государств, банковские и коммерческие кредиты, кредиты международных финансовых организаций, гуманитарная помощь иностранных международных организаций; |
| Формы представления | на конкурсной основе, по специальному назначению; |
| Направления использования | инновационные проекты, государственный (муниципальный заказ), приоритетные сферы, целевые программы, региональные программы социально- экономического развития; |
| Формы возвратности | на возмездной основе, на частично – возмездной основе, на безвозмездной основе. |
3.4. Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика предприятия.
Инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Она характеризуется следующими особенностями:
1. Является главной формой реализации экономической стратегии предприятия с целью обеспечения роста его операционной деятельности. Прирост активов и их обновления осуществляется только в процессе инвестиционной деятельности.
2. Инвестиционная деятельность носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия.
3. Объемы инвестиционной деятельности характеризуются существенной неоднородностью и неравномерностью.
4. Формы и методы инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отраслевой способности, чем операционная деятельность предприятия.
5. Инвестиционная деятельность осуществляется с определенным риском, который и называется общим понятием «инвестиционный риск».
6. Инвестиционная прибыль обычно формируется со значительным запаздыванием относительно вложенных средств, и это запаздывание называется «лагом запаздывания» (лаг-период).
7. В процессе инвестиционной деятельности денежные потоки в различные периоды существенно отличаются.
Инвестиционная политика предприятия представляет собой часть общей финансовой стратегии, которая заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых инвестиций с целью обеспечения высоких темпов развития предприятия и расширения экономического потенциала. Составляющими инвестиционной политики являются:
1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности в соответствие со стратегией его экономического и финансового развития.
2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.
3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия.
4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций.
5. Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью.
6. Обеспечение ликвидности инвестиций.
7. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников.
8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия.
9. Обеспечение путем ускорения реализации инвестиционных программ.
3.5. Целевые ориентиры участников инвестирования.
В инвестиционном бизнесе могут принимать участие различные субъекты экономики – граждане, юридические лица, организации, государство, поэтому мотивы их участия в инвестиционной деятельности и интересы, которые они отстаивают, весьма разнообразны. При этом, их стремления могут не только не совпадать, но и существенно различаться. Это зависит от функциональной роли субъекта в инвестиционном процессе. Например, инвестор, вкладывающий собственные средства в инвестиционный проект, стремится завершить его в более короткие сроки с требуемым качеством, за приемлемую цену и с минимальным риском для вложения капитала. Исполнитель проекта или подрядчик больше заинтересован в освоении проекта. Наемный работник при инвестиционном процессе занимает достаточно пассивную роль, но и его интересует сохранение профиля работы, его рабочего места и участия его в прибылях. Менеджер наоборот может быть против разделения общей прибыли на персональные кусочки прибыли, так как его интересует вложение прибыли в новые проекты, захват новых секторов рынка, усиление соей власти и авторитета. Интересы общества заключаются в получении налогов, других положительных эффектов от инвестиций. Таким образом, даже из этой картины следует, что интересы и целевые ориентации участников инвестирования весьма различны. Для решения этих противоречивых вопросов и существуют такие консалтинговые организации, принимающие взвешенные решения о целесообразности, сроках, источников финансирования, подрядчиков и потребителей инвестиционной продукции.
3.6. Типы инвесторов.
По степени готовности инвесторов к инвестиционному риску их можно разделить на следующие группы:
1. Консервативный инвестор – для него самое главное обеспечить надежность вложений, это можно обеспечить с помощью минимизации возможного риска и, принятия соответствующих мер.
2. Умеренно - агрессивный - важно обеспечить защиту инвестиций, но в тоже время, он стремится к достаточно высокой доходности, таким образом, его поведение характеризуется достаточным риском.
3. Агрессивный – для него самое главное обеспечить высокую доходность вложений, поэтому, он ориентируется на высоко рисковые ценные бумаги и, прежде всего, акции роста. Его поведение характеризуется повышенной склонностью к риску.
4. Опытный инвестор – обладает профессиональными знаниями, опытом, больше всего ценит стабильный рост вложенного капитала при высокой его ликвидности. Общая линия поведения – обоснованный риск.
5. Изощренный игрок – стремится к максимальному доходу, даже при угрозе потери капитала.
При организации инвестиционного процесса всегда необходимо обращать внимание на линию поведения ведущего специалиста в инвестиционном процессе.