содержание
¦ 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ.......................................
1.1.РЫНОК ЗОЛОТА.......................................................................................................................................................
¦2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ.......................................................................................................................
2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ...................................................................................................................................
2.1.1 Спекулятивные операции
.............................................................................................................................
2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ......................................................................................................................................
¦3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА.....................................................................................
3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА..................................................................
3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА...................................
3.2.1 спрос и предложение
....................................................................................................................................
3.2.2сезонность
........................................................................................................................................................
3.2.3государственные запасы золота
...............................................................................................................
3.2.4добыча
................................................................................................................................................................
¦4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ
4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА.................................................................................................................................................
¦ВЫВОДЫ.......................................................................................................................................................................
ПРИЛОЖЕНИЕ................................................................................................................................................................
ЛИТЕРАТУРА..................................................................................................................................................................
¦ 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ
Характерной чертой развития рыночных отношений в Российской Федерации за последние несколько лет является быстрое развитие финансового рынка и всех его звеньев в полном объёме .
Финансовый рынок -это сфера реализации финансовых активов и отношений между участниками сделок с этими активами .
Финансовые активы представляют собой денежные средства и инвестиционные ценности ,служащие инструментом образования этих средств.
Финансовый актив -это рыночный товар. Отличительной особенностью финансового актива как рыночного товара ,является его высокая ликвидность . Это создаёт условия для спекулятивных операций и для игры на рынке .
Современный финансовый рынок РФ представляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев. Звено -это рынок определённой группы однородных финансовых активов. К таким звеньям финансового рынка относятся денежный рынок, рынок ссудных капиталов ,рынок недвижимости ,валютный рынок , рынок драгоценных металлов.
Рынок драгоценных металлов можно определить как сферу экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами , драгоценными камнями ,котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты , облигации, фьючерсы...
Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения : с функциональной и институциональной .С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой торгово -финансовый центр , в котором сосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами .
С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и драгоценных камней , создание золотого запаса государства , страхование от валютных рисков , получение прибыли за счёт арбитражных сделок и свопинга.Y
С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков , бирж драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов как система состоит из отдельных секторов . Под сектором понимается рынок только одного финансового актива
Согласно Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к валютным ценностям ,кроме иностранной валюты и ценных бумаг котируемых в валюте , относятся также следующие драгоценные металлы : золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий , иридий , родий , рутений , и осьмий ) влюбом виде и состоянии , за исключением ювелирных и других бытовых изделий , а также лома таких изделий , а также «природные драгоценные камни- алмазы , рубины , изумруды , сапфиры и александриты ..., а также жемчуг ...»
Таким образом , рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:
+рынок золота
+ рынок серебра
+ рынок платины
+ рынок палладия
+ рынок изделий из драг. металлов
+ рынок ценных бумаг , котируемых в золоте
1.1.РЫНОК ЗОЛОТА
Основным сектором рынка драгоценных драгоценных металлов является рынок золота. Организационно рынок золота представляет собой консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом .Они являются посредниками между продавцами и покупателями золота , собирают их заявки , сопоставляют их и по взаимной договорённости фиксируют средний рыночный курс золота ( обычно два раза в день)
Рынки золота подразделяются :
+ мировые
+внутренние свободные
+местные контролируемые
Сегодня ведущее место по объёму оборота занимают рынки, Лондона, Цюриха, Нью-Йорка , Чикаго .На рынках Лондона и Цюриха реализуется золото ЮАР. Почти половина реализованного на них золота поступает для дальнейшей перепродажи на другие рынки золота .Главным является Лондонской рынок золота. Он монополизирован пятью фирмами - официальными членами золотого рынка .Представители членов рынка собираются вместе дважды в течение рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота. Цена золота на фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США . Y
На внутренних и местных рынках золота удовлетворяется спрос промышленности , ювелиров , местных инвесторов и тезавраторов (тезавратор - это частное лицо накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних и местных рынках преобладают сделки с монетами , медалями, мелкими слитками золота .
Рынок золота как часть рынка драгоценных металлов и драгоценных камней начинает развиваться и в Российской Федерации .
Предпосылки к созданию российского рынка драгоценных металлов и драгоценных камней были заложены Указом Президента РФ от 15 ноября 1991 г. «О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РСФСР .» Y
Y
и постановлением Правительства РФ от 4 января 1992г. « О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РФ и усиления государственного контроля за их производством и потреблением .» Y
Y
Y Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи драгоценных металлов , драгоценных камней и изделий из них.
Первыми этапами становления российского рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в соответствии с Указом Президента от 16 дек. 1993 № 2148 стало:
1. Предоставление коммерческим банкам права совершать сделки с указанными ценностями
2.Создание биржи драгоценных металлов и драгоценных камней
Дальнейшее развитие российского рынка драгоценных металлов и драгоценных камней связано с созданием специализированной биржи драгоценных металлов и драгоценных камней , а также с развитием банковских операций по физическому перемещению слиткового золота , по его учёту и хранению.X
¦
2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ
2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ
С 1 ноября 1996г . вступило в действие Положение о совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций
В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует величины лимитов открытой позиции по операциям с драгоценными металлами , устанавливает официальные котировки цен на них , покупает золото у банков по заранее определённой товарной цене .
Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле драгоценными металлами:
1. покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счёт , так и за счёт клиентов ( по договорам комиссии и поручения).
2. сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам.
2.1сделки купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки.
2.2 срочные сделки купли-продажи , когда сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки.
3 осуществлять сделки( опционы , фьючерсы , свопы)
Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка РФ . К середине 1997 года 120 коммерческих банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами . Однако сделки с драгоценными металлами , причём не в полном объёме , проводят только 20 банков, или около 17%
Например , в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк . Лесопромбанк является дочерним предприятием АО « Промстройбанк» и имеет лицензию только на работу с золотом и серебром . Y
Банки проводят операции с драгоценными металлами в целях:
+получения прибыли
+обеспечение кредита
+спекуляции
+тезаврации золота
Рис .1 Y
Y
Банковские операции с драгоценными металлами
Получение прибыли Обеспечение Спекулятивные Тезаврация
и страхование риска кредита операции золота
Металлические счета Залог займа Арбитраж Покупка золотых слитков
Золотые сертификаты Залог серебра Своп Покупка золотых монет
Облигации федерального Залог платины
займа , обеспеченные
золотом
2.1.1 Спекулятивные операции
Спекулятивная операция - это краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи , разницы в процентах .
Центральные банки иностранных государств заинтересованы больше в операциях своп, чем в представлении своего золота в ссуду В случае с операциями своп , владелец золота меняется , то есть золото переходит от Центрального банка к его партнёру по сделке из частного сектора на весь период данной операции. Операции своп проводятся с золотом в основном , так как золото является валютным металлом.
СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по одновременной покупке и продаже определённого количества золота при условии расчётов по ним на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной цене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по обмену золото -деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп объём сделки установлен в тройских унциях , а цена золота -в долларах США за одну тройскую унцию.Y
Для сделок своп на российском рынке золота объём сделки следует устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в долларах США за 1 г.
Рис.2 Y
Y Схема сделок- swap
Сроки сделки , дни Сроки сделки ,дни
цена спот цена форвардная цена спот цена форвардная
Инвестор 1 Специально Инвестор 3 Специально
(банк , уполномоченный банк (банк, компания) уполномоченный
компания) или банк
Специально
уполномоченный Специально
2 банк уполномочен-
4 ный банк
1. Покупка золота по цене спот 3. Продажа золота по цене спот
2. Продажа золота по форвардной цене 4. Покупка золота по форвардной цене
Под АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотом может быть временным и пространственным .В основном практикуется пространственный арбитраж с золотом.
Пространственный арбитраж с золотом осуществляется по следующей схеме.
(Рис. 3)Y
YY
Первый рынок золота Второй рынок золота
1 2 3
Арбитражёр 4 Деньги
1-покупка арбитражёром золота по первой цене
2- перевод купленного золота
3- продажа золота по второй (более высокой ) цене
4- перевод денег , полученных от продажи золота
Пространственный арбитраж с золотом - это операция , проводимая с целью получения прибыли за счёт различий в цене на золото на разных рынках золота , то есть производится покупка золота в одном банке и одновременная продажа его другому банку по более высокой цене. Сегодня российский рынок драгоценных металлов находится ещё в стадии становления . Поэтому операции своп и арбитраж с физическим металлом почти не проводятся.
2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ
К драгоценным металлам ,являющимся предметом биржевых сделок, относится прежде всего золото.
Биржевые сделки могут проводиться с золотом как с физическим металлом , так и с ценными бумагами ,обеспеченными золотом.
Ценные бумаги , обеспеченные золотом ,- это предмет сделок на фондовой и фьючерсной биржах. Крупными мировыми Биржами драгоценных металлов являются COMEX ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа ) и MACE (Среднеамериканская товарная биржа - Чикаго)
Биржевые операции с драгоценными металлами включают четыре вида операций:
+торговлю драгоценными металлами
+ торговлю ценными бумагами , обеспеченными золотом
+ хеджирование
+фьючерсные операции
Торговля ценными бумагами , обеспеченными золотом -
это торговля
облигациями золотого федерального займа. Она является традиционной формой биржевых сделок и осуществляется по отработанной схеме и стандартным правилам.
Хеджирование
-
(англ. Heaging - ограждать) означает страхование рисков от неблагоприятного изменения цен( курсов) .Y
Хеджирование по золоту представляет собой систему операций по страхованию рисков от хеджирования по золоту заключается в системе купли- продажи срочных неблагоприятных изменений цен на золото .
Сущность контрактов ( форвардного или опционного )и заключения сделок , учитывающих вероятные изменения цен на золото в будущем.
В хеджировании участвуют хеджер и спекулянт .
Хеджер -это лицо, осуществляющее хеджирование .Хеджер по золоту -это обычно юридическое лицо, то есть хозяйствующий субъект.
Хеджер приходит на рынок , чтобы передать кому-то свою долю риска .Он стремится снизить риск , вызванный неопределённостью цен на золото , с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это даёт ему возможность заранее зафиксировать цену на золото и сделать его доходы или расходы предсказуемыми.
Спекулянт - это лицо . идущее на заранее рассчитанный и приемлемый для себя риск.
Существуют две операции хеджирования
:
1)на повышение
2)на понижение
Хеджирование на повышение
представляет собой операцию по покупке срочных контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться от возможного повышения цены на золото в будущем. Цель его - установить цену покупки золота намного раньше , чем хеджер будет покупать золото .При этом хеджер приобретает контракт, дающий ему право купить золото через какой-то срок по цене , установленной в контракте в день его приобретения.
Хеджирование на понижение
представляет собой операцию по продаже срочных контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться от возможного снижения цены на золото в будущем.Цель его- установить цену продажи золота раньше , чем хеджер будет продавать золото. В этом случае хеджер продаёт контракт , дающий ему право продать золото через какой-то срок по цене , установленной в контракте в день его продажи.
Хеджирование осуществляется с помощью форвардного контракта или опциона .
Форвардный контракт
по золоту представляет собой обязательство для двух сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот контракт , то есть продавец обязан продать , а покупатель обязан купить определённое количество золота по зафиксированной в контракте цене в определённый день. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом и покупателем форвардного контракта.
Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат на эту операцию и в защите от неблагоприятного изменения цен на золото .
Недостатком являются потенциальные потери , связанные с риском упущенной выгоды Пример
Y
Хеджер
заключил форвардный контракт сроком на два месяца на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по форвардной цене 70 руб.( в нов . ценах с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в граммах)
Через два месяца на рынке золота могут возникнуть две ситуации .
1-я ситуация: Цена на золото составляет 72 тыс. руб . за 1г .
Тогда хеджер откажется от опциона и купит золото на наличном рынке .Экономия денежных средств ( потенциальная выгода) хеджера с учётом уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .
/(72-76)*11 000 - 5 500/
2 ситуация . Цена на золото составит 81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер реализует опцион и покупает золото по указанной страйк цене .Экономия денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000 -5000/
Фьючерсные операции
. Они проводятся либо с золотом как физическим металлом , либо с ценными бумагами , обеспеченными золотом . Фьючерсные операции - это купля -продажа активов по цене, фиксируемой в момент заключения сделки с исполнением операции через определённый промежуток .Здесь участвуют два субъекта : продавец актива и покупатель актива . При торговле золотыми фьючерсами важно :
- предвидеть изменение цены золота в будущем по сравнению с датой её покупки
- постоянно следить за изменением цены золота в течение всего срока действия фьючерса и , уловив нежелательную тенденцию , своевременно избавиться от фьючерсного контракта
Механизм фьючерсных операций с золотом аналогичен фьючерсным сделкам с валютой.
В настоящее время получили распространение виды сделок с опционами- это опционы с фьючерсными контрактами
, в основе которых лежит золото. Торговля опционами с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех фьючерсных биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами . Преимуществом с фьючерсными контрактами , которые представляют производное от производного или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению с другими видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение сделок , а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного рынка больше , чем рынка реального товара ) Y
.В таблице приведены данные об опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX
Табл1.
Y
Данные об опционах с фьючерсными контрактами
на Нью-Йоркской срочной товарной бирже
COMEX
| COMEX
|
|
| фьючерсный контракт
|
золото (100 унций) |
| месяцы окончания срока действия опциона
|
апрель , август , декабрь |
| последний день торговли опционами
|
вторая пятница месяца , предшествующего месяцу окончания срока действия опциона |
| интервалы цен заключения сделок
|
в зависимости от текущей цены :10 долл.., если цена меньше 300 долл.за унц., 20 долл. , при цене 300-500 долл.за унц ., 30 долл-500до 800 долл .за тр. унц., 40долл. при цне более 800 долл. |
| котировка премий
|
0,1 долл. за унцию ( 100 долл. на контракт) |
табл2.*.
Котировки фьючерсных контрактов на золото на биржах
COMEX
и
MACE
| биржа |
срок поставки |
цена откр. |
цена закр. |
| comex |
апрель |
294,7 |
295,1 |
| ЗОЛОТО |
май |
301,9 |
295,9 |
| июнь |
297,3 |
296,9 |
|
| mace |
июнь |
298 |
296,9 |
В России пока не существует Биржи драгоценных металлов ,но работают Ассоциации « Золотая Биржа» - ассоциация ,учреждённая 12 .09.96 . Учредителями являются банк Промстройбанк , Золото банк , а также золотодобывающие предприятия , крупные старательные артели . Цель учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых площадок , где будут проводиться операции с наличным золотом и производными финансовыми инструментами .Y
Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение предъявительские сертификаты на золото.Y
Y
Тогда же предполагалось . что будут проводиться операции с фьючерсами и опционами на эти предъявительские сертификаты , и были разработаны проекты Временных правил расчётов по фьючерсным сделкам на предъявительские сертификаты Комдрагмета РФ на золото ,Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото (приложение стр.25-26) С мая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит Российская Биржа. Золотой фьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы .Сумма залога для участников сделки с золотым фьючерсом составляет 850 долл. США .
Залог вносится в рублях . Y
YY
¦3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА
Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием « золотого бума» , охватившего мировой рынок золота в прошедшее десятилетие . Высокий уровень цен на золото,(см. график ) который сложился на мировом рынке после кризисных потрясений 70-х годов . привёл к освоению новейших технологий разведки и разработки драгоценного металла , позволивших начать эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений Y
YYY
График
1.Среднегодовая мировая цена золота 1979-1997
Y
$тр.унц
700
600
500
400
300
200
1979 81 83 85 87 89 91 93 95 97
В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные изменения .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.
3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА
Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из-под контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона рыночного ценообразования - сильные коле
На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-ЙоркеY
Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.
Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.
3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА
3.2.1 спрос и предложение
Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился опережающий рост его предложения по сравнению с увеличением спроса . Ювелирная промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на жёлтый металл , не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на эффективное средство страхования от инфляции , падения курсов национальных валют.
3.2.2сезонность
Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен на металл . Он проявляется в том ,что эти цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы , тогда как в середине лета происходит падение цен .На февраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота в мире Y
3.2.3государственные запасы золота
Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения закона на всенародном референдуме) после 2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах так, как будто сделка уже началасьY
Y
Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции. Если экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося в наличии, 12 - летний объем добычи). Цена поползла вниз не из-за реальной продажи, а только лишь из-за того, что наметилась тенденция .
График 2
. Y
YY
Сообщение ЦБ Бельгии о том , что в течение нескольких последних месяцев он продал из своих резервов 299 т золота на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота . Сначала они «рухнули» сразу на 5 $ , опустившись до 287
$ за тройск. унцию. Эксперты предрекали , что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной распродажи золота ЦБ Австралии .
При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят мрачновато. Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась нерентабельной .Крупные концерны , и особенно те ,что хеджировали фьючерсные контракты , ещё как-то держатся .Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые цены на золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия» . Юбилейная монета предположительно в одну тройскую унцию весом , стоимость которой будет тесно привязана к рыночной , по расчётам экспертов «Barrick Gold» , сможет абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».Y
Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн , по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч долларов.Y
Y
3.2.4добыча
В структуре мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран и увеличивается доля развивающихся .Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов .За последние пять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в пять раз , в Латинской Америке - в четыре раза .Дешевая рабочая сила , благоприятный налоговый режим в этих странах , где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии . По данным аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи доходит до 240 долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых районах она составляет всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению среднемировой себестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.
Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из осторожности игроки рассчитывают на худший вариант, даже если вероятность его осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант обвального роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия вперед, чтобы попусту не волновать рынок.
Поэтому и особое, преувеличенное значение придают вопросу о доле золота в резервах ЕЦБ - будет ли она составлять 30%, как в среднем по европейским странам, всего 5 - 10% или вообще станет нулевой. Заявления главных европейских банкиров о том, что ЕЦБ много золота не нужно, но что какая-то доля обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост все равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае этого года(1998г). Y
Если проанализировать положение в 1997 году этих факторов , то в 1997 нового рекордного уровня достигло хеджирование слитков продуцентами , хотя этот показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования Центральными Банками .В таблице представлены показатели , характеризующие рынок золота в 1997 .
Табл3 .
Y
Характеристика мирового рынка золота
1995-1997 года
| 1995
|
1996
|
1997
|
|
| предложение
|
|||
| добыча |
3634
|
3477
|
4025
|
| продажи гос. секторами |
182 |
239 |
393 |
| вторичное производство |
625 |
644 |
575 |
| золотые займы |
0 |
0 |
5 |
| форвардные сделки |
466
|
10
|
306
|
| опционное хеджирование |
92
|
84
|
99
|
| деинвестиции |
0 |
153 |
246 |
| спрос
|
|||
| потребление в промышленности |
3266 |
3290 |
3750 |
| золотые займы |
23 |
5 |
0 |
| среднегод. цена (долл. за тр. унц ) Цена на Лондонск. рынке |
384,05
|
387,87
|
331,29
|
Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным образом поступлением на рынок золотых слитков в основном из государственных запасов .
¦4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ
Переломная ситуация на международном рынке золота в России накладывается на сложный и затянувшийся процесс реформирования золотого бизнеса. Чёткого понимания того, к какому результату этот процесс должен привести и из каких действий состоять , нет ни у одного из множества занимающихся этой проблемой ведомств.
4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА
Золото , какие бы катаклизмы ни происходили в его исторической судьбе, остаётся надёжным экспортным товаром, за конкурентоспособность которого на мировом рынке не нужно биться, , и даже по нынешним ценам сегодняшний уровень добычи может приносить в страну более миллиарда в год.
Сегодня развит только пока банковский золотой рынок , поэтому в целях организации межбанковского рынка драгоценных металлов в стране ЦБ РФ приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл в действие Временный порядок проведения Банком России операций по купле продажи драгоценных металлов на внутреннем рынке Y
.
В 1996 году банкам было невыгодно покупать золото, потому что они приобретали его на заводах по цене выше государственной . В то же время продать золото внутри РФ было трудно . Также трудно продавать золото за границу из-за проблем , связанных с получением соответствующих лицензий и высоких таможенных пошлин
Но для развития финансового рынка и его золотого сектора экспорт-это важный шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ заключает сделки только спот, и гарантией того ,что он это будет делать через полгода, служит только его честное слово. Гарантия сбыта радикально меняет риски , может снизить маржу банков, поднять общие цены закупок у производителей .Но многие банки не повезут золото на экспорт, им это невыгодно ,так как торговать золотом они могут сегодня с ЦБ - он рядом , в Москве , каждый день покупает , всё отработано .А там надо зафрахтовать , застраховать , вывести на депозит ,- а это же всё деньги .
ЦБ привязывает цену золота к лондонскому фиксингуY
Y , хотя до постановления об экспорте ,вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27 ), Россия практически не была связана с внешним рынком золота. Привязывание к лондонскому фиксингу происходит потому, что Россия всё-таки хочет работать в международных структурах, на международном рынке. Россия идёт к рыночным отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По закону о Центральном Банке можно вывозить золото ,по Закону о валютном собирается вступать в ВТО.
Сегодня существуют законодательные проблемы по вопросу регулировании и валютном контроле это право принадлежит правительству , а по Закону о внешнеэкономической деятельности -лично президенту. Золото на сегодня уже не валютная ценность , а определённый товар , как это признано во всём мире. Поэтому для него должны действовать два закона: Гражданский кодекс , который чётко описывает все сделки с любым товаром , и специальный закон о драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает весь мир . А у нас начинается : указы президента , инструкции Гохрана , инструкции Минфина , а как результат медленное развитие рынка.
Азиатский кризис показал , что золото никому не нужно Центральные Банки стран , попавших в валютный кризис , начали сбрасывать золото, когда быстро закончилась валютная составляющая резервов. Цена на рынке сразу упала так, как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2 с.15 и с.17). Если бы была свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежных банков , и наши банки стали бы более конкурентоспособными.Y
Предположительно Сергей Кириенко в ближайшие дни подпишет постановление , разрешающее МинФину выпуск «золотых сертификатов» , с помощью которого в 1998 году должна быть проавансирована добыча 50 т золота Y
Y
Но как заявил советник первого вице-премьера правительства Борис Надеждин , если большинство ключевых правительственных постов останется за старыми чиновниками , курс на либерализацию золотого рынка и позиция по экспорту не изменится.**
По мнению председателя комитета по природным ресурсам Государственной Думы Алексея Михайлова: «Правительство на сегодняшний день занимает очень интересную позицию : оно хочет как можно меньше заниматься и авансированием золотодобычи , и покупкой золота , и всем остальным , и в то же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.» Сейчас отрасль существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычи золота ,но за поставленное золото не может расплатиться из-за проблемы неплатежей , и золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ , Украину , Прибалтику , Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирных изделиях , которыми «завалены» магазины нашего города , а вторую половину покупает ЦБ .Y
Покупка золота производится им за счёт эмиссии денег . тем самым в стране образуется инфляционное давление .ЦБ, получая золото , должен немедленно продавать на мировом рынке , потому что , если он начинает копить большой золотой запас , он не получает аналогичного валютного резерва , с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.
Существует ещё одна проблема развития нашего рынка -мы добываем около 120 тонн в год , но потребляем только 20 .Как нам создавать золотой рынок , если у нас такой колоссальный перевес предложения ? Опять встаёт вопрос об экспорте золота .
Все перечисленные события и факторы являются сегодня решающими в становлении не только банковского рынка , но и создании в будущем биржевого золотого рынка , который может несомненно укрепить финансовое положение России. Развитие российского рынка драгоценных металлов требует обобщения имеющегося на сегодня опыта проведения операций с драгоценными металлами, -особенно, с золотом .
¦ВЫВОДЫ
Да , существует много законодательных противоречий , но принять грамотное и правильное решение о финансовом управлении такой важной отраслью невозможно за один раз .Я считаю , что сделано уже многое для её развития :
Утверждён проект закона РФ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» и ряд других нормативных документов .
С 1 апреля 1996 года отменён налог НДС со всех форм обращения драгоценных металлов как финансовых инструментов.
Появились специально уполномоченные банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ
Начат выпуск в обращение ценных бумаг , обеспеченных золотом
Проводятся , хотя ещё нет специальной биржи драгоценных металлов, операции с фьючерсом на куплю -продажу золота
Принято Постановление об экспорте золота
и многое другое.
Рынок развивается и необходимо помогать ему крепнуть.
ПРИЛОЖЕНИЕ
Проект фьючерсной торговли по индексам цен на золото
( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слитках
Y
.Технические условия»)
1.
Объект торговли : индексы цен на золото ГОСТ 28058-85
2.
Минимальная партия : (лот) 100г золота
3.
Валюта сделок : российский рубль
4.
Срок поставки : через 7 дней
5.
Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ
6.
Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб
7.
Ликвидация фьючерсного контракта :
а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;
в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .
8
.
Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная Государственной котировальной комиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )
проект правила фьючерсной торговли
по предъявительским сертификатам
Комдрагмета РФ на золото
(по ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)
1.
Объект торговли : предъявительский сертификат Комдрагмета РФ на золото ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках . Технические условия»
2.
Минимальная партия : (лот)сертификат на 100г золота
3.
Валюта сделок : российский рубль
4.
Срок поставки : через ... дней
5.
Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ
6.
Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб
7.
Ликвидация фьючерсного контракта :
а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;
в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .
8
.
Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена , объявленная Государственной Котировальной комиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )
Постановление Правительства
Y
Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра , осуществляемом кредитными организациями
Y
В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов и во исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание законодательства РФ 1997 г №30 , ст.3604)
Правительство постановляет
:
1. Министерству внешних экономических связей и торговли РФ выдавать в установленном порядке на срок 12 месяцев генеральные лицензии на экспорт аффинированного золота и серебра в виде стандартных слитков кредитным организациям , имеющим генеральную лицензию на осуществление банковских операций и лицензию на совершение операций с драгоценными металлами.
В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению о выдаче генеральной лицензии , предусмотренным Положением о порядке лицензирования экспорта и импорта товаров ( работ, услуг) в РФ , утверждённым постановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке проведения конкурсов и аукционов по продаже квот при введении количественных ограничений и лицензирования экспорта и импорта товаров в РФ (Собрание законодательства РФ 1996 №46 ст. 5249), установить , что заявление кредитной организации о выдаче генеральной лицензии на экспорт слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ
2. Принять предложение ЦБ РФ , согласованное с Государственным таможенным Комитетом РФ , о том, что таможенно - банковский контроль и валютный контроль при экспорте слитков , включая вопросы оформления паспортов сделок и обмена информацией между ЦБ РФ и Государственным таможенным Комитетом РФ , осуществляется на основании их совместных решений.
3. Государственному таможенному Комитету РФ ежемесячно предоставлять в Министерство финансов РФ и Министерство экономики РФ информацию об объёмах экспорта слитков , осуществляемого кредитными организациями.
Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех)
Москва 18 февраля 1998 №207
Согласно ГОСТу 28058-89
золото в слитках изготовляется следующих марок
ЗЛА -1П (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-1 (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98% , примесей не более 0,02 %)
ЗЛА-3 (массовая доля золота 99,95% , примесей не более 0,05 %)
ЛИТЕРАТУРА
Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб ТОО «Олбис»1996
Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117 p.23
YY Российская газета 1991 .-19 ноября
YYY Российская газета 1992 -.14 января
Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7
Y Экономика ижизнь.-1997.-№ 6
YY Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85
Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
YYПроект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25
YYY Золото на бирже : бумага по цене слитка Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7
YYYYМихайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
Y Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378
Y Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4
Y
Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб ТОО «Олбис»1996 .- с.-48
Y
Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117 p.23
Y
Y Российская газета 1991 .-19 ноября
Y
YY Российская газета 1992 -.14 января
X
Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7
Y
Экономика ижизнь.-1997.-№ 6
Y
Y Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85
Y
Тройская унция -
единица массы , применяемая для золота на торгах на Лондонской бирже драгоценных металлов и равна 31, 1035 г( более точно 31, 1034 807)
Y
Y Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и статистика 1994с.43
Y
YY Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2
Y
Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst 1997 г. с 23
Y
Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России -. М.: Финансы и статистика 1994с.48
Y
Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378
Y
Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4
Y
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
Y
YПроект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25
Y
YY Золото на бирже : бумага по цене слитка Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7
YYYYМихайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
Y
YYY
Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31
Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
Y
Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2
Y
Y Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
YYYПо данным газеты Финансовые известия №1-№24 1998 с.4
Y
Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся уповать на «монету тысячелетия» //Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4
Y
Y Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33
Y
Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32
Y
Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15
Y
Экономика и жизнь .-1997 .- №6.
Y
Y фиксинг -
установление официальной цены золота к доллару США на Лондонском рынке золота
Y
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
Y
Y Кривякина Е. Либерализация рынка золота вряд ли коснётся экспорта //Фин. Изв №22 1998 с.2
Y
Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
Y
В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото для сделок представлено в слитках . Слитки имеют форму усечённой пирамиды размерами в мм :
254-длина большого основания
88 -ширина большого основания
229-длина меньшего основания
59-ширина меньшего основания
35-высота
Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На большом основании слитка должны быть выбиты номер слитка:, марка золота , массовая доля золота , масса слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995 пробу. Золото в слитках принимают партиями .Партия должна состоять из металла одной марки, и не превышать550 кг.
Y
Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958
Y
Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958