Содержание
Введение
1. Теоретические аспекты анализа финансовой стратегии предприятия
1.1 Сущность и необходимость финансовой стратегии предприятия
1.2 Этапы разработки финансовой стратегии предприятия
2. Анализ финансовой стратегии ЗАО "Галлоп"
2.1 Анализ внутренней финансовой среды ЗАО "Галлоп"
2.2 Определение стратегической финансовой позиции компании, выбор финансовой стратегии и политики
2.3 Определение оптимальной структуры капитала
2.4 Ценообразование собственного и заемного капитала
2.5 Формирование оптимального инвестиционного портфеля
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Актуальность разработки финансовой стратегии предприятия определяется рядом условий.
Важнейшим из таких условий является интенсивность изменений факторов внешней финансовой среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с финансовой деятельностью предприятий, темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры финансового рынка, непостоянство государственной экономической политики и форм регулирования финансовой деятельности не позволяют эффективно управлять финансами предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной финансовой стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней среды, может привести к тому, что финансовые решения отдельных структурных подразделений предприятия будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности финансовой деятельности в целом. [3]
Одним из условий, определяющих актуальность разработки финансовой стратегии предприятия, является его предстоящий переход к новой стадии жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла предприятия присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы финансовой деятельности, особенности формирования и распределения финансовых ресурсов. Разрабатываемая финансовая стратегия позволяет заблаговременно адаптировать финансовую деятельность предприятия к предстоящим кардинальным изменениям возможностей его экономического развития.
Наконец, существенным условием, определяющим актуальность разработки финансовой стратегии, является кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции и т.п. В этих условиях существенное возрастание инвестиционной активности предприятия и диверсификация форм его финансовой деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной финансовой стратегии. [1]
Целью данной работы является анализ финансовой стратегии предприятия.
Объект исследования - ЗАО "Галлоп" - предприятие г. Новосибирска.
В работе поставлены следующие задачи:
Рассмотреть сущность финансовой стратегии предприятия;
Рассмотреть методы анализа финансовой стратегии предприятия;
Провести анализ финансовой стратегии ЗАО "Галлоп";
Дать рекомендации по совершенствованию финансовой стратегии предприятия.
1. Теоретические аспекты анализа финансовой стратегии предприятия
1.1
Сущность и необходимость финансовой стратегии предприятия
Финансовая стратегия компании есть сложная многофакторно ориентированная модель действий и мер, необходимых для достижения поставленных перспективных целей в общей концепции развития в области формирования и использования финансово-ресурсного потенциала компании. Экономическая сущность финансовой стратегии обусловлена финансовыми отношениями компании с экономическими субъектами и государственными органами, взаимодействием с ними в процессе осуществления деловых отношений. Место и роль финансовой стратегии неоднозначно оцениваются в экономической литературе. Чаще всего финансовая стратегия компании, как инструмент регулирования, используется в связке с инвестиционной стратегией, что, в общем, понятно, учитывая перспективность и временной промежуток принятия инвестиционных решений и их тесную связь с финансовыми процессами. Отдельные исследования трактуют финансовую стратегию как часть финансового менеджмента, однако логичнее, на наш взгляд, рассматривать финансовую стратегию как органичный элемент финансово-бюджетного планирования деятельности компании. Экономическая природа, сущность и механизмы формирования финансовой стратегии экономических субъектов, должна анализироваться как одна из проблем финансовых отношений. В общей схеме экономического регулирования финансовая стратегия должна рассматриваться как компонент общей стратегии компании в ряду с производственной, инновационной, инвестиционной, маркетинговой и другими видами стратегических решений. При выработке финансовой стратегии компании эффективно использование метода сценариев (приближенное к реальности описание тенденций, которые могут проявляться в финансово-экономической сфере деятельности компании). Сценарии позволяют выявить основные факторы макро - и микросреды, которые необходимо учитывать при выработке эффективной финансовой стратегии крупной компании. [10]
Формирование стратегии управления сложным предприятием, крупной корпоративной структурой в условиях переходной, динамичной экономики, нечеткой, неполной, быстро устаревающей информации требует разработки нового метода, позволяющего работать в указанных условиях. В качестве такого метода предлагается формирование стратегии предприятия на основе использования комплексов взаимосвязанных методов, причем структура комплексов этих методов должна меняться в зависимости от ситуации и специфики решаемых стратегических задач. Так, эффективно использование сочетания методов программно-целевого управления с методами позиционирования предприятия и методами управления на основе анализа эффективности. [7]
Учитывая высокую степень инновационности финансовых инструментов, которыми оперирует компания, необходимо выделить ряд организационно-структурных компонентов финансовой стратегии развития компании: выбор целевых рыночных сегментов для работы на перспективу; выбор финансовых институтов в качестве приемлемых долгосрочных партнеров; разработка системы централизованного управления финансами в сочетании с обоснованной децентрализацией других управленческих функций в рамках диверсифицированной схемы регулирования деятельности компании.
Очевидна необходимость использования комплексных финансовых моделей компании, в основе которых должны лежать прогнозы развития компании. Пока уровень разработки этих прогнозов оставляет желать лучшего как по их качеству, так и по форме. Преобладает ориентация на краткосрочные прогнозные разработки, что может быть оправдано общероссийской ситуацией в экономике, но не может быть оправдано с точки зрения стратегии жизни компании. Очевидна также необходимость усиления работы по разработке функционально ориентированных стратегий: в области ценообразования, в области инвестиционной деятельности, инновационной деятельности, организационно-структурного развития корпорации. Разработка данных стратегий должна осуществляться в рамках реализации комплексных моделей корпоративного планирования, построения финансовых планов, характеризующих ключевые аспекты развития корпорации на основе системного анализа ее финансовых потоков, отражающих процессы распределения и концентрации (на важнейших участках бизнес-процесса) денежных средств корпораций. Современная ориентация внутрикорпоративного регулирования обусловливает необходимость перевода систем управления от вариантной оценки краткосрочных бюджетов корпорации к разработке долгосрочных прогнозов бизнес стратегий корпораций и их практической реализации в принятии тактических решений развития корпораций. Важнейшие блоки регулирования корпораций (производство, сбыт и др.) должны составлять каждый свою локальную систему прогнозов ключевых показателей. На высшем уровне руководство должно контролировать следующие основные параметры: прогноз доходов и расходов, структура инвестиций по подразделениям корпорации, налоговые параметры, норма доходности и др. Развитие финансовых моделей, различных видов бюджетов должно быть ориентировано на формирование единого финансового блока информационно-регулирующей системы, которая должна обеспечивать процесс принятия решений руководством корпорации. [2]
В системе внутрикорпоративного управления компанией необходимо внедрение модульной схемы регулирования, которая предопределяет стратегическую структуру организации компании. К таким модулям, по нашему мнению, можно отнести:
прогрессивное управление издержками компании (разработка новых принципов учета издержек, классификация издержек, анализ безубыточности, операционный и финансовые способы снижения издержек, определение областей возможного увеличения прибыли);
бюджетирование (новые цели финансового планирования, бюджеты продаж, коммерческих расходов, прямых затрат, производства, управленческих расходов, отчет о прибылях и убытках, сметный балансовый отчет и кассовый бюджет);
управление денежными средствами (структурирование денежных потоков, управление наличностью, ликвидность, дисконтирование, составление кассового бюджета);
диагностика состояния компании (экспресс-диагностика, анализ основных коэффициентов, управление финансовой структурой компании, показатели рентабельности, индикативные показатели финансово-экономической безопасности;
управление оборотными средствами (структура оборотного капитала, оборачиваемость текущих активов, финансовый цикл, управление товарно-материальными запасами, система управления запасами, расчеты потребности в оборотных средствах);
внедрение международных стандартов по бухгалтерскому учету (методы осуществления перехода, разница в системе стандартов);
налоговое планирование (принципы минимизации налоговых выплат, планирование налоговых выплат, обеспечение информацией).
Необходимо также отметить, что современные корпорации должны иметь бюджетную систему, поддерживающую их долгосрочные корпоративные цели. Планирование бюджета позволит компаниям становиться более конкурентоспособными, связывая стратегии корпорации с бюджетным процессом, что обеспечивает достижение намеченных целей с наименьшими затратами. Анализ практики показывает, что большинство крупных российских компаний - акционерных обществ имеют незначительный опыт в использовании современных методов финансового планирования, что было обусловлено рядом причин. Новые условия, связанные с обострением финансовой ситуации, повышением конкурентной борьбы, потребовали активизации современных методов финансового внутрифирменного регулирования. Практически традиционно используемый баланс компании - достаточно статический документ, фиксирующий состояние финансов компании на определенный период, движение средств внутри этого периода вне поля зрения. А это движение отражает эффективность деловой активности и финансовых мер. Практика показывает, что для эффективных решений необходимо постоянно оценивать возможные проблемы и трудности, определять меры по их решению. [8]
1.2 Этапы разработки финансовой стратегии предприятия
Процесс формирования финансовой стратегии предприятия осуществляется по следующим этапам (рис.1).
Рисунок 1. Основные этапы процесса разработки финансовой стратегии предприятия. [5]
Определение общего периода формирования финансовой стратегии.
Этот период зависит от ряда условий.
Главным условием его определения является продолжительность периода, принятого для формирования общей стратегии развития предприятия - так как финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого периода (более короткий период формирования финансовой стратегии допустим).
Важным условием определения периода формирования финансовой стратегии предприятия является предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов финансового рынка, с которыми связана предстоящая финансовая деятельность предприятия, - в условиях нынешнего нестабильного (а по отдельным аспектам непредсказуемого) развития экономики страны этот период не может быть слишком продолжительным и в среднем должен определяться рамками 3 лет.
Условиями определения периода формирования финансовой стратегии являются также отраслевая принадлежность предприятия, его размер, стадия жизненного цикла и другие.
Исследование факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка.
Такое исследование предопределяет изучение экономико-правовых условий финансовой деятельности предприятия и возможного их изменения в предстоящем периоде. Кроме того, на этом этапе разработки финансовой стратегии анализируется конъюнктура финансового рынка и факторы ее определяющие, а также разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов этого рынка, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия.
Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия.
Главной целью этой деятельности является повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация его рыночной стоимости. Вместе с тем, эта главная цель требует определенной конкретизации с учетом задач и особенностей предстоящего финансового развития предприятия. [5]
Система стратегических целей должна обеспечивать формирование достаточного объема собственных финансовых ресурсов и высокорентабельное использование собственного капитала; оптимизацию структуры активов и используемого капитала; приемлемость уровня финансовых рисков в процессе осуществления предстоящей хозяйственной деятельности и т.п.
Систему стратегических целей финансового развития следует формулировать четко и кратко, отражая каждую из целей в конкретных показателях - целевых стратегических нормативах. В качестве таких целевых стратегических нормативов по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия могут быть установлены:
среднегодовой темп роста собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников;
минимальная доля собственного капитала в общем объеме используемого капитала предприятия;
коэффициент рентабельности собственного капитала предприятия;
соотношение оборотных и внеоборотных активов предприятия;
минимальный уровень денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия;
минимальный уровень самофинансирования инвестиций;
предельный уровень финансовых рисков в разрезе основных направлений хозяйственной деятельности предприятия.
Конкретизация целевых показателей финансовой стратегии по периодам ее реализации.
В процессе этой конкретизации обеспечивается динамичность представления системы целевых стратегических нормативов финансовой деятельности, а также их внешняя и внутренняя синхронизация во времени.
Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации разработанных показателей финансовой стратегии с показателями общей стратегии развития предприятия, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры финансового рынка.
Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых стратегических нормативов финансовой деятельности между собой. [7]
Разработка финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности.
Этот этап формирования финансовой стратегии является наиболее ответственным.
Финансовая политика представляет собой форму реализации финансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности на отдельных этапах ее осуществления. В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая политика формируется лишь по конкретным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.
Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия может носить многоуровневый характер. Так, например, в рамках политики управления активами предприятия могут быть разработаны политика управления оборотными и внеоборотными активами. В свою очередь политика управления оборотными активами может включать в качестве самостоятельных блоков политику управления отдельными их видами и т.п.
Система формирования финансовой политики по основным аспектам финансовой деятельности в рамках общей финансовой стратегии предприятия представлена на рис.2.
Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации финансовой стратегии.
В системе этих мероприятий предусматривается формирование на предприятии "центров ответственности" разных типов; определение прав, обязанностей и меры ответственности их руководителей за результаты финансовой деятельности; разработка системы стимулирования работников за их вклад в повышение эффективности финансовой деятельности и т.п.
Оценка эффективности разработанной финансовой стратегии.
Она является заключительным этапом разработки финансовой стратегии предприятия и проводится по следующим основным параметрам: [10]
согласованность финансовой стратегии предприятия с общей стратегией его развития. В процессе такой оценки выявляется степень согласованности целей, направлений и этапов в реализации этих стратегий;
согласованность финансовой стратегии предприятия с предполагаемыми изменениями внешней финансовой среды. В процессе этой оценки определяется насколько разработанная финансовая стратегия соответствует прогнозируемому развитию экономики страны и изменениям конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов;
внутренняя сбалансированность финансовой стратегии. При проведении такой оценки определяется насколько согласуются между собой отдельные цели и целевые стратегические нормативы предстоящей финансовой деятельности; насколько эти цели и нормативы корреспондируют с содержанием финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности; насколько согласованы между собой по направлениям и во времени мероприятия по обеспечению ее реализации.
Рисунок 2. Система формирования финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности в рамках финансовой стратегии предприятия.
реализуемость финансовой стратегии. В процессе такой оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности предприятия в формировании собственных финансовых ресурсов. Кроме того, оценивается уровень квалификации финансовых менеджеров и их технической оснащенности с позиций задач реализации финансовой стратегии;
приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией финансовой стратегии. В процессе такой оценки необходимо определить, насколько уровень прогнозируемых финансовых рисков, связанных с деятельностью предприятия, обеспечивает достаточное финансовое равновесие в процессе его развития и соответствует финансовому менталитету его собственников и ответственных финансовых менеджеров. Кроме того, необходимо оценить, насколько уровень этих рисков допустим для финансовой деятельности данного предприятия с позиций возможного размера финансовых потерь и генерирования угрозы его банкротства;
результативность разработанной финансовой стратегии. Оценка результативности финансовой стратегии может быть оценена прежде всего на основе прогнозных расчетов ранее рассмотренной системы основных финансовых коэффициентов. Наряду с этим могут быть оценены и нефинансовые результаты реализации разработанной стратегии - рост деловой репутации предприятия; повышение уровня управляемости финансовой деятельностью структурных его подразделений (при создании "центров ответственности"); повышение уровня материальной и социальной удовлетворенности финансовых менеджеров (за счет эффективной системы их материального стимулирования за результаты финансовой деятельности; более высокого уровня технического оснащения их рабочих мест и т.п.).
Разработка финансовой стратегии и финансовой политики по наиболее важным аспектам финансовой деятельности позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с финансовым развитием предприятия.
2. Анализ финансовой стратегии ЗАО "Галлоп
"
2.1 Анализ внутренней финансовой среды
ЗАО "Галлоп"
Анализ внутренней финансовой среды предприятия представлены в табл. 1.
Из таблицы видно, что большую часть валюты баланса составляют внеоборотные активы (71%) по активу и капитал и резервы (7,5%) по пассиву. Можно сделать вывод, что большая часть денежных средств организации находится в обездвиженном состоянии, к тому же достаточно большая доля валюты баланса (11%) приходится на долгосрочные финансовые вложения и нераспределенную прибыль прошлых лет (36%). Общая стоимость имущества организации за 2004 год увеличилась на 26% (166680 тыс. руб.). В основном, это произошло за счет увеличения постоянных (внеоборотных) активов (139742 тыс. руб.), которые, в свою очередь, возросли за счет повышения на 18% (70504 тыс. руб.) стоимости основных средств и за счет долгосрочных финансовых вложение в сумме 90000 тыс. руб., которых в 2003 году вообще не было. На 31% возросла и стоимость внеоборотных активов. Стоимость же оборотных активов увеличилась на 14%. Материальные оборотные средства увеличились за счет увеличения расходов будущих периодов на 76%. Величина собственных источников средств организации возросла на 41%, а величина заемных источников формирования активов такова: долгосрочные обязательства отсутствуют, а краткосрочные увеличились на 29%. Величина собственных средств в обороте сократилась почти на 50%. Величина рабочего капитала снизилась с 1554 в 2003 г. до - 25150 в 2004.
Таблица 1.
Структурный анализ баланса за 2003-2004 гг.
| Наименование показателя |
Код |
Абсол. вел. (тыс. руб) |
Относит. вел. |
Изменения |
|||||
| Нач. года |
Кон. года |
Нач. года |
Кон. года |
абсол. |
по стр-ре |
В % к величине 2000 г. |
в% к изм. итога бал. |
||
| Актив
|
|||||||||
| текущие активы
|
|||||||||
| Денежные средства |
260 |
25098 |
23033 |
3,91 |
2,85 |
-2065 |
-1,06 |
-8,23 |
-0,01 |
| касса |
261 |
27 |
40 |
0,00 |
0,00 |
13 |
0,00 |
48,15 |
0,00 |
| расчетные счета |
262 |
15990 |
20889 |
2,49 |
2,59 |
4899 |
0,09 |
30,64 |
0,03 |
| валютные счета |
263 |
7869 |
839 |
1,23 |
0,10 |
-7030 |
-1,12 |
-89,34 |
-0,04 |
| прочие денежные средства |
264 |
1212 |
1265 |
0, 19 |
0,16 |
53 |
-0,03 |
4,37 |
0,00 |
| Краткосрочные финансовые вложения |
250 |
7836 |
0,97 |
7836 |
0,97 |
0,05 |
|||
| прочие краткосрочн. фин. влож. |
253 |
7836 |
0,97 |
7836 |
0,97 |
0,05 |
|||
| Деб. задолж. (плат. ожид. в теч.12 м-цев) |
240 |
127792 |
132693 |
19,92 |
16,42 |
4901 |
-3,50 |
3,84 |
0,03 |
| покупатели и заказчики |
241 |
116826 |
115743 |
18,21 |
14,32 |
-1083 |
-3,89 |
-0,93 |
-0,01 |
| прочие дебиторы |
246 |
10966 |
16950 |
1,71 |
2,10 |
5984 |
0,39 |
54,57 |
0,04 |
| Запасы |
210 |
13603 |
24014 |
2,12 |
2,97 |
10411 |
0,85 |
76,53 |
0,06 |
| сырье, материалы и др. |
211 |
3814 |
3003 |
0,59 |
0,37 |
-811 |
-0,22 |
-21,26 |
0,00 |
| расходы будущих периодов |
216 |
9789 |
21011 |
1,53 |
2,60 |
11222 |
1,07 |
114,64 |
0,07 |
| НДС по приобретенным ценностям |
220 |
19762 |
25617 |
3,08 |
3,17 |
5855 |
0,09 |
29,63 |
0,04 |
| Итого текущих активов
|
290
|
186255
|
213193
|
29,04
|
26,38
|
26938
|
-2,66
|
14,46
|
0,16
|
| постоянные активы
|
|||||||||
| Основные средства |
120 |
388234 |
458738 |
60,53 |
56,77 |
70504 |
-3,76 |
18,16 |
0,42 |
| Нематериальные активы |
110 |
16749 |
13148 |
2,61 |
1,63 |
-3601 |
-0,98 |
-21,50 |
-0,02 |
| Незавершенное строительство |
130 |
50140 |
32979 |
7,82 |
4,08 |
-17161 |
-3,74 |
-34,23 |
-0,10 |
| Долгосрочные финансовые вложения |
140 |
90000 |
11,14 |
90000 |
11,14 |
0,54 |
|||
| Итого постоянных активов
|
190
|
455123
|
594865
|
70,96
|
73,62
|
139742
|
2,66
|
30,70
|
0,84
|
| Итого активов
|
300
|
641378
|
808058
|
100,00
|
100,00
|
166680
|
25,99
|
1,00
|
|
| Пассив
|
|||||||||
| текущие обязательства
|
|||||||||
| Займы и кредиты |
610 |
58460 |
101602 |
9,11 |
12,57 |
43142 |
3,46 |
73,80 |
0,26 |
| кред. банков подлеж. погаш. в течен.12 м-цев |
611 |
58460 |
101602 |
9,11 |
12,57 |
43142 |
3,46 |
73,80 |
0,26 |
| Кредиторская задолженность |
620 |
126241 |
118784 |
19,68 |
14,70 |
-7457 |
-4,98 |
-5,91 |
-0,04 |
| поставщики и подрядчики |
621 |
113582 |
97600 |
17,71 |
12,08 |
-15982 |
-5,63 |
-14,07 |
-0,10 |
| задолженность перед бюджетом |
626 |
2985 |
5813 |
0,47 |
0,72 |
2828 |
0,25 |
94,74 |
0,02 |
| авансы полученные |
627 |
8957 |
15310 |
1,40 |
1,89 |
6353 |
0,50 |
70,93 |
0,04 |
| прочие кредиторы |
628 |
717 |
61 |
0,11 |
0,01 |
-656 |
-0,10 |
-91,49 |
0,00 |
| Задолженность участникам по выплате доходов |
630 |
17957 |
2,22 |
17957 |
2,22 |
0,11 |
|||
| Итого текущие обязательства
|
690
|
184701
|
238343
|
28,80
|
29,50
|
53642
|
0,70
|
29,04
|
0,32
|
| долгосрочные обязательства
|
|||||||||
| Займы и кредиты |
510 |
52687 |
8,21 |
-52687 |
-8,21 |
-100,00 |
-0,32 |
||
| кред. банков подлеж. погаш. >12 м-цев |
511 |
52687 |
8,21 |
-52687 |
-8,21 |
-100,00 |
-0,32 |
||
| Итого долгосрочных обязательств
|
590
|
52687
|
8,21
|
-52687
|
-8,21
|
-100,00
|
-0,32
|
||
| Итого заемных средств
|
|
237388
|
238343
|
37,01
|
29,50
|
955
|
-7,52
|
-70,96
|
0,01
|
| собственные средства
|
|||||||||
| Уставный капитал |
410 |
30740 |
30740 |
4,79 |
3,80 |
0 |
-0,99 |
0,00 |
0,00 |
| Добавочный капитал |
420 |
55967 |
55967 |
8,73 |
6,93 |
0 |
-1,80 |
0,00 |
0,00 |
| Резервный капитал |
430 |
4611 |
4611 |
0,72 |
0,57 |
0 |
-0,15 |
0,00 |
0,00 |
| резервы, образов. в соотв. с законод-вом |
431 |
1537 |
1537 |
0,24 |
0, 19 |
0 |
-0,05 |
0,00 |
0,00 |
| резервы, образов. в соотв. с учред. док-ми |
432 |
3074 |
3074 |
0,48 |
0,38 |
0 |
-0,10 |
0,00 |
0,00 |
| Нераспределенная прибыль прошлых лет |
460 |
312672 |
291547 |
48,75 |
36,08 |
-21125 |
-12,67 |
-6,76 |
-0,13 |
| Нераспределенная прибыль отчетного года |
470 |
X |
186850 |
23,12 |
23,12 |
||||
| Итого собственных средств
|
490
|
403990
|
569715
|
62,99
|
70,50
|
165725
|
7,52
|
41,02
|
0,99
|
| Итого пассивов
|
700
|
641378
|
808058
|
100,00
|
100,00
|
166680
|
25,99
|
1,00
|
|
На основании структурного анализа баланса можно сказать о неплохой финансовой устойчивости предприятия, так как: доля собственных источников средств увеличилась, причем нераспределенную прибыль можно рассматривать как источник пополнения активов; валюта баланса возросла на 26%, что превышает темпы инфляции и свидетельствует о неплохом финансовом состоянии организации; собственный капитал превышает заемный, то же можно сказать и о темпах их прироста; соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей и темпы их прироста практически одинаковы; увеличилась сумма свободных денежных средств предприятия за счет краткосрочных финансовых вложений в сумме 7836 тыс. руб.
Это произошло не смотря на уменьшение суммы денежных средств на 2065 тыс. руб. за счет понижения суммы средств на валютных счетах почти на 90%.
Для оценки вероятности банкротства используем коэффициент Альтмана, который рассчитывается следующим образом:
где:
текущие активы,
добавочный капитал,
чистая прибыль,
уставный капитал,
выручка от реализации,
валюта баланса.
Z2003
=1,2*186255/641378+1,4*55967/641378+3,3*328488/641378+0,6* *30740/641378+774907/641378=3,398
Z2004
=1,2*213193/808058+1,4*55967/808058+3,3*302242/808058+0,6* *30740/808058+975270/808058=2,878
Таблица 2
| 2003 г. |
2004 г. |
|
| Z |
3,398 |
2,878 |
В 2003 году вероятность банкротства предприятия была очень низкой, но в 2004 году немного возросла. Это говорит о том, что в 2003 году несколько ухудшилось управление ресурсами предприятия.
Модель Дюпона выглядит следующим образом:
,
где КМ - коммерческая маржа или рентабельность продаж;
КТ - коэффициент трансформации или показатель оборачиваемости активов.
Таблица 3. Основные финансовые коэффициенты
| Наименование показателя |
Способ расчёта |
Норма |
Пояснения |
На начало года |
На конец года |
Отклонения |
| Общий показатель ликвидности |
|
³l |
Осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации |
0,36 |
0,49 |
+0,13 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности |
|
³0,2¸0,7 |
Показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может реально погасить в ближайшее время за счёт денежных средств. |
0,07 |
0,04 |
-0,03 |
| Промежуточный коэффициент покрытия |
|
³0,7 |
Отражает прогнозируемые платёжные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчётов с дебиторами. |
0,2 |
0,.2 |
0 |
| Общий текущий коэффициент покрытия |
|
³2 |
Показывает платёжные возможности предприятия, не только при условии своевременных расчётов с дебиторами, но и продажей, в случае необходимости, прочих элементов материальных оборотных средств. |
0,796 |
1,4 |
+0,6 |
| Коэффициент текущей ликвидности
|
|
³2 |
Характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами. |
0,796 |
1,4 |
+0,6 |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
|
|
³0,1 |
Характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. |
<0 |
0,29 |
- |
| Коэффициент восстановления платежеспособности.
|
|
³l |
Характеризует возможность предприятия восстановить свою платежеспособность через 6 месяцев. Он рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов L4 или L5 принимает значение меньше критического. |
- |
0,85 |
- |
| 1. Коэффициент независимости |
|
³0,5 |
Показывает долю собственных средств в общей сумме средств предприятия. |
0,73 |
0,87 |
+0,14 |
| 2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. |
|
£1 |
Показывает сколько заемных средств привлекало предприятие на 1руб. вложенных в активы собственных средств |
0,37 |
0,15 |
-0,22 |
| 3. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. |
|
Показывает сколько долгосрочных займов привлечено для финансирования активов наряду с собственными средствами |
||||
| 4. Коэффициент маневренности собственных средств. |
|
³0,1 |
Характеризует степень мобильности использования собственных средств |
<0 |
0,06 |
- |
| 5. Коэффициент обеспечения собственными средствами. |
|
³0,1 |
Показывает долю СОС, приобретенных за счет собственных средств. |
<0 |
0,29 |
- |
| 6. Коэффициент реальной стоимости ОС и материальных оборотных средств в имуществе предприятия. |
|
³0,5 |
Показывает долю имущества производственного назначения (реальных активов) в общей сумме имущества предприятия. |
0,7 |
0,68 |
-0,02 |
| 7. Коэффициент реальной стоимости ОС в имуществе предприятия. |
|
Þ0,5 |
Показывает удельных вес основных средств в имуществе предприятия. |
0,7 |
0,66 |
-0,04 |
Факторный анализ рентабельности осуществлён в табл.2.4
Таблица 2.4
Анализ экономической рентабельности по модели Дюпона
| Показатели |
2003 |
2004 |
| 1. НРЭИ, р. |
107885 |
138554 |
| 2. Оборот, р. |
241268 |
285920 |
| 3. Актив, р. |
111438 |
132459 |
| 4. КМ,% (1): (2) ´100 |
4,47 |
4,85 |
| 5. КТ (2): (3) |
2,17 |
2,16 |
| 6. ЭР,% (4) ´ (5) |
9,68 |
10,46 |
Таким образом, на снижение ЭР в 2003 г. оказало влияние уменьшение рентабельности продаж и замедление оборачиваемости активов. Увеличение экономической рентабельности в 2004 г. обусловлено увеличением коммерческой маржи.
2.2 Определение стратегической финансовой позиции компании, выбор финансовой стратегии и политики
Полученные результаты интерпретации обработанных данных свидетельствуют о стабильном финансовом положении предприятия и дали возможность сформировать сводную таблицу с указанием сильных и слабых сторон предприятия, возможностей и угроз его дальнейшего развития (с использованием элементов SWOT-анализа)
| Сильные стороны |
Слабые стороны |
| Финансовая стабильность |
Отсутствие дилерской сети в регионах России |
| Финансовое развитие |
Автоматизация бухгалтерского учета в стадии развития |
| Рентабельное производство |
Бизнес-планирование в стадии развития |
| Высокое качество продукции при конкурентных ценах |
Система маркетинга в стадии формирования |
| Современное оборудование |
Диверсификация производства в начальной стадии |
| Развитая транспортная инфраструктура |
|
| Социальная стабильность |
|
| Квалифицированный менеджмент |
|
| Экологическая безопасность |
|
| Надежные отношения с региональным банком |
|
| Поддержка местной администрации |
|
| Возможности |
Угрозы |
| Увеличение производства продукции в 2-2,5 раза при приобретении дополнительной производственной линии |
Конкуренция со стороны российских производителей |
| Вхождение в "тройку" лидеров среди российских производителей |
Конкуренция со стороны зарубежных производителей |
Рассмотрим матрицы финансовой стратегии.
Рассматривая их, можно в самой общей форме составить прогноз финансово-хозяйственного состояния предприятия, выявить неблагоприятные факторы и явления.
Для этого используются следующие показатели:
Матрицы помогают спрогнозировать "критический путь" предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия.
Из большого разнообразия матриц выбирается такая, в которой значение результата финансово-хозяйственной деятельности комбинируется с различными значениями результата хозяйственной деятельности и результата финансовой деятельности - и все это в корреляции с темпами роста оборота предприятия (рис.1).
По диагонали AB проходит граница между двумя основными зонами:
над диагональю - зона успехов - зона положительных значений аналитических показателей;
под диагональю - зона дефицитов - зона отрицательных значений аналитических показателей.
| А |
РФД<<0 |
РФД≈0 |
РФД>>0 |
||||
| РХД>>0 |
1 РФХД≈0 |
4 РФХД>0 |
6 РФХД>>0 |
A |
Создание ликвидных средств |
||
| РХД≈0 |
7 РФХД<0 |
2 РФХД≈0 |
5 РФХД>0 |
||||
| РХД<<0 |
9 РФХД<<0 |
8 РФХД<0 |
3 РФХД≈0 |
Потребление ликвидных средств |
|||
B B
Рис.1. Матрица финансовой стратегии
Рассчитаем аналитические коэффициенты РХД, РФД и РФХД для предприятия
Таблица 5
Аналитические коэффициенты
| Коэффициенты |
2003 |
2004 |
| 1. Результат хозяйственной деятельности |
154857 |
253921 |
| 2. Результат финансовой деятельности |
317485 |
370920 |
| 3. Результат финансово-хозяйственной деятельности |
472343 |
21682 |
Результат финансово-хозяйственной деятельности получился положительным, значит попадает в область над диагональю - зону успехов.
РФХД попадает в квадрат 4 "Рантье". Предприятие довольствуется умеренными по сравнению со своими возможностями темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. В такой ситуации все зависит от уровня и динамики экономической рентабельности.
При невысоком и практически неизменном уровне экономической рентабельности риск перемены знака эффекта рычага (вследствие повышения процентных ставок) и конкуренция тянут предприятие к квадрату 1 или 7 (рис.2).
При повышенной и (или) возрастающей экономической рентабельности предприятие может начать подготовку к диверсификации производства квадрат 2 (рис.3).
| 1 |
|
| 7 |
2 |
Рис.2. Квадрат 4 "Рантье"
Результат финансово-хозяйственной деятельности за 2003 г. перемещается в квадрат 6 "Материнское общество".
Если соотношение заемные средства/собственные средства
поднимается слишком высоко, то возникает тенденция к перемещению в квадрат 4 (рис.43).
Если рынок сбыта общества "стареет", исчерпывается - возникает тенденция к перемещению в квадрат 5 (рис.3).
|
|
4 |
| 5 |
|
Рис.3. Квадрат 6 "Материнское общество"
В нашем случае предприятие оказалось в квадрате 6. Это можно объяснить бурным развитием фирмы в 2003 г. Это очень неустойчивое состояние, и требуется много усилий, чтобы удерживать фирму на таком уровне, что достаточно сложно. Поэтому уже в 2004 г. наблюдается перемещение организации в квадрат 4.
2.3 Определение оптимальной структуры капитала
Таблица 6
| Величина заемного капитала, М, тыс. руб |
Цена заемного капитала, Р,% |
Цена капитала финансово зависимой фирмы, F, тыс. руб. |
Рыночная оценка капитала, тыс. руб. |
Стоимость фирмы, тыс. руб. |
М/Sz,% |
Средне взвешенная цена капитала WACC,% |
| 1000000 |
16 |
710171 |
83798 |
854613 |
1.12 |
1.22 |
2.4 Ценообразование собственного и заемного капитала
Определим эффект финансового левереджа для предприятия за рассматриваемый период.
Таблица 7. Расчет эффекта финансового рычага
| Показатели |
2003 |
2004 |
| 1. Собственные средства, р. |
703214 |
710171 |
| 2. Заемные средства, р. |
411169 |
614419 |
| 3. Плечо финансового рычага (стр.2/стр.1) |
0,585 |
0,865 |
| 4. Средняя расчетная ставка процента,% |
16 |
16 |
| 5. Экономическая рентабельность,% |
9,68 |
10,46 |
| 6. Дифференциал,% |
-6,32 |
-5,54 |
| 7. Ставка налога на прибыль отн. |
0,35 |
0,30 |
| 8. Эффект финансового рычага,% |
-2,4 |
-3,35 |
| 9. Чистая рентабельность собственных средств (2/3·ЭР+ЭФР) |
4,05 |
3,62 |
Таблица 8. Расчет эффекта финансового рычага без учета кредиторской задолженности
| Показатели |
2003 |
2004 |
| 1. Собственные средства, р. |
703214 |
710171 |
| 2. Заемные средства, р. |
138984 |
180718 |
| 3. Плечо финансового рычага (стр.2/стр.1) |
0, 198 |
0,254 |
| 4. Средняя расчетная ставка процента,% |
16 |
16 |
| 5. Экономическая рентабельность,% |
9,68 |
10,46 |
| 6. Дифференциал,% |
-6,32 |
-5,54 |
| 7. Ставка налога на прибыль отн. |
0,35 |
0,30 |
| 8. Эффект финансового рычага,% |
-0,81 |
-0,99 |
| 9. Чистая рентабельность собственных средств (2/3·ЭР+ЭФР) |
5,64 |
5,98 |
Структура капитала оказывает влияние на результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Для характеристики степени финансового риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие применяют следующие аналитические показатели:
Соотношение между собственными и заемными средствами.
Показатель покрытия расходов по обслуживанию заемного и долгосрочного капитала (НРЭИ/проценты за кредиты в денежном выражении).
Актив без привлечения дополнительных заемных средств составляет 13245908 р. (вариант с кредиторской задолженностью). Уже имеющиеся кредиты 1807185 р. (заемные средства с кредиторской задолженностью (беспроцентные средства) 6144194 р.). Собственный капитал 7101714 р.
Таблица 9. Сценарии финансирования
| Показатели |
Бездолговое |
Долговое |
||
| Пессимист. |
Оптимист. |
Пессимист. |
Оптимист. |
|
| 1. НРЭИ, р. |
1000000 |
2500000 |
1000000 |
2500000 |
| 2. Проценты за кредит, р. |
289150 |
289150 |
305150 |
305150 |
| 3. Прибыль, подлежащая налогообложению, р. (1) - (2) |
710850 |
2210850 |
694850 |
2194850 |
| 4. Сумма налога на прибыль, р. (30%) |
213255 |
663255 |
208455 |
658455 |
| 5. Чистая прибыль, р. (3) - (4) |
497595 |
1547595 |
486395 |
1536395 |
| 6. Количество, шт. |
113273 |
113273 |
103273 |
103273 |
| 7. Экономическая рентабельность,% |
7,49 |
18,73 |
7,49 |
18,73 |
| 8. СРСП,% |
16 |
16 |
16 |
16 |
| 9. Чистая прибыль, р. (5) / (6) |
4,71 |
13,66 |
4,39 |
14,88 |
| 10. Эффект финансового рычага,% (1-Нотн
|
-5,06 |
1,62 |
-5,24 |
1,68 |
| 10.1. плечо (ЗС/СС) |
0,85 |
0,85 |
0,88 |
0,88 |
| 10.2. дифференциал (ЭР-СРСП) |
-8,51 |
2,73 |
-8,51 |
2,73 |
| 11. Чистая рентабельность СС,% (1-Нотн
|
0,18 |
14,73 |
0,003 |
14,79 |
Наиболее предпочтительным является достижение оптимистического уровня НРЭИ, так как при пессимистическом уровне дифференциал финансового рычага отрицательный, что ведет к снижению чистой рентабельности собственных средств (в случае долгового финансирования чистая рентабельность при НРЭИ=1000000 р. практически равна нулю).
С точки зрения чистой прибыли более привлекательным является долговое финансирование (14,88>13,66). То же самое можно сказать о чистой рентабельности СС, однако, следует учитывать риск, возникающий при пониженном уровне НРЭИ в случае финансирования за счет привлечения дополнительных кредитов.
В конечном итоге, выбор сценария финансирования остается за руководством в зависимости от целей, которые ставятся перед организацией.
Рассчитаем критический НРЭИ для предприятия на 2004 г.
ЭР=СРСП
=16%
ЭР= (НРЭИ
/Актив) ·100
Þ НРЭИ=ЭР·Актив/100
Графическая интерпретация критического значения нетто-результата эксплуатации инвестиций представлена на рис. 5. Здесь график 1 – это вариант бездолгового финансирования и график 2 – с привлечением дополнительных кредитов.
Рис.5. Пороговое значение НРЭИ
До достижения НРЭИ суммы 2119346 р. выгоднее использовать вариант бездолгового финансирования, чистая прибыль при отказе от заимствований оказывается выше. После достижения НРЭИ суммы 2119346 р. выгоднее привлекать долговое финансирование - чистая прибыль при использовании кредита оказывается более высокой.
2.5 Формирование оптимального инвестиционного портфеля
Финансовое прогнозирование представляет собой основу для финансового планирования на предприятии (составления стратегических, текущих и оперативных планов) и для финансового бюджетирования (составления общего, финансового и оперативного бюджетов). Совмещение кратко - и долгосрочных аспектов финансового менеджмента присутствует в финансовом прогнозировании в самой явной форме. Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз продаж и соответствующих им расходов; конечной точкой и целью - расчет потребностей во внешнем финансировании.
Политика развития производства состоит в распределении наработанной предприятием чистой рентабельности собственных средств на дивиденды и на развитие производства. Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (НР), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд.
Здесь логично ввести термин "внутренние темпы роста" - это темпы увеличения собственных средств предприятия как необходимое условие наращивания оборота и развития предприятия. Очевидно, что темпы роста оборота зависят от внутренних темпов роста (ВТР). Достижение высоких темпов оборота повышает возможности увеличения собственных средств предприятия.
Чистая рентабельность собственных средств характеризует (РСС):
верхнюю границу потенциального развития производства:
верхний уровень дивиденда.
Если отказаться от распределения дивидендов, то можно увеличить собственные средства на величину рентабельности собственных средств, а если отказаться от финансирования развития, то можно выплатить дивиденды в размере РСС. Если же предприятие решается на оба направления, то приходится искать оптимальное соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста.
где ВТР - внутренние темпы роста;
РСС - чистая рентабельность собственных средств;
НР - норма распределения прибыли на дивиденды.
Рассчитаем внутренние темпы роста предприятия по состоянию на 2005 г. Исходные данные представлены в табл.10.
Таблица 10. Расчет ВТР
| Показатели |
Значение |
| 1. Актив за вычетом кредиторской задолженности, р. |
8908899 |
| 2. Пассив, в т. ч. |
|
| 2.1 Собственные средства, р. |
7101714 |
| 2.2 Заемные средства, р. |
1807185 |
| 3. Оборот, р. |
28592020 |
| 4. НРЭИ, р. |
1385540 |
| 5. СРСП,% |
16 |
| 6. Ставка налогообложения прибыли в отн. ед. |
0,3 |
| 7. Норма распределения прибыли на дивиденды |
0,25 |
Рассчитаем ключевые показатели:
Таким образом, предприятие при ВТР=8,12% имеет возможность увеличить собственные средства с 7101714 до 7678373 (7101714+7101714´8,12/100) рублей. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно увеличить задолженность:
Следовательно, не меняя структуры пассива, можно увеличить его объем до 9632301 р. (7678373+1953928), т.е. на 8,12% по сравнению с 2004 г. Следовательно, и актив возрастет на 8,12% и составит 9632301 р. На основе рассчитанных ВТР составим прогнозный баланс (см. приложение).
Таким образом, при неизменной структуре пассивов и неизменном коэффициенте трансформации на величину ВТР можно прогнозировать рост величины оборотов предприятия.
Предположим, предприятие стремиться увеличить оборот на 10%. Выше рассчитано, что без структурных изменений обеспечивается рост оборота на 8,12%, а по новому условию необходимо 10%. Тогда оборот составит 28592020+28592020·10/100=31451222 р. Под этот оборот при коэффициенте трансформации равном 3,21 нужен актив величиной 9797888 р.
Если же удастся улучшить коэффициент трансформации до 3,5, например, нарастить выручку и сэкономить на управленческих и других расходах, то не придется увеличивать на 10% актив ради 10-процентного увеличения оборота. Благодаря этому удастся увеличить коммерческую маржу 5%. Одновременно распределить на дивиденды не 25, а 10% прибыли.
При таких условиях предприятие получит:
Цель достигнута: внутренние темпы роста и процент увеличения оборота совпали, значит 20% -ая норма распределения выбрана верно.
Чем большая часть чистой прибыли выплачивается дивидендами, тем меньше остается нераспределенной прибыли на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения влечет за собой снижение внутренних темпов роста, что, в свою очередь, накладывает ограничение на темпы наращивания выручки и уменьшает возможности привлечения кредитов (чем меньше собственные средства, тем меньше шансов получить кредит на подходящих условиях). Но это может отрицательно сказаться на рыночной цене предприятия. Поэтому нужно выбирать наиболее оптимальную политику развития производства.
Заключение
Таким образом, в работе решены следующие задачи:
Рассмотрены теоретические аспекты анализа финансовой стратегии предприятия: рассмотрена сущность и необходимость финансовой стратегии предприятия; рассмотрены этапы разработки финансовой стратегии предприятия
Проведен Анализ финансовой стратегии ЗАО "Галлоп": проведен анализ внутренней финансовой среды ЗАО "Галлоп"; дано определение стратегической финансовой позиции компании, выбор финансовой стратегии и политики; дано определение оптимальной структуры капитала, проведено ценообразование собственного и заемного капитала; проведено. формирование оптимального инвестиционного портфеля.
По работе можно сделать следующие выводы.
На основании структурного анализа баланса можно сказать о неплохой финансовой устойчивости предприятия, так как: доля собственных источников средств увеличилась, причем нераспределенную прибыль можно рассматривать как источник пополнения активов; валюта баланса возросла на 26%, что превышает темпы инфляции и свидетельствует о неплохом финансовом состоянии организации; собственный капитал превышает заемный, то же можно сказать и о темпах их прироста; соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей и темпы их прироста практически одинаковы; увеличилась сумма свободных денежных средств предприятия за счет краткосрочных финансовых вложений.
Для рассматриваемого предприятия наиболее предпочтительным является достижение оптимистического уровня НРЭИ, так как при пессимистическом уровне дифференциал финансового рычага отрицательный, что ведет к снижению чистой рентабельности собственных средств (в случае долгового финансирования чистая рентабельность при НРЭИ=1000000 р. практически равна нулю).
С точки зрения чистой прибыли более привлекательным является долговое финансирование (14,88>13,66). То же самое можно сказать о чистой рентабельности СС, однако, следует учитывать риск, возникающий при пониженном уровне НРЭИ в случае финансирования за счет привлечения дополнительных кредитов.
В конечном итоге, выбор сценария финансирования остается за руководством в зависимости от целей, которые ставятся перед организацией.
Предприятие при ВТР=8,12% имеет возможность увеличить собственные средства с 7101714 до 7678373 рублей. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно увеличить задолженность:
Следовательно, не меняя структуры пассива, можно увеличить его объем до 9632301 р., т.е. на 8,12% по сравнению с 2004 г. Следовательно, и актив возрастет на 8,12% и составит 9632301 р. Таким образом, при неизменной структуре пассивов и неизменном коэффициенте трансформации на величину ВТР можно прогнозировать рост величины оборотов предприятия.
Список использованной литературы
1. Аминова З.Ф. Финансовая стратегия предприятия: формирование, развитие, обеспечение устойчивости. М.: Компания Спутник+, 2002. - 118 с.
2. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003. - 496с.
3. Бланк И.А. Управление активами. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. - 720 с.
4. Бланк И.А. Управление использованием капитала. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. - 656 с.
5. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. - Киев: Эльга: Ника-центр, 2004 - 711с.
6. Виханский О. С,, Наумов А.И. Менеджмент. - М. Гардарика, 2002. - 528с.
7. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 615с.
8. Гиляровская Л.Т., Вехорева А. А, Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003. - 256с.
9. Горелик С. Управление персоналом начинается с разработки миссии // Управление персоналом. №2. - 2002. - с.13 - 17
10. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия:. - М.: Изд. "Финпресс", 2002. - 208 с.
11. Гульковский А.В. Управленческое консультирование. - М.: Юркнига, 2004, - 288 с.
12. Дункан Джек У. Основополагающие идеи в менеджменте. Уроки основоположников менеджмента и управленческой практики / - Пер. с англ. - М.: Дело, 1996. - 411с.
13. Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: - Минск: Интерсервисс; Экоперспектива, 2001. - 576 с.
14. Зайцев М.Г. Методы оптимизации управления для менеджеров: Компьютерно - ориентированный подход: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2002. - 304 с.
15. Казак А.Ю., Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. - Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2003 - 412с.
16. Каплан, Роберт С. Организация, ориентированная на стратегию. - М.: Олимп-Бизнес, 2004. - 392 с.
17. Керимов В.Э. Управленческий учет на предприятиях розничной торговли. - М.: ИВЦ "Маркетинг", 2002. - 160с.
18. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 768 с.
19. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2002. - 512 с.
20. Лафта Дж.К. Эффективность менеджмента организации. - М. Русская деловая литература, 1999. - 320с.
21. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб пособие - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 264 с.
22. Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 471 с.
23. Озеров Г.М. Стратегия организации: от корпоративных намерений к плану действий // Управление персоналом. №4. - 2002. - с.46-50
24. Панов А.И. Стратегический менеджмент: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 240 с.
25. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 5-е изд. доп. и перераб. - Минск: ООО "Новое знание", 2002. - 687с.
26. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 479 с.
27. Сергеев И.В., Шипицын А.В. Оперативное финансовое планирование на предприятии. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 288 с.
28. Тупицын А.Л. Финансовая стратегия предприятия // Новосибирск, Бизнес-Аптека, 2004. - 100с.
29. Управление современной компанией. Под ред. проф.Б. Мильнера и проф.Ф. Лииса. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 586 с. С.55-57
30. Фатхутдинов Р.А. Понятийный аппарат по менеджменту. - М.: АО "Бизнес-школа "Интел-Синтез", 1997. - 112 с.
31. Финансовая стратегия предприятия в современных условиях О.В. Терещенко, Е.В. Титаев, А.С. Белый, А.А. Черников; Новосибирск: НГТУ, 1997. - 150 с.
32. Финансовый бизнес - план. Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 480 с.
33. Финансовый менеджмент: / Под ред. проф.Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 408 с.
34. Хайниш, С.В. Управление изменениями и механизм активного развития на предприятии. М., ООО Рохос, 2003. - 140 с.
35. Чернов В.А. Финансовая политика организации. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 247с.
36. Чернов В.А. Экономический анализ. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 686с.
37. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 208 с.
38. Шпак Н. Миссия "миссии компании" // Менеджмент сегодня, №1. - 2002. - с.44-55
39. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: Дело и Сервис, 2003. - 320 с.
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС за 2005 год (прогноз)
|
|
Код стр. |
На начало года |
На конец года |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04,05) в том числе: |
110 |
25980 |
27700 |
| организационные расходы |
111 |
||
| патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания)), иные аналогичные с перечисленными права |
112 |
||
| Основные средства (01,02,03) в том числе: |
120 |
5839647 |
5839647 |
| земельные участки и объекты природопользования |
121 |
||
| здания, сооружения, машины и оборудования |
122 |
5839647 |
5839647 |
| Незавершенное строительство (07,08,61) |
130 |
1366659 |
1380065 |
| Долгосрочные финансовые вложения (06, 82) в том числе: |
140 |
||
| инвестиции в дочерние общества |
141 |
||
| инвестиции в зависимые общества |
142 |
||
| инвестиции в другие организации |
143 |
||
| займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев |
144 |
||
| прочие долгосрочные финансовые вложения |
145 |
||
| Прочие внеоборотные активы |
150 |
1887261 |
1900423 |
| Итого по разделу I |
190 |
9119547 |
9147835 |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
|
|||
| Запасы в том числе: |
210 |
1199910 |
2205594 |
| сырье, материалы, и другие аналогичные ценности (10,15,16) |
211 |
729292 |
1697240 |
| животные на выращивании и откорме (11) |
212 |
||
| малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (12,13,16) |
213 |
5920 |
5920 |
| затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20,21,23,29,30,36,44) |
214 |
||
| готовая продукция и товары для перепродажи (40,41) |
215 |
464698 |
502434 |
| товары отгруженные (45) |
216 |
||
| расходы будущих периодов (31) |
217 |
||
| прочие запасы и затраты |
218 |
||
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19) |
220 |
42689 |
42689 |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) в том числе |
230 |
||
| покупатели и заказчики (62,76,82) |
231 |
||
| векселя к получению (62) |
232 |
||
| задолженность дочерних и зависимых обществ (78) |
233 |
||
| авансы выданные (61) |
234 |
||
| прочие дебиторы |
235 |
||
|
|
Код стр. |
На начало года |
На конец года |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты) в том числе: |
240 |
2447121 |
2248415 |
| покупатели и заказчики (62,76,82) |
241 |
2447121 |
2248415 |
| векселя к получению (62) |
242 |
||
| задолженность дочерних и зависимых обществ (76) |
243 |
||
| задолженность участников (учредителей) по взносам в уставной капитал (75) |
244 |
||
| авансы выданные (61) |
245 |
||
| прочие дебиторы |
246 |
||
| Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82) в том числе: |
250 |
||
| инвестиции в зависимые общества |
251 |
||
| собственные акции, выкупленные у акционеров |
252 |
||
| прочие краткосрочные финансовые вложения |
253 |
||
| Денежные средства в том числе: |
260 |
878075 |
949375 |
| касса (50) |
261 |
30075 |
30000 |
| расчетные счета (51) |
262 |
848000 |
919375 |
| валютные счета (52) |
263 |
||
| прочие денежные средства (55,56,57) |
264 |
||
| Прочие оборотные активы |
270 |
||
| Итого по разделу II |
290 |
4567795 |
5446073 |
| III. УБЫТКИ
|
|||
| Непокрытые убытки прошлых лет (88) |
310 |
||
| Непокрытый убыток отчетного года |
320 |
X |
|
| Итого по разделу
|
390 |
||
| БАЛАНС (сумма строк 190+290+390)
|
399 |
13687342 |
14593908 |
| ПАССИВ
|
Код стр. |
На начало года |
На конец года |
| IV. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85) |
410 |
1032730 |
1032730 |
| Добавочный капитал (87) |
420 |
1294696 |
1294696 |
| Резервный капитал (86) в том числе: |
430 |
29682 |
29682 |
| резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством |
431 |
||
| резервы, образованные в соответствии с учредительными документами |
432 |
||
| Нераспределенная прибыль прошлых лет (88) |
470 |
1046980 |
1046980 |
| Нераспределенная прибыль отчетного года |
480 |
X |
1401250 |
| Итого по разделу
|
490 |
7371833 |
7984913 |
| V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
|
|||
| Заемные средства (92, 95) в том числе: |
510 |
1807185 |
2100671 |
| кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты |
511 |
1204085 |
1497571 |
| прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты |
512 |
603100 |
603100 |
| Прочие долгосрочные пассивы |
520 |
||
| Итого по разделу
|
590 |
1807185 |
2100671 |
| VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
|
|||
| Заемные средства (90, 94) в том числе: |
610 |
||
| кредиты банков |
611 |
||
| прочие займы |
612 |
||
| Кредиторская задолженность в том числе: |
620 |
1051572 |
1051572 |
| поставщики и подрядчики (60, 76) |
621 |
910687 |
910687 |
| векселя к уплате (60) |
622 |
||
| задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78) |
623 |
||
| по оплате труда (70) |
624 |
||
| по социальному страхованию и обеспечению (69) |
625 |
||
| задолженность перед бюджетом (68) |
626 |
140885 |
140885 |
| авансы полученные (64) |
627 |
||
| прочие кредиторы |
628 |
||
| Расчеты по дивидендам (75) |
630 |
||
| Доходы будущих периодов (83) |
640 |
||
| Фонды потребления (88) |
650 |
3456752 |
3456752 |
| Резервы предстоящих расходов и платежей (89) |
660 |
||
| Прочие краткосрочные пассивы |
670 |
||
| Итого по разделу
|
690 |
4508324 |
4508324 |
| БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)
|
699 |
13687342 |
14593908 |
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за 2005 год (прогноз)
|
|
Код стр. |
За отчетный период |
За аналогичный период прошлого года |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
| Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) |
010 |
48015164 |
28173790 |
| Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг |
020 |
39894535 |
23408860 |
| Коммерческие расходы |
030 |
686455 |
402790 |
| Управленческие расходы |
040 |
5565652 |
3265750 |
| Прибыль (убыток) от реализации (строки (010-020-030-040)) |
050 |
1868522 |
1096390 |
| Проценты к получению |
060 |
||
| Проценты к уплате |
070 |
390786 |
325290 |
| Доходы от участия в других организациях |
080 |
||
| Прочие операционные доходы |
090 |
36850 |
34850 |
| Прочие операционные расходы |
100 |
6425 |
7740 |
| Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности (строки (050+060-070+080+090-100)) |
110 |
1508161 |
798210 |
| Прочие внереализационные доходы |
120 |
500025 |
418230 |
| Прочие внереализационные расходы |
130 |
6400 |
3870 |
| Прибыль (убыток) отчетного периода (строки (110+120-130) |
140 |
2001786 |
1212570 |
| Налог на прибыль |
150 |
600536 |
424400 |
| Отвлеченные средства |
160 |
||
| Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (строки (140-150-160)) |
170 |
1401250 |
788170 |