Содержание:
Введение ………………………………………………………………………....31. Государственный долг: общая характеристика гос. долга 1.1 Понятие и виды государственного долга……………………………......4 1.2 Причины и последствия…………………………………………………..5 2. Характеристика государственного долга РФ за период 2002-06гг 2.1 Внешний гос. долг РФ …………………………………………………..9 2.2 Внутренний гос. долг РФ……………………………………………….11 2.3 Управление и обслуживание гос. долгом……………………………...14Заключение……………………………………………………………………..20 Список литературы……………………………………………………………..21 Введение:
Попытка решения проблем государственного дефицита или других социально – экономических проблем путем заимствований порождает государственный долг. Проблема долговой зависимости государства и, прежде всего перед иностранными кредиторами, во все времена имела актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при определенной экономической его независимости.
Цель работы - выявить способы управления и общее состояние государственной задолженности в России.
Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:
1) Дать определение государственного долга и охарактеризовать его виды
2) Выявить причины и последствия гос. долга
3) Охарактеризовать государственный долг РФ за период 2002-2006гг
Для выполнения курсовой работы были использованы следующие источники информации: учебная литература, периодические издания (журналы), данные Интернет, статистические сборники.
1. Государственный долг
1.1 Понятие и виды
Под государственным долгом понимается задолженность, которая накапливается у правительства в результате заимствования денег для финансирования прошлых бюджетных дефицитов. В ряде случаев эта величина достигает поистине астрономических размеров, которые невозможно погасить за короткий срок.
Государственный долг выполняет 2 функции: Фискальную и Стимулирующую. Фискальная функция гос. долга состоит в создании финансовой базы государства, поддержании функционирующего
рынка долговых обязательств. Стимулирующая функция государственного долга заключается в поддержании стабилизации экономики, воздействия на безработицу, уровень цен, внешнеэкономический баланс и т.д.
С учетом сферы размещения государственный долг подразделяют на внешний и внутренний.
Для государства на федеральном и региональном уровнях возможно применение двух видов долговых обязательств: внутреннего или внешнего долга. Для муниципалитетов называется возможность применения только одного вида – внутреннего долга.
Критерием разграничения долговых обязательств на внутренние и внешние
вступает валюта займа. Если деньги берутся взаймы у российских или
иностранных субъектов в иностранной валюте, то возникают отношения
внешнего долга. Если деньги берутся в валюте России, то возникают
отношения внутреннего долга. Любое государство в выборе форм долговых обязательств, стремится к тому, чтобы основным кредитором было население своей страны и чтобы как можно меньше зависеть от иностранных кредиторов, поскольку это ослабляет не только экономическую самостоятельность страны, но и его суверенитет.
1.2 Причины и последствия государственного долга
Первое основание возникновения государственного долга – это государственные и муниципальные заимствования, с помощью которых обеспечивается формирование государственного долга, а также покрытие дефицита бюджета.
Вторым основанием формирования государственного долга Российской Федерации, субъектов РФ и муниципалитетов являются кредитные соглашения и договоры, которые могут заключаться от имени Российской Федерации, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов
Третьим основанием выступает предоставление государственных гарантий и
поручительств. В этом случае государство выступает не как заемщик, а как
гарант погашения обязательств за других заемщиков.
Четвертым основанием являются факты, когда государство или
муниципалитеты принимают на себя обязательства третьих лиц.
Пятым основанием возникновения долговых обязательств государственного
и муниципального долга в Бюджетном кодексе названы соглашения и договоры (в том числе международные), заключенные от имени Российской Федерации или субъекта РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации или субъекта РФ прошлых лет.
На государственный долг списывается все текущее бюджетное
недофинансирование за последние шесть лет, приобретающее суррогатные формы. Это задолженность предприятиям АПК, организациям, осуществляющим северный завоз, переоформленная в казначейские векселя, облигационный заем для погашения товарных обязательств и задолженности перед Центральным банком РФ, Пенсионным фондом и пр.
Рассмотрим основные последствия накопления государственного долга
Во – первых, государственный долг приводит к перераспределению доходов среди населения. Все граждане страны как налогоплательщики оплачивают проценты по государственному долгу, но эти проценты в свой доход получают лишь кредиторы государства (те, кто купил ГЦБ), а это как правило, наиболее имущие слои населения.
Во – вторых, возможно переложение долгового бремени на будущие слои населения. Очень важно, на какие цели пошли государственные займы. Если они были истрачены на текущее потребление, вместо того чтобы пойти на инвестиции и модернизацию производства, доходы от которых дали бы возможность расплачиваться с долгами в будущем. То роста долга и процентов по нему приведет к снижению темпов роста и ограничению потребления в будущем. Иными словами, если рост государственного долга не сопровождается соответствующим ростом инвестиций, то это приводит к тому, что выплата долга перекладывается на следующее поколение, сокращая объем потребления будущих налогоплательщиков.
Среди экономистов - теоретиков нередко можно встретиться с мыслью, что проблемы государственного долга во многом мнимые: государство не может обанкротиться. Опасения возможного банкротства несостоятельны, как отмечается во многих стандартных курсах по макроэкономике, в силу целого ряда причин.
Во – первых, государство не может обанкротиться, поскольку оно может рефинансировать свой государственный долг. Рефинансирование – это выпуск новых серий государственных бумаг, выручка от которых идет на выплату процентов по предыдущим сериям.
Во – вторых, только государство по Конституции может облагать население и бизнес налогами для того, чтобы иметь источник выплат по долгу, чего не может позволить себе частная фирма.
В – третьих, только государство обладает монопольным правом на эмиссию, поэтому трудно представить себе банкротство того экономического объекта, который в случае необходимости может включить печатный станок.
Что же можно ответить по существу данной аргументации? Действительно, для обслуживания внутреннего и внешнего долга можно прибегнуть к рефинансированию. Но обращаться к этому способу государство может лишь до известных пределов.
Когда же бюджетных средств не хватает, государство может объявить об отказе выплачивать проценты и погашать свои обязательства перед внутренними или внешними инвесторами, т.е. объявить суверенный дефолт. А это и есть банкротство государства. С этой проблемой сталкивалось множество стран на протяжении последних сорока лет 20 века, среди которых, как наиболее драматичные можно отметить мексиканский финансовый кризис в 1994 г., российский – в 1998 г., аргентинский – в конце 2001 гг.
Повышать налоги для финансирования выплат по долгу можно, скорее, теоретически. Речь идет о верхней границе налоговых изъятий в государственный бюджет. В современных промышленно развитых странах она составляет около 50% ВВП.
И, наконец, финансирование государственного долга с помощью печатного станка – прямой путь в гиперинфляцию, сам факт которой говорит о банкротстве правительства, допустившего ее.
Методы борьбы с ростом государственного долга:
1 – принятие ежегодно сбалансированного государственного бюджета
2 – увеличение доходной части бюджета за счет установления новых федеральных налогов или введение более высоких ставок действительных налогов
3 – использование методов разумной приватизации экономики посредством продажи государственных активов
4 – выход правительства на мировой рынок капиталов с целью получения дополнительных средств
5 – сокращение военных расходов
2. Характеристика государственного долга РФ
1.2 Внешний государственный долг
Внешний долг возникает при мобилизации государством финансовых ресурсов, находящихся за границей. Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государственные учреждения различных стран, а также международные экономические организации (Международный банк развития и реконструкции, Международный валютный фонд и др.). В РФ условия, размеры внешних заимствований регулируются Бюджетным кодексом, согласно которому «пределы внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год утверждаются Федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год…»
При этом «предельный объем государственных внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга Российской Федерации». (2)
Бремя внешнего долга отличается от бремени внутреннего долга. Внутренний долг – это отношение между гражданами данной страны, при его возврате нет прямой потери товаров и услуг. Внешний же долг погашается путем продажи товаров другим странам. Для того, чтобы рассчитаться с внешним долгом, страна должна сокращать импорт и увеличивать экспорт товаров, при этом выручка от экспорта идет не на цели развития, а на погашение долга, что замедляет темпы роста, снижает уровень жизни.
Если займы за границей делаются для преходящих потребительских целей, то происходит (как в случае с внутренним долгом) переложение долгового бремени на потомков, так как погашение этого долга с процентами будет представлять собой вычет из того, что будут производить будущие поколения.
Наконец, не надо забывать о том, что, как правило, кредитор диктует условия, при которых может быть предоставлен заем.
Внешний государственный долг России составляет около 260 млрд. долл. При этом большая часть долга – обязательства СССР, принятые на себя Россией. За четыре дня до подписания в декабре 1991 г. Беловежского соглашения, в соответствии с которым Советский Союз официально прекратил свое существование, 8 из 15 союзных республик подписали «Договор о правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов Союза ССР». В соответствии с ним доля России в зарубежных активах и во внешнем долге СССР первоначально составляла 61,3%.
Но спустя два года Россия, подписав с большинством республик соответствующие двусторонние соглашения, взяла на себя активы и обязательства всех остальных республик бывшего СССР. Стала его правопреемником, сохранила за собой место в ООН и Совете Безопасности, унаследовала всю зарубежную собственность СССР и приняла на себя обязательства по выплате всей его кредитной задолженности. Спецификой внешнего долга России является и то, что РФ сама выступает крупным международным кредитором.
Таблица 1 – внешний долг РФ (перед нерезидентами)
(на начало года; миллиардов долларов США)
| 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | |
Всего Краткосрочные долговые обязательства Долгосрочные долговые обязательства Органы государственного управления Новый Российский долг Долг бывшего СССР Органы денежно-кредитного регулирования Банки (без участия в капитале) Нефинансовые организации (без участия в капитале) |
152,0 25.6 126.4 96.5 39.8 55.7 7.5 14.2 33.8 |
185,7 36.0 149.7 97.9 38.6 58.1 7.8 24.9 55.1 |
214,5 36.1 178.4 97.4 39.6 56.1 8.2 32.5 76.4 |
258,4 43.8 214.7 71.3 35.6 34.5 11.0 50.2 126.0 |
Бюджетным посланием Президента Российской Федерации была также поставлена задача об окончательном отказе от доказавшей свою неэффективность практики привлечения под государственные гарантии иностранных связанных кредитов
Вместе с тем, позитивные тенденции в развитии экономики, профицитная
бюджетная политика государства, более эффективное управление
государственными активами и пассивами заметно снизили остроту
долговой проблемы.
Критическими, или пороговыми, для внешних займов являются следующие цифры: отношение долга к ВВП не выше 50%; долг к годовому экспорту не более 275%; отношение суммы погашения и обслуживания долга к годовому экспорту – не более 30%; отношение стоимости обслуживания внешнего долга к экспорту – не более 20% (5)
Россия в конце 1998 года превзошла пороговый показатель «внешний долг/ВВП», составивший по различным оценкам От 60 до 88%. Российская экономика все в большей степени была вынуждена работать на обслуживание как внешнего, так и внутреннего долга, что. В конечном счете привело страну к острейшему финансовому кризису. Однако уже к концу 2001 г общий объем государственного долга России составил менее 60%ВВП, чему способствовали высокие цены на нефть, профицит государственного бюджета и в целом рост экономики.
2.2 Внутренний государственный долг
Внутренний долг – это то, что государство взяло взаймы для финансирования дефицита государственного бюджета внутри страны. Другими словами, внутренний государственный долг государства – это долг перед резидентами.
Внутренний долг обычно образуется за счет займов, оформл
ГЦБ подразделяются на: краткосрочные казначейские обязательства (со сроком погашения до 1 года), среднесрочные – ноты (до 5 лет), и долгосрочные облигации (свыше 5 лет). Вопрос о соотношении между различными видами задолженности по их срочности имеет большое значение для управления государственным долгом. В условиях инфляции возрастает удельный вес краткосрочной задолженности, поскольку инвесторы избегают вкладывать средства в долгосрочные обязательства. Основными держателями ГЦБ являются правительственные учреждения и фонды, центральные и коммерческие банки, небанковские финансовые институты, население. На долю ГЦБ приходиться до 90% всей суммы государственного долга развитых стран.
Финансирование бюджетного дефицита посредством выпуска и продажи государственных ценных бумаг в России началось с 1993 года, когда впервые были выпущены государственные краткосрочные обязательства (ГКО), а затем и облигации федерального займа (ОФЗ). Динамика государственного внутреннего долга России по ГКО и ОФЗ выглядит следующим образом:
Таблица 2 – объем государственного внутреннего долга по ГКО И ОФЗ
(на конец года)
годы |
Млрд. рублей |
2002 2003 2004 2005 |
217,0 314,7 557,6 721,6 |
Внутренний государственный долг влияет на денежное обращение страны и состояние экономики в целом.
Значительную часть долговых обязательств государства приобрели иностранные инвесторы. Но после вспышки «азиатского» кризиса в 1997 г. их готовность к риску сменилась осторожностью, начался отток капиталов. Тяжесть положения усугублялась тем, что более половины внутренних обязательств были краткосрочными (со сроком погашения менее года), в июне 1998 г. они почти в 4 раза превышали официальный показатель валютных резервов. От сильного внешнего шока (из-за падения сырьевых цен на мировом рынке и оттока капиталов с развивающихся рынков) эта уязвимая долговая конструкция, основанная на постоянном рефинансировании старых долгов новыми, рухнула.
К апрелю 1998 г. уже не ГКО затыкали бюджетные прорехи, а бюджет начал работать на ГКО. На выплаты по ГКО-ОФЗ уходило до 70% доходов бюджета. Инструмент покрытия дефицита бюджета превратился в свою противоположность. Рефинансировать долг на финансовом рынке было невозможно, а на резкое снижение расходов бюджета не соглашалась Государственная Дума.
Что касается части внутреннего долга, которая приходится на обязательства
правительства иностранным владельцам неликвидных ГКО, девальвация рубля снизила объемы рублевых обязательств в долларовом выражении. К 2001 г. внутренний долг без учета долга Центробанку не превышал 9 млрд долларов по сравнению с 70 млрд до кризиса. Минфину разрешено выпустить на рынок долговые обязательства в размерах, не превышающих законодательно установленные пределы внутреннего госдолга. На 1 января 2001 г. внутренний долг не должен был превышать 593,3 млрд рублей по долговым обязательствам России и 30 млрд рублей по целевым долговым обязательствам. В структуре внутреннего гос долга задолженность по ГКО и ОФЗ составляет 517,5 млрд рублей (92,1%). [7]
3.2 Управление и обслуживание государственным долгом
Управление государственным долгом является главным элементом, балансирующим всю бюджетную политику в целом. Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов и выпуску новых.
В процессе управления государственным долгом решаются следующие задачи:
· Удержание величины внутреннего и внешнего государственного долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны, выполнение органами власти взятых на себя долговых обязательств без значительного ущерба финансированию программ социально-экономического развития;
· Минимизация стоимости долга на основе удлинения срока заимствований и снижения доходности государственных ценных бумаг;
· Поддержание стабильности и предсказуемости рынка государственных ценных бумаг;
· Сохранение у российского государства репутации первоклассного заемщика на основе безупречного выполнения финансовых обязательств перед инвесторами;
· Достижение эффективного и целевого использования заимствованных средств, государственных кредитов и гарантированных займов;
· Обеспечение своевременного возврата государственных кредитов и уплата процентов по ним;
· Координация действий федеральных органов, органов субъектов федерации и местного самоуправления на рынке государственных долговых обязательств
Управление государственным долгом также бывает стратегическим и оперативным. Перспективные вопросы развития государственного долга
Находятся в компетенции Федерального Собрания, Президента РФ и Правительства РФ, законодательных (представительных) и исполнительных органов власти субъектов РФ. Исполнительные органы готовят проекты федеральных и региональных законов. Федеральное Собрание РФ и законодательные органы субъектов РФ их принимают, а Президент РФ и главы региональных администраций их отклоняют или подписывают.
Ежегодно в законе о федеральном бюджете Федеральное Собрание и Президент РФ устанавливает предельные объемы государственного внутреннего и внешнего долга; источники внутреннего финансирования бюджетного дефицита, включая доходы от эмиссии государственных ценных бумаг; предельный размер внешних заимствований; предельные размеры государственных кредитов иностранным государствам и государствам – участникам СНГ. П представлению Правительства РФ Государственная Дума утверждает программу государственных внешних заимствований и предоставляемых Россией государственных кредитов и программу предоставления гарантий Правительства РФ.
Оперативное управление государственным долгом осуществляет Правительство РФ и его специальный орган – Министерство финансов РФ, а также Центральный банк РФ и Внешэкономбанк. Эти органы определяют генеральные условия выпуска отдельных займов, порядок эмиссии и обращения долговых обязательств, время выпуска очередного займа и условия его функционирования, организуют и осуществляют выплату доходов и погашение долговых обязательств, осуществляют контрольные действия и другие мероприятия по оперативному управлению государственным долгом.
Аналогичные вопросы в рамках своей компетенции решают законодательные и исполнительные органы субъектов РФ. При этом они исходят из норм, заложенных в федеральном законодательстве.
Проблема обслуживания государственного долга - ключ к макроэкономической стабилизации в стране. От ее решения зависят состояние федерального бюджета, золотовалютных резервов, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инфляции, инвестиционный климат. Кроме того, принимая во внимание попытки наших международных кредиторов использовать долговую проблему для политического давления на Россию, грамотное урегулирование
госдолга становится фактором национальной безопасности и условием
проведения самостоятельной внешней, да и внутренней политики.
Обслуживание государственного внутреннего долга осуществляет Центральный банк РФ, а внешнего – Внешэкономбанк. Эти банки проводят свою работу на основе специальных соглашений с Минфином России. Обслуживание государственного долга субъекта РФ осуществляется в соответствии с федеральным и региональным законодательством.
Центральный банк и Минфин РФ сконцентрировали свои усилия на узком "облигационном" сегменте финансового рынка. Управление долгом свелось к планированию объемов и периода обращения очередного выпуска ГКО-ОФЗ.
Отсутствует средне- и долгосрочное планирование, в том числе
при подготовке проекта федерального бюджета, состава и объема государственного долга, а также графиков его погашения. Без подобного прогноза, хотя бы на двух - трехгодичный период, невозможно проводить перспективный анализ ситуации.
Понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот
процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте. С одной стороны, наблюдается массовый приток средств нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ (инструмента внутренних заимствований), с другой - происходит смешение понятий - "внутренний валютный долг".
С допуском нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ изменились основные агрегаты платежного баланса РФ
Присоединение Российской Федерации к статье 8 Устава МВФ и переход
к конвертируемости рубля по текущим операциям ускорили процесс "срастания" двух видов государственного долга. С выпуском еврооблигаций и их размещением среди как нерезидентов, так и резидентов совершенно иной характер приобретает задача маневрирования рублевыми и валютными пассивами.[11]
В управлении государственным долгом используются также такие меры, как конверсия, консолидация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов.
Под конверсией понимается изменение доходности займов. Оно может предусматривать как уменьшение, так и увеличение доходности государственных ценных бумаг.
Под консолидацией займов понимается изменение их сроков, обычно в сторону увеличения. Возможно совмещение консолидации с конверсией.
Обмен облигаций по регрессивному соотношению означает, что несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Эта мера активна, когда погашение ранее выпущенных облигаций и уплату процентов по ним нужно осуществить в новых полноценных деньгах.
Отсрочка погашения займа используется правительством в случаях, когда выпуск новых займов не приносит экономического эффекта, поскольку большая часть поступлений от новых займов направляется на погашение и выплату процентов по старым займам.
При отсрочке погашения займов не только отодвигаются сроки, но и прекращается выплата доходов. В этом отличие отсрочки погашения от консолидации займов, при которой владельцам облигаций продолжает выплачиваться доход.
Аннулирование государственного долга – крайняя мера, в результате которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам; это обычно происходит в результате прихода к власти новых политических сил.
Трудности многих стран с погашением внешнего долга породили новые приемы покрытия обязательств перед странами – кредиторами. Среди них погашение долга товарными поставками, обмен долговых обязательств на акции и облигации компаний страны-должника, оплата долга в местной валюте с последующим обращением ее в инвестиции или в собственность, обмен на долговые обязательства третьих стран и др. эти приемы управления государственным внешним долгом обычно объединяют в понятие конверсия внешнего долга. Под конверсией в данном случае понимают реализацию всех механизмов, обеспечивающих замещение внешнего долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики и финансов страны- должника.
Россия активно использует метод погашения внешней задолженности товарными поставками, другие приемы не применяются. В частности. Перспективными могут стать обмен долговых обязательств на акции приватизируемых предприятий, выкуп долгов правительством на рублевые средства с последующим направлением их на инвестиции.
Эффективность управления государственным долгом измеряется рядом показателей. Представление об эффективности долговой деятельности дает отношение суммы превышения поступлений над расходами по системе государственного долга к сумме расходов, выраженное в процентах.
Эффективность управления (Э) рассчитывается по следующей формуле: (8)
,
где П – поступления по системе государственного долга; Р – расходы по системе государственного долга.
По внешнему государственному долгу определяется коэффициент его обслуживания. Он представляет собой отношение всех платежей по внешней задолженности к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и услуг, выраженное в процентах. Безопасным уровнем обслуживания внешнего государственного долга принято считать значение коэффициента до 25%.
Заключение
Целью проведенного исследования было выявление способов управления и общее состояние государственной задолженности в России. В ходе выполнения курсовой работы изучено, что государственный долг - это сумма накопленных в стране за определенный период бюджетных дефицитов, или излишков. В результате изучения литературы по данной теме и проведенного анализа, можно сделать вывод, что чрезмерное увлечение государства заемными операциями способствует значительному отвлечению бюджетных средств от нужд хозяйственного и социального развития. Высокий уровень заимствований, если он к тому же сочетается с высокой доходностью государственных бумаг, ведет к большим бюджетным расходам по обслуживанию государственного долга. Это рассматривается как негативный момент в развитии государственных финансов.
Таким образом, проблемы государственного долга затрагивают широкий спектр социально-экономических последствий внутренних и внешних заимствований, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.
Список литературы:
1. Бюджетная система России. Учебник. / Под ред. Г. Б. Поляка. М.: 1999 г.
2. Ефимова Е.Г. Экономика для юристов: Учебник. 2-е изд., испр. и доп. – М.: Флинта: Московский психолого-социальный институт, 2001. – 472 с
3. Интернет
4 Климов С. М. Экономическая теория: Учебное пособие. – СПб.: Знание, ИВЭСЭП, 2000г – 304с
5 Курс экономической теории: учебник – 4-е дополненное и переработанное издание – Киров: «АСА», 2001г.-752с
6 Курс экономической теории: учебник – 5-е исправленное, дополненное и переработанное издание – Киров: «АСА» 2006г. – 832с
7. Макроэкономика: практический курс. Учебное пособие. /Под ред. Луссе А. –СПб.: «Питер», 1999г.
8 Носова С.С. Экономическая теория: Учебник для вузов. – М., Издательско-торговая корпорация « Дашков и Ко», 2003.- 864с
9 Основы экономической теории, под ред./ И.П. Николаева, Москва, ЮНИТИ, 2001 г - 229с
10Сажина М.А., Чибриков Г.Г. – Экономическая теория. Учебник для вузов. – М. - Издательство НОРМА, 2001г – 456с
11 Современная экономика. Общедоступный учебный курс. – Ростов-на-Дону: Издательство «Феникс», 1995г – 379с12 «Экономика», Общий курс, Войтов А.Г., учебник, (3-е переработанное издание), Москва, Информационно – внедренческий центр «Маркетинг», 1999г13 Экономическая теория в вопросах и ответах. Учебное пособие для вузов. – Ростов-на-Дону: Издательство «Феникс», 2002.- 320с14 «Экономическая теория», Е.Ф. Борисов, Москва, ЮРАЙТ, 1999г - 383 с15 Экономическая теория: Учебник / В.Я Иохин. – М.: Экономисть, 2005. -320с16 Экономическая теория: Учебник / под ред. В.Д.Камаева, Е.Н.Лобачевой. – М., Юрайт - Издат,2005. – 861с.