Повышение рыночной стоимости предприятия

Содержание

Введение

1. Теоретические основы управления стоимостью предприятия

1.1 Понятие и факторы, влияющие на рыночную стоимость предприятия

1.2 Основные подходы к оценке стоимости предприятия

2. Анализ финансового состояния ООО «Ната»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

2.2 Анализ финансового состояния предприятия

2.3 Анализ вероятности банкротства предприятия

3. Мероприятия по повышению рыночной стоимости ООО «Ната»

Заключение

Список литературы

Глоссарий

Приложение

Введение

Кризисные ситуации, для преодоления которых не были приняты соответствующие профилактические меры, способны привести к чрезмерному разбалансированию экономического организма предприятия. Оно может оказаться неспособным продолжать финансовое обеспечение хозяйственного процесса, что квалифицируется как банкротство.

Повышение рыночной стоимости предприятия, находящегося в кризисной ситуации, способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкурентном рынке. Процесс оценки бизнеса предприятий служит основанием для выработки его стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечит компании максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену.

Оценка является одним из этапов реализации процедуры антикризисного управления, которое в свою очередь призвано обеспечить эффективное функционирование предприятия. Оценка стоимости предприятия не только обосновывает разумные цены при купле-продаже бизнеса или оценке его как действующего, но и может быть использована для принятия лучших управленческих решений на предприятии.

Цель работы – разработка мероприятий по повышению стоимости предприятия, находящегося в кризисной ситуации.

Поставленная в работе цель предопределила необходимость решения следующих задач:

- рассмотреть методы оценки стоимости предприятия;

- провести анализ финансового состояния предприятия;

- проанализировать вероятность возникновения кризисной ситуации на предприятии;

- предложить мероприятия по повышению стоимости предприятия.

Предмет исследования – социально-экономические отношения, возникающие на предприятии ООО «Ната» в процессе повышения его рыночной стоимости.

Объект исследования - ООО «Ната»

В работе использовались общенаучные методы сбора, обработки и систематизации информации, методы структурного и динамического анализа, расчетно-аналитический метод, метод графического представления информации, современные методы оценки вероятности банкротства.

Практическая значимость работы определяется тем, что ее результаты могут явиться теоретико-методической основой для формирования эффективного механизма предотвращения банкротства предприятий.

Структура настоящей работы обусловлена целями и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

1. Теоретические основы управления стоимостью предприятия
1.1 Понятие и факторы, влияющие на рыночную стоимость предприятия

Оценочная деятельность состоит в получении представления о стоимости объекта или о величине доли собственника на конкретный момент времени.

Бизнес в зависимости от целей оценки и обстоятельств может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения оценки требуется точное определение стоимости.

Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, если стороны действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, и при условии, что на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, т. е. когда [18, c. 65]:

- одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

- стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

- объект оценки представлен на открытый рынок в форме публичной оферты;

- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

- платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Этот вид стоимости применяется при решении всех вопросов, связанных с федеральными и местными налогами. Именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей купли-продажи предприятия или части его активов.

Рыночная стоимость является объективной, независимой от желания отдельных участников рынка недвижимости и отражает реальные экономические условия, складывающиеся на этом рынке.

В основе оценки бизнеса лежит предположение, что его сегодняшняя стоимость равна стоимости будущих выгод (доходов), которые собственник может получить в результате владения данной собственностью (бизнесом).

Действительно, разумный покупатель согласится инвестировать в компанию только в том случае, если текущая стоимость ожидаемых доходов от собственности будет по меньшей мере равна цене приобретения. Точно так же рационально мыслящий продавец в нормальных условиях не будет продавать свою собственность, если текущая стоимость тех же ожидаемых доходов больше, чем продажная цена. Таким образом, продажа в принципе может произойти только по цене, равной приведенной стоимости доходов, которые обеспечивают владение этой собственностью.

Стоимость не всегда обозначается одним числом. В большинстве случаев в результате оценочной деятельности оценщик определяет разумный диапазон для стоимости [9, c. 17].

Управление стоимостью компании – это современная стратегия менеджмента, ориентированная на повышение инвестиционной привлекательности конкурентных преимуществ и устойчивой работы в рыночной среде в расчете на длительную перспективу. Она строится на системном подходе к использованию многообразных факторов, формирующих стоимость, учете противоречивых интересов различных групп субъектов, так или иначе связанных с компанией. Отмечено, что повышение рыночной стоимости компании является стратегической целью управления. При этом рост богатства собственников должен сопровождаться адекватным повышением доходов наемного персонала, улучшением жизненных условий, вкладом компаний в развитие территории, на которой она расположена. На этапе становления и развития бизнеса рост его стоимости, как показало исследование, осуществляется преимущественно за счет использования прорывных технологий, ноу-хау, инновационного и риск-менеджмента. При исследовании традиционных технологий и подходов в управлении сложно завоевать позиции и закрепиться на конкурентном рынке.

Фактор создания стоимости представляется как некоторый элемент социально-экономической системы, влияющий на количественные и качественные параметры компании, от которых зависит ее рыночная цена, а управление стоимостью - управление системой факторов стоимости.

Для эффективного воздействия на факторы стоимости необходимо установить их соподчиненность, определить, какой из них оказывает наибольшее воздействие на движение стоимости на основе показателя чувствительности, выражающего степень приращения стоимости относительно приращения фактора. Чувствительность показывает, на какой процент прирастет или уменьшится стоимость бизнеса при увеличении значения фактора на 1% [9, c. 20].

Выявление и группировка факторов по принципу однородности влияния на стоимость компании позволили автору выделить две условные группы:

- внешние факторы, возникающие независимо от волеизъявления менеджмента компании. Их воздействие желательно прогнозировать и, по мере появления, осуществлять коррекцию стратегии и тактики управления. К ним относятся: экономические условия существования и развития бизнеса, социальные, политические, законодательные, ситуация на рынке и в регионе и другие;

- внутренние факторы, связанные с действиями менеджмента, отраслевой спецификой и местоположением самого предприятия.

Выделяют четыре группы внутренних факторов: состояние имущественного комплекса, финансовые факторы, социальные факторы, имиджевые факторы.

Имущественный комплекс понимается в широкой трактовке, включая материальные и нематериальные активы, уровень технологии, ноу-хау, диверсификацию производства, адаптивность к рыночной среде.

Финансовые факторы – объем, структура, источники формирования, направления использования.

Особенность этих двух групп факторов в том, что они сами имеют стоимость и напрямую участвует в формировании стоимости компании.

Социальные факторы (социальный потенциал компании) – качество управленческого персонала, уровень профессиональной подготовки работников, социальная атмосфера, мотивация труда, традиции, социальная зрелость коллектива, условия для его развития оказывают косвенное влияние на движение стоимости компании, а именно через количество, качество труда, его производительность. Как известно, труд создает прибавочную стоимость. Более качественный производительный труд ускоряет рост стоимости компании.

Особую группу составляют имиджевые факторы, формирующие позитивное восприятие компании: дизайн продукции; отношения с клиентами; бренды и торговые марки; система дистрибуции продукции; система продвижения продукции; позиционирование на рынке и лидерство; коммуникации.

Высокий имидж компании привлекает клиентов (покупателей, инвесторов), формирует более высокую рыночную цену, что в конечном итоге способствует росту стоимости компании.

В процессе исследования выявлено, что, несмотря на существенное влияние на стоимость компании социальных и имиджевых факторов, в практике оценки стоимости бизнеса они, как правило, не учитываются, что существенно занижает реальную цену бизнес-единиц [14, c. 33].

Итак, эффективность управления стоимостью компании зависит от подбора системы индикаторов, которая бы адекватно отражала движение стоимости в процессе мониторинга. В качестве таковой в работе проанализирована возможность использования следующих параметров: рост объемов продаж, доходов до выплаты процентов и налогов, чистой приведенной стоимости, средневзвешенной стоимости капитала и его обслуживания, экономической добавленной стоимости, котировок акций на фондовом рынке. При этом повышение стоимости компании будет происходить при росте указанных показателей.

1.2 Основные подходы к оценке стоимости предприятия

Большинство профессионалов сходятся во мнении о существовании трех методов определения стоимости предприятия (бизнеса): затратного, сравнительного и доходного.

Проводя выбор необходимых методов для проведения процесса оценки бизнеса необходимо представлять преимущества и недостатки, которые несет в себе каждый подход и метод (табл. 1) [10, c. 64].

Таблица 1 - Преимущества и недостатки подходов и методов оценки стоимости предприятия

Подход
Рыночный	Доходный	Затратный
Преимущества	1. полностью рыночный метод	1. единственный метод учитывающий будущие ожидания	1. основывается на реально существующих активах
	2. отражает нынешнюю реальную практику покупки	2. учитывает рыночный аспект (дисконт рыночный)	2. особенно пригоден для некоторых видов компаний
	3. учитывает экономическое устаревание
Недостатки	1. основан на прошлом, нет учета будущих ожиданий	1. трудоемкий прогноз	1. часто не учитывает стоимость нематериальных активов
	2. необходим целый ряд поправок	2. частично носит вероятностный характер	2. статичен, нет учета будущих ожиданий
	3. труднодоступные данные	3. не рассматривает уровни прибылей

На идеальном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков являются несовершенными, потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производители могут быть неэффективны. По этим, а также по другим причинам данные подходы могут давать различные показатели стоимости.

Каждый из трех названных подходов предполагает использование при оценке присущих ему методов.

Так, доходный подход предусматривает использование метода капитализации и метода дисконтированных денежных потоков.

Затратный подход использует метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости [11, c. 76].

В качестве системного инструментария управления стоимостью компании, мобилизующего экономические, организационные и социальные ресурсы предприятия на качественные и количественные изменения параметров, формирующих его стоимость, можно представить: бизнес- планирование, инновационный и риск-менеджмент, оперативная реструктуризация активов, капитализация прибыли, организация денежных потоков, управление рисками, организация системы контроллинга. При этом важно, чтобы инструментарий обеспечивал возможность воздействия на все факторы роста стоимости.

Управление стоимостью компании предполагает создание действенной системы защиты от рисков. В исследовании предложен алгоритм управления рисками, который предусматривает формирование стратегии роста стоимости компании с точки зрения минимизации рисков, формирование группы риск-менеджмента, выявление рискообразующих факторов, разработку превентивных мер по снижению рисков через диверсификацию, хеджирование, страхование, создание страховых резервов, формирование венчурного капитала и другие.

В развитии любой организации существует вероятность наступления кризиса. Характерной особенностью рыночной экономики является то, что кризисные ситуации могут возникать на всех стадиях жизненного цикла предприятия (становление, рост, зрелость, спад). Краткосрочные кризисные ситуации не меняют сущности предприятия как производителя прибыли, они могут быть устранены с помощью оперативных мероприятий. Если предприятие в целом неэффективно, экономический кризис приобретает затяжной характер, вплоть до банкротства. Остроту кризиса можно снизить, если учесть его особенности, вовремя распознать и увидеть его наступление. В этом отношении любое управление должно быть антикризисным, т. е. построенным на учете возможности и опасности кризиса. В антикризисном управлении решающее значение имеет стратегия управления. Когда становится явной неизбежность кризиса, невозможность его устранить или замедлить, в стратегии антикризисного управления главное внимание уделяется проблемам выхода из кризиса, все усилия сосредоточиваются на путях и средствах выхода из него.

Поиск путей выхода из экономического кризиса непосредственно связан с устранением причин, способствующих его возникновению. Проводится тщательный анализ внешней и внутренней среды бизнеса, выделяются те компоненты, которые действительно имеют значение для организации, проводится сбор и отслеживание информации по каждому компоненту и на основе оценки реального положения предприятия выясняются причины кризисного состояния.

В условиях кризисных ситуаций система управления должна быть ориентирована не на рост, а на сохранение стоимости компании, выявление причин кризиса, мобилизацию собственных ресурсов на восстановление платежеспособности. В случае принятия решения о ликвидации предприятия не допускать обесценения активов и бизнеса в целом. В этот период правильная оценка стоимости компании имеет первостепенное значение.

2. Анализ финансового состояния ООО «Ната»
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Целью предприятия является получение прибыли посредством производства и оптовой продажи мягкого инвентаря (белье, постельные принадлежности, спецодежда, обувь). Организационно-правовая форма ООО «Ната» - общество с ограниченной ответственностью. Форма собственности – частная.

Учредителями ООО «Ната» являются физические лица. Уставной капитал общества составляется из номинальной стоимости долей его участников. Размер доли каждого участника составляет 50% уставного капитала.

Местонахождение предприятия: г. Липецк, пл. Победы, д. 6.

Рис. 1. Организационная структура управления ООО «Ната»

Анализ товарооборота начинается с оценки выполнения прогноза путём сравнения данных табл. 2.

Таблица 2

Основные экономические показатели ООО «Ната»

Наименование	2005		2006		2007
	прогноз	факт	прогноз	факт	прогноз	факт
	прогноз	факт	прогноз	факт	прогноз	факт	Выручка от продаж (тыс. руб.)	57200	46997,4	54500	57891,8	72265	62134,1
Товарные запасы (тыс. руб)	*	3214,3	*	3773,2	*	5907,5
Процент роста (%)	*	105	*	110	*	96
Процент выполнения (%)	*	82	*	106	*	86
Оборот на 1 человека (тыс. руб.)	*	2404,6	*	2957,1	*	3173,8
Товарооборачиваемость (дни)	*	20	*	24	*	25

За три последних года выручка от продаж ООО «Ната» имел тенденцию к постоянному росту. Так, к 2007 году она возросла по сравнению с 2006 годом на 4242,3 (62134,1-57891,8) тыс. руб. При этом увеличивались и остатки товаров, что свидетельствует о постоянной зависимости объёма оборота от ассортимента реализуемой продукции.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия

Для оценки имущества общества и источников его формирования составим сравнительный аналитический баланс, включающий показатели горизонтального и вертикального анализа. Для анализа используем приемы структурно-динамического анализа. Расчеты представлены в аналитических таблицах 3 - 6.

Данные таблицы 3 показывают, что оборот хозяйственных средств (валюта баланса) в 2006 году возрос на 1819 тыс. руб., или в 1,21 раза (10351/8532) по сравнению с 2005 годом. Увеличение оборота хозяйственных средств произошло за счет увеличения оборотных активов на 922 тыс. руб., или в 1,19 раза (5656/4734) и внеоборотных активов на 897 тыс. руб., или в 1,24 раза (4695/3798).

Таблица 3

Аналитическая группировка статей актива ООО «Ната» за 2005-2006 годы

Группировка статей актива баланса	Наличие средств, тыс. руб.			Структура имущества, %
Группировка статей актива баланса	2005	2006	Изменение	2005	2006	Изменение
1. Имущество предприятия	8532	10351	1819	100,0	100,0	-
1.1. Внеоборотные активы	3798	4695	897	44,5	45,4	0,9
1.2. Оборотные активы	4734	5656	922	55,5	54,6	-0,9
1.2.1. Запасы и затраты с НДС	2861	3676	815	33,5	35,5	2,0
1.2.2. Дебиторская задолженность	1690	1826	136	19,8	17,6	-2,2
1.2.3. Денежные средства	183	154	-29	2,1	1,5	-0,6

Таблица 4

Аналитическая группировка статей актива ООО «Ната» за 2006-2007 годы

Группировка статей актива баланса	Наличие средств, тыс. руб.			Структура имущества, %
Группировка статей актива баланса	2006	2007	Изменение	2006	2007	Изменение
1. Имущество предприятия	10351	13737	3386	100,0	100,0	-
1.1. Внеоборотные активы	4695	5683	988	45,4	41,4	-4,0
1.2. Оборотные активы	5656	8054	2398	54,6	58,6	4,0
1.2.1. Запасы и затраты с НДС	3676	5891	2215	35,5	42,9	7,4
1.2.2. Дебиторская задолженность	1826	2005	177	17,6	14,6	-3,0
1.2.3. Денежные средства	154	160	6	1,5	1,2	-0,3

Данные таблицы 4 показывают, что оборот хозяйственных средств (валюта баланса) в 2007 году возрос на 3386 тыс. руб., или в 1,71 раза (13737/10351) по сравнению с 2006 годом. Увеличение оборота хозяйственных средств произошло за счет увеличения оборотных активов на 2398 тыс. руб., или в 1,42 раза (8054/5656) и внеоборотных активов на 988 тыс. руб., или в 1,21 раза (5683/4695).

Таблица 5

Аналитическая группировка статей пассива ООО «Ната» за 2005-2006 годы

Группировка статей пассива баланса	Наличие источников, тыс. руб.			Структура источников финансирования, %
Группировка статей пассива баланса	2005	2006	Изменение	2005	2006	Изменение
1. Источники формирования имущества	8532	10351	1819	100,0	100,0	-
1.1. Собственный капитал	2793	2823	30	32,7	27,3	-5,4
1.2. Заемный капитал	5739	7528	1789	67,3	72,7	5,4
1.2.1. Долгосрочные пассивы	1	0	-1	0,01	0	-0,01
1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы	2038	3398	1360	23,9	32,8	8,9
1.2.3. Кредиторская задолженность	3700	4130	430	43,4	39,9	-3,5

При рассмотрении структуры активов следует обратить внимание на то, что доля оборотных средств в составе имущества в 2005-2007 гг. увеличилась с 54,6% до 58,6%, а доля внеоборотных активов сократилась с 44,5% до 41,4%. Это означает, что хозяйствующий субъект смог изыскать возможности для сохранения доли оборотных средств в составе имущества хозяйствующего субъекта.

В составе источников формирования имущества потребительского общества в 2005-2007 гг. наибольшую долю занимал заемный капитал (67,3% - 81,5%). Доля собственного капитала в исследуемый период сократилась.

Рост капитала общества в 2006 г. был связан как с увеличением собственного капитала (на 30 тыс. руб.), так и заемного капитала (на 1789 тыс. руб.). В 2007 г. по сравнению с 2006 г. собственный капитал общества сократился на 283 тыс. руб., а заемный увеличился на 3669 тыс. руб.

Таким образом, в пополнении своих активов хозяйствующий субъект обходится преимущественно заемными средствами.

Таблица 6

Аналитическая группировка статей пассива ООО «Ната» за 2006-2007 годы

Группировка статей пассива баланса	Наличие источников, тыс. руб.			Структура источников финансирования, %
Группировка статей пассива баланса	2006	2007	Изменение	2006	2007	Изменение
1. Источники формирования имущества	10351	13737	3386	100,0	100,0	-
1.1. Собственный капитал	2823	2540	-283	27,3	18,5	-8,8
1.2. Заемный капитал	7528	11197	3669	72,7	81,5	8,8
1.2.1. Долгосрочные пассивы	0	0	0	0	0	0
1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы	3398	3998	600	32,8	29,1	-3,7
1.2.3. Кредиторская задолженность	4130	7199	3069	39,9	52,4	12,5

После общей оценки динамики состава и структуры актива и пассива баланса следует углубить анализ подробным изучением отдельных элементов имущества и источников его формирования, выявить изменения к концу года во внеоборотных активах (недвижимости) и оборотных источниках собственных и заемных средств.

Темп роста внеоборотных активов (в 1,21 и 1,24 раза) определяет тенденцию к замедлению оборачиваемости всех совокупных активов и создает неблагоприятные условия для финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.

Снижение доли собственного капитала свидетельствует о понижении независимости и самостоятельности хозяйствующего субъекта.

Вновь привлеченные финансовые ресурсы были вложены в менее ликвидные активы, что ослабляет финансовую устойчивость потребительского общества.

Важнейшим оценочным показателем финансового состояния хозяйствующего субъекта является сопоставление темпов роста реализации объема продаж с темпами роста совокупных активов. Темпы роста объема продаж ООО «Ната» в 2006 г. составили 124%, темпы роста активов – 121%, в 2007 г. соответственно 107% и 124%. Это свидетельствует о неумелом регулировании объемов продаж общества, о росте дебиторской задолженности, скоплении ненужных запасов товарно-материальных ценностей.

Таблица 7

Анализ структуры и динамики оборотных активов ООО «Ната» за 2005-2006 годы

Показатели	Наличие средств, тыс. руб.			Структура имущества, %
Показатели	2005	2006	Изменение	2005	2006	Изменение
Основные средства	3667	4538	871	96,6	96,7	0,1
Вложения во внеоборотные активы	130	156	26	3,4	3,3	-0,1
Долгосрочные финансовые вложения	1	1	0	0,03	0,02	-0,01
Итого внеоборотных активов	3798	4695	897	100,0	100,0	-

Таблица 8

Анализ структуры и динамики оборотных активов ООО «Ната» за 2006-2007 годы

Показатели	Наличие средств, тыс. руб.			Структура имущества, %
Показатели	2006	2007	Изменение	2006	2007	Изменение
Основные средства	4538	5164	626	96,7	90,9	-5,8
Вложения во внеоборотные активы	156	518	362	3,3	9,1	5,8
Долгосрочные финансовые вложения	1	1	0	0,02	0,02	0
Итого внеоборотных активов	4695	5683	988	100,0	100,0	-

На основе проведенных расчетов (табл. 7 и 8) можно сделать вывод о том, что деятельность общества ориентирована на создание материальных условий расширения основной деятельности, так как большая часть внеоборотных активов сконцентрирована в основных средствах. В составе внеоборотных активов отсутствуют нематериальные активы.

Таблица 9

Динамика состояния оборотных активов ООО «Ната» за 2005-2006 годы и их классификация по категориям риска

Степень риска	Группы оборотных активов	Доля группы в общем объеме оборотных активов		Изменение (+,-)
Степень риска	Группы оборотных активов	2005	2006	Изменение (+,-)
Минимальная	Наличные денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	3,9	2,7	-1,2
Малая	Дебиторская задолженность (до года), запасы, готовая продукция	76,6	77,3	0,7
Средняя	Незавершенное производство, расходы будущих периодов	0,1	2,1	2,0
Высокая	Дебиторская задолженность (более года), залежалые запасы, готовая продукция, не пользующаяся спросом	19,4	17,9	-1,5

Анализ данных, приведенных в таблицах 9 и 10, свидетельствует о том, что удельный вес активов со средней степенью риска возрос, а удельный вес активов с минимальной и малой степенью риска снизился. Активы с высокой степенью риска снижаются. Таким образом, отмечается снижение качества текущих активов за счет снижения активов с минимальной и малой степенью риска.

Таблица 10

Динамика состояния оборотных активов ООО «Ната» за 2006-2007 годы и их классификация по категориям риска

Степень риска	Группы оборотных активов	Доля группы в общем объеме оборотных активов		Изменение (+,-)
Степень риска	Группы оборотных активов	2006	2007	Изменение (+,-)
Минимальная	Наличные денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	2,7	2,0	-0,7
Малая	Дебиторская задолженность (до года), запасы, готовая продукция	77,3	86,3	9,0
Средняя	Незавершенное производство, расходы будущих периодов	2,1	2,2	0,1
Высокая	Дебиторская задолженность (более года), залежалые запасы, готовая продукция, не пользующаяся спросом	17,9	9,5	-8,4

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. Показатели финансовой устойчивости деятельности предприятия подразделяются на абсолютные и относительные.

Таблица 11

Показатели деловой активности и рентабельности ООО «Ната» за 2005-2007 гг.

Показатель	Годы			Изменение
Показатель	2005	2006	2007	2006 от 2005	2007 от 2006
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	10,8	11,2	8,4	0,4	-2,8
Продолжительность оборота оборотных активов, дни	33,3	32,1	42,9	-1,2	10,8
Оборачиваемость дебиторской задолженности	30,2	34,8	33,9	4,6	-0,9
Период погашения дебиторской задолженности, дни	11,9	10,3	10,6	-1,6	0,3
Оборачиваемость запасов	18,1	17,6	11,7	-0,5	-5,9
Срок хранения запасов, дни	19,9	20,5	30,8	0,6	10,3
Фондоотдача, руб.	13,4	13,5	12,0	0,1	-1,5
Рентабельность активов, %	12,4	4,3	3,3	-8,1	-1
Рентабельность оборотных активов, %	22,4	7,8	5,6	-14,6	-2,2
Рентабельность собственного капитала, %	37,9	15,6	17,8	-22,3	2,2
Рентабельность заемного капитала, %	18,5	5,9	4,0	-12,6	-1,9
Рентабельность продаж, %	3,0	1,5	1,0	-1,5	-0,5

Исследование финансов общества невозможно без анализа деловой активности и финансовых результатов. В табл. 11 представлены показатели деловой активности ООО «Ната».

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в 2006 г. по сравнению с 2005 г. увеличился с 10,8 до 11,2 оборотов, а в 2007 г. сократился до 8,4 оборотов. Следовательно, за этот период несколько понизилась эффективность использования оборотных активов потребительского общества.

Сокращение коэффициента оборачиваемости активов и одновременный рост продолжительности их оборота – отрицательные тенденции.

Оборачиваемость дебиторской задолженности представляется достаточно высокой, ее снижение в 2007 г. по сравнению с 2006 г. сигнализирует об улучшении эффективности ее использования.

Для предприятия является желательным сокращение периода погашения дебиторской задолженности, однако в 2006-2007 гг. он увеличивается.

Снижение оборачиваемости запасов и в связи с этим увеличение срока их хранения оценивается как неблагоприятная тенденция, поскольку говорит о снижении эффективности их использования.

С одного рубля стоимости основных фондов в 2005 г. ООО «Ната» получил 13,4 рублей выручки, в 2006 году данный показатель вырос до 13,5 руб., в 2007 г. фондоотдача сократилась до 12,0 руб.

Таким образом, основные средства потребительского общества стали использоваться менее эффективно в 2007 году по сравнению с 2006 годом.

Рассчитанные коэффициенты деловой активности позволили сделать общее заключении об умеренной деловой активности ООО «Ната».

Значение показателя рентабельности активов свидетельствует о неэффективности управления активами, что связано с получением в качестве финансового результата в 2005-2007 годах небольшой прибыли до налогообложения.

ООО «Ната» в 2005 г. со 100 рублей стоимости оборотных активов получило 22,4 рублей прибыли до налогообложения, поэтому в этот год эффективность использования оборотных активов была высокой. Значение рентабельности оборотных активов в 2006 и 2007 гг. уменьшается, поэтому и снижается эффективность использования оборотных средств.

Собственный капитал предприятия в период 2005-2007 годов являлся рентабельным. Однако в 2006 г. по сравнению с 2005 г. рентабельность собственного капитала сократилась, что связано со снижение прибыли до налогообложения.

Рентабельность заемного капитала имела тенденцию к снижению, что обусловлено падением прибыли и ростом суммы заемного капитала.

Торговая деятельность ООО «Ната» в исследуемый период характеризовалась невысокой рентабельностью. То есть со 100 рублей выручки от продаж потребительской общество в 2005 г. получило 3 рубля прибыли от продаж, в 2006 г. – 1,5 рубля, в 2007 г. – 1 рубль. Наметилась тенденция к изменению такого положения в сторону дальнейшего ухудшения.

Рассчитанные показатели рентабельности в целом сигнализируют о низкой эффективности деятельности ООО «Ната» в 2005-2007 годах.

2.3 Анализ вероятности банкротства предприятия

Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности (денежные средства / краткосрочные обязательства):

2005 год: 183/5738=0,03.

2006 год: 154/7528=0,02.

2007 год: 160/11197=0,01.

Фактические значения коэффициента в 2005-2007 гг. не укладываются в нормативный диапазон, это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет обеспечения равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность не может быть погашена за 2-5 дней. Данный коэффициент характеризуется отрицательной динамикой.

Следующим коэффициентов является коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия. Рассчитаем данный коэффициент для ООО «Ната» ((дебиторская задолженность + денежные средства) / краткосрочные обязательства):

2005 год: (875+815+183)/5738=0,33.

2006 год: (944+882+154)/7528=0,26.

2007 год: (706+1297+160)/11197=0,19.

В 2005-2007 гг. значение коэффициента текущей ликвидности ООО «Ната» было существенно ниже норматива. Поэтому при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами прогнозная платежеспособность потребительского общества является низкой.

На заключительном этапе анализа рассчитывают коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия. Рассчитаем данный коэффициент для ООО «Ната» (текущие активы / краткосрочные обязательства):

2005 год: 4734/5738=0,83.

2006 год: 5656/7528=0,75.

2007 год: 8054/11197=0,72.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Норматив коэффициента текущей ликвидности предприятия ООО «Ната» в 2005-2007 гг. не выполняется. Невыполнение этого норматива организацией означает, что на каждый рубль ее краткосрочных обязательств приходится меньше рубля ликвидных средств.

Таблица 12

Коэффициенты ликвидности ООО «Ната» за 2005-2007 гг.

Коэффициенты ликвидности	Норматив	Годы			Изменение
Коэффициенты ликвидности	Норматив	2005	2006	2007	2006 от 2005	2007 от 2006
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,1-0,2	0,03	0,02	0,01	-0,01	-0,01
Коэффициент текущей ликвидности	1	0,83	0,75	0,72	-0,08	-0,03
Коэффициент критической ликвидности	2	0,33	0,26	0,19	-0,07	-0,07

За анализируемый период отмечалось снижение коэффициентов ликвидности, особенно коэффициента критической ликвидности, что свидетельствует о снижении платежных возможностей потребительского общества.

В процессе анализа кредитного риска необходимо сопоставить коэффициенты текущей и критической ликвидности. Коэффициент покрытия и коэффициент критической ликвидности содержат разную информацию только в числителе, так как коэффициент покрытия включает и запасы товарно-материальных ценностей. Нормальным следует считать соотношение коэффициента покрытия к коэффициенту критической ликвидности - 4:1.

Соотношение коэффициентов покрытия и критической ликвидности ООО «Ната»:

2005 год: 0,83/0,33=2,52.

2006 год: 0,75/0,26=2,88.

2007 год: 0,72/0,19=3,79.

Данное соотношение нарушено за счет коэффициента покрытия, это может свидетельствовать о наличии сверхнормативных и скрытых запасов товарно-материальных ценностей, а, следовательно, и об ухудшении финансового состояния организации.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность, является коэффициент восстановления платежеспособности, рассчитываемый по формуле (1):

Расчет коэффициента восстановления платежеспособности предприятия:

2006 год: [(0,75+(6/12)*(0,75-0,83)]/2 = 0,36;

2007 год: [(0,72+(6/12)*(0,72-0,75)]/2 = 0,35.

Значение коэффициента восстановления платежеспособности не соответствует нормативу (1). Экономический смысл данного коэффициента заключается в том, что темп прироста коэффициента должен превышать нормативно установленный предел. Так, если коэффициент текущей ликвидности падает, то снижение коэффициента восстановления платежеспособности выглядит вполне закономерным, а если растет, то логично предположить рост коэффициента восстановления платежеспособности.

Вывод о возможности восстановления платежеспособности предприятия: так как коэффициент восстановления платежеспособности меньше единицы, следовательно, предприятие не сможет самостоятельно восстановить свою платежеспособность в законодательно установленный срок, равный 6 месяцам.

Для оценки вероятности банкротства предприятия используем также пятифакторную модель Альтмана (таблица 13).

Расчет Х1
.

2005 год: (2793-3798)/8532=-0,12.

2006 год: (2823-4695)/10351 = -0,18;

2007 год: (2540-5683)/13737 = -0,23.

Таблица 13

Оценка вероятности банкротства ООО «Ната» на основе использования пятифакторной модели Альтмана

Показатель	Порядок расчета	2005	2006	2007
Z	0,717X1 + 0,847Х2 + 3,107Хз + 0,420Х4 +0,995* X5	6,42	6,20	4,94
X1	собственные оборотные средства/ активы	-0,12	-0,18	-0,23
Х2	реинвестированная (нераспределенная) прибыль / активы	0,07	0,0005	0,001
Х3	балансовая прибыль / активы	0,12	0,04	0,03
Х4	собственный капитал/ активы	0,33	0,27	0,18
Х5	чистая выручка от реализации / активы	5,98	6,13	4,95

Расчет Х2
.

2005 год: 613/8532=0,07.

2006 год: 5/10351=0,0005.

2007 год: 14/13737=0,001.

Расчет Х3
.

2005 год: 1059/8532=0,12.

2006 год: 441/10351=0,04.

2007 год: 451/13737=0,03.

Расчет Х4
.

2005 год: 2793/8532=0,33.

2006 год: 2823/10351=0,27.

2007 год: 2540/13737=0,18.

Расчет Х5
.

2005 год: 51061/8532=5,98.

2006 год: 63481/10351=6,13.

2007 год: 67940/13737=4,95.

Z-счет.

2005 год: 0,717*(-0,12)+0,747*0,07+3,107*0,12+0,42*0,33+

+0,995*5,98 = 6,42.

2006 год: 0,717*(-0,18)+0,847*0,0005+3,107*0,04+0,42*0,27+

+0,995*6,13 = 6,20.

2007 год: 0,717*(-0,23)+0,747*0,001+3,107*0,03+0,42*0,18+

+0,995*4,95 = 4,94.

В 2005-2007 гг. Z выше 2,99, поэтому делаем вывод о высокой вероятности банкротства предприятия.

Итак, рассчитанные показатели финансовой устойчивости, коэффициенты ликвидности и рентабельности, а также использование специальных моделей определения вероятности банкротства предприятия, позволяют сделать единый вывод: предприятие является неплатежеспособным, финансово зависимым от внешних кредиторов и инвесторов.

3. Мероприятия по повышению рыночной стоимости ООО «Ната»

На взгляд автора работы, для вывода предприятия из кризисного состояния необходима разработка антикризисной инвестиционной стратегии. Указанная стратегия преследует цель: обеспечение снижения затрат на производство и повышение качества и надежности продукции путем приобретения нового технологического оборудования и модернизации действующего.

В ООО «Ната» была проведена количественная оценка значимости угроз и возможностей для сильных и слабых сторон предприятия (отсутствие значимости - 0; максимальная значимость - 5). Оценку проводила экспертная комиссия, состоящая из пяти работников предприятия, оказывающих наиболее весомое влияние на его деятельность, обладающих высокой квалификацией и имеющих стаж работы в ООО «Ната» более пяти лет.

Суммируя оценки, выставленные в таблице 14, определяем общую значимость слабых и сильных сторон предприятия, а также угроз и возможностей внешней среды (таблица 14).

Таблица 14

Матрица SWOT-анализа ООО «Ната» (количественная оценка)

Сильные стороны:		Слабые стороны:
сильная управленческая команда	широкий ассортимент продуктов и услуг	старое оборудование	необходимость частого ремонта оборудования	дефицит собственного оборотного капитала
Угрозы:
рост цен на сырье и материалы	4	5	4	4	5
увеличение конкурентов	5	3	5	3	4
Возможности:
выход на новые рынки или сегменты рынка	3	3	2	4	1
расширение производственных возможностей	2	4	3	2	4

Влияние слабых сторон предприятия в 1,4 раза (41/29) сильнее влияния сильных сторон. Следовательно, если слабые стороны предприятия не будут скорректированы, предприятие не сможет преодолеть угрозы внешней среды и воспользоваться потенциальными возможностями.

Используя метод SWOT-анализа, более подробно рассмотрим сильные и слабые стороны предприятия.

Таблица 15

Матрица SWOT-анализа (итоги количественной оценки)

Сильные стороны:	Слабые стороны
сильная управленческая команда - 14	старое оборудование - 14
широкий ассортимент продуктов - 15	необходимость час того ремонта оборудования - 13
-	дефицит собственного оборотного капитала - 14
Итого сильные стороны - 29	Итого слабые стороны - 41
Угрозы	Возможности
рост цен на сырье и материалы - 22	выход на новые рынки или сегменты рынка - 13
увеличение конкурентов - 20	расширение производственных возможностей - 15
Итого угрозы - 42	Итого возможности - 28

Сильные стороны: образованное и динамичное молодое руководство; активная роль маркетинга (большое внимание уделяется маркетингу в регионе, лучшее знание заказчиков); более гибкая ценовая политика; вопросы снабжения сырьем решаются более профессионально.

Слабые стороны: старое оборудование, необходимость частых ремонтов и проверки технического состояния оборудования.

Предварительно рассмотрев сильные и слабые стороны организации, составим матрицу SWOT для ООО «Ната» (таблица 16).

На поле «СИУ» угрозы усиления конкурентного давления касаются всей продукции предприятия. С учетом сильных сторон ООО «Ната» (гибкая ценовая политика) маркетинговую стратегию можно определить как наступательную, но необходимо учитывать также факторы, попавшие на поле «слабость и угроза».

Наступательная стратегия сформулирована на основе результатов маркетинговых исследований в виде стратегий позиционирования нестандартной, инновационной продукции предприятия.

Таблица 16

Матрица SWOT ООО «Ната» (качественная оценка)

Возможности: 1. Выход на новые рынки или сегменты рынка. 2. Расширение производственных возможностей

Угрозы: 1. Рост цен на сырье и материалы

2. Увеличение конкурентов

Сильные стороны: 1. Более образованное, динамичное, гибкое и молодое руководство.

2. Широкий ассортимент продуктов и услуг

ПОЛЕ «СИВ» Выход на новые рынки - репутация, гибкая ценовая политика, активная роль маркетинга. Расширение производства - активная роль маркетинга, образованное руководство.

ПОЛЕ «СИУ» Появление новых конкурентов - гибкая ценовая политика, активная роль маркетинга. Влияние на цены покупателями и поставщиками - гибкое руководство, ценовая политика.

Слабые стороны: 1. Старое оборудование

2. Необходимость частого ремонта оборудования.

3. Дефицит собственного оборотного капитала

ПОЛЕ «СЛВ» 1. Повысить эффективность использования производственной мощности, модернизировать оборудование.

2. Оптимизировать структуру производственных затрат

ПОЛЕ «СЛУ» Конкурентное давление - старое оборудование. Влияние на цены покупателями и поставщиками.

На поле «СЛВ» (слабость и возможность) комбинация факторов позволяет за счет появившейся возможности (расширения производственных мощностей вследствие выхода на новые рынки) устранить слабые стороны организации (старое оборудование, необходимость частых ремонтов).

В SWOT-анализе необходимо не только вскрыть угрозы и возможности, но и попытаться оценить их с точки зрения того, сколь важным для фирмы является учет в стратегии своего поведения каждой из выявленных угроз и возможностей. Для такой оценки применяется метод позиционирования каждой конкретной возможности на матрице возможностей. Матрица возможностей для ООО «Ната» в таблице 17.

Похожая матрица составляется для оценки угроз. Сверху откладываются возможные последствия для фирмы, к которым может привести реализация угрозы. Сбоку откладывается вероятность того, что угроза будет реализована (таблица 18).

Таблица 18

Матрица возможностей ООО «Ната»

Сильное влияние	Умеренное влияние	Малое влияние
Высокая вероятность	Выход на новые рынки или сегменты рынка за счет брендированной продукции	Продвижение инновационных характеристик продукции	Отсутствует
Средняя вероятность	Расширение производственных возможностей	Отсутствует	Отсутствует
Низкая вероятность	Отсутствует	Отсутствует	Отсутствует

Таблица 19

Матрица угроз ООО «Ната»

Разрушение	Критическое состояние	Тяжелое состояние	«Легкие ушибы»
Высокая вероятность	Отсутствует	Возрастающее конкурентное давление	Возможность появления новых конкурентов	Отсутствует
Средняя вероятность	Отсутствует	Отсутствует	Отсутствует	Возрастающее влияние на цены у покупателей и поставщиков
Низкая вероятность	Отсутствует	Отсутствует	Отсутствует	Отсутствует

Таблица 20

Займы ООО «Ната»

Название	Дата	Сумма (руб.)	Срок	Ставка, %
Кредит 3	29.12.2008	65 000 000,00	12 мес.	11,50
Кредит 1	17.12.2008	0,00	6 мес.	9,50
Кредит 4	23.12.2008	0,00	12 мес.	10,50
Кредит 5	29.12.2008	0,00	1 мес.
Кредит 2	29.12.2008	50 000 000,00	12 мес.	11,50
Кредит 6	29.12.2008	0,00	3 мес.	12,50
Кредит 7	01.04.2009	600 000 000,00	24 мес.	15,00
Кредит 8	01.12.2008	40 000 000,00	8 мес.	14,00
Кредит 9	01.12.2008	50 000 000,00	10 мес.	14,00
Кредит 10	01.12.2008	64 222 500,00	5 мес.	16,00
Кредит 11	01.12.2008	0,00	2 мес.	11,00
Кредит 12	01.12.2008	100 000 000,00	4 мес.	16,00
Кредит 13	01.12.2008	20 000 000,00	11 мес.	15,50
Кредит 14	01.12.2008	15 000 000,00	11 мес.	15,50
Кредит 15	01.12.2008	30 000 000,00	7 мес.	16,00
Кредит 16	01.12.2008	20 000 000,00	9 мес.	16,00
Кредит 17	01.12.2008	20 000 000,00	6 мес.	15,50
Займ № 1	01.12.2008	350 000 000,00	6 мес.	17,80

Самая опасная угроза - возрастающее конкурентное давление. Угроза появления новых конкурентов должна постоянно находиться в поле зрения руководства предприятия и устраняться в первостепенном порядке. Что касается возрастания влияния покупателей и поставщиков на цены, то этой угрозе можно уделить меньше внимания.

В таблице 20 содержатся данные о займах завода.

Отчет о прибылях и убытках на 2008-2012 гг. содержится в таблице 21.

Таблица 22

Отчет о прибылях и убытках ООО «Ната» на 2008-2013 гг., руб.

Строка	12.2008	2009 год	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год
Выручка от продажи продукции, работ, услуг	282 301499	3 963 614595	4 992549715	5 552 937378	6 133 161202	6 746 121969
Полная себестоимость продукции, работ, услуг	250 425 256	3 501 058 577	4492 595202	5 089 018 996	5 733 804 970	6 421 861 567
Валовая прибыль	31 876 243	462 556 017	499 954 513	463 918 382	399 356 231	324 260 403
Налог на имущество	2 074 990	26 883 653	34 840 861	32 628 381	30 867 926	32 204 080
Амортизация	73 641 729	104 209 370	97 553 056	91 324 384	97 360 123
Проценты по кредитам	5 260 560	153 193418	111 347 870	111 369 218	43 415 023
Суммарные непроизводственные издержки	5 260 560	226 835 147	215 557 240	208 922 274	134 739 407	97 360 123
Другие издержки	1 300 000	28 690 000	18 332 000	28 680 000	26 500 000	23 900 000
Прибыль до выплаты налога	23 240 693	180 147 217	231 224 411	193 687 727	207 248 898	170 796 200
Суммарные издержки, отнесенные на прибыль	4 045 278	133 077 466	111 347 870	111 369 218	43 415 023
Прибыль от курсовой разницы	-202 789	-203 203	-203 406	-203 610
Налогооблагаемая прибыль	27 285 971	313 021 894	342 369 079	304 853 539	250 460 311	170 796 200
Налог на прибыль	6 548 633	75 125 255	82 168 579	73 164 849	60 110 475	40 991 088
Чистая прибыль	16 692 060	104 819 174	148 852 629	120 319 471	146 934 813	129 805 112

На протяжении всего периода реализации инвестиционного проекта наблюдается планомерный приток чистой прибыли, размер который колеблется в пределах от 16692 тыс. руб. до 148852,6 тыс. руб.

Из таблицы 23 видно, что поступления денежных средств от операционной деятельности в 2009-2013 гг. превышают выплаты, по инвестиционной и финансовой деятельности, наоборот, затраты превышают денежный приток.

Для оценки инвестиционной привлекательности проекта рассчитаем прежде всего чистую текущую стоимость доходов.

Определим ставку дисконтирования по формуле: (1+r)2
=приращение денежных средств / капитальные вложения.

Приращение денежных средств рассчитаем исходя из данных таблицы 24.

В таблице 23 представлены данные о движении денежных средств в разрезе видов деятельности.

Таблица 23

Кэш-фло ООО «Ната» на 2008-2013 гг., руб.

Строка	12.2008	2009 год	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год
Поступления от продаж	291 707 567	4 253 483 322	5403 637 007	6 010 167 074	6 638 166 614	7 301 563 960
Полная себестоимость продукции, работ, услуг	295 501 802	4 131 249 121	5301 262 339	6 005 042 415	6 765 889 865	7 577 796 649
Другие выплаты	1 300 000	28 690 000	18 332 000	28 680 000	26 500 000	23 900 000
Налоги	-488 470 759	-278 238 501	-342 888 717	-426 998 096	-546 870 508
Кэш-фло от операционной деятельности	-5 094 235	582 014 959	362 281 169	319 333 377	272 774 845	246 737 819
Затраты на приобретение активов	61 764 496	608 478 765	64 831 261	64 831 261	5 506 217
Кэш-фло от инвестиционной деятельности	-61 764 496	-608 478 765	-64 831 261	-64 831 261	-5 506 217
Займы	1 000 759652	781 291 310
Выплаты в погашение займов	979 050 751	803 813 219
Выплаты процентов по займам	5 260 560	153 193 418	111 347 870	111 369 218	43 415 023
Кэш-фло от финансовой деятельности	995 499 092	-350 952 859	-111 347 870	-111 369 218	-847 228 242
Баланс наличности на начало периода	928 640 361	551 223 696	737 325 733	880 458 631	300 499 017
Баланс наличности на конец периода	928 640 361	551 223 696	737 325 733	880 458 631	300 499 017	547 236 836

16692060+104819174+…+129805112=667423259 руб.

Сумма капитальных вложений составила 450 млн. руб.

(1+r)2
=667,423/450.

1+r = √1,48.

r = 1,2175-1 = 0,2175, или 21,75%.

Рассчитаем чистую текущую стоимость доходов (ЧТСД) (сумма доходов по периодам представлена в таблице 23):

ЧТСД = -I + ∑CFi/(1+r)n
,

где I – первоначальные инвестиции в базовом году;

CF – денежные поступления в период «n»;

r – ставка дисконтирования.

ЧТСД = -450+928,6/(1+0,2175)+551,2/(1+0,2175)2
+737,3/(1+0,2175)3
+

+ 880,5/(1+0,2175)4
+ 300,5/(1+0,2175)5
+547,2/(1+0,2175)6
=

= -450+762,7+372,4+409,6+400,2+111,3+165,8 = 1772 млн. руб.

Чистая текущая стоимость доходов проекта равна 1772 млн. руб.

Далее необходимо рассчитать период окупаемости проекта:

(450/762,7)*12 месяцев = 7 месяцев.

Проект окупается за 7 месяцев.

Следующий показатель, характеризующий инвестиционную привлекательность проекта – рентабельность инвестиций (определяется как отношение полученных доходов к капитальным вложениям):

(1772/450)*100=393,7%.

Рентабельность инвестиций представляется очень высокой, поскольку со 100 рублей вложенных в проект средств получаем 393,7 рублей доходов.

Все рассчитанные показатели инвестиционной привлекательности проекта сведем в таблицу 24.

Таблица 24

Показатели эффективности реализации проекта

Показатель	Значение
Инвестиции, млн. руб.	450
Ставка дисконтирования, %	21,75
Дисконтированный срок окупаемости, месяцев	7
Чистая текущая стоимость, млн. руб.	1772
Индекс рентабельности, %	393,7

Таким образом, все показатели проекта имеют высокие значения и поэтому рассматриваемый инвестиционный проект реализации антикризисной инвестиционной стратегии можно назвать привлекательным.

Заключение

Управление стоимостью компании – это современная стратегия менеджмента, ориентированная на повышение инвестиционной привлекательности, конкурентных преимуществ и устойчивой работы в рыночной среде в расчете на длительную перспективу. Она строится на системном подходе к использованию многообразия факторов развития бизнеса, учете противоречивых интересов собственников, наемных работников, потребителей товаров и услуг, социума территории, где работает предприятие.

На этапе становления и развития предприятия имеются большие предпосылки оказаться в критических ситуациях (неплатежи, невыполнение обязательств и т. д.), что предполагает использование всего арсенала досудебных санаций и банкротных процедур для устранения кризиса. Но при этом правильная оценка активов, их реструктуризация могут стать основой устранения причин кризисных явлений.

Выбор инструментария управления стоимостью компании должен отвечать принципу системности и обеспечивать мобилизацию технического, экономического, организационного и социального потенциала на реализацию стратегической цели. В числе наиболее действенных инструментов выделены: бизнес-планирование, инновационный и риск-менеджмент, капитализация прибыли и оперативная реструктуризация финансовых потоков, мотивация и стимулирование персонала, внедрение системы контроллинга.

В процессе управления стоимостью компании на этапе становления и развития бизнеса необходимо учитывать специфику этого периода жизненного цикла предприятия, в т.ч. ограниченные ресурсы собственного капитала, слабость позиций на рынке, неустоявшиеся партнерские связи, высокую степень риска, недостаточный защитный потенциал. Как показал анализ, рост стоимости на этом этапе достигается преимущественно за счет использования прорывных технологий, ноу-хау, инновационного и риск-менеджмента. При этом рост богатства акционеров должен сопровождаться адекватным ростом доходов наемных работников, улучшением условий их жизнедеятельности.

В целом финансовое положение ООО «Ната» не является устойчивым. Структура баланса не является удовлетворительной. В течение анализируемого периода произошло увеличение стоимости имущества данного предприятия в пользу повышения удельного веса оборотных активов. Абсолютное увеличение оборотных средств предприятия свидетельствует о расширении деятельности, и произошло оно за счет увеличения краткосрочных кредитов и займов.

Для повышения эффективности деятельности обществ необходимо детально пересмотреть маркетинговую и финансовую политику, без этого невозможно будет достичь необходимых объемов реализации, снижения себестоимости и преодоления последствий несбалансированной экономической политики.

Увеличить собственный капитал ООО «Ната» можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов. Особое внимание следует уделить вопросам ресурсосбережения. Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам. Анализ динамики потерь и разработка мероприятий по их устранению позволит значительно улучшить финансовое состояние общества.

Устойчивому финансовому состоянию общества будет способствовать устойчивость пакета заказов, использование новых технологий в управлении затратами и оперативность в принятии управленческих решений, а также постоянный анализ баланса и других форм отчетности.

Список литературы

1. Антикризисное управление: учебник / Под общ. ред. проф Э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2006. – 295 с.

2. Антикризисное управление: учебное пособие / Общ. ред. В.И. Кушлина, А.М. Марголина. – М.: РАГС, 2007. – 292 с.

3. Антикризисный менеджмент / Под ред. А. Г. Грязновой. М.: ТАНДЕМ, 2007. – 217 с.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник. - М: Финансы и статистика, 2006. - 288 с.

5. Барышников Н.П. Бухгалтерский учет, отчетность и налогообложение. - М: Информационный издательский дом «Филинь», 2007. - с.351.

6. Бланк И.А. Управление прибылью. – Киев: НикаЦентр, Эльга, 2006. – 544с.

7. Богатко А.И. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. - М: Финансы и статистика, 2007. - 207 с.

8. Богомолов В.А., Богомолова А.В. Антикризисное регулирование экономики. Теория и практика. - М.: Академкнига, 2006. – 412 с.

9. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 98с.

10. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 208 с.

11. Гусев Ю.В. Стратегия развития предприятий.- СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 2007. – 260 с.

12. Ивашковский С.Н. Экономика: Микро- и макроанализ: учебно-практическое пособие. - М.: Дело, 2006. – 360с.

13. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2007. – 486 с.

14. Ковалева А.М. Финансы в управлении предприятием. - М.: Финансы и статистика, 2007. – 339 с.

15. Колчина Н.В., Поляк Г.Б. Бурмистрова Л.М. Финансы организаций (предприятий): учебник для вузов / Под ред. Проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 368 с.

16. Комментарий к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)». Постатейный, научно-практический / Под ред. Попондопуло В.Ф. - М.: Прогресс, 2007. – 80 с.

17. Кушлин В.И. Диапазон стратегических решений // Экономист. - 2006. - № 10. С. 15-25.

18. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Под ред. Н.А. Абдулова. М.: ЭКМОС, 2007. – 148с.

19. Родионова Н. В. Антикризисный менеджмент. - М.: ЮНИТИ, 2007. – 349 с.

20. Свириденко О.М. Назначение и цели института банкротства в хозяйственном обороте // Право и экономика. - 2007. - № 3. - С. 33-38.

Глоссарий

Банкротство – процедура признания должника несостоятельным, то есть не имеющим возможности рассчитаться по долгам с кредиторами, и его ликвидация. Также термином банкротство обозначается все то, что непосредственно или косвенно связано с указанными процедурами (специалисты в данной сфере предпочитают называть банкротство антикризисным управлением).

Денежные средства предприятия - аккумулированные в наличной и безналичной формах деньги предприятия. Иногда к денежным средствам дополнительно относят высоколиквидные ценные бумаги.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение выручки от продаж в кредит к средней за период величине дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - отношение выручки от реализации продукции к средней за период величине кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов - отношение себестоимости продукции, реализованной за отчетный период, к средней величине запасов в этом периоде. Этот коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает вынужденное или добровольное расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

Оценка - систематический сбор и анализ данных, необходимых для определения стоимости различных видов имущества (бизнеса) и ее оценки на основе действующих законодательства и стандартов.

Объект оценки - движимое и недвижимое имущество, нематериальные активы и финансовые активы предприятия или бизнес в целом.

Оценка бизнеса - акт или процесс выработки заключения или расчета стоимости бизнеса или предприятия либо доли в них.

Рентабельность собственных средств - отношение прибыли, полученной предприятием за период, к среднему уровню собственных средств.

Приложение

Отчет о прибылях и убытках

за

г.

Коды

Форма № 2 по ОКУД

0710002

Дата (год, месяц, число)

Организация

ООО «Ната»

по ОКПО

57158436

Идентификационный номер налогоплательщика ИНН

4825027931

Вид деятельности

по ОКВЭД

51.53.24

Организационно-правовая форма/форма собственности

по ОКОПФ/ОКФС

Единица измерения: тыс. руб по ОКЕИ

384/385

Показатель		За отчетныйпериод	За аналогичный период преды-дущего года
наименование	код	За отчетныйпериод	За аналогичный период преды-дущего года
1	2	3	4
Доходы и расходы по обычным видамдеятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	67940	63481
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	54937	51050
Валовая прибыль	029	13003	12431
Коммерческие расходы	030	12357	11501
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от продаж	050	646	930
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	060	10	12
Проценты к уплате	070	592	482
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие операционные доходы	090	451	90
Прочие операционные расходы	100	138	152
Внереализационные доходы	120	390	273
Внереализационные расходы	130	316	230
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	451	441
Отложенные налоговые активы	141
Отложенные налоговые обязательства	142
Текущий налог на прибыль	150	28
Прочие платежи в бюджет	151	409	436
Чистая прибыль (убыток) очередногопериода	190	14	5
СПРАВОЧНО. Постоянные налоговые обязательства (активы)	200
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию

Отчет о прибылях и убытках

за

г.

Коды

Форма № 2 по ОКУД

0710002

Дата (год, месяц, число)

Организация

ООО «Ната»

по ОКПО

57158436

Идентификационный номер налогоплательщика ИНН

4825027931

Вид деятельности

по ОКВЭД

51.53.24

Организационно-правовая форма/форма собственности

по ОКОПФ/ОКФС

Единица измерения: тыс. руб по ОКЕИ

384/385

Показатель		За отчетныйпериод	За аналогичный период преды-дущего года
наименование	код	За отчетныйпериод	За аналогичный период преды-дущего года
1	2	3	4
Доходы и расходы по обычным видамдеятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	63481	51061
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	51050	40676
Валовая прибыль	029	12431	10385
Коммерческие расходы	030	11501	8874
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от продаж	050	930	1511
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	060	12	2
Проценты к уплате	070	482	298
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие операционные доходы	090	90	227
Прочие операционные расходы	100	152	195
Внереализационные доходы	120	273	5
Внереализационные расходы	130	230	193
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	441	1059
Отложенные налоговые активы	141
Отложенные налоговые обязательства	142	1
Текущий налог на прибыль	150	35
Прочие платежи в бюджет	151	436	410
Чистая прибыль (убыток) очередногопериода	190	5	613
СПРАВОЧНО. Постоянные налоговые обязательства (активы)	200
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию

Бухгалтерский баланс

на			1 января	2008	г.				Коды
Форма № 1 по ОКУД										0710001
Дата (год, месяц, число)
Организация	ООО «Ната»							по ОКПО		57158436
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН										7724261610
Вид деятельности		по ОКВЭД		51.53.24
Организационно-правовая форма/форма собственности					12		02
по ОКОПФ/ОКФС
Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ										384/385
Местонахождение (адрес)
Актив						Код по-казателя	На начало отчетного года				На конец отчет-ного периода
1						2	3				4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы						110
Основные средства						120	4538				5164
Незавершенное строительство						130	156				518
Доходные вложения в материальные ценности						135
Долгосрочные финансовые вложения						140
Отложенные налоговые активы						145	1				1
Прочие внеоборотные активы						150
Итого по разделу I						190	4695				5683
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы						210	3607				5831
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности						211	236				559
животные на выращивании и откорме						212
затраты в незавершенном производстве						213
готовая продукция и товары для перепродажи						214	3252				5091
товары отгруженные						215
расходы будущих периодов						216	119				181
прочие запасы и затраты						217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям						220	69				60
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)						230	944				706
в том числе покупатели и заказчики						231	272
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)						240	882				1297
в том числе покупатели и заказчики						241	372				320
Краткосрочные финансовые вложения						250
Денежные средства						260	154				160
Прочие оборотные активы						270
Итого по разделу II						290	5656				8054
БАЛАНС						300	10351				13737

Пассив	Код по-казателя	На начало отчетного периода	На конец отчет-ного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	256	231
в т.ч. паевой фонд	411	256	231
Добавочный капитал	420	2145	2146
Резервный капитал	430
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	422	163
Итого по разделу III	490	2823	2540
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510
Отложенные налоговые обязательства	515
Прочие долгосрочные обязательства	520
Итого по разделу IV	590
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610	3398	3998
Кредиторская задолженность	620	4130	7199
в том числе: поставщики и подрядчики	621	3737	6683
задолженность перед персоналом организации	622	180	278
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	50	68
задолженность по налогам и сборам	624	163	170
прочие кредиторы	625
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630
Доходы будущих периодов	640
Резервы предстоящих расходов	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
Итого по разделу V	690	7528	11197
БАЛАНС	700	10351	13737

Бухгалтерский баланс

на

1 января

2007

г.

Коды

Форма № 1 по ОКУД

0710001

Дата (год, месяц, число)

Организация

ООО «Ната»

по ОКПО

57158436

Идентификационный номер налогоплательщика ИНН

7724261610

Вид деятельности

по ОКВЭД

51.53.24

Организационно-правовая форма/форма собственности

по ОКОПФ/ОКФС

Единица измерения: тыс. руб. по ОКЕИ

384/385

Местонахождение (адрес)

Актив	Код по-казателя	На начало отчетного года	На конец отчет-ного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы	110
Основные средства	120	3667	4538
Незавершенное строительство	130	130	156
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140
Отложенные налоговые активы	145	1	1
Прочие внеоборотные активы	150
Итого по разделу I	190	3798	4695
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	2815	3607
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	44	236
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве	213
готовая продукция и товары для перепродажи	214	2766	3252
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216	5	119
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	46	69
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	875	944
в том числе покупатели и заказчики	231	272	272
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	815	882
в том числе покупатели и заказчики	241	201	372
Краткосрочные финансовые вложения	250
Денежные средства	260	183	154
Прочие оборотные активы	270
Итого по разделу II	290	4734	5656
БАЛАНС	300	8532	10351

Пассив	Код по-казателя	На начало отчетного периода	На конец отчет-ного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	2373	256
в т. ч. паевой	411	2373	256
Добавочный капитал	420	3	2145
Резервный капитал	430
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	417	422
Итого по разделу III	490	2793	2823
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510
Отложенные налоговые обязательства	515
Прочие долгосрочные обязательства	520
Итого по разделу IV	590
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610	2038	3398
Кредиторская задолженность	620	3700	4130
в том числе: поставщики и подрядчики	621	3356	3737
задолженность перед персоналом организации	622	167	180
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	43	50
задолженность по налогам и сборам	624	134	163
прочие кредиторы	625
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630
Доходы будущих периодов	640
Резервы предстоящих расходов	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
Итого по разделу V	690	5138	7528
БАЛАНС	700	8532	10351

Слов:	9290
Символов:	102230
Размер:	199.67 Кб.

Название реферата: Повышение рыночной стоимости предприятия