| ФАКТОРИНГ: КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ УЧАСТНИКОВ И УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМ РИСКОМ |
|
А.Н. ШАТАЛОВ, финансовый консультант
Е.П. ШАТАЛОВА, кандидат экономических наук, доцент Финансовой
академии при Правительстве РФ
В российской практике факторинг, как банковская услуга, начал развиваться одновременно с товарным рынком, рынком банковских услуг и нарастанием на них конкуренции. На рынке потребительских товаров важной составляющей в конкурентной борьбе поставщиков товаров за покупателей является отсрочка платежа за товары. Но в хозяйственной деятельности продавца это условие создает несколько проблем, для решения которых и предназначена услуга факторинга. В статье рассмотрены операции
, где фактором выступает коммерческий банк, и дается набор понятий и технологий
применительно к факторингу, проводимому именно коммерческим банком, Предоставлением услуг факторинга занимаются банки и специализированные факторинговые
компании(1). Большинство крупных международных банков (в частности, Ллойде, Барклайс, Королевский Банк Шотландии) имеет факторинговые
дочерние фирмы. В нашей стране предоставление таких услуг сейчас - прерогатива коммерческих банков. Специализированные факторинговые
компании в российской практике явление пока еще редкое, так как производить факторинговые
операции
без банковской лицензии, дающей право открывать банковские счета юридическим лицам и осуществлять расчетные операции
по поручению клиентов, крайне сложно, хотя и не запрещено.
Потребность в факторинге возникает в связи с тем, что продавцу приходится максимально подстраиваться под требования определенного покупателя, например торговой розничной сети, не только по цене поставляемых товаров и срокам поставок, но и по срокам оплаты товара. Во взаимоотношениях такого рода условие отсрочки платежа за товары, несомненно, привлекательно для покупателя. У продавца же возникает временный дефицит оборотных средств и появляется задача управления дебиторской задолженностью, а кроме того, он подвергается риску неплатежа со стороны покупателя.
Факторинг по своей экономической сущности похож на банковский кредит, но его специфика - это беззалоговая форма предоставления денежных средств. Данное обстоятельство делает факторинг привлекательным для мелких и средних компаний, не обладающих возможностями предоставления залога. В рамках факторингового
обслуживания клиент банка-фактора сразу же получает оборотные средства в объеме порядка 80-90% задолженности дебитора, что позволяет ему не снижать скорость хозяйственного оборота. Помимо этого, банк-фактор берет на себя функции обслуживания дебиторской задолженности и управление риском, которое осуществляется методом установления лимитов задолженности по каждому дебитору.
Привлекательность факторинга, с точки зрения банка-фактора, обусловлена двумя обстоятельствами:
1) доходность факторинговых
услуг для банка в пересчете на проценты годовых значительно выше доходности операций
по кредитованию;
2) услуги факторинга могут без высокого риска предоставляться и не отличающимся высокой надежностью клиентам в случае, если их дебиторы - солидные компании, например, крупные торговые сети с высоким уровнем кредитоспособности.
Клиенту услуга факторинга незамедлительно дает денежные средства, заменяя долг дебитора, который будет погашаться лишь через 1-3 месяца. Наряду с этим, для определенных клиентов основным преимуществом факторинга выступает управление долгами (бухгалтерский учет продаж, своевременное отправление счетов-фактур, кредитный контроль), а не возможность оперативного получения денежных средств от фактора.
Таким образом, услуга факторинга привлекательна и для клиента, и для банка-фактора.
Важно понимать, что банк-фактор не является сборщиком проблемных (просроченных) долгов. Факторы участвуют в процессе управления срочными долгами (ведение бухгалтерских документов, управление счетами-фактурами и сбором платежей), но при этом они не вовлекаются в проблемы клиентов. В этой связи наиболее важный аспект услуги факторинга - это начальная оценка клиента и его дебитора, касающаяся риска кредитования, т.е. оценка их кредитоспособности. И уже в зависимости от уровня кредитоспособности клиента и его дебитора устанавливается цена на услугу факторинга.
Итак, факторинг - это операция
, в соответствии с которой:
* клиент уступает фактору денежные требования, вытекающие из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьим лицам (дебиторам);
* фактор финансирует клиента на условиях и в порядке, которые определены подписанным между ними договором об общих условиях факторингового
обслуживания поставок, осуществляет оказание услуг по учету текущего состояния денежных требований к дебиторам и контроль за своевременностью их оплаты (административное управление дебиторской задолженностью).
В целях обслуживания клиентов по факторингу банк определяет функции своих структурных подразделений и устанавливает порядок их взаимодействия. Координацией работы и принятием решений о проведении факторинга в банке занимается кредитный комитет.
Общее условие осуществления
факторинга - соответствие клиента следующим требованиям:
* производить поставки на условиях отсрочки платежа;
* форма оплаты поставок - безналичные платежи;
* наличие у клиента не менее трех дебиторов, задолженность которых может быть уступлена банку (данное условие необязательно в случае полного страхования кредитного риска страховой компанией);
* наличие не менее одного дебитора из трех групп: I группа - дебиторы с безупречной кредитной историей; II группа - дебиторы с хорошей кредитной историей; III группа - дебиторы с удовлетворительной кредитной историей.
Комиссионное вознаграждение банка-фактора также состоит из трех элементов:
а) за услугу по учету текущего состояния денежных требований к дебиторам клиента и контроль за своевременностью их оплаты (административное управление дебиторской задолженностью). Банк удерживает за каждую переданную на факторинговое
обслуживание поставку фиксированный сбор в размере, например, 100 руб. (без выплаты финансирования) или 50 руб. (с выплатой финансирования);
б) за предоставление денежных ресурсов клиенту (в рамках факторингового
обслуживания) за каждый день с момента выплаты досрочного платежа до дня поступления соответствующих денежных средств на счет банка - в процентах от суммы досрочного платежа. При этом величина комиссионных зависит от срока оборачиваемости предоставленных денежных ресурсов и объема продаж клиента дебиторам, задолженность которых уступлена банку, за предыдущий календарный месяц;
в) за факторинговое
обслуживание - плата за принятие банком кредитного риска по факторинговым
операциям
(покрытие непредвиденных потерь банка по переданным на факторинговое
обслуживание поставкам, профинансированным и неоплаченным в срок) - в процентах от суммы счета-фактуры и в зависимости от кредитного рейтинга клиента и дебитора. Кредитный рейтинг присваивается в соответствии с методикой определения кредитного рейтинга предприятий.
Определение кредитного рейтинга клиента и дебитора и максимального размера требований банка к дебитору
Оценка кредитоспособности клиента банка, выступающего поставщиком товаров или услуг, и его дебитора (она производится одинаково для обеих сторон и выражается в присвоении каждой из них кредитного рейтинга) - это первый этап управления кредитным риском факторинговой
операции
. Его особенность состоит в том, что совокупный лимит операции
устанавливается на дебитора, но резервирование по факторинговой
операции
производится по уровню кредитоспособности клиента (в соответствии с нормативными требованиями регулятора). В дальнейшем уровень комиссионного вознаграждения банка рассчитывается исходя из кредитного рейтинга и клиента, и дебитора.
Кредитный рейтинг, представляющий собой интегральный оценочный показатель кредитоспособности, рассчитывается на основе анализа бизнес-риска, финансового риска, а также экспертной оценки существенных факторов и обстоятельств деятельности клиента и дебитора.
В зависимости от присвоенного дебитору кредитного рейтинга определяется совокупный лимит - максимальный размер требований банка к дебитору. Для его установления применяется дифференцированная шкала "рейтинг-лимит" (табл. 1). Для условного банка, приведенного в таблице, использован рейтинг из 13 уровневых групп по критерию кредитоспособности.
Мониторинг клиентов и дебиторов осуществляется ежеквартально.
Управление кредитным риском при операциях
факторинга
В целях управления кредитным риском при операциях
факторинга банк-фактор устанавливает лимиты и управленческие нормативы финансирования поставок для дебиторов своих клиентов, а также определяет уровень комиссионного вознаграждения.
Возникающая в ходе операции
факторинга задолженность дебитора клиента перед банком-фактором по своему экономическому содержанию приравнивается к ссудной задолженности. А лимитирование операций
факторинга является методом управления возникающим кредитным риском аналогично лимитированию традиционных ссудных операций
, например, кредитование банков-контрагентов.
Экономическое содержание комиссии за факторинговое
обслуживание - плата за принятие банком кредитного риска по факторинговым
операциям
(покрытие непредвиденных потерь банка по переданным на факторинговое
обслуживание поставкам, профинансированным и неоплаченным в срок). Комиссия за факторинговое
обслуживание выражается в процентах от суммы счета-фактуры и устанавливается в зависимости от кредитного рейтинга клиента и дебитора.
Формирование лимитов и управленческих нормативов при финансировании поставок дебиторам клиентов банка в рамках факторингового
обслуживания должно производиться на основе принятой банком методики. Вместе с тем следование приведенным в ней лимитам и нормативам не освобождает руководство банка от необходимости принятия управленческих решений, направленных на обеспечение динамичного роста числа обслуживаемых поставок с сохранением допустимого уровня кредитного риска.
Обычно при факторинге регистрация поставок (если их стоимость выражена в иностранной валюте, а финансируются они в российских рублях) производится в российских рублях по курсу Банка России на дату регистрации поставок в автоматизированной системе банка. Для целей учета числа постоянных покупателей и установления лимита финансирования все дебиторы, аффилированные между собой, а также с клиентами банка, учитываются как один дебитор.
Установление лимитов и управленческих нормативов при финансировании поставок дебиторам клиентов банка
В целях факторингового
обслуживания клиента банк-фактор проводит отбор его дебиторов, с тем чтобы выявить таких, под уступку денежных требований к которым возможна выплата досрочных платежей.
Отбор осуществляется на основе анализа платежной дисциплины (кредитной истории) дебиторов. При таком анализе днем исполнения ими своих обязательств, выраженных в денежной форме, считается день поступления соответствующих средств на банковские счета.
Чтобы определить платежную дисциплину дебиторов, для каждого из них вводится три норматива:
НФ1 - количество поставок дебитору, оплаченных им по поставкам одного или нескольких клиентов на счет в банке за последние 3 месяца работы;
НФ2 - средняя просрочка по оплате, которая вычисляется при НФ1 > 4 за последние 3 месяца работы (в банковских днях);
НФЗ - максимальная просрочка по оплате за последние 3 месяца - этот норматив устанавливается по четырем последним поставкам, а если их было меньше четырех - по всем поставкам (в банковских днях).
В результате отбора дебиторы классифицируются по четырем группам: I - дебиторы с безупречной кредитной историей; II - с хорошей кредитной историей; III - с удовлетворительной кредитной историей; IV - с неудовлетворительной или неизвестной платежеспособностью.
Классификация дебиторов по указанным группам производится по определенным критериям, в которых значения нормативов НФ1, НФ2 и НФЗ должны соответствовать следующим ограничениям:
* для I группы: НФ1 5; НФ2 < 5; НФЗ < 10;
* для II группы: НФ1 > 4; НФ2 < 10; НФЗ < 15;
* для III группы: НФ1 > 3; НФ2 < 15; НФЗ < 20;
* для дебиторов, финансирование которых производится с правом регресса к клиенту, для норматива НФ1 устанавливается ограничение: НФ1 > 1.
Если есть сомнения по поводу отнесения дебитора к той или иной группе, его относят к более низкой группе, подобное решение вправе принять также кредитный комитет банка. Но независимо от того, в какую группу отнесен дебитор, факторинговому
обслуживанию не подлежат поставки с отсрочкой платежа на срок свыше 90 дней, поставки на реализацию (консигнацию) или те, по которым предусмотрена возможность наличной оплаты.
Окончательное решение о начале финансирования поставок клиента принимается при наличии ряда условий:
а) у клиента должно быть не менее трех дебиторов; задолженность которых может быть уступлена банку (данное условие необязательно в случае полного страхования кредитного риска страховой компанией);
б) у клиента должно быть не менее одного дебитора из первых трех групп;
в) необходимо заключение структурного подразделения сопровождения клиентов с обязательной оценкой ("хорошо", "удовлетворительно", "неудовлетворительно", "отсутствие информации") показателей, характеризующих клиента и его дебиторов.
К таким показателям относятся:
1. Качество управления, куда входят:
* выявление состава и структуры собственников, оценка: деловой репутации собственников, потенциальной способности поддержать клиента и дебитора в кризисной ситуации; масштабов конфликтов (при наличии) внутри группы собственников; аффилированности клиента и дебиторов;
* выявление состава менеджмента, оценка квалификационного уровня руководства, устойчивости его состава; масштабов конфликтов (при наличии) внутри группы менеджеров;
* общая оценка рациональности организационно-управленческой структуры, ее соответствие целям и стратегии, оценка рациональности закрепления за отдельными функциональными блоками конкретных руководителей; централизации системы управления (на каких уровнях принимаются стратегические, тактические и оперативные решения);
* оценка качества учета (наличие консолидированной аудированной или неаудированной отчетности по международным/российским стандартам, репутация аудитора - лицензии, срок работы, крупные клиенты).
2. Положение на рынке:
* оценка при наличии информации адекватности стратегии на рынке (цели, пути достижения, ресурсы), принадлежности к финансово-промышленным группам и связанных с этим возможностей;
* изучение клиентской политики (специализация на определенных группах клиентов, услугах), политики при привлечении денежных средств в банках;
* оценка зависимости от средств крупных кредиторов и оценка региональной политики;
* краткая оценка дебиторов (отраслевая и региональная диверсификация, крупные потребители, степень конкуренции в отрасли); оценка уровня технологического состояния (модернизация основных фондов, использование современных информационных технологий
), существующих рейтингов и истории их изменения; рассматриваются короткие комментарии аналитиков рейтинговых агентств.
3. Деловая репутация:
* изучение общественного мнения в отношении клиента и его дебиторов, направленности публикаций в СМИ;
* наличие наград, сертификатов, дипломов, рейтингов;
* наличие признаков внешнего фондирования (клиент или дебитор является дочерней компанией крупного предприятия-резидента или нерезидента), кредитов или займов, полученных от компаний или банков-нерезидентов.
4. Классификация дебиторов данного клиента исходя из наличия заключений: от кредитного подразделения банка - об уровне финансового состояния клиента с целью определения размера резерва на возможные потери по уступленным клиентом банку денежным требованиям к дебиторам; от управления анализа рисков - о присвоении клиенту и его дебиторам кредитного рейтинга с целью определения размера комиссии за факторинговое
обслуживание, а также максимального размера требований банка к дебитору; от управления безопасности - о результатах проверки подлинности регистрационных документов клиента и дебитора. В их числе должны быть данные о выявлении фактов (если они имеются) предоставления недействительных или сомнительных сведений, документов, подписей; сведений об учредителях и руководителях клиента и дебитора, отражающих результаты проверки их паспортных данных.
Нельзя упустить из внимания и анализ факторов (при их наличии), которые могут негативно повлиять на возможности исполнения обязательств клиентом или дебитором перед банком, в том числе просроченных обязательств по действующим банковским кредитам и неформализованным займам, судебных разбирательств; сведений о наличии негативной кредитной истории клиента или дебитора в других банках, о состоянии счетов (аресты, картотеки) в них; иной негативной информации о клиенте или дебиторе.
Для классификации дебиторов важны также данные об отсутствии среди отобранных для финансирования дебиторов клиента аффилированных по отношению к нему структур (определяется по сведениям, предоставляемым управлением безопасности, или по иной находящейся в распоряжении кредитного подразделения информации), о которых клиент не заявил, и об отсутствии нарушений договора на факторинговое
обслуживание со стороны клиента.
При выявлении банком нарушения перечисленных условий факторингового
обслуживания действие договора финансирования приостанавливается, а лимиты финансирования обнуляются.
Лимиты на всех дебиторов клиента подлежат безусловному закрытию при выявлении любого случая недействительности переданных клиентом банку денежных требований, а также заведомо ложной информации и поддельных документов.
При принятии решения о начале финансирования поставок учитывается число дебиторов, которых должно быть меньше трех, для клиентов, имеющих: низкую ожидаемую среднюю сумму поставок (например до 25 тыс. руб. для условного банка); небольшой средний ожидаемый срок оборачиваемости (до 7 дней); высокую ожидаемую динамику числа постоянных покупателей, а значит, поступлений денежных средств на расчетный счет в банке. Данные клиенты также должны принадлежать организациям, группам и отраслям, стратегически важным для развития бизнеса банка.
Закупочный лимит и лимит финансирования устанавливаются индивидуально для каждого дебитора и считаются равными нулю для дебиторов, лимиты на которых не установлены.
Закупочный лимит на каждого дебитора устанавливается исходя из максимально возможного размера требований банка к дебитору, в зависимости от присвоенного ему кредитного рейтинга, и не может превышать максимальной общей суммы, на которую ранее были осуществлены поставки в течение срока отсрочки платежа, оплаченные дебитором за последние 3 месяца (табл. 2).
Дополнительный лимит может быть как отрицательной, так и положительной величиной, он устанавливается на каждого дебитора кредитным комитетом банка дифференцированно в зависимости от группы дебитора.
Лимиты рекомендуется устанавливать в российских рублях, с точностью до целого числа сотен (округление производится по стандартным математическим правилам).
Лимиты на конкретного дебитора подлежат безусловному закрытию при наличии следующих оснований:
* если поступила любая негативная информация о кредитной истории дебитора (лимит может быть восстановлен после прекращения действия обстоятельств, приведших к его закрытию); получена информация о неплатежеспособности банка дебитора (лимит может быть восстановлен после получения от дебитора платежа из другого обслуживающего банка);
* выявлены факты ошибочного перечисления платежей, т.е. платежей непосредственно в адрес клиента, более двух раз подряд (лимит может быть восстановлен при последующей оплате банку одной или более поставок);
* истек срок действия контракта (лимит может быть восстановлен после подписания нового контракта).
Сотрудники банка-фактора, ответственные за обслуживание конкретного клиента, несут ответственность за своевременное внесение новых значений лимитов по дебиторам данного клиента в автоматизированную систему банка и за информирование клиента об их изменении.
При полной или частичной неоплате дебитором поставки к дате регресса клиент возмещает банку-фактору сумму выплаченных средств и комиссий по данной поставке либо банк удерживает данные денежные средства из всех приходящих платежей от остальных дебиторов клиента.
Применение права регресса к клиенту обязательно в случаях, если дебитор расположен за пределами Москвы, Московской области и субъектов РФ, в которых открыты филиалы банка-фактора; является аффилированным по отношению к клиенту; в иных случаях, по решению кредитного комитета банка.
Для контроля за допустимым уровнем потерь устанавливается норматив предельного риска (НПР), рассчитываемый как отношение всех непогашенных на текущую дату сумм финансирования поставок, неоплаченных в течение более 15 банковских дней после наступления срока платежа, к совокупному объему финансирования всех клиентов на текущую дату. Максимальное значение НПР устанавливается в размере 5%. Если оно превышено, то банк, в лице уполномоченных подразделений, в течение месяца принимает меры по нормализации этого значения. В частности, подлежит приостановлению действие 50% лимитов, открытых на дебиторов, которые допустили случаи сверхнормативной задержки платежей.
Комиссионное вознаграждение банка (тарифы) за услуги по факторинговому
обслуживанию поставок товаров и услуг
За факторинговое
обслуживание поставок своих клиентов банк-фактор взимает комиссионное вознаграждение. Предлагаемая нами методика разработана для установления тарифов комиссионного вознаграждения за услуги банка по факторинговому
обслуживанию поставок товаров и за услуги по финансированию поставок дебиторам клиентов банка(2). Данная методика, в случае ее использования коммерческим банком, устанавливает обязательные для исполнения методы формирования тарифов за факторинговое
обслуживание клиентов банка. Приведенные в ней нормативы носят формальный характер, но следование им не освобождает руководство банка от необходимости принятия управленческих решений, направленных на понижение либо повышение тарифов (например в виде специального предложения клиенту) при сохранении допустимого уровня кредитного риска. Принимая решения об изменении тарифов, руководство банка должно следовать правилам и требованиям, установленным в банке, а также учитывать сложившиеся рыночные условия и принципы конкурентоспособности тарифов.
Факторинговое
обслуживание клиента осуществляется в двух формах: в форме административного управления дебиторской задолженностью (услуга по учету текущего состояния денежных требований к дебиторам клиента и контроль за своевременностью их оплаты) и в форме полного факторингового
обслуживания (услуги банка по административному управлению дебиторской задолженностью, выплате досрочных платежей и по информационному обеспечению клиента).
Комиссии включают плату:
* за совокупность оказываемых стандартных (типовых) услуг, процедур и представляемых форм отчетности. За работы, производимые по желанию клиента, устанавливается (по договоренности сторон) отдельная плата, которая оформляется дополнительным соглашением к договору на факторинговое
обслуживание;
* предоставление денежных ресурсов;
* принятие банком кредитного риска.
Все комиссии банка удерживаются из средств, полученных от дебиторов в оплату за поставленный товар или за оказанные услуги. При поступлении от дебитора частичного платежа в первую очередь удерживаются комиссии, а затем погашается досрочный платеж. В случае если остатка от поступившего платежа после удержания всех комиссий недостаточно для погашения досрочного платежа, то на оставшуюся его часть продолжает начисляться комиссия за предоставленные клиенту денежные ресурсы.
Поставка товара считается произведенной в том месяце, в котором были зарегистрированы в банке соответствующие ей документы.
Комиссия за факторинговое
обслуживание может быть оплачена дебитором в российских рублях на основании счета, который выставляется в течение 3 банковских дней с даты финансирования поставки. Комиссия подлежит оплате также в течение 3 банковских дней с даты выставления.
Алгоритмы установления комиссионного вознаграждения по факторинговым
операциям
различаются в зависимости от двух форм факторингового
обслуживания клиентов.
В
обслуживания в форме административного управления дебиторской задолженностью за каждую переданную на обслуживание поставку товара (услуги) удерживается фиксированный сбор (например в размере 100 руб.). Отгрузка товара одним клиентом в адрес одного дебитора в один день, но с разных складов по разным сопроводительным документам считается как одна поставка. По поставкам без финансирования комиссия не взимается.
В случае полного факторингового
обслуживания банк использует систему взимания вознаграждения, состоящую из трех видов тарифов:
1. За каждую переданную на факторинговое
обслуживание поставку товара (услуги) удерживается фиксированный сбор (например в размере 50 руб.).
Для клиентов со средней величиной документооборота более 30 счетов-фактур в месяц (при поставках в крупные торговые розничные сети) фиксированный сбор устанавливается по решению кредитного комитета банка. Отгрузка товара одним клиентом в адрес одного дебитора в один день, но с разных складов по разным сопроводительным документам также считается как одна поставка.
2. Комиссия за предоставление денежных ресурсов клиенту банком в рамках факторингового
обслуживания за каждый день с момента выплаты досрочного платежа до дня поступления соответствующих денежных средств на счет банка-фактора устанавливается в процентах от суммы досрочного платежа в соответствии с объемом продаж клиента дебиторам (табл. 3).
Величина комиссии зависит от срока оборачиваемости предоставленных денежных ресурсов и от величины оборота по факторинговому
обслуживанию за предыдущий календарный месяц.
При наличии ответственности клиента перед банком за неисполнение или ненадлежащее исполнение дебитором обязательств по оплате полученного товара или услуги (факторинг с правом регресса) размер комиссии, указанный в табл. 3, устанавливается ниже на 15% для всех диапазонов как сроков предоставления денежных ресурсов, так и объемов продаж клиента.
Для ускорения процесса перевода дебиторов на факторинговое
обслуживание в течение первого месяца действия тарифов с клиента взимается комиссия по столбцу 5 таблицы.
Оборот по факторинговому
обслуживанию за месяц определяется как сумма произведенных (зарегистрированных) в данном месяце поставок товара. Пересмотр комиссии за предоставление денежных ресурсов происходит ежемесячно на основе данных таблицы в день следующего календарного месяца, соответствующего дню месяца вступления в силу договора на факторинговое
обслуживание. Например, если договор вступает в силу 10 марта, то следующий возможный пересмотр комиссии произойдет 10 апреля, затем 10 мая и т.д. Если день пересмотра тарифов является выходным или праздничным, то тарифы пересматриваются в первый же следующий за ним рабочий день. Новый размер комиссии распространяется на все последующие в это время поставки, оплата по которым поступает в период действия новых тарифов.
Размер комиссии, определенный сотрудником кредитного подразделения на основе таблицы, утверждается решением кредитного комитета банка. Комиссию за предоставление денежных ресурсов банк вправе изменить в одностороннем порядке, известив об этом клиента в письменной форме (по факсу или программными электронными средствами, предусмотренными договором на факторинговое
обслуживание).
3. Комиссия за факторинговое
обслуживание по своему экономическому содержанию является платой за принятие банком кредитного риска факторинговых
операций
(предназначена на покрытие непредвиденных потерь банка по переданным на факторинговое
обслуживание поставкам, профинансированным и неоплаченным в срок). Она рассчитывается в процентах от величины счета-фактуры и устанавливается в зависимости от кредитного рейтинга клиента и дебитора (табл. 4). Кредитный рейтинг определяется по методике, используемой банком-фактором.
Перевод дебитора или клиента в более высокую или низкую группу риска приводит к соответствующему изменению комиссии за факторинговое
обслуживание. Кредитный рейтинг дебитора и клиента определяется сотрудниками банка-фактора, после чего устанавливается размер комиссии за факторинговое
обслуживание.
В случае невозможности проведения анализа финансового положения дебитора из-за отсутствия у него регламентированной Налоговым кодексом РФ отчетности, а также иных материалов и показателей, являющихся элементами его управленческой отчетности, и, как следствие, невозможности присвоения банком кредитного рейтинга дебитору управление анализа рисков банка присваивает дебитору кредитный рейтинг клиента и ходатайствует перед своим кредитным комитетом об обязательной ответственности клиента за неисполнение или ненадлежащее исполнение его дебитором обязательств по оплате полученного товара или услуги (факторинг с правом регресса).
При изменении кредитного рейтинга клиента или дебитора, повлекшем изменение величины комиссии за факторинговое
обслуживание, клиент уведомляется об этом в письменной форме (по факсу или программными электронными средствами, предусмотренными договором на факторинговое
обслуживание). Новые тарифы вступают в силу по истечении 5 рабочих дней после уведомления клиента и распространяются на все новые поставки, оплата по которым поступает в период действия этих тарифов.
А при предоставлении залогового обеспечения размер комиссии за факторинговое
обслуживание снижается пропорционально соотношению между залоговой стоимостью предоставленного обеспечения и суммой: лимитов финансирования на всех дебиторов клиента (в этом случае тариф устанавливается для всех дебиторов клиента) и лимитов финансирования на отдельных дебиторов клиента (в этом случае тарифы устанавливаются для отдельных дебиторов).
Например, если величина залогового обеспечения равняется 20% от величины лимита финансирования, комиссия за факторинговое
обслуживание уменьшается также на 20%. Но размер комиссии не может быть ниже минимального значения за такое обслуживание.
За перечисление средств, выплачиваемых банком в рамках факторингового
обслуживания в другой банк, дополнительно взимается 0,1% с каждой поставки от суммы счета-фактуры. Указанная надбавка распространяется на клиентов, находящихся в Москве и в городах, где открыты филиалы банка-фактора.
Порядок удержания комиссий за факторинговое
обслуживание различается в зависимости от его формы.
1. В случае факторингового
обслуживания в форме административного управления дебиторской задолженностью (без финансирования) - списание комиссии банка за это обслуживание происходит в день поступления от дебитора на счет банка полной или частичной оплаты поставленного в соответствии с контрактом товара, оказанных услуг или выполненных работ. После удержания комиссии банк не позднее следующего банковского дня перечисляет на счет клиента оставшуюся часть суммы, поступившей от дебитора на счет банка.
2. В случае полного факторингового
обслуживания - списание всех комиссий банка происходит в день поступления от дебитора на счет банка полной или частичной оплаты поставленного товара, оказанных услуг или выполненных работ.
Удержания осуществляются в следующем порядке:
* сумма штрафов и пени при нарушении клиентом условий договора на факторинговое
обслуживание;
* фиксированный сбор за обработку документа;
* комиссия за факторинговое
обслуживание клиентов;
* комиссия за предоставление денежных ресурсов;
* сумма финансирования.
Если же остаток от поступившего платежа дебитора после проведения всех удержаний недостаточен для погашения выплаченного финансирования, на оставшуюся часть досрочного платежа продолжает начисляться комиссия за предоставленные клиенту денежные ресурсы.
После удержания в полном объеме всех перечисленных сумм банк не позднее следующего банковского дня перечисляет на счет клиента оставшуюся часть суммы уступленного денежного требования.
При неполном удержании комиссии за факторинговое
обслуживание из-за недостаточного размера платежа дебитора (при частичной оплате) оставшаяся часть комиссий удерживается из последующих платежей дебитора.
Новые тарифы вступают в силу после утверждения изменений или дополнений к действующей методике в отношении вновь привлекаемых клиентов на факторинговое
обслуживание в день заключения с ними договора на такое обслуживание, а в отношении существующих клиентов - в сроки, предусмотренные действующим договором на обслуживание.
ВЫВОДЫ
Привлекательность факторинговой
услуги как для клиента, так и для банка-фактора не вызывает сомнений, поскольку факторинг позволяет им одновременно решать задачи, преследующие экономические интересы каждого.
Характер факторинговой
услуги предполагает непрерывный и интенсивный режим обслуживания банком клиентов, четкую обработку потоков их платежей, своевременный расчет и взимание вознаграждения банком-фактором.
Решение задач унификации формирования лимитов и управленческих нормативов осуществления
факторинговых
операций
, а также стандартная методика расчета тарифов банка-фактора, приведенная в статье, способствуют успешной организации бизнес-процесса предоставления услуг факторинга коммерческим банком.
1 В соответствии со ст. 825 Гражданского кодекса РФ финансирование под уступку денежного требования могут осуществлять коммерческие организации.
2 Тарифы приводятся без учета НДС.
| ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА НА ОСНОВЕ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА |
|
В статье рассматривается применение сравнительного подхода к оценке стоимости российских банков с использованием специфических банковских мультипликаторов.
Abstract. This article summarizes implementation of market approach to valuation of Russian banks with use of specific banks' multiples.
Keywords. Bank valuation, market approach, multiples, comparable banks, Russian banking system.
Ключевые слова. Оценка стоимости банка, сравнительный подход, мультипликаторы, банки-аналоги, банковская система России.
Методология оценки стоимости банков достаточно сложна и мало изучена как в России, так и за рубежом. Тем не менее подходы, применяемые в оценке кредитных организаций, являются стандартными. В отечественной теории используются заимствованные из западной практики три основных подхода: доходный, затратный и сравнительный. Каждый из них подчеркивает определенные характеристики объекта, предполагает предварительный анализ информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки определяют стоимость бизнеса на конкретную дату и являются рыночными.
При оценке стоимости коммерческого банка необходимо учитывать специфику его бизнеса. Она проявляется в жестком надзоре за его деятельностью со стороны Банка России и других госорганов; сочетании традиционных функций финансового посредника с возрастающей ролью производителя финансовых услуг и продуктов; значительных рисках, связанных со структурой и качеством активов и пассивов, характером выполняемых операций; небольшой доле собственного капитала в пассивах, большой доле привлеченных средств; значительной роли в создании стоимости банка нематериальных активов [4].
За рубежом в условиях развитого рынка акций, включающего и акции банков, сравнительный подход занимает должное место даже при оценке отдельных составляющих активов и пассивов. В российской практике из-за недостаточной развитости рынка акций банков, отсутствия открытых, прозрачных данных о расчетной или фактической (рыночной) стоимости банков и их акций сравнительный подход при оценке рыночной стоимости банковского бизнеса используется редко.
Однако сравнительный подход имеет преимущества, которые заключаются в быстроте проведения и сравнительно небольшом числе данных, необходимых для расчета. Его можно рассматривать как первый шаг в процессе оценки стоимости банка для принятия инвестиционного решения.
Данный подход к оценке стоимости банка представлен методом компании-аналога. Основная идея метода - сегодняшнюю или прогнозируемую рыночную стоимость предприятия, еще не подтвержденную рынком, определяют по аналогии с рыночной стоимостью котируемых на фондовом рынке аналогичных предприятий, по которым уже установлены относительно устойчивые соотношения, характеризуемые соответствующими мультипликаторами [1]. Таким образом, фондовый рынок помогает оценить предприятие, которое на нем еще не появилось. Из этого следует, что двумя основными компонентами сравнительной оценки являются выявление сопоставимых компаний и расчет мультипликаторов. Рассмотрим их с позиции оценки кредитной организации.
Выбор банков-аналогов
При отборе банков-аналогов рекомендуется соблюдать принадлежность оцениваемого банка и банков-аналогов к определенному сегменту банковского сектора: они должны соответствовать друг другу по видам деятельности [3]. В отобранных аналогах на долю профильной деятельности должно приходиться не менее % общего дохода банка. Размеры доходов банков-аналогов и оцениваемого банка также должны быть достаточно близки.
В условиях российской экономической реальности выбор банков-аналогов ограничен. Относительно небольшой выбор обусловлен низким уровнем развития российского фондового рынка (по сравнению с развитыми странами) и, как следствие, небольшим числом банков, акции которых обращаются на фондовых биржах.
Для формирования оптимального списка банков-аналогов была использована методика фондовой биржи ММВБ (она рассчитывает индекс ММВБ и отраслевые индексы для секторов экономики). В целях анализа выбраны банки, входящие в базу расчета отраслевого индекса ММВБ "Финансы" - индекса наиболее ликвидных акций российских компаний финансово-банковской отрасли, допущенных к обращению на фондовой бирже ММВБ. Затем количество кредитных организаций было сокращено: в расчет не принимались банки с торгуемыми привилегированными акциями. Конечную базу для расчетов сформировали шесть кредитных организаций: ОАО "Сбербанк России", ОАО "Банк "Возрождение", ОАО "Банк ВТБ", ОАО "Банк "Санкт-Петербург", ОАО "Банк Москвы", АКБ "РОСБАНК".
Аналитики рекомендуют при подборе банков-аналогов проверить на сопоставимость совокупные активы и собственный капитал кредитных организаций, а также проанализировать их деятельность с точки зрения соотношения собственного капитала и совокупных активов (табл. 1). Данное соотношение является достаточно важным показателем, поскольку в значительной мере характеризует структуру капитала банка и эффективность использования собственных средств. Для нормально функционирующих банков он составляет порядка 10% суммы активов.
Хотя значения показателей совокупных активов и собственного капитала Сбербанка России и Банка ВТБ несколько превышают аналогичные показатели остальных банков, но исходя из изначально небольшого количества кредитных организаций, котируемых на российских биржах, можно признать, что все сформировавшие базу для расчетов банки являются сравнимыми. В качестве дополнительного аргумента для признания сопоставимости банков можно учесть данные рэнкинга ИНТЕРФАКС-100: все 6 кредитных организаций по итогам первого полугодия 2010 г. входят в первые 30 банков по параметру активов и собственного капитала. Кроме того, все они являются крупнейшими универсальными коммерческими банками.
Критерии, сформулированные выше для отбора банков-аналогов, также актуальны для выбора объекта оценки - банка, стоимость которого будет определена в результате исследования. Исходя из этих критериев, в качестве объектов оценки можно отобрать ОАО "Альфа
-Банк
" и ОАО "НОМОС-БАНК".
Мультипликаторы
Следующий этап сравнительной оценки - выбор мультипликаторов, во многом определяющий обоснованность рассчитанной рыночной стоимости банка. В оценке фирм наиболее распространены мультипликаторы: "цена/прибыль", "цена / объем продаж" и "цена / балансовая стоимость". Поскольку для фирм, оказывающих финансовые услуги, объем продаж или выручка фактически неизмеримы, оценить или использовать мультипликатор "цена / объем продаж" для них нельзя [2]. Кроме того, специфика деятельности кредитных организаций определяет дополнительные мультипликаторы, отражающие сущность банковского бизнеса.
Целью нашего исследования было сформировать набор из мультипликаторов, который позволил бы определить рыночную стоимость объекта оценки наиболее точно и таким образом избежать недостатков расчета, базируемого, к примеру, лишь на показателе "цена/прибыль" (ведь в долгосрочном плане именно прибыли являются главным фактором установления той или иной рыночной стоимости публично обращающихся акций). В результате для каждого банка за три временных периода (2007, 2008 и 2009-й) были рассчитаны следующие мультипликаторы:
1) интервальные - "цена / прибыль после налогообложения"; "цена / чистые процентные доходы";
2) моментные - "цена / собственный капитал"; "цена / чистые активы"; "цена / кредитный портфель
"; "цена/депозиты"; "цена / портфель
ценных бумаг". В числителе каждого мультипликатора - средняя капитализация, полученная по данным фондовой биржи ММВБ, за каждый временной период. Для расчета знаменателей использовались данные бухгалтерских балансов, отчетов о прибылях и об убытках и отчетов об уровне достаточности капитала, величине резервов на покрытие сомнительных ссуд и иных активов.
Мультипликатор "цена / прибыль после налогообложения" не рассчитывался при отрицательном показателе чистой прибыли.
Для расчета мультипликатора "цена / собственный капитал" использовались данные рэнкинга ИНТЕРФАКС-100. Согласно методике Интерфакс-ЦЭА, в состав собственного капитала банка не включался субординированный кредит, т.е. рассчитанный по данной методике капитал является оценкой капитала первого уровня в соответствии с рекомендациями Базельского комитета.
В банковской терминологии чистые активы - это активы, свободные от обязательств, что применительно к кредитной организации соответствует понятию "собственные средства" (капитал). В связи с этим при расчете мультипликатора "цена / чистые активы" вместо показателя чистых активов использовался показатель собственных средств (капитала), взятый из отчетов об уровне достаточности капитала, величине резервов на покрытие сомнительных ссуд и иных активов.
При расчете мультипликатора "цена / кредитный портфель
" знаменателем являлся параметр чистой ссудной
задолженности, взятый из бухгалтерского баланса банка, а мультипликатора "цена/ депозиты" - сумма двух статей баланса: средств клиентов (некредитных организаций) и вкладов физических лиц. В мультипликаторе "цена / портфель
ценных бумаг" знаменатель представляет собой сумму статей актива бухгалтерского баланса, составляющих торговый и инвестиционный портфели
.
При анализе полученных мультипликаторов был заметен эффект влияния выпадающих показателей на средние значения мультипликаторов. Поскольку мультипликаторы не ограничены сверху, их значения для фирм могут равняться 500, 2000 или даже 10000, что приводит к утере репрезентативности средних значений в выборке [2]. Для того чтобы преодолеть это препятствие, выпадающие показатели были удалены при дальнейшем расчете средних значений. Мультипликаторы "цена / прибыль после налогообложения" и "цена / чистые процентные доходы" не рассчитывались при отрицательных показателях знаменателей.
Определение оценочной стоимости банков
Для расчета справедливой рыночной цены по банковскому сектору найдем средние значения мультипликаторов по шести котируемым на бирже кредитным организациям за каждый временной период (табл. 2).
Оценочную стоимость ОАО "Альфа
-Банк
" и ОАО "НОМОС-БАНК" определяем путем умножения каждого полученного среднего по отрасли мультипликатора на соответствующий показатель финансовых результатов анализируемых банков. Альфа
-Банк
показал отрицательную прибыль после уплаты налогов по результатам 2009 г., поэтому расчет итоговой величины по этому параметру не производился.
Получаемые на основе альтернативных ценовых мультипликаторов результаты оценки анализируемых банков будут несколько отличаться друг от друга. Это вполне естественно в силу разной тесноты корреляции между фактическими ценами акций банков-аналогов и их результатами деятельности (параметрами в знаменателе мультипликаторов) [1].
Итоговая оценка может быть представлена как средневзвешенная из указанных оценок. Взвешивание суммируемых различных оценок осуществляется на коэффициенты, составляющие в сумме единицу, которые представляют собой степени доверия оценщика к различным используемым рыночным мультипликаторам.
В данном исследовании в связи с тем, что мультипликаторы "цена / собственный капитал" и "цена / чистые активы" характеризуют структуру капитала банка, а не результаты финансовой деятельности, присвоим каждому из них вес, равный 0,1. Остальные пять мультипликаторов имеют в знаменателе финансовые показатели результатов деятельности (прибыль, чистые процентные доходы, кредитный портфель
, депозиты, портфель
ценных бумаг). Это позволяет присвоить данным мультипликаторам несколько большие веса - 0,16. За 2009 г. для расчета итоговой стоимости по ОАО "Альфа
-Банк
" мультипликатору "цена / чистый процентный доход" был присвоен вес 0,32 (из-за отрицательной величины прибыли после уплаты налогов и невозможности расчета мультипликатора "цена / прибыль после налогообложения"). Полученные результаты оценочной стоимости ОАО "Альфа
-Банк
" и ОАО "НОМОС-БАНК" представлены в табл. 3.
Исходя из данных рэнкинга ИНТЕРФАКС-100, Альфа
-Банк
по итогам 2009 г. по параметрам активов и собственного капитала следует за Сбербанком России, ВТБ, Банком Москвы, а НОМОС-БАНК - за РОСБАНКом и опережает банки "Санкт-Петербург" и "Возрождение". Сравним известную, по данным фондовой биржи, ММВБ капитализацию котируемых банков и полученные в ходе расчетов результаты по Альфа
-Банку
и НОМОС-БАНКу (табл. 4). Очевидно, что они отражают общую динамику банковского сектора и влияние финансового кризиса на финансовые результаты деятельности банков.
***
ВЫВОДЫ
Описанный сравнительный подход к оценке стоимости кредитной организации достаточно прост. На первый взгляд, может показаться, что внедрение доходного и затратного подходов как более полных моделей приведет к более качественным результатам. Однако расчет стоимости банка на их основе более затруднителен в силу увеличения количества данных, необходимых для анализа. В условиях посткризисного периода при определении рыночной стоимости коммерческого банка с позиций внешней оценки методы сравнительного подхода могут рассматриваться как основные. Они допускают использование информации о деятельности оцениваемого банка и выбранных аналогов лишь из открытых источников. При применении данного подхода нет необходимости в построении возможных денежных потоков банка, определении структуры и поэлементной оценки его активов и обязательств, что для внешнего аналитика сопряжено со значительными трудностями.
Кроме того, сравнительный подход позволяет оценить не только банк, но и отраслевое состояние данного кластера, а также соответствие банка экономическим показателям кластера, что немаловажно, учитывая зависимость банка от состояния репутации. Сопоставление со средними данными кластера даст возможность оценить эффективность деятельности менеджмента банка. Полученная с помощью сравнительного подхода величина стоимости кредитной организации может рассматриваться как начальная для принятия инвестиционного решения. Для проведения более глубокого исследования и получения более достоверных результатов сравнительный подход должен использоваться в комплексе с другими подходами, позволяющими лучше изучить финансовую составляющую деятельности кредитной организации, произвести более детальный анализ и принять полностью обоснованное инвестиционное решение.
***
Список литературы
1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби; Изд-во "Проспект", 2008. 576 с.
2. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. 5-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 1340 с.
3. Рутгайзер В.М., Будицкий А.Е. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка: Метод, разработки. М.: Маросейка, 2007. 224 с.
4. Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. 3-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 304 с.