Термин “лизинг” происходит от английского глагола “to lease” — арендовать, брать в аренду (Хотя в историческом плане операции типа “лизинг” известны были еще в древнем Вавилоне около 2 тыс. лет до н.э., но за точку отсчета начала лизинговых операций зарубежные исследователи принимают1877 г., когда американская компания “Белл Телефон Компани” приняла решение вместо продажи телефонов сдавать их в аренду. Мощный импульс развитию лизинга дало создание специальных лизинговых компаний, для которых лизинг стал не только средством торговой политики, но и предметом деятельности. Первая лизинговая компания “Юнайтед Стейтс лизинг корп.” была создана в1952 г. в Сан- Франциско (США). В Европе первая лизинговая компания — “Дойче лизинг ГМбХ” появилась в1962 г. в Дюссельдорфе (ФРГ). С1972 г. здесь существует европейский рынок лизинга.). В русском языке нет точного аналога термина “лизинг”. Любое его определение не является исчерпывающим и не учитывает всех форм проявления этого гибкого кредитного инструмента.
Лизинг представляет собой договор аренды, предусматривающий предоставление лизингодателем (арендодателем) принадлежащих ему оборудования, машин, ЭВМ, оргтехники, транспортных средств, сооружений производственного, торгового и складского назначения лизингополучателю (арендатору) в исключительное пользование на установленный срок за определенное вознаграждение — арендную плату, которая включает процентную ставку, закрывающую стоимость привлечения средств арендодателем на денежном рынке с учетом необходимой прибыли банка и амортизацию имущества.
Лизингодатель и лизингополучатель оперируют с капиталом не в денежной, а в производственной форме, что сближает лизинг с инвестированием.
Лизинговые операции приравниваются к кредитным со всеми вытекающими из этого правами и нормами государственного регулирования. Однако от кредита лизинг отличается тем, что после окончания его срока и выплаты всей обусловленной суммы договора объект лизинга остается собственностью лизингодателя (если договором не предусмотрен выкуп объекта лизинга по остаточной стоимости или передача в собственность лизингополучателя). При кредите же банк оставляет за собой право собственности на объект как залог ссуды.
Экономическая сущность лизинга делает его применение наиболее эффективным в отраслях, выпускающих продукцию высокой степени готовности, сбыт которой во многом определяется ее конкурентоспособностью и наличием средств у пользователя этой продукции.
Формы лизинга. Лизинговые операции могут быть двух видов: оперативный лизинг и финансовый лизинг.
Оперативный лизинг подразумевает лизинговые контракты, заключаемые на короткий и средний срок (обычно короче амортизационного периода), согласно которым арендатору предоставляется (при соблюдении определенного срока) право в любое другое время расторгнуть договор. Как правило, это происходит, когда арендаторы объекта лизинга быстро сменяют друг друга. Арендодатель здесь несет повышенный риск, а быстро сменяющиеся арендаторы заставляют лизинговую компанию проявлять особый интерес к хорошему состоянию предмета лизинга. Часто лизинговая компания берет на себя техническое обслуживание объекта лизинга — регламентный ремонт, страхование, — осуществляя тем самым полносервисный лизинг или частично сервисный лизинг (в контракте оговаривается разделение обязательств). После завершения срока действия договора лизинга предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.
Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер).
Различают лизинг нового имущества (из первых рук) и лизинг бывшего в употреблении имущества (из вторых рук), т.е. предприниматель продает имущество, собственником которого он является и им уже пользуется.
По объектам сделок различают лизинг движимого (дорожный транспорт, воздушный и морской транспорт, вагоны, контейнеры, техника связи) и недвижимого имущества (торговые и конторские здания, производственные помещения, склады и др.)
При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему для использования в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок, меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта.
Преимущества и недостатки лизинга. Причиной широкого распространения лизинга является ряд его преимуществ перед обычной ссудой:
- Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости покупки оплачивать из собственных средств. При лизинге контракт заключается на полную стоимость имущества. Арендные платежи обычно начинаются после поставки имущества арендатору либо позже.
- Мелким и средним предприятиям проще получить контракт по лизингу, чем ссуду. Некоторые лизинговые компании даже не требуют от арендатора никаких дополнительных гарантий, так как предполагается, что обеспечением сделки является само оборудование. При невыполнении арендатором своих обязательств лизинговая компания сразу же забирает свое имущество.
- Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, поскольку предоставляет возможность выработать удобную для покупателя схему финансирования. Ссуда всегда предполагает ограниченные сроки и размеры погашения. Лизинговые платежи по договоренности сторон могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д., а суммы платежей — отличаться друг от друга. Ставка может быть фиксированной и плавающей. Иногда погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг, или может быть прокомпенсировано встречной услугой, что позволяет предприятиям без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды. Арендная плата относится на издержки производства и снижает у лизингополучателя налогооблагаемую прибыль.
- Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постепенного обновления своего парка оборудования.
- Достаточно простой учет арендуемого имущества. Основными принципами Евролиза (LEASEUROPE — Европейское объединение национальных лизинговых союзов со штаб-квартирой в Брюсселе.) по учету лизинговых операций являются опубликование арендатором своих финансовых обязательств, вытекающих из лизинговых соотношений, и проведение учета и амортизации лизингуемого имущества по балансу предприятия. Цифровая информация по обязательствам на дату составления баланса может быть представлена в форме приложения к балансу. При этом следует отобразить: сумму арендных платежей в данном финансовом году; общую сумму арендных платежей за период контракта и их текущую стоимость на дату составления баланса.
Во многих странах законодательство устанавливает для предприятий обязательное соотношение собственного и заемного капиталов. Так как имущество по лизинговому соглашению учитывается по балансу арендодателя, то арендатор может расширить свои производственные мощности, не затронув этого соотношения.
- Платежи по лизингу ведутся из суммы прибыли от используемого оборудования и не подлежат налогообложению, так как являются арендной платой. Банк может изменять размер взносов, чтобы улучшить использование финансовых ресурсов арендатора. Сумма платежей по лизингу фиксируется при подписании договора и не зависит от колебаний валютного курса и изменений банковского процента по долгосрочному кредитованию.
- При международных лизинговых операциях арендатор получает налоговые льготы (Одной из причин быстрого развития лизинга в США явились налоговые льготы: ускоренная амортизация и инвестиционная налоговая льгота (до 10% стоимости новых инвестиций вычиталось из суммы налога).) страны арендодателя, что проявляется в снижении выплат, а также дополнительные услуги (в основном при оперативном лизинге) арендодателя или его представителей (техническое обслуживание и ремонт арендуемого оборудования, консультации по его эксплуатации, передача ноу- хау, поставка запчастей и пр.)
- Международный Валютный Фонд не учитывает сумму лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности, т.е. существует возможность превысить лимиты кредитной задолженности, устанавливаемой Фондом по отдельным странам.
Но лизинговым операциям присущи и недостатки:
- арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования (в частности, из-за инфляции);
- если это финансовый лизинг, а научно-технический прогресс делает изделие устаревшим, тем не менее арендные платежи не прекращаются до конца контракта;
- сложность организации;
- стоимость лизинга больше ссуды, но нельзя забывать, что риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, а потому он берет большую комиссию для компенсации.
Что предпочесть — покупку, ссуду или лизинг? Стоимость лизинга может быть ниже или равна стоимости ссуды только при наличии налоговых льгот. Лизинг может быть построен на налоговой и неналоговой основе. Неналоговый лизинг — это примерно то же, что и обычная ссуда, хотя какие-то другие аспекты могут сделать эту операцию более привлекательной по сравнению с традиционным займом. Лизинг на налоговой основе, который составляет большую часть лизингового бизнеса, предоставляет арендатору дополнительные выгоды через более низкую процентную ставку, чем при обычном займе. Поскольку право собственности остается за арендодателем, то он имеет возможность частично компенсировать стоимость его приобретения через свой налоговый лист с помощью льгот по амортизации, инвестиционных льгот и затем поделить эти преимущества с арендатором через более низкие арендные платежи. Часто предприятия с низким уровнем доходов не могут воспользоваться своими налоговыми льготами и, арендуя имущество, передают эти льготы арендодателю, который в свою очередь снижает за это процентную ставку. Лизинг на налоговой основе требует от арендодателя довольно большого уровня налогооблагаемой прибыли, как и финансовых ресурсов. Поэтому многие арендодатели являются специализированными компаниями-филиалами других банков и банковских групп и крупных корпораций типа “Форд Мотор Кредит”, “Шелл лизинг”, ИБМ, “Крайслер Файнэншл” и др.
Если предприниматель имеет выбор — либо купить оборудование с помощью ссуды, либо взять его в лизинг, — то ему необходимо сравнить затраты по каждому способу кредитования. В таких случаях неизбежно возникает вопрос о принципе, исходя из которого производится это сравнение, так как платежи одинаковых размеров, но различающиеся во времени, совсем не однозначны. Таким принципом становится финансовая эквивалентность платежей. Эквивалентными считают такие платежи, которые, будучи приведенными к одному и тому же моменту времени, равны. Процесс приведения называют дисконтированием, а полученную сумму — чистой текущей стоимостью.
Чтобы сравнить два варианта финансирования, надо в каждом подсчитать чистую текущую стоимость и учесть при этом:
- налоговые льготы в каждом случае;
- если объект не является собственностью, то нельзя использовать амортизационные льготы;
- если объект покупается, то фирма должна оплачивать расходы по техобслуживанию (во многих странах эти расходы вычитаются из налогооблагаемой прибыли), а если объект ли- зингуется, то это зависит от конкретного соглашения;
- так как объект не принадлежит арендатору, то он теряет право на остаточную стоимость.
Рассмотрим пример. Пусть одной из компаний США требуется оборудование стоимостью 100000 долл. Оно будет использоваться 5 лет. После этого остаточная стоимость будет равна примерно 15000 долл. Производитель предлагает комиссию за техобслуживание в размере 5 000 долл. в год. Компания США относится к 4
Для сравнительного анализа необходимо составить два графика:
- график платежей по ссуде (чтобы вычесть сумму процентного налогооблагаемого дохода);
- график амортизационных отчислений (чтобы вычесть их из налогооблагаемого дохода).
В данном примере лизинг гораздо выгоднее, чем ссуда:
73947 – 60677 = 13270.
Расчет, а следовательно, и принятое решение зависят в значительной мере от того, какой процент дисконтирования выберет финансовый директор. Вообще финансовые директора стараются увязать процент дисконтирования с уровнем риска и движения наличности. Во всех практических случаях при выборе “лизинг или покупка” риск примерно одинаков. Это объясняется тем, что все движение денежной наличности основано на договорах. Например, плата за техническое обслуживание осуществляется на основе договора с производителем, плата по ссуде — на основе договора с банком. Процентный и амортизационный налоговые щиты существуют, пока имеется прибыль для “защиты”. Платежи по лизингу базируются на основе договора с арендодателем. Поскольку все эти потоки наличности основаны на договорах, то разумно рассматривать их настолько рискованными, насколько банк учитывает риск неплатежа по корпорациям. Единственный поток наличности, который может отличаться по риску, — это ликвидационная стоимость. Та же посленалоговая процентная ставка была использована потому, что финансовый директор рассматривал остаточную стоимость (при выборе покупки) по лизингу как оценку ликвидационной стоимости. Длительное время при решении задачи “лизинг или покупка” использовался другой процент дисконтирования, например норма издержек на используемый капитал (норма, которая обычно применяется для оценки планируемых капиталовложений) при дисконтировании ликвидационной стоимости оборудования. В настоящее время тем не менее обычно применяется один и тот же процент дисконтирования для всех денежных потоков.
Механизм лизинговых операций. Как выше отмечено, лизинг подразделяется на оперативный и финансовый. Например, при оперативном лизинге автотранспортных средств от арендатора требуется гарантия того, что по истечении срока аренды машина будет иметь определенную остаточную стоимость. Аренда с такой гарантией называется арендой открытого типа (open-end), а без нее — закрытого типа (closed-end).
Лизинг, выходящий за национальные рамки, т.е. когда кто- либо из участников сделки является нерезидентом в данной стране, получил название международного, который в свою очередь подразделяется на экспортный и импортный. Основная причина, которая привела к выходу лизинга на международную аренду в 70-е гг., — это общее стремление ведущих стран создать условия для стимулирования экспорта и инвестиций со стороны промышленных компаний.
Разновидностью лизинга, применяемого в международной сфере, стали сделки “дабл дип”. Их смысл заключается в комбинации налоговых льгот в двух и более странах. Например, в 80-е гг. приобретение ряда самолетов было кредитовано через “дабл дип” между США и Англией. Выгоды от налоговых льгот в Англии больше, если арендодатель имеет право собственности, а в США — если арендодатель имеет только право владения. Лизинговая компания в Англии покупает самолет, отдает его в аренду американской лизинговой компании, а та в свою очередь — местным авиакомпаниям. Такого рода сделки могут осуществляться между различными странами. Так, в 80-х гг. Pan American финансировала свои новые аэробусы по сделкам “дабл дип” между Францией и США.
Техника лизинговых операций. В зависимости от техники лизинговые операции совершаются по разным схемам.
Поскольку лизинговой компании часто не хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, то она может привлекать ссуды. Такая операция получила название лизинга с дополнительным привлечением средств. Подсчитано, что свыше 85% всех сделок по лизингу являются лизингом с привлечением средств. Арендодатель берет долгосрочную ссуду у одного или нескольких кредиторов на сумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов (без права регресса на арендатора), причем арендные платежи и оборудование служат обеспечением ссуды.
Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обусловливается, что в случае банкротства третьего звена арендная плата поступает основному арендодателю. Подобные сделки получили название “сублизинг”.
Следует назвать и такой вид лизинга, как обратный лизинг (lease-back). Предположим, что у предприятия есть оборудование, но не хватает средств для производственной деятельности. Тогда оно продает это оборудование лизинговой компании, а последняя в свою очередь сдает его в лизинг этому же предприятию. У предприятия происходит временное высвобождение денежных средств.
К такой сделке можно прибегать и тогда, когда у предприятия довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сделку, а лизинговая компания получает налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.
В последнее время получила распространение практика заключения соглашения между производителями оборудования и лизинговыми компаниями. В соответствии с этими соглашениями производитель от лица лизинговой компании предлагает клиентам финансирование своей продукции с помощью лизинга. Таким образом лизинговая компания использует торговую сеть поставщика, а поставщик расширяет границы сбыта своей продукции. Эти сделки, получившие название “помощь в продаже” (sales-aid), применяются обычно для оборудования с низкой стоимостью — от 5 до 20 тыс. долл.
При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с лизинговыми компаниями возможно заключение соглашений по предоставлению лизинговой линии (lease-line). Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендатору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз нового контракта.
Лизинговые контракты
Лизинг — операция, отличающаяся довольно сложной организацией. Во многих сделках имеют место как минимум три контракта: 1) между арендатором и арендодателем; 2) между поставщиком и арендодателем; 3) между арендодателем и банком.
Обычно перед началом сделки производится тщательный анализ клиента. В лизинге очень важна гарантия того, что к концу контракта оборудование будет иметь определенную остаточную стоимость. Для этого существует система страхования остаточной стоимости. Арендатор за свой счет страхует предмет лизинга от всех случаев риска (пожара, кражи и т.д.) и представляет арендодателю заверенную копию страхового полиса.
В области лизинга движимого имущества выработаны стандартные типы контрактов, в то время как в области лизинга недвижимого имущества отдельные пункты контрактов составляются, как правило, в индивидуальном порядке с учетом величины объектов и более продолжительных сроков действия заключенных контрактов.
Важнейшей частью договора лизинга является согласование лизинговых платежей, которые могут учитывать различные требования клиентов.
Практически любой лизинговый контракт должен включать в себя следующие элементы:
1. Объект.
2. Сроки поставки.
3. Срок аренды.
4. Право собственности арендодателя.
5. Риски, ответственность, техническая гарантия.
6. Использование оборудования.
7. Уход, ремонт и модификации.
8. Убытки, несчастные случаи.
9. Страхование.
10. Арендные платежи, комиссии.
11. Пени за просрочку платежей.
12. Возможность покупки.
13. Условия расторжения договора.
14. Возврат оборудования.
15. Налоги, пошлины.
16. Появление новых обстоятельств.
17. Дополнительные права сторон.
18. Улаживание споров и арбитраж.
19. Задерживающие условия (контракт вступает в силу лишь по получении гарантий и т.д.).
20. Обязательства предоставить необходимую информацию (например, баланс).
21. Подписи сторон и тех, кто впоследствии будет правопреемником.
22. Места нахождения сторон.
23. Приложения (описание материалов и т.д.).
24. Гарантия остаточной стоимости.
25. Гарантия банков.
Лизинговая деятельность в России в 1990-х годах
В России лизинг делает по существу первые шаги. Развитие у нас лизингового бизнеса сталкивается с проблемами аккумулирования значительных денежных средств, особенно необходимых при лизинге авиационной техники, судов, при операциях международного лизинга. За рубежом лизинговые компании используют в своих операциях, как правило, 75—80% заемных средств (Хотя в США нет специальных законов по лизингу, но удельный вес лизинговых операций в общих объемах инвестиций к 90-м годам превысил 30%. Объем лизинговых операций по Объединению Европейских лизинговых обществ (17 стран) превысил 58 млрд. долл. В Японии ежегодный прирост объема лизинговых операций составляет 25—40%. Годовой объем лизинговых сделок Китая превысил 1 млрд. долл.).
Официальное признание лизинга как вида предпринимательской деятельности содержится в Указе Президента Российской Федерации “О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности” от 17 сентября 1994г. № 1929.
Вторым шагом должно стать законодательное закрепление налоговых таможенных льгот по реальной государственной поддержке лизинговых операций. Импульс к развитию лизинга в России дал проект Закона “О лизинге”, подготовленный в конце1994 г.
29 июня 1995г. Правительством РФ было принято Постановление “О развитии лизинга в инвестиционной деятельности”. В качестве приложения к этому документу вышло “Временное положение о лизинге”. Правительство взяло на себя обязательство подготовить федеральную программу развития лизинга в РФ в 1996—2000 гг. Предусмотрено внести ряд изменений и дополнений в действующее налоговое законодательство, в части освобождения: хозяйствующих субьектов-лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет; банков и других кредитных учреждений — от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от предоставления кредитов на срок три года и более для реализации операций финансового лизинга; лизингодателей — от уплаты налога на добавочную стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом лизинга. Предполагается также уточнить Положение о составе затрат по производству и реализации продукции, включаемых в себестоимость. Лизинговые платежи, включая платежи по процентам за кредиты банков, будут относиться на себестоимость. Предполагается внести частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин, налогов в отношении товаров, являющихся объектами лизинга. Следующий шаг в развитии лизинга обусловлен принятием Постановления Правительства РФ № 752 от 27.06.1996 г. “О государственной поддержке и развитии лизинга в Российской Федерации”.
Выгодность лизинга в России подсчитали западные бизнесмены. Так, в 1994г. в Россию было привлечено иностранных инвестиций на сумму примерно 1 млрд. долл., около 4% ее приходится на лизинг. Несколько крупных российских банков имеют лизинговые компании или подразделения в банке, занимающиеся лизинговыми операциями. Кроме них из 46 опрошенных банков только 7 высказали заинтересованность в развитии лизинговых услуг.
Чтобы отечественные банки активно занялись лизингом, а именно у них основной валютный и рублевый источник необходимых средств для закупки оборудования, необходимо наличие надежных механизмов гарантий и экономической заинтересованности.
Гарантировать лизингодателям возврат лизинговых платежей можно путем разделения рисков между участниками лизинговых проектов, предоставления и страхования различных форм залога, включая высоколиквидные ценные бумаги, экспортные контракты, в отдельных случаях — гарантии государства.