ПО ДИСЦИПЛИНЕ:
Экономическая теория
Тема: Центральный банк – орган регулирования предложения денег денежно-кредитными методами.
Москва 2010 г
Содержание
Введение……………………………………………………………………4
Глава1. Понятие Центрального банка и его функции
1.1. Сущность Центрального банка……………………………… 6
1.2. Функции Центрального банка………………………………. 7
Глава 2. Роль Центрального банка в реализации денежно-кредитной политики
2.1. Сущность денежно-кредитной политики………………………………………………………...12
2.2. Методы и инструменты денежно-кредитной политики……….13
2.3. Виды монетарной политики……………………………………..22
Глава 3. Особенности денежно-кредитной политики в России
3.1. Российская практика обязательного резервирования………….24
3.2. Рефинансирование кредитных организаций Банком РФ……...30
3.3. Особенности операций на открытом рынке России………...…36
3.4. Реализация денежно-кредитной политики в РФ в 2009г………37
Заключение
……………………………………………………………………40
Приложение
………………………………………………………………….…41
Список использованной литературы и ресурсов Интернет
………………45
Введение
Российская экономика, как и экономика любой другой страны, претерпевала различные этапы своего развития, естественно, что в связи с этим происходили и изменения и в тенденциях динамики денежного и кредитного секторов экономики.
Использование ЭВМ, многообразие видов кредитно-денежных операций и инструментов рынка ссудных капиталов диктуют всё новые и новые условия развития кредитного рынка.
Перераспределение денежной массы страны между отраслями экономики происходит благодаря перераспределению денежных ресурсов между участниками кредитного рынка. Таким образом, благодаря этому взаимодействию создается база ускоренных расчётов, внедряются автоматизированные новые способы, появляются более широкие возможности для участников ссудного рынка. Все это способствует экономии издержек обращения и повышению эффективности общественного воспроизводства в целом.
В сфере денежного оборота происходит окончательная реализация созданных в народном хозяйстве товаров и проверяется качество связи между общественным производством и личным потреблением. Нормальная циркуляция денег в хозяйстве, устойчивость их покупательной способности зависит от состояния денежного рынка. Во всех этих процессах немаловажную роль играют Центральные банки, которые служат центром денежно-кредитной системы любой страны.
По определению П.Самуэльсона, центральный банк – это банк для банков и для правительства. «Каждый центральный банк имеет одну основную функцию: он осуществляет контроль за денежной массой и кредитом в экономике».[1]
Современная рыночная экономика не может существовать без разветвленной, гибкой и многообразной системы кредитных отношений, которая вместе с финансами помогает ускорить мобилизацию средств для расширенного воспроизводства, ускорить структурную перестройку экономики в условиях НТР, усилить динамизм всех экономических процессов. Поэтому Центральный банк, управляющий движением потоков резервов и валютными курсами, является главным органом регулирования кредитно-денежной системы.
Целью данной курсовой работы является исследование денежно-кредитной политики Центрального банка и особенности ее реализации на современном этапе. Объектом исследования в данной курсовой работе становится денежно-кредитная сфера экономики, в том числе экономики России.
Задачи исследования следующие:
- Изучить теоретические основы денежно-кредитной политики и организации Центрального Банка;
- Выявить основные и промежуточные цели денежно-кредитной политики;
- Исследовать специфику Банка России как субъекта денежно-кредитной политики;
- Оценить состояние денежно-кредитной сферы России на современном этапе;
- Анализировать основные направления денежно-кредитной политики ЦБ РФ;
Поставленные цели были достигнуты путём анализа информационных материалов законодательных актов, трудов отечественных и зарубежных авторов-исследователей.
Глава1. Понятие Центрального Банка и его роль в денежно-кредитной политике
1.1.
Сущность центрального банка
Возникновение Центральных Банков исторически связано с централизацией банкнотной эмиссии в руках немногих наиболее надежных, пользовавшихся всеобщим доверием коммерческих банков, чьи банкноты могли успешно выполнять функцию всеобщего кредитного орудия обращения. Такие банки стали называть эмиссионными. Государство, издавая соответствующие законы, активно способствовало этому процессу, так как банкноты, выпускавшиеся мелкими банками для выдачи ссуд, лишались способности к обращению, если эмитент был объявлен банкротом. Уже к концу XIX-началу XX вв в большинстве стран эмиссия всех банкнот сосредоточилась в одном эмиссионном банке, который стал называться центральным эмиссионным, а позже просто центральным банком.
Центральный (эмиссионный) банк занимает особое место, исполняя роль главного координирующего и регулирующего органа всей банковской системы страны. Статус, цели деятельности, функции и полномочия Центрального банка, в частности Центрального банка Российской Федерации (Банка России), определяются Конституцией и федеральными законами. Так, согласно Федеральному закону Российской Федерации «О Центральном банке Российской Федерации» от 27.06.2002 № 86-ФЗ, целями деятельности Банка России являются:
· защита и обеспечение устойчивости рубля;
· развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;
· обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.
1.2.
Функции центрального банка
Центральный банк обладает большим количеством функций, которые закреплены в соответствующих нормативных актах каждой страны, так например, в Федеральном законе РФ «О Центральном банке Российской Федерации» (глава I , ст.4) признаются законными свыше 19 функций ЦБ. Однако в целом ученые выделяют четыре основные функции:
1. Эмиссионного центра страны;
2. Банка банков;
3. Банкира правительства;
4. Органа регулирования страны денежно-кредитными методами и прочие. [2]
Рисунок 1. Функции центрального банка
Эмиссионный центр страны.
Центральный банк, являясь эмиссионным центром страны, имеет монопольное право выпуска банкнот, что обеспечивает ему постоянную ликвидность. Деньги центрального банка состоят из наличных денег (банкноты и монеты).
Эмиссионная монополия закрепляется за центральным банком законодательно как представителем государства только в отношении банкнот
(в некоторых странах – и монет). Однако когда говорят об эмиссии в широком смысле, имеют в виду пополнение денежного оборота всеми видами денежных средств (деньгами центрального банка и деньгами коммерческих банков). Если коммерческие банки «создают деньги» в процессе депозитно-ссудной эмиссии для развития своих операций и получения прибыли, то центральный банк делает это только для регулирования ликвидности банковской системы или для поддержания национального курса национальной валюты, или для финансирования государственного бюджета. Поэтому центральный банк, обладая исключительным правом на выпуск в обращение наличных денег, лишь отчасти участвует в депозитно-ссудной эмиссии.
Что касается монет, то в некоторых странах центральный банк также имеет монополию на их эмиссию, но в большинстве случаев их чеканкой занимается министерство финансов (казначейство). В таких случаях центральный банк покупает у казначейства монеты по номиналу, а эмиссионная прибыль идет в государственный бюджет. Центральный банк имен монополию на эмиссию банкнот на всей территории страны.
Банк банков.
Эта функция центрального банка заключается в том, что он совершает свои операции преимущественно с банками данной страны: хранит их кассовые резервы, размер которых устанавливается законом, осуществляет надзор и контроль, предоставляет кредиты (кредитор в последней инстанции). С одной стороны, центральный банк сосредотачивает у себя обязательные резервы коммерческих банков, с другой – оказывает им необходимую кредитную поддержку.
Функция банка банков конкретизируется в функциях:
· Кредитора в последней инстанции;
· Надзора и контроля над банками;
· Главного расчетного центра страны.
а)
Кредитор в последней инстанции.
Центральный банк оказывает кредитную поддержку коммерческим банкам путем эмиссии денег или покупки ценных бумаг, выручая тем самым коммерческие банки в период экономической нестабильности. Центральные банки осуществляют финансирование государственного долга и дефицита государственного бюджета посредством кредитования правительства. Концентрация обязательных резервов в центральном банке означает, что центральный банк может в известных случаях осуществлять контроль деятельности коммерческих банков.
б)
Надзор и контроль над банками
включает в себя контроль над функционированием банковской системы и валютный контроль. Центральный банк получает обширную информацию о состоянии какого-либо банка путем проведения политики минимальных резервов или рефинансирования. Контролирующая функция включает определение соответствия требования к качественному составу банковской системы, т.е. процедуру допуска кредитных институтов на национальный банковский рынок. Также к этой функции относится и разработка набора необходимых для кредитных институтов экономических коэффициентов и норм и контроль над ними. Не менее важной контрольной функцией является осуществление валютного контроля и валютного регулирования, степень жесткости которых зависит от общего экономического положения страны.
в)
Главный расчетный центр страны.
Центральный банк стремится к созданию условий для проведения платежей и расчетов, которые минимизировали бы системный риск и его последствия. Центральные банки могут участвовать в организации межбанковских расчетов и осуществлять контроль над частными и расчетно-клиринговыми системами. Как правило, в функции центральных банков развитых стран входит регулирование платежей, клиринга и расчетов, включая: а) участие в работе расчетно-клиринговых палат; б) общий надзор и контроль над деятельностью расчетно-клиринговых палат; в) выполнение отдельных платежных операций; г) предоставление кредитов для завершения расчетов.
Банкир правительства.
В условиях несбалансированности финансовых потребностей государства, ограниченной финансовой базы возникает необходимость изыскания внутренних и внешних займов и кредитов на цели покрытия государственных расходов и дефицита государственного бюджета. Государственные займы – основная форма финансирования государственных расходов и государственного бюджета . Государственный банк осуществляет выпуск государственных займов, организует подписку на займы и размещение облигационных займов среди коммерческих банком, страховых компаний и других участников денежного рынка. К другим основным методам финансирования государственного долга относятся денежная эмиссия и непосредственные кредиты центрального банка.
Если в стране существует банковская или смешанная система кассового исполнения бюджета, то центральный банк может участвовать в кассовом исполнении бюджета. В основе кассового исполнения бюджета лежит принцип единства кассы, т.е. все мобилизованные государственные доходы поступают на единый счет министерства финансов в центральном банке, откуда потом черпаются средства для осуществления государственных расходов. Центральный банк является кассиром правительства.
В процессе кассового исполнения бюджета центральные банки аккумулируют бюджетные поступления, выдают финансовые средства, зачисленные на счета федеральных и местных бюджетов, ведут учет поступлений федеральных и местных бюджетов, представляют финансовым органам отчеты о кассовом исполнении бюджетов, а также осуществляют целый ряд других операций.
Дополнительные функции центрального банка не связаны непосредственно с его главной задачей (сохранение стабильности национальной валюты), но способствуют её реализации. К таким функциям относятся:
а) Управление государственным долгом;
б) Проведение аналитических исследований и ведение статистической базы данных;
в) Изготовление банкнот и др.
В центральных банках различных стран функции проведения аналитических и статистических исследований по своему характеру неодинаковы и неравнозначны. Исследования в области денежно-кредитной и валютной политики в основном базируются на данных платежных балансов, что обусловило в некоторых странах (Бельгии, Германии, Франции, Нидерландах, Японии) делегирование центральному банку функцию сбора и анализа такого рода данных.
Денежно-кредитное регулирование.
На современном этапе эта функция стала самой значимой из-за того, что денежно-кредитное регулирование в индустриально развитых странах имеет первостепенное значение в сфере экономической политики государства. Поэтому вторая (она же основная) часть моей курсовой работы будет посвящена денежно-кредитному регулированию центрального банка.
Глава2.
Роль Центрального банка в реализации денежно-кредитной политики
2.1.Сущность денежно-кредитной политики
Кредитно-денежная (монетарная) политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования деловой активности путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.[3]
С помощью этих мероприятий обеспечивается воздействие денежно-кредитной сферы на воспроизводственный процесс в целях регулирования экономического роста, повышения эффективности производства, обеспечения занятости населения, стабильности внешнеэкономических связей, т.е. для решения важнейших стратегических задач, стоящих перед экономикой каждой страны.
Целями денежно-кредитной политики:
1) Экономические цели, направленные на поддержание экономической активности и сокращение безработицы:
- регулирование темпов экономического роста;
- увеличение ВВП;
- смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы;
- сдерживание инфляции;
- стимулировать рост объема денежно-кредитных операций;
- достижение сбалансированности платежного баланса и другие.
2) Социальные задачи:
- повысить уровень жизни населения;
- сделать различные услуги более доступными и другие.
В общем виде целью
государственного регулирования экономики является достижение макроэкономического равновесия при оптимальных для данной страны темпах экономического роста.
Нерегулируемая деятельность коммерческих банков приводит к циклическим колебаниям деловой активности, так как в периоды депрессии им выгодно уменьшать денежное предложение, а в период инфляции - увеличивать, усугубляя тем самым кризис. Поэтому необходима взвешенная государственная политика регулирования денежного обращения. Эту роль главного координирующего и регулирующего органа всей денежной системы страны и выполняет центральный (эмиссионный) банк.
Центральный банк, осуществляя денежно-кредитную политику, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействуя на кредит, ЦБ достигает более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
Денежно-кредитная политика тесно связана с внутриполитическими и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Поэтому она используется в совокупности с инструментами, как политика доходов, финансовая политика и др., а не как отдельный элемент регулирования экономики.
2.2. Методы и инструменты денежно-кредитной политики
Методы денежно-кредитной политики — это совокупность приемов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной политики — центральный банк как государственный орган денежно-кредитного регулирования и коммерческие банки как «проводники» денежно-кредитной политики — воздействуют на объекты (спрос на деньги и предложение денег) для достижения поставленных целей. Методы проведения повседневной денежно-кредитной политики называют также тактическими целями денежно-кредитной политики.[4]
В зависимости от связи метода денежно-кредитной политики с поставленной целью денежно-кредитная политика осуществляется косвенными (экономическими) или прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.
Применение прямых методов денежно-кредитной политики позволяет непосредственно влиять на денежные агрегаты, распределение ссуд и издержки заимствований. Прямые методы легче применять, они требуют меньше затрат, последствия после их применения легче предсказать, но в то же время они являются очень грубыми методами, так как они затрагивают основы экономической деятельности субъектов денежного рынка. Они могут противоречить микроэкономическим интересам кредитных организаций, вести к неэффективному распределению кредитных ресурсов, к ограничениям межбанковской конкуренции, затруднениям в появлении новых финансово устойчивых институтов на банковском рынке. Применение прямых методов денежно-кредитной политики может вызвать отрицательные последствия общеэкономического характера, в частности, отток финансовых ресурсов в «теневую экономику» или за рубеж, усиление бюрократических факторов и коррупции в денежной сфере.
Косвенные методы
регулирования денежно-кредитной сферы воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов, имеют больший временной промежуток воздействия, последствия их применения менее предсказуемы, чем при использовании прямых методов. Но их применение не приводит к деформации рынка.[5]
Переход к преимущественно косвенным методам денежно-кредитной политики непосредственно связан с общемировым процессом финансовой либерализации, повышением степени независимости центрального банка, его функциями в экономике. Так в 80-х годах переход произошёл в большинстве стран с развитой экономикой без особых проблем. В развивающихся странах и странах с переходной экономикой вытеснение прямых методов косвенными повлекло за собой реформы в банковских системах, направленные на либерализацию их функционирования.
Также (помимо прямых и косвенных методов) учёные выделяют общие и селективные методы денежно-кредитной политики.
Общие методы
являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом.
Селективные методы
регулируют конкретные виды кредита и носят в основном директивный характер. С помощью этих методов решаются частные задачи, например, ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или некоторых видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т.д.
Рассмотрим основные инструменты, с помощью которых центральный банк воздействует на объекты денежно-кредитной политики. В мировой экономической практике используются такие инструменты:
1. Политика обязательных резервов;
2. Политика рефинансирования;
3. Операции на открытом рынке.
Политика обязательных резервов
В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований – это процентное соотношение суммы минимальных резервов к абсолютным(объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия. Для каждого вида депозитов устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности, тем выше эта норма. Например, для депозитов до востребования норма обязательных резервов выше, чем для срочных.
Механизм действия этого инструмента заключается в следующем:
- Если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Естественно, это приводит к мультипликационному уменьшению денежного предложения, потому что при изменении норматива обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора;
- При уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение предложения денег.
Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку он затрагивает основы всей банковской системы. Даже незначительные изменение нормы обязательных резервов способно вызвать большие изменения в объеме банковских резервов и привести к изменениям в кредитной политике коммерческих банков, поэтому в действительности его применяют раз в несколько лет, а не каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке.
Рефинансирование коммерческих банков
Политика рефинансирования (иначе её можно назвать политика учётной ставки или процентная политика) центрального банка может быть представлена двумя направлениями: как политика регулирования займов коммерческих банков у центрального банка и как депозитная политика центрального банка.
Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя). Следовательно, ставка рефинансирования
– это процент, под который центральный банк, выступая как кредитор в последней инстанции, предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам. Учетная ставка
– процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.
Учетную ставку(ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Займы для коммерческих банков делает дешевыми её уменьшение, так как при получении кредита возрастают кредиты коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, стремятся возвратить их, так как они становятся слишком дорогими. Сокращение банковских резервов ведет к мультипликационному сокращению денежного предложения.
Ставка процента, выступая ценой денег, формируется на денежном рынке по соотношению спроса на деньги (MD
) и предложения денег (MS
).
Рис. 2. Воздействие изменения денег на ставку процента.
а)уменьшение денежной массы; б)увеличение денежной массы.
Кривая предложения денег вертикальна, поскольку денежную массу контролирует центральный банк и предложение денег не зависит от ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон, так как величина спроса на деньги находится в обратной зависимости от ставки процента - чем выше ставка процента, т.е. чем дороже кредиты, тем меньший спрос на них предъявляют экономические агенты. Равновесная ставка процента – это ставка, при которой спрос на деньги равен предложению денег. Графически её величина определяется в точке пересечения кривой спроса на деньги с кривой предложения денег.
Когда ЦБ повышает учетную ставку процента, денежная масса сокращается (сдвиг влево кривой предложения денег от MS
1
до MS
2
), а рыночная ставка процента растет (от R1
до R2
).(рис 2а).
Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков, что является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот. Вообще процентные ставки центрального банка не обязательны для коммерческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и с другими банками. Однако уровень официальной учетной ставки служит коммерческим банкам ориентиром при проведении кредитных операций.
Изменение учетной ставки не является гибким и оперативным методом монетарной политики. Это связано с тем, что в развитых странах объем кредитов, получаемых коммерческими банками путем займа у центрального банка, относительно невелик, например, в США не превышает 2-3% общей величины банковских резервов, так как центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства, только если по оценкам экспертов банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными. Кроме того, кредиты, полученные у центрального банка, коммерческие банки не имеют права выдавать своим клиентам.
Одним из недостатков использования процентной политики является то, что этот метод затрагивает только коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то этот метод практически теряет свою эффективность.
Помимо установления официальных ставок рефинансирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого обычно выступают ценные бумаги. Важно учесть то, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. Некоторые экономисты рассматривают политику рефинансирования отдельно как учетную и ломбардную политику центрального банка.
Изменив процентную ставку, нельзя заставить коммерческие банки взять кредит на необходимую государству сумму, можно лишь ожидать соответствующего поведения банков. В дисконтной политике центральный банк играет пассивную роль, тогда как на открытом рынке он выступает в качестве активного участника. Хотя политика рефинансирования стоит по эффективности после операций на открытом рынке, не стоит недооценивать роль учетной ставки: изменяя ее, центральный банк имеет большую силу для того, чтобы оказать ограничивающее влияние на банки.
Операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами
Как уже говорилось, два вышеописанных инструмента денежно-кредитной политики не являются достаточно гибкими для проведения наиболее эффективной денежно-кредитной политики и применяются редко. В настоящее время основным инструментом центрального банка являются операции на открытом рынке. Центральный банк покупает или продает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.
Центральный банк покупает и продает ценные бумаги не только коммерческим банкам (банковскому сектору), но и населению – домохозяйствам и фирмам (небанковскому сектору). Покупка ценных бумаг центральным банком используется как средство оперативного воздействия на экономическую ситуацию в период спада. Если экономика «перегрета», то в целях борьбы с инфляцией центральный банк должен продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке. Это значительно ограничивает кредитные возможности коммерческих банков, сокращая их резервы, что ведет к мультипликативному сжатию денежной массы и оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность.
Операции на открытом рынке можно разделить по:[6]
· Условиям сделок:
- Прямая сделка или операция outright,т.е. операции центрального банка по покупке или продаже государственных облигаций и других обязательств, казначейских векселей, а в отдельных странах – корпоративных векселей и векселей центрального банка;
- Обратные операции на открытом рынке (операции РЕПО) – это операции по купле-продаже центральным банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи – выкупа по заранее установленному курсу;
- Учет векселей;
- Валютный своп;
- Ломбардная ссуда;
- Эмиссия собственных ценных бумаг;
· Объектам сделок:
- Операции с государственными бумагами;
- Корпоративными ценными бумагами;
· Срочности сделок:
- Краткосрочные сделки – до 3 месяцев;
- Долгосрочные – на год и более;
Таким образом, центральный банк, покупая ценные бумаги на открытом рынке и расплачиваясь собственными деньгами, увеличивает денежную массу в обращении, тем самым осуществляя экспансионистскую политику открытого рынка. Напротив, продавая ценные бумаги, центральный банк осуществляет рестриктивную политику открытого рынка.
Итак, инъекции в банковские резервы, как результат покупки, и изъятия из них, как результат продажи центральным банком государственных ценных бумаг, приводят к быстрой реакции банковской системы, действуют более тонко, чем другие инструменты монетарной политики, поэтому операции на открытом рынке представляют собой наиболее эффективный, оперативный и гибкий способ воздействия на величину предложенных денег.
2.3. Виды монетарной политики
Ученые-экономисты выделяют два вида денежно-кредитной политики: мягкую (по-другому её назвают политика «дешевых денег») и жесткую (ее называют политика «дорогих денег»).
Политика «дешевых денег»
Мягкая денежно-кредитная политика это политика, когда Центральный банк:
а) покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, пере водя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу.
б) снижает учетную ставку процента, что позволяет коммерческим банкам увеличить объем заимствований и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу.
в) снижает обязательную норму банковского резервирования, что ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики.
Политика «дешевых денег» направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентных ставок.
Политика «дорогих денег»
Жесткая денежно-кредитная политика – это политика, когда Центральный банк:
а) продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу.
б) повышает учетную ставку процента, что вынуждает коммерческие банки прекратить объем заимствований у Центрального банка и повысить процентные ставки по своим кредитам. Это сдерживает рост денежной массы.
в) повышает обязательную норму банковского резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.
Политика «дорогих денег» носит рестриктивный (ограничительный) характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.
Дискреционная денежно-кредитная политика
Политики «дорогих» и «дешевых» денег характеризует дискреционную (гибкую) монетарную политику.
Гибкой она называется ввиду того, что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла. Стимулирующая политика проводится в фазе спада, а сдерживающая - в фазе бума. Воздействуя различными методами, Центральный банк влияет на конечный совокупный спрос через ряд последовательных звеньев: денежная масса, норма процента, инвестиции, совокупный спрос, национальный доход.
Но гибкая монетарная политика порой приводит к непредсказуемым результатам и ее эффективность снижается как результат развития побочных процессов. Это можно подтвердить следующим примером.
Допустим, что Центральный банк решил проводить курс на стимулирование экономического роста и увеличил предложение денег с целью понижения процентных ставок. Но следствием роста предложения денег стало повышение темпа инфляции в стране. Рост цен вынудил банки поднять уровень номинальных процентных .Увеличение номинальных процентных ставок оказывает дестимулирующий эффект на инвесторов: роста инвестиций не происходит. Следовательно, политика Центрального банка не привела к поставленной цели - росту ВВП.
В стремлении добиться стабилизации экономики Центральные банки сталкиваются с дилеммой: что выбрать - контроль над денежным предложением (таргетирование денежной массы) или контроль над динамикой процентной ставки. Так, стабилизируя процентную ставку, государство отказывается от каких-либо строгих ориентиров прироста денежного предложения, и увеличивать денежную массу для снижения ставки процента до желаемого уровня. Напротив, ЦБ придется ограничивать предложение денег для повышения процентной ставки до целевого уровня. Если же приоритетной задачей ставится поддержание стабильного прироста денежного предложения на всех фазах экономического цикла, то ЦБ должен допустить колебания процентной ставки.
На практике правительство и Центральные банки промышленно развитых стран используют преимущественно гибкую монетарную политику.
Глава 3.Особенности денежно-кредитной политики в России
Согласно ст.35 ФЗ РФ «О Центральном банке Российской Федерации» основными инструментами денежно-кредитной политики Банка России являются:
- изменение ставки рефинансирования;
- изменение норм обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
- операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами;
- валютные интервенции;
- установление ориентиров роста денежной массы;
- прямые количественные ограничения;
- эм
Работая в сфере денежно-кредитного обращения, ЦБ использует преимущественно косвенный характер воздействия, но некоторые операции кредитного центра могут осуществляться прямым образом (схожим примером могут служить субсидии государства).
3.1.
Российская практика обязательного резервирования
Как и в других странах, система обязательного резервирования в России возникла с целью решения проблем, возникающих в процессе денежно-кредитного регулирования.
В официальных документах Банка России, в частности Положении Центрального банка Российской Федерации от29 марта 2004 г. №255-П, указано, что резервные требования применяются в целях регулирования общей ликвидности банковской системы и контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора.
Правовую основу данной системы составляют законодательные акты и нормативные указания Банка России. В ФЗ « О центральном банке Российской Федерации(Банке России)» резервные требования отнесены к основным инструментам и методам денежно-кредитной политики Банка России, а также сформулированы основные положения относительно уровня нормативов обязательного резервирования и депонирования в Банке России, особенностей использования при отзыве у кредитной организации лицензии или её реорганизации. А в ФЗ «О банках и банковской деятельности» зафиксирована обязанность банков выполнять норматив обязательных резервов, установленный Банком России ( по срокам, объемам и видам привлеченных ресурсов), а также иметь в Банке России счёт для хранения этих средств.
Важным элементом механизмом обязательного резервирования является определение состава резервируемых обязательств, в который включаются:
- подавляющая часть средств бюджета, банков, клиентов до востребования (не включая лишь остатки средств на корреспондентских счетах у банков –резидентов и банков-нерезидентов в драгоценных металлах, а также в срочных депозитах(не включая лишь срочные депозиты и иные привлеченные средства от Банка России);
- определенная часть средств, отражающая расчеты клиентов и банков (не включается значительная часть кредиторской задолженности банков);
- незначительная часть полученных банками кредитов от других банков (включаются лишь кредиты, полученные от банков-нерезидентов). Кредиты, полученные от Банка России и на внутреннем межбанковском рынке, в состав резервируемых обязательств не включаются.
Другим элементом механизма обязательного резервирования является норматив обязательных резервов, депонируемых в Банке России. Он устанавливается Советом директоров Банка России на основе действующего законодательства.
Назначение данного элемента механизма обязательного резервирования состоит в регулировании:
- фактического объема и структуры обязательных резервов кредитных организаций в Банке России;
- общей банковской ликвидности;
- объема и структуры денежного агрегата М2.
Размер (норматив) обязательных резервов, а также порядок депонирования обязательных резервов в Банке России устанавливаются Советом директоров Банка России. Динамику изменения нормативов обязательных резервов можно проследить в таблице «Динамика изменения нормативов обязательных резервов».
Как видно из приведенных данных, Банк России регулирует размеры обязательных резервов с учетом потребности кредитных организаций в ликвидности. Так, в условиях кризиса произошло снижение нормативов с действовавших осенью 2008 года 8,5% до уровня 0,5%, что в общей сложности обеспечило банкам высвобождение более 350 млрд рублей. Проанализировав таблицу, мы можем сделать выводы, что в целом нормативы обязательных резервов в России имеют тенденцию к снижению, что соответствует общей ситуации в денежном обращении, т.е. инфляционных процессов.
Динамика изменения нормативов обязательных резервов
[7]
Также элементом механизма резервирования является порядок определения размера обязательных резервов, которые подлежат депонированию в Банке России. В последние годы (Положение Банка России от 29 марта 2004 г. №255-П) вместе с величиной обязательных резервов определяется расчетная величина. Расчетная величина обязательных резервов – это нормативная сумма обязательных резервов минус усредненную их величину. Эта величина предназначена для регулирования размера обязательных резервов для каждой кредитной организации.
В качестве нового способа регулирования текущей ликвидности кредитных организаций ЦБ РФ стал использовать усреднение обязательных резервов. Суть этого способа заключается в том, что определенной группе кредитных организаций Банк России предоставляет право оставлять на своих корреспондентских счетах часть нормативной суммы обязательных резервов для использования их для текущих платежей. В итоге такие кредитные организации могут депонировать на специальном счете в Банке России не нормативную, а расчетную величину обязательных резервов. В свою очередь такие кредитные организации обязаны обеспечить в течение периода усреднения среднехронологический остаток средств на корреспондентском счете в размере не ниже усредненной величины обязательных резервов. Право на усреднение предоставляется только стабильным кредитным организациям, которые отвечают критериям в соответствии с нормативными документами Банка России.
Регулирование размера обязательных резервов – это комплекс мер, осуществляемый уполномоченным учреждением Банка России , по обеспечению соответствия фактически депонированной суммы обязательных резервов на отдельных четах в Банке России их расчетной величине. Процесс регулирования включает текущее регулирование, которое осуществляется на основе расчетов, систематически представляемых самой кредитной организацией, а также последующее регулирование, отражающее результаты контрольных действий Банка России. Необходимость в текущем регулировании обусловлена, как правило, изменением объема и структуры резервируемых обязательств, более редко – также изменением уровня нормативов обязательных резервов.
3.2.
Рефинансирование кредитных организаций Банком России
Система рефинансирования в России состоит из двух групп инструментов.
В первую группу инструментов входят три вида кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг: внутридневной, овернат, ломбардный. Эти группы кредитов предоставляются для поддержания и регулирования ликвидности банковской системы и отдельных банков.
Вторая группа инструментов рефинансирования возникла в нашей стране сравнительно недавно. Пилотный проект кредитования Банком России коммерческих банков под залог векселей, прав требований по кредитным договорам, а также поручительств банков осуществляется с октября 2000 г. в соответствии с Положением Банка России от 3 октября 2000г. №122-П. Сегодня порядок предоставления этих кредитов регулируется Положением Банка России от 14 июля 2005 г.№273-П. Этот инструмент рефинансирования предназначен для стимулирования развития реального сектора экономики России.
Кредиты Банка России, обеспеченные залогами (блокировкой) ценных бумаг
ЦБ РФ с июня 1998 г. предоставляет кредитным организациям внутридневные кредиты и кредиты овернайт(в автоматическом режиме) и ломбардные кредиты (на основе заявления кредитными организациями на получение кредита).
Внутридневные кредиты предоставляются, если на корреспондентском счете кредитной организации недостаточно средств для осуществления необходимых платежей, то Банк России, исполняя платежные документы, предъявленные к корреспондентскому счету кредитной организацией, предоставляет ей внутридневной кредит. Если данная кредитная организация не погашает к концу дня полученные в текущем дне внутридневные кредиты, то Банк России предоставляет ей кредит овернайт на погашение текущей задолженности по внутридневным кредитам. Кредит овернайт предоставляется сроком на один день.
За внутридневные кредиты плата не взимается, их стоимость равна ставке рефинансирования Банка России (8,25% годовых на 29 марта 2010г),при этом размер процентов за кредиты овернайт не зависит от частоты и периодичности их использования денежными организациями.
Специфичность РФ заключается в том, что в большинстве её регионах безналичные расчеты начинаются с платежей, осуществляемых (инициируемых) Сбербанком России, его филиалами. Остальные участники платежной системы занимают пассивную, выжидательную позицию, другими словами, платежная система начинает работать только тогда , когда найдется хоть один участник, который направит денежные средства в пользу другого её участника. Поэтому основная задача внутридневных кредитов – это обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежных систем Банка России. Кредитные организации вправе выбирать, по скольким и каким счетам, открытому в Банке России, они желают кредитоваться, так как ЦБ РФ не устанавливает ограничений по количеству счетов.
Востребованность такого рода кредитов подтверждается динамикой показателя объема предоставленных внутридневных кредитов и кредитов овернайт. Так, объем операций Банка России по предоставлению внутридневных кредитов в феврале 2010 г. составил 1,8 трлн. руб., кредитов овернайт — 13,4 млрд. руб. (тогда как в январе2010 г. — 1,5 трлн. руб. и 11,5 млрд. руб. соответственно)[8]
.
Ломбардные кредиты предоставляются на фиксированных условиях и аукционной основе. Кредитование в таком случае предоставляется на срок, не превышающий одного года[9]
. Ломбардные кредиты могут выдавать все территориальные учреждения Банка России.
Ломбардные кредиты на аукционной основе предоставляются по итогам ломбардных кредитных аукционов, которые проводятся еженедельно (каждый вторник).В день открытия аукциона территориальные учреждения Банка России принимают заявки на участие в аукционе от кредитных организаций(кроме Московского региона) и направляют общую заявку в Сводный экономический департамент. Он обобщает сводные заявки всех территориальных учреждений Банка России и передает информацию рабочей группе Комитета Банка России по денежно-кредитной политике, которая принимает решение о признании аукциона состоявшимся или нет и устанавливает ставку отсечения и средневзвешенную ставку аукциона. В тот же день результаты доводятся до сведения кредитных организаций и территориальных учреждений Банка России. Кредиты выдаются на следующий рабочий день, на срок 14 календарных дней без права досрочного возврата.
График проведения аукционов на следующий квартал Банк России заблаговременно публикует в «Вестнике Банка России» и представительстве Банка России в сети Интернет. Ломбардные кредитные аукционы проводятся по американскому способу. Кредитные организации вправе подавать к участию в аукционе конкурентные заявки (для которых Совет директоров Банка России устанавливает ограничения по минимальному предложению по процентной ставке: не ниже 7% годовых) и неконкурентные заявки (предоставляет право кредитной организации получить по итогам аукциона кредит Банка России по средневзвешенной процентной ставке, сложившейся в ходе его проведения). Участниками ломбардных кредитных аукционов преимущественно являются региональные кредитные организации.
В соответствии с решением Комитета Банка России по денежно-кредитной политике денежные средства при ломбардном кредитовании на фиксированных условиях предоставляются на срок 7 календарных дней без права досрочного возврата по процентной ставке, равной средневзвешенной процентной ставке последнего ломбардного кредитного аукциона. Если последние два аукциона были признаны не состоявшимися, ломбардные кредиты предоставляются по ставке рефинансирования Банка России(т.е. по 8,25 % годовых). Ломбардные кредиты на фиксированных условиях выделяются на основании заявлений кредитных организаций в день обращения.
Кредиты Банка России, обеспеченные залогом векселей, прав требований по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций
Механизм рефинансирования используется Банком России не только для поддержания и регулирования ликвидности банковской системы, но и для стимулирования развития отдельных отраслей экономики. В соответствии с Положением Банка России от 14 июля 2005 г. №273-П к таким отраслям отнесены организации, осуществляющие добычу полезных ископаемых, обрабатывающие отрасли производства, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, строительство, транспорт, связь.
Имущество, обеспечивающее исполнение обязательств банка-заемщика по кредиту Банка России, по стоимости (для векселей – его покупная стоимость, но не выше вексельной суммы; для права требования по кредитному договору – сумма основного долга), скорректированной на соответствующие поправочные коэффициенты, должно быть равно или превышать обязательства банка по кредиту Банка России.
В зависимости от вида предоставленного Банку России обеспечения заключаются:
· договор в виде заклада векселей;
· договор залога прав требований по кредитному договору;
· договор поручительства.
На корреспондентские счета банков, открытые в Банке России, зачисляются суммы кредитов. По кредитам Банка России устанавливаются процентные ставки в размере:
· 0,6% ставки рефинансирования – по кредитам на срок до 90 календарных дней;
· 0,75 ставки рефинансирования – по кредитам на срок от 91 до 180 дней.
Возврат и уплата процентов производятся в сроки, зафиксированные в договоре на предоставление ссуд, допускается досрочное погашение кредитов Банка России с предварительным уведомлением его. В случае, если кредитная организация не способна погасить в срок обязательств по кредиту, Банк России начинает процедуру списывания денежных средств и погашение обязательств по кредиту со всех её банковских счетов, открытых в Банке России.
Движение ставки рефинансирования в России
Во время Советской власти и вплоть до 1995 г. Госбанк, а затем и Банк России осуществлял централизованное распределение кредитных ресурсов, практикуя прямое кредитование коммерческих банков по мере поступления от них кредитных заявок. С 1995 г. Банк России рефинансировал банковскую систему на основе кредитных аукционов, а в 1996 г. были внедрены ломбардные кредиты под залог государственных ценных бумаг. Рассмотрим диаграмму ставок рефинансирования в России.[10]
Проанализировав диаграмму, мы можем сделать выводы о том, что на протяжении истории Банка России ставка рефинансирования многократно пересматривалась. Так в 1992 г. максимальный уровень ставки рефинансирования достиг 80% годовых, а с 15 октября 1993 по апрель 1994 г. достигнут исторический максимум – 210% . С апреля по октябрь 1994 г. ставка постепенно начала снижаться (до 130%),но затем вновь повысилась и в январе 1995 г. составила 200% годовых.
С мая 1995 по ноябрь 1997 г. ставка снижалась 13 раз, достигнув 21%. В ноябре 1997 г. она вновь выросла до 28%, в феврале 1998 г. – до 42,а в конце мая – до 150%,в конце июня – с 60 до 80%.В 1998 г. Банк России пересматривал ставку рефинансирования 9 раз (в том числе 5 раз в сторону понижения). С июля 1998 г. началось постепенное снижение ставки.
В 1999 г. действовала установленная в 1998 г. ставка рефинансирования 60%, в июне 1999 г. она была снижена до 55%.За период с июня 1999 по ноябрь 2000 г. ставка понижалась 5 раз и в итоге составила 25%. В 2001 г. ставка не изменялась, а с 9 апреля 2002 г. её размер был 23%. В дальнейшем ставка рефинансирования имела тенденцию к снижению вплоть до 2010 г. Последняя ставка рефинансирования указанием Банка России от 26.03.2010 № 2415-У "О размере ставки рефинансирования Банка России" была закреплена в размере 8,25%.
3.3.
Особенности операций на открытом рынке в России
В Российской Федерации под операциями на открытом рынке подразумевается купля-продажа Банком России ценных бумаг прежде всего государственных облигаций и других обязательств. По российскому законодательству к ценным бумагам относятся бумаги двух уровней:
1) Ценные бумаги федерального бюджета;
2) Ценные бумаги субъектов Федерации.
ЦБ РФ выполняет роль главного дилера и агента по обслуживанию государственного долга. При создании инфраструктуры современного рынка ценных бумаг(а возник этот инструмент денежно-кредитной политики России в 1992г) ставилась двуединая задача: обеспечить неинфляционное финансирование дефицита бюджета и создать условия для регулирования денежного обращения экономическими методами. Банк России стал активно регулировать ликвидность банковской системы через операции с ГКО. Кризис 1998 г. качественно изменил практику использования этого инструмента Банком России, были поставлены задачи:
- Сократить объем государственных заимствований и обеспечить увеличение их срочности;
- Снизить доходность государственных ценных бумаг.
Сегодня Банк России проводит операции только с федеральными облигациями. Это произошло вследствие того, что до недавнего времени рынок ценных бумаг субъектов Федерации России не был в необходимой степени развит. Наряду с этим небольшие объемы и низкая ликвидность этих ценных бумаг не позволяли использовать их как базовый инструмент операций.
Спецификой регулирования российского фондового рынка является то, что Банк России может осуществлять операции на фондовом рынке только в секторе государственных ценных бумаг ММВБ. Любые другие операции с эмиссионными ценными бумагами вызывают проблемы с получением лицензии профессионального участника фондового рынка.
Для поддержания ликвидности рынка государственных ценных бумаг ЦБ РФ использует «операции РЕПО», т.е. Банк России предоставляет денежные средства первичному дилеру на рынке ценных бумаг для закрытия короткой открытой позиции (когда обязательства больше, чем требования) взамен государственных ценных бумаг. Дилер также принимает на себя обязательства обратного выкупа этих ценных бумаг через определенный срок, но уже по другой цене. Срок сделки РЕПО составляет 2 дня. Рынок РЕПО является достаточно эффективным краткосрочным инструментом денежно-кредитной политики ЦБ РФ и одним из косвенных инструментов поддержания ликвидности рынка государственных ценных бумаг.
3.4.
Реализация денежно-кредитной политики в 2009 году[11]
Динамика показателей денежно-кредитной сферы в 2009 году формировалась под влиянием внешних и внутренних факторов: состояния международных рынков товаров и капиталов, курсов основных мировых валют, экономических ожиданий участников внутреннего финансового рынка, направления и масштабов капитальных потоков в платежном балансе страны, динамики внутреннего и внешнего спроса. В I квартале в условиях обострения мирового экономического кризиса, ослабления рубля, оттока капитала и снижения международных резервов внутренний валютный рынок характеризовался резким ростом спроса на иностранную валюту. Во II квартале спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке снизился, и восстановилась тенденция к росту международных резервов.
Во второй половине 2009 года динамика денежно-кредитных показателей формировалась на фоне постепенного оживления экономической активности. Нормализация ситуации с банковской ликвидностью, сохраняющиеся тенденции повышения мировых цен на нефть, а также приток капитала частного сектора в Россию в IV квартале 2009 года обеспечили увеличение объемов предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и поступление дополнительных бюджетных доходов. В то же время, несмотря на стимулирующие меры, осуществляемые за счет увеличения бюджетных расходов, экономическая активность в России в 2009 году была существенно ниже по сравнению с 2008 годом.
Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) по состоянию на 1 декабря составил 14224,1 млрд. руб., увеличившись за одиннадцать месяцев 2009 года на 5,4% (в январе-ноябре 2008 года наблюдалось его сокращение на 0,3%). Снижение агрегата М2 в реальном выражении за январь-ноябрь 2009 года составило 2,8% (в январе-ноябре 2008 года денежный агрегат М2 в реальном выражении снизился на 11,4 процента).
Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за 2009 год увеличился на 15,9% (в 2008 году – на 1,2%). Совокупные резервы кредитных организаций за 2009 год возросли на 661,3 млрд. руб., или 37,1% (в 2008 году наблюдалось их снижение на 1,5%). Увеличение совокупных резервов почти полностью определялось приростом депозитов кредитных организаций в Банке России и их задолженности по облигациям Банка России (общая сумма указанных компонентов возросла на 643,6 млрд. руб., или в 5,3 раза). При этом обязательные резервы увеличились за год на 121,5 млрд. руб. (в 5,1 раза), остатки средств в кассах кредитных организаций – на 23,8 млрд. руб. (на 4,1%). В то же время остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизились на 127,7 млрд. руб. (на 12,4 процента).
«Ставка рефинансирования снижена с 13% в апреле 2009 года до 8,25% в настоящее время», - заявил председатель Банка России С.М. Игнатьев в выступлении на XXI съезде Ассоциации российских банков от 9 апреля 2010 года. В итоге, в 2009 году в условиях повышения уровня ликвидности кредитных организаций уменьшилась их потребность в рефинансировании со стороны Банка России – валовой кредит банковскому сектору за год снизился на 2,05 трлн. руб. (более чем в 2 раза).
Заключение
Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов - один из важнейших элементов развития и формирования денежно-кредитной системы любой страны. Основными направлениями государственного регулирования являются: политика Центрального Банка в отношении кредитно-финансовых институтов, особенно банков; налоговая политика правительства в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах и законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти.
Ключевым элементом государственного регулирования финансовой сферы любого развитого государства сегодня является Центральный Банк, выступающий проводником официальной денежно-кредитной политики. В свою очередь денежно-кредитная политика наряду с бюджетной составляет основу всего государственного регулирования экономики. Соответственно без хорошо налаженного денежно-кредитного регулирования не может быть эффективной рыночной экономики.
ЦБ РФ при осуществлении денежно-кредитной политики оперирует следующими инструментами: устанавливает процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России; операции на открытом рынке; осуществляет рефинансирование банков, валютное регулирование.
Исходя из анализа денежно-кредитной сферы, можно сделать вывод, что денежно-кредитный рынок все более расширяется и требует более совершенных мер по проводимому регулированию. Реализация эффективных мер по укреплению денежно-кредитной сферы экономики России и создания условий для повышения эффективности его регулирования при помощи политики Центрального Банка и есть путь к оживлению финансовой и социальной жизни страны и ее стабильному развитию в будущем.
Приложение
Как центральный банк реагировал на кризисную ситуацию в стране(с конца 2008 г.); какие антикризисные меры правительства реализовал Банк России, используя свой арсенал способов(методов)?[12]
14 сентября 2008 года считается днем начала мирового финансового кризиса. За этот период Банк России реализовал ряд мер правительства РФ, которые должны были смягчить последствия кризиса для страны. Денежная база в начале 2008 года возросла на 35% в год; в первый год кризиса динамика ушла в минус на 13% - но Банк России продолжал поднимать ставки, "борясь с инфляцией". Так, в период с ноября 2008 по апрель 2009 года ставка рефинансирования поднималась дважды на 1 процентный пункт и достигла 13% годовых. Теперь денежная база вернулась к росту на 48% в год по состоянию на 1 апреля – и это максимальный темп годового прироста с августа 2007 года, но сейчас уже Центробанк смягчает политику, снижая ставку, прикрываясь снижающимся уровнем потребительской инфляции на фоне отсутствия роста платежеспособного спроса. Ставка была снижена до 8% годовых с 30 апреля 2010г.
Правительство совместно с Банком России реализует меры по рефинансированию банковской системы с тем, чтобы финансовые средства доходили до конкретных предприятий. В 2008 году на эти цели уже направлено на возвратной основе из всех источников, включая бюджет, средства госкорпораций и рефинансирование со стороны Центрального Банка, более 2 триллионов рублей
На увеличение ресурсной базы банков направлен ряд решений Банка России. Расширен ломбардный список Банка России для обеспечения дополнительных возможностей рефинансирования кредитных организаций. В него включены 27 субфедеральных и корпоративных ценных бумаг. Увеличены сроки предоставления кредитов, обеспеченных нерыночными активами (векселя, поручительства, права требования). Установлено, что по кредитам на срок от 181 до 365 календарных дней, обеспеченным активами, в том числе "нерыночными активами", процентная ставка составляет 13 процентов годовых.
Срок исполнения обязательств по биржевым облигациям продлен с одного года до трех лет. Разрешен выпуск биржевых облигаций не только открытыми акционерными обществами, но и другими хозяйственными обществами, а также госкорпорациями. Отмена дисконтов по операциям прямого РЕПО с облигациями федеральных займов и облигациями Банка России (в частности отменены дисконты в 1,25% по операциям прямого РЕПО с облигациями федеральных займов и облигациями Банка России. По оценкам Банка России, увеличение объема ликвидности в результате введения этой меры составило около 10 млрд. рублей.)
Повышение процентных ставок по сделкам "валютный своп" сроком на один день и по депозитным операциям Банка России (с 1 декабря 2008 г. повышена процентная ставка по сделкам "валютный своп" (рублевая часть) сроком на один день до 13%, а также с октября 2008 г. последовательно повышаются процентные ставки по депозитным операциям Банка России на стандартных условиях).
Специальные меры предпринимаются по обеспечению доступности кредитов (субсидирование процентной ставки) для приоритетных секторов экономики - сельского хозяйства, автомобилестроения и транспортного машиностроения. Выделение субординированных кредитов коммерческим банкам, банкам с государственным участием и "Внешэкономбанку" (в 2008 г. 500 млрд. рублей Сбербанку России, 200 млрд. рублей ВТБ, 250 млрд. руб. иным кредитным организациям, в 2009 г. 500 млрд. руб. Сбербанку России, 200 млрд. руб. ВТБ, 130 млрд. руб. ВЭБ, 225 млрд. руб. коммерческим банкам) В рамках государственной программы поддержки малого бизнеса субсидируются процентные ставки по кредитам малым предприятиям.
Регулирование нормативов обязательных резервов (Снижены по каждой категории с действовавших летом 2008 г. 8,5% до уровня 0,5%. В общей сложности данная мера обеспечила банкам более 350 млрд. рублей свободных средств; снижены до 0,5% в октябре 2008 г. Установление с 1 мая2009 г. – 1,5%, с 1 июня 2009 г. – 2,5%.)
Участие Банка России в торгах на фондовом рынке (Федеральный закон от 27 октября 2008 г. №176-ФЗ)
Дотации на поддержку мер по обеспечению сбалансированности бюджетов субъектов Российской Федерации - объём дополнительного финансирования 150 млрд рублей
Расширение возможностей получения бюджетных кредитов - объём дополнительного финансирования 150 млрд рублей
Как вы считаете,в настоящее время какая кредитно-денежная политика проводится Банком России – «политика дешевых» или «политика дорогих денег»?почему?[13]
На мой взгляд, в настоящее время Банком России проводится политика «дешевых денег»,хотя в начале кризиса (2008г.) политику ЦБ можно было охарактеризовать как сдерживающую, так как именно эта политика проводится в фазе «бума» кризиса, об этом свидетельствует и понижение ставки рефинансирования на 2 процентных пунктах с 11 до 13%,но уже с апреля 2009 года Банк Росси снижал ставку рефинансирования 13 раз. В итоге, с 30 апреля 2010 года и по сей день ставка рефинансирования составляет 8% годовых. « ЦБ признает, что восстановление экономики неустойчиво и «сохраняется необходимость поддержки динамики внутреннего спроса», кредит дешевеет, но растет медленно. Регулятор надеется, что снижение ставок повысит доступность займов для реального сектора», - сообщает газета «Ведомости» от 29.042010г. основываясь на вышесказанном, я могу сделать вывод о том, что фаза бума прошла и настала фаза спада, где ЦБ РФ проводит политику «дешевых денег».
Почему экономисты-монетаристы считают кредитно-денежную политику более эффективной,чем бюджетно-налоговую?
Монетаристы утверждают, что налоговая политика оказывает лишь незначительное влияние на реальный объем валового национального продукта (ВНП), поскольку наиболее важным фактором, определяющим экономический рост, является увеличение массы денег. Любая политика стабилизации не имеет шансов на успех, поскольку ее авторы столкнутся с трудностями, пытаясь своевременно предпринять необходимые меры. В центре внимания представителей этой школы находится проблема связей между денежной массой и объемом производства. По их мнению, банки - ведущий инструмент регулирования экономических процессов. Вызываемые ими изменения на денежном рынке трансформируются в изменения на рынке товаров и услуг.
Потребность в деньгах - это спрос на деньги. Он относительно стабилен. На него влияют три фактора: объем производства; абсолютный уровень цен; скорость обращения денег, зависящая от их привлекательности (уровня процентной ставки).
Предложение - то количество денег, которое находится в обращении. Оно довольно изменчиво, задается извне, а не определяется экономическими факторами, хотя они и оказывают влияние на принимаемые решения. Предложение денег регулируется центральным банком. Изменение количества денег и скорости обращения денег влияет на совокупный спрос. Больше объем денежной массы - выше спрос на товары. С увеличением денежной массы происходит рост цен, а это стимулирует производителей к расширению объема производства, увеличению выпуска продукции.
По мнению кейнсианцев, кредитно-денежная политика оказывается ненадежным средством стабилизации. Монетаристы, напротив, убеждены в высокой эффективности кредитно-денежной политики. Они предлагают отличную от кейнсианцев( у них деньгам отводится второстепенная роль) цепь причинно-следственных связей между предложением денег и уровнем экономической активности: изменение кредитной политики > изменение резервов коммерческих банков > изменение денежного предложения > изменение совокупного спроса > изменение номинального ЧНП.
Таким образом, монетаристы исходят из того, что главная функция денег - служить финансовой основой и важнейшим стимулятором экономического развития. Увеличение денежной массы через систему банков воздействует на распределение ресурсов между отраслями, "помогает" техническому прогрессу, способствует поддержанию экономической активности.
Они полагают, что среди различных инструментов, воздействующих на экономику, предпочтение следует отдавать денежным инструментам. Именно они (а не административные, не налоговые, не ценовые методы) способны наилучшим образом обеспечить экономическую стабильность.
Список использованной литературы и ресурсов Интернет:
Нормативные акты
1. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов
2. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов Центрального Банка Российской Федерации
3. Федеральный закон от 10 июля 2002 г.№86-ФЗ «О центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
4. Положение Банка России от 4 августа 2003 года №236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».
5. Инструкция Банка России от 16 января 2004 года № 110 – И «Об обязательных нормативах банков» .
6. Положения Банка России от 29 марта 2004 года №255-П «Об обязательных резервах кредитных организаций».
7. Положение Банка России от 14 июля 2005 года №273-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций».
Учебные пособия
8. Видяпин В.И., Журавлёва Г.П. Экономическая теория(политэкономия). - М.,2007, 640 с.
9. Матвeeва Т.Ю. Ввeдeниe в макроэкономику, М: ГУ- ВШЭ, 2007 г, 428с.
10. Самуэльсон П. Экономика/Пер. с англ. – М.: Прогресс, 1964, 688 с.
11. Селищев А.С. Деньги.Кредит.Банки. - Питер, 2007, 432 с.
12. Фетисов Г.Г., Лаврушин О.И., Мамонова И.Д. Организация деятельности Центрального банка. – М., 2008, 432 с.
13. Чепурин М. Н., .Киселева Е. А. Курс экономической теории – Киров, 2000, 752 с.
Публикации периодической печати
14. Фетисов Г.Г. Монетарная политика России:цели,инструменты и правила// «Вопросы экономики», 2008,№11
15. Кудинов В, Котов А. Антикризисные меры ЦБ пополнят бюджет//Ведомости, 17.05.2010
16. Стеркин Ф. ЦБ не испугался роста цен//Ведомости ,29.04.2010
17. Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год//Российская газета, 20.03.2009
Интернет-ресурсы
18. http://www.economy.gov.ru/
19. http://www.cbr.ru
20. http://www.economicus.ru/
21. http://bankir.ru/
22. http://ru.wikipedia.org/wiki/
[1]
Самуэльсон П. Экономика/Пер. с англ. – М.: Прогресс, 1964.- 344 с.
[2]
Селищев А.С. Деньги.Кредит.Банки. - Питер, 2007. – 345 с.
[3]
Чепурин М. Н., .Киселева Е. А. Курс экономической теории – Киров, 2000. – 431 с.
[4]
Фетисов Г.Г., Лаврушин О.И., Мамонова И.Д. Организация деятельности Центрального банка. – М., 2008. – 145 с.
[5]
Фетисов Г.Г., Лаврушин О.И., Мамонова И.Д. Организация деятельности Центрального банка. – М., 2008. – 152 с.
[6]
Селищев А.С. Деньги.Кредит.Банки. - Питер, 2007. - С. 413-415.
[7]
http://bankir.ru
[8]
Официальный сайт Банка России http://www.crb.ru
[9]
Ст. 46 ФЗ « О Центральном банке Российской Федерации(Банке России)»
[10]
Диаграмма была построена на основе данных, размещенных на официальном сайте Банка России http://www.cbr.ru
[11]
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов Центрального Банка Российской Федерации
[12]
Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год//Российская газета, 20.03.2009
Фетисов Г.Г. Монетарная политика России:цели,инструменты и правила// «Вопросы экономики», 2008,№11
[13]
Официальный сайт Банка России http://www.crb.ru