Министерство образования и науки Российской Федерации
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«ОРЕНБУРСГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Факультет профессиональной подготовки дипломированных специалистов
Контрольная работа
по дисциплине
Операции банка на рынке ценных бумаг
На тему:
«Сравнительная характеристика деятельности коммерческого банка в качестве брокера и дилера»
2010 г.
Содержание
1. Законодательные основы деятельности банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг ………………………………………………..3
2. Виды профессиональной деятельности банков …………...…………………5
3. Дилерские и брокерские операции банков……………………………..…….7
4. Приложение. Обзор ключевых категорий и положений…………………...18
5. Список используемых источников…………………………………………..20
1. Законодательные основы деятельности банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг
Законодательной основой профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг в качестве брокеров и дилеров является:
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;
- Постановление ФКЦБ России «Об утверждении Порядка лицензирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации», № 10.
- Постановление ФКЦБ России «Об утверждении совместного с Центральным Банком РФ Положения об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию», № 3;
- Постановление ФКЦБ «Об утверждении правил осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов», № 18;
- Постановление ФКЦБ «Об утверждении порядка ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами», № 32.
Одним из обязательных условий профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг является их членство в организациях, объединяющих профессиональных участников фондового рынка:
-Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР);
-Национальной фондовой ассоциации (НФА);
-Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД);
-Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР);
-Национальной валютной ассоциации (НВА).
Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основе специального разрешения – лицензии.
Срок действия лицензий профессиональных участников ограничен. При выдаче лицензии за каждый вид профессиональной деятельности взимается единовременный лицензионный сбор. Установлены следующие дифференцированные ставки единовременного лицензионного сбора:
- брокерская деятельность без осуществления операций со средствами физических лиц – 150 минимальных месячных фондов оплаты труда;
- дилерская деятельность – 200 минимальных месячных фондов оплаты труда;
- брокерская деятельность по операциям с ценными бумагами, включая операции со средствами физических лиц – 250 минимальных месячных фондов оплаты труда;
2. Виды профессиональной деятельности банков
Рис. 1. Виды профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг
· Дилерская деятельность
– это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам;
· Брокерская деятельность
– это совершение сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договоров поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок;
· Деятельность по доверительному управлению
– операции банков по управлению денежными средствами клиентов, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, ценными бумагами клиентов, а также денежными средствами и ценными бумагами клиентов, полученными в процессе управления в интересах и по поручению клиентов на правах доверительного лица от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока;
· Депозитарная деятельность
– оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги;
Брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одним банком, имеющим лицензию на осуществление соответствующих видов профессиональной деятельности.
При этом банку – профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему право на осуществление дилерской деятельности, брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, запрещается осуществлять указанные виды деятельности в отношении ценных бумаг зависимых от него организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данного профессионального участника рынка ценных бумаг. Данный запрет не распространяется на размещение таких ценных бумаг на первичном рынке и на их обслуживание (выплату доходов, погашение, передачу информации и т.п.), а также на дилерскую деятельность на вторичном рынке в отношении долговых ценных бумаг указанных организаций.
Еще одним законодательным ограничением для банка, управляющего созданными им общими фондами банковского управления, является запрет инвестировать средства этих фондов в ценные бумаги зависимых от нее организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данной кредитной организации.
3. Дилерские и брокерские операции банков
Как профессиональные участники, коммерческие банки, как правило, осуществляют деятельность в качестве финансовых брокеров, дилеров, депозитариев и доверительных управляющих.
Брокерская и дилерская деятельность возможна на условиях совмещения с депозитарной-попечительской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами при наличии у брокера или дилера соответствующе лицензии.
Выход кредитных организаций на рынок брокерских и дилерских услуг неслучаен. Бурный рост отечественного рынка акций привлек многих новых участников и не остался незамеченным банками. Многие из них с целью диверсификации своих доходов поначалу самостоятельно инвестировали в ценные бумаги (обычно векселя и облигации). Для совершения этих операций они создавали у себя отделы ценных бумаг, получали лицензии профучастников.
Вместе с ростом рынка росли объемы операций банков, расширялись и усложнялись соответствующие структурные подразделения, появлялись собственные аналитические службы. Искали пути доступа на фондовый рынок и клиенты банков. Все это привело кредитные организации к необходимости оказывать брокерские услуги.
Российские банки в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг обеспечивают обслуживание клиентов в следующих торговых системах («биржевой рынок»):
· Торговая система Негосударственных Ценных Бумаг Фондовой секции Московской Межбанковской Валютной Биржи (ТС НГЦБ ММВБ);
· Торговая система Ценных Бумаг Московской Фондовой Биржи (ТС МФБ);
· Торговая система «Российская Торговая Система» (РТС);
· Система Гарантированных Котировок Российской Торговой Системы (СГК РТС).
Кроме того банки обеспечивают обслуживание клиентов на «внебиржевом рынке» – неорганизованном или частично организованном рынке, заключение сделок на котором производится в соответствии с законодательством РФ.
Дилерская деятельность банка
– совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.
Для осуществления дилерской деятельности банк должен соответствовать следующим требованиям ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам России):
· иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности;
· не иметь нарушений налогового законодательства. Кроме того, на последнюю отчетную дату Кандидат не должен иметь задолженности по платежам в соответствующие бюджеты и внебюджетные фонды;
· не иметь санкции в виде приостановления или аннулирования действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;
· иметь собственные средства (капитал), соответствующие требованиям, установленным ФСФР России для профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих на условиях совмещения дилерскую, брокерскую и депозитарную деятельность, но не менее суммы, эквивалентной 1 млн. евро;
· не иметь убытков по итогам последнего отчетного периода, а также по итогам прошедшего года;
· банк должен являться членом саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в установленном порядке лицензию ФСФР России и др.
Брокерская деятельность
– совершение сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению клиента на основе договора об оказании брокерских услуг. При этом банк по отношению к клиенту обязан:
· исполнять обязательства по договору, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиента;
· соблюдать требования законодательства РФ и нормативных правовых актов ЦБ РФ и ФКЦБ;
· доводить до сведения клиента всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств брокерского договора;
· не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе умышленно искажая информацию о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги;
· совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиента в первоочередном порядке относительно собственных сделок банка;
· исполнять поручения клиента в порядке их поступления и обеспечивать наилучшие условия исполнения этих поручений;
· не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных со сделкой рисков;
· представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора;
· в установленные сроки принимать меры к устранению возникших с клиентом разногласий при представлении клиенту отчетов о ходе исполнения договора на брокерское обслуживание.
Российское законодательство предусматривает также и права брокера. Банк вправе:
· Запрашивать у клиента информацию и документы, позволяющие определить его способность совершать сделки по покупке или продаже ценных бумаг соответственно действующему законодательству;
· Запрашивать у клиента сведения о его финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций.
В качестве дилера
банк обязан публично объявлять свои цены покупки и (или) продажи ценных бумаг (выставлять котировки) и заключать сделки именно по этим ценам. Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спредом
. Банк-дилер вправе публично установить и другие условия заключения сделок с ним, в частности:
-минимальный или максимальный объем сделки (минимальный или
-срок
Если же дилер не объявил максимальный объем сделки, он обязан купить (или продать) столько ценных бумаг, сколько потребует обратившийся к нему контрагент.
Дилерские операции банка основаны на ряде принципов:
· проведение операций в соответствии с требованиями действующих законодательных и нормативных актов;
· приобретение в собственных интересах или в интересах другого инвестора ценных бумаг, обеспечивающих ликвидность активов и приносящих максимальный доход;
· отражение операций по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет на балансовых счетах и на счетах раздела Г «Срочные операции».
В качестве дилера банк может осуществлять операции на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг.
Банк – дилер, работающий на рынке корпоративных ценных бумаг, может осуществлять свою деятельность на основе договора с эмитентом ценных бумаг. Содержание проводимой операции заключается в следующем.
Предприятие-эмитент, заключает договор с банком-дилером, в соответствие с которым предприятие продает, а банк покупает ценные бумаги (акции, облигации) с определенным дисконтом, к примеру, на 100 рублей ниже номинала. Банк обеспечивает размещение ценных бумаг предприятия, компенсируя свои расходы на уровне не ниже дисконта и извлекает прибыль.
Банк – дилер, работающий на рынке государственных ценных бумаг, осуществляет свою деятельность на основе договора с ЦБ РФ на выполнение функций по обслуживанию операций с государственными ценными бумагами (рис. 6.1). Кроме того, банк- дилер должен заключить ряд договоров с ММВБ:
-об участии в системе электронных торгов ММВБ по сделкам с ГКО;
-об участии в электронной системе депозитария ММВБ по хранению и учету ГКО;
-об участии в системе электронных межбанковских расчетов с ММВБ.
Рис. 2. Схема включения банка в дилерские операции с государственными ценными бумагами
При этом банк осуществляет дилерские операции двух видов:
· покупка государственных облигаций от своего имени и за свой счет (подавая на биржу заявку дилера);
· покупка государственных облигаций от своего имени и за счет инвесторов (подавая заявку инвестора), которая объединяет все поручения на покупку, поданные через банк-дилер его клиентами – инвесторами.
Банк – дилер принимает от инвесторов поручения на покупку или продажу ГКО путем заключения с последним договора комиссии и выполняет поручения только после депонирования у себя соответствующих средств инвестора.
Организация дилерской деятельности в банке включает:
-формирование общей политики банка по операциям с ценными бумагами и порядок принятия решений об инвестировании;
-создание специализированных подразделений банка и подготовка соответствующих специалистов для проведения операций с ценными бумагами;
-наличие внутрибанковских положений, регламентирующих проведение операций и документооборот по ним, а также соответствие их действующему законодательству;
-разработку процедур внутреннего контроля за проводимыми операциями, в частности:
- контроль за финансовым состоянием эмитентов,
- отслеживание рискованности проводимых операций,
- наличие лимитов на вложения в конкретные виды ценных бумаг,
- размер позиций дилеров,
- контроль за рыночными ценами (в случае приобретения ценных бумаг для перепродажи).
Брокерские операции
по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов банк может совершать как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Выполняя поручение клиента, банк может удовлетворить его заявку на покупку ценных бумаг за счет собственного портфеля ценных бумаг. В другом случае, исполняя заявку на продажу клиентом ценных бумаг, банк может приобрести предлагаемые ценные бумаги для собственного портфеля.
Взаимодействия банка-брокера и его клиентов регулируются, наряду с законодательными и нормативными актами Банка России и ФКЦБ, регламентом брокерского обслуживания на фондовом рынке, который является основным внутренним документом банка-брокера.
Современные российские банки, как правило, предлагают своим клиентам индивидуальный подбор схем брокерского обслуживания, учитывающих уровень подготовки клиента к взаимодействию с банком. К ним относится, в частности, программа «Эксперт», адресованная клиентам банка, хорошо ориентирующимся в работе рынка ценных бумаг и способным самостоятельно принимать инвестиционные решения. Программа «VIP» предполагает обслуживание клиента персональным менеджером банка, который будет наблюдать за состоянием портфеля ценных бумаг клиента, оказывать помощь в выработке эффективной стратегии инвестирования с учетом приемлемого для клиента соотношения риск/доходность. Банки брокеры в процессе взаимодействия с клиентом предоставляют также услуги Интернет-трейдинга, который удобен для клиентов активно работающих на фондовом рынке.
Банк-брокер предлагает клиентам следующие виды услуг:
Основные услуги:
· совершение сделок с ценными бумагами по поручению клиента;
· совершение маржинальных сделок;
· хранение и учет денежных средств клиентов, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг;
· совершение сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами);
· предоставление услуги в Электронной системе (Интернет-трейдинг);
· совершение сделок РЕПО.
Дополнительные услуги:
· информационно-аналитическое обслуживание;
· консультирование по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;
· представление клиента на общем собрании акционеров эмитента;
· совершение иных юридических и фактических действий для обеспечения исполнения сделок;
· андеррайтинг при размещении эмиссионных ценных бумаг;
· представление интересов клиента в депозитариях, реестродержателях;
· арбитражные сделки с акциями.
Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению и за счет клиента на основе договора об оказании брокерских услуг.
Выступая комиссионером, банк совершает сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за счет клиента. В этом случае банк действует на основании договора комиссии (рис. 6.2). Договор комиссии может быть заключен на определенный срок или без указания срока его действия, с указанием или без указания фондовой площадки для его исполнения.
Рис. 3. Совершение операций банком в качестве комиссионера
Банк-брокер может также совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг, действуя на основании договора поручения и выступая поверенным. Согласно договора-поручения, банк обязуется совершить от имени и за счет клиента определенные юридические действия, в частности, куплю-продажу ценных бумаг. При этом права и обязанности по сделке, совершенные банком-поверенным, возникают непосредственно у его доверителя.
Рис. 4. Совершение операций банком в качестве поверенного
Важным условием взаимодействия банка и клиента является уведомление клиента о рисках, связанных с проведением операций на рынке ценных бумаг.
Риски классифицируются:
По источникам
, т.е. системные риски, связанные с функционированием системы в целом, будь то банковская система, депозитарная система, система торговли, система клиринга, рынок ценных бумаг как система, и прочие системы, влияющие каким-то образом на деятельность на рынке ценных бумаг.
По причинам возникновения неблагоприятных событий экономического характера
:
· ценовой – риск потерь от неблагоприятных изменений цен;
· валютный – риск потерь от неблагоприятных изменений валютных курсов;
· процентный – риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок;
· инфляционный – возможность потерь в связи с инфляцией;
· риск ликвидности – возможность возникновения затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;
· кредитный – возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение в связи с этим потерь у Клиента.
По причинам возникновения неблагоприятных событий, связанных:
· с изменениями в законодательстве (законодательный риск) – возможность потерь от вложений в ценные бумаги в связи с появлением новых или изменением существующих законодательных актов, в том числе налоговых.
· с противоправными действиями, такими, как подделка документарных ценных бумаг, выписок из реестров и депозитариев, мошенничестве и пр.
· с техническими сбоями – неисправностей информационных, электрических и иных систем, нарушения технологий проведения операций и пр.
Брокер не несет ответственности за последствия принятых клиентом решений об инвестировании в ценные бумаги и инструменты срочного рынка.
Приложение.
Обзор ключевых категорий и положений
Банк-брокер
– финансовый посредник, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг за счет и по поручению клиента, взимая комиссию за выполнение посреднических операций.
Банк-дилер
– участник рынка ценных бумаг, торгующий ценными бумагами от своего имени за свой собственный счет.
Дилерские операции
– проведение банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени за свой собственный счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством исполнения сделки по объявленным им ценам.
Брокерские операции
– совершение банком сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Брокерский договор
– договор (комиссии, поручения, агентский), заключенный между клиентом и банком-брокером, определяющий условия предоставления последним брокерских услуг на рынке ценных бумаг.
Банк – агент
– банк, который вступает в сделку с клиентом в качестве комиссионера, не принимая на себя финансовых рисков по сделке (за исключением риска, который вытекает из возможного банкротства его клиента).
Лицевой счет клиента
– внутрибанковский учетный счет, открываемый банком для учета денежных средств клиента, поступивших в банк для проведения брокерских операций в соответствии с условиями регламента банка по брокерскому обслуживанию.
Расчетный счет клиента
– счет, открываемый банком юридическим лицам, имеющим самостоятельный баланс, для хранения денежных средств и осуществления расчетов с другими юридическими и физическими лицами.
Счет клиента
– счет, открываемый банком физическим лицам для хранения денежных средств и осуществления расчетов с другими юридическими и физическими лицами.
Счет депо
– счет, открываемый для учета ценных бумаг клиента в соответствии с депозитарным (междепозитарным) договором, заключенным между банком и клиентом.
Торговые операции
– юридические и иные действия банка, направленные на приобретение или продажу ценных бумаг в интересах и за счет клиента.
Неторговые операции
– фактические и юридические действия, не связанные непосредственно с совершением сделок купли-продажи ценных бумаг, но являющиеся неотъемлемой частью обслуживания клиента в рамках договора на дилерское или брокерское обслуживание клиента.
Список используемых источников
1. Новашина Т.С., Криворучко С.В. Операции банков с ценными бумагами./ Московская финансово-промышленная академия. М.:, 2005
2. Букато В.И., Львов Ю.И. «Банки, банковские операции в России» - М.: «Финансы и статистика», 2004.