Сбережения и инвестиции основной источник

Сбережения играют важную роль в социально-экономическом развитии страны. Совокупный эффект сбережений определяет темпы экономического роста, объемы выпуска продукции и услуг, уровень научно-технического прогресса и в конечном счете экономическое могущество страны и благосостояние ее населения.

Для достижения главной цели общества - максимизации уровня удовлетворения своих потребностей - необходим рост эффективности национальной экономики, макроэкономической стабильности. Предпосылка этого - постоянное тяготение рынка к равновесию между доходами и расходами. В упрощенном варианте, в закрытой экономике, модель экономического равновесия по этому методу выглядит как "сбережения = инвестиции".

Рис.1 Равновесие между сбережениями (кривая SS) и инвестициями (кривая II)

Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями выглядит следующим образом (рис.1, см. выше). На оси ординат отложено значение нормы процента (r), а на оси абсцисс – сбережения (S) и инвестиции (I). Данная функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций.

В трактовке неоклассиков
рынок автоматически устанавливает это равновесие. Инвестиции являются функцией нормы процента и сбережения тоже. Изменение ставки процента уравновешивает инвестиции - при равновесной ставки процента устанавливается равновесие инвестиций и сбережений. Кейнсианцы
же, отмечают, что равенство инвестиций и сбережений не достигается автоматически. Потому что инвестиции – это нормы процента, а сбережения - это функция дохода.

Важнейшие макроэкономические пропорции, отражающие взаимодействие инвестиций, сбережений и дохода, можно представить следующим образом (при этом абстрагируемся от государственных расходов (G
) и чистого экспорта (Х
)).

Тогда национальный доход (Y) при его использовании
равен сумме расходов на потребление (С
) и инвестирование (I
): Y = С + I,
при этом потребление есть функция дохода, т.е. С = С (Y).

С другой стороны, произведенный национальный доход
можно представить как Y = С + S
, где S
– сбережение и также является функцией дохода, следовательно, S = S (Y).
Итак, если С + I = С + S
, то I = S
, при этом инвестиции есть функция нормы процента (r): I = I (r),
а сбережения есть функция дохода (Y): S = S (Y).

Равенство I (r)
= S (Y)
демонстрирует важность соблюдения определенных пропорций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением (следует отметить, что автоматически это равенство не соблюдается).

Равновесие между инвестициями и сбережениями устанавливается в точке Е пересечения графиков и при неполной занятости. Полная занятость отражается на графике линией FF. Для достижения полной занятости и увеличения объема национального дохода до потенциального уровня надо стимулировать инвестиции.

Отсутствие равновесия между I и S может привести к двум отрицательным для функционирования экономики эффектам:

1) Инфляционный разрыв
наступает тогда, когда I > S, то есть инвестиции превышают сбережения, соответствующие уровню полной занятости. Население большую часть дохода направляет на потребление. Спрос на товары и услуги растет, и в силу эффекта мультипликации нарастающий спрос давит на цены в сторону их инфляционного повышения.

2) Дефляционный разрыв
наступает тогда, когда S > I, т.е. сбережения, соответствующие уровни полной занятости, превышают потребности в инвестировании. В этой ситуации текущие расходы на товары и услуги низкие, так как население предпочитает большую часть дохода сберегать. Это сопровождается спадом промышленного производства и понижением уровня занятости. А вступающий в силу эффект мультипликации приведет к тому, что сокращение занятости в той или иной сфере производства повлечет за собой вторичное и последующее сокращение занятости и доходов в экономике страны.

Итак, подведем итог всего вышесказанного. Определение роли сбережений можно свести, в частности, к следующим основным положениям.

1. Государство в своей экономической политике должно исходить из того, что сбережения являются важным компонентом экономического равновесия, нарушение которого влечет за собой отрицательные процессы в экономике.

2. Обычно сбережения не равняются запланированным инвестициям, но они постоянно тяготеют к равновесию. Если сбережения превышают инвестиции, то предложение денег превышает спрос на них со стороны инвесторов. Благодаря этому процентная ставка снижается, что способствует увеличению инвестиционного спроса до равновесия со сбережениями. И наоборот, если неравновесие на рынке ссудного капитала нарушается увеличением инвестиций, то процентная ставка возрастает. Использовать сбережения для инвестиций тогда, когда их эффективность меньше ставки процента, неэффективно. Следовательно, звеном, соединяющим сбережения и инвестиции, является норма процента.

3. Сбережения, особенно домашних хозяйств, - важнейший источник формирования инвестиций, без которых невозможно стабильное социально-экономическое развитие государства. Поэтому необходимо обеспечить систему мер для возобновления и усиления доверия населения к сбережению денежных средств в кредитно-финансовых учреждениях.

4. Сбережения выступают одним из источников покрытия бюджетного дефицита государства, который уменьшает их долю, направляемую на инвестиции.

5. Сбережения способствуют решению наиболее сложных и назревших социальных проблем, что, со своей стороны будет положительно воздействовать на ускорение экономического развития.

3. Проблемы превращения сбережений в инвестиции в России

Проблема инвестиций в России является одной из самых важных и сложных проблем. Инвестиции непосредственно связаны с увеличением ВНП, а, следовательно, и экономическим ростом страны: достаток завтрашнего дня создаётся сегодняшними инвестициями.

По данным сайта News.WebDigest.ru от 25.09.2005сообщается, что сбережения населения превышают инвестиции на 9% ВВП. Из статьи … «Правительство России предпримет шаги по превращению сбережений граждан в инвестиции, заявил премьер-министр России Михаил Фрадков сегодня на "правительственном часе" в Совете Федерации. Он сообщил, что доля сбережений российского населения составляет 30% ВВП, в то время как общий объем инвестиций не превышает 21% ВВП. Разница в 9% между этими показателями – это "чистый кредит, который Россия предоставляет другим", – отметил Фрадков. Он подчеркнул, что для реализации этой цели необходимо повысить статус инвестора и создать более качественную систему обеспечения в России прав собственности. Механизм управления рисками в России требует кардинального улучшения работы всей банковской системы, отметил премьер-министр».

Предпринимательская, инвестиционная деятельность и состояние экономики в целом в значительной степени зависят от государственной политики. Своими действиями государство может существенно затормозить или ускорить эти процессы.

Ярким признаком неэффективного использования нашей экономикой финансовых ресурсов является перенакопление официальных валютных резервов. В подобной ситуации наиболее целесообразным способом использования внутренних ресурсов страны было бы их инвестирование в основной капитал отечественной экономики. А вот с этим не все обстоит благополучно.

Государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону.

В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом.

Инвестиционный климат
, в конечном счете, определяет степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индексу риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для инвесторов. В настоящее время инвестиционный климат в России является недостаточно благоприятным для широкого привлечения инвестиций.

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют:

- политическая нестабильность,

- несовершенство нормативно-правовой базы в экономике в целом,

- неразвитость производственной и социальной инфраструктуры,

- неразвитость российского банковского сектора,

- высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин,

- неустойчивое макроэкономическое положение,

- фактическое отсутствие единой государственной политики в области привлечения иностранных инвестиций.

Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию.

Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах. Многих инвесторов отпугивает слабость российской правовой системы
, невозможность добиться исполнения судебных решений.

Помимо общих рисков, присущих всем вложениям в Россию, инвесторов отпугивают низкая рентабельность и необходимость долгосрочных инвестиционных программ по техническому перевооружению, характерные для большинства российских машиностроительных и металлургических предприятий, высокая конкуренция со стороны производителей из стран с более стабильной экономикой (производство высокотехнологичной продукции, легкая промышленность), нестабильность государственной хозяйственной политики, ”непрозрачность” ведения бизнеса,слабая корпоративная управляемость (здесь всплывает проблема обеспечения прав иностранного собственника
- особенно при возникновении конфликтов с российскими совладельцами). Следует сказать, что процедура государственной регистрации предприятий с участием иностранного капитала меняется как в калейдоскопе. Зарубежным инвесторам довольно трудно уследить за сменой полномочий российских государственных органов, контролирующих вложение иностранных капиталов в экономику страны.

Львиная доля инвестиций из-за рубежа идет либо в регионы с развитой торговой, транспортной (в первую очередь - внешнеторговой) и информационной инфраструктурой и высоким потребительским спросом (Москва и область, Санкт-Петербург, отчасти - Приморский край), либо в регионы с высокой плотностью экспортно-ориентированных предприятий ТЭК (Тюменская, Томская, Самарская, Нижегородская области, Татарстан).

В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех которые находятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения
должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы.Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным, во-первых, с точки зрения соблюдения национальных интересов и, во-вторых - быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы. Создается впечатление, что иностранный капитал стремится не столько к разработке российских природных ресурсов, сколько к контролю над ними в своих интересах, и нацелен на получение особых дополнительных привилегий.

Следует учитывать еще одну проблему, связанную скорее с психологическими, чем экономическими факторами, мешающими привлечению капитала. Это психологическое несовпадение возможностей инвестора и заказчика, которое кроется в различной их нравственной организации, разном восприятии хозяйственных процессов и представления о них. Несовпадение менталитетов
и уровней экономической культуры российских и зарубежных инвесторов препятствует реализации ряда инвестиционных программ. Иностранные и российские партнеры по-разному понимают роль и значение инвестиционного бизнеса. Одни - как способ заработать трудовые деньги, другие - как дармовую возможность их тратить. Российские заказчики нередко предлагают для инвестирования случайные и бесперспективные проекты, стремятся прежде всего залатать собственные производственные и финансовые дыры за счет зарубежных средств. Зарубежные же инвесторы скрупулезно разрабатывают свои бизнес-планы для сфер помещения своих капиталов, тщательно подсчитывают экономическую эффективность капитальных вложений и ищут пути сокращения сроков их окупаемости.

Таким образом, эта проблема заключается в несовпадении целей и непонимании инвестиционных программ иностранных инвесторов российскими, а российских инвесторов - иностранными.

Проанализировав результаты опросов, проводившихся среди крупнейших инвестиционных компаний, можно прийти к выводу, что наиболее серьезной проблемой, оставляющей далеко позади все остальные трудности по степени важности, является неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство
. Затем следуют проблемы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией. Примечательно, что само по себе налоговое законодательство воспринимается как большее зло, чем налоговые органы, призванные обеспечивать его соблюдение. Напротив, таможенные органы и в меньшей степени постоянные изменения внешнеторговой политики рассматриваются как более серьезная проблема, чем торговая политика как таковая.

Риск изъятия собственности и произвол со стороны властей - как федеральных, так и местных, были отнесены к категории проблем, не самых первостепенных по степени важности. То же самое относится к неплатежам заказчиков и неадекватной защите прав интеллектуальной собственности. Интересно отметить, что защита прав интеллектуальной собственности
рассматривается многими как менее серьезная проблема, чем обеспечение прав собственности в целом.

Если говорить о благоприятных тенденциях, то качество российских трудовых ресурсов и поставщиков не составляет для иностранных компаний серьезной проблемы. В целом инвесторов удовлетворяет уровень квалификации и мотивации рабочих и менеджеров, а также качество и своевременность поставки материалов и комплектующих российскими предприятиями. Это свидетельствует о том, что как минимум часть российских кадров при условии обеспечения соответствующих стимулов и надлежащего профессионального обучения хочет и может удовлетворять западным стандартам.

Инвестиционный процесс в России можно свести к двум направлениям, которые достаточно сильно различаются по долгосрочной стратегии.

Первое
— это организация производства, которое основано на отечественных разработках мирового уровня, прежде всего это достижения военно-промышленного комплекса и смежных с ним отраслей. Но не стоит обольщаться высокой эффективностью изобретений. Несмотря на то, что отечественная наука до сих пор создает высокотехнологичные разработки, как и прежде, от опытного образца до промышленного изделия проходит немало времени. Поэтому такой путь сегодня кажется малоперспективным в плане развития наукоемких и капиталоемких технологий. Значительный эффект для российской экономики может дать продажа вооружения, так как до настоящего времени цены на эту продукцию на порядок ниже западных аналогов.

Второе
направление инвестирования — это организация производств, основанных на привлечении западных технологий и повышении уровня управления. Недостаточный уровень управления — едва ли не главная причина отставания отечественных компаний в конкурентной борьбе с инофирмами. В связи с этим эффективно создавать на базе отечественных предприятий дочерние фирмы компаний, мировых лидеров в соответствующей сфере (или совместных предприятий с ними).

Инвестиции определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики. А привлечение инвестиций в экономику РФ и их освоение способствуют повышению производительного потенциала ее экономики.

Заключение

Проблема создания нормального инвестиционного климата и привлечения инвестиций в российскую экономику будет приобретать исключительную остроту в ближайшие годы. По оценкам Министерства экономического развития и торговли в течение 20 ближайших лет для этого потребуются инвестиции не менее 2 триллионов долларов, что составляет 100 млрд. долларов в год. На фоне этих цифр нынешние усилия правительства в области привлечения инвестиций представляются явно недостаточными и медлительными. И заявление министра экономики Германа Грефа на инвестиционном симпозиуме в Гарварде, что «нужно сделать несколько решительных шагов, чтобы инвестиции пошли как снежный ком», представляется с учетом прошлого опыта слишком оптимистическим. Скорее, можно согласиться с другой его оценкой: «Мы утопили в кризисах две волны инвесторов. У нас нет права на новую ошибку». Очевидно, что уже в ближайшее время потребуются кардинальные изменения в подходе России к этому вопросу.

Абсолютно приоритетной задачей является упорядочение налогового законодательства. Небольшое значение, которое, судя по результатам обследования, иностранные компании придают налоговым льготам при принятии решений об осуществлении инвестиций и выборе места для реализации инвестиционных проектов, указывают на то, что инвесторам нужны не привилегированные условия и более низкие налоговые ставки по сравнению с международными, а разумная, прозрачная и предсказуемая налоговая система.

Помимо этого, большое значение для повышения привлекательности инвестиций в российскую экономику играет укрепление российской банковской системы, то есть создание эффективных источников аккумулирования сбережений и превращение их в инвестиции. Это означает необходимость расширения присутствия в России иностранных банков, поскольку улучшение в этой области не следует откладывать на долгий срок. Во всяком случае, предпосылкой усовершенствования банковской системы является более надежное обеспечение прав собственности и особенно прав кредиторов.

И, наконец, одной из наиболее приоритетных задач является упорядочение работы таможенных органов, в которых, как считают многие инвесторы, царит произвол и коррупция.

Кроме этого внушает оптимизм тот факт, что теперь Россия исключена из списка стран, в которых не ведётся борьба с отмыванием денег. Это должно повысить инвестиционную привлекательность страны, и есть надежда, что уже в ближайшее время все выше перечисленные положительные тенденции не замедлят сказаться на нашей экономике, а значит и на нашей жизни.

А пока Россия является местом борьбы международных компаний за сбыт своих товаров, а не ареной приложения капитала. Произошло это в результате “распахнутости” российского товарного рынка и неадекватного инвестиционного климата. Несмотря на заметные сдвиги в признании значимости России как объекта приложения зарубежных инвестиций, не следует сбрасывать со счетов и то, что крупные внешние вливания в экономику России все еще невыгодны Западу, причем как в экономическом, так и в политическом аспекте. В инвестиционной политике ряда промышленно развитых стран по отношению к России все еще сохраняются отголоски “холодной войны”, которые вряд ли исчезнут автоматически.

Практикум

1) Определите, чему будет равен равновесный уровень дохода, если известно, что экономика описана следующими данными:

Y = C + I; C = 500 + 0,6 Y; I = 100;

2) Если автономные инвестиции (I) возрастут до 200, то, как изменится равновесный выпуск?

3) Каково значение мультипликатора инвестиций?

4) Покажите изменение уровня равновесия графически.

Задание 1.

Решение:

Составим уравнение. Подставим в уравнение Y = C + I данные из условия вместо С (С = 500 + 0,6 Y) и вместо I (I = 100). Решим данное уравнение:

Y = C + I

Y = 500 + 0,6Y + 100

Y - 0,6Y = 500 + 100

0,4Y = 500 + 100

0,4Y = 600

Y = 600 / 0,4

Y
= 1500

Ответ: равновесный уровень дохода (
Y
) будет равен 1500.

Задание 2.

1) Подставим в предыдущее уравнение вместо I = 100, данные по условию

I = 200, получаем:

Y = C + I

Y = 500 + 0,6Y + 200

Y - 0,6Y = 500 + 200

0,4Y = 500 + 200

0,4Y = 700

Y = 700 / 0,4

Y
= 1750

2) Найдем разницу выпусков.

Из первого задания известно, что при I = 100, Y = 1500,

а при I = 200, Y = 1750, получаем:

1750 – 1500 = 250

Ответ: Если автономные инвестиции (
I
) возрастут до 200, то, равновесный выпуск возрастет на 250 и будет равен 1750.

Задание 3.

Решение:

Нам известно по условию, что C = 500 + 0,6 Y, это ничто иное, как формула потребления (С) С = Спост
+ МРС х
Y
, следовательно МРС = 0,6. Можем проверить МРС и по другой формуле МРС =
D
С /
D
Y
:

Находим мультипликатор инвестиций по формуле: Мр = 1/1-МРС

Подставим в уравнение, получаем:

Мр =1/ 1- 0,6

Мр = 1/ 0,4

Мр = 2,5

Ответ: значение мультипликатора инвестиций равно 2,5.

Задание 4.

Решение:

Для построения графика, напишем все имеющиеся данные:

Y1
= 1500 I1
= 100

Y2
= 1750 I2
= 200

D
Y
= 1750-1500 = 250
D
I
= 200-100 = 100

Итак, уровень первоначальных инвестиций от 100
возрос до 200,
т.е. DI=100; на эту же величину возрастет и совокупный спрос – кривая совокупного спроса сдвинется из положения AD1
в положение AD2.
Равновесие перейдет из точки Е1
в точку Е2
. Равновесный уровень выпуска увеличится с 1500
до 1750,
т.е.DY = 250.Рисунок показывает, что прирост равновесного уровня выпуска превышает прирост инвестиций. Описанное (правда, очень схематично) явление называется эффектом мультипликатора
:
D
Y
>
D
I
(250 > 100).

AD

Е2
AD2

I2
AD1

200 Е1

I1

100

Y1
250 Y2

1500 1750 Y

Список литературы

Основная литература

1. Лекции по экономической теории / Л.С. Падалкина / 2005

2. Экономическая теория: учебник / под редакцией И.П. Николаевой / «Финстатинформ» 1997 / с.223-241

3. Инвестиции: учебник / под редакцией Ковалева В.В. / Москва «Проспект» 2003 / с.9-34

4. Экономикс: учебник / К.Р. Макконнелл и С.Л. Брю / Москва «Инфра-М» 2002

Дополнительная литература

1. «Финансы» 2004. №7 / А. Шиганова, С. Тебенькова / Вклад населения: как их трансформировать в инвестиции

2. «Вопросы экономики» 2004. №1 / А. Булатов / Россия в мировом инвестиционном процессе

3. «Деньги и кредит» 1999. №5 / В. А. Виноградов / Сбережения граждан в банках и инвестиционный потенциал экономики страны

Интернет-ресурсы

1. http://www.gks.ru

2. http://www.akdi.ru

3. http://www.ress.ru