Риски управления оборотным капиталом и эффективность использования оборотных средств
1 Состав, структура и динамика оборотных активов
2 Состояние запасов
3 Состояние дебиторской задолженности
4 Анализ движения денежной наличности
5 Состояние кредиторской задолженности
1 Состав, структура и динамика оборотных активов
Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия.
Цель анализа –
выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.
Существует 3 стадии процесса кругооборота оборотных средств:
1) снабжение
2) производство
3) сбыт продукции
По характеру участия в операционном процессе различают оборотные активы, находящиеся в сфере производства (запасы) и в сфере обращения (дебиторская задолженность, денежная наличность).
По периоду функционирования оборотные активы состоят из постоянной и переменной части, т.е. зависящей и не зависящей от сезонных колебаний объемов деятельности предприятия.
В зависимости от степени риска вложения капитала
различают оборотные активы:
1) с минимальным риском вложения (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения)
2) с малым риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство);
3) с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция).
В зависимости от источников формирования
оборотного капитала –
1) собственный оборотный капитал
2) заемный оборотный капитал
Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.).
СОС
(собственный оборотный капитал) = собственные средства – внеоборотные активы (итог 3 раздела – итог 1 раздела).
Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования. Их величина должна составлять 1/3 величины собственного капитала.
Заемные оборотные средства
формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они представляются предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая – бесплатная (кредиторская задолженность).
Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе предприятия позволяет выделить следующие группы:
1) Материальные оборотные средства в запасах – ЕЗ
. Это статьи из 2 раздела актива баланса: производственные запасы, незавершенное производство, МБП, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары, прочие запасы;
2) Дебиторская задолженность - ЕДЗ
. Это товары отгруженные, расчеты с дебиторами (за товары, работы и услуги, по векселям полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим предприятиям, с прочими дебиторами), авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, прочие оборотные активы.
3) Денежные средства – ЕД
.
в состав денежных средств включаются: касса, расчетный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;
4) Общая сумма оборотного капитала – Е
.
Е = ЕЗ
+ ЕДЗ
+ ЕД
.
В процессе анализа, прежде всего, необходимо изучить изменения в наличии и структуре оборотных активов. Следует учесть, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном , хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств
уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств (абсолютное высвобождение)
, либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение)
.
Скорость оборота средств –
это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности.
Увеличение числа оборотов
достигается за счет сокращения времени производства (обусловлено технологическим процессом) и времени обращения (достигается развитием специализации , улучшение прямых межзаводских связей и т.д.).
Общая оборачиваемость
всех оборотных средств складывается из частной оборачиваемости
отдельных элементов оборотных средств.
Скорость общей и частной оборачиваемости оборотных средств характеризуется следующими показателями:
1) Длительность одного оборота
всех оборотных средств
;
где: E – средняя стоимость всех оборотных средств;
T – длина анализируемого периода в днях;
Np
– выручка от реализации продукции
2) Количество оборотов
(прямой коэффициент оборачиваемости)
3) Коэффициент закрепления оборотных средств
(обратный коэффициенту оборачиваемости)
.
По аналогичным формулам производится расчет оборачиваемости нормируемых оборотных средств и отдельных групп оборотных средств.
По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных средств
(абсолютное или относительное высвобождение) или сумму их дополнительного привлечения.
Относительное высвобождение
из оборота средств в результате ускорения их обращения:
(K0
к.г.
- K0
н.г
)*Np
ф
= + - Э
Абсолютное высвобождение
оборотных средств
Э = Eк.г.
– Eн.г.
Существует 3 метода расчета нормативов оборотных средств:
Аналитический
(опытно-статистический) Его сущность состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей корректируются их фактические запасы и исчисляются излишние и ненужные ценности.
Метод прямого счета
предусматривает научно-обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого организационно-технического уровня предприятий. При этом учитываются все изменения, происходящие в развитии техники и технологии, в организации производства, транспортировке товарно-материальных ценностей и в области расчетов. Является основным.
Коэффициентный метод
В сводный норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на ускорение оборачиваемости средств.
2 Состояние запасов
Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние материальных запасов. Накопление больших запасов свидетельствует
о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается финансовое состояние предприятия.
В тоже время недостаток запасов (сырья, материалов, топлива) может привести
к перебоям процесса производства, падению объемов выпуска продукции, росту себестоимости, убыткам, что также сказывается на финансовом состоянии. Поэтому каждое предприятие должно стремиться, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в тоже время, чтобы они не залеживались на складах.
Основными задачами анализа являются:
1) оценка уровня материально-технического снабжения предприятия;
2) оценка обеспеченности предприятия запасами;
3) оценка использования материальных ресурсов;
4) оценка эффективности материальных ресурсов;
5) оценка влияния производственных факторов на динамику эффективности материальных ресурсов;
Материальные ресурсы
– важнейшая составляющая оборотных фондов предприятия. Скорость оборота (оборачиваемость) оборотных фондов является одним из важнейших показателей, характеризующих использование материальных ресурсов в хозяйстве. На скорость оборота оказывает влияние рад производственных и организационных факторов.
Показатели оборачиваемости оборотных фондов смотри в 1 вопросе.
Анализ состояния производственных запасов сырья и материалов необходимо начинать с изучения их динамики и проверки соответствия фактических остатков их плановой потребности.
Размер производственных запасов в стоимостном выражении может изменится как за счет количественного (К), так и стоим
Важно также проанализировать интенсивность использования капитала, вложенного в запасы сырья и материалов.
Период оборачиваемости запасов
(сырья и материалов) равен времени хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство. Чем меньше этот период, тем меньше при прочих равных условиях производственно-коммерческий цикл. Он определяется:
На многих предприятиях большой удельный вес занимает готовая продукция.
Увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия приводит также к длительному замораживанию оборотного капитала, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам предприятия по оплате труда. Это одна из основных причин спада производства, снижения его эффективности , низкой платежеспособности и банкротства.
Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции
(Пг.п.
)
равна времени хранения готовой продукции на складах с момента поступления из производства до отгрузки покупателям:
Для анализа состава, длительности и причин образования сверхнормативных остатков готовой продукции по каждому ее виду используются данные аналитического и складского учета, инвентаризации сведения отдела сбыта, службы маркетинга.
Значительный удельный вес в оборотных активах занимает незавершенное производство.
Увеличение остатков незавершенного производства может свидетельствовать, с одной стороны, о расширении производства, а с другой – о замедлении оборачиваемости капитала в связи с увеличением продолжительности производственного цикла.
Продолжительность производственного цикла (Пп.ц.
)
равна времени, в течение которого производится продукция:
Период производственного цикла зависит от интенсивности, технологии, организации производства, материально-технического снабжения и других факторов. Сокращение его с
видетельствует о деловой активности предприятия.
Для оценки эффективности материальных ресурсов применяется показатель материалоотдачи (МО)
и обратный ему показатель – материалоемкости (МЕ).
МО = ВП/МЗ; МЕ = МЗ/ВП;
где ВП
– валовая продукция.
3 Состояние дебиторской задолженности
Большое влияние на оборачиваемость капитала и на финансовое состояние оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности.
Резкое увеличение дебиторской задолженности
и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, или о неплатежеспособности и банкротстве части покупателей.
Сокращение дебиторской задолженности
оценивается положительно, если это происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же дебиторской задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции
, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.
Следовательно рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а снижение положительно.
Различают нормальную и просроченную задолженность.
Просроченная задолженность
создает финансовые затруднения, так как предприятию будет недоставать финансовых ресурсов, для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и т. д. Замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Данная задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшения прибыли.
Ускорить платежи
можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов.
В процессе анализа нужно изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности. Необходимо установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания, или такие по которым истекают сроки давности.
Оценивая состояние оборотных активов, важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности и дать обобщающую характеристику портфеля дебиторской задолженности. Для этого используется показатель период оборачиваемости дебиторской задолженности (Пд.з.
) или период инкассации долгов.
Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от покупателей:
Для характеристики качества дебиторской задолженности
определяется такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам
в общей сумме дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента говорит о снижении качества последней.
Качество дебиторской задолженности оценивается также удельным весом в ней вексельной формы расчетов,
который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения. Вексельное обязательство имеет значительно большую силу, чем обычная дебиторская задолженность. Увеличение удельного веса полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности.
4 Анализ движения денежной наличности
Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Сумма денежных
средств
, которая необходима хорошо управляемому предприятию, - это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Она должна быть такой, чтобы ее хватало для производства всех первоочередных платежей.
Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты – краткосрочные финансовые вложения с низкой доходностью, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума.
Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обуславливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками
увеличивает остаток свободной денежной наличности, наоборот, превышение оттоков над притоками
приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите. На рис. 3.1 стрелки, направленные внутрь, показывают притоки денежных средств, наружу – оттоки.
Денежные потоки планируются
для, чего составляется план доходов и расходов по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности на год с разбивкой по месяцам.
Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия.
Наличие избыточного денежного потока приводит:
1) к потере реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции;
2) к потере части потенциального дохода от недоиспользования денежных средств в операционной или инвестиционной деятельности;
3) замедлению оборачиваемости капитала.
Чтобы деньги работали на предприятие необходимо:
1) расширять свое производство, прокручивая их в цикле оборотного капитала;
2) обновлять основные фонды, приобретать новые технологии;
3) досрочно погасить кредиты банка и другие обязательства.
Дефицит денежных средств приводит
к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда в результате чего увеличивается продолжительность финансового цикла и снижается рентабельность капитала.
Уменьшить дефицит можно за счет следующих мероприятий:
1) ускорить поступление денежных средств путем перехода на полную или частичную предоплату продукцию покупателями, сокращения сроков предоставления им товарного кредита, привлечения кредитов банка и т.д.
2) замедление выплаты денежных средств
достигается за счет приобретения долгосрочных активов на условиях лизинга, переоформления краткосрочных кредитов в долгосрочные.
В процессе анализа изучается динамика остатков денежной наличности и продолжительность нахождения капитала в данном виде активов.
Период нахождения капитала в денежной наличности:
Коэффициент ликвидности денежного потока (Лд.п.
)
определяется отношением положительного денежного потока (ПДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП).
Лд.п.
= ПДП/ОДП
Коэффициент эффективности денежного потока (Эд.п.
) –
это отношение чистого денежного потока (ЧДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП).
Эд.п.
= ЧДП/ОДП
5 Состояние кредиторской задолженности
Проводится аналогично дебиторской задолженности.