Рефераты → Финансы → Ли → Лизинг как способ финансирования производства на предприятии

Лизинг как способ финансирования производства на предприятии

Содержание


Введение


1. Теоретические основы лизинга как способа финансирования производства на предприятии


1.1 Сущностная характеристика лизинговых отношений


1.2 Модель лизинговой сделки


1.3 Лизинговые платежи


2. Анализ действующего механизма лизинга в производстве на примере МКП ПО ЖКХ


2.1 Общая характеристика предприятия


2.2 Оценка влияния лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности предприятия


2.3 Сравнительная оценка лизинговой операции


и кредитной сделки


3. Зарубежный опыт и перспективы развития лизинга в России


3.1 Обобщение зарубежного опыта лизинговой деятельности


3.2 Направления государственной поддержки лизинга в РФ


Выводы и предложения


Список использованной литературы


Введение


С точки зрения воспроизводства, любая экономическая деятельность представляет собой циклический процесс производства какой-либо продукции (работ, услуг) и ее реализации потребителям. Естественно, этот процесс требует затрат ресурсов, факторов производства, которые согласно экономической теории, делятся на труд, капитал и природные ресурсы.


Процесс производства, накопления и долгосрочного вложения этих ресурсов с целью создания новых продуктов в какую-либо хозяйственную деятельность можно назвать инвестированием.


Нехватка или отсутствие этого вида ресурсов (сюда входят машины, оборудование, здания, другие орудия труда, а также деньги для их возможного приобретения) являются зачастую едва ли не главным препятствием для начала и дальнейшего развития экономической деятельности. Этим объясняется изначальная важность, фундаментальное значение самого процесса инвестирования.


От создания благоприятного климата для вложения капитала, условий, привлекающих и потенциальных инвесторов, и сами предприятия, являющиеся потребителями инвестиционного капитала, зависит оживление инвестиционных процессов в экономике вообще.


Одним из способов решения этой проблемы, причем способом, активно развивающимся в последнее время, является лизинг как особая форма арендных отношений.


Масштабы использования вообще арендных, и в частности, лизинговых отношений в развитой экономике довольно велики именно потому, что они позволяют обойти или временно разрешить указанную выше проблему нехватки или отсутствия производительных активов (машин, оборудования, транспорта и пр.) либо инвестиционных ресурсов для их приобретения.


В имеющейся отечественной литературе по вопросам лизинга часто приводятся слова Аристотеля, который еще в 350 году до н.э. утверждал, что «богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности». Действительно, возможность использования необходимых орудий труда, взятых в аренду, зачастую позволяет вообще не приобретать их в собственность. Несколько перефразируя слова итальянского мыслителя средних веков Николо Макиавелли, можно сказать, что нередко нет необходимости приобретать то, чего не имеешь, важно лишь добиться возможности использования преимуществ этого, не принадлежащего тебе, но применяемого тобой блага [17, С.12].


Такая возможность, предоставляемая лизингом, коренным образом отличает его от других традиционных форм финансирования инвестиционных проектов.


В России и в настоящее время хозяйственная деятельность многих организаций зависит от лизинговых операций, так как только лизинг позволяет организациям быстро получить оборудование, необходимое для обновления основных фондов, и начать активно использовать его, не расходуя единовременно значительных денежных средств.


На основании всего вышесказанного можно сказать, что тема данной дипломной работы «Лизинг как способ финансирования производства на предприятии» несомненно актуальна и интересна.


Предметом изучения данной дипломной работы является особая форма экономической деятельности – лизинг – и вся совокупность производственно-хозяйственных и юридических отношений, возникающих в связи с использованием, а также объективная экономическая оценка лизинговой деятельности.


Цель работы состоит в том, чтобы на основе содержательного анализа лизинга как модифицированной системы отношений и особенной формы предпринимательской деятельности, экономико-правовых условий его организации и применения, выявить потенциальные возможности лизинга в процессе рыночных преобразований.


Основными задачами данной дипломной работы являются:


- изучение экономической сущности лизинговых отношений. Важность этой задачи объясняется тем, что любая экономическая проблема не может быть решена, не будучи осмыслена и теоретически обоснована;


- изучение истории развития лизинговой деятельности. Только сравнительная характеристика результатов развития лизинга в различные периоды и в различных странах позволяет сделать прогноз степени активизации лизинговой деятельности и предложить меры для стимулирования этого развития;


- классификация и характеристика отдельных видов лизинга. Такая работа делает возможным определение особенностей разновидностей лизинга и позволяет определить сферы производства предприятия, где каждая из этих форм лизинга может быть использована с наибольшей эффективностью;


- оценка преимуществ лизинга и объективной необходимости его использования в условиях финансовых ограничений. Изучение вопросов привлекательности лизинга позволяет реализовывать его преимущества с максимальной выгодой для всех участников лизинговой сделки;


- освоение механизма заключения и реализации лизинговых договоров. Реализация этой задачи позволяет определить последовательность всего комплекса работ по заключению и успешному совершению лизинговой сделки, решить в соответствии с законодательством все возникающие в процессе реализации лизингового проекта технические, экономические и юридические вопросы;


- освоение методики расчета и обоснования лизинговых платежей. Возмездная основа лизинговых отношений делает платеж за лизинговое имущество ключевым параметром сделки, который поэтому и должен быть точно рассчитан и экономически обоснован;


- освоение методики анализа эффективности лизинговых проектов. Такой анализ необходим для обоснования привлекательности проекта, его преимуществ перед альтернативными решениями и для прогнозирования результатов лизинговой сделки;


- изучение особенностей формирования финансовых результатов деятельности при осуществлении лизинговых сделок. Это позволяет дать однозначную оценку самой сделки, оценить ее конечный результат, оптимизировать систему учета, минимизировать налоги;


- формирование навыков аналитической работы для совершенствования инновационной деятельности предприятия.


Объектом дипломной работы является муниципальное казенное предприятие «Производственное объединение жилищно-коммунального хозяйства» Камышлинского района Самарской области. Предприятие создано для осуществления отдельных дотируемых видов деятельности и ведения убыточных производств в целях решения социальных задач, а также удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.


Предметом деятельности предприятия являются выполнение работ и оказание услуг.


Структура дипломной работы состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений.


В первой главе дипломной работы освещены теоретические основы лизинга, а именно рассмотрена сущностная характеристика лизинговых отношений, представлена модель лизинговой сделки, дана суть и методика расчета лизинговых платежей.


Во второй главе проведен анализ действующего механизма лизинга в производстве. Оценено влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности предприятия, а также представлена сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки.


В третьей главе разработаны основные направления совершенствования механизма лизинговых операций.


Основными источниками информации при написании дипломной работы являются нормативные документы, научные статьи периодических экономических изданий и монографий под редакцией известных экономистов Вахитова Д.Р., Газмана В.Д., Красева Т.А., Ковалевой А.М. и др.


1. Теоретические основы лизинга как способа финансирования производства на предприятии


1.1 Сущностная характеристика лизинговых отношений


Согласно энциклопедическому описанию, само слово «аренда» в русском языке произошло от польского – «arenda», что обозначало имущественный найм, предоставление на договорной основе имущества во временное пользование за определенное вознаграждение [19, С.8].


Название специфической формы аренды – лизинга – в свою очередь, происходит от английского «lease», что в переводе означает брать и сдавать имущество во временное пользование, т.е. в аренду. Применение нового термина «лизинг» было вызвано желанием выделить новый вид аренды – финансовый, который раньше не использовался в России. Статья 665 Гражданского кодекса Российской Федерации гласит: «По договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей» [2, С.17]. В соответствии со статьей 2 Федерального закона «О лизинге» от 29 октября 1998 года № 164-ФЗ и Федерального закона «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О лизинге» от 29 января 2002 года № 10-ФЗ лизинг определяется как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга, где договор лизинга есть договор, в соответствии, с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование [5, С.6].


Существо лизинговых отношений не сводится только к отношениям сторон, определенных рамками лизингового договора. Комплексность лизинговой сделки отличается тем, что она обусловлена, помимо договора лизинга, договором купли-продажи, займа, залога, страхования и договором поставки продукции.


Объект (предмет) лизинга является существенным условием лизинговой сделки, и без нее сделка считается недействительной. Объектом лизинга могут быть любые, не потребляемые вещи (т.е. вещи, не теряющие своих натуральных свойств в процессе использования), в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.


Объектом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.


Согласно классификатору основных фондов, введенному в действие с 1 января 1996 года, к движимому имуществу относятся:


- силовые машины и оборудование (теплотехническое, турбинное оборудование, электродвигатели и т.п.);


- рабочие машины и оборудование различных отраслей промышленности (полиграфическое оборудование, строительная техника);


- средства вычислительной и оргтехники;


- транспортные средства (железнодорожный подвижной состав, морские и речные суда, автомобили, самолеты и т.п.);


- прочие машины и оборудование.


В качестве недвижимого имущества могут выступать:


- производственные здания;


- сооружения (нефтяные и газовые скважины, гидротехнические и транспортные сооружения) [12, С.36].


Субъекты лизинга – три основных лица:


Лизингодатель – физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.


Лизингополучатель – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга.


Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга [20, С.37].





Лизинговая фирма (арендодатель)



Рис. 1. Упрощенная модель лизинговой операции


На рисунке 1 представлены эти три стороны – лизингодатель, лизингополучатель, продавец, связанные между собой различными заключаемыми договорами.










Передача арендуемой техники



Предприятие-изготовитель



потребитель






Страховая компания






Страховой взнос






Оплата аренды


Рис. 2. Типовая схема лизинговой сделки


Наряду с потребителем, лизинговой фирмой и изготовителем, являющимися обязательными субъектами типовой лизинговой операции, в сделке участвуют страховые компании, банки, государственные и местные учреждения и другие организации, которые составляют инфраструктуру лизингового бизнеса. На рисунке 2 представлена типовая схема лизинговой сделки.


Существуют разнообразные классификации видов лизинга.


Суть оперативного лизинга заключается в аренде на срок, значительно меньший, чем полный срок службы оборудования, - от нескольких часов до одного - двух лет. Соответственно, в этом случае арендные платежи лишь частично компенсируют его первоначальную стоимость, и по истечении срока договора оборудование повторно сдается в аренду другому арендатору. Фирма-арендодатель, как правило, несет все обязанности по обслуживанию, ремонту и страхованию оборудования. Черты того или иного вида могут различным образом сочетаться в одном договоре в зависимости от намерения сторон. Объектом оперативного лизинга является, в первую очередь, оборудование с высокими темпами морального старения (измерительное оборудование, вычислительная техника и т.д.). Он предпочтителен в тех случаях, когда:


1. Предполагаемый срок использования арендуемого имущества меньше срока его физического износа (сезонные работы или разовое целевое использование в экспериментах при проведении научных исследований).


2. При использовании арендуемого оборудования необходимо специальное техническое обслуживание.


3. Арендуется новое, непроверенное оборудование, и потребитель должен убедиться в правильном его выборе для своих конкретных производственных условий.


4. Потребитель не уверен в том, что он сможет выплачивать арендные отчисления в течение длительного срока, необходимого для полной выплаты первоначальной цены оборудования.


Срок договора при оперативном лизинге определяется по согласованию сторон, но арендатору предоставляется право аннулировать его после соответствующего уведомления. Желая возместить стоимость оборудования, лизинговая компания сдает его во временное пользование несколько раз, как правило, нескольким пользователям. Техобслуживание, ремонт, страхование и прочее при оперативном лизинге возлагаются на лизинговую компанию. Предметом оперативного лизинга обычно бывает оборудование с высокими темпами старения.


К финансовому лизингу относят контракты, предусматривающие сдачу в аренду машин и оборудования на длительные сроки, достаточные, как правило, для их полной амортизации. Суммарная арендная плата в этом случае обычно покрывает на 90-95% капиталовложения арендатора на приобретение оборудования. В финансовом лизинге лизингодатель покупает оборудование для пользователя, т.е. финансирует будущее пользование оборудования, возвращая себе его стоимость из периодических платежей пользователя. Отсюда и название этого вида лизинга – финансовый [36, С.25].


Финансовый лизинг характеризуется следующими основными признаками:


а) выбор оборудования осуществляется непосредственно самим арендатором, а не лизинговой компанией;


б) при надлежащем выполнении платежных и других условий договора аренды арендатор имеет исключительное право использовать оборудование в течение всего срока аренды;


в) в рамках арендного срока существует период, в течение которого стороны не вправе прекратить действие аренды. Этот период устанавливается из такого расчета, что арендодатель возмещает полностью или большую часть своих первоначальных затрат на приобретение оборудования, а также получает определенную прибыль;


г) по истечении периода обязательной аренды потребитель может по выбору продолжить операцию лизинга с уменьшенной арендной платой или же выкупить его по остаточной стоимости;


д) так как оборудование приобретается лизинговой компанией в соответствии с выбором арендатора, на последнем лежит и вся ответственность за его пригодность и состояние;


е) финансовый лизинг основан на быстроте и гибкости, поэтому он популярен среди клиентуры, предъявляющей спрос на самые разные объекты лизингового финансирования;


ж) в качестве лизингодателя, как правило, выступает лизинговая компания, которая приобретает оборудование в собственность у фирмы-изготовителя.


Разновидностью финансового лизинга служит возвратный лизинг. В этом случае собственник оборудования продает его лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это оборудование в качестве пользователя. Таким образом, первоначальный собственник получает от лизинговой компании полную стоимость оборудования, сохраняет за собой право владения и лишь выплачивает периодические платежи за пользование оборудованием.


Иногда различают договор лизинга с полной выплатой и с частичной выплатой. Лизинг с полной выплатой означает, что в течение договора лизинговая компания возвращает себе всю стоимость оборудования, т.е. размер периодических платежей устанавливается в таких объемах, чтобы компенсировать стоимость оборудования и принести прибыль. При лизинге с частичной выплатой за время действия одного договора лизинговая компания возвращает лишь часть стоимости оборудования.


Арендатор сам обеспечивает уход за оборудованием и его страхование. Таким образом, основная цель фирм, специализирующихся на оперативном лизинге, заключается в получении прибылей посредством многократной сдачи в аренду оборудования, в то время как целью фирм, специализирующихся на финансовом лизинге, является расширение сбыта оборудования на условиях долгосрочного финансирования. То есть финансовый лизинг – это прежде всего кредитно-финансовая операция, и лизинговые компании в этом случае не принимают участия в предоставлении инженерно-технических услуг.


Лизинг с обслуживанием сочетает в себе финансовый лизинг с договором подряда и предусматривает оказание услуг, связанных с содержанием и техническим обслуживанием сданного внаем оборудования. Лизинговая организация может брать на себя также выполнение целого ряда дополнительных функций этого оборудования. Например, она может проводить исследования, предшествующие приобретению оборудования, осуществлять поставку необходимых сырьевых материалов для работы арендованного оборудования и сбыт произведенной на нем готовой продукции предоставлять квалифицированный персонал для работы с оборудованием и оказывать прочие подобные услуги. Обслуживанием лизингуемого оборудования могут заниматься сами лизинговые фирмы, которые создают для этих целей в своей структуре специализированные ремонтные и другие службы. Оно может также обеспечиваться фирмами-производителями или специализированными в этих видах деятельности предприятиями, контролируемыми лизинговыми компаниями или заключившими с ними соответствующие соглашения.


Этот вид лизинга предпочтителен в отношении вычислительной техники, копировально-множительного и печатного оборудования, ряда других сложных машин и механизмов.


Групповой (или акционерный) лизинг представляет собой разновидность финансового лизинга, характеризующуюся тем, что для приобретения сдаваемого в аренду оборудования арендодатель использует заемные средства, полученные в банке или у другого кредитора. Доля заемных средств в общей сумме, идущей на покупку оборудования, может доходить до 60-90%. При этом часто арендодателем является группа участников, которых представляет так называемое «доверенное лицо собственников». Этот вид лизинга базируется на трех главных документах:


1) договоре о лизинге между арендатором и «доверенным лицом» - арендодателем;


2) соглашении между «доверенным лицом» и другими акционерами, в котором сформулированы права последних и обязанности «доверенного лица»;


3) контракте между «доверенным лицом» и кредитором, представляющим фонды для приобретения оборудования.


Этот вид лизинга используется обычно при крупных, многомиллионных сделках (комплектное оснащение оборудованием реконструируемого или вновь создаваемого предприятия, сдача в аренду самолетов, железнодорожного оборудования и т.п.). Данный вид охватывает множество юридических лиц на стороне заимодавцев, арендодателей и арендаторов, а оформляется с помощью лизинговых брокеров как «packade deal» (сделка в пакете) с учетом интересов всех ее участников, зачастую путем создания траста или «подставной» корпорации [30, С.121].


Этот вид лизинговой сделки можно разбить на две разновидности: простую (обычную) и сложную.


Обычная форма сделки охватывает три стороны: лизинговая компания, арендатор и заимодавец, предоставляющий денежный заем лизинговой компании.


В сложной форме сделки зачастую участвуют пять сторон. Одной из них является лизинговый брокер, который организует воедино весь комплекс операции, «связывает» всех ее участников. Он может получать компенсацию за услуги до 3% от суммы всей сделки. Другой стороной сделки являются учредители траста. Ими могут выступать банки или лизинговые компании. Третьей стороной является «доверительный собственник», которому принадлежит титул (право собственности) на имущество. Он же является в соответствии с этой схемой арендодателем. Четвертой стороной выступает какое-либо финансирующее учреждение, зачастую ими являются страховые компании. Финансирующее учреждение вкладывает обычно 60-90% средств, необходимых для закупки лизингуемого оборудования, за что получает 8-9% годовых в качестве ссудного процента. Пятой стороной является арендатор. На аренду оборудования он также может получать кредит.


Возвратный лизинг (лиз-бэк) через продажу. С коммерческой точки зрения этот вид лизинга используется в тех случаях, когда та или иная фирма испытывает острую нужду в финансовых средствах. Существо операции заключается в продаже фирмой-собственником своего оборудования лизинговой компании и одновременно во взятии проданного оборудования обратно в аренду. У данного вида лизинга есть хорошие перспективы для развития в нашей стране. Многие предприниматели используют оборудование только в случае необходимости, поэтому условия возвратного лизинга представляются для них выгодными.





1 - стоимость оборудования;


2 - предприятие.


Рис. 3. Возвратный лизинг


Прямой финансовый лизинг – это лизинговая операция, проводимая самостоятельно одним арендодателем.


Генеральный лизинг – это общий (генеральный) договор о лизинге между арендодателем и арендатором, который предусматривает право арендатора дополнять список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Таким образом, при увеличении масштабов производства предприниматели могут привлекать новое оборудование, не затрачивая усилий на оформление документов [29, С.201].


Помимо перечисленных, выделяются следующие виды лизинга:


1. По отношению к арендуемому имуществу:


- чистый лизинг;


- полный лизинг;


- частичный лизинг.


2. По типу финансирования:


- срочный лизинг;


- возобновляемый (револьверный) лизинг.


3. По типу имущества:


- лизинг движимости;


- лизинг недвижимости.


4. По степени окупаемости имущества:


- лизинг с полной окупаемостью;


- лизинг с неполной окупаемостью.


5. В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции:


- внутренний лизинг;


- внешний (международный) лизинг.


1.2 Модель лизинговой сделки


Лизинговая сделка по ГК РФ включает в себя два договора: договор купли-продажи между продавцом и арендодателем, регулируемый соответствующими нормами гражданского законодательства о купли-продажи, и договор финансовой аренды (лизинга) между арендодателем и арендатором, регламентированный главой 34 ГК РФ. Договор купли-продажи заключается арендодателем именно с тем продавцом и именно в отношении того имущества, которые указывает арендатор, что фиксируется в договоре лизинга. В соответствии со статьей 667 ГК РФ арендодатель, приобретая имущество по договору купли-продажи у соответствующего продавца, должен предупредить его о том, что имущество приобретается для последующей передачи его в лизинг. Это обусловлено возложением на продавца имущества определенных обязанностей перед арендатором. Они заключаются в следующем:


- продавец должен передать имущество непосредственно арендатору по месту нахождения последнего, если иное не предусмотрено договором финансовой аренды;


- требования в отношении качества и комплектности имущества, сроков поставки и тому подобное предъявляются арендатором непосредственно продавцу, а не арендодателю.


Осуществление лизинга представляет собой комплекс мероприятий, предусматривающих отбор потенциальным лизингополучателем необходимого имущества, переговоры с продавцом о цене и сроках ее поставки, это также совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга, получение ссуды банка, покупка выбранного имущества лизинговой компанией и ее страхование [31, С.108].


Модель финансовой аренды можно представить следующим образом:


1. Потенциальный лизингополучатель находит поставщика имущества, договаривается о цене, об условиях доставки и условиях гарантийного и технического обслуживания. Составляет бизнес-план инвестиционного проекта и обращается в лизинговую компанию.


2. Лизинговая компания производит экспертизу инвестиционного проекта на вопрос ее эффективности и ликвидности выбранного лизингополучателем имущества. Производит проверку и оценку платежеспособности лизингополучателя.


3. Подготовка договора поставки и договора страхования имущества лизинговой компанией.


4. Заявка, направляемая лизинговой компанией банку, о предоставлении займа для проведения лизинговой сделки.


5. Экспертиза инвестиционного проекта банком. Заключение банка. Принятие решения кредитным Советом банка о финансировании лизинговой компании. Заключение договора займа.


6. Оформление и подписание договора финансовой аренды (лизинга). Перечисление авансового платежа лизингополучателем, согласно договору лизинга.


7. Подписание договора поставки и договора страхования имущества. Перечисление денежных средств в соответствии с договором поставки и страхования имущества.


8. Получение имущества лизингополучателем от поставщика по доверенности лизингодателя. Подписание акта приема-передачи имущества от лизингодателя к лизингополучателю. Информирование страховой компании о начале отсчета страхового срока.


9. Поэтапные лизинговые платежи (по договору лизинга).


10. Поэтапные платежи по договору займа.


11. Оформление отношений по дальнейшему использованию имущества после окончания срока лизинга путем подписания акта приемки-передачи.


Лизингодатель заинтересован в успешном ведении бизнеса лизингополучателем, поскольку своевременность лизинговых платежей определяет своевременный возврат средств лизингодателем банку или иной кредитной организации. В связи с этим, лизингодатель проводит комплексную оценку потенциального лизингополучателя и его инвестиционного проекта. При оценке проекта лизингодатель отвечает себе на следующие вопросы: достаточен ли планируемый уровень прибыли, насколько велик риск потери вложенных средств. Кроме того, лизингодатель должен решить для себя:


- какая минимальная величина прибыли и дохода на вложенный капитал допустима от проекта;


- какой объем инвестиций максимально допустим;


- какой срок реализации проектов предпочтителен;


- какая часть ресурсов будет направлена на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные проекты;


- какой уровень риска считается высоким.


Процесс отбора инвестиционных проектов строится по многоступенчатой схеме, включающей следующие основные этапы: предварительной, комплексная экспертиза и заключительная экспертиза.


На первом этапе экспертиза проводится на основе следующих стандартных документов:


- заявки потенциального лизингополучателя на лизинг оборудования;


- паспорта предприятия (данные о предприятии, его руководителях, учредителях, схема организационной структуры и т.д.);


- бизнес-плана;


- копии учредительных документов;


- копии финансовых документов предприятия;


- справки о движении по счету в обслуживающем банке;


- договора аренды или права собственности производственного помещения;


- договора поставки сырья.


Комплексная экспертиза состоит из:


- основной экспертизы;


- оценки ликвидности приобретаемого объекта лизинга;


- анализа возможности дополнительного обеспечения лизинговой сделки;


- заключительной экспертизы.


Основная экспертиза состоит из оценки финансового состояния потенциального лизингополучателя, экспертизы бизнес-плана. Она проводится лицами, имеющими базовые знания в области финансового анализа и владеющими методами оценки эффективности инвестиций. В процессе такой экспертизы осуществляются проверка конкретности используемых данных, расчет и анализ показателей инвестиций, платежеспособности и ликвидности, а также проводится анализ «чувствительности» проекта по различным сценариям. По каждому из рассматриваемых проектов делается несколько вариантов расчетов с различными наборами входных данных, учитывающих оптимистичный и пессимистичный ход развития проекта.


При оценке ликвидности приобретаемого объекта лизинга лизингодатель должен дать ответ на вопрос, насколько быстро и легко реализовывается объект лизинга на вторичном рынке, т.е. насколько легко превратить его в деньги и получить за него больше, столько же или меньше того, что было заплачено при его приобретении. Лизингодатель заинтересован в том, чтобы будущий объект лизинга легко реализовывался на вторичном рынке и без значительных потерь [24, С.199].


Анализ возможности дополнительного обеспечения лизинговой сделки проводится, если финансовое состояние потенциального лизингополучателя не стабильно или приобретаемый объект лизинга не ликвиден. В качестве дополнительного обеспечения надлежащего исполнения обязательств лизингополучателем могут выступить: высоколиквидные ценные бумага, векселя третьих лиц, целевые счета в кредитующих банках, банковская гарантия, поручительства третьих лиц, возможность неплатежа за счет другого уже существующего и действующего бизнеса.


В процессе анализа представленных документов специалисты лизинговой компании могут выезжать на предприятие клиента, задавая дополнительные интересующие их вопросы, выясняя при этом реальную возможность организации бизнеса и способность предпринимателя к организации бизнеса. Заключительная экспертиза производится по результатам предварительной и комплексной экспертиз специалистами лизингодателя [31, С.112].


1.3 Лизинговые платежи


Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входят возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором лизинга предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.


Размер, способ осуществления и периодичность лизинговых платежей определяются договором лизинга. Размер лизинговых платежей может изменяться по соглашению сторон в сроки, предусмотренные договором лизинга, но не чаще чем один раз в три месяца. Если лизингополучатель и лизингодатель осуществляют расчеты по лизинговым платежам продукцией (в натуральной форме), производимой с помощью предмета лизинга, цена на такую продукцию определяется по соглашению сторон договора лизинга.


Обязательства лизингополучателя по уплате лизинговых платежей наступают с момента начала использования лизингополучателем предмета лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.


В целях налогообложения прибыли лизинговые платежи относятся в соответствии с законодательством о налогах и сборах к расходам, связанным с производством и (или) реализацией [23, С.76].


Предмет лизинга, переданный лизингополучателю по договору лизинга, учитывается на балансе лизингодателя или лизингополучателя по взаимному соглашению, причем в соответствии с договором стороны имеют право применять ускоренную амортизацию предмета лизинга, амортизационные отчисления производит сторона договора лизинга, на балансе которой находится предмет лизинга.


Порядок ценообразования официальным образом никак не регламентирован. Лизинговые компании самостоятельно разрабатывают структуру лизинговых платежей. Причем в настоящее время лизингодатели не обязаны даже информировать об этой структуре своих потенциальных или реальных клиентов.


Одним из главных принципов определения лизинговых платежей является возвратность арендованных средств с соответствующим приростом.


Вложение средств в развитие производства, используя лизинг, является активной операцией в отличие от ссудного процесса. Поэтому закономерно, что уровень прибыли лизингодателя должен быть выше банковского процента. Теоретически различают нижнюю и верхнюю границы лизинговых платежей. Нижняя граница определяется минимально возможным уровнем лизинговых платежей, при котором достигается простое воспроизводство имущества, сданного в лизинг. Верхняя граница - достигается расширенное воспроизводство при средней отраслевой норме прибыли у хозяйствующего субъекта. Однако на практике реальный размер лизинговой платы находится между нижней и верхней границами и не должен быть ниже возвратной стоимости объекта лизинга, иначе не будет обеспечено даже его простое воспроизводство.


Следует различать лизинговые платежи по видам: авансовый платеж, периодические лизинговые платежи, выкупная сумма [33,С.6].


Как правило, авансовый платеж может быть использован:


- на покрытие накладных расходов лизингодателя в случае неправомерного отказа лизингополучателя от приобретенного для него имущества при его хранении и последующей реализации на вторичном рынке; ее величина, как правило, колеблется от 10% до 30% от стоимости имущества в зависимости от статуса и предназначения лизинговой компании;


- в качестве первого лизингового платежа, который затем вычитается из общего объема лизинговых платежей, а оставшаяся сумма погашается в установленном порядке;


- в качестве последнего лизингового платежа, аналогично уменьшая при этом сумму начисленных процентов за использование лизингового кредита.


Периодические лизинговые платежи погашают долги в зависимости от условия лизингового контракта и могут быть:


- линейные («с фиксированной общей суммой») - уплачиваемые пропорционально равными долями в течение всего срока договора. Это типовой, равномерный способ выплаты. В соответствии с согласованной сторонами периодичностью, они могут быть ежемесячными, поквартальными или ежегодными;


- «с авансом», когда лизингополучатель при заключении договора выплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторонами размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора, как и при начислении платежей с фиксированной общей суммой;


- прогрессивные (возрастающие) - небольшие взносы, устанавливаемые в начальный период лизингового контракта, которые постепенно увеличиваются по мере освоения оборудования и расширения объема производства продукции. Это особенно привлекательно для начинающих предпринимателей, у которых, как правило, отсутствует стартовый капитал;


- дигрессивные - постепенно уменьшающиеся выплаты, в большей мере применимы при ускоренных платежах на первоначальном этапе лизинга. Они значительно снижают риск собственника имущества и уменьшают общую сумму лизинговых платежей лизингополучателя за счет уменьшения выплат по комиссионному вознаграждению лизингодателю и уменьшения платы за используемые привлеченные кредитные ресурсы лизингодателя;


- сезонные или учитывающие технологические циклы - график лизинговых платежей «привязывается» к временам года, где возможности уплаты намного улучшаются, например, после уборки урожая или после завершения длительного технологического процесса (например, выращивания овощей в тепличных условиях).


По способу уплаты лизинговые платежи можно подразделить на:


- денежные - все платежи производятся в денежном выражении;


- натуральные - расчеты производятся продукцией, товарами;


- произведенные - с использованием объекта лизинга;


- смешанные - сочетание денежных и натуральных выплат.


В случае небольшого срока лизинга цена договора лизинга оказывается небольшой за счет уменьшения платы за пользование привлеченными ресурсами, однако доля ежемесячных выплат значительно возрастает. Наоборот, при долгосрочном характере лизингового соглашения ежемесячные лизинговые выплаты оказываются сравнительно невысокими, но при этом происходит повышение цены договора.


В результате того, что лизинговые платежи относятся на затраты, а выкуп объекта лизинга производится за счет прибыли, то увеличение величины остаточной стоимости объекта лизинга приведет к тому, что лизингополучатель теряет экономию налогов, которую он бы получил при отнесении этой части в состав текущих лизинговых платежей. Оптимальная величина остаточной стоимости 5-10% от стоимости объекта лизинга.


Наличие авансового платежа снижает цену договора за счет снижения платы за пользование привлеченными ресурсами, а также текущие лизинговые платежи за счет частичного первоначального погашения стоимости объекта лизинга. Но увеличение величины авансового платежа приводит к отвлечению собственного капитала лизингополучателя, что достаточно невыгодно для лизингополучателя, если он в нем нуждается, с одной стороны, и поэтому его использование целесообразно лишь в случае специального требования лизингодателя. С другой стороны, с точки зрения налогообложения - увеличение авансового платежа, когда предприятие имеет достаточно средств для приобретения имущества напрямую (без лизинга), в этом случае его привлекают налоговые льготы, которые дает лизинг. Такие предприятия акцентируют свое внимание на минимизации удорожания имущества вследствие использования механизма лизинга путем увеличения размера аванса и уменьшения сроков выплаты стоимости имущества.


Отсрочка выплаты лизинговых платежей, как правило, используется по просьбе лизингополучателя для проведения подготовительных работ по пуску производства, обеспечения функционирования отдельных звеньев выбранного бизнеса совместно с объектом лизинга и т.д. Однако отсрочка выплаты лизинговых платежей приводит к удорожанию лизинговой сделки за счет начисления процентов за пользование заемными средствами. Одновременно увеличиваются текущие платежи за счет их уплотнения.


Ежемесячные платежи в отличие от поквартальных платежей уменьшат реальные затраты лизингополучателя.


Страхование объекта лизинга за счет лизингодателя приведет к удорожанию лизинговой сделки на сумму начисленной НДС при ее возврате лизингополучателем в составе лизинговых платежей [38, С.16].


В соответствии с определением лизинговых платежей лизингополучатель возмещает лизингодателю в частности затраты лизингодателя - в качестве базового перечня можно использовать список затрат, указанный в предыдущей редакции Закона № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998 г., а именно:


- стоимость предмета лизинга;


- налог на имущество;


- расходы на транспортировку и установку, включая монтаж и шеф-монтаж, если иное не предусмотрено договором лизинга;


- расходы на обучение персонала лизингополучателя работе, связанной с предметом лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга;


- расходы на таможенное оформление и оплату таможенных сборов, тарифов и пошлин, связанных с предметом лизинга;


- расходы на хранение предмета лизинга до момента ввода его в эксплуатацию, если иное не предусмотрено договором лизинга;


- расходы на охрану предмета лизинга во время транспортировки и его страхование, если иное не предусмотрено договором лизинга;


- страхование от всех видов рисков, если иное не предусмотрено договором лизинга;


- расходы на выплату процентов за пользование привлеченными средствами и отсрочки платежей, предоставленные продавцом (поставщиком);


- плата за предоставление лизингодателю гарантий и поручительств, подтверждение расчетно-платежных документов третьими лицами в связи с предметом лизинга;


- расходы на содержание и обслуживание предмета лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга;


- расходы на регистрацию предмета лизинга, а также расходы, связанные с приобретением и передачей предмета лизинга;


- расходы на создание резерва в целях капитального ремонта предмета лизинга;


- комиссионный сбор торгового агента;


- расходы на передачу предмета лизинга;


- расходы на оказание возникающих в ходе реализации комплексного лизинга дополнительных услуг;


- иные расходы.


От лизингодателя требуется обеспечивать экономическую целесообразность расходов, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга, придерживаться законодательно установленных требований к первичному документальному оформлению указанных расходов.


В качестве базовой основы для расчета суммы лизинговых платежей можно использовать «Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей», утвержденные Министерством экономики РФ 16.04.1996 г. Однако Закон не требует соблюдения указанной методики расчета лизинговых платежей.


Обычно с уменьшением задолженности по кредиту, полученному лизингодателем для приобретения объекта лизинга, уменьшается и размер платы за используемые кредиты (вознаграждение банка), соответственно должен уменьшиться размер комиссионного вознаграждения лизингодателю, если ставка вознаграждения рассчитывается от непогашенной стоимости объекта лизинга и в этом случае целесообразно осуществлять расчет лизинговых платежей в следующей последовательности:


1. Рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга.


2. Рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам.


3. Рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов и согласованными ими методами начисления и способом уплаты.


Методы начисления лизинговых платежей могут быть следующие:


- метод «с фиксированной общей суммой», когда общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью.


- метод «с авансом», когда лизингополучатель при заключении договора уплачивает аванс в согласованном сторонами размере, а остальная часть суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора, как и при начислении платежей с фиксированной общей суммой.


- метод «Минимальных платежей», когда в общую сумму платежей включаются сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, а также стоимость выкупаемого имущества, если выкуп предусмотрен договором.


Способы уплаты платежей могут предусматривать платежи равными долями, в уменьшающихся или увеличивающихся размерах [18, С.57].


Расчет суммы лизинговых платежей за год осуществляется по формуле:


ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НИ + ПН +НДС, (1)


где ЛП - общая сумма лизинговых платежей за год, руб.;


АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году, руб.;


ПК - плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества - объекта договора лизинга, руб.;


КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга, руб.;


ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга, руб.;


НИ - налог на имущество, уплачиваемый лизингодателем, руб.;


ПН - прочие налоги, уплачиваемые лизингодателем (налог на автотранспортные средства - при передаче в лизинг автотранспортного средства и т.д.), руб.;


НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя, руб.


Амортизационные отчисления (АО) за год (начисляемые линейным методом) рассчитываются по формуле:


АО = (ПС * Н * К * 12 мес.) / 100%, (2)


где ПС - первоначальная стоимость предмета лизинга, руб.;


Н - норма амортизации, определяемая по формуле:


Н = (1 / n) * 100%, (3)


где n - срок полезного использования объекта лизинга (месяцы). Срок полезного использования определяется исходя из классификации основных средств (в соответствии с Постановлением правительства РФ №1 от 1.01.2002 г.).


К - коэффициент от 1-го до 3-х, который может быть применен для основных средств, являющихся предметом договора лизинга, и чаще определяется в зависимости от намерения лизингодателя или увеличить срок лизинга (в этом случае К - минимально), или же сократить его (в этом случае К стремится к 3-м).


Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение объекта лизинга - предмета договора лизинга рассчитывается по формуле:


ПК = КР * СТ / 100%, (4)


где ПК - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;


КР - кредитные ресурсы, руб.;


СТ - ставка за кредит, процентов годовых, %.


При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества - предмета договора:


КPi
= Q * (ОСн + ОСк) / 2, (5)


где КРi
- кредитные ресурсы, используемые на приобретение объекта лизинга, плата за которые осуществляется в расчетном году (i), руб.;


Q - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей сумме стоимости приобретенного имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q=1;


ОСн и ОСк - расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, руб.;


Расчет комиссионного вознаграждения может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:


а) от балансовой стоимости предмета лизинга;


б) от среднегодовой остаточной стоимости предмета лизинга.


В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения (КВt
) осуществляется по формуле:


КВt
= р * БС, (6)


где р - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости предмета лизинга, %;


БС - балансовая стоимость предмета лизинга, руб. или по формуле:


КВt
= ((ОСн + ОСк) * СТв)) / (2 * 100), (7)


где СТв - ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости предмета лизинга.


Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:


ДУt
= (Р1 + Р2 +... + Рn) / Т, (8)


где ДУt
- плата за дополнительные услуги в расчетном году, руб.;


Р1, Р2,... Рn - расходы лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, руб.;


Т - срок договора, лет.


Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле:


НДС t
= Вt
* СТн / 100, (9)


где НДСt
- величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, руб.;


Вt
- выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, руб.;


СТн - ставка налога на добавленную стоимость, %.


Выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году определяется по формуле:


Вt
= АОt
+ ПКt
+ КВt
+ ДУt
,
(10)


где АОt
- амортизационные отчисления, руб.;


ПКt
- плата за использование кредитных ресурсов, руб.;


КВt
- сумма вознаграждения лизингодателю, руб.;


ДУt
- плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, руб.


Расчет размера ежегодного лизингового платежа, если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:


ЛВг = ЛП / Т, (11)


где ЛВг - размер ежегодного лизингового платежа, руб.;


ЛП - общая сумма лизинговых платежей, руб.;


Т - срок договора лизинга, лет.


Расчет размера ежеквартального лизингового платежа, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:


ЛВк = ЛП / 4 / Т, (12)


где ЛВк - размер ежеквартального лизингового платежа, руб.


Расчет размера ежемесячного лизингового платежа, если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:


ЛВм = ЛП / 12 / Т, (13)


где ЛВм - размер ежемесячного лизингового платежа, руб.


Таким образом, в данной главе рассмотрена экономическая характеристика лизинга, его виды, модель лизинговых платежей, методика расчетов лизинговых платежей.


Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество.


Существуют разнообразные виды лизинга, такие как оперативный, финансовый, возвратный и другие.


Основным финансово-правовым документом, определяющим порядок и условия осуществления лизинговой сделки является договор лизинга.


Анализируя все составляющие лизинговых платежей, можно сделать вывод: основными факторами, оказывающими существенное влияние на структуру лизинговых платежей и которые можно менять по желанию лизингополучателя, являются срок лизингового договора, величина остаточной стоимости, величина авансового платежа, отсрочка первого платежа, периодичность выплат, страхование объекта лизинга.


Расчет лизинговых платежей может производиться различными методами в зависимости от выбранной сторонами формы и способа платежей.


2. Анализ действующего механизма лизинга в производстве на примере МКП ПО ЖКХ


2.1 Общая характеристика предприятия


Муниципальное казенное предприятие «Производственное объединение жилищно-коммунального хозяйства» Камышлинского района Самарской области, основанное на праве оперативного управления, учреждено в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.


Предприятие создано для осуществления отдельных дотируемых видов деятельности и ведения убыточных производств в целях решения социальных задач, а также удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.


Предметом деятельности Предприятия являются выполнение работ, производство продукции, оказание услуг.


Предприятие осуществляет следующие виды деятельности:


- содержание жилого фонда и нежилых помещений;


- эксплуатация, ремонт и замена электротехнического оборудования, аппаратуры и электрических сетей;


- эксплуатация и ремонт отопительных котельных, тепловых пунктов, тепловых сетей;


- эксплуатация, ремонт сетей и сооружений водоснабжения, водоотведения;


- эксплуатация, ремонт объектов благоустройства территорий;


- оказание бытовых услуг бани и гостиницы;


- покупка и продажа электроэнергии;


- добыча воды и ее продажа;


- капитальный ремонт зданий, сооружений;


- строительство объектов жилищно-коммунального назначения;


- проектно - сметные работы;


- реконструкция инженерных коммуникаций;


- транспортные работы;


- посредническая деятельность;


- торгово-закупочная деятельность с правом создания собственных торговых точек;


- техническое обслуживание и ремонт средств контроля и защиты котлов (автоматика безопасности по газу);


- строительство (монтаж) газораспределительных пунктов (узлов), газопроводов и газового оборудования котельных;


- пусконаладочные работы на газораспределительных пунктах, газопроводов и газооборудования котельных;


- монтаж и пуско-наладка средств контроля и защиты котлов (автоматика и безопасности по газу).


Активы баланса МКП ПО ЖКХ состоят из двух разделов: внеоборотных и оборотных активов, пассивы – капитал и резервы, долгосрочные и краткосрочные обязательства.


Таблица 1.


Анализ динамики и структуры активов и пассивов баланса МКП ПО ЖКХ за 2005 – 2007 гг.








































































































Показатель

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Отклонение 2006 г. от 2005 г.

Отклонение 2007 г. от 2006 г.

Сумма,


тыс. руб

Уд.вес, %

Сумма,


тыс. руб

Уд.вес, %

Сумма,


тыс. руб

Уд.вес, %

Темп роста,


%

Уд.вес %

Темп роста,


%

Уд.вес %

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

Актив


Внеоборотные активы

52151

95,9

4431

57,9

4589

44,7

8,5

-38

103,6

-13,2

Оборотные активы

2210

4,1

3217

42,1

5685

55,3

145,6

38

176,7

13,2

Баланс

54361

100

7648

100

10274

100

14,0

0

134,3

0

Пассив


Капитал и резервы

51558

94,8

3527

46,1

1798

17,5

6,8

-48,7

50,9

-28,6

Долгосрочные обязательства

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Краткосрочные обязательства

2803

5,2

4121

53,9

8476

82,5

147,0

48,7

205,7

28,6

По данным таблицы 1 видно, что имущество МКП ПО ЖКХ в 2007 г. по отношению к 2006 г. увеличилось на 34,3%, хотя в 2006 г. к 2005 г. наблюдается значительное уменьшение, а именно на 86%. Это связано с уменьшением доли основных средств в 2006 г. по сравнению с 2005 г. на 38%. В 2005 г. данный показатель составлял основную часть активов баланса – 95,9%. В 2007 г. также наблюдается уменьшение доли внеоборотных активов на 13,2% и рост по разделу оборотные активы на данную величину.


В 2007 г. внеоборотные активы возросли на 3,6%, оборотные активы увеличились на 76,7% за счет роста по статье запасы и дебиторская задолженность.


В 2005 г. основную долю в пассиве баланса занимает раздел капитал и резервы, а именно статья добавочный капитал, что составляет 94,8%, однако к 2007 г. данный показатель уменьшается до 17,5%. Темп роста в 2007 г. по данному разделу составляет 50,9%. Краткосрочные обязательства возросли в 2007 г. в 2 раза, за счет роста кредиторской задолженности.


К основным технико-экономическим показателям деятельности МКП ПО ЖКХ относятся абсолютные показатели отчетности, представленные в таблице 2. Эти показатели характеризуют масштаб деятельности предприятия и участвуют в расчете коэффициентов, характеризующих эффективность использования ресурсов:


- удельные затраты – затраты на рубль выручки;


- среднемесячная выручка;


- соотношение расходов и доходов;


- производительность труда - выручка в расчете на одного работника;


- фондоотдача производственных фондов – выручка с каждого рубля стоимости производственных фондов;


- оборачиваемость оборотных средств – характеристика деловой активности, отношение выручки к стоимости оборотных средств;


- рентабельность продаж – характеристика эффективности прибыльности различных сторон деятельности, соотношение прибыли от продаж и выручки.


Таблица 2.


Анализ основных технико-экономических показателей МКП ПО ЖКХ
за 2005 - 2007 гг.











































































































Наименование показателей

2005 г.

2006 г.


2007 г.

Темп роста, 2006 г. к 2005 г.,


%

Темп роста, 2007 г. к 2006 г.,


%

Выручка от продаж, тыс. руб.

14955

18656

13968

124,7

74,8

Себестоимость продаж, тыс. руб.

16133

20994

16063

130,1

76,5

Прибыль от продаж, тыс. руб.

1178

2338

2095

197,4

89,6

Доходы, тыс. руб.

14955

20324

13968

135,9

68,7

Расходы, тыс. руб.

16133

21301

15573

132,0

73

Среднесписочная численность работников, чел.

70

72

72

102,8

100

Стоимость производственных фондов, тыс. руб.

52914

5620

6945

10,6

123,6

Стоимость оборотных средств, тыс. руб.

2210

3217

5685

145,5

176,7

Удельные затраты

1,01

1,1

1,1

108,9

100

Соотношение расходов и доходов

1,01

1,01

1,1

100

111,1

Производительность труда

213,6

259,1

194

121,3

74,8

Фондоотдача

0,3

3,3

2,0

1100

60,6

Оборачиваемость оборотных средств

6,7

5,8

2,5

86,5

43,1

Рентабельность продаж, %

7,9

12,5

14,9

4,6

2,4

Из таблицы 2, видно, что в 2006 г. по отношению к 2005 г. выручка от продаж выросла на 24,7%, в 2007 г. темп роста по данному показателю составляет 74,8%. Темп роста по себестоимости продаж в 2006 и 2007 годах составляет 130,1% и 76,5% соответственно. Прибыль от продаж в 2006 г. увеличилась почти в 2 раза, однако в 2007 г. уменьшилась на 11, 4 %. Темп роста по доходам и расходам в 2006 и 2007 годах составил 135,9 % и 68,7%, 132% и 73% соответственно.


Изменение основных технико-экономических показателей представлено на рисунке 4.



Рис. 4. Изменение основных технико-экономических показателей МКП ПО ЖКХ за 2005-2007 гг.


Среднесписочная численность работников в 2006 г. увеличилась на 2 человека, в 2007 г. данный показатель остался неизменным.


Стоимость производственных фондов в 2007 г. увеличились на 23,6%. Стоимость оборотных средств возросла на 76,7%.


Оборачиваемость оборотных средств понизилась с 86,5% до 43,1%.


Рентабельность за период 2005-2007 гг. возросла на 7%.


Общее финансовое состояние МКП ПО ЖКХ нестабильное и неустойчивое.


2.2 Оценка влияния лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности предприятия


В соответствии с принципами организации финансирования лизинговых операций схемы лизинговых платежей имеют несколько вариантов:


1) распределение лизинговых платежей по годам равными, возрастающими и убывающими долями, то есть выделение конкретной стратегии лизинговых выплат;


2) предоставление отсрочки первого взноса в интересах лизингополучателя;


3) выплата аванса в момент заключения договора о лизинге в интересах лизингодателя;


4) приобретение имущества в финансовый лизинг [17, С.262].


В этой связи алгоритм расчета лизинговых платежей также может быть представлен несколькими вариантами.


1. МКП ПО ЖКХ приобретает на условиях договора внутреннего долгосрочного финансового лизинга № 428-ДОЛ от 01 ноября 2006 г. у ОАО «Самараоблагропромснаб» автобус ПАЗ-32053 стоимостью 607500 руб. Срок договора 3 года.


2. Процентная ставка по кредиту – 12%.


3. Вознаграждение лизингодателя – 3% годовых.


4. Ставка НДС – 18%.


Вариант 1. Расчет лизинговых платежей в общепринятом порядке.


Расчет общей суммы затрат и ежегодных выплат по лизингу осуществляется по формуле 1.


Величина амортизационных отчислений определяется методом равномерного начисления амортизации.


Таблица 3.


Расчет амортизационных отчислений и среднегодовой


стоимости автобуса ПАЗ-32053, тыс. руб.


























Годы

Стоимость имущества на начало года

Сумма амортизационных отчислений

Стоимость имущества на конец года

Среднегодовая стоимость имущества

31.12.2006-2007

607,5

202,5

405

506,3

2008

405

202,5

202,5

303,8

2009

202,5

202,5

-

101,3

Общая сумма лизинговых платежей определяется в следующем порядке:


За период 31.12.2006 - 2007 годы:


АО = 607,5: 3 = 202,5 тыс. руб.


ПК = 506,3 * 12: 100 = 60,8 тыс. руб.


ВЛ = 506,3 * 3: 100 = 15,2 тыс. руб.


В = 202,5 + 60,8 + 15,2 = 278,5 тыс. руб.


НДС = 278,5 * 18: 100 = 50,1 тыс. руб.


ЛП = 202,5 + 60,8 + 15,2 + 50,1 = 328,6 тыс. руб.


За 2008 год:


АО = 607,5: 3 = 202,5 тыс. руб.


ПК = 303,8 * 12: 100 = 36,5 тыс. руб.


ВЛ = 303,8 * 3: 100 = 9,1 тыс. руб.


В = 202,5 + 36,5 + 9,1 = 248,1 тыс. руб.


НДС = 248,1 * 18: 100 = 44,7 тыс. руб.


ЛП = 202,5 + 36,5 + 9,1 + 44,7 = 292,8 тыс. руб.


За 2009 год:


АО = 607,5: 3 = 202,5 тыс. руб.


ПК = 101,3 * 12: 100 = 12,2 тыс. руб.


ВЛ = 101,3 * 3: 100 = 3 тыс. руб.


В = 202,5 + 12,2 + 3 = 217,7 тыс. руб.


НДС = 217,7 * 18: 100 = 39,2 тыс. руб.


ЛП = 202,5 + 12,2 + 3 +39,2 = 256,9 тыс. руб.


Результаты расчетов за 2007 - 2009 годы представлены в таблице 4.


Таблица 4.


Расчет лизинговых платежей, тыс. руб.


















































Годы

Аморт.


отчисления

Плата за кредит

Вознаграждение


лизингодателя

Выручка от сделки

НДС

Лизинг.


платежи

31.12.2006 - 2007

202,5

60,8

15,2

278,5

50,1

328,6

2008

202,5

36,5

9,1

248,1

44,7

292,8

2009

202,5

12,2

3

217,7

39,2

256,9

Всего

607,5

109,5

27,3

744,3

134

878,3

В % к ЛП

69

13

3

-

15

100

Согласно таблице 4, лизинговые платежи в соответствии с проведенными расчетами снижаются от 328,6 тыс. руб. в периоде 31.12.2006 - 2007 годов до 256,9 тыс. руб. в 2009 году, то есть на 71,7 тыс. руб., что составляет более чем в 1,5 раза.


Схема лизинговых платежей может быть представлена тремя вариантами: ежегодно равными долями, начиная с первого года; понижающими долями – в соответствии с приведенными расчетами (таблица 2) и возрастающими долями (в обратном порядке относительно второго способа или в другой зависимости возрастания по соглашению сторон). Варианты лизинговых взносов в зависимости от распределения лизинговых платежей по годам представлены в таблице 5.


Таблица 5.


Ежегодные выплаты по лизингу автобуса ПАЗ-32053


(вариант 1), тыс. руб.










































Годы

Стратегии выплат

Равномерная


(вариант 1.1)

Убывающая


(вариант 1.2)

Возрастающая


(вариант 1.3)

Руб.

%

Руб.

%

31.12.2006-2007

292,8

328,6

38

256,9

29

2008

292,8

292,8

33

292,8

33

2009

292,8

256,9

29

328,6

38

Итого

878,3

878,3

100

878,3

100

Размер лизинговых взносов при равномерных начислениях в год составляет:


ЛВг
= 878,3: 3 = 292,8 тыс. руб.


На практике применяются специальные таблицы с заранее рассчитанными значениями коэффициента дисконтирования Кд
1.


Формула приведенного денежного потока имеет следующий вид:


Р = S * = S * Кд
1 (r, n), (14)


где Р – размер ежегодных денежных выплат, руб.


S – общая сумма доходов (расходов, затрат), руб.


Кд
1 – коэффициент дисконтирования, показывающий, чему равна одна денежная единица с позиции текущего момента, то есть ее современная стоимость при заданной процентной ставке r и отсутствии каких-либо поступлений за период n. Приведение всех затрат к «сегодняшним» ценам, то есть к текущему моменту, осуществляется по всем годам и дает возможность сравнить их сумму с первоначальной величиной понесенных расходов.


Коэффициент дисконтирования для периода лизинга 3 года и процентной ставки 9% составляет: 1-й год – 0,917; 2-й год – 0,841; 3-й год – 0,771.


Относительно определенное и конкретное движение наличных денежных средств по годам при лизинге позволяет дисконтировать их по более низкой ставке в сравнении со ставкой выплаты долга по кредиту. Используется ставка кредита после выплаты налога на прибыль в связи с тем, что реальное движение наличности осуществляется после уплаты налога. Формула расчета следующая:


r = 12 / 100 * (1 - ставка налога на прибыль) = 0,12 * (1 - 0,24) = 9,12 = 9%.


Текущая оценка ежегодных выплат по лизингу представлена в таблице 6.


Таблица 6.


Расчет дисконтированных выплат по лизингу автобуса ПАЗ-32053 (вариант 1), тыс. руб.






















































Годы

Выплаты


при стратегии

Кд
1


9%

Дисконтированные выплаты при стратегии

равномерной

убывающей

возрастающей

равномерной (вариант 1.1)


(А*Кд
1)

убывающей


(вариант 1.2)


(Б*Кд
1)

возрастающей (вариант 1.3)


(В*Кд
1)

А

Б

В

31.12.2006-2007

292,8

328,6

256,9

0,917

268,5

301,3

235,6

2008

292,8

292,8

292,8

0,841

246,2

246,2

246,2

2009

292,8

256,9

328,6

0,771

225,7

198,1

253,4

Итого

878,3

878,3

878,3

-

740,4

745,6

735,2

Результаты расчетов дисконтированных выплат по лизингу при различных стратегиях (вариант 1) представлены на рисунке 5.



Рис. 5. Результаты расчетов дисконтированных выплат при различных стратегиях (вариант 1)


Из таблицы 6 и рисунка 5 видно, что при возрастающей стратегии выплат достигается наименьшая текущая стоимость лизинга в сравнении с другими схемами выплат. Так, экономия составляет соответственно 5,2 тыс. руб. (740,4 – 735,2), или 0,7%, и 10,

4 тыс. руб. (745,6 – 735,2), или 1,4 %. С позиций МКП ПО ЖКХ наиболее выгодным и рациональным вариантом является вариант 1.3. – возрастающая стратегия выплат по лизингу.


Вариант 2. Расчет лизинговых платежей при отсрочке первого взноса.


Одно из преимуществ лизинга заключается в гибкости разрабатываемых схем финансирования, позволяющей вносить платежи с определенной отсрочкой в интересах лизингополучателя. Это создает возможность достижения устойчивой выручки от реализации продукции за счет эксплуатации арендуемых активов и формирования постоянного потока денежной наличности для осуществления дальнейших расчетов по лизинговым операциям.


В рассматриваемом примере отсрочка первого взноса обусловливает возрастание ежегодной суммы выплат на 50% (439,2 / 292,8 * 100 - 100) при равномерных начислениях и пропорциональные изменения при убывающей и возрастающей стратегиях лизинговых платежей. Выплаты периода 31.12.2006 – 2007 годов, составляющие соответственно 328,6 тыс. руб. и 256,9 тыс. руб., распределяются равномерно по другим годам. Так, выплаты исходя из данных варианта 1.2 составляют:


2008 год: ЛВ2
= 292,8 + 328,6 / 2 = 457,1 тыс. руб.


2009 год: ЛВ3
= 256,9 + 328,6 / 2 = 421,2 тыс. руб.


В результате изменения стратегии выплат и приведения их в сопоставимый вид (дисконтирования) (таблица 7) достигается значительная экономия денежных сумм по сравнению с вариантами 1.1, 1.2, 1.3 (таблица 6).


Таблица 7.


Расчет дисконтированных выплат по лизингу автобуса ПАЗ-32053 (вариант 2), тыс. руб.






















































Годы

Выплаты


при стратегии

Кд
1


9%

Дисконтированные выплаты при стратегии

равномерной

убывающей

возрастающей

равномерной (вариант 2.1)


(А * Кд
1)

убывающей


(вариант 2.2)


(Б * Кд
1)

возрастающей (вариант 2.3)


(В * Кд
1)

А

Б

В

31.12.2006-2007

-

-

-

0,917

-

-

-

2008

439,2

457,1

421,2

0,841

369,4

384,4

354,2

2009

439,2

421,2

457,1

0,771

338,6

324,7

352,4

Итого

878,3

878,3

878,3

-

708

709,1

706,6

Результаты расчетов дисконтированных выплат по лизингу при различных стратегиях (вариант 2) представлены на рисунке 6.



Рис. 6. Результаты расчетов дисконтированных выплат при различных стратегиях (вариант 2)


Из таблицы 7 и рисунка 6 видно, что наиболее эффективный вариант 2.3. характеризуется рациональным распределением лизинговых выплат по годам (в текущих ценах) и наименьшей суммой лизинговых платежей за весь период – 706,6 тыс. руб., что на 28,6 тыс. руб., или 1,04%, ниже по сравнению с вариантом 1.3 (735,2 – 706,6) тыс. руб.


При возрастающей стратегии (вариант 3) выплаты составят:


2008 год: ЛВ2
= 292,8 + 256,9: 2 = 421,2 тыс. руб.


2009 год: ЛВ3
= 328,6 + 256,9: 2 = 457,1 тыс. руб.


В целом схема финансирования с предоставлением отсрочки первого платежа (по варианту 2) более привлекательна для МКП ПО ЖКХ в сравнении с общепринятой схемой начисления выплат (по варианту 1). При этом достигается экономия и при убывающей стратегии выплат на сумму (740,4 – 709,1) = 31,3 тыс. руб. по сравнению с вариантом 1.1. равномерных выплат, что составляет 1,04%.


Вариант 3. Расчет лизинговых платежей с применением механизма ускоренной амортизации.


При ускоренной амортизации МКП ПО ЖКХ возвращает ОАО «Самараоблагропромснаб» в первые годы эксплуатации основную часть произведенных им инвестиций в имущество. Тем самым происходят более быстрое восстановление, обновление основных фондов и существенное снижение налогооблагаемой прибыли у всех участников лизинговой сделки. Последнее связано с увеличением амортизационных отчислений в составе затрат лизингополучателя и расходов лизингодателя.


По договору финансового лизинга имущества, относящегося к активной части основных средств, может применяться механизм ускоренной амортизации с более высоким коэффициентом. Гибкая амортизационная политика лизингодателя может предусматривать установление в первые сроки эксплуатации амортизационных отчислений с коэффициентом 0,5, затем с коэффициентом 1 и по мере увеличения доходов лизингополучателя за счет лизингуемого имущества применение коэффициента ускорения 2 и 3.


Таблица 8.


Расчет среднегодовой стоимости автобуса ПАЗ-32053, тыс. руб.




















Годы

Стоимость имущества на начало года

Сумма амортизационных отчислений

Стоимость имущества на конец года

Среднегодовая стоимость имущества

31.12.2006-2007

607,5

405

202,5

405

2008

202,5

202,5

0

101,3

Для сравнительной оценки различных схем лизинговых выплат в рассматриваемом примере используется коэффициент ускорения 2. В результате срок лизингового договора сокращается до 1,5 лет. Среднегодовая стоимость имущества рассчитывается за два периода.


Общая сумма лизинговых платежей определяется в следующем порядке.


За период 31.12.2006 - 2007 годы:


АО = 607,5: 3 * 2 = 405 тыс. руб.


ПК = 405 * 12: 100 = 48,6 тыс. руб.


ВЛ = 405 * 3: 100 = 12,2 тыс. руб.


В = 405 + 48,6 + 12,2 = 465,8 тыс. руб.


НДС = 465,8 * 18: 100 = 83,8 тыс. руб.


ЛП = 405 + 48,6 + 12,2 + 83,8 = 549,6 тыс. руб.


За 2008 год:


АО = 202,5 тыс. руб.


ПК = 101,3 * 12: 100 = 12,2 тыс. руб.


ВЛ = 101,3 * 3: 100 = 3 тыс. руб.


В = 202,5 + 12,2 + 3 = 217,7 тыс. руб.


НДС = 217,7 * 18: 100 = 39,2 тыс. руб.


ЛП = 202,5 + 12,2 + 3 + 39,2 = 256,9 тыс. руб.


Результаты расчетов представлены в таблице 9.


Таблица 9.


Расчет лизинговых платежей, тыс. руб.










































Годы

Аморт.


отчисления

Плата за кредит

Вознаграждение


лизингодателя

Выручка от сделки

НДС

Лизинг.


платежи

31.12.2006-2007

405

48,6

12,2

465,8

83,8

549,6

2008

202,5

12,2

3

217,7

39,2

256,9

Всего

607,5

60,8

15,2

683,5

123

806,5

В % к ЛП

75

8

2

-

15

100

При равномерных выплатах ежегодные взносы составляют 537,7 тыс. руб. (806,5: 1,5).


Стратегия лизинговых выплат представлена в таблице 10.


Таблица 10.


Ежегодные выплаты по лизингу автобуса ПАЗ-32053 (вариант 1), тыс. руб.



































Годы

Стратегии выплат

Равномерная


(вариант 3.1)

Убывающая


(вариант 3.2)

Возрастающая


(вариант 3.3)

Руб.

%

Руб.

%

31.12.2006-2007

537,7

549,6

68


256,9

32

2008

268,8

256,9

32

549,6

68

Итого

806,5

806,5

100

806,5

100

По данным таблицы 10 видно, что доля ежегодных взносов в общей сумме лизинговых платежей колеблется от 32% до 68% при возрастающей и убывающей стратегии выплат, а при равномерной – 66%.


Для МКП ПО ЖКХ наиболее предпочтителен вариант 3.3, когда распределение выплат по годам осуществляется в возрастающем порядке при значительном снижении текущей стоимости затрат по лизингу (667,4 тыс. руб. против 694,4 тыс. руб. и 695,5 тыс. руб.), что на 4 % меньше.


Таблица 11.


Текущая оценка ежегодных выплат по лизингу (вариант 3), тыс. руб.




























Годы

Кд
1


12%

Дисконтированные выплаты при стратегиях

Равномерная


(вариант 3.1)

Убывающая (вариант 3.2)

Возрастающая (вариант 3.3)

31.12.2006-2007

0,893

480,2

490,8

229,4

2008

0,797

214,2

204,7

438

Итого

-

694,4

695,5

667,4

Результаты расчетов дисконтированных выплат по лизингу при различных стратегиях (вариант 3) представлены на рисунке 7.



Рис. 7. Результаты расчетов дисконтированных выплат при различных стратегиях (вариант 3)


Таким образом, влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты предприятия-лизингополучателя проявляется в уменьшении налогооблагаемой прибыли, повышении валовой прибыли за счет списания лизинговых платежей на себестоимость продукции и экономии по имущественным налогам, уплачиваемым лизингодателем. Соответственно достигаются увеличение суммы валовой, чистой прибыли предприятия и привлекательность балансового отчета для будущих инвесторов.


С позиций лизингополучателя наиболее выгодным и рациональным вариантом является вариант 3 – расчет лизинговых платежей с применением механизма ускоренной амортизации.


2.3 Сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки


Последовательность действий, ведущая к целесообразности приобретения основных фондов в лизинг, может быть представлена следующим образом.


Предприятие решает приобрести определенное здание, производственное оборудование или транспортное средство на основе расчетов по смете капитальных вложений и их окупаемости.


После решения о приобретении основных фондов возникает вопрос о финансировании этого приобретения. Новые развивающиеся фирмы, а также малые предприятия, как правило, не имеют свободной наличности, и поэтому новые активы должны финансироваться другим образом. В таких случаях возможно использовать кредиты банка, продажу акций или лизинг. Наиболее сопоставимы варианты займа и лизинга.


Для сравнения затрат по лизингу и кредиту все ежегодные расходы дисконтируются по формуле оценки текущей стоимости денежного потока с регулярными поступлениями:


Р = S: = S: Кд
2 (r, n), (15)


где Р – размер ежегодных срочных выплат, руб.


S – сумма доходов (расходов и затрат), руб.


Кд
2 (r,n) – коэффициент дисконтирования, показывающий, чему с позиции текущего момента равна величина денежного потока с регулярными поступлениями в размере одной денежной единицы, продолжающегося n лет с заданной процентной ставкой r.


Значения коэффициента дисконтирования Кд
2 (r, n) табулированы и охватывают период от 1 до 6 лет. Так, для суммы кредита 607,5 тыс. руб. Кд
2 (при ставке кредита 17 % годовых, со сроком погашения 3 года) = 2,210 и величина ежегодных выплат составляет:


Р = 607,5: 2,210 = 274,9 тыс. руб.,


то есть с учетом дисконтирования потребуется ежегодных выплат по кредиту с регулярными процентными начислениями в размере 274,9 тыс. руб.


Таблица 12.


Расчет затрат по приобретению автобуса ПАЗ – 32053 за счет кредита, тыс. руб.





































































Годы

Кредит

АО

Расходы, уменьшающие


прибыль

Экономия по налогу на прибыль

НДС

Итого затраты на покупку

Всего выплат

В том числе

Остаток


Задолженности

%

Погашение


долга

А

Б

В

Г = Б * 0,1 + В

Д = Г * 0,24

Е

А + Е - Д

2007

274,9

103,3

171,6

435,9

202,5

212,8

51,1

36,5

260,3

2008

274,9

74,1

200,8

235,1

202,5

209,9

50,3

36,5

261,1

2009

274,9

39,8

235,1

0

202,5

206,5

49,6

36,5

261,8

Всего

824,7

217,2

607,5

-

607,5

-

151

-

783,2

Общая сумма выплат по кредиту составляет 824,7 тыс. руб., что превышает размер выделенной ссуды в 1,5 раза. Ежегодная сумма затрат на покупку оборудования возрастает на 1,5 тыс. руб. Это обусловлено понижением процентных выплат по кредиту и соответственно расходов, уменьшающих прибыль. Экономия по налогу на прибыль ежегодно уменьшаются от 51,1 до 49,6 тыс. руб. В результате распределенные по годам затраты имеют тенденция роста, что с точки зрения эффективности инвестиций нецелесообразно. Покупка автобуса ПАЗ - 32053 в кредит обусловливает следующие денежные расходы предприятия:


За период 31.12.2006 - 2007 годы:


Проценты по кредиту = 607,5 * 0,17 = 103,3 тыс. руб.


Погашение кредита = 274,9 - 103,3 = 171,6 тыс. руб.


Остаток по кредиту = 607,5 - 171,6 = 435,9 тыс. руб.


За 2008 год:


Проценты по кредиту = 435,9 * 0,17 = 74,1 тыс. руб.


Погашение кредита = 274,9 - 74,1 = 200,8 тыс. руб.


Остаток по кредиту = 435,9 - 200,8 = 235,1 тыс. руб.


За 2009 год:


Проценты по кредиту = 235,1 * 0,17 = 39,8 тыс. руб.


Погашение кредита = 274,9 - 39,8 = 235,1 тыс. руб.


Остаток по кредиту = 235,1 - 235,1 = 0 тыс. руб.


Расчет затрат по приобретению автобуса ПАЗ - 32053 в соответствии с вариантом 1 представлен в таблице 13.


Таблица 13.


Расчет затрат по приобретению автобуса ПАЗ-32053, тыс. руб.




































































Годы

Лизинговые платежи

Экономия при лизинговых платежах по налогу на прибыль

Затраты по лизингу при стратегии выплат

Убывающие

Равномерные

Возрастающие

Убывающие


А * 0,24

Равномерные


Б * 0,24

Возрастающие.


В*0,24

Убывающие


А - Г

Равномерные


Б - Д

Возрастающие


В - Е

А

Б

В

Г

Д

Е

2007

328,6

292,8

256,9

78,9

70,3

61,7

249,8

222,5

195,2

2008

292,8

292,8

292,8

70,3

70,3

70,3

222,5

222,5

222,5

2009

256,9

292,8

328,6

61,7

70,3

78,9

195,2

222,5

249,8

Всего

878,3

878,3

878,3

210,9

210,9

210,9

667,5

667,5

667,5

Лизинговые платежи, распределенные в порядке убывания, возрастания и равномерно по годам, относятся на себестоимость продукции и снижают налогооблагаемую прибыль за 3 года на 210,9 тыс. руб. В целом расходы МКП ПО ЖКХ уменьшаются за счет экономии по налогу на прибыль на 24 %.


Относительно определенное и конкретное движение наличных денежных средств по годам при лизинге и при его альтернативе – займе и покупке, позволяет дисконтировать их по более низкой ставке в сравнении со ставкой выплаты долга предприятия. В западной практике принято использовать ставку кредита после выплаты налога на прибыль, так как реальное движение наличности осуществляется после уплаты налога. Это приемлемо и в российских условиях при сравнительных расчетах по лизингу. Договорные обязательства предполагают предварительные финансовые расчеты и относительную точность, определенность в движении наличных средств. Степень риска значительно ниже, и дисконтирующий множитель Кд
1 снижается. Чем рискованнее движение денежного потока, тем выше значение дисконтирующего множителя. В соответствии с этим для дисконтирования принимается ставка в размере 12%, а не изначальная 17%.


r = 0,17 * (1- ставка налога на прибыль) = 0,17 * (1 - 0,24) = 12%


Таблица 14.


Сравнение лизинга автобуса ПАЗ - 32053 с покупкой за счет кредита, тыс. руб.







































































Годы

Общие затраты

Кд
1


12%

Текущая стоимость затрат

На покупку в кредит

По лизингу с выплатами

По покупке за счет


кредита


А* Кд
1

По лизингу с выплатами

Убывающими

Равномерными

Возрастающими

Убывающими

Равномерными

Возрастающим

А

Б

В

Г

Д =


Б*Кд
1

Е =


В*Кд
1

Ж =


Г*Кд
1

2007

260,3

249,8

222,5

195,2

0,893

232,4

223,1

198,7

174,3

2008

261,1

222,5

222,5

222,5

0,797

208,1

177,3

177,3

177,3

2009

261,8

195,2

222,5

249,8

0,712

186,4

138,9

158,4

177,9

Всего

-

-

-

-

-

626,9

539,3

534,4

529,5

При сравнении текущей стоимости затрат по различным вариантам выбирается наименьшая стоимость, соответствующая более эффективному способу приобретения оборудования. Так, при лизинге распределение лизинговых платежей по годам в порядке возрастания обусловливает снижение общих затрат в текущих ценах на 97,4 тыс. руб. (626,9 – 529,5), или на 1,18% в сравнении с приобретением за счет кредита, что свидетельствует об эффективности лизинга. На основе проведенных расчетов очевидно, что приобретение МКП ПО ЖКХ автобуса ПАЗ - 32053 с использованием лизингового финансирования наиболее оптимально.


Сравнение лизинга с покупкой за счет кредита представлено на рисунке 8.



Рис. 8. Сравнение лизинга с покупкой за счет кредита


Таким образом, сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки свидетельствует о финансовых преимуществах приобретения основных производственных фондов в лизинг, существенном снижении общей его стоимости и достижении экономического эффекта при незначительных размерах стартового капитала.


1. Лизинг позволяет проводить ускоренную амортизацию, уменьшая налог на имущество.


Закон разрешает отражать полученное в лизинг оборудование, недвижимость, транспорт и другое имущество на балансе лизингодателя или лизингополучателя. В первом случае лизингополучатель не платит налог на имущество, так как имущество находится на балансе лизинговой компании. Во втором случае, когда объект лизинга находится на балансе лизингополучателя, предприятие уменьшает налог на имущество за счет проведения ускоренной амортизации.


В российском законодательстве для имущества, взятого в лизинг, предусмотрен механизм ускоренной амортизации с коэффициентом до 3. Если оборудование эксплуатируется в агрессивных средах, то разрешается вводить дополнительный коэффициент (максимум 2). Единственное ограничение: механизм ускоренной амортизации не распространяется на основные средства, входящие в первую, вторую и третью группы, если амортизация по ним начисляется нелинейным методом.


В случае кредита налоговых льгот не предусмотрено.


2. Лизинг уменьшает налог на прибыль.


Сравнивая кредит и лизинг, важно отметить, что лизингополучатель имеет право относить на расходы все лизинговые платежи. Таким образом, уменьшается налогооблагаемая база по налогу на прибыль. В случае кредита на расходы относятся суммы, направленные на погашение основного долга и процентов по нему.


3. Лизинговые платежи включают НДС.


В случае кредита и лизинга по-разному происходит начисление НДС. Сумма кредита не включает НДС. Однако данный налог уплачивается при покупке оборудования на кредитные средства. В случае финансовой аренды все лизинговые платежи изначально включают НДС.


4. Лизинг получить проще и быстрее, чем кредит.


Многие лизинговые компании предъявляют меньше требований к клиентам. Поэтому взять имущество в лизинг проще и быстрее, нежели кредит в банке.


5. Удобный график выплаты лизинговых платежей.


Обращаясь в лизинговую компанию, предприятие получает удобный график выплаты лизинговых платежей. Многие лизинговые компании учитывают особенности бизнеса клиента и всегда готовы пересмотреть условия соглашения в пользу лизингополучателя.


6. Имущество переходит в собственность лизингополучателя.


В отличие от простой аренды, при лизинге имущество переходит в собственность лизингополучателя после выполнения им условий договора. В случае кредита имущество сразу становится собственностью заемщика, но, как правило, он не может им распоряжаться до полного погашения кредита [22, С.192].


3. Зарубежный опыт и перспективы развития лизинга в России


3.1 Обобщение зарубежного опыта лизинговой деятельности


Развитие лизинга в России требует не только обобщения практики накопленной в различных регионах страны, но и всестороннего анализа форм и методов организации лизинговой деятельности в зарубежных странах и особенно - в промышленно развитых. Потребность в этом в настоящее время возрастает в связи с тем, что многие десятилетия в издаваемой в нашей стране литературе проблемы аренды и лизинга не освещались вообще. Между тем лизинговые отношения имеют многолетнюю историю.


Анализ мирового опыта показывает, что в настоящее время лизинговые операции стали неотъемлемой частью стабилизации и развития экономики во многих странах. Темпы прироста лизинга в них значительно превышают темпы прироста частных капиталовложений в производство машин и оборудования. Лизинг широко используется при сбыте продукции как на внутренних, так и внешних рынках.


Но лизинговое законодательство во многих странах имеет существенные различия. Так, французская модель лизинга с опционом покупки оборудования по окончанию контракта в Англии считается не лизинговой сделкой, а арендой-продажей. В США опцион же не считается обязательным условием лизинга. Прямо противоположно оценивается роль опциона на покупку при лизинге: от признания его как необходимой и неотъемлемой части лизинга до полного отрицания положительного значения в лизинговых операциях. В данном случае опцион рассматривается не как ценная бумага, а как право выбора [8, С.44].


Отсутствует единая система бухгалтерского учета лизингуемого имущества. Англо-американская система бухгалтерского учета предусматривает отражение объекта лизинга на балансе арендатора, а по нормам, действующим во Франции и некоторых других странах, он учитывается на балансе лизинговой компании.


До настоящего времени в мировой практике не установлена единая трактовка самого понятия лизинга, причем это связано не только с использованием различных терминов для определения лизинговых операций кредит - аренда во Франции, финансовая аренда - в Бельгии и т.д., но и с правовыми и экономическими особенностями разных стран. В большинстве стран, в том числе США, отсутствует специальное законодательство, регулирующее лизинговые сделки, а отношения, вытекающие из договора лизинга, регулируются общими положениями гражданского и торгового права, определяющими отношения сторон при передаче имущества во временное пользование, налоговым законодательством, в котором регламентированы амортизационные и налоговые льготы, и порядок бухгалтерского учета. Главную роль в этих странах играет лизинговая и судебная практика.


В некоторых странах, в частности, Франции, Бельгии, Испании, существует специальное лизинговое законодательство. В нормативных актах этих стран дается определение лизинга, перечисляются признаки, наличие которых свидетельствует о заключении договора финансового лизинга (финансовой аренды), формулируются требования, которым должен отвечать лизингодатель, а также соотношение между сроком лизинга и нормативным сроком службы имущества, регламентируются отношения лизингодателем, лизингополучателем и продавцом имущества [9, С.78].


Независимо от наличия или отсутствия специального правового обеспечения лизинга, экономическое и юридическое понимание сущности финансового и оперативного лизинга ставятся на первое место по сравнению с используемыми методами бухгалтерского учета. Обобщение практики регулирования лизинговых отношений в зарубежных странах позволяет выделить три группы стран по уровню их правового обеспечения:


- страны, имеющие специальные законы, регулирующие лизинговые сделки (Франция, Бельгия, Италия и др.);


- страны, имеющие специальные законодательные акты (Англия, Австралия);


- страны, не имеющие специальных законов и подзаконных актов (США, Германия).


В специальных законах стран первой группы сочетается стремление к регулированию всего комплекса трехсторонних отношений, возникающих при лизинге, с отсутствием подробной регламентации многих важных вопросов. В соответствии с этими актами в лизинговом соглашении на трехсторонней основе обязательно указывается, что оборудование приобретается с целью последующей сдачи в аренду и что оно может использоваться только в производственных целях, а также ограничиваются условия права на покупку и цены, по которой оборудование приобретается после окончания срока договора. Вместе с тем в этих странах вопросы риска и возникновения ответственности решаются общими нормами гражданского и торгового права.


Во второй группе стран правовое регулирование лизинга осуществляется, исходя из двух принципов:


- в зависимости от стоимости имущества, передаваемого во временное пользование;


- в зависимости от субъектов лизингового соглашения.


Например, в законодательной практике Англии при условии, что стоимость объекта лизинга не превышает 2000 фунтов стерлингов, а пользователем является юридическое лицо, применяются нормы Закона об аренде - продаже 1965 г.


Для третьей группы стран характерно использование в качестве основы нормативных актов США, где отсутствие специального законодательства не препятствует развитию лизинга. Это объясняется тем, что до недавнего времени в США главным побудительным мотивом обращения к лизингу выступали амортизационные и налоговые льготы. Они, в свою очередь, регламентировались в законодательных актах по вопросам налогообложения. В странах этой группы применительно к лизинговым сделкам также широко используются общие положения гражданского и торгового права. С 1986 г. благоприятный климат для развития лизинга, связанный с налоговыми льготами, изменился, так как правительство США увидело в нем своеобразную субсидию на благо других государств, так называемый «экспорт налоговых льгот». Большая часть налоговых льгот в дальнейшем была сокращена через механизм амортизации.


По разному решается во многих странах и вопрос о субъектах лизинговых отношений. Так, во Франции лизинговые сделки могут осуществить банки и связанные с ними специализированные финансовые организации. В Бельгии заниматься лизингом могут только организации, получившие специальное разрешение Министерства экономики. В Италии лизингодатель должен иметь определенный размер капитала. В США получили распространение четыре вида лизинговых компаний:


- банки или их отделения;


- специализированные отделения по лизингу фирм - производителей техники;


- независимые лизинговые фирмы;


- другие организации (страховые, брокерские, инвестиционные и другие).


Активное внедрение банков в сферу лизингового бизнеса определяется рядом причин [13, С.80].


Во-первых, практически во всех странах банкам было разрешено сдавать в лизинг имущество, т.е. выступать в роли непосредственных арендодателей. В результате, когда на рубеже 60 – 70-х годов у компаний возникла острая нехватка ликвидных средств, банки не замедлили воспользоваться этим правом и стали сдавать в лизинг оборудование.


Во-вторых, законодательство ряда стран запрещает банкам предоставлять кредиты одному заемщику в размере, превышающем 10% их уставного капитала, в то время как на лизинг подобные ограничения не распространяются.


В-третьих, поскольку лизинговые операции представляют собой по форме варианты кредитования и в ряде случаев их основным содержанием является финансирование (в первую очередь финансовый лизинг), банки становятся необходимыми участниками организации и выполнения лизинговых проектов. Сегодня уже ни одна достаточно крупная операция не обходится без непосредственного участия банков.


Одной из причин быстрого развития лизинга в США являлись налоговые льготы: ускоренная амортизация и инвестиционная налоговая льгота, когда до 10% стоимости новых инвестиций вычиталось из суммы налога. Например, расходы по покупке оборудования могли составить 10000 долл., инвестиционная льгота – 10%. В этом случае 10000 долл. вычтут из суммы налога. Однако право на налоговые льготы возникало только тогда, когда договор соответствовал правилам, устанавливаемым для аренды управлением внутренних доходов министерства финансов США, в соответствии с которыми:


- продолжительность лизинга должна быть меньше 30 лет;


- лизинг не должен предусматривать возможность покупки имущества по цене, ниже разумной рыночной, например, за 1 доллар;


- лизинг не должен предусматривать график платежей, в соответствии с которым они вначале будут больше, а затем меньше. Это было бы свидетельством того, что лизинг используется как средство ухода от налога;


- лизинг должен обеспечить арендодателя нормальным рыночным уровнем прибыли;


- при определении возможности продления лизинга должна учитываться текущая рыночная стоимость оборудования.


Поскольку лизинг предоставляет сторонам существенные налоговые льготы, то фискальные органы в первую очередь определяют, не является ли лизинг замаскированной куплей-продажей, которой стороны придали форму договора лизинга лишь для того, чтобы воспользоваться этими льготами. При этом практика лизинга опирается на ряд нормативных актов. Служба внутренних доходов США периодически публикует правила, в которых регулируются те или иные вопросы лизинга: в них излагаются основные критерии определения различий между договором лизинга и договором условной купли - продажи.


Договор заключается как лизинговый в целях льготного налогообложения, когда лизинговая компания рассматривается как собственник имущества, если арендодатель не эксплуатирует имущество в течение практически всего срока его службы. На практике основная часть судебных дел, в которых договор не был признан лизинговым, касается тех договоров, где имущество пользовалось в течение почти всего экономического срока службы.


Договор рассматривается как купля - продажа, если в нем предусмотрен обязательный переход права собственности к арендатору.


Договор не будет рассматриваться как договор лизинга, если периодические платежи значительно превышают существующие справедливые ставки платежей за временное пользование данным видом имущества. За точку отсчета берутся в этом случае платежи по договору, который, без сомнения, является лизинговым. Предпосылкой для использования такого критерия явился тот факт, что при условной продаже продавец, как правило, быстрее возвращает себе стоимость имущества и получает прибыль, нежели лизинговые компании. Поэтому завышенные периодические платежи могут свидетельствовать о том, что заключен договор условия купли-продажи, а не лизинга. Если цена опциона на покупку является низкой по сравнению с остальными платежами, то договор также квалифицируется как купля - продажа.


Большое число договоров лизинга, заключаемых в США, содержат оговорку о праве арендатора на покупку используемого им имущества по окончании срока договора. Однако для того, чтобы лизинг был действительным, цена, которую должен уплатить арендатор за имущество, должна равняться цене, по которой арендодатель продал бы это имущество любому лицу, т.е. эта цена должна быть «справедливой» рыночной ценой.


До 1977 года фирмы могли брать оборудование в аренду, не отражая его стоимость в своих балансах, то есть имел место забалансовый учет [27, С.44].


Поэтому фирмы, уже имеющие солидный долг, могли дополнительно брать оборудование, не показывая возросшую сумму задолженности. Таким образом, подлинный долг был скрыт от инвесторов и экспертов. В 1976 году Управление стандартизации финансового учета издало постановление №13, которое заставило учитывать некоторые финансовые сделки как приобретение имущества и принятие на себя финансовых обязательств. Целью этого постановления было разграничение «подлинного лизинга» и покупки с помощью лизинга.


Существенно отличаются в нормативных актах положения об отнесении сделок к лизинговым операциям. Кроме того, само законодательство по отдельным аспектам лизинга даже в одной стране нередко меняется.


Например, в Бельгии имущество должно использоваться арендатором только в профессиональных целях; имущество должно быть приобретено арендодателем в целях его последующего лизинга и соответствовать требованиям будущего арендатора; срок лизинга не должен превышать срок эксплуатации имущества. Кроме того, в Бельгии устанавливается такой размер арендной платы, который бы позволил арендодателю окупить затраты арендованного имущества в течение срока действия контракта. В контракте должно быть предусмотрено право арендатора стать собственником арендуемого имущества по окончании срока лизинга за согласованную в договоре цену, соответствующую остаточной стоимости имущества.


В Англии же контракт считается лизинговым при соблюдении следующих условий:


- он заключен на срок, составляющий не менее 75% от срока эксплуатации имущества;


- в нем предусмотрена полная (или существенная) выплата стоимости имущества в течение срока действия контракта;


- в нем предусмотрена возможность возобновления лизинга на льготных условиях (по сравнению с кредитом в банке).


В Австрии же основной срок лизингового контракта составляет 40 – 80 % от экономического срока службы имущества, а стоимость опциона на покупку должна соотноситься со стоимостью имущества на момент реализации опциона. Периодические платежи на срок продления договора лизинга в Австрии, если такое происходит, должны быть номинальными. Если предметом лизингового контракта является специальное имущество необходимое только пользователю, то экономическим собственником такого имущества считается пользователь.


В Великобритании лизинг сильно развился только после 1970 г., то есть после введения налоговых льгот. Компании могли вычитать 100% инвестиций из налогооблагаемой прибыли в году, в котором они производились. Эти льготы были существенны только для компаний с большой доходностью, но косвенно они были доступны и арендаторам. Компания могла воспользоваться налоговыми льготами только в конце отчетного года. Поэтому, если она производила инвестиции в начале года, ей приходилось ждать некоторое время до получения выгод от этих льгот. Но если компания продавала оборудование лизинговой компании и затем брала его в аренду, то косвенные выгоды могут быть получены быстрее. По этой причине лизинговые компании открывают филиалы в различные периоды финансового года. Налоговая инвестиционная льгота не была безвозмездной, она возвращалась обратно через налоги на арендные платежа, но, тем не менее она предоставляла беспроцентную ссуду, равную 52% стоимости имущества, что отражалось и на стоимости лизинга для арендатора.


В Германии определяющим при налогообложении лизингового имущества является экономический подход:


- в случаях финансового лизинга налоги за имущество обычно платит арендатор, если нормальный срок его использования значительно больше основного времени аренды, и арендатор имеет право на его продление и опцион, при реализации которого он должен уплатить только сбор, значительно меньший арендной платы или покупной цены;


- при примерном совпадении срока использования и основного времени аренды действует то же правило;


- обязанность арендатора платить налог означает, что только арендатор как хозяйственный собственник может воспользоваться правом на инвестиции с налоговыми льготами;


- оплата налогов за имущество производится лизингодателем и арендатором в зависимости от обстоятельств в каждом отдельном случае. Германия является одной из крупнейших в Европе стран по развитию рынка лизинговых услуг. Более 90% германских лизинговых компаний зарегистрировано в форме обществ с ограниченной ответственностью. Процедура учреждения такого общества значительно проще, чем процедура учреждения акционерного общества.


Лизинговые компании в Германии уплачивают следующие налоги:


- налог на капитал (1% величины уставного капитала при создании общества или при увеличении уставного капитала от суммы разницы);


- налог на прибыль (36% распределенной между акционерами прибыли и 50% нераспределенной прибыли);


- местный промысловый налог (на капитал и доход по базовой ставке 5% нераспределенной прибыли плюс примерно 0,2% капитала);


- налог на добавленную стоимость (текущая ставка - 14%). Независимо от того, кто является экономическим собственником арендованного объекта, в Германии аренда облагается НДС, уплачиваемым лизингодателем;


- поимущественный налог (0,45 - 0,6% величины чистых активов фирмы, т.е. за вычетом ее задолженности). Если экономическим собственником является лизингополучатель, лизингодатель может не включать объект в свои активы, а оценить только требования по лизинговым платежам. Лизингополучатель может вычесть дисконтированную сумму лизинговых платежей как обязательства;


- торговый налог взимается с прибыли и с чистой стоимости используемого капитала по ставкам от 15 до 20% налога на прибыль и от 0,5 до 1% для налога на капитал.


В Германское законодательство с 1 января 1999 г. была введена норма, в соответствии с которой в случае, если лизингополучатель оказывается несостоятельным, лизингодатель имеет преимущественное право перед другими кредиторами как собственник сдаваемых в. лизинг активов.


В Японии финансовый лизинг рассматривается в качестве сделки по реализации продукции, если удовлетворяется один из следующих критериев:


- по истечении периода лизинга лизинговое имущество будет передано лизингополучателю бесплатно или за номинальное вознаграждение;


- в лизинг передается оборудование, вмонтированное в здание и поэтому неперемещаемое с места на место;


- в лизинг передаются завод, машины или оборудование, произведенный для специальных целей, указанных лизингополучателем, так что в результате лизинговое имущество трудно использовать в каких-либо других целях;


- срок лизинга составляет менее 70% законодательно оговоренного срока службы лизингового имущества (60%, если этот срок службы составляет 10 лет и более), и лизингополучатель имеет право покупки.


При любом заимствовании зарубежного опыта следует принимать во внимание не только внешнее сходство экономических процессов. Необходимо реально оценивать отличие ситуации в нашей стране и в странах с развитой рыночной экономикой.


3.2 Направления государственной поддержки лизинга в РФ


Рассматривая возможность и целесообразность применения лизинга, следует отметить, что в российской предпринимательской практике используются лишь отдельные приемы и методы лизинговой деятельности, а в сфере лизинговых отношений имеется немало нерешенных проблем:


- недостаточная обработанность нормативно-правовой базы и применяемой системы расчетов лизинговых платежей;


- незавершенность процесса институционализации и др.


Вместе с тем, в условиях крайней ограниченности инвестиций лизинг может стать новым ресурсом технического обновления многих отраслей экономики, альтернативой традиционным его формам.


В процессе структурной перестройки экономики в нашей стране важное значение приобретает лизинг как форма предпринимательской деятельности, открывающей широкий простор для инициативы и предприимчивости, рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Лизинг способствует переключению интересов людей со сферы спекулятивной купли-продажи на сферу материального производства, которая в стабильной экономике должна обеспечить устойчивые и высокие доходы для всех слоев населения.


Несмотря на несомненные выгоды лизинговой деятельности, распространяется она в национальной экономике все еще очень медленно. Многие предприниматели не имеют достаточных знаний о финансовом механизме лизинговых сделок, хотя в мировой практике накоплен большой опыт оказания лизинговых услуг в инвестиционной деятельности.


Мешает распространению лизинга и старое экономическое мышлений руководителей и предпринимателей, сложившееся при командно-административной системе. Руководители фирм берут в лизинг оборудование, технику, но не хотят за них платить и возвращать, полагая, что все это – бюджетные государственные средства и рассчитывая, что государство в дальнейшем спишет образовавшиеся долги предприятий и организаций.


Интерес к лизинговой деятельности в России продолжает расти. Увеличивается число лизинговых компаний, расширяются объемы и номенклатура оказываемых услуг, готовятся к выходу на отечественный рынок зарубежные лизинговые компании.


Этому способствует и изменение экономической ситуации в стране. Если в начале 90-х годов в экономике наблюдался практически постоянный спад, инвестиционная активность была на крайне низком уровне, то после августовского кризиса наметились изменения в структуре спроса. Потребители были вынуждены переключиться с импортных товаров на отечественные. Особенно ярко это проявилось в технологически сложных производствах, где доля импортных комплектующих стала стремительно сокращаться. Это привело к последующим последствиям.


Во-первых, многие отечественные предприятия вышли из состояния «летаргического сна» и впервые за 10 лет стали наращивать объемы производства. В результате в России наметился экономический рост, поддержание которого для правительства является в настоящее время главной задачей. По итогам 2005 года рост составил примерно 9%, в 2006 году – 8%, в 2007 году – около 10%. Однако такой рост вызвал к жизни необходимость быстрого обновления парка оборудования, износ которого в ряде отраслей составляет более 80% [32, С.4].


Во-вторых, иностранные компании, стремящиеся сохранить или даже укрепить свое положение на российском рынке, вынуждены искать нестандартные варианты решения проблемы. Поэтому интерес к лизингу можно охарактеризовать как многосторонний: со стороны потребителей, со стороны производителей-продавцов, со стороны государства и т.д.


Совершенствуется законодательная, нормативная и методическая база лизинговой деятельности. Началом правового обеспечения лизинга послужил выход указа Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 года №1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности», который легализовал лизинг и определил его одним из основных направлений активизации инвестиционной деятельности.


Затем был принят ряд постановлений Правительства РФ, направленных на создание более благоприятных условий для лизинга, а также методических материалов, в которых приведены типовой устав лизинговой компании в форме акционерного общества и методика расчета лизинговых платежей. Основополагающим явилось принятие Закона РФ «О лизинге». Принимая во внимание важность и жизненную необходимость данных нормативных документов, целесообразно отметить их низкую эффективность. В течение 6 лет правовой поддержки лизинга темпы развития этого вида деятельности в стране остаются на относительно низком уровне, а объемы средств на лизинговом рынке России и развитых стран просто несопоставимы. Возникает резонный вопрос: способствует ли действующее законодательство развитию лизинга в Российской Федерации?


Лизинг не является однородным финансовым продуктом. В каждой стране имеются свои особенности в области торгового права, финансов, бухгалтерского учета, от которых зависит конкретный лизинговый продукт. Учет этих особенностей может оказать существенное содействие развитию лизинга в России. Кроме того, в самой России наблюдается сильное различие между регионами в темпах развития лизинговых отношений. Выявление причин этих диспропорций является важным моментом в единой государственной экономической политике.


Анализируя финансовый лизинг, можно выделить основные на наш взгляд, достоинства и недостатки лизинговых операций по сравнению с традиционными формами финансирования инвестиций. К достоинствам лизинговых операций относятся следующие:


1. Лизинг предполагает финансирование аренды имущества в полной сумме и не требует немедленного начала платежей, что дает возможность обновлять основные производственные фонды при временной нехватке финансовых ресурсов. Лизингополучатель имеет возможность стратегически развивать предприятие, а, следовательно, ориентироваться на долгосрочные цели. Таким образом, лизингополучатель может использовать средства на достижение тактических целей.


2. Лизинговое соглашение более гибко, чем кредит, поскольку предоставляет возможность участникам сделки выработать наиболее удобную для них схему выплат. При этом возможна и натуральная форма оплаты, при которой лизингополучатель выплачивает лизинговые суммы товарами, в том числе и своего производства.


3. Инвестирование в форме имущества, в отличие от банковского кредита, снижает риск невозврата средств, поскольку у лизингодателей сохраняются права собственности на передаваемое имущество.


4. Финансовый лизинг упрощает приобретение предприятием имущества, поскольку имущество, передаваемое в лизинг, выступает в качестве залога.


5. Уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, поскольку имущество, не приобретается в собственность, а берется во временное пользование. В случае устаревания оборудования лизингополучатель имеет возможность по истечении срока лизингового договора приобрести новое имущество.


6. Имущество, предоставленное в финансовый лизинг, не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на имущество.


7. Лизинговые платежи относятся на издержки производства лизингополучателя и, соответственно, снижают налогооблагаемую прибыль. В результате повышаются показатели рентабельности.


8. Производитель оборудования и другого имущества, передаваемого в финансовый лизинг, получает дополнительные возможности для сбыта своей продукции.


Наряду с преимуществами, лизингу присущи также и недостатки:


1. Лизинговые платежи увеличивают себестоимость продукции, что может привести к возрастанию цены товара и снизить его конкурентоспособность. Следовательно, лизингополучатель для поддержания конкурентоспособности продукции должен быть особенно осмотрительным при определении условий лизингового договора;


2. Стоимость оформления договоров и другой документации для проведения лизинговой операции, которую необходимо включать в калькуляцию расходов относительно невысока;


3. Изменение порядка исчисления налогооблагаемой базы, в котором нет стабильности, может неблагоприятно сказаться на лизинговых операциях даже при снижении налогового пресса в целом; на наш взгляд, в условиях сложной финансовой ситуации в стране снижение налогового бремени представляется маловероятным;


4. На лизингодателя ложится риск морального старения имущества и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга часто выше, чем цена приобретения имущества за счет собственных средств или банковского кредита.


Учитывая данные достоинства и недостатки, можно, на наш взгляд, успешно использовать лизинг для развития производства и экономики в целом.


Особенностью лизинговых отношений в плане объекта лизинга является практически отсутствие в стране лизинга недвижимости в силу большой стоимости объектов лизинга, сложности осуществления и длительности срока договора лизинга. Нестабильность российской экономической системы препятствует заключению договоров на длительный срок. Невозможность предсказать темпы инфляции, изменение курсов валют и ставки Центрального банка, угроза национализации частной собственности, неразработанность земельного законодательства – все эти факторы в совокупности препятствуют развитию лизинга недвижимости в России.


По действующему российскому законодательству объектами лизинга не являются нематериальные активы (программное обеспечение, базы данных и т.д.). На Западе лизинг программного обеспечения имеет место.


Объектом лизинга часто являются сложные вещи, состоящие из разнородных вещей, образующих единое целое. Если предметом лизинга служит такой объект, например, предприятие, то действие сделки по общему правилу распространяется на все его составляющие разнородные части: здания, сооружения, оборудование и другие компоненты, из которых могут быть и исключения по договору.


В данной совокупности предметов может быть главная вещь и ее принадлежность, например здание и пристройка к нему. Главная вещь имеет в хозяйственном обороте самостоятельное значение, а принадлежность зависит от нее, служит главной вещи и связана с ней общим хозяйственным назначением. Принадлежность следует судьбе главной вещи. Поэтому если главная вещь передана в лизинг, то вместе с ней в аренду передается и принадлежность.


Во всех случаях объект лизинга должен быть наиболее точно определен, идентифицирован. Если предметы одного наименования могут обладать различными признаками, то надо указать, какие именно характеристики имеет объект сделки. Когда же пользователь хочет получить неоднородный товар, то определяется количество товара каждого признака, передаваемого в лизинг с подробной спецификацией.


Если объектом лизинга является товар со сложными техническими характеристиками, то дается их детальное описание.


В России назрела необходимость в формировании хорошо налаженной общегосударственной комплексной системы сбора статистической информации по лизингу. Такая информация нужна для анализа сложившихся тенденций, определения перспектив развития лизингового рынка, формирования его структуры, разработки нормативно-правовых актов и создания механизмов, повышающих заинтересованность в проведении лизинговых операций на внутреннем и международном рынках, для планирования широкомасштабных инвестиций на основе различных видов и форм лизинговой деятельности. К сожалению, пока такая система в России еще не сложилась.


К сожалению, до настоящего времени остаются малоизвестными не только количественные, но и качественные показатели, характеризующие отечественную лизинговую отрасль хозяйствования. Имеется в виду, прежде всего, статистика нарушения финансовых обязательств по лизинговым и сопряженным с ними банковским и страховым операциям внутри России и при международных сделках. Такое положение нельзя считать верным ни в правовом, ни в экономическом, ни в политическом отношении.


В настоящее время изменилось отношение к лизингу в России в направлении государственной поддержки лизинговых операций. Можно выделить 4 основных варианта организации лизинга:


- лизинговые компании, созданные в структуре банков;


- универсальные лизинговые компании, учреждаемые банками;


- специализированные лизинговые компании, организуемые крупными производителями машин и оборудования и лизингующие часть выпускаемой продукции;


- лизинговые компании, создаваемые крупными фирмами, специализирующимися на поставках и обслуживании техники.


Развитию лизинга в России способствуют, на наш взгляд, снижение уровня инфляции, падение привлекательности операций с государственными ценными бумагами, возможность получения по лизинговым сделкам более дешевых кредитов западных и международных банков, появление в стране платежеспособных потребителей ряда видов продукции.


В целях широкого развития лизинговой деятельности в России по масштабам, сопоставимым с его местом и ролью в инвестиционном и товарообменном процессах западных стран Европы, США, Японии, необходима государственная поддержка лизинга и в организационно-правовом, и экономическом планах [25, С.12].


Государственная поддержка лизинга является, на наш взгляд, наиболее важным моментом в программе развития лизинга в России. При этом государственное вмешательство должно носить комплексный характер. Можно выделить основные, на наш взгляд, государственные меры по развитию лизинга:


- распространение на лизинговые компании действия норм и правил, регулирующих порядок и условия льготного кредитования, предусмотренных для инвестиций в рамках государственной инвестиционной программы;


- предоставление государственных гарантий для реализации лизинговых проектов;


- предоставление участникам лизинговых операций права самостоятельно определять сроки амортизации оборудования и накопления амортизационных отчислений с направлением полученных средств на их деятельность;


- уменьшение ставки налога на прибыль лизинговых компаний, осуществляющих сделки финансового лизинга;


- освобождение от налогов лизинговых платежей в течение первого года после создания лизинговой компании, что позволит лизинговым компаниям осуществлять текущие платежи в полном объеме;


- освобождение хозяйствующих субъектов-лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договора финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет;


- освобождение банков и других кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, полученную ими от предоставления кредитов на срок от 3 лет для реализации операций финансового лизинга. На наш взгляд, это будет стимулировать банки на инвестирование средств в реальный сектор экономики, что представляется особенно важным после финансового кризиса 1998 года. Рынок государственных ценных бумаг перестал быть привлекательным и для коммерческих банков, поэтому происходит поиск альтернативных вариантов вложения средств. Снижение налогового бремени будет дополнительным привлекательным фактором для участия банков в лизинговых операциях;


- освобождение хозяйствующих субъектов-лизингодателей от уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга;


- включение лизинговых компаний в перечень субъектов-получателей инвестиционного кредита в рамках государственной инвестиционной программы;


- обеспечение лицензирования лизинговых компаний и лизинговой деятельности на уровне Министерства экономики РФ;


- предоставление государственных гарантий зарубежным лизингодателям, поставляющим на территорию России машины, оборудование, приборы и другое имущество по лизинговым сделкам с российскими участниками. Важным является также предоставление гарантий по оборудованию, не имеющему аналогов в России, для поддержания отечественных производителей оборудования;


- создание через Российский центр содействия лизингу Фонда поддержки лизинговых проектов в российской экономике;


- предоставление в законодательном порядке налоговых и кредитных льгот лизинговым компаниям с целью создания благоприятных экономических условий для их деятельности;


- создание правовых условий для более широкого применения возвратного лизинга, при котором лизингополучатель может закладывать полученную технику под определенную сумму и тем самым пополнять оборотные средства, выпускать свою продукцию, рассчитываться по долговым обязательствам согласно условиям договора;


- финансирование из госбюджета и государственные гарантии лизинговых проектов, в том числе и с участием фирм-нерезидентов;


- выделение госзаказа на поставки товаров;


- государственный протекционизм разработки, производства и использования наукоемкого оборудования;


- право осуществлять лизинговые платежи сельхозпродукцией в агропромышленном комплексе;


- государственные гарантии экспорта по лизингу отечественных машин и оборудования.


Важным направлением лизинга в России является аренда автотранспортных средств, которая позволит обновить парк автотранспортных средств, не отвечающий по многим показателям требованиям, предъявляемым к современным средствам транспорта [11, С.91].


Лизинговый бизнес во многих странах начинался, как правило, с тех видов техники, которые легче транспортировать и продать, т.е. именно с транспортных средств. В нашей стране лизинг легковых автомобилей, микроавтобусов, грузовиков имеет широчайшие возможности по объемам и типам машин, их грузоподъемности, стоимости. Однако развитие этого рынка возможно только при соблюдении следующих условий:


- должна быть хорошо продумана и подготовлена система предоставления гарантий лизингодателям;


- должна проводиться гибкая амортизационная политика и, соответственно, выработка взаимовыгодного сторонам графика платежей;


- стоимость привлекаемых кредитных ресурсов должна быть невысокой;


- необходима обоснованность различных аспектов страхования;


- должна развиваться инфраструктура.


Следует заметить, что вся перечисленная совокупность факторов может стать действенной только при эффективности и стабильности правовой базы.


Таким образом, на основе вышеизложенного можно сделать вывод, что в настоящее время в России лизинг имеет много преимуществ по сравнению с традиционными формами кредитования отраслей и хозяйствующих субъектов. Успешная реализация лизинговых программ, на наш взгляд, зависит от эффективности государственных мер по поддержке лизинга.


Лизинг в России постепенно занимает важное место в техническом перевооружении отечественных предприятий, в создании новых рабочих мест, а, следовательно, в деле восстановления российской экономики.


Выводы и предложения


В результате выполненного нами дипломного исследования мы можем сделать следующие выводы. Предпосылкой выхода предприятий и страны в целом из экономического кризиса и налаживания прибыльной, высокоэффективной работы является обновление основного капитала, возможность использовать новые технологии на новом оборудовании. Но нужны значительные средства, чтобы купить необходимое оборудование. Свободных денег у большинства наших предприятий нет. Получение кредитов зачастую сопряжено с последующим латанием многочисленных дыр, пополнением оборотных средств.


Помочь в техническом перевооружении может лизинг. В этом его главный эффект. Действительно, чтобы получать прибыль на новых станках, совсем необязательно быть их собственниками. Достаточно лишь иметь право их использовать и извлекать доход. По истечении срока лизинга предоставляется возможность выкупить оборудование у лизинговой компании по остаточной стоимости.


В аналитической части дипломной работы была проведена оценка влияния лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности МКП ПО ЖКХ. Было доказано, что при возрастающей стратегии выплат достигается наименьшая текущая стоимость лизинга в сравнении с другими схемами выплат.


Так, при расчете лизинговых платежей в общепринятом порядке по варианту 1.3. – возрастающая стратегия экономия составляет соответственно 5,2 тыс. руб. или 0,7%, и 10,4 тыс. руб. или 1,4%.


При расчете лизинговых платежей при отсрочке первого взноса наиболее эффективный вариант 2.3. - возрастающая стратегия характеризуется рациональным распределением лизинговых выплат по годам и наименьшей суммой лизинговых платежей за весь период, что на 28,6 тыс. руб., или 1,04%, ниже по сравнению с вариантом 1.3. – равномерная стратегия.


Для МКП ПО ЖКХ наиболее предпочтителен вариант 3.3.: расчет лизинговых платежей с применением механизма ускоренной амортизации, когда распределение выплат по годам осуществляется в возрастающем порядке при значительном снижении текущей стоимости затрат по лизингу. Экономия составляет 4%.


Сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки показала, что при лизинге распределение лизинговых платежей по годам в порядке возрастания обусловливает снижение общих затрат в текущих ценах на 97,4 тыс. руб. или на 1,18% в сравнении с приобретением за счет кредита, что свидетельствует об эффективности лизинга.


Лизинг позволяет произвести техническое перевооружение современным оборудованием предприятий, не располагающих значительными финансовыми средствами. Вся мировая практика подтверждает роль лизинга как главного финансово-инвестиционного инструмента модернизации экономики. В странах с развитым лизинговым сектором удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в основной фонд составляет от 20% до 35%. Развитие лизинга связано с преимуществами по отношению к обычному банковскому кредиту, а именно – клиент, как правило, готов платить большие деньги. Это закономерный результат того, что:


Во-первых, есть возможность привлечь «длинные» деньги. Банки предлагают их максимально на 12 месяцев – лизинг, являясь одной из форм кредитования, предоставляет лизингополучателю рассрочку платежа с погашением долга в течение срока лизинга. При этом сроки лизинга на российском рынке значительно превышают сроки доступного денежного кредитования.


Во-вторых, лизинговой компании не нужен залог, если оборудование ликвидно на вторичном рынке. В качестве обеспечения выступают авансовый платеж в размере 25-30% от стоимости оборудования и сам объект лизинга.


В-третьих, лизинг позволяет предприятиям легализоваться, т.е. совершенно легально минимизировать налогообложение - лизингополучатель может легально образовывать прибыль и при этом платить минимальный налог на прибыль, поскольку выплаты по лизингу в полном объеме будут относиться на себестоимость продукции лизингополучателя. По окончании срока лизинга предприятие становится абсолютно легальным собственником этих основных средств, имеющих практически нулевую остаточную стоимость, но вполне реальную рыночную стоимость. Став полноправным и легальным собственником, предприятие может под залог этого имущества получать кредиты и брать в лизинг новое, более дорогостоящее оборудование, а может и продать его по любой цене без оглядки на остаточную стоимость, поскольку она равна нулю.


В-четвертых, снижение размера налога на имущество – при приобретении имущества по лизинговой схеме разрешено применение механизма ускоренной амортизации, позволяющей поставить объект лизинга на баланс лизингополучателя по завершении лизинговой сделки с минимальной остаточной стоимостью.


В-пятых, возможность приобретения имущества без единовременного изъятия из оборота лизингополучателя значительных ресурсов – у большинства производственных компаний доходность собственных средств, вложенных в основную деятельность, многократно превышает стоимость стороннего финансирования.


В-шестых, из-за своей простоты и эффективности лизинг позволяет лизингополучателям поддерживать фонд средств производства в соответствии с современными требованиями рынка, что дает значительные конкурентные преимущества.


В-седьмых, при приобретении имущества посредством лизинга лизингополучатель автоматически получает целый комплекс дополнительных услуг по транспортировке, страховому оформлению, государственной регистрации и пр. Все действия, которые лизингополучателю приходится самостоятельно осуществлять в случае закупки техники на собственные или кредитные средства, при лизинге могут выполняться специалистами лизинговой компании.


В-восьмых, лизинг позволяет лизингополучателю пользоваться имуществом на кредитной основе, не изменяя при этом использование открытых ему банками кредитных линий. Лизинг увеличивает возможность привлечения заемных средств, срочность которых значительно меньше сроков полной амортизации оборудования.


По нашему мнению, лизинг может быть широко распространен именно в российских экономических условиях, поскольку позволяет предприятиям, испытывающим острый недостаток собственных оборотных средств, получить средства для их пополнения за счет фактической рассрочки платежей.


Вместе с тем реалии пока таковы, что развитию лизингового бизнеса в России нужна государственная поддержка. Весомые льготы, предоставляемые банкам под инвестиционные кредиты, необходимо де-юре распространить и на лизинговые операции. Для государства экономически выгодно сократить налогообложение лизингодателей и лизингополучателей. Это необходимо сделать в рамках готовящейся налоговой реформы. Модернизация производства, внедрение новых технологий с помощью лизинга позволят быстро и эффективно развиваться товаропроизводителям, пополнить бюджет и сторицей вернуть государству предоставленные сегодня льготы.


Список использованной литературы


I. Нормативные-правовые материалы


1. Конституция РФ (принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г.) // Российская газета. – 1993. – 25 декабря.


2. Гражданский кодекс РФ. Часть 1. / Федеральный закон РФ от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ // Российская газета. – 1994. – 8 декабря.


3. Гражданский кодекс РФ. Часть 2. / Федеральный закон РФ от 26 января 1996 г. №14-ФЗ // Российская газета. – 1996. – 6, 7, 8 февраля.


4. Гражданский кодекс РФ. Часть 3. / Федеральный закон РФ от 26 ноября 2001 г. №146-ФЗ // Российская газета. – 2001. – 28 ноября.


5. Федеральный закон РФ от 29 января 2002 г. №10-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О лизинге» // Российская газета. – 2002. – 2 февраля.


6. Федеральный закон РФ от 8 августа 2001 г. №128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности» // Российская газета. – 2001. – 10 августа.


7. Указ Президента РФ от 22 апреля 1999 г. №524 «О признании утратившим силу Указа Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 г. №1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1999. – 26 апреля. - №17. – Ст.2114.


8. Конвенция УНИДРУА «О международном финансовом лизинге» (Оттава, 28 мая 1988 г.) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1999. - 9 августа. – №32. – Ст.4040.


9. Конвенция о межгосударственном лизинге (Москва, 25 ноября 1998 г.) // СПС Гарант. – Версия от 23.03.2002.


II. Специальная литература


10. Белоногов, В., Гайнетдинов, М. Организация лизинговой


деятельности в АПК // Экономист. – 2006. - №5. – С. 91-94.


11. Вавилин, Е.В. Аренда транспортных средств / под ред. д-ра юрид. наук, проф. З.И. Цыбуленко. – Саратов: СГАП, 2005. – 116 с.


12. Вахитов, Д.Р. Развитие лизинга в Российской Федерации в условиях рыночной экономики. – Казань: Издательство «Таглимат» Института экономики, управления и права, 2004. – 188 с.


13. Вахитов, Д.Р., Тазиев, И.В., Тимирясов, В.Г. Лизинг: зарубежный опыт и российская практика. – Казань: издательство «Таглимат» Института экономики, управления и права, 2007. – 92 с.


14. Витрянскийй, В.В. Договор финансовой аренды (лизинга) // Вестник высшего Арбитражного суда РФ. О лизинге. Документы и комментарий. - М.: ЮРИТ – Вестник, 2005. – С. 48-96.


15. Газман, В.Д. Закон «О лизинге»: достоинства и недостатки // СПС Гарант 5.1. Версия от 23.03.2007.


16. Газман, В.Д. Лизинг автотранспортных средств // Хозяйство и право. – 2005. - №11. – С.91-103.


17. Газман, В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. – М.: Фонд «Правовая культура», 2007. – 416 с.


18. Горемыкин, В.А. Лизинг. Практическое учебно-справочное пособие / В.А. Горемыкин. – М.: ИНФРА-М. – 2007.


19. Джуха, В.М. Лизинг. Серия «Учебники, учебные пособия». – Ростов н/Д: Феникс, 2004. – 320 с.


20. Кабатова, Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, практика. – М.: ИНФРА - М, 2006. – 204.с.


21. Карп, М.В. Финансовый лизинг на предприятии / М.В. Карп, Р.А. Махметов, Е.М. Шабалин. – М.: Финансы. ЮНИТИ. – 2004. – 119 с.


22. Ковалева, А.М. Финансовый менеджмент. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с.


23. Лелецкий, Д. Об экономической эффективности лизинга / Управление собственностью. – М.: Современная экономика и право. – 2006. – 96 с.


24. Лещенко, М.И. Основы лизинга: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 336 с.


25. Маркина, Е. Внимание, лизинг! Финансовая аренда – это выгодно // Двойная запись. – 2007. - №2.


26. Морозова, Ж.А. Все о лизинге. Разработка темы, детальный аналитический обзор и практические рекомендации // Библиотечка «Российской газеты» - приложение к «Российской газете». – 2008. - №4.


27. Павлодский, Е.А. Лизинг как инструмент рыночных отношений: пути совершенствования // Журнал российского права. – 2007. - №10. – С. 44-52.


28. Первый лизинг на российские автобусы // Автомобильный транспорт. – 2007. - №10. – С. 22.


29. Прилуцкий, Л.Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. – М.: Издательство «ОСЪ-89», 2007. – 272 с.


30. Салихов, И.А., Ермакова, О.Г. Татарстан-Лизинг (справочник). - Казань: «Мастер-Лайн», 2005. – 192 с.


31. Серкова, Ю.А. Правовое регулирование отношений по финансовой аренде (лизингу). – Казань: Издательство «Таглимат» Института экономики, управления и права, 2005. – 208 с.


32. Соколов, В.В. Развитие лизинга в России // Экономико-правовой бюллетень. – Выпуск 9(76). – 2006. – С. 4-22.


33. Фадеев, В.Ю. Лизинговые операции: суть, особенности, законодательство // Библиотечка Российской газеты. Лизинговые отношения в России. – Выпуск №4. – 2007. - С. 3-8.


34. Францева, Е.Ф. Лизинг. Справочное пособие / Е.Ф. Францева. – М.: Издательство «ПРИОР», 2004. – 208 с.


35. Финансовый менеджмент. Учебник / под ред. Н.Ф. Самсонова - М.: Финансы ЮНИТИ, 2004. – 171 с.


36. Харитонова, Ю.С. Финансовая аренда (лизинг) // Законодательство. – 2008. - №1. – С. 23-30.


37. Чекмарева, Е. Экономическая сущность лизинга // Хозяйство и право. – 2004. - №4. – С. 18-28.


38. Четыркин, Е. Лизинговые платежи: общая методика их определения // Финансовый бизнес. - 2006. - №7. - С. 16-18.


39. Шеремет, А., Сайфулин, Р., Негашев, Е. Методика финансового анализа предприятий. - М.: Юни – Глоб, 2005. – 206 с.


40. Яновский, М. Лизинг // ЭКО. – 2007. - №7. – С. 172-177.
Сохранить в соц. сетях:
Обсуждение:
comments powered by Disqus

Название реферата: Лизинг как способ финансирования производства на предприятии

Слов:18537
Символов:161724
Размер:315.87 Кб.