Карагандинский Экономический Университет
Кафедра бухгалтерского
учета и аудита
Курсовая работа
Тема: “Прибыль на акцию”
Выполнил: Мусабеков А.Д.
Гр. УА-32
Научный руководитель: Жалпакова А.Ж.
Караганда 2008
Содержание
Введение
Основные применения МСФО № 33
Расчеты базовой прибыли на акцию
по показателю « прибыли или убыток »
по количеству акций
Разводненная прибыль на акцию
Расчеты разводненной прибыли на акцию
по показателю « прибыль или убыток »
по количеству акций
Потенциальные обыкновенные акции с разводняющим эффектом
Ретроспективные последующие корректировки
Представление и раскрытие информации в отчетностиЗаключение
Список литературы
Введение
Особое значение раскрытие информации о прибыли на акцию имеет для обществ, обыкновенные акции и конвертируемые в обыкновенные акции ценны.
Требование раскрывать в финансовой отчетности показатель прибыли на акцию установлен в МСФО.
Порядок формирования этого показателя определен Методическими рекомендациями по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденным приказом Минфина: раскрываются два показателя прибыли (убытка) в расчете на акцию:
1) базовая прибыль на акцию;
2) разводненная прибыль на акцию.
Базовая прибыль на акцию отражает часть прибыли отчетного периода, которая потенциально может быть распределена среди акционеров - владельцев обыкновенных акций, разводненная прибыль на акцию -возможное снижение уровня базовой прибыли на акцию в последующем отчетном периоде.
Для расчета показателей базовой и разводненной прибыли на акцию в ряде случаев необходимая информация может отсутствовать в готовом виде в регистрах бухгалтерского учета и в финансовой отчетности и должна быть сформирована расчетным путем. Кроме того, для подготовки информации используются дополнительные данные: реестр акционеров общества; данные учета прав в системе депозитария; сведения о средней рыночной стоимости обыкновенной акции в течение отчетного года и о рыночной стоимости обыкновенной акции на дату окончания размещения; другая информация.
Базовая прибыль на акцию рассчитывается как отношение базовой прибыли отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций в обращении в течение отчетного периода.
Для расчета базовой прибыли общества следует использовать показатель прибыли отчетного года после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды (далее - чистая прибыль отчетного года). Эта величина показывается в отчете о прибылях и убытках «Чистая прибыль отчетного периода».
Основы применения МСФО № 33
Цель: установить принципы определения и представления информации о прибыли на акцию с тем, чтобы облегчить сравнение результатов деятельности различных предприятий за один отчетный период или одного предприятия за различные отчетные периоды.
Сфера применения:
1. Данный стандарт подлежит применению теми предприятиями, обыкновенныеакции или потенциальные обыкновенные акции которых обращаются на открытом рынке,а также предприятиями, только готовящимися к выпуску обыкновенных акций или потенциальных акций в открытое обращение.
2. Предприятие, раскрывающее информацию о прибыли на акцию, обязано рассчитывать свою прибыль на акцию в соответствии с данным стандартом.
3. В случае, если предприятие представляет и консолидированную, и отдельнуюфинансовую отчетность, подготовленную в соответствии с МСФО 27 «Консолидированная и отдельная финансовая отчетность», показатели, раскрытия которых требует данный стандарт, рассчитываются только на основе информации, содержащейся в консолидированной отчетности. Предприятие, раскрывающее показатель прибыли на акцию, рассчитанный на основе данных отдельной финансовой отчетности предприятия, предоставляет подобную информацию о прибыли на акцию. Предприятие не предоставляет подобную информацию о прибыли на акцию в консолидированной финансовой отчетности.
В настоящем стандарте используются следующие термины в указанных значениях.
Антиразводнение- это увеличение прибыли на акцию или уменьшение убытков на акцию в результате предположения о том, что конвертируемые инструменты были конвертированы, опционы или варранты были исполнены, или что обыкновенные акции были выпущены после выполнения оговоренных условий.
Договор о выпуске акций при выполнении определенных условий - это соглашение о выпуске акций, обусловленном выполнением определенных условий.
Условно выпускаемые обыкновенные акции - это обыкновенные акции, выпускаемые для бесплатного размещения или реализации за незначительное денежное или иное возмещение при условии выполнения определенных условий, оговоренных в договоре о выпуске акций при выполнении определенных условий.
Разводнение - это уменьшение прибыли на акцию или увеличение убытка на акцию в результате предположения о том, что конвертируемые инструменты были конвертированы, опционы или варранты были исполнены, или что обыкновенные акции были выпущены после выполнения оговоренных условий.
Опционы, варранты и их эквиваленты- это финансовые инструменты, которые дают своему владельцу право на покупку обыкновенных акций.
Обыкновенная акция- это долевой инструмент, субординированный по отношению ко всем прочим видам долевых инструментов.
Потенциальная обыкновенная акция- это финансовый инструмент или другой контракт, который может наделить своего владельца правом собственности на обыкновенные акции.
Опционы на продажу на обыкновенные акции - это контракты, которые дают своему владельцу право на продажу обыкновенных акций по определенной цене в течение того или иного периода.
Обыкновенные акции дают своим владельцам право на участие в прибыли за данный период, субординированное по отношению к правам владельцев других видов акций, например, привилегированных. У предприятия может быть несколько классов обыкновенных акций. Владельцы обыкновенных акций одного и того же класса имеют одинаковые права на получение дивидендов.
Примерами потенциальных обыкновенных акций могут служить:
A) финансовые обязательства или долевые инструменты, включаяпривилегированные акции, конвертируемые в обыкновенные акции;
Б) опционы и варранты;
B) акции, подлежащие выпуску в4 случае выполнения определенных условий,оговоренных в положении договора, например, подлежащие выпуску при условии покупки бизнеса или других активов.
2. Расчет базовой прибыли на акцию при простой структуре капитала.
Если компания имеет простую структуру капитала (только обыкновенные акции и неконвертируемые первоклассные ценные бумаги), то показатель EPS рассчитывается следующим образом:
Чистый доход - дивиденды по привилегированным акциям
EPS=
Средневзвешенное количество обыкновенных акций
Причем дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям, независимо от того, выплачены они или нет, следует вычитать из чистого дохода или прибавлять к чистому убытку.
Определение прибыли на акцию, простая структура капитала
Простая структура капитала (единичное представление прибыли на акцию)
Вычислить прибыль, применимую к обыкновенным акциям (чистая прибыль минус привилегированные дивиденды).
Вычислить средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении
Прибыль, применимая к обыкновенным акциям На акцию средневзвешенное количество обыкновенных акций
Для расчета базовой прибыли на акцию количество обыкновенных акций должно равняться средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение периода.
В большинстве случаев акции включаются в расчет средневзвешенного количества акций в обращении с момента возникновения обязательства по их оплате:
обыкновенные акции, размещенные путем их оплаты денежными средствами,включаются в расчет с момента возникновения дебиторской задолженности по их оплате;
обыкновенные акции, выпущенные в виде дивидендов по обыкновенным илипривилегированным акциям, включаются в расчет, начиная со дня выплатыдивидендов;
- обыкновенные акции, размещенные в результате конвертации лакового инструмента в обыкновенные акции, включаются в расчет, начиная со дня прекращенияначисления процентов;
- обыкновенные акции, размещенные в счет уплаты процентов илиосновной суммы
других финансовых инструментов, включаются в расчет, начиная спрекращения начисления процентов;
обыкновенные акции, размещенные в счет исполнения обязательств компании,включаются в расчет, начиная со дня исполнения обязательств;
обыкновенные акции, размещенные в счет уплаты возмещения при приобретенииактива, не являющегося денежными средствами, включаются в расчет, начинаясо дня признания приобретенного актива в балансе компании;
обыкновенные акции, размещенные в счет оплаты услуг, оказанных компании,включаются в расчет тогда, когда услуги оказаны;
обыкновенные акции, размещенные в счет частичного возмещения продавцу приобъединении компаний в форме поглощения, включаются в расчет средневзвешенногоколичества акций с момента приобретения;
- обыкновенные акции, выпущенные и размещенные при объединении компаний вформе слияния, включаются в расчет средневзвешенного количества акций для всех представленных периодов и равняются общему средневзвешенному количеству акций объединенных компаний, приведенных к единому эквиваленту с акциями той компании, чьи акции остаются в обращении после объединения.
В случае неполной оплаты обыкновенных акций в процессе их размещения частично оплаченные акции включаются в расчет как доля обыкновенных акций в той части, в какой они имели право на участие в дивидендах, приходящихся на полностью оплаченные обыкновенные акции в течение финансового периода.
Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении в течение периода и для всех представленных периодов должно корректироваться с учетом происходящих корпоративных событий, кроме конвертации контрактов в обыкновенные акции, в результате которых изменение количества обыкновенных акций в обращении происходит без соответствующего изменения в активах.
Ниже приведен пример расчета средневзвешенного количества простых (обыкновенных) акций в ТОО «Азия»:
Пример расчета или средневзвешенное количество выпущенных
акций
| Год | Сделки с обыкновенными акциями | Количество акций |
| Январь 1 | Выпуск | 1200 |
| Февраль 2 | Использование акционерных опционов | 200 |
| Апрель 15 | Выпущены по дивидендам акциями (5%) | 70 |
| Август 16 | Выпущены для слияния | 400 |
| Сентябрь 2 | Продажа за наличные | 300 |
| Октябрь 18 | Выкуп акций | 100 |
| 2070 |
Расчёт средневзвешенного количества акций
| Выпущено акций | Результат | ||
| количество | дни | Количество - дни | |
| Дата изменения: | |||
| январь 1 | 1200 | ||
| Обратные корректировки: | |||
| на дивиденды акциями (5%) | 60 | ||
| выпущены для слияния | 400 | ||
| январь 1 - откорректировано | 1600 | 32 | 53120 |
| февраль 2 - акционерный опцион + 5% дивидендов акциями | 200 10 210 | 212 | 396440 |
| 1870 | |||
| сентябрь 2 - продажа за наличные | 300 | 46 | 99820 |
| 2170 | |||
| октябрь 1 8 - выкуп | (100) 2070 | 75 | 155250 |
| 565 | 704630 | ||
| Средневзвешенное количество акций за год 1 | 704630/365= 1930 акций | ||
К примеру, если прибыль, применимая к обыкновенным акциям составляет 38 тыс. тг, то по формуле сумма базовой прибыли на 1 акцию будет равна 38000тг/1930 акций~19 тг.
Контракт, конвертируемый в обыкновенные акции, - это финансовый инструмент или другой договор, который может дать его владельцу право собственности на обыкновенные акции.
Варранты (опционы) -это финансовые инструменты, которые дают владельцу право на покупку обыкновенных акций по определенной цене в течение установленного периода времени.
В Законе Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461-II "О рынке ценных бумаг" дается следующее определение: "Опцион - производная ценная бумага установленной формы, покупатель которой приобретает право по истечении определенного срока купить или продать базовый актив, оговоренный в опционе по условной цене". Такое право подобно привилегии конверсии, потому что при осуществлении варрант (опцион) становится простыми акциями и обычно имеет разводняющий эффект, т.е. уменьшает доходы на акцию так же, как и перевод конвертируемых ценных бумаг. Разница между конвертируемыми ценными бумагами и варрантами (опционами) в том, что при осуществлении варрантов владелец должен заплатить определенную сумму денег для того, чтобы получить акции.
Выпуск варрантов или опционов на покупку дополнительных акций происходит:
при выпуске различных видов ценных бумаг, таких как облигации или привилегированные акции, обычно присоединяются варранты, чтобы сделать ценные бумаги более привлекательными;
при выпуске дополнительных простых акций как доказательство преимущественного права существующих акционеров на покупку первыми данного дополнительного выпуска. Варрант, представляющий собой право на акцию, устанавливает количество акций, которое может приобрести держатель права, и цену, по которой эти акции могут быть приобретены. Примеры контрактов, конвертируемые в обыкновенные акции:
долговые или долевые инструменты, включая привилегированные акции, конвертируемые в обыкновенные акции;
варранты и опционы на акции;
программы участия служащих работников в прибыли, которые позволяют им получать обыкновенные акции в качестве части вознаграждения, и другие программы приобретения акций;
акции, которые будут выпущены в случае выполнения определенных условий, предусмотренных договорными соглашениями.
В данной статье рассмотрены вопросы учета производных ценных бумаг, использующихся на финансовом рынке Казахстана.
Чистая прибыль
Базовая прибыль на акцию
Разводненная прибыль на акцию
Отчет о прибылях и убытках
При определении того, являются ли потенциальные обыкновенные акции разводняющими, компания использует прибыль от продолжающейся деятельности (скорректированную на дивиденды от привилегированных акций).
Например: представим, что компания "Азия" предоставила следующие данные:
| Прибыль от продолжающейся деятельности Убыток от прекращаемой деятельности Чистый убыток Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении Потенциальные обыкновенные акции | 2 400 000 3 600 000 1 200 000 1 000 000 200 000 |
Вычисление базовой и разводненной прибыли на акцию:
| Базовая прибыль на акцию Прибыль от продолжающейся деятельности Убыток от прекращаемой деятельности Чистый убыток | 2.40 3.60 1.20 |
Разводненная прибыль на акцию.
Расходы, относящиеся к конвертируемым в обыкновенные акции контрактам с разводняющим эффектом, включают сборы и дисконт или премию, которые учитываются соответствующей корректировки прибыли.
Для расчета разводненной прибыли на акцию количество обыкновенных акций должно равняться сумме средневзвешенного количества, рассчитанного с учетом того, что величина акционерного капитала может изменяться в течение периода в связи с тем, что большее или меньшее количество акций находится в обращении в разные моменты времени, а также с учетом происходящих корпоративных событий.
Одним из последствий активных явлений стало увеличение использования ценных бумаг, таких как конвертируемые облигации, конвертируемые привилегированные акции, варранты на акции и условные, для завершения сделок. И даже если эти ценные бумаги на данный момент не позволят владельцу получать дивиденды, так как не являются формально простыми акциями, они позволяют своим владельцам получить простые акции в случае использования или перевода. Такие ценные бумаги называются разводняющими ценными бумагами или потенциальными простыми акциями, потому что когда они становятся простыми акциями, это часто приводит к уменьшению - разводнению - доходов на акцию.
Прибыль, применимая к обыкновенным акциям, скорректированная на процент (за вычетом налога) и привилегированные дивиденды на все разводняющие ценные бумаги/средневзвешенное количество обыкновенных акций, предполагая максимальное разводнение от всех разводняющих ценных бумаг.
Шаги в вычислении разводненной прибыли на акцию:
Определите для каждой разводняющей ценной бумаги эффект из расчета наакцию, предположив осуществление конвертации.
Расположите результаты шага 1 по возрастанию эффекта на прибыль на акцию,то есть от наиболее разводняющих к наименее разводняющим.
Начиная с прибыли на акцию, основанной на средневзвешенном количествеобыкновенных акций в обращении (3), пересчитайте прибыль на акцию, добавляянаименьший эффект в расчете на акцию из шага 2. Если результат пересчета меньше, чем 3, переходите к следующему наименьшему эффекту в расчете на акцию и пересчитайте прибыль на акцию. Этот процесс продолжается, пока каждая пересчитанная прибыль на акцию меньше предыдущей. Процесс завершается либо потому, что больше не остается ценных бумаг для проверки, либо потому, что данная ценная бумага сохраняет или увеличивает прибыль на акцию (антиразводняющая).
Определите для каждой разводняющей ценной бумаги эффект из расчета наакцию, предположив осуществление конвертации.
Расположите результаты шага 1 по возрастанию эффекта на прибыль на акцию,то есть от наиболее разводняющих к наименее разводняющим.
Начиная с прибыли на акцию, основанной на средневзвешенном количествеобыкновенных акций в обращении (3), пересчитайте прибыль на акцию, добавляянаименьший эффект в расчете на акцию из шага 2. Если результат пересчета меньше, чем 3, переходите к следующему наименьшему эффекту в расчете на акцию и пересчитайте прибыль на акцию. Этот процесс продолжается, пока каждая пересчитанная прибыль на акцию меньше предыдущей. Процесс завершается либо потому, что больше не остается ценных бумаг для проверки, либо потому, что данная ценная бумага сохраняет или увеличивает прибыль на акцию (антиразводняющая).
Сейчас мы применим эти три шага к компании "Азия". (Заметьте, что чистая прибыль и прибыль в распоряжении обыкновенных акционеров неодинаковы, если дивиденды по привилегированным акциям объявлены или кумулятивные). У компании есть 4 вида ценных бумаг (опционы, 8% и 10% конвертируемые облигации и конвертируемые привилегированные акции), способные уменьшить прибыль на акцию.
Первым шагом в вычислении разводненной прибыли на акцию является определение эффекта в расчете на акцию для каждого вида потенциально разводняющих ценных бумаг.
Эффект опционов
| Чистая прибыль | 1 750 000 |
| Количество акций по опционам | 50000 |
| Цена опциона | 20 |
| Выручка от условного осуществления опционов | 1 000 000 |
| Средняя рыночная цена акций | 30 |
| Акции, которые могли бы быть выкуплены на выручку | 33333 |
| Акции по опционам сверх собственных акций | 16667 |
| Эффект на акцию: | 0 |
| Приращение числителя | Нет |
| Приращение знаменателя акций | 16 667 |
| Эффект 8% облигаций | |
| Расход по процентам за год | 200 000 |
| Уменьшение налога на прибыль из-за процента (40% х 200 000) | 80000 |
| Расход по проценту, который удалось избежать | 120 000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации (2 500 х 40 акций) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 1.20 |
| Приращение числителя | 120 000 |
| Приращение знаменателя акций | 100 000 |
| Эффект 10% облигаций. | |
| Расход по процентам за год (10% х 2 500 000) | 250 000 |
| Уменьшение налога на прибыль из-за процента (40% х 250 000) | 100 000 |
| Расход по проценту, который удалось избежать | 150000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации (2 500 х 40 акций) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 1.50 |
| Приращение числителя | 150 000 |
| Приращение знаменателя акций | 100 000 |
| Эффект 10% привилегированных акций | |
| Обязательные дивиденды по привилегированным кумулятивным акциям (25 000 х 10) | 250 000 |
| Эффект на налог на прибыль | Нет |
| Обязательные дивиденды, которых удалось избежать | 250 000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации привилегированных акций (4 х 25 000) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 2.50 |
| Приращение числителя | 250 000 |
| Приращение знаменателя акций | 100 000 |
Все четыре вида потенциально разводняющих ценных бумаг располагаются по порядку:
Следующий шаг - определение прибыли на акцию с учетом выше
| Разводненная прибыль на акцию | |
| Прибыль от продолжающейся деятельности Убыток от прекращаемой деятельности Чистый убыток | 2.00 3.00 1.00 |
Базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности выше разводненной прибыли на акцию от продолжающейся деятельности. Причина: разводненный доход на акцию от продолжающейся деятельности включает дополнительные 200 000 потенциальных обыкновенных акций в знаменателе.
Прибыль от продолжающейся деятельности используется в качестве контрольного значения, потому что многие компании указывают прибыль от продолжающейся деятельности (или подобной строки над чистой прибылью в отчете о прибылях и убытках), но показывают конечный чистый убыток из-за убытков от прекращаемой деятельности. Если бы в качестве контрольного значения использовался конечный чистый убыток, базовая и разводненная при быль на акцию были бы одинаковыми, так как потенциальные обыкновенные акции были бы антиразводняющими.
Сложная структура капитала требует дополнительного представления данных как в балансе, так и в примечаниях. Финансовая отчетность должна включать описание, достаточное для того, чтобы объяснять права и привилегии различных видов выпущенных в обращение ценных бумаг.
В отношении данных о EPS (прибыль на одну акцию) требуется представление данных о:
- базах, на основе которых рассчитывается первоначальная и полностьюразводненная EPS с определением ценных бумаг, входящих в эти расчеты;
- всех предположениях и любых итоговых корректировках, используемых при расчете;
- количестве акций, эмитированных при конвертации и исполнении в течение но меньшей мере последнего года.
Дополнительные данные о EPS должны быть представлены (желательно в примечаниях), если:
конвертации в течение данного периода повлияли на первоначальную EPS(уменьшение или увеличение), если они имели место в начале периода;
те же конвертации произошли после окончания периода, но до составленияфинансовой отчетности.
Эта дополнительная информация должна показывать, какой должна была бы быть первичная EPS, если бы такие конвертации имели место в начале периода, или показать данные о выпуске ценных бумаг, если они произошли в течение периода.
Следует отметить, что классификация ценных бумаг как ценных бумаг с разводняющим эффектом производится только с целью определения первоначальной EPS.
Анализируя или прогнозируя EPS, пользователю информации необходимо рассмотреть динамику изменений дохода на акцию.
Ниже представлен анализ изменений в EPS компании "N" за год 4.
| Прибыль на акцию за год | 3 |
| Дополнительная прибыль от: | |
| Большего объема продаж | 1.2 |
| Экономии общезаводских расходов | |
| Снижения закупочных цен на сырье | 0.06 |
| Уменьшение прибыли за счет: | |
| Более низких продажных цен | 0.25 |
| Расходов на НИОКР | 0.49 |
| Увеличение от производственной деятельности | 0.74 |
| Статьи, не связанные с производственной деятельностью | 0.89 |
| Заниженные налоги на прибыль из-за: | 0.12 |
| Различий в ставке налога | 0.12 |
| Большие налоговые кредиты | 0.03 |
| Прочие доходы | 0.27 |
| Непредвиденные потери: | 0.06 |
| Устаревание | 0.07 |
| Резерв на самострахование | 0.03 |
| Прочее | 0.16 |
| Прибыль на акцию за год 4 | 3.77 |
| Увеличение EPS | 1.00 |
Эффект на одну акцию
Опционы 0
8% конвертируемые облигации 1.2
10% конвертируемые облигации 1.5
10% кумулятивные привилегированные акции 2.5
4. Расчет разводненной прибыли на акцию
Для расчета разводненной прибыли, на акцию чистая прибыль, причитающаяся владельцам обыкновенных акций, и средневзвешенное количество акций в обращении должны корректироваться с учетом воздействия всех конвертируемых в обыкновенные акции контрактов с разводняющим эффектом.
Проблема с базовым доходом на акцию состоит в том, что он не признает потенциального разводняющего эффекта на акции в обращении, если в структуре капитала компании имеются разводняющие ценные бумаги.
Разводняющие ценные бумаги представляют серьезную проблему, так как их конверсия или осуществление часто могут неблагоприятно повлиять на доход на акцию. Этот негативный эффект может быть значительным и, что более важно, неожиданным, если он не был упомянут в финансовых отчетах.
Расчет разводненной прибыли на акцию производится аналогично расчету базовой прибыли на акцию, но с учетом воздействия всех конвертируемых в обыкновенные акции контрактов с разводняющим эффектом:
(a) чистая прибыль за период, приходящаяся на обыкновенные акции, увеличивается на чистую, за дивидендов и процентов, начисленных втечение периода по конвертируемым контрактам с разводняющим эффектом, и корректируется с учетом любых изменений в доходах или расходах, которые возникли бы в результате конвертации контрактов с разводняющим эффектом в обыкновенные акции;
(b) средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении увеличивается на средневзвешенное количество дополнительных обыкновенных акций, которые поступили бы в обращение, если допустить конвертацию всех контрактов с разводняющим эффектом в обыкновенные акции.
После конвертации в обыкновенные акции контрактов с разводняющим эффектом дивиденды, проценты и другие доходы или расходы, относящиеся к этим конвертируемым контрактам, больше не начисляются. Вместо этого владельцы новых обыкновенных акций будут иметь право участвовать в чистой прибыли, приходящейся на владельцев обыкновенных акций.
| px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: none; border-right: none; padding: 0in;">Разводненная прибыль на акцию | |
| Прибыль от продолжающейся деятельности Убыток от прекращаемой деятельности Чистый убыток | 2.00 3.00 1.00 |
Базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности выше разводненной прибыли на акцию от продолжающейся деятельности. Причина: разводненный доход на акцию от продолжающейся деятельности включает дополнительные 200 000 потенциальных обыкновенных акций в знаменателе.
Прибыль от продолжающейся деятельности используется в качестве контрольного значения, потому что многие компании указывают прибыль от продолжающейся деятельности (или подобной строки над чистой прибылью в отчете о прибылях и убытках), но показывают конечный чистый убыток из-за убытков от прекращаемой деятельности. Если бы в качестве контрольного значения использовался конечный чистый убыток, базовая и разводненная при быль на акцию были бы одинаковыми, так как потенциальные обыкновенные акции были бы антиразводняющими.
Сложная структура капитала требует дополнительного представления данных как в балансе, так и в примечаниях. Финансовая отчетность должна включать описание, достаточное для того, чтобы объяснять права и привилегии различных видов выпущенных в обращение ценных бумаг.
В отношении данных о EPS (прибыль на одну акцию) требуется представление данных о:
- базах, на основе которых рассчитывается первоначальная и полностью разводненная EPS с определением ценных бумаг, входящих в эти расчеты;
- всех предположениях и любых итоговых корректировках, используемых при расчете;
- количестве акций, эмитированных при конвертации и исполнении в течение но меньшей мере последнего года.
Дополнительные данные о EPS должны быть представлены (желательно в примечаниях), если:
конвертации в течение данного периода повлияли на первоначальную EPS(уменьшение или увеличение), если они имели место в начале периода;
те же конвертации произошли после окончания периода, но до составленияфинансовой отчетности.
Эта дополнительная информация должна показывать, какой должна была бы быть первичная EPS, если бы такие конвертации имели место в начале периода, или показать данные о выпуске ценных бумаг, если они произошли в течение периода.
5.Потенциальные обыкновенные акции с разводняющим эффектом.
Следует отметить, что классификация ценных бумаг как ценных бумаг с разводняющим эффектом производится только с целью определения первоначальной EPSАнализируя или прогнозируя EPS, пользователю информации необходимо рассмотреть динамику изменений дохода на акцию.
Ниже представлен анализ изменений в EPS компании "N" за год 4.
| EPS | ||
| Прибыль на акцию за год | 3 | 2.77 |
| Дополнительная прибыль от: | ||
| Большего объема продаж | 1.2 | |
| Экономии общезаводских расходов | 0.06 | |
| Снижения закупочных цен на сырье | 0.25 | |
| Уменьшение прибыли за счет: | ||
| Более низких продажных цен | 0.49 | |
| Расходов на НИОКР | 0.74 | |
| Увеличение от производственной деятельности | 0.12 | |
| Статьи, не связанные с производственной деятельностью | 0.12 | |
| Заниженные налоги на прибыль из-за: | 0.89 | |
| Различий в ставке налога | 0.03 | |
| Большие налоговые кредиты | 0.27 | |
| Прочие доходы | 0.06 | |
| Непредвиденные потери: | ||
| Устаревание | 0.07 | |
| Резерв на самострахование | 0.03 | |
| Прочее | 0.16 | |
| Влияние на прибыль | 0.11 | |
| Прибыль на акцию за год | 3.77 | |
| Увеличение EPS | 1.00 |
При анализе факторов, которые вызвали изменение значений EPS, аналитик
должен обратить внимание на изменения прибыли, а также на изменения в количестве выпущенных акций. Увеличение EPS, происходящее в результате роста прибыли при неизменном количестве выпущенных акций, имеет смысл, существенно отличающийся от роста прибыли на акцию, достигнутого посредством сокращения капитала компании (т.е. за счет выкупленных акций).
Вне зависимости от причин и методов покупки компанией своих собственных ценных бумаг сделка может иметь существенное влияние на отчетную прибыль и сумму EPS. В таком случае необходимо раскрыть: 4
Влияние данной сделки на тренд отчетной прибыли.
Влияние сделки на тренд отчетной прибыли на акцию.
Расчет должен исключить те ценные бумаги, чья конвертация, исполнение или другие условия выпуска будут иметь влияние на увеличение суммы EPS или снижение суммы убытка на акцию за каждый период.
Полностью разводненная EPS предназначена для того, чтобы показать максимальное потенциальное разводнение текущей EPS на перспективной основе. Полностью разводненная EPS - это сумма текущих EPS, отражающая максимальное разводнение, которое происходит в результате конвертации всех конвертируемых ценных бумаг до тех пор, пока они являются разводняющими. Полностью разводненная EPS также используется для отражения разводнения в результате исполнения опционов, варрантов и других условных выпусков, которые каждый в отдельности снижают EPS, а в совокупности имеют разводняющий эффект. .Предполагается, что такие выпуски имели место в начале периода (или в момент наступления события или обусловленного обстоятельства, если выпуски были позднее этого периода).
Разводненная прибыль на акцию рассчитывается в следующем порядке:
- определяется возможный прирост базовой прибыли в связи с конвертацией/исполнениемдоговоров купли-продажи;
определяется возможный прирост количества дополнительных обыкновенных акций
рассчитывается возможный прирост прибыли на дополнительную акцию (отношение возможного приростабазовой прибыли к возможному приросту количества обыкновенных акций);
- ранжируются случаи прироста прибыли на дополнительную акцию порядке возрастания;
- рассчитывается разводненная прибыль на акцию путем корректировки базовой прибыли и средневзвешенного количеств акций в обращении для каждого случая, для которого определен возможный прирост прибыли на дополнительную акцию нарастающим итогом (т.е. от случаев, когда прирост прибыли на дополнительную обыкновенную акцию минимальный случаям, когда прирост прибыли на дополнительную обыкновенную акцию максимальный).
Возможный прирост прибыли и возможный прирост средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении рассчитывается по, каждому виду и выпуску конвертируемых ценных бумаг и по каждому договору или нескольким договорам, если в них предусмотрены одинаковые условия размещения обыкновенных акций.
- отражает отношение между собственниками предприятия по поводу их доли в уставном капитале — ,1ятия и их участие в управлении ею.
Важным вопросом финансового управления является определение цены акции. Финансовому менеджеру —водится определять цену акции при эмиссии и при оценке эффективности финансовых решений.
Целесообразность выпуска акций во моногом определяется издержками выпуска. Существует два типа издержек нового выпуска: административные издержки и дисконт выпуска. Административные издержки — это оплата труда профессионалов, которые будут заниматься подготовкой выпуска и реализацией акций; уплата регистрационного сбора за эмиссионный проспект, соответствующего налога, затраты на печать. Дисконт выпуска — это разница между ценой эмиссии ценных бумаг и их текущей рыночной ценой.
В издержках выпуска есть постоянная и переменная части, что делает выпуск большого количества ценных бумаг более экономичным за счет уменьшения доли постоянных издержек. Однако чрезмерное увеличение количества акций увеличивает риск их нереализуемости и затрудняет управление. Если номинал завысить, то число потенциальных инвесторов сразу же уменьшается, и, наоборот, занижение номинала приводит к необоснованному росту издержек эмиссии и нежелательному разводнению капитала.
Учитывая сложившуюся ситуацию при определении номинальной цены акций необходимо ориентироваться не столько на определение потребности предприятия финансовых ресурсов, сколько на платежеспособный спрос населения: наличие у него свободных денег и доверие к продукции, выпускаемой данным предприятием.
Предприятие может увеличивать число инвесторов путем уеменьшения номинальной стоимости акций. Это так называемый сплит — дробление акций: взамен изымаемых старых акций акционерам вручаются новые акции на ту же общую сумму, но с более мелким номиналом.
В условиях инфляции, если акции предприятия продаются по слишком низкому курсу, руководство фирмы может прибегнуть к консолидации. Она противоположна сплиту. Например. При коэффициенте консолидации равному 3, за каждые три акции по 500 тыс акционеру предоставляется номиналом 1,5 млн.
Выполняя свои обязательства перед акционерами, предприятие может практиковать скрип дивиденда, то есть выплачивать дивиденды не в денежной форме, а новыми акциями.
Это предоставляет предприятию возможность роста. Скрип дивиденда разрешен нашим законодательством и может использоваться на практике. Но интерес к нему появляется у инвестора только при наличии налоговых выглд; в противном случае акционеры предпочитают получать дивиденды в денежной форме.
Таким образом, принятие решения о выпуске акций — сложный финансовый вопрос. Для его обоснованного решения необходимо определить:
•издержки выпуска;
•номинальную цену акции, которая будет устраивать и предприятие, которое выпускает акции, и инвесторов;
•ожидаемую рыночную стоимость акции в процессе обращения.
Последнее в свою очередь зависит от ожидаемых дивидендов и прогнозной величины отдачи на капитал. Равновесие на рынке наступает только при равенстве отдачи. Которую может предложить фирма эмиссионер, и отдачи на капитал, которая будет устраивать инвестора.
Без предварительного анализа целесообразности выпуска акций предприятие напрасно потратит деньги на подготовку эмиссии. Необоснованный выпуск акций как заменителей денег подстегнет инфляцию. Недопустим выпуск акций без предварительного расчета ожидаемого дивиденда и рыночной цены. Это может привести к росту нестабильности экономики и подрыву доверия населения к акционированию.
С точки зрения инвесторов выпуск обыкновенных акций имеет некоторые преимущества. Во-первых, процветание предприятия ведет к повышению номинальной стоимости акций благодаря наращиванию стоимости имущества предприятий и высокому дивиденду. Например, если акция была куплена по цене 100 тыс крб, то через некоторое время ее цена может значительно возрасти. Во-вторых, обыкновенные акционеры имеют право голоса. Что дает возможность контроля над управлением предприятием. В-третьих. Если речь идет об акциях известных, стабильно работающих компаний, их легко при необходимости продать.
6. Ретроспективные последующие корректировки.
Конвертация некоторого количества контрактов в обыкновенные акции может привести к последующим изменениям в прочих доходах и расходах. Например, уменьшение расходов на выплату процентов, связанных с конвертируемыми контрактами,
и соответствующее увеличение чистой прибыли за период может вести к увеличению расходов, относящихся к обязательным планам участия работников в прибыли компании. В целях расчета разводненной прибыли на акцию чистая прибыль или убыток за период корректируется с учетом любых последующих изменений в доходах или расходах.
Конвертируемые в обыкновенные 4 акции контракты должны учитываться как имеющие разводняющий эффект тогда и только тогда, когда их конвертация в обыкновенные акции привела бы к снижению чистой прибыли на акцию, получаемой от обычных операций компании.
Контракты, конвертируемые в обыкновенные акции, имеют антиразводняющий эффект в случае, когда их конвертация увеличила бы прибыль на акцию от непрекращаемой обычной деятельности или уменьшила бы убыток на акцию от них. Антиразводняющий эффект, производимый контрактами, конвертируемыми в обыкновенные акции, игнорируется при расчете разводненной прибыли на акцию.
При рассмотрении вопроса, имеют ли контракты, конвертируемые в обыкновенные акции, разводняющий или антиразводняющий эффект, каждый выпуск или серия конвертируемых контрактов должны рассматриваться отдельно, а не в совокупности с другими. Последовательность, в которой рассматриваются контракты, конвертируемые в обыкновенные акции, может влиять на то, будут ли они иметь разводняющий эффект или нет.
Увеличение прибыли, причитающейся владельцам обыкновенных акций, при конвертации контрактов в обыкновенные акции
| Увеличение в прибыли | Увеличение количества обыкновенных акций | Прибыль на дополнительную акцию | |
| Опционы | |||
| Увеличение в прибыли | НОЛЬ | ||
| Дополнительные акции, выпущенные без возмещения 100 000 х (75-60 Y75 | 20000 | НОЛЬ | |
| Конвертируемые привилегированные акции Увеличение в чистой прибыли 8 х 800 000 | 6 400,000 | ||
| Дополнительные акции 2 х 800 000 | 1 600 000 | 4.00 | |
| 5 % конвертируемые облигации | |||
| Увеличение в чистой прибыли 100000000х0.05х(1-0.4) | 3 000 000 | ||
| Дополнительные акции 100 000 х 20 | 2 000 000 | 1.50 |
Расчет разводненной прибыли на акцию
| Причитающаяся прибыль | Обыкновенные акции | На акцию | |
| По отчетности | 10000 | 2 000 000 | 5.00 |
| Опционы | 10000 | 2 000000 2 020 000 | 4.95 с разводняющим эффектом |
| 5% конвертируемые облигации | 3000 13000 | 2 000 000 4 020 000 | 3.23 с разводняющим эффектом |
| Конвертируемые привилегированные | 6400 19400 | 1 600 000 5 620 000 | 3.45 с антиразводняюшим эффектом |
Поскольку разводненная прибыль на акцию увеличилась с учетом конвертируемых привилегированных акций (с 3.23 до 3.45), конвертируемые привилегированные акции имеют антиразводняющий эффект и не учитываются в расчетах разводненной прибыли на акцию. Таким образом, разводненная прибыль на акцию равняется 3.23.
7.Представление и раскрытие информации в отчетности.
Пример вычисления прибыли на акцию
Цель этого примера - показать вычисление разводненной прибыли на акцию в ситуации с несколькими ценными бумагами. Для анализа ниже представлен раздел бухгалтерского баланса компании "Азия". Далее следуют допущения относительно структуры капитала компании «Дельта»
Выборочные данные из бухгалтерского баланса на 31 декабря 2007 года
| Долгосрочная задолженность: | |
| Векселя к оплате, 14% | 1 000 000 |
| 8% конвертируемые облигации к оплате | 2 500 000 |
| 10% конвертируемые облигации к оплате | 2 500 000 |
| Итого: | 6 000 000 |
| Акционерный капитал: | |
| 10% кумулятивные привилегированные | |
| акции, номинальная стоимость 100, | |
| 100 000 акций разрешены к выпуску, | |
| 25 000 выпущены и находятся в обращении | 2 500 000 |
| Дополнительно оплаченный капитал | 2 000 000 |
| Нераспределенная прибыль | 9 000 000 |
| Итого акционерного капитала | 14 000 000 |
Примечания и допущения, 31 декабря 2007 года
1. В июле 2004 года были выпущены опционы на приобретение 50 000 обыкновенных акций по 20 тенге за акцию. Средняя рыночная цена обыкновенных акций компании за 2007 год составила 30 тенге. Опционы не были осуществлены в течение 2007 года.
2. 8% и 10% конвертируемые облигации были выпущены по номинальной стоимости в 2001 году. Каждая конвертируемая облигация конвертируется в 40 обыкновенных акций (номинальная стоимость каждой облигации -1 000 тенге).
10% конвертируемые привилегированные акции были выпущены в начале 2007 года по номинальной стоимости. Каждая привилегированная акция конвертируется в 4 обыкновенных акции.
Средняя ставка налога - 40%.
500 000 обыкновенных акций находилось в обращении в течение всего года.
Дивиденды по привилегированным акциям не были объявлены в 2006 году.
Чистая прибыль за 2007 год составила 1 750 000 тенге.
Облигации и привилегированные акции не были конвертированы в течение 2007 года.
Вычисление базовой прибыли на акцию за 2007 год начинается с суммы, основанной на средневзвешенном количестве обыкновенных акций в обращении.
Прибыль на акцию - простая структура капитала
| Чистая прибыль | 1 750 000 |
| Минус дивиденды по 10% | 250 000 |
| Прибыль простых акционеров | 1 500 000 |
| Средневзвешенное количество | |
| обыкновенных акций | 500 000 |
| EPS | 3.0 |
Обратите внимание на два следующих момента относительно этого вычисления:
1. Если привилегированные акции кумулятивные, привилегированные дивиденды отнимаются для получения прибыли простых акционеров, независимо от того, были они объявлены или нет.
2. Прибыль на акцию не должна быть определена в качестве отправной точки, так как эта сумма в расчете на акцию может впоследствии уменьшиться из-за наличия конвертируемых ценных бумаг и опционов.
Эффект опционов
| Чистая прибыль | 1 750 000 |
| Количество акций по опционам | 50000 |
| Цена опциона | 20 |
| Выручка от условного осуществления опционов | 1 000 000 |
| Средняя рыночная цена акций | 30 |
| Акции, которые могли бы быть выкуплены на выручку | 33333 |
| Акции по опционам сверх собственных акций | 16667 |
| Эффект на акцию: | 0 |
| Приращение числителя | Нет |
| Приращение знаменателя акций | 16 667 |
| Эффект 8% облигаций | |
| Расход по процентам за год | 200 000 |
| Уменьшение налога на прибыль из-за процента (40% х 200 000) | 80000 |
| Расход по проценту, который удалось избежать | 120 000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации (2 500 х 40 акций) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 1.20 |
| Приращение числителя | 120 000 |
| Приращение знаменателя акций | 100 000 |
| Эффект 10% облигаций. | |
| Расход по процентам за год (10% х 2 500 000) | 250 000 |
| Уменьшение налога на прибыль из-за процента (40% х 250 000) | 100 000 |
| Расход по проценту, который удалось избежать | 150000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации (2 500 х 40 акций) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 1.50 |
| Приращение числителя | 150 000 |
| Приращение знаменателя | 100 000 акций |
| Эффект 10% привилегированных акций | |
| Обязательные дивиденды по привилегированным кумулятивным акциям (25 000 х 10) | 250 000 |
| Эффект на налог на прибыль | Нет |
| Обязательные дивиденды, которых удалось избежать | 250 000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации привилегированных акций (4 х 25 000) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 2.50 |
| Приращение числителя | 250 000 |
| Приращение знаменателя | 100 000 акций |
Поскольку пересчитанная прибыль на акцию уменьшилась (с 2.63 до 2.47), 10% конвертируемые облигации являются разводняющими. Последний шаг - пересчет с учетом 10% привилегированных акций.
Порядок финансового учета расчетов по доходам с участниками общества
с ограниченной ответственностью и формах, аналоги порядку, применяемому
для учета расчетов по выплате дивидендов в акционерных обществах.